Franklin Mutual Beacon Fund

Franklin Mutual Beacon Fund
compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois Franklin Templeton Investment Funds
L’objectif principal du compartiment est l’augmentation de la
valeur du capital. Les revenus constituent un objectif secondaire.
Le compartiment poursuivra son objectif principalement à travers
des investissements en actions ordinaires et en actions
privilégiées, et, à titre subsidiaire, en titres de créances et en
valeurs mobilières convertibles en actions ordinaires (y compris
des valeurs mobilières privilégiées et des titres de créance
convertibles). Les actifs nets du compartiment ne pourront être
investis qu’à hauteur de 30% en valeurs émises par des
émetteurs non américains. La devise de référence du
compartiment est le Dollar américain.
Stratégie d’investissement
En tant que compartiment ‘value’, le Franklin Mutual Beacon
Fund investit principalement sur des titres américains comme
non-américains dont le gérant est convaincu que leur cours
actuel ne reflète pas la valeur réelle de l’entreprise. Ce
compartiment investit principalement sur des titres avec une
capitalisation boursière supérieure à 1,5 milliards de dollars US
bien qu’il puisse également sélectionner des entreprises de plus
petite taille. Ce compartiment a la possibilité d’investir une part
de son actif sur des titres d’entreprises impliquées dans des
opérations de fusion-acquisition, de consolidation, de liquidation,
de spin-off de restructuration financière comme industrielles. Il
peut également investir sur des titres de sociétés en procédure
judiciaire. Ces investissements peuvent, mais ne sont pas
supposés dépasser 50% de l’actif des compartiment.
Equipe de gestion
Gestionnaires
David Winters
Franklin Mutual Advisers Inc.,
Short Hills, New Jersey, USA
David Winters analyse des sociétés appartenant à différents
secteurs y compris celles en “situations spéciales”. Il a rejoint
Mutual Series en 1988. Il est diplômé de l’Université de Cornell,
et est un Chartered Financial Analyst (CFA).
Rapport mensuel - 31 janvier 2005
Performance sur 3 ans au 31 janvier 2005
130
Commentaire du gérant
120
Les secteurs de l’indice S&P 500 les moins performants ont été les
télécommunications, l’informatique et la consommation discrétionnaire. A l’inverse,
les secteurs les plus performants ont été l’énergie, les services aux collectivités et
les biens de consommation de première nécessité. Le Franklin Mutual Beacon Fund
sous-pondère les secteurs les moins performants et surpondère les biens de
consommation de première nécessité. Sa surperformance s’explique également par
une surpondération de l’Europe, où les indices boursiers se sont mieux comportés
qu’aux Etats-Unis. Après avoir enregistré une forte progression au quatrième
trimestre 2004, les marchés actions internationaux étaient prêts à subir une
correction en l’absence de toute actualité importante. Le mois de janvier a été
marqué par plusieurs opérations capitalistiques. Ainsi, les opérations de fusion et
acquisition ont fait la une des médias, à commencer par le projet de rachat de
Gillette par Procter & Gamble. La surperformance des actions européennes par
rapport aux actions américaines justifie notre décision d’investir un pourcentage
élevé des actifs du portefeuille dans des actions internationales. Le dollar a surpris
le marché en janvier en s’appréciant de plus de 3 % par rapport à l’euro, après avoir
plongé au cours des mois précédents. Les valeurs ayant le plus contribué aux
résultats en janvier figurent parmi les principales positions du compartiment,
notamment Berkshire Hathaway et Orkla. Les trois valeurs les moins performantes,
à savoir White Mountains, Liberty Media et Newmont Mining, comptent également
parmi les principales positions du compartiment. Le Franklin Mutual Beacon Fund a
été acheteur net d’actions en janvier. Les décisions de vente ont été motivées par
le fait qu’un certain nombre de titres avaient atteint notre estimation de valeur
théorique.
Perspectives
Compte tenu de l’importance de la liquidité et du niveau d’endettement dans le
système et des signes laissant entrevoir un ralentissement de la croissance en Asie,
les marchés financiers internationaux pourraient subir une correction. De fait, nous
restons prudents à l’égard des marchés actions. La progression des marchés
actions a laissé très peu d’actions sous-évaluées et les opportunités
d’investissement sont difficiles à déceler (même s’il en existe encore). Nous ne
souhaitons pas transiger sur nos critères financiers stricts avant de saisir toute
occasion. Les faillites sont assez rares à ce stade du cycle économique mais nous
sommes certains que l’émission d’obligations spéculatives à hauteur de 140
milliards de dollars américains en 2004 sera source d’opportunités. Nous pensons
trouver davantage d’opportunités dans l’arbitrage de fusions du fait de
l’augmentation du nombre d’opérations.
