piguet global fund

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piguet global fund

Rapport annuel incluant les états financiers audités
au 31 décembre 2014
Annual report including audited financial statements
as at 31st December 2014
PIGUET GLOBAL FUND
Fonds Commun de Placement de droit luxembourgeois à compartiments
multiples
A mutual investment Fund organised under the Luxembourg laws with an
umbrella structure
Société de Gestion /
Management Company: GERIFONDS (Luxembourg) SA
R.C.S. Luxembourg B 23 959
Pour être recevable, une souscription doit être émise sur la base du prospectus en vigueur et des Documents d'Informations
Clés pour l'Investisseur ("Informations Clés") accompagnés du dernier rapport annuel en date et du dernier rapport
semestriel, si celui-ci est plus récent que le dernier rapport annuel.
Les bulletins de souscription et de conversion ainsi que le règlement de gestion, le prospectus, les Informations Clés, les
rapports annuels et semestriels concernant le Fonds peuvent être obtenus gratuitement et sur simple demande auprès du
Représentant en Suisse, ainsi qu'au siège de la Société de Gestion et de la Banque Dépositaire.
Subscriptions can only be received on the basis of the current prospectus and the Key Investor Information Document (the
"KIID") accompanied by the latest annual report as well as by the latest semi-annual report, if published after the latest
annual report.
Subscription and conversion forms, the management regulation, the prospectus, the KIID and the annual-, as well as the
latest semi-annual reports concerning the Fund can be obtained free of charge and on request at the offices of the
Representative Agent in Switzerland, as well as, at the office of the Management Company and of the Custodian Bank.
GERIFONDS (Luxembourg) SA
16, Rue Jean-Pierre Brasseur
L-1258 LUXEMBOURG
BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, LUXEMBOURG
1, Place de Metz
L-2954 LUXEMBOURG
PIGUET GLOBAL FUND
Sommaire / Contents
Organisation / Organisation ............................................................................................................................ 2
Informations générales / General information............................................................................................... 4
Rapport d’activités du Conseil d'Administration de la Société de Gestion / Report on activities
of the Board of Directors of the Management Company .............................................................................. 9
Rapport d'audit / Audit Report ...................................................................................................................... 13
Etat globalisé du patrimoine / Combined statement of net assets ........................................................... 17
Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net / Combined statement of
operations and other changes in net assets ............................................................................................... 18
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (CHF) .......................................................................... 19
Etat du patrimoine / Statement of net assets ................................................................................................19
Etat des opérations et des autres variations de l'actif net / Statement of operations and other
changes in net assets ...................................................................................................................................20
Statistiques / Statistical information ..............................................................................................................21
Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets / Statement of investments and other net assets ..........24
Répartition économique et géographique du portefeuille-titres / Industrial and geographical
classification of investments .........................................................................................................................26
Etat des variations du portefeuille-titres / Statement of changes in investments .........................................28
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (USD) ......................................................................... 29
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (EUR) ......................................................................... 38
Notes aux états financiers / Notes to the financial statements ................................................................. 47
1
PIGUET GLOBAL FUND
Organisation / Organisation
Management Company
(depuis le 8 juillet 2014 / since 8th july 2014)
GERIFONDS (Luxembourg) SA
16, Rue Jean-Pierre Brasseur
L-1258 LUXEMBOURG
Conseil d'Administration de la Société de Gestion /
Board of Directors of the Management Company
Président / Chairman
Christian CARRON
Directeur
GERIFONDS SA
2, Rue du Maupas
CH-1004 LAUSANNE
Vice-Président / Vice Chairman
Nicolas BIFFIGER
Sous-directeur
GERIFONDS SA
2, Rue du Maupas
CH-1004 LAUSANNE
Administrateurs / Directors
Bertrand GILLABERT
Directeur Adjoint
GERIFONDS SA
2, Rue du Maupas
CH-1004 LAUSANNE
Marc AELLEN
Sous-directeur
BANQUE CANTONALE VAUDOISE
14, Place St François
CH-1003 LAUSANNE
Nicolaus P. BOCKLANDT
Administrateur Indépendant
6B, Route de Trèves
L-2633 LUXEMBOURG
Dirigeants de la Société de Gestion /
Conducting officers of the
Management Company
Daniel Pyc
Brahim Belhadj
(depuis le 11 mars 2014 / since 11th March 2014)
Pascal Curtet
Benoît Paquay
Management Company
(jusqu’au 7 juillet 2014 / until 7th July 2014)
CONVENTUM ASSET MANAGEMENT
Société Anonyme
9, Boulevard Prince Henri
L-1724 LUXEMBOURG
Administration Centrale /
Central Administration
BANQUE ET CAISSE D’EPARGNE DE L’ETAT,
LUXEMBOURG
1, Place de Metz
L-2954 LUXEMBOURG
(depuis le 8 juillet 2014 / since 8th July 2014)
2
PIGUET GLOBAL FUND
Organisation / Organisation (suite) / (continued)
BANQUE DE LUXEMBOURG
Société Anonyme
14, Boulevard Royal
L-2449 LUXEMBOURG
Sous-Administration Centrale /
Sub-Central Administration
EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A.
2, Rue d’Alsace
L-1122 LUXEMBOURG
Agent de Registre et de Transfert /
Register and Transfer Agent
LUXEMBOURG
1, Place de Metz
L-2954 LUXEMBOURG
Société Anonyme
14, Boulevard Royal
L-2449 LUXEMBOURG
Sous-Agent de Registre et de Transfert /
Sub-Register and Transfer Agent
EUROPEAN FUND ADMINISTRATION S.A.
2, Rue d’Alsace
L-1122 LUXEMBOURG
Banque Dépositaire /
Custodian Bank
LUXEMBOURG
1, Place de Metz
L-2954 LUXEMBOURG
Société Anonyme
14, Boulevard Royal
L-2449 LUXEMBOURG
Gestionnaire /
Investment Manager
PIGUET GALLAND & CIE S.A.
18, Rue de la plaine
CH-1400 YVERDON-LES-BAINS
Auditeur / Auditor
PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative
2, Rue Gerhard Mercator
L-2182 LUXEMBOURG
Représentant en Suisse /
Representative Agent in Switzerland
PIGUET GALLAND & CIE S.A.
18, Rue de la Plaine
CH-1400 YVERDON-LES-BAINS
3
PIGUET GLOBAL FUND
Informations générales
PIGUET GLOBAL FUND (le "Fonds") fut constitué au Luxembourg le 25 juillet 1997 en tant que Fonds
Commun de Placement en valeurs mobilières de droit luxembourgeois. A la date du rapport, le Fonds
est soumis à la Partie I de la loi modifiée du 17 décembre 2010 concernant les Organismes de
Placement Collectif, reprenant les dispositions de la directive européenne 2009/65/CE.
Le règlement de gestion actuellement en vigueur a été déposé au Registre du Commerce et des
Sociétés et sa publication a été faite au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations à Luxembourg
en date du 8 juillet 2014.
A la date du rapport, les compartiments suivants sont ouverts :
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (CHF)
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (USD)
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (EUR)
libellé en CHF
libellé en USD
libellé en EUR.
Les catégories de parts suivantes peuvent être émises :
- catégorie C :
parts de capitalisation ;
- catégorie D :
parts de distribution ;
- catégorie I :
les parts de la catégorie I se différencient des parts de la catégorie C par une
structure différente des frais et commissions et par un montant minimum de
souscription initiale. Les parts de capitalisation sont réservées à des
investisseurs institutionnels dans le sens de l’article 174 paragraphe (2) de la
loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement
Collectif ;
- catégorie J :
les parts de la catégorie J se différencient des parts de la catégorie D par une
structure différente des frais et commissions et par un montant minimum de
souscription initiale. Les parts de distribution sont réservées à des
investisseurs institutionnels dans le sens de l’article 174 paragraphe (2) de la
loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement
Collectif.
L'exercice social du Fonds se termine le 31 décembre de chaque année.
Les documents suivants sont tenus à disposition du public au siège social de la Société de Gestion
ainsi qu’auprès de la banque dépositaire et du représentant et service de paiement où le Fonds est
commercialisé :
- le prospectus du Fonds,
- les Documents d’Informations Clés pour l’Investisseur ("Informations Clés") du Fonds,
- les rapports financiers du Fonds.
Toute autre information financière devant être publiée, telle que la valeur nette d’inventaire (la "VNI")
et toute suspension de cette valeur, est tenue à disposition du public au siège social de la Société de
Gestion et auprès de la banque dépositaire.
4
PIGUET GLOBAL FUND
Informations générales (suite)
Informations supplémentaires pour les investisseurs en Suisse
Distribution en Suisse
PIGUET GLOBAL FUND (le "Fonds") a été approuvé par l’autorité fédérale de surveillance des
marchés financiers FINMA à la distribution en Suisse ou à partir de la Suisse.
PIGUET GALLAND & CIE S.A., ayant son siège social 14, Rue de la Plaine CH-1400 YVERDONLES-BAINS a été autorisée par l’autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA en
tant que représentant en Suisse du Fonds afin d’offrir et distribuer les parts du Fonds en Suisse ou à
partir de la Suisse.
PIGUET GALLAND & CIE S.A. assume la fonction de banque chargée du service de paiement pour
les parts du Fonds distribuées en Suisse.
Le prospectus, les Documents d’Informations Clés pour l’Investisseur ("Informations Clés"), le
règlement de gestion ainsi que les rapports annuels et semestriels sont disponibles gratuitement au
siège social du représentant en Suisse.
Publications
Les publications officielles concernant les placements collectifs étrangers ont lieu en Suisse sur la
plateforme électronique : www.swissfunddata.ch.
Les prix d’émission et de rachat, respectivement la valeur d’inventaire avec la mention "commissions
non comprises" de toutes les parts sont publiés lors de chaque émission et chaque rachat des parts
sur la plateforme électronique www.swissfunddata.ch ainsi que dans le journal "Le Temps". Les prix
sont publiés chaque semaine du lundi au vendredi.
Indications concernant les commissions et rétrocessions
Dans le cadre de sa commercialisation en Suisse, le Fonds peut accorder des rétrocessions aux
investisseurs institutionnels suivants, détenant des actions du Fonds pour des tiers sous l’aspect
économique :
-
compagnies d’assurance-vie,
caisses de pensions et autres institutions de prévoyance,
fondations de placement,
directions suisses de fonds,
directions et sociétés étrangères de fonds,
sociétés d’investissement.
Dans le cadre de sa commercialisation en Suisse, le Fonds peut également verser des commissions
d’état aux distributeurs et partenaires de distribution suivants :
-
distributeurs autorisés et exemptés d’autorisation,
partenaires de distribution plaçant les parts du Fonds exclusivement auprès d’investisseurs
institutionnels et dont la trésorerie est gérée à titre professionnel,
partenaires de distribution plaçant les parts du Fonds exclusivement auprès de leurs clients sur
la base d’un mandat de gestion discrétionnaire.
5
PIGUET GLOBAL FUND
Informations générales (suite)
Lieu d’exécution et forum
Le lieu d’exécution et de juridiction concernant les parts du Fonds offertes ou distribuées en Suisse ou
à partir de la Suisse est au siège social du représentant en Suisse.
Langue du prospectus et des informations clés pour l'investisseur
Seuls le prospectus et les Documents d’Informations Clés pour l’Investisseur ("Informations Clés")
pour la Suisse dans leur version française font foi dans la relation juridique entre l’investisseur en
Suisse, le Fonds et le représentant.
6
PIGUET GLOBAL FUND
General information
PIGUET GLOBAL FUND (the "Fund") was incorporated in the Luxembourg on 25th July 1997 as a
Mutual Umbrella Fund investing in marketable securities. At the date of the report the Fund is
governed by Part I of the amended Law of 17th December 2010 relating to Undertakings for Collective
Investment, incorporating the provisions of the European Directive 2009/65/EC.
The current management regulations of the Fund were filed with the Registrar of the District Court of
Luxembourg and were published in the "Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations" in
Luxembourg on 8th July 2014.
At the date of the report, the following Sub-Funds are open:
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (CHF)
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (USD)
- PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (EUR)
expressed in CHF
expressed in USD
expressed in EUR.
