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CAC 40 3.9C2LÔ5T,U3RE2 EN + 1,82 % 4 € - N°2063 DU 20 JUILLET 2013 SUR LA SEMAINE LES ENTREPRISES FAMILIALES POURQUOI ELLES RÉUSSISSENT MIEUX QUE LES AUTRES EN BOURSE NOTRE SÉLECTION DE 10 VALEURS À ACHETER PARMI LES 300 COTÉES À PARIS. LIRE PAGES 18 ET 19 l l Comment gagner de l’argent RÉSULTATS TRIMESTRIELS ONS I T U L O NOS S R VIVRE POU NTES E R S E DE S De bonnes surprises l Publicis, Carrefour, Accor et L’Oréal ouvrent le bal l sans travailler LIRE PAGES 4 et 5 REXEL BIEN ORIENTÉ Le distributeur de matériel électrique profite de la reprise américaine et sera aux premières loges pour le redémarrage européen. PAGE 12 POUR BOUCLER SES FINS DE MOIS CROISSANCE Le transporteur et logisticien spécialiste du froid va accélérer sa stratégie d’acquisitions. Les marges sont bonnes. PAGE 16 NEOPOST Photo : Michael Riehle/LAIF-REA. STEF SANS ÊTRE TROP IMPOSÉ POUR UN LONG CONGÉ SABBATIQUE POUR COMPLÉTER SA RETRAITE LIRE PAGES 20 À 22 SCHNEIDER ELECTRIC RÉSERVE FÉDÉRALE ÉPARGNE PRÊT À LANCER UNE OPA MAJEURE BEN BERNANKE, « PACIFISTE » LE LIVRET A EST PASSÉ À 1,25 % Lors d’une allocution devant le Congrès, le président de la Réserve fédérale a laissé la porte ouverte à un report de la baisse des achats de titres. La probabilité d’un mouvement dès septembre est nettement réduite. PAGE 6 Le gouvernement a décidé d’abaisser à 1,25 % la rémunération du livret A dès le 1er août, contre 1,75 % actuellement. Si la formule qui détermine le taux avait été suivie à la lettre, la rémunération aurait été de 1 %. PAGE 7 Le géant français souhaite se renforcer dans les automatismes industriels à forte valeur ajoutée et dans les services. Ainsi, une offre amicale sur Invensys pourrait être lancée avant le 8 août. PAGE 9 INTERVIEW CAC 40 UN BEAU MOIS DE JUILLET Denis Thiery, présidentdirecteur général du groupe spécialisé dans le traitement du courrier, explique sa stratégie de diversification. PAGE 17 Troisième semaine de hausse pour l’indice vedette, qui vient de retrouver les 3.900 points. En juillet, l’indice ainsi a repris 5%, ce qui porte les gains depuis le début de l’année à près de 8%. Ben Bernanke, le président de la Fed, a rassuré sur la poursuite d’une politique généreuse aux Etats-Unis, et la saison des résultats a bien commencé. PAGES 2 ET I investir 10 BEAU PARCOURS EN 2013 + 10,6 % Grandes Valeurs + 13 % SÉRIE DE L’ÉTÉ PAGE 7 + 13,7 % Valeurs Rendement moyennes + 11,2 % International QUAND LA FRANCE ÉTAIT RICHE Tout au long de vos vacances, retrouvez notre saga sur les époques fastes de la France. Après la Gaule sous la « pax romana » et Charles V, qui donnait la priorité aux finances, Georges Valance nous plonge au début du XVIIe siècle, sous le règne d’Henri IV, qui a su appliquer une politique de croissance. PAGE 27 FRANCE : 4 € - BELGIQUE ET LUXEMBOURG :4,50 € - DOM RÉUNION : 5,35 € - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 € - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 € - IMPRIMÉ EN FRANCE. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 stratégie 2 CAC 40 3.925,32 NEXT 20 + 1,82 % 7.822,50 DJ STOXX 600 + 0,65 % 299,85 DOW JONES + 1,23 % 15.525,88 NASDAQ COMPOSITE + 0,40 % 3.580,25 NIKKEI 225 - 0,55 % 14.589,91 + 0,58 % LES PISTES D’INVESTISSEMENT Les bonnes nouvelles n’effraient plus FRANÇOIS MONNIER PAR Encore récemment, les investisseurs espéraient des statistiques américaines décevantes pour que la Fed maintienne sa politique monétaire ultra-accommodante. Ce n’est plus le cas. Ben Bernanke a su convaincre. J e vais encore vous parler de la Banque centrale américaine. Ben Bernanke, le patron de la Fed, a été auditionné mercredi 17 juillet par le Congrès. Il a une nouvelle fois expliqué sa stratégie. Depuis juin, il martèle les mêmes propos : que sa politique monétaire ultra- accommodante va bientôt prendre fin, qu’il va injecter moins d’argent dans le système financier, qu’à partir de mi-2014 il pourrait y avoir de nouveau une hausse des taux... On pourrait, à force, se lasser de l’entendre ressasser le même discours. Au cœur de l’été, vous avez probablement envie d’écouter d’autres sujets, par exemple, savoir comment gagner de l’argent sans travailler (lire notre enquête de la semaine, pp. 20 à 22). Sauf que, cette fois, il s’est passé un événement majeur : la perception du marché a changé radicalement vis-àvis de la Réserve fédérale. Les investisseurs ont enfin compris qu’il y aurait un pilotage très fin, sans à-coups, et qu’ils pourraient toujours compter sur la Fed. Ils en ont du moins la conviction, à présent (p. 6). Il aura fallu deux mois à Ben Bernanke pour affiner son discours et trouver de meilleurs mots pour se faire comprendre. Ses propos ont enfin fait mouche. Il y aura désormais un avant et un après-17 juillet. Auparavant, les investisseurs « souhaitaient » de mauvaises statistiques macroéconomiques pour que la Fed puisse continuer sa politique monétaire ultra-accommodante. C’était malsain. Désormais, les bonnes nouvelles sont enfin de vraies bonnes nouvelles. Je m’explique : lorsque l’économie américaine donne des signaux plus favorables que prévu, la Bourse monte. Concrètement, nous avons eu, jeudi, des chiffres de l’emploi hebdomadaires aux Etats-Unis supérieurs aux attentes, et le marché des actions a progressé ! C’est nouveau, et c’est peutêtre un premier signe de normalisation dans la relation entre les banques centrales et la Bourse. De là à dire qu’il n’y aura pas d’été meurtrier, il n’y a qu’un pas, même s’il faudra bien surveiller, le 24 juillet, l’indice d’activité industrielle de juillet en Chine. Attention au ralentissement ! Il existe toutefois des raisons d’être optimiste et d’espérer un retour du Cac 40 vers 4.000 points rapidement. En plus d’un soutien sans faille des banques centrales, les entreprises parviennent à réaliser de belles perfor- mances. Alors que de nombreux observateurs redoutaient des publications semestrielles catastrophiques du fait d’un ralentissement de l’économie dans les pays émergents et d’une zone euro en récession, les premières présentations sont plutôt rassurantes de chaque côté de l’Atlantique (pp. 4 et 5). Toutes les banques américaines ont tenu des discours encourageants, nous incitant à être plus offensifs à l ’é g a r d d u s e c t e u r f i n a n c i e r. Lundi 15 juillet, BNP Paribas et Natixis ont ainsi fait leur entrée dans la liste de « NOUS DEVENONS PLUS OFFENSIFS À L’ÉGARD DES BANCAIRES» nos valeurs favorites, appelée «Investir 10» (p. 8). En France, les débuts sont prometteurs. Publicis et Accor sont parvenus à accélérer au deuxième trimestre, tandis que les ventes de Carrefour résistent mieux dans les hypermarchés en France. Seul bémol, L’Oréal, qui a publié une activité mitigée à cause d’un ralentissement aux EtatsUnis. Cette tendance, avec trois bonnes nouvelles sur quatre pour le Cac 40, doit cependant être confirmée. Verdict dès la semaine prochaine, où pas moins de 14 valeurs de l’indice vont présenter leurs comptes. En attendant, Investir-Le JDF vous propose une nouvelle thématique d’investissement, celle des entreprises familiales. Des sociétés qui sont moins endettées que les autres et qui se développent plus vite. En conséquence, elles rencontrent de beaux succès en Bourse. Nous vous présentons une sélection de 10 valeurs familiales à acheter parmi les 300 cotées à la Bourse de Paris. [email protected] TESTEZ NOTRE NOUVEL OUTIL DE SIMULATION INTERNATIONALE POUR LA TAXATION DES ACTIONS î OBSERVATOIRE POUR LA PROMOTION DES ACTIONNAIRES INDIVIDUELS Alors que François Hollande projette de nouvelles hausses d’impôts pour 2014, votre journal a créé un nouvel outil de simulation de la fiscalité. Vous pouvez comparer, de façon ludique, les différences de taxation de vos actions selon que vous vivez en France ou dans l’un des quatorze autres pays, et en fonction de la taille de votre portefeuille. Hélas, la France se révèle être la championne des impôts. Découvrez cet outil sur notre site Investir.fr ou directement sur investir.fr/oppai. ARBITRAGES NOS SCÉNARIOS POUR L’ENSEMBLE DE L’ANNÉE 2013 PROBABILITÉ D’UNE HAUSSE SUPÉRIEURE À 10 % DU CAC 40 EN 2013 60% NOS PRÉVISIONS POUR CET ÉTÉ INCHANGÉES Le Cac 40 reste entre 3.700 et 4.000 points Probabilité UN MARCHÉ ENTRE 0 ET 10 % RISQUE DE CORRECTION 15 % 25% 15% Risque de correction sous 3.700 points 60 % NOTRE NOUVELLE VALEUR FAVORITE GROUPE CRIT « INVESTIR 10 VALEURS MOYENNES » ALBIOMA NOS CHANGEMENTS DE CONSEILS VALEUR Conseil précédent (date du conseil) NOUVEAU CONSEIL 25 % ACCOR BOIRON Poursuite de la hausse au-delà de 4.000 points CEGID GROUP Vente (21-2-2013) ECART Acheter (16-3-2012) VENTE Ecart (28-5-2012) ACHAT SPÉCULATIF Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 top-flop PLUS FORTES HAUSSES les tops LES HÔTELS BAVEREZ (44,75 €, ALLHB) Le titre que nous avions sélectionné dans notre rubrique « Valeur à découvrir », de juin 2012, s’est envolé de 44 % depuis cette date. Même si cette hausse s’est faite dans de faibles volumes, elle vient couronner une stratégie réussie et de beaux actifs parisiens (hôtels Regina, Raphael, Villa Hôtel Majestic). Dans un marché touristique compliqué, cette société familiale tire très bien son épingle du jeu, Paris restant une destination privilégiée pour les touristes e t l e s h o m m e s d ’ a f f a i r e s . Au deuxième trimestre, les ventes ont progressé de 8,2 % et le RevPar a continué de grimper (239,21 € au 30 juin). La rénovation du Regina (15 millions d’euros de travaux), qui commence en septembre, sera financée par la société (trésorerie nette de 11,6 millions) et par un futur emprunt d’une dizaine de millions. Elle pèsera sur l’exercice en cours, mais surtout sur celui de 2014 (fin des travaux en 2015). Mais c’est un passage obligé pour un groupe hôtelier de luxe. ¡ Après la hausse et en bonne gestion, nous conseillons de s’alléger partiellement sur cette valeur de qualité. PLUS FORTES BAISSES BOURSE DE PARIS CARREFOUR + 8,1 % CRÉDIT AGRICOLE + 7,6 % LEGRAND + 5,2 % L'ORÉAL - 0,9 % BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL (11,70 €, UBI) Après un bel exercice 2012-2013, Ubisoft avait prévenu que le premier trimestre 2013-2014 (clos le 30 juin) serait difficile. L’éditeur de jeux vidéo a, de fait, enregistré un chiffre d’affaires de 76 millions d’euros, en baisse de 42,2 % par rapport à la même période de 2012. « Légèrement supérieures à l’objectif de 70 millions d’euros » communiqué mi-mai, les ventes ont été pénalisées par un effet de base, puisque le premier trimestre 2012-2013 « avait vu la sortie de Tom Clancy’s Ghost Recon Future Soldier », dont la version console avait été classée « meilleure vente » aux Etats-Unis. UBISOFT Excepté cet ENTERTAINMENT effet de base, En euros le premier 11,70 trimestre a été marqué par une hausse de Janv. 08 Juil. 13 6 0 % , à 60 millions d’euros, du chiffre d’affaires généré par le catalogue de titres déjà lancés. Côté perspectives, Ubi- La croissance des ventes s’est élevée à 4,7 % au deuxième trimestre (à comparer à une progression de 22 % au premier trimestre), en raison d’un effet de comparaison moins favorable. Au global, la progression de 14 % du chiffre d’affaires semestriel à 276 millions BOIRON et les efforts En euros 42,58 de réorganis a t i o n devraient avoir un effet très positif sur la marge Janv. 08 Juil. 13 opérationnelle, attendue en amélioration significative au premier semestre. Le titre, proche de son plus-haut historique, que nous avons régulièrement recommandé cette année a gagné 62 % depuis janvier. ¡ Les bons résultats semestriels nous semblent désormais intégrés dans les cours. Le ralentissement de la croissance au deuxième trimestre nous incite à concrétiser ses plusvalues. Vendre. (10,68 €, BLC) L’action du deuxième acteur français de l’assistance médicale à domicile (81 magasins), que nous avons régulièrement recommandée à l’achat depuis le début de l’année, s’est appréciée de près de 11 % au cours des quatre premières séances de la semaine, portant sa performance à 45 % depuis le mois de janvier. ¡ Notre objectif de 11 € est atteint. On pourra réaliser une partie de ses bénéfices et attendre pour se replacer dans un creux. Vente partielle. soft anticipe pour le deuxième trimestre un chiffre d’affaires d’environ 200 millions (+ 35 %). Pour l’ensemble de l’exercice, le groupe a confirmé ses objectifs : un chiffre d’affaires de 1,42 à 1,45 milliard (+ 13,6 % à + 16 %) et un résultat opérationnel de l’ordre de 110 et 125 millions (+ 9,3 % à + 24,6 %). ¡ Nous restons acheteurs du titre et relevons notre objectif de cours. Ubisoft doit lancer en octobre le dernier opus de son best-seller Assassin’s Creed, qui s’est écoulé à 12,5 millions d’exemplaires lors du dernier exercice. Viser 14 €. NOMBRE DE SEMAINES