COMGEST GROWTH plc

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COMGEST GROWTH plc

COMGEST GROWTH plc
(Société d’Investissement à Capital Variable à compartiments multiples avec responsabilité séparée entre les différents Compartiments
et
constituée en vertu du droit irlandais sous la forme d’une société à responsabilité limitée)
(Immatriculée sous le numéro 323577)
États financiers
et Rapport semestriel non audités
pour la période financière de six mois close le
30 juin 2016
COMGEST GROWTH plc
TABLE DES MATIÈRES
Informations d’ordre général
4
Rapport de la Société de gestion
6
COMGEST GROWTH WORLD
COMGEST GROWTH EAFE PLUS
COMGEST GROWTH AMERICA
COMGEST GROWTH JAPAN
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS FLEX
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES
COMGEST GROWTH EUROPE
COMGEST GROWTH EUROPE S
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH EUROPE EX SWITZERLAND
COMGEST GROWTH EUROPE EX UK
COMGEST GROWTH ASIA
COMGEST GROWTH ASIA EX JAPAN
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN
COMGEST GROWTH GREATER CHINA
COMGEST GROWTH INDIA
COMGEST GROWTH LATIN AMERICA
6
8
10
12
14
17
19
21
23
25
27
29
31
33
35
37
39
41
43
État de situation financière – non audité
45
État du résultat global – non audité
66
Variation de l’actif net attribuable aux détenteurs d’actions de participation remboursables – non audité
88
État des flux de trésorerie – non audité
112
Notes relatives aux états financiers
134
État du portefeuille
212
COMGEST GROWTH ASIA
212
217
221
224
227
233
239
246
251
255
260
264
268
272
277
282
288
292
295
2
COMGEST GROWTH plc
TABLE DES MATIÈRES (suite)
Mouvements significatifs du portefeuille
COMGEST GROWTH ASIA
COMGEST GROWTH ASIA PAC JAPAN
299
299
301
302
304
305
306
308
309
310
311
312
313
314
315
316
317
318
319
320
Annexe 1
321
Annexe 2
322
Ratios totaux de frais
322
Ratios de rotation
324
Performance des Compartiments
325
Annexe 3 Risque de la cybersécurité
328
3
COMGEST GROWTH plc
INFORMATIONS D'ORDRE GÉNÉRAL
Siège social
Administrateurs
6e Floor
2 Grand Canal Square
Dublin 2
Irlande
Daniel Morrissey (irlandais)
Jan-Peter Dolff (allemand)
Philippe Lebeau (français)
Arnaud Cosserat (français)
David Raper (néo-zélandais)
Bronwyn Wright (irlandaise)*
Société de gestion
Comgest Asset Management International Limited
46 St. Stephen’s Green
Dublin 2
Irlande
* Administratrice indépendante
Sous-société de gestion (pour Comgest Growth
Emerging Markets Flex)
Secrétaire général
Quantam S.A.
7 Place d’Iéna
75116 Paris
France
Agent administratif, Teneur de registre et Agent de
transfert
RBC Investor Services Ireland Limited
4e Floor
One George’s Quay Plaza
George’s Quay
Dublin 2
Irlande
Conseillers juridiques
William Fry
Dublin 2
Irlande
Courtier responsable
J & E Davy
Davy House
49 Dawson Street
Dublin 2
Irlande
Les Administrateurs n’exercent aucune fonction
exécutive
Wilton Secretarial Limited
6e Floor
Dublin 2
Irlande
Banquiers
Bank of Ireland Global Markets
Colvill House
Talbot Street
Dublin 1
Irlande
RBC Investor Services Bank S.A., succursale de Dublin
4e Floor
One George’s Quay Plaza
George’s Quay
Dublin 2
Irlande
KBC Bank N.V., succursale de Dublin
KBC House
4 George’s Dock
Dublin 1
Irlande
Dépositaire
KBC Bank Ireland, succursale de Dublin
Sandwith Street
Dublin 2
Irlande
RBC Investor Services Bank S.A., succursale de Dublin
4e Floor, One George’s Quay Plaza
George’s Quay
Dublin 2
Irlande
BNP Paribas, succursale de Dublin
5 George’s Dock
IFSC
Dublin 1
Irlande
Commissaire aux comptes
Courtier (pour le Compartiment Comgest Growth
Emerging Markets Flex)
Deloitte
Deloitte and Touche House
Chartered Accountants and Statutory Audit Firm
29 Earlsfort Terrace
Dublin 2, Irlande
Newedge UK Financial Limited
10 Bishops Square
Londres E1 6EG
Royaume-Uni
4
COMGEST GROWTH plc
INFORMATIONS D’ORDRE GÉNÉRAL (suite)
Représentant en Suisse
BNP Paribas Securities Services, Paris
Succursale de Zurich
Selnaustrasse 16
8002 Zurich
Suisse
Agent payeur en Suisse
Selnaustrasse 16
8002 Zurich
Suisse
5
COMGEST GROWTH plc
un compartiment de Comgest Growth plc
RAPPORT DE GESTION
SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2016
Tableau de performance
Catégories d’actions
MSCI All Country World - Performance nette*
COMGEST GROWTH WORLD EUR I ACC
COMGEST GROWTH WORLD EUR R ACC
MSCI All Country World - Performance nette*
Devise
USD
EUR
Performance
2016
1,08
1,23
-0,85
-1,45
-1,02
* uniquement à des fins comparatives
Commentaire
Le premier semestre 2016 s’est montré volatil pour les investisseurs, l’indice mondial chutant de 11,6% en euro à la mifévrier (-9,3% en USD), avant de se ressaisir pour perdre seulement 1,0% en euro à fin juin (+1,2% en USD). Les
changements de cap opérés par les banques centrales au T1 16 ont été anéantis fin juin lorsque le Royaume-Uni a voté
en faveur d’une sortie de l’UE. Il est encore difficile de déterminer les conséquences de ce vote à long terme mais à
court terme les plans d’investissement vont être suspendus et il est probable que cela ralentisse la croissance. Aux
Etats-Unis, les bénéfices des entreprises déjà en repli sur cinq des six derniers trimestres ont reculé de 1,3% pendant le
trimestre sous revue, accusant ainsi la plus forte baisse depuis la Grande récession. Les investisseurs demeurent
surpondérés en Europe dans l’espoir d’une reprise de la rentabilité cette année, mais rien n’est acquis étant donné que,
freiné par les incertitudes politiques, l’élan impulsé par la dépréciation de l’euro décroît. La Chine s’est quelque peu
redressée après que le gouvernement a réouvert le robinet budgétaire. Elle n’en demeure pas moins un casse-tête pour
les investisseurs alors que les prêts s’accélèrent. La croissance nippone ralentit mais de nouvelles mesures de relance
sont attendues au second semestre, ce qui devrait brider la valeur du yen. Les prévisions actuelles tablent sur une
croissance des résultats mondiaux de tout juste 1% pour 2016.
En termes de performance géographique, d’importants écarts ont marqué le premier semestre. En euro, les marchés
émergents ont progressé de 4,1% (+6,4% en USD), les Etats-Unis et le Japon affichant respectivement 1,2% et -6,6%
(+3,5% et -4,5% respectivement en USD). L’Europe, qui concentre tous les espoirs cette année, est restée à la traîne,
cédant 7,2% (-5,1% en USD). L’atténuation des risques politiques et la baisse des valorisations ont soutenu les marchés
émergents qui se négocient actuellement avec un ratio CAPE à 10x contre 25x pour les Etats-Unis, tandis que l’Europe
se situe au milieu à 15x.
Portefeuille / actualité des sociétés
Notre sélection de titres a été favorable, seuls les marchés émergents ont pesé sur la performance, notamment en raison
de la très forte hausse du marché brésilien.
Après un premier trimestre 2016 médiocre, nos titres ont retrouvé leur équilibre. Il convient de noter que plusieurs
positions du portefeuille se sont particulièrement bien comportées malgré un contexte difficile et que la majorité d’entre
elles reflètent nos plus fortes convictions avec des pondérations supérieures à 3%.
Kweichow Moutai, leader des spiritueux haut de gamme en Chine, a vu son cours flamber après que son chiffre
d’affaires a enregistré une hausse de 17% au premier trimestre. Johnson & Johnson, géant mondial de la
pharmaceutique et de la technologie médicale, a publié une augmentation de son chiffre d’affaires de 7% au dernier
trimestre avec une progression des ventes de 12% dans sa division Pharma grâce au Remicade et au Stelara, ses
traitements contre la polyarthrite rhumatoïde. Becton-Dickinson, leader mondial des seringues et des cathéters, a
annoncé une croissance organique de ses ventes de 5,5% au dernier trimestre avec une hausse de 6,7% pour ses
seringues sécurisées de très grande qualité. Comcast, n°1 des câblo-opérateurs aux Etats-Unis, continue d’enregistrer
des résultats solides avec une progression de son chiffre d’affaires de 5,2% au dernier trimestre, grâce à sa nouvelle
plateforme X1. Durant l’exercice clos fin mars 2016, Hikari Tsushin, premier fournisseur de produits et de services aux
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COMGEST GROWTH plc
PME nipponnes, a rapporté une croissance bénéficiaire de 17%, tandis qu’Unilever, ajouté à notre portefeuille au T1 16,
a contribué positivement à la performance cette année et a su résister face au vote du Brexit.
En revanche, quatre titres ont fortement lésé la performance du fonds. China Life s’est retrouvée sous pression, les
investisseurs se montrant de plus en plus préoccupés par la qualité des obligations chinoises. Bayer a chuté après que la
direction a décidé de réorienter l’entreprise vers le secteur agro-scientifique et de racheter Monsanto. Confronté à de
nouvelles annulations de commandes, BHEL a freiné la performance. De même, dans un contexte de ralentissement de
la demande, la valorisation de Seven Bank a également miné la performance.
Changements récents au sein du portefeuille
Profitant des nombreuses périodes de volatilité du marché, nous avons ajouté plusieurs titres au portefeuille cette année,
dont Nestlé et Unilever. Les deux leaders mondiaux des biens de consommation courante ont souffert de leur exposition
aux marchés émergents, respectivement 44% et 57%, qui selon nous constitue un atout à long terme. Nous avons aussi
initié une position sur Olympus, leader mondial des endoscopes, et Shimano, premier fabricant de pièces de vélo, au
moment où la forte appréciation du yen a miné le cours du titre.
Nous avons vendu plusieurs titres dont Bayer et Samsonite, des acquisitions (Monsanto pour Bayer, Tumi pour
Samsonite) entravant la visibilité sur leur croissance. Nous avons également cédé BHEL et Linde dans un contexte de
faible demande pour leurs produits, et Sekisui Chemical pour des questions de valorisation.
Perspectives
Nous pensons que les marchés mondiaux resteront volatils et que les bénéfices ne seront pas à la hauteur des attentes.
Le risque politique ne cesse de croître à mesure que les voix en faveur du protectionnisme et du populisme se font
davantage entendre. Les banques centrales essaieront encore de relancer le prix des actifs, mais après six ans, leurs
efforts sont de plus en plus vains. Les baisses de marchés sont inévitables étant donné que les bénéfices influencent les
cours à long terme. Peu de signes indiquent qu’une reprise est en cours et les investisseurs ont besoin de se concentrer
sur des modèles d’entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix, peu de risque de hausse de l’offre et capables de
gagner des parts de marché.
Nous nous sommes efforcés d’investir dans des titres qui présentent les caractéristiques ci-dessus. Notre discipline et
l’attention que nous portons aux valorisations demeurent intactes. La prime de votre portefeuille est toujours en ligne
avec la moyenne des 5 dernières années malgré un écart considérable aussi bien en termes de qualité que de
croissance entre nos sociétés et celles de l’indice.
En conclusion, nous sommes convaincus que votre portefeuille est bien positionné pour cet environnement complexe.
Notre portefeuille offre une qualité élevée, avec une marge opérationnelle de 19% contre 10% pour l’indice, et un ratio
dette nette/fonds propres de 14% contre 51% pour l’indice. Nos sociétés ont accru leurs bénéfices de 8% en 2012, 12%
en 2013 et 2014, 11% en 2015 et devraient de nouveau briller en 2016 avec une croissance bénéficiaire à deux chiffres.
Malgré les solides caractéristiques de qualité et de croissance des titres de votre portefeuille, la prime de valorisation par
rapport à l’indice s’élève à 22% seulement, ce qui demeure très attrayant.
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COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EAFE Plus
MSCI EAFE + Emerging Markets - Performance nette*
Devise
USD
Performance
2016
0,93
-2,02
Commentaire
Le premier semestre 2016 s’est montré volatil pour les investisseurs, l’indice MSCI EAFE & EM chutant de 10% à la mifévrier, avant de se ressaisir pour perdre seulement 2,0% à fin juin. Les changements de cap opérés par les banques
centrales au T1 16 ont été anéantis fin juin lorsque le Royaume-Uni a voté en faveur d’une sortie de l’UE. Il est encore
difficile de déterminer les conséquences de ce vote à long terme mais à court terme les plans d’investissement vont être
suspendus et il est probable que cela ralentisse la croissance. Les investisseurs demeurent surpondérés en Europe dans
l’espoir d’une reprise de la rentabilité cette année, mais rien n’est acquis étant donné que, freiné par les incertitudes
politiques, l’élan impulsé par la dépréciation de l’euro décroît. La Chine s’est quelque peu redressée après que le
gouvernement a réouvert le robinet budgétaire. Elle n’en demeure pas moins un casse-tête pour les investisseurs alors
que les prêts s’accélèrent. La croissance nippone ralentit mais de nouvelles mesures de relance sont attendues au
second semestre, ce qui devrait brider la valeur du yen. Les prévisions actuelles tablent sur une croissance des résultats
mondiaux de tout juste 1% pour 2016.
En termes de performance géographique, d’importants écarts ont marqué le premier semestre. Les marchés émergents
ont progressé de 6,4% en USD, tandis que le Japon a reculé de 4,5%. L’Europe, qui concentre tous les espoirs cette
année, est restée à la traîne, cédant 5,1% en USD. L’atténuation des risques politiques et la baisse des valorisations ont
soutenu les marchés émergents qui se négocient actuellement avec un ratio CAPE à 10x tandis que l’Europe se situe à
15x.
Votre fonds a progressé de 0,9% sur la période sous revue contre un recul de 2,0% pour l’indice. Sur les trois dernières
années, votre fonds est en hausse de 5,5% (en annualisé) contre +1,3% pour l’indice.
L’allocation géographique du portefeuille a été positive sur le semestre, ce qui est réjouissant au regard de l’exposition
importante du fonds au Japon (34% en moyenne).Notre sélection de titres a été également favorable, seuls les marchés
émergents ont pesé sur la performance, notamment en raison de la très forte hausse du marché brésilien.
Après un premier trimestre 2016 médiocre, nos titres ont retrouvé leur équilibre. Il convient de noter que plusieurs
positions du portefeuille se sont particulièrement bien comportées malgré un contexte difficile et que la majorité d’entre
elles reflètent nos plus fortes convictions avec des pondérations supérieures à 3%.
Kweichow Moutai, leader des spiritueux haut de gamme en Chine, a vu son cours flamber après que son chiffre
d’affaires a enregistré une hausse de 17% au premier trimestre. Keyence, premier fabricant mondial de capteurs a
progressé de plus de 20% sur le semestre. Makita et TSMC ont également affiché de solides performances.Durant
l’exercice clos fin mars 2016, Hikari Tsushin, premier fournisseur de produits et de services aux PME nipponnes, a
rapporté une croissance bénéficiaire de 17%, tandis qu’Unilever, ajouté à notre portefeuille au T1 16, a contribué
positivement à la performance cette année et a su résister face au vote du Brexit.
En revanche, quatre titres ont fortement lésé la performance du fonds. China Life s’est retrouvée sous pression, les
investisseurs se montrant de plus en plus préoccupés par la qualité des obligations chinoises. Bayer a chuté après que la
direction a décidé de réorienter l’entreprise vers le secteur agro-scientifique et de racheter Monsanto. Confronté à de
nouvelles annulations de commandes, BHEL a freiné la performance. De même, dans un contexte de ralentissement de
la demande, la valorisation de Seven Bank a également miné la performance.
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COMGEST GROWTH plc
Profitant des nombreuses périodes de volatilité du marché, nous avons ajouté plusieurs titres au portefeuille cette année.
Nestlé, un leader mondial des biens de consommation courante a souffert de son exposition aux marchés émergents
(44%) qui selon nous constitue un atout à long terme. Nous avons aussi initié une position sur Olympus, leader mondial
des endoscopes, et Shimano, premier fabricant de pièces de vélo, au moment où la forte appréciation du yen a miné le
cours du titre.
Nous avons vendu plusieurs titres dont Bayer et Samsonite, des acquisitions (Monsanto pour Bayer, Tumi pour
Samsonite) entravant la visibilité sur leur croissance. Nous avons également cédé BHEL et Linde dans un contexte de
faible demande pour leurs produits, et Sekisui Chemical pour des questions de valorisation.
Perspectives
Nous pensons que les marchés mondiaux resteront volatils et que les bénéfices ne seront pas à la hauteur des attentes.
Le risque politique ne cesse de croître à mesure que les voix en faveur du protectionnisme et du populisme se font
davantage entendre. Les banques centrales essaieront encore de relancer le prix des actifs, mais après six ans, leurs
efforts sont de plus en plus vains. Les baisses de marchés sont inévitables étant donné que les bénéfices influencent les
cours à long terme. Peu de signes indiquent qu’une reprise est en cours et les investisseurs ont besoin de se concentrer
sur des modèles d’entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix, peu de risque de hausse de l’offre et capables de
gagner des parts de marché.
Nous nous sommes efforcés d’investir dans des titres qui présentent les caractéristiques ci-dessus. Notre discipline et
l’attention que nous portons aux valorisations demeurent intactes
En conclusion, nous sommes convaincus que votre portefeuille est bien positionné pour cet environnement complexe.
Notre portefeuille offre une qualité élevée, avec une marge opérationnelle de 19% contre 10% pour l’indice, et un ratio
dette nette/fonds propres de 14% contre 51% pour l’indice. Nos sociétés ont accru leurs bénéfices de 12% en 2013 et
2014, 11% en 2015 et devraient de nouveau briller en 2016 avec une croissance bénéficiaire à deux chiffres. Malgré les
solides caractéristiques de qualité et de croissance des titres de votre portefeuille, la prime de valorisation par rapport à
l’indice s’élève à 22% seulement, ce qui demeure très attrayant.
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COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH AMERICA Cap USD
COMGEST GROWTH AMERICA USD I ACC
S&P 500 - Performance nette*
COMGEST GROWTH AMERICA EUR R ACC
S&P 500 - Performance nette*
Devise
USD
EUR
Performance
2016
3,24
3,64
3,49
0,69
1,19
Commentaire
Si vous n’avez pas prêté attention au marché américain ces six derniers mois, vous pensez peut-être que l’année a
commencé bien calmement au vu de la performance du S&P 500. Bien au contraire ! En effet, au premier trimestre le
marché des actions américain a enregistré une correction de 10% puis une reprise de même ampleur et au deuxième
trimestre, le marché a dû digérer le résultat surprise du référendum britannique en faveur d’une sortie de l’UE.
Quand bien même nous continuons de nous concentrer sur la sélection des titres, il est difficile d’ignorer ce qui se passe
sur les scènes économiques et politiques mondiales, surtout maintenant. Si on a imputé la chute du premier trimestre aux
préoccupations liées à un relèvement des taux, à la hausse du dollar qui pèse sur les exportations, au ralentissement de
la croissance chinoise qui freine la croissance mondiale et au secteur de l’énergie en pleine implosion, le marché s’est
néanmoins ressaisi alors que de nombreuses préoccupations subsistent. La progression du populisme dans le monde et
d’idées politiques qui auraient auparavant été considérées comme extrêmes ont atteint un summum (pour l’instant) lors
du vote pour le Brexit en juin dernier. Comme de nombreux investisseurs, nous avons redécouvert l’Article 50 du Traité
de Lisbonne. À court terme, ce vote entraînera une aversion au risque plus élevée, un recul de la confiance et une
possibilité de contagion en Europe continentale qui peut difficilement se le permettre. À long terme, si le RU sort vraiment
de l’UE, ce qui n’est pas encore acquis puisqu’il semble que le référendum n’ait pas de valeur d’engagement et que le
RU peut choisir de ne pas invoquer l’Article 50, l’économie mondiale pourrait souffrir d’effets secondaires que nous ne
pouvons encore mesurer. En d’autres termes, le risque politique accroît le risque extrême.
Nous continuons de chercher des sociétés différenciées dans les mêmes secteurs que par le passé : technologie, santé,
consommation et industrie. Ces secteurs ont souvent les pondérations les plus élevées dans notre portefeuille, mais c’est
le résultat de notre processus de sélection de valeurs, pas d’une décision « top down ». Depuis peu, nous envisageons
de rechercher des entreprises de qualité et de croissance en dehors de nos domaines d’expertise traditionnels; les
changements à venir au sein du portefeuille reflèteront peut-être les résultats de cet effort. Même si des turbulences
secouent le marché, le positionnement de notre portefeuille reste stable, notre objectif est de trouver des sociétés solides
qui peuvent survivre et prospérer quel que soit l’environnement.
Bon nombre des sociétés dans lesquelles nous investissons ne sont pas particulièrement affectées par le ralentissement
de la croissance mondiale et le sont encore moins que beaucoup d’autres par les troubles politiques. Moteur de la
performance, Nielsen demeure l’une des meilleures positions du fonds et prouve régulièrement sa pertinence dans les
mesures de l’audience des vidéos numériques en lançant de nouvelles notations de multiplateformes pour s’adapter à
l’évolution du marché. Malgré les craintes de désabonnement au câble, le câblo-opérateur Comcast affiche comme
toujours de solides résultats, avec même une possible hausse de ses abonnés vidéo cette année. Nous avons assisté à
la journée des investisseurs de Medtronic au cours de laquelle la direction du géant des appareils médicaux a discuté de
la croissance soutenue de son chiffre d’affaires d’environ 5% portée par le lancement régulier de nouveaux produits.
En revanche, la société de semi-conducteur Cavium fait office de lanterne rouge au premier semestre. La société vise le
marché des serveurs dominé par Intel mais cela ne se concrétise pas aussi rapidement que certains l’espéraient. Cavium
a récemment annoncé l’acquisition de QLogic, une société de stockage en réseau. Bien que sceptiques au début, nous
pensons désormais que c’est un achat intéressant pour le marché que Cavium exploite. Malgré une hausse de son
chiffre d’affaires à deux chiffres et des marges solides, Wright Medical a pesé sur la performance pendant la période
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COMGEST GROWTH plc
sous revue. Les sociétés de technologie médicale de moyenne capitalisation n’ont guère la cote et Wright a également
souffert d’un ancien cas de litige. Nous avons aussi renforcé cette position. Fin juin, le portefeuille était investi à 98%
après avoir exploité la volatilité générée par le Brexit pour consolider plusieurs des positions existantes.
Nous n’avons fait aucun changement majeur dans le positionnement ou la stratégie du portefeuille. Comme il est courant
chez Comgest, nous prenons notre temps avant d’investir dans des titres car nous souhaitons les conserver à long
terme, et nous préférons une erreur d’omission due à la longueur de notre processus plutôt qu’une erreur de commission
causée par un travail précipité.
Le portefeuille a débuté l’année avec 35 positions pour atteindre 37 titres à la fin du premier semestre. Nous avons
introduit six nouvelles positions : Cerner, Facebook, Biogen, Cisco, Tractor Supply Company et repris Zoetis en
portefeuille. Nous avons cédé quatre titres dont Equinix et Microchip qui ont tous deux généré une belle performance
pour le portefeuille, ainsi que National Oilwell et Praxair qui ont déçu et pour lesquels nous étions moins convaincus de
leurs capacités à générer de la croissance et des rendements sur capital attrayants. De plus, nous avons profité des
fluctuations du marché pour réaliser davantage de transactions sur les titres déjà en portefeuille pendant la période sous
revue.
Perspectives
Malgré l’intérêt récent porté à la scène politique comme moteur de performance, l’économie américaine continue de bien
se porter, mais sans éclat. La consommation, qui représente 70% du PIB américain, demeure un point fort bien que des
données récentes telles que le rapport sur l’emploi début juin suggèrent un ralentissement. Pourtant, le moral des
investisseurs qui atteint son plus haut depuis huit mois et les créations de postes qui restent à des niveaux record
laissent entendre le contraire. Dans l’ensemble, les indicateurs avancés du Conference Board restent près des sommets
post-récession.
Si les fondamentaux dopent l’économie et le marché, nous tablons sur une poursuite des échanges dans les limites de la
fourchette avec des gains modestes cette année car nous pensons que le marché ne se réévaluera pas. Si, en revanche,
la scène politique prend le dessus, tous les paris sont ouverts.
Nous estimons que les attentes des investisseurs pour l’avenir sont les mêmes que celles que nous avons évoquées
l’année dernière et précédemment : 1) le ralentissement de la croissance n’entraîne pas forcément une récession, et 2) la
réévaluation du marché américain est probablement achevée pour ce cycle, les sociétés ont donc besoin de bons
résultats fondamentaux pour que leurs titres affichent une performance correcte. En résumé, il faudrait que la
performance du marché soit à peu près en ligne avec la croissance bénéficiaire, que le consensus de marché estime à
+7,7% (contre +10,7% pour le portefeuille), au cours des douze prochains mois. Le multiple de valorisation du portefeuille
s’établit à 20,0x contre 16,8x pour l’indice, ce qui traduit de meilleures visibilité et position concurrentielle, une croissance
plus soutenue et des retours sur investissement en hausse. Les sociétés en portefeuille devraient, en moyenne,
surperformer leurs pairs en cas de récession. Nous ne prévoyons pas de ralentissement économique, mais notre
portefeuille devrait néanmoins résister si nous nous trompions.
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COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH JAPAN I ACC
TOPIX - Performance nette*
COMGEST GROWTH JAPAN EUR I ACC¹
COMGEST GROWTH JAPAN EUR R DIS²
Devise
JPY
EUR
EUR
Performance
2016
-5,53
-5,25
-18,54
14,05
-1,58
23,22
10,94
¹ Date de lancement : 13/01/2016.
² Date de lancement : 11/02/2016.
Commentaire
Le Japon a commencé l’année, comme les autres marchés par une forte correction qui a été aggravée par l’appréciation
du yen et l’annonce surprise d’une politique de taux d’intérêt négatifs par la Banque centrale du Japon. Cette politique a
été confirmée en avril et a entraîné deux semaines de flambée sur les valeurs bancaires et les valeurs dépendantes de
l’inflation, mais le récent fléchissement de la croissance économique et les craintes de Brexit au mois de juin ont de
nouveau affecté le secteur financier japonais, pesant sur la performance globale du marché. Le portefeuille reste fidèle à
l’approche d’investissement fondée sur les piliers Qualité et Croissance (appliquée à tous les fonds Comgest). Nous
sommes donc naturellement peu exposés au secteur financier. Par conséquent, notre performance relative est, cette
année, l’une des plus fortes de ces dernières années.
Nous continuons à rechercher des entreprises de qualité et croissance peu étudiées par les analystes et nous restons
convaincus qu’après deux décennies de stagnation économique et de couverture sell-side réduite, le Japon a permis le
développement de sociétés aux stratégies de survie maîtrisées et aux modèles commerciaux uniques. Elles ne sont
généralement pas bien comprises par le marché mais répondent à nos critères d’investissement. Le Japon a également
un certain nombre de thématiques de long terme dont votre portefeuille profite : la rationalisation d’industries anciennes,
le vieillissement des consommateurs, la numérisation de l’économie et le développement de niches technologiques
leaders dans le monde. Nous pensons que trouver les meilleures entreprises dans ces domaines de croissance naturelle
nous permet de surperformer à long terme. En outre, le Japon fait preuve cette année d’une amélioration de la
gouvernance d’entreprise et d’une prise de conscience des besoins de l’actionnaire. Le dénouement des participations
croisées avait déjà entraîné une sensibilisation aux droits de l’actionnaire minoritaire, encore renforcée par les
exhortations du gouvernement Abe.
Sysmex et Keyence, depuis longtemps en portefeuille ont continué à générer d’excellents résultats. Sysmex s’appuie sur
la croissance du déploiement d’équipements pour les analyses d’hématologie et des revenus ainsi générés sur les
réactifs, des gains de parts de marché grâce à son avance technologique, tant en termes de rapidité que de finesse sur
les processus de tests dans ses principaux marchés et enfin sur le développement de produits comme les
immunoessais, qui renforcent son CA en Chine. Keyence exporte de plus en plus, aux États-Unis et en Europe, des
solutions d’optimisation des procédés de recherche et de fabrication, qui sont testées et mises au point au Japon. Déjà
bien implantée dans des secteurs comme les semi-conducteurs, la société bénéficie d’un relais de croissance grâce aux
nouvelles applications dans la logistique, les produits pharmaceutiques et l’industrie agroalimentaire. Il ressort de
rencontres récentes qu’une croissance stable à deux chiffres, en monnaie locale, reste envisageable pour ces deux
sociétés quelle que soit la conjoncture générale.
12
COMGEST GROWTH plc
En revanche, Fanuc, autre position à long terme, a quelque peu souffert. La faible demande chinoise de machines-outils
pour son activité la plus lucrative de Commandes numériques informatisées (CNC) a aggravé le fléchissement
(entièrement prévu par la société) des outils de fraisage pour boîtiers de smartphones. Une réorientation stratégique
interne visant une extension de la R&D et des investissements en SAV pour une meilleure satisfaction de la clientèle sur
le long terme a suivi. La société a révisé ses prévisions pour 2015 et a ensuite annoncé des perspectives faibles pour
2016. Toutefois, nos rencontres avec la direction et l’analyse des coûts confirment que la trajectoire de croissance à long
terme devrait rester relativement stable.
Bon nombre de nos positions les plus récentes ont affiché de bonnes performances cette année, comme l’an dernier, par
le biais de stratégies de croissance spécifiques. Des gains de parts de marché ont permis à Pola Orbis de s’imposer face
à Shiseido et Kao sur le segment des soins de la peau, grâce à la demande des touristes au Japon et aux économies de
coûts de distribution. Hoshizaki a enregistré une croissance grâce à l’exploitation systématique de son réseau de vente
et de maintenance couvrant le marché des équipements de restauration au Japon, complétée par ses activités à
l’étranger. Monotaro est devenu le premier opérateur à pratiquer la commercialisation d’outils et d’équipements en ligne.
Nihon M&A Center est le seul fournisseur du pays en services de conseil en succession d’entreprise destinés aux PME
au Japon, un marché aux besoins croissants du fait du vieillissement de la société. Nouvelle entrée en portefeuille :
Zenkoku Hosho, comme M&A Center, comble un besoin traditionnellement couvert par les banques, mais dans son cas
comme fournisseur indépendant et sophistiqué de garanties hypothécaires.
Nous avons renforcé Murata, Olympus et Fanuc au début de l’année lors de l’affaiblissement général du marché. Nous
avons vendu Rohm et Seven Bank. Les solutions de semi-conducteurs uniques de Rohm demeurent intéressantes, mais
il est évident qu’il lui faudra endurer plusieurs trimestres de repli de ses anciens marchés avant que ses résultats
puissent s’embellir avec de nouvelles applications. La domination de Seven Bank en termes d’offre de DAB et son
potentiel lié à son nouveau réseau de franchises Seven Eleven USA restent attrayants, mais plusieurs mois de faiblesse
sont attendus. Zenkoku Hosho a été ajoutée au portefeuille, comme indiqué plus haut.
Perspectives
Actuellement, le Japon bénéficie du contexte politique le plus stable des marchés développés, l’existence même de
l’Europe étant mise en cause et l’Amérique faisant face à deux voies diamétralement opposées pour l’élection de
novembre. Que toutes les réformes Abenomics puissent être mises en œuvre ou non, les actionnaires en valeurs
japonaises savent au moins que les dirigeants politiques sont de leur côté. Si la réforme fonctionne au Japon, le
portefeuille va accroître son potentiel, un grand nombre des entreprises investies cherchent des solutions de
rationalisation dans des secteurs moribonds.
Les prévisions moyennes de résultats de nos positions en portefeuille, pour 2016, sont de nouveau supérieures à celles
des entreprises japonaises. Nous avons en outre démontré que l’impact des taux de change est encore plus limité pour
nos exportateurs que pour les exportateurs japonais en général, grâce par exemple, à un plus grand nombre de sites de
fabrication à l’étranger et un pouvoir plus important en termes de fixation des prix. En rétrospective, deux décennies de
données montrent que de meilleurs ratios sont soutenus par des résultats et un rendement du capital supérieurs à la
moyenne du marché ou du secteur. En outre, nos perspectives de résultats à cinq ans reflètent notre confiance dans la
capacité des entreprises investies à continuer d’atteindre des taux de croissance supérieurs à la moyenne.
La structure particulière du marché japonais offre des occasions uniques pour le portefeuille. Premièrement, la recherche
est insuffisante. Deuxièmement, l’investisseur japonais a vendu ses actions japonaises pendant de nombreuses années
mais est en train de revenir sur le marché. Troisièmement, l’absence de ressources et la confusion politique ont contraint
les entreprises à adapter des modèles d’entreprises uniques pour pouvoir survivre. Comment Comgest est-il donc
positionné ? Notre expérience des actions japonaises est l’une des plus longues parmi les gestionnaires non japonais. Le
retour d’investisseurs japonais portant une attention particulière aux performances sur le long terme favorise dans une
certaine mesure des critères d’investissement similaires aux nôtres et de nombreuses entreprises peuvent correspondre
à nos critères qualité et croissance.
13
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS Cap USD
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS Dis USD
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS USD I ACC
MSCI Emerging Markets - Performance nette*
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS Dis EUR
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR I ACC
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR I DIS
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR R ACC
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS EUR Z ACC
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS GBP I ACC
Devise
USD
EUR
GBP
Performance
2016
3,60
3,60
3,81
6,41
1,31
1,52
1,53
1,07
1,51
4,05
14,52
17,33
Commentaire
Les marchés boursiers ont traversé de fortes turbulences durant le premier semestre de 2016. Un certain nombre de
facteurs ont contribué à cette volatilité, dont le prix du pétrole, le terrorisme, le Brexit et les changements politiques au
Brésil. Les rendements du « Bund » allemand sont entrés en territoire négatif et la plupart des obligations d’entreprises
ont continué à s’échanger à des niveaux de taux très bas, alors que les banques centrales continuent d’augmenter la
taille de leur bilan.
En Inde, Raghuram Rajan, très compétent gouverneur de la Banque centrale indienne, a été écarté par des
entrepreneurs et des investisseurs peu concernés par des réformes de long terme. Cependant, des réformes
structurelles axées sur l’offre sont nécessaires pour améliorer les taux de productivité. Raghuram Rajan s’est montré
efficace dans la lutte contre l’inflation, un fléau chronique en Inde (et dans beaucoup d’autres économies émergentes).
Au Brésil, l’espoir que le nouveau gouvernement emprunte le chemin de la réforme grandit. Il faudra néanmoins du
temps pour que l’économie brésilienne redevienne solide, même si des tentatives de réforme et de réduction du déficit
budgétaire se mettent en place.
Par ailleurs, le ROIC et le ROE des actions des marchés émergents se sont améliorés depuis le début de l’année par
rapport à ceux des marchés développés et les révisions des bénéfices par action ont été plus favorables dans les
marchés émergents. Nous pensons que la surperformance des marchés en développement par rapport à leurs
homologues développés est due à cette combinaison de facteurs macro et micro. Néanmoins, l’ampleur de la dette
accumulée ces dernières années inquiète toujours, bien que les craintes liées à un éventuel relèvement des taux par la
Fed semblent s’être pour l’instant dissipées.
La performance du fonds a été inférieure à celle de l’indice au cours de la période. Notre sous-pondération dans le
secteur énergétique et notre absence d’investissement dans celui des matériaux en sont les principaux responsables.
Sur cette courte période, la sélection des titres a été médiocre, pénalisée par les assureurs-vie chinois. La performance
bénéficiaire du portefeuille demeure solide.
Le fonds reste exposé au secteur de l’assurance-vie, ce qui, dans un contexte de rendements obligataires en baisse,
constitue un défi. Nous restons toutefois convaincus que nos entreprises sont un excellent véhicule d’accès à
l’émergence de la classe moyenne. China Life et Ping An ont été affectés par la faiblesse du marché chinois des actions
A et par la baisse des rendements de leurs investissements. Le premier élément relève plus de l’émotionnel et s’inscrit à
court terme étant donné que les expositions aux marchés d’actions locaux représentent généralement moins de 10 - 15%
14
COMGEST GROWTH plc
du total des investissements. Le deuxième est plus préoccupant car les baisses de taux d’intérêt représentent un
obstacle du fait des passifs à long terme. En revanche, les souscriptions ont eu le vent en poupe. China Life et Ping An
ont augmenté leurs primes de 26% et 33% respectivement (entre le début de l’année et fin mai). La productivité des
agences a été robuste et le mix produits s’est amélioré en faveur d’activités de prévoyance plus récurrentes. La
pénétration de l’assurance-vie reste faible, à moins de 2% du PIB. Le marché finira par reconnaître l’attrait fondamental
des plus grands acteurs de l’assurance-vie en Chine, mais pour l’instant, ces sociétés se négocient bien au-dessous de
leurs valeurs intrinsèques.
Kweichow Moutai a fortement contribué à la performance. Au cours de ces dernières années, la réduction des marges de
distribution a engendré une baisse des prix de détail réels. Ceci a été bénéfique pour la société, son mix clients s’étant
déplacé des entreprises et des officiels du gouvernement vers la classe moyenne. La campagne anti-corruption, qui a
créé une opportunité d’achat, semble perdre un peu de sa rigueur. Combiné à une augmentation des salaires réels, ceci
a stimulé la demande. La société possède une solide franchise en tant que propriétaire de la meilleure marque de son
secteur et sa croissance s’accélère.
CCR est l’un des exemples d’infrastructures parmi les plus efficaces des marchés émergents et bénéficie du récent
assouplissement des taux d’intérêt au Brésil, comme le montre sa robuste performance sur les six premiers mois de
l’année. Les nouveaux projets de la société contribueront également à étoffer le chiffre d’affaires et les bénéfices après
plusieurs années de blocage de sa capacité d’expansion. La plupart de ses concurrents ont disparu avec la récession.
Enfin, MTN a fait plusieurs annonces positives concernant à la fois son amende au Nigeria, qui a été réduite de 5 mds
USD à 1,7 mds USD et un changement relatif à sa structure de direction. Ces évolutions, on l’espère, marqueront la fin
d’une période difficile pour la société, en lui permettant de se concentrer sur ses perspectives de croissance en tant que
principale société africaine de téléphonie mobile. Nous sommes quelque peu rassurés, mais nous continuons à suivre
MTN de près au Nigeria où sa récente performance a été décevante.
Nous avons utilisé la volatilité du marché pour effectuer de légers changements.
Nous avons renforcé notre participation dans BRF. En tant qu’exportateur, le prix de son action a souffert de
l’appréciation du réal brésilien ; ceci masque les perspectives à plus long terme de son repositionnement stratégique
positif vers les aliments transformés et la production mondiale. Nous avons également augmenté la participation dans
Coca-Cola Femsa en raison de la faiblesse du cours car nous constatons des progrès au Brésil et aux Philippines.
Nous avons accru notre position dans Inner Mongolia Yili après que son titre a chuté comme l’ensemble du marché
chinois. La société conserve un fort potentiel de croissance.
Nous avons réduit Infosys à la suite de sa belle performance, tandis que CBD a été vendue en raison de problèmes de
gouvernance d’entreprise. Nous ne voulons pas nouer de partenariats avec des personnes qui ne respectent pas les
actionnaires minoritaires, même si, dans ce cas précis, notre investissement dans cette action n’a pas souffert.
Perspectives
La décision du Royaume-Uni de quitter l’Union européenne est sans précédent dans l’histoire récente de l’Europe. Elle
symbolise la dernière protestation en date contre une élite politique incapable de lutter contre le creusement des
inégalités en termes de richesse et reflète l’aggravation des tensions sociales. Bien que les conséquences de ce vote
contestataire ne soient pas encore visibles, seuls deux titres de notre portefeuille, CK Hutchinson et Infosys, ont des
activités au Royaume-Uni et nous ne prévoyons pas d’impact significatif.
Après six ans de baisses relatives (et dans certains cas absolues), nous sommes de plus en plus convaincus que
plusieurs marchés émergents, comme le Brésil, se rapprochent d’un point d’inflexion avec une amélioration de leur
potentiel de croissance, en particulier par rapport au reste du monde.
Étant donné les faibles valorisations, la détention limitée, la faible confiance et les bénéfices déprimés, nous
encourageons les investisseurs à progressivement augmenter leur exposition aux actions émergentes. En comparaison
des actions des pays développés, dont la plupart affichent des prix élevés et une croissance faible, le choix semble facile.
Cependant, les fondamentaux des marchés émergents ne se sont pas encore assez améliorés pour laisser présager
d’un marché haussier. Pour cela, il faudrait une réduction de la dette et une amélioration de la productivité. En l’absence
de ces éléments, le principal argument en faveur d’un investissement dans cette catégorie d’actifs devrait s’appuyer sur
des entreprises aux barrières à l’entrée élevées, possédant la résilience et les stratégies nécessaires pour dégager des
bénéfices dans une conjoncture difficile.
15
COMGEST GROWTH plc
Malgré un environnement de faible croissance, les prévisions de croissance du BPA au sein des marchés émergents ont
rebondi et s’inscrivent désormais plus près des 10%. Ce niveau de croissance semble être nettement supérieur à ce que
les sociétés des marchés développés seront en mesure de fournir. Dans un tel contexte, notre portefeuille devrait pouvoir
enregistrer une croissance des bénéfices légèrement plus élevée d’environ 11% pour les 12 mois à venir.
16
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS FLEX EUR I ACC
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS FLEX RETAIL
MSCI Emerging Markets (60 %) + Cash (40 %) - Performance nette*
Devise
EUR
Performance
2016
-2,42
-2,77
2,60
Commentaire
Les marchés boursiers ont traversé de fortes turbulences durant le premier semestre de 2016. Un certain nombre de
facteurs ont contribué à cette volatilité, dont le prix du pétrole, le terrorisme, le Brexit et les changements politiques au
Brésil. Les rendements du Bund allemand sont entrés en territoire négatif et la plupart des obligations d’entreprises ont
continué à s’échanger à des niveaux de taux très bas, alors que les banques centrales continuent d’augmenter la taille
de leur bilan.
En Inde, Raghuram Rajan, très compétent gouverneur de la Banque centrale indienne, a été écarté par des
entrepreneurs et des investisseurs peu concernés par des réformes de long terme. Cependant, des réformes
structurelles axées sur l’offre sont nécessaires pour améliorer les taux de productivité. Raghuram Rajan s’est montré
efficace dans la lutte contre l’inflation, un fléau chronique en Inde (et dans beaucoup d’autres économies émergentes).
Au Brésil, l’espoir que le nouveau gouvernement emprunte le chemin de la réforme grandit. Il faudra néanmoins du
temps pour que l’économie brésilienne redevienne solide, même si des tentatives de réforme et de réduction du déficit
budgétaire se mettent en place.
Par ailleurs, le ROIC et le ROE des actions des marchés émergents se sont améliorés depuis le début de l’année par
rapport à ceux des marchés développés et les révisions des bénéfices par action ont été plus favorables dans les
marchés émergents. Nous pensons que la surperformance des marchés en développement par rapport à leurs
homologues développés est due à cette combinaison de facteurs macro et micro. Néanmoins, l’ampleur de la dette
accumulée ces dernières années inquiète toujours, bien que les craintes liées à un éventuel relèvement des taux par la
Fed semblent s’être pour l’instant dissipées.
La performance du fonds a été inférieure à celle de l’indice au cours de la période. Notre sous-pondération dans le
secteur énergétique et notre absence d’investissement dans celui des matériaux en sont les principaux responsables.
Sur cette courte période, la sélection des titres a été médiocre, pénalisée par les assureurs-vie chinois. La performance
bénéficiaire du portefeuille demeure solide.
La stratégie de couverture a pesé sur la performance du fonds au premier semestre en raison des changements
soudains de tendance observés sur le marché. En effet, les marchés émergents ont été malmenés en début d’année
avant d’afficher de fortes hausses. Le comportement erratique du marché dans le contexte du référendum et vote du
Brexit a déclenché des signaux de couverture non pertinents, qui ont pénalisé la performance des contrats à terme sur
indices d’actions.
Le fonds reste exposé au secteur de l’assurance-vie, ce qui, dans un contexte de rendements obligataires en baisse,
constitue un défi. Nous restons toutefois convaincus que nos entreprises sont un excellent véhicule d’accès à
l’émergence de la classe moyenne. China Life et Ping An ont été affectés par la faiblesse du marché chinois des actions
A et par la baisse des rendements de leurs investissements. Le premier élément relève plus de l’émotionnel et s’inscrit à
court terme étant donné que les expositions aux marchés d’actions locaux représentent généralement moins de 10 - 15%
du total des investissements. Le deuxième est plus préoccupant car les baisses de taux d’intérêt représentent un
obstacle du fait des passifs à long terme. En revanche, les souscriptions ont eu le vent en poupe. China Life et Ping An
ont augmenté leurs primes de 26% et 33% respectivement (entre le début de l’année et fin mai). La productivité des
agences a été robuste et le mix produits s’est amélioré en faveur d’activités de prévoyance plus récurrentes. La
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COMGEST GROWTH plc
pénétration de l’assurance-vie reste faible, à moins de 2% du PIB. Le marché finira par reconnaître l’attrait fondamental
des plus grands acteurs de l’assurance-vie en Chine, mais pour l’instant, ces sociétés se négocient bien au-dessous de
leurs valeurs intrinsèques.
créé une opportunité d’achat, semble perdre un peu de sa rigueur. Combiné à une augmentation des salaires réels, ceci
CCR est l’un des exemples d’infrastructures parmi les plus efficaces des marchés émergents et bénéficie du récent
assouplissement des taux d’intérêt au Brésil, comme le montre sa robuste performance sur les six premiers mois de
l’année. Les nouveaux projets de la société contribueront également à étoffer le chiffre d’affaires et les bénéfices après
plusieurs années de blocage de sa capacité d’expansion. La plupart de ses concurrents ont disparu avec la récession.
Enfin, MTN a fait plusieurs annonces positives concernant à la fois son amende au Nigeria, qui a été réduite de 5 mds
USD à 1,7 mds USD et un changement relatif à sa structure de direction. Ces évolutions, on l’espère, marqueront la fin
d’une période difficile pour la société, en lui permettant de se concentrer sur ses perspectives de croissance en tant que
principale société africaine de téléphonie mobile. Nous sommes quelque peu rassurés, mais nous continuons à suivre
MTN de près au Nigeria où sa récente performance a été décevante.
Nous avons utilisé la volatilité du marché pour effectuer de légers changements.
Nous avons renforcé notre participation dans BRF. En tant qu’exportateur, le prix de son action a souffert de
l’appréciation du réal brésilien ; ceci masque les perspectives à plus long terme de son repositionnement stratégique
positif vers les aliments transformés et la production mondiale. Nous avons également augmenté la participation dans
Coca-Cola Femsa en raison de la faiblesse du cours car nous constatons des progrès au Brésil et aux Philippines.
Nous avons accru notre position dans Inner Mongolia Yili après que son titre a chuté comme l’ensemble du marché
chinois. La société conserve un fort potentiel de croissance.
Nous avons réduit Infosys à la suite de sa belle performance, tandis que CBD a été vendue en raison de problèmes de
gouvernance d’entreprise. Nous ne voulons pas nouer de partenariats avec des personnes qui ne respectent pas les
actionnaires minoritaires, même si, dans ce cas précis, notre investissement dans cette action n’a pas souffert.
Perspectives
Après six ans de baisses relatives (et dans certains cas absolues), nous sommes de plus en plus convaincus que
plusieurs marchés émergents, comme le Brésil, se rapprochent d’un point d’inflexion avec une amélioration de leur
potentiel de croissance, en particulier par rapport au reste du monde.
Cependant, les fondamentaux des marchés émergents ne se sont pas encore assez améliorés pour laisser présager
d’un marché haussier. Pour cela, il faudrait une réduction de la dette et une amélioration de la productivité. En l’absence
de ces éléments, le principal argument en faveur d’un investissement dans cette catégorie d’actifs devrait s’appuyer sur
des entreprises aux barrières à l’entrée élevées, possédant la résilience et les stratégies nécessaires pour dégager des
bénéfices dans une conjoncture difficile. Malgré un environnement de faible croissance, les prévisions de croissance du
BPA au sein des marchés émergents ont rebondi et s’inscrivent désormais plus près des 10%. Ce niveau de croissance
semble être nettement supérieur à ce que les sociétés des marchés développés seront en mesure de fournir. Dans un tel
contexte, notre portefeuille devrait pouvoir enregistrer une croissance des bénéfices légèrement plus élevée d’environ
11% pour les 12 mois à venir.
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COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES Cap
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES Dis
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES EUR I ACC
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES EUR R ACC
COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES USD I ACC
Devise
EUR
USD
Performance
2016
4,01
4,06
4,31
3,84
4,05
6,62
6,41
Commentaire
Les marchés boursiers ont traversé de fortes turbulences durant le premier semestre de 2016. Concernant les marchés
émergents, les principales inquiétudes restent inchangées : le ralentissement de la croissance, les niveaux élevés de la
dette, les problèmes politiques et la volatilité des devises. Les marchés émergents ont surperformé leurs homologues
développés au premier semestre 2016 grâce au redressement des prix des matières premières, favorable aux actions
cycliques.
En Chine, la hausse continue des nouveaux crédits dans un environnement morose a relancé une vague de scepticisme.
Selon les meilleures prévisions, le gouvernement chinois va poursuivre son programme de réformes et sa lente migration
vers l’offre. En Inde, c’est le temps des réformes. D’importants projets de loi ont été adoptés par les députés : la loi
Aadhaar pour mieux cibler les subventions, la loi sur la réglementation de l’immobilier pour protéger les acquéreurs de
logements, et le code de la faillite pour accélérer le recouvrement des créances douteuses. Plusieurs secteurs ont été
libéralisés pour les investissements étrangers.
En dépit des turbulences économiques, les marchés d'actions et de devises ont très bien résisté dans la plupart des pays
latino-américains au cours de la période sous revue. Au Mexique, les valorisations élevées et les possibles hausses de
taux d'intérêt ont pesé sur les actions mexicaines et sur la monnaie, engendrant ainsi un rendement négatif, tandis que
les changements politiques et les espoirs de réformes plus libérales ont fortement fait progresser les actions brésiliennes
et le réal.
La performance de l’Afrique du Sud a été bonne, surtout grâce au fort rebond des secteurs cycliques. Les agences de
notation n’ont pas modifié la note de crédit de l’Afrique du Sud, mais ont souligné la détérioration des conditions de
croissance et l’instabilité politique. L’économie russe est en passe de se stabiliser grâce à la remontée des prix du
pétrole, au raffermissement du rouble et à la baisse des taux d’intérêt. Cependant, les consommateurs restent sous
pression en raison de la faible indexation des salaires.
La croissance des sociétés en portefeuille demeure solide, malgré un environnement macroéconomique difficile.
Minth, le plus important équipementier automobile chinois a été le principal contributeur à la performance du fonds au
premier semestre. Outre la reprise favorable des ventes de voitures en Chine depuis fin 2015, le plan d’action de Minth
pour conquérir les marchés mondiaux a continué de générer une impressionnante croissance des ventes à l’étranger, de
19% en 2015. Les marges devraient se stabiliser en 2016, les installations du groupe à l’étranger continuent d’améliorer
leur taux d’utilisation des capacités de production grâce à une forte progression des commandes pour les prochaines
années. Minth a publié des perspectives favorables pour 2016 auxquelles le marché a bien réagi au vu de la solide
expérience de l’équipe de direction, de la reprise de la croissance du chiffre d’affaires et du potentiel d’amélioration des
marges.
19
COMGEST GROWTH plc
Shriram Transport a porté ses refinancements à 41%, entraînant une croissance de 23% des encours grâce à la bonne
tenue des ventes de grands utilitaires aux prix plus élevés. Après plusieurs trimestres de détérioration continue de la
qualité des actifs, ce trimestre n’a vu aucun dérapage tel qu’on l’entend traditionnellement. Le cours de Shriram
Transport a fortement grimpé pendant le semestre et la société table sur une solide croissance de 15% cette année.
Les actions brésiliennes figurent parmi les principaux contributeurs à la performance. Odontoprev a publié de solides
résultats pour le T12016, après avoir consolidé son modèle de franchise et d’activité. Les accords de distribution avec
Banco do Brasil et Bradesco n’ont pas encore pleinement profité à la société. Malgré une baisse de ses volumes de 3%
auprès des entreprises, Odontoprev a procédé à une augmentation générale des prix, de 15 à 20% auprès des PME et
de 40% auprès des particuliers, ce qui fera plus que compenser la baisse précitée. En outre, la décision positive
concernant la première provision en faveur d’Odontoprev produira une plus-value extraordinaire de 41,2 millions BRL.
Safaricom a publié de solides résultats pour 2016, avec une hausse du chiffre d’affaires de 14%. Les chiffres d’affaires
de Mobile data et M-PESA ont augmenté respectivement de 43% et 27%. Le potentiel à long terme des données reste
très élevé, à la fois en termes de pénétration des smartphones et d’utilisation. La croissance de M-PESA est issue d’une
augmentation du nombre d’utilisateurs actifs et de transactions par utilisateur actif. Environ 94 % des clients de
Safaricom ont un compte M-PESA, mais seuls 75 % d’entre eux sont actifs. En termes d’opportunités de
microfinancement : M-Shwari fonctionne comme un compte bancaire (produits d’épargne, microcrédit), est en plein essor
tout en montrant une amélioration des tendances en matière d’exploitation (et en conservant un taux de créances
douteuses inférieur à 2 %).
Nous avons ajouté plusieurs noms dans le portefeuille au S12016. TravelSky est le monopole naturel de la distribution de
billets d’avion en Chine. Sa croissance est due à l’augmentation des volumes de distribution et à la nouvelle
infrastructure informatique qui offre des fonctionnalités supplémentaires. Goodbaby est le plus grand fournisseur de
poussettes en Chine. La société passe du statut de fabricant d’origine à celui de produit de marque dans le segment des
biens de consommation pour enfants. Curro est le plus grand fournisseur d’éducation scolaire privée en Afrique du Sud,
avec 42 campus scolaires. Il espère avoir au moins 80 campus d’ici 2020. Il existe une forte demande pour l’éducation
scolaire de grande qualité et abordable en Afrique du Sud.
Nous avons accru notre participation dans Vipshop, Lenta et Bharti Infratel et pris nos bénéfices dans Minth, Jumbo et
Smiles.
Perspectives
contestataire ne soient pas encore visibles, seuls deux titres de notre portefeuille, Discovery and Luxoft, ont des activités
au Royaume-Uni et nous ne prévoyons pas d’impact significatif.
Les activités de Discovery au Royaume-Uni sont encore considérées comme balbutiantes, stimulées par des moteurs de
croissance à long terme. Bien que 18% des bénéfices du groupe proviennent du RU, le cash-flow libre de la société
généré par ces activités reste négatif et l’affaiblissement de la livre sterling devrait permettre à Discovery de dégager un
cash-flow libre plus élevé dans sa monnaie de publication, le Rand sud-africain.
Luxoft risque d’être progressivement confronté aux vents contraires des taux de change, car la société établit ses états
financiers en USD et réalise 7 % de son chiffre d’affaires en GBP. Cependant, ceci a un impact limité sur les projets
existants.
Les fondamentaux des marchés émergents ne se sont pas encore suffisamment améliorés pour laisser présager un
nouveau marché haussier. Pour cela, il faudrait une réduction des niveaux de la dette et une amélioration de la
productivité, mais le rythme plus modéré des hausses de taux ne laisse pas beaucoup de temps aux marchés émergents
pour procéder à des rééquilibrages. Étant donné les faibles valorisations, la détention limitée, la faible confiance et les
bénéfices déprimés, nous encourageons les investisseurs à progressivement augmenter leur exposition aux actions
émergentes. En comparaison des actions des pays développés, dont la plupart affichent des prix élevés et une
croissance faible, le choix semble facile. Malgré un environnement de faible croissance, les prévisions de croissance du
BPA au sein des marchés émergents ont rebondi et s’inscrivent désormais plus près des 10%. Ce niveau de croissance
semble être nettement supérieur à ce que les sociétés des marchés développés seront en mesure de fournir. Dans un tel
contexte, notre portefeuille devrait pouvoir enregistrer une croissance des bénéfices plus élevée, d’environ 14% cette
année.
20
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EUROPE Cap
COMGEST GROWTH EUROPE Dis
COMGEST GROWTH EUROPE EUR I ACC
COMGEST GROWTH EUROPE EUR I DIS
COMGEST GROWTH EUROPE EUR R ACC
COMGEST GROWTH EUROPE EUR Z ACC
MSCI Europe - Performance nette*
COMGEST GROWTH EUROPE USD I ACC
Devise
EUR
USD
Performance
2016
-5,05
-5,07
-4,82
-4,81
-5,24
-4,87
-7,23
-2,66
-5,13
Commentaire
Le premier semestre 2016 n’a pas été sans embûches pour les investisseurs en actions européennes. Les données
économiques chinoises, la récession au Brésil et en Russie ont suscité de nouvelles inquiétudes à propos de la
croissance économique mondiale. Bien que positive, la croissance de l’économie européenne est restée modeste. Les
bénéfices économiques d’un pétrole bas et d’un euro faible s’estompent. Les banques centrales de la zone euro ont donc
à nouveau assoupli leur politique monétaire de sorte que les rendements à long terme ont plongé en territoire négatif
dans plusieurs pays européens. Le résultat surprise du référendum et la sortie probable du Royaume-Uni de l’Union
européenne ont soulevé des incertitudes et entraîné des révisions à la baisse des perspectives de croissance
économique, principalement pour la Grande-Bretagne mais aussi pour l’Europe dans son ensemble. En début d’année,
les places boursières avaient déjà réagi aux difficultés chinoises par une correction majeure, mais le vote du Brexit a
rendu les investisseurs encore plus nerveux. L’indice MSCI Europe a par conséquent corrigé et la volatilité s’est
amplifiée. En outre, la persistance d’une tendance baissière dans les prévisions de bénéfices a également pesé sur le
cours des actions. La publication de résultats très médiocres pour 2015 a rapidement provoqué une révision à la baisse
des prévisions pour 2016, notamment pour les valeurs financières qui ont enregistré la pire performance sectorielle sur la
période. Les matériaux et l’énergie ont également enregistré des révisions importantes de leurs bénéfices 2016 mais le
rebond partiel des prix du pétrole et des matières premières a plus que compensé ce facteur. L’énergie a ainsi enregistré
la plus forte performance sectorielle sur le semestre.
Dans un contexte de croissance bénéficiaire difficile pour les entreprises du marché européen, les positions du fonds ont
continué d’afficher de bons résultats. Les entreprises du portefeuille ont publié une croissance bénéficiaire dynamique à
deux chiffres en 2015 et ont démarré 2016 en force avec une croissance organique de leur chiffre d’affaires de 7% au
premier trimestre, en ligne avec l’an passé. La décision du Royaume-Uni de sortir de l’Europe pèsera probablement sur
la confiance des investisseurs. L’exposition du fonds au Royaume-Uni reste très limitée avec 8% des positions et 6% des
revenus consolidés au Royaume-Uni.
Inditex, la société mère de Zara, a publié une hausse de son chiffre d’affaires de 17% en devises locales avec une
contribution exceptionnelle des ventes dans les magasins existants, ce qui prouve une fois encore la pertinence de sa
plateforme totalement intégrée de ventes en magasins et en ligne. Son bénéfice net a progressé de 6%, pénalisé par un
dollar fort qui a grignoté la marge brute.
Du côté de la consommation courante, L’Oréal, Nestlé et Heineken enregistrent la meilleure croissance organique de
leurs ventes dans leur secteur respectif. La catégorie maquillage s’est révélée un puissant moteur de performance pour
L’Oréal, Heineken a enregistré une croissance satisfaisante dans un certain nombre de marchés émergents tels que le
Mexique et l’Asie du Sud-Est. Nestlé a été fortement soutenu par sa franchise dans le café.
21
COMGEST GROWTH plc
S’agissant des services aux entreprises, Sodexo et Experian, soutenus par le rebond du real brésilien, ont largement
contribué à la performance après avoir rapporté des résultats conformes aux prévisions. Essilor dans le secteur de
l’optique et Geberit le leader européen des produits sanitaires ont également tiré la performance vers le haut.
En revanche, Bayer a pesé sur la performance. Son offre de rachat sur Monsanto nous a fortement surpris.
L’empressement de son nouveau CEO à s’engager dans une telle transaction financière, à prendre un tel risque
d’intégration et de dilution de la qualité des actifs de la société nous a incités à liquider la quasi-totalité de la position.
Dans le secteur des paiements en ligne, Wirecard a publié de bons résultats. En 2015, les ventes et les bénéfices ont
grimpé de 28% et de 29% respectivement. De même, les ventes (+32%) et l’EBITDA (+35%) sont ressortis en hausse au
premier trimestre. Toutefois le cours a plongé après des allégations anonymes de pratiques commerciales abusives.
Comme par le passé, nous n’avons trouvé que très peu de fondement dans ces accusations, mais nous demeurons
vigilants.
En dépit de la forte reconnaissance dont bénéficient leurs marques à différents niveaux de prix, Hennes & Mauritz,
Luxottica et Richemont ont souffert des révisions à la baisse de leurs bénéfices.
Nous avons vendu quatre titres au premier semestre. Les retards de livraison chez Zodiac semblent se résorber, mais
ses perspectives de croissance à moyen terme sont incertaines, ses concurrents - B/E aerospace en particulier déclarant avoir pris des parts de marché. Linde souffre d’une baisse de la demande mondiale structurelle en gaz
industriels, et le potentiel de croissance à long terme d’Iliad semble bien pris en compte dans son cours. Nous avons
cédé Capita dont la croissance semble désormais basée sur les acquisitions. Nous avons ajouté Ingenico qui table
toujours sur une croissance de ses activités de terminaux de paiement et Actelion, spécialisée dans les traitements
contre l’hypertension artérielle pulmonaire et bien positionnée pour les dix prochaines années après avoir obtenu
l’autorisation pour ses médicaments Opsumit et Uptravi.
Perspectives
Malgré l’absence de croissance bénéficiaire observée ces dernières années, les actions européennes évoluent sur un
marché haussier depuis plusieurs années, les investisseurs ayant anticipé une reprise économique sur la base des
mesures favorables prises par les banques centrales. Pendant le premier semestre 2016, bon nombre de ces espoirs se
sont estompés à mesure que la croissance ralentissait sur les marchés émergents et que les incertitudes politiques
s’amplifiaient en Europe. La décision du Royaume-Uni de sortir de l’Europe a assombri encore un peu plus les
perspectives de croissance économique déjà bien maussades en Europe. L’environnement opérationnel des entreprises
européennes demeure extrêmement difficile ce qui n’est pas de bon augure pour la croissance. En revanche, le fonds
continue de se concentrer sur une sélection de sociétés en mesure de générer une croissance bénéficiaire dynamique
peu tributaire des espoirs d’amélioration du contexte macroéconomique. Certaines de ces entreprises ont enregistré une
croissance grâce à leurs investissements réguliers dans l’innovation et leur expansion. D’autres sont bien placées de par
leurs solutions et produits innovants pour bénéficier des moteurs de croissance structurels tels que le vieillissement de la
population mondiale et la numérisation croissante de la vie quotidienne. La croissance bénéficiaire des positions en
portefeuille demeure robuste, ce qui devrait selon nous se traduire à long terme par une appréciation de leur cours.
22
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EUROPE S EUR
S&P Europe 350 Shariah - Performance nette*
COMGEST GROWTH EUROPE S USD
S&P Europe 350 Shariah - Performance nette*
Devise
EUR
USD
Performance
2016
-4,00
-1,81
-1,76
0,42
Commentaire
rendu les investisseurs encore plus nerveux. L’indice S&P Europe 350 Shariah a par conséquent corrigé et la volatilité
s’est amplifiée. En outre, la persistance d’une tendance baissière dans les prévisions de bénéfices a également pesé sur
le cours des actions. La publication de résultats très médiocres pour 2015 a rapidement provoqué une révision à la
baisse des prévisions pour 2016, notamment pour les valeurs financières qui ont enregistré la pire performance
sectorielle sur la période. Les matériaux et l’énergie ont également enregistré des révisions importantes de leurs
bénéfices 2016 mais le rebond partiel des prix du pétrole et des matières premières a plus que compensé ce facteur.
L’énergie a ainsi enregistré la plus forte performance sectorielle sur le semestre.
deux chiffres en 2015 et ont démarré 2016 en force avec une croissance organique de leur chiffre d’affaires de 7% au
premier trimestre, en ligne avec l’an passé. La décision du Royaume-Uni de sortir de l’Europe pèsera probablement sur
la confiance des investisseurs. L’exposition du fonds au Royaume-Uni reste très limitée avec 9% des positions et 6% des
revenus consolidés au Royaume-Uni.
Du côté de la consommation courante, L’Oréal et Nestlé enregistrent la meilleure croissance organique de leurs ventes
dans leur secteur respectif. La catégorie maquillage s’est révélée un puissant moteur de performance pour L’Oréal.
Nestlé a été fortement soutenu par sa franchise dans le café.
S’agissant des services aux entreprises, Sodexo, soutenu par le rebond du real brésilien, a largement contribué à la
performance après avoir rapporté des résultats conformes aux prévisions. Essilor dans le secteur de l’optique et Geberit
le leader européen des produits sanitaires ont également tiré la performance vers le haut.
En revanche, Bayer a pesé sur la performance. Son offre de rachat sur Monsanto nous a fortement surpris.
L’empressement de son nouveau CEO à s’engager dans une telle transaction financière, à prendre un tel risque
d’intégration et de dilution de la qualité des actifs de la société nous a incités à liquider la quasi-totalité de la position.
23
COMGEST GROWTH plc
En dépit de la forte reconnaissance dont bénéficient leurs marques à différents niveaux de prix, Hennes & Mauritz,
Luxottica et Richemont ont souffert des révisions à la baisse de leurs bénéfices.
Nous avons ajouté Associated Bristish Foods qui continue à afficher une forte croissance dans son cœur d’activité et
Actelion, spécialisée dans les traitements contre l’hypertension artérielle pulmonaire et bien positionnée pour les dix
prochaines années après avoir obtenu l’autorisation pour ses médicaments Opsumit et Uptravi.