The following categories of units may be issued:
- category C:
capitalisation units;
- category D:
distribution units;
- category I:
units of category I differ from units of category C by a different structure of
charges and commissions and by a minimum amount of an initial
subscription. Capitalisation units are reserved to institutional investors in the
sense of article 174 paragraph (2) of the amended Law of
17th December 2010 relating to Undertakings for Collective Investment;
- category J:
units of category J differ from units of category D by a different structure of
charges and commissions and by a minimum amount of an initial
subscription. Distribution units are reserved to institutional investors in the
sense of article 174 paragraph (2) of the amended Law of
17th December 2010 relating to Undertakings for Collective Investment.
The accounting year of the Fund terminates on 31st December in each year.
The following documents are made available to the public at the registered office of the Management
Company as well as with the custodian bank and of the representative and the service of payment
where the Fund is distributed:
- the prospectus of the Fund,
- the key investor information document ("KIID") of the Fund,
- the financial reports of the Fund.
Others financial information that must be published, such as the net asset value (NAV) and any
suspension of this value, is held at disposal of the public at the registered office of the Management
Company and with the custodian bank.
7
PIGUET GLOBAL FUND
General information (continued)
Supplementary information for investors in Switzerland
Distribution in Switzerland
PIGUET GLOBAL FUND (the "Fund") has been approved by the Swiss financial markets supervisory
authority FINMA for distribution in or from Switzerland.
PIGUET GALLAND & CIE S.A., having its registered office 14, Rue de la Plaine CH-1400 YVERDONLES-BAINS, has been authorized by the Swiss financial markets supervisory authority FINMA as
representative of the Fund in Switzerland in order to offer and distribute units of the Fund in or from
Switzerland.
PIGUET GALLAND & CIE S.A. serves as service of payment for units distributed in Switzerland.
The prospectus, the key investor information document ("KIID"), the management regulations as well
as the annual and semi-annual reports are available free of charge at the representative registered
office in Switzerland.
Publications
The publications of the Fund are on the platform: www.swissfunddata.ch.
The prices of issue and redemption of shares are published with the mention "commissions not
included" every working day on www.swissfunddata.ch and in the newspaper "Le Temps". Prices are
published every week from Monday to Friday.
Indications concerning commissions and retrocessions
Within the frame of its distribution in Switzerland, the Fund may grant retrocessions to the following
institutional investors, holding shares for third parties under economic aspect:
-
life insurance companies,
pensions and other savings institutions,
investment foundations,
swiss and foreign fund management companies,
investment companies.
Within the frame of its distribution in Switzerland, the Fund may also pay commissions to the
distributors and following partners of distribution:
-
authorized and exempted distributors,
distribution partners placing shares of the Fund exclusively with institutional investors and
investors whose treasury is professionally managed,
distribution partners placing shares of the Fund exclusively with discretionary managed clients.
Place of execution and forum
The place of execution and jurisdiction concerning shares offered or distributed in or from Switzerland
is at the registered office of the representative in Switzerland.
Language of the prospectus and of the Key Investor Information Document
Only the prospectus and the key investor information document ("KIID") for Switzerland in French are
binding in the legal relationship between the investor in Switzerland, the Fund and the Representative.
8
PIGUET GLOBAL FUND
Rapport d'activités du Conseil d'Administration de la Société de Gestion
REVUE DE L’EXERCICE
Les marchés obligataires, ont déjoué toutes les attentes, même les plus optimistes, et constituent la
plus grande surprise de cette année 2014. Ils ont réalisé d’excellentes performances, souvent
supérieures à celles des actions, alors que les taux d’intérêt atteignent de nouveaux plus bas
historiques un peu partout.
Au niveau économique, 2014 a été marquée par la divergence grandissante de croissance entre les
grands blocs économiques et la forte baisse des prix du pétrole, qui atteint son niveau le plus bas
depuis 2009 après une baisse de près de 40 % depuis l’été. On observe en effet un net contraste
entre les économies anglo-saxonnes, notamment les Etats-Unis qui finissent l’année en force, et le
reste du monde toujours en proie à une croissance atone. Si la zone euro en particulier fait grise mine,
les marchés émergents ne sont plus le moteur de croissance qu’ils ont pu être lors de la décennie
précédente. Outre la Russie, doublement affectée par la baisse du pétrole et les sanctions
occidentales, la Chine connaît encore quelques ratés et le Brésil est en panne de croissance, tout
comme la plupart des économies dépendantes des exportations d’énergie et de matières premières.
Les compartiments du PIGUET GLOBAL FUND affichent des performances globalement positives,
mais les compartiments EUR et CHF sous-performent leurs indices fortement chargés en obligations
gouvernementales qui ont fortement progressé durant l’année. Notre positionnement prudent en
matière de duration n’a pas permis de bénéficier pleinement de la baisse des rendements sur les
échéances longues. La qualité de crédit moyenne du portefeuille a été maintenue à un niveau endessous de la norme pour profiter du surplus de rendement offert par les emprunts de moindre
qualité. Notre diversification en obligations de type "high yield" au travers de fonds dédiés a
néanmoins été abaissée en cours d’année, car nous anticipons que la phase de compression des
primes de risque touche à sa fin. Enfin, la gestion dynamique des changes a été payante, puisque
nous avons donné la priorité aux monnaies de pays développés en avance dans le cycle économique
et dont les banques centrales seront les premières à normaliser leurs politiques monétaires. Nos paris
sur le dollar US et la livre sterling ont été particulièrement payants. Notre décision de rester totalement
à l’écart du yen était également judicieuse puisque cette monnaie a continué de se déprécier durant
l’année.
Pour l’exercice 2014, les performances des trois compartiments (calculées pour les parts de
capitalisation) ont été respectivement de + 6,35 % pour International Bond (CHF), + 2,83 % pour
International Bond (USD) et + 9,49 % pour International Bond (EUR). Les indices de référence des
compartiments sont composés de 50 % de l`indice Citigroup World Government (exprimé dans la
devise du compartiment) et de 50 % de l`indice Citigroup Government Bond (des marchés respectifs).
Les performances de ces indices de référence ont été de : + 7,66 % pour International Bond (CHF), +
2,20 % pour International Bond (USD) et + 12,72 % pour International Bond (EUR).
PERSPECTIVES
En ce qui concerne 2015 notre scénario de base reste centré sur un cycle économique atypique et
potentiellement plus long que la norme. Rarement en effet le pétrole n’avait connu pareille glissade en
l’absence d’un choc économique cinq à six ans après le dernier creux conjoncturel mondial. Ceci
vient encore renforcer les tendances déflationnistes un peu partout dans le monde et plus
particulièrement dans la zone euro qui a d’ores-et-déjà basculé dans une situation de légère déflation.
Ces développements vont inciter les banques centrales à conserver des politiques monétaires ultra
accommodantes à l’image de la Banque Centrale Européenne qui s’apprête à faire tourner la planche
à billets et à racheter des actifs. Son objectif est de maîtriser la baisse des anticipations inflationnistes
et d’aider l’économie européenne à s’extirper de la léthargie dans laquelle l’ont plongée les politiques
d’austérité mises en œuvre. La rigueur budgétaire commence d’ailleurs à attiser le mécontentement
social, comme le prouve la montée des partis politiques anti-européens. Seule la Réserve fédérale
américaine (Fed) semble en mesure de relever progressivement ses taux dès le deuxième semestre
2015, à la faveur d’une reprise économique qui va en s’affirmant.
9
PIGUET GLOBAL FUND
Rapport d'activités du Conseil d'Administration de la Société de Gestion (suite)
Les placements obligataires présentent un potentiel moindre à ces niveaux de rendement, bien que le
contexte de faible inflation appelé à se maintenir ces prochains mois ne laisse pas entrevoir de fortes
tensions sur les taux. C’est pourquoi, nous comptons maintenir une politique de duration prudente tout
en étant prêt à saisir sur une base trading tout rebond temporaire sur les taux longs.
Enfin, il faudra continuer de miser sur les monnaies des pays les plus en avance dans le cycle
économique. Celles-ci profiteront du début de normalisation de leurs politiques monétaires. On citera
entre autres le dollar américain et la livre sterling. Les monnaies de pays producteurs de matières
premières comme la couronne norvégienne ou les dollars canadien, australien et néo-zélandais ont
beaucoup souffert en 2014. Nous nous attendons à un début de reprise de celles-ci dans les
prochains mois. En revanche, nous pensons encore rester à l’écart du yen.
Luxembourg, le 30 janvier 2015
Le Conseil d'Administration de la Société de Gestion
Note: Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs.
10
PIGUET GLOBAL FUND
Report on activities of the Board of Directors of the Management Company
REVIEW OF THE FINANCIAL YEAR
The bond markets exceeded even the most optimistic expectations and were the biggest surprise of
2014. They performed excellently, and often better than the equity markets, as interest rates reached
new historic lows almost everywhere.
In economic terms, 2014 saw a widening growth gap between the major economic blocs and a steep
fall in oil prices, which dropped to their lowest level since 2009 after shedding nearly 40 % since the
summer. There was a sharp contrast between the Anglo-Saxon economies, and particularly the US,
which ended the year on a high note, and the rest of the world, where growth is still sluggish. While
conditions were particularly gloomy in the eurozone, the emerging markets were no longer driving
growth as they were in the last decade. Besides Russia, which suffered from the two-fold effect of the
slump in oil prices and western sanctions, China was still experiencing some hiccups and Brazil's
growth stalled, like most of the economies dependent on energy and commodities exports.
The PIGUET GLOBAL FUND's sub-funds performed positively overall, but the EUR and CHF subfunds underperformed their indices, given their heavy weighting in government bonds, which gained
considerable ground over the year. Our cautious duration positioning prevented us from feeling the full
benefit of the fall in yields on long maturities. The portfolio's average credit rating was kept below the
average level to take advantage of the surplus yield offered by lower-rated debt. Our diversification
into high-yield bonds through dedicated funds was nevertheless reduced over the year, as we believe
that the risk premium compression phase is coming to an end. Finally, the dynamic currency
management approach paid off, as we gave priority to the currencies of developed countries that are
ahead in the economic cycle and whose central banks will be the first to normalise their monetary
policies. Our bets on the US dollar and the pound sterling were particularly profitable. Our decision to
steer clear of the yen was also wise as it continued to depreciate over the year.
In 2014, the performances of the three sub-funds (calculated for the capitalisation shares) were +6.35
% for International Bond (CHF), +2,83 % for International Bond (USD) and +9.49 % for International
Bond (EUR). The sub-funds' benchmark indices were 50 % composed of the Citigroup World
Government index (denominated in the sub-fund's currency) and 50 % composed of the Citigroup
Government Bond index (of the respective markets). These benchmark indices' performances were:
+7,66 % for International Bond (CHF), +2,20 % for International Bond (USD) and +12,72 % for
International Bond (EUR).
OUTLOOK
Our base scenario for 2015 is still centred on an atypical economic cycle that will potentially be longer
than average. Oil prices have in fact rarely slid so dramatically without an economic shock, five to six
years after the last global cyclical downturn. This is further reinforcing the deflationary tendencies seen
worldwide and more particularly in the eurozone, which has already dipped into slight deflation.
These developments will prompt central banks to carry on with ultra-accommodative monetary
policies, as in the case of the European Central Bank, which is preparing to start printing money and
buying assets. Its aim is to control the fall in inflation expectations and to help bring the European
economy out of the lethargy caused by the austerity policies adopted. Fiscal austerity is also starting
to fuel social discontent, as proven by the rise of anti-European political parties. Only the US Federal
Reserve (Fed) seems to be in a position to gradually raise its rates in the second half of 2015, to boost
an increasingly strong economic recovery.
Bond investments have less upside potential at these yield levels, although the climate of low inflation,
which should continue in the next few months, suggests that there should be no strong pressure on
rates. This is why we intend to maintain a cautious duration policy while being ready to take advantage
of any temporary rebounds in long-term rates through trading.
11
PIGUET GLOBAL FUND
Report on activities of the Board of Directors of the Management Company (continued)
Finally, we need to continue to bet on the currencies of the countries that are furthest ahead in the
economic cycle. These will benefit from the start of measures to normalise their monetary policies.
These include the US dollar and the pound sterling. The currencies of commodity-producing countries,
such as the Norwegian krone and Canadian, Australian and New Zealand dollars, were hit hard in
2014. We are expecting them to start recovering in the next few months. However, we still plan to
steer clear of the yen.
Luxembourg, 30th January 2015
The Board of Directors of the Management Company
Note: The information in this report represents historical data and is not an indication of future results.
12
Rapport d'audit
Aux Porteurs de parts de
PIGUET GLOBAL FUND
Nous avons effectué l'audit des états financiers ci-joints de PIGUET GLOBAL FUND et de chacun de
ses compartiments, comprenant l’état du patrimoine et l’état du portefeuille-titres et des autres actifs
nets au 31 décembre 2014 ainsi que l’état des opérations et des autres variations de l'actif net pour
l'exercice clos à cette date et l'annexe contenant un résumé des principales méthodes comptables et
d'autres notes explicatives aux états financiers.
Responsabilité du Conseil d'Administration de la Société de Gestion pour les états financiers
Le Conseil d'Administration de la Société de Gestion est responsable de l’établissement et de la
présentation sincère de ces états financiers, conformément aux prescriptions légales et
réglementaires relatives à l’établissement et la présentation des états financiers en vigueur au
Luxembourg ainsi que d’un contrôle interne qu’il juge nécessaire pour permettre l’établissement
d’états financiers ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes
ou résultent d’erreurs.
Responsabilité du Réviseur d’entreprises agréé
Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit.
Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d’Audit telles qu’adoptées pour le
Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requièrent de
notre part de nous conformer aux règles d’éthique et de planifier et réaliser l’audit en vue d’obtenir une
assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalies significatives.
Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants
concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures
relève du jugement du Réviseur d’entreprises agréé, de même que l’évaluation des risques que les
états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou
résultent d’erreurs. En procédant à cette évaluation, le Réviseur d’entreprises agréé prend en compte
le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation sincère des états
financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but
d’exprimer une opinion sur le fonctionnement efficace du contrôle interne de l’entité. Un audit
comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du
caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration de la Société
de Gestion, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg
T: +352 494848 1, F: +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
13
-rreM
wc
Rapport d'audit (suite)
Nous estimons que les 6l6ments probants recueillis sont suffisants et appropri6s pour fonder notre
opinion.
Opinion
A notre avis, les 6tats financiers donnent une image fidEle du patrimoine et de la situation financidre
que du
de pIGUET GLOBAL FUND et de chacun de ses compartiments au 31 d6cembre 2014, ainsi
date,
d
cette
pour
clos
l'exercice
nets
actifs
des
variations
des
r6sultat de leurs operations et
pr6sentation
conform6ment aux prescriptions legales et rdglementaires relatives d l'6tablissement et la
des 6tats financiers en vigueur au Luxembourg.
Autre suiet
le cadre de
Les informations suppl6mentaires incluses dans le rapport annuelont 6t6 examin6es dans
dEcrites
les-normes
selon
sp6cifiques
proc6dures
d'audit
notre mission, mais n'ont pas fait I'objet de
ces
N6anmoins,
ces
informations.
par
pas
sur
d'opinion
n'6mettons
cons6quent, nous
ci-avant.
pas d'observation de notre part dans le contexte des 6tats financiers pris
lntormations n'appellent
dans leur ensemble.
Luxembourg
Marc Schemberg
14
,le 24 avril2015
Audit Report
To the Unitholders of
PIGUET GLOBAL FUND
We have audited the accompanying financial statements of PIGUET GLOBAL FUND and of each of its
Sub-Funds, which comprise the statement of net assets and the statement of investments and other
net assets as at 31st December 2014 and the statement of operations and other changes in net assets
for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory notes
to the financial statements.
Responsibility of the Board of Directors of the Management Company for the financial statements
The Board of Directors of the Management Company is responsible for the preparation and fair
presentation of these financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory
requirements relating to the preparation of the financial statements and for such internal control as the
Board of Directors of the Management Company determines is necessary to enable the preparation of
financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.
Responsibility of the "Réviseur d’entreprises agréé"
Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We
conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing as adopted for
Luxembourg by the "Commission de Surveillance du Secteur Financier". Those standards require that
we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance
about whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures
in the financial statements. The procedures selected depend on the judgment of the
"Réviseur d’entreprises agréé", including the assessment of the risks of material misstatement of the
financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the
"Réviseur d’entreprises agréé" considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair
presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the
circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s
internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and
the reasonableness of accounting estimates made by the Board of Directors of the Management
Company, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements.
PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2 rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg
T: +352 494848 1, F: +352 494848 2900, www.pwc.lu
Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n°10028256)
R.C.S. Luxembourg B 65 477 - TVA LU25482518
15
ro
ffi---
wc
Audit Report (continued)
to provide a basis for
we believe that the audit evidence we have obtained is sufiicient and appropriate
our audit oPinion.
Opinion
the financial position of PIGUET
In our opinion, the financial statements give a true and fair view of
and of the results of their
December2014,
of
31st
as
GLOBAL FUND and of each of its sub-Funds
in accordance with Luxembourg
operations and cnange. in tn"it net assets for the year then-ended
preparation of the financial statements'
l-Jgal and regulatory rlquirements relating to the
Other matters
reviewed in the context of our
Supplementary information included in the annual report has been
out in accordance with the
procedures
canied
audit
mandate but has not been subject to specific
information' However' we
such
on
opinion
no
express
we
Consequentiy,
standards described
io make conceming such iniormation in the context of the financial statements
have no observation "bou".
taken as a whole.
Luxembourg, 24th APril 2015
PricewaterhouseCoopers, Soci6t6 coop6rative
Represented bY
Marc Schernberg
16
PIGUET GLOBAL FUND
Etat globalisé du patrimoine / Combined statement of net assets (en / in CHF)
au 31 décembre 2014 / as at 31st December 2014
Actif / Assets
Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation /
Securities portfolio at market value
Avoirs bancaires / Cash at banks
A recevoir sur ventes de titres / Receivable on sales of securities
A recevoir sur émissions de parts / Receivable on issues of units
Revenus à recevoir sur portefeuille-titres / Income receivable on portfolio
Intérêts bancaires à recevoir / Interest receivable on bank accounts
Plus-values non réalisées sur changes à terme /
Unrealised gain on forward foreign exchange contracts
Total de l'actif / Total assets
347.934.083,47
34.792.567,39
1.291.577,37
2.492.538,31
3.841.029,34
7.288,37
148.782,30
390.507.866,55
Exigible / Liabilities
Dettes bancaires / Bank overdrafts
A payer sur opérations de trésorerie / Payable on treasury transactions
A payer sur rachats de parts / Payable on repurchases of units
Intérêts bancaires à payer / Interest payable on bank overdrafts
Moins-values non réalisées sur changes à terme /
Unrealised loss on forward foreign exchange contracts
Frais à payer / Expenses payable
Total de l'exigible / Total liabilities
971.914,56
3.239,03
1.285.653,02
2.562,57
1.247.647,33
381.257,73
3.892.274,24
Actif net à la fin de l'exercice / Net assets at the end of the year
Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers. /
The accompanying notes are an integral part of these financial statements.
17
386.615.592,31
PIGUET GLOBAL FUND
Etat globalisé des opérations et des autres variations de l'actif net /
Combined statement of operations and other changes in net assets (en / in CHF)
du 1er janvier 2014 au 31 décembre 2014 / from 1st January 2014 to 31st December 2014
Revenus / Income
Dividendes, nets / Dividends, net
Intérêts sur obligations et autres titres d'emprunt, nets /
Interest on bonds and other debt securities, net
Intérêts bancaires / Interest on bank accounts
Commissions reçues / Commissions received
Total des revenus / Total income
39.033,37
10.172.182,13
25.607,77
131.632,11
10.368.455,38
Charges / Expenses
Commission de gestion / Management fees
Commission de banque dépositaire / Custodian fees
Frais bancaires et autres commissions / Banking charges and other fees
Frais sur transactions / Transaction fees
Frais d'administration centrale / Central administration costs
Frais professionnels / Professional fees
Autres frais d'administration / Other administration costs
Taxe d'abonnement / Subscription duty ("taxe d'abonnement")
Intérêts bancaires payés / Interest paid on bank liabilities
Autres charges / Other expenses
3.648.645,73
78.447,46
74.922,13
21.260,34
138.349,31
44.868,45
48.523,52
158.494,95
2.850,91
4.935,15
Total des charges / Total expenses
4.221.297,95
Revenus nets des investissements / Net investment income
6.147.157,43
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) / Net realised gain/(loss)
- sur portefeuille-titres / - on securities portfolio
- sur changes à terme / - on forward foreign exchange contracts
- sur devises / - on foreign exchange
6.958.428,45
-2.050.911,97
-256.683,04
Résultat réalisé / Realised result
10.797.990,87
Variation nette de la plus-/(moins-) value non réalisée /
Net variation of the unrealised gain/(loss)
14.937.575,47
-1.026.257,45
Résultat des opérations / Result of operations
24.709.308,89
Dividendes distribués / Dividends paid
-2.018.226,74
Emissions / Subscriptions
84.927.187,46
Rachats / Redemptions
-110.620.818,39
Total des variations de l'actif net / Total change in net assets
Total de l'actif net au début de l'exercice /
Total net assets at the beginning of the year
-3.002.548,78
385.344.389,73
Ecart de réévaluation / Revaluation difference
4.273.751,36
Total de l'actif net à la fin de l'exercice / Total net assets at the end of the year
18
386.615.592,31
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (CHF)
Etat du patrimoine / Statement of net assets (en / in CHF)
Actif / Assets
200.632.215,62
28.799.327,01
2.268.433,00
2.202.696,36
4.927,65
233.907.599,64
313.483,90
1.662,00
563.610,41
214.144,61
1.092.900,92
232.814.698,72
Nombre de parts de catégorie C en circulation /
Category C units outstanding
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie C /
Net asset value per category C unit
445.113,589
Nombre de parts de catégorie D en circulation /
Category D units outstanding
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie D /
Net asset value per category D unit
775.982,492
Nombre de parts de catégorie I en circulation /
Category I units outstanding
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie I /
Net asset value per category I unit
389.553,725
Nombre de parts de catégorie J en circulation /
Category J units outstanding
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie J /
Net asset value per category J unit
166.650,000
177,14
120,95
107,82
108,70
19
Etat des opérations et des autres variations de l'actif net /
Statement of operations and other changes in net assets (en / in CHF)
du 1er janvier 2014 au 31décembre 2014 / from 1st January 2014 to 31st December 2014
Revenus / Income
5.547.524,79
17.729,91
67.496,08
5.632.750,78
Charges / Expenses
1.982.880,75
43.561,60
41.483,94
11.630,40
55.474,71
25.713,12
25.859,56
84.774,55
1.686,61
305,82
2.273.371,06
3.359.379,72
1.970.704,62
-1.104.927,73
-105.753,11
4.119.403,50
9.684.982,29
-458.473,59
13.345.912,20
-1.558.832,62
58.060.181,60
-47.501.401,95
22.345.859,23
210.468.839,49
232.814.698,72
20
Statistiques / Statistical information (en / in CHF)
Total de l'actif net / Total net assets
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
232.814.698,72
210.468.839,49
217.462.616,69
Portfolio Turnover Rate (en %) / Portfolio Turnover Rate (in %)
les émissions et les rachats sont compensés par jour de calcul
VNI / subscriptions and redemptions are netted per NAV
calculation day
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
19,35
Nombre de parts de catégorie C / Number of category C units
- en circulation au début de l'exercice /
outstanding at the beginning of the year
- souscrites / subscribed
- remboursées / redeemed
- en circulation à la fin de l'exercice / outstanding at the end of the year
498.671,069
102.341,939
-155.899,419
445.113,589
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
177,14
166,57
168,25
Performance des parts de catégorie C (en %) /
Performance of category C units (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
6,35
-1,00
7,91
TER synthétique par part de catégorie C (en %) /
Synthetic TER per category C unit (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,21
Les performances annuelles ont été calculées pour les 3 derniers exercices. Pour les compartiments / catégories de parts
lancés ou liquidés en cours d'exercice, la performance annuelle correspondante n'a pas été calculée.
La performance historique ne donne pas d'indication sur la performance actuelle ou future. Les données de performance ne
tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat de parts du Fonds.
Annual returns were calculated for the last 3 full consecutive fiscal years. For Sub-funds / unit types launched or liquidated
during the fiscal year, the corresponding annual return has not been calculated.
The historical performance is not an indication of current or future results. The performance data do not take account of the
commissions and costs incurred on the issue and redemption of units.
21
Statistiques / Statistical information (en / in CHF) (suite) / (continued)
Nombre de parts de catégorie D / Number of category D units
845.665,801
95.347,051
-165.030,360
775.982,492
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
120,95
115,37
118,59
Performance des parts de catégorie D (en %) /
Performance of category D units (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
6,34
-1,00
7,91
TER synthétique par part de catégorie D (en %) /
Synthetic TER per category D unit (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,21
Dividende payé / Dividend paid
Date ex-dividende / Ex-dividend date
Dividende par part / Dividend per unit
Nombre de parts ayant eu droit au dividende /
Units outstanding at dividend date
02.06.2014
1,70
760.998,012
Nombre de parts de catégorie I / Number of category I units
126.686,460
271.732,623
-8.865,358
389.553,725
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie I /
Net asset value per category I unit
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
107,82
100,95
101,53
Performance des parts de catégorie I (en %) /
Performance of category I units (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
6,81
-0,57
-
TER synthétique par part de catégorie I (en %) /
Synthetic TER per category I unit (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
0,78
22
Statistiques / Statistical information (en / in CHF) (suite) / (continued)
Nombre de parts de catégorie J / Number of category J units
165.085,000
1.565,000
0,000
166.650,000
Valeur nette d'inventaire par part de catégorie J /
Net asset value per category J unit
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
108,70
103,30
105,75
Performance des parts de catégorie J (en %) /
Performance of category J units (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
6,81
-0,57
8,37
TER synthétique par part de catégorie J (en %) /
Synthetic TER per category J unit (in %)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
0,77
02.06.2014
1,60
165.710,000
23
Etat du portefeuille-titres et des autres actifs nets /
Statement of investments and other net assets (en / in CHF)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Description
Valeur
d'évaluation
Market
value
% des
actifs
nets
% of net
assets
Portefeuille-titres / Investments in securities
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de
valeurs / Transferable securities admitted to an official stock
exchange listing
Obligations / Bonds
AUD
AUD
3.600.000
3.600.000
Abu Dhabi Commercial Bank 4.75% Ser DIP 14/28.05.19
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
2.943.108,12
2.862.153,06
5.805.261,18
3.002.757,91
2.909.418,58
5.912.176,49
1,29
1,25
2,54
BRL
BRL
BRL
4.500.000
1.500.000
4.000.000
EIB 6% Dual Currency Reg S Sen 13/25.01.16
KFW 9.75% EMTN Dual Currency 14/23.05.17
KFW AG 6% EMTN Sen 13/15.03.16
2.082.617,88
560.815,68
1.504.127,95
4.147.561,51
1.597.980,79
549.293,20
1.411.981,02
3.559.255,01
0,69
0,24
0,61
1,54
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
2.000.000
450.000
1.150.000
3.300.000
2.175.000
400.000
2.000.000
1.750.000
2.750.000
1.000.000
1.750.000
2.500.000
2.500.000
2.500.000
2.200.000
900.000
1.600.000
2.280.000
2.500.000
1.000.000
2.000.000
2.850.000
2.500.000
ADCB Fin Cayman Ltd VAR EMTN Sub 13/13.06.23
Aeroport de Paris 2.5% 10/27.01.17
African Bank Ltd 4% EMTN Sen 12/09.11.16
Banco do Brasil SA Gran KY 2.5% EMTN Sen 13/20.06.19
Bank of America Corp 3% EMTN Sen 10/23.12.16
Bk Arbeit Wirtsch Oest Post AG 4.5% EMTN 00/16.10.15
CBQ Finance Ltd 3% 10/07.12.15
Citigroup Inc 3% EMTN 07/21.03.19
Citigroup Inc 3.125% EMTN 06/27.09.21
DekaBank DGZ 3.125% EMTN 04/16.12.15
Depfa Deutsche Pfandbriefbk AG 3% EMTN 03/15.09.15
General Electric Capital Corp 3% EMTN 04/16.10.15
GIC Funding Ltd 2.75% EMTN 12/16.11.15
Glencore Finance SA 1.25% EMTN Sen 14/01.12.20
Goldman Sachs Group Inc 1.625% Ser F 13/06.02.20
JPMorgan Chase & Co 2.5% EMTN 05/16.03.15
Korea Land and Housing Corp 2.125% 11/12.12.16
Macquarie Bank Ltd 2.125% EMTN Sen 12/29.11.18
mFinance France SA 2.5% EMTN 13/08.10.18
Oesterreichische Kontrollbk AG 1.75% 11/14.06.17
SB Capital SA 2.065% Sen 13/28.02.17
SK Telecom Co Ltd 1.75% Sen 12/12.06.17
Unicredit Bank Ireland Plc 3.375% EMTN Sen 12/25.10.17
1.996.862,65
450.785,60
1.158.369,79
3.289.315,25
1.996.508,45
403.820,00
1.996.340,00
1.657.127,00
2.503.416,60
1.018.846,18
1.758.775,83
2.495.720,70
2.493.796,00
2.513.750,00
2.190.419,90
750.812,90
1.603.243,55
2.279.886,70
2.498.648,40
1.002.182,00
2.000.000,00
2.845.520,25
2.502.875,50
43.407.023,25
1.939.000,00
473.175,00
792.486,08
3.351.150,00
2.294.081,25
412.720,00
2.050.500,00
1.937.687,50
3.182.437,50
1.029.750,00
1.788.412,50
2.560.250,00
2.554.250,00
2.521.250,00
2.301.200,00
905.625,00
1.658.800,00
2.417.940,00
2.642.500,00
1.045.250,00
1.777.500,00
2.951.887,50
2.672.500,00
45.260.352,33
0,83
0,20
0,34
1,44
0,99
0,18
0,88
0,83
1,37
0,44
0,77
1,10
1,10
1,08
0,99
0,39
0,71
1,04
1,14
0,45
0,76
1,27
1,15
19,45
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
1.750.000
3.200.000
3.400.000
500.000
400.000
700.000
1.500.000
2.100.000
1.750.000
3.000.000
11.800
2.300.000
4.200.000
3.000.000
CNP Assurances VAR 06/22.12.Perpetual
Espana 4.65% Sen 10/30.07.25
France 3.75% OAT 05/25.04.21
Generali Finance BV VAR 07/08.02.Perpetual
Italia 4.25% BTP 03/01.02.19
Italia 4.5% BTP 04/01.02.20
Italia 5% BTP 11/01.03.22
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
La Mondiale Cie Fra Ass Mu Vie FRN 06/15.11.Perpetual
Landwirtschaftliche Rentenbk 3.125% EMTN 1032 11/02.03.18
Misarte 3.25% Conv PPR SA Ser PP 10/01.01.16
Netherlands 4% 09/15.07.19
Oesterreich 3.5% EMTN 06/15.09.21
Slovenia 5.125% Ser RS70 11/30.03.26
1.994.277,06
3.130.829,90
4.452.252,64
572.856,85
626.191,16
1.133.142,41
1.531.705,56
2.501.470,54
1.926.728,97
3.843.582,19
2.166.670,22
3.452.609,43
5.708.308,72
3.210.958,14
36.251.583,79
2.194.660,63
4.915.716,09
4.960.564,13
626.077,87
547.111,28
987.916,63
2.242.101,61
3.600.313,73
2.182.339,29
3.963.613,57
2.461.390,18
3.260.808,80
6.132.301,23
4.593.873,20
42.668.788,24
0,94
2,11
2,13
0,27
0,24
0,42
0,96
1,55
0,94
1,70
1,06
1,40
2,63
1,97
18,32
GBP
1.400.000
EIB 2.5% EMTN Sen 12/31.10.22
1.990.361,25
2.261.041,33
0,97
MXN
52.000.000
Bank Nederlandse Gemeenten NV 4.5% EMTN Sen
13/22.01.18
3.733.207,15
3.538.311,87
1,52
24
Statement of investments and other net assets (en / in CHF) (suite) / (continued)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
NOK
23.000.000
NZD
5.300.000
SEK
15.000.000
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
2.030.000
4.000.000
3.800.000
1.800.000
2.600.000
2.750.000
3.500.000
2.500.000
3.500.000
3.500.000
4.000.000
3.500.000
200.000
3.500.000
3.400.000
4.400.000
3.000.000
3.500.000
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Description
Valeur
d'évaluation
Market
value
% des
actifs
nets
% of net
assets
EIB 3% EMTN Reg S Sen 12/22.05.19
3.462.896,48
3.292.451,37
1,41
Westpac Securities NZ Ltd 5.125% EMTN Sen 14/03.10.19
3.990.592,48
4.176.125,53
1,79
Rabobank Nederland NV 2.875% EMTN 12/11.05.15
2.060.863,41
1.929.640,21
0,83
1.845.578,26
3.794.020,56
3.267.487,63
1.652.710,43
2.458.249,79
2.547.642,24
3.377.211,76
2.325.838,46
3.334.089,16
3.393.269,78
3.698.491,22
3.251.455,59
175.724,76
3.304.827,68
3.155.164,72
4.293.074,78
2.898.656,26
3.301.246,20
52.074.739,28
2.509.308,53
3.917.248,00
3.565.660,31
1.792.886,67
2.548.845,69
3.053.297,31
3.484.836,46
1.984.946,61
3.693.712,13
3.538.534,49
3.826.420,03
3.317.445,28
190.614,19
3.499.454,64
3.327.644,16
4.373.542,91
2.288.399,34
3.411.018,96
54.323.815,71
1,08
1,68
1,53
0,77
1,09
1,31
1,50
0,85
1,59
1,52
1,64
1,43
0,08
1,50
1,43
1,88
0,98
1,47
23,33
156.924.089,78
166.921.958,09
71,70
3.677.187,93
3.677.187,93
3.957.289,22
3.957.289,22
1,70
1,70
2.059.580,52
6.720.240,98
2.099.053,84
6.720.780,00
0,90
2,89
8.779.821,50
8.819.833,84
3,79
Natixis Intl Fds Dublin I Plc Loom Sayl HI Inc H I/A EU Cap
6.658.499,37
9.120.525,44
3,92
BlueBay Fds Global Conv Bond I USD Cap
9.991.288,34
11.812.609,03
5,07
25.429.609,21
29.752.968,31
12,78
186.030.886,92
200.632.215,62
86,18
28.799.327,01
12,37
3.383.156,09
1,45
232.814.698,72
100,00
Abu Dhabi National Energy Co 6.5% Reg S Sen 06/27.10.36
Anglo American Capital Plc 4.125% Reg S Sen 12/27.09.22
CNOOC Finance 2013 Ld 3% Sen 13/09.05.23
Eskom Holdings SOC Ltd 5.75% Reg-S Sen 11/26.01.21
Glaxosmithkline Capital Inc 2.8% Sen 13/18.03.23
Iceland 5.875% Reg-S Sen 12/11.05.22
Israel Electric Corp Ltd 5% 14/12.11.24
Lukoil Intl Fin BV 4.563% Reg S Sen 13/24.04.23
Morgan Stanley 4.875% MTN Sub Ser F 12/01.11.22
National Bank of Abu Dhabi 3% Sen 12/13.08.19
Ooredoo International Fin Ltd 3.25% Reg S Sen 12/21.02.23
Ooredoo International Fin Ltd 3.875% Reg S 13/31.01.28
Petrobras Global Finance BV 6.25% Sen 14/17.03.24
Roche Holding AG 2.875% Reg S 14/29.09.21
Swire Properties MTN Fin Ltd 2.75% EMTN Reg S 13/07.03.20
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
VEB Finance Plc 6.025% Reg-S Sen 12/05.07.22
Verizon Communications Inc 3.5% Sen 14/01.11.24
Total obligations / Total bonds
Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé /
Transferable securities dealt in on another regulated market
Obligations / Bonds
USD
4.000.000
US 2% T-Notes Ser B-2022 12/15.02.22
Fonds d'investissement ouverts / Open-ended investment funds
Fonds d'investissements (OPCVM) / Investment funds (UCITS)
CHF
CHF
2.049,497
66.000
EUR
350.000
USD
63.500
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur PT (H2-CHF) Cap
AXA World Fds US Cred Short Dur IG I CHF Hedged (95%)
Cap
Total fonds d'investissements (OPCVM) / Total investment funds
(UCITS)
Total portefeuille-titres / Total investments in securities
Avoirs bancaires / cash at banks
Autres actifs/(passifs) nets / other net assets/(liabilities)
Total / Total
25
Répartition économique et géographique du portefeuille-titres /
Industrial and geographical classification of investments
Répartition économique / Industrial classification
(en pourcentage de l'actif net) / (in percentage of net assets)
Banques / Banks
21,50 %
Pays et gouvernements / Countries and governments
19,55 %
Services financiers diversifiés / Diversified financial services
13,26 %
Fonds d'investissement / Investment funds
12,78 %
Télécommunications / Telecommunication services
5,81 %
Institutions internationales / International institutions
3,07 %
Services aux collectivités / Utilities
2,27 %
Assurances / Insurance
1,88 %
Matériaux / Materials
1,68 %
Produits pharmaceutiques et biotechnologie / Pharmaceuticals and
biotechnology
1,50 %
Services aux entreprises et fournitures / Commercial services and
supplies
1,06 %
Special Purpose Vehicle (SPV) / Special Purpose Vehicle (SPV)
0,83 %
Biens d'équipement / Capital goods
0,71 %
Transports / Transportation
0,20 %
Energie / Energy
0,08 %
Total / Total
86,18 %
26
Industrial and geographical classification of investments (suite) / (continued)
Répartition géographique / Geographical classification
(par pays de résidence de l'émetteur) / (by domicile of the issuer)
Luxembourg / Luxembourg
13,77 %
Etats-Unis d'Amérique / United States of America
13,40 %
France / France
6,41 %
Irlande / Ireland
6,05 %
Pays-Bas / The Netherlands
4,95 %
Bermudes (Iles) / Bermuda Islands
3,95 %
Emirats Arabes Unis / United Arab Emirates
3,89 %
Allemagne / Germany
3,76 %
Caïman (Iles) / Cayman Islands
3,37 %
Autriche / Austria
3,26 %
Italie / Italy
3,17 %
Australie / Australia
2,29 %
Espagne / Spain
2,11 %
Corée du Sud / South Korea
1,98 %
Slovénie / Slovenia
1,97 %
Nouvelle-Zélande / New Zealand
1,79 %
Royaume-Uni / United Kingdom
1,68 %
Iles Vierges (britanniques) / British Virgin Islands
1,53 %
Suisse / Switzerland
1,50 %
Israël / Israel
1,50 %
Hong Kong / Hong Kong
1,43 %
Islande / Iceland
1,31 %
Afrique du Sud / South Africa
1,11 %
Total / Total
86,18 %
27
Etat des variations du portefeuille-titres (non audité) /
Statement of changes in investments (unaudited)
Devise /
Dénomination /
Achats /
Ventes /
Currency
Description
Purchases
Sales
Certificats d'investissements / Investment certificates
USD
Exane Finance Certif USD/CNH 13/04.12.14
0
5.300.000
Obligations / Bonds
AUD
AUD
AUD
AUD
AUD
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
GE Cap Australia Fdg Pty Ltd 4.125% EMTN Reg S 14/30.07.18
GE Cap Australia Fdg Pty Ltd 4.75% EMTN Reg-S 12/14.06.16
National Bank of Abu Dhabi 4.75% Sen 14/19.03.19
4.900.000
3.600.000
1.800.000
2.300.000
1.800.000
1.300.000
0
1.800.000
4.900.000
1.800.000
BRL
BRL
1.500.000
4.000.000
0
0
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
African Bank Ltd 4% EMTN Sen 12/09.11.16
DekaBank DGZ 3.125% EMTN 04/16.12.15
Depfa Deutsche Pfandbriefbk AG 3% EMTN 03/15.09.15
General Electric Capital Corp 3.875% 01/07.05.14
Glencore Finance SA 1.25% EMTN Sen 14/01.12.20
Glencore Finance SA VAR EMTN Sen Lk Rating 12/03.12.18
SB Capital SA 2.065% Sen 13/28.02.17
0
0
0
0
2.500.000
0
0
850.000
250.000
250.000
1.000.000
0
2.500.000
500.000
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Adecco Intl Financial Serv BV VAR EMTN 09/28.04.14
Axa SA 2.5% Conv Sub 99/01.01.14
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
Slovenia 5.125% Ser RS70 11/30.03.26
0
0
0
0
0
750.000
7.126
1.250.000
3.500.000
800.000
NOK
NOK
NOK
NOK
Bank Nederlandse Gemeenten NV 3.5% EMTN Sen 10/05.09.14
Landwirtschaftliche Rentenbk 3.75% EMTN Ser 999 10/29.01.15
NRW.BANK 2.5% EMTN Reg-S Ser 485 12/26.01.15
0
37.700.000
0
0
13.500.000
14.700.000
13.000.000
11.300.000
NZD
NZD
Commonwealth Bank of Australia 5.25% EMTN Reg S 13/15.10.18
2.000.000
5.300.000
5.300.000
0
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Petrobras Global Finance BV 6.25% Sen 14/17.03.24
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
0
3.500.000
200.000
3.500.000
4.400.000
3.500.000
1.800.000
0
0
0
0
0
0
66.000
0
2.560,135
0
92.300,002
0
125.000
CHF
CHF
CHF
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur PT (H2-CHF) Cap
AXA World Fds US Cred Short Dur IG I CHF Hedged (95%) Cap
Muzinich Fds ShortDurationHY A Hedged CHF Cap
EUR
28
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (USD)
Etat du patrimoine / Statement of net assets (en / in USD)
Actif / Assets
Plus-values non réalisées sur changes à terme /
Unrealised gain on forward foreign exchange contracts
51.906.618,78
4.592.289,18
105.112,00
524.206,77
1.005,28
150.505,59
57.279.737,60
216.809,00
62.297,20
279.106,20
57.000.631,40
187.769,184
69.577,672
247,88
150,28
29
Statement of operations and other changes in net assets (en / in USD)
Revenus / Income
11.817,54
1.581.983,12
3.403,57
25.240,72
1.622.444,95
Charges / Expenses
601.384,21
12.052,37
15.338,65
4.122,34
33.978,47
6.890,78
8.416,38
26.492,44
73,86
79,85
708.829,35
913.615,60
954.146,10
312.651,20
-55.916,64
2.124.496,26
-660.525,57
162.958,27
1.626.928,96
-152.632,03
11.057.092,48
-18.105.360,58
-5.573.971,17
62.574.602,57
57.000.631,40
30
Statistiques / Statistical information (en / in USD)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
57.000.631,40
62.574.602,57
69.657.247,55
calculation day
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
4,24
207.631,106
29.590,270
-49.452,192
187.769,184
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
247,88
241,06
243,28
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
2,83
-0,91
7,71
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,30
31
Statistiques / Statistical information (en / in USD) (suite) / (continued)
84.403,765
24.245,723
-39.071,816
69.577,672
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
150,28
148,36
152,34
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
2,82
-0,91
7,70
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,30
02.06.2014
2,30
66.361,753
32
Statement of investments and other net assets (en / in USD)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Description
Valeur
d'évaluation
Market
value
% des
actifs
nets
% of net
assets
exchange listing
Obligations / Bonds
AUD
AUD
800.000
680.000
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
731.997,12
561.051,17
1.293.048,29
675.008,38
555.922,15
1.230.930,53
1,18
0,98
2,16
BRL
BRL
1.300.000
700.000
656.206,20
299.515,82
955.722,02
466.985,88
249.958,71
716.944,59
0,82
0,44
1,26
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
300.000
900.000
100.000
500.000
500.000
300.000
2.600
1.100.000
Espana 4.65% Sen 10/30.07.25
Italia 5% BTP 11/01.03.22
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
Slovenia 5.125% Ser RS70 11/30.03.26
363.118,50
943.625,80
121.690,25
554.423,41
617.719,03
350.819,32
479.921,51
1.264.388,00
4.695.705,82
380.585,24
1.398.558,65
126.665,90
756.023,68
867.146,39
378.448,54
548.621,93
1.703.930,17
6.159.980,50
0,67
2,45
0,22
1,33
1,52
0,66
0,96
2,99
10,80
GBP
500.000
776.326,44
816.867,90
1,43
MXN
15.000.000
13/22.01.18
1.144.930,60
1.032.488,88
1,81
NZD
1.300.000
1.025.430,38
1.036.197,14
1,82
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
680.000
2.000.000
600.000
1.200.000
700.000
1.100.000
500.000
1.100.000
800.000
500.000
1.000.000
900.000
500.000
1.000.000
1.000.000
1.000.000
1.300.000
1.000.000
1.000.000
1.500.000
1.100.000
1.500.000
1.000.000
800.000
500.000
Asian Development Bank 5.25% 07/12.06.17
Bank of America Corp 3.75% MTN Ser 1 11/12.07.16
BNDES 5.5% Reg S 10/12.07.20
Export-Import Bank Korea (The) 4% 12/11.01.17
Glaxosmithkline Capital Inc 2.8% Sen 13/18.03.23
HSBC Finance Corp 5.5% 06/19.01.16
Iceland 5.875% Reg-S Sen 12/11.05.22
KFW AG 4.375% Ser GMTN Sen 08/15.03.18
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
US 3.125% T-Notes Ser C-2021 11/15.05.21
Westpac Banking Corp 3% Tr 2 10/04.08.15
688.840,00
2.019.000,00
658.273,59
1.129.530,00
728.098,00
1.025.134,00
487.121,43
1.098.680,00
796.320,00
448.025,86
990.200,00
900.810,00
507.266,34
1.000.870,74
1.009.000,00
1.021.500,00
1.302.388,54
998.750,00
1.002.800,00
1.457.500,00
1.117.930,00
1.640.175,00
1.003.151,03
787.200,00
518.750,00
24.337.314,53
850.292,40
1.981.310,00
661.242,00
1.243.350,00
723.964,50
1.044.120,00
503.792,50
1.153.636,00
793.344,00
523.260,00
1.123.150,00
906.480,00
547.562,50
803.175,00
1.067.570,00
1.022.720,00
1.257.990,50
958.820,00
1.011.425,00
1.485.082,50
1.106.050,00
1.607.402,35
771.635,00
788.692,00
507.190,00
24.443.256,25
1,49
3,48
1,16
2,18
1,27
1,83
0,88
2,02
1,39
0,92
1,97
1,59
0,96
1,41
1,87
1,79
2,21
1,68
1,78
2,61
1,94
2,82
1,35
1,38
0,89
42,87
34.228.478,08
35.436.665,79
62,15
EIB 2.5% EMTN Sen 12/31.10.22
33
Statement of investments and other net assets (en / in USD) (suite) / (continued)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Description
Valeur
d'évaluation
Market
value
% des
actifs
nets
% of net
assets
Obligations / Bonds
CAD
900.000
Goldman Sachs Group Inc 4.1% Sen 10/03.11.15
935.598,38
789.897,46
1,39
USD
USD
USD
USD
USD
725.000
2.900.000
1.000.000
1.000.000
1.800.000
Bank of America Corp 3.875% Ser L 12/22.03.17
US 0.75% T-Notes 12/31.10.17
US 2% T-Notes Ser B-2022 12/15.02.22
US 2% T-Notes Ser F-2021 11/15.11.21
US 3.5% T-Notes Ser C-2020 10/15.05.20
723.931,93
2.828.650,00
999.453,12
1.012.600,00
1.935.560,00
7.500.195,05
759.470,13
2.874.511,71
1.000.781,25
1.002.031,25
1.962.000,00
7.598.794,34
1,33
5,04
1,76
1,76
3,44
13,33
8.435.793,43
8.388.691,80
14,72
551.787,78
1.717.923,01
3.153.624,62
1.523.302,88
6.946.638,29
555.413,25
1.718.136,00
3.462.512,00
2.345.199,94
8.081.261,19
0,98
3,01
6,08
4,12
14,19
49.610.909,80
51.906.618,78
91,06
4.592.289,18
8,06
USD
USD
USD
USD
53.611,318
16.800
18.400
109.999,997
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur A USD Dist
AXA World Fds US Cred Short Dur I Cap
Natixis Intl Fds Dublin I Plc Loom Sayl HI Inc I/A USD Cap
(UCITS)
Total / Total
34
501.723,44
0,88
57.000.631,40
100,00
28,00 %
Banques / Banks
17,96 %
14,19 %
12,21 %
5,27 %
3,48 %
3,41 %
2,47 %
biotechnology
1,78 %
1,33 %
supplies
0,96 %
Total / Total
91,06 %
35
27,22 %
12,32 %
Irlande / Ireland
5,47 %
4,46 %
3,89 %
3,48 %
3,44 %
2,99 %
Italie / Italy
2,85 %
2,61 %
Espagne / Spain
2,45 %
France / France
2,29 %
Corée du Sud / South Korea
2,02 %
Islande / Iceland
1,97 %
1,87 %
1,83 %
1,82 %
1,78 %
Israël / Israel
1,59 %
Allemagne / Germany
1,40 %
Brésil / Brazil
1,27 %
Philippines / Philippines
1,16 %
0,88 %
Total / Total
91,06 %
36
Devise /
Dénomination /
Achats /
Ventes /
Currency
Description
Purchases
Sales
USD
0
1.500.000
Obligations / Bonds
AUD
AUD
AUD
AUD
AUD
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
800.000
680.000
580.000
0
580.000
0
0
580.000
800.000
580.000
BRL
700.000
0
EUR
EUR
EUR
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
Landwirtschaftliche Rentenbk 3.125% EMTN 1032 11/02.03.18
0
0
0
200.000
900.000
500.000
NOK
NOK
NOK
Volkswagen Intl Finance NV 3% EMTN Reg S Sen 12/22.08.17
5.500.000
0
0
5.500.000
3.500.000
2.000.000
NZD
NZD
300.000
1.300.000
1.300.000
0
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
HSBC Finance Corp 5.5% 06/19.01.16
IBRD 4.75% Ser 1312 05/15.02.35
Oesterreich 5% EMTN 04/19.05.14
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
Westpac Banking Corp 3% Tr 2 10/04.08.15
0
0
0
900.000
0
1.000.000
1.100.000
800.000
0
550.000
500.000
600.000
0
600.000
0
0
0
800.000
0
16.800
0
0
78.311,898
0
26.800
55.000
USD
USD
USD
USD
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur A USD Dist
AXA World Fds US Cred Short Dur I Cap
Muzinich Fds ShortDurationHY A Hedged USD Cap
Natixis Intl Fds Dublin I Plc Loom Sayl HI Inc I/A USD Cap
37
PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (EUR)
Etat du patrimoine / Statement of net assets (en / in EUR)
Actif / Assets
A recevoir sur ventes de titres / Receivable on sales of securities
79.823.580,27
1.208.737,40
1.074.057,53
99.954,00
931.482,96
1.136,74
83.138.948,90
A payer sur opérations de trésorerie / Payable on treasury transactions
808.230,44
2.693,53
630.211,20
748,90
568.835,46
87.756,61
2.098.476,14
81.040.472,76
395.260,260
135.736,204
166,83
111,24
38
Statement of operations and other changes in net assets (en / in EUR)
Revenus / Income
22.744,82
2.545.308,05
3.753,16
32.585,13
2.604.391,16
Charges / Expenses
Frais bancaires et autres commissions /
Banking charges and other fees
890.850,21
19.102,77
15.197,37
4.619,29
40.984,86
10.264,64
11.928,23
39.526,36
907,50
3.784,04
1.037.165,27
1.567.225,89
3.363.351,40
-1.043.686,53
-79.544,13
3.807.346,63
4.910.976,89
-606.123,22
8.112.200,30
-256.552,33
13.252.582,72
-37.605.446,91
-16.497.216,22
97.537.688,98
81.040.472,76
39
Statistiques / Statistical information (en / in EUR)
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
81.040.472,76
97.537.688,98
116.037.559,81
calculation day
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
20,87
517.108,814
71.113,463
-192.962,017
395.260,260
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
166,83
152,37
154,69
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
9,49
-1,50
7,93
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,26
40
Statistiques / Statistical information (en / in EUR) (suite) / (continued)
181.751,864
17.916,000
-63.931,660
135.736,204
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
111,24
103,13
106,58
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
- au 31.12.2013 / as at 31.12.2013
- au 31.12.2012 / as at 31.12.2012
9,48
-1,50
7,92
- au 31.12.2014 / as at 31.12.2014
1,26
02.06.2014
1,60
160.345,204
41
Statement of investments and other net assets (en / in EUR)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Description
Valeur
d'évaluation
Market
value
% des
actifs
nets
% of net
assets
exchange listing
Obligations / Bonds
AUD
AUD
1.800.000
1.250.000
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
1.204.340,97
826.033,45
2.030.374,42
1.248.525,51
840.080,33
2.088.605,84
1,54
1,04
2,58
BRL
BRL
BRL
3.000.000
800.000
1.300.000
1.128.153,32
249.945,95
413.002,04
1.791.101,31
885.905,49
243.618,38
381.609,63
1.511.133,50
1,09
0,30
0,47
1,86
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
1.300.000
800.000
1.500.000
1.300.000
1.500.000
1.300.000
1.800.000
100.000
250.000
1.500.000
1.400.000
1.000.000
800.000
7.600
600.000
2.000.000
2.200.000
150.000
1.100.000
BNP Paribas SA 1.375% EMTN Sen 13/21.11.18
Deutschland 2.25% 11/04.09.21
Espana 4.65% Sen 10/30.07.25
Finland 3.5% 11/15.04.21
France 3.5% T-Bond 10/25.04.26
France 3.75% OAT 05/25.04.21
Gaz Capital SA 8.125% Reg-S Ser 22 09/04.02.15
Goldman Sachs Group Inc 5.125% EMTN Sen 09/23.10.19
Italia 5% BTP 11/01.03.22
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
Netherlands 2.25% 12/15.07.22
Netherlands 4% 09/15.07.19
Slovenia 5.125% Ser RS70 11/30.03.26
1.280.110,00
744.000,00
1.559.550,00
1.106.917,78
1.618.905,00
1.444.950,00
1.824.643,79
100.362,49
233.750,00
1.434.000,00
1.298.332,00
966.647,76
718.800,00
1.080.568,00
600.420,00
2.023.040,00
2.090.782,89
149.746,44
972.766,67
21.248.292,82
1.348.821,50
834.308,00
1.709.437,50
1.660.685,00
1.800.300,00
1.644.012,50
2.183.895,00
99.998,00
260.318,75
1.797.382,50
1.740.200,00
1.425.700,00
829.624,00
1.318.314,85
681.780,00
2.357.950,00
2.671.185,00
167.372,25
1.400.740,00
25.932.024,85
1,66
1,03
2,11
2,05
2,22
2,03
2,69
0,12
0,32
2,22
2,15
1,76
1,02
1,63
0,84
2,91
3,30
0,21
1,73
32,00
GBP
1.700.000
EIB 2.5% EMTN Sen 12/31.10.22
1.961.367,19
2.283.160,72
2,82
MXN
33.000.000
13/22.01.18
1.915.859,73
1.867.298,73
2,30
NOK
14.000.000
1.733.287,62
1.666.581,92
2,06
NZD
3.000.000
1.870.136,95
1.965.739,78
2,43
SEK
15.000.000
1.716.044,25
1.604.661,52
1,98
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
1.490.000
3.000.000
2.500.000
1.150.000
2.100.000
1.600.000
1.500.000
2.300.000
2.200.000
2.700.000
2.500.000
2.000.000
2.300.000
Iceland 5.875% Reg-S Sen 12/11.05.22
1.097.139,15
2.350.845,89
1.761.656,57
858.857,77
1.619.714,94
1.282.331,75
1.147.267,95
1.772.270,80
1.768.344,02
2.074.037,69
1.867.031,82
1.559.140,20
1.727.695,38
1.531.621,28
2.443.146,03
1.950.758,36
952.544,50
1.938.932,96
1.324.772,90
990.392,12
2.018.505,49
1.849.631,30
2.147.847,84
1.970.528,99
1.662.912,58
1.871.944,18
1,89
3,01
2,41
1,18
2,39
1,63
1,22
2,49
2,28
2,65
2,43
2,05
2,31
42
Statement of investments and other net assets (en / in EUR) (suite) / (continued)
Devise
Quantité / Valeur
nominale
Currency
Number /
Nominal value
USD
USD
USD
2.000.000
2.000.000
1.500.000
Dénomination
Coût
d'acquisition
Cost
Valeur
d'évaluation
Market
value
1.624.845,11
1.609.091,44
1.177.831,87
25.298.102,35
1.653.171,11
1.268.667,03
1.215.666,49
26.791.043,16
2,04
1,57
1,50
33,05
59.564.566,64
65.710.250,02
81,08
2.294.428,65
2.294.428,65
2.468.119,33
2.468.119,33
3,05
3,05
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur I H2 EUR Dist
AXA World Fds US Cred Short Dur IG I EUR hedged (95%) Cap
935.621,70
2.451.940,00
2.226.042,53
5.613.604,23
914.769,56
2.452.320,00
3.250.500,00
6.617.589,56
1,13
3,03
4,01
8,17
4.202.149,56
5.027.621,36
6,20
9.815.753,79
11.645.210,92
14,37
71.674.749,08
79.823.580,27
98,50
1.208.737,40
1,49
-808.230,44
-1,00
816.385,53
1,01
81.040.472,76
100,00
Description
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
% des
actifs
nets
% of net
assets
Obligations / Bonds
USD
3.000.000
US 2% T-Notes Ser B-2022 12/15.02.22
EUR
EUR
EUR
890,356
24.000
150.000
USD
32.500
(UCITS)
Total / Total
43
32,31 %
Banques / Banks
14,74 %
14,37 %
12,98 %
6,58 %
5,97 %
3,01 %
2,81 %
2,05 %
biotechnology
2,05 %
supplies
1,63 %
Total / Total
98,50 %
44
16,45 %
11,30 %
France / France
10,06 %
9,78 %
5,71 %
Irlande / Ireland
5,58 %
5,08 %
Italie / Italy
3,91 %
Autriche / Austria
3,30 %
3,01 %
Allemagne / Germany
2,88 %
2,43 %
2,41 %
Islande / Iceland
2,39 %
2,31 %
Finlande / Finland
2,22 %
Espagne / Spain
2,05 %
2,05 %
1,73 %
Israël / Israel
1,63 %
1,18 %
1,04 %
Total / Total
98,50 %
45
Devise /
Dénomination /
Achats /
Ventes /
Currency
Description
Purchases
Sales
USD
0
3.300.000
Obligations / Bonds
AUD
AUD
AUD
AUD
AUD
Australia 2.75% Ser 137 12/21.04.24
1.800.000
1.250.000
1.200.000
0
1.200.000
0
0
1.200.000
1.800.000
1.200.000
BRL
BRL
800.000
1.300.000
0
0
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Adecco Intl Financial Serv BV VAR EMTN 09/28.04.14
Axa SA 2.5% Conv Sub 99/01.01.14
Barclays Bank Plc FRN EMTN Sub 05/15.03.Perpetual
BNP Paribas SA 1.375% EMTN Sen 13/21.11.18
Espana 4.65% Sen 10/30.07.25
European Fin Stability Facilit 2.75% EMTN 11/18.07.16
France 3.5% T-Bond 10/25.04.26
France 3.75% OAT 05/25.04.21
GE Capital European Funding 3.75% 11/04.04.16
Goldman Sachs Group Inc 4.75% EMTN 04/28.01.14
Italia 5% BTP 11/01.03.22
Italia 5.75% BTP 02/01.02.33
Netherlands 2.25% 12/15.07.22
Slovenia 5.125% Ser RS70 11/30.03.26
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
450.000
4.214
500.000
1.200.000
400.000
800.000
1.000.000
700.000
700.000
1.000.000
950.000
250.000
1.100.000
2.350.000
400.000
650.000
600.000
1.450.000
NOK
NOK
NOK
NOK
Bank Nederlandse Gemeenten NV 3.5% EMTN Sen 10/05.09.14
NRW.BANK 2.5% EMTN Reg-S Ser 485 12/26.01.15
0
27.400.000
0
0
8.500.000
13.400.000
8.200.000
10.900.000
NZD
NZD
700.000
3.000.000
3.000.000
0
SEK
0
5.000.000
USD
USD
USD
USD
USD
US 2.25% T-Notes Ser F-2024 14/15.11.24
0
1.600.000
2.000.000
2.000.000
1.500.000
1.150.000
0
0
0
0
0
24.000
0
0
1.458,375
0
44.000
104.000
0
8.500
EUR
EUR
EUR
EUR
Allianz Gl Investors Fd Renminbi Cur I H2 EUR Dist
AXA World Fds US Cred Short Dur IG I EUR hedged (95%) Cap
Muzinich Fds ShortDurationHY A Hedged EUR Cap
USD
46
PIGUET GLOBAL FUND
Notes aux états financiers
Note 1 - Principales méthodes comptables
a) Présentation des états financiers
Les états financiers du Fonds sont établis conformément aux prescriptions légales et
réglementaires en vigueur au Luxembourg relatives aux Organismes de Placement Collectif.
b) Evaluation des actifs
1. Les titres cotés sur une bourse officielle ou sur un autre marché réglementé, en fonctionnement
régulier, reconnu et ouvert au public sont évalués sur la base du cours de clôture du jour
ouvrable bancaire précédent à moins que ce cours ne soit pas représentatif ; s’il y a plusieurs
marchés de cotation, le titre en question est évalué sur la base du cours du marché principal.
2. Les titres non cotés sur une bourse ou sur un autre marché réglementé, en fonctionnement
régulier, reconnu et ouvert au public ainsi que les valeurs admises à une cote mais dont le
cours n'est pas représentatif, sont évalués à leur valeur probable de réalisation estimée selon
les critères d'évaluation jugés prudents par la Société de Gestion.
3. Les OPCVM et autres OPC sont évalués sur base de leur dernière Valeur Nette d’Inventaire
disponible.
c) Coût d’acquisition des titres en portefeuille
Le coût d’acquisition des titres de chaque compartiment libellés en devises autres que la devise du
compartiment est converti dans cette devise aux cours de change en vigueur au jour de l’achat.
d) Bénéfices/pertes net(te)s réalisé(e)s sur ventes de titres
Les bénéfices et pertes réalisés sur ventes de titres sont calculés sur base du coût moyen
d’acquisition.
e) Revenus sur portefeuille-titres
Les revenus d’intérêts courus et échus sont enregistrés, nets de retenue à la source éventuelle.
Les dividendes sont enregistrés à la date de détachement de coupon ("ex-date"), nets de retenue à
la source éventuelle.
f) Evaluation des contrats de change à terme
Les contrats de change à terme sont évalués aux cours du marché de change à terme pour la période
restante à partir de la date d’évaluation jusqu'à l’échéance des contrats. Les plus- ou moins-values
non réalisées sont enregistrées dans l’état du patrimoine. Les plus- ou moins-values nettes réalisées
et la variation nette des plus- ou moins-values non réalisées sont enregistrées dans l’état des
opérations et des autres variations de l’actif net.
g) Frais de constitution
Les frais de constitution ont été amortis linéairement sur une période de cinq ans. Si le lancement
d'un compartiment intervient après la date de lancement du Fonds, les frais de constitution en
relation avec le lancement du nouveau compartiment seront imputés à ce seul compartiment et
pourront être amortis sur un maximum de cinq ans à partir de la date de lancement de ce
compartiment.
47
PIGUET GLOBAL FUND
Notes aux états financiers (suite)
h) Conversion des devises étrangères
Les avoirs bancaires, les autres actifs nets ainsi que la valeur d'évaluation des titres en portefeuille
exprimés en d'autres devises que la devise du compartiment, sont convertis dans cette devise au
cours de change en vigueur à la date du rapport. Les revenus et charges exprimés en d'autres
devises que la devise du compartiment sont convertis dans cette devise au cours de change en
vigueur à la date d'opération. Les bénéfices et pertes de change en résultant sont enregistrés dans
l'état des opérations et des autres variations de l’actif net.
i) Etats financiers globalisés
Les états financiers globalisés du Fonds sont établis en CHF et sont égaux à la somme des
rubriques correspondantes dans les états financiers de chaque compartiment converties dans cette
devise aux cours de change en vigueur à la date du rapport.
A la date du rapport, les cours de change sont les suivants :
1
CHF
=
0,8315859
1,0115826
EUR
USD
Euro / Euro
Dollar américain / US Dollar
j) A recevoir / A payer sur opérations de trésorerie
La rubrique "A recevoir sur opérations de trésorerie" reprend des montants de clôtures d’opérations
de change au comptant qui ne sont pas encore intégrés dans la rubrique "Avoirs bancaires".
La rubrique "A payer sur opérations de trésorerie" reprend des montants d’ouvertures d’opérations
de change au comptant qui ne sont pas encore intégrés dans la rubrique "Avoirs bancaires".
Au niveau du compartiment, les montants des rubriques "A recevoir et à payer sur opérations de
trésorerie" sont compensés dans l’état du patrimoine.
k) Ecart de réévaluation
La rubrique "Ecart de réévaluation" dans l’état globalisé des opérations et des autres variations de
l’actif net représente la différence d’évaluation de l’actif net des compartiments PIGUET GLOBAL
FUND - INTERNATIONAL BOND (USD) et PIGUET GLOBAL FUND - INTERNATIONAL
BOND (EUR) en début d’exercice avec le cours de change applicable à la date du présent rapport.
l) Frais sur transactions
Les coûts de transaction, qui sont présentés sous la rubrique "Frais sur transactions" dans les
charges de l’état des opérations et des autres variations de l’actif net sont principalement
composés des frais supportés par le Fonds inclus dans les prix d’achat et de vente des
transactions et des frais de liquidation de transactions payés à la banque dépositaire.
Note 2 - Commission de gestion
Jusqu’au 7 juillet 2014, en rémunération des services fournis, la Société de Gestion CONVENTUM
ASSET MANAGEMENT percevait une commission de gestion de 0,9 % p.a. pour les parts de
catégories C et D et de 0,5 % p.a. pour les parts de catégories I et J.
La Société de Gestion percevait également une commission de Société de Gestion de 0,02 %,
payable trimestriellement, basée sur la moyenne des Valeurs Nettes d’Inventaire de chaque
compartiment.
48
PIGUET GLOBAL FUND
La Société de Gestion agréée suivant les dispositions du Chapitre 15 de la loi modifiée du
17 décembre 2010 pouvait déléguer, sous sa responsabilité et son contrôle, la fonction de gestion
pour un ou plusieurs compartiments du Fonds à un ou plusieurs Gestionnaires.
La fonction de gestion avait ainsi été déléguée au Gestionnaire suivant pour les compartiments
actuellement opérationnels du Fonds: Piguet Galland & Cie SA qui est une banque suisse bien établie
et créée en 1856.
La commission du Gestionnaire était incluse dans la commission de gestion due à la Société de
Gestion.
Depuis le 8 juillet 2014, en rémunération des services fournis, la Société de Gestion GERIFONDS
(Luxembourg) SA perçoit une commission de gestion maximum de 1,2 % p.a. pour les parts de
catégories C et D et de 0,8 % p.a. pour les parts de catégories I et J payable mensuellement, basée
sur la moyenne des Valeurs Nettes d’Inventaire de chaque compartiment.
A la date du rapport, les taux effectifs de la commission de gestion sont les suivants :
Compartiment
Parts
Catégorie C
Catégorie D
Catégorie I
Catégorie C
Catégorie D
Catégorie C
Catégorie D
Commission de
gestion
1,06 % p.a
1,06 % p.a
0,66 % p.a
1,11 % p.a
1,11 % p.a
1,09 % p.a
1,09 % p.a
Sur base de sa commission de gestion, la Société de Gestion rémunère directement :
- le gestionnaire qui perçoit une commission de gestion de portefeuille de 0,90 % pour les parts
de catégories C et D et de 0,50 % pour les parts de catégorie I et J ;
- la banque dépositaire;
- l’administration centrale et l’agent de registre et de transfert.
Note 3 - Rétrocession des commissions de gestion
Les commissions de rétrocessions reçues par le Fonds et liées à ses investissements dans des
OPCVM ou autres OPC sont enregistrées dans la rubrique ʺCommissions reçuesʺ dans l’état des
opérations et des autres variations de l’actif net.
Note 4 - Commission de banque dépositaire et frais d’administration centrale
(jusqu’au 7 juillet 2014)
Jusqu’au 7 juillet 2014, BANQUE DE LUXEMBOURG, dans ses fonctions de Banque Dépositaire et
d'Administration Centrale, percevait des frais indicatifs de maximum 0,04 % p.a. basés sur les actifs
nets moyens des compartiments.
La rubrique "Frais d’administration centrale" figurant dans l’état des opérations et des autres variations
de l’actif net est principalement composée des commissions d’agent administratif et d’agent de
transfert.
Depuis le 8 juillet 2014, la BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT, dans ses fonctions de
banque dépositaire et d'administration centrale, perçoit une commission de banque dépositaire qui est
supportée par la société de gestion GERIFONDS (Luxembourg) SA.
49
PIGUET GLOBAL FUND
Note 5 - Taxe d'abonnement
Le Fonds est régi par les lois luxembourgeoises.
En vertu de la législation et des règlements actuellement en vigueur, le Fonds est soumis à une taxe
d'abonnement au taux annuel de 0,05 % de l’actif net pour les parts de catégories C et D et de 0,01 % de
l’actif net pour les parts de catégories institutionnelles I et J, calculée et payable par trimestre, sur base de
l'actif net à la fin de chaque trimestre.
Selon l’article 175 (a) de la loi modifiée du 17 décembre 2010, la partie des actifs nets investis en OPC
déjà soumis à la taxe d’abonnement est exonérée de cette taxe.
Note 6 - Total Expense Ratio ("TER") et Portfolio Turnover Rate ("PTR")
Le TER synthétique et le PTR présentés dans les "Statistiques" de ce rapport sont calculés en respect
de la Directive sur le calcul et la publication du TER et du PTR pour les placements collectifs de
capitaux, émise le 16 mai 2008 par la Swiss Funds & Asset Management Association "SFAMA".
Le TER et le PTR sont calculés sur les 12 derniers mois précédant la date de ce rapport.
Les frais sur transactions ne sont pas repris dans le calcul du TER.
Le PTR est calculé selon la formule (Total 1 - Total 2)/M*100
avec
Total 1 = Total des transactions sur valeurs mobilières = X + Y
X = achats de valeurs mobilières
Y = ventes de valeurs mobilières
Total 2 = Total des émissions et des rachats = S + T
S = émissions
T = rachats
S+T : les émissions et les rachats sont compensés par jour de calcul de VNI.
M = moyenne de l'actif net total
Lorsqu'un fonds investit 10 % au moins de sa fortune nette dans d'autres fonds publiant un TER, un
TER composé (synthétique) du fonds faîtier est calculé à la date de clôture annuelle ou semestrielle. Il
correspond à la somme des TER proportionnels des différents fonds cible, pondérés selon leur
quote-part à la fortune nette totale du fonds au jour de référence, des commissions d'émission et de
rachat des fonds cible payées effectivement et du TER du fonds faîtier moins les rétrocessions
encaissées de la part des fonds cible durant la période sous revue. Le TER synthétique est calculé
avec les informations disponibles au moment de l’établissement du présent document.
Note 7 - Rémunération du représentant et de l’agent payeur en Suisse
La rémunération de Piguet Galland & Cie SA, pour son activité de représentant du Fonds en Suisse
est de 0,04% par an, payable à terme échu à la fin de chaque mois et calculée sur base des actifs
nets moyens des compartiments.
La rémunération de Piguet Galland & Cie SA, pour ses services de paiement est de 0,01% par an,
payable à terme échu à la fin de chaque mois et calculée sur base des actifs nets moyens de chaque
compartiment.
Les taxes sur les rémunérations sont facturées aux bénéficiaires.
50
PIGUET GLOBAL FUND
Note 8 - Gestion du risque global
Conformément aux exigences de la circulaire CSSF 11/512, le Conseil d'Administration doit
déterminer le risque global du Fonds, en appliquant soit l'approche par les engagements soit
l'approche par la VaR. En matière de gestion des risques, le Conseil d’Administration du Fonds a
choisi d’adopter l’approche par les engagements comme méthode de détermination du risque global
pour chaque compartiment.
Note 9 - Contrats de change à terme
Au 31 décembre 2014, les compartiments ci-dessous sont engagés dans les contrats de change à
terme suivants avec Piguet Galland & Cie SA :
Devise
Currency
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
Achats /
Purchases
1.966.560,00
3.929.250,00
31.432.700,00
2.083.200,00
16.730.700,00
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
EUR
NZD
USD
2.400.000,00
5.000.000,00
26.000.000,00
2.800.000,00
17.500.000,00
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in CHF)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
25.682,16
-114.245,49
170.819,10
-83.124,51
-562.741,67
-563.610,41
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in USD)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
14.238,75
1.571,67
143.395,00
-8.699,83
150.505,59
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in EUR)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
7.540,51
-40.695,87
-37.508,22
-498.171,88
-568.835,46
Devise
Currency
USD
USD
USD
USD
Achats /
Purchases
382.500,00
819.930,00
3.793.620,00
539.350,00
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
EUR
NZD
450.000,00
1.000.000,00
3.000.000,00
700.000,00
Devise
Currency
EUR
EUR
EUR
EUR
Achats /
Purchases
545.590,94
1.506.319,99
992.125,01
12.651.821,86
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
NZD
USD
800.000,00
2.300.000,00
1.600.000,00
16.000.000,00
51
PIGUET GLOBAL FUND
Notes to the financial statements
Note 1 - Significant accounting policies
a) Presentation of the financial statements
The financial statements of the Fund are established in accordance with the Luxembourg legal and
regulatory requirements concerning Undertakings for Collective Investment.
b) Valuation of assets
1. Securities quoted on an official Stock Exchange or any other regulated market which operates
regularly and is recognised and open to the public, are valued on the basis of the closing price
of the bank business day before, and, if there are several markets, the closing price of the stock
exchange which is the principal market for the security in question, unless these prices are not
representative.
2. For unlisted securities, and for quoted securities for which the closing price is not
representative, valuation is based on the reasonable foreseeable sales price estimated
prudently and in good faith by the Management Company.
3. UCITS and other UCI are valued on the basis of their last available net asset value.
c) Acquisition cost of securities in the portfolio
The acquisition cost of the securities held by each Sub-Fund that are denominated in currencies
other that the reference currency of the Sub-Fund is converted into this currency at the exchange
rates prevailing on the date of purchase.
d) Net realised gains/losses on sales of securities
The realised gains and losses on sales of securities are calculated on the basis of the average
acquisition cost.
.
e) Investment income
Interest income accrued and payable are recorded, net of any withholding tax.
Dividend income is recorded at the ex-date, net of any withholding tax.
f) Valuation of forward foreign exchange contracts
Forward foreign exchange contracts are valued at forward market rates for the remaining period
from valuation date to the maturity of the contracts. Unrealised gains or losses are recorded in the
statement of net assets. Net variation of unrealised gains and losses and net realised gains and
losses are recorded in the statement of operations and other changes in net assets.
g) Formation expenses
Formation expenses were amortised on a straight line basis over a period of five financial years.
Each new Sub-Fund will bear its own formation expenses, which will be amortised over a five
years’ period starting on the day of beginning of the Sub-Fund concerned.
52
PIGUET GLOBAL FUND
Notes to the financial statements (continued)
h) Conversion of foreign currencies
Cash at banks, other net assets and liabilities and the market value of the securities in portfolio
expressed in currencies other than the currency of the Sub-Fund are converted into this currency at
the exchange rate prevailing on the date of the report. Income and expenses expressed in
currencies other than the currency of the Sub-Fund are converted into this currency at the
exchange rate prevailing on the date of the transaction. Exchange gains and losses are recorded in
the statement of operations and other changes in net assets.
i) Combined financial statements
The combined financial statements of the Fund are expressed in CHF and are equal to the sum of
the corresponding captions in the financial statements of each Sub-Fund converted to this currency
at the exchange rates prevailing at the date of the report.
At the date of the report, the exchange rates are the following:
1
CHF
=
0,8315859
1,0115826
EUR
USD
Euro / Euro
Dollar américain / US Dollar
j) Receivable / Payable on treasury transactions
The item "Receivable on treasury transactions" comprises foreign exchange transactions not yet
recorded under the item "Cash at banks".
The item "Payable on treasury transactions" comprises foreign exchange transactions not yet
recorded under the item "Cash at banks".
At the level of the Sub-Fund t, "Receivable and payable on treasury transactions" are disclosed net
in the statement of net assets.
k) Revaluation difference
The item "Revaluation difference" in the combined statement of operations and other changes in
net assets represents the valuation difference of the net assets of the Sub-Funds PIGUET
GLOBAL FUND - INTERNATIONAL BOND (USD) and PIGUET GLOBAL FUND INTERNATIONAL BOND (EUR) at the beginning of the year with the exchange rate applicable at
the date of the report.
l) Transaction fees
Transaction costs disclosed under the caption "Transaction fees" in the expenses of the statement
of operations and other changes in net assets are mainly composed of transaction costs incurred
by the Fund relating to purchases or sales of securities and of fees relating to liquidation of
transactions paid to the custodian bank.
Note 2 - Management fees
Until 7th July 2014, in remuneration for its services, the Management Company CONVENTUM ASSET
MANAGEMENT received a management fee of 0,9 % p.a. for the categories C and D units and of 0,5
% p.a. for the categories I and J units.
The Management Company received a Management Company fee equal to 0,02 %, payable
quarterly, based on the average net asset value of each Sub-Fund.
53
PIGUET GLOBAL FUND
The Management Company approved by the provisions of chapter 15 of the amended Law of
17th December 2010, might delegate, under its responsibility and its control, the management of the
assets of one or several Sub-Funds of the Fund to one or several Investment Managers.
The management function was delegated to the following Investment Manager for the Sub-Funds
currently operational of the Fund: Piguet Galland & Cie SA which is a Swiss bank well established and
created in 1856.
The fee due to the Investment Manager was included in the management fee due to the Management
Company.
Since 8th July 2014, in remuneration for the services provided, the Management Company
GERIFONDS (Luxembourg) SA is entitled to receive from the Fund a maximum management fee of
1,2 % for the categories C and D units and of 0,50 % for the categories I and J units payable monthly
in arrears and calculated on the average net asset value of each Sub-Funds.
At the date of the report, the effective rates of the management fee are the following :
Sub-Fund
Units
Category C
Category D
Category I
Category C
Category D
Category C
Category D
Management
fee
1,06 % p.a
1,06 % p.a
0,66 % p.a
1,11 % p.a
1,11 % p.a
1,09 % p.a
1,09 % p.a
On the basis of its management fee, the Management Company pays directly :
- the portfolio manager which receives a portfolio management fee of 0,90 % for the categories
C and D units and of 0.50% for the categories I and J units ;
- the custodian bank;
- the central administration and the register and transfer agent.
Note 3 - Management fee retrocession
Management fee retrocessions received by the Fund and related to its investments in UCITS or other
UCIs are recorded under the ʺCommissions receivedʺ in the statement of operations and other
changes in net assets.
Note 4 - Custodian and central administration costs (until 7th July 2014)
Until 7th July 2014, BANQUE DE LUXEMBOURG, in its duties of custodian bank and central
administration, received an indicative fee of maximum 0,04 % p.a. based on the average net assets of
the respective Sub-Fund.
The item "Central administration costs" disclosed in the statement of operations and other changes in
net assets is mainly composed of the administrative agent and the transfer agent fees.
Since 8th July 2014, BANQUE ET CAISSE D'EPARGNE DE L'ETAT in its function of depositary bank
and central administration is supported by the Management Company GERIFONDS (Luxembourg)
SA.
54
PIGUET GLOBAL FUND
Note 5 - Subscription duty ("taxe d’abonnement")
The Fund is governed by Luxembourg law.
Pursuant to the legislation and regulations in force, the Fund is subject to an annual "taxe
d’abonnement" of 0,05 % for the categories C and D units and of 0,01 % for the categories I and J
units which is payable quarterly and calculated on the basis of the net assets of each Sub-Fund on the
last day of each quarter.
Pursuant to Article 175 (a) of the amended Law of 17th December 2010 the net assets invested in
undertakings for collective investment already subject to the "taxe d’abonnement" are exempt from this
tax.
Note 6 - Total Expense Ratio ("TER") and Portfolio Turnover Rate ("PTR")
The synthetic TER and the PTR disclosed under "Statistical information" of this report are calculated in
accordance with the "Guidelines on the calculation and disclosure of the TER and PTR of collective
investment schemes" issued by the Swiss Funds & Asset Management Association "SFAMA"
on 16th May 2008.
The TER and the PTR are calculated for the last 12 months preceding the date of this report.
Transaction fees are not taken into account in the calculation of the TER.
The PTR has been calculated according to the following formula (Total 1 - Total 2)/M*100
with
Total 1 = Total securities transactions = X + Y
X = Securities purchases
Y = Securities sales
Total 2 = Total subscriptions and redemptions = S + T
S = subscriptions
T = redemptions
S+T: subscriptions and redemptions are netted per NAV calculation day.
M = average net assets
If a fund invests at least 10 % of its assets in other funds which publish a TER, a synthetic TER of the
fund of funds is calculated as of the closing date of the financial year or the end of the first half of the
financial year. This corresponds to the sum of the prorated TER of the individual target fund, weighted
on the basis of their proportion in the net fund assets of the fund as the closing date, the issue and
redemption commissions of the target funds actually paid and the TER of the fund of funds minus the
retrocessions received from the target funds during the reporting period. The synthetic TER is
calculated with the information available at the time of the establishment of this document.
Note 7 - Remuneration of the representative and paying agent in Switzerland
The remuneration of Piguet Galland & Cie SA, for his activity of representative of the Fund in
Switzerland is 0.04% per annum, payable in arrears at the end of each month and calculated on the
basis of the monthly average net asset value of the Sub-Fund.
The remuneration of Piguet Galland & Cie SA, for its services of payment is 0.01% per annum,
payable in arrears at the end of each month and calculated on the basis of the monthly average net
asset value of each Sub-Fund.
55
PIGUET GLOBAL FUND
Any taxes on remunerations are charged to the beneficiaries.
Note 8 - Risk management
As required by Circular CSSF 11/512, the Board of Directors of the Management Company needs to
determine the global risk exposure of the Fund either by applying the commitment approach or the
VaR approach. In terms of risk management, the Board of Directors of the Management Company
decided to adopt the commitment approach as a method of determining the global risk exposure for
each Sub-Funds.
Note 9 - Forward foreign exchange contracts
As at 31st December 2014, the following Sub-Funds are committed in the following forward foreign
exchange contracts with Piguet Galland & Cie SA :
Devise
Currency
CHF
CHF
CHF
CHF
CHF
Achats /
Purchases
1.966.560,00
3.929.250,00
31.432.700,00
2.083.200,00
16.730.700,00
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
EUR
NZD
USD
2.400.000,00
5.000.000,00
26.000.000,00
2.800.000,00
17.500.000,00
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in CHF)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
25.682,16
-114.245,49
170.819,10
-83.124,51
-562.741,67
-563.610,41
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in USD)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
14.238,75
1.571,67
143.395,00
-8.699,83
150.505,59
Echéance
Maturity
Résultat non
réalisé /
Unrealised result
(en/in EUR)
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
28.01.2015
7.540,51
-40.695,87
-37.508,22
-498.171,88
-568.835,46
Devise
Currency
USD
USD
USD
USD
Achats /
Purchases
382.500,00
819.930,00
3.793.620,00
539.350,00
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
EUR
NZD
450.000,00
1.000.000,00
3.000.000,00
700.000,00
Devise
Currency
EUR
EUR
EUR
EUR
Achats /
Purchases
545.590,94
1.506.319,99
992.125,01
12.651.821,86
Devise
Currency
Ventes / Sales
AUD
AUD
NZD
USD
800.000,00
2.300.000,00
1.600.000,00
16.000.000,00
56

piguet global fund

Transcription

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