DE CONSEILS UNANIMES À L’ACHAT AUDIKA GROUP (8,14 €, ADI) Le premier réseau français de correction auditive a vu son chiffre d’affaires baisser de 7,2 % au premier semestre. Il a dû, par conséquent, - 2,9 % lancer un avertissement sur ses résultats, prévenant que sa marge opérationnelle courante allait chuter entre 3 et 4 % au 30 juin, contre 10,2 % à la même période en 2012. Nous étions redevenus acheteurs le 23 mars pour parier sur un effet de base favorable et sur une légère reprise de l’activité après une année 2012 difficile. Or la situation s’est encore dégradée. Le titre a chuté de 40 % depuis ce conseil. ¡ On soldera sa position. Le suivi de â nos conseils BIOMÉRIEUX (76,53 €, BIM) Le titre du groupe de diagnostic a gagné 3,8 % après la publication d’un chiffre d’affaires trimestriel en croissance de 2 % ( + 4 % à données constantes). Une performance encore modeste mais meilleure qu’attendu après un premier trimestre stable. BioMérieux a profité du dynamisme des pays émergents, où ses ventes ont progressé de 14 %. La direction a maintenu son objectif d’une progression entre 3 et 5 % des facturations accompagnée d’un maintien du résultat opérationnel (soit une probable légère dégradation de la rentabilité). ¡ On attendra la confirmation de cette inflexion de tendance pour redevenir acheteurs. Rester à l’écart. sur les actions et obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANEs) CLUB MÉDITERRANÉE CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS POUR LESQUELLES « INVESTIR », LE CONSENSUS DES ANALYSTES ET L'ANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT UN CONSEIL IDENTIQUE q le flop TECHNIP Offre Publique d’Achat LES VALEURS QUI FONT L'UNANIMITÉ VALEURS À L’ACHAT ESSILOR INT. - 1,1 % BOIRON (42,58 €, BOI) UNE PAUSE AVANT LE REDÉMARRAGE DE LA CROISSANCE UBISOFT ENTERTAINMENT 3 par Profitez de cette escale pour vendre vos titres Club Méditerranée, dans le cadre de l’offre 28 IMERYS 2 BOLLORÉ 28 TELEPERFORMANCE 2 CGG 6 INGENICO 2 EDF 6 IPSEN 2 GENERAL ELECTRIC 6 SCOR 2 SCHLUMBERGER 5 NEXITY 2 THALES 5 REXEL 2 VILMORIN & CIE 4 ALCATEL-LUCENT 1 GEMALTO 4 ATOS 1 ICADE Il est fortement recommandé aux actionnaires et aux porteurs d’OCEANEs de prendre connaissance des documents relatifs à l’offre publique d’achat visés par l’Autorité des marchés financiers. 4 HAVAS 1 NATIXIS La note d’information de l’initiateur ayant reçu le visa de l’AMF sous le numéro 13-362 en date du 15/07/13 ainsi que le document reprenant les autres informations relatives aux caractéristiques, notamment juridiques, financières et comptables de l’initiateur sont disponibles sur le site internet de l’AMF (www.amf-france.org) et peuvent également être obtenus sans frais auprès de : Gaillon Invest, 20 Place Vendôme, 75001 Paris,Société Générale, CORI/COR/FRA,75886 Paris Cedex 18, Natixis, 47 quai d’Austerlitz, 75013 Pariset Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, 9 quai du Président Paul Doumer, 92920 Paris La Défense Cedex. 4 JCDECAUX 1 PLASTIC OMNIUM 3 BOURBON 1 SARTORIUS STEDIM BIOTECH 3 RUBIS 1 VICAT 3 VALEO 1 WENDEL 2 AXA Offre ouverte du 17 juillet au 30 août 2013 Prix de l’offre : 17,50 € par action Club Méditerranée Ce prix offre une prime de 32,2% sur la moyenne des cours 1 mois pondérés par les volumes précédant l’annonce de l’intention de déposer l’offre. 19,79 € par OCEANE (coupon attaché) Ce prix offre une prime de 6,1% sur la moyenne des cours 1 mois précédant l’annonce de l’intention de déposer l’offre. Gaillon Invest agissant de concert avec sa société mère, le groupe Fosun, des fonds gérés ou conseillés par AXA Private Equity, la société ACF II Investment et les deux principaux dirigeants de Club Méditerranée proposent une offre d’achat sur les actions et OCEANEs Club Méditerranée. Le conseil d’administration de Club Méditerranée a recommandé aux porteurs de titres souhaitant bénéficier d’une liquidité immédiate d’apporter leurs titres à l’offre. Les actionnaires représentés au conseil d’administration ont indiqué qu’ils apporteraient leurs titres à l’offre. La note d’information en réponse ayant reçu le visa de l’AMF sous le numéro 13-363 en date du 15/0713 ainsi que le document reprenant les autres informations relatives aux caractéristiques, notamment juridiques, financières et comptables de Club Méditerranée sont disponibles sur le site internet de l’AMF (www.amffrance.org) et peuvent également être obtenus sans frais auprès de : Club Méditerranée, 11 rue de Cambrai, 75019 Paris et Rothschild & Cie, 23bis avenue de Messine, 75008 Paris. Ce communiqué a été préparé à des fins d’information uniquement. Il ne constitue ni une offre au public ni une offre d’acquisition des titres Club Méditerranée. Il n’est pas destiné à être diffusé dans les pays autres que la France. La diffusion de ce communiqué, l’offre et son acceptation peuvent, dans certains pays, faire l’objet d’une règlementation spécifique. En conséquence, les personnes en possession du présent communiqué sont tenues de se renseigner sur les restrictions locales éventuellement applicables et de s’y conformer. La société Gaillon Invest SAS décline toute responsabilité en cas de violation par toute personne des règles locales qui lui sont applicables. www.gaillon-invest.com Présentée par : annonce 143X150 [email protected] 1 18/07/13 15:15 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 4 événement Résultats semestriels : premiers chiffres favorables BONNES SURPRISES Les premières publications sont de bon augure, alors que les deux tiers des sociétés du Cac 40 ou du Next 20 publieront leurs comptes ces deux prochaines semaines. C ’est Publicis Groupe qui a donné le ton. Premier groupe de l’indice Cac 40 à publier ses comptes semestriels, il a très agréablement surpris le marché avec une forte accélération de sa croissance aux Etats-Unis, où sa rentabilité est la plus élevée. Le numéro trois mondial de la communication a élargi sa marge d’exploitation et son bénéfice net a progressé de 15 %, à 314 millions d’euros. Le marché a salué cette performance par une hausse de 3,4 % jeudi, tandis que l’indice progressait de 1,4 %. L’action a atteint un nouveau sommet historique à 60,40 €. Dans le même secteur, Google a déçu en raison des pertes de Motorola (filiale utile pour un bon positionnement sur l’Internet mobile). Mais rien de grave : au deuxième trimestre, les recettes publicitaires du moteur de recherche ont encore bondi de 14,6 %, à 12,1 milliards de dollars. Ces résultats de Publicis et de Google sont de bon augure car, si les entreprises accentuent leurs investissements publicitaires, c’est qu’elles sentent que les consommateurs sont prêts à dépenser. Nous analysons aussi, ci-dessous, les chiffres semestriels publiés par trois vedettes du Cac 40, qui publieront leurs résultats du 28 au 30 août. Les ventes de Carrefour montrent une évolution redevenue positive en Chine. Elles ont été saluées d’une hausse de 4,1 % jeudi. L’Oréal, en revanche, a déçu. Un tassement surprise de l’activité est intervenu aux Etats-Unis. Mais le groupe vise toujours une croissance de son chiffre d’affaires à un rythme égal à 1,5 fois celui du marché des cosmétiques, (estimé, cette année, entre 3,5 et 4 %.) Quant à Accor, son activité s’est révélée en ligne avec les attentes. La tonalité générale est également positive outre-Atlantique, avec une majorité de bonnes surprises, en particulier du côté des banques, comme Morgan Stanley. Si Google, Microsoft, eBay et Intel ont déçu, IBM et General Electric ont publié des résultats de bonne facture. Certaines entreprises, comme Coca-Cola, souffrent de la hausse du dollar, mais c’est un atout pour les exportateurs de la zone euro. Du 22 au 26 juillet, pas moins de 18 sociétés du Cac 40 et du Next 20 publieront leurs résultats. Nous tablons plus que jamais sur des chiffres encourageants. JEAN-LUC CHAMPETIER PUBLICIS GROUPE LA CROISSANCE S’ACCÉLÈRE AUX ÉTATS-UNIS B onne surprise jeudi matin lors de la publication des comptes du numéro trois mondial de la communication. La forte accélération de la croissance organique au deuxième trimestre, à + 5 %, contre + 1,3 % à fin mars, a permis d’augmenter la marge opérationnelle courante (MOC) semestrielle de 0,4 point, à 13,8 %. En effet, la hausse des revenus est particulièrement nette aux Etats-Unis, où la rentabilité est forte. Ainsi, le bénéfice net du groupe est ressorti en progression de 15 %, à 314 millions d’euros. L’activité a été soutenue par la communication numérique, qui a représenté 36,9 % des revenus, contre 33,2 % un an plus tôt. Dans ce domaine, la croissance à périmètre ACCÉLÉRATION Evolution des revenus à périmètre et change constants 2e trimestre 1er trimestre EUROPE AMÉRIQUE DU NORD + 7,7 % – 1,1 % + 4,4 % – 6,5 % et change constants est ressortie à 11,1 %, alors que la communication analogique (hors Internet) a reculé de 0,7 %. Publicis poursuit ses efforts dans ce sens. En témoigne le rachat récent d’une agence chinoise spécialiste des réseaux sociaux (Net@lk). Quant à AOD, la plate-forme d’achat sur les Bourses automatisées d’espaces publicitaires, elle est la première française à s’être connectée avec Amazon, à l’occasion d’une campagne pour B&You (Bouygues). Pour l’ensemble de l’année, le groupe a relevé son objectif de croissance organique, fixé « aux alentours de 3,6 % » et non plus « entre 3,2 % et 3,6 % ». Il vise toujours une marge opérationnelle courante supérieure à celle de 2012 (16,1 %), mais la hausse n’atteindra pas 0,4 point comme à fin juin. Publicis poursuit en effet ses efforts pour créer des centres de services partagés de dimension régionale (mutualisation des services administratifs, comptables, etc.) et pour remplacer les différents systèmes informatiques par un ERP (progiciel de gestion intégrée), de façon à simplifier la maintenance et l’audit. Il s’agit aussi de créer des plates-formes de production de contenus multimédias couvrant plusieurs pays. Généralement, le groupe « investit dans les talents » et assume des frais de personnel en hausse. Ils ont absorbé 64,7 % des revenus fin juin, contre 64,2%un an plus tôt. NOTRE CONSEIL q ACHETER En phase de reprise du marché publicitaire, une capitalisation de 15,3 fois le bénéfice net 2014 estimé se justifie. D’autant que la dette nette moyenne se limite à 12 % des fonds propres. Objectif : 70 € (mnémo : PUB). PROCHAIN RENDEZ-VOUS FIN OCTOBRE, REVENUS TRIMESTRIELS J.-L. C. . . . . RÉSULTATS SEMESTRIELS CAC 40 RÉSULTATS SEMESTRIELS CAC 40 RÉSULTATS 8 LES RÉSULTATS 8 CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013 EN M€ : 3.351 VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : + 8,7 % ; + 3,2 % RÉSULTAT OPÉRATIONNEL SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : 462 (+ 11,6 %) MARGE OPÉRATIONNELLE SEMESTRIELLE 2013 ; 2012 : 13,8 % ; 13,4 % RÉSULTAT NET SEMESTRIEL EN M€ (VAR.) : 314 (+ 15 %) LES PRÉVISIONS CHIFFRE D’AFFAIRES 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 7.150 (+ 8,2 %) RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€(VAR.) : 790 (+ 7,9 %) 8 LA VALORISATION BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € : 3,74 € ; 3,93 € PER 2013 ; 2014 EST. (NOMBRE DE FOIS) 16/15,3 COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : 59,9 (37,31-60,44) CARREFOUR «HYPER» ENCOURAGEANT DANS UN CONTEXTE TOUJOURS DIFFICILE «I l est encore trop tôt pour parler de tendance, mais les signes sont positifs. » PierreJean Sivignon n’a pas voulu crier victoire trop tôt, mais le directeur financier a rassuré les analystes à propos des hypermarchés en France : la « perception prix » des clients est meilleure et le trafic en magasins s’améliore. En effet, la politique de prix bas de Carrefour, assortie de plusieurs campagnes de publicité, remonte à dix-huit mois. Il est donc normal qu’elle commence à avoir un impact sur le consommateur, dont le pouvoir d’achat ne cesse de baisser sous la pression fiscale. DE MEILLEURS CHIFFRES Variation des ventes des hypers en France, en % 1 TRIMESTRE er 2 TRIMESTRE e – 0,5 % – 1,8 % Les bonnes nouvelles concernent surtout l’alimentaire, car, pour le reste (le non-alimentaire), le printemps calamiteux n’a guère favorisé les achats de textile ou de bricolage. La Bourse n’a pas manqué de saluer cette amélioration, le titre ayant bondi de 4,1 %, jeudi, à 23,24 €. Autres motifs de satisfaction, l’Espagne, où le déclin des ventes a ralenti en alimentaire, le Brésil, deuxième marché du groupe, toujours dynamique (+ 7,1 %), et la Chine, avec une accélération de la croissance d’un trimestre à l’autre. A une question sur l’estimation du résultat opérationnel courant annuel par le consensus, Pierre-Jean Sivignon a confirmé qu’il se sentait à l’aise avec le montant de 2,2 milliards d’euros, qui n’a pas été révisé à la baisse par les analystes malgré l’effet très négatif des changes au Brésil et en Argentine. Cela prouve bien que les coûts sont également mieux pilotés. La seule déception est venue des supermarchés, où les facturations stagnent. La rénovation en cours de nombreux magasins et la nouvelle politique du siège qui consiste à donner plus de pouvoir aux direcCHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS 8 l NOTRE CONSEIL q ACHETER Nous maintenons notre conseil pour viser un objectif de 28 € (mnémo : CA). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 29 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS CAC 40 LES RÉSULTATS CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013 EN M€ : 41.016 VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : + 1,3 % ; + 0,3 % 8 teurs sur le terrain devraient relancer la machine. S. A. LES PRÉVISIONS CHIFFRE D’AFFAIRES 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 76.300 (+ 2 %) l CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 970 (+ 5,3 %) 8 LA VALORISATION BNPA 2013 ; 2.014 EST. EN € : 1,42 ; 1,60 PER 2.013 ; 2.014 EST. (NBRE DE FOIS) : 16,1 ; 14,3 COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : 23,24 € (24,42 ; 18,76) Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 événement 5 ACCOR TOUJOURS AUCUNE NOUVELLE DU FUTUR PILOTE B onne tendance : tel est le message que Sophie Stabile, directrice financière, a fait passer, à l’occasion de la publication du chiffre d’affaires semestriel en progression de 1,8 % (à données comparables), à 2,7 milliards d’euros. En revanche, pour connaître le nom de celui qui remplacera Denis Hennequin au poste de PDG, limogé dans l’incompréhension générale en avril, il faudra encore attendre un peu. Peut-être le voile sera-t-il levé lors de l’annonce des résultats à six mois, le 28 août, qui seront commentés par le tandem Yann Caillère, qui dirige pour l’instant le groupe, et Sophie Stabile. LE HAUT DE GAMME ACCÉLÈRE Variation du chiffre d’affaires du 2e trimestre, en données comparables + 3,7 % + 2,4 % HAUT ET MILIEU DE GAMME HÔTELLERIE ÉCONOMIQUE Ainsi, au premier semestre, grâce à l’ouverture de 9.940 nouvelles chambres, qui ont apporté 90 millions d’euros au chiffre d’affaires (contribution positive à hauteur de 3,3 %), la croissance a été au rendezvous. Elle est notamment mesurée par le volume d’activité (les facturations de tous les hôtels, y compris ceux qui sont en franchise), en hausse de 6,7 % durant les six premiers mois. Accor a même enregistré une accélération au deuxième trimestre, au cours duquel la situation s’est améliorée en France et dans les pays du sud de l’Europe, à l’exception de l’Espagne. Toutes les divisions ont progressé, notamment les haut et milieu de gamme (+ 2,3 % en comparable, contre + 0,5 % pour l’économique). Le groupe, qui réalise encore 76 % de ses ventes (chiffre 2012) en Europe, a mis le cap sur les zones émergentes, où la dynamique est restée forte (+ 13,9 % en Amérique latine et + 15, 3 % en Afrique/MoyenOrient au deuxième trimestre). Selon Sophie Stabile, la tendance pour l’été devrait rester inchangée. S. A. CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS NOTRE CONSEIL q RESTER À L’ÉCART Nous ne souhai- tons pas revenir à l’achat tant que nous ne saurons pas si Yann Caillère est nommé PDG et quelle stratégie est appliquée (mnémo : AC). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 28 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS . CAC 40 .CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS l LES RÉSULTATS CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013 EN M€ : 2.694 VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : – 0,9 % ; + 1,8 % l LES PRÉVISIONS CHIFFRE D’AFFAIRES 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 5.440 (– 3,7 %) RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 312 (– 1,9 %) 8 LA VALORISATION BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € : 1,37 ; 1,53 PER 2013 ; 2014 (NBRE DE FOIS) : 20,3 ; 18,2 COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : 27,87 (29,62 ; 24,54) L’ORÉAL UN RALENTISSEMENT INATTENDU AUX ÉTATS-UNIS L e chiffre d’affaires au 30 juin du numéro un mondial des cosmétiques a suscité un petit accès de mauvaise humeur en Bourse, mercredi matin. La publication est de bonne facture, mais elle a étonné par le léger ralentissement de l’activité au deuxième trimestre par rapport aux trois premiers mois. Au titre du premier semestre, L’Oréal a fait part d’un chiffre d’affaires de 11,7 milliards d’euros, en progrès de 4,7 % à la suite d’un effet devises devenu négatif de 1,7 %. A données comparables, la croissance interne s’est établie à 5,4 %, mais elle était de 5,5 % au premier trimestre, avant de revenir à 5,2 % au deuxième trimestre. LA CROISSANCE INTERNE, PAR MARCHÉS Au premier semestre 2013 + 9,9 % + 5,4 % + 5,4 % + 1,7 % GROUPE L’ORÉAL EUROPE AMÉRIQUE NOUVEAUX DE L’OUEST DU NORD MARCHÉS Cette décélération tient avant tout aux Etats-Unis (+ 4,5 % d’avril à juin), selon une tendance qui a étonné jusqu’à Jean-Paul Agon, dans un pays où les signes de reprise économique se multiplient. Le président de L’Oréal l’explique par le redémarrage du marché de l’automobile, qui inciterait les consommateurs à faire un choix dans leurs dépenses. La division Luxe, également, a ralenti au deuxième trimestre (à + 5,5 %, contre + 7,2 % au premier trimestre). Les nouveaux marchés, qui représentent désormais près de 40 % des ventes totales du groupe, sont restés très dynamiques. Ils ont progressé de 10,3 %, à données comparables, d’avril à mai, grâce à une accélération en Amérique latine (+ 15,2 %) et en Asie-Pacifique (+ 8,2 %). La Chine, objet de toutes les attentions actuellement, ne montrerait aucun signe de ralentissement dans les métiers de L’Oréal, assure Jean- Paul Agon. La croissance interne y dépasse encore 10 %. Pour l’année, le groupe a insisté sur sa volonté de gagner de nouvelles parts de marché dans toutes ses divisions et tous ses marchés. Il table sur une expansion du marché mondial de 3,5 à 4 %, sachant que son chiffre d’affaires progresse d’environ 1,5 fois ce rythme. C. L. C. CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS 8 q CONSERVER La valeur gagne déjà 23 % depuis le début de l’année et près de 40 % sur un an. La publication a légèrement déçu, mais le poids croissant des nouveaux marchés reste un atout. Viser 140 € (mnémo : OR). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 29 AOÛT, RÉSULTATS DU 1ER SEMESTRE .CAC 40 .CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIELS LES RÉSULTATS CHIFFRE D’AFFAIRES 1er SEMESTRE 2013 EN M€ : 11.738,1 VARIATION PUBLIÉE ; COMPARABLE : + 4,7 % ; + 5,4 % 8 NOTRE CONSEIL LES PRÉVISIONS CHIFFRE D’AFFAIRES 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 23.500 (+ 4,6 %) RÉSULTAT NET 2013 EST. EN M€ (VAR.) : 3.100 (+ 8,1 %) 8 LA VALORISATION BNPA 2013 ; 2014 EST. EN € : 5,13 ; 5,54 PER 2013 ; 2014 (NBRE DE FOIS) : 25,1 ; 23,3 COURS EN € (EXTRÊMES 52 SEMAINES) : 129 (137,85-92,38) VALEURS AMÉRICAINES DES PREMIERS RÉSULTATS CONFORMES À UN CONSENSUS FINEMENT GÉRÉ P armi les 500 entreprises qui composent le principal indice boursier américain, le S&P 500, 92 ont publié leurs comptes semestriels entre le 8 et le 19 juillet, avant l’ouverture de Wall Street ; 64 % des publications se sont révélées meilleures que prévu et 12 % ont été conformes aux attentes. Les mauvaises surprises, tel l’avertissement sur résultats d’UPS, se limitent donc à 24 % des publications. « Dans un contexte de décélération de la croissance mondiale, les attentes des analystes n’étaient pas démesurées. Il est donc logique que les entreprises soient à la hauteur », souligne Julie Jourdan, gérante chez Raymond James International. Les analystes tablent désormais sur une hausse de 2 % du bénéfice par action des sociétés du S&P 500 au RÉACTION BOURSIÈRE DES ENTREPRISES AMÉRICAINES LE JOUR DE LA PUBLICATION S ES HS PR X AC * E S A T L N OF AN E* CO CA OS * GL ERI L A- LDM R + 0,2 + 1,8 E D O C C T GO 0 IN AM GO CO MI AM – 3,8 – 3,3 – 9,6 – 13,4 + 10,3 + 2,8 + 4,7 ! * Y A N M IC IC OO LE IB – 2,3 – 1,9 – 1,7 NSO TR AH ER AN C H T Y M E S A JO EL N & OF N GA AL K O R R N S NE MO BA HN GE JO deuxième trimestre 2013. En excluant toutefois les valeurs financières, l’évolution des profits des entreprises américaines serait négative de 1,4 %. Dans le détail, « les chiffres d’affaires sont tout de même légèrement en deçà des prévisions, du fait d’un dollar qui s’est *Le 19-7 à 15 h 30. renforcé », souligne Alain du Brusle, gérant chez Claresco, alors que « les marges sont légèrement supérieures aux attentes, grâce à des coûts de matières premières et de l’énergie en repli et à des investissements très mesurés ». Globalement, ce qui a été publié « n’est pas époustouflant, mais il n’y a pas de drame », résume le gérant. Parmi les vraies bonnes surprises, on note pour l’instant le secteur bancaire, qui a bénéficié de l’amélioration des facilités de crédit. Tout comme Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Bank of America et Citigroup, Morgan Stanley a battu le consensus sans difficulté grâce à ses activités de trading, placement et souscription. Dans la pharmacie, Johnson & Johnson, qui a relevé ses objectifs annuels, a montré sa résistance face aux incertitudes dans les pays émergents. IBM, dont les publications sont scrutées en tant qu’indicateur avancé des commandes des entreprises, a relevé ses prévisions annuelles de BNPA. Parmi les mauvaises nouvelles, le géant des semi-conducteurs Intel a désagréablement surpris le marché en abaissant sa prévision de chiffre d’affaires annuel, dans un contexte de restructuration difficile pour le groupe. Les ventes décevantes de la tablette Surface ont plombé les comptes de Microsoft, qui ont déçu le marché. Google a également loupé le consensus, à cause d’une baisse du tarif des publicités qu’il diffuse. Dans le secteur de la consommation, Coca-Cola, qui était déjà bien valorisé, a déçu avec des volumes plus faibles que ce qui était prévu. Et maintenant ? On peut encore s’attendre à de bonnes surprises dans les secteurs dont la valorisation est en retard par rapport à la moyenne du marché. C’est le cas notamment du compartiment parapétrolier ou des matières premières. ELSA POIX Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 économie 6 l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE LES INDICATEURS CLÉS LES CHIFFRES DE LA SEMAINE DEVISES Conf. Board (Etats-Unis, juin) : 95,3 €/$ vs 95,3l : 1,3141 +0,6 % Prod. industrielle (Etats-Unis, juin) : + 0,3 vs 0 %l €/CH : 1,2354 -0,1 % Croissance (Chine, T2) : + 7,5 % vs + 7,7 %l €/£ : 0,8612 -0,4 % $/¥ : 100,30 +1,1 % ZEW (Allemagne, juillet) : 36,3 vs 38,5l MATIÈRES PREMIÈRES , , 1,3141 , , , 2008 2009 2010 2011 2012 .13 TAUX D’INTÉRÊT (EN %) PÉTROLE (BRENT) : 108,23$ ONCE D’OR : 1.294,69$ +0,7 % INDICE CRB : 290,99pts +1,3 % CUIVRE 6.886,50 -0,8 % : 3 MOIS -0,5 % FRANCE ALLEMAGNE ROYAUME-UNI ÉTATS-UNIS JAPON 0,22 0,22 0,51 0,26 0,16 10 ANS 2,19 1,52 2,28 2,49 0,81 Les publications à venir décisives pour la conduite de la Fed HÉSITATIONS Dans son allocution au Congrès, Ben Bernanke a laissé la porte ouverte à un report de la baisse des achats de titres en cas de statistiques macroéconomiques décevantes. A près l’ère des subprimes puis du Quantitative Easing, si l’on se réfère aux anglicismes qui rythment la vie économique depuis plusieurs années, l’heure de l’entrée dans la période du t a p e r i n g s e m b l e e n co r e a s s e z incertaine. Lors de son allocution très attendue au Congrès cette semaine, le président de la Réserve fédérale (la Fed), Ben Bernanke, a indiqué que le calendrier de réduction des achats de titres – le fameux tapering – dépendait entièrement de la performance de l’économie. Septembre plus incertain Un scénario noir pourrait même conduire à augmenter le niveau des achats, qui s’élève depuis janvier à 85 milliards de dollars mensuels (obligations d’état et titres hypothécaires) pour soutenir l’économie. En principe, la Fed prévoit de réduire ce montant plus tard en 2013 avant un arrêt définitif des achats vers le milieu de l’année prochaine dans le cas d’une croissance comprise entre 2,3 et 2,6 % cette année avec un taux de chômage ramené à 7,2 ou 7,3 % au quatrième trimestre. « Or, compte tenu des dernières publications, la croissance au deuxième trimestre devrait être bien inférieure à 1 % », indique Julia Coronado, économiste chez BNP Paribas. Du coup, il faudrait un taux de croissance de 3 % au second semestre pour atteindre les estimations annuelles de la Fed. Cette semaine, le plongeon des mises en chantier au mois de juin est en effet venu s’ajouter à une longue liste de données décevantes : le déficit commercial s’est creusé de façon inattendue et