Perspectives
24
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES EUR I ACC
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES EUR R ACC
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES EUR R DIS
Devise
EUR
Performance
2016
-6,11
-5,88
-6,37
-6,11
-7,23
Commentaire
deux chiffres en 2015 et ont démarré 2016 en force. Cette tendance devrait se confirmer malgré la légère reprise de
l’euro et les problèmes temporaires de certaines entreprises. Par exemple, Essentra a informé le marché du report d’une
commande pour sa division filtres et de l’intégration plus lente que prévu des activités d’emballage de produits
pharmaceutiques récemment acquises. Ces nouvelles ont fait fortement baisser le cours du titre. Bayer, Wirecard et
Ryanair ont également pesé sur la performance, notamment Ryanair dont le cours a reculé à l’issue du vote en faveur du
Brexit. L’offre de rachat de Bayer sur Monsanto aux Etats-Unis nous a fortement surpris. L’empressement de son
nouveau CEO à s’engager dans une telle transaction financière, à prendre un tel risque d’intégration et de dilution de la
qualité des actifs de la société nous a incités à liquider la quasi-totalité de la position.
Wirecard a publié de solides résultats. En 2015, les ventes et les bénéfices ont grimpé respectivement de 28% et 29%,
avec une très faible contribution des acquisitions. Au T1, les ventes (+32%) et l’EBITDA (+35%) ont également
progressé. Toutefois le cours a plongé après des allégations anonymes de pratiques commerciales abusives. Ces
allégations sont anciennes et semblent infondées et nous avons tiré avantage du cours bas du titre pour renforcer la
position.
Criteo, Genmab et Ambu ont fait figure de locomotives de la performance. Criteo a publié de solides résultats 2015, dont
un chiffre d’affaires brut en hausse de 49% et des bénéfices en hausse de 64%. Soutenue par la forte croissance de sa
clientèle existante, cette société de marketing en ligne se montre confiante en sa capacité à maintenir ce taux de
croissance par l’acquisition de nouveaux clients, notamment de taille moyenne, ainsi que par la pénétration de nouveaux
25
COMGEST GROWTH plc
secteurs et de nouvelles zones géographiques. Le groupe a annoncé des prévisions optimistes pour 2016, avec une
croissance estimée du chiffre d’affaires de 30 à 34% et une amélioration de 60 à 100 points de base de sa marge.
Genmab a favorablement surpris par l’envolée des ventes de Darzalex, traitement contre le cancer du sang récemment
autorisé par la FDA, ce qui a permis à la société de tripler ses prévisions de bénéfices pour l’année. De plus, son pipeline
R&D progresse rapidement grâce à l’élargissement du champ des indications cliniques.
Ambu, fournisseur d’équipements médicaux, a publié une croissance organique de ses ventes de 8% et un bénéfice
d’exploitation en hausse de 77% pour le deuxième trimestre : son vidéoscope innovant à usage unique commence à
gagner du terrain.
À l’exception de Novo Nordisk, le fonds n’a ajouté aucun nouveau titre pendant la période, les marchés volatils ont en
effet offert des opportunités pour les titres déjà en portefeuille. Dans le secteur des technologies surtout, les sociétés
telles que Just Eat, Sophos ou Asos ont souffert de l’aversion au risque accrue des investisseurs ce qui a permis au
fonds d’augmenter la pondération de ces titres. Le fonds a également renforcé sa position dans Genmab après le résultat
positif des études cliniques relatives à l’élargissement des prescriptions de son traitement contre le cancer du sang, le
Darzalex. Ces acquisitions ont été financées par les ventes de Bayer, Richemont et Coloplast. De plus, nous avons réduit
nos positions dans ARM, Eurofins et Sartorius Stedim après leurs bonnes performances.
Perspectives
Les positions du fonds offrent une visibilité des bénéfices supérieure à la moyenne, ce qui devrait augmenter leur attrait
au vu de l’incertitude croissante qui règne sur les marchés ; de plus, certaines entreprises du fonds présentent des
valorisations encore plus attrayantes depuis quelques mois.
26
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE EUR I ACC
MSCI Europe Mid Cap - Performance nette*
Devise
EUR
Performance
2016
-6,82
-6,58
-8,72
Commentaire
cours des actions.
Les moyennes capitalisations, mesurées par l’indice MSCI Europe Mid Cap, ont sous-performé leurs homologues
grandes capitalisations sur la période considérée. Comgest Growth Mid-Caps Europe a surperformé l’indice de
comparaison sur le semestre, aidé par les bons résultats des entreprises et sa non-exposition aux valeurs financières
dont la performance a été négative au cours de la période.
continué d’afficher de bons résultats.
Straumann, Ambu et Criteo figurent au nombre des meilleures contributions à la performance sur le semestre.
Straumann, le leader mondial des implants dentaires, a connu un bon début d’année, affichant une croissance organique
de 12% au 1er trimestre, grâce à des innovations de produits dans les segments de haute et de moyenne gamme.
Ambu, le fournisseur de matériel médical danois, a annoncé une croissance organique des ventes de 8% et un bénéfice
d’exploitation en hausse de 77% pour son deuxième trimestre : son vidéoscope à usage unique innovant commence à
s’imposer sur le marché.
Criteo a publié de solides résultats 2015, dont un chiffre d’affaires brut en hausse de 49% et des bénéfices en hausse de
64%. Soutenue par la forte croissance de sa clientèle existante, cette société de marketing en ligne se montre confiante
en sa capacité à maintenir son taux de croissance par l’acquisition de nouveaux clients, notamment de taille moyenne,
ainsi que par la pénétration de nouveaux secteurs et de nouvelles zones géographiques. Le groupe a annoncé des
prévisions optimistes pour 2016, avec une croissance estimée du chiffre d’affaires brut de 30 à 34% et une amélioration
de 60 à 100 points de base de sa marge.
Wirecard et Essentra ont fait partie des contre-performances. Wirecard affiche encore des bons résultats au premier
trimestre dans le droit fil des solides résultats de l’exercice 2015 ; le chiffre d’affaires et l’EBITDA ont respectivement
augmenté de 32% et 35%. Cependant, le cours du titre a fortement baissé après des allégations anonymes de pratiques
commerciales abusives. Comme par le passé, nous n’avons trouvé que très peu de fondement dans ces accusations,
mais nous demeurons vigilants. Essentra a informé le marché du report d’une commande pour sa division filtres et d’une
27
COMGEST GROWTH plc
intégration plus lente que prévu des activités d’emballage de produits pharmaceutiques récemment acquises. Ces
nouvelles ont fait fortement baisser le cours du titre.
Nous avons ajouté au portefeuille la plus grande entreprise de livraison de pizza au Royaume-Uni, Domino’s Pizza Group
plc. La combinaison de nouvelles ouvertures de magasins, d’une croissance à périmètre constant et d’un levier
opérationnel devrait permettre à la société d’enregistrer une croissance par action d’environ 10 à 15% à moyen terme.
Nous avons profité d’une baisse du cours de l’action du groupe en début d’année pour initier cette position.
Nous avons également tiré parti de la faiblesse des cours pour renforcer des positions existantes dans Gemalto, Hikma
et Just Eat. Ceci a été financé par une réduction de notre participation dans Sartorius Stedim (après une excellente
performance en 2015) et la vente de Zodiac.
Perspectives
28
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EUROPE EX SWITZERLAND CHF I ACC
COMGEST GROWTH EUROPE EX SWITZERLAND CHF Z ACC
MSCI Europe Ex-Switzerland 100 % couvert contre la catégorie CHF Performance nette*
Devise
CHF
Performance
2016
-5,10
-5,14
-3,84
Commentaire
continué d’afficher de bons résultats.
Essilor a annoncé une croissance organique de 5%, avec une accélération de sa stratégie de diversification (Solaire,
Internet). Hors élément exceptionnel en Chine, la croissance organique ressort à 6%, conformément à l’objectif de moyen
terme du groupe.
En dépit d'un ralentissement économique mondial, l'Occitane bénéficie toujours d’une forte demande avec un CA en
hausse de +8,9% (+ 5% en monnaie locale) pour l'exercice clos le 31 mars, généré principalement par la Chine, la
France et le Japon. La bonne dynamique de croissance est soutenue par l’expansion des magasins sous enseigne et le
développement rapide du commerce en ligne qui représente désormais environ 10% des ventes.
S’agissant des services aux entreprises, Sodexo et Experian, soutenus par le rebond du real brésilien, ont largement
contribué à la performance après avoir rapporté des résultats conformes aux prévisions.
En revanche, Bayer, Wirecard et Essentra ont pesé sur la performance. L’offre de rachat de Bayer sur l’américain
Monsanto, soit l’empressement de son nouveau CEO à s’engager dans une telle transaction financière, à prendre un tel
risque d’intégration et de dilution de la qualité des actifs de la société nous a fortement surpris.
29
COMGEST GROWTH plc
Dans le secteur des paiements en ligne, Wirecard a publié de bons résultats. En 2015, les ventes et les bénéfices ont
grimpé de 28% et de 29% respectivement. De même, les ventes (+32%) et l’EBITDA (+35%) sont ressortis en hausse au
premier trimestre. Toutefois le cours a plongé après des allégations anonymes de pratiques commerciales abusives.
Comme par le passé, nous n’avons trouvé que très peu de fondement dans ces accusations, mais nous demeurons
vigilants. Essentra a informé le marché du report d’une commande pour sa division filtres et de l’intégration plus lente que
prévu des activités d’emballage de produits pharmaceutiques récemment acquises. Ces nouvelles ont fait fortement
baisser le cours du titre.
Au premier semestre, nous avons légèrement re-concentré le portefeuille : nous avons vendu quatre titres et introduit une
valeur. Nous sommes sortis de Zodiac, Linde, Iliad et Capita en raison de leurs fondamentaux. Les retards de livraison
chez Zodiac semblent se résorber, mais ses perspectives de croissance à moyen terme sont incertaines, ses concurrents
- B/E aerospace en particulier - déclarant avoir pris des parts de marché. Linde souffre d’une baisse de la demande
mondiale structurelle en gaz industriels. Iliad, le challenger du marché français des télécoms continue de gagner des
parts de marché mais le potentiel de croissance à long terme de l’opérateur semble bien pris en compte dans son cours.
Nous avons cédé Capita dont la croissance semble désormais basée sur les acquisitions. Nous avons ajouté Ingenico
qui table toujours sur une croissance de ses activités de terminaux de paiement, notamment avec l’adoption par les
Etats-Unis, la Chine et le Japon de la carte à puce. Au cours des dernières années, la société a développé une position
de leader dans l’espace du paiement électronique.
Perspectives
portefeuille reste à deux chiffres, ce qui devrait selon nous se traduire à long terme par une appréciation de leur cours.
30
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH EUROPE EX UK GBP I H ACC
MSCI Europe ex-UK 100 % couvert contre la catégorie GBP - Performance
nette*
COMGEST GROWTH EUROPE EX UK GBP I ACC¹
MSCI Europe ex United Kingdom - Performance nette*
COMGEST GROWTH EUROPE EX UK GBP Z ACC²
MSCI Europe ex United Kingdom - Performance nette*
Devise
GBP
GBP
GBP
Performance
2016
-2,67
-8,29
14,18
10,33
14,09
10,33
² Date de lancement : 15/01/2016.
Commentaire
Les six premiers mois de 2016 se sont avérés difficiles pour les investisseurs d'actions européennes. Les données
économiques de la Chine, en plus des récessions du Brésil et de la Russie, ont généré d'autres soucis au niveau de la
croissance économique mondiale. Bien que l'économie européenne affiche une croissance positive, elle reste modeste.
Alors que les avantages économiques dus à un bas prix du pétrole et un euro faible commencent à ralentir, les banques
centrales de la zone européenne ont encore assoupli la politique monétaire, de sorte que les rendements à long terme de
nombreux pays européens ont basculé défavorablement. Le résultat surprenant du référendum et la sécession
vraisemblable du Royaume-Uni de la Communauté européenne ont créé des incertitudes ainsi que des révisions à la
baisse des perspectives de croissance économique, principalement en Grande-Bretagne, mais aussi dans l'ensemble de
l'Europe. Les marchés des actions ont déjà réagi aux nouvelles de la Chine en début d'année avec une correction
majeure, mais le vote du Brexit a déclenché d'autres inquiétudes chez les investisseurs, provoquant une chute de l'indice
MSCI Europe Ex-United Kingdom et une volatilité accentuée. Hormis le flot d'informations politiques et macros, les cours
d'action étaient plus faibles entre autre à cause du ralentissement continu des attentes en matière des bénéfices.
L'annonce des résultats très mauvais de 2015 ont rapidement réduit les estimations de 2016, notamment pour le secteur
financier qui a enregistré la plus faible performance sur la période. Les prévisions de 2016 ont également été revues à la
baisse pour les matériaux et l'énergie, mais le recouvrement partiel du pétrole et des cours des autres matières
premières l'ont compensé, le secteur de l'énergie affichant la plus forte performance sur la période de six mois.
Bien que la croissance des bénéfices d'entreprise reste difficile à définir pour le marché européen plus large, les positions
du fonds continuent à produire des résultats. Les entreprises de votre portefeuille ont signalé une croissance rentable à
deux chiffres en 2015 et ont entamé 2016 avec un bon départ, les revenus organiques cumulés étant en hausse de 7 %
au premier trimestre, parallèlement à l'année dernière. La décision du Royaume-Uni de sortir de l'Europe risquera de
peser sur la confiance, mais votre portefeuille n'a aucune exposition au Royaume-Uni.
Stratégie de portefeuille / actualité des sociétés
Inditex, la société mère de Zara, a enregistré une hausse des ventes de 17 % dans les devises locales, avec un soutien
considérable des ventes dans les magasins existants, montrant encore une fois la pertinence de sa plateforme
entièrement intégrée des ventes en magasin et en ligne. Le revenu net a progressé de 6 %, tandis que le puissant dollar
a pesé sur la marge brute. En ce qui concerne les biens de consommation de base, L’Oréal et Nestlé ont affiché parmi
les meilleurs taux de croissance pour les volumes organiques de leurs industries respectives. La catégorie du maquillage
était un facteur puissant chez L’Oréal ; Nestlé a fortement contribué avec sa franchise de café. Concernant les services
d'entreprise, Sodexo était un moteur sûr de la performance, puisque l'entreprise a répondu aux attentes et a été aidée
par le rebond du réal brésilien. Parmi les autres moteurs se trouvaient Essilor dans le secteur optique et Geberit, leader
européen en produits sanitaires.
31
COMGEST GROWTH plc
En matière de paiement en ligne, Wirecard a fourni des résultats solides. En 2015, les ventes et les profits ont augmenté
de 28 % et 29 % respectivement et similairement, les ventes et la marge EBITDA ont progressé au T1 de 32 % et 35 %
respectivement. Toutefois, les parts ont chuté après les allégations anonymes de mauvaises pratiques commerciales.
Comme dans le passé, nous avons trouvé peu de justifications réelles à ces accusations, mais nous restons très
vigilants. Malgré l'intérêt de leur forte marque à différents points de prix, les baisses des bénéfices ont pesé sur Luxottica.
Nous avons vendu cinq valeurs à la première moitié de l'année : Richemont, Zodiac, H&M, Bayer et Iliad. Les retards des
places Zodiac semblent avoir passé le cap de la crise, mais il reste beaucoup d'incertitude autour des perspectives de
croissance à moyen terme, avec l'homologue principal B/E Aerospace et les autres concurrents plus petits proclamant
avoir gagné des parts. L'OPA de Bayer pour Monsanto au États-Unis a été une grande surprise défavorable. Le tout
nouveau PDG est prêt à s'engager sur le plan financier à prendre un risque d'intégration majeur et à diluer la qualité des
actifs de la société, ce qui nous a poussés à vendre les parts. Le profil de croissance à long terme d'Iliad s'est détérioré,
tandis que H&M et Richemont étaient des sources d'espèces puisque les opportunités d'achat se sont présentées
ailleurs.
Nous avons ajouté Actelion, une entreprise pharmaceutique se spécialisant dans les médicaments contre l'hypertension
artérielle pulmonaire, qui semble s'attendre à une décennie de croissance après l'approbation de deux médicaments
importants, Opsumit and Uptravi. Nous avons aussi ajouté SimCorp, une entreprise de logiciels qui fournit des services et
des logiciels de gestion de portefeuilles et d'investissements aux gestionnaires d’actifs.
Perspectives
Malgré le manque de croissance des bénéfices au cours des dernières années, le marché des actions européennes a
connu un marché haussier sur de multiples années, car les investisseurs ont anticipé un redressement économique sur
le dos des mesures politiques de soutien des banques centrales. Au cours des six premiers mois de 2016, plusieurs de
ces espoirs se sont estompés puisque la croissance ralentie des marchés émergents a pesé, en plus de l'incertitude
politique de l'Europe. La décision du Royaume-Uni de sortir de l'Europe a assombri considérablement les perspectives
de croissance économique déjà mornes pour le continent. L'environnement opérationnel des entreprises européennes
reste très difficile, ce qui n'est pas de bon augure pour la croissance. D'un autre côté, le fonds continue de se concentrer
de manière très sélective sur les entreprises qui sont en mesure de générer une croissance dynamique des bénéfices, en
se dépendant moins sur l'amélioration espérée dans l'environnement macro. Certaines de ces entreprises fournissent
une croissance grâce aux investissements continus dans l'innovation et l'expansion. D'autres sont bien positionnées par
leurs solutions et produits innovateurs, afin de bénéficier des facteurs de croissance structurels tels que le vieillissement
de la population mondiale et la numérisation accrue de la vie quotidienne. Les positions du portefeuille maintiennent une
croissance des bénéfices très robuste, ce qui se traduira selon nous par une appréciation du cours à long terme.
32
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH ASIA
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH ASIA USD ACC
MSCI AC Asia - Performance nette*
COMGEST GROWTH ASIA EUR I ACC
MSCI AC Asia - Performance nette*
Devise
USD
EUR
Performance
2016
4,13
-1,57
2,04
-3,75
Commentaire
Le début de l’année 2016 a été volatil, principalement en raison de rumeurs politiques. Au premier trimestre, les
spéculations portaient sur l’éventualité de quatre hausses de taux par la Réserve fédérale américaine en 2016. Cela a
dopé la volatilité sur les marchés des changes de plusieurs monnaies asiatiques, notamment le RMB qui a continué à se
déprécier et a perturbé la confiance des consommateurs et des entreprises sur certains marchés, affaiblissant ainsi les
marchés émergents dont la croissance est tirée par les exportations et les matières premières.
Au début du deuxième trimestre, l’attention s’est détournée de la Fed pour se concentrer sur le poids de la dette des
marchés émergents. En Chine, cette préoccupation a été exacerbée par l’augmentation du crédit malgré des niveaux
d’endettement déjà élevés et des débats sur les restructurations de dette. Cela a affecté la confiance en Chine.
Le Japon a commencé l’année, comme les autres marchés par une forte correction qui a été aggravée par l’appréciation
du yen et l’annonce surprise d’une politique de taux d’intérêt négatifs par la Banque centrale du Japon. Cette politique a
été confirmée en avril et a entraîné deux semaines de flambée sur les valeurs bancaires et les valeurs dépendantes de
l’inflation, mais le récent fléchissement de la croissance économique et les craintes de Brexit au mois de juin ont de
nouveau affecté le secteur financier japonais, pesant sur la performance globale du marché.
En Inde, un nouvel optimisme est apparu avec l’accélération des dépenses publiques d’infrastructures tant attendues et
des prévisions d’une mousson plus abondante et donc susceptible de relancer la croissance de la consommation rurale.
Un effet significatif, puisque 70% de la population indienne reste rurale. Pour le second semestre, notre principale
préoccupation est l’importante accumulation de dettes ces dernières années en Asie. Cependant, la menace de hausse
des taux de la Fed semblant diminuer, les marchés émergents bénéficient d’un répit pour se stabiliser.
Sur la période, le fonds a surperformé l’indice de comparaison. La croissance des bénéfices du portefeuille demeure
solide et nous continuons à rechercher des opportunités de Qualité et Croissance.
Le fonds reste exposé au secteur de l’assurance-vie chinois, ce qui, dans un contexte marqué par la baisse des taux
d’intérêt, constitue un défi. Cependant, nous considérons toujours que nos entreprises sont un excellent moyen
d’accéder à l’émergence de la classe moyenne et de bénéficier de la faible pénétration de l’assurance-vie en Chine.
China Life a été affecté par la faiblesse du marché chinois des actions A ainsi que par la baisse des rendements de ses
investissements. Le premier élément relève plus de l’émotionnel et s’inscrit à court terme étant donné que les expositions
aux marchés d’actions locaux représentent généralement moins de 10 - 15% du total des investissements. Le deuxième
est plus préoccupant car les baisses de taux d’intérêt représentent un obstacle du fait des passifs à long terme. En
revanche, les souscriptions ont eu le vent en poupe. China Life a augmenté ses primes de 26% (entre le début de
l’année et fin mai). La productivité des agences a été robuste et le mix produits s’est amélioré en faveur d’activités de
prévoyance plus récurrentes. La pénétration du marché de l’assurance-vie reste faible, à moins de 2% du PIB. Le
marché finira par reconnaître l’attrait fondamental d’un grand acteur de l’assurance-vie en Chine, mais pour l’instant,
cette société se négocie bien au-dessous de sa valeur intrinsèque.
33
COMGEST GROWTH plc
TSMC a également solidement contribué à la performance du fonds. Malgré des perspectives toujours modérées pour
les smartphones, le groupe reste parmi les leaders du secteur sur son segment. Il a continué à bénéficier de
l’augmentation de l’utilisation du silicium au-delà des seuls smartphones et génère des flux de trésorerie disponibles
solides, qui sont restitués aux investisseurs sous forme de dividendes.
Sysmex et Keyence, depuis longtemps en portefeuille ont continué à générer d’excellents résultats. Sysmex s’appuie sur
la croissance du déploiement d’équipements pour les analyses d’hématologie et des revenus ainsi générés sur les
réactifs, des gains de parts de marché grâce à son avance technologique, tant en termes de rapidité que de finesse sur
les processus de tests dans ses principaux marchés et enfin sur le développement de produits comme les
immunoessais, qui renforcent son CA en Chine. Keyence exporte de plus en plus, aux États-Unis et en Europe, des
solutions d’optimisation des procédés de recherche et de fabrication, qui sont testées et mises au point au Japon. Déjà
bien implantée dans des secteurs comme les semi-conducteurs, la société bénéficie d’un relais de croissance grâce aux
nouvelles applications dans la logistique, les produits pharmaceutiques et l’industrie agroalimentaire. Il ressort de
rencontres récentes qu’une croissance stable à deux chiffres, en monnaie locale, reste envisageable pour ces deux
sociétés quelle que soit la conjoncture générale.
En revanche, Fanuc, autre position à long terme, a quelque peu souffert. La faible demande chinoise de machines-outils
pour son activité la plus lucrative de Commandes numériques informatisées (CNC) a aggravé le fléchissement
(entièrement prévu par la société) des outils de fraisage pour boîtiers de smartphones. Une réorientation stratégique
interne visant une extension de la R&D et des investissements en SAV pour une meilleure satisfaction de la clientèle sur
le long terme a suivi. La société a révisé ses prévisions pour 2015 et a ensuite annoncé des perspectives faibles pour
2016. Toutefois, nos rencontres avec la direction et l’analyse des coûts confirment que la trajectoire de croissance à long
terme devrait rester relativement stable.
Comme nous l’avons déjà mentionné, la volatilité a été importante sur le premier semestre 2016. Sur la période, nous
avons initié des positions sur Don Quijote, Vipshop et Olympus et vendu Bharat Heavy, Bharti Airtel et Rakuten qui
avaient des profils de croissance moins attrayants que les entreprises que nous avons achetées. VIPS est le n°1 de la
vente flash en ligne en Chine, avec vêtements, articles pour la maison, produits maman et bébé à 50-70% de réduction
et disponibles pendant 5-7 jours. Nous prévoyons une croissance du BPA de 27% en moyenne sur les cinq prochaines
années grâce à l’augmentation des utilisateurs actifs (37mio en 2015 à 110mio estimés en 2020) et à la réalisation
d'économies d'échelle.
Perspectives
Actuellement, le Japon bénéficie du contexte politique le plus stable des marchés développés, l’existence même de
l’Europe étant mise en cause et l’Amérique faisant face à deux voies diamétralement opposées pour l’élection de
novembre. Que toutes les réformes Abenomics puissent être mises en œuvre ou non, les actionnaires en valeurs
japonaises savent au moins que les dirigeants politiques sont de leur côté. Si la réforme fonctionne au Japon, le
portefeuille va accroître son potentiel, un grand nombre des entreprises investies cherchent des solutions de
rationalisation dans des secteurs moribonds.
Dans le reste de l’Asie, nous voyons de nombreuses opportunités en Chine, où les marchés domestiques s’ouvrent
davantage aux investisseurs internationaux et où nous trouvons des sociétés correspondant à notre approche de qualité
de croissance à des valorisations attrayantes. Il importe toutefois de retenir que l’amélioration des fondamentaux des
marchés émergents n’est pas suffisante pour pouvoir évoquer un nouveau marché haussier. Pour cela, il faudrait une
réduction des niveaux d’endettement et une amélioration de la productivité. Cependant, la modération du rythme des
hausses de taux de la Fed donne aux marchés émergents plus de temps pour se rééquilibrer. Le principal argument en
faveur d’un investissement dans cette catégorie d’actifs devrait s’appuyer sur des entreprises aux barrières à l’entrée
élevées, possédant la résilience et les stratégies nécessaires pour dégager des bénéfices dans une conjoncture difficile.
Ce sont sur ces valeurs que Comgest se concentre.
34
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH ASIA EX JAPAN EUR I ACC¹
MSCI AC Asia ex-Japan - Performance nette*
Devise
EUR
Performance
2016
6,50
8,46
Commentaire
Notre deuxième pondération régionale, l’Inde, a enregistré une solide performance et a été un important contributeur. Au
deuxième trimestre, un nouvel optimisme est apparu en Inde avec l’accélération des dépenses publiques
d’infrastructures tant attendues et des prévisions d’une mousson plus abondante et donc susceptible de relancer la
croissance de la consommation rurale. Un effet significatif, puisque 70% de la population indienne reste rurale. Pour le
second semestre, notre principale préoccupation est l’importante accumulation de dettes ces dernières années en Asie.
Cependant, la menace de hausse des taux de la Fed semblant diminuer, les marchés émergents bénéficient d’un répit
pour se stabiliser.
Le fonds a sous-performé l’indice de comparaison depuis sa création en février. Cela s’explique en grande partie par son
absence d’investissement dans les secteurs de l’énergie et des matières premières, ainsi que par son exposition aux
assureurs chinois qui ont perdu la confiance des marchés en raison d’une baisse des taux d’intérêt en Chine.
Néanmoins, la croissance des bénéfices du portefeuille demeure solide et nous continuons à rechercher des
opportunités de « Qualité et Croissance ».
China Life et Ping An ont été affectés par la faiblesse du marché chinois des actions A ainsi que par la baisse des
rendements de leurs investissements. Le premier élément relève plus de l’émotionnel et s’inscrit à court terme étant
donné que les expositions aux marchés d’actions locaux représentent généralement moins de 10 - 15% du total des
investissements. Le deuxième est plus préoccupant car les baisses de taux d’intérêt représentent un obstacle du fait des
passifs à long terme. En revanche, les souscriptions ont eu le vent en poupe. China Life et Ping An ont augmenté leurs
primes de 26% et 33% respectivement (entre le début de l’année et fin mai). La productivité des agences a été robuste et
le mix produits s’est amélioré en faveur d’activités de prévoyance plus récurrentes. La pénétration du marché de
l’assurance-vie reste faible, à moins de 2% du PIB. Le marché finira par reconnaître l’attrait fondamental des plus grands
acteurs de l’assurance-vie en Chine, mais pour l’instant, ces sociétés se négocient bien au-dessous de leurs valeurs
intrinsèques.
35
COMGEST GROWTH plc
fourni une opportunité d’achat, semble perdre un peu de sa rigueur. Combiné à une augmentation des salaires réels, ceci
En Inde, le fonds est bien exposé aux augmentations des dépenses publiques d’infrastructures avec des investissements
dans des sociétés comme Power Grid et Shriram Transport Finance. Toutes deux bénéficient de fortes barrières à
l’entrée. Shriram Transport Finance profite aussi du fait que particuliers et PME dépensent plus pour des véhicules
commerciaux au fur et à mesure de l’augmentation des dépenses en infrastructures.
Comme nous l’avons déjà mentionné, la volatilité a été importante sur le premier semestre 2016. Dans le sillage de
baisses, nous avons renforcé certaines positions de grande qualité, comme Inner Mongolia Yili, Largan Precision et
Baidu. En outre, nous avons initié des positions sur des leaders du marché comme TravelSky (logiciel de billets d’avion
chinois) et Hangzhou Hikvision (système de surveillance chinois).
Perspectives
Après six ans de baisses relatives (et dans certains cas absolues), nous pensons de plus en plus que plusieurs marchés
émergents, comme le Brésil, se rapprochent d’un point d’inflexion et d’une amélioration de leurs perspectives de
croissance, en particulier par rapport au reste du monde.
En Asie, nous voyons de nombreuses opportunités en Chine, où les marchés domestiques s’ouvrent davantage aux
investisseurs internationaux et où nous trouvons des sociétés correspondant à notre approche de qualité de croissance à
des valorisations attrayantes. Il importe toutefois de retenir que l’amélioration des fondamentaux des marchés émergents
n’est pas suffisante pour pouvoir évoquer un nouveau marché haussier. Pour cela, il faudrait une réduction des niveaux
d’endettement et une amélioration de la productivité. Cependant, la modération du rythme des hausses de taux de la Fed
donne aux marchés émergents plus de temps pour se rééquilibrer. Le principal argument en faveur d’un investissement
dans cette catégorie d’actifs devrait s’appuyer sur des entreprises aux barrières à l’entrée élevées, possédant la
résilience et les stratégies nécessaires pour dégager des bénéfices dans une conjoncture difficile. Ce sont sur ces
valeurs que Comgest se concentre.
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COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN Cap
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN Dis
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN USD I ACC
MSCI AC Asia Pacific Ex Japan - Performance nette*
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN EUR I ACC
COMGEST GROWTH ASIA PAC EX JAPAN EUR DIS¹
Devise
USD
EUR
EUR
Performance
2016
0,75
0,75
0,98
2,36
-1,26
0,09
5,94
4,47
Commentaire
Notre deuxième pondération régionale, l’Inde, a enregistré une solide performance et a été un important contributeur. Au
deuxième trimestre, un nouvel optimisme est apparu en Inde avec l’accélération des dépenses publiques
d’infrastructures tant attendues et des prévisions d’une mousson plus abondante et donc susceptible de relancer la
croissance de la consommation rurale. Un effet significatif, puisque 70% de la population indienne reste rurale.
Pour le second semestre, notre principale préoccupation est l’importante accumulation de dettes ces dernières années
en Asie. Cependant, la menace de hausse des taux de la Fed semblant diminuer, les marchés émergents bénéficient
d’un répit pour se stabiliser.
Sur la période, le fonds a sous-performé l’indice de comparaison. Cela s’explique en grande partie par son absence
d’investissement dans les secteurs de l’énergie et des matières premières, ainsi que par son exposition aux assureurs
chinois qui ont perdu la confiance des marchés en raison d’une baisse des taux d’intérêt en Chine. Néanmoins, la
croissance des bénéfices du portefeuille demeure solide et nous continuons à rechercher des opportunités de Qualité et
Croissance.
China Life et Ping An ont été affectés par la faiblesse du marché chinois des actions A ainsi que par la baisse des
rendements de leurs investissements. Le premier élément relève plus de l’émotionnel et s’inscrit à court terme étant
donné que les expositions aux marchés d’actions locaux représentent généralement moins de 10 - 15% du total des
investissements. Le deuxième est plus préoccupant car les baisses de taux d’intérêt représentent un obstacle du fait des
passifs à long terme. En revanche, les souscriptions ont eu le vent en poupe. China Life et Ping An ont augmenté leurs
primes de 26% et 33% respectivement (entre le début de l’année et fin mai). La productivité des agences a été robuste et
37
COMGEST GROWTH plc
le mix produits s’est amélioré en faveur d’activités de prévoyance plus récurrentes. La pénétration du marché de
l’assurance-vie reste faible, à moins de 2% du PIB. Le marché finira par reconnaître l’attrait fondamental des plus grands
acteurs de l’assurance-vie en Chine, mais pour l’instant, ces sociétés se négocient bien au-dessous de leurs valeurs
intrinsèques.
fourni une opportunité d’achat, semble perdre un peu de sa rigueur. Combiné à une augmentation des salaires réels, ceci
En Inde, le fonds est bien exposé aux augmentations des dépenses publiques d’infrastructures avec des investissements
dans des sociétés comme Power Grid et Shriram Transport Finance. Toutes deux bénéficient de fortes barrières à
l’entrée. Shriram Transport Finance profite aussi du fait que particuliers et PME dépensent plus pour des véhicules
commerciaux au fur et à mesure de l’augmentation des dépenses en infrastructures.
Comme nous l’avons déjà mentionné, la volatilité a été importante sur le premier semestre 2016. Dans le sillage de
baisses, nous avons renforcé certaines positions de grande qualité, comme Inner Mongolia Yili, Largan Precision et
Baidu.
Nous avons réduit notre participation dans Infosys après sa belle performance, justifiée par la poursuite d’une activité
stable sous la direction d’un nouveau PDG, comme nous l’avions anticipé. En outre, nous avons initié des positions sur
des leaders du marché comme TravelSky (logiciel de billets d’avion chinois) et Hangzhou Hikvision (système de
surveillance chinois).
Perspectives
Après six ans de baisses relatives (et dans certains cas absolues), nous pensons de plus en plus que plusieurs marchés
émergents, comme le Brésil, se rapprochent d’un point d’inflexion et d’une amélioration de leurs perspectives de
croissance, en particulier par rapport au reste du monde.
En Asie, nous voyons de nombreuses opportunités en Chine, où les marchés domestiques s’ouvrent davantage aux
investisseurs internationaux et où nous trouvons des sociétés correspondant à notre approche de qualité de croissance à
des valorisations attrayantes. Il importe toutefois de retenir que l’amélioration des fondamentaux des marchés émergents
n’est pas suffisante pour pouvoir évoquer un nouveau marché haussier. Pour cela, il faudrait une réduction des niveaux
d’endettement et une amélioration de la productivité. Cependant, la modération du rythme des hausses de taux de la Fed
donne aux marchés émergents plus de temps pour se rééquilibrer. Le principal argument en faveur d’un investissement
dans cette catégorie d’actifs devrait s’appuyer sur des entreprises aux barrières à l’entrée élevées, possédant la
résilience et les stratégies nécessaires pour dégager des bénéfices dans une conjoncture difficile. Ce sont sur ces
valeurs que Comgest se concentre.
38
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH GREATER CHINA EUR
COMGEST GROWTH GREATER CHINA EUR I ACC
MSCI Golden Dragon - Performance nette*
COMGEST GROWTH GREATER CHINA USD
MSCI Golden Dragon - Performance nette*
Devise
EUR
EUR
USD
Performance
2016
-3,42
-3,17
-2,61
-1,20
-0,40
Commentaire
La hausse continue des nouveaux crédits dans un environnement morose a relancé une vague de scepticisme sur la
capacité de la Chine à rééquilibrer son économie alors que la croissance ralentit. Les craintes que les investisseurs se
détournent de la Chine et que le RMB devienne incontrôlable ont fait plonger l’indice MSCI AC Golden Dragon au
premier semestre 2016. Des données macroéconomiques plus générales suggèrent toujours qu’une phase de
rééquilibrage est en cours : le PMI manufacturier (indice des directeurs d’achat), en légère hausse, stagne autour de 50
depuis février, tandis que le PMI des services est stable mais progresse sur le semestre. Selon les meilleures prévisions,
le gouvernement chinois poursuivra son programme de réformes et sa lente migration vers l’offre. Malgré la décision en
juin du MSCI d’exclure de son indice des marchés émergents les actions de catégorie A du marché domestique chinois,
la réforme du marché financier s’est traduite par une nouvelle série de mesures destinées à réglementer le marché
domestique afin de faciliter l’accès des investisseurs étrangers à ses marchés de capitaux historiquement fermés.
Pendant le semestre, les actions taïwanaises ont affiché une performance positive soutenue par le secteur de
l’informatique ; cela n’a pas suffi à compenser la faiblesse des actions du Fonds cotées à Hong Kong.
La légère reprise cyclique en Chine, portée par une hausse des investissements dans les infrastructures et l’immobilier
qui se ressaisit progressivement, alimente la surperformance des matériaux et de l’énergie depuis le début de l’année et
explique en partie la sous-performance du fonds, historiquement peu exposé à ces secteurs en raison de la stratégie
d’investissement bottom-up et à long terme de Comgest.
Après la correction récente, la valorisation des actions chinoises est devenue plus attrayante. L’indice MSCI Chine se
négocie à un PER prospectif de 11x, contre une moyenne historique sur 10 ans de 12,2x (données de Bloomberg).
Les fondamentaux de nos positions en portefeuille se sont plutôt bien comportés, soutenus par de solides résultats au
premier trimestre.
Minth, le plus important équipementier automobile chinois a été le principal contributeur à la performance du fonds au
premier semestre. Outre la reprise favorable des ventes de voitures en Chine depuis fin 2015, le plan d’action de Minth
pour conquérir les marchés mondiaux a continué de générer une impressionnante croissance des ventes à l’étranger, de
19% en 2015. Les marges devraient se stabiliser en 2016, les installations du groupe à l’étranger continuent d’améliorer
leur taux d’utilisation des capacités de production grâce à une forte progression des commandes pour les prochaines
années. Minth a publié des perspectives favorables pour 2016 auxquelles le marché a bien réagi au vu de la solide
expérience de l’équipe de direction, de la reprise de la croissance du chiffre d’affaires et du potentiel d’amélioration des
marges.
TSMC, un autre contributeur important à la performance a annoncé des résultats meilleurs que prévu au T1 2016 avec
une amélioration des perspectives tablant sur une légère reprise des ventes et une forte hausse des marges au T2 2016.
Le titre a par conséquent été réévalué au cours du semestre. Malgré le pessimisme des perspectives 2016 pour la
demande mondiale dans le secteur des technologies, nous prévoyons toujours une croissance de 5 à 10% pour cette
année et les perspectives à long terme de la société nous semblent satisfaisantes.
39
COMGEST GROWTH plc
Kweichow Moutai, la plus célèbre marque de liqueurs blanches haut de gamme en Chine a de nouveau fait état de
solides commandes de son réseau de distributeurs grâce à la reprise générale du secteur après les mesures prises
contre la corruption, et à une hausse de la consommation. Le carnet de commande se maintenant à un niveau
confortable avec l’accroissement des volumes, la société devrait procéder à une hausse des prix plus importante comme
elle l’a souligné au cours d’un communiqué public récent avec ses distributeurs.
Les assureurs chinois ont constitué les principaux détracteurs à la performance pendant le premier semestre 2016. Au
T1 2016, la croissance des primes brutes de l’assurance-vie de Ping An a atteint 28% tandis que le secteur bancaire a
maintenu sa croissance des prêts à 12% avec une légère hausse des marges d’intérêt nettes (+2,87%) et du ratio de
créances douteuses (+1,56%). China Life a publié une forte croissance de ses primes (+31%), mais sa croissance
bénéficiaire est ressortie en territoire négatif en raison de la faiblesse des actions A chinoises et de la chute du
rendement des taux d’intérêt. Nous pensons que les moteurs à long terme de la croissance sous-jacente des primes
d’assurance l’emportent sur les fluctuations des bénéfices à court terme, ce qui rend les valorisations des sociétés
attrayantes avec une forte décote par rapport à leurs valeurs intrinsèques.
Nous avons introduit quatre nouvelles positions avec de solides franchises et des valorisations attrayantes. Hangzhou
Hikvision Digital Technology, le plus grand concepteur mondial de solutions de systèmes de vidéosurveillance, Jiangsu
Hengrui Medicine, la plus grande et meilleure entreprise pharmaceutique de Chine spécialisée dans la R&D en oncologie
et Sporton International, une petite capitalisation taïwanaise spécialisée dans les essais de fréquences radio et d’électroaimant pour les appareils mobiles. Nous avons réintroduit Belle International, premier détaillant chinois de chaussures
pour femmes, dont la valorisation a fortement chuté.
Nous avons renforcé Vipshop et Baidu qui présentaient des valorisations intéressantes et réduit TSMC, China Mobile,
Kweichow Moutai et Minth après leur surperformance.
Perspectives
Être baissier était à la mode en Chine ces derniers mois car beaucoup d’évènements reposant sur la confiance suscitent
des craintes sur le marché. L’objectif de croissance du PIB de 6,5-7% pour 2016 est faible en comparaison historique ;
toutefois c’est un rythme toujours respectable pour la deuxième économie au monde par la taille. Les données
macroéconomiques à court terme suggèreront probablement une croissance atone des secteurs industriels traditionnels,
ce qui pèsera sur le sentiment général du marché. Le résultat récent du Brexit et le report du relèvement des taux par la
Fed devraient alimenter la volatilité des devises mondiales et des marchés actions en général. Dans un tel contexte, le
gouvernement chinois se concentre sur la stabilisation de la croissance tout en avançant fermement sur les réformes
structurelles pour améliorer la qualité de la croissance à long terme.
De nombreuses entreprises affichent une croissance régulière. Bon nombre d’entre elles sont dans le portefeuille et
bénéficient de révisions à la hausse de leurs bénéfices tout au long de l’année. Tout en tenant compte des
préoccupations liées au RMB et à la dette chinoise, nous restons concentrés sur les franchises de qualité qui profitent de
la hausse de la consommation et de la croissance des revenus réels de la classe moyenne, ainsi que sur les entreprises
chinoises présentant une consolidation de leurs atouts concurrentiels dans le contexte mondial.
Nous restons optimistes sur les possibilités que recèlent les marchés des actions chinoises domestiques et offshore et
nous pensons que la volatilité actuelle du marché offrira des opportunités de risque/rendement attrayantes pour des
investissements à long terme en Chine.
40
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH INDIA Cap
MSCI India - Performance nette*
COMGEST GROWTH INDIA EUR I ACC
COMGEST GROWTH INDIA EUR R ACC
MSCI India - Performance nette*
Devise
USD
EUR
Performance
2016
2,99
1,13
1,09
0,44
-1,11
Commentaire
Les évènements mondiaux ont perturbé le marché indien. L’indice MSCI India a chuté de 14% en USD en janvier et
février, notamment en raison des incertitudes sur la croissance chinoise et du ralentissement de la croissance mondiale.
La hausse des créances douteuses des banques indiennes a également contribué aux inquiétudes.
Fin février, le commentaire favorable des banques centrales des marchés développés sur la politique monétaire
accommodante a soutenu la prise de risque, entraînant une reprise des actions, des obligations, des devises et des
matières premières sur les marchés émergents. L’indice a pris plus de 13% en mars, récupérant ainsi l’essentiel des
pertes essuyées en janvier et février 2016.
L’effet positif du changement de cap des banques centrales au T1 16 a été anéanti en juin lorsque le Royaume-Uni a
voté en faveur d’une sortie de l’Union européenne. Les marchés ont néanmoins rebondi après avoir fortement chuté.
Le fonds a surperformé son indice de référence pendant la période sous revue.
Les évènements nationaux ont également joué. D’importants projets de loi ont été adoptés par les députés : la loi
Aadhaar pour mieux cibler les subventions, la loi sur la réglementation de l’immobilier pour protéger les acquéreurs de
logements, et le code de la faillite pour accélérer le recouvrement des créances douteuses. Plusieurs secteurs ont été
libéralisés pour les investissements étrangers.
Pour la première fois, le parti au pouvoir Bharatiya Janata Party (BJP) a gagné les élections dans un état du nord-est,
élargissant ainsi son emprise géographique. Cette élection a marqué le glas du Congrès et des partis régionaux qui
l’avaient suivi. Cela pourrait faciliter l’adoption d’autres projets de loi, dont celui sur la GST, la taxe sur les biens et les
services.
Certains facteurs ont pesé sur la performance. Le gouverneur de la banque centrale indienne, R. Rajan, a été écarté par
des entrepreneurs et des investisseurs orientés sur le court terme, qui n’ont pas compris les avantages des réformes à
long terme. Rajan s’était montré efficace dans sa lutte contre l’inflation et sa crédibilité avait permis à la roupie de rester
stable.
Plusieurs des positions en portefeuille se sont bien comportées dans ce contexte difficile.
Shriram Transport a porté ses décaissements à 41%, entraînant une croissance de 23% des encours grâce à la bonne
tenue des ventes de grands utilitaires aux prix plus élevés. Après plusieurs trimestres de détérioration continue de la
qualité des actifs, ce trimestre n’a vu aucun dérapage tel qu’on l’entend traditionnellement. Le cours de Shriram
Transport a fortement grimpé pendant le semestre et la société table sur une solide croissance de 15% cette année.
Ramco Cements a pris plus de 40% en USD pendant la période sous revue. Le groupe a enregistré la marge
opérationnelle la plus élevée par tonne de ciment dans le secteur, tirant avantage aussi bien d’une baisse des coûts de
production des matières premières que de ventes solides. Les volumes ont augmenté grâce aux travaux d’infrastructures
41
COMGEST GROWTH plc
pour la nouvelle capitale de l’état Andhra Pradesh construite en partenariat avec Singapour. La société a utilisé la
trésorerie ainsi générée pour réduire son endettement tout en augmentant ses capacités.
Power Grid a commercialisé la ligne de transmission CCHT 800 kVA de 750 km, consolidant ainsi sa base d’actifs de
8%. Les bénéfices ont grimpé de 21% et la visibilité sur la croissance est élevée, le montant des projets en cours
d’exécution étant équivalent à la base d’actifs actuelle de la société. Les sommes bloquées dans des travaux en cours
non rémunérés sont en baisse. Le modèle économique du groupe lui permet de dégager un rendement assuré de 15,5%
qui semble attrayant dans un scénario de chute des taux d’intérêt.
Max Financial Services a signé une belle performance après l’annonce d’une possible fusion avec HDFC Life, qui
constituerait la plus grande consolidation dans le secteur de l’assurance privée du pays. Les portefeuilles des deux
entreprises sont complémentaires et la fusion engendrerait une baisse des coûts.
En revanche, Rural Electrification Corporation (REC) et BHEL ont pesé sur la performance. REC a pâti des inquiétudes
liées aux réformes gouvernementales sur la distribution de l’électricité, qui pourraient entraîner une forte réduction de son
portefeuille de prêts et réduire ses marges. Le cours du titre de BHEL a plongé lorsque la société a annoncé une chute
de ses ventes. En raison de son fort levier d’exploitation, BHEL a accusé des pertes et son carnet de commandes bien
rempli ne se traduit pas par des ventes.
Adani Ports a souffert du ralentissement des volumes import/export, notamment des importations de charbon à la suite
d’une hausse de la production domestique. À l’inverse, le marché a ignoré l’augmentation des volumes des conteneurs
dont l’activité se porte mieux.
Nous avons vendu Cadila Healthcare après que la FDA a rédigé un rapport défavorable sur le processus de fabrication
dans sa principale installation d’exportation, ce qui devrait peser sur ses exportations.
Le fonds a pris ses bénéfices dans ITC après le rebond enregistré après la décision du gouvernement de moins
augmenter les taxes sur les cigarettes que prévu. Nous avons également réduit nos positions dans Ramco Cements et
Jagran Prakashan après le rebond de leur cours respectif.
Perspectives
De multiples indicateurs à court terme laissent entrevoir une amélioration (ventes d’utilitaires légers/tracteurs/deux-roues,
demande accrue en ciment et en acier, production d’énergie, collecte de fret, consommation de diesel). Les derniers
résultats laissent présager une hausse de la demande.
Après deux ans de déficit en eau, c’est l’année de La Niña. Une mousson plus importante que la moyenne est attendue.
La consommation rurale devrait grimper du fait de la mousson, tout comme la consommation urbaine. Les
recommandations de la commission des salaires ont été acceptées par le gouvernement, ce qui permettra à 10 millions
d’employés gouvernementaux de bénéficier d’augmentations de salaires.
Après l’écrasement du Congrès, principal opposant au projet de loi sur la GST, des signes positifs laissent penser que ce
projet sera adopté lors de la prochaine session de mousson du parlement. Cela facilitera grandement la gestion des
entreprises dans le pays.
Les prévisions tablent sur une croissance de 7,6% du PIB pour 2017, comme en 2016. Dans un contexte mondial en
quête de croissance, l’Inde devrait sortir du lot.
La hausse récente de l’inflation devrait inciter la banque centrale indienne à marquer une pause, bien qu’une mousson
plus importante que la moyenne pourrait accroître la probabilité d’une réduction des taux au second semestre 2016.
La décision du Royaume-Uni de quitter l’Union européenne est une première dans la courte histoire de l’UE. L’exposition
directe de l’Inde au RU est minimale avec des exportations vers le RU de 3,5%. Dans le portefeuille, trois entreprises
(Tata Motors (JLR), Motherson et Infosys) sont plus exposées mais nous ne prévoyons pas d’incidence majeure. Le
Brexit a calmé deux des préoccupations importantes récentes : la hausse des prix du pétrole et l’inflation.
Les bénéfices du portefeuille ont progressé de 12% alors que l’indice enregistre une croissance inférieure à 10%. Pour
2017, le portefeuille devrait signer une croissance bien plus importante que les 13,9% prévus par le consensus.
42
COMGEST GROWTH plc
RAPPORT DE GESTION
COMGEST GROWTH LATIN AMERICA EUR
COMGEST GROWTH LATIN AMERICA EUR R ACC
MSCI Emerging Markets Latin America - Performance nette*
COMGEST GROWTH LATIN AMERICA USD
COMGEST GROWTH LATIN AMERICA USD I ACC
MSCI Emerging Markets Latin America - Performance nette*
Devise
EUR
USD
Performance
2016
27,97
27,56
22,69
31,09
31,18
25,47
Commentaire
En dépit des turbulences économiques, les marchés d'actions et de devises ont très bien résisté dans la plupart des pays
latino-américains au cours de la période sous revue. La dichotomie entre les deux géants que sont le Mexique et le Brésil
dont nous avons parlé l'année dernière demeure, mais elle s'est inversée depuis le début de l'année. Au Mexique, les
valorisations élevées et les possibles hausses de taux d'intérêt ont pesé sur les actions mexicaines et sur la monnaie,
engendrant ainsi un rendement négatif, tandis que les changements politiques et les espoirs de réformes orthodoxes et
plus libérales ont fortement fait progresser les actions brésiliennes et le réal. Une inflation revue à la baisse et le
développement de l'excédent commercial ont ouvert la porte à de futures baisses de taux d'intérêt qui viendront soutenir
les actions et favoriser l'assouplissement de l'actuel tarissement du crédit. La bonne performance relative du fonds
Comgest Growth Latin America au premier semestre de 2016 s’explique par une bonne sélection de titres et une
exposition favorable au Brésil.
Au plan politique, l'Amérique latine semble tourner le dos au populisme et au gauchisme pour embrasser une plus grande
orthodoxie économique. L'Argentine a tourné la page après 14 ans de présidence Kirchner, avec l'élection de Mauricio
Macri. Au Brésil, il apparaît de plus en plus probable que la présidente Dilma Rousseff sera destituée. Elle a été
remplacée par son vice-président Michel Temer qui a nommé des personnes tout à fait crédibles à la tête de la banque
centrale, de la banque de développement BNDES et du ministère des finances. Plus récemment, Pedro Pablo Kuczynski,
un économiste respecté et ancien banquier diplômé d’Oxford et de Princeton, a remporté l'élection présidentielle au
Pérou. Ce tournant politique a été très bien accueilli par le marché. De l’autre côté du spectre se trouve le Venezuela, où
la fin du super cycle des matières premières et du pétrole, combinée à des politiques gauchistes/populistes
désastreuses, a mené le pays à la faillite.
Le fonds a accru son exposition au Brésil en 2015, afin de profiter des opportunités identifiées dans le pays après le recul
disproportionné de sociétés de bonne qualité qui ont injustement souffert des pressions à court terme. Bon nombre de
ces sociétés ont travaillé sur leurs structures de coûts, leurs processus et leurs innovations et gagné des parts de
marché. Tel a été le cas de Duratex, Kroton et Localiza. Localiza, l'entreprise de location de voitures brésilienne, a publié
d'excellents résultats au T1 après des résultats en berne en 2015. Les volumes de la division location de voitures sont
revenus à des taux de croissance à deux chiffres grâce à une meilleure gestion du rendement des voitures, confortant
notre analyse qui concluait à un positionnement concurrentiel et une stratégie d'exécution très solides. Au T1 2016, le
chiffre d'affaires consolidé a augmenté de près de 4% et l'EBIT était en hausse de 5,5% malgré la faiblesse du marché
des entreprises et la concurrence accrue de Movidas. L'action a dégagé de bons résultats : le consensus prévoyait une
croissance négative, voire un recul du BPA supérieur à 20% d'après les plus pessimistes, au lieu des + 3% produits
jusqu'à présent. Nos discussions avec la société nous rendent optimistes quant aux évolutions à court terme.
Avec le lancement progressif de nouveaux projets, l'entreprise d'infrastructure brésilienne CCR voit ses bénéfices
progresser de 14% et son EBITDA de 16% au T1, malgré la croissance négative du trafic. L'entreprise a connu une
phase d'investissement longue et intensive qui a atteint un pic. Elle entame une période de désendettement financier et
de forte croissance. En outre, comme ses concurrents ont été très agressifs durant la période 2012-2015 d’attribution de
43
COMGEST GROWTH plc
concessions, beaucoup d'entre eux se retrouvent dans une situation de faiblesse financière à un moment où, si la
destitution est confirmée, le nouveau gouvernement procèdera à l'adjudication de nouveaux projets selon des modalités
probablement plus favorables pour les entreprises. CCR est bien placée pour en profiter. Les anticipations de baisses
des taux d'intérêt et le récent recul des obligations brésiliennes apporteront aussi une contribution positive aux résultats.
Le titre de l'avionneur régional Embraer a sous-performé. La société a souffert de l'essoufflement de la croissance
mondiale et des difficultés persistantes du secteur des avions d'affaires et du segment de la défense. L’évolution des taux
de change ne leur a pas été favorable et les deux dernières séries de résultats ont été médiocres. La visibilité reste
limitée, avec des stocks importants et une demande finale plus faible. L'introduction des nouveaux avions commerciaux
E2 devrait permettre à Embraer de se reprendre, mais cette perspective est encore loin. D’ici là, avant le retour d'une
croissance plus forte et l'amélioration de la visibilité, notre position sur Embraer, soutenue par un solide carnet de
commandes, sera probablement maintenue à un niveau faible.
Comme nous l’indiquions dans un précédent rapport, les positions du fonds dans CBD, Via Varejo et JBS ont été
vendues en raison de problèmes de gouvernance. Nous avons fini de construire notre position dans Telefonica Brazil, la
meilleure société de télécoms brésilienne intégrée de sa catégorie. Le groupe offre une croissance du BPA à deux
chiffres très attrayante, avec un rendement sur dividende de 6% et se négocie à 11 fois ses bénéfices en espèces.
Nous avons aussi accru notre pondération dans Ultrapar après la correction non méritée du prix de son action. La société
produit d'excellents résultats et continue d’afficher de bonnes perspectives de croissance sur ses activités principales, les
stations essence, tout en préparant son prochain moteur de croissance, les drugstores. Enfin, nous avons pris nos
bénéfices sur le détaillant chilien Falabella après la publication de résultats solides.
Perspectives
Pour tous ceux qui suivent l'actualité latino-américaine, cette période est à la fois intéressante et enthousiasmante en
raison des profonds changements politiques auxquels les principaux pays sont confrontés. La situation ressemble de
plus en plus à une étude de cas, avec d'une part les dégâts causés par des populistes comme Chavez ou Kirchner et
d'autre part le passage à des politiques de marchés plus libérales. La région offre de nombreuses possibilités
enthousiasmantes : le Brésil à lui seul regorge d'opportunités d'investissement. Même si M. Temer et son équipe ne
réalisaient qu'une partie de son programme de réformes, des changements importants, profonds et positifs en
résulteraient, qui pourraient faire entrer le Brésil dans un nouveau cycle de croissance décente.
Ces perspectives ont déjà été en partie intégrées dans les prix, comme l'indique la robuste performance du Bovespa et
du BRL/réal depuis le début de l'année. Si ces réformes étaient votées, les fondamentaux s'amélioreraient et les
bénéfices et rendements d'entreprises aujourd’hui déprimés reviendraient probablement à des niveaux normaux. Malgré
cela, nombre de sociétés composant le portefeuille s’en sont bien sorties pendant la crise en travaillant sur leur
productivité et en gagnant des parts de marché. Beaucoup d'entre elles ont désormais une structure de coûts allégée et
une compétitivité accrue, ce qui favorise une croissance du BPA attrayante et durable. C'est la raison pour laquelle,
malgré la forte reprise déjà constatée au cours des six derniers mois, les actions brésiliennes offrent toujours de bonnes
opportunités en termes de sélection.
Votre portefeuille reste investi dans d'excellentes franchises qui, en dépit d'un environnement macroéconomique
défavorable, présentent un bon potentiel de croissance et dont la performance devrait être encore meilleure si la
conjoncture s'améliore. En attendant, le chômage augmente toujours au Brésil, les investissements reculent et l'inflation
ne ralentira qu'en 2017. Le marché et les investisseurs, directs et indirects, attendent la conclusion finale de la procédure
de destitution à l’encontre de Dilma Rousseff avant d'engager plus de capitaux. En attendant, les incertitudes et les
doutes peuvent réapparaître et créer de la volatilité.
44
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DE SITUATION FINANCIÈRE – NON AUDITÉ (combiné)
Au 30 juin 2016
Note
Actif
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Actifs financiers dérivés évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Disponibilités
Créance sur le Courtier
Créances sur cessions de titres
Souscriptions à recevoir
Dividendes et intérêts à recevoir
Créance sur la Société de gestion
Autres actifs
7
6, 7
8
8
Total des actifs
Passif
Passifs financiers dérivés évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Dette auprès du Courtier
Dettes liées aux achats de titres
Rachats à payer
Honoraires payables de la Société de gestion
Frais administratifs à payer
Honoraires du Dépositaire à payer
Commissions de performance à payer
Autres dettes
6, 7
5
Total du passif (hors actif net attribuable aux détenteurs d’actions)
Total des actifs net attribuable aux détenteurs d’actions
Les notes ci-incluses font partie intégrante des états financiers.
17
TOTAL
EUR
30 juin 2016
TOTAL
EUR
31 décembre 2015
6 977 394 163
54 085
257 402 070
15 145 908
22 376 743
8 741 827
17 372 382
37 197
385 719
6 663 904 269
343 874
407 963 053
8 312 578
7 691 292
45 028 591
1 288 699
23 510
123 399
7 298 910 094
7 134 679 265
2 657 744
7 224 333
8 671 762
12 543 150
15 470 626
158 055
343 891
771 404
1 097 261
4 416 846
14 927 367
32 547 422
7 931 097
225 894
507 536
2 871 430
1 423 395
47 840 965
65 948 248
7 251 069 129
7 068 731 017
45
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DE SITUATION FINANCIÈRE – NON AUDITÉ
Au 30 juin 2016 (suite)
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
31 décembre 2015
143 001 546
9 739 292
448 566
258 272
207 072
-
58 097 423
3 926 878
600 688
21 605
1 521
5 630 210
402 222
22 886
13 206
34 262
3 088
4 758 973
259 559
242 214
1 109
20 852
16
153 654 748
62 648 115
6 105 874
5 282 723
18 762
244 417
4 139
2 970
17 325
67 141
3 461
1 586
14 461
8 648
910
750
18 979
3 970
1 297
1 035
16 547
287 613
86 649
29 287
22 849
153 367 135
62 561 466
6 076 587
5 259 874
46
COMGEST GROWTH plc
Note
Valeur nette d'inventaire par action
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation
Nombre d’actions de Catégorie EUR R de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR R de capitalisation
USD
Nombre d’actions de Catégorie USD en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD
Nombre d’actions de Catégorie USD I de capitalisation en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie USD I de capitalisation
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
WORLD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
31 décembre 2015
5 552 939
18,61
119 631
18,34
903 234
18,78
67 696
18,61
-
-
1 758 175
20,53
-
2 105 670
20,31
-
465 132
13,06
406 381
12,94
47
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
31 décembre 2015
90 901 787
3 757 780
544 513
219 722
36 885
2 148
66 758 215
3 258 711
863 354
11 289 877
31 522
189
12 900 825 247
223 855 464
183 187 741
15 609 915
323 499
7 373 903 897
431 166 951
2 381 201
8 242 788
10 125 922
14 141
95 462 835
82 201 868
13 323 801 866
7 825 834 900
2 292 044
84 797
202 311
3 045
2 191
5 064
12 112 459
1 230 444
67 005
3 482
2 224
6 564
6 519 227
27 315 129
338 733
331 586
657 272
1 345 580
8 122 139
311 509
253 741
585 183
2 589 452
13 422 178
35 161 947
10 618 152
92 873 383
68 779 690
13 288 639 919
7 815 216 748
48
COMGEST GROWTH plc
Note
EUR
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR R de capitalisation
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de capitalisation en circulation*
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation*
Nombre d’actions de Catégorie EUR R de distribution en circulation**
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR R de distribution**
USD
JPY
Nombre d’actions de Catégorie JPY en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie JPY
Nombre d’actions de Catégorie Yen I de capitalisation en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie Yen I de capitalisation
16
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
AMERICA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
31 décembre 2015
1 038 398
16,04
-
453 885
15,93
-
3 122 748
7,71
61 125
7,80
-
2 369 790
18,15
1 691 260
18,53
1 946 818
17,58
1 492 778
17,88
-
-
-
-
8 399 695
871
3 524 426
902
5 458 018
922
2 924 820
952
16
16
* La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Japan a été lancée le 13 janvier 2016.
** La Catégorie d’actions EUR R de distribution du Compartiment Comgest Growth Japan a été lancée le 11 février 2016.
49
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Créance sur le Courtier
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
31 décembre 2015
USD
30 juin 2016
3 784 219 044
189 502 640
2 942 031
14 700 008
155
114 175
3 512 000 255
280 689 233
11 014 981
363 608
24 352
120 443 588
2 033 680
15 145 908
2 830
481 191
6 531
130 946 021
308 800
9 305 359
8 312 578
80 963
11 864
1 468
3 991 478 053
3 804 092 429
138 113 728
148 967 053
3 163 756
5 093 702
8 295 694
75 826
201 203
316 623
2 990 707
11 484 716
4 182 007
109 640
293 486
345 008
2 448 342
7 224 333
162 437
2 677
263 783
3 031
5 529
27 117
507 231
4 416 846
139 711
8 770
152 110
4 450
10 835
25 313
17 146 804
19 405 564
10 137 249
5 265 266
3 974 331 249
3 784 686 865
127 976 479
143 701 787
50
COMGEST GROWTH plc
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
31 décembre 2015
10 384 563
27,47
18 028 185
28,67
1 065 934
29,24
1 113 964
27,35
325 557
27,59
9 456 613
27,25
16 953 760
28,24
572 475
28,81
469 644
27,06
130 884
27,18
10 726 458
11,70
231 435
10,87
-
11 830 949
11,99
167 424
11,18
-
16
68 726 871
31,98
$1 388 481
30,33
21 763 139
32,68
70 947 826
30,87
1 399 224
29,41
21 880 626
31,48
-
-
16
1 636 966
24,45
919 701
21,35
-
-
Note
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR de distribution en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR de distribution
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de distribution en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR I de distribution
Nombre d’actions de Catégorie EUR Z de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR Z de capitalisation
USD
Nombre d’actions de Catégorie USD de distribution en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD de distribution
GBP
Nombre d’actions de Catégorie GBP I de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie GBP I de capitalisation
16
16
16
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
30 juin 2016
51
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016*
EUR
31 décembre 2015*
279 208 838
11 761 250
63 298
944 248
222 873
11 314
254 148 554
7 988 063
655 336
127 848
996
2 013 406 953
25 513 080
19 209 207
907 702
718 433
198 959
2 049 623 688
77 228 686
19 971 055
175 798
78 594
292 211 821
262 920 797
2 059 954 334
2 147 077 821
413 689
536 576
7 260
18 520
35 960
154 777
262 343
10 612
25 668
2 871 430
38 129
4 876 999
4 362 684
41 056
74 318
150 122
19 486 167
2 306 654
58 609
109 979
523 681
1 012 005
3 362 959
9 505 179
22 485 090
291 199 816
259 557 838
2 050 449 155
2 124 592 731
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Commissions de performance à payer
Autres dettes
5
17
* Le 16 juin 2015, le Compartiment Comgest Europe a fusionné avec le Compartiment Comgest Growth Europe.
52
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
30 juin 2016*
31 décembre 2015*
16
6 812 012
14,01
1 349 049
12,83
9 754 046
13,78
54 013
13,53
-
5 873 468
13,47
1 332 585
12,33
9 331 765
13,21
46 064
13,03
-
43 605 395
19,92
17 956 078
19,82
36 969 621
20,35
2 032 534
20,03
1 333 747
19,52
80 037
19,92
45 157 625
20,98
17 731 292
20,90
35 124 394
21,38
1 086 070
21,07
1 283 582
20,60
35 446
20,94
16
3 017 267
15,94
2 913 545
14,95
266 698
22,65
267 119
23,27
Note
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR de distribution en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR de distribution
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de distribution en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR I de distribution
Nombre d’actions de Catégorie EUR Z de capitalisation en circulation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR Z de capitalisation
USD
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD I de capitalisation
16
16
16
16
16
53
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
31 décembre 2015
EUR
30 juin 2016
13 291 969
330 409
114 611
1 264
12 566
9 627 028
295 627
14 738
12 416
127 080 677
4 199 844
1 224 576
80 962
11 490
2 222
147 802 499
6 507 768
569 834
203
13 750 819
9 949 809
132 599 771
154 880 304
4 484
22 016
955
782
3 066
15 238
8 408
1 317
1 085
3 885
3 598 393
982 825
309 063
3 602
3 732
14 885
707 342
183 871
5 415
5 943
8 136
31 303
29 933
4 912 500
910 707
13 719 516
9 919 876
127 687 271
153 969 597
54
COMGEST GROWTH plc
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
31 décembre 2015
16
261 319
18,74
-
221 534
19,52
-
4 028 404
25,06
18 306
25,37
828 382
25,30
217 953
24,41
4 501 711
26,69
16 936
27,02
1 027 541
26,88
219 556
26,07
16
627 994
15,61
382 563
15,89
-
-
Note
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR de distribution en circulation*
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR de distribution*
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation
USD
16
16
16
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
30 juin 2016
* La Catégorie d'actions EUR de distribution du Compartiment Comgest Growth Greater Europe Opportunities a été lancée le 27 octobre 2015.
