Analystes financiers: première réunion du nouveau groupe

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Bruxelles, 28 novembre 2002
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M. Frits Bolkestein, commissaire chargé du marché intérieur, a déclaré ce qui suit:
"Les investisseurs ont besoin d'études et d'analyses de qualité qui les aident à
prendre des décisions d'investissement et qui leur donnent confiance dans le bienfondé et l'objectivité des recommandations des analystes. Depuis l'année dernière,
un large débat s'est ainsi engagé sur l'objectivité des analystes qui effectuent des
études dans les grandes banques d'investissement. On se souviendra en particulier
d'un certain nombre de cas récents aux USA, où les préoccupations commerciales
d'autres départements de la banque semblent avoir influencé le travail des
analystes. Ce groupe conseillera la Commission sur la meilleure manière de garantir
un niveau élevé d'intégrité et d'objectivité des analystes, de façon à ce que les
investisseurs de toute l'UE puissent bénéficier d'études de qualité."
Sur les marchés financiers d'aujourd'hui, les études d'investissement sont utilisées
dans de nombreuses situations. Elles sont souvent publiées et mises ainsi à la
disposition d'une multitude de sociétés et de particuliers qui prennent des décisions
d'investissement. Elles servent en particulier à guider les décisions d'investissement
des fonds de retraite et des entreprises d'assurance. Mais de plus en plus, elles
jouent aussi un rôle important au niveau des opérations effectuées par les banques
d'investissement, ce qui peut entraîner des conflits d'intérêts pour les analystes
concernés.
Les actes législatifs et propositions législatives récemment adoptés par l'UE – la
directive sur les abus de marché (voir IP/02/1547) et la proposition de directive sur
les services d'investissement (IP/02/1706) – introduiront quelques dispositions
réglementaires qui concernent les analystes.
Ce groupe centré sur le marché examinera le rôle que jouent les études
d'investissement et les intérêts respectifs des différentes parties intéressées – telles
que les émetteurs de valeurs mobilières, les banques d'investissement, les courtiers
et les investisseurs. Il soumettra ses conclusions aux services de la Commission
dans les six mois. Il étudiera en particulier les questions suivantes:
- Comment gérer de manière optimale les conflits d'intérêts pour assurer
l'objectivité des analystes?
- Coment les études d'investissement sont-elles payées et par qui?
- Quel rôle les codes de meilleures pratiques et la réglementation peuvent-ils
jouer dans la protection des investisseurs?
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Les membres du groupe sont les suivants:
Ian Mackintosh
Président
Consultant indépendant
Bernard Coupez
Vice-président
Head of Global Research, BNP Paribas Asset Management and
President of French Society of Financial Analysts (SFAF)
John Barrass
Vice President, Global Affairs – Europe, Association for
Investment Management and Research (AIMR)
Marcello Bianchi
Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB,
the Italian securities markets regulator)
David Cooper
Head of Equities Compliance, HSBC, London
Volker Firchau
Head of corporate bond research, Bayerische Landesbank
Bruno Gizard
Deputy Secretary General, Conseil des Marchés Financiers
(CMF, the French securities markets regulator)
Paul Goldschmidt
Consultant, former Director of the Financial Operations Service,
European Commission
Howard Jones
Saïd Business School, Oxford University
Dr Wolfgang Kirsten
Managing Director Asset Management, Union Investment
Luxembourg
Ignacio Gómez Montejo
Managing Director, Investment Team, International Capital
Research and ex-member of Board of Directors of Spanish
Institute of Financial Analysts
Andreas Neubauer
Head of Equity Research Germany, Deutsche Bank AG,
Frankfurt
Fergal O’Driscoll
Managing Director, Global Investment Research, Goldman
Sachs International, London
Jean-Pierre Paelinck
Secretary-General, Euroshareholders
Derry Pickford
Economic Analyst, Smithers & Co
Michiel Plakman
Robeco North America Equity Fund and President
Netherlands Society of Investment Professionals
John Plender
Journaliste, Financial Times
Fritz H Rau
Chairman of the European Federation of Financial Analysts
Societies (EFFAS) and Chairman of the DVFA (German Society
of Investment Analysis and Asset Management) Board of
Directors
Penelope Tham
Director, Global Equities Compliance, Deutsche Bank, London
Pascal Thébé
Head of Actuarial, Product and Marketing Dept, AXA France
Assurance
Giampaolo Trasi
Director Asset Allocation, IMI & Deputy Chairman, Italian Society
of financial analysts (AIAF)
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