la progression des stocks a ralenti en mai, et, si l’on exclut les éléments volatils comme l’essence et les véhicules, les ventes de détail sont restées anémiques en mai. « Bernanke ne semble pas pressé de réduire les achats », estime Julia Coronado, qui est également un ancien membre de la Réserve fédérale de New York. « La probabilité d’une réduction pour le mois de septembre a reculé », ajoute-t-elle. Un discours « colombe » Ce sentiment a été renforcé par de nouveaux risques mentionnés par Ben Bernanke qui n’avaient pas été évoqués lors du comité monétaire des 18 et 19 juin. « Le comité a conscience que la faible inflation présente des risques pour la performance économique (...) et accroît la menace d’une déflation », a indiqué Ben Bernanke. Le président de la Fed s’inquiète également de l’incidence sur l’économie qu’auront les restrictions financières du gouvernement et les débats sur les autres enjeux budgétaires, comme le plafond de la dette. Les marchés financiers ont pris de façon très positive cette intervention jugée « pacifiste », ou « [comme la] colombe », pour POURQUOI LE BILAN DE LA FED VA CONTINUER À S’ALOURDIR UNE POLITIQUE BUDGÉTAIRE RESTRICTIVE Budget américain, en % du PIB 28 Dépenses Recettes Projections 24 reprendre la traduction littérale du terme dovish, employé sur les marchés. Poursuivant sa hausse entamée la semaine précédente après les propos apaisants de Bernanke dans le Massachusetts, le Standard & Poor’s a atteint un nouveau plus-haut, tandis que la grande majorité des indices boursiers évoluaient en territoire positif. Les taux des emprunts américains à 10 ans se sont nettement détendus, et le dollar est reparti à la baisse. D’autres économistes, toujours ancrés à l’échéance de septembre, spéculent davantage sur le montant de la réduction des achats de titres, qui passerait par exemple de 20 à 10 milliards de dollars par mois si les nouvelles étaient mauvaises. En fin de mandat en janvier 2014, Ben Bernanke a par ailleurs réussi à faire passer le message que la communauté financière attendait de lui : celui de décorréler la fin des achats de titres et le relèvement des taux d’intérêt. « Av e c u n chômage toujours élevé et en baisse Moyenne 20 1978 1983 1988 1993 4.000 3.500 BILAN DE LA FED 3.000 RALENTISSEMENT DE LA CONSOMMATION 1998 2003 2008 2013 2018 2023 Ventes de détail, hors éléments volatils (essence, véhicules) UN RESSERREMENT DES CONDITIONS DE CRÉDIT Taux à 10 ans américain 1,5 2,8 2.000 1 2,6 2 1,8 1,6 1er 15 31 14 28 15 29 15 30 15 31 14 28 15 jan. jan. jan. fév. fév. mar. mar. avr. avr. mai mai juin juin juil. 50 25 0 – 50 – 75 Photo : James Berglie/ZUMA/REA. 2006 2007 2008 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 .13 2009 1.500 0 75 – 25 2005 0,5 PLONGEON DES MISES EN CHANTIER EN JUIN Evolution trimestrielle, en % Source : Reuters Ecowin Pro. 2,2 Source : Bloomberg. 2,4 Source : Deutsche Bank Securities Inc. 2.500 2 2010 Source : Reuters Ecowin Pro. 12 1973 Projection à fin 2013 au rythme actuel Total des actifs, en milliards de dollars Source : CBO. Moyenne 16 très progressive seulement, avec une inflation bien en deçà des objectifs à long terme du comité, une politique monétaire hautement accommodante reste appropriée dans un avenir proche », a-t-il martelé. Les taux d’intérêt très faibles permettront de « garder un haut degré de facilité monétaire pour une période étendue après l’arrêt complet des achats de titres, même si la reprise économique se renforce et que le chômage décline à un niveau plus normal ». Dès lors, d’ici à la réunion de politique monétaire des 17 et 18 septembre prochain, chaque publication macroéconomique sera scrutée avec la plus grande attention. Notamment celle des rapports sur l’emploi, publiés le 2 août et le 6 septembre, ou la publication du PIB au deuxième trimestre, le 31 juillet, qui sont à noter dans tous les agendas. CAROLINE MIGNON – 0,5 –1 – 1,5 –2 2011 2007 2008 2009 2012 2010 2011 2013 2012 .13 1.000 500 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 LES ÉCONOMISTES RÉAGISSENT ZEW La hausse continue des attentes des investisseurs allemands s’est interrompue. Mais, bonne nouvelle, leur opinion sur la situation actuelle s’est améliorée. THOMAS HARJES ÉCONOMISTEBarclays Les investisseurs allemands restent optimistes, mais avec plus de prudence, sur les perspectives de l’économie allemande pour le second semestre. Pour le moment, ni un ralentissement plus prononcé en Chine ni la perspective d’une politique monétaire moins expansionniste aux Etats-Unis ne semblent avoir été pris en compte. CICE Le taux de marge des entreprises françaises est très inférieur à celui de nos voisins européens. Le crédit impôt compétitivité emploi (CICE) est une mesure plus favorable à l’emploi qu’au redressement de la compétitivité. HÉLÈNE BAUDCHON ÉCONOMISTE BNP Paribas Le CICE peine à compenser les hausses d’impôts programmées par le gouvernement pour redresser les finances publiques. Globalement, le diagnostic du gouvernement est bon, mais les réformes manquent d’envergure. Certaines mesures sont contradictoires, et la communication est floue. LIEN Les travaux de Reinhart et Rogoff, qui établissaient une corrélation entre une dette publique supérieure à 90 % et un recul de la croissance, ont été remis en question en raison d’erreurs de calcul. PATRICK ARTUS ÉCONOMISTE Natixis Selon notre propre examen, la conclusion de Reinhart et Rogoff semble validée si l’on ne regarde que les vingt ou trente dernières années ou si l’on regarde seulement les années 1950-1960. En revanche, cette relation disparaît autour des années 1970, avec les deux chocs pétroliers. É C L A I R A G E LA FED AU CONGRÈS D eux fois par an, le président de la Réserve fédérale (Fed) fait un discours à la Chambre des représentants, puis au Sénat. SURVEILLANCE Si la Réserve fédérale est indépendante, le Congrès américain peut exercer son droit de surveillance. NOMINATION Les membres du bureau des gouverneurs de la Fed, le président et le vice-président sont nommés par le président des Etats-Unis et confirmés par le Sénat. OBJECTIFS C’est le Congrès qui a établi les objectifs de la Fed, à savoir le plein-emploi, la stabilité des prix et les taux d’intérêt modérés. î î î économie 7 Les inquiétudes gravitent vers la Chine S ur la planisphère des angoisses économiques et financières se dessine, sans conteste, un mouvement vers le levant. Exit la crise des dettes souveraines de la zone euro et « la falaise fiscale » américaine, c’est au tour de l’Asie de figurer au centre des préoccupations des investisseurs. Dans la dernière enquête mensuelle publiée cette semaine par Bank of America-Merrill Lynch auprès de 238 gérants de fonds représentant 643 milliards de dollars sous gestion, la Chine arrive largement en tête de la liste des risques observés sur les marchés financiers. Le mois dernier encore, l’échec éventuel de la politique économique du Premier ministre japonais, Shinzo Abe, figurait en deuxième place du classement (voir les graphiques ci-contre). Mais depuis cette date, les publications macroéconomiques favorables et le relèvement des prévisions du Fonds monétaire international (FMI) pour le Japon ont fortement réduit le risque nippon. A l’inverse, dans ce même intervalle, le FMI a nettement revu à la baisse ses anticipations pour la deuxième économie mondiale, la Chine. De 8,1 % et 8,3 % en 2013 et en 2014, sa croissance n’atteindrait EN UNE ANNÉE À PEINE, LES PRÉOCCUPATIONS DES INVESTISSEURS ONT RADICALEMENT CHANGÉ QUEL EST, SELON VOUS, LE PRINCIPAL RISQUE ? QUEL EST, SELON VOUS, LE PRINCIPAL RISQUE ? Sondage réalisé en juillet 2013 Sondage réalisé en septembre 2012 Atterrissage brutal de la Chine et effondrement des matières premières Falaise fiscale américaine Dette souveraine européenne/crise bancaire Dette souveraine européenne Août 2012 Septembre 2012 Marché immobilier chinois Prix des matières premières en Iran/Israël Crise géopolitique Juin 2013 Juillet 2013 Echec de la politique économique du Japon Autres Autres Resserrement fiscal aux Etats-Unis Défaut municipal aux Etats-Unis 0 20 5 10 15 25 Inflation 30 finalement que 7,8 % et 7,7 %. Cette semaine, le PIB chinois est ressorti en hausse de 7,5 % au deuxième trimestre de l’année, après 7,7 % au premier trimestre. Publiée le même jour, la production industrielle chinoise a augmenté de 8,9 % en juin, sa plus faible progression depuis 2009, si l’on exclut les données de janvier et de février, que le gouvernement ne publie pas en raison de l’impact trompeur du Nouvel An chinois. Plus encore que les déceptions pour la croissance des autres Brics, 35 40 45 50 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 qui ont toutes été revues à la baisse par le FMI, le ralentissement en Chine alarme les autres économies pour la taille du marché qu’elle représente. Ce n’est pas un hasard si les exportations de la zone euro au mois de mai ont reculé de 2,3 %, la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2011. Ce recul s’est fait particulièrement ressentir en Allemagne, où les exportations en dehors de l’Union européenne se sont contractées de 9 % par rapport à avril. La première économie européenne est la plus suscepti- ble d’être touchée par le ralentissement de la Chine, dont elle est le premier partenaire commercial. Le savoir-faire allemand dans l’industrie lourde et les machines-outils, son image d’excellence dans l’automobile, ont rapidement percé en Chine. Les exportations allemandes sont donc immédiatement affectées par la baisse de régime de cette économie. Reste à espérer que la transition chinoise vers un modèle basé sur la consommation intérieure soit couronnée de succès. C. M. Le livret A à 1,25 % C’ e s t l e c h i f f r e q u ’ av a i t recommandé la Banque de France une semaine auparavant. Le gouvernement a donc finalement opté pour une rémunération du livret A à 1,25 % à partir du 1er août, contre 1,75 % actuellement. Il rejoint donc son plancher historique, à un niveau déjà atteint entre août 2009 et août 2010, au plus bas depuis quatre ans. Si la formule fixant le taux avait été suivie de façon exacte, il aurait été fixé à 1 %, compte tenu d’une inflation sur un an de 0,8 %, hors tabac, au 1er juin. Cette formule consiste à ajouter à l’inflation 0,25 point et à arrondir au quart de point le plus proche. Mais ce recul aurait été trop brutal. Consommation anémique Le gouvernement a donc décidé de s’affranchir de ce calcul et a opté pour un compromis. D’une part, ce niveau n’entame pas trop le rendement de ce placement, le plus populaire des Français, à l’heure où leur pouvoir d’achat doit être préservé. Après avoir reculé de 0,4 % en 2012, la consommation des ménages français, qui était jusque-là le seul moteur de l’économie française, reste anémique, avec une évolution en dents de scie depuis le début de UN TAUX SUPÉRIEUR À L’INFLATION Inflation hors tabac 5 4 3 TRÈS FORTE PROGRESSION DES RÉSULTATS SEMESTRIELS Taux du livret A n 1,25 n 2 n 1 0 –1 l’année. Alors que l’Insee a officialisé, le mois dernier, le retour à la hausse du pouvoir d’achat des ménages au premier trimestre, l’évolution de la consommation reste très médiocre. D’autre part, le livret A finance le logement social ainsi que certains prêts aux collectivités locales et bailleurs sociaux. Selon le gouvernement, l’économie réalisée par cette baisse de coût s’élève à 600 millions d’euros pour le logement social. Cela représente « les fonds propres nécessaires à la construction de plus de 30.000 logements sociaux », a déclaré Cé c i l e D u f l o t , l a m i n i s t r e d u Logement. C. M. Patrimoine 1 160 000 m² Patrimoine expertisé 791 M€ hors droit Revenus locatifs nets 30,4 M€, +25% n Cash Flow Courant 28,3 M€, +28% ANR Triple Net EPRA 15,1 € / action HD n Taux d’occupation n 98% CONFIANCE RENFORCÉE DANS L’ATTEINTE DES OBJECTIFS FIXÉS POUR 2015 2008 2009 2010 2011 2012 2013 60 Sources : Bank of America-Merrill Lynch, Global Fund Manager Survey. Constitution du plus grand hub logistique français loué à Norbert Dentressangle n Révision à la hausse de l’objectif annuel de croissance des revenus locatifs à +18% n Grâce à l’acquisition réalisée en avril dernier, ARGAN est en avance sur son plan de développement et est une nouvelle fois en mesure de réviser à la hausse l’objectif de croissance de ses revenus locatifs à +18% pour 2013. ARGAN est une foncière, pure player en immobilier logistique, maîtrisant toute la chaîne de création de valeur. Foncière de croissance et de rendement, elle enregistre depuis 12 ans une croissance régulière et à deux chiffres de ses revenus grâce à un business model unique. Début 2013, la société a dévoilé sa feuille de route pour 2015, reposant sur l’objectif fort de détenir un patrimoine de plateformes logistiques Prime