55
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
31 décembre 2015
EUR
30 juin 2016
114 718 042
3 730 346
97 855
199 727
4 180
111 037 492
9 560 453
240 994
40 671
189
84 105 689
58 536
5 619 399
681 218
2 000 000
42 071
119
91 692 818
38 139
4 214 197
381 856
7 283
1 216
118 750 150
120 879 799
92 507 032
96 335 509
223 990
261 678
2 849
3 790
6 240
38 709
137 763
3 866
5 363
9 217
19 890
16 099
148 302
2 423
2 862
8 569
525 363
762 768
80 654
3 624
4 313
10 241
498 547
194 918
198 145
1 386 963
118 251 603
120 684 881
92 308 887
94 948 546
56
COMGEST GROWTH plc
Note
EUR
CHF
Nombre d’actions de Catégorie CHF I de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie CHF I de capitalisation
Nombre d’actions de Catégorie CHF Z de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie CHF Z de capitalisation
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
31 décembre 2015
30 juin 2016
3 719 539
21,87
1 644 827
22,43
3 840 949
23,47
1 271 282
24,01
-
-
-
-
7 697 544
11,53
316 123
11,25
7 530 843
12,15
291 675
11,86
57
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
6, 7
5
17
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2016*
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
31 décembre 2015*
3 793 957
61 963
642
5 167
19
4 581 742
190 637
145 381
7
3 180
-
80 315 825
4 765 183
167 526
323 108
14 068
78 700 652
4 077 622
298 643
288
3 861 748
4 920 947
85 585 710
83 077 205
158 751
5 133
626
506
9 287
78 778
134 784
3 363
878
720
5 876
874 271
191 552
2 344
5 721
115 896
49 309
96 404
3 394
8 753
380 222
174 303
224 399
1 189 784
538 082
3 687 445
4 696 548
84 395 926
82 539 123
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le Compartiment Comgest Asia.
58
COMGEST GROWTH plc
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de capitalisation en circulation**
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation**
USD
Nombre d’actions de Catégorie USD en circulation***
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD***
GBP
Nombre d’actions de Catégorie GBP I H de capitalisation en circulation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie GBP I H de capitalisation
Nombre d’actions de Catégorie GBP I de capitalisation en circulation****
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP I de capitalisation****
Nombre d’actions de Catégorie GBP Z de capitalisation en circulation*****
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP Z de capitalisation*****
Note
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
31 décembre 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
30 juin 2016*
COMGEST GROWTH
ASIA
31 décembre 2015*
16
-
-
116 819
39,04
120 319
38,26
16
-
-
1 838 055
43,16
1 870 600
41,45
319 440
11,28
3 385
12,48
3 385
12,47
405 114
11,59
-
-
-
16
16
16
** La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia a été lancée le 8 juin 2015.
*** La Catégorie USD du Compartiment Comgest Growth Asia a été lancée le 4 juin 2015.
**** La Catégorie d’actions GBP I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Europe Ex UK a été lancée le 15 janvier 2016.
***** La Catégorie d’actions GBP Z de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Europe Ex UK a été lancée le 15 janvier 2016.
59
COMGEST GROWTH plc
Actif
Disponibilités
Autres actifs
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
Note
30 juin 2016
30 juin 2016
31 décembre 2015
7
8
20 620 721
287 078
82 505
16
275 559 780
4 577 549
74 786
26 986
1 137 189
11 861
247 358 773
13 449 540
676 569
107 646
2 680
20 990 320
281 388 151
261 595 208
33 251
374
1 451
8 131
150 846
498 577
6 329
16 244
40 553
51 730
246 639
8 274
19 812
44 972
43 207
712 549
371 427
20 947 113
280 675 602
261 223 781
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
* Le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016 et ne dispose donc d’aucun élément de comparaison.
60
COMGEST GROWTH plc
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR de distribution en circulation**
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR de distribution**
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de capitalisation en circulation***
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation***
USD
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
ASIA PAC EX JAPAN
ASIA PAC EX JAPAN
Note
30 juin 2016
30 juin 2016
31 décembre 2015
16
1 771 302
10,65
110 422
6,96
63 856
15,73
110 402
15,93
-
4 296 992
17,49
303 995
7,84
11 514 501
17,47
4 227 236
17,36
260 533
7,81
10 627 555
17,30
16
16
16
16
** La Catégorie d’actions EUR de distribution du Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a été lancée le 3 mars 2016.
*** La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancée le 1er février 2016 et la Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia
Pac ex Japan a été lancée le 4 août 2015.
61
COMGEST GROWTH plc
Actif
Disponibilités
Autres actifs
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
Note
30 juin 2016
31 décembre 2015
30 juin 2016
31 décembre 2015
7
8
117 413 434
2 246 395
3 014
110 004
517 046
6 791
124 437 396
3 068 868
4 348 121
1 402 892
15 447
570
157 629 513
6 286 217
30 943
136 332
9 904
164 864 110
3 692 476
2 152 786
101 588
18
866
120 296 684
133 273 294
164 092 909
170 811 844
65 576
220 671
3 349
6 992
9 060
46 646
130 820
5 499
11 998
13 831
316 959
513 533
4 232
13 696
27 609
295 277
282 894
6 789
24 529
33 470
305 648
208 794
876 029
642 959
119 991 036
133 064 500
163 216 880
170 168 885
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
17
62
COMGEST GROWTH plc
EUR
Nombre d’actions de Catégorie EUR I de capitalisation en circulation*
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR I de capitalisation*
USD
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
GREATER CHINA
INDIA
INDIA
Note
30 juin 2016
31 décembre 2015
30 juin 2016
31 décembre 2015
16
630 907
49,69
1 662 345
50,72
-
740 798
51,45
1 696 969
52,38
-
191 417
35,26
245 012
33,99
214 099
34,88
241 119
33,84
88 475
54,32
-
119 895
54,98
-
3 801 126
38,53
-
4 094 474
37,41
-
16
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
63
COMGEST GROWTH plc
Note
Actif
Disponibilités
Autres actifs
7
8
Total des actifs
Passif
Rachats à payer
Autres dettes
5
Total du passif (hors actif net attribuable aux détenteurs d’actions
17
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
31 décembre 2015
44 073 987
2 941 448
11 113
70 169
431
34 940 223
1 796 837
4 554
74 198
201
47 097 148
36 816 013
14 578
120 799
2 497
4 230
4 861
9 628
55 113
3 712
6 274
4 922
146 965
79 649
46 950 183
36 736 364
64
COMGEST GROWTH plc
Note
EUR
USD
16
16
16
16
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
31 décembre 2015
2 640 985
10,25
101 972
9,95
2 724 297
8,01
98 512
7,80
1 922 049
7,97
697 707
8,12
1 889 053
6,08
628 240
6,19
65
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL – NON AUDITÉ (combiné)
Pour la période financière close le 30 juin 2016
Note
Produits
Dividendes bruts
Retenue à la source sur dividendes
Intérêts bancaires
Remboursement des frais de la Société de gestion
Autres produits
Total des produits
Charges
Commissions de gestion
Commissions de surperformance
Honoraires de l'Agent administratif
Honoraires du Dépositaire
Honoraires de l’Agent de transfert et de domiciliation
Honoraires du Commissaire aux comptes
Jetons de présence des Administrateurs
Honoraires de secrétariat et juridiques
Frais de cotation et réglementaires
Honoraires des représentants étrangers
Frais de publication
Frais bancaires
Frais de constitution
Frais de transaction
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
5
2
TOTAL
EUR
30 juin 2016
TOTAL
EUR
30 juin 2015
95 089 527
(11 734 298)
170 609
128 631
510 915
84 165 384
80 436 006
(10 178 471)
121 728
12 134
544 366
70 935 763
44 704 443
484 802
1 543 646
368 549
82 085
61 976
132 500
103 298
102 089
42 405
206 861
31 533
2 745 811
412 356
51 022 354
46 396 704
28 693
402 180
1 556 417
348 958
62 458
65 844
70 523
88 558
148 769
95 666
73 182
15 638
2 812 425
313 186
52 479 201
66
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL – NON AUDITÉ (combiné)
Pour la période financière close le 30 juin 2016 (suite)
Gain net sur placements
TOTAL
EUR
30 juin 2016
33 143 030
TOTAL
EUR
30 juin 2015
18 456 562
(Moins)/Plus-values nettes réalisées sur cessions
Plus-values nettes réalisées sur les contrats de change à terme
Moins-values nettes réalisées sur contrats à terme
Moins-values nettes réalisées sur devises
Pertes nettes réalisées sur l’impôt sur les plus-values
Variation nette des plus-values latentes sur placements
Variation nette des plus-values latentes sur les contrats de change à terme
Variation nette des (moins)/plus-values latentes sur contrats à terme
Variation nette des pertes latentes sur l'impôt sur les plus values
(73 377 049)
1 270 322
(2 753 957)
(597 943)
(5 270)
70 702 044
382 651
(2 249 912)
-
161 303 939
7 764 194
(3 642 452)
(2 896 035)
(384 815)
304 337 950
352 377
1 821 943
(162 041)
26 513 916
486 951 622
(1 826 382)
(1 725 719)
24 687 534
485 225 903
Note
Résultat net attribuable aux détenteurs d’actions
Distributions
Résultat net attribuable aux détenteurs d’actions après distributions
13
Pour la période financière close le 30 juin 2016, il n’existe pas d’autres gains ou pertes que ceux inclus dans l’état du résultat global. Tous les produits proviennent des activités courantes.
67
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL – NON AUDITÉ
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2015
1 545 895
(268 010)
7 974
4 688
1 290 547
397 103
(60 596)
140
4 143
340 790
72 444
(10 041)
583
13 410
716
77 112
60 076
(8 296)
8 745
675
61 200
615 889
12 053
26 392
3 051
1 392
1 061
2 243
2 776
1 766
720
93
117 940
8 033
793 409
271 773
5 631
11 358
2 131
331
349
541
5 069
789
486
162
27 872
6 482
332 974
22 815
3 589
10 303
35
62
49
102
58
84
33
2 572
5 957
264
45 923
25 285
2 494
5 702
45
47
104
4 555
107
66
2
1 384
3 743
388
43 922
68
COMGEST GROWTH plc
Note
Plus-values nettes réalisées sur cessions
Plus/(Moins)-values nettes réalisées sur devises
Variation nette des moins-values latentes sur placements
Distributions
13
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
497 138
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2015
7 816
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
31 189
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2015
17 278
(2 275 061)
(509 151)
9 197 536
763 597
(12 701)
(2 777)
412 485
(89 615)
(1 490)
119 181
126 998
(2 459)
(1 873)
213 700
6 910 462
1 168 420
59 265
353 644
-
-
-
-
6 910 462
1 168 420
59 265
353 644
69
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2015
597 039
(164 764)
3 402
6 264
441 941
549 133
(145 475)
1 216
505
405 379
74 544 374
(11 181 656)
63 362 718
17 230 446
(2 560 256)
23 937
14 694 127
508 645
9 842
12 823
5 951
921
699
1 486
1 097
1 158
476
1
68 197
2 283
613 579
395 833
6 900
7 120
7 291
522
551
253
455
1 244
767
17 726
1 884
440 546
68 931 093
1 215 815
3 189 188
1 215 828
130 376
100 054
213 114
272 384
172 770
69 299
1 188 595
11 775 410
256 036
88 729 962
20 647 048
426 360
2 093 531
577 223
27 474
28 433
34 099
121 193
63 470
38 162
149 920
5 379 783
99 521
29 686 217
70
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
(171 638)
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2015
(35 167)
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
(25 367 244)
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2015
(14 992 090)
Plus/(Moins)-values nettes réalisées sur cessions
Plus-value nette réalisée sur les contrats de change à terme
Variation nette des plus/(moins)-values latentes sur placements
244 668
582 472
12 504
2 283 091
2 754 150
3 365
(3 615 500)
(75 308 528)
15 381 747
(170 124 967)
135 462 686
(3 836)
386 114 321
Gains/(Pertes) attribuables aux détenteurs d’actions de participation
remboursables
2 951 097
(893 152)
(255 418 992)
506 581 081
-
-
-
-
2 951 097
(893 152)
(255 418 992)
506 581 081
Note
Perte nette sur placements
Distributions
remboursables après distributions
13
71
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Commissions de surperformance*
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2015
USD
30 juin 2016
50 197 429
(5 501 628)
162 311
946
44 859 058
45 509 377
(5 368 980)
92 305
172 146
40 404 848
1 753 753
(193 062)
3
1 560 694
1 165 059
(142 512)
1 529
5 545
1 029 621
23 900 663
219 159
920 391
87 353
43 533
32 900
70 275
51 097
54 221
22 490
29
1 217 523
132 141
26 751 775
27 759 429
211 386
985 790
72 378
37 481
39 514
39 835
36 130
89 282
55 057
1 257 480
133 674
30 717 436
839 967
10 471
56 800
12 818
1 589
1 194
2 564
1 762
1 954
819
55 370
4 485
81 871
129 844
1 201 508
652 858
7 112
90 047
1 355
928
978
1 353
5 509
2 210
1 363
19 914
4 461
56 527
43 873
888 488
* Commissions de surperformance renoncées (voir la note 5).
72
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
30 juin 2016
18 107 283
Moins-value nette réalisée sur contrats à terme
Variation nette des (moins)/plus-values latentes sur contrats à terme
remboursables
Note
Distributions
13
USD
30 juin 2015
9 687 412
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
359 186
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2015
141 133
(72 302 072)
768 706
190 756 380
-
79 731 423
(1 387 114)
108 932 289
-
(2 239 075)
(2 753 957)
(97 632)
3 531 177
(2 249 912)
4 211 489
(3 642 452)
20 152
(17 467)
8 071 889
1 821 943
137 330 297
196 964 010
(3 450 213)
10 606 687
(1 552 885)
(1 911 321)
-
-
135 777 412
195 052 689
(3 450 213)
10 606 687
73
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Commissions de surperformance**
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016
EUR
30 juin 2015*
5 393 841
(411 510)
736
4 983 067
2 862 303
(92 099)
6 250
22 825
2 799 279
29 759 856
(4 746 238)
1 380
424 676
25 439 674
25 815 359
(4 054 398)
16 177
222 340
21 999 478
1 497 690
22 358
101 539
20 713
3 020
2 285
4 875
4 445
3 769
1 561
17 243
179 224
16 308
1 875 030
1 730 809
28 693
20 583
116 012
30 420
2 596
2 737
3 108
7 973
6 183
3 813
6 073
356 766
19 941
2 335 707
12 983 880
122 164
220 931
115 051
24 062
18 118
38 819
28 125
29 753
12 414
89 073
6 242
713 249
66 105
14 467 986
11 925 557
97 996
186 064
93 075
16 313
17 198
19 136
13 781
38 860
23 963
28 314
460 274
54 337
12 974 868
** Commissions de surperformance renoncées pour le Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies (voir la note 5).
74
COMGEST GROWTH plc
Note
Gain/(Pertes) net(tes) sur placements
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
3 108 037
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2015
463 572
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016
10 971 688
EUR
30 juin 2015*
9 024 610
(14 217 818)
(115 951)
23 500 650
-
23 581 974
(373 306)
(353 107)
3 239 550
(162 041)
8 804 504
(312 527)
(124 246 521)
-
18 529 452
(351 185)
164 530 147
-
12 274 918
26 396 642
(104 782 856)
191 733 024
-
(11 205)
(427 127)
-
12 274 918
26 385 437
(105 209 983)
191 733 024
Moins-values nettes réalisées sur devises
Variation nette des pertes latentes sur l’impôt sur les plus-values
remboursables
Distributions
13
75
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2015
EUR
30 juin 2016
189 352
(32 825)
1 198
157 725
113 588
(18 279)
2 714
98 023
940 225
(109 310)
119
36 333
867 367
984 148
(196 327)
1 926
24 571
814 318
56 655
3 815
16 614
6 993
135
102
217
123
169
70
5 883
6 886
16 279
113 941
38 349
2 115
11 738
5 252
68
72
105
62
163
100
4 951
4 984
16 348
84 307
938 574
14 017
18 307
25 410
1 563
1 177
2 523
1 793
1 931
807
6 324
73 070
4 426
1 089 922
815 868
9 022
14 619
34 630
1 007
1 061
1 641
1 410
2 398
4 260
2 160
96 565
3 433
988 074
76
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
30 juin 2016
43 784
Variation nette des (moins)-/plus-values latentes sur placements
(Pertes)/Résultat net attribuable aux détenteurs d’actions
Note
Gain/(Perte) net(te) sur placements
Distributions
(Pertes)/Résultat net attribuable aux détenteurs d’actions après distributions
13
EUR
30 juin 2015
13 716
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
(222 555)
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2015
(173 756)
(69 568)
8 812
(255 009)
316 791
(4 787)
449 047
4 005 579
(18 008)
(13 551 120)
5 829 458
(20 717)
12 181 530
(271 981)
774 767
(9 786 104)
17 816 515
-
-
-
-
(271 981)
774 767
(9 786 104)
17 816 515
77
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2015
EUR
30 juin 2016
1 091 523
(132 180)
182
17 067
976 592
679 321
(90 550)
1 923
11 574
602 268
1 013 089
(107 648)
34
21 574
927 049
1 027 950
(122 081)
12 062
917 931
770 620
9 376
16 828
21 923
1 343
1 012
2 168
2 513
1 664
693
10 769
29 373
3 854
872 136
582 475
5 954
13 162
12 247
712
751
34
2 872
1 697
1 046
1 981
50 896
2 523
676 350
442 444
8 316
15 299
270
1 045
794
1 692
954
1 313
542
9 319
27 758
2 294
512 040
453 324
6 454
15 689
527
806
850
1 872
1 254
1 921
1 185
11 270
47 912
2 471
545 535
78
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
30 juin 2016
104 456
Plus/(Moins)-values nettes réalisées sur cessions
Plus-values nettes réalisées sur les contrats de change à terme
Variation nette des plus-values latentes sur contrats à terme
Note
Distributions
13
EUR
30 juin 2015
(74 082)
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
415 009
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2015
372 396
769 331
92 906
(9 165 241)
-
2 307 516
(31 159)
10 827 415
-
(1 162 955)
1 330 292
(444 730)
(5 423 320)
525 871
(391 978)
8 122 330
(1 133 788)
1 438 851
327 450
(8 198 548)
13 029 690
(4 759 833)
8 735 261
-
-
-
-
(8 198 548)
13 029 690
(4 759 833)
8 735 261
79
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015*
55 861
(10 459)
295
9 579
300
55 576
28 848
(4 091)
68
3 154
269
28 248
805 461
(99 492)
3 759
116 315
275
826 318
272 687
(45 506)
227 181
17 534
3 711
6 395
143
50
36
80
45
58
26
3
4 249
2 309
184
34 823
7 697
1 535
2 256
587
15
16
35
12
37
23
750
3 998
142
17 103
554 832
7 993
21 952
5 209
952
719
1 537
1 106
1 185
492
4 994
23 569
7 539
632 079
89 984
1 000
2 534
291
110
116
218
87
261
161
49 827
1 069
145 658
80
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2016
20 753
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
11 145
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2016
194 239
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015*
81 523
(Moins)/Plus-values nettes réalisées sur les contrats de change à terme
Variation nette des (moins)/plus-values latentes sur les contrats de change à terme
(931)
(363 193)
3 210
266 357
(75 817)
3 962
61 547
(613)
(173 253)
31 338
(2 876 133)
15 200
6 041 866
-
(582 404)
(21 468)
(520 795)
-
(149 621)
(65 874)
3 375 172
(1 043 144)
-
-
-
-
(149 621)
(65 874)
3 375 172
(1 043 144)
Note
Distributions
13
81
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2015
252 822
(20 008)
268
233 082
3 581 115
(307 869)
5 141
3 278 387
2 102 245
(175 360)
3 261
14 589
1 944 735
78 501
1 805
7 664
2 075
200
139
311
173
213
98
2 076
2 993
37 845
7 009
141 102
1 406 591
22 120
72 083
10 038
2 968
2 249
4 796
4 500
3 714
1 535
33
124 067
11 188
1 665 882
1 223 735
13 901
57 751
10 363
1 882
1 984
2 244
6 034
4 484
4 051
392
212 054
12 965
1 551 840
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
82
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
30 juin 2016
91 980
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2016
1 612 505
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2015
392 895
110 566
16 225
(58)
1 424 145
1 938 306
(87 729)
(6 004)
(1 085 633)
13 648 746
(91 223)
(9 563)
1 991 183
1 642 858
2 371 445
15 932 038
-
(7 426)
(3 182)
1 642 858
2 364 019
15 928 856
Note
Distributions
13
83
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2015
1 569 377
(146 298)
1 423 079
2 308 749
(195 019)
57 044
2 170 774
1 155 906
3 647
7
1 159 560
838 098
6 985
12 165
857 248
665 346
11 241
33 442
18 449
1 376
1 038
2 222
2 547
1 706
711
4 992
58 730
3 230
805 030
985 060
11 344
46 000
23 653
1 430
1 508
1 863
2 052
3 407
2 101
912
115 204
6 080
1 200 614
1 501 993
13 835
46 909
28 485
1 789
1 352
2 890
3 138
2 228
925
24 746
17 314
1 645 604
2 192 524
14 445
60 887
59 079
1 997
2 105
2 015
6 085
4 756
2 933
264
147 559
19 405
2 514 054
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
84
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2016
618 049
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2015
970 160
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2016
(486 044)
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2015
(1 656 806)
Plus/(Moins)-values nettes réalisées sur l’impôt sur les plus-values
656 347
(14 965)
50
(6 116 726)
8 445 385
309 120
22 400 684
3 092 326
(26 555)
130
1 054 385
16 254 020
(124 372)
(1 689)
(10 961 510)
(4 857 245)
32 125 349
3 634 242
3 509 643
-
-
-
-
(4 857 245)
32 125 349
3 634 242
3 509 643
Note
Distributions
13
85
COMGEST GROWTH plc
Note
Produits
Dividendes
Autres produits
Total des produits
Charges
Frais bancaires
Autres charges
Total des charges
5
5
5
5
5
2
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2015
596 064
(47 189)
5
548 880
833 736
(51 296)
777
2 912
786 129
332 328
8 810
28 309
9 468
462
350
745
1 527
577
239
3 023
27 796
1 326
414 960
452 619
7 641
32 285
7 023
475
501
724
481
1 131
698
1 320
3 963
43 398
5 884
558 143
86
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
133 920
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2015
227 986
Moins-values nettes réalisées sur cessions
(3 886 971)
(30 781)
13 951 351
(908 619)
93 866
63 546
Gains/(Pertes) attribuables aux détenteurs d’actions de participation remboursables
10 167 519
(523 221)
-
-
10 167 519
(523 221)
Note
Distributions
Gains/(Pertes) attribuables aux détenteurs d’actions de participation remboursables après
distributions
13
87
COMGEST GROWTH plc
VARIATION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE AUX DÉTENTEURS D’ACTIONS DE PARTICIPATION REMBOURSABLES – NON AUDITÉ (combiné)
TOTAL
EUR
30 juin 2016
TOTAL
EUR
30 juin 2015
Actif net attribuable aux détenteurs d’actions de participation remboursables
en début de période financière
7 068 731 017
5 963 465 631
Souscriptions
1 010 654 321
1 457 803 254
Rachats
(778 295 179)
(1 047 860 977)
(74 708 564)
24 687 534
328 402 961
485 225 903
7 251 069 129
7 187 036 772
Écarts de change
en fin de période financière
88
COMGEST GROWTH plc
VARIATION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE AUX DÉTENTEURS D’ACTIONS DE PARTICIPATION REMBOURSABLES – NON AUDITÉ
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2015
62 561 466
29 554 024
5 259 874
4 773 186
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR I de capitalisation
Catégorie EUR R de capitalisation
USD
Catégorie USD
Catégorie USD I de capitalisation
93 604 530
91 085 026
1 552 359
967 145
-
15 223 278
9 791
1 213 162
14 000 325
-
1 238 715
1 238 715
255 193
255 193
Rachats
EUR
USD
Catégorie USD
(9 709 323)
(1 399 408)
(563 445)
(7 746 470)
-
(3 351 397)
(23 046)
(108 524)
(3 219 827)
-
(481 267)
(481 267)
(245 126)
(245 126)
6 910 462
1 168 420
59 265
353 644
153 367 135
42 594 325
6 076 587
5 136 897
Écarts de change
89
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2015
68 779 690
61 047 527
7 815 216 748
1 956 573 653
Souscriptions
Catégorie EUR I de capitalisation*
Catégorie EUR R de distribution**
JPY
Catégorie JPY
Catégorie Yen I de capitalisation
USD
Catégorie USD
27 404 927
11 079 847
9 669 621
6 655 459
11 885 593
2 027 367
6 076 053
3 782 173
7 432 483 336
3 115 595 617
50 993 554
3 041 688 020
1 224 206 145
-
3 849 477 954
1 872 241 580
1 977 236 374
-
Rachats
EUR
(15 619 400)
(689 778)
(14 656 830)
(272 792)
(893 152)
(1 703 641 173)
(401 778 450)
(646 271 614)
(655 591 109)
(255 418 992)
(1 039 016 332)
-
Écarts de change
Gains/(Pertes) attribuables aux détenteurs d’actions de participation remboursables après distributions
(6 262 331)
(834 429)
(2 247 321)
(3 180 581)
2 951 097
92 873 383
56 420 568
13 288 639 919
5 273 616 356
JPY
USD
Catégorie JPY
Catégorie Yen I de capitalisation
Catégorie USD
(833 476 443)
(205 539 889)
506 581 081
90
COMGEST GROWTH plc
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2015
3 784 686 865
4 045 513 137
143 701 787
92 937 234
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR de distribution
Catégorie EUR I de distribution
Catégorie EUR Z de capitalisation
USD
Catégorie USD
Catégorie USD de distribution
GBP
Catégorie GBP I de capitalisation
391 667 229
41 895 135
103 375 805
15 893 160
27 245 958
10 139 253
56 861 304
3 319 146
111 347 355
21 590 113
399 676 464
46 724 033
167 303 028
1 290 618
3 828 522
2 427 035
84 307 919
7 023 230
85 586 747
1 185 332
7 494 363
6 662 234
832 129
-
5 146 895
4 039 777
1 107 118
-
Rachats
EUR
USD
Catégorie USD
GBP
Catégorie GBP I de capitalisation
(337 800 257)
(13 223 685)
(70 522 915)
(629 538)
(8 622 000)
(4 286 087)
(124 085 726)
(3 776 761)
(112 315 146)
(338 399)
(309 660 316)
(39 666 808)
(95 110 003)
(121 499)
(2 843 506)
(1 510 005)
(101 340 699)
(1 910 219)
(63 886 376)
(3 271 201)
(19 769 458)
(19 611 404)
(158 054)
-
(461 854)
(407 673)
(54 181)
-
135 777 412
195 052 689
(3 450 213)
10 606 687
3 974 331 249
4 330 581 974
127 976 479
108 228 962
Écarts de change
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
30 juin 2016
91
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016
EUR
30 juin 2015
259 557 838
256 632 597
2 124 592 731
1 562 285 608
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR
USD
38 674 004
20 443 860
341 579
14 755 950
211 562
2 921 053
55 706 009
6 266 263
9 892 699
36 799 154
1 348 307
1 399 586
338 363 148
145 610 745
20 347 538
143 458 180
21 349 126
6 225 807
1 222 203
149 549
619 048 282
385 071 311
74 189 423
136 420 272
9 260 342
8 069 719
1 062 343
4 974 872
Rachats
EUR
Catégorie EUR
USD
(19 306 944)
(8 201 894)
(140 920)
(9 370 164)
(114 684)
(1 479 282)
(37 822 091)
(13 458 322)
(505 843)
(20 103 543)
(738 679)
(3 015 704)
(307 296 741)
(176 086 806)
(15 986 021)
(106 881 594)
(2 671 448)
(5 171 876)
(340 879)
(158 117)
(432 782 390)
(225 533 598)
(54 826 173)
(144 790 344)
(2 131 238)
(4 829 645)
(671 392)
-
-
-
12 274 918
26 385 437
(105 209 983)
191 733 024
291 199 816
300 901 952
2 050 449 155
1 940 284 524
Écarts de change
Gains/(Pertes) attribuables aux détenteurs d’actions de participation remboursables après
distributions
-
92
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2015
EUR
30 juin 2016
9 919 876
6 568 000
153 969 597
105 027 761
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR
Catégorie EUR de distribution*
USD
Catégorie USD
4 804 276
852 631
3 951 645
1 334 153
476 030
858 123
9 523 447
7 019 204
34 057
728 390
1 741 796
-
14 924 213
6 342 004
6 596 619
1 985 590
-
Rachats
EUR
Catégorie EUR
USD
Catégorie USD
(732 655)
(134 570)
(598 085)
(456 849)
(279 942)
(176 907)
(26 019 669)
(18 574 783)
(5 683 712)
(1 761 174)
-
(25 472 498)
(21 195 659)
(3 911 699)
(365 140)
-
Écarts de change
(271 981)
774 767
(9 786 104)
17 816 515
13 719 516
8 220 071
127 687 271
112 295 991
93
COMGEST GROWTH plc
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2015
120 684 881
60 436 071
94 948 546
79 540 119
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR
CHF
Catégorie CHF I de capitalisation
Catégorie CHF Z de capitalisation
15 928 900
5 163 464
10 765 436
-
21 271 989
14 214 366
7 057 623
-
2 715 797
2 000 000
715 797
2 943 035
123 856
2 819 179
Rachats
EUR
Catégorie EUR
CHF
Catégorie CHF I de capitalisation
(10 163 630)
(7 862 095)
(2 301 535)
-
(8 665 725)
(8 606 352)
(59 373)
-
(595 623)
(135 089)
(460 534)
-
(8 198 548)
13 029 690
(4 759 833)
8 735 261
118 251 603
86 072 025
92 308 887
91 218 415
Écarts de change
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
30 juin 2016
94
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015*
4 696 548
766 708
82 539 123
-
175 000
101 000
37 000
37 000
3 089 846
3 089 846
-
4 240 248
592 167
3 648 081
-
179 852 007
179 571 895
280 112
-
(1 034 482)
(1 034 482)
(123 590)
(123 590)
(5 758 617)
(759 847)
(4 998 770)
-
(95 874 408)
(95 874 408)
-
Écarts de change
(149 621)
(65 874)
3 375 172
(1 043 144)
3 687 445
3 667 090
84 395 926
82 934 455
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR I de capitalisation**
USD
Catégorie USD***
GBP
Catégorie GBP I H de capitalisation
Catégorie GBP I de capitalisation****
Catégorie GBP Z de capitalisation*****
Rachats
EUR
USD
Catégorie USD***
GBP
Catégorie GBP I H de capitalisation
95
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2015
-
261 223 781
190 492 042
19 304 255
19 304 255
-
44 860 296
845 326
11 079 757
563 465
32 371 748
60 466 878
20 682 830
2 529 617
37 254 431
-
(27 772 494)
(9 564 307)
(226 824)
(732 412)
(17 248 951)
(44 451 469)
(36 189 012)
(3 346 758)
(4 915 699)
1 642 858
2 364 019
15 928 856
20 947 113
280 675 602
222 436 307
Souscriptions
EUR
USD
Catégorie USD
Rachats
USD
Catégorie USD
Catégorie USD I de capitalisation***
Catégorie USD de capitalisation
Écarts de change
* Le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016.
** La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancée le 1er février 2016.
*** La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a été lancée le 4 août 2015.
96
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2015
133 064 500
111 032 600
170 168 885
219 741 084
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR
USD
Catégorie USD
6 436 585
3 161 231
3 090 593
184 761
81 611 638
33 426 388
39 642 160
8 543 090
11 295 585
359 387
1 636 540
9 299 658
47 335 648
11 286 134
10 576 744
25 472 770
Rachats
EUR
Catégorie EUR
USD
Catégorie USD
(14 652 804)
(8 241 012)
(4 777 979)
(1 633 813)
(60 656 183)
(45 612 722)
(11 243 459)
(3 800 002)
(21 881 832)
(1 173 746)
(1 575 651)
(19 132 435)
(64 820 256)
(10 756 523)
(5 077 018)
(48 986 715)
(4 857 245)
32 125 349
3 634 242
3 509 643
119 991 036
164 113 404
163 216 880
205 766 119
Écarts de change
97
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2015
36 736 364
47 936 869
Souscriptions
EUR
Catégorie EUR
USD
Catégorie USD
1 829 413
570 284
124 394
390 659
744 076
12 497 952
8 879 040
774 214
260 973
2 583 725
Rachats
EUR
Catégorie EUR
USD
Catégorie USD
(1 783 113)
(1 223 618)
(101 061)
(185 962)
(272 472)
(6 530 600)
(3 281 118)
(77 274)
(602 268)
(2 569 940)
Écarts de change
10 167 519
(523 221)
46 950 183
53 381 000
98
COMGEST GROWTH plc
EUR
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en début de
période financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation émises au cours de la période
financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation rachetées au cours de la
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en fin de
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en début de
Actions de catégorie EUR R de capitalisation émises au cours de la période
financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation rachetées au cours de la
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en fin de
USD
Actions de catégorie USD en circulation en début de période financière
Actions de catégorie USD émises au cours de la période financière
Actions de catégorie USD rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie USD en circulation en début de période
financière
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en début de
Actions de catégorie USD I de capitalisation émises au cours de la période
financière
Actions de catégorie USD I de capitalisation rachetées au cours de la
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en fin de
COMGEST GROWTH
WORLD
Période financière close
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
30 juin 2015
903 234
10 358
-
-
4 721 237
450
-
-
(71 532)
(1 100)
-
-
5 552 939
9 708
-
-
67 696
3 426
-
-
82 340
56 632
-
-
(30 405)
(5 074)
-
-
119 631
54 984
-
-
2 105 670
47 800
(395 295)
1 461 951
659 161
(151 761)
-
-
1 758 175
1 969 351
-
-
-
-
406 381
368 628
-
-
97 487
18 584
-
-
(38 736)
(19 076)
-
-
465 132
368 136
99
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
AMERICA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
30 juin 2015
EUR
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie Euro R de capitalisation en circulation en fin de période financière
453 885
634 939
(50 426)
1 038 398
321 490
116 215
(39 549)
398 156
-
-
Actions de catégorie Euro I de capitalisation en circulation en début de période financière*
Actions de catégorie Euro I de capitalisation émises au cours de la période financière*
Actions de catégorie Euro I de capitalisation rachetées au cours de la période financière*
Actions de catégorie Euro I de capitalisation en circulation en fin de période financière*
-
-
3 578 136
(455 388)
3 122 748
-
Actions de catégorie Euro R de distribution en circulation en début de période financière**
Actions de catégorie Euro R de distribution émises au cours de la période financière**
Actions de catégorie Euro R de distribution rachetées au cours de la période financière**
Actions de catégorie Euro R de distribution en circulation en fin de période financière**
-
-
61 125
61 125
-
USD
1 946 818
555 306
(132 334)
2 369 790
2 411 303
341 437
(836 059)
1 916 681
-
-
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie USD I de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie USD I de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en fin de période financière
1 492 778
376 794
(178 312)
1 691 260
760 556
213 388
(15 200)
958 744
-
-
100
COMGEST GROWTH plc
JPY
Actions de catégorie Yen en circulation en début de période financière
Actions de catégorie Yen émises au cours de la période financière
Actions de catégorie Yen rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie Yen en circulation en fin de période financière
Actions de catégorie Yen I de capitalisation en circulation en début de
Actions de catégorie Yen I de capitalisation émises au cours de la période
financière
Actions de catégorie Yen I de capitalisation rachetées au cours de la
Actions de catégorie Yen I de capitalisation en circulation en fin de
COMGEST GROWTH
AMERICA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
30 juin 2015
-
-
5 458 018
3 677 189
(735 512)
8 399 695
2 519 883
2 139 905
(1 069 823)
3 589 965
-
-
2 924 820
25 139
-
-
1 335 215
2 252 625
-
-
(735 609)
(245 971)
-
-
3 524 426
2 031 793
101
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
EMERGING MARKETS
Période financière close Période financière close
30 juin 2016
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
30 juin 2015
EUR
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR de distribution émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR de distribution rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en fin de période financière
9 456 613
1 410 388
(482 438)
10 384 563
10 024 567
1 346 335
(1 133 546)
10 237 356
-
-
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en fin de période financière
16 953 760
3 423 161
(2 348 736)
18 028 185
11 701 738
4 682 963
(2 711 889)
13 672 812
11 830 949
582 334
(1 686 825)
10 726 458
7 808 436
307 295
(29 825)
8 085 906
Actions de catégorie EUR I de distribution en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution en circulation en fin de période financière
572 475
514 813
(21 354)
1 065 934
29 491
35 199
(3 199)
61 491
-
-
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en fin de période financière
469 644
942 704
(298 384)
1 113 964
272 865
109 903
(80 359)
302 409
167 424
78 820
(14 809)
231 435
35 999
87 381
(4 404)
118 976
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation en circulation en fin de période financière
130 884
339 559
(144 886)
325 557
64 426
70 600
(42 804)
92 222
-
-
102
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
EMERGING MARKETS
Période financière close Période financière close
30 juin 2016
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
30 juin 2015
USD
70 947 826
1 869 408
(4 090 363)
68 726 871
73 367 136
2 302 794
(2 870 228)
72 799 702
-
-
Actions de catégorie USD de distribution en circulation en début de période financière
Actions de catégorie USD de distribution émises au cours de la période financière
Actions de catégorie USD de distribution rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie USD de distribution en circulation en début de période financière
1 399 224
121 267
(132 010)
1 388 481
1 389 341
202 793
(56 851)
1 535 283
-
-
21 880 626
3 585 508
(3 702 995)
21 763 139
19 718 535
2 338 843
(1 728 772)
20 328 606
-
-
GBP
Actions de catégorie GBP I de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie GBP I de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie GBP I de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie GBP I de capitalisation en circulation en fin de période financière
919 701
728 494
(11 229)
1 636 966
723 096
32 701
(89 297)
666 500
-
-
103
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE
30 juin 2015*
EUR
Actions de catégorie EUR en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie Euro en circulation en fin de période financière
5 873 468
1 558 669
(620 125)
6 812 012
6 522 725
427 305
(924 274)
6 025 756
45 157 625
7 516 425
(9 068 655)
43 605 395
36 592 063
18 888 207
(10 952 888)
44 527 382
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR de distribution émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR de distribution rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en fin de période financière
1 332 585
28 765
(12 301)
1 349 049
634 792
728 575
(38 017)
1 325 350
17 731 292
1 053 273
(828 487)
17 956 078
16 887 375
3 649 748
(2 678 830)
17 858 293
9 331 765
1 167 971
9 711 584
2 569 823
35 124 394
7 221 818
31 706 581
6 624 642
(745 690)
(1 389 744)
(5 376 591)
(7 005 402)
9 754 046
10 891 663
36 969 621
31 325 821
-
-
1 086 070
1 081 937
(135 473)
577
469 976
(101 613)
-
-
2 032 534
368 940
46 064
17 239
167 900
95 275
1 283 582
323 063
997 884
398 753
(9 290)
(52 120)
(272 898)
(233 434)
54 013
211 055
1 333 747
1 163 203
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en début de période
financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation rachetées au cours de la période
financière
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en fin de période
financière
Actions de catégorie EUR I de distribution en circulation en début de période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution émises au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie EUR I de distribution en circulation en fin de période
financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en début de période
financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation rachetées au cours de la période
financière
Actions de catégorie EUR R de capitalisation en circulation en fin de période
financière
104
COMGEST GROWTH plc
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation en circulation en début de
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation émises au cours de la période
financière
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation rachetées au cours de la
Actions de catégorie EUR Z de capitalisation en circulation en fin de
USD
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en début de
période
Actions de catégorie USD I de capitalisation émises au cours de la période
Actions de catégorie USD I de capitalisation rachetées au cours de la
période
Actions de catégorie USD I de capitalisation en circulation en fin de
période
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE
30 juin 2015*
-
-
35 446
4 046
-
-
63 146
50 905
-
-
(18 555)
-
-
-
80 037
54 951
2 913 545
215 210
2 713 159
96 090
267 119
7 471
31 276
233 121
(111 488)
(199 648)
(7 892)
(33 581)
3 017 267
2 609 601
266 698
230 816
105
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE S
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE S
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
30 juin 2015
221 534
47 058
(7 273)
261 319
191 570
24 419
(14 573)
201 416
4 501 711
286 443
(759 750)
4 028 404
4 471 039
256 184
(881 814)
3 845 409
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en début de période financière*
Actions de catégorie EUR de distribution émises au cours de la période financière*
Actions de catégorie EUR de distribution rachetées au cours de la période financière*
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en fin de période financière*
-
-
16 936
1 370
18 306
-
-
-
1 027 541
28 604
(227 763)
828 382
441 753
262 520
(156 832)
547 441
-
-
219 556
73 223
(74 826)
217 953
8 759
81 523
(14 604)
75 678
382 563
289 069
(43 638)
627 994
264 330
59 610
(12 668)
311 272
-
-
EUR
USD
106
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
30 juin 2015
EUR
3 840 949
240 783
(362 193)
3 719 539
3 300 059
697 733
(426 126)
3 571 666
-
-
1 271 282
478 975
(105 430)
1 644 827
73 333
360 086
(2 806)
430 613
-
-
CHF
Actions de catégorie CHF I de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie CHF I de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie CHF I de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie CHF I de capitalisation en circulation en fin de période financière
-
-
7 530 843
178 731
(12 030)
7 697 544
7 517 413
10 130
7 527 543
Actions de catégorie CHF Z de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie CHF Z de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie CHF Z de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie CHF Z de capitalisation en circulation en fin de période financière
-
-
291 675
65 588
(41 140)
316 123
2 500
262 720
265 220
-
107
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
30 juin 2016*
COMGEST GROWTH
ASIA
30 juin 2015
EUR
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en début de période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation émises au cours de la période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation rachetées au cours de la période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en fin de période financière**
-
-
120 319
14 500
(18 000)
116 819
6 302
6 302
USD
Actions de catégorie USD en circulation en début de période financière***
Actions de catégorie USD émises au cours de la période financière***
Actions de catégorie USD rachetées au cours de la période financière***
Actions de catégorie USD en circulation en début de période financière***
-
-
1 870 600
91 767
(124 312)
1 838 055
3 986 144
(2 130 192)
1 855 952
405 114
9 224
(94 898)
319 440
77 216
276 913
(11 030)
343 099
-
-
Actions de catégorie GBP I de capitalisation en circulation en début de période financière****
Actions de catégorie GBP I de capitalisation émises au cours de la période financière****
Actions de catégorie GBP I de capitalisation rachetées au cours de la période financière****
Actions de catégorie GBP I de capitalisation en circulation en fin de période
fi
iè ****
3 385
3 385
-
-
-
Actions de catégorie GBP Z de capitalisation en circulation en début de période financière*****
Actions de catégorie GBP Z de capitalisation émises au cours de la période financière*****
Actions de catégorie GBP Z de capitalisation rachetées au cours de la période financière*****
Actions de catégorie GBP Z de capitalisation en circulation en fin de période
fi
iè *****
3 385
3 385
-
-
-
GBP
Actions de catégorie GBP I H de capitalisation en circulation en début de période financière
Actions de catégorie GBP I H de capitalisation émises au cours de la période financière
Actions de catégorie GBP I H de capitalisation rachetées au cours de la période financière
Actions de catégorie GBP I H de capitalisation en circulation en fin de période financière
108
COMGEST GROWTH plc
\
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
30 juin 2015
-
-
-
1 771 302
1 771 302
110 402
(46 546)
63 856
-
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en début de période financière***
Actions de catégorie EUR de distribution émises au cours de la période financière****
Actions de catégorie EUR de distribution rachetées au cours de la période financière***
Actions de catégorie EUR de distribution en circulation en fin de période financière***
-
110 422
110 422
-
USD
-
4 227 236
653 577
(583 821)
4 296 992
4 470 972
1 117 697
(1 971 837)
3 616 832
Actions de catégorie USD de distribution en circulation en début de période
Actions de catégorie USD de distribution émises au cours de la période
Actions de catégorie USD de distribution rachetées au cours de la période
Actions de catégorie USD de distribution en circulation en début de période
-
260 533
73 578
(30 116)
303 995
441 528
295 870
(397 941)
339 457
-
10 627 555
1 926 499
(1 039 553)
11 514 501
6 272 265
2 026 207
(270 117)
8 028 355
EUR
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en début de période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation émises au cours de la période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation rachetées au cours de la période financière**
Actions de catégorie EUR I de capitalisation en circulation en fin de période financière**
* Le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016. ** La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancée le 1er février 2016 et la Catégorie d’actions EUR I de
capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a été lancée le 4 août 2015. *** La Catégorie d’actions Euro de distribution du Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a été lancée le 3 mars 2016.
109
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
INDIA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
INDIA
30 juin 2015
EUR
740 798
69 672
(179 563)
630 907
1 103 964
633 400
(833 447)
903 917
-
-
1 696 969
65 733
(100 357)
1 662 345
1 210 997
750 237
(196 687)
1 764 547
214 099
9 948
(32 630)
191 417
323 806
281 161
(271 805)
333 162
-
-
241 119
50 550
(46 657)
245 012
141 418
263 207
(128 542)
276 083
119 895
4 055
(35 475)
88 475
138 704
160 160
(73 314)
225 550
4 094 474
265 779
(559 127)
3 801 126
5 222 076
625 180
(1 220 536)
4 626 720
USD
110
COMGEST GROWTH plc
EUR
USD
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
30 juin 2015
2 724 297
65 242
(148 554)
2 640 985
2 411 864
816 467
(301 337)
2 926 994
-
-
98 512
15 083
(11 623)
101 972
12 788
70 792
(6 861)
76 719
1 889 053
62 819
(29 823)
1 922 049
2 041 538
33 220
(79 106)
1 995 652
628 240
117 868
(48 401)
697 707
801 358
322 188
(321 634)
801 912
111
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE – NON AUDITÉ (combiné)
TOTAL
EUR
30 juin 2016
TOTAL
EUR
30 juin 2015
24 687 534
485 225 903
(170 609)
(83 355 229)
(58 838 304)
(121 728)
(70 257 535)
414 846 640
(313 489 894)
(1 076 135 810)
1 850 272
(6 833 330)
(14 685 451)
(13 687)
(262 320)
2 807 487
(6 255 605)
7 539 529
(67 839)
(69 450)
(2 871 430)
(746 186)
(391 936 208)
(2 152 517)
2 394 099
(12 247 325)
3 602
(59 301)
(1 135 077)
35 114 322
1 191 905
28 872
839 625
(637 310 965)
172 234
67 269 921
(324 494 053)
121 813
56 093 209
(581 095 943)
Flux de trésorerie issus des activités d’exploitation
Hausse de l’actif net attribuable aux détenteurs
d’actions de participation remboursables, due aux opérations
Ajustements apportés pour rapprocher les gains attribuables aux détenteurs
d’actions de participation remboursables et la trésorerie utilisée pour les activités d’exploitation
Produit des intérêts
Produits des dividendes
Perte/(Profit) d’exploitation avant variation du fonds de roulement
Variation des actifs et des passifs d’exploitation
(Hausse) des Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Baisse/(Hausse) des actifs et passifs sur produits financiers dérivés à la valeur juste par le compte de
résultat
(Hausse)/Baisse des montants à recevoir du courtier
(Hausse) des montants à recevoir sur cessions de titres
(Hausse)/Baisse des Créance sur la Société de gestion
(Hausse) des autres actifs
Hausse/(Baisse) des Dette auprès du Courtier
(Baisse)/Hausse des sommes dues sur les titres achetés
Hausse de la commission de la Société de gestion
(Baisse) des frais administratifs à payer
(Baisse) des honoraires du Dépositaire à payer
(Baisse)/Hausse des Commissions de surperformance
(Baisse)/Hausse des frais payables
Trésorerie utilisée pour les activités d’exploitation
Intérêts perçus
Dividendes perçus
Flux de trésorerie nets utilisés dans les activités d’exploitation
112
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE – NON AUDITÉ (combiné)
TOTAL
EUR
30 juin 2016
TOTAL
EUR
30 juin 2015
1 046 941 085
(798 299 451)
248 641 634
1 479 674 145
(1 074 946 163)
404 727 982
Baisse nette de la trésorerie
(75 852 419)
(176 367 961)
Trésorerie nette en début de période financière
Écarts de change
407 963 053
(74 708 564)
247 600 020
328 402 961
Trésorerie nette en fin de période financière
257 402 070
399 635 020
Analyse de la trésorerie
Trésorerie en début de période financière
Découvert en début de période financière
407 963 053
407 963 053
247 600 094
(74)
247 600 020
Trésorerie en fin de période financière
Découvert en fin de période financière
257 402 070
257 402 070
399 994 471
(359 451)
399 635 020
Flux de trésorerie issus des activités de financement
Produits des émissions d’actions*
Paiement sur rachat d’actions
Trésorerie nette issue des activités d’exploitation
* Les produits des émissions d'actions comprennent les sommes hors Disponibilités issues des transactions des parts en raison des fusions.
113
COMGEST GROWTH plc
ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE – NON AUDITÉ
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2015
6 910 462
1 168 420
59 265
353 644
(7 974)
(1 277 885)
5 624 603
(140)
(336 507)
831 773
(583)
(62 403)
(3 721)
(51 780)
301 864
Baisse/(Hausse) des autres actifs
Hausse des sommes dues sur les titres achetés
Hausse/(Baisse) des frais administratifs à payer
Hausse des honoraires du Dépositaire à payer
Hausse des frais payables
(84 904 123)
(448 566)
1 521
177 276
678
2 207
2 041
(79 544 363)
(10 209 488)
(284 123)
(4 425)
240 385
14 336
5 750
(9 405 792)
(871 237)
(22 886)
(13 410)
(3 072)
4 678
(387)
537
1 610
(907 888)
(355 105)
(29 245)
4 010
6
53 837
594
1 291
(22 748)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
Trésorerie nette (utilisée pour)/issue des activités d’exploitation
7 983
1 092 409
(78 443 971)
140
265 623
(9 140 029)
587
50 302
(856 999)
42 236
19 488
93 946 946
(9 690 561)
84 256 385
15 255 772
(3 351 397)
11 904 375
1 480 929
(481 267)
999 662
207 531
(245 126)
(37 595)
Ajustements apportés pour rapprocher les gains/(pertes) attribuables aux détenteurs
d’actions de participation remboursables et la trésorerie (utilisée pour)/issue des activités
d’exploitation
Profit/(Perte) d’exploitation avant variation du fonds de roulement
Produits des émissions d’actions
Trésorerie nette issue/(utilisée pour) des activités de financement
114
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
WORLD
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EAFE PLUS
USD
30 juin 2015
Hausse/(Baisse) nette de la trésorerie
5 812 414
2 764 346
142 663
(18 107)
3 926 878
242 387
259 559
423 889
9 739 292
3 006 733
402 222
405 782
3 926 878
3 926 878
242 387
242 387
259 559
259 559
423 889
423 889
9 739 292
9 739 292
3 006 733
3 006 733
402 222
402 222
405 782
405 782
115
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2015
2 951 097
(893 152)
(255 418 992)
506 581 081
(3 402)
(432 275)
2 515 420
(1 216)
(403 658)
(1 298 026)
(63 362 718)
(318 781 710)
(14 670 190)
491 910 891
(Hausse)/Baisse des Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Baisse des montants à recevoir sur cessions de titres
Baisse des Créance sur la Société de gestion
(Baisse) des sommes dues sur les titres achetés
Hausse/(Baisse) de la commission de la Société de gestion
(Baisse)/Hausse des frais administratifs à payer
Hausse des honoraires du Dépositaire à payer
Trésorerie (utilisée pour)/issue des activités d’exploitation
(24 143 572)
318 841
(1 959)
(9 820 415)
135 306
(437)
789
(2 322)
(30 998 349)
3 952 164
(6 236)
(6 857)
(1 170)
2 639 875
(5 526 921 350)
2 381 201
(309 358)
19 192 990
27 224
178 622
(28 688)
(5 824 261 069)
(3 230 301 200)
4 878
(387 054)
(29 325 786)
2 728 762
79 471
(2 765 290 038)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
3 424
426 890
(30 568 035)
1 216
399 973
3 041 064
57 878 725
(5 766 382 344)
13 488 954
(2 751 801 084)
38 475 082
(7 407 978)
31 067 104
12 410 463
(15 008 065)
(2 597 602)
7 257 538 383
(1 698 467 526)
5 559 070 857
3 882 232 217
(1 037 881 132)
2 844 351 085
Hausse/(Baisse) de l’actif net attribuable aux détenteurs
d’actions de participation remboursables et la trésorerie (utilisée pour)/issue des activités d’exploitation
116
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
AMERICA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
JAPAN
JPY
30 juin 2015
499 069
443 462
(207 311 487)
92 550 001
3 258 711
2 517 472
431 166 951
29 769 616
3 757 780
2 960 934
223 855 464
122 319 617
3 258 711
3 258 711
2 517 472
2 517 472
431 166 951
431 166 951
29 769 616
29 769 616
3 757 780
3 757 780
2 960 934
2 960 934
223 855 464
223 855 464
122 319 617
122 319 617
117
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2015
USD
30 juin 2016
135 777 412
195 052 689
(3 450 213)
10 606 687
(162 311)
(44 695 801)
90 919 300
(92 305)
(40 140 397)
154 819 987
(3)
(1 560 691)
(5 010 907)
(1 529)
(1 022 547)
9 582 611
Hausse/(Baisse) des actifs et passifs sur produits financiers dérivés à la valeur juste par le compte de
résultat
(Hausse)/Baisse des montants à recevoir du courtier
(Hausse) des Créance sur la Société de gestion
(Hausse)/Baisse des autres actifs
Baisse/(Hausse) des sommes à recevoir du courtier
Hausse/(Baisse) des sommes dues sur les titres achetés
(Hausse) de la commission de la Société de gestion
(272 218 789)
(166 384 234)
10 502 433
(13 409 480)
(155)
(89 823)
173 049
4 113 687
(33 814)
(42 498)
(78 170)
(177 257 213)
(3 049 668)
10 248
28 319 666
135 384
(135 592)
13 715 791
2 249 911
(6 833 330)
(5 063)
2 807 487
22 726
111 673
(1 419)
(3 675)
173
3 840 009
(1 821 942)
2 394 099
(180 463)
(2 429)
(1 135 077)
810 458
14 416
332
(3 747 475)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
163 903
30 357 809
(146 735 501)
92 305
28 603 057
42 411 153
3
1 091 364
4 931 376
1 592
725 242
(3 020 641)
399 740 179
(344 191 271)
55 548 908
402 486 993
(329 597 653)
72 889 340
7 572 496
(19 775 551)
(12 203 055)
5 165 949
(464 045)
4 701 904
d’actions de participation remboursables et la trésorerie (utilisée pour)/issue des activités
d’exploitation
118
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EMERGING MARKETS
FLEX
EUR
30 juin 2015
USD
30 juin 2016
(Baisse)/Hausse nette de la trésorerie
(91 186 593)
115 300 493
(7 271 679)
1 681 263
280 689 233
164 090 011
9 305 359
2 088 114
189 502 640
279 390 504
2 033 680
3 769 377
280 689 233
280 689 233
164 090 011
164 090 011
9 305 359
9 305 359
2 088 183
(69)
2 088 114
189 502 640
189 502 640
279 390 504
279 390 504
2 033 680
2 033 680
3 769 377
3 769 377
119
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016
EUR
30 juin 2015*
12 274 918
26 385 437
(105 209 983)
191 733 024
(736)
(4 982 331)
7 291 851
(6 250)
(2 770 204)
23 608 983
(1 380)
(25 013 618)
(130 224 981)
(16 177)
(21 760 961)
169 955 886
(Baisse)/Hausse des Commissions de surperformance
(25 060 284)
(63 298)
(10 318)
274 233
(3 352)
(3 621)
(2 871 430)
(5 696)
(20 451 915)
(44 371 723)
(4 715 034)
(3 622)
9 221 572
42 400
28 872
178 786
(16 009 766)
36 216 735
(19 209 207)
(120 365)
2 056 030
(17 553)
(9 645)
(399 575)
(111 708 561)
(349 903 647)
(9 991)
388 545
289 675
(179 279 532)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
736
4 887 306
(15 563 873)
6 254
2 415 748
(13 587 764)
1 380
24 470 983
(87 236 198)
16 192
21 307 890
(157 955 450)
38 385 092
(19 048 032)
19 337 060
56 081 220
(38 109 953)
17 971 267
357 426 501
(321 905 909)
35 520 592
635 869 474
(447 570 201)
188 299 273
d’actions de participation remboursables et la trésorerie issue des/(utilisée pour) les activités
d’exploitation
* Le 16 juin 2015, le Compartiment Comgest Europe a fusionné avec le Compartiment Comgest Growth Europe. Les souscriptions hors Disponibilités des fusions du fonds ont totalisé 93 146 277 EUR.
120
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GEM PROMISING
COMPANIES
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE
COMGEST GROWTH
EUROPE
EUR
30 juin 2016
EUR
30 juin 2015*
3 773 187
4 383 503
(51 715 606)
30 343 823
7 988 063
14 879 499
77 228 686
51 265 342
11 761 250
19 263 002
25 513 080
81 609 165
7 988 063
7 988 063
14 879 499
14 879 499
77 228 686
77 228 686
51 265 342
51 265 342
11 761 250
11 761 250
19 263 002
19 263 002
25 513 080
25 513 080
81 609 189
(24)
81 609 165
* Le 16 juin 2015, le Compartiment Comgest Europe a fusionné avec le Compartiment Comgest Growth Europe. Les souscriptions hors Disponibilités des fusions du fonds ont totalisé 93 146 277 EUR.
121
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2015
EUR
30 juin 2016
(271 981)
774 767
(9 786 104)
17 816 515
(156 527)
(428 508)
(95 309)
679 458
(119)
(830 915)
(10 617 138)
(1 926)
(787 821)
17 026 768
Hausse/(Baisse) des honoraires du Dépositaire à payer
(3 664 941)
(114 611)
(150)
13 608
(362)
454
(1 576)
(4 196 086)
(1 476 011)
3 565
12 936
1 317
(267)
(779 002)
20 721 822
(1 224 576)
(2 019)
3 598 393
125 192
(1 813)
(479)
5 017
12 604 399
(6 392 367)
(101 906)
(4 135)
5 151
(13 890)
10 519 621
Intérêts perçus
Dividendes perçus
156 527
(4 039 559)
95 309
(683 693)
119
819 425
13 423 943
1 927
770 897
11 292 445
4 817 750
(743 409)
4 074 341
1 271 965
(490 852)
781 113
10 012 319
(25 744 186)
(15 731 867)
14 847 242
(25 498 835)
(10 651 593)
(Baisse)/Hausse de l’actif net attribuable aux détenteurs
Ajustements apportés pour rapprocher les (pertes)/gains attribuables aux détenteurs
122
COMGEST GROWTH plc
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER EUROPE
OPPORTUNITIES
EUR
30 juin 2015
34 782
97 420
(2 307 924)
640 852
295 627
221 093
6 507 768
3 857 964
330 409
318 513
4 199 844
4 498 816
295 627
295 627
221 093
221 093
6 507 768
6 507 768
3 857 964
3 857 964
330 409
330 409
318 513
318 513
4 199 844
4 199 844
4 498 818
(2)
4 498 816
COMGEST GROWTH
EUROPE S
COMGEST GROWTH
EUROPE S
EUR
30 juin 2016
123
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2015
EUR
30 juin 2016
(8 198 548)
13 029 690
(4 759 833)
8 735 261
(182)
(959 343)
(9 158 073)
(1 923)
(588 771)
12 438 996
(34)
(905 441)
(5 665 308)
(905 869)
7 829 392
(Hausse) des actifs et passifs sur produits financiers dérivés à la valeur juste par le compte de résultat
(3 680 550)
(3 991)
123 915
(1 017)
(223)
(4 327)
(12 724 266)
(22 462 475)
(6 630)
26 837
(927)
(10 004 199)
7 587 129
(525 870)
(299 362)
1 097
(762 768)
67 648
(1 201)
(252)
(2 871)
398 242
(10 837 603)
(327 450)
349
10 415
3 782
(3 321 115)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
182
800 287
(11 923 797)
1 924
555 542
(9 446 733)
34
870 653
1 268 929
872 804
(2 448 311)
16 072 039
(9 978 349)
6 093 690
21 220 138
(8 867 596)
12 352 542
715 797
(579 524)
136 273
2 943 035
2 943 035
Ajustements apportés pour rapprocher les gains attribuables aux détenteurs
Profit d’exploitation avant variation du fonds de roulement
124
COMGEST GROWTH plc
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
EUROPE EX
SWITZERLAND
CHF
30 juin 2015
(5 830 107)
2 905 809
1 405 202
494 724
9 560 453
3 017 592
4 214 197
2 538 711
3 730 346
5 923 401
5 619 399
3 033 435
9 560 453
9 560 453
3 017 592
3 017 592
4 214 197
4 214 197
2 538 711
2 538 711
3 730 346
3 730 346
5 923 401
5 923 401
5 619 399
5 619 399
3 033 436
(1)
3 033 435
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
COMGEST GROWTH
MID-CAPS EUROPE
EUR
30 juin 2016
125
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015
(149 621)
(65 874)
3 375 172
(1 043 144)
Perte d’exploitation avant variation du fonds de roulement
(295)
(45 402)
(195 318)
(68)
(24 757)
(90 699)
(3 759)
(705 969)
2 665 444
(227 181)
(1 270 325)
Baisse/(Hausse) des Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Baisse/(Hausse) des actifs et passifs sur produits financiers dérivés à la valeur juste par le compte de
é lt t
Baisse/(Hausse) des montants à recevoir sur cessions de titres
Hausse/(Baisse) des frais payables
Trésorerie issue/(utilisée pour) des activités d’exploitation
787 785
79 973
145 381
(1 987)
(19)
(134 784)
1 770
(252)
326
2 871
685 746
(3 049 048)
(31 337)
301
(5 050)
(317 879)
2 689
1 272
(3 489 751)
(1 615 173)
(167 526)
(13 780)
95 148
(1 050)
(1 951)
(265 407)
695 705
(81 077 512)
89 984
444 747
(81 813 106)
301
44 761
730 808
68
24 397
(3 465 286)
3 821
681 442
1 380 968
(291 100)
(82 104 206)
175 000
(1 034 482)
(859 482)
3 749 346
(123 590)
3 625 756
4 240 248
(4 933 655)
(693 407)
179 850 836
(95 783 251)
84 067 585
Baisse de l’actif net attribuable aux détenteurs
Ajustements apportés pour rapprocher les pertes attribuables aux détenteurs
Intérêts perçus
Dividendes perçus
Trésorerie nette issue/(utilisée pour) des activités d’exploitation
126
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
EUROPE EX UK
GBP
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
ASIA
USD
30 juin 2015
(128 674)
160 470
687 561
1 963 379
190 637
11 853
4 077 622
-
61 963
172 323
4 765 183
1 963 379
190 637
190 637
11 853
11 853
4 077 622
4 077 622
-
61 963
61 963
172 323
172 323
4 765 183
4 765 183
1 963 379
1 963 379
127
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2015
1 642 858
2 364 019
15 928 856
(268)
(232 814)
1 409 776
(5 141)
(3 273 246)
(914 368)
(3 261)
(1 926 885)
13 998 710
Hausse/(Baisse) des frais administratifs à payer
Hausse/(Baisse) des frais payables
(20 620 721)
(16)
33 251
374
1 451
8 131
(19 167 754)
(28 201 007)
(74 786)
(9 181)
251 938
(1 945)
(531)
(7 456)
(28 957 336)
(36 385 191)
(1 005)
28 058
(3 404)
(22 362 832)
Intérêts perçus
Dividendes perçus
266
150 311
(19 017 177)
5 194
2 243 650
(26 708 492)
3 261
1 214 177
(21 145 394)
19 304 255
19 304 255
45 509 879
(27 673 378)
17 836 501
60 427 712
(44 201 845)
16 225 867
128
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
ASIA EX JAPAN*
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
ASIA PAC EX JAPAN
USD
30 juin 2015
287 078
(8 871 991)
(4 919 527)
-
13 449 540
11 329 085
287 078
4 577 549
6 409 558
-
13 449 540
13 449 540
11 329 085
11 329 085
287 078
287 078
4 577 549
4 577 549
6 409 558
6 409 558
129
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2015
(4 857 245)
32 125 349
3 634 242
3 509 643
(1 423 079)
(6 280 324)
(2 113 730)
30 011 619
(3 647)
(1 155 906)
2 474 689
(6 985)
(838 098)
2 664 560
Baisse/(Hausse) des Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
Baisse/(Hausse) des montants à recevoir sur cessions de titres
Hausse/(Baisse) de la commission de la Société de gestion
Hausse des Commissions de surperformance
7 023 962
4 345 107
(6 221)
89 851
(2 150)
(3 224)
(6 553)
5 160 448
(54 806 308)
(3 649 041)
(1 740)
76 214
24 752
(28 344 504)
7 234 597
2 152 786
(9 038)
230 639
(2 557)
(8 502)
(8 192)
12 064 422
7 103 641
(649 066)
(13 174)
(25 927)
9 729
9 089 763
Intérêts perçus
Dividendes perçus
921 480
6 081 928
923 994
(27 420 510)
3 653
1 019 586
13 087 661
6 985
684 246
9 780 994
7 729 473
(14 633 874)
(6 904 401)
83 221 845
(56 759 505)
26 462 340
11 366 230
(21 860 150)
(10 493 920)
47 349 520
(64 914 172)
(17 564 652)
(Baisse)/Hausse de l’actif net attribuable aux détenteurs
Trésorerie nette (utilisée pour)/issue des activités de financement
130
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
GREATER CHINA
EUR
30 juin 2015
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
INDIA
USD
30 juin 2015
(822 473)
(958 170)
2 593 741
(7 783 658)
3 068 868
4 935 050
3 692 476
17 053 488
2 246 395
3 976 880
6 286 217
9 269 830
3 068 868
3 068 868
4 935 055
(5)
4 935 050
3 692 476
3 692 476
17 053 488
17 053 488
2 246 395
2 246 395
3 976 880
3 976 880
6 286 217
6 286 217
9 670 300
(400 470)
9 269 830
131
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
31 décembre 2015
10 167 519
(523 221)
(5)
(548 875)
9 618 639
(777)
(782 440)
(1 306 438)
(9 133 764)
(230)
65 686
(1 215)
(1 288)
(817)
547 011
(4 824 764)
(5 856)
8 611
3 355
(6 125 092)
5
552 904
1 099 920
778
756 207
(5 368 107)
1 822 854
(1 778 163)
44 691
12 504 642
(6 533 999)
5 970 643
d’actions de participation remboursables et la trésorerie issue des/(utilisée pour) les activités
d’
l it ti
Intérêts perçus
Dividendes perçus
132
COMGEST GROWTH plc
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2016
COMGEST GROWTH
LATIN AMERICA
EUR
30 juin 2015
Hausse nette de la trésorerie
1 144 611
602 536
1 796 837
3 310 701
2 941 448
3 913 237
1 796 837
1 796 837
3 310 701
3 310 701
2 941 448
2 941 448
3 913 237
3 913 237
133
COMGEST GROWTH plc
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS au 30 juin 2016
1.
Constitution et organisation
Comgest Growth plc (la « Société ») est une société d'investissement à capital variable à compartiments multiples et à
responsabilité limitée de droit irlandais. La Société a été agréée par la Banque centrale d'Irlande conformément à la
Réglementation des Communautés européennes (Organismes de placement collectif en valeurs mobilières) de 2011 et à
la Loi 2013 de la Banque centrale (supervision et application) (section 48(1)) (Organismes de placement collectif en
valeurs mobilières) de 2015. Elle a été constituée le 23 mars 2000 et est dotée d'une structure à compartiments
multiples, avec responsabilité séparée entre ses compartiments.
La Société est une SICAV à compartiments composée de dix-neuf Compartiments distincts lancés le 30 juin 2016 et d'un
compartiment non lancé. Les actifs d’un Compartiment sont investis séparément, conformément à ses objectifs et
politiques d’investissement propres décrits dans le Prospectus. Au 30 juin 2016, les Compartiments étaient les suivants :
Compartiment
Devise de base
Comgest Growth World
Compartiment Comgest Growth World Developed
Markets******
Dollar US
Catégorie USD / Catégorie EUR R de capitalisation / Catégorie EUR
I de capitalisation / Catégorie GBP I de capitalisation******
Catégorie EUR I de capitalisation / Catégorie USD I de capitalisation
Comgest Growth EAFE Plus
Dollar US
Comgest Growth America
Dollar US
Comgest Growth Japan
Yen japonais
Comgest Growth Emerging Markets
Dollar US
Comgest Growth Emerging Markets Flex
Euro
Comgest Growth GEM Promising Companies
Euro
Comgest Growth Europe
Euro
Comgest Growth Europe S
Euro
Comgest Growth Greater Europe Opportunities
Euro
Comgest Growth Mid-Caps Europe
Euro
Catégorie Euro / Catégorie Euro de distribution / Catégorie EUR R
de capitalisation / Catégorie EUR I de capitalisation
Catégorie Euro / Catégorie EUR I de capitalisation
Comgest Growth Europe ex Switzerland
Franc suisse
Catégorie CHF I de capitalisation / Catégorie CHF Z de capitalisation
Comgest Growth Europe ex UK
Livre Sterling
Comgest Growth Asia
Dollar US
Catégorie GBP I H de capitalisation / Catégorie GBP I de
capitalisation*** / Catégorie GBP Z de capitalisation***
Catégorie Euro I de capitalisation / Catégorie USD
Comgest Growth Asia ex Japan
Dollar US
Comgest Growth Asia Pac ex Japan
Dollar US
Comgest Growth Greater China
Euro
Comgest Growth India
Dollar US
Comgest Growth Latin America
Euro
Dollar US
Catégorie USD / Catégorie USD I de capitalisation / Catégorie EUR
R de capitalisation / Catégorie EUR I H de capitalisation*****
Catégorie Yen / Catégorie Yen I de capitalisation / Catégorie EUR I
de capitalisation* / Catégorie EUR R de distribution**
Catégorie USD / Catégorie USD de distribution / Catégorie Euro de
distribution / Catégorie USD I de capitalisation / Catégorie EUR I de
capitalisation / Catégorie EUR I de distribution / Catégorie GBP I de
capitalisation / Catégorie EUR R de capitalisation / Catégorie EUR Z
de capitalisation
Catégorie EUR I de capitalisation / Catégorie EUR R de
capitalisation
Catégorie EUR / Catégorie EUR de distribution / Catégorie USD I de
capitalisation / Catégorie EUR I de capitalisation / Catégorie EUR R
de capitalisation
Catégorie Euro / Catégorie Euro de distribution / Catégorie EUR I de
capitalisation / Catégorie EUR I de distribution / Catégorie EUR R de
capitalisation / Catégorie EUR Z de capitalisation / Catégorie USD I
de capitalisation
Catégorie EUR / Catégorie USD
Catégorie USD I de capitalisation****** / Catégorie EUR I de
capitalisation****
Catégorie USD / Catégorie USD de distribution / Catégorie USD I de
capitalisation / Catégorie EUR I de capitalisation / Catégorie EUR R
de capitalisation****** / Catégorie Euro de distribution***** /
Catégorie GBP I de capitalisation******
Catégorie Euro / Catégorie USD / Catégorie EUR I de capitalisation /
Catégorie USD I de capitalisation*****
Catégorie USD / Catégorie EUR I de capitalisation / Catégorie EUR
R de capitalisation
Catégorie EUR / Catégorie USD / Catégorie USD I de capitalisation /
* Lancement le 13 janvier 2016.
** Lancement le 11 février 2016.
*** Lancement le 15 janvier 2016.
**** Lancement le 1er février 2016.
***** Lancement le 3 mars 2016.
****** Pas encore lancée au 30 juin 2016.
134
COMGEST GROWTH plc
NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS au 30 juin 2016 (suite)
1.
Constitution et organisation (suite)
Les Actions des catégories d’actions suivantes ont été admises à la cote officielle de la Bourse irlandaise :
Compartiment
Catégorie USD
Catégorie JPY
Catégorie USD / Catégorie USD de distribution / Catégorie EUR de
distribution
Catégorie EUR / Catégorie EUR de distribution
Catégorie EUR / Catégorie EUR de distribution
Catégorie EUR
Catégorie USD / Catégorie USD de distribution
Catégorie EUR
Catégorie USD
Catégorie EUR / Catégorie USD
Au 30 juin 2016, la Société était enregistrée pour la distribution dans les pays suivants :
Compartiment
Enregistrement à l’étranger au 30 juin 2016
Autriche, Bahreïn (investisseurs professionnels seulement), Belgique, Finlande, France,
Allemagne, Italie (investisseurs institutionnels seulement sauf pour la Catégorie EUR R de
capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas, Suède, Suisse, Royaume Uni
Finlande, France, Allemagne
Autriche, Belgique, Finlande, France, Allemagne, Italie (investisseurs institutionnels
seulement sauf pour la Catégorie EUR R de capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas, Suède,
Suisse, Royaume-Uni
seulement sauf pour la Catégorie EUR R de distribution), Luxembourg, Pays-Bas, Singapour
(investisseurs agréés et institutionnels seulement), Suède, Suisse, Royaume-Uni
capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas, Singapour (investisseurs agréés et institutionnels
seulement), Espagne, Suède, Suisse, Royaume-Uni
Suisse, Royaume-Uni
Suisse, Royaume-Uni
Autriche (sauf pour la Catégorie EUR R de capitalisation et la Catégorie EUR Z de
capitalisation), Bahreïn (investisseurs professionnels seulement), Belgique, Finlande, France,
capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas, Singapour (investisseurs agréés et institutionnels
seulement), Espagne, Suède, Suisse, Royaume-Uni
Autriche, Bahreïn (investisseurs professionnels seulement), Royaume-Uni, Finlande, France,
Allemagne, Suisse
Suisse, Royaume-Uni
seulement sauf pour la Catégorie Euro), Luxembourg, Pays-Bas, Suède, Suisse, RoyaumeUni
Suisse
Royaume-Uni
seulement), Luxembourg, Pays-Bas, Suède, Suisse, Royaume-Uni
capitalisation et la Catégorie USD), Luxembourg, Pays-Bas, Suède, Suisse, Royaume-Uni
Comgest Growth Asia
135
COMGEST GROWTH plc
1.
Constitution et organisation (suite)
Compartiment
2.
Enregistrement à l’étranger au 30 juin 2016
Allemagne, Italie (investisseurs institutionnels seulement sauf pour la Catégorie Euro),
Luxembourg, Pays-Bas, Singapour (investisseurs agréés et institutionnels seulement), Suède,
Suisse, Royaume-Uni
seulement sauf pour la Catégorie EUR R de capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas,
Singapour (investisseurs agréés et institutionnels seulement), Suède, Suisse, Royaume-Uni
seulement sauf pour la Catégorie EUR R de capitalisation), Luxembourg, Pays-Bas, Espagne,
Suède, Suisse, Royaume-Uni
Principales méthodes comptables
Principes comptables
Les états financiers ont été préparés conformément aux normes internationales d’information financière (ou International
Financial Reporting Standards, « IFRS ») telles qu’elles ont été adoptées par le Bureau international des normes
comptables (ou International Accounting Standards Board, « IASB ») ou aux interprétations publiées par l’International
Financial Reporting Standards Interpretations Committee de l’IASB et adoptées par l’Union européenne.
La préparation des états financiers conformément aux IFRS implique que la direction procède à des jugements, des
estimations et des hypothèses, ce qui peut avoir une incidence sur l’application des politiques et les montants indiqués
des actifs et passifs, ainsi que des produits et des charges. Les estimations et hypothèses connexes reposent sur
l’expérience historique et sur différents autres facteurs considérés raisonnables au vu des circonstances, et leur
association forme la base des jugements relatifs aux valeurs des actifs et passifs non mis à disposition par d’autres
sources. Les résultats réels peuvent différer par rapport à ces estimations. Les méthodes comptables ont été appliquées
systématiquement par la Société et sont cohérentes avec celles utilisées lors de la période financière précédente.
Les états financiers ont été préparés conformément au principe du coût historique, tel que modifié par la réévaluation des actifs
et passifs financiers à la valeur juste par le compte de résultat.
Valeur nette d’inventaire (VNI)
La Valeur nette d’inventaire d’un Compartiment et la Valeur nette d’inventaire par action de chaque catégorie d’un
Compartiment sont calculées chaque Jour de négociation en déterminant la valeur des actifs du Compartiment attribués
à la catégorie lors dudit Jour de négociation après déduction des éléments de passif imputés à cette catégorie ce même
Jour de négociation.
Actions de participation remboursables
Toutes les actions remboursables émises par la Société confèrent aux investisseurs le droit de demander leur rachat, en
espèces, à une valeur proportionnelle à la part de l’actif net de la Société détenue par l’investisseur en question à la date
de rachat. Conformément à la norme IAS 32, ces instruments entraînent un passif financier de la valeur actuelle du
montant de rachat.
Produit d’investissement
Les produits issus des titres à revenus fixes et des placements en Disponibilités sont reconnus comme faisant partie des
plus-values nettes sur actifs et passifs financiers à la valeur juste par le compte de résultat. Les dividendes sont
enregistrés à la date ex-dividende. Les produits donnés s’entendent avant retenue à la source.
Autres produits
Les autres produits incluent les produits sur intérêts perçus sur les soldes de trésorerie et sur les investissements
hautement liquides à court terme. Les autres produits sont reconnus sur une base quotidienne et selon la méthode de la
comptabilité d’exercice, conformément aux conditions contractuelles de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
concernés.
136
COMGEST GROWTH plc
2.
Principales méthodes comptables (suite)
Charges d’exploitation
La Société payera, sur les actifs de chaque Compartiment, toutes les charges d’exploitation normales, et notamment les
honoraires du Dépositaire, les frais administratifs, les Commissions de gestion, les jetons de présence des
Administrateurs, les frais de publication et de diffusion de la Valeur nette d’inventaire, les honoraires du Commissaire aux
comptes et des autres intervenants professionnels, les droits de timbre et les charges encourues lors de l’acquisition et
de la réalisation des placements. Les Commissions de surperformance sont payées à partir des actifs des
Compartiments désignés. Ces coûts sont comptabilisés sur la période à laquelle ils se rattachent.
Toutes les charges, y compris les commissions de gestion, sont comptabilisées à l’État du résultat global selon la
méthode de la comptabilité d'exercice.
Compensation d’instruments financiers
Les actifs et passifs financiers sont compensés et le montant net est reporté dans l'état du résultat global lorsqu’il existe
un droit juridiquement exécutoire de compenser les montants reconnus et que l’intention existe de les régler sur une base
nette, ou de réaliser l’actif et de régler le passif simultanément.
Les frais de transaction comprennent les frais et commissions payés aux agents, aux conseillers, aux courtiers et aux
opérateurs de marché, les droits perçus par les organismes réglementaires et les impôts et taxes sur les transferts. Ils ne
comprennent pas les primes ou décotes sur instruments de créance, les coûts de financement ni les coûts administratifs
ou de détention. Les frais de transaction ont trait à l’achat et à la vente de placements.
Devise fonctionnelle et de présentation
Les devises fonctionnelles des Compartiments indiqués ci-dessous sont représentatives de l'environnement économique
principal dans lequel opèrent ces Compartiments. Voici les devises fonctionnelles des Compartiments :
Compartiment
Comgest Growth World Developed Markets*
Comgest Growth Asia
Devise fonctionnelle
Dollar US
Dollar US
Dollar US
Dollar US
Yen japonais
Dollar US
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Euro
Franc suisse
Livre Sterling
Dollar US
Dollar US
Dollar US
Euro
Dollar US
Euro
*Ce compartiment n'a pas commencé à se négocier au 30 juin 2016.
137
COMGEST GROWTH plc
2.
La Société a adopté l’euro comme devise de présentation, ses principaux investisseurs étant basés dans l’Union
européenne. Les résultats et la situation financière de la Société sont convertis dans la devise de présentation à partir de
la devise fonctionnelle comme suit :
(i)
les éléments d’actif et de passif, y compris l’actif net attribuable aux détenteurs d’actions de participation
remboursables, sont convertis aux taux de change en vigueur à chaque date d’arrêté de situation financière ;
(ii)
les produits des souscriptions et les montants payés lors du rachat d’actions de participation remboursables sont
convertis aux taux en vigueur aux dates des transactions. Les écarts de change sur les éléments non monétaires,
tels que les actions, détenus à la juste valeur par le compte de résultat sont comptabilisés comme partie des gains
ou de la perte de juste valeur ;
(iii)
les produits et les charges sont convertis aux taux de change en vigueur aux dates des transactions.
Conversion des devises
Les éléments d'actif et de passif libellés en devises autres que les devises déclarées ci-dessus comme devises
fonctionnelles des divers Compartiments sont convertis dans lesdites devises fonctionnelles aux taux de change en
vigueur à la clôture de chaque période. Les transactions en cours de période financière, dont les achats et ventes de
titres, les produits et les charges, sont converties au taux de change en vigueur à la date de la transaction. Les gains et
pertes de change sur les opérations de placement et leur conversion à la clôture sont inclus dans les plus- ou moinsvalues réalisées et dans la variation nette de la valeur juste des placements. Pour ce qui concerne les Compartiments
Comgest Growth World, Comgest Growth EAFE Plus, Comgest Growth America, Comgest Growth Japan, Comgest
Growth Emerging Markets, Comgest Growth Europe ex Switzerland, Comgest Growth Europe ex UK, Comgest Growth
Asia, Comgest Growth Asia ex Japan, Comgest Growth Asia Pac ex Japan et Comgest Growth India, ces soldes sont
ensuite convertis dans la devise de présentation de la Société (euro) au 30 juin 2016. Les différences de change
constatées lors de la conversion des devises fonctionnelles des divers Compartiments dans la devise de présentation de
la Société sont comptabilisées séparément dans l’état de la Variation de l’actif net attribuable aux détenteurs d’actions de
participation remboursables.
Au 30 juin 2016, les taux de change étaient les suivants (contrevaleur de 1 EUR – source : Reuters) :
AUD
BRL
CAD
CHF
CLP
CNY
COP
1,492009
3,559209
1,442790
1,082288
735,728477
7,380698
3 229,505814
DKK
GBP
HKD
IDR
INR
JPY
KES
7,439812
0,831052
8,618697
14 677,632448
74,983126
113,972346
112,319280
KRW
MXN
MYR
NOK
PEN
PHP
SEK
1 279,896313
20,496098
4,478788
9,296342
3,653419
52,267702
9,412757
SGD
THB
TWD
USD
VND
ZAR
1,495228
39,038232
35,838253
1,110950
24,778633
16,269789
Au 31 décembre 2015, les taux de change étaient les suivants (contrevaleur de 1 EUR – source : Reuters) :
AUD
BRL
CAD
CHF
CLP
CNY
COP
1,495381
4,328168
1,517666
1,081003
774,450744
7,095733
3 469,047619
DKK
GBP
HKD
IDR
INR
JPY
KES
7,462508
0,737273
8,469092
15 057,875155
72,334017
131,561680
111,893303
KRW
MXN
MYR
NOK
PEN
PHP
SEK
1 285,588235
18,997410
4,691726
9,622666
3,720380
51,261904
9,189182
SGD
THB
TWD
USD
VND
ZAR
1,542744
39,436645
35,876096
1,092750
24,570536
16,998787
138
COMGEST GROWTH plc
2.
Conversion des devises (suite)
Passifs et Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de résultat
(i) Classification
La Société a classé ses titres de placement au poste des actifs et passifs financiers à la valeur juste par le compte de
résultat : détenus à des fins de transaction, conformément à la norme IFRS 13 - Instruments financiers : Comptabilisation
et évaluation (« IFRS 13 »). Les actifs et passifs financiers détenus à des fins de négociation incluent des actions, des
fonds de placement, des fonds indiciels cotés en bourse et des contrats à terme achetés spécifiquement dans l’objectif
de générer des profits sur les fluctuations des cours à court terme.
(ii) Comptabilisation initiale
Les achats et les ventes d’instruments financiers sont comptabilisés à la date de transaction. Les plus- ou moins-values
réalisées sur les cessions d’instruments financiers sont calculées sur la base du coût moyen.
Les instruments financiers classés à la valeur juste par le compte de résultat sont comptabilisés initialement à la valeur
juste, les coûts de transaction étant comptabilisés directement à l’État du résultat global.
(iii) Comptabilisation ultérieure
Après la comptabilisation initiale, la Société évalue les instruments financiers classés à la juste valeur par le compte de
résultat : détenus à des fins de transaction à leur juste valeur. La valeur juste est le montant qui aurait été perçu pour
vendre un actif ou versé pour transférer un passif dans le cadre d’une transaction régulière entre des opérateurs de
marché à la date d’évaluation. La juste valeur des instruments financiers négociés sur des marchés actifs repose sur
leurs cours cotés sur une Bourse reconnue ou, dans le cas d’instruments non négociés en Bourse, obtenus d’un
intermédiaire ou d’une contrepartie réputés, à la fin de la période financière, sans déduction d’éventuels frais de vente
estimés. La Société est passée de l'évaluation de la valeur juste de ses actifs financiers au cours acheteur et de ses
passifs financiers au cours vendeur vers l'utilisation des derniers cours de négocation pour les actifs et les passifs
financiers. Comme chaque méthodologie représente la meilleure estimation du prix de sortie, ce changement n'a pas
d'incidence sur les valeurs nettes d'inventaire déclarées auparavant. La valeur juste des fonds de placement est basée
sur les valeurs nettes d'inventaires comme le fournissent les agents administratifs du fonds sous-jacents.
Si un cours coté n’est disponible ni sur une Bourse reconnue ni auprès d’un(e) intermédiaire/contrepartie, la juste valeur
des instruments financiers peut être estimée par une personne compétente sur la base de techniques de valorisation, y
compris l’utilisation de transactions de marché récentes dans des conditions de concurrence normale, la référence à la
juste valeur actuelle d’un autre instrument substantiellement similaire, la méthode d’évaluation par les flux de trésorerie
disponibles (DCF), les modèles d’évaluation d’options ou toute autre technique de valorisation permettant de fournir une
estimation des cours prévalant dans des transactions de marché réelles. Aucune estimation ou évaluation de ce type n’a
été effectuée au cours de la période financière close le 30 juin 2016.
Contrats de change à terme
La valeur juste des contrats de change à terme calculée est égale à la différence entre le taux contractuel et le taux
actuel du contrat à terme en vigueur si la fermeture du contrat survenait à la date d’évaluation. Pour chaque
compartiment concerné, les plus-values et moins values sur contrats de change à terme sont incluses dans les plusvalues/(moins values) latentes sur contrats de change à terme dans l'État de situation financière et figurent dans l’État du
portefeuille de chaque compartiment concerné.
Contrats à terme
Un contrat à terme est un contrat conclu entre deux parties qui vise à acheter ou vendre un instrument financier à un prix
donné à une date future. Des dépôts de garantie initiaux sont versés en espèces à la conclusion du contrat à terme.
Durant la période financière au cours de laquelle le contrat à terme est ouvert, les évolutions de sa valeur sont
comptabilisées quotidiennement en plus-values ou moins-values latentes sur la base des prix de marché afin de refléter
la valeur de marché du contrat à la fin de chaque journée de bourse. Les versements de la marge de variation sont
effectués ou reçus, selon que des moins- ou des plus-values latentes sont encourues. Lorsque le contrat arrive à
échéance ou expire, la Société enregistre la plus- ou moins-value réalisée équivalant à l'écart entre les produits (ou le
coût) de la transaction clôturée et la base de la Société dans le contrat.
139
COMGEST GROWTH plc
2.
Actifs et passifs financiers à la valeur juste par le compte de résultat (suite)
Nouvelles normes, amendements et interprétations publiés mais pas en vigueur et pas encore adoptés
Plusieurs nouvelles normes, nouveaux amendements y relatifs et nouvelles interprétations ont été publiés mais ne sont
pas encore en vigueur, et n’ont pas été appliqués lors de la préparation des présents états financiers. Aucun des
éléments précités ne devrait avoir pour l’instant d'incidence notable sur les états financiers de la Société, à l'exception
des suivants :
La norme IFRS 9, « Instruments financiers », en vigueur pour les périodes de reporting annuels commençant le 1er
janvier 2018 ou ultérieurement, spécifie comment une entité doit classer et comptabiliser les actifs et passifs financiers, y
compris certains contrats hybrides. Cette norme améliore et simplifie la démarche de comptabilisation et d’évaluation des
actifs financiers, par rapport à la norme IFRS 13. La plupart des exigences de l’IFRS 13 en matière de comptabilisation et
d'évaluation des passifs financiers sont demeurées inchangées. La norme utilise une démarche cohérente pour
comptabiliser les actifs financiers et remplace les nombreuses catégories d’actifs financiers établies dans l’IFRS 13, dont
chacune disposait de ses propres critères de comptabilisation. L’IFRS 9 ne devrait pas avoir une indicence notable sur la
base d’évaluation de la Société, ni sur sa situation ou ses performances financières, étant donné qu’il est prévu que la
Société continue à comptabiliser ses actifs et passifs financiers à leur valeur juste par le compte de résultat.
3.
Fiscalité
Conformément au droit et aux pratiques en vigueur, la Société répond aux conditions de qualification en tant
qu’organisme de placement en vertu de la Section 739B de la loi de consolidation fiscale de 1997 (Taxes Consolidation
Act), telle qu’amendée. De ce fait, ses revenus et ses plus-values ne sont pas imposables en Irlande.
Néanmoins, tout « événement générateur d’impôt » pourra donner lieu à une imposition en Irlande. On entend par
événement générateur d’impôt toute distribution aux Actionnaires de même que tout encaissement, rachat, toute
annulation ou tout transfert d’actions.
La Société n’est redevable d’aucun impôt irlandais dans les cas d’événements générateurs d’impôt concernant :
a) un Actionnaire qui n’est ni un résident irlandais ni habituellement résidant en Irlande d’un point de vue fiscal et
pour lequel la Société détient, au moment de l’événement générateur de l’impôt, les déclarations appropriées
valides au regard des dispositions de la loi de consolidation fiscale de 1997 (Taxes Consolidation Act, 1997),
telle qu’amendée ; et
b) certains actionnaires résidents fiscaux irlandais exonérés qui ont fourni à la Société les déclarations légales
signées nécessaires.
Les éventuels dividendes, intérêts et plus-values reçus sur les placements effectués par la Société peuvent être soumis à
une retenue à la source dans le pays où les revenus/plus-values sur placement ont été perçus et ces retenues peuvent
être irrécouvrables par la Société ou ses actionnaires.
4.
Capital social
Lors de sa constitution, le capital social autorisé de la Société était de 40 000 EUR divisés en 40 000 actions de
fondateur d'une valeur nominale de 1,00 EUR chacune et de 500 000 000 000 d'actions sans valeur nominale,
initialement désignées comme actions non classées. Les actions non classées sont disponibles pour émission sous
forme d'Actions de participation remboursables. Sauf stipulation contraire du Prospectus, toutes les actions ont rang égal.
a) Actions de souscription
Afin de pourvoir le capital social minimum de constitution imposé par la loi irlandaise, Comgest Far East
Limited a souscrit en numéraire 39 993 actions de fondateur à leur valeur nominale, entièrement libérées, et
sept autres actions de fondateur entièrement libérées ont été émises, à leur valeur nominale, en faveur de
mandataires. Aucune autre action de souscription ne sera émise. Les actions de fondateur détenues par le
Compartiment Comgest Far East Limited ont été rachetées ultérieurement par la Société au prix de rachat de
1,00 EUR par action de fondateur.
140
COMGEST GROWTH plc
4.
Capital social (suite)
Les actions de souscription de la Société sont comptabilisées en tant qu’actions conformément aux Statuts de
la Société. Ces actions ne participent pas aux bénéfices de la Société.
En cas de liquidation ou de dissolution de la Société, les actions de souscription auront droit (après paiement
aux détenteurs des actions de souscription d'une somme égale à la valeur nette d'inventaire des actions de
participation remboursables au début des opérations de liquidation) à un paiement relatif au montant nominal
libéré sur celles-ci à partir des actifs de la Société, mais n'auront pas droit à un autre montant.
b) Actions de participation remboursables
Les détenteurs d’Actions de participation remboursables auront droit :
(i) à une voix par Action de participation remboursable,
(ii) aux dividendes que le Conseil d’administration pourra déclarer en tant que de besoin ; et
(iii) en cas de liquidation ou de dissolution de la Société, par priorité sur les titulaires des actions de
souscription, à un montant égal à la Valeur nette d’inventaire des Actions de participation de chaque
catégorie ou série détenues à la date de la liquidation, dans un premier temps. Après paiement aux
détenteurs des actions de souscription du montant nominal libéré sur celles-ci, ils auront le droit de
participer au boni de liquidation de la Société (le cas échéant).
141
COMGEST GROWTH plc
5.
Honoraires et commissions
Les Commissions de gestion sont provisionnés quotidiennement et payés toutes les deux semaines à terme échu sur les
actifs de chaque Compartiment, aux taux indiqués dans le tableau ci-après.
Le tableau ci-dessous présente les montants afférents aux compartiments et aux catégories d'actions qui étaient lancés
au 30 juin 2016.
Compartiment
Commissions de gestion (par an)
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, 0,85 % pour la Catégorie EUR I
de capitalisation et 2 % pour la catégorie EUR R de capitalisation
0,85 % de la Valeur nette d’inventaire
Comgest Growth Asia
Comgest Growth Asia ex Japan*
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, 0,75 % pour la Catégorie USD I
de capitalisation et 2 % pour la catégorie EUR R de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie Yen et 0,85 % pour la Catégorie Yen I
de capitalisation et pour la Catégorie EUR I de capitalisation et 1,70 % pour la Catégorie EUR
R de distribution
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, la Catégorie USD de distribution
et la Catégorie EUR de distribution ; 1 % pour la Catégorie EUR I de capitalisation, EUR I de
distribution, USD I de capitalisation et GBP I de capitalisation ; 2 % pour la Catégorie EUR R
de capitalisation et 1,1 % pour la Catégorie EUR Z de capitalisation
1,25 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie EUR I de capitalisation, 2,0 % pour la
Catégorie EUR R de capitalisation (application volontaire d’un taux réduit)
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour les Catégories EUR et EUR de distribution, 1 % pour
la Catégorie USD I de capitalisation et EUR I de capitalisation, 2 % pour la Catégorie EUR R
de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour les Catégories EUR et EUR de distribution, 1 % pour
la Catégorie EUR I de capitalisation, EUR I de distribution et la Catégorie USD I de
capitalisation, 2 % pour la Catégorie EUR R de capitalisation et 1,1 % pour la Catégorie EUR Z
de capitalisation
1 % de la Valeur nette d'inventaire pour les Catégories Euro et USD (Le taux a été réduit
volontairement à 1 % jusqu’au 30 juin 2016)
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour les Catégories EUR et EUR de distribution, 2 % de la
Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie EUR R de capitalisation, 1 % de la Valeur nette
d’inventaire pour la Catégorie EUR I de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie EUR et 1 % pour la Catégorie EUR I de
capitalisation
1 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie CHF I de capitalisation et 1,1 % pour la
0,85 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégories GBP I H et GBP I de capitalisation et
1 % pour la Catégorie GBP Z de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, 1 % de la Valeur nette d’inventaire
pour la Catégorie EUR I de capitalisation
1 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie EUR I de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, 1 % de la Valeur nette d'inventaire
pour la Catégorie USD I de capitalisation, 1,5 % pour la Catégories USD et EUR de distribution
et 1 % pour la Catégories EUR et GBP I de capitalisation
1,5 % de la Valeur nette d’inventaire pour les Catégories EUR et USD, 1 % pour la Catégorie
EUR I de capitalisation
142
COMGEST GROWTH plc
5.
Honoraires et commissions (suite)
Commissions de gestion (suite)
Compartiment
Commissions de gestion (par an)
2 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie USD, 2,5 % pour la Catégorie EUR R de
capitalisation, 1,25 % pour la Catégorie EUR I de capitalisation
1,75 % de la Valeur nette d’inventaire pour les Catégories EUR et USD, 2,5 % pour la
Catégorie EUR R de capitalisation, 1,25 % de la Valeur nette d’inventaire pour la Catégorie
USD I de capitalisation
Aucune commission de gestion n'est prélevée au titre des actifs des Compartiments investis dans des Organismes de
placement collectif en valeurs mobilières gérés par la Société de gestion ou une société liée.
La Société de gestion aura également droit au remboursement de tout débours raisonnable et dûment justifié qu’elle
engagera dans l’exercice de ses fonctions et responsabilités en vertu de l’Accord de gestion.
La Société de gestion est redevable de la rémunération de tout conseiller auquel elle fait appel.
Les Commissions de gestion payables et facturés pour chaque Compartiment pendant les périodes closes les 30 juin
2016 et 2015 ont été notés dans l'État de situation financière et l'État du résultat global respectivement.
Commissions de surperformance
Outre la commission de gestion d’investissement de base, la Société de gestion est ou peut être habilitée à percevoir une
commission de performance (la « Commission de performance ») dans le cadre des Compartiments Comgest Growth
GEM Promising Companies et Comgest Growth Emerging Markets Flex. Cette dernière est calculée par l’Agent
administratif et vérifiée par le Dépositaire, au regard de la performance de chaque catégorie d’actions dès lors qu’une
Surperformance (au sens de la définition ci-après) a été enregistrée au titre de l’Exercice de performance.
En cas de rachat demandé par un Actionnaire pendant la période de performance, le prorata de la commission de
performance provisionnée sera, le cas échéant, payable par le Compartiment Comgest Growth GEM Promising
Companies ou le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex à la date du rachat.
La surperformance (« Surperformance ») correspond à la valeur unitaire des actions d'une catégorie moins la valeur de
l'Actif de référence (sous réserve que le résultat soit positif). L’Exercice de performance correspond à la période débutant
le 1er janvier de chaque année et se terminant le 31 décembre de la même année.
L'actif de référence (« Actif de référence ») correspond à un pool notionnel d'actifs qui réplique la performance de l'Indice
de référence (au sens de la définition ci-dessous), augmenté des souscriptions et réduit des rachats et des dividendes
(éventuellement) versés par la catégorie d'actions concernée.
L’indice de référence (« Indice de référence ») utilisé afin de calculer la Commission de performance est l’Indice MSCI
Emerging Markets Net (EUR) pour les catégories d’actions du Compartiment Comgest Growth GEM Promising
Companies et, pour le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex, l’Indice MSCI Emerging Markets (EM)
Net 60% + CASH (EUR) 40%, comme précisé dans le Prospectus. Si une catégorie d’actions est libellée dans une
monnaie autre que l’euro, l’Indice de référence sera converti dans la devise de cette catégorie d’actions.
Le droit à une Commission de performance est déterminé par référence à la Surperformance d'une catégorie d'actions le
dernier Jour ouvré d'un Exercice de performance, si la performance de la catégorie d'actions est positive sur ledit
Exercice de performance (c'est-à-dire si la valeur unitaire des actions le dernier Jour ouvré de l’Exercice de performance
est supérieure à la Valeur nette d’inventaire du premier jour ouvré de l’Exercice de performance). La Commission de
performance correspond à la Surperformance multipliée par 15 %.
En cas de rachat des actions pendant l’Exercice de performance, le prorata de la Commission de performance (le cas
échéant) alors provisionnée sera payable à la Société de gestion à la date du rachat. Toute Commission de performance
calculée au titre d'actions d'une catégorie rachetées au cours d'un Exercice de performance le sera sur la base de la
valeur unitaire des actions rachetées et de l'Actif de référence à la date de rachat (et non à la fin de l’Exercice de
performance au cours duquel le rachat survient). Il est dès lors possible que, bien que la Valeur nette d'inventaire par
action n'affiche aucune Surperformance sur un Exercice de performance complet, une Commission de performance soit
due à la Société de gestion au titre d'actions rachetées alors que la Valeur nette d'inventaire au moment du rachat était
supérieure à l'Actif de référence.
143
COMGEST GROWTH plc
5.
Commissions de surperformance (suite)
Si une Surperformance est enregistrée le dernier jour ouvré d'un Exercice de performance, la valeur de l'Actif de
référence sera redéfinie le 1er janvier pour l'Exercice de performance suivant, de sorte qu'elle corresponde à la Valeur
nette d'inventaire de la catégorie d'actions concernée le dernier jour ouvré de l’Exercice de performance précédent. Si
aucune Surperformance n'a été constatée le dernier jour ouvré de l’Exercice de performance, la valeur de l'Actif de
référence n'est alors pas redéfinie pour l’Exercice de performance suivant et la sous-performance de la catégorie
d'actions au cours de l’Exercice de performance précédent par rapport à l'Actif de référence est récupérée (c'est-à-dire
compensée) avant qu'une Commission de performance devienne exigible lors d'un Exercice de performance ultérieur.
La Commission de performance est calculée et provisionnée quotidiennement par l'Agent administratif et vérifiée par le
Dépositaire. Lorsqu’une Commission de performance devient exigible et payable au titre d’un Exercice de performance,
elle n'est pas affectée par toute perte ultérieure enregistrée par la Société.
La Commission de performance est basée sur les plus et moins-values nettes réalisées et latentes à la fin de chaque
Exercice de performance. Par conséquent, la Commission de performance peut être versée sur des plus-values latentes
qui peuvent par la suite ne jamais être réalisées.
Aucune Commission de performance n'a été cumulée ou payée au titre du Compartiment Comgest Growth GEM
Promising Companies pour la période financière (période de six mois close le 30 juin 2015 : 28 693 €). Les Commissions
de performance cumulées pour l’exercice clos le 31 décembre 2015 au titre du Compartiment Comgest Growth GEM
Promising Companies sont divulguées à la page 51 de l'État de situation financière.
La Société de gestion a renoncé à son droit à une Commission de performance sur toutes les catégories d’actions du
Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies en vigueur le 1er janvier 2106. Au cours d’une assemblée
générale extraordinaire tenue le 9 juin 2016, les actionnaires ont approuvé la cessation des Commissions de
performance pour toutes les catégories d’actions du Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies en
vigueur le 1er janvier 2016.
Aucune Commission de performance n'a été prélevée au titre du Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex.
La Société de gestion a renoncé aux Commissions de surperformance relatives au Compartiment Comgest Growth
Emerging Markets Flex jusqu' au 1er janvier 2017. Cette renonciation était en place pour la période financière close les
30 juin 2016 et 31 décembre 2015.
Aucune provision au titre des Commissions de surperformance n'a été constituée pour tout autre Compartiment (2015 :
néant).
Honoraires de la Sous-société de gestion
Les honoraires et les dépenses de la Sous-société de gestion seront payés par la Société de gestion à partir de ses
commissions de gestion d'investissement.
Honoraires de l’Agent administratif
L’Agent Administratif recevra de la Société des honoraires annuels provisionnés chaque jour et payables mensuellement
à terme échu n’excédant pas 0,05 % de la Valeur nette d’inventaire de la Société, sous réserve d’un minimum convenu
entre l’Agent administratif et la Société.
Le montant minimum des honoraires est de 2 500 € par Compartiment pour la production des états financiers audités et
de 1 750 € par Compartiment pour la production des états financiers non audités.
À compter du 1er janvier 2015, au titre de la comptabilité du fonds, l’Agent administratif a droit à une rémunération
annuelle minimum de 29 000 € par Compartiment incluant deux catégories d’actions. Pour chaque catégorie d’actions
supplémentaire, au-delà de deux par Compartiment, une rémunération de 3 000 EUR par an sera versée et imputée au
Compartiment concerné. Ces honoraires augmenteront de 29 000 € pour chaque Compartiment supplémentaire. La
commission annuelle sera facturée au prorata au cas où un Compartiment serait lancé ou cesserait d'être exploité au
cours d'une année.
Depuis le 1er janvier 2015, l'Agent administratif a également droit à des honoraires à base de points, jusqu'à 0,30 point
de la Valeur nette d'inventaire de la Société.
144
COMGEST GROWTH plc
5.
Commissions de surperformance (suite)
L’Agent administratif a également droit à des honoraires de 3 000 € par an au titre des services d’agent de domiciliation
et de représentation, pour la Société dans son ensemble, ainsi qu’au remboursement de tous les honoraires de
maintenance convenus, honoraires de services aux actionnaires, frais de connexion et de programmation des systèmes,
droits liés à l’enregistrement des certificats et frais de transaction (qui seront tous établis aux tarifs commerciaux normaux
tels que décrits dans l’Accord d’administration), ainsi qu’à tous les débours raisonnablement engagés par lui dans le
cadre de l’exécution de ses fonctions et responsabilités aux termes de l’Accord d’administration, qui entreront également
tous en compte dans le montant minimum des honoraires.
L'Agent administratif a également droit à une Commission pour les services fournis à la Société au titre de la loi FATCA
(Foreign Account Tax Compliance Act). Au 30 juin 2016, aucune Commission relative à la loi FATCA n'a été chargée (sur
la période financière de six mois close le 30 juin 2015 : néant), ni aucun honoraire n'a été payable (pour l'exercice
financier se terminant le 31 décembre 2015 : néant).
En vigueur le 1er janvier 2016, l'Agent administrateur a aussi droit à une Commission pour les services fournis à la
Société au titre des exigences de la Norme commune de déclaration (Common Reporting Standard – CRS). Au 30 juin
2016, aucune Commission relative à la CRS n'a été chargée, ni aucun honoraire n'a été payable.
Les honoraires de l'Agent administratif payables et facturés pour chaque Compartiment au 30 juin 2016 et pour la
période financière de six mois close le 30 juin 2016 ont été notés dans l'État de situation financière et l'État du résultat
global respectivement.
Dépositaire
Le Dépositaire est en droit de percevoir des honoraires allant jusqu’à 0,03 % par an de la Valeur nette d’inventaire de la
Société, calculés chaque Jour de négociation et payables mensuellement à terme échu sur les actifs de chaque
Compartiment.
Le Dépositaire aura également droit au remboursement de tous les frais de transaction convenus, des débours dûment
justifiés engagés au profit de la Société et des honoraires de tout sous-Dépositaire, correspondant à des tarifs négociés
dans des conditions de concurrence normale soit par le Dépositaire, soit par son sous-Dépositaire mondial. Le montant
minimum des honoraires du Dépositaire est de 25 000 € par an. Le Dépositaire peut décider à sa discrétion de renoncer
à ces honoraires.
Jusqu'à la fin de mars 2016, la Société a versé au Dépositaire des honoraires minimum de 3 000 € par année, par
Compartiment. En vigueur le 1er avril 2016, la Société versera au Dépositaire des honoraires minimum de 4 200 € par
année, par Compartiment.
Les honoraires du Dépositaire payables et facturés pour chaque Compartiment au 30 juin 2016 et pour la période
financière de six mois close le 30 juin 2016 ont été notés dans l'État de situation financière et l'État du résultat global
respectivement.
Le montant des frais de publication chargé pour chaque Compartiment au cours de la période financière de six mois
close les 30 juin 2016 et 30 juin 2015 a été noté dans l'État du résultat global.
Les jetons de présence des Administrateurs et leurs dépenses seront imputés aux Compartiments proportionnellement à
leur Valeur nette d’inventaire respective. Au cours de la période financière, des jetons de présence de 61 976 € ont été
facturés aux Compartiments pour la rémunération de Daniel Morrissey et Bronwyn Wright. Des frais de 65 844 € ont été
imposés aux compartiments au titre des services rendus par les administrateurs durant la période close le 30 juin 2015.
Le montant des jetons de présence des Administrateur chargé pour chaque Compartiment au cours de la période
financière de six mois close les 30 juin 2016 et 30 juin 2015 a été noté dans l'État du résultat global.
La rémunération du Commissaire aux comptes pour le semestre financier s'est élevée à 82 085 € (semestre financier
clos fin juin 2015 : €62 458).
145
COMGEST GROWTH plc
6.
Contrats sur produits dérivés
En général, les produits dérivés (instruments financiers dérivés, « IFD ») font partie de la stratégie d’investissement de la
Société et sont principalement utilisés pour structurer et couvrir économiquement les placements afin d’améliorer la
performance et de réduire le risque de la Société (la Société ne désigne aucun produit dérivé comme instrument de
couverture dans le cadre de la comptabilité de couverture prévue par la norme IFRS 13). Les contrats de dérivés que la
Société peut normalement détenir sont des contrats de change à terme, des warrants, des obligations convertibles et des
contrats à terme.
La Société comptabilise ses opérations sur IFD sur la base des valeurs de marché. Les justes valeurs sont déterminées
sur la base des cours cotés.
Comgest Growth Emerging Markets Flex s'attachera à couvrir une partie du risque d'exposition au marché des actions
dans son Portefeuille fondamental à l'aide de contrats à terme sur indices boursiers. Bien que l’objectif de l’utilisation de
ces contrats à terme soit de couvrir le risque de marché lié aux positions en actions détenues par le Portefeuille de base,
rien ne garantit qu'il sera toujours atteint. Au 30 juin 2016, Comgest Growth Emerging Markets Flex était engagé dans les
contrats à terme suivants :
Nombres de contrats
(vendus)
Descriptif
(5)
(6)
(2)
(3)
(5)
(5)
(1)
(10)
(2)
(5)
(7)
(11)
(4)
(6)
(3)
(4)
(27)
(27)
(1)
(2)
(3)
(1)
(2)
(2)
(11)
(1)
(3)
(4)
(5)
(1)
(3)
(2)
(1)
(2)
(4)
EURO STOXX 50 PR 16/09/2016
FTSE/JSE AFRICA INDEX TOP40 15/09/2016
HONG KONG HANG SENG INDICES 28/07/2016
KOREA KOSPI 200 INDEX 08/09/2016
Devise
Engagements
Plus/(Moins)-value
plus/(moins)-values
en EUR
EUR
EUR
EUR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
ZAR
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
HKD
KRW
KRW
(142 750)
(171 300)
(57 100)
(1 393 380)
(2 322 300)
(2 322 300)
(464 460)
(4 644 600)
(928 920)
(2 322 300)
(3 251 220)
(5 109 060)
(1 857 840)
(2 786 760)
(1 393 380)
(1 857 840)
(28 278 450)
(28 278 450)
(1 047 350)
(2 094 700)
(3 142 050)
(1 047 350)
(2 094 700)
(2 094 700)
(11 520 850)
(1 047 350)
(3 142 050)
(4 189 400)
(5 236 750)
(1 047 350)
(3 142 050)
(2 094 700)
(1 047 350)
(244 250 000)
(488 500 000)
(2 500)
(9 960)
(1 720)
(472)
(1 586)
(1 573)
(311)
(3 012)
(475)
(6 146)
(8 596)
(13 495)
(4 900)
(2 758)
(1 376)
(1 832)
(183 578)
(183 891)
(6 782)
(13 552)
(20 311)
(6 764)
(13 517)
(13 506)
(67 899)
(6 167)
(18 448)
(24 574)
(30 689)
(6 132)
(18 379)
(12 241)
(5 854)
(430)
(8 516)
146
COMGEST GROWTH plc
6.
Contrats sur produits dérivés (suite)
Nombres de contrats
(vendus)
Descriptif
(3)
(3)
(12)
(4)
(14)
(23)
(14)
(5)
(5)
(10)
(7)
(88)
(9)
(22)
(3)
(51)
(62)
(3)
(24)
(9)
(5)
(17)
(1)
(1)
(10)
(4)
(19)
(22)
(20)
(14)
(40)
(25)
(15)
(10)
(10)
(1)
(5)
(4)
(4)
(6)
(10)
(5)
(24)
(30)
(15)
(15)
(10)
(30)
(20)
MEXICO BOLSA INDEX 15/09/2016
MSEMI - MSCI EMER MKTS INDEX 16/09/2016
Plus/(Moins)-value
plus/(moins)-values
Devise Engagements
en EUR
KRW (366 375 000)
KRW (366 375 000)
MXN
(5 533 200)
MXN
(1 844 400)
MXN
(6 455 400)
MXN (10 605 300)
MXN
(6 455 400)
MXN
(2 305 500)
MXN
(2 305 500)
MXN
(4 611 000)
MXN
(3 227 700)
MXN (40 576 800)
MXN
(4 149 900)
MXN (10 144 200)
MXN
(1 383 300)
MXN (23 516 100)
MXN (28 588 200)
MXN
(1 383 300)
MXN (11 066 400)
MXN
(4 149 900)
MXN
(2 305 500)
MXN
(7 838 700)
MXN
(461 100)
MXN
(461 100)
MXN
(4 611 000)
MXN
(1 844 400)
MXN
(8 760 900)
MXN (10 144 200)
MXN
(9 222 000)
USD
(584 290)
USD
(1 669 400)
USD
(1 043 375)
USD
(626 025)
USD
(417 350)
USD
(417 350)
USD
(41 735)
USD
(208 675)
USD
(166 940)
USD
(166 940)
USD
(250 410)
USD
(417 350)
USD
(208 675)
USD
(1 001 640)
USD
(1 252 050)
USD
(626 025)
USD
(626 025)
USD
(417 350)
USD
(1 252 050)
USD
(834 700)
(4 688)
(2 461)
(6 107)
(2 026)
(7 035)
(11 334)
(6 421)
(2 269)
(2 232)
(4 440)
(3 040)
(36 924)
(8 365)
(20 340)
(2 766)
(46 904)
(56 869)
(2 744)
(21 897)
(8 102)
(4 391)
(9 207)
(522)
(520)
(5 196)
(2 078)
(9 919)
(11 861)
(10 831)
(23 754)
(57 248)
(35 443)
(21 198)
(14 087)
(13 952)
(1 391)
(6 931)
(5 527)
(5 473)
(8 182)
(13 457)
(6 548)
(59 841)
(74 666)
(37 265)
(37 063)
(24 619)
(73 586)
(48 967)
147
COMGEST GROWTH plc
6.
Nombres de contrats
(vendus)
Descriptif
(10)
(15)
(11)
(16)
(13)
(11)
(11)
(259)
(8)
(1)
(11)
(1)
(16)
(5)
(1)
(9)
(1)
(3)
(61)
(11)
(1)
(19)
(24)
(1)
(30)
(3)
(12)
(1)
(18)
(9)
(1)
(2)
(20)
(24)
(11)
(98)
(50)
(45)
(6)
(7)
(3)
(145)
(136)
(112)
(166)
(118)
NSE S&P CNX NIFTY INDEX 28/07/2016
S&P 500 EMINI INDEX 16/09/2016
TAMSCI MSCI TAIWAN IDX FUT 28/07/2016
UKX FTSE 100 INDEX 16/09/2016
XIN9I FTSE CHINA A50 INDEX 28/07/2016
Devise
Plus/(Moins)-value
plus/(moins)-values
Engagements
en EUR
USD
(417 350)
USD
(626 025)
USD
(459 085)
USD
(667 760)
USD
(542 555)
USD
(459 085)
USD
(459 085)
USD
(4 317 789)
USD
(133 368)
USD
(16 671)
USD
(183 381)
USD
(16 671)
USD
(266 736)
USD
(83 355)
USD
(16 671)
USD
(150 039)
USD
(16 671)
USD
(50 013)
USD
(1 016 931)
USD
(183 381)
USD
(16 671)
USD
(316 749)
USD
(400 104)
USD
(16 671)
USD
(500 130)
USD
(50 013)
USD
(200 052)
USD
(16 671)
USD
(300 078)
USD
(150 039)
USD
(16 671)
USD
(209 025)
USD
(2 090 250)
USD
(2 508 300)
USD
(1 149 638)
USD
(3 111 500)
USD
(1 587 500)
USD
(1 428 750)
GBP
(385 350)
GBP
(449 575)
GBP
(192 675)
USD
(1 339 075)
USD
(1 255 960)
USD
(1 034 320)
USD
(1 533 010)
USD
(1 089 730)
Total au 30 juin 2016
(24 394)
(21 401)
(15 595)
(22 539)
(18 255)
(15 397)
(15 347)
(119 365)
(3 644)
(455)
(4 990)
(453)
(7 230)
(2 255)
(446)
(4 002)
(443)
(1 326)
(26 905)
(4 842)
(439)
(5 490)
(6 913)
(286)
(8 533)
(851)
(3 392)
(280)
(5 023)
(2 503)
(277)
(1 859)
(29 929)
(103 155)
(37 502)
(101 445)
(41 856)
(15 392)
(21 190)
(41 441)
(11 624)
(25 777)
(23 565)
(19 407)
(28 390)
(19 915)
(2 448 342)
Total au 31 décembre 2015
(198 431)
148
COMGEST GROWTH plc
6.
Au 30 juin 2016, les compartiments étaient engagés dans les contrats à terme suivants :
Échéance
29 juillet 2016
29 juillet 2016
29 juillet 2016
29 juillet 2016
29 juillet 2016
29 juillet 2016
Devise achetée
CHF 1 704 522
CHF 9 105 817
CHF 46 370 799
CHF 10 885 358
CHF 700 427
CHF 3 329 825
Devise vendue
SEK (14 890 255)
DKK (62 583 786)
EUR (42 882 441)
GBP (8 348 218)
USD (716 040)
HKD (26 399 430)
Plus/(Moins)-value
plus/(moins)-values
en CHF
(6 932)
7 599
(12 958)
28 825
3 938
18 174
38 646
(487 224)
Échéance
15 septembre 2016
15 septembre 2016
15 septembre 2016
15 septembre 2016
15 septembre 2016
Devise achetée
GBP 95 085
GBP 419 888
GBP 602 468
GBP 49 224
GBP 2 039 504
Devise vendue
SEK (1 114 100)
CHF (576 240)
DKK (5 636 466)
USD (70 202)
EUR (2 568 813)
Plus/(Moins)-value
plus/(moins)-values
en GBP
(3 542)
(24 048)
(28 444)
(3 271)
(99 446)
(158 751)
(78 778)
Les contrats à terme conclus par la Société représentent un engagement ferme d’acheter ou de vendre un actif sous
jacent ou une devise à une valeur et un moment spécifiés, sur la base d’une quantité convenue ou contractuelle. La plusvalue ou moins-value réalisée ou latente est égale à la différence entre la valeur du contrat à la date de règlement/date
de fin d’exercice et est reportée dans l'État du résultat global.
L'exposition mondiale de chaque Compartiment est calculée en tant que total des valeurs absolues des expositions
nettes d'un Compartiment, évaluées au moyen de l'Approche par les engagements, et elle est couverte soit par des
espèces soit par des actifs liquides.
La Société tient compte, lors du calcul de l'exposition mondiale, des accords de compensation et de couverture qui ne
négligent pas les risques évidents et significatifs et entraînent clairement une réduction de l'exposition au risque.
La Société applique l'Approche par les engagements à tous les IFD, y compris les instruments dérivés incorporés, qu'ils
soient utilisés dans le cadre de la politique d'investissement générale d'un Fonds, à des fins de réduction des risques ou
pour une gestion de portefeuille efficace.
Limites : l'exposition mondiale d'un Compartiment liée à l'utilisation d'IFD, y compris les IFD incorporés, sera à tout
moment limitée à 100 % de la Valeur nette d'inventaire du Compartiment.
Contrôle : la Société calcule l'exposition mondiale de chaque Compartiment au moins une fois par jour, comme
l'exposition supplémentaire et l'effet de levier générés par un Compartiment du fait de l'utilisation d'IFD, y compris des
IFD incorporés, qui ne sauraient excéder la VNI totale du Compartiment.
149
COMGEST GROWTH plc
6.
La Société de gestion applique des principes en matière de placement qui définissent sa stratégie et ses objectifs et
politiques d’investissement généraux. Ces principes sont définis pour chaque Compartiment de la Société dans le
Prospectus. La Société applique également une procédure de gestion du risque qui définit son approche générale de la
gestion du risque et les processus de surveillance et de contrôle des transactions de couverture précis et ponctuels
utilisés par la Société de gestion.
Lignes directrices et processus des placements
La Société de gestion recherche les critères suivants dans le cadre de la sélection des sociétés qui figurent dans les
portefeuilles des Compartiments :
Critères financiers
• Capacité à générer une forte augmentation des bénéfices
• Des marges bénéficiaires supérieures à la moyenne par rapport à leurs homologues
• Rentabilité des fonds propres
• Retour sur investissement employé supérieur au coût du capital
• État de situation financière saine, faible endettement
• Génération de solides flux de trésorerie
Critères qualitatifs
• Entreprise très solide (marque, produit / service / savoir-faire unique)
• Barrières à l’entrée élevées
• Avantage concurrentiel à long terme
• Pouvoir de fixation des prix
• Marché en croissance soutenu par des tendances séculaires à long terme
• Ventes récurrentes / Fidélisation
• Visibilité des bénéfices
• Direction favorable aux actionnaires
Les conseillers en investissement filtrent les critères précités en permanence par le biais de leur propre évaluation des
informations relatives à l’entreprise, de la recherche fournie par les courtiers, de leurs contacts avec la Société et les
conseillers sectoriels et en ayant parfois recours à des outils de filtrage externes.
Cette recherche est enrichie par un travail de base rigoureux qui consiste à régulièrement rencontrer les dirigeants et la
direction des entreprises et visiter les sites de fabrication et de distribution. Les conseillers en investissement assurent
également le suivi des concurrents, clients et fournisseurs des entreprises de manière à se procurer toutes les
informations susceptibles de mettre en lumière leurs forces et faiblesses.
Ce travail intensif conduit à la création de l’univers d’investissement de la Société de gestion, qui se compose d’une liste
de titres de qualité et de croissance, rigoureusement sélectionnés. Une entreprise est ajoutée à l’univers
d’investissement sur la base d’une décision unanime prise par l’équipe d’investissement. Sous réserve d’importantes
évolutions au niveau de l’environnement des entreprises, de changements de direction ou de modifications globales
apportées à la stratégie commerciale d’une entreprise, une fois qu’une entreprise entre dans l’univers d’investissement,
elle a tendance à y rester pendant un certain temps (tout en étant évaluée) et reste généralement au sein d’un
portefeuille pendant une durée comprise entre 3 et 5 ans.
Les conseillers en investissement sont libres de sélectionner des entreprises au sein de l’univers d’investissement afin de
les inclure dans les portefeuilles, en pondérant les entreprises qui y sont incluses en fonction du caractère attractif de
chaque entreprise et de leur jugement personnel.
Les portefeuilles sont généralement composés de 25 à 50 actions, un nombre que la Société de gestion estime approprié
pour diversifier et réduire le risque global du portefeuille. Selon les risques présentés par les marchés cibles des
Compartiments, la Société de gestion peut conserver un portefeuille plus ou moins diversifié.
150
COMGEST GROWTH plc
7.
Risques associés aux instruments financiers
Lignes directrices et processus des placements (suite)
Le travail de recherche intensif, la connaissance approfondie des entreprises et la priorité conférée aux compartiments
sur le long terme donnent tout naturellement des portefeuilles aux concentrations relativement élevées et à faible
rotation. La Société de gestion vend les sociétés qui posent problème ou qui semblent présenter une évaluation trop
élevée. La part de Disponibilités peut être accrue de manière importante durant les exercices marqués par une
incertitude et/ou une surévaluation évidente du marché.
Les actifs et passifs de la Société se composent d’instruments financiers qui incluent :
●
●
du numéraire, des Disponibilités et des créances et dettes à court terme résultant directement de ses activités de
placement.
des placements tels que des actions et des warrants. Ceux-ci sont détenus conformément aux objectifs et à la
politique d’investissement de la Société. Les objectifs de chaque Compartiment sont indiqués ci-après.
Les objectifs de chaque Compartiment de la Société sont détaillés dans le Prospectus de la Société et résumés cidessous :
Comgest Growth World : le Compartiment Comgest Growth World a pour objectif l’appréciation du capital en créant un
portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de titres de croissance
internationaux et diversifiés.
Compartiment Comgest Growth World Developed Markets : le Compartiment Comgest Growth World Developed
Markets a pour objectif l'appréciation du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se
composant, de l'avis de la Société de gestion, de titres de croissance internationaux et diversifiés. Il n'a pas été lancé au
30 juin 2016.
Comgest Growth EAFE Plus : le Compartiment Comgest Growth EAFE Plus a pour objectif l’appréciation du capital en
créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de titres de
croissance internationaux et diversifiés.
Comgest Growth America : le Compartiment Comgest Growth America a pour objectif de créer un portefeuille géré de
manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de
croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités en Amérique.
Comgest Growth Japan : le Compartiment Comgest Growth Japan a pour objectif de créer un portefeuille géré de
manière professionnelle et se composant, de l'avis de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de
croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités au Japon.
Comgest Growth Emerging Markets : le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets a pour objectif
l'appréciation du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l'avis de la
Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant leur activité sur
des marchés émergents. Les marchés émergents sont définis comme des pays, principalement en Afrique, en Asie, en
Amérique latine, en Europe de l’Est et en Europe du Sud, dont la croissance économique est supérieure à la moyenne
des grands pays industrialisés.
Comgest Growth Emerging Markets Flex : le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex a pour objectif
l'appréciation du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant principalement, de
l'avis de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant leur
activité sur des marchés émergents. Les marchés émergents sont définis comme des pays, principalement en Afrique,
en Asie, en Amérique latine, en Europe de l’Est et en Europe du Sud, dont la croissance économique est supérieure à la
moyenne des grands pays développés.
Comgest Growth GEM Promising Companies : le Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies a pour
objectif l’appréciation du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la
Société de gestion, de sociétés prometteuses de premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant
leurs activités sur les marchés émergents mondiaux. Des sociétés prometteuses sont des sociétés qui, de l'avis de la
Société de gestion, (i) cherchent à gagner rapidement une part de marché et, de ce fait, accroître leur taille et (ii) offrent
une croissance rapide de leurs bénéfices. Les sociétés prometteuses ont habituellement un historique de performance
plus court et des besoins en capitaux plus importants que les sociétés plus matures et bien établies. Les sociétés
prometteuses présentent par conséquent un profil de risque plus élevé.
151
COMGEST GROWTH plc
7.
Risques associés aux instruments financiers (suite)
Comgest Growth Europe : le Compartiment Comgest Growth Europe a pour objectif de créer un portefeuille géré de
manière professionnelle et se composant, de l'avis de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de
croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités en Europe.
Comgest Growth Europe S : le Compartiment Comgest Growth Europe S a pour objectif de créer un portefeuille géré
de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de
croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités en Europe. La Société de
gestion prévoit d'investir dans des actions ordinaires conformes à la shariah émises par des entreprises européennes,
dont au moins deux tiers seront cotées ou négociées sur des Marchés réglementés dans des États membres de l'UE et
en Suisse.
Comgest Growth Greater Europe Opportunities : le Compartiment Comgest Growth Greater Europe Opportunities a
pour objectif de créer un portefeuille géré de manière professionnelle et composé essentiellement, de l’avis de la Société
de gestion, d’émetteurs constituant une opportunité de placement (Opportunities) qui ont leur siège social ou exercent
l’essentiel de leurs activités dans la région européenne au sens large (Greater Europe). Une sélection de valeurs
purement ascendante sera utilisée pour constituer le portefeuille. Le Compartiment est éligible au plan d'épargne en
actions (« PEA ») en France car il investit de manière permanente au moins 75 % de son actif dans des actions éligibles
ou des titres assimilés à des actions émis par des sociétés dont le siège social est situé dans l'EEE.
Comgest Growth Mid-Caps Europe : le Compartiment Comgest Growth Mid-Caps Europe a pour objectif de créer un
portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de moyennes
capitalisations de premier ordre et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de
leurs activités en Europe. Le Compartiment est éligible au plan d'épargne en actions (« PEA ») en France car il investit
de manière permanente au moins 75 % de son actif dans des actions éligibles ou des titres assimilés à des actions émis
par des sociétés dont le siège social est situé dans l'EEE.
Comgest Growth Europe ex Switzerland : le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland a pour objectif
l’appréciation du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la
Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent
l’essentiel de leurs activités dans n’importe quel pays d’Europe, sauf la Suisse.
Comgest Growth Europe ex UK : le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK a pour objectif l’appréciation du
capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis de la Société de gestion, de
sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs
activités dans n’importe quel pays d’Europe, sauf le Royaume-Uni.
Comgest Growth Asia : le Compartiment Comgest Growth Asia a pour objectif la croissance à long terme du capital en
créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l'avis de la Société de gestion, de sociétés de
premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant leurs activités en Asie, notamment Hong Kong,
Singapour, la Malaisie, la Thaïlande, Taïwan, les Philippines, l'Indonésie, le Pakistan, l'Inde, le Japon, la Corée du Sud et
la Chine.
Comgest Growth Asia ex Japan : le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a pour objectif la croissance à long
terme du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l'avis de la Société de
gestion, de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant leurs activités en Asie à
l’exception du Japon mais en incluant le sous-continent indien. Il a été lancé le 1er février 2016.
Comgest Growth Asia Pac ex Japan : le Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a pour objectif la
croissance à long terme du capital en créant un portefeuille géré de manière professionnelle et se composant, de l’avis
de la Société de gestion, de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme, établies ou exerçant leurs
activités en Asie, à l’exception du Japon mais en incluant le sous-continent indien, l’Australie et la Nouvelle-Zélande.
Comgest Growth Greater China : le Compartiment Comgest Growth Greater China a pour but de créer un portefeuille
géré de manière professionnelle et se composant essentiellement, de l'avis de la Société de gestion, de sociétés de
premier ordre et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l’essentiel de leurs activités dans la
Grande Chine.
Comgest Growth India : le Compartiment Comgest Growth India a pour objectif de créer un portefeuille géré de manière
professionnelle et se composant, de l'avis de la Société de gestion, de sociétés bien gérées et de croissance sur le long
terme, qui ont leur siège social ou exercent l'essentiel de leurs activités en Inde.
152
COMGEST GROWTH plc
7. Risques associés aux instruments financiers (suite)
Comgest Growth Latin America : le Compartiment Comgest Growth Latin America a pour objectif de créer un
portefeuille géré de manière professionnelle se composant principalement, de l’avis de la Société de gestion, de sociétés
bien gérées et de croissance sur le long terme, qui ont leur siège social ou exercent l'essentiel de leurs activités en
Amérique latine.
1. Risque de marché
● Risque de cours des actions
Le risque de cours résulte principalement de l’incertitude quant aux prix futurs des instruments financiers détenus. Il
représente la perte potentielle que la Société est susceptible de subir du fait de la détention de positions sous l’effet de
fluctuations des cours.
La Société négocie des instruments financiers en prenant des positions sur instruments négociés afin de créer un
portefeuille géré professionnellement et composé de sociétés de premier ordre et de croissance sur le long terme.
Néanmoins, les actions détenues par la Société sont sujettes au risque de cours des actions émanant de la variation de
leur juste valeur due aux fluctuations de leurs cours.
Les positions des Compartiments à la clôture de l’exercice financier sont indiquées dans l’état du portefeuille. Ce dernier
reflète la répartition géographique des placements et indique ainsi les pays auxquels les portefeuilles des Compartiments
sont exposés. Néanmoins, l’exposition peut ne pas se limiter à ces pays si, par exemple, des sociétés du portefeuille
réalisent une partie de leurs bénéfices dans d’autres pays.
Les tableaux ci-après montrent une analyse de sensibilité au risque de variation du cours des actions pour chaque
Compartiment de la Société. Ces informations ne sont fournies qu'au titre de la norme IFRS 7 « Instruments financiers :
informations à fournir » et ne représentent en aucune manière une prévision de performance d’un quelconque
Compartiment de la Société. Ni les Administrateurs ni la Société de gestion ne sauraient, du fait d’avoir fourni ces
informations afin de se conformer à la norme IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir », être considérés
comme ayant d’une quelconque manière émis des prévisions concernant la performance future d’un quelconque
Compartiment.
Au 30 juin 2016, une hausse ou baisse de 5 % dans les cours des instruments sous-jacents aurait augmenté ou réduit
l'actif net attribuable aux détenteurs d'actions remboursables par les montants présentés ci-dessous, en supposant que
toutes les autres variables restent constantes. La Société de gestion considère que cette fluctuation est d'une taille
raisonnable pour être utilisée comme indicateur de taille pour la fluctuation du cours qu'un compartiment pourrait
connaître.
Compartiment
Comgest Growth Asia*
Comgest Growth Asia ex Japan**
30 juin 2016
$7 150 077
$281 511
$4 545 089
¥645 041 262
$189 210 952
€5 899 762
€13 960 442
€100 670 348
€664 598
€6 354 034
€5 735 902
4 204 290 CHF
£181 760
$4 015 791
$1 031 036
$13 777 989
€5 870 672
$7 881 476
€2 203 699
31 décembre 2015
$2 904 871
$237 949
$3 337 911
¥368 695 195
$175 600 013
€6 547 301
€12 707 428
€102 481 184
€481 351
€7 390 125
€5 551 875
4 584 641 CHF
£229 087
$3 935 033
$12 367 939
€6 221 870
$8 243 206
€1 747 011
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le compartiment Comgest Asia. ** Le Compartiment
Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016.
153
COMGEST GROWTH plc
1. Risque de marché (suite)
● Risque de change
Les produits et la valeur en capital des placements d'un Compartiment peuvent être affectés par les variations des cours
de change.
Selon la monnaie de référence d’un investisseur, les fluctuations des devises peuvent influer de façon négative sur la
valeur d'un placement.
Lorsque la devise d’une catégorie d’actions est différente de la devise de base du Compartiment, la valeur des actions
libellées dans la devise de la catégorie subit un risque de change par rapport à la devise de base et les fluctuations de
change peuvent affecter cette valeur à la hausse comme à la baisse.
Lorsqu’un Compartiment investit en titres ou autres placements libellés dans des devises autres que sa devise de base,
les fluctuations de change peuvent affecter la valeur des actifs du Compartiment à la hausse comme à la baisse et, par
conséquent, le Compartiment subit un risque de change au niveau du portefeuille.
La Société peut utiliser des stratégies de couverture du risque de change au niveau du portefeuille ou au niveau de la
catégorie d’actions. Toutefois, l’efficacité de ces opérations de couverture ne peut être garantie. La Société n’opérait
aucune couverture de change à la fin de la période financière autre que les contrats à terme conclus comme le détaille la
note 6.