110
100
90
80
70
60
50
40
01/2002
02/2002
03/2002
04/2002
05/2002
06/2002
07/2002
08/2002
09/2002
10/2002
11/2002
12/2002
01/2003
02/2003
03/2003
04/2003
05/2003
06/2003
07/2003
08/2003
09/2003
10/2003
11/2003
12/2003
01/2004
02/2004
03/2004
04/2004
05/2004
06/2004
07/2004
08/2004
09/2004
10/2004
11/2004
12/2004
01/2005
Objectif d’investissement
Franklin Mutual Beacon Fund
S&P 500 (Composite)
Toutes les données sont exprimées dans la devise de référence du fonds.
■
■
■
■
■
■
■
■
Créé le
Agréé par l’AMF le
Indice de référence
Devise de référence
Référence de calcul
Frais de Gestion
Notation S&P
Etoiles S&P
■ Publication VL
■ Actifs - 31/01/05
✣●❁▲▲❅ ❄→❁❃▼❉❏■
■ VL - 31/01/05
■ VL - 31/12/04
■ VL - 31/12/04
■ ISIN
■ Bloomberg
■ Reuters
07/07/97
27/02/97
S&P 500
USD
A(Acc)USD
1.50%
A
µµµµ
La Tribune
1 790,4 millions de dollars américains
A(Acc)USD
A(Acc)EUR
42,93
32,97
43,62
32,16
43,62
32,16
LU0070302665
TEMAMAI LX
LU0070302665.LUF
LU0140362707
TEMAMAE LX
LU0140362707.LUF
Performance cumulée au 31 janvier 2005
Franklin Mutual Beacon Fund
S&P 500
www.franklintempleton.fr
www.franklintempleton.lu
1 mois
-1,58
3 mois
5,61
6 mois
9,10
2005
-1,58
1 an
9,46
3 ans
19,58
5 ans
43,79
-2,46
4,87
7,96
-2,46
5,86
8,91
-9,93
Source des données affichées sur cette page: Standard & Poor’s, référence autorisée pour la promotion des fonds de Franklin Templeton Investments.
Exception : actifs sous gestion et valeurs liquidatives - source Franklin Templeton Investments. Date de création S&P : 11/07/97
Franklin Mutual Beacon Fund
compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois Franklin Templeton Investment Funds
Caractéristiques du portefeuille - 31 janvier 2005
Composition du portefeuille au 31
janvier 2005
Liquidités :
Actions :
Obligations :
Nombre de positions (hors liquidités) :
Taux de rotation annuel :
26,07%
72,07%
1,86%
229
22,7%
Moyenne pondérée
Médian
Price to Earnings
Porfefeuille
Indice
16.2x
18.0x
20.0x
19.3x
Price to Book Value
Porfefeuille
Indice
2.1x
2.9x
2.3x
2.7x
Price to Cash Flow
Porfefeuille
Indice
11.3x
10.4x
13.0x
11.8x
Dividend Yield
Porfefeuille
Indice
2.0%
1,7%
1,6%
1.2%
Market Capitalization*
Porfefeuille
Indice
29,009.8
90,736.7
6,132.0
10,357.2
Note : Les calculs pour les ratios Price to earnings, Price to book et Price to cash flow excluent les valeurs nulles et celles en dehors d’une bande -200/+200. Les statistiques de capitalisation sont indiquées dans la devise de base du fonds. Du fait de limitations dans
les calculs, les titres pris en compte sont supposés être des actions ordinaires des sociétés émettrices. Cette méthodologie peut entraîner de légers décalages entre le reporting et la réalité du portefeuille. Les gérants investissent sur le type d’actions cotées qui leur
semble être le plus approprié au moment de l’achat. Le dividende indiqué ci-dessus ne doit pas être pris comme une indication du revenu attendu du portefeuille.* En millions d’USD.
Positions significatives
au 31 janvier 2005
Pays
Secteur
BERKSHIRE HATHAWAY INC
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC
REYNOLDS AMERICAN INC
LIBERTY MEDIA CORP
WHITE MOUNTAINS INSURANCE GROUP INC
NEWMONT MINING CORP
ALTADIS SA
ORKLA ASA
FLORIDA EAST COAST INDUSTRIES INC
ALLIED IRISH BANKS PLC
USA
Royaume-Uni
USA
USA
USA
USA
Espagne
Norvège
USA
Irlande
Assurance
Alimentation et/ou Tabac
Alimentation et/ou Tabac
Médias
Assurance
Mat.1ères
Alimentation et/ou Tabac
Alimentation et/ou Tabac
Transport
Finance
% du Total
Meilleurs contributeurs du mois
Pays
Secteurs
Contribution
Berkshire Hathaway B
Reynolds American Inc.
