BTS CGO - Analyses de Gestion
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Fiche L’analyse fonctionnelle du bilan 1 1 ◆ les travaux préparatoires à l’établissement du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel permet une lecture directe de l’équilibre financier du bilan. Le retraitement des postes d’actif et de passif du bilan fonctionnel sont résumés dans le tableau suivant : Actif Passif Emplois stables : Ressources stables : Actif immobilisé brut Ressources propres : Capitaux propres + Provisions pour risques et charges + Amortissements et Dépréciations sur actif Dettes financières : Emprunts auprès des établissements de crédit + Emprunts et dettes financières divers – Découverts bancaires Actif circulant d’exploitation : Stocks bruts Passif circulant d’exploitation : Avances et acomptes reçus + Avances et acomptes versés + Dettes fournisseurs + Créances clients bruts + Dettes fiscales et sociales + Autres créances d’exploitation + Autres dettes d’exploitation + Charges constatées d’avance d’exploitation + Produits constatés d’avance d’exploitation + Effets escomptés non échus (EENE) (1) 5560_AnalyseGestion.indd 7 02/10/12 09:25 •G Les Carrés BTS CGO – Analyses 8 Actif circulant hors exploitation : Autres créances hors exploitation de Gestion Passif circulant hors exploitation : Dettes sur immobilisations + Valeurs mobilières de placement brutes (VMP) (2) + Autres dettes hors exploitation + Charges constatées d’avance hors exploitation + Dette impôt + Produits constatés d’avance hors exploitation Trésorerie active : Disponibilités Trésorerie passive : Découverts bancaires + Effets escomptés non échus (1) (1) Les EENE sont des engagements hors bilan donnés en renseignements complémentaires. (2) Les VMP peuvent être affectées dans la trésorerie active si elles sont facilement négociables. Sont exclus du domaine de l’étude : les charges à répartir, les emprunts obligataires et primes de remboursement, les subventions d’investissement, un capital partiellement libéré, les intérêts courus et les écarts de conversion. 2 ◆ Les agrégats du bilan fonctionnel Les agrégats du bilan fonction sont indispensables pour appréhender la structure financière d’une entreprise. Fonds de roulement net global (FRNG) Ressources stables – Emplois stables ou Actif circulant – Passif circulant Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) ACE – PCE (1) Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) ACHE – PCHE (2) Besoin en fonds de roulement (BFR) BFRE + BFRHE Trésorerie nette (T) Trésorerie active – Trésorerie passive ou FRNG – BFR (1) ACE = Actif circulant d’exploitation ; PCE = Passif circulant d’exploitation (2) ACHE = Actif circulant hors exploitation ; PCHE = Passif circulant hors exploitation 5560_AnalyseGestion.indd 8 02/10/12 09:25 •G Fiche 1 ♦ L’analyse fonctionnelle du bilan 9 3 ◆ L’analyse du bilan fonctionnel Si le FRNG est supérieur au BFR, la trésorerie est positive ; l’entreprise dispose de liquidités. A contrario, si le FRNG est inférieur au BFR, la trésorerie est négative ; l’entreprise fait appel aux découverts bancaires. Une amélioration de la trésorerie passe principalement par une hausse du FRNG (augmentation du capital, nouveaux emprunts contractés, amélioration de la rentabilité, limitation de la distribution de dividendes, cession d’immobilisations) et une baisse du BFRE (gestion rigoureuse des stocks, réduction des délais consentis aux clients, négociation avec les fournisseurs pour obtenir des délais plus longs). 4 ◆ Les ratios relatifs au bilan fonctionnel A – Les principaux ratios de structure Ratios Couverture des emplois stables Taux d’endettement Calcul Ressources stables / Emplois stables Un ratio > 1 signifie que les emplois stables sont financés par les ressources stables (FRNG positif). Dettes financières / Ressources propres Ce ratio sert à apprécier le risque des créanciers de l’entreprise. La norme bancaire veut que ce ratio soit < 1. Dettes financières / CAF Ce ratio indique le délai de remboursement des emprunts ; la règle admise indique que ce ratio doit être < 4, ce qui signifie que l’entreprise mettra moins de 4 ans à rembourser ses dettes financières avec une CAF identique. Charges d’intérêt / CA HT Ce ratio ne doit pas dépasser 3 %. Capacité de remboursement Couverture des intérêts 5560_AnalyseGestion.indd 9 Analyse 02/10/12 09:25 •G Les Carrés BTS CGO – Analyses 10 de Gestion B – Les principaux ratios de rotation Ratios Délais clients Délais fournisseurs Rotation des stocks (1) Calcul Analyse (Créances clients + EENE – Avances reçues) × 360 / CA TTC Ce ratio permet de mesurer le degré de liquidité des créances clients. (Dettes fournisseurs – Avances versées) × 360 / (Achats TTC de marchandises, matières premières + Autres achats et charges externes TTC) Ce ratio permet de mesurer le degré d’exigibilité des dettes fournisseurs. En bonne gestion, la rotation des créances clients ne devrait pas être moins rapide que celle des dettes fournisseurs. Stock moyen × 360 / Coût d’achat des marchandises ou des matières premières ou Coût de production des produits (1) Une hausse de ce ratio peut révéler des achats de précaution de fin d’année, une mauvaise gestion des stocks ou les effets d’une nouvelle organisation de la production. (1) Stock moyen = (Stock initial + Stock final) / 2 Coût d’achat des marchandises (ou MP) = Achat de marchandises (ou MP) + Variation de stocks de marchandises (ou MP) Coût de production des produits = Coût d’achat des MP + Charges de production – Production stockée 5 ◆ Le retraitement des effets escomptés non échus et le retraitement du crédit-bail A – Le retraitement des effets escomptés non échus (EENE) Lorsqu’une entreprise a besoin de trésorerie, elle a la possibilité d’escompter les effets qu’elle détient de ses clients ou de céder ses créances (loi Dailly, Crédit de mobilisation des créances commerciales). Ces procédés ont pour conséquence de faire disparaître de l’actif la créance et d’augmenter les disponibilités. Or en cas de défaillance du client, l’entreprise devra rembourser sa banque. Il est donc conseillé de retraiter ces EENE dans le bilan fonctionnel en les réintégrant à l’actif circulant au niveau des créances d’exploitation, et en les ajoutant aux dettes circulantes dans les soldes créditeurs de banque, au niveau de la trésorerie-passive. Il en résulte une hausse du BFRE et une baisse de la trésorerie nette. B – Le retraitement du crédit-bail Les biens utilisés par l’entreprise et financés par crédit-bail ne figurent pas au bilan car l’entreprise n’en est pas propriétaire pendant la durée du contrat de crédit-bail. Cependant, ces biens peuvent être intégrés dans le bilan fonctionnel car ils sont nécessaires au fonctionnement de l’entreprise. Le 5560_AnalyseGestion.indd 10 02/10/12 09:25 Fiche 1 ♦ L’analyse fonctionnelle du bilan •G 11 retraitement du crédit-bail consiste à intégrer la valeur d’origine du bien (Vo) dans les immobilisations brutes, au niveau des emplois stables, à affecter le cumul des amortissements en ressources propres et à placer la valeur nette comptable (VNC) dans les dettes financières (VNC = Vo – ∑ Amortissements). Le FRNG reste inchangé. ♦ Application (Extrait d’examen librement adapté) La société PESETOUT fabrique des matériels de pesage et décide de lancer un investissement lié à un projet portant sur un nouveau modèle de balance. La société souhaite définir le financement adapté à sa situation financière actuelle. Vous disposez des informations suivantes : Actif Emplois stables : N 1 088 975 Passif Ressources stables : N 1 579 730 Ressources