La Société peut avoir recours à des contrats de change à terme négociés de gré à gré (« contrats de change à terme »)
pour se couvrir contre le risque de change au niveau des catégories d’actions. Les contrats de change à terme utilisés
ont habituellement une échéance de trois mois au maximum. Le Compartiment détenteur des contrats de change à terme
a l’obligation d'acheter ou de vendre la devise concernée pour une quantité et à une date spécifiées. Les variations à la
hausse ou à la baisse des actifs en devise couverts sont alors partiellement compensées par les plus- ou moins-values
sur les instruments de couverture. Le risque économique de l’une quelconque de ces catégories d’actions est supporté
par la catégorie d’actions pour laquelle la couverture est mise en place. Pour la période financière close le 30 juin 2016,
les Compartiments Comgest Growth Europe ex Switzerland et Comgest Growth Europe ex UK avaient des contrats à
terme comme le détaille la note 6.
La Société n’est exposée à aucun risque de change au niveau du portefeuille au titre du Compartiment Comgest Growth
America et du Compartiment Comgest Growth Japan, la devise des actifs et la devise de base étant les mêmes.
Les tableaux ci-dessous présentent les investissements (sauf les produits dérivés) en devises importantes autres que la
devise de base et l'impact qu'aurait une variation d'un pourcentage donné de leur cours sur la Valeur nette d'inventaire
des Compartiments.
Ces informations ne sont fournies qu'au titre de la norme IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir » et ne
représentent en aucune manière une prévision de performance d’un quelconque Compartiment de la Société. Ni les
Administrateurs ni la Société de gestion ne sauraient, du fait d’avoir fourni ces informations afin de se conformer à la
norme IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir », être considérés comme ayant d’une quelconque
manière émis des prévisions concernant la performance future d’un quelconque Compartiment. L’impact est évalué pour
une variation de plus ou moins 5 %, 10 %, 20 % et 40 %.
Comgest Growth World : (Devise de base : USD)
Poids dans le portefeuille
au 30/06/2016
JPY
EUR
HKD
GBP
CHF
CNY
25,88%
10,00%
5,59%
4,72%
4,35%
4,12%
% de variation du change
5%
10%
20%
40%
1,29%
0,50%
0,28%
0,24%
0,22%
0,21%
2,59%
1,00%
0,56%
0,47%
0,44%
0,41%
5,18%
2,00%
1,12%
0,94%
0,87%
0,82%
10,35%
4,00%
2,23%
1,89%
1,74%
1,65%
154
COMGEST GROWTH plc
7.
● Risque de change (suite)
Comgest Growth EAFE Plus : (Devise de base : USD) :
au 30/06/2016
5%
JPY
EUR
GBP
HKD
CHF
CNY
TWD
INR
DKK
40,17%
14,50%
8,52%
7,44%
5,44%
5,15%
4,29%
4,19%
2,38%
2,01%
0,73%
0,43%
0,37%
0,27%
0,26%
0,21%
0,21%
0,12%
10%
20%
4,02%
1,45%
0,85%
0,74%
0,54%
0,52%
0,43%
0,42%
0,24%
8,03%
2,90%
1,70%
1,49%
1,09%
1,03%
0,86%
0,84%
0,48%
40%
16,07%
5,80%
3,41%
2,98%
2,18%
2,06%
1,72%
1,68%
0,95%
Comgest Growth Emerging Markets : (Devise de base : USD)
au 30/06/2016
5%
HKD
BRL
INR
CNY
ZAR
TWD
KRW
EUR
GBP
MYR
CLP
MXN
18,14%
12,45%
11,25%
8,85%
7,47%
7,07%
4,34%
3,26%
2,06%
1,89%
1,48%
1,19%
0,91%
0,62%
0,56%
0,44%
0,37%
0,35%
0,22%
0,16%
0,10%
0,09%
0,07%
0,06%
10%
20%
1,81%
1,24%
1,13%
0,89%
0,75%
0,71%
0,43%
0,33%
0,21%
0,19%
0,15%
0,12%
3,63%
2,49%
2,25%
1,77%
1,49%
1,41%
0,87%
0,65%
0,41%
0,38%
0,30%
0,24%
40%
7,26%
4,98%
4,50%
3,54%
2,99%
2,83%
1,74%
1,30%
0,82%
0,76%
0,59%
0,48%
Comgest Growth Emerging Markets Flex : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
USD
HKD
BRL
INR
CNY
ZAR
TWD
KRW
GBP
MYR
CLP
MXN
19,02%
18,40%
13,02%
11,89%
9,35%
7,76%
7,52%
4,53%
2,08%
1,92%
1,61%
0,96%
0,95%
0,92%
0,65%
0,59%
0,47%
0,39%
0,38%
0,23%
0,10%
0,10%
0,08%
0,05%
10%
20%
1,90%
1,84%
1,30%
1,19%
0,94%
0,78%
0,75%
0,45%
0,21%
0,19%
0,16%
0,10%
3,80%
3,68%
2,60%
2,38%
1,87%
1,55%
1,50%
0,91%
0,42%
0,38%
0,32%
0,19%
40%
7,61%
7,36%
5,21%
4,75%
3,74%
3,11%
3,01%
1,81%
0,83%
0,77%
0,64%
0,39%
155
COMGEST GROWTH plc
7.
● Risque de change
Comgest Growth GEM Promising Companies : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
INR
USD
HKD
GBP
CNY
BRL
ZAR
MXN
THB
KRW
VND
MYR
TWD
KES
16,10%
15,81%
12,53%
7,81%
6,79%
6,76%
6,20%
5,60%
3,68%
3,66%
3,30%
3,15%
2,43%
2,41%
0,81%
0,79%
0,63%
0,39%
0,34%
0,34%
0,31%
0,28%
0,18%
0,18%
0,17%
0,16%
0,12%
0,12%
10%
20%
1,61%
1,58%
1,25%
0,78%
0,68%
0,68%
0,62%
0,56%
0,37%
0,37%
0,33%
0,31%
0,24%
0,24%
3,22%
3,16%
2,51%
1,56%
1,36%
1,35%
1,24%
1,12%
0,74%
0,73%
0,66%
0,63%
0,49%
0,48%
40%
6,44%
6,33%
5,01%
3,12%
2,72%
2,70%
2,48%
2,24%
1,47%
1,46%
1,32%
1,26%
0,97%
0,97%
Comgest Growth Europe : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
CHF
DKK
GBP
SEK
USD
16,69%
12,98%
8,01%
4,57%
1,29%
0,83%
0,65%
0,40%
0,23%
0,06%
10%
20%
1,67%
1,30%
0,80%
0,46%
0,13%
3,34%
2,60%
1,60%
0,91%
0,26%
40%
6,68%
5,19%
3,21%
1,83%
0,52%
Comgest Growth Europe S : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
CHF
DKK
GBP
SEK
USD
22,34%
14,46%
9,65%
4,29%
1,23%
1,12%
0,72%
0,48%
0,21%
0,06%
10%
20%
2,23%
1,45%
0,97%
0,43%
0,12%
4,47%
2,89%
1,93%
0,86%
0,25%
40%
8,94%
5,79%
3,86%
1,72%
0,49%
156
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Greater Europe Opportunities : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
GBP
DKK
CHF
USD
HKD
SEK
NOK
26,13%
9,18%
9,10%
6,18%
3,53%
2,53%
1,28%
1,31%
0,46%
0,46%
0,31%
0,18%
0,13%
0,06%
10%
20%
2,61%
0,92%
0,91%
0,62%
0,35%
0,25%
0,13%
5,23%
1,84%
1,82%
1,24%
0,71%
0,51%
0,26%
40%
10,45%
3,67%
3,64%
2,47%
1,41%
1,01%
0,51%
Comgest Growth Mid-Caps Europe : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
GBP
DKK
CHF
HKD
USD
32,28%
12,64%
9,48%
4,15%
1,98%
1,61%
0,63%
0,47%
0,21%
0,10%
10%
20%
3,23%
1,26%
0,95%
0,42%
0,20%
6,46%
2,53%
1,90%
0,83%
0,40%
40%
12,91%
5,05%
3,79%
1,66%
0,79%
Comgest Growth Europe ex Switzerland : (Devise de base : CHF)
au 30/06/2016
5%
EUR
GBP
DKK
HKD
SEK
USD
63,66%
15,80%
12,76%
4,39%
2,36%
1,04%
3,18%
0,79%
0,64%
0,22%
0,12%
0,05%
10%
20%
6,37%
1,58%
1,28%
0,44%
0,24%
0,10%
12,73%
3,16%
2,55%
0,88%
0,47%
0,21%
40%
25,46%
6,32%
5,11%
1,76%
0,94%
0,41%
Comgest Growth Europe ex UK : (Devise de base : GBP)
au 30/06/2016
5%
EUR
DKK
CHF
SEK
USD
62,56%
19,32%
13,43%
3,06%
1,63%
3,13%
0,97%
0,67%
0,15%
0,08%
10%
20%
6,26%
1,93%
1,34%
0,31%
0,16%
12,51%
3,86%
2,69%
0,61%
0,33%
40%
25,02%
7,73%
5,37%
1,23%
0,65%
157
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia : (Devise de base : USD)
au 30/06/2016
5%
JPY
HKD
TWD
INR
KRW
MYR
CNY
EUR
59,58%
9,64%
7,92%
4,15%
4,05%
2,27%
2,25%
1,46%
2,98%
0,48%
0,40%
0,21%
0,20%
0,11%
0,11%
0,07%
10%
20%
5,96%
0,96%
0,79%
0,41%
0,40%
0,23%
0,23%
0,15%
11,92%
1,93%
1,58%
0,83%
0,81%
0,45%
0,45%
0,29%
40%
23,83%
3,85%
3,17%
1,66%
1,62%
0,91%
0,90%
0,59%
Comgest Growth Asia ex Japan : (Devise de base : USD)*
au 30/06/2016
5%
HKD
INR
CNY
KRW
TWD
MYR
THB
28,40%
14,13%
12,03%
6,30%
5,93%
3,94%
2,98%
1,42%
0,71%
0,60%
0,32%
0,30%
0,20%
0,15%
10%
20%
2,84%
1,41%
1,20%
0,63%
0,59%
0,39%
0,30%
5,68%
2,83%
2,41%
1,26%
1,19%
0,79%
0,60%
40%
11,36%
5,65%
4,81%
2,52%
2,37%
1,58%
1,19%
Comgest Growth Asia Pac ex Japan : (Devise de base : USD)
au 30/06/2016
5%
HKD
INR
TWD
CNY
KRW
MYR
THB
AUD
VND
26,21%
15,46%
12,09%
11,06%
6,10%
3,80%
2,97%
2,83%
0,11%
1,31%
0,77%
0,60%
0,55%
0,30%
0,19%
0,15%
0,14%
0,01%
10%
20%
2,62%
1,55%
1,21%
1,11%
0,61%
0,38%
0,30%
0,28%
0,01%
5,24%
3,09%
2,42%
2,21%
1,22%
0,76%
0,59%
0,57%
0,02%
40%
10,49%
6,18%
4,84%
4,42%
2,44%
1,52%
1,19%
1,13%
0,05%
Comgest Growth Greater China (Devise de base : EUR) :
au 30/06/2016
5%
HKD
TWD
CNY
USD
37,00%
27,57%
17,94%
17,49%
1,85%
1,38%
0,90%
0,87%
10%
20%
3,70%
2,76%
1,79%
1,75%
7,40%
5,51%
3,59%
3,50%
40%
14,80%
11,03%
7,18%
7,00%
158
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth India : (Devise de base : USD)
au 30/06/2016
5%
INR
SGD
96,66%
3,34%
4,83%
0,17%
10%
20%
9,67%
0,33%
19,33%
0,67%
40%
38,66%
1,34%
Comgest Growth Latin America : (Devise de base : EUR)
au 30/06/2016
5%
BRL
MXN
CLP
COP
USD
66,42%
16,91%
11,26%
3,62%
1,79%
3,32%
0,85%
0,56%
0,18%
0,09%
10%
20%
6,64%
1,69%
1,13%
0,36%
0,18%
13,28%
3,38%
2,25%
0,72%
0,36%
40%
26,57%
6,77%
4,50%
1,45%
0,72%
Comgest Growth World : (Devise de base : USD)
au 31/12/2015
JPY
EUR
HKD
INR
30,92%
14,65%
9,45%
1,42%
5%
10%
20%
1,55%
0,73%
0,47%
0,07%
3,09%
1,47%
0,95%
0,14%
6,18%
2,93%
1,89%
0,28%
40%
12,37%
5,86%
3,78%
0,57%
Comgest Growth EAFE Plus : (Devise de base : USD) :
au 31/12/2015
5%
JPY
EUR
HKD
CHF
INR
GBP
TWD
DKK
42,04%
20,34%
12,38%
4,90%
4,12%
2,82%
2,29%
1,71%
2,10%
1,02%
0,62%
0,24%
0,21%
0,14%
0,11%
0,09%
10%
20%
4,20%
2,03%
1,24%
0,49%
0,41%
0,28%
0,23%
0,17%
8,41%
4,07%
2,48%
0,98%
0,82%
0,56%
0,46%
0,34%
40%
16,81%
8,14%
4,95%
1,96%
1,65%
1,13%
0,91%
0,69%
159
COMGEST GROWTH plc
7.
Comgest Growth Emerging Markets : (Devise de base : USD)
au 31/12/2015
5%
HKD
INR
BRL
ZAR
TWD
CNY
EUR
KRW
GBP
MYR
CLP
MXN
22,43%
11,68%
9,96%
7,78%
7,00%
6,57%
3,80%
3,43%
2,02%
1,64%
1,55%
0,76%
1,12%
0,58%
0,50%
0,39%
0,35%
0,33%
0,19%
0,17%
0,10%
0,08%
0,08%
0,04%
10%
20%
2,24%
1,17%
1,00%
0,78%
0,70%
0,66%
0,38%
0,34%
0,20%
0,16%
0,15%
0,08%
4,49%
2,34%
1,99%
1,56%
1,40%
1,31%
0,76%
0,69%
0,40%
0,33%
0,31%
0,15%
40%
8,97%
4,67%
3,98%
3,11%
2,80%
2,63%
1,52%
1,37%
0,81%
0,66%
0,62%
0,30%
Comgest Growth Emerging Markets Flex : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
HKD
USD
INR
BRL
ZAR
TWD
CNY
KRW
GBP
MYR
CLP
MXN
23,15%
20,70%
12,03%
10,12%
8,12%
7,24%
6,83%
3,49%
1,95%
1,64%
1,58%
0,75%
1,16%
1,03%
0,60%
0,51%
0,41%
0,36%
0,34%
0,17%
0,10%
0,08%
0,08%
0,04%
10%
20%
2,31%
2,07%
1,20%
1,01%
0,81%
0,72%
0,68%
0,35%
0,19%
0,16%
0,16%
0,07%
4,63%
4,14%
2,41%
2,02%
1,62%
1,45%
1,37%
0,70%
0,39%
0,33%
0,32%
0,15%
40%
9,26%
8,28%
4,81%
4,05%
3,25%
2,90%
2,73%
1,40%
0,78%
0,65%
0,63%
0,30%
160
COMGEST GROWTH plc
7.
Comgest Growth GEM Promising Companies : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
USD
INR
HKD
BRL
GBP
MXN
CNY
ZAR
TWD
VND
MYR
THB
KES
KRW
18,87%
15,67%
11,66%
7,80%
7,66%
5,49%
5,10%
4,50%
4,03%
3,34%
3,27%
3,08%
2,50%
2,07%
0,94%
0,78%
0,58%
0,39%
0,38%
0,27%
0,25%
0,23%
0,20%
0,17%
0,16%
0,15%
0,12%
0,10%
10%
20%
1,89%
1,57%
1,17%
0,78%
0,77%
0,55%
0,51%
0,45%
0,40%
0,33%
0,33%
0,31%
0,25%
0,21%
3,77%
3,13%
2,33%
1,56%
1,53%
1,10%
1,02%
0,90%
0,81%
0,67%
0,65%
0,62%
0,50%
0,41%
40%
7,55%
6,27%
4,66%
3,12%
3,06%
2,19%
2,04%
1,80%
1,61%
1,34%
1,31%
1,23%
1,00%
0,83%
Comgest Growth Europe : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
CHF
DKK
GBP
SEK
USD
15,13%
11,31%
9,95%
3,97%
1,09%
0,76%
0,57%
0,50%
0,20%
0,05%
10%
20%
1,51%
1,13%
0,99%
0,40%
0,11%
3,03%
2,26%
1,99%
0,79%
0,22%
40%
6,05%
4,52%
3,98%
1,59%
0,44%
Comgest Growth Europe S : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
CHF
DKK
GBP
SEK
USD
21,72%
12,53%
8,81%
4,40%
1,03%
1,09%
0,63%
0,44%
0,22%
0,05%
10%
20%
2,17%
1,25%
0,88%
0,44%
0,10%
4,34%
2,51%
1,76%
0,88%
0,21%
40%
8,69%
5,01%
3,52%
1,76%
0,41%
161
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Greater Europe Opportunities : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
GBP
CHF
DKK
USD
SEK
HKD
NOK
23,41%
10,13%
6,22%
5,04%
3,46%
2,94%
1,26%
1,17%
0,51%
0,31%
0,25%
0,17%
0,15%
0,06%
10%
20%
2,34%
1,01%
0,62%
0,50%
0,35%
0,29%
0,13%
4,68%
2,03%
1,24%
1,01%
0,69%
0,59%
0,25%
40%
9,36%
4,05%
2,49%
2,02%
1,38%
1,18%
0,50%
Comgest Growth Mid-Caps Europe : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
GBP
DKK
CHF
HKD
USD
30,65%
11,31%
8,31%
3,76%
1,63%
1,53%
0,57%
0,42%
0,19%
0,08%
10%
20%
3,06%
1,13%
0,83%
0,38%
0,16%
6,13%
2,26%
1,66%
0,75%
0,33%
40%
12,26%
4,53%
3,32%
1,50%
0,65%
Comgest Growth Europe ex Switzerland : (Devise de base : CHF)
au 31/12/2015
5%
EUR
GBP
DKK
HKD
SEK
USD
63,47%
18,40%
10,63%
3,92%
2,74%
0,84%
3,17%
0,92%
0,53%
0,20%
0,14%
0,04%
10%
20%
6,35%
1,84%
1,06%
0,39%
0,27%
0,08%
12,69%
3,68%
2,13%
0,78%
0,55%
0,17%
40%
25,39%
7,36%
4,25%
1,57%
1,09%
0,34%
Comgest Growth Europe ex UK : (Devise de base : GBP)
au 31/12/2015
5%
EUR
DKK
CHF
SEK
USD
63,99%
15,61%
13,36%
5,99%
1,06%
3,20%
0,78%
0,67%
0,30%
0,05%
10%
20%
6,40%
1,56%
1,34%
0,60%
0,11%
12,80%
3,12%
2,67%
1,20%
0,21%
40%
25,60%
6,24%
5,34%
2,40%
0,42%
162
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia : (Devise de base : USD)*
au 31/12/2015
5%
JPY
HKD
TWD
INR
KRW
CNY
MYR
EUR
54,98%
13,13%
7,97%
7,88%
4,17%
2,31%
2,14%
1,33%
2,75%
0,66%
0,40%
0,39%
0,21%
0,12%
0,11%
0,07%
10%
20%
5,50%
1,31%
0,80%
0,79%
0,42%
0,23%
0,21%
0,13%
11,00%
2,63%
1,59%
1,58%
0,83%
0,46%
0,43%
0,27%
40%
21,99%
5,25%
3,19%
3,15%
1,67%
0,93%
0,86%
0,53%
* Lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le Compartiment Comgest Asia.
Comgest Growth Asia Pac ex Japan : (Devise de base : USD)
au 31/12/2015
5%
HKD
INR
TWD
CNY
KRW
MYR
AUD
THB
33,05%
13,96%
12,49%
10,61%
6,29%
3,39%
3,33%
2,47%
1,65%
0,70%
0,62%
0,53%
0,31%
0,17%
0,17%
0,12%
10%
20%
3,30%
1,40%
1,25%
1,06%
0,63%
0,34%
0,33%
0,25%
6,61%
2,79%
2,50%
2,12%
1,26%
0,68%
0,67%
0,49%
40%
13,22%
5,58%
4,99%
4,24%
2,52%
1,36%
1,33%
0,99%
Comgest Growth Greater China (Devise de base : EUR) :
au 31/12/2015
5%
HKD
TWD
CNY
USD
43,31%
26,66%
16,68%
13,35%
2,17%
1,33%
0,83%
0,67%
10%
20%
4,33%
2,67%
1,67%
1,34%
8,66%
5,33%
3,34%
2,67%
40%
17,32%
10,66%
6,67%
5,34%
Comgest Growth India : (Devise de base : USD)
au 31/12/2015
5%
INR
SGD
96,92%
3,08%
4,85%
0,15%
10%
20%
9,69%
0,31%
19,38%
0,62%
40%
38,77%
1,23%
163
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Latin America : (Devise de base : EUR)
au 31/12/2015
5%
BRL
MXN
CLP
USD
COP
61,48%
19,43%
13,25%
3,14%
2,69%
10%
20%
3,07%
0,97%
0,66%
0,16%
0,13%
6,15%
1,94%
1,33%
0,31%
0,27%
12,30%
3,89%
2,65%
0,63%
0,54%
40%
24,59%
7,77%
5,30%
1,26%
1,08%
● Risque de taux d'intérêt
Les Compartiments de la Société détiennent des Disponibilités et peuvent occasionnellement détenir des obligations ou
des instruments du marché monétaire. Les Disponibilités représentent en moyenne un très faible pourcentage de la VNI
et le risque de taux d’intérêt lié aux Disponibilités n’est donc pas considéré comme significatif.
2. Risque de liquidité
Le risque de liquidité est le risque pour une entité de rencontrer des difficultés à réaliser des actifs ou à mobiliser des
fonds pour honorer ses engagements liés à des instruments financiers. En règle générale, les actifs de la Société sont
composés de valeurs activement négociées, cotées et liquides, puis sont considérés comme réalisables immédiatement
puisqu'ils sont négociés régulièrement sur des Bourses de premier ordre. La Société prévoit dans son Prospectus la
possibilité de création et d’annulation quotidienne d’actions et elle est donc exposée au risque de liquidité découlant de
son obligation de satisfaire les demandes de rachat de ses Actionnaires à tout moment. Le risque de liquidité associé à la
nécessité de satisfaire les demandes de rachat des Actionnaires est aussi limité par le maintien d’un niveau de trésorerie
destiné à satisfaire les niveaux de demande habituels. De plus, les Compartiments ont la possibilité d’emprunter à court
terme pour répondre à ce besoin le cas échéant. Toutes les demandes de rachat présentées pendant la période
financière close le 30 juin 2016 ont été satisfaites dans les délais fixés dans le Prospectus (exercice financier se
terminant le 31 décembre 2015 : tout).
Si les demandes de rachat d’actions d’un Compartiment reçues lors d’un Jour de négociation excèdent 10 % des actions
en circulation dudit Compartiment, chaque demande de rachat relative aux actions de ce Compartiment pourra, si les
Administrateurs agissant en toute bonne foi l’estiment, à leur entière discrétion, nécessaire ou préférable afin de
préserver les intérêts des actionnaires ne demandant pas le rachat de leurs actions ou pour des raisons de liquidité ou
une autre raison semblable, être réduite au prorata de façon que le nombre total d’actions de chaque Compartiment
devant être rachetées lors de ce Jour de négociation ne dépasse pas 10 % des actions en circulation dudit
Compartiment. Toute demande de rachat ainsi réduite sera traitée en priorité par rapport aux demandes de rachat
subséquentes du Jour de négociation suivant, toujours sous réserve des stipulations susdites.
Certains compartiments pourront faire usage des produits d'accès au marché.
Les produits d'accès au marché constituent des instruments financiers, qu'un Fonds peut utiliser pour s'exposer à un
investissement de capitaux sur un marché local où la propriété directe est interdite, limitée ou plus chère.
L'investissement dans les produits d'accès au marché peut impliquer une transaction de gré à gré avec un tiers. Les
produits d'accès au marché sont généralement émis par les banques ou les courtiers-négociants et sont désignés pour
répliquer la performance d'une action sous-jacente particulière. Par conséquent, bien que l'action sous-jacente puisse
être négociée activement, les produits d'accès au marché peuvent avoir des modalités limitant leur transférabilité,
entraînant un marché secondaire limité, le cas échéant. Les produits d'accès au marché sont en général revendus à la
banque ou au courtier-négociant émetteur du produit d'accès au marché. Comme la Société de gestion a recours à des
contrats uniquement avec un groupe diversifié de banques ou négociants hautement cotés ou reconnus dans leurs
secteurs et comme l'action sous-jacente à un produit d'accès au marché est cotée et activement négociée, la Société de
gestion considère ce risque de liquidité faible.
164
COMGEST GROWTH plc
7.
2. Risque de liquidité (suite)
La Société évite néanmoins de conclure des contrats sur produits dérivés donnant lieu à une exposition non couverte par
des actifs liquides suffisants ou à une exposition totale supérieure au total des fonds propres. La procédure de gestion du
risque adoptée par la Société impose que la couverture soit composée de réserves de trésorerie ou de titres liquides.
À l’exception des compartiments Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe ex Switzerland et
Comgest Growth Europe ex UK, le recours aux instruments financiers dérivés est modéré. Par conséquent, le risque de
liquidité découlant de l’utilisation de ces produits dans les compartiments est limité. La date de règlement des contrats de
change à terme est d'un ou de trois mois à partir de leur date de négociation, ce qui limite le risque de crédit de la
contrepartie ainsi que l’impact sur la valeur de marché du contrat de la variation de l’écart de taux d’intérêt avec le taux à
terme. Le risque de liquidité sur ce type de dérivé est faible, du fait des devises concernées et de l'importance relative de
ces contrats. À l’exception des compartiments Comgest Growth Emerging Markets Flex, Comgest Growth Europe ex
Switzerland et Comgest Growth Europe ex UK, aucun IFD n'était détenu aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015.
Comme indiqué page 144, le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex cherche à couvrir une partie de son
exposition au risque du marché boursier en recourrant à des contrats à termes normalisés sur actions boursières. La
date de règlement de ces contrats à terme normalisés est 3 mois, ce qui limite le risque de crédit de contrepartie. Du fait
de la nature des contrats à termes normalisés détenus, le niveau du risque de liquidité est bas.
Les tableaux ci-dessous et sur les pages suivantes analysent, pour chaque compartiment, les actifs et les passifs nets
réglés sur instrument financier dérivé en les répartissant en fonction de leur échéance, sur la base de la période
financière restante entre la date d'arrêté de l'État de résultat global et la date d’échéance contractuelle, dans des
conditions de marché normales.
Les tableaux suivants fournissent ces données au 30 juin 2016.
Dus à la
demande
USD
Dus dans
1 mois
USD
Dus dans
3 mois
USD
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
PASSIFS
Rachats à payer
Honoraires payables de la Société de
Autres dettes
Total des actifs net attribuable aux
d’actions de participation remboursables
-
18 762
244 417
4 139
2 970
17 325
-
-
18 762
244 417
4 139
2 970
17 325
153 367 135
-
-
-
153 367 135
PASSIFS TOTAUX
153 367 135
287 613
-
-
153 654 748
PASSIFS
Autres dettes
PASSIFS TOTAUX
Dus à la Dus dans les Dus dans les
demande
1 mois
3 mois
USD
USD
USD
-
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
-
-
-
8 648
910
750
18 979
-
-
8 648
910
750
18 979
6 076 587
-
-
-
6 076 587
6 076 587
29 287
-
-
6 105 874
165
COMGEST GROWTH plc
7.
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
PASSIFS TOTAUX
demande
1 mois
3 mois
USD
USD
USD
-
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
-
-
-
2 292 044
84 797
202 311
3 045
2 191
5 064
-
-
2 292 044
84 797
202 311
3 045
2 191
5 064
92 873 383
-
-
-
92 873 383
92 873 383
2 589 452
-
-
95 462 835
demande
1 mois
3 mois
JPY
JPY
JPY
Dus dans un
3 & 12
mois
JPY
Total
JPY
-
-
-
-
6 519 227
27 315 129
338 733
331 586
657 272
-
-
13 288 639 919
-
-
- 13 288 639 919
13 288 639 919
35 161 947
-
- 13 323 801 866
demande
1 mois
3 mois
USD
USD
USD
-
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
6 519 227
27 315 129
338 733
331 586
657 272
Total
USD
-
-
-
3 163 756
5 093 702
8 295 694
75 826
201 203
316 623
3 163 756
5 093 702
8 295 694
75 826
201 203
316 623
-
-
3 974 331 249
-
-
- 3 974 331 249
3 974 331 249
17 146 804
-
- 3 991 478 053
166
COMGEST GROWTH plc
7.
Flex
PASSIFS
Passifs financiers à la valeur juste
par le compte de résultat
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs d’actions de participation
remboursables
PASSIFS TOTAUX
Comgest Growth GEM Promising
Companies
demande
1 mois
3 mois
EUR
EUR
EUR
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Total
EUR
-
1 118 371
7 224 333
162 437
2 677
1 329 971
-
-
2 448 342
7 224 333
162 437
2 677
-
-
-
-
263 783
3 031
5 529
27 117
-
-
263 783
3 031
5 529
27 117
127 976 479
127 976 479
8 807 278
- 127 976 479
1 329 971
- 138 113 728
Dus dans un délai
compris entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
Total
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
d’actions de participation remboursables 291 199 816
PASSIFS TOTAUX
291 199 816
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
mois
EUR
413 689
-
-
413 689
536 576
7 260
18 520
35 960
-
-
536 576
7 260
18 520
35 960
1 012 005
-
- 291 199 816
- 292 211 821
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
Total
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
-
4 876 999
-
-
4 876 999
-
4 362 684
41 056
74 318
150 122
-
-
-
-
4 362 684
41 056
74 318
150 122
2 050 449 155
2 050 449 155
9 505 179
-
- 2 050 449 155
- 2 059 954 334
167
COMGEST GROWTH plc
7.
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Comgest Growth Greater Europe
Opportunities
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
Total
EUR
-
4 484
-
-
4 484
-
22 016
955
782
3 066
-
-
22 016
955
782
3 066
13 719 516
13 719 516
31 303
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
13 719 516
13 750 819
Total
EUR
-
3 598 393
982 825
-
-
3 598 393
982 825
-
309 063
3 602
3 732
14 885
-
-
309 063
3 602
3 732
14 885
127 687 271
127 687 271
4 912 500
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
127 687 271
132 599 771
Total
EUR
-
223 990
-
-
223 990
-
261 678
2 849
3 790
6 240
-
-
261 678
2 849
3 790
6 240
118 251 603
118 251 603
498 547
-
-
118 251 603
118 750 150
168
COMGEST GROWTH plc
7.
Comgest Growth Europe ex
Suisse
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Comgest Growth Asia
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
CHF
CHF
CHF
CHF
Total
CHF
-
19 890
16 099
-
-
19 890
16 099
-
148 302
2 423
2 862
8 569
-
-
148 302
2 423
2 862
8 569
92 308 887
92 308 887
198 145
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
GBP
GBP
GBP
GBP
92 308 887
92 507 032
Total
GBP
-
-
158 751
-
158 751
-
5 133
626
506
9 287
-
-
5 133
626
506
9 287
3 687 445
3 687 445
15 552
158 751
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
USD
USD
USD
USD
3 687 445
3 861 748
Total
USD
-
874 271
-
-
874 271
-
191 552
2 344
5 721
115 896
-
-
191 552
2 344
5 721
115 896
84 395 926
84 395 926
1 189 784
-
-
84 395 926
85 585 710
169
COMGEST GROWTH plc
7.
Dus à la Dus dans les
demande
1 mois
USD
USD
Dus dans les
3 mois
USD
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
PASSIFS
Autres dettes
-
33 251
374
1 451
8 131
-
-
33 251
374
1 451
8 131
20 947 113
-
-
-
20 947 113
PASSIFS TOTAUX
20 947 113
43 207
-
-
20 990 320
demande
1 mois
USD
USD
Dus dans les
3 mois
USD
* Le
Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016.
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
-
150 846
498 577
6 329
16 244
40 553
-
-
150 846
498 577
6 329
16 244
40 553
280 675 602
-
-
-
280 675 602
PASSIFS TOTAUX
280 675 602
712 549
-
-
281 388 151
Dus à la
demande
EUR
Dus dans
1 mois
EUR
Dus dans
3 mois
EUR
Dus dans un
3 & 12
mois
EUR
Total
EUR
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
-
65 576
220 671
3 349
6 992
9 060
-
-
65 576
220 671
3 349
6 992
9 060
119 991 036
-
-
-
119 991 036
PASSIFS TOTAUX
119 991 036
305 648
-
-
120 296 684
demande
1 mois
USD
USD
Dus dans
3 mois
USD
Dus dans un
3 & 12
mois
USD
Total
USD
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
-
316 959
513 533
4 232
13 696
27 609
-
-
316 959
513 533
4 232
13 696
27 609
163 216 880
-
-
-
163 216 880
PASSIFS TOTAUX
163 216 880
876 029
-
-
164 092 909
170
COMGEST GROWTH plc
7.
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
Total
EUR
-
14 578
-
-
14 578
-
120 799
2 497
4 230
4 861
-
-
120 799
2 497
4 230
4 861
46 950 183
46 950 183
146 965
-
-
46 950 183
47 097 148
Les tableaux suivants fournissent ces données au 31 décembre 2015.
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus à la
demande
USD
Dus dans
les
1 mois
USD
Dus dans
les
3 mois
USD
-
67 141
3 461
763
15 284
-
62 561 466
62 561 466
86 649
-
Dus dans un
délai
compris
entre
3 & 12
mois
USD
Total
USD
-
67 141
3 461
763
15 284
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
USD
USD
USD
USD
62 561 466
62 648 115
Total
USD
-
3 970
1 297
213
17 369
-
-
3 970
1 297
213
17 369
5 259 874
5 259 874
22 849
-
-
5 259 874
5 282 723
171
COMGEST GROWTH plc
7.
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
USD
USD
USD
USD
Total
USD
-
12 112 459
1 230 444
-
-
12 112 459
1 230 444
-
67 005
3 482
1 402
7 386
-
-
67 005
3 482
1 402
7 386
68 779 690
68 779 690
13 422 178
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
JPY
JPY
JPY
JPY
68 779 690
82 201 868
Total
JPY
-
1 345 580
-
-
1 345 580
-
8 122 139
311 509
152 964
685 960
-
-
8 122 139
311 509
152 964
685 960
7 815 216 748
7 815 216 748
10 618 152
-
-
2 990 707
11 484 716
-
-
2 990 707
11 484 716
-
4 182 007
109 640
243 701
394 793
-
-
4 182 007
109 640
243 701
394 793
3 784 686 865
3 784 686 865
19 405 564
-
- 3 784 686 865
- 3 804 092 429
- 7 815 216 748
- 7 825 834 900
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
Total
USD
USD
USD
USD
USD
172
COMGEST GROWTH plc
7.
Flex
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Companies
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Commissions de surperformance à payer
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
Total
EUR
-
1 744
4 416 846
139 711
8 770
505 487
-
-
507 231
4 416 846
139 711
8 770
-
152 110
4 450
9 204
26 944
-
-
152 110
4 450
9 204
26 944
143 701 787
143 701 787
4 759 779
505 487
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
143 701 787
148 967 053
Total
EUR
-
154 777
-
-
154 777
-
262 343
10 612
22 141
2 871 430
41 656
-
-
262 343
10 612
22 141
2 871 430
41 656
259 557 838
259 557 838
3 362 959
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
259 557 838
262 920 797
Total
EUR
-
19 486 167
-
-
19 486 167
-
2 306 654
58 609
83 963
549 697
-
-
2 306 654
58 609
83 963
549 697
2 124 592 731
2 124 592 731
22 485 090
-
- 2 124 592 731
- 2 147 077 821
173
COMGEST GROWTH plc
7.
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Opportunities
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
Total
EUR
-
15 238
-
-
15 238
-
8 408
1 317
328
4 642
-
-
8 408
1 317
328
4 642
9 919 876
9 919 876
29 933
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
9 919 876
9 949 809
Total
EUR
-
707 342
-
-
707 342
-
183 871
5 415
4 211
9 868
-
-
183 871
5 415
4 211
9 868
153 969 597
153 969 597
910 707
-
-
153 969 597
154 880 304
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
EUR
EUR
EUR
EUR
Total
EUR
-
38 709
-
-
38 709
-
137 763
3 866
4 013
10 567
-
-
137 763
3 866
4 013
10 567
120 684 881
120 684 881
194 918
-
-
120 684 881
120 879 799
174
COMGEST GROWTH plc
7.
Suisse
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
CHF
CHF
CHF
CHF
Total
CHF
-
525 363
762 768
-
-
525 363
762 768
-
80 654
3 624
3 114
11 440
-
-
80 654
3 624
3 114
11 440
94 948 546
94 948 546
1 386 963
-
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
GBP
GBP
GBP
GBP
94 948 546
96 335 509
Total
GBP
-
134 784
78 778
-
-
78 778
134 784
-
3 363
878
180
6 416
-
-
3 363
878
180
6 416
4 696 548
4 696 548
145 621
78 778
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
demande
1 mois
3 mois
mois
USD
USD
USD
USD
4 696 548
4 920 947
Total
USD
-
49 309
-
-
49 309
-
96 404
3 394
7 672
381 303
-
-
96 404
3 394
7 672
381 303
82 539 123
82 539 123
538 082
-
-
82 539 123
83 077 205
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le compartiment Comgest Asia.
175
COMGEST GROWTH plc
7.
demande
1 mois
USD
USD
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
PASSIFS
Rachats à payer
gestion
Autres dettes
détenteurs
PASSIFS TOTAUX
Dus dans un
délai compris
entre
Dus dans les
3 & 12
3 mois
mois
USD
USD
Total
USD
-
51 730
-
-
51 730
-
246 639
8 274
16 775
48 009
-
-
246 639
8 274
16 775
48 009
261 223 781
261 223 781
371 427
-
261 223 781
261 595 208
demande
EUR
Dus dans
les
1 mois
EUR
Dus dans
les
3 mois
EUR
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
mois
EUR
Total
EUR
-
46 646
-
-
46 646
-
130 820
5 499
10 216
15 613
-
-
130 820
5 499
10 216
15 613
133 064 500
133 064 500
208 794
-
Dus dans les
Dus à la
Dus à la
demande
USD
1 mois
USD
Dus dans
les
3 mois
USD
-
295 277
-
170 168 885
170 168 885
- 133 064 500
- 133 273 294
Dus dans un
délai compris
entre
3 & 12
mois
USD
Total
USD
-
-
295 277
282 894
6 789
22 198
35 801
-
-
282 894
6 789
22 198
35 801
642 959
-
- 170 168 885
- 170 811 844
176
COMGEST GROWTH plc
7.
demande
1 mois
3 mois
EUR
EUR
EUR
Dus dans un
3 & 12
mois
EUR
Total
EUR
PASSIFS
Rachats à payer
Autres dettes
-
9 628
55 113
3 712
5 518
5 678
-
-
9 628
55 113
3 712
5 518
5 678
36 736 364
-
-
-
36 736 364
PASSIFS TOTAUX
36 736 364
79 649
-
-
36 816 013
3. Risque de crédit
Le risque de crédit est le risque qu’un émetteur ou une contrepartie soit dans l’impossibilité de tenir un engagement pris
envers le Compartiment. La Société de gestion effectue des transactions sur instruments financiers avec diverses
contreparties solvables. La Société ne prévoit donc pas de pertes significatives liées à la solvabilité sur les instruments
financiers qu’elle détient.
Les compartiments sont exposés au risque de crédit sur les produits d'accès au marché et les instruments financiers
dérivés qu’ils détiennent. Ces éléments sont indiqués dans l’état du portefeuille.
Les Disponibilités détenues par le Dépositaire constituent un dépôt. Pour choisir et nommer un sous-dépositaire en tant
qu'agent chargé de la conservation des titres, le Dépositaire agit avec soin et diligence pour s'assurer que le sousdépositaire possède et conserve l'expertise, la compétence et la réputation requises pour s'acquitter de ses obligations.
Le respect de ces critères est contrôlé de façon permanente par le Dépositaire.
Afin de gérer le risque de crédit relatif aux soldes de trésorerie, des comptes de dépôt supplémentaires ont été ouverts
auprès des institutions appropriées pour diversifier le risque et le Gestionnaire du risque de crédit continue d'étudier
d'autres établissements.
Au 30 juin 2016, l’exposition maximum des Compartiments au risque de crédit (hors valeur de toute sûreté ou autre titre
détenu) découlant du non-respect par une contrepartie de ses obligations pour chacune des catégories d’actifs financiers
comptabilisés, autres que les produits dérivés, est la valeur comptable de ces actifs telle qu’elle figure dans l’état de
situation financière.
Certains compartiments sont exposés au risque de crédit par leur investissement dans les produits d'accès au marché.
Les produits d'accès au marché constituent des instruments financiers, qu'un fonds peut utiliser pour s'exposer à un
investissement de capitaux sur un marché local où la propriété directe est interdite, limitée ou plus chère.
L'investissement dans les produits d'accès au marché peut impliquer une transaction de gré à gré avec un tiers. Par
conséquent, investir dans les produits d'accès au marché peut exposer un Compartiment aux fluctuations de la valeur de
l'action sous-jacente, mais également au risque d'une contrepartie qui pourrait, en cas de contrepartie, générer une perte
de la pleine valeur marchande de l'intérêt économique de l'action sous jacente. Les produits d'accès au marché sont
généralement émis par les banques ou les courtiers-négociants et sont désignés pour répliquer la performance d'une
action sous-jacente particulière. Le retour sur un produit d'accès au marché lié à une action sous jacente particulière est
généralement augmenté de sorte que les dividendes payées au titre de l'action sous jacente. Cependant, le détenteur du
produit d'accès au marché ne reçoit pas habituellement de droits de vote, car ce serait comme posséder directement
l'action sous jacente.
177
COMGEST GROWTH plc
7.
3. Risque de crédit (suite)
En ce qui concerne les instruments financiers dérivés (IFD), le risque de crédit découle du défaut potentiel des
contreparties dans le cadre des accords ou des contrats.
La Société a actuellement l’intention de limiter le recours aux IFD aux contrats de change à terme, aux warrants
(opération de société), aux obligations convertibles et aux contrats à terme sur indices boursiers. Un Compartiment peut
occasionnellement détenir un petit nombre de warrants sans valeur, généralement reçus de l’émetteur à l’occasion
d’opérations sur son capital au titre des actions détenues par le Compartiment. Les Compartiments peuvent également
investir dans des obligations convertibles. Toutefois, au 30 juin 2016, aucun placement de ce type n’avait été fait (2015 :
néant). La Société met en œuvre un processus de gestion du risque afin de surveiller et de gérer les risques inhérents à
l'utilisation des IFD.
La Société n'a pas utilisé d'IFD complexes, comme des swaps de défaut de crédit lors de la période close aux 30 juin
2016 et 31 décembre 2015.
L’exposition maximum d’un Compartiment au risque de crédit lié aux contrats de change à terme est le montant total de
la devise que le Compartiment doit payer ou acheter en règlement des contrats de change à terme au cas où la
contrepartie ne paierait pas au Compartiment le montant en devise sur lequel elle s’est engagée.
Comme indiqué page 144, le compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex cherche à couvrir une partie de son
exposition au risque du marché boursier en recourrant à des contrats à termes normalisés sur actions boursières. Tous
les contrats à termes normalisés sont négociés avec Société Générale Newedge UK Financial Limited (« Newedge »).
Les Disponibilités détenues auprès de Newedge font l’objet de contrôles quotidiens pour évaluer si un financement est
nécessaire pour satisfaire une exigence liée à la marge ou au préfinancement. En outre, les soldes de Disponibilités sont
contrôlés quotidiennement pour déterminer si certains excédents détenus par Newedge peuvent être remis au
Dépositaire. Les « espèces reçues à titre de garantie » dans Newedge comprennent un excédent de marge de 8 380 767
€ (2015 : 4 772 709 €) et des exigences de marge initiales de 4 345 760 € (2015 : 3 217 552 €), les « Dette auprès du
Courtier » comportent un déficit de marge de 7 263 713 € (2015 : €4 294 821). Comme l'excédent de marge était
supérieur au déficit de marge au 30 juin 2016, un excédent de Disponibilités de 1 117 054 € était déposé auprès de
Newedge.
Newedge n'a pas de note de crédit. La Société est réglementée par la FCA (Financial Conduct Authority) au RoyaumeUni en tant que société d'investissement et est classée comme une société à activité limitée (Limited Activity Firm), un
statut lui interdisant toute activité exclusive (autre que la facilitation des commandes des clients). Newedge est soumise
au régime des actifs clients de la FCA. Newedge est une filiale entièrement britannique de Société Générale SA depuis le
29 octobre 2015. Au 30 juin 2016, sa société mère Société Générale était notée A2, A et A par Moody’s, Standard &
Poor’s et Fitch respectivement.
Ne figurent sur la liste des contreparties approuvées par la Société de gestion que des intermédiaires de premier ordre et
reconnus dans leurs secteurs. La Société de gestion a recours à des contrats avec de multiples contreparties dans le but
de répartir le risque. Le gestionnaire du risque de la Société de gestion surveille cette liste en permanence. En particulier,
toutes les contreparties de gré à gré doivent satisfaire les critères déterminés par la Réglementation sur les OPCVM qui
suivent :
(i)
un établissement de crédit conformément à la Réglementation sur les OPCVM ; ou
(ii) une note de crédit minimum de A-2 ou équivalente ou bien, de l'avis de la Société de gestion, une note de crédit
minimum implicite de A-2 ou équivalente.
Les expositions aux contreparties individuelles sont limitées à 10 % de la Valeur nette d'inventaire en cas de la
disposition (i) et à 5 % de la Valeur nette d'inventaire en cas de la disposition (ii).
178
COMGEST GROWTH plc
7.
Le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK est soumis aux accords généraux de compensation. Au 30 juin 2016,
les contrats à terme étaient détenus dans le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK avec RBC Investor Services
Bank S.A. (contrepartie 1) et UBS AG London (contrepartie 2).
Les renseignements du tableau ci-dessous incluent les actifs et passifs financiers qui sont soumis à un accord général
de compensation applicable.
Montants associés non
compensés dans l'État de
situation financière
Instruments
financiers (y
compris les
Garanties
garanties
autres qu'en en espèces
espèces)
reçues
GBP
GBP
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
GBP
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
compensés
dans l'État de
situation
financière
GBP
Montants
nets des
actifs
financiers
présentés
dans l'État
de situation
financière
GBP
Actifs financiers
Contrats de change à
terme
-
-
-
-
-
-
Passifs financiers
terme
Contrepartie 1
Contrepartie 2
(59 305)
(99 446)
-
(59 305)
(99 446)
-
-
(59 305)
(99 446)
30 juin 2016
Montant
net
GBP
Le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK est soumis aux accords généraux de compensation. Au 31 décembre
2015, les contrats à terme étaient détenus dans le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK avec RBC Investor
Services Bank S.A. (contrepartie 1) et UBS AG London (contrepartie 2).
Instruments
financiers (y
compris les
Garanties
garanties
espèces)
reçues
GBP
GBP
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
GBP
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
compensés
dans l'État de
situation
financière
GBP
Montants
nets des
actifs
financiers
présentés
dans l'État
de situation
financière
GBP
Actifs financiers
terme
-
-
-
-
-
-
Passifs financiers
terme
Contrepartie 1
Contrepartie 2
(27 596)
(51 182)
-
(27 596)
(51 182)
-
-
(27 596)
(51 182)
31 décembre 2015
Montant
net
GBP
179
COMGEST GROWTH plc
7.
Le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland est soumis aux accords généraux de compensation. Au 30
juin 2016, les contrats de change à terme détenus dans le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland avec
RBC Investor Services Bank S.A.
Instruments
financiers (y
compris les
Garanties
garanties
espèces)
reçues
CHF
CHF
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
CHF
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
compensés
dans l'État de
situation
financière
CHF
Montants
nets des
actifs
financiers
présentés
dans l'État
de situation
financière
CHF
Actifs financiers
terme
58 536
-
58 536
(19 890)
-
38 646
Passifs financiers
terme
(19 890)
-
(19 890)
(19 890)
-
-
30 juin 2016
Montant
net
CHF
Le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland est soumis aux accords généraux de compensation. Au 31
décembre 2015, les contrats de change à terme détenus dans le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland
avec RBC Investor Services Bank S.A.
Instruments
financiers (y
compris les
Garanties
garanties
espèces)
reçues
CHF
CHF
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
CHF
Montants
bruts des
actifs/passifs
financiers
comptabilisés
compensés
dans l'État de
situation
financière
CHF
Montants
nets des
actifs
financiers
présentés
dans l'État
de situation
financière
CHF
Actifs financiers
terme
38 139
-
38 139
38 139
-
-
Passifs financiers
terme
(525 363)
-
(525 363)
38 139
-
(487 224)
31 décembre 2015
Montant
net
CHF
180
COMGEST GROWTH plc
7.
4. Risque de garde et relatif aux actes de propriété
Le Dépositaire est tenu de prendre en dépôt et de conserver les avoirs de chaque Compartiment de la Société pour le
compte de ses actionnaires. La Banque centrale d’Irlande exige légalement que le Dépositaire assure une séparation des
actifs hors Disponibilités de chaque Compartiment dont il a la garde et maintienne des registres adéquats permettant
d’identifier clairement la nature et le montant de tous les actifs en dépôt, la propriété de chaque actif et le lieu de
conservation physique desdits titres de propriété. Lorsque le Dépositaire a recours à un sous-Dépositaire, il reste
néanmoins responsable des actifs du Compartiment.
Certaines juridictions ont toutefois des règles et réglementations différentes de celles en vigueur en Irlande concernant la
garde d’actifs ainsi que la reconnaissance des intérêts d’un bénéficiaire effectif tel qu’un Compartiment. Par conséquent,
dans ces juridictions, si le sous-dépositaire fait faillite ou devient insolvable, la propriété effective des actifs qu’il détient
risque de ne pas être reconnue au bénéfice du Compartiment et les créanciers du sous-dépositaire peuvent chercher à
exercer un recours contre les actifs du compartiment. Dès lors que la propriété effective du Compartiment est finalement
reconnue par ces juridictions, ce dernier peut subir un délai et des frais pour recouvrer ses actifs. Les Compartiments
peuvent investir sur des marchés où les systèmes de garde et/ou de règlement ne sont pas pleinement développés, tels
que la Russie et l’Argentine. Les actifs d'un Compartiment qui sont négociés sur ces marchés et qui ont été confiés à des
sous-dépositaires, lorsque le recours à de tels sous-dépositaires est nécessaire, peuvent être exposés à des risques à
l'égard desquels le Dépositaire n'assumera aucune responsabilité.
Certains comptes bancaires de la Société sont détenus auprès du Dépositaire et ne sont pas protégés contre la faillite ou
l’insolvabilité de ce dernier. La Société et ses Compartiments sont donc exposés à un risque de contrepartie à l’égard du
Dépositaire. Sous réserve de toute garantie gouvernementale ou réglementaire ou de tout contrat d’assurance, si cet
établissement devient insolvable, la Société en deviendra créancier chirographaire et devra apporter la preuve de sa
dette au même titre que tous les autres créanciers chirographaires.
5. Hiérarchie de la valeur juste
La norme IFRS 7 « Instruments financiers : informations à fournir » établit une classification des valeurs justes selon des
catégories reflétant l’importance des hypothèses employées aux fins de l’évaluation des valeurs justes. Cette
classification comporte trois niveaux en fonction des hypothèses employées :
Niveau 1 – Évaluations par référence à des prix cotés sur un marché actif pour des actifs ou passifs identiques
(niveau 1) ;
Niveau 2 – Évaluations par référence à des prix cotés sur un marché qui n’est pas actif ou à des prix autres que les prix
cotés mentionnés au niveau 1 mais qui sont observables, que ce soit de manière directe (par référence directe aux prix)
ou indirecte (dérivés des prix) (niveau 2) ; et
Niveau 3 – Évaluations par référence à des hypothèses qui ne sont pas observables et qui représentent une part
importante de l’évaluation totale à la valeur juste.
Les hypothèses sont employées en appliquant les diverses techniques d’évaluation et se rapportent globalement à celles
que les opérateurs de marché utilisent afin de déterminer des valorisations, y compris les hypothèses concernant le
risque. Elles comprennent notamment les informations sur les prix, statistiques de volatilité, données de crédit générales
et spécifiques, statistiques de liquidité et autres facteurs. Le niveau de classement d’un instrument financier au sein de la
classification de juste valeur est déterminé par le niveau le moins élevé de toute forme d’hypothèse ayant une incidence
notable sur l’évaluation de la juste valeur.
Les hypothèses observables sont celles que les opérateurs de marché utiliseraient afin de déterminer le prix de l’actif ou
du passif sur la base des données de marché obtenues auprès de sources indépendantes de la Société. Les hypothèses
inobservables reflètent les suppositions formulées de bonne foi par les dirigeants d’une société sur les hypothèses
qu’utiliseraient les opérateurs de marché afin de déterminer le prix de l’actif ou du passif, sur la base des informations les
plus pertinentes disponibles dans ces circonstances. Néanmoins, la détermination de ce qui constitue une hypothèse
« observable » relève du jugement des dirigeants de la Société. Ces derniers jugent « observables » les données de
marché immédiatement disponibles, distribuées ou mises à jour régulièrement, fiables et vérifiables, non exclusives à
une entité et fournies par des sources indépendantes activement engagées sur le marché en question. Le classement
d’un instrument financier au sein d’une catégorie se fait selon le degré de transparence de son prix et ne correspond pas
nécessairement au risque perçu par la direction de la Société sur ledit instrument.
181
COMGEST GROWTH plc
5. Hiérarchie de la valeur juste (suite)
La juste valeur est une mesure basée sur les cours de marché prise dans l’optique d’un opérateur de marché plutôt
qu’une mesure propre à une entité. Par conséquent, même lorsqu’aucune hypothèse de marché n’est pas
immédiatement disponible, la direction de la Société doit formuler ses propres hypothèses en cherchant à refléter celles
que les opérateurs de marché emploieraient afin de déterminer le prix de l’actif ou du passif à la date d’évaluation. Les
dirigeants de la Société utilisent les prix et données en cours à la date de mesure, y compris lors des périodes de
perturbations des marchés. Durant ces périodes, les prix et hypothèses de nombreux titres peuvent être plus difficilement
observables. Un titre pourrait par conséquent être déclassé au sein des catégories de valeur juste. Les Compartiments
catégorisent leurs investissements dans les fonds de placement en fonction de la capacité de rachat à la VNI établie par
l'agent administratif ainsi que selon les considérations des restrictions sur les Disponibilités imposées par les fonds de
placement.
Le tableau ci-dessous apporte des informations sur les hypothèses retenues afin d’évaluer les éléments d’actif et de
passif de la Société à leur valeur juste au 30 juin 2016 :
observables
inobservables
30 juin 2016 des marchés actifs
importantes
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
(Niveau 3)
USD
USD
USD
USD
Actifs financiers à la valeur juste
Actions
135 708 170
135 708 170
Fonds de placement
5 746 508
5 746 508
Warrants
1 546 868
1 546 868
Total
143 001 546
135 708 170
7 293 376
-
Actions
Warrants
Total
USD
USD
USD
USD
5 506 927
123 283
5 630 210
5 506 927
5 506 927
123 283
123 283
-
USD
USD
USD
USD
90 901 787
90 901 787
90 901 787
90 901 787
-
-
JPY
JPY
JPY
JPY
12 900 825 247
12 900 825 247
12 900 825 247
12 900 825 247
-
-
Actions
Total
Total
182
COMGEST GROWTH plc
Solde au
Comgest Growth Emerging
Markets
inobservables importantes
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
Markets
Markets Flex
Actions
Warrants
Total
Passifs financiers à la valeur
juste
Contrats à terme
Total
Companies
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
Cote sur Autres hypothèses
observables
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
USD
USD
USD
3 571 335 350
100 699 136
112 184 558
3 784 219 044
3 571 335 350
-
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
USD
3 571 335 350
100 699 136
112 184 558
212 883 694
-
EUR
EUR
EUR
EUR
116 928 080
3 515 508
120 443 588
116 928 080
116 928 080
3 515 508
3 515 508
-
2 448 342
2 448 342
2 448 342
2 448 342
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
269 790 850
5 704 393
3 713 595
279 208 838
269 790 850
269 790 850
5 704 393
3 713 595
9 417 988
-
EUR
EUR
EUR
EUR
1 966 498 501
46 908 452
2 013 406 953
1 966 498 501
1 966 498 501
46 908 452
46 908 452
-
Actions
Fonds de placement
Total
183
COMGEST GROWTH plc
Solde au
Actions
Total
observables
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
EUR
EUR
EUR
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
EUR
13 291 969
13 291 969
13 291 969
13 291 969
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
127 080 677
127 080 677
127 080 677
127 080 677
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
114 718 042
114 718 042
114 718 042
114 718 042
-
-
CHF
CHF
CHF
CHF
84 105 689
58 536
84 164 225
84 105 689
84 105 689
58 536
58 536
-
19 890
19 890
-
19 890
19 890
-
GBP
GBP
GBP
GBP
3 793 957
3 793 957
3 793 957
3 793 957
-
-
158 751
158 751
-
158 751
158 751
-
Opportunities
Actions
Total
Comgest Growth Mid-Caps
Europe
Actions
Total
Suisse
Actions
Contrats à terme
Total
juste
Contrats à terme
Total
Actions
Total
juste
Contrats à terme
Total
184
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
Solde au
30 juin 2016
USD
Actions
Fonds de placement
Total
Comgest Growth Asia ex
Japan*
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
des marchés
observables
actifs
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
USD
USD
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
USD
75 238 289
5 077 536
80 315 825
75 238 289
75 238 289
5 077 536
5 077 536
-
USD
USD
USD
USD
19 439 366
216 125
965 230
20 620 721
19 439 366
-
216 125
965 230
1 181 355
-
19 439 366
Comgest Growth Asia Pac ex
Japon
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
USD
USD
USD
USD
260 014 735
4 622 768
10 922 277
275 559 780
260 014 735
260 014 735
4 622 768
10 922 277
15 545 045
-
EUR
EUR
EUR
EUR
110 958 016
6 455 418
117 413 434
110 958 016
110 958 016
6 455 418
6 455 418
-
USD
USD
USD
USD
157 629 513
157 629 513
157 629 513
157 629 513
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
44 073 987
44 073 987
44 073 987
44 073 987
-
-
Actions
Warrants
Total
Actions
Total
Actions
Total
185
COMGEST GROWTH plc
Le tableau ci-dessous apporte des informations sur les hypothèses retenues afin d’évaluer les éléments d’actif et de
passif de la Société à leur valeur juste au 31 décembre 2015 :
Solde au 31
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
observables
Décembre 2015 des marchés actifs
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
USD
USD
USD
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
USD
54 481 157
1 869 085
1 747 181
58 097 423
54 481 157
54 481 157
1 869 085
1 747 181
3 616 266
-
USD
USD
USD
USD
4 561 492
197 481
4 758 973
4 561 492
4 561 492
197 481
197 481
-
USD
USD
USD
USD
66 758 215
66 758 215
66 758 215
66 758 215
-
-
observables
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
JPY
JPY
JPY
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
JPY
Actions
Warrants
Total
Actions
Total
Solde au 31
Actions
Total
7 373 903 897
7 373 903 897
7 373 903 897
7 373 903 897
-
-
186
COMGEST GROWTH plc
Solde au 31
Markets
inobservables importantes
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
Markets
Markets Flex
Actions
Warrants
Contrats à terme
Total
juste
Contrats à terme
Total
Companies
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
observables
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
USD
USD
USD
3 354 804 239
99 796 338
57 399 678
3 512 000 255
3 354 804 239
-
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
USD
3 354 804 239
99 796 338
57 399 678
157 196 016
-
EUR
EUR
EUR
EUR
128 654 239
2 291 782
308 800
131 254 821
128 654 239
308 800
128 963 039
2 291 782
2 291 782
-
507 231
507 231
507 231
507 231
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
240 603 228
2 505 970
11 039 356
254 148 554
240 603 228
240 603 228
2 505 970
11 039 356
13 545 326
-
EUR
EUR
EUR
EUR
1 999 306 118
50 317 570
2 049 623 688
1 999 306 118
1 999 306 118
50 317 570
50 317 570
-
Actions
Fonds de placement
Total
187
COMGEST GROWTH plc
Solde au 31
Actions
Total
observables
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
EUR
EUR
EUR
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
EUR
9 627 028
9 627 028
9 627 028
9 627 028
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
147 802 499
147 802 499
147 802 499
147 802 499
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
111 037 492
111 037 492
111 037 492
111 037 492
-
-
CHF
CHF
CHF
CHF
91 692 818
38 139
91 730 957
91 692 818
91 692 818
38 139
38 139
-
525 363
525 363
-
525 363
525 363
-
GBP
GBP
GBP
GBP
4 581 742
4 581 742
4 581 742
4 581 742
-
-
Opportunities
Actions
Total
Comgest Growth Mid-Caps
Europe
Actions
Total
Suisse
Actions
Contrats à terme
Total
juste
Contrats à terme
Total
Actions
Total
188
COMGEST GROWTH plc
Solde au 31
Décembre 2015
USD
Actions
Fonds de placement
Total
74 000 491
4 700 161
78 700 652
des marchés
observables
actifs
importantes
(Niveau 1)
(Niveau 2)
USD
USD
74 000 491
74 000 491
4 700 161
4 700 161
Hypothèses
inobservables
importantes
(Niveau 3)
USD
-
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le compartiment Comgest
Asia.
Comgest Growth Asia Pac ex
Japon
Actions
Fonds de placement
Warrants
Total
USD
USD
USD
USD
239 815 320
2 815 772
4 727 681
247 358 773
239 815 320
239 815 320
2 815 772
4 727 681
7 543 453
-
EUR
EUR
EUR
EUR
120 318 288
4 119 108
124 437 396
120 318 288
120 318 288
4 119 108
4 119 108
-
USD
USD
USD
USD
164 864 110
164 864 110
164 864 110
164 864 110
-
-
EUR
EUR
EUR
EUR
34 940 223
34 940 223
34 940 223
34 940 223
-
-
Actions
Warrants
Total
Actions
Total
Actions
Total
189
COMGEST GROWTH plc
Techniques d’évaluation
Lorsque les justes valeurs des actions et titres de créance cotés à la date du bilan reposent sur des cotes de marché ou
des prix fermes publiés par des courtiers, sans aucune déduction au titre des frais de transaction, les instruments entrent
dans le niveau 1 de la classification. Lorsque la Société détient des actifs et des passifs présentant des risques de
marché symétriques (c.-à-d. qui se compensent), elle emploie les cours de marché moyens pour établir les valeurs justes
des positions symétriques et les cours acheteur ou vendeur pour la position ouverte nette, selon le cas.
Aux 30 juin 2016 et au 31 décembre 2015, la Société ne détenait aucun investissement classé au niveau 3.
Actifs et passifs non comptabilisés à la juste valeur
Les Disponibilités en banque sont classées au niveau 1 et tous les autres actifs et passifs non comptabilisés à la juste
valeur sont classés au niveau 2 pour tous les Compartiments de la Société.
8.
Disponibilités en banque et auprès de courtiers
Au cours de la période financière, toutes les Disponibilités ont été déposées auprès de RBC Investor Services Bank S.A.,
succursale de Dublin, Bank of Ireland Global Markets, BNP Paribas, succursale de Dublin et KBC Bank N.V., succursale
de Dublin. Sur le solde de trésorerie total de 257 402 070 € au 30 juin 2016, 72 621 638 € sont détenus par RBC Investor
Services Bank S.A., succursale de Dublin, 59 108 864 € par Bank of Ireland Global Markets, 65 153 072 € par BNP
Paribas, succursale de Dublin, 60 518 496 € par KBC Bank NV, succursale de Dublin, et 15 145 908 € par Newedge UK
Financial Limited.
Au 30 juin 2016, les espèces en banque et les espèces reçues à titre de garantie étaient les suivantes :
Comgest Growth
World
30 juin 2016
Comgest Growth
EAFE Plus
30 juin 2016
Comgest
Growth America
30 juin 2016
Disponibilités
$9 739 292
$402 222
$3 757 780
Total des Disponibilités en
banque et Créance sur le
Courtier
$9 739 292
$402 222
$3 757 780
Découverts bancaires
-
-
-
Total des découverts
bancaires et Dette auprès du
Courtier
-
-
-
190
COMGEST GROWTH plc
8.
Disponibilités en banque et auprès de courtiers (suite)
Comgest Growth
Japan
30 juin 2016
Comgest Growth
Emerging Markets
30 juin 2016
Comgest Growth
Emerging Markets
Flex
30 juin 2016
¥223 855 464
$189 502 640
€ 2 033 680
-
-
€ 15 145 908
¥223 855 464
€ 189 502 640
€ 17 179 588
-
-
-
-
-
€ 7 224 333
Courtier
-
-
€ 7 224 333
Disponibilités
Espèces reçues à titre de
Courtier
* Les « espèces reçues à titre de garantie » dans Newedge comprennent un excédent de marge et des exigences de marge initiales, et les « Dette
auprès du Courtier » comportent un déficit de marge (voir la note7,3).
Comgest Growth
GEM Promising
Companies
30 juin 2016
Comgest Growth
Europe
30 juin 2016
Comgest Growth
Europe S
30 juin 2016
Disponibilités
€ 11 761 250
€ 25 513 080
€ 330 409
Courtier
€ 11 761 250
€ 25 513 080
€ 330 409
-
-
-
Courtier
-
-
-
Comgest Growth
Greater Europe
Opportunities
30 juin 2016
Comgest Growth
Mid-Caps Europe
30 juin 2016
Comgest Growth
Europe ex
Switzerland
30 juin 2016
Disponibilités
€ 4 199 844
€ 3 730 346
5 619 399 CHF
Courtier
€ 4 199 844
€ 3 730 346
5 619 399 CHF
-
-
-
Courtier
-
-
-
191
COMGEST GROWTH plc
8.
Comgest Growth
Europe ex UK
30 juin 2016
Comgest Growth Asia
30 juin 2016
Comgest Growth Asia
ex Japan
30 juin 2016
Disponibilités
£61 963
$4 765 183
$287 078
Courtier
£61 963
$4 765 183
$287 078
-
-
-
Courtier
-
-
-
Comgest Growth Asia
Pac ex Japan
30 juin 2016
Comgest Growth
Greater China
30 juin 2016
Comgest Growth
India
30 juin 2016
Disponibilités
$4 577 549
€ 2 246 395
$6 286 217
Courtier
$4 577 549
€ 2 246 395
$6 286 217
-
-
-
Courtier
-
-
-
Comgest Growth
Latin America
30 juin 2016
Total
30 juin 2016
€ 2 941 448
€ 257 402 070
-
€ 15 145 908
€ 2 941 448
€ 272 547 978
-
-
-
€ 7 224 333
Courtier
-
€ 7 224 333
Disponibilités
garantie
Courtier
auprès du Courtier » comportent un déficit de marge (voir la note 7,3).
192
COMGEST GROWTH plc
8.
Au 31 décembre 2015 les espèces en banque et les espèces reçues à titre de garantie étaient les suivantes :
Comgest Growth
World
31 décembre 2015
Comgest Growth
EAFE Plus
31 décembre 2015
Comgest Growth
America
31 décembre 2015
Disponibilités
$3 926 878
$259 559
$3 258 711
Courtier
$3 926 878
$259 559
$3 258 711
-
-
-
Courtier
-
-
-
Comgest Growth
Japan
Comgest Growth
Emerging Markets
31 décembre 2015
31 décembre 2015
Comgest Growth
Emerging Markets
Flex
31 décembre 2015
¥431 166 951
$280 689 233
€9 305 359
-
-
€8 312 578*
¥431 166 951
-
$280 689 233
-
€17 617 937
-
-
-
€4 416 846*
Courtier
-
-
€4 416 846
Disponibilités
Courtier
Comgest Growth
GEM Promising
Companies
31 décembre 2015
Comgest Growth
Europe
31 décembre 2015
Comgest Growth
Europe S
31 décembre 2015
Disponibilités
€7 988 063
€77 228 686
€295 627
Courtier
€7 988 063
-
€77 228 686
-
€295 627
-
-
-
-
Courtier
193
COMGEST GROWTH plc
8.
Disponibilités
Courtier
Total des découverts bancaires
et Dette auprès du Courtier
Disponibilités
Courtier
Courtier
Comgest Growth
Greater Europe
Opportunities
31 décembre 2015
€6 507 768
Comgest Growth
Mid-Caps
Europe
31 décembre 2015
€9 560 453
Comgest Growth
Europe ex
Switzerland
31 décembre 2015
4 214 197 CHF
€6 507 768
-
€9 560 453
-
4 214 197 CHF
-
-
-
-
Comgest Growth
Europe ex UK
31 décembre 2015
£190 637
Comgest Growth
Asia*
31 décembre 2015
$4 077 622
Comgest Growth Asia
Pac ex Japan
31 décembre 2015
$13 449 540
£190 637
-
$4 077 622
-
$13 449 540
-
-
-
-
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le compartiment Comgest Asia.
Disponibilités
Courtier
Courtier
Disponibilités
garantie
Courtier
Courtier
Comgest Growth Greater
China
31 décembre 2015
€3 068 868
Comgest Growth
India
31 décembre 2015
$3 692 476
Comgest Growth
Latin America
31 décembre 2015
€1 796 837
€3 068 868
-
$3 692 476
-
€1 796 837
-
-
-
-
Total 31 décembre 2015
€407 963 053
€8 312 578*
€416 275 631
€4 416 846*
€4 416 846
194
COMGEST GROWTH plc
9. Transactions avec des parties liées
Les honoraires et commissions des prestataires de services sont détaillés à la note 5. M. Daniel Morrissey, M. Jan-Peter
Dolff, M. Philippe Lebeau, M. Arnaud Cosserat et M. David Raper sont des Administrateurs de Comgest Asset
Management International Limited, qui est la Société de gestion de la Société. M. Daniel Morrissey est également l’un
des associés de William Fry, qui est le conseiller juridique de la Société en matière de droit irlandais, et le secrétaire
général de la Société, Wilton Secretarial Limited, qui est détenu par William Fry. En conséquence, ces six
Administrateurs détiennent des intérêts dans les services fournis à la Société. Durant la période financière, des frais de
secrétariat de 26 196 € (semestre clos le 30 juin 2015 : 7 965 €) et des frais juridiques de 129 227 € (semestre clos le 30
juin 2015 : 74 502 €) dus à William Fry ont été facturés à la Société. Les commissions de gestion d’investissement sont
indiquées à la note 5 ainsi que dans l'État de situation financière et l'État du résultat global.
Comgest Asset Management International Limited, la Société de gestion, est également considérée comme une partie
liée, dont les honoraires sont présentés dans l’État du résultat global.
Comgest Asset Management International Limited sert également de Promoteur pour la Société.
Des informations détaillées sur les investissements croisés à la clôture de la période financière figurent à la note 17.
Aux 30 juin 2016 et 31 décembre 2015 (ou postérieurement suivant la date de leur nomination), les Administrateurs en
fonction à la fin de la période financière ou les parties apparentées/liées aux derniers détenaient les actions suivantes de
la Société :
30 juin 2016
31 décembre 2015
Arnaud Cosserat
-
64 900,00
15 000,00
75 000,00
85 000,00
Jan-Peter Dolff
29 585,80
1 522,07
-
26 000,00
26 470,46
10 305,63
1 000,00
1 189,07
17 489,72
5 000,00
19 244,48
7 601,93
Daniel Morrissey
-
2 319,11
588,35
1 434,31
10. Parties apparentées
Conformément à la Réglementation sur les OPCVM de la Banque centrale, toute transaction exécutée avec la Société
par son promoteur, gestionnaire, dépositaire, conseiller en investissement et/ou ses sociétés ou groupes de sociétés liés
de ces entités (« parties apparentées ») doit être exécutée comme si elle était négociée dans des conditions de
concurrence normale. Ces transactions doivent être dans le meilleur intérêt des Actionnaires. Outre ces transactions, il
existe également des transactions exécutées par des parties apparentées pour le compte de la Société auxquelles les
Administrateurs n’ont aucun accès direct et au titre desquelles les Administrateurs dépendent des assurances qui leur
sont fournies par leurs mandataires selon lesquelles les parties apparentées exécutant ces transactions le font de
manière similaire.
Les Actionnaires doivent consulter la structure de gouvernance de la Société, telle que décrite de manière plus détaillée
dans la section sur la déclaration relative à la gouvernance d’entreprise du Rapport des Administrateurs dans les états
financiers du 31 décembre 2015, ainsi que les rôles et responsabilités des mandataires respectifs de la Société soumis à
la supervision globale du Conseil.
195
COMGEST GROWTH plc
10. Parties apparentées (suite)
En outre, les Actionnaires doivent consulter le Prospectus qui décrit un grand nombre des transactions avec des parties
apparentées, ainsi que la nature générale des contrats avec les principales parties apparentées, sans pour autant
contenir une liste exhaustive de toutes les transactions avec des parties apparentées.
Les Actionnaires doivent également se référer aux dispositions du Prospectus relatives aux conflits d’intérêt.
Par conséquent, concernant les confirmations par la direction de la Société et ses mandataires concernés, le Conseil
d’administration est satisfait que (i) des contrats (tel qu’établi par les procédures écrites documentées par la Société de
gestion) ont été conclus en vue d’assurer l’application des obligations décrites ci-dessus à toutes les transactions avec
des parties apparentées et (ii) les transactions avec les parties apparentées conclues pendant la période financière
respectent ces obligations, comme l’indiquent les régulières mises jour fournies aux Administrateurs par la Société de
gestion. Le Conseil d’administration n’a connaissance d’aucune transaction avec des parties apparentées autres que
celles figurant dans ces états financiers pendant la période financière close le 31 décembre 2016.
La note 9 contient des informations détaillées sur les transactions avec des parties liées réalisées pendant la période
financière, conformément aux normes d’information financière en vigueur. Cependant, les Actionnaires doivent savoir
que toutes les « parties apparentées » ne sont pas des parties liées dans le sens donné à cette expression par ces
normes d’information financière. Des informations détaillées sur les commissions payées aux parties liées et à certaines
parties apparentées sont fournies à la note 9.
11. Commissions en nature
Il n’y a eu aucun accord de commission en nature au cours de la période financière close le 30 juin 2016 et lors de
l'exercice financier clôturé le 31 décembre 2015.
12. Gestion de portefeuille efficace
Tel que décrit de façon plus détaillée dans les remarques 6 et 7, pour chercher à couvrir une partie de son exposition au
risque du marché des actions de son portefeuille fondamental, le Compartiment Comgest Growth Emerging Markets Flex
a utilisé des contrats à terme normalisés sur indices d’actions cotées en bourse et le Compartiment Comgest Growth
Europe ex Switzerland et le Compartiment Comgest Growth Europe ex UK a utilisé des contrats à terme pour réduire
l'exposition au risque de crédit. À l'exception de ces contrats à terme sur indices et contrats à terme, les techniques et
instruments de gestion de portefeuille efficace n’ont pas été utilisés au cours de la période financière.
13. Distributions
Les Administrateurs, lors d'une réunion du Conseil d’administration tenue le 6 avril 2016, ont déclaré les dividendes
suivants (date de détachement le 22 avril 2016) :
●
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD de distribution : 196 500 USD (2015 : 196 166 USD)
●
●
●
●
●
●
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR de distribution : 1 216 011 EUR (2015 : 1 591 643 EUR)
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de distribution : 7 172 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR de distribution : néant (2015 : 11 205 EUR)
Comgest Growth Europe catégorie EUR de distribution : 374 953 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de distribution : 52 199 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD de distribution : 7 426 USD (2015 : 3 182 USD)
Les Administrateurs ont décidé que les dividendes seront versés le 29 avril 2016 aux actionnaires figurant dans le
registre des actionnaires des catégories de distribution à la clôture le 21 avril 2016. Le dividende par action, calculé sur la
base du nombre d’actions des catégories de distribution en circulation le 21 avril 2016, ressort à :
●
●
●
●
●
●
●
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD de distribution : 0,13610 USD (2015 : 0,135430 USD)
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR de distribution : 0,12490 EUR (2015 : 0,152730 EUR)
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de distribution : 0,01083 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR de distribution : néant (2015 : 0,018560 EUR)
Comgest Growth Europe catégorie EUR de distribution : 0,02065 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de distribution : 0,02568 EUR (2015 : néant)
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD de distribution : 0,02790 USD (2015 : 0,009760 USD)
196
COMGEST GROWTH plc
14. Représentant et Agent payeur en Suisse
La Société a nommé BNP Paribas Securities Services, Paris (le « représentant ») comme représentant officiel pour l’offre
et la distribution des actions en Suisse et à partir de la Suisse en vertu d’un accord de représentation entre la Société et
le Représentant (le « Contrat de représentation »).
La Société a nommé BNP Paribas Securities Services, Paris pour remplir la fonction d’agent payeur (l’« Agent payeur »)
pour le compte de la Société en Suisse ou à partir de la Suisse en vertu d’un contrat d’agent payeur (le « Contrat d’agent
payeur »).
Les Contrats de représentation et d'agent payeur peuvent être dénoncés par chacune des parties avec un préavis écrit
de six mois minimum nonobstant la possibilité, dans certaines circonstances (par exemple en cas de manquement non
corrigé après notification), d’une dénonciation avec effet immédiat.
Les Contrats de représentation et d’agent payeur contiennent des dispositions relatives à la responsabilité juridique du
Représentant et à des indemnités en sa faveur hors circonstances où des pertes se produisent en raison de fraude,
mauvaise foi, négligence ou faute volontaire du représentant.
En rémunération des services fournis conformément aux contrats de représentation et d’agent payeur, le Représentant et
l’Agent payeur percevront des honoraires forfaitaires, prélevés sur les actifs de la Société, qui seront convenus de temps
à autre par écrit par les parties. Actuellement des honoraires forfaitaires de 55 200 CHF sont en vigueur jusqu’en 2017.
15. État de l’actif net des périodes précédentes (suite)
30 juin 2016
$153 367 135
$20,53
€ 18,61
€ 18,34
Actif net pour le Prospectus et les Actionnaires
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR I de
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR R de
31 décembre 2015
$62 561 466
$20,31
€18,78
€18,61
31 décembre 2014
$29 562 201
$20,03
€16,54
€16,55
Actif net pour le Prospectus et les actionnaires
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie USD I de
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$6 076 587
$5 259 874
$4 776 399
$13,06
$12,94
$12,96
30 juin 2016
$92 873 383
€ 16,04
$18,15
$18,53
31 décembre 2015
$68 779 690
€15,93
$17,58
$17,88
31 décembre 2014
$61 055 427
€14,27
$17,46
$17,63
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie JPY
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie Yen I de
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie Euro I de
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie Euro R de
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
¥13 288 639 919
¥871
¥902
€ 7,71
€ 7,80
¥7 815 216 748
¥922
¥952
-
¥1 957 463 500
¥769
¥788
-
* La Catégorie d’actions Euro I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth
Japan a été lancée le 13 janvier 2016.
** La Catégorie d’actions Euro R de distribution du Compartiment Comgest Growth
Japan a été lancée le 11 février 2016.
197
COMGEST GROWTH plc
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie EUR de
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR Z de
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD de
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP I de
30 juin 2016
$3 974 331 249
€ 27,47
€ 28,67
€ 29,24
€ 27,35
€ 27,59
$31,98
$30,33
$32,68
£24,45
31 décembre 2015
$3 784 686 865
€27,25
€28,24
€28,81
€27,06
€27,18
$30,87
$29,41
$31,48
£21,35
31 décembre 2014
$4 050 543 898
€27,56
€28,29
€28,86
€27,37
€27,26
$34,61
$33,10
$35,12
£22,52
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 127 976 479
€143 701 787
€93 052 815
€ 11,70
€11,99
€11,87
€ 10,87
€11,18
€11,15
distribution
capitalisation
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 291 199 816
€259 557 838
€258 169 729
€ 14,01
€13,47
€13,25
€ 12,83
€12,33
€12,17
€ 13,78
€13,21
€12,94
€ 13,53
€13,03
€12,89
$14,95
$16,13
$15,94
distribution
capitalisation
distribution
capitalisation
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie EUR Z de
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 2 050 449 155
€2 124 592 731
€1 563 188 542
€ 19,92
€20,98
€18,05
€ 19,82
€20,90
€17,99
€ 20,35
€21,38
€18,31
€ 20,03
€21,07
€18,03
€ 19,52
€20,60
€17,82
€ 19,92
€20,94
€17,96
$22,65
$23,27
$22,20
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 13 719 516
€9 919 876
€6 573 080
€ 18,74
€19,52
€16,87
$15,61
$15,89
$15,30
198
COMGEST GROWTH plc
distribution
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 127 687 271
€ 153 969 597
€105 103 955
€ 25,06
€26,69
€21,35
€ 25,37
€27,02
-
€ 25,30
€26,07
€20,96
€ 24,41
€26,88
€21,39
30 juin 2016
€ 118 251 603
€ 21,87
€ 22,43
31 décembre 2015
€120 684 881
€23,47
€24,01
31 décembre 2014
€60 455 247
€17,91
€18,24
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie CHF I de
capitalisation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie CHF Z de
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
92 308 887 CHF
94 948 546 CHF
79 584 005 CHF
11,53 CHF
12,15 CHF
10,58 CHF
11,25 CHF
11,86 CHF
10,34 CHF
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP I H de
capitalisation
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP I de
capitalisation*
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie GBP Z de
capitalisation*
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
£3 687 445
£4 695 548
£767 165
£11,28
£11,59
£9,93
£12,48
-
-
£12,47
-
-
* Lancement le 15 janvier 2016.
Comgest Growth Asia**
capitalisation*
Valeur nette d’inventaire par action de Catégorie USD**
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$84 395 926
$82 539 123
-
€ 39,04
€38,26
-
$43,16
$41,45
-
* Lancement le 8 juin 2015.
** Lancement le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le Compartiment
Comgest Asia.
capitalisation**
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$20 947 113
-
-
€ 10,65
-
-
* Lancement le 1er février 2016.
** Lancement le 1er février 2016.
199
COMGEST GROWTH plc
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
distribution*
capitalisation**
$280 675 602
$261 223 781
$190 683 532
€ 6,96
-
-
€ 15,73
€15,93
-
Valeur nette d'inventaire par action de Catégorie USD de
distribution
capitalisation
$17,49
$17,36
$17,51
$7,84
$7,81
$7,89
$17,47
$17,30
$17,37
* Lancement le 3 mars 2016.
** Lancement le 4 août 2015.
30 juin 2016
€ 119 991 036
€ 49,69
€ 50,72
$54,32
31 décembre 2015
€133 064 500
€51,45
€52,38
$54,98
31 décembre 2014
€111 195 751
€45,07
€45,66
$53,66
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$163 216 880
$170 168 885
$219 948 565
€ 33,99
€33,84
€31,56
€ 35,26
€34,88
€32,13
$38,53
$37,41
$38,67
capitalisation
capitalisation
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€ 46 950 183
€36 736 364
€48 011 053
€ 10,25
€8,01
€10,86
€ 9,95
€7,80
€10,66
$7,97
$6,08
$9,20
$8,12
$6,19
$9,32
16. Évaluations de l’actif net
Le tableau ci-dessous présente le rapprochement entre l’évaluation des actifs financiers à la juste valeur par le compte
de résultat selon la norme IFRS 13 et leur évaluation selon la méthode décrite dans le Prospectus de la Société.
L’ajustement d’évaluation IFRS 13 résulte de ce que la juste valeur des actifs financiers à la juste valeur par le compte de
résultat correspond à leur cours acheteur, ce qui représente leur juste valeur selon les normes d’information financière
(Financial Reporting Standards). Cette valorisation est différente de celle retenue pour les valeurs nettes d’inventaire
enregistrées ou publiées, qui utilisent le dernier cours négocié (c'est-à-dire les valeurs à la clôture) conformément au
Prospectus de la Société.
Au 30 juin 2016, la Société a divulgué ses actifs et passifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat en
utilisant le dernier cours négocié, qui est considéré représentatif du prix de sortie selon l'IFRS 13. Ce changement est
également cohérent à la politique d'évaluation de la Société comme l'a énoncé le prospectus. Aucune différence n'existe
entre les Valeurs nettes d'inventaire calculées aux fins d'états financiers et celles calculées selon le prospectus au 30 juin
2016.
200
COMGEST GROWTH plc
16. Évaluations de l’actif net (suite)
Actif net total dans les états financiers
Ajustement d'évaluation IFRS 13
Actif net total pour le Prospectus et les Actionnaires
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$153 367 135
$62 561 466
$29 554 024
-
-
$8 177
$153 367 135
$62 561 466
$29 562 201
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$6 076 587
$5 259 874
$4 773 186
-
-
$3 213
$6 076 587
$5 259 874
$4 776 399
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$92 873 383
$68 779 690
$61 047 527
-
-
$7 900
$92 873 383
$68 779 690
$61 055 427
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
¥13 288 639 919
¥7 815 216 748
¥1 956 573 653
-
-
¥889 847
¥13 288 639 919
¥7 815 216 748
¥1 957 463 500
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$3 974 331 249
$3 784 686 865
$4 045 513 137
-
-
$5 030 761
$3 974 331 249
$3 784 686 865
$4 050 543 898
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$127 976 479
$143 701 787
€92 937 234
-
-
€115 581
$127 976 479
$143 701 787
€93 052 815
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€291 199 816
€259 557 838
€256 632 597
-
-
€1 537 132
€291 199 816
€259 557 838
€258 169 729
201
COMGEST GROWTH plc
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€2 050 449 155
€2 124 592 731
€1 562 285 608
-
-
€902 934
€2 050 449 155
€2 124 592 731
€1 563 188 542
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€13 719 516
€9 919 876
€6 568 000
-
-
€5 080
€13 719 516
€9 919 876
€6 573 080
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€127 687 271
€153 969 597
€105 027 761
-
-
€76 194
€127 687 271
€153 969 597
€105 103 955
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€118 251 603
€120 684 881
€60 436 071
-
-
€19 176
€118 251 603
€120 684 881
€60 455 247
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
92 308 887 CHF
94 948 546 CHF
79 540 119 CHF
-
-
43 886 CHF
92 308 887 CHF
94 948 546 CHF
79 584 005 CHF
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
£3 687 445
£4 696 548
£766 708
-
-
£457
£3 687 445
£4 696 548
£767 165
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$84 395 926
$82 539 123
-
-
-
-
$84 395 926
$82 539 123
-
* Lancé le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le Compartiment Comgest Asia.
202
COMGEST GROWTH plc
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$20 947 113
-
-
-
-
-
$20 947 113
-
-
* Lancement le 1er février 2016.
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$280 675 602
$261 223 781
$190 492 042
-
-
$191 490
$280 675 602
$261 223 781
$190 683 532
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€119 991 036
€133 064 500
€111 032 600
-
-
€163 151
€119 991 036
€133 064 500
€111 195 751
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
$163 216 880
$170 168 885
$219 741 084
-
-
$207 481
$163 216 880
$170 168 885
$219 948 565
Comgest Growth Greater Latin America
30 juin 2016
31 décembre 2015
31 décembre 2014
€46 950 183
€36 736 364
€47 936 869
-
-
€74 184
€46 950 183
€36 736 364
€48 011 053
17. Portefeuille d’investissements croisés
Lorsqu’un Compartiment détient un placement dans un autre Compartiment de la Société, cet investissement doit être
retranché des comptes consolidés de la Société. Cette mesure n’affecte la VNI par action d’aucun Compartiment. Au 30
juin 2016, divers Compartiments de Comgest Growth plc investissaient dans d’autres compartiments, comme indiqué cidessous. La juste valeur de ces placements au 30 juin 2016 était de 150 592 183 €.
203
COMGEST GROWTH plc
17. Portefeuille d’investissements croisés (suite)
Compartiment
Valeur
Comgest Growth America catégorie USD
Comgest Growth EAFE Plus catégorie I USD de capitalisation
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR de
distribution
Comgest Growth Latin America catégorie USD
Comgest Growth India catégorie USD
Comgest Growth Greater China catégorie EUR I de capitalisation
Comgest Growth Mid-Caps Europe catégorie EUR
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie EUR
Comgest Growth catégorie JPY
Comgest Growth Asia
% d'actif net
30 juin 2015
% d'actif net
31 décembre
2015
3,20%
0,54%
0,28%
2,45%
0,54%
0,27%
0,28%
0,26%
0,96%
0,76%
0,97%
1,31%
1,97%
2,65%
1,03%
1,65%
0,27%
0,21%
1,11%
0,79%
1,01%
1,36%
1,97%
2,46%
1,08%
Aucune commission de gestion n'est prélevée au titre des actifs des Compartiments investis dans des Organismes de
placement collectif en valeurs mobilières gérés par la Société de gestion ou une société liée.
18. Événements importants survenus au cours de la période financière
(i) Le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016.
(ii) Les nouvelles dispositions de la Réglementation OPCVM V sur la responsabilité du dépositaire sont entrées en
vigueur le 18 mars 2016. Le terme anglais « Custodian » est remplacé par « Depositary », à savoir le Dépositaire.
L'accord révisé sur le Dépositaire de la Réglementation OPCVM V n'a pas encore été exécuté, puisque que certaines
dispositions attentent l'approbation de la Banque centrale d'Irlande.
(iii) Les catégories d'actions suivantes ont été lancées durant la période financière :






La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Japan a été lancée le 13 janvier 2016.
La Catégorie d’actions GBP I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Europe Ex UK a été lancée le 15 janvier
2016.
La Catégorie d’actions GBP Z de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Europe Ex UK a été lancée le 15 janvier
2016.
La Catégorie d’actions EUR I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancée le 1er février
2016.
La Catégorie d’actions EUR R de distribution du Compartiment Comgest Growth Japan a été lancée le 11 février 2016.
La Catégorie d’actions EUR de distribution du Compartiment Comgest Growth Asia Pac ex Japan a été lancée le 3 mars
2016.
(iv) La Société peut imposer un plafond sur les dépenses de telle sorte que le TER d'une catégorie d'action ne dépasse
pas les seuils convenus entre la Société de gestion et la Société. Si les dépenses dépassent un plafond convenu, la
Société de gestion doit rembourser les catégories d'action concernées. Les rapports semestriel et annuel de la
Société stipuleront en détail le plafond (le cas échéant) imposé sur le TER d'une catégorie d'action, ainsi que les
renseignements associés au montant (le cas échéant) remboursé à la catégorie d'action par la Société de gestion afin
de veiller à ne pas dépasser le plafond. Les dépenses remboursées sont indiquées dans le tableau suivant.
Compartiment
Période financière se
terminant le
30 juin 2016
$13 060
£10 179
Exercice financier se
terminant le
31 décembre 2015
$34 769
£32 904
(v) La Société de gestion a averti la Société de son intention de continuer à renoncer à ses droits d'une Commission de
performance comme l'explique la note 5.
204
COMGEST GROWTH plc
19. Événements postérieurs à la fin de la période
Pour la période du 1er juillet 2016 au 15 août 2016, les souscriptions et rachats suivants ont été enregistrés pour chaque
Compartiment :
Actions souscrites
Valeur des actions
souscrites
611 788,659
101 152,029
811 980,849
1 704 037,221
6 326 879,187
85 209,848
2 946 020,029
4 047 512,525
111 521,642
234 476,781
290 478,121
900,000
56 114,539
1 406,192
3 756 604,397
387 702,354
90 641,090
374 550,578
12 738 214 USD
1 334 539 USD
14 968 601 USD
1 513 615 044 JPY
208 428 829 USD
1 002 479 EUR
42 543 768 EUR
83 584 251 EUR
1 644 830 EUR
6 131 430 EUR
6 579 083 EUR
10 773 CHF
645 878 GBP
63 031 USD
69 382 112 USD
20 649 858 EUR
3 640 645 USD
3 089 635 EUR
NOTES AUX ÉTATS
FINANCIERS au
31 décembre 2011 (suite)
557 319,169
91 617,693
474 912,106
876 204,175
2 757 819,746
230 929,082
695 925,338
3 508 087,224
45 604,331
158 659,780
86 222,770
27 895,501
8 461,955
333 400,821
89 134,944
65 478,223
14 441,481
11 618 786 USD
1 209 354 USD
8 646 271 USD
779 816 986 JPY
91 019 338 USD
2 715 921 EUR
9 988 243 EUR
72 761 276 EUR
682 638 EUR
4 129 513 EUR
1 961 665 EUR
316 279 GBP
370 043 USD
6 093 066 USD
4 799 052 EUR
2 572 395 USD
140 338 EUR
Compartiment
Comgest Growth Asia
Compartiment
Comgest Growth Asia
205
COMGEST GROWTH plc
19. Événements postérieurs à la fin de la période (suite)
Le 3 août 2016, la Banque centrale d'Irlande (la « BCI ») a noté le nouveau Prospectus de la Société daté du 3 août
2016. Un certain nombre de modifications importantes y ont été introduites comme suit :
1. Catégories d'actions
• D'autres catégories d'actions ont été introduites pour divers Fonds, comme l'indique le Prospectus daté du 3 août
2016.
•
Diverses catégories d'actions ont été renommées pour se conformer à la convention d'appellations normale de la
Société, comme le précise le Prospectus daté du 3 août 2016.
•
La Période d'offre initiale des diverses catégories d'actions a été prolongée au 2 décembre 2016.
2. Amendement au prix d'offre initiale du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan
Le prix d'offre initiale de la Catégorie USD I de capitalisation du Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été
remplacé par l'équivalent USD de la Valeur nette d'inventaire par action de la Catégorie EUR I de capitalisation à la
clôture de la Période d'offre initiale pour la Catégorie USD I de capitalisation.
3. Montant minimum des investissements initiaux
Le montant minimum des investissements initiaux des diverses catégories d'actions a été réduit comme l'indique le
Prospectus daté du 3 août 2016 et le montant minimum des investissements initiaux du Compartiment Comgest Growth
Greater China a été augmenté.
4. Commissions de gestion
Les Commissions de gestion concernant les diverses catégories d'actions ont été réduits et ceux relatifs au
Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies ont été augmentés le 31 décembre 2016.
5. Convention d'honoraires des investisseurs – Introduction de la nouvelle Catégorie X de capitalisation
Un nouveau type de catégorie d'action, la Catégorie X de capitalisation (« Catégorie X de capitalisation »), a été créé
dans certains Fonds. Pour chaque Catégorie X de capitalisation, aucune commission de gestion d'investissement ne sera
payée à partir des actifs du Fonds concerné. Au contraire, chaque actionnaire d'une Catégorie X de capitalisation sera
soumis à une commission de gestion d'investissement, qui sera déterminée par un accord écrit conclu entre l'Actionnaire
et la Société de gestion (« Convention d'honoraires des investisseurs »).
6. Changements de la Réglementation OPCVM V
Afin de représenter les exigences de la Directive 2014/91/EU (la « Directive OPCVM V »), telles qu'elles ont été mises en
œuvre en Irlande par la Réglementation de l'Union européenne (Organismes de placement collectif en valeurs
mobilières) (Amendement) de 2016 (la « Réglementation OPCVM »), les modifications suivantes ont été apportées au
Prospectus :
a)
La section, intitulée « Risque du Sous-dépositaire » dans l'en-tête « Facteurs de risque », a été amendée
pour représenter la responsabilité du Dépositaire vis-à-vis de la Société et de ses Actionnaires en ce qui
concerne la perte du Dépositaire ou d'un Sous-dépositaire des instruments financiers détenus.
b)
Dans l'en-tête « Administrateurs », une nouvelle section intitulée « Politique sur les honoraires » a été
ajoutée, indiquant que la Société mettra en place une Politique sur les honoraires comme l'exige la
Réglementation OPCVM V.
c)
Dans l'en-tête « Dépositaire », une nouvelle section intitulée « Les responsabilités du Dépositaire » a été
ajoutée pour montrer les exigences de la Directive OPCVM V et de la Réglementation OPCVM.
d)
Le Prospectus a été amendé pour indiquer les exigences de la Banque centrale qui s'appliquent à la
délégation de la fonction de garde du Dépositaire conformément à la Réglementation OPCVM V et à la
norme sur la responsabilité OPCVM V à présent applicable au Dépositaire.
206
COMGEST GROWTH plc
6. Changements de la Réglementation OPCVM V (suite)
e)
La section intitulée « Conflits d'intérêt » a été mise à jour afin de montrer que le Dépositaire a exécuté une
politique pour gérer les conflits d'intérêt, comme l'exige la Réglementation OPCVM V.
f)
Une nouvelle Annexe 3 « Mandataires tiers » a été ajoutée et énumère les mandataires tiers nommés par
le Dépositaire comme Sous-dépositaires des actifs de la Société, comme l'exige la Réglementation OPCVM
V.
7. Changements apportés à la RAI
La Réglementation sur l'argent des investisseurs de 2015 (« RAI ») est entrée en vigueur le 1er juillet 2016 et imposent
certaines obligations sur les prestataires de service du fonds en ce qui concerne les comptes de recouvrement détenus
en leur nom. Conformément à une dispense du RAI, le Dépositaire opérera le « modèle d'actifs du fonds » concernant la
Société – à l'égard duquel un simple compte de recouvrement des Disponibilités à compartiments sera ouvert au nom de
la Société pour remplacer les comptes de recouvrement qui sont actuellement ouverts au nom du Dépositaire pour et au
nom du Fonds concerné.
Plusieurs renseignements ont été ajoutés au Prospectus pour représenter l'ouverture et l'opération d'un simple compte
de recouvrement de Disponibilités à compartiments.
•
Un nouveau risque intitulé « Compte de rachat et de souscription des Disponibilités à compartiments » («
Compte de recouvrement ») a été ajouté à la section des Facteurs de risque, qui reconnaît que la Société peut
établir et opérer des comptes de recouvrement de Disponibilités à compartiments conformément au modèle
d'actifs du fonds.
•
La partie « Politique en matière de distribution » a été mise a jour pour préciser que ne pas fournir à la Société et
l'Agent administratif les documents, qu'ils ont demandés aux fins de la lutte contre le blanchiment d'argent, peut
retarder le règlement des produits de rachat ou le paiement des sommes payables à titre de dividende à
l'Actionnaire. Toute somme d'argent non payée doit rester un actif de la Société jusqu'à ce que l'Agent
administratif ait vérifié l'identité de l'Actionnaire de manière satisfaisante.
•
Sous l'en-tête « Paiement des sommes de souscription », un nouveau paragraphe a été ajouté pour indiquer que
les sommes de souscription, reçues en avance pour un Fonds à partir de l'émission des actions, peuvent être
détenues dans un compte de recouvrement au nom de la Société et que par conséquent, les investisseurs seront
traités comme créditeurs généraux de la Société lors de la période entre la réception des sommes de
souscription et l'émission des actions.
•
Sous l'en-tête « Procédures de rachats », un nouveau paragraphe a été ajouté pour préciser qu'en attendant le
paiement dû à l'Actionnaire concerné, les produits de rachat des Disponibilités peuvent être détenus dans un
compte de recouvrement au nom de la Société et que par conséquent, les investisseurs seront traités comme
créditeurs généraux de la Société lors de la période entre la réception des sommes de souscription et l'émission
des actions.
8. Nouvelles définitions
De nombreuses définitions ont été ajoutées au Prospectus ; les ajouts de matériaux figurent ci-dessous :
« Loi applicable » – dans le cas de la Société, la loi irlandaise, la Directive OPCVM (comme définie ci dessous),
la Réglementation déléguée OPCVM (comme définie ci dessous) et tout texte la transposant en Irlande, la
Réglementation OPCVM, les exigences de la Banque centrale et les autres réglementations ou directives (dont les
directives ESMA) applicables à la Société ; et, dans le cas du Dépositaire, la loi irlandaise, la Directive OPCVM
(comme définie ci-dessous), la Réglementation déléguée OPCVM (comme définie ci-dessous) et tout texte,
notamment les exigences de la Banque centrale, transposant la Directive OPCVM en Irlande et les autres
réglementations applicables à la prestation des services du Dépositaire pour la Société ; le tout pouvant être
amendé périodiquement.
207
COMGEST GROWTH plc
8. Nouvelles définitions (suite)
« Instruments financiers » – tous les instruments financiers (comme indiqués à la Section C de l'Annexe 1 de la
Directive 2014/65/UE) de la Société qui peuvent être enregistrés dans un compte d'instruments financiers ouvert
dans les livres comptables du Dépositaire, ainsi que tous les instruments financiers qui peuvent être physiquement
fournis au Dépositaire au sens de l'Article 22(5)(a) de la Directive et de l'Article 12 de la Réglementation déléguée
ou bien à un tiers à qui la fonction de garde sera déléguée selon l'Article 22(5)(a) de la Directive.
« Instruments financiers détenus » – les instruments financiers qui sont détenus conformément à l'Article
22(5)(a) de la Directive OPCVM par le Dépositaire ou un tiers à qui la fonction de garde sera déléguée selon
l'Article 22(5)(a).
« Catégorie X de capitalisation » – une Catégorie de capitalisation, désignée « X de capitalisation » dans les
Détails du Fonds concerné, qui sera généralement offerte aux investisseurs institutionnels agissant pour leur
compte ou en qualité de fiduciaire, dépositaire ou équivalent, mais qui peut être achetée par un investisseur ou
distributeur institutionnel ou individuel, un courtier ou tout autre intermédiaire financier. Les actions de Catégorie X
de capitalisation sont disponibles uniquement aux investisseurs ayant conclu une convention d'honoraires des
investisseurs. Aucune commission de gestion d'investissement n'est payable à partir des actifs du Fonds concerné
en ce qui concerne les actions de Catégorie X de capitalisation. Au contraire, un Actionnaire de la Catégorie X de
capitalisation sera soumis à une commission concernant son placement dans la Catégorie X de capitalisation
concernée en fonction de l'accord entre la Société de gestion et lui-même. Toutefois, tous les autres frais et
dépenses opérationnels ainsi que les droits et les taxes attribuables à une Catégorie X de capitalisation seront
supportés par cette Catégorie.
« Catégorie Z couverte de capitalisation » – une Catégorie couverte de capitalisation, désignée « Z H de
capitalisation » dans les Détails du Fonds concerné, qui est destinée aux individus ou entités qui sont conseillés ou
investissent par les distributeurs, les conseillers financiers, les plateformes ou tout autre intermédiaire (aux fins de
la présente définition, chacun étant un « intermédiaire » et tous les « intermédiaires ») sur la base d'un accord
séparé ou d'une convention des honoraires entre l'investisseur et l'intermédiaire.
9. Définitions modifiées
Plusieurs modifications ont été apportées aux définitions existantes dans le Prospectus. Par exemple, la définition «
Détenteur autorisé » est à présent rédigée comme suit :
« Détenteur autorisé » – toute personne, société ou entité autre que : (i) une personne ou entité qui achète des
Actions dans une Catégorie X de capitalisation sans conclure d'abord une convention d'honoraires des
investisseurs ; (ii) un Actionnaire d'une Catégorie X de capitalisation dont la convention d'honoraires des
investisseurs a été résiliée pour une raison quelconque ; (iii) un individu des États-Unis qui n'est pas un
« investisseur agréé » comme le définit la Réglementation D promulguée selon la Loi 1933, ni un « acheteur
autorisé » comme le définit la Loi 1940 ; (iv) toute personne, société ou entité qui ne peut pas acquérir ou détenir
des actions de participation sans enfreindre les lois ou les réglementations applicables ; (v) un dépositaire, un
mandataire ou un fiduciaire pour toute personne, société ou entité décrite dans les parties (i), (ii), (iii) ou (iv) ci
dessus.
10. Modifications apportées aux limites d'investissement et d'emprunt
• Dans la sous-section intitulée « Investissement dans les Organismes de placement collectif », l'exigence suivante
a été supprimée : la société de gestion peut ne pas imposer de souscriptions, de rachats et de frais de
conversion de gestion là où un fonds investit dans les unités des autres Organismes de placement collectifs
gérés directement ou par délégation par la société de gestion.
•
La sous-section intitulée « Dispositions générales » concernant les dérogations a été mise à jour, afin de
permettre aux Fonds autorisés récemment d'exclure l'application sur une période de six mois après la date, à
laquelle la Période d'offre initiale met fin à toute limite d'investissement (comme indiqué dans le Prospectus ou
les Détails du Fonds concerné) qui ne provient pas de la Loi applicable, à condition qu'ils respectent le principe
de répartition du risque.
208
COMGEST GROWTH plc
11. Modifications apportées à la section intitulée « Politique en matière de couverture du change »
La section intitulée « Politique en matière de couverture du change » a été amendée pour détailler encore plus la
politique en matière de couverture au niveau du fonds et de la Catégorie d'action.
12. Modifications apportées aux politiques d'investissement du Compartiment Comgest Growth Greater Europe
Opportunities
Les politiques d'investissement ont été amendées afin de préciser que le Compartiment peut investir jusqu'à 10 % de ses
actifs en actions négociées sur les Marchés réglementés de la Russie.
13. Levier
• En ce qui concerne certains Fonds pouvant utiliser un levier égal ou inférieur à 5 % de la Valeur nette
d'inventaire du Fonds concerné, la section sur le levier dans les Détails du Fonds a été amendée afin d'indiquer
que ledit levier peut être produit à la suite de l'exposition excessive momentanée des positions de couverture.
•
La section sur le levier dans les Détails du Fonds concernant le Compartiment Comgest Growth Japan a été
amendée de telle sorte que le levier peut être à présent généré. Comme pour les autres Fonds pouvant recevoir
un effet de levier, les Détails du Fonds pour le Compartiment Comgest Growth Japan stipulent que le levier aura
lieu si les positions de couverture sont exposées momentanément de manière excessive, mais que ledit levier ne
dépassera pas 5 % de la Valeur nette d'inventaire du Compartiment Comgest Growth Japan.
14. Transactions des parties apparentées
Des modifications ont été apportées à la section sur les procédures de transaction des parties apparentées afin de
refléter les exigences de la Réglementation OPCVM de la Banque centrale.
15. Couverture du change
• La section, intitulée « Politique en matière de couverture du change » dans les Détails du Fonds concernant
certains fonds, a été révisée pour indiquer que le Fonds concerné peut, mais n'en a pas l'obligation, utiliser la «
Couverture du portefeuille au niveau du Fonds » afin de couvrir une partie ou la totalité de l'exposition au risque de
change des titres sous-jacents par rapport à la Devise de référence.
•
La section, intitulée « Politique en matière de couverture du change » dans les Détails du Fonds concernant
certains Fonds, a été révisée pour stipuler que certaines catégories d'action utiliseront une « Couverture du
portefeuille au niveau de la Catégorie d'action » afin de couvrir une partie ou la totalité de l'exposition au risque de
change des actifs attribuables à la Catégorie d'action couverte.
•
La section, intitulée « Politique en matière de couverture du change » dans les Détails du Fonds concernant le
Compartiment Comgest Growth America, a été amendée pour indiquer que la Catégorie EUR I H de capitalisation
utilisera une « Couverture de la Catégorie d'action » à des fins de couverture par rapport aux risques de fluctuation
du taux de change entre la Devise de la Catégorie d'action et la Devise de référence pour le Compartiment
Comgest Growth America (la Société de gestion cherchera à couvrir 80 % à 100 % d'une telle exposition au risque
de change).
•
Compartiment Comgest Growth Emerging Markets, a été amendée pour supprimer la stipulation que la portée de
couverture du fonds par rapport aux fluctuations des devises ne dépassera pas 105 % de la Valeur nette
d'inventaire de la Catégorie d'action concernée.
•
Une nouvelle section intitulée « Politique en matière de couverture du change » a été ajoutée aux Détails du Fonds
concernant le Compartiment Comgest Growth Europe, précisant que le Compartiment Comgest Growth Europe
peut utiliser une « Couverture du portefeuille au niveau du fonds » afin de couvrir l'exposition au risque de change
des titres sous-jacents par rapport à la Devise de référence. La Catégorie USD I H de capitalisation du
Compartiment Comgest Growth Europe utilisera une « Couverture du portefeuille au niveau de la Catégorie
d'action » afin de couvrir une partie ou la totalité de l'exposition au risque de change par rapport au dollar
américain. La Société de gestion cherchera à couvrir 80 % à 100 % de ladite exposition au risque de change.
209
COMGEST GROWTH plc
•
Une nouvelle section intitulée « Politique en matière de couverture du change » a été ajoutée aux Détails du Fonds
concernant le Compartiment Comgest Growth Japan, précisant que le Fonds peut utiliser une Couverture du
portefeuille au niveau du Fonds afin de couvrir l'exposition au risque de change des titres sous-jacents par rapport
à la Devise de référence. Certaines Catégories d'action du Compartiment Comgest Growth Japan utiliseront une «
Couverture de la Catégorie d'action » afin de couvrir les risques de fluctuation du taux de change entre la Devise
de la Catégorie d'action et la Devise de référence. La Société de gestion cherchera à couvrir 80 % à 100 % de
ladite exposition au risque de change.
•
Compartiment Comgest Growth Latin America, a été amendée pour supprimer les stipulations que la portée de
couverture du fonds par rapport aux fluctuations des devises ne dépassera pas 105 % de la Valeur nette
d'inventaire de la Catégorie d'action concernée et qu'une couverture excessive et inférieure sera surveillée.
•
Compartiment Comgest Growth Europe ex UK et le Compartiment Comgest Growth Europe ex Switzerland, a été
amendée pour inclure que la Société de gestion cherchera à couvrir 80 % à 100 % de ladite exposition au risque
de change.
16. Amendements supplémentaires au Prospectus
•
La section « Barrière de rachat » a été mise à jour pour indiquer l'exigence de la Réglementation OPCVM de la
Banque centrale, c'est-à-dire, là où une barrière de rachat est appliquée, les demandes de rachat insatisfaites qui
sont restées en suspens depuis le Jour de négociation n'auront pas la priorité, mais au contraire les actions, qui
n'ont pas été rachetées à cause d'une barrière de rachat imposée, seront reportées chaque Jour de négociation
ultérieur à des fins de rachat jusqu'à ce que toutes les actions associées à la demande de rachat originale soient
rachetées.
•
La section « Rachat obligatoire » a été mise à jour pour stipuler que : (a) les Actionnaires doivent avertir
immédiatement les Administrateurs de la Société quand ils cessent d'être des détenteurs autorisés ; et (b) les
Administrateurs doivent inciter un actionnaire, qui n'est pas un détenteur autorisé ou dont la détention d'actions
expose la Société ou les Actionnaires dans l'ensemble à des conséquences fiscales ou réglementaires
défavorables, de transférer ses actions à une personne autorisée à détenir lesdites actions, de demander un
rachat desdites actions ou d'établir à la satisfaction des Administrateurs (dont la décision est finale, exécutoire et
décisive) qu'il n'est pas soumis aux restrictions décrites ci-dessus, à défaut de quoi il sera considéré qu'après les
30 jours de préavis donné, l'Actionnaire aura soumis par écrit une demande de rachat desdites actions.
•
La section sur le Rachat obligatoire a également été révisée pour préciser que, si une demande de rachat est
présentée par un Actionnaire qui, en cas de mise en œuvre, obtiendra une participation inférieure à la participation
minimale, la Société aura l'autorité de procéder au rachat forcé de la totalité des actions détenues par l'Actionnaire.
•
La section « Commissions de gestion » dans la partie « Commissions et frais » a été mise à jour pour indiquer que
les honoraires doivent être payés à la Société de gestion mensuellement, plutôt que toutes les deux semaines, à
terme échu.
•
Les Détails du Fonds concernant le Compartiment Comgest Growth GEM Promising Companies ont été amendés
pour stipuler qu'à chaque fois que la Société de gestion a le droit de recevoir une commission de performance,
ledit droit cessera d'être en vigueur le 9 juin 2016.
20. Modifications importantes apportées au Prospectus
Aucune modification importante n'a été apportée au Prospectus au cours de la période financière.
210
COMGEST GROWTH plc
21. Prêt de titres
Au cours de la période financière close le 30 juin 2016, la Société n'a pas procédé à des transactions de prêt de titres
(exercice financier se terminant le 30 décembre 2015 : néant).
22. Déclassement des chiffres de la période précédente
Les chiffres de 2015 indiqués dans les états financiers ont été déclassés pour se conformer à la présentation de la
période actuelle. Ces déclassements n'ont pas d'incidence sur les Valeurs nettes d'inventaire déjà déclarées.
23. Approbation des états financiers
Le Conseil d’administration a autorisé la publication des États financiers le 17 août 2016.
211
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le compte de
résultat
Valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé
Actions
Chine
Assurance
China Life Insurance Co Ltd
Tabac et alcool
Kweichow Moutai Co Ltd
1 045 350
HKD
2 861 378
2 861 378
2 239 472
2 239 472
1,46
1,46
133 990
CNY
4 881 324
4 881 324
5 888 944
5 888 944
3,84
3,84
7 742 702
8 128 416
5,30
5 741 333
5 182 228
10 923 561
6 347 409
4 814 577
11 161 986
4,14
3,14
7,28
10 923 561
11 161 986
7,28
6 194 726
6 194 726
6 756 014
6 756 014
4,41
4,41
6 194 726
6 756 014
4,41
5 657 236
5 657 236
5 750 516
5 750 516
3,75
3,75
5 657 236
5 750 516
3,75
Total pour la Chine
France
Pharmacie et cosmétiques
L'Oréal SA
Sanofi
33 218
57 845
EUR
EUR
Total pour la France
Grande-Bretagne
Alimentation et distilleries
Unilever Plc
141 209
GBP
Total pour la GrandeBretagne
Hong
Kong
Diffusion d'actualités
China Mobile Ltd
Total pour Hong Kong
503 240
HKD
212
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Irlande
Medtronic Plc
92 120
USD
Total pour l'Irlande
6 603 918
6 603 918
7 993 252
7 993 252
5,21
5,21
6 603 918
7 993 252
5,21
Japon
Industrie automobile
Shimano Inc
10 000
JPY
1 554 609
1 554 609
1 513 793
1 513 793
0,99
0,99
276 400
JPY
1 181 470
1 181 470
851 374
851 374
0,56
0,56
Semi conducteurs
Keyence Corp
Nidec Corp
7 350
29 400
JPY
JPY
3 774 377
2 159 876
5 934 253
4 953 495
2 212 953
7 166 448
3,23
1,44
4,67
Équipements électroniques et électriques
FANUC Corp
Makita Corp
8 700
70 900
JPY
JPY
1 424 415
4 189 985
5 614 400
1 402 227
4 671 840
6 074 067
0,91
3,05
3,96
Logiciel Internet
Obic Co Ltd
55 400
JPY
2 664 502
2 664 502
3 029 477
3 029 477
1,98
1,98
Mécanique et machines outils
Daikin Industries Ltd
54 400
JPY
3 834 820
3 834 820
4 514 686
4 514 686
2,94
2,94
Hikari Tsushin Inc
43 200
JPY
3 055 593
3 055 593
3 608 773
3 608 773
2,35
2,35
Photographie et optique
Olympus Corp
74 300
JPY
2 938 550
2 938 550
2 748 499
2 748 499
1,79
1,79
77 900
JPY
2 854 997
2 854 997
2 870 280
2 870 280
1,87
1,87
Banques et établissements financiers
Seven Bank Ltd
Commerce
de détail
Don Quijote Holdings Co Ltd
213
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
4 309 945
4 309 945
4 625 012
4 625 012
3,02
3,02
33 943 139
37 002 409
24,13
2 938 489
2 938 489
3 132 076
3 132 076
2,04
2,04
2 938 489
3 132 076
2,04
5 789 593
5 789 593
6 223 825
6 223 825
4,06
4,06
5 789 593
6 223 825
4,06
Transports
East Japan Railway Co
50 300
JPY
Total pour le Japon
Espagne
Logiciel Internet
Amadeus IT Holding SA
71 783
EUR
Total pour l'Espagne
Suisse
Nestle SA
80 682
CHF
Total pour la Suisse
États-Unis d'Amérique
Semi conducteurs
Cavium Inc
20 056
USD
1 108 210
1 108 210
774 162
774 162
0,50
0,50
114 410
USD
6 604 732
6 604 732
7 458 388
7 458 388
4,86
4,86
Sociétés holdings et financières
Cinemark Holdings Inc
67 900
USD
2 259 135
2 259 135
2 475 634
2 475 634
1,61
1,61
Logiciel Internet
Alphabet Inc – Actions A
Alphabet Inc – Actions C
Microsoft Corp
3 797
4 222
84 421
USD
USD
USD
2 541 661
2 596 490
4 076 118
9 214 269
2 671 303
2 922 046
4 319 823
9 913 172
1,74
1,91
2,82
6,47
Autres services
Visa Inc
40 700
USD
2 870 102
2 870 102
3 018 719
3 018 719
1,97
1,97
Arts graphiques et édition
Comcast Corp
214
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Becton Dickinson and Co
Johnson & Johnson
53 300
64 700
Coût
d'acquisition
Devise
USD
USD
USD
Total pour les États-Unis d'Amérique
Actions
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
7 680 378
6 472 182
14 152 560
9 039 147
7 848 110
16 887 257
5,89
5,12
11,01
36 209 008
40 527 332
26,42
116 002 372 126 675 826
82,60
Sponsored American Depositary Receipts
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
292 500
USD
Total pour l'Inde
4 935 541
4 935 541
5 221 125
5 221 125
3,40
3,40
4 935 541
5 221 125
3,40
3 257 608
3 257 608
3 811 219
3 811 219
2,49
2,49
3 257 608
3 811 219
2,49
8 193 149
9 032 344
5,89
1 524 156
1 524 156
1 546 868
1 546 868
1,01
1,01
1 524 156
1 546 868
1,01
1 524 156
1 546 868
1,01
Taïwan
Semi conducteurs
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co
Ltd
145 300
USD
Total pour Taïwan
Sponsored American Depositary
Receipts
Warrants
Grande-Bretagne
Hangzhou Hikvision Digital Technology Co
Ltd
Warrants
477 989
USD
215
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Fonds de placement
Irlande
Fonds de placement
Comgest Growth EAFE Plus catégorie I
USD de capitalisation
274 677
USD
4 438 568
4 922 212
3,20
63 800
USD
757 680
5 196 248
824 296
5 746 508
0,54
3,74
5 196 248
5 746 508
3,74
5 196 248
5 746 508
3,74
Total des valeurs mobilières négociées sur un marché
réglementé
130 915 925 143 001 546
93,24
résultat
130 915 925 143 001 546
93,24
10 365 589
6,76
153 367 135
100,00
Fonds de placement
Disponibilités et autres actifs nets
Total des actifs net attribuable aux détenteurs d’actions de participation
remboursables
216
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Actions
Chine
Assurance
Tabac et alcool
60 000
HKD
166 745
166 745
128 539
128 539
2,12
2,12
6 600
CNY
239 842
239 842
290 074
290 074
4,77
4,77
406 587
418 613
6,89
128 985
128 985
133 897
133 897
2,20
2,20
128 985
133 897
2,20
Total pour la
Chine
Danemark
Novo Nordisk A/S
2 504
DKK
Total pour le
Danemark
France
Sodexo SA
1 175
EUR
105 043
105 043
126 307
126 307
2,08
2,08
L'Oréal SA
Sanofi
1 460
3 063
EUR
EUR
226 782
306 342
533 124
278 982
254 941
533 923
4,59
4,20
8,79
638 167
660 230
10,87
Total pour la
France
Grande-Bretagne
Semi conducteurs
ARM Holdings Plc
9 772
GBP
164 870
164 870
147 745
147 745
2,43
2,43
Unilever Plc
6 936
GBP
302 417
302 417
331 846
331 846
5,46
5,46
217
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Total pour la Grande-Bretagne
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
467 287
479 591
7,89
287 432
287 432
290 246
290 246
4,78
4,78
287 432
290 246
4,78
262 059
262 059
236 091
236 091
3,89
3,89
262 059
236 091
3,89
Hong Kong
China Mobile Ltd
25 400
HKD
Inde
Bharti Airtel Ltd
43 443
INR
Total pour l'Inde
Japon
Shimano Inc
1 200
JPY
186 290
186 290
181 655
181 655
2,99
2,99
13 900
JPY
55 101
55 101
42 815
42 815
0,70
0,70
Semi conducteurs
Keyence Corp
Nidec Corp
370
1 200
JPY
JPY
169 039
96 052
265 091
249 360
90 325
339 685
4,10
1,49
5,59
FANUC Corp
Hamamatsu Photonics KK
Makita Corp
360
5 500
3 800
JPY
JPY
JPY
61 796
124 589
214 662
401 047
58 023
153 061
250 395
461 479
0,95
2,52
4,12
7,59
Logiciel Internet
Obic Co Ltd
2 200
JPY
94 568
94 568
120 304
120 304
1,98
1,98
Seven Bank Ltd
218
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Daifuku Co Ltd
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
10 400
2 900
JPY
JPY
177 079
189 305
366 384
184 299
240 673
424 972
3,03
3,96
6,99
Hikari Tsushin Inc
2 400
JPY
175 399
175 399
200 487
200 487
3,30
3,30
Olympus Corp
3 600
JPY
136 240
136 240
133 171
133 171
2,19
2,19
4 700
JPY
183 944
183 944
173 175
173 175
2,85
2,85
2 000
JPY
156 461
156 461
183 897
183 897
3,03
3,03
2 020 525
2 261 640
37,21
131 422
131 422
156 335
156 335
2,57
2,57
131 422
156 335
2,57
285 761
285 761
306 478
306 478
5,04
5,04
285 761
306 478
5,04
195 188
195 188
241 792
241 792
3,98
3,98
195 188
241 792
3,98
Commerce
de détail
Transports
Total pour le Japon
Espagne
3 583
EUR
Suisse
Nestle SA
3 973
CHF
Taïwan
Semi conducteurs
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd
Total pour Taïwan
48 000
TWD
219
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Actions
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
4 823 413
5 184 913
85,32
287 203
287 203
322 014
322 014
5,30
5,30
287 203
322 014
5,30
287 203
322 014
5,30
121 473
121 473
123 283
123 283
2,03
2,03
121 473
123 283
2,03
121 473
123 283
2,03
réglementé
5 232 089
5 630 210
92,65
résultat
5 232 089
5 630 210
92,65
446 377
7,35
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
18 040
USD
Total pour l'Inde
Warrants
GrandeBretagne
Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Ltd
38 095
USD
Warrants
Total des actifs net attribuable aux détenteurs d’actions de participation remboursables
6 076 587 100,00
220
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
(exprimé en USD)
Descriptif
Quantité/
Valeur
nominale
Coût
Valeur
juste
Devise d’acquisition
USD
% de
l'actif
net
3 400 490
3 400 490
4 053 660
4 053 660
4,37
4,37
3 400 490
4 053 660
4,37
2 983 071
2 983 071
4 512 040
4 512 040
4,86
4,86
2 983 071
4 512 040
4,86
1 715 145
1 715 145
1 476 450
1 476 450
1,59
1,59
1 715 145
1 476 450
1,59
résultat
Actions
GrandeBretagne
Autres services
Nielsen Holdings Plc
78 000
USD
Irlande
Medtronic Plc
52 000
USD
Total pour
l'Irlande
Pays-Bas
Santé, éducation et services sociaux
Wright Medical Group NV
85 000
USD
Total pour les Pays-Bas
Technologie aérospatiale
United Technologies Corp
21 000
USD
2 105 822
2 105 822
2 153 550
2 153 550
2,32
2,32
Biotechnologie
Biogen Inc
8 000
USD
2 104 483
2 104 483
1 934 560
1 934 560
2,08
2,08
Industrie chimique
Ecolab Inc
22 000
USD
2 139 762
2 139 762
2 609 200
2 609 200
2,81
2,81
6 000
USD
865 163
865 163
1 050 720
1 050 720
1,13
1,13
Biens de consommation
3M Co
221
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
(exprimé en USD)
Descriptif
Quantité/
Valeur
nominale
Coût
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Semi conducteurs
Cavium Inc
33 000
USD
1 514 837
1 514 837
1 273 800
1 273 800
1,37
1,37
Services environnementaux et recyclage
Stericycle Inc
15 000
USD
1 794 773
1 794 773
1 561 800
1 561 800
1,68
1,68
Comcast Corp
Omnicom Group Inc
61 000
43 000
USD
USD
2 951 792
2 607 365
5 559 157
3 976 590
3 504 070
7 480 660
4,28
3,77
8,05
Cerner Corp
44 000
USD
2 443 959
2 443 959
2 578 400
2 578 400
2,78
2,78
Aramark
69 000
50 000
USD
USD
2 173 437
1 487 936
3 661 373
2 305 980
1 823 000
4 128 980
2,48
1,96
4,44
Logiciel Internet
Facebook Inc
Intuit Inc
Microsoft Corp
Oracle Corp
Paychex Inc
Tyler Technologies Inc
Verisk Analytics Inc
4 800
19 000
21 000
70 000
70 000
47 000
11 000
30 250
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
2 740 964
2 047 753
2 028 595
2 763 057
2 664 947
1 936 445
1 713 611
2 113 154
18 008 526
3 376 944
2 171 320
2 343 810
3 581 900
2 865 100
2 796 500
1 833 810
2 452 670
21 422 054
3,64
2,34
2,52
3,86
3,09
3,01
1,97
2,64
23,07
Flowserve Corp
44 000
USD
1 921 675
1 921 675
1 987 480
1 987 480
2,14
2,14
QUALCOMM Inc
38 000
USD
2 270 182
2 270 182
2 035 660
2 035 660
2,19
2,19
Matériel de bureau et informatique
Apple Inc
Cisco Systems Inc
26 000
65 000
USD
USD
2 839 874
1 781 676
4 621 550
2 485 600
1 864 850
4 350 450
2,68
2,01
4,69
Autres services
Visa Inc
27 200
USD
1 224 093
1 224 093
2 017 424
2 017 424
2,17
2,17
222
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
(exprimé en USD)
Descriptif
Eli Lilly & Co
Johnson & Johnson
Zoetis Inc
Quantité/
Valeur
nominale
Coût
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
30 500
40 000
18 000
25 000
USD
USD
USD
USD
3 846 143
3 228 087
1 558 988
1 051 039
9 684 257
5 172 495
3 150 000
2 183 400
1 186 500
11 692 395
5,57
3,39
2,35
1,28
12,59
Amazon.com Inc
Costco Wholesale Corp
Tractor Supply Co
Whole Foods Market Inc
4 200
25 000
8 000
32 000
USD
USD
USD
USD
1 632 538
3 601 778
734 008
1 177 152
7 145 476
3 005 604
3 926 000
729 440
1 024 640
8 685 684
3,24
4,23
0,79
1,10
9,36
JB Hunt Transport Services Inc
Kansas City Southern
27 000
19 000
USD
USD
1 977 435
1 608 575
3 586 010
2 185 110
1 711 710
3 896 820
2,35
1,84
4,19
70 651 098
80 859 637
87,06
78 749 804
90 901 787
97,88
réglementé
78 749 804
90 901 787
97,88
résultat
78 749 804
90 901 787
97,88
1 971 596
2,12
92 873 383
100,00
Commerce
de détail
Transports
Actions
223
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en JPY)
Coût
d’acquisition
JPY
Valeur juste
JPY
% de
l'actif
net
JPY
JPY
309 864 283
380 377 852
690 242 135
247 456 000
366 508 000
613 964 000
1,86
2,76
4,62
123 400
JPY
327 858 182
327 858 182
414 007 000
414 007 000
3,12
3,12
103 300
105 300
JPY
JPY
310 447 778
249 606 583
560 054 361
312 482 500
240 610 500
553 093 000
2,35
1,81
4,16
7 940
27 300
38 800
JPY
JPY
JPY
458 659 807
548 971 600
393 065 114
310 674 000
320 726 526
299 613 600
1 172 451 447 1 159 259 200
4,13
2,34
2,25
8,72
15 800
130 500
52 000
JPY
JPY
JPY
290 884 650
376 702 845
333 642 997
1 001 230 492
261 253 000
372 577 500
351 520 000
985 350 500
1,97
2,80
2,64
7,41
Calbee Inc
81 600
JPY
365 347 322
365 347 322
347 616 000
347 616 000
2,62
2,62
Fast Retailing Co Ltd
Relo Holdings Inc
Sugi Holdings Co Ltd
11 200
14 800
58 400
JPY
JPY
JPY
429 763 451
192 444 177
321 209 435
943 417 063
305 760 000
266 991 999
332 296 000
905 047 999
2,30
2,01
2,50
6,81
Assurance
Zenkoku Hosho Co Ltd
49 400
JPY
181 589 965
181 589 965
182 780 000
182 780 000
1,38
1,38
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Gulliver International Co Ltd
Shimano Inc
296 000
23 600
Construction et matériaux de construction
MonotaRO Co Ltd
Pigeon Corp
Unicharm Corp
Valeur
résultat
Actions
Japon
Semi conducteurs
Keyence Corp
Murata Manufacturing Co Ltd
Nidec Corp
FANUC Corp
Makita Corp
224
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en JPY)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Devise
Coût
d’acquisition
JPY
Valeur juste
JPY
% de
l'actif
net
Logiciel Internet
Kakaku.com Inc
M3 Inc
Obic Co Ltd
153 400
190 400
51 900
JPY
JPY
JPY
311 340 635
465 781 720
277 865 720
1 054 988 075
310 635 000
675 920 000
291 159 000
1 277 714 000
2,34
5,09
2,19
9,62
Amada Co Ltd
Daifuku Co Ltd
Hoshizaki Electric Co Ltd
OSG Corp
282 300
198 600
43 800
49 700
141 000
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
312 326 187
348 662 316
340 513 129
391 110 709
300 236 841
1 692 849 182
291 333 600
361 054 800
372 913 200
496 503 000
239 136 000
1 760 940 600
2,19
2,72
2,81
3,73
1,80
13,25
51 400
JPY
401 212 977
401 212 977
440 498 000
440 498 000
3,31
3,31
Autres services
Nihon M&A Center Inc
Park24 Co Ltd
64 900
111 500
JPY
JPY
320 682 104
292 776 742
613 458 846
428 989 000
391 922 500
820 911 500
3,23
2,95
6,18
Asahi Intecc Co Ltd
Pola Orbis Holdings Inc
Sysmex Corp
40 100
63 800
72 000
JPY
JPY
JPY
198 342 893
449 563 546
453 591 431
1 101 497 870
199 497 500
609 289 999
503 280 000
1 312 067 499
1,50
4,58
3,79
9,87
Olympus Corp
66 000
JPY
284 998 149
284 998 149
250 470 000
250 470 000
1,88
1,88
100 900
266 300
57 300
73 800
JPY
JPY
JPY
JPY
415 245 136
372 492 764
281 676 104
265 759 839
1 335 173 843
381 402 000
293 595 749
245 301 300
397 044 000
1 317 343 049
2,87
2,21
1,84
2,99
9,91
ABC-Mart Inc
45 500
JPY
309 506 651
309 506 651
311 675 000
311 675 000
2,35
2,35
26 300
JPY
262 972 709
262 972 709
248 087 900
248 087 900
1,87
1,87
12 298 849 269 12 900 825 247
97,08
Hikari Tsushin Inc
Commerce
de détail
Rakuten Inc
Seven & I Holdings Co Ltd
Start Today Co Ltd
Textile
Transports
Total pour le Japon
225
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en JPY)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur juste
JPY
% de
l'actif
net
12 298 849 269 12 900 825 247
97,08
réglementé
12 298 849 269 12 900 825 247
97,08
résultat
12 298 849 269 12 900 825 247
97,08
387 814 672
2,92
Valeur
Actions
remboursables
Devise
Coût
d’acquisition
JPY
13 288 639 919 100,00
226
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur juste
USD
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Brésil
Agriculture et pêche
BRF - Brasil Foods SA
5 818 200
BRL
86 977 826
86 977 826
81 958 699
81 958 699
2,06
2,06
Localiza Rent a Car SA
3 100 000
BRL
48 437 428
48 437 428
33 382 731
33 382 731
0,84
0,84
Cielo SA
8 221 704
BRL
79 910 191
79 910 191
86 894 016
86 894 016
2,19
2,19
Assurance
BB Seguridade Participacoes SA
3 083 100
BRL
19 094 596
19 094 596
27 051 387
27 051 387
0,68
0,68
16 015 440
BRL
57 069 016
57 069 016
68 685 756
68 685 756
1,73
1,73
3 526 488
BRL
74 783 117
74 783 117
28 068 789
28 068 789
0,71
0,71
27 656 085
BRL
140 049 923
140 049 923
145 024 395
145 024 395
3,65
3,65
506 322 097
471 065 773
11,86
129 624 693
129 624 693
122 328 326
122 328 326
3,08
3,08
129 624 693
122 328 326
3,08
WEG SA
Natura Cosmeticos SA
Transports
CCR SA
Total pour le
Brésil
Îles Caïmans
CK Hutchison Holdings Ltd
Total pour les Îles Caïmans
11 224 332
HKD
227
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
6 397 874
CLP
Coût
d'acquisition
USD
Valeur juste
USD
% de
l'actif
net
93 233 140
93 233 140
56 032 580
56 032 580
1,41
1,41
93 233 140
56 032 580
1,41
Chili
Pétrole
Empresas COPEC SA
Total pour le
Chili
Chine
SAIC Motor Corp Ltd
26 078 928
CNY
83 911 485
83 911 485
79 607 646
79 607 646
2,00
2,00
Autres entreprises
Inner Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd
30 864 736
CNY
68 423 411
68 423 411
77 491 793
77 491 793
1,95
1,95
Assurance
Ping An Insurance Group Co of China Ltd
78 647 000
28 368 500
HKD
HKD
241 607 721
124 247 118
365 854 839
168 486 884
124 876 293
293 363 177
4,24
3,14
7,38
4 048 506
CNY
137 927 478
137 927 478
177 934 376
177 934 376
4,48
4,48
656 117 213
628 396 992
15,81
Tabac et alcool
Total pour la
Chine
Hong Kong
Assurance
AIA Group Ltd
China Mobile Ltd
9 004 200
HKD
49 849 352
49 849 352
53 795 728
53 795 728
1,35
1,35
18 995 000
HKD
197 682 226
197 682 226
217 055 580
217 055 580
5,46
5,46
247 531 578
270 851 308
6,81
159 489 948
159 489 948
60 388 182
60 388 182
1,52
1,52
Inde
Bharat Heavy Electricals Ltd
31 917 590
INR
228
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Bharti Airtel Ltd
Bharti Infratel Ltd
21 927 362
12 928 930
Services publics
Power Grid Corp of India Ltd
74 555 497
Valeur
Coût
d'acquisition
USD
Valeur juste
USD
% de
l'actif
net
INR
INR
135 872 215
57 250 198
193 122 413
119 164 442
66 096 062
185 260 504
3,00
1,66
4,66
INR
140 393 677
140 393 677
180 162 583
180 162 583
4,53
4,53
493 006 038
425 811 269
10,71
94 782 423
94 782 423
71 515 740
71 515 740
1,80
1,80
94 782 423
71 515 740
1,80
40 164 791
40 164 791
45 140 836
45 140 836
1,14
1,14
40 164 791
45 140 836
1,14
Total pour l'Inde
Malaisie
Loisirs
Genting Berhad
35 160 400
MYR
Total pour la
Malaisie
Mexique
Coca-Cola Femsa SAB de CV
5 497 100
MXN
Total pour le
Mexique
Pays-Bas
Logiciel Internet
Yandex NV
Tabac et alcool
Heineken NV
2 722 424
USD
67 447 110
67 447 110
59 484 964
59 484 964
1,50
1,50
775 107
EUR
43 145 552
43 145 552
71 273 672
71 273 672
1,79
1,79
110 592 662
130 758 636
3,29
23 293 428
23 293 428
66 303 699
66 303 699
1,67
1,67
Afrique du Sud
Naspers Ltd
433 490
ZAR
229
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Assurance
Sanlam Ltd
27 647 587
MTN Group Ltd
10 494 423
Valeur
Coût
d'acquisition
USD
Valeur juste
USD
% de
l'actif
net
ZAR
129 560 086
129 560 086
113 951 241
113 951 241
2,87
2,87
ZAR
171 966 786
171 966 786
102 415 141
102 415 141
2,58
2,58
324 820 300
282 670 081
7,12
Total pour l'Afrique du Sud
Corée du Sud
Assurance
Samsung Life Insurance Co Ltd
Logiciel Internet
NCSoft Corp
1 326 594
KRW
115 518 748
115 518 748
115 724 101
115 724 101
2,91
2,91
236 471
KRW
49 026 687
49 026 687
48 440 611
48 440 611
1,22
1,22
164 545 435
164 164 71
2
4,13
87 236 279
87 236 279
78 030 289
78 030 289
1,96
1,96
87 236 279
78 030 289
1,96
144 584 269
144 584 269
267 613 592
267 613 592
6,73
6,73
144 584 269
267 613 592
6,73
3 092 560 918 3 014 380 134
75,85
Total pour la Corée du Sud
Suisse
Coca-Cola HBC AG
3 865 626
GBP
Taïwan
Semi conducteurs
Ltd
Total pour
Taïwan
Actions
53 126 000
TWD
230
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
462 700
886 888
USD
USD
Coût
d'acquisition
USD
Valeur juste
USD
% de
l'actif
net
59 856 743
74 328 815
134 185 558
76 414 905
171 364 499
247 779 404
1,92
4,31
6,23
134 185 558
247 779 404
6,23
107 692 391
107 692 391
107 306 898
107 306 898
2,70
2,70
107 692 391
107 306 898
2,70
241 877 949
355 086 302
8,93
82 761 781
82 761 781
52 948 149
52 948 149
1,33
1,33
82 761 781
52 948 149
1,33
82 761 781
52 948 149
1,33
123 594 921
123 594 921
148 920 765
148 920 765
3,75
3,75
123 594 921
148 920 765
3,75
123 594 921
148 920 765
3,75
American Depository Receipts
Îles Caïmans
Logiciel Internet
Baidu Inc
NetEase Inc
Mexique
Tabac et alcool
Fomento Economico Mexicano SAB de CV
1 160 200
USD
Total pour le
Mexique
Global Depository Receipts
Îles vierges (Royaume-Uni)
Logiciel Internet
Mail.Ru Group Ltd
2 906 540
USD
Total pour les Îles vierges (Royaume-Uni)
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
Total pour l'Inde
8 342 900
USD
231
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Warrants
Devise
Coût Valeur juste
d'acquisition
USD
USD
% de
l'actif
net
GrandeBretagne
Weifu High-Technology Group Co Ltd
10 747 759
USD
31 578 001
31 578 001
32 601 177
32 601 177
0,82
0,82
31 578 001
32 601 177
0,82
Pays-Bas
3 673 069
USD
11 759 824
11 759 824
11 886 786
11 886 786
0,30
0,30
Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Ltd 14 874 073
6 476 634
USD
USD
47 872 180
28 307 695
76 179 875
48 043 256
19 653 339
67 696 595
1,21
0,49
1,70
87 939 699
79 583 381
2,00
119 517 700
112 184 558
2,82
Warrants
Fonds de placement
Irlande
Fonds de placement
Comgest Growth Gem Promising Companies
catégorie EUR
Comgest Growth Gem Promising Companies
catégorie Euro de distribution
Comgest Growth Greater China catégorie
Comgest Growth Latin America catégorie
USD
714 253
EUR
9 885 331
10 950 285
0,28
785 179
EUR
11 835 343
11 017 086
0,28
539 997
1 006 299
EUR
USD
29 950 375
27 620 055
30 025 479
38 168 921
0,76
0,96
1 337 229
USD
14 921 902
94 213 006
10 537 365
100 699 136
0,26
2,54
94 213 006
100 699 136
2,54
94 213 006
100 699 136
2,54
réglementé
3 754 526 275
3 784 219 044
95,22
résultat
3 754 526 275
3 784 219 044
95,22
190 112 205
4,78
3 974 331 249
100,00
Total pour
l'Irlande
Fonds de placement
remboursables
232
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
Devise
204 000
BRL
2 595 419
2 595 419
2 586 676
2 586 676
2,02
2,02
104 700
BRL
1 044 236
1 044 236
1 014 875
1 014 875
0,79
0,79
Cielo SA
299 800
BRL
2 250 038
2 250 038
2 852 103
2 852 103
2,23
2,23
Assurance
108 200
BRL
654 475
654 475
854 544
854 544
0,67
0,67
WEG SA
585 400
BRL
1 968 641
1 968 641
2 259 883
2 259 883
1,77
1,77
115 000
BRL
1 685 816
1 685 816
823 919
823 919
0,64
0,64
1 052 792
BRL
4 335 785
4 335 785
4 969 337
4 969 337
3,88
3,88
Valeur
% de
l'actif
EUR
net
résultat
Actions
Brésil
Transports
CCR SA
Total pour le Brésil
14 534 410
15 361 337 12,00
Îles Caïmans
402 824
HKD
4 199 194
4 199 194
3 951 731
3 951 731
3,09
3,09
233
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Devise
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
4 199 194
3 951 731
3,09
2 540 105
2 540 105
1 895 944
1 895 944
1,48
1,48
2 540 105
1 895 944
1,48
Chili
Pétrole
Empresas COPEC SA
240 500
CLP
Total pour
le Chili
Chine
SAIC Motor Corp Ltd
961 550
CNY
2 870 256
2 870 256
2 642 058
2 642 058
2,06
2,06
Autres entreprises
Inner Mongolia Yili Industrial Group Co
Ltd
1 102 958
CNY
2 233 536
2 233 536
2 492 629
2 492 629
1,95
1,95
Assurance
2 783 000
1 015 000
HKD
HKD
7 625 952
4 107 569
11 733 521
5 366 642
4 021 751
9 388 393
4,19
3,14
7,33
149 089
CNY
4 639 023
4 639 023
5 898 154
5 898 154
4,61
4,61
21 476 336
20 421 234
15,95
Tabac et alcool
Total pour la Chine
Hong Kong
Assurance
AIA Group Ltd
324 200
HKD
1 631 417
1 631 417
1 743 497
1 743 497
1,36
1,36
China Mobile Ltd
706 000
HKD
6 836 244
6 836 244
7 261 759
7 261 759
5,67
5,67
234
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Devise
Total pour Hong
Kong
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
8 467 661
9 005 256
7,03
Inde
Bharti Airtel Ltd
Bharti Infratel Ltd
Services publics
1 190 266
INR
3 644 354
3 644 354
2 027 082
2 027 082
1,58
1,58
797 355
479 754
INR
INR
4 247 216
1 937 541
6 184 757
3 900 475
2 207 685
6 108 160
3,05
1,73
4,78
2 708 000
INR
5 022 856
5 022 856
5 890 323
5 890 323
4,60
4,60
14 851 967
14 025 565
10,96
2 535 320
2 535 320
2 268 884
2 268 884
1,77
1,77
2 535 320
2 268 884
1,77
1 289 414
1 289 414
1 441 372
1 441 372
1,13
1,13
1 289 414
1 441 372
1,13
1 833 780
1 833 780
1 940 470
1 940 470
1,52
1,52
Total pour
l'Inde
Malaisie
Loisirs
Genting Berhad
1 239 250
MYR
Total pour la
Malaisie
Mexique
195 000
MXN
Total pour le
Mexique
Pays-Bas
Logiciel Internet
Yandex NV
98 662
USD
235
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
Tabac et alcool
Heineken NV
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
27 790
EUR
Total pour les PaysBas
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
1 458 068
1 458 068
2 300 178
2 300 178
1,80
1,80
3 291 848
4 240 648
3,32
Afrique du Sud
Naspers Ltd
15 356
ZAR
1 340 198
1 340 198
2 114 181
2 114 181
1,65
1,65
Assurance
Sanlam Ltd
988 651
ZAR
3 850 931
3 850 931
3 667 839
3 667 839
2,87
2,87
MTN Group Ltd
389 774
ZAR
4 758 132
4 758 132
3 423 923
3 423 923
2,68
2,68
9 949 261
9 205 943
7,20
Total pour l'Afrique
du Sud
Corée du Sud
Assurance
Logiciel Internet
NCSoft Corp
47 725
KRW
3 630 364
3 630 364
3 747 462
3 747 462
2,93
2,93
8 752
KRW
1 613 715
1 613 715
1 613 781
1 613 781
1,26
1,26
5 244 079
5 361 243
4,19
2 765 129
2 765 129
2 531 717
2 531 717
1,98
1,98
2 765 129
2 531 717
1,98
Total pour la Corée
du Sud
Suisse
Coca-Cola HBC AG
139 337
GBP
236
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
1 957 000
TWD
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
6 047 453
6 047 453
8 873 549
8 873 549
6,93
6,93
6 047 453
8 873 549
6,93
97 192 177
98 584 423
77,03
2 123 093
2 688 873
4 811 966
2 556 893
5 598 762
8 155 655
2,00
4,37
6,37
4 811 966
8 155 655
6,37
3 309 618
3 309 618
3 596 533
3 596 533
2,81
2,81
3 309 618
3 596 533
2,81
8 121 584
11 752 188
9,18
2 117 031
2 117 031
1 678 080
1 678 080
1,31
1,31
2 117 031
1 678 080
1,31
2 117 031
1 678 080
1,31
Taïwan
Semi conducteurs
Ltd
Total pour Taïwan
Actions
Îles Caïmans
Logiciel Internet
Baidu Inc
NetEase Inc
17 200
32 191
USD
USD
Mexique
Tabac et alcool
Fomento Economico Mexicano SAB de
CV
43 200
USD
Total pour le
Mexique
Îles vierges
(Royaume-Uni)
Mail.Ru Group Ltd
102 337
USD
237
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Devise
305 800
USD
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
3 894 566
3 894 566
4 913 389
4 913 389
3,84
3,84
3 894 566
4 913 389
3,84
3 894 566
4 913 389
3,84
565 020
1 612 777
2 177 797
582 600
1 624 568
2 207 168
0,46
1,27
1,73
2 177 797
2 207 168
1,73
1 308 697
1 308 697
1 308 340
1 308 340
1,02
1,02
1 308 697
1 308 340
1,02
3 486 494
3 515 508
2,75
réglementé
114 811 852 120 443 588
94,11
résultat
114 811 852 120 443 588
94,11
(2 448 342)
(1,91)
9 981 233
7,80
127 976 479
100,00
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
Total pour
l'Inde
Warrants
Grande-Bretagne
Hangzhou Hikvision Digital Technology
Co Ltd
200 000
595 000
USD
USD
Total pour la
Grande-Bretagne
Pays-Bas
Hangzhou Hikvision Digital Technology
Co Ltd
450 000
Warrants
Total des instruments financiers dérivés (Note 6)
remboursables
USD
238
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
Actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat
Actions
Bermudes
Johnson Electric Holdings Ltd
2 136 000
HKD
5 839 382
5 839 382
4 287 516
4 287 516
1,47
1,47
Transports
Kerry Logistics Network Ltd
7 082 000
HKD
10 048 244
10 048 244
8 208 803
8 208 803
2,82
2,82
15 887 626
12 496 319
4,29
Total pour les Bermudes
Brésil
327 800
BRL
3 879 595
3 879 595
3 177 420
3 177 420
1,09
1,09
Smiles SA
355 300
BRL
4 965 902
4 965 902
4 790 629
4 790 629
1,64
1,64
2 914 200
BRL
8 453 755
8 453 755
10 897 928
10 897 928
3,74
3,74
17 299 252
18 865 977
6,47
Assurance
Odontoprev SA
Total pour le
Brésil
Îles Caïmans
Minth Group Ltd
Goodbaby International Holdings Ltd
3 582 000
HKD
5 160 529
5 160 529
10 410 982
10 410 982
3,57
3,57
13 000 000
HKD
6 443 353
6 443 353
5 384 805
5 384 805
1,85
1,85
11 603 882
15 795 787
5,42
239
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
Chine
Zhengzhou Yutong Bus Co Ltd
3 479 774
CNY
10 520 210
10 520 210
9 339 811
9 339 811
3,21
3,21
Autres entreprises
4 256 257
CNY
9 240 684
9 240 684
9 618 924
9 618 924
3,30
3,30
TravelSky Technology Ltd
3 870 000
HKD
6 423 395
6 423 395
6 690 455
6 690 455
2,30
2,30
26 184 289
25 649 190
8,81
Total pour la
Chine
GrandeBretagne
Al Noor Hospitals Group Plc
696 178
GBP
7 757 994
7 757 994
9 172 890
9 172 890
3,15
3,15
Hikma Pharmaceuticals Plc
425 926
GBP
6 344 778
6 344 778
12 633 475
12 633 475
4,34
4,34
14 102 772
21 806 365
7,49
5 974 218
5 974 218
7 720 494
7 720 494
2,65
2,65
5 974 218
7 720 494
2,65
11 407 769
11 407 769
15 168 683
15 168 683
5,21
5,21
Grèce
JUMBO SA
655 390
EUR
Total pour la
Grèce
Inde
Shriram Transport Finance Co Ltd
944 759
INR
240
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
Bharti Infratel Ltd
1 685 778
INR
6 510 616
6 510 616
7 757 448
7 757 448
2,66
2,66
Autres services
Max India Ltd
Max Ventures & Industries Ltd
1 069 661
213 932
INR
INR
1 384 407
87 803
1 472 210
2 125 538
180 314
2 305 852
0,73
0,06
0,79
2 044 925
INR
4 531 445
4 531 445
8 023 364
8 023 364
2,75
2,75
Max India Ltd
825 263
INR
2 193 431
2 193 431
5 863 437
5 863 437
2,01
2,01
Transports
The Ramco Cements Ltd
306 298
INR
3 228 909
3 228 909
5 843 643
5 843 643
2,01
2,01
29 344 380
44 962 427
15,43
2 256 905
2 256 905
6 742 545
6 742 545
2,31
2,31
2 256 905
6 742 545
2,31
8 953 392
8 953 392
8 791 525
8 791 525
3,02
3,02
8 953 392
8 791 525
3,02
9 404 017
9 404 017
9 045 803
9 045 803
3,11
3,11
Pétrole
Petronet LNG Ltd
Total pour l'Inde
Kenya
Autres services
Safaricom Ltd
43 275 300
KES
Total pour le
Kenya
Malaisie
Loisirs
Genting Malaysia Bhd
8 848 400
MYR
Total pour la
Malaisie
Mexique
Bolsa Mexicana de Valores SAB de CV
6 581 600
MXN
241
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
Loisirs
Hoteles City Express SAB de CV
7 390 800
MXN
Total pour le
Mexique
9 823 339
9 823 339
6 598 897
6 598 897
2,27
2,27
19 227 356
15 644 700
5,38
2 880 577
2 880 577
3 318 891
3 318 891
1,14
1,14
2 880 577
3 318 891
1,14
Pays-Bas
Logiciel Internet
Yandex NV
168 747
USD
Afrique du Sud
Discovery Ltd
1 545 505
ZAR
11 355 840
11 355 840
11 636 558
11 636 558
4,00
4,00
2 373 614
ZAR
5 619 387
5 619 387
5 676 615
5 676 615
1,95
1,95
16 975 227
17 313 173
5,95
Divers
Curro Holdings Ltd
Total pour l'Afrique du Sud
Corée du Sud
Loen Entertainment Inc
50 000
KRW
2 814 076
2 814 076
2 859 607
2 859 607
0,98
0,98
Logiciel Internet
NCSoft Corp
39 911
KRW
7 095 009
7 095 009
7 359 187
7 359 187
2,53
2,53
9 909 085
10 218 794
3,51
8 673 546
8 673 546
6 795 560
6 795 560
2,33
2,33
Taïwan
Novatek Microelectronics Corp
2 038 000
TWD
242
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
8 673 546
6 795 560
2,33
3 677 162
3 677 162
7 332 689
7 332 689
2,52
2,52
3 677 162
7 332 689
2,52
6 856 707
6 856 707
9 218 426
9 218 426
3,17
3,17
6 856 707
9 218 426
3,17
5 231 272
5 231 272
5 445 723
5 445 723
1,87
1,87
5 231 272
5 445 723
1,87
205 037 648
238 118 585
81,76
5 846 763
5 846 763
4 473 559
4 473 559
1,54
1,54
5 846 763
4 473 559
1,54
Total pour
Taïwan
Thaïlande
Loisirs
Major Cineplex Group PCL
8 674 400
THB
Total pour la
Thaïlande
Vietnam
Vietnam Dairy Products JSC
1 620 000
VND
Total pour le
Vietnam
Logiciel Internet
Luxoft Holding Inc
116 300
USD
Actions
Chypre
MD Medical Group Investments Plc
Total pour
Chypre
764 600
USD
243
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
% de
l'actif
net
EUR
Logiciel Internet
Mail.Ru Group Ltd
396 340
USD
7 676 642
7 676 642
6 499 020
6 499 020
2,23
2,23
1 865 013
USD
13 315 666
13 315 666
12 087 037
12 087 037
4,15
4,15
20 992 308
18 586 057
6,38
26 839 071
23 059 616
7,92
10 304 162
10 304 162
8 612 649
8 612 649
2,96
2,96
10 304 162
8 612 649
2,96
10 304 162
8 612 649
2,96
3 686 644
3 686 644
3 713 595
3 713 595
1,28
1,28
3 686 644
3 713 595
1,28
3 686 644
3 713 595
1,28
Commerce
de détail
Lenta Ltd
Îles Caïmans
Commerce
de détail
Vipshop Holdings Ltd
856 600
USD
Warrants
Grande-Bretagne
Warrants
1 360 109
USD
244
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
EUR
% de
l'actif
net
2 170 240
2 170 240
2 748 390
2 748 390
0,94
0,94
2 170 240
2 748 390
0,94
2 647 359
2 647 359
2 956 003
2 956 003
1,02
1,02
2 647 359
2 956 003
1,02
4 817 599
5 704 393
1,96
Total des valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé
250 685 124
279 208 838
95,88
250 685 124
279 208 838
95,88
11 990 978
4,12
291 199 816
100,00
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur juste
Fonds de placement
France
Fonds de placement
Société de Gestion Prévoir - Prévoir
Renaissance Vietnam
17 000
EUR
Total pour la
France
Thaïlande
Fonds de placement
BTS Rail Mass Transit Growth Infrastructure
Fund
9 158 500
THB
Total pour la
Thaïlande
Fonds de placement
245
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
DKK
29 087 224
29 087 224
54 239 873
54 239 873
2,64
2,64
DKK
DKK
73 324 541
87 417 655
160 742 196
95 546 493
111 554 956
207 101 449
4,66
5,44
10,10
189 829 420
261 341 322
12,74
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
921 522
1 428 266
2 317 643
résultat
Actions
Danemark
Biotechnologie
Chr Hansen Holding A/S
Coloplast A/S
Novo Nordisk A/S
Total pour le
Danemark
France
Ingenico Group SA
195 678
EUR
20 714 176
20 714 176
20 565 758
20 565 758
1,00
1,00
Sodexo SA
808 641
EUR
56 319 534
56 319 534
78 244 103
78 244 103
3,81
3,81
Logiciel Internet
Dassault Systèmes
1 345 228
EUR
72 034 531
72 034 531
91 852 167
91 852 167
4,48
4,48
Essilor International SA
L'Oréal SA
Sanofi
1 152 386
583 926
598 245
EUR
EUR
EUR
95 194 184
69 105 487
48 191 003
212 490 674
136 961 076
100 435 272
44 820 515
282 216 863
6,68
4,90
2,19
13,77
108 595
EUR
30 838 628
30 838 628
36 591 086
36 591 086
1,78
1,78
392 397 543
509 469 977
24,84
Textile
Hermes International
Total pour la
France
246
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
EUR
25 288 551
25 288 551
30 076 504
30 076 504
1,47
1,47
232 957
EUR
24 691 752
24 691 752
20 966 130
20 966 130
1,02
1,02
906 573
1 820 755
EUR
EUR
55 035 867
46 310 991
101 346 858
60 885 443
71 846 993
132 732 436
2,97
3,50
6,47
151 327 161
183 775 070
8,96
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
MTU Aero Engines AG
358 951
Industrie chimique
Bayer AG
Valeur
Allemagne
Logiciel Internet
SAP SE
Wirecard AG
Total pour
l'Allemagne
GrandeBretagne
Semi conducteurs
ARM Holdings Plc
6 014 976
GBP
67 582 639
67 582 639
81 859 343
81 859 343
3,99
3,99
1 046 361
GBP
30 707 998
30 707 998
31 036 320
31 036 320
1,51
1,51
98 290 637
112 895 663
5,50
46 889 283
46 889 283
43 246 585
43 246 585
2,11
2,11
46 889 283
43 246 585
2,11
38 539 680
38 539 680
48 465 230
48 465 230
2,36
2,36
38 539 680
48 465 230
2,36
Italie
Luxottica Group SpA
990 985
EUR
Total pour
l'Italie
Jersey
Experian Plc
Total pour
Jersey
2 852 488
GBP
247
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Devise
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
Pays-Bas
Semi conducteurs
Gemalto NV
811 055
EUR
49 772 761
49 772 761
44 437 704
44 437 704
2,17
2,17
Tabac et alcool
Heineken NV
544 641
EUR
27 633 711
27 633 711
45 079 935
45 079 935
2,20
2,20
77 406 472
89 517 639
4,37
Espagne
Logiciel Internet
2 896 691
EUR
86 627 951
86 627 951
113 767 539
113 767 539
5,55
5,55
5 015 434
EUR
114 667 061
114 667 061
150 011 631
150 011 631
7,32
7,32
201 295 012
263 779 170
12,87
Commerce
de détail
Industria de Diseno Textil SA
Suède
Assa Abloy AB
2 463 112
SEK
42 449 968
42 449 968
45 034 797
45 034 797
2,20
2,20
1 790 041
SEK
54 062 914
54 062 914
46 877 353
46 877 353
2,29
2,29
96 512 882
91 912 150
4,49
39 398 015
39 398 015
66 739 218
66 739 218
3,25
3,25
Commerce
de détail
Hennes & Mauritz AB
Total pour la Suède
Suisse
Geberit AG
196 280
CHF
248
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
EUR
% de
l'actif
net
CHF
CHF
33 902 903
50 431 861
84 334 764
61 682 301
65 380 614
127 062 915
3,01
3,19
6,20
577 801
CHF
40 499 571
40 499 571
30 297 124
30 297 124
1,48
1,48
139 704
384 384
CHF
CHF
20 995 090
75 101 283
96 096 373
21 066 202
90 956 161
112 022 363
1,03
4,44
5,47
260 328 723
336 121 620
16,40
1 552 816 813 1 940 524 426
94,64
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG
Nestle SA
11 510
941 592
Cie Financière Richemont SA
Actelion Ltd
Roche Holding AG
Valeur
Actions
France
Criteo SA
628 395
USD
Total pour la
France
23 401 157
23 401 157
25 974 075
25 974 075
1,27
1,27
23 401 157
25 974 075
1,27
23 401 157
25 974 075
1,27
Fonds de placement
Irlande
Fonds de placement
catégorie EUR
Comgest Growth Mid-Caps Europe catégorie
EUR
Total pour
l'Irlande
Fonds de placement
1 087 449
EUR
18 512 372
26 903 488
1,31
920 615
EUR
13 162 050
31 674 422
20 004 964
46 908 452
0,97
2,28
31 674 422
46 908 452
2,28
31 674 422
46 908 452
2,28
249
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
EUR
Total des valeurs mobilières négociées sur un marché réglementé
1 607 892 392 2 013 406 953
98,19
résultat
1 607 892 392 2 013 406 953
98,19
37 042 202
1,81
remboursables
Devise
Coût
d’acquisition
EUR
Valeur juste
% de
l'actif
net
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
2 050 449 155 100,00
250
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale Devise
Valeur
Coût
d’acquisitio
n EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Danemark
Biotechnologie
6 105
DKK
248 263
248 263
359 334
359 334
2,62
2,62
Logiciel Internet
SimCorp A/S
4 194
DKK
174 585
174 585
184 676
184 676
1,35
1,35
9 200
15 854
DKK
DKK
518 603
642 497
1 161 100
615 451
763 101
1 378 552
4,49
5,56
10,05
1 583 948
1 922 562
14,02
Coloplast A/S
Novo Nordisk A/S
Total pour le
Danemark
France
Semi conducteurs
Ingenico Group SA
1 378
EUR
141 971
141 971
144 828
144 828
1,06
1,06
11 512
3 949
EUR
EUR
231 784
369 672
601 456
212 914
382 105
595 019
1,55
2,79
4,34
Logiciel Internet
Dassault Systèmes
7 578
EUR
444 016
444 016
517 426
517 426
3,77
3,77
L'Oréal SA
Sanofi
Sartorius Stedim Biotech
8 006
3 876
3 883
5 229
EUR
EUR
EUR
EUR
720 374
521 033
320 362
174 777
1 736 546
951 514
666 672
290 914
318 864
2 227 964
6,94
4,86
2,12
2,32
16,24
Edenred
Sodexo SA
251
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale Devise
Valeur
Coût
d’acquisitio
n EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
Textile
1 100
EUR
310 201
310 201
370 645
370 645
2,70
2,70
3 234 190
3 855 882
28,11
Allemagne
Industrie chimique
Bayer AG
1 486
EUR
159 140
159 140
133 740
133 740
0,97
0,97
Logiciel Internet
SAP SE
6 084
EUR
388 405
388 405
408 601
408 601
2,98
2,98
547 545
542 341
3,95
Total pour l'Allemagne
Grande-Bretagne
Semi conducteurs
ARM Holdings Plc
40 424
GBP
448 384
448 384
550 142
550 142
4,01
4,01
Associated British Foods Plc
4 587
GBP
140 418
140 418
150 075
150 075
1,09
1,09
15 343
GBP
299 703
299 703
455 092
455 092
3,32
3,32
2 668
GBP
108 554
108 554
127 998
127 998
0,93
0,93
997 059
1 283 307
9,35
255 283
255 283
225 139
225 139
1,64
1,64
Commerce
de détail
ASOS Plc
Italie
Luxottica Group SpA
5 159
EUR
252
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale Devise
Valeur
Coût
d’acquisitio
n EUR
Total
pour
l'Italie
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
255 283
225 139
1,64
236 438
236 438
211 873
211 873
1,54
1,54
236 438
211 873
1,54
Pays-Bas
Semi conducteurs
Gemalto NV
3 867
EUR
Espagne
Logiciel Internet
16 542
EUR
578 670
578 670
649 687
649 687
4,74
4,74
30 017
EUR
760 586
760 586
897 809
897 809
6,54
6,54
1 339 256
1 547 496
11,28
Commerc
e de détail
Suède
Assa Abloy AB
17 612
SEK
319 168
319 168
322 012
322 012
2,35
2,35
9 482
SEK
290 547
290 547
248 313
248 313
1,81
1,81
609 715
570 325
4,16
326 861
326 861
372 322
372 322
2,71
2,71
Commerc
e de détail
Hennes & Mauritz AB
Suisse
Geberit AG
1 095
CHF
253
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale Devise
Valeur
Nestle SA
Coût
d’acquisitio
n EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
101
11 083
CHF
CHF
401 953
666 687
1 068 640
541 261
769 562
1 310 823
3,95
5,61
9,56
5 088
CHF
317 881
317 881
266 790
266 790
1,94
1,94
108
CHF
179 160
179 160
222 129
222 129
1,62
1,62
911
2 788
CHF
CHF
136 928
573 920
710 848
137 371
659 720
797 091
1,00
4,81
5,81
2 603 390
2 969 155
21,64
11 406 824
13 128 080
95,69
146 380
146 380
163 889
163 889
1,19
1,19
146 380
163 889
1,19
146 380
163 889
1,19
réglementé
11 553 204
13 291 969
96,88
résultat
11 553 204
13 291 969
96,88
427 547
3,12
Cie Financière Richemont SA
Autres services
SGS SA
Actelion Ltd
Roche Holding AG
Total pour la
Suisse
Actions
France
Criteo SA
3 965
USD
Total pour la
France
13 719 516 100,00
254
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Danemark
Biotechnologie
Genmab A/S
33 991
DKK
3 535 813
3 535 813
5 528 246
5 528 246
4,33
4,33
Logiciel Internet
SimCorp A/S
44 605
DKK
1 148 878
1 148 878
1 964 108
1 964 108
1,54
1,54
Ambu A/S
Novo Nordisk A/S
60 529
39 935
DKK
DKK
1 578 230
1 926 394
3 504 624
2 245 487
1 922 189
4 167 676
1,76
1,50
3,26
8 189 315
11 660 030
9,13
Total pour le
Danemark
France
Semi conducteurs
Ingenico Group SA
51 492
EUR
4 553 337
4 553 337
5 411 810
5 411 810
4,24
4,24
Orpea
44 188
EUR
2 035 484
2 035 484
3 273 447
3 273 447
2,56
2,56
90 948
EUR
1 826 572
1 826 572
5 546 009
5 546 009
4,34
4,34
9 258
EUR
1 172 598
1 172 598
1 340 558
1 340 558
1,05
1,05
9 587 991
15 571 824
12,19
Textile
Christian Dior SA
Total pour la
France
255
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
Allemagne
CTS Eventim AG & Co KGaA
96 970
EUR
1 881 714
1 881 714
2 659 402
2 659 402
2,08
2,08
139 886
93 916
238 170
8 062
EUR
EUR
EUR
EUR
1 356 962
3 679 518
7 668 370
1 362 794
14 067 644
1 219 946
3 493 675
9 398 188
1 376 587
15 488 396
0,95
2,74
7,36
1,08
12,13
STRATEC Biomedical AG
32 626
EUR
1 209 177
1 209 177
1 696 226
1 696 226
1,33
1,33
Fresenius SE & Co KgaA
34 264
EUR
1 394 419
1 394 419
2 255 256
2 255 256
1,77
1,77
18 552 954
22 099 280
17,31
Logiciel Internet
RIB Software AG
United Internet AG
Wirecard AG
XING AG
Total pour
l'Allemagne
Grande-Bretagne
Industrie chimique
Essentra Plc
649 095
GBP
5 721 222
5 721 222
4 006 797
4 006 797
3,14
3,14
Semi conducteurs
ARM Holdings Plc
218 897
GBP
2 617 294
2 617 294
2 979 025
2 979 025
2,33
2,33
Just Eat Plc
843 711
GBP
4 684 850
4 684 850
4 325 905
4 325 905
3,39
3,39
Logiciel Internet
Rightmove Plc
Sophos Group Plc
62 576
1 178 680
GBP
GBP
1 986 752
3 359 942
5 346 694
2 746 846
2 977 009
5 723 855
2,15
2,33
4,48
Telit Communications Plc
1 221 481
GBP
4 047 168
4 047 168
3 571 616
3 571 616
2,80
2,80
256
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Devise
Coût Valeur juste
d’acquisitio
n EUR
EUR
% de
l'actif
net
193 110
GBP
4 212 819
4 212 819
5 727 874
5 727 874
4,49
4,49
90 464
GBP
3 372 055
3 372 055
4 340 040
4 340 040
3,40
3,40
30 002 102
30 675 112
24,03
6 255 187
6 255 187
5 841 879
5 841 879
4,57
4,57
6 255 187
5 841 879
4,57
1 556 937
4 390 820
5 947 757
2 643 447
4 486 228
7 129 675
2,07
3,51
5,58
5 947 757
7 129 675
5,58
2 345 138
2 345 138
2 537 004
2 537 004
1,99
1,99
2 345 138
2 537 004
1,99
3 526 284
4 182 575
7 708 859
3 515 624
3 777 606
7 293 230
2,75
2,96
5,71
7 708 859
7 293 230
5,71
Commerc
e de détail
ASOS Plc
Irlande
Transports
Ryanair Holdings Plc
516 067
EUR
Luxembourg
Eurofins Scientific SE
L'Occitane International SA
7 924
2 441 000
EUR
HKD
Total pour le Luxembourg
Île de Man
Optimal Payments Plc
542 140
GBP
Total pour l'Île de
Man
Pays-Bas
Semi conducteurs
ASML Holding NV
Gemalto NV
39 774
68 947
EUR
EUR
257
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
Norvège
Schibsted ASA
61 040
NOK
Total pour la
Norvège
1 810 390
1 810 390
1 632 970
1 632 970
1,28
1,28
1 810 390
1 632 970
1,28
Suède
Atlas Copco AB
53 060
SEK
1 133 068
1 133 068
1 224 927
1 224 927
0,96
0,96
BioGaia AB
81 991
SEK
1 851 751
1 851 751
1 990 377
1 990 377
1,56
1,56
2 984 819
3 215 304
2,52
Total pour la
Suède
Suisse
Industrie chimique
Sika AG
Logiciel Internet
Temenos Group AG
Actelion Ltd
Actions
445
CHF
945 614
945 614
1 675 913
1 675 913
1,31
1,31
130 735
CHF
3 614 682
3 614 682
5 858 560
5 858 560
4,59
4,59
26 735
CHF
3 696 462
3 696 462
4 031 416
4 031 416
3,16
3,16
8 256 758
11 565 889
9,06
101 641 270
119 222 197
93,37
258
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
Commerc
e de détail
Lenta Ltd
512 145
USD
3 598 854
3 598 854
3 319 181
3 319 181
2,60
2,60
3 598 854
3 319 181
2,60
3 598 854
3 319 181
2,60
3 509 952
3 509 952
4 539 299
4 539 299
3,55
3,55
3 509 952
4 539 299
3,55
3 509 952
4 539 299
3,55
réglementé
108 750 076 127 080 677
99,52
résultat
108 750 076 127 080 677
99,52
606 594
0,48
France
Criteo SA
109 820
USD
127 687 271 100,00
259
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Coût Valeur juste
d’acquisition
EUR
EUR
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Biotechnologie
113 179
DKK
3 982 532
3 982 532
6 661 604
6 661 604
5,63
5,63
Logiciel Internet
SimCorp A/S
117 991
DKK
4 318 007
4 318 007
5 195 541
5 195 541
4,39
4,39
71 156
DKK
1 944 695
1 944 695
2 639 725
2 639 725
2,23
2,23
10 245 234
14 496 870
12,25
Valeur
% de
l'actif
net
résultat
Danemark
Ambu A/S
Total pour le
Danemark
France
Semi conducteurs
Ingenico Group SA
29 047
EUR
3 264 035
3 264 035
3 052 840
3 052 840
2,58
2,58
Edenred
135 255
EUR
2 837 749
2 837 749
2 501 541
2 501 541
2,12
2,12
Virbac SA
159 866
9 855
EUR
EUR
4 602 693
1 621 820
6 224 513
9 748 629
1 611 293
11 359 922
8,24
1,36
9,60
12 326 297
16 914 303
14,30
Allemagne
160 215
EUR
4 214 018
4 214 018
4 393 896
4 393 896
3,72
3,72
Logiciel Internet
Wirecard AG
163 963
EUR
4 679 924
4 679 924
6 469 980
6 469 980
5,47
5,47
260
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Emballages et conteneurs
Gerresheimer AG
Devise
Coût Valeur juste
d’acquisition
EUR
EUR
% de
l'actif
net
109 020
EUR
4 708 458
4 708 458
5 667 950
5 667 950
4,79
4,79
37 071
EUR
1 942 918
1 942 918
2 557 528
2 557 528
2,16
2,16
15 545 318
19 089 354
16,14
Grande-Bretagne
Genus Plc
123 875
GBP
2 180 320
2 180 320
2 332 758
2 332 758
1,97
1,97
Industrie chimique
Essentra Plc
493 430
GBP
4 341 995
4 341 995
3 045 893
3 045 893
2,58
2,58
Semi conducteurs
Halma Plc
385 121
GBP
4 297 864
4 297 864
4 712 918
4 712 918
3,99
3,99
Just Eat Plc
776 909
GBP
4 337 692
4 337 692
3 983 396
3 983 396
3,37
3,37
83 871
84 510
GBP
GBP
2 064 684
3 288 100
5 352 784
1 709 610
3 709 665
5 419 275
1,45
3,14
4,59
594 885
GBP
2 543 237
2 543 237
2 378 675
2 378 675
2,01
2,01
221 765
GBP
3 935 918
3 935 918
6 577 815
6 577 815
5,56
5,56
102 440
GBP
3 929 214
3 929 214
4 914 593
4 914 593
4,16
4,16
30 919 024
33 365 323
28,23
Logiciel Internet
AVEVA Group Plc
Rightmove Plc
Loisirs
Domino’s Pizza Group Plc
Commerce
de détail
ASOS Plc
261
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
107 943
EUR
Coût Valeur juste
d’acquisition
EUR
EUR
% de
l'actif
net
Italie
Textile
Salvatore Ferragamo SpA
Total pour
l'Italie
2 801 794
2 801 794
1 969 960
1 969 960
1,67
1,67
2 801 794
1 969 960
1,67
Luxembourg
B&M European Value Retail SA
1 193 354
GBP
4 964 346
4 964 346
3 663 123
3 663 123
3,10
3,10
13 198
2 593 250
EUR
HKD
2 899 669
5 146 531
8 046 200
4 402 852
4 766 043
9 168 895
3,72
4,03
7,75
13 010 546
12 832 018
10,85
3 280 522
3 280 522
2 905 678
2 905 678
2,46
2,46
3 280 522
2 905 678
2,46
Total pour le
Luxembourg
Pays-Bas
Semi conducteurs
Gemalto NV
53 033
EUR
Suisse
Logiciel Internet
Temenos Group AG
Straumann Holding AG
Actions
131 384
CHF
4 413 663
4 413 663
5 887 643
5 887 643
4,98
4,98
14 055
CHF
3 681 532
3 681 532
4 983 523
4 983 523
4,21
4,21
8 095 195
10 871 166
9,19
96 223 930
112 444 672
95,09
262
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
55 000
USD
Coût Valeur juste
d’acquisition
EUR
EUR
% de
l'actif
net
France
Criteo SA
2 356 528
2 356 528
2 273 370
2 273 370
1,92
1,92
2 356 528
2 273 370
1,92
2 356 528
2 273 370
1,92
réglementé
98 580 458
114 718 042
97,01
résultat
98 580 458
114 718 042
97,01
3 533 561
2,99
118 251 603 100,00
263
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en CHF)
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Biotechnologie
31 285
DKK
Coloplast A/S
Novo Nordisk A/S
54 904
91 499
DKK
DKK
Valeur
Coût
d’acquisition
CHF
Valeur
juste
CHF
% de
l'actif
net
1 260 109
1 260 109
1 992 929
1 992 929
2,16
2,16
3 802 225
4 067 324
7 869 549
3 975 140
4 766 520
8 741 660
4,31
5,16
9,47
9 129 658
10 734 589
11,63
résultat
Actions
Danemark
Total pour le
Danemark
France
Semi conducteurs
Ingenico Group SA
7 735
EUR
902 914
902 914
879 844
879 844
0,95
0,95
Sodexo SA
16 550
EUR
1 527 964
1 527 964
1 733 152
1 733 152
1,88
1,88
Logiciel Internet
Dassault Systèmes
53 282
EUR
3 409 969
3 409 969
3 937 466
3 937 466
4,27
4,27
L'Oréal SA
Sanofi
45 499
16 929
24 763
55 710
EUR
EUR
EUR
EUR
4 691 185
2 572 402
2 225 983
1 980 415
11 469 985
5 852 534
3 151 393
2 007 908
3 676 744
14 688 579
6,34
3,41
2,17
3,98
15,90
11 800
EUR
1 898 445
1 898 445
1 736 856
1 736 856
1,88
1,88
19 209 277
22 975 897
24,88
Textile
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA
Total pour la
France
264
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en CHF)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
CHF
Valeur
juste
CHF
% de
l'actif
net
Allemagne
Industrie chimique
Bayer AG
9 006
EUR
1 120 991
1 120 991
877 238
877 238
0,95
0,95
47 213
EUR
1 221 018
1 221 018
1 401 364
1 401 364
1,52
1,52
Logiciel Internet
SAP SE
Wirecard AG
38 032
94 510
EUR
EUR
2 798 995
3 617 053
6 416 048
2 764 412
4 036 247
6 800 659
2,99
4,37
7,36
8 758 057
9 079 261
9,83
Grande-Bretagne
Industrie chimique
Essentra Plc
124 043
GBP
1 586 509
1 586 509
828 713
828 713
0,90
0,90
Semi-conducteurs
ARM Holdings Plc
255 746
GBP
3 619 214
3 619 214
3 766 918
3 766 918
4,08
4,08
38 242
GBP
1 427 580
1 427 580
1 816 813
1 816 813
1,97
1,97
102 237
GBP
2 461 893
2 461 893
3 282 009
3 282 009
3,56
3,56
29 255
GBP
1 316 481
1 316 481
1 519 011
1 519 011
1,65
1,65
10 411 677
11 213 464
12,16
Logiciel Internet
Rightmove Plc
Commerc
e de détail
ASOS Plc
265
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en CHF)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
CHF
Valeur
juste
CHF
% de
l'actif
net
Italie
Luxottica Group SpA
38 397
EUR
Total pour l'Italie
2 020 082
2 020 082
1 813 531
1 813 531
1,96
1,96
2 020 082
1 813 531
1,96
1 797 985
1 797 985
2 071 295
2 071 295
2,24
2,24
1 797 985
2 071 295
2,24
1 914 146
4 179 805
6 093 951
2 736 047
3 692 762
6 428 809
2,96
4,00
6,96
6 093 951
6 428 809
6,96
Jersey
Experian Plc
112 640
GBP
Total pour Jersey
Luxembourg
7 578
1 856 500
EUR
HKD
Pays-Bas
Unilever NV
54 280
EUR
1 892 629
1 892 629
2 462 070
2 462 070
2,67
2,67
Semi-conducteurs
Gemalto NV
31 458
EUR
2 489 079
2 489 079
1 865 414
1 865 414
2,02
2,02
Tabac et alcool
Heineken NV
14 917
EUR
869 279
869 279
1 336 279
1 336 279
1,45
1,45
5 250 987
5 663 763
6,14
Total pour les
Pays-Bas
266
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en CHF)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
CHF
Valeur
juste
CHF
% de
l'actif
net
Espagne
Logiciel Internet
114 360
EUR
4 413 726
4 413 726
4 861 085
4 861 085
5,27
5,27
Commerce de détail
198 007
EUR
5 666 450
5 666 450
6 409 730
6 409 730
6,94
6,94
10 080 176
11 270 815
12,21
2 732 917
2 732 917
1 981 927
1 981 927
2,15
2,15
2 732 917
1 981 927
2,15
75 484 767
83 233 351
90,16
1 003 325
1 003 325
872 338
872 338
0,95
0,95
1 003 325
872 338
0,95
1 003 325
872 338
0,95
réglementé
76 488 092
84 105 689
91,11
résultat
76 488 092
84 105 689
91,11
38 646
0,04
8 164 552
8,85
Suède
Commerce de détail
Hennes & Mauritz AB
69 927
SEK
Actions
France
Criteo SA
19 500
USD
Total des instruments financiers dérivés (Note 6)
92 308 887 100,00
267
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en GBP)
Quantité/
Valeur
nominale
Devise
Biotechnologie
2 684
DKK
Industrie chimique
Novozymes A/S
3 016
Logiciel Internet
SimCorp A/S
Coloplast A/S
Novo Nordisk A/S
Valeur
résultat
Coût
d'acquisition
GBP
Valeur
juste
GBP
% de
l'actif
net
91 438
91 438
131 288
131 288
3,56
3,56
DKK
94 207
94 207
107 672
107 672
2,92
2,92
2 318
DKK
74 313
74 313
84 825
84 825
2,30
2,30
3 591
5 235
DKK
DKK
174 914
182 132
357 046
199 641
209 405
409 046
5,41
5,68
11,09
617 004
732 831
19,87
Actions
Danemark
Total pour le
Danemark
France
Semi-conducteurs
Ingenico Group SA
840
EUR
67 112
67 112
73 369
73 369
1,99
1,99
Sodexo SA
1 305
EUR
84 641
84 641
104 938
104 938
2,84
2,84
Logiciel Internet
Dassault Systèmes
3 110
EUR
142 747
142 747
176 474
176 474
4,79
4,79
L'Oréal SA
Sanofi
2 567
1 000
628
3 495
EUR
EUR
EUR
EUR
200 773
120 081
41 175
89 494
451 523
253 544
142 941
39 101
177 118
612 704
6,88
3,88
1,06
4,80
16,62
268
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en GBP)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
GBP
Valeur
juste
GBP
% de
l'actif
net
Textile
370
EUR
Total pour la
France
90 684
90 684
103 608
103 608
2,81
2,81
836 707
1 071 093
29,05
Allemagne
MTU Aero Engines AG
1 549
EUR
96 746
96 746
107 863
107 863
2,92
2,92
Logiciel Internet
SAP SE
Wirecard AG
1 615
5 208
EUR
EUR
85 320
150 746
236 066
90 139
170 788
260 927
2,44
4,63
7,07
332 812
368 790
9,99
105 980
105 980
97 584
97 584
2,65
2,65
105 980
97 584
2,65
81 614
81 614
71 555
71 555
1,94
1,94
81 614
71 555
1,94
108 344
108 344
147 492
147 492
4,00
4,00
108 344
147 492
4,00
Total pour
l'Allemagne
Irlande
Transports
10 373
EUR
Italie
Luxottica Group SpA
1 973
EUR
Total pour
l'Italie
Luxembourg
532
EUR
269
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en GBP)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
GBP
Valeur
juste
GBP
% de
l'actif
net
Pays-Bas
Semi-conducteurs
Gemalto NV
2 163
EUR
112 979
112 979
98 488
98 488
2,67
2,67
112 979
98 488
2,67
Espagne
Logiciel Internet
7 246
EUR
198 526
198 526
236 506
236 506
6,41
6,41
11 344
EUR
251 168
251 168
281 975
281 975
7,65
7,65
449 694
518 481
14,06
99 124
99 124
116 255
116 255
3,15
3,15
99 124
116 255
3,15
Commerce
de détail
Suède
Assa Abloy AB
7 651
SEK
Suisse
Geberit AG
Nestle SA
Actelion Ltd
Roche Holding AG
425
CHF
98 688
98 688
120 094
120 094
3,26
3,26
21
1 908
CHF
CHF
73 713
94 996
168 709
93 526
110 101
203 627
2,54
2,99
5,53
317
743
CHF
CHF
37 161
139 130
176 291
39 725
146 111
185 836
1,08
3,96
5,04
270
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en GBP)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
GBP
Total pour la
Suisse
Valeur
juste
GBP
% de
l'actif
net
443 688
509 557
13,83
3 187 946
3 732 126
101,21
45 120
45 120
61 831
61 831
1,68
1,68
45 120
61 831
1,68
réglementé
3 233 066
3 793 957
102,89
résultat
3 233 066
3 793 957
102,89
(158 751)
(4,31)
52 239
1,42
3 687 445
100,00
Actions
France
Criteo SA
1 800
USD
Total des instruments financiers dérivés (Remarque 6)
271
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Îles Caïmans
Minth Group Ltd
545 800
HKD
1 302 462
1 302 462
1 762 358
1 762 358
2,09
2,09
184 796
HKD
2 710 386
2 710 386
2 013 998
2 013 998
2,39
2,39
4 012 848
3 776 356
4,48
Chine
Autres entreprises
719 990
CNY
1 669 129
1 669 129
1 807 672
1 807 672
2,14
2,14
Assurance
719 000
HKD
3 298 532
3 298 532
1 540 327
1 540 327
1,83
1,83
4 967 661
3 347 999
3,97
2 781 495
2 781 495
2 422 521
2 422 521
2,87
2,87
2 781 495
2 422 521
2,87
1 905 349
1 905 349
1 368 031
1 368 031
1,62
1,62
Total pour la Chine
Hong Kong
China Mobile Ltd
212 000
HKD
Total pour Hong
Kong
Inde
Bharti Infratel Ltd
267 598
INR
272
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Services publics
812 021
Coût
d'acquisition
Devise
USD
INR
Total pour l'Inde
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
1 881 895
1 881 895
1 962 240
1 962 240
2,33
2,33
3 787 244
3 330 271
3,95
Japon
Shimano Inc
17 300
JPY
2 397 044
2 397 044
2 618 862
2 618 862
3,10
3,10
103 200
JPY
486 149
486 149
317 879
317 879
0,38
0,38
MonotaRO Co Ltd
53 700
JPY
1 256 634
1 256 634
1 756 151
1 756 151
2,08
2,08
Pigeon Corp
Unicharm Corp
43 300
40 400
JPY
JPY
1 356 454
933 085
2 289 539
1 276 757
899 835
2 176 592
1,51
1,07
2,58
Semi-conducteurs
Keyence Corp
6 300
15 500
JPY
JPY
3 423 723
2 433 324
5 857 047
4 245 853
1 719 368
5 965 221
5,03
2,04
7,07
FANUC Corp
Makita Corp
4 800
93 200
37 700
JPY
JPY
JPY
1 044 617
2 844 368
2 140 846
6 029 831
773 643
2 593 684
2 484 180
5 851 507
0,92
3,07
2,94
6,93
Calbee Inc
46 700
JPY
1 858 874
1 858 874
1 939 195
1 939 195
2,30
2,30
7 500
JPY
3 087 838
3 087 838
1 995 809
1 995 809
2,36
2,36
Seven Bank Ltd
273
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Logiciel Internet
M3 Inc
128 100
JPY
2 449 281
2 449 281
4 432 743
4 432 743
5,25
5,25
Amada Co Ltd
Daifuku Co Ltd
OSG Corp
164 700
149 500
28 800
20 700
124 700
JPY
JPY
JPY
JPY
JPY
1 745 058
2 359 345
2 188 786
1 530 096
2 622 992
10 446 277
1 656 793
2 649 294
2 390 128
2 015 723
2 061 519
10 773 457
1,96
3,14
2,83
2,39
2,44
12,76
Hikari Tsushin Inc
21 200
JPY
1 477 036
1 477 036
1 770 972
1 770 972
2,10
2,10
Sysmex Corp
45 500
JPY
2 612 960
2 612 960
3 100 156
3 100 156
3,67
3,67
Olympus Corp
31 900
JPY
1 209 601
1 209 601
1 180 042
1 180 042
1,40
1,40
47 100
JPY
1 554 776
1 554 776
1 735 433
1 735 433
2,06
2,06
43 012 887
45 614 019
54,04
1 855 344
1 855 344
1 821 506
1 821 506
2,16
2,16
1 855 344
1 821 506
2,16
1 555 665
1 555 665
1 448 084
1 448 084
1,72
1,72
Commerce
de détail
Total pour le Japon
Malaisie
Loisirs
1 650 200
MYR
Total pour la Malaisie
Corée du Sud
Assurance
16 600
KRW
274
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Logiciel Internet
NCSoft Corp
8 807
Coût
d'acquisition
Devise
USD
KRW
Total pour la Corée du
Sud
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
1 631 006
1 631 006
1 804 096
1 804 096
2,14
2,14
3 186 671
3 252 180
3,86
Taïwan
Semi-conducteurs
Ltd
987 000
TWD
4 430 094
4 430 094
4 971 853
4 971 853
5,89
5,89
374 000
TWD
1 728 915
1 728 915
1 385 438
1 385 438
1,64
1,64
6 159 009
6 357 291
7,53
69 763 159
69 922 143
82,86
1 870 677
1 870 677
2 528 090
2 528 090
3,00
3,00
1 870 677
2 528 090
3,00
1 870 677
2 528 090
3,00
1 220 561
1 220 561
1 176 201
1 176 201
1,39
1,39
1 220 561
1 176 201
1,39
Total pour Taïwan
Actions
Îles Caïmans
Logiciel Internet
NetEase Inc
13 084
USD
Îles Caïmans
Commerce
de détail
105 300
USD
275
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
90 300
USD
1 580 459
1 580 459
1 611 855
1 611 855
1,91
1,91
1 580 459
1 611 855
1,91
2 801 020
2 788 056
3,30
1 080 331
1 080 331
1 174 632
1 174 632
1,39
1,39
1 080 331
1 174 632
1,39
1 714 499
1 989 652
3 704 151
1 662 851
2 240 053
3 902 904
1,97
2,65
4,62
3 704 151
3 902 904
4,62
4 784 482
5 077 536
6,01
réglementé
79 219 338
80 315 825
95,17
résultat
79 219 338
80 315 825
95,17
4 080 101
4,83
84 395 926
100,00
Total pour l'Inde
Fonds de
placement
France
Fonds de placement
Société de Gestion Prévoir - Prévoir
Renaissance Vietnam
6 540
EUR
Total pour la
France
Irlande
Fonds de placement
43 840
264 450
Fonds de placement
remboursables
USD
JPY
276
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Bermudes
123 000
HKD
363 491
363 491
274 286
274 286
1,31
1,31
Transports
456 500
HKD
635 462
635 462
587 840
587 840
2,81
2,81
998 953
862 126
4,12
Îles Caïmans
Minth Group Ltd
268 000
HKD
502 534
502 534
865 357
865 357
4,13
4,13
62 000
HKD
780 088
780 088
675 707
675 707
3,23
3,23
1 282 622
1 541 064
7,36
Chine
SAIC Motor Corp Ltd
163 000
157 078
CNY
CNY
466 646
446 364
913 010
497 568
468 378
965 946
2,38
2,23
4,61
Autres entreprises
306 692
CNY
639 998
639 998
770 009
770 009
3,68
3,68
109 000
HKD
205 749
205 749
209 346
209 346
1,00
1,00
277
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Assurance
PICC Property & Casualty Co Ltd
Tabac et alcool
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
456 000
218 000
160 000
HKD
HKD
HKD
1 065 880
363 827
710 914
2 140 621
976 897
340 574
704 311
2 021 782
4,66
1,63
3,36
9,65
16 960
CNY
525 016
525 016
745 403
745 403
3,56
3,56
4 424 394
4 712 486
22,50
Total pour la Chine
Hong Kong
Assurance
AIA Group Ltd
67 800
HKD
369 879
369 879
405 072
405 072
1,93
1,93
China Mobile Ltd
71 500
HKD
783 742
783 742
817 029
817 029
3,90
3,90
1 153 621
1 222 101
5,83
Total pour Hong
Kong
Inde
122 581
INR
202 279
202 279
231 925
231 925
1,11
1,11
35 294
INR
482 547
482 547
629 538
629 538
3,00
3,00
Bharti Airtel Ltd
Bharti Infratel Ltd
102 497
121 731
INR
INR
534 747
679 923
1 214 670
557 021
622 321
1 179 342
2,66
2,97
5,63
Services publics
361 501
INR
755 995
755 995
873 563
873 563
4,17
4,17
2 655 491
2 914 368
13,91
Total pour l'Inde
278
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Malaisie
Loisirs
735 700
MYR
Total pour la
Malaisie
764 110
764 110
812 072
812 072
3,88
3,88
764 110
812 072
3,88
Corée du Sud
Assurance
7 013
KRW
646 975
646 975
611 772
611 772
2,92
2,92
Logiciel Internet
NCSoft Corp
3 356
KRW
657 718
657 718
687 470
687 470
3,28
3,28
1 304 693
1 299 242
6,20
Total pour la
Corée du Sud
Taïwan
Largan Precision Co Ltd
133 000
TWD
550 806
550 806
492 683
492 683
2,35
2,35
8 000
TWD
617 959
617 959
730 336
730 336
3,49
3,49
1 168 765
1 223 019
5,84
535 789
535 789
615 124
615 124
2,94
2,94
535 789
615 124
2,94
14 288 438
15 201 602
72,58
Total pour Taïwan
Thaïlande
Fonds de placement
TRUE Telecommunication Growth Infrastructure
Fund
Total pour la
Thaïlande
Actions
1 490 700
THB
279
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Îles Caïmans
Logiciel Internet
Baidu Inc
NetEase Inc
3 600
5 693
USD
USD
577 336
882 674
1 460 010
594 540
1 100 001
1 694 541
2,84
5,25
8,09
1 460 010
1 694 541
8,09
1 460 010
1 694 541
8,09
608 147
608 147
562 968
562 968
2,69
2,69
608 147
562 968
2,69
680 024
680 024
681 870
681 870
3,25
3,25
680 024
681 870
3,25
1 111 365
1 111 365
1 298 385
1 298 385
6,20
6,20
1 111 365
1 298 385
6,20
2 399 536
2 543 223
12,14
Îles Caïmans
Commerce
de détail
50 400
USD
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
38 200
USD
Total pour l'Inde
Taïwan
Semi-conducteurs
Total pour Taïwan
49 500
USD
280
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Warrants
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Curaçao
146 000
USD
372 446
372 446
445 066
445 066
2,12
2,12
372 446
445 066
2,12
83 909
83 909
84 834
84 834
0,40
0,40
83 909
84 834
0,40
432 935
432 935
435 330
435 330
2,08
2,08
432 935
435 330
2,08
889 290
965 230
4,60
192 706
192 706
216 125
216 125
1,03
1,03
192 706
216 125
1,03
192 706
216 125
1,03
réglementé
19 229 980
20 620 721
98,44
résultat
19 229 980
20 620 721
98,44
326 392
1,56
Total pour
Curaçao
Grande-Bretagne
26 214
USD
Total pour la
Grande-Bretagne
Pays-Bas
134 777
USD
Total pour les
Pays-Bas
Warrants
Fonds de
placement
Irlande
Fonds de placement
5 698
USD
Fonds de placement
20 947 113 100,00
281
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Actions
Australie
Biotechnologie
CSL Ltd
93 324
AUD
Total pour
l'Australie
6 511 266
6 511 266
7 795 282
7 795 282
2,78
2,78
6 511 266
7 795 282
2,78
Bermudes
1 395 625
HKD
4 877 132
4 877 132
3 112 202
3 112 202
1,11
1,11
Transports
5 029 500
HKD
7 820 574
7 820 574
6 476 542
6 476 542
2,31
2,31
12 697 706
9 588 744
3,42
Îles Caïmans
Minth Group Ltd
2 879 492
HKD
5 786 288
5 786 288
9 297 721
9 297 721
3,31
3,31
825 425
HKD
10 637 180
10 637 180
8 995 890
8 995 890
3,21
3,21
16 423 468
18 293 611
6,52
3 820 481
7 897 689
11 718 170
3 651 125
7 163 867
10 814 992
1,30
2,55
3,85
Chine
SAIC Motor Corp Ltd
1 196 084
2 402 514
CNY
CNY
282
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Autres entreprises
4 067 494
CNY
9 264 217
9 264 217
10 212 218
10 212 218
3,64
3,64
1 392 000
HKD
2 626 611
2 626 611
2 673 489
2 673 489
0,95
0,95
Assurance
6 413 000
2 770 000
2 013 500
HKD
HKD
HKD
19 201 954
5 619 435
10 819 898
35 641 287
13 738 685
4 327 482
8 863 296
26 929 463
4,90
1,54
3,16
9,60
215 142
CNY
7 301 344
7 301 344
9 455 626
9 455 626
3,37
3,37
66 551 629
60 085 788
21,41
Tabac et alcool
Total pour la
Chine
Hong Kong
Assurance
AIA Group Ltd
659 200
HKD
3 840 036
3 840 036
3 938 400
3 938 400
1,40
1,40
China Mobile Ltd
945 810
HKD
10 565 484
10 565 484
10 807 757
10 807 757
3,85
3,85
14 405 520
14 746 157
5,25
Inde
2 026 095
INR
6 942 755
6 942 755
3 833 378
3 833 378
1,37
1,37
561 322
INR
7 814 466
7 814 466
10 012 291
10 012 291
3,57
3,57
283
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Bharti Airtel Ltd
Bharti Infratel Ltd
1 659 353
1 619 053
INR
INR
10 577 284
7 278 873
17 856 157
9 017 768
8 277 021
17 294 789
3,21
2,95
6,16
Services publics
4 737 633
INR
9 086 962
9 086 962
11 448 441
11 448 441
4,08
4,08
41 700 340
42 588 899
15,18
10 812 885
10 812 885
10 483 207
10 483 207
3,74
3,74
10 812 885
10 483 207
3,74
Total pour l'Inde
Malaisie
Loisirs
9 497 300
MYR
Total pour la
Malaisie
Corée du Sud
Assurance
93 009
KRW
8 715 308
8 715 308
8 113 547
8 113 547
2,89
2,89
Logiciel Internet
NCSoft Corp
42 398
KRW
7 563 047
7 563 047
8 685 146
8 685 146
3,09
3,09
16 278 355
16 798 693
5,98
Taïwan
Semi-conducteurs
Total pour
Taïwan
3 488 566
1 661 000
TWD
TWD
13 621 704
8 062 926
21 684 630
17 573 084
6 152 976
23 726 060
6,26
2,19
8,45
105 000
TWD
8 344 753
8 344 753
9 585 666
9 585 666
3,42
3,42
30 029 383
33 311 726
11,87
284
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Thaïlande
Fonds de placement
TRUE Telecommunication Growth
Infrastructure Fund
19 841 190
THB
Total pour la Thaïlande
7 263 190
7 263 190
8 187 288
8 187 288
2,92
2,92
7 263 190
8 187 288
2,92
269 837
269 837
316 087
316 087
0,11
0,11
269 837
316 087
0,11
222 943 579 222 195 482
79,18
Vietnam
Vietnam Dairy Products JSC
50 000
VND
Total pour le Vietnam
Actions
Îles Caïmans
Logiciel Internet
Baidu Inc
NetEase Inc
47 800
72 180
USD
USD
7 930 107
7 593 994
15 524 101
7 894 170
13 946 620
21 840 790
2,81
4,97
7,78
15 524 101
21 840 790
7,78
15 524 101
21 840 790
7,78
8 250 885
8 250 885
7 460 443
7 460 443
2,66
2,66
8 250 885
7 460 443
2,66
Îles Caïmans
Commerce
de détail
667 900
USD
285
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Inde
Logiciel Internet
Infosys Ltd
477 200
USD
Total pour l'Inde
7 428 349
7 428 349
8 518 020
8 518 020
3,03
3,03
7 428 349
8 518 020
3,03
15 679 234
15 978 463
5,69
5 687 912
5 687 912
3 802 803
3 802 803
1,35
1,35
5 687 912
3 802 803
1,35
1 393 375
1 393 375
1 408 724
1 408 724
0,50
0,50
1 393 375
1 408 724
0,50
5 679 449
5 679 449
5 710 750
5 710 750
2,03
2,03
5 679 449
5 710 750
2,03
12 760 736
10 922 277
3,88
Warrants
Curaçao
1 247 475
USD
Total pour
Curaçao
GrandeBretagne
435 302
USD
Pays-Bas
Warrants
1 768 034
USD
286
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d'acquisition
Devise
USD
USD
% de
l'actif
net
Fonds de placement
Irlande
Fonds de placement
121 876
3 390 361
3 390 361
4 622 768
4 622 768
1,65
1,65
3 390 361
4 622 768
1,65
3 390 361
4 622 768
1,65
réglementé
270 298 011
275 559 780
98,18
résultat
270 298 011
275 559 780
98,18
5 115 822
1,82
Total pour
l'Irlande
Fonds de placement
remboursables
USD
280 675 602 100,00
287
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
résultat
Actions
Bermudes
Transports
954 000
HKD
2 940 031
2 940 031
1 914 930
1 914 930
1,60
1,60
2 981 000
HKD
3 921 987
3 921 987
3 455 301
3 455 301
2,88
2,88
6 862 018
5 370 231
4,48
Îles Caïmans
Minth Group Ltd
1 850 797
HKD
2 558 432
2 558 432
5 379 290
5 379 290
4,48
4,48
473 216
HKD
4 369 513
4 369 513
4 642 281
4 642 281
3,87
3,87
Airtac International Group
489 250
TWD
3 082 811
3 082 811
3 262 736
3 262 736
2,72
2,72
1 828 000
383 000
HKD
HKD
1 136 321
905 954
2 042 275
962 921
1 664 213
2 627 134
0,80
1,39
2,19
12 053 031
15 911 441
13,26
5 131 898
5 038 484
10 170 382
4 886 348
4 310 216
9 196 564
4,07
3,59
7,66
Textile
Belle International Holdings Ltd
Shenzhou International Group Holdings Ltd
Chine
SAIC Motor Corp Ltd
1 778 336
1 605 876
CNY
CNY
288
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
1 551 163
HKD
5 726 783
5 726 783
2 953 415
2 953 415
2,46
2,46
Autres entreprises
2 129 820
CNY
4 760 476
4 760 476
4 813 284
4 813 284
4,01
4,01
2 047 000
HKD
1 765 824
1 765 824
3 538 853
3 538 853
2,95
2,95
Assurance
3 159 000
1 652 000
1 223 000
HKD
HKD
HKD
8 872 612
3 173 831
4 953 712
17 000 155
6 091 708
2 323 117
4 845 913
13 260 738
5,08
1,94
4,04
11,06
Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd
305 220
CNY
1 627 538
1 627 538
1 658 701
1 658 701
1,38
1,38
Tabac et alcool
136 323
CNY
4 275 340
4 275 340
5 393 115
5 393 115
4,49
4,49
45 326 498
40 814 670
34,01
5 107 248
5 107 248
5 667 464
5 667 464
4,72
4,72
5 107 248
5 667 464
4,72
Total pour la
Chine
Hong Kong
China Mobile Ltd
551 000
HKD
Total pour Hong
Kong
Taïwan
Semi-conducteurs
Hon Hai Precision Industry Co Ltd
Sporton International Inc
Ltd
1 550 204
340 000
TWD
TWD
2 779 816
1 618 067
3 568 584
1 579 597
2,97
1,32
1 861 650
TWD
5 673 038
10 070 921
8 441 207
13 589 388
7,03
11,32
289
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Delta Electronics Inc
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
612 816
1 506 000
TWD
TWD
2 581 181
6 417 609
8 998 790
2 667 521
5 021 645
7 689 166
2,22
4,19
6,41
4 411 765
TWD
2 507 264
2 507 264
3 065 243
3 065 243
2,55
2,55
58 000
TWD
4 219 976
4 219 976
4 766 136
4 766 136
3,97
3,97
25 796 951
29 109 933
24,25
95 145 746
96 873 739
80,72
3 525 580
3 420 266
6 945 846
3 493 429
7 104 937
10 598 366
2,91
5,92
8,83
6 945 846
10 598 366
8,83
6 945 846
10 598 366
8,83
4 256 367
4 256 367
3 485 911
3 485 911
2,91
2,91
4 256 367
3 485 911
2,91
4 256 367
3 485 911
2,91
Assurance
Total pour Taïwan
Actions
Îles Caïmans
Logiciel Internet
Baidu Inc
NetEase Inc
23 500
40 851
USD
USD
Îles Caïmans
Commerce
de détail
346 703
USD
290
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût Valeur juste
d’acquisition
Devise
EUR
EUR
% de
l'actif
net
Warrants
Grande-Bretagne
Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai
1 132 115
USD
3 093 977
3 093 977
2 948 013
2 948 013
2,46
2,46
3 093 977
2 948 013
2,46
2 811 899
2 811 899
3 068 057
3 068 057
2,56
2,56
2 811 899
3 068 057
2,56
391 887
391 887
439 348
439 348
0,37
0,37
391 887
439 348
0,37
6 297 763
6 455 418
5,39
réglementé
112 645 722
117 413 434
97,85
résultat
112 645 722
117 413 434
97,85
2 577 602
2,15
119 991 036
100,00
Total pour la
Grande-Bretagne
Pays-Bas
Hangzhou Hikvision Digital Technology Co
Ltd
1 055 250
USD
Total pour les
Pays-Bas
Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai
168 308
Warrants
remboursables
USD
291
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Actions
Inde
Bosch Ltd
Maruti Suzuki India Ltd
Tata Motors Ltd
18 045
84 400
854 587
INR
INR
INR
1 957 141
2 068 448
2 583 123
6 608 712
6 055 250
5 235 970
3 694 010
14 985 230
3,71
3,21
2,26
9,18
Housing Development Finance Corp Ltd
340 000
INR
5 409 629
5 409 629
6 314 935
6 314 935
3,87
3,87
2 274 328
964 686
INR
INR
5 671 973
1 115 007
6 786 980
6 110 850
4 146 338
10 257 188
3,74
2,54
6,28
76 000
760 000
INR
INR
1 792 743
2 189 200
3 981 943
1 685 083
6 234 188
7 919 271
1,03
3,82
4,85
1 661 780
3 471 000
INR
INR
9 418 241
11 283 687
20 701 928
3 144 093
8 037 936
11 182 029
1,93
4,93
6,86
Colgate-Palmolive India Ltd
300 000
546 000
INR
INR
2 148 858
7 086 031
9 234 889
4 082 549
9 738 992
13 821 541
2,50
5,97
8,47
Logiciel Internet
Infosys Technologies Ltd
578 744
INR
8 643 275
8 643 275
10 039 225
10 039 225
6,15
6,15
400 000
1 785 101
INR
INR
2 006 473
4 245 153
6 251 626
5 030 921
2 453 057
7 483 978
3,08
1,50
4,58
Autres entreprises
Jagran Prakashan Ltd
Motherson Sumi Systems Ltd
Larsen & Toubro Ltd
NTPC Ltd
Cummins India Ltd
Gujarat Industries Power Co Ltd
292
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d'acquisition
Devise
USD
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
Bharti Airtel Ltd
Bharti Infratel Ltd
1 460 000
882 210
INR
INR
9 168 824
2 484 740
11 653 564
7 934 383
4 510 088
12 444 471
4,86
2,76
7,62
Autres services
Max India Ltd
1 088 000
217 600
INR
INR
1 276 739
80 974
1 357 713
2 401 851
203 754
2 605 605
1,47
0,13
1,60
1 300 000
INR
3 700 220
3 700 220
5 666 527
5 666 527
3,47
3,47
401 627
848 000
INR
INR
2 210 799
2 028 650
4 239 449
2 981 203
6 693 454
9 674 657
1,83
4,10
5,93
535 000
5 389 541
1 854 274
INR
INR
INR
3 799 732
11 709 741
9 166 439
24 675 912
3 052 915
13 023 770
4 765 179
20 841 864
1,87
7,98
2,92
12,77
Sociétés immobilières
Info Edge India Ltd
326 000
INR
1 552 584
1 552 584
3 991 042
3 991 042
2,45
2,45
Tabac et alcool
ITC Ltd
902 000
INR
3 144 380
3 144 380
4 923 309
4 923 309
3,02
3,02
1 520 000
261 900
INR
INR
6 832 339
3 741 872
10 574 211
4 658 328
5 550 978
10 209 306
2,85
3,40
6,25
128 517 015 152 360 178
93,35
Pétrole
Petronet LNG Ltd
Cipla Ltd
Max India Ltd
Services publics
GAIL India Ltd
Rural Electrification Corp Ltd
Transports
Adani Ports & Special Economic Zone Ltd
Total pour l'Inde
Singapour
Religare Health Trust
7 200 000
SGD
4 842 903
4 842 903
5 269 335
5 269 335
3,23
3,23
293
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en USD)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Total pour
Singapour
Coût
d'acquisition
Devise
USD
4 842 903
Valeur
juste
USD
% de
l'actif
net
5 269 335
3,23
133 359 918 157 629 513
96,58
réglementé
133 359 918 157 629 513
96,58
résultat
133 359 918 157 629 513
96,58
5 587 367
3,42
163 216 880
100,00
Actions
remboursables
294
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Valeur
résultat
Quantité/
Valeur
nominale
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
Actions
Brésil
121 900
BRL
1 490 197
1 490 197
1 545 666
1 545 666
3,29
3,29
171 750
BRL
1 714 144
1 714 144
1 664 801
1 664 801
3,55
3,55
Industrie chimique
Ultrapar Participacoes SA
105 700
BRL
1 734 279
1 734 279
2 111 797
2 111 797
4,50
4,50
Duratex SA
654 464
BRL
1 814 484
1 814 484
1 562 972
1 562 972
3,33
3,33
BM&FBovespa SA
Cielo SA
Smiles SA
258 600
261 756
82 500
BRL
BRL
BRL
959 409
1 535 277
1 074 656
3 569 342
1 307 819
2 490 177
1 112 375
4 910 371
2,79
5,30
2,37
10,46
Assurance
Odontoprev SA
170 100
770 700
BRL
BRL
1 544 650
2 643 051
4 187 701
1 343 420
2 882 106
4 225 526
2,86
6,14
9,00
WEG SA
466 900
BRL
1 537 140
1 537 140
1 802 425
1 802 425
3,84
3,84
Telefonica Brasil SA
149 200
BRL
1 295 684
1 295 684
1 844 455
1 844 455
3,93
3,93
Autres services
Kroton Educacional SA
415 360
BRL
1 448 270
1 448 270
1 587 121
1 587 121
3,38
3,38
295
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
102 200
BRL
1 470 758
1 470 758
732 213
732 213
1,56
1,56
Services publics
Tractebel Energia SA
228 400
BRL
2 447 725
2 447 725
2 458 413
2 458 413
5,23
5,23
69 100
BRL
1 077 730
1 077 730
1 169 913
1 169 913
2,49
2,49
Alpargatas SA
518 100
BRL
1 533 461
1 533 461
1 522 621
1 522 621
3,24
3,24
CCR SA
452 850
BRL
2 260 493
2 260 493
2 137 520
2 137 520
4,55
4,55
27 581 408
29 275 814
62,35
Sociétés immobilières
Multiplan Empreendimentos Imobiliarios SA
Textile
Transports
Total pour le Brésil
Chili
Sociedad Matriz SAAM SA
12 937 123
CLP
811 656
811 656
861 621
861 621
1,84
1,84
Empresas COPEC SA
180 783
CLP
1 872 164
1 872 164
1 425 174
1 425 174
3,04
3,04
SACI Falabella
226 485
CLP
1 597 817
1 597 817
1 550 887
1 550 887
3,30
3,30
790 622
CLP
1 291 727
1 291 727
1 122 968
1 122 968
2,39
2,39
5 573 364
4 960 650
10,57
Pétrole
Commerce
de détail
Tabac et alcool
Vina Concha y Toro SA
Total pour le Chili
296
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
Colombie
Grupo Nutresa SA
66 570
COP
492 913
492 913
517 388
517 388
1,10
1,10
Assurance
Grupo de Inversiones Suramericana SA
90 741
COP
1 104 241
1 104 241
1 076 134
1 076 134
2,29
2,29
1 597 154
1 593 522
3,39
Total pour la
Colombie
Mexique
Assurance
Qualitas Controladora SAB de CV
165 100
MXN
1 263 007
1 263 007
1 220 362
1 220 362
2,60
2,60
1 100 100
MXN
1 540 118
1 540 118
1 511 986
1 511 986
3,22
3,22
886 700
MXN
1 507 619
1 507 619
1 122 646
1 122 646
2,39
2,39
1 140 530
MXN
1 591 009
1 591 009
1 018 325
1 018 325
2,17
2,17
312 500
MXN
2 178 211
2 178 211
2 580 828
2 580 828
5,50
5,50
8 079 964
7 454 147
15,88
42 831 890
43 284 133
92,19
Loisirs
Tabac et alcool
Total pour le
Mexique
Actions
297
COMGEST GROWTH plc
PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2016
(exprimé en EUR)
Quantité/
Valeur
nominale
Valeur
Coût
d’acquisition
Devise
EUR
Valeur
juste
EUR
% de
l'actif
net
Brésil
Embraer SA
40 400
USD
900 550
900 550
789 854
789 854
1,68
1,68
900 550
789 854
1,68
900 550
789 854
1,68
réglementé
43 732 440
44 073 987
93,87
résultat
43 732 440
44 073 987
93,87
2 876 196
6,13
Total pour le
Brésil
46 950 183 100,00
298
COMGEST GROWTH plc
MOUVEMENTS SIGNIFICATIFS DU PORTEFEUILLE pour la période financière close le 30 juin 2016
Achats
% du Total
Valeur
Unilever Plc
Nestle SA
Johnson & Johnson
Medtronic Plc
Comcast Corp
L'Oréal SA
China Mobile Ltd
Makita Corp
Bayer AG
Infosys Ltd
Keyence Corp
Olympus Corp
Sanofi
Microsoft Corp
Obic Co Ltd
Seven Bank Ltd
Visa Inc
Hikari Tsushin Inc
Nidec Corp
Samsonite International SA
Shimano Inc
Quantité
146 051
84 090
38 500
50 300
133 990
57 300
72 033
23 863
206 080
326 000
40 300
56 500
30 725
186 900
5 800
74 300
40 200
1 237 000
35 205
116 200
81 321
51 288
51 300
520 600
30 300
2 992
28 700
54 100
44 036
2 526
25 200
510 300
10 000
477 989
44 600
Montant de
règlement (USD)
6 405 230
6 033 731
5 639 332
5 223 817
4 881 324
4 354 770
4 184 325
4 146 468
3 550 915
3 534 348
3 521 735
3 455 200
3 368 715
3 232 037
3 126 514
2 938 550
2 931 357
2 830 350
2 795 974
2 773 924
2 754 495
2 647 330
2 572 474
2 222 210
2 171 908
2 153 511
2 022 107
1 828 862
1 797 838
1 764 027
1 721 211
1 580 270
1 554 609
1 524 156
1 432 782
Achats
5,78
5,45
5,09
4,72
4,41
3,93
3,78
3,74
3,21
3,19
3,18
3,12
3,04
2,92
2,82
2,65
2,65
2,55
2,52
2,50
2,49
2,39
2,32
2,01
1,96
1,94
1,83
1,65
1,62
1,59
1,55
1,43
1,40
1,38
1,29
299
COMGEST GROWTH plc
Ventes
% du Total
Valeur
Bayer AG
Seven Bank Ltd
Obic Co Ltd
Makita Corp
Visa Inc
Keyence Corp
Sekisui Chemical Co Ltd
Nidec Corp
Linde AG
Hikari Tsushin Inc
China Mobile Ltd
Johnson & Johnson
Quantité
49 359
133 361
972 000
706 200
566 700
28 200
16 300
21 200
16 600
2 300
86 900
14 000
12 200
6 636
12 900
1 162
4 100
356 088
33 500
3 200
Montant de
règlement (USD)
4 857 034
4 797 576
2 161 902
2 115 761
1 896 262
1 508 126
1 470 047
1 183 992
1 171 445
1 117 735
1 053 748
899 015
887 434
886 641
863 821
851 802
614 701
525 677
373 822
344 261
Ventes
14,86
14,68
6,61
6,47
5,80
4,61
4,50
3,62
3,58
3,42
3,22
2,75
2,72
2,71
2,64
2,61
1,88
1,61
1,14
1,05
300
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Unilever Plc
Shimano Inc
Daifuku Co Ltd
Olympus Corp
Makita Corp
Bharti Airtel Ltd
Nestle SA
Infosys Ltd
Novo Nordisk A/S
China Mobile Ltd
L'Oréal SA
Keyence Corp
Sanofi
Obic Co Ltd
Bayer AG
Quantité
7 161
6 900
1 200
10 700
3 600
38 095
25 000
1 700
20 226
33 000
1 017
3 800
1 212
6 000
355
100
700
700
1 228
700
400
277
13 000
700
Montant de
règlement (USD)
311 989
250 725
186 290
181 997
136 240
121 473
114 506
109 601
107 687
107 590
73 992
70 817
68 368
66 586
64 376
64 035
59 275
56 015
53 963
37 639
36 589
32 606
31 546
25 137
Quantité
6 270
2 113
66 300
2 300
789
200
7 500
27 000
900
33 000
1 200
900
700
27 514
200
700
174
300
1 000
134
Montant de
règlement (USD)
225 965
209 903
197 513
124 006
105 418
97 766
91 331
88 796
81 565
76 829
66 358
59 573
50 916
40 699
13 845
13 057
12 586
11 434
10 781
10 311
Achats
12,42
9,98
7,41
7,24
5,42
4,83
4,56
4,36
4,29
4,28
2,94
2,82
2,72
2,65
2,56
2,55
2,36
2,23
2,15
1,50
1,46
1,30
1,26
1,00
Ventes
% du Total
Valeur
Bayer AG
Obic Co Ltd
Linde AG
Keyence Corp
Seven Bank Ltd
Makita Corp
Hikari Tsushin Inc
Nidec Corp
Infosys Ltd
Nestle SA
China Mobile Ltd
Sanofi
Ventes
13,57
12,61
11,86
7,45
6,33
5,87
5,49
5,33
4,90
4,61
3,99
3,58
3,06
2,44
0,83
0,78
0,76
0,69
0,65
0,62
301
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Cerner Corp
Biogen Inc
Facebook Inc
Cisco Systems Inc
Oracle Corp
Zoetis Inc
Apple Inc
Equinix Inc
Microsoft Corp
Comcast Corp
Cavium Inc
Intuit Inc
Flowserve Corp
Ecolab Inc
Omnicom Group Inc
Tractor Supply Co
Eli Lilly & Co
Amazon.com Inc
Nielsen Holdings Plc
Medtronic Plc
Tyler Technologies Inc
Paychex Inc
Wright Medical Group NV
JB Hunt Transport Services Inc
Aramark
Whole Foods Market Inc
Visa Inc
Stericycle Inc
Quantité
18 000
44 000
8 000
19 000
65 000
41 000
36 000
13 500
1 600
3 900
20 000
17 000
6 500
20 500
9 000
19 900
10 000
7 000
9 000
8 000
23 000
8 000
10 000
1 179
13 000
9 000
4 500
7 000
11 000
35 000
7 948
15 000
12 000
5 000
3 000
Montant de
règlement (USD)
2 759 427
2 443 959
2 104 483
2 047 753
1 781 676
1 578 543
1 513 496
1 412 560
1 218 298
1 124 123
1 060 117
1 044 636
984 314
935 778
901 800
872 091
805 234
772 944
753 975
751 959
747 894
734 008
728 315
705 174
694 403
679 339
644 587
595 187
591 846
588 242
560 564
494 890
395 606
388 532
381 700
Achats
7,64
6,77
5,83
5,67
4,93
4,37
4,19
3,91
3,37
3,11
2,93
2,89
2,72
2,59
2,50
2,41
2,23
2,14
2,09
2,08
2,07
2,03
2,02
1,95
1,92
1,88
1,78
1,65
1,64
1,63
1,55
1,37
1,10
1,08
1,06
302
COMGEST GROWTH plc
Ventes
% du Total
Valeur
Equinix Inc
Microchip Technology Inc
3M Co
National Oilwell Varco Inc
Praxair Inc
Stericycle Inc
Zoetis Inc
Ecolab Inc
Medtronic Plc
Microsoft Corp
Cavium Inc
Quantité
7 810
39 108
9 000
7 796
37 000
13 000
9 000
10 000
6 000
900
15 000
11 000
5 000
4 000
5 000
6 000
5 000
Montant de
règlement (USD)
2 684 733
1 750 601
1 345 455
1 312 454
963 849
929 058
884 476
823 464
714 764
652 848
544 513
531 239
522 993
387 837
374 514
317 722
283 457
Ventes
17,87
11,65
8,96
8,74
6,42
6,18
5,89
5,48
4,76
4,35
3,62
3,54
3,48
2,58
2,49
2,11
1,89
303
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Pola Orbis Holdings Inc
M3 Inc
Sysmex Corp
Keyence Corp
Shimano Inc
Hikari Tsushin Inc
MonotaRO Co Ltd
Zenkoku Hosho Co Ltd
Calbee Inc
Daifuku Co Ltd
Nihon M&A Center Inc
Park24 Co Ltd
Makita Corp
Gulliver International Co Ltd
Rakuten Inc
FANUC Corp
Sugi Holdings Co Ltd
Olympus Corp
Nidec Corp
Kakaku.com Inc
ABC-Mart Inc
Amada Co Ltd
Start Today Co Ltd
Obic Co Ltd
Seven & I Holdings Co Ltd
OSG Corp
Pigeon Corp
Seven Bank Ltd
Unicharm Corp
Relo Holdings Inc
Asahi Intecc Co Ltd
Quantité
29 900
88 900
33 700
61 500
15 700
3 700
11 900
23 300
24 000
65 700
49 400
38 200
60 900
92 800
30 300
5 200
20 500
52 200
24 300
138 300
137 900
9 200
27 300
35 600
19 800
71 700
21 300
131 800
34 400
24 300
26 800
65 800
48 200
12 200
263 000
49 300
6 900
18 700
Montant de
règlement (JPY)
243 844 578
242 580 433
230 894 260
230 675 536
216 004 188
215 929 128
202 371 424
197 776 721
185 416 921
181 907 603
181 589 965
173 964 020
172 859 363
168 756 309
168 568 519
164 584 592
162 226 025
161 202 439
159 710 914
159 661 469
159 361 608
153 994 555
152 012 917
150 548 104
149 806 514
147 961 879
141 210 109
138 367 143
134 817 742
134 528 690
126 670 517
125 991 797
125 696 500
122 769 396
120 778 319
113 277 411
95 955 743
94 614 422
Quantité
461 800
70 400
21 000
17 400
5 900
Montant de
règlement (JPY)
167 879 437
98 957 778
95 513 575
64 895 653
5 251 323
Achats
3,92
3,90
3,71
3,71
3,47
3,47
3,26
3,18
2,98
2,93
2,92
2,80
2,78
2,71
2,71
2,65
2,61
2,59
2,57
2,57
2,56
2,48
2,45
2,42
2,41
2,38
2,27
2,23
2,17
2,16
2,04
2,03
2,02
1,97
1,94
1,82
1,54
1,52
Ventes
% du Total
Valeur
Seven Bank Ltd
Rohm Co Ltd
MonotaRO Co Ltd
Information Development Co
Ventes
38,82
22,88
22,08
15,00
1,21
304
COMGEST GROWTH plc
Achats
Valeur
NCSoft Corp
Bharti Airtel Ltd
Baidu Inc
China Mobile Ltd
AIA Group Ltd
Coca-Cola HBC AG
Sanlam Ltd
Cielo SA
NetEase Inc
Quantité
23 509 447
236 471
14 874 073
2 735 100
10 747 759
9 229 000
4 140 126
115 400
185 800
1 276 500
1 777 073
3 673 069
129 309
2 104 200
2 396 000
837 500
535 772
273 276
1 784 500
1 246 800
2 157 967
1 558 381
2 019 384
40 257
Montant de
règlement (USD)
50 419 579
49 026 687
47 872 180
36 617 903
31 578 001
21 728 615
21 561 847
19 053 000
16 814 734
13 936 521
12 485 315
11 759 824
11 136 597
10 972 139
10 928 813
10 748 103
10 442 567
9 564 484
8 463 430
6 759 550
6 617 622
6 356 447
6 107 160
5 719 827
Quantité
1 297 114
3 623 300
3 589 801
2 014 600
10 747 759
5 770 000
9 011 000
2 424 312
198 133
86 792
314 500
37 209
1 136 100
457 500
134 157
55 400
Montant de
règlement (USD)
49 812 683
47 201 495
34 267 317
33 780 933
31 578 001
26 664 243
19 246 006
17 675 390
17 669 922
8 002 842
6 819 591
5 837 357
4 940 268
4 934 074
4 538 531
2 125 360
% du Total
Achats
10,73
10,43
10,18
7,79
6,72
4,62
4,59
4,05
3,58
2,96
2,66
2,50
2,37
2,33
2,32
2,29
2,22
2,03
1,80
1,44
1,41
1,35
1,30
1,22
Ventes
% du Total
Valeur
Magnit OJSC
Cia Brasileira de Distribuicao
MTN Group Ltd
Infosys Ltd
Heineken NV
Yandex NV
NetEase Inc
CCR SA
China Mobile Ltd
Ventes
15,81
14,98
10,88
10,72
10,02
8,46
6,11
5,61
5,61
2,54
2,16
1,85
1,57
1,57
1,44
0,67
305
COMGEST GROWTH plc
Achats
Valeur
NCSoft Corp
Bharti Airtel Ltd
China Mobile Ltd
Coca-Cola HBC AG
Baidu Inc
AIA Group Ltd
WEG SA
MTN Group Ltd
CCR SA
Magnit OJSC
Naspers Ltd
Quantité
949 998
653 000
9 452
450 000
92 000
455 000
11 000
195 000
83 000
40 000
5 000
9 225
200 000
89 188
15 000
99 000
67 000
75 000
100 000
80 000
40 000
100 000
8 000
2 000
18 000
Montant de
règlement (EUR)
1 843 502
1 769 989
1 743 831
1 308 697
1 081 610
1 001 594
881 633
874 837
812 207
721 437
717 197
710 302
565 020
560 616
448 154
409 975
368 943
351 025
333 606
299 790
265 714
257 548
254 511
247 562
208 988
% du Total
Achats
10,06
9,66
9,52
7,14
5,90
5,47
4,81
4,78
4,43
3,94
3,92
3,88
3,08
3,06
2,45
2,24
2,01
1,92
1,82
1,64
1,45
1,41
1,39
1,35
1,14
306
COMGEST GROWTH plc
Ventes
Valeur
Magnit OJSC
Infosys Ltd
MTN Group Ltd
China Mobile Ltd
Heineken NV
CCR SA
Sanlam Ltd
Coca-Cola HBC AG
Bharti Airtel Ltd
NetEase Inc
Baidu Inc
WEG SA
Naspers Ltd
Yandex NV
Mail.Ru Group Ltd
Quantité
486 000
59 098
126 000
231 316
920 000
653 000
146 800
125 000
14 500
12 300
27 800
213 000
181 000
389 000
112 000
170 000
8 300
33 000
53 000
123 000
4 300
58 800
2 800
58 000
52 000
108 000
3 100
20 000
172 000
17 000
Montant de
règlement (EUR)
2 049 426
2 005 481
1 981 104
1 965 061
1 871 360
1 769 989
1 748 714
1 255 695
1 227 414
997 517
903 232
805 115
752 110
739 744
706 175
674 303
666 244
591 741
587 272
580 041
539 093
464 080
453 763
452 535
392 335
391 291
375 427
344 773
338 387
316 924
% du Total
Ventes
6,82
6,68
6,60
6,54
6,23
5,89
5,82
4,18
4,09
3,32
3,01
2,68
2,50
2,46
2,35
2,25
2,22
1,97
1,96
1,93
1,80
1,55
1,51
1,51
1,31
1,30
1,25
1,15
1,13
1,06
307
COMGEST GROWTH plc
Achats
Valeur
Goodbaby International Holdings Ltd
Curro Holdings Ltd
Bharti Infratel Ltd
Lenta Ltd
Loen Entertainment Inc
BTS Rail Mass Transit Growth Infrastructure Fund
Al Noor Hospitals Group Plc
Odontoprev SA
NCSoft Corp
Max India Ltd
Discovery Ltd
Quantité
13 000 000
3 870 000
2 373 614
425 500
1 611 515
795 652
1 360 109
541 064
50 000
1 251 300
2 234 000
7 658 500
186 410
716 200
8 525
1 069 661
1 160 100
48 207
96 710
33 938
Montant de
règlement (EUR)
6 443 353
6 423 395
5 619 387
4 617 719
4 357 703
4 070 297
3 686 644
3 095 155
2 814 076
2 395 221
2 327 073
2 225 423
2 118 683
2 032 191
1 515 217
1 384 407
1 296 194
1 070 834
695 745
565 017
% du Total
Achats
10,87
10,84
9,48
7,79
7,35
6,87
6,22
5,22
4,75
4,04
3,93
3,75
3,57
3,43
2,56
2,34
2,19
1,81
1,17
0,95
Ventes
Valeur
TOTVS SA
JUMBO SA
Smiles SA
Minth Group Ltd
Max India Ltd
Morgan Stanley BV 0 % 25/11/2016
Via Varejo SA
Petronet LNG Ltd
Quantité
667 400
388 750
1 453 500
1 360 109
321 200
1 264 000
796 000
465 171
318 087
1 248 646
1 732 600
258 500
523 899
813 100
162 000
Montant de
règlement (EUR)
4 515 269
4 306 473
4 025 149
3 686 644
3 457 350
3 328 596
2 906 234
2 903 436
2 662 345
2 354 109
2 337 274
2 127 594
1 743 980
1 161 695
338 856
% du Total
Ventes
10,79
10,29
9,62
8,81
8,26
7,95
6,94
6,94
6,36
5,62
5,58
5,08
4,17
2,78
0,81
308
COMGEST GROWTH plc
Achats
Valeur
Novo Nordisk A/S
Dassault Systèmes
Assa Abloy AB
Actelion Ltd
Experian Plc
Ingenico Group SA
Luxottica Group SpA
Coloplast A/S
Roche Holding AG
L'Oréal SA
SAP SE
ARM Holdings Plc
Sodexo SA
Bayer AG
Geberit AG
Nestle SA
Quantité
1 494 616
686 490
442 978
237 976
1 238 904
139 704
1 421 625
195 678
365 656
191 724
290 124
50 197
13 569
27 732
139 756
18 782
14 868
4 564
21 890
267
Montant de
règlement (EUR)
44 601 123
31 789 121
30 511 899
25 974 008
22 003 773
20 995 090
20 908 638
20 714 176
19 515 592
12 954 398
11 235 654
11 216 485
2 115 277
1 956 079
1 803 342
1 762 236
1 526 998
1 488 849
1 423 567
1 419 430
% du Total
Achats
14,97
10,67
10,24
8,72
7,38
7,05
7,02
6,95
6,55
4,35
3,77
3,76
0,71
0,66
0,61
0,59
0,51
0,50
0,48
0,48
Ventes
Valeur
Capita Group Plc
Bayer AG
Zodiac Aerospace
Linde AG
Iliad SA
SAP SE
Quantité
4 088 457
1 444 884
406 424
1 397 967
189 170
112 067
286 937
Montant de
règlement (EUR)
53 070 217
39 805 438
36 067 274
25 617 017
22 881 944
21 393 830
19 209 207
% du Total
Ventes
24,34
18,26
16,54
11,75
10,49
9,81
8,81
309
COMGEST GROWTH plc
Achats
Valeur
Sodexo SA
Novo Nordisk A/S
Dassault Systèmes
Coloplast A/S
Nestle SA
Roche Holding AG
L'Oréal SA
Assa Abloy AB
SimCorp A/S
SAP SE
ARM Holdings Plc
Luxottica Group SpA
Bayer AG
Ingenico Group SA
Associated British Foods Plc
Actelion Ltd
Geberit AG
Hennes & Mauritz AB
Gemalto NV
Cie Financiere Richemont SA
Sanofi
SGS SA
Edenred
Quantité
13 975
3 949
6 296
2 425
3 585
3 220
3 299
4 921
834
1 154
9 913
4 194
31
2 319
12 029
2 805
1 370
1 378
4 587
911
4 569
326
3 526
1 817
326
1 574
1 449
244
1 106
43
3 595
Montant de
règlement (EUR)
415 179
369 672
301 799
264 644
248 499
215 680
215 437
186 261
185 641
181 053
175 194
174 585
165 862
164 507
153 679
144 007
142 023
141 971
140 418
136 928
114 741
106 170
105 334
102 805
102 088
96 228
83 881
82 839
80 149
79 017
61 172
% du Total
Achats
7,87
7,00
5,72
5,01
4,71
4,09
4,08
3,53
3,52
3,43
3,32
3,31
3,14
3,12
2,91
2,73
2,69
2,69
2,66
2,59
2,17
2,01
2,00
1,95
1,93
1,82
1,59
1,57
1,52
1,50
1,16
Ventes
Valeur
Bayer AG
Iliad SA
Air Liquide SA
Zodiac Aerospace
SAP SE
Gemalto NV
SGS SA
Hennes & Mauritz AB
ASOS Plc
Quantité
3 237
923
5 529
1 445
6 834
1 712
1 429
35
2 353
108
669
Montant de
règlement (EUR)
287 682
180 433
159 134
140 515
124 795
114 611
73 334
67 919
59 986
39 995
32 988
% du Total
Ventes
22,45
14,08
12,42
10,97
9,74
8,94
5,72
5,30
4,68
3,12
2,57
310
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Wirecard AG
Novo Nordisk A/S
Sophos Group Plc
Essentra Plc
Just Eat Plc
Genmab A/S
Actelion Ltd
Criteo SA
ARM Holdings Plc
Atlas Copco AB
ASOS Plc
RIB Software AG
Optimal Payments Plc
Ingenico Group SA
Temenos Group AG
United Internet AG
Rightmove Plc
BioGaia AB
XING AG
Telit Communications Plc
Quantité
90 669
39 935
755 642
229 613
328 616
9 563
105 187
7 095
34 100
57 634
34 914
19 916
56 864
116 611
5 746
12 040
11 768
7 097
13 610
1 533
108 060
Montant de
règlement (EUR)
3 206 402
1 926 394
1 800 009
1 568 483
1 532 993
1 430 938
1 246 198
1 076 251
968 318
736 454
724 971
666 350
540 912
528 589
510 411
450 272
431 924
328 568
298 891
248 205
245 048
Quantité
65 068
344 145
7 560
114 211
234 828
37 730
18 486
4 254
20 245
41 400
22 428
15 388
18 567
12 657
13 246
12 567
1 471
8 199
Montant de
règlement (EUR)
6 422 895
4 416 868
2 446 486
2 243 896
2 195 392
2 132 656
2 018 638
1 411 408
1 388 035
1 377 138
1 318 068
1 096 782
833 884
796 881
609 719
574 653
209 392
76 974
Achats
15,60
9,37
8,76
7,63
7,46
6,96
6,06
5,24
4,71
3,58
3,53
3,24
2,63
2,57
2,48
2,19
2,10
1,60
1,45
1,21
1,19
Ventes
% du Total
Valeur
Bayer AG
ARM Holdings Plc
Atlas Copco AB
JUMBO SA
Sonova Holding AG
Coloplast A/S
Criteo SA
Fresenius SE & Co KGaA
Orpea
Wirecard AG
Gemalto NV
Temenos Group AG
SimCorp A/S
Christian Dior SA
Infant Bacterial Therapeutics AB
Ventes
20,35
13,99
7,75
7,11
6,95
6,76
6,39
4,47
4,40
4,36
4,18
3,47
2,64
2,52
1,93
1,82
0,66
0,24
311
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Domino's Pizza Group Plc
Just Eat Plc
SimCorp A/S
Halma Plc
Wirecard AG
Temenos Group AG
Gemalto NV
Ingenico Group SA
B&M European Value Retail SA
ASOS Plc
Rightmove Plc
Straumann Holding AG
Essentra Plc
Gerresheimer AG
Genus Plc
Ambu A/S
Salvatore Ferragamo SpA
Criteo SA
Quantité
198 295
400 043
24 679
82 920
15 997
10 718
11 043
21 637
12 819
11 054
10 637
5 335
142 441
15 632
9 995
1 404
253 000
8 246
1 371
48 143
3 617
12 085
6 942
10 531
5 400
Montant de
règlement (EUR)
2 543 237
2 029 869
1 016 274
935 750
654 716
634 632
624 580
620 886
616 274
601 059
555 057
540 353
532 124
480 275
466 216
455 848
451 336
445 415
444 577
377 955
247 791
239 597
233 811
214 189
196 165
Quantité
4 368
84 893
3 541
Montant de
règlement (EUR)
1 617 569
1 589 954
1 168 262
Achats
15,45
12,33
6,17
5,68
3,98
3,86
3,79
3,77
3,74
3,65
3,37
3,28
3,23
2,92
2,83
2,77
2,74
2,71
2,70
2,30
1,51
1,46
1,42
1,30
1,19
Ventes
% du Total
Valeur
Zodiac Aerospace
Ventes
36,97
36,34
26,70
312
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Novo Nordisk A/S
Dassault Systèmes
Ingenico Group SA
Experian Plc
Luxottica Group SpA
Coloplast A/S
Unilever NV
Quantité
57 844
12 379
25 472
16 122
28 166
7 735
54 008
9 453
6 446
707
Montant de
règlement (CHF)
1 890 867
1 484 791
1 300 889
1 219 944
1 201 894
902 914
867 672
564 499
484 193
16 096
Quantité
174 754
12 919
17 105
42 073
4 514
2 520
38 475
9 402
1 035
Montant de
règlement (CHF)
2 523 567
1 734 536
1 684 260
1 275 593
940 358
912 748
744 657
681 218
409 789
Achats
19,03
14,95
13,10
12,28
12,10
9,09
8,73
5,68
4,87
0,16
Ventes
% du Total
Valeur
Capita Group Plc
Linde AG
Bayer AG
Iliad SA
Zodiac Aerospace
SAP SE
Ventes
23,14
15,90
15,44
11,70
8,62
8,37
6,83
6,25
3,76
313
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Ingenico Group SA
SimCorp A/S
Luxottica Group SpA
Dassault Systèmes
Novo Nordisk A/S
Actelion Ltd
Coloplast A/S
Criteo SA
Quantité
4 860
1 119
2 749
758
1 502
916
1 268
317
3 480
562
304
700
Montant de
règlement (GBP)
114 015
89 438
88 175
65 754
61 296
47 766
44 866
37 161
35 700
26 185
15 733
14 744
Quantité
6 219
5 259
1 631
2 445
1 352
1 767
781
1 314
1 091
1 110
204
1 426
970
290
1 757
180
251
337
959
2 799
144
2 582
522
644
1 018
440
125
7
578
279
700
1 858
Montant de
règlement (GBP)
136 422
122 562
118 524
74 241
74 050
69 035
68 346
63 338
61 999
58 402
55 332
54 102
53 283
50 189
49 347
45 655
44 125
41 636
41 352
39 899
37 447
36 327
33 763
32 978
32 235
32 051
30 564
29 700
25 037
21 647
19 412
19 214
Achats
17,79
13,96
13,76
10,26
9,57
7,45
7,00
5,80
5,57
4,09
2,46
2,30
Ventes
% du Total
Valeur
Hennes & Mauritz AB
Bayer AG
Dassault Systèmes
Novo Nordisk A/S
Gemalto NV
Sanofi
Coloplast A/S
Luxottica Group SpA
SAP SE
Iliad SA
Wirecard AG
Roche Holding AG
L'Oréal SA
Zodiac Aerospace
Geberit AG
Assa Abloy AB
MTU Aero Engines AG
Nestle SA
Novozymes A/S
Sodexo SA
Ingenico Group SA
Criteo SA
Ventes
8,06
7,24
7,01
4,39
4,38
4,08
4,04
3,74
3,66
3,45
3,27
3,20
3,15
2,97
2,92
2,70
2,61
2,46
2,44
2,36
2,21
2,15
2,00
1,95
1,91
1,89
1,81
1,76
1,48
1,28
1,15
1,14
314
COMGEST GROWTH plc
Comgest Growth Asia
Achats
% du Total
Valeur
Olympus Corp
NetEase Inc
Quantité
47 100
105 300
31 900
8 300
4 025
3 300
Montant de
règlement (USD)
1 554 776
1 220 561
1 209 601
645 366
564 913
432 578
Quantité
292 935
402 000
130 500
481 713
61 500
184 800
130 000
40 500
21 900
1 340
Montant de
règlement (USD)
1 371 281
1 239 712
1 148 711
751 849
676 050
596 226
532 114
511 714
202 002
125 130
Achats
27,63
21,69
21,49
11,47
10,04
7,69
Ventes
% du Total
Valeur
Bharti Airtel Ltd
Minth Group Ltd
Rakuten Inc
China Mobile Ltd
Seven Bank Ltd
Amada Co Ltd
Ventes
19,17
17,33
16,06
10,51
9,45
8,33
7,44
7,15
2,82
1,75
315
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
China Mobile Ltd
Infosys Ltd
NetEase Inc
Bharti Infratel Ltd
NCSoft Corp
TRUE Telecommunication Growth Infrastructure Fund
Minth Group Ltd
Baidu Inc
Bharti Airtel Ltd
SAIC Motor Corp Ltd
Techtronic Industries Co Ltd
AIA Group Ltd
Quantité
66 106
75 800
494 000
101 500
85 000
57 300
6 061
735 700
361 501
23 960
160 000
121 731
3 356
1 804 000
7 013
306 692
456 500
330 000
8 000
50 400
3 600
133 000
102 497
35 294
163 000
157 078
134 777
138 000
99 000
146 000
67 800
218 000
Montant de
règlement (USD)
2 235 705
1 701 849
1 154 703
1 112 584
1 069 475
1 020 035
939 731
764 110
755 995
741 709
710 914
679 923
657 718
648 395
646 975
639 998
635 462
618 792
617 959
608 147
577 336
550 806
534 747
482 547
466 646
446 364
432 935
407 819
378 887
372 446
369 879
363 827
Quantité
60 408
26 300
99 000
30 000
19 100
23 000
7 000
62 000
313 300
38 000
368
15 000
Montant de
règlement (USD)
2 093 741
600 189
377 141
340 912
319 871
273 575
255 953
155 811
116 158
80 488
55 465
43 196
Achats
9,38
7,14
4,84
4,67
4,49
4,28
3,94
3,21
3,17
3,11
2,98
2,85
2,76
2,72
2,71
2,68
2,67
2,60
2,59
2,55
2,42
2,31
2,24
2,02
1,96
1,87
1,82
1,71
1,59
1,56
1,55
1,53
Ventes
% du Total
Valeur
China Mobile Ltd
Infosys Ltd
Minth Group Ltd
NetEase Inc
Ventes
44,43
12,74
8,00
7,23
6,79
5,81
5,43
3,31
2,46
1,71
1,18
0,92
316
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Baidu Inc
Bharti Infratel Ltd
NetEase Inc
AIA Group Ltd
Quantité
34 700
1 768 034
441 700
879 828
1 873 000
43 000
1 365 470
19 460
1 392 000
866 905
145 000
45 959
435 302
1 274 800
644 870
3 478 200
213 800
486 000
9 304
169 000
Montant de
règlement (USD)
5 734 542
5 679 449
5 076 961
4 904 066
4 396 749
3 370 327
3 035 627
2 699 956
2 626 611
2 611 017
1 804 316
1 593 399
1 393 376
1 324 036
1 296 046
1 189 763
1 104 855
849 211
808 440
748 349
Quantité
1 040 000
1 215 100
235 600
88 200
295 500
191 500
279 000
14 334
2 556 500
302 000
3 802
Montant de
règlement (USD)
4 659 794
4 627 013
4 011 422
3 201 697
3 139 561
2 336 297
1 140 051
1 052 059
947 841
733 627
550 395
Achats
10,64
10,54
9,42
9,10
8,16
6,26
5,63
5,01
4,88
4,85
3,35
2,96
2,59
2,46
2,41
2,21
2,05
1,58
1,50
1,39
Ventes
% du Total
Valeur
Infosys Ltd
China Mobile Ltd
CSL Ltd
NetEase Inc
Ventes
17,65
17,53
15,19
12,13
11,89
8,85
4,32
3,99
3,59
2,78
2,08
317
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Gree Electric Appliances Inc de Zhuhai
Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd
Sporton International Inc
NetEase Inc
Belle International Holdings Ltd
Baidu Inc
Quantité
1 132 115
1 055 250
305 220
340 000
145 600
10 172
524 000
1 828 000
321 000
6 600
216 800
6 000
Montant de
règlement (EUR)
3 093 977
2 811 899
1 627 538
1 618 067
1 544 658
1 291 633
1 137 093
1 136 321
974 524
946 699
599 742
360 209
Quantité
866 000
1 132 115
278 500
846 000
9 651
310 000
36 000
170 000
291 500
230 400
234 000
147 000
22 000
112 000
Montant de
règlement (EUR)
3 572 173
3 093 977
2 715 635
1 684 311
1 330 672
1 167 917
1 163 553
997 826
969 590
630 568
595 630
275 766
227 136
222 457
Achats
18,05
16,40
9,49
9,44
9,01
7,53
6,63
6,63
5,68
5,52
3,50
2,10
Ventes
% du Total
Valeur
Gree Electric Appliances Inc de Zhuhai
China Mobile Ltd
Minth Group Ltd
NetEase Inc
Airtac International Group
SAIC Motor Corp Ltd
Hon Hai Precision Industry Co Ltd
Ventes
19,16
16,59
14,56
9,03
7,14
6,26
6,24
5,35
5,20
3,38
3,19
1,48
1,22
1,19
318
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Max India Ltd
Quantité
1 088 000
217 600
Montant de
règlement (USD)
1 276 739
80 974
Quantité
590 000
584 000
240 000
240 000
82 000
600 000
Montant de
règlement (USD)
2 781 411
2 628 340
1 710 958
1 460 490
1 421 838
1 353 524
Achats
94,04
5,96
Ventes
% du Total
Valeur
ITC Ltd
Cadila Healthcare Ltd
Max India Ltd
Infosys Technologies Ltd
Jagran Prakashan Ltd
Ventes
24,49
23,14
15,07
12,86
12,52
11,92
319
COMGEST GROWTH plc
Achats
% du Total
Valeur
Telefonica Brasil SA
Tractebel Energia SA
Ultrapar Participacoes SA
Cielo SA
Grupo Nutresa SA
Vina Concha y Toro SA
Odontoprev SA
Duratex SA
Quantité
128 800
106 400
98 400
34 900
113 176
66 570
280 017
124 200
247 664
24 700
Montant de
règlement (EUR)
1 059 556
923 453
908 061
584 175
552 268
492 913
423 230
347 333
336 968
283 953
Quantité
546 100
145 400
67 700
507 100
224 500
72 385
40 600
31 500
31 000
27 800
56 400
23 300
123 400
60 100
24 300
Montant de
règlement (EUR)
1 278 097
976 802
754 982
637 618
589 855
461 854
347 815
252 559
248 668
228 460
228 212
227 828
217 327
215 187
149 465
Achats
17,92
15,62
15,36
9,88
9,34
8,34
7,16
5,88
5,70
4,80
Ventes
% du Total
Valeur
JBS SA
TOTVS SA
Via Varejo SA
Odontoprev SA
SACI Falabella
Cielo SA
BM&FBovespa SA
Smiles SA
Duratex SA
CCR SA
Ventes
18,75
14,33
11,08
9,36
8,66
6,78
5,10
3,71
3,65
3,35
3,35
3,34
3,19
3,16
2,19
320
COMGEST GROWTH plc
Annexe 1
Dispositions supplémentaires pour les investisseurs en Suisse
Conditions applicables à la distribution de la Société en Suisse et à partir de la Suisse
Outre les conditions générales du Prospectus, les dispositions suivantes s’appliquent à la distribution de la Société en
Suisse ou à partir de la Suisse :
Agent payeur en Suisse
Selnaustrasse 16
8002 Zurich
Suisse
Représentant en Suisse
Selnaustrasse 16
8002 Zurich
Suisse
Lieu d’exécution et de juridiction
Le lieu d’exécution et de juridiction pour les actions de la Société distribuées en Suisse est le siège du Représentant à
Zurich.
Demandes d’envoi de la documentation de la Société
Le Prospectus, le DICI, l’Acte constitutif et les Statuts, le rapport annuel et les comptes annuels audités, le rapport et les
comptes semestriels ainsi que la liste des achats et des ventes peuvent être obtenus gratuitement au siège du
Représentant en Suisse.
Publications
Les publications de la Société en Suisse seront effectuées dans l’une des langues officielles suisses sur le site Internet
de Fundinfo (www.fundinfo.com).
Publication de la Valeur nette d’inventaire par action en Suisse
La Valeur nette d'inventaire par action sera publiée quotidiennement en Suisse chaque fois qu'elle est calculée (hormis
les jours fériés) sur le site Internet de Fundinfo (www.fundinfo.com).
321
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2
Ratios totaux de frais
Les ratios totaux de frais annualisés pour la période financière sont calculés par l’Agent administratif et indiqués dans le
tableau ci dessous.
Le calcul du ratio total de frais comprend toutes les charges d’exploitation annuelles et exclut les intérêts bancaires, le
coût des opérations de change, les frais et commissions de transaction ainsi que les retenues à la source sur les
dividendes et intérêts conformément aux recommandations édictées par la Swiss Funds and Asset Management
Association (SFAMA) et la Directive 1/05 de la Règlementation OPCVM.
Compartiment
Ratio total de frais
Période financière close Exercice financier clos
30 juin 2016
31 décembre 2015
%
%
Comgest Growth World catégorie USD
1,60
1,63
Comgest Growth World catégorie EUR I de capitalisation
0,95
1,11
Comgest Growth World catégorie EUR R de capitalisation
2,08
2,13
Comgest Growth EAFE Plus catégorie USD de capitalisation
1,10
1,10
1,62
1,61
Comgest Growth America catégorie EUR R de capitalisation
2,11
2,10
Comgest Growth America catégorie USD I de capitalisation
0,86
0,86
1,63
1,68
0,99
1,00
Comgest Growth Japan catégorie Yen I de capitalisation
Comgest Growth Japan catégorie EUR I
5
0,95
-
Comgest Growth Japan catégorie EUR R de distribution6
1,80
-
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD
1,54
1,54
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD de distribution
1,55
1,54
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR de distribution
1,54
1,52
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de capitalisation
1,06
1,04
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de distribution
1,07
1,05
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR R de capitalisation
2,04
2,01
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD I de capitalisation
1,06
1,05
Comgest Growth Emerging Markets catégorie GBP I de capitalisation
1,05
1,05
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR Z de capitalisation
1,16
1,14
Comgest Growth Emerging Markets Flex catégorie EUR I de capitalisation
1,41
1,45
Comgest Growth Emerging Markets Flex catégorie EUR R de capitalisation
2,16
2,19
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR
1,62
2,76
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR de distribution
1,63
3,46
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR R de capitalisation
2,12
2,50
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie USD I de capitalisation
1,12
1,15
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie EUR I de capitalisation
1,13
2,29
Comgest Growth Europe catégorie EUR
1,54
1,54
Comgest Growth Europe catégorie EUR de distribution
1,54
1,54
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de capitalisation
1,05
1,04
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de distribution
1,04
1,04
Comgest Growth Europe catégorie EUR R de capitalisation
2,03
2,03
Comgest Growth Europe catégorie EUR Z de capitalisation
1,14
1,15
Comgest Growth Europe catégorie USD I de capitalisation
1,04
1,04
Comgest Growth Europe S catégorie EUR
2,00
2,12
Comgest Growth Europe S catégorie USD
2,03
2,13
322
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2 (suite)
Ratios total de frais (suite)
Compartiment
Période financière close Exercice financier clos
le
le
30 juin 2016
31 décembre 2015
%
%
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie EUR
1,61
1,61
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie EUR I de capitalisation
1,11
1,11
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie EUR R de capitalisation
2,11
2,12
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie Euro de distribution
1,61
1,65
1,61
1,61
Comgest Growth Mid-Caps Europe catégorie EUR I de capitalisation
1,12
1,12
Comgest Growth Europe ex Switzerland catégorie CHF I de capitalisation
1,06
1,06
Comgest Growth Europe ex Switzerland catégorie CHF Z de capitalisation
1,16
1,16
Comgest Growth Europe ex UK catégorie GBP I H de capitalisation
1,00
1,00
Comgest Growth Europe ex UK catégorie GBP I de capitalisation
1,01
-
Comgest Growth Europe ex UK catégorie GBP Z de capitalisation7
1,15
-
Comgest Growth Asia catégorie USD
1,54
1,531
Comgest Growth Asia catégorie EUR I de capitalisation
1,08
1,062
Comgest Growth Asia ex Japan catégorie EUR I de capitalisation8
1,25
-
1,59
1,58
3
7
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD
9
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie Euro de distribution
1,56
-
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD de distribution
1,58
1,58
1,09
1,09
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie EUR I de capitalisation
1,11
1,09
Comgest Growth Greater China catégorie EUR
1,62
1,62
Comgest Growth Greater China catégorie USD
1,63
1,62
Comgest Growth Greater China catégorie EUR I de capitalisation
1,13
1,12
2,17
2,16
Comgest Growth India catégorie EUR I de capitalisation
1,42
1,40
Comgest Growth India catégorie EUR R de capitalisation
2,68
2,65
Comgest Growth Latin America catégorie EUR
2,02
1,96
2,02
1,97
Comgest Growth Latin America catégorie EUR R de capitalisation
2,77
2,73
Comgest Growth Latin America catégorie USD I de capitalisation
1,51
1,46
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD I de capitalisation
4
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 4 juin 2015 à la clôture de l’exercice financier (le 31 décembre 2015).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 8 juin 2015 à la clôture de l’exercice financier (le 31 décembre 2015).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 27 octobre 2015 à la clôture de l’exercice financier (le 31 décembre 2015).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 4 août 2015 à la clôture de l’exercice financier (le 31 décembre 2015).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 13 janvier 2016 à la clôture de la période financière (le 30 juin 2016).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 11 février 2016 à la clôture de la période financière (le 30 juin 2016).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 15 janvier 2016 à la clôture de la période financière (le 30 juin 2016).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 1 février 2016 à la clôture de la période financière (le 30 juin 2016).
Ratio de frais annualisé pour la période allant du 3 mars 2016 à la clôture de la période financière (le 30 juin 2016).
323
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2 (suite)
Ratios de rotation
Le ratio de rotation annualisé figure dans le tableau ci-dessous.
Le taux de rotation représente les achats et ventes de placements nets des transactions sur actions exprimés en
pourcentage de la VNI mensuelle moyenne du Compartiment. Les nombres négatifs du taux de rotation annualisé
résultent d'une formule mathématique et signifient que le total des achats et des ventes de l'exercice est inférieur aux
négociations des actions.
Compartiment
Ratio de rotation
Ratio de rotation
Période financière close le Exercice financier clos le
30 juin 2016
31 décembre 2015
%
%
33,90
22,12
45,68
62,49
22,33
12,56
(22,10)
(23,62)
1,51
18,80
15,74
56,83
16,86
42,47
(6,38)
(30,80)
8,94
31,25
12,59
28,65
(4,63)
12,50
19,78
56,07
27,07
44,91
3,46
31,86
47,06
-
Comgest Growth Asia ex Japan**
3,04
61,72
12,66
(0,93)
(13,53)
(36,35)
23,30
7,90
* Le Compartiment Comgest Growth Asia a été lancé le 4 juin 2015.
** Le Compartiment Comgest Growth Asia ex Japan a été lancé le 1er février 2016 et ne dispose donc d’aucun élément de comparaison.
324
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2 (suite)
Performance des Compartiments
Le rendement total d’une action, pour chaque catégorie d’actions depuis son lancement, est calculé conformément aux
recommandations de la Swiss Funds and Asset Management Association (SFAMA) et figure dans le tableau ci-dessous.
Prix de
Comgest Growth World catégorie USD
Comgest Growth World catégorie EUR I de capitalisation
Comgest Growth World catégorie EUR R de capitalisation
Comgest Growth EAFE Plus catégorie USD I de
capitalisation1
Comgest Growth America catégorie EUR R de
capitalisation
Comgest Growth America catégorie USD I de
capitalisation
Comgest Growth Japan catégorie Yen I de capitalisation
Comgest Growth Japan catégorie EUR I de
capitalisation10
Comgest Growth Japan catégorie EUR R de distribution11
de distribution
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR de
distribution
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR A de
distribution2
Comgest Growth Emerging Markets catégorie GBP I de
capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de
capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR I de
distribution
Comgest Growth Emerging Markets catégorie USD I de
capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR R de
capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets catégorie EUR Z de
capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets Flex catégorie EUR I
de capitalisation
Comgest Growth Emerging Markets Flex catégorie EUR
R de capitalisation
Comgest Growth GEM Promising Companies catégorie
EUR
EUR de distribution
EUR R de capitalisation
USD I de capitalisation
Comgest Growth Europe catégorie EUR
Comgest Growth Europe catégorie EUR de distribution
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de
capitalisation
Comgest Growth Europe catégorie EUR I de distribution
Comgest Growth Europe catégorie EUR R de
capitalisation
Comgest Growth Europe catégorie EUR Z de
capitalisation
6 mois
Période
Période Lancement
de 12 mois de 12 mois de 12 mois
Dev.
Date
lancement
USD
EUR
EUR
06/11/2003
18/09/2014
17/01/2014
$10,00
€15,45
€14,20
Au 30 juin
2016
%
1,08
(0,85)
(1,45)
Au 31 déc. Au 31 déc. Au 30 juin
2015
2014
2016
%
%
%
1,40
3,62
105,30
13,54
20,45
12,45
29,15
USD
USD
13/04/2012
25/04/2000
$10,00
$10,00
0,93
3,24
(0,15)
0,69
0,08
13,38
30,60
81,50
EUR
14/06/2012
€8,27
0,69
11,63
28,44
93,95
USD
JPY
JPY
07/02/2013
25/04/2000
17/12/2014
$12,18
¥1 000,00
¥761,00
3,64
(5,53)
(5,25)
1,42
19,90
20,81
13,96
13,93
-
52,13
(12,90)
18,53
EUR
EUR
USD
13/01/2016
11/02/2016
06/11/2003
€6,76
€6,33
$10,00
14,05
23,22
3,60
(10,81)
2,88
14,05
23,22
219,80
USD
30/03/2006
$19,72
3,60
(11,00)
1,93
53,80
EUR
03/10/2007
€22,36
1,31
(0,78)
16,83
22,85
EUR
22/10/2007
€22,21
-
-
-
(100,00)
GBP
12/01/2012
£18,38
14,52
(5,20)
9,85
33,03
EUR
18/01/2012
€22,12
1,52
(0,18)
17,83
29,61
EUR
16/12/2014
€26,52
1,53
(0,17)
-
10,26
USD
19/01/2012
$29,24
3,81
(10,36)
3,42
11,76
EUR
14/06/2012
€21,06
1,07
(1,13)
16,62
29,87
EUR
18/11/2013
€22,60
1,51
(0,29)
17,65
22,08
EUR
10/07/2012
€10,00
(2,42)
1,01
14,58
17,00
EUR
24/09/2012
€10.00
(2.77)
0.27
13.78
8.70
EUR
04/04/2007
€10,00
4,01
1,66
12,77
40,10
EUR
04/04/2007
€10,00
4,06
1,47
11,44
28,30
EUR
01/11/2012
€11,26
3,84
1,09
12,28
20,16
USD
05/06/2012
$12,32
6,62
(7,32)
(0,19)
29,38
EUR
EUR
EUR
11/10/2013
25/04/2000
17/01/2006
€11,34
€10,00
€9,34
4,31
(5,05)
(5,07)
2,09
16,23
16,18
13,31
8,73
8,82
21,52
99,20
112,21
EUR
EUR
03/01/2012
16/12/2014
€11,36
€ 17,34
(4,82)
(4,81)
16,77
16,86
9,31
-
79,14
15,51
EUR
30/03/2012
€12,63
(5,24)
15,60
8,26
54,55
EUR
18/11/2013
€23,36
(4,87)
16,59
9,25
(14,73)
325
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2 (suite)
Performance des Compartiments (suite)
Prix de
Comgest Growth Europe catégorie USD I de
capitalisation
Comgest Growth Europe S catégorie EUR
Comgest Growth Europe S catégorie USD
Comgest Growth Greater Europe Opportunities catégorie
EUR
EUR R de capitalisation
Euro de distribution3
Comgest Growth Mid-Caps Europe catégorie EUR I de
capitalisation
Comgest Growth Europe ex Switzerland catégorie CHF I
de capitalisation4
Comgest Growth Europe ex Switzerland catégorie CHF Z
de capitalisation5
Comgest Growth Europe ex UK catégorie GBP I H de
capitalisation6
Comgest Growth Europe Ex UK catégorie GBP I de
capitalisation12
Comgest Growth Europe Ex UK catégorie GBP Z de
capitalisation13
Comgest Growth Asia catégorie USD7
Comgest Growth Asia catégorie EUR I de capitalisation8
Comgest Growth Asia ex Japan catégorie EUR I de
capitalisation14
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD de
distribution
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie USD I de
capitalisation
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie EUR I de
capitalisation9
Comgest Growth Asia Pac ex Japan catégorie Euro de
distribution15
Comgest Growth Greater China catégorie EUR
Comgest Growth Greater China catégorie USD
Comgest Growth Greater China catégorie EUR I de
capitalisation
Comgest Growth India catégorie EUR I de capitalisation
Comgest Growth India catégorie EUR R de capitalisation
Comgest Growth Latin America catégorie EUR
Comgest Growth Latin America catégorie EUR R de
capitalisation
Comgest Growth Latin America catégorie USD I de
capitalisation
6 mois
Période
Période Lancement
de 12 mois de 12 mois de 12 mois
Dev.
Date
lancement Au 30 juin Au 31 déc. Au 31 déc.
2016
2015
2014
%
%
%
Au 31 déc.
2015
%
USD
EUR
USD
19/05/2014
08/12/2010
08/12/2010
$ 23,47
€10,00
$10,00
(2,66)
(4,00)
(1,76)
4,82
15,71
3,86
10,62
(2,80)
(3,49)
87,40
56,10
EUR
07/08/2009
€10,00
(6,11)
25,01
4,45
150,60
EUR
15/11/2013
€19,60
(6,37)
24,38
3,97
24,54
EUR
13/02/2014
€20,42
(5,88)
25,67
-
23,90
EUR
EUR
27/10/2015
25/04/2000
€26,18
€10,00
(6,11)
(6,82)
31,04
7,37
(3,09)
118,70
EUR
03/03/2014
€17,52
(6,58)
31,63
-
28,03
CHF
13/02/2014
10,00 CHF
(5,10)
14,84
-
15,30
CHF
09/09/2014
10,00 CHF
(5,14)
14,70
-
12,50
GBP
18/12/2014
£10,00
(2,67)
16,72
-
12,80
GBP
15/01/2016
£10,93
14,18
-
-
14,18
GBP
USD
EUR
15/01/2016
04/06/2015
08/06/2015
£10,93
$45,05
€39,67
14,09
4,13
2,04
-
-
14,09
(4,19)
(1,59)
EUR
USD
01/02/2016
14/07/2006
€10,00
$10,00
6,50
0,75
(0,86)
23,57
6,50
74,90
USD
07/07/2006
$10,00
0,75
(1,20)
23,67
(21,60)
USD
09/12/2013
$14,03
0,98
(0,40)
24,16
24,52
EUR
04/08/2015
€16,50
(1,26)
-
-
(4,67)
EUR
EUR
USD
03/03/2016
10/04/2001
13/07/2006
€6,57
€10,00
$26,26
5,94
(3,42)
(1,20)
14,16
2,46
33,66
17,37
5,94
396,90
106,85
EUR
USD
EUR
EUR
EUR
USD
05/11/2013
04/01/2005
08/01/2014
13/06/2012
31/12/2009
31/12/2009
€34,11
$10,00
€17,37
€19,32
€10,00
$10,00
(3,17)
2,99
1,09
0,44
27,97
31,09
14,72
(3,26)
8,56
7,22
(26,24)
(33,91)
34,33
82,43
60,99
(0,46)
(12,46)
48,70
285,30
102,99
75,93
2,50
(20,30)
EUR
14/06/2012
€10,54
27,56
(26,83)
(1,20)
(5,60)
USD
25/10/2012
$10,68
31,18
(33,58)
(12,08)
(23,97)
1.
La proposition du Conseil d’administration de convertir les actions de catégorie USD de capitalisation du Compartiment Comgest Growth EAFE Plus
en actions de catégorie USD I de capitalisation a été approuvée par les Actionnaires de cette catégorie d’actions le 15 janvier 2014.
2.
7.
Clôturée le 16 août 2013.
Lancée le 4 juin 2015 à la suite d'une fusion avec le Compartiment Comgest Asia.
3.
8.
12.
14.
Lancée le 27 octobre 2015.
Lancée le 8 juin 2015.
Lancée le 15 janvier 2016.
Lancé le 1 février 2016.
4.
9.
13.
15.
Lancée le 13 février 2014.
Lancée le 4 août 2015.
Lancée le 3 mars 2016.
5.
10.
Lancée le 9 septembre 2014.
6.
11.
Lancée le 18 décembre 2014.
Lancée le 11 février 2016.
326
COMGEST GROWTH plc
Annexe 2 (suite)
Remarque : les performances passées ne préjugent pas des performances actuelles ou futures. Les performances
indiquées ci-dessus ne tiennent pas compte des frais et commissions encourus lors du rachat des actions. Les
performances reposent sur la Valeur nette d'inventaire par action publiée, dans la devise de la catégorie.
Comgest Asset Management International Limited (la « Société de gestion ») n’utilise pas d’indice de référence pour
l’analyse des rendements des portefeuilles des Compartiments. La politique d’investissement de la Société de gestion
vise à constituer un portefeuille de manière flexible et à sélectionner des actions sans tenir compte d’un indice de
référence. La priorité est de rechercher la performance absolue. Les titres sont achetés en fonction de leur mérite et de
leur qualité intrinsèques et les plus grandes expositions reflètent le meilleur rapport entre la croissance, le risque et la
valorisation.
327
COMGEST GROWTH plc
Annexe 3
Risque de la cybersécurité
Compte tenu du recours accru aux technologies comme Internet et de la dépendance sur les systèmes informatiques pour effectuer les fonctions opérationnelles et
commerciales, les sociétés de placement (telles que la Société) et leurs prestataires de service (dont la Société de gestion, l'Agent administratif et le Dépositaire) peuvent être
susceptibles aux risques de sécurité opérationnelle et des informations à la suite de cyberattaques et de dysfonctionnements technologiques. En général, les cyberattaques sont
délibérées, mais des évènements imprévisibles peuvent avoir des conséquences similaires.
Les cyberattaques comprennent, entre autres, l'accès non autorisé aux systèmes numériques afin de détourner les actifs ou les renseignements sensibles, le vol ou la corruption
des données gérées en ligne ou numériquement, le fait d'empêcher les utilisateurs légitimes d'accéder aux informations ou services d'un site Web, la divulgation de
renseignements confidentiels sans autorisation et la perturbation des opérations ou toute autre forme d'atteintes à la cybersécurité. Les cyberattaques réussies, ou les
problèmes de sécurité, à l'encontre de la Société ou de ses prestataires de services tiers, y compris, mais sans s'y limiter, la Société de gestion, une Sous-société de gestion, le
Dépositaire, l'Agent administratif ou tout autre prestataire de services tiers ou affilié (chacun étant un « Prestataire de services » et tous « Prestataires de services »), peuvent
nuire à la Société ou ses Actionnaires.
Par exemple, les cyberattaques peuvent perturber le traitement des transactions des Actionnaires, affecter la capacité de la Société à calculer la Valeur nette d'inventaire d'un ou
de plusieurs Fonds, causer la divulgation des données privées des Actionnaires ou des renseignements confidentiels relatifs à la Société ou à un ou plusieurs Fonds, gêner les
négociations, endommager la réputation, interrompre et affecter les opérations commerciales pouvant provoquer des pertes financières, enfreindre les lois sur la protection des
données et les autres lois applicables, ainsi que soumettre la Société à des amendes réglementaires, des pénalités ou des pertes financières, à des remboursements ou autres
coûts d'indemnisation, et à des coûts de conformité supplémentaires. Après des cyberattaques, les dossiers des actifs et des transactions d'un Fonds, la possession des parts
d'un Actionnaire et les autres données indispensables au fonctionnement de la Société peuvent devenir inaccessibles, inexacts ou incomplets.
La Société peut également occasionner des coûts importants pour la gestion du risque de cybersécurité afin d'éviter les incidents cybernétiques à l'avenir. Bien que chaque
Prestataire de services possède des plans et services de continuité des activités qui sont conçus pour minimiser le risque de cyberattaques au moyen des technologies, des
processus et des contrôles, lesdits plans et systèmes présentent des limitations, y compris la possibilité que certains risques n'ont pas été identifiés étant donné la nature
évolutive de la menace des cyberattaques.
La Société compte sur ses Prestataires de services tiers pour plusieurs de ses opérations quotidiennes et sera exposée au risque que les protections et les protocoles mis en
place par ces Prestataires de services ne protégeront pas efficacement la Société contre les cyberattaques. Des types de risque de cybersécurité similaires sont également
présents pour les émetteurs de titres dans lesquels investit chaque Fonds et pour les marchés et bourses selon lesquels ces titres sont cotés ou négociés, ce qui pourrait
entraîner d'importantes conséquences défavorables pour lesdits émetteurs, marchés et lesdites bourses ainsi qu'engendrer la perte de valeur des titres d'investissement d'un
Fonds. La Société n'est pas en mesure de contrôler les plans et systèmes de cybersécurité établis par les émetteurs dans lesquels investit un Fonds ou bien par lesdits marchés
et lesdites bourses.
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COMGEST GROWTH plc

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