Cesky Telecom A.S.
Safety Insurance Group Inc.
Altria Group Inc.
Canadian Oil Sands Trust
KT&G CORPORATION GDR-REPR 1/2 KRW500
Samsung Electronics Co. Ltd.
St. Joe Co.
Viacom Inc.
Moins bons contributeurs du mois
Etats Unis
Etats Unis
Rép. Tchèque
Etats Unis
Etats Unis
Canada
Corée du Sud
Corée du Sud
Etats Unis
Etats Unis
Pays
Assurance
Alimentation et/ou Tabac
Télécom.
Assurance
Alimentation et/ou Tabac
Energie
Alimentation et/ou Tabac
Semiconducteurs
Immobilier
Médias
Secteurs
0,19%
0,08%
0,06%
0,05%
0,05%
0,04%
0,04%
0,04%
0,04%
0,04%
Contribution
7,00%
2,90%
2,50%
2,50%
2,20%
1,80%
1,60%
1,60%
1,40%
1,30%
Contributeurs du mois
ALLIED IRISH BANKS ORD EUR0.32
Washington Post Co.
EchoStar Communications Corp.
Old Republic International Corp.
Altadis S.A.
Newmont Mining Corp.
Potlatch Corp.
Liberty Media Corp.
LEUCADIA NATIONAL CORP
White Mountains Insurance Group Ltd.
Irlande
Etats Unis
Etats Unis
Etats Unis
Espagne
Etats Unis
Etats Unis
Etats Unis
Etats Unis
Etats Unis
Banque
Médias
Médias
Assurance
Alimentation et/ou Tabac
Mat.1ères
Mat.1ères
Médias
Télécom.
Assurance
-0,08%
-0,09%
-0,09%
-0,10%
-0,11%
-0,16%
-0,17%
-0,17%
-0,21%
-0,28%
Répartition géographique (%)
0
Etats Unis
Royaume-Uni
Canada
Afrique du sud
Autres
CorŽe du Sud
France
RŽpublique d'Irlande
Suisse
Espagne
Norv•ge
Danemark
Japon
Pays-Bas
Belgique
10
20
30
40
Comparaison / Indice
50
-50
60
Autres
Royaume-Uni
Canada
Afrique du sud
CorŽe du Sud
Pays-Bas
Belgique
Finlande
Allemagne
RŽp. Tch•que
Iles Cayman
Taiwan
PŽrou
Australie
Bermudes
Etats Unis
59,16
7,84
4,85
4,16
3,78
3,03
2,89
2,86
2,52
2,26
2,17
1,46
1,09
1,09
0,84
Répartition sectorielle (%)
0
5
10
15
20
25
Finance
11,88
Industrie
Energie
Serv. Public
-20
-10
0
10
20
15,25
7,84
4,85
4,16
3,03
1,09
0,84
0,83
0,8
0,7
0,57
0,43
0,18
0,14
0,13
-40,84
-15
-10
-5
0
5
Mat.1•res
12,04
Biens de cons. durables
3,58
Energie
0,38
Cette analyse est faite en supposant que les positions sont restées constantes tout au long de la période considérée.
Les achats et les ventes intervenus au cours du mois ne sont donc pas pris en compte dans le calcul. Par ailleurs, le
taux de rotation annuel est calculé selon les directives américaines (de la SEC) en prenant le plus petit des achats et
des ventes sur un an divisé par la valeur moyenne des positions hors liquidités.
Source (pour toutes les données incluses dans cette page) : Franklin Templeton Investments
-0,99
Serv. Public
2,01
0,94
0,08
TŽlŽcom.
Industrie
SantŽ
Informatique-14,41
15
12,45
Finance
2,12
10
12,94
Biens de cons.courante
6,66
SantŽ
Informatique
35
16,09
Biens de cons. durables
TŽlŽcom.
30
23,39
Mat.1•res
-30
Comparaison / Indice (%)
32,96
Biens de cons.courante
-40
-2,73
-5,21
-5,55
-8,62
Franklin Mutual Beacon Fund
compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois Franklin Templeton Investment Funds
Rapport de performance - 31 janvier 2005
Performance cumulée au 31 janvier 2005
Performance par année civile
2004
2003
2002
2001
2000
Franklin Mutual Beacon Fund
11,93
23,17
-12,64
6,28
9,35
S&P 500
10,50
28,21
-22,35
-12,11
-9,31
Moyenne du marché
13,08
33,24
-20,28
-19,52
172/278
251/261
26/240
2/203
Classement Standard & Poor’s
1 mois
3 mois
2005
1 an
5 ans
Franklin Mutual Beacon Fund
-1,58
5,61
-1,58
9,46
43,79
S&P 500
-2,46
4,87
-2,46
5,86
-9,93
-13,02
Moyenne du marché
-2,42
7,52
-2,42
8,28
-13,30
4/170
Classement Standard & Poor’s
49/290
255/290
49/290
112/280
6/169
Catégorie : Actions Internationales - Standard & Poor’s incluant les SICAV et FCP français ainsi
que les fonds étrangers distribués en France.
Catégorie : Actions Internationales - Standard & Poor’s incluant les SICAV et FCP français ainsi que les fonds étrangers distribués en France.
Comparaison par rapport au marché et à l’indice de référence au 31 janvier 2005 (pourcentage)
Analyse statistique / Indice
Sur 3 ans - Taux sans risque : 3,5%
S&P 500
Franklin Mutual
Beacon Fund
1 mois
3 mois
2005
1 an
5 ans
10
50
8
40
6
30
4
20
2
10
0
0
Volat. annualisée
15,23
10,01
Volat. mensuelle
4,40
2,89
Gains : Pertes
1,22
1,66
-28,46
-18,69
61,11
66,67
8,76
6,15
Moins bon mois
-10,89
-6,93
Ratio de Sharpe
-0,04
0,26
-2
-10
XS Tracking Error
-
8,58
-4
-20
XS Information
-
0,40
Alpha
-
0,36
Beta
-
0,56
Corrélation (R)
-
0,85
R-carré
-
0,72
Perte maximale
% de mois positifs
Meilleur mois
Franklin Mutual Beacon Fund
S&P 500
Moyenne CatŽgorie
Source (pour toutes les données incluses dans cette page) : Standard & Poor’s - Référence autorisée pour la promotion des fonds de Franklin Templeton Investments.
Franklin Templeton France S.A
16/18 Avenue George V - 75008 Paris.
Tel : 01 40 73 86 00 / Fax : 01 40 73 8610
www.franklintempleton.fr
Le présent document ne constitue pas une offre d’achat d’actions et ne saurait être considéré comme une sollicitation pour l’acquisition d’actions. Toute souscription aux actions de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds, ne peut être effectuée qu’après lecture de la dernière
édition du rapport annuel et de la note d’information agréée par l’AMF. Le cours des actions, ainsi que les revenus afférents, peuvent fluctuer à la hausse comme à la baisse, et il est possible que les investisseurs ne puissent pas récupérer l’intégralité des montants investis. Les
performances passées ne constituent pas une garantie des performances futures. A partir de décembre 2000, une nouvelle catégorie d’actions de type accumulation, appelée actions de catégorie A(acc) a été introduite dans FTIF. Pour certains compartiments la nouvelle catégorie d’action
s’ajoute aux actions de catégorie A(dis). Pour d’autres compartiments, les actions de catégorie A(dis) ont fusionné en actions de catégorie A(acc) avec effet au 22 juin 2001. Lorsque des actions de catégorie A(acc) co-existent avec des actions de catégorie A(dis), les performances indiquées
sont celles des actions de catégorie A(dis). Lorsque les actions de catégorie A(dis) ont fusionné avec les actions de catégorie A(acc), les chiffres des performances des actions de catégorie A(dis) sont indiquées jusqu’à la date de fusion et les résultat des actions de catégorie A(acc) sont
indiquées par la suite. Les fluctuations de change pourront affecter la valeur des investissements à l’étranger. Investir dans les compartiments de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds comporte des risques, qui sont décrits dans la note d’information. Les classifications légales
d’orientations de placement des compartiments de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds figurent dans la note d’information. Les références aux fonds de la SICAV Franklin Templeton Investment Funds renvoient aux différents compartiments qui la composent. Aucune action
de cette SICAV ne peut être proposée ou vendue à des ressortissants ou résidents des Etats Unis d’Amérique. Les marchés émergents peuvent être plus risqués que les marchés développés. Veuillez consulter votre conseiller financier avant de prendre une décision d’investissement. Les
éléments de recherche et d’analyse contenus dans le présent document ont été obtenus par Franklin Templeton Investments pour ses besoins propres, et peuvent être utilisés à ce propos; par conséquent, ils ne vous sont communiqués qu’à titre d’information.Le rapport annuel de la
SICAV Franklin Templeton Investment Funds ainsi que la note d’information agréée par l’AMF, peuvent être obtenus auprès de Franklin Templeton France S.A. Entreprise d’investissement, 16/18 avenue George V - 75 008 Paris Tél : +33 (0)1 40 73 86 00 Fax : +33 (0)1 40 73 86 10 - E-mail
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