de 1 milliard d’euros. SIIC Cotée sur NYSE Euronext B - FR0010481960 - ARG Retrouvez toute l’information financière sur argan.fr Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 investir 10 8 Parmi les 900 valeurs de la cote, « INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES » vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en quatre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du marché et sont réalisés de façon hebdomadaire avec une exécution sur la base de cours d’ouverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes. Groupe Crit remplace Albioma parmi nos valeurs moyennes favorites L es dernières valeurs sélectionnées se sont très bien comportées cette semaine. Lundi 15 juillet, à l’ouverture de la Bourse, nous avons en effet entré BNP Paribas dans l’«Investir 10 Grandes Valeurs ». Le titre a gagné, depuis, 1,5 %. Dans l’«Investir 10 Rendement », nous avons aussi retenu Casino et Natixis, qui ont progressé de respectivement 3,6 et 3,5 %. Cela a permis à ces deux sélections de s’adjuger 1,6 % d’un jeudi à l’autre alors que le Cac 40 a progressé de 1,5 %. VARIATIONS SUR LA SEMAINE % + 1,5 % CAC 40 % + 7,9 % VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 – 0,1 % NOTRE SÉLECTION CAC SMALL +1% CAC 40 La sélection + 150 + 13 % CAC SMALL + 5,7 % + 101,6 % + 10,4 % 0 Indice Cac 40 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 GRANDES VALEURS VALEUR MNÉMO PRIX DE REVIENT* AIR LIQUIDE AI 45,41 € (6-3-06) BNP PARIBAS BNP 44,25 € (15-7-13) CAPGEMINI CAP 25,90 € (23-1-12) CARREFOUR CA 13,62 € (13-7-12) DANONE BN 52,02 € (25-2-13) IMERYS NK 46,70 € (8-10-12) LAFARGE LG 46,77 € (21-1-13) ORPÉA ORP 27 € (9-7-12) SAFRAN SAF 27,17 € (24-9-12) SCHNEIDER ELECTRIC SU 50,46 € (17-9-12) COURS VARIATION (18-7-13) (SUR LA SEMAINE) OBJECTIF PER 2013 (E) POTENTIEL RENDEMENT 2012 98,43 € + 0,7 % 116 € 18,1 18 % 2,5 % 44,90 € + 1,5 % 53 € 8,6 18 % 3,3 % 41,05 € + 4,6 % 47 € 14,5 15 % 2,4 % 23,24 € + 8,6 % 28 € 16,3 20 % 2,5 % 57,85 € + 1,2 % 68 € 18,8 18 % 2,5 % 50,79 € + 6,3 % 63 € 12,8 24 % 3,1 % 46,02 € – 2,2 % 65 € 16,3 41 % 2,2 % 35,40 € – 1,6 % 45 € 15,4 27 % 1,7 % 43,25 € + 1,1 % 50 € 12,7 16 % 2,2 % 56,79 € – 2,2 % 70 € 15 23 % 3,3 % VALEUR SORTANTE VALEUR ENTRANTE MNEMO % + 7,9 % + 13,7 CAC 40 VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 La sélection + 200 MNÉMO PRIX DE REVIENT* ALBIOMA ALBIOMA ABIO GROUPE CRIT CEN€ (12-3-12) 12,74 ASSYSTEM ASY 13,88 € (23-7-12) BONDUELLE BON 18,07 € (19-3-12) EUROFINS SCIENTIFIC ERF 72,23 € (19-3-12) GAMELOFT SE GFT 5,37 € (18-3-13) LISI FII 49,80 € (19-9-11) MÉDICA MDCA 15,20 € (29-3-10) MEDICREA INTERNATIONAL ALMED 9,66 € (27-6-11) NATUREX NRX 52,95 € (19-3-12) PHARMAGEST INTERACTIVE PHA 41,80 € (11-10-10) COURS ACTUEL PRIX DE REVIENT COURS ACTUEL PER 2013 OBJECTIF DE COURS RDT 2012 + 1% + 49,8 % 11 12 13 - 50 COURS VARIATION (18-7-13) (SUR LA SEMAINE) OBJECTIF PER 2013 (E) POTENTIEL RENDEMENT 2012 14,58 € –180,8 14,58 €% 18 €€ 11,5 12,8 17,05 22 23 € % % 1,34% 16,29 € + 0,6 % 20 € 8 23 % 2,8 % 18,65 € – 0,5 % 23 € 10 23 % 2,1 % 159,80 € + 1,5 % 190 € 24,5 19 % 0,6 % 5,67 € + 0,9 % 7€ 18,8 23 % 0 % 88,75 € + 0,3 % 100 € 14,2 13 % 1,6 % 14,20 € + 3,3 % 18 € 13,3 27 % 3,4 % 7,73 € – 4,4 % 12 € 59,5 55 % 0 % 55,40 € – 2,1 % 75 € 18,7 35 % 0,2 % 71,60 € + 0,8 % 90 € 14,5 26 % 2,7 % Indice Cac 40 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 RENDEMENT VALEUR MNÉMO PRIX DE REVIENT* AXA CS 9,40 € (18-6-12) CASINO CO 73 € (15-7-13) FONCIÈRE DES RÉGIONS FDR 59,05 € (25-2-13) LAGARDÈRE MMB 19 € (18-3-13) NATIXIS KN 3,46 € (15-7-13) REXEL RXL 17,96 € (3-6-13) SANOFI SAN 46,11 € (13-6-11) SCOR SCR 15,30 € (24-10-11) TOTAL FP 38,22 € (24-9-12) UNIBAIL-RODAMCO UL 140,10 € (19-3-12) *PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE D’ENTRÉE DANS LA SÉLECTION NOTRE SÉLECTION +11,2% MSCI WORLD + 12,9% + 116,6 % + 150 La sélection + 50 VALEURS MOYENNES VALEUR MSCI WORLD + 100 + 10,4 % 0 2004 05 06 07 08 09 10 + 0,7% VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 + 206,5 % + 250 + 50 Cac Small NOTRE SÉLECTION VARIATIONS EN 2013 + 100 0 - 50 % + 1,5 % + 150 + 50 + 50 VARIATIONS SUR LA SEMAINE + 1,6 NOTRE SÉLECTION La sélection + 100 + 100 - 50 NOTRE SÉLECTION + 150 Sidec devient limité, même si nous restons à l’achat du titre pour le long terme. Nous préférons à la place Groupe Crit dans la perspective d’une amélioration de l’emploi aux EtatsUnis au second semestre et en France en 2014 (lire p. 19). FRANÇOIS MONNIER VARIATIONS EN 2013 VARIATIONS DEPUIS FIN 2003 + 150,9 % + 200 VARIATIONS SUR LA SEMAINE VARIATIONS EN 2013 + 10,6 CAC 40 No u s p r o c é d o n s à u n n o u v e l ajustement, cette fois, au sein de l’« Investir 10 Valeurs moyennes ». Sélectionnée depuis le 12 mars 2012, Albioma a déjà gagné 14,4 % alors que le CacSmall a légèrement reculé de 0,5 % sur la période. Nous estimons qu’à court terme le potentiel d’appréciation en Bourse de l’ex-Séchilienne- NOTRE SÉLECTION VARIATIONS EN 2013 NOTRE SÉLECTION NOS ARBITRAGES VARIATIONS SUR LA SEMAINE + 1,6 NOTRE SÉLECTION Depuis le début de l’année, nos quatre «Investir 10» gagnent désormais entre 10,6 et 13,6 %, contre + 7,9 % pour la Bourse de Paris. COURS VARIATION (18-7-13) (SUR LA SEMAINE) OBJECTIF PER 2013 (E) POTENTIEL RENDEMENT 2012 16,51 € + 2,5 % 20 € 8,4 21 % 4,4 % 75,64 € + 3,6 % 90 € 13,4 19 % 4% 60,72 € – 1,3 % 75 € 9,8 24 % 6,9 % 22,92 € + 2,3 % 26 € 14,3 13 % 5,7 % 3,58 € + 3,5 % 4,50 € 11 26 % 20,9 % 18,75 € +2% 22 € 15,4 17 % 4% 80,87 € + 1,3 % 100 € 13,1 24 % 3,4 % 24,02 € +2% 28 € 9,4 17 % 5% 39,87 € + 3,6 % 46 € 7,2 15 % 5,9 % 186,85 € – 0,7 % 235 € 11,2 26 % 4,5 % PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE 0 - 50 MSCI World 2004 05 06 07 08 09 10 11 + 45,8 % 12 13 INTERNATIONAL VALEUR ISIN PRIX DE REVIENT* ADIDAS DE0005003404 57,45 € (18-6-12) BANK OF AMERICA US0605051046 8,70 € (14-1-13) ENI IT0003132476 15,70 € (30-1-12) HENKEL DE0006048432 44,03 € (26-4-11) HOLCIM CH0012214059 51,31 € (17-9-12) LINDE DE0006483001 77,53 € (27-12-07) MCDONALD'S US5801351017 34,32 € (27-4-09) NESTLÉ CH0038863350 45,56 € (19-3-12) SAP AG DE0007164600 34,65 € (27-9-10) WAL-MART US9311421039 34,42 € (14-3-11) PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE COURS VARIATION (18-7-13) (SUR LA SEMAINE) OBJECTIF PER 2013 (E) POTENTIEL RENDEMENT 2012 85,25 € – 0,2 % 100 € 19 17 % 1,6 % 14,76 $ + 8,6 % 16 $ 16,4 8% 0,3 % 16,61 € + 4,2 % 22 € 8,4 32 % 6,5 % 72,99 € –1% 90 € 17,8 23 % 1,2 % 64,80 FS – 2,9 % 90 FS 14,7 39 % 1,7 % 146,75 € + 0,7 % 175 € 18,1 19 % 1,8 % 100,18 $ – 1,2 % 120 $ 19,3 20 % 2,9 % 63,25 FS – 0,9 % 80 FS 18 26 % 3,2 % 57,03 € + 0,6 % 75 € 19,1 32 % 1,7 % 77,34 $ – 0,9 % 92 $ 14,5 19 % 2,4 % Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 9 RETROUVEZ CHAQUE JOUR EN DIRECT NOS COMMENTAIRES ET ANALYSES SUR INVESTIR.FR SCHNEIDER ELECTRIC MOI, GÉRANT... UNE VOLONTÉ DE RENFORCER LES SERVICES ET LES AUTOMATISMES INDUSTRIELS L CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT NOUS AVONS UN OBJECTIF DE COURS DE 62 € » En euros 70 56,79 60 50 40 30 20 08 09 10 11 12 13 tions sur Invensys au-dessus des 505 pence. En revanche, dès le 16 juillet, les mouvements spéculatifs se sont calmés, le cours de Bourse du britannique repassant en deçà de 505 pence et celui de Schneider se stabilisant pour s’apprécier de plus de 2,6 % le 17 juillet. Cette accalmie tendrait à accréditer l’idée qu’une surenchère n’est pas acquise. G R A N D E S VA L E U R S Pour Schneider Electric, cette opération présente de nombreux avantages. Tout d’abord, elle donne un gage aux actionnaires de la volonté du groupe de poursuivre sa politique de croissance externe après une pause de deux ans. Surtout, ce rachat serait le plus important depuis l’acquisition d’APC, en 2006. Il entre dans la catégorie des acquisitions de moyenne taille, selon les critères de la société. Sur le plan stratégique, il permet d’accélérer le mouvement de diversification dans les services avec la volonté de promouvoir les solutions où le groupe réalise désormais près de 10 milliards d’euros de chiffre d’affaires sur un total de 24 milliards d’euros. Si, pour l’instant, la marge opérationnelle y reste encore inférieure d’un tiers à celle de l’ensem- GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S AURENTEL MAUR -L PAR JEAN ble, elle s’apprécie régulièrement. En ce qui concerne le volet industriel, Schneider se renforcerait sur le créneau des automatismes industriels à plus forte valeur ajoutée que ceux maîtrisés par l’entreprise aujourd’hui. L’offre serait aussi élargie dans des domaines spécifiques tels que le pétrole et le gaz. NOTRE CONSEIL q ACHETER Avant le 8 août, le groupe doit infirmer ou confirmer son projet d’OPA. Il y a tout lieu de penser qu’il lancera cette opération qui a du sens, alors qu’une contreoffensive d’un groupe concurrent ne va pas systématiquement de soi. Objectif : 70 € (mnémo : SU). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 31 JUILLET, PUBLICATION DES RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT COMPORTEMENT DE L’ ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 56,79 € VARIATION 52 S. : 29,07 % / 2013 : 3,57 % l VOLATILITÉ BÊTA 52 SEMAINES : 1,5 FOIS EXTRÊMES 52 SEMAINES : 62,81 € / 41,50 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 15 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 3 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 5 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 1 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 26 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 30,51 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 1,87 € RDT 2012 : 3,3 % ; RDT 2013 : 3,3 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 15 FOIS PER 2014 : 14,7 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 42 % 47 % 11 % GRAN l RENDEMENT ESTIMÉ NRJ GROUP AUDIENCE ET TARIFS PUBLICITAIRES EN HAUSSE A u deuxième trimestre, l’audience cumulée de la station phare du groupe a progressé de 5,5 %, à 6,5 millions d’auditeurs par jour. Grâce, en partie, à l’animateur vedette Sébastien Cauet, NRJ retrouve, sur cette période, le premier rang devant RTL (+ 4,1 %, à 6,3 millions), comme au deuxième trimestre 2012. Certes, en parts d’audience, NRJ reste numéro trois du secteur. Selon ce critère, très important pour les annonceurs – car il tient compte de la durée d'écoute –, NRJ se situe à 7,6 % (+ 0,6 point), contre 12 % (+ 0,4 point) pour RTL. Ces chiffres de Médiamétrie se traduiront par une nouvelle CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT « CONSEIL DE LA SEMAINE SCHNEIDER ELECTRIC LES 4 STATIONS EN HAUSSE Parts d’audience en avril-juin 2013 +0,6 point +0,7 point +0,3 point +0,2 point 4,2 % 2,9 % 1,6 % 7,6 % Source : Médiamétrie. S chneider Electric constitue l’une des principales positions de Montsegur Opportunités (3,4 % du fonds), car il s’agit d’une société à belle visibilité axée sur une activité porteuse à long terme. Le leader mondial de la distribution d’électricité a un savoir-faire certain et a développé des outils dans le domaine de l’efficacité énergétique, générateur de progrès dans la consommation et la gestion des réseaux électriques. Si Schneider Electric parvient à racheter le britannique Invensys, l’opération aura un impact légèrement négatif à court terme sur le bénéfice en raison de marges plus faibles. Mais elle offre un nouveau savoir-faire au groupe. Schneider Electric a aussi pour atout une grande diversification géographique, avec 30 % de son activité en Europe, contre 25 % en Amérique du Nord ainsi qu’en Asie, et 20 % dans le reste du monde. Quand une zone géographique ne va pas bien, une autre prend le relais. Ce sera le cas cette année, avec une baisse en Europe compensée par des progressions aux Etats-Unis et en Asie. Pour l’ensemble de l’année, nous anticipons une amélioration de 4 % du bénéfice opérationnel grâce aux gains de productivité réalisés et à une majoration des prix de vente au second semestre. Nous avons un objectif de cours de 62 €, qui correspond à un ratio valeur d’entreprise/Ebitda de 8,5 fois, contre 10 fois pour le secteur. MÉDIAS-PUBLICITÉ Une société axée sur l’efficacité énergétique L’EXPERTISE COGÉRANT DE MONTSEGUR OPPORTUNITÉS B I E N S D’ É Q U I P E M E N T GREGORY MOORE undi 15 juillet, l’action Schneider Electric a encore perdu du terrain (– 1,2 %). Déjà vendredi 12 juillet, le titre avait reculé de plus de 4 % après l’annonce selon laquelle le leader mondial de la gestion de l’énergie pourrait lancer une OPA amicale sur le britannique Invensys à un prix supposé de 505 pence par action, valorisant ainsi l’opération à environ 3,8 milliards. En fait, ces deux baisses consécutives avaient au moins une origine commune, la spéculation ; en l’occurrence, d’autres géants de la profession, tels General Electric, Siemens, ABB ou bien encore Emerson Electric, étaient susceptibles de faire une surenchère sur celle de Schneider. D’ailleurs, lundi matin, l’information qui circulait était celle d’une possible contre-offre de General Electric, entraînant des négocia- RIRE & CHÉRIE NOSTALGIE NRJ CHANSONS FM hausse des tarifs publicitaires au second semestre, comme en 2012. D’autant que la radio est un média tactique, adapté à la crise, qui a un effet direct sur les ventes des annonceurs. C’est pourquoi, selon G R A N D E S VA L E U R S le dernier MPG Fast, indicateur avancé élaboré par Havas, les investissements publicitaires nets en France sur ce média devraient progresser de 0,6 % au troisième trimestre, tandis qu’ils baisseraient globalement de 3,8 %, avec un repli de 5,9 % pour la télévision. Les actifs de la société dans la télévision sont encore modestes, mais vont se développer au détriment des acteurs historiques. La part d’audience de la chaîne NRJ 12 a été stable au premier semestre, à près de 2,5 %, tandis que Chérie 25, lancée en décembre, obtient 0,2 %, et un peu plus sur la cible commerciale des femmes de moins de 50 ans. J.