propres : Capitaux propres Amortissements et dépréciations 1 189 933 380 357 Dettes financières : Actif circulant d’exploitation : Stocks bruts Créances clients brutes 654 899 86 911 558 730 Autres créances d’exploitation 7 284 harges constatées d’avance C d’exploitation 1 974 Actif circulant hors exploitation : 378 530 Autres créances hors exploitation 296 278 VMP Trésorerie active : Disponibilités TOTAL Passif circulant d’exploitation : 9 440 550 099 Avances et acomptes reçus 4 867 Dettes fournisseurs 374 431 Dettes fiscales et sociales 170 801 749 Passif circulant hors exploitation : Autres dettes hors exploitation 749 82 252 8 174 8 174 2 130 578 Trésorerie passive : 0 Découverts bancaires TOTAL 2 130 578 1. Calculer les agrégats du bilan fonctionnel et leur variation N/N–1 sachant que les FRNG, BFRE, BFRHE et T sont respectivement en N–1 de 553 869, 212 462, 204 765 et 136 642. 2. Calculer les ratios manquants et indiquer si l’autofinancement du projet est envisageable. 5560_AnalyseGestion.indd 11 02/10/12 09:25 •G Les Carrés BTS CGO – Analyses 12 de Gestion Éléments N N–1 Secteur d’activité Capacité d’endettement (Charges d’intérêts / CA HT) 0,03 % 0,08 % 25 % Couverture des capitaux investis 101 % 109 % 135 % 0,60 % 1,53 % 60 % 23 10 6 36 j 25 j Rotation des créances clients 116 j 46 j Rotation des dettes fournisseurs 133 j 53 j (Ressources stables / Emplois stables + BFRE) Ratio de financement étranger (Dettes financières / Ressources propres) Capacité de remboursement (CAF / Dettes financières) Poids du BFRE en jours de CA HT (BFRE × 360) / CA HT Le CA HT est de 2 185 423 € en N (dont 544 771 € d’exportations) ; Les achats de matières et autres charges externes sont de 1 191 873 € HT ; Le taux de TVA est de 19,6 %. 3. Indiquer les incidences du retraitement du crédit-bail sur le ratio de capacité de remboursement, sachant que, avant retraitement, le montant de la CAF N est de 298 224 €. L’entreprise utilise depuis le 01/01/N-1 des machines qu’elle finance par crédit-bail. La redevance annuelle est de 105 520 €. La valeur des biens pris en crédit-bail est de 400 000 € ; leur durée d’utilisation est de 5 ans. Correction 1. Agrégats du bilan fonctionnel N N–1 VAR N/N–1 (en %) FRNG Éléments 1 579 730 – 1 088 975 490 755 553 869 – 11 % BFRE 654 899 – 550 099 104 800 212 462 – 51 % BFRHE 378 530 – 749 377 781 204 765 + 84 % BFR 104 800 + 377 781 482 581 417 227 + 16 % T 8 174 – 0 = 490 755 – 482 581 8 174 136 642 – 94 % 5560_AnalyseGestion.indd 12 Calculs N 02/10/12 09:25 •G Fiche 1 ♦ L’analyse fonctionnelle du bilan 13 2. Ratios en N Poids du BFRE en jours de CA HT 104 800 × 360 / 2 185 423 = 17 j Rotation des créances clients (558 730 – 4 867) × 360 / [2 185 423 – 544 771) × 1,196 + 544 711] = 80 j Rotation des dettes fournisseurs (374 431 – 0) × 360 / (1 191 873 × 19,6 %) = 95 j La baisse du FRNG conjuguée à une hausse du BFR s’est répercutée négativement sur la trésorerie qui s’est fortement dégradée. L’investissement de 1 000 000 e diminuera davantage le FRNG si l’entreprise retient l’autofinancement. Les ratios d’endettement et de financement étranger montrent que l’entreprise assure le financement de ses emplois par des ressources propres ; de plus, la capacité de remboursement de l’entreprise est importante au regard du montant de la CAF. Ces constatations justifient un financement de l’investissement par emprunt plutôt que par autofinancement. 3. Incidence du crédit-bail DAP = 400 000 / 5 = 80 000 ; Frais financiers = 105 520 – 80 000 = 25 520 CAF retraitée = 298 224 + 80 000 = 378 224 Cumul des amortissements fin N = 80 000 + 80 000 = 160 000 Dettes financières retraitées = 9 440 + (400 000 – 160 000) = 249 440 Ratio de Capacité de remboursement = 378 224 / 249 440 = 1,52 5560_AnalyseGestion.indd 13 02/10/12 09:25