-L. C. GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S NOTRE CONSEIL q ACHETER La capitalisation se limite à 11,9 fois le bénéfice net 2013, estimé vers 41 millions d’euros (+ 10 %) malgré les pertes de démarrage de Chérie 25. Un ratio attrayant, compte tenu de l’abondante trésorerie nette (83 millions, soit 1 € par action) et des actifs immobiliers (estimés à 45 millions).Sans oublier la filiale Towercast (relais hertziens), estimée à plus de 120 millions et susceptible d’être cédée. Objectif : 7,30 € (mnémo : NRG). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 25 JUILLET, CHIFFRE D’AFFAIRES SEMESTRIEL CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 6,1 € VARIATION 52 S. : 12,96 % / 2013 : 4,63 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 15.131 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 6,30 € / 4,65 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 8 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 69 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 11 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : – 16 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 6,13 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0 RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : 4,9 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 11,9 FOIS PER 2014 : 11,5 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 11 % 11 % BÊTA : COEFFICIENT TRADUISANT LA SENSIBILITÉ DE LA VALEUR À L’ÉVOLUTION DU CAC 40. SI BÊTA = 1,8 FOIS ET QUE LE CAC 40 VARIE DE 10%, LE TITRE VARIE EN MOYENNE DE 18% SUR LA PÉRIODE. 78 % l RENDEMENT ESTIMÉ l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE GRAN TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 10 actions æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES SUI V I DE CONSEI LS INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR FONCIÈRE DES MURSæ HERMÈS INTERNATIONALæ MANUTANâ ŒNEOæ La foncière a publié des résultats semestriels solides, avec une croissance de son résultat net récurrent de 14 %, notamment liée à une baisse du coût moyen de sa dette. La décote du titre est actuellement de l’ordre de 20 %. ACHETER Le chiffre d’affaires semestriel, en progrès de 11 %, à près de 1,8 milliard, a été bien accueilli. La croissance interne a accéléré à 16 % au deuxième trimestre, après 12,8 % au premier. Les prévisions annuelles sont légèrement relevées. CONSERVER Sur neuf mois, l’activité a progressé de 0,9 %, grâce à un effet périmètre positif à la suite de l’intégration de Casal Sport. Le groupe a également indiqué que d’autres opérations de croissance externe pourraient suivre. ACHETER L’offre d’Andromède, qui n’a obtenu que 56,3 % du capital (ORA comprises) au terme de cette OPA, est rouverte jusqu’au 30 juillet au prix inchangé de 3,20 €. Ceux qui ont suivi notre conseil de vente restent à l’écart, les autres apporteront. ÉCART TROUVEZ RE R CES CONSEILS SU US INVESTIR.FR/ETVO IPSEN P H A R M AC I E - S A N T É UNE ACQUISITION QUI A DU SENS I psen poursuit son rebond. En un mois, le titre s’est adjugé 7 %, portant à 30 % sa hausse depuis le début de l’année. Il est vrai que le laboratoire pharmaceutique, qui s’est profondément transformé depuis 2010, enchaîne les bonnes nouvelles. Conformément à son ambition de capitaliser sur les trois axes de son pôle de spécialités (l’Endocrinologie, la Neurologie et l’Uro-Oncologie) avec pour chacun un produit phare, Somatuline (traitement des troubles de la croissance), Dysport (toxine botulique dans le traitement des troubles neuromusculaires) et Decapeptyl (traitement du cancer de la prostate), Ipsen a annoncé l’acquisition de Syntaxin. Ce spécialiste de l’ingénierie des toxines botuliques recombinantes possède une CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT technologie innovante et un portefeuille riche de composés en développement précoce. L’opération est peu consommatrice de liquidités, car les paiements seront réalisés en fonction des avancées cliniques. Ipsen, qui détenait déjà 10 % de Syntaxin, pourra ainsi payer jusqu’à 130 millions d’euros si un succès est au rendez-vous. Un premier versement de 28 millions interviendra à la signature, sachant que le groupe, non endetté, affiche une trésorerie nette de 90 millions. Ipsen dispose d’un savoir-faire historique dans le domaine des toxines et des peptides (petites protéines). Sa toxine botulique, le Dysport, a généré 230 millions d’euros en 2012, soit près de 20 % des ventes globales. Il est aussi commercialisé depuis quelques G R A N D E S VA L E U R S IPSEN En euros 45 40 30,23 35 30 25 20 15 2008 2009 2010 2011 2012 .13 années via les partenaires Medicis, aux Etats-Unis, et Galderma, en Europe, dans les indications esthétiques. Dysport est ainsi devenu le premier concurrent de Botox (toxine botulique du laboratoire Allergan), qui génère près de 1 milliard de dollars de ventes. GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S Le géant américain a d’ailleurs signé un accord de partenariat avec Syntaxin pour le développement d’un antidouleur pour lequel le groupe français percevrait des royalties en cas de commercialisation. Grâce à cette opération, Ipsen va pouvoir assurer le futur de Dysport par de nouvelles formulations issues de la technologie de Syntaxin. Ce médicament constitue avec Somatuline et Decapeptyl un des trois moteurs de la croissance du groupe, qui vise un doublement de taille (à environ 2,2 milliards d’euros) d’ici à 2020. Somatuline est également sur la bonne voie. Ipsen vient d’annoncer de bons résultats cliniques de phase III dans une nouvelle indication : les tumeurs neuro-endocrines, une pathologie actuellement sans CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT traitement. Après l’échec de la diversification coûteuse du groupe dans l’hémophilie, cette acquisition a été bien accueillie. L’intérêt stratégique est important, les dépenses limitées et le risque d’exécution faible, Ipsen ayant déjà un accord de collaboration avec Syntaxin. A. B. NOTRE CONSEIL q ACHETER Sur la base d’une progres- sion annuelle moyenne de 13 % du bénéfice par action anticipée d’ici à 2014, le PER de 13,2 fois pour 2014 n’est pas excessif au regard de la moyenne du secteur. Le titre s’est apprécié de 17 % depuis notre conseil du 2 février. Objectif relevé à 35 € (IPN). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 30 AOÛT, VENTES SEMESTRIELLES G R A N D E S VA L E U R S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 30,23 € VARIATION 52 S. : 63,45 % / 2013 : 32,73 % l VOLATILITÉ BÊTA 52 SEMAINES : 0,6 FOIS EXTRÊMES 52 SEMAINES : 30,40 € / 18,03 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 6 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : – 2 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 13 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : – 12 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 12,50 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,80 € RDT 2012 : 2,6 % ; RDT 2013 : 2,8 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 15,4 FOIS PER 2014 : 13,2 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 47 % 33 % 20 % GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ CEGID GROUP S E R V I C E S I N F O R M AT I Q U E S ENFIN UNE BONNE SURPRISE LORS DES SEMESTRIELS C egid Group a tenu une réunion jeudi pour commenter ses résultats du premier semestre 2013. Le chiffre d’affaires de l’éditeur de logiciels professionnels a progressé de 2,8 %, à 129 millions d’euros, porté notamment par la très nette hausse (+ 48 %) des revenus générés par le SaaS (Software as a Service), la production et la distribution de logiciels en ligne à la demande. Le développement à l’international, certes encore assez modeste et uniquement cantonné au commerce de détail, est en bonne marche. Le groupe s’est implanté aux Emirats arabes unis, au Brésil et en Russie. Le chiffre d’affaires à l’international augmente ainsi de 26 % au premier semestre. Jean-Michel Aulas, président du CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT groupe, a tenu à saluer les « efforts en matière de productivité pour abaisser le point mort moyen mensuel » (qui passe de 19,7 à 19,1 millions d’euros), « une gestion rigoureuse des achats concernant la sous-traitance pour les services et la Recherche et développement » et une politique de « maîtrise des coûts ». Une amélioration de la rentabilité du groupe en découle, amplifiée par un effet de base particulièrement favorable. Le bénéfice opérationnel double ainsi en un an et franchit la barre des 12 millions d’euros, tandis que le résultat net manque de peu de tripler, à 7,3 millions d’euros. Le cash-flow opérationnel généré s’établit à 28,7 millions d’euros (+ 46 %). Cela permet à Cegid de diminuer sa dette financière de G R A N D E S VA L E U R S AMÉLIORATION DES MARGES AU PREMIER SEMESTRE Marge opérationnelle, en % 9,4 8,8 31-12-12 31-12-13 (e) 7,5 millions d’euros. La forte saisonnalité des performances a fait l’objet d’interrogations. En 2012, le groupe avait déçu après avoir enregistré une contreperformance notoire au second semestre. Jean-Michel Aulas s’est montré plutôt confiant pour GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S l’ensemble de l’exercice, estimant que « le second semestre ne [pouvait] réserver que de bonnes surprises », provenant notamment des filiales implantées dans les pays émergents, qui devraient être opérationnelles assez rapidement. Les prévisions de Gilbert Dupont tablent sur un résultat opérationnel annuel de l’ordre de 30 millions d’euros, bien loin du point bas de 23 millions d’euros enregistré l’année dernière. La marge annuelle sera un peu plus faible que celle constatée dans la première partie de l’année (voir graphique), car le second semestre est historiquement plus calme pour les activités de Cegid. Le groupe va poursuivre sa stratégie de recentrage des activités autour du SaaS, CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT notamment du projet Mobiclo en partenariat avec IBM, qui permet de se positionner sur le cloud, le partage de données en temps réel entre divers appareils. Les activités à l’international restent au cœur des priorités du groupe : être moins dépendant de la saisonnalité. B. V. NOTRE CONSEIL q ACHAT SPÉCULATIF Le titre reste sous-valorisé (niveau équivalent au chiffre d’affaires, là où la capitalisation boursière des concurrents atteint en moyenne quatre fois leurs revenus d’activité). Objectif : 19 € (mnémo : CGD). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 10 OCTOBRE, VENTES DU TROISIÈME TRIMESTRE G R A N D E S VA L E U R S COMPORTEMENT DE L’ ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 15,99 € VARIATION 52 S. : 8,41 % / 2013 : 4,51 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 37.543 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 16,19 € / 13,23 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 1 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 1 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 11 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 3 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 38 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 19,65 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 1,05 € RDT 2012 : 6,6 % ; RDT 2013 : 6,6 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 11,4 FOIS PER 2014 : 11,2 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS BÊTA : COEFFICIENT TRADUISANT LA SENSIBILITÉ DE LA VALEUR À L’ÉVOLUTION DU CAC 40. SI BÊTA = 1,8 FOIS ET QUE LE CAC 40 VARIE DE 10%, LE TITRE VARIE EN MOYENNE DE 18% SUR LA PÉRIODE. GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 actions 11 VIRBAC P H A R M AC I E - S A N T É UNE PETITE EMBELLIE QUI RASSURE A près une déception inhabituelle au premier trimestre, le laboratoire vétérinaire relève la tête. Il a retrouvé, au deuxième trimestre, un rythme de croissance interne positif, certes encore modeste (+ 1,3 %), alors qu’il était en retrait de 2,3 % au cours des trois premiers mois de l’année. Globalement, les ventes trimestrielles se sont inscrites en hausse de 11,7 % en publié (hors effets de change), portant à 8,6 % (– 0,5 %, à données constantes) leur progression au cours du semestre. Le chiffre d’affaires au 30 juin a atteint 372 millions d’euros. Le groupe souffre toujours d’un effet de base pénalisant lié au succès du lancement, l’année der- CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT nière, du vaccin Canileish contre la leishmaniose, qui nécessite trois injections la première année suivies d’une seule les années suivantes. Le retrait aux Etats-Unis de l’antiparasitaire Iverheart au premier trimestre, un produit majeur du groupe, a conduit à son remplacement par un médicament, Iverheart Max, qui sera vendu au même prix malgré un coût de production plus élevé. Les ventes outreAtlantique sont ainsi revenues en territoire légèrement positif, ce qui n’était pas le cas au trimestre précédent. Le ralentissement en Europe qui a touché tout le marché de la santé animale en début d’année a été un peu moins prononcé. Il a pu être compensé, au G R A N D E S VA L E U R S VIRBAC En euros 152 2011 2012 2013 deuxième trimestre, par le dynamisme des pays émergents. L’activité du segment des animaux d’élevage est en légère croissance semestrielle (+ 0,5 %), à périmètre et change comparables, alors que celle des ani- GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S maux de compagnie s’est contractée de 0,5 % sur la période. L’acquisition de Centrovet a ainsi soutenu la performance de Virbac. Cette société chilienne, qui devrait générer environ 75 millions d’euros de chiffre d’affaires annuel (soit près de 10 points de croissance additionnelle), présente une rentabilité supérieure à celle du groupe et va lui permettre de se renforcer sur le marché en forte progression de l’aquaculture. Le second semestre devrait, selon nous, marquer une amélioration avec des effets amoindris des principaux facteurs qui ont affecté la société au premier semestre. La direction n’a pas remis en question sa prévision d’une progression supéCRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT rieure à 10 % du chiffre d’affaires en publié et d’une amélioration (non chiffrée) de la marge opérationnelle pour 2013. A. B. NOTRE CONSEIL q ACHETER Notre conseil du 16 mars est perdant de 12 %. Le titre, qui a touché un point bas fin avril à 145 €, devrait continuer de retrouver des couleurs à la faveur d’un second semestre plus favorable et de l’annonce d’acquisitions créatrices de valeur, la société étant très peu endettée. Le PER de 16,7 fois pour 2014 n’est pas excessif. Viser 183 € (mnémo : VIRP). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 30 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS G R A N D E S VA L E U R S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 152 € VARIATION 52 S. : 7,04 % / 2013 : 1,43 % l VOLATILITÉ BÊTA 52 SEMAINES : 0,5 FOIS EXTRÊMES 52 SEMAINES : 184,60 € / 130 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 14 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 11 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 21 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 5 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 33 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 41,20 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 1,90 € RDT 2012 : 1,3 % ; RDT 2013 : 1,3 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 18,3 FOIS PER 2014 : 16,7 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 0% 25 % GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ 75 % RÉMY COINTREAU LA SORTIE DU HOLDING BELGE VERLINVEST FAIT TITUBER L’ACTION T ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT G R A N D E S VA L E U R S RÉMY COINTREAU En euros 82,08 NOTRE CONSEIL q ACHETER On peut profiter du trou d’air pour se renforcer à meilleur compte sur cette valeur habituellement chère (près de 24 fois le bénéfice 2013-2014) malgré le C. L. C. 08 09 10 11 12 GRILLE DU CONSEIL CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ COURS AU 18-7-13 : 82,08 € VARIATION 52 S. : - 6,54 % / 2013 : - 0,79 % A C V l CONSENSUS DES ANALYSTES 29 % 52 % manque de visibilité actuel en Chine. Le groupe met le turbo aux EtatsUnis, ainsi que sur Cointreau et ses rhums. Viser : 100 € (mnémo : RCO). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 24 SEPTEMBRE, ASSEMBLÉE GÉNÉRALE 2012/2013 CA : 163,1 M€, + 41,8 % ROC : 33,6 M€, + 44,8 % 13 2,9 % (de 2,3 % à données comparables), à 263,7 millions d’euros. Les ventes des cognacs Rémy Martin ont diminué de 14 %, à 149,3 millions, la marque privilégiant la réduction des stocks chez les distributeurs afin de pouvoir maintenir sa politique de prix élevés. Le phénomène pourrait se poursuivre jusqu’à fin septembredébut octobre, selon Frédéric Pflanz, directeur exécutif et financier et futur patron du groupe. En revanche, Rémy Cointreau a connu une croissance de plus de 10 % aux Etats-Unis et de 15,5 % dans sa division Liqueurs et spiritueux, ce qui a été apprécié des investisseurs. COMPORTEMENT DE L’ACTION l PERFORMANCE DU TITRE Après une baisse initiale jeudi, l’action a finalement gagné 0,6 %. Frédéric Pflanz a aussi relativisé le poids du premier trimestre, qui assure moins de 20 % des ventes annuelles. Un exercice bien au-delà des objectifs Le Directoire, réuni le 15 juillet sous la présidence de Jérôme François, a examiné les comptes arrêtés au 30 avril 2013, qui seront soumis à l’approbation de la prochaine Assemblée Générale. Comptes consolidés en M€ IFRS 2012/2013 récolte européenne historiquement faible, - d’une nouvelle accélération du cycle de croissance dans les activités Whisky, répondant à une demande forte des distilleries écossaises et asiatiques. % 2011/2012 % Var. Chiffre d’Affaires 163,1 100 % 115,0 100 % 41,8 % Des résultats améliorés, tous en hausse significative Résultat Op. Courant 33,6 20,6 % 23,2 20,2 % 44,8 % Résultat Net 22,8 14,0 % 16,1 14,0 % 41,5 % - L’intégration du Groupe Radoux à un niveau de rentabilité meilleur qu’en 2011/2012, Résultat Net Part du Groupe 22,5 13,8 % 15,9 13,8 % 41,4 % Des niveaux d’activité en forte croissance, meilleurs qu’attendus Sous le double effet de marchés redevenus porteurs et d’une croissance externe particulièrement significative, le chiffre d’affaires renoue avec un niveau de performances très élevé dans tous les métiers du Groupe. Deux opérations de croissance ont un impact positif dans les métiers du vin : - la prise de participation de 100 % dans STAVIN depuis octobre 2012 (50% auparavant), - la consolidation en année pleine du Groupe RADOUX (un mois en 2012). duR whisky, surN T G R A N D E S V A LSur E U le R Smarché C I T È R ECAMLACHIE S D ’ I N Vest E S consolidée TISSEME 12 mois (11 mois en 2011/2012). À données comparables, l’activité est en croissance de + 11,7% dont 4,4% dans les activités vin et 32,1% dans les activités whisky, du fait: - d’un marché américain dynamique ayant plus que compensé une - le bon comportement des marges de l’activité whisky sont à l’origine de l’amélioration des ratios opérationnels. Le niveau des frais financiers, en hausse compte tenu du financement des acquisitions, autorise toutefois un niveau de marge nette similaire à celui de 2011/2012, soit 14%. Malgré la poursuite des acquisitions sur l’exercice, le recul de l’endettement net s’accélère : il est de 26 M€, contre 36 M€ en 2011/2012, et laisse entrevoir un désendettement plus rapide qu’attendu. 2013/2014 : une nouvelle étape de croissance - La bonne visibilité sur le marché du whisky, G R Aaméricain N D E S particulièrement V A L E U R Sporteur dans G RlesI Lactivités L E vin, - un marché - un effet de base favorable sur le marché du vin en Europe, sont autant de facteurs propices à une nouvelle croissance en 2014. 19 % PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE INTÉRÊT BOURSIER l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l RENDEMENT ESTIMÉ ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 14 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 7 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 19 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 16 % DIVIDENDE 2012 : 1,40 € RDT 2012 : 1,7 % ; RDT 2013 : 1,8 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 23,9 FOIS PER 2014 : 20,1 FOIS Information financière : Thierry SIMONEL, DAF [email protected] Tél. : 03 80 21 23 33 PHI éconéo Vincent LIGER-BELAIR [email protected] 01 47 61 89 65 EUROLIST - B- Code ISIN : FR0000071904 - Bloomberg TFF.FP - Reuters TEFE.PA PHI éconéo A L I M E N TAT I O N L e groupe de spiritueux a connu une fin de semaine agitée. L’action a perdu jusqu’à 5 % vendredi matin, après la sortie du capital d’un actionnaire : le holding belge Verlinvest a cédé sa participation de 2,1 % à un prix inférieur au cours de Bourse. Cette société de portefeuilles, active dans le secteur des boissons, a cédé ses titres entre 78,50 et 79,50 € quand Rémy Cointreau cotait encore 82,06 € jeudi. On peut aussi s’étonner que Verlinvest ne se soit pas désengagé quand la valeur a touché son plushaut historique en février, à 101 €. Elle a reflué depuis, comme Pernod Ricard, en raison des inquiétudes vis-à-vis du marché chinois. Les changements politiques intervenus en Chine se soldent par une diminution des cadeaux et de la consommation statutaire, tandis qu’il reste des stocks après un Nouvel An moins flamboyant qu’en 2012. Le chiffre d’affaires annoncé jeudi par Rémy Cointreau, au titre de son premier trimestre (avril-juin), illustre bien ces phénomènes. Les facturations du groupe se sont effritées de Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 12 étude æ BONNE NOUVELLE è MAUVAISE NOUVELLE â CONFORME AUX ATTENTES Rexel profite de la reprise américaine, qui va s’amplifier au second semestre MARGE Dans un contexte économique mondial difficile – reprise américaine, mais atonie de l’Europe et ralentissement dans les pays émergents –, Rexel maintient sa marge. Dès 2014, elle devrait croître de nouveau. D epuis le début de l’année, l’action Rexel s’est appréciée de 20 % alors que la Bourse de Paris n’a gagné pour l’instant que 6,5 %. Cette excellente performance s’explique tout d’abord par l’important retard qu’avait pris l’action du distributeur de matériel électrique alors que le groupe mène une stratégie offensive fructueuse. Denis Moreau, analyste financier chez UBS, précise que « le groupe est bien positionné grâce à une taille critique sur l’essentiel de ses marchés, notamment en Europe, depuis le rachat des principaux actifs de la société néerlandaise Hagemeyer Group, en mars 2008, et des petites acquisitions réalisées depuis ». Par ailleurs, Denis Moreau estime que « Rexel a démontré sa capacité à bien tenir ses coûts, notamment en 2008 et en 2009, où le nombre d’agences a été réduit de façon drastique, ce qui lui a permis d’augmenter de façon structurelle ses marges dans un environnement économique difficile ». Un plan d’optimisation ambitieux Plus récemment, à la fin du premier semestre de 2012, Rudy Provoost, le président du directoire, a annoncé le plan Energy in Motion, qui fixait des objectifs ambitieux pour la période de 2011 à 2015 : une croissance interne supérieure à 2 points à l’évolution du PIB des pays où le groupe est implanté ; une croissance externe de 3 à 5 % par an ; des investissements consacrés aux acquisitions d’un montant de 500 millions d’euros par an en moyenne ; un ratio dettes nettes CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT rapportées à l’excédent brut d’exploitation de 2,5 à 3 fois ; une marge d’exploitation de 6,5 % en 2015 (après le record historique de 5,7 % atteint en 2011 et confirmé en 2 0 1 2 ) e t u n taux de distribution du résultat de 40 % environ. L’an dernier, dans un environnement économique assez détérioré, Rexel a non seulement su maintenir sa marge mais est resté actif en matière d ’ a c q u i s i t i o n s ave c , notamment, deux rachats aux Etats-Unis – Platt Electric Supply, spécialisé dans les relations consommateurs, et Munro (au quatrième trimestre), très CETTE ANNÉE, LE RÉSULTAT OPÉRATIONNEL SERA SOUTENU APRÈS UNE PAUSE EN 2013, LA MARGE DEVRAIT PAR LES ÉTATS-UNIS ET, EN 2014, PAR L’EUROPE PROGRESSER DE NOUVEAU L’ANNÉE PROCHAINE 5,6 % 56 64,7 32 AMÉRIQUE DU NORD 10 27,3 7,3 ASIE-PACIFIQUE 2 AMÉRIQUE LATINE 0,7 2010 EXERCICE CLOS LE 31-12 CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€) RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€) MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %) RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€) BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €) RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 2012 2013 (e) 2014 (e) 13.349 767,4 5,7 318,1 1,17 16 14.000 800 5,7 345 1,22 15,4 14.500 865 6 380 1,34 14 COURS LE 18-7-2013 : 18,75 € ; CB : 5.307 M€ ; FP : 4.117,6 M€ ; DETTE NETTE : 2599,2 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 63 % ; DIVIDENDE 2013 (e) : 0,75 € ; RENDEMENT : 4 % ; MNÉMO : RXL. G R A N D E S VA L E U R S le groupe réalise environ 32 % de son activité en Amérique du Nord, dont les deux tiers aux Etats-Unis et le reste au Canada. Autant dire que le redémarrage de la première économie mondiale est un avantage majeur pour le groupe, surtout à un moment où l’économie européenne (qui GRILLE DU CONSEIL G R A N D E S VA L E U R S représente 58 % du chiffre d’affaires) reste atone, même si quelques signes plus favorables mais encore timides commencent à se manifester. L’Europe, un eldorado pour les années à venir ? Quoi qu’il en soit, les besoins dans les domaines de la construction dans la zone euro s’accumulent à cause du retard pris ces dernières années et encore aujourd’hui. Cette situation est un mal pour un bien. Lorsqu’une reprise économique se dessinera plus franchement, le rebond des marchés, sur lesquels Rexel est présent, connaîtra une véritable envolée avec des taux de croissance dignes des pays émergents en période faste. Ainsi, CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 18,75 € VARIATION 52 S. : 35,83 % / 2013 : 21,41 % l VOLATILITÉ BÊTA 52 SEMAINES : 0,9 FOIS EXTRÊMES 52 SEMAINES : 18,84 € / 12,72 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 4 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 55 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 4 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 63 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 15,26 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,75 € RDT 2012 : 4 % ; RDT 2013 : 4 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 15,4 FOIS PER 2014 : 14 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 8% 8% 84 % l RENDEMENT ESTIMÉ 2011 2012 2013 2014 (p.) 2015 (p.) *Prévisions Investir **Objectif du plan Energy in Motion dès l’année prochaine, il est probable que la marge opérationnelle puisse reprendre le chemin de la croissance, grâce à la poursuite de l’amélioration de l’économie américaine et à l’amorce d’une reprise de l’économie de l’Europe, qui totalisent à elles deux 90 % du volume d’affaires de Rexel. JEAN-LAURENT MAUREL NOTRE CONSEIL q ACHETER Malgré le bon comportement de ces derniers mois, l’action dispose encore d’un potentiel d’appréciation, d’autant que le groupe, coleader mondial du secteur, n’affiche toujours pas de prime face à des concurrents tels que l’américain Westco, G R A N D E S VA L E U R S acteur local, d’une taille bien G R I L L E moindre. Objectif : 22 € (mnémo : RXL). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 26 JUILLET, PUBLICATION DES RÉSULTATS SEMESTRIELS Vers une marge de 6,5 % en 2015 REXEL En euros 18,75 2008 2009 2010 5,7 % 5,7 % 6,5 %** 6 %* 4,9 % EUROPE LA MARGE OPÉRATIONNELLE VA DE NOUVEAU S’APPRÉCIER présent dans l’efficacité énergétique – à un moment où le marché résidentiel américain s’est retourné et où l’économie américaine est en redressement. Au second semestre de l’exercice en cours, l’industrie et le secteur tertiaire devraient prendre le relais et amplifier l’amélioration. Or, MARGE OPÉRATIONNELLE Du résultat d’exploitation, en % (2012) Répartition géographique du chiffre d’affaires, en % (2012) 2011 2012 .13 î Pour 2013, nous tablons sur un chiffre d’affaires de 14 milliards d’euros (contre 13,5 milliards en 2012), en hausse de près de 4 %, et un maintien de la marge opérationnelle à 5,7 %. Pour 2014, un début d’embellie en Europe est probable, ce qui permettrait à la société d’augmenter ses revenus autour de 14,5 milliards et à la rentabilité d’approcher 6 %. Ainsi, l’objectif d’une marge de 6,5 % fin 2015 est réalisable. Le groupe poursuit sa politique d’acquisitions, qui lui permet d’amortir l’absence de croissance interne et de se renforcer dans des niches, et ce sans dégrader de façon excessive sa situation financière. En termes de valorisation, avant la hausse du cours de Bourse depuis le 1er janvier, Rexel était très en retard par rapport à des sociétés du même environnement telles que Legrand ou même Schneider. Mais le rattrapage n’a été que partiel. En fait, le distributeur a été pénalisé par le faible flottant de son titre. Or il s’est très fortement élargi ces derniers mois, à la faveur, par exemple, des récents désengagements de Ray Investment, dont la dernière opération, annoncée le 4 juin, a libéré sur le marché 10 % du capital du distributeur de matériel électrique. Désormais, le flottant avoisine les 65 % (26 % à la fin 2011). Les PER actuels de Rexel et du distributeur américain Westco sont tout à fait comparables alors que le coleader mondial réalise un chiffre d’affaires près de deux fois supérieur. Surtout, le géant français affiche une meilleure profitabilité et une plus grande visibilité. Enfin, il existe chez Rexel un potentiel de recovery du fait de ses solides positions en Europe. J.-L. M. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 valeurs moyennes 13 KORIAN PH A R M AC I E- SA N T É LE RATTRAPAGE BOURSIER NE FAIT QUE COMMENCER A près avoir affiché un rythme de croissance interne décevant au premier trimestre, le groupe de maisons de retraite, qui talonne de près le numéro un européen, Orpéa, a agréablement surpris. La progression à périmètre constant a accéléré au deuxième trimestre, à 4,5 % (contre 2,4 % au cours des trois premiers mois de l’année). Elle est encore inférieure à celle de ses deux concurrents, Orpéa et Médica (qui se situe entre 7 et 8 %), mais le signal est encourageant. Globalement, les facturations semestrielles ont progressé de 21 %, CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT COUP DE CŒUR DE LA SEMAINE soutenues par l’intégration, depuis mars, du groupe allemand Curanum, qui va ajouter quelque 300 millions d’euros de revenus supplémentaires en année pleine. Grâce à cette acquisition qui lui permet de tripler de taille en Allemagne, Korian vise un chiffre d’affaires consolidé supérieur à 1,3 milliard en 2013. Le groupe, qui compte désormais 270 maisons de retraite et 50 cliniques spécialisées, réalise près de 40 % de son chiffre d’affaires à l’international (contre moins de 20 % pour Orpéa). VA L E U R S M OY E N N E S PAR ANNE BARLOUTAUD FORT REDRESSEMENT DES BÉNÉFICES EN VUE Chiffre d’affaires, en Mds€ Marge d’Ebitdar, en % Bénéfice par action 1 24 1,1 25 0,78 0,8 2011 2012 1,45 26,6 1,35 26 1,88 1,35 2013 (e) 2014 (e) Les importantes mesures de réorganisation engagées par le dynamique Yann Coléou, ex-Sodexo, arrivé GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S aux commandes il y a un peu plus d’un an, commencent à porter leurs fruits après une période difficile durant laquelle la rentabilité du groupe a été plombée par de lourds investissements. Pour 2013, la direction vise une amélioration de près de 1 point de la marge d’exploitation avant loyers (Ebitdar), à plus de 26 %. La hausse des tarifs des cliniques spécialisées et les synergies générées par l’intégration opérationnelle de Curanum vont aussi contribuer à atteindre cet objectif. CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT NOTRE CONSEIL q ACHETER En dépit d’un rebond de 25 % depuis le début de l’année, le titre n’est pas cher. Le ratio valeur d’entreprise rapporté à l’excédent brut d’exploitation ressort à 6 fois, contre 10,7 fois pour Orpéa, alors que le redressement de la rentabilité permet d’anticiper une progression annuelle moyenne de 40 % du bénéfice par action pour la période 2013-2015, la plus forte du secteur. Viser 20 € (mnémo : KORI). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 12 SEPTEMBRE, RÉSULTATS SEMESTRIELS VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 16,7 € VARIATION 52 S. : 35,77 % / 2013 : 25,66 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 2.703 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 17,39 € / 11,61 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 9 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 23 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 2 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 80 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 78 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 22,20 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,60 € RDT 2012 : 3,6 % ; RDT 2013 : 6 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 12,4 FOIS PER 2014 : 8,9 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 44 % 44 % 12 % GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ VALEUR À DÉCOUVRIR SOLUTIONS 30 : POURSUITE DE LA CROISSANCE EXTERNE ET PERSPECTIVES ENGAGEANTES Volume Après deux acquisitions en avril, Solutions 30 vient d’annoncer une troisième opération. Le fournisseur d’assistance en technologie numérique met la main sur l’italien Mixnet, partenaire historique de HP. « Après dix ans d’existence, nous allons réaliser un chiffre d’affaires proche de 100 millions d’euros fin 2013 ; dans un marché très fragmenté, cette politique de “volume” CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT permet d’amortir les coûts fixes et de gagner en rentabilité », explique Gianbeppi Fortis, président du groupe. Après avoir pâti de la révolution tunisienne ces deux dernières années, le taux de marge devrait s’approcher, en 2013, de son niveau normatif de 8 %. Pour les prochaines années, les leviers de croissance sont nombreux. Solutions 30 a de très bonnes chances de compter parmi les VA L E U R S M OY E N N E S UNE FORTE PROGRESSION DU CHIFFRE D’AFFAIRES acteurs qui devront remplacer 35 millions de compteurs électriques d’ici à 2020. « Nous disposons des compétences requises, entre l’électricité et l’informatique, et d’un nombre suffisant de personnes pour couvrir l’ensemble du territoire », relève Gianbeppi Fortis, qui ajoute que la fibre optique dans l’audiovisuel est un autre relais de croissance important. En millions d’euros France International 77,1 30,1 0,3 1,2 36,2 44,9 54,7 63,8 11 2004 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 GRILLE DU CONSEIL NOTRE CONSEIL C. M. VA L E U R S M OY E N N E S CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT q ACHETER Compte tenu des pers- pectives et d’une valorisation raisonnable à 9,6 fois les bénéfices 2013, nous conseillons d’acheter. Objectif : 18 € (mnémo : ALS30). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 26 JUILLET, CHIFFRE D’AFFAIRES DU PREMIER SEMESTRE VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 15,38 € VARIATION 52 S. : 80,94 % / 2013 : 71,17 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 587 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 15,85 € / 8,11 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 20 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 30 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : – 18 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 190 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : – 53 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 4,42 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0 RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 9,6 FOIS PER 2014 : 6,4 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C 0% V 50 % 50 % GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ LANSON-BCC A L I M E N TAT I O N CM-CIC ENTRE DANS LE CAPITAL À 36,36 € PAR ACTION L e négociant champenois compte un nouvel actionnaire aux côtés des familles Paillard, Baijot et Roques-Boizel, qui contrôlent 79,84 % des actions. La société de capital-investissement CM-CIC Capital Finance, qui détient des participations dans 600 entreprises, a acquis un « ticket » de 4,72 % chez Lanson-BCC pour 11,1 millions d’euros. Cette arrivée s’est effectuée à 36,36 € par action, un prix supérieur au cours de Bourse de Lanson-BCC. Certes, le groupe CM-CIC est un CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT partenaire financier de longue date, mais il a surtout repris un bloc d’actions autodétenues, lui-même acquis début 2012 par Lanson-BCC auprès d’un de ses anciens actionnaires, le groupe Caisses d’Epargne. Comme une partie des actions (près de la moitié) alors récupérées par le négociant a été annulée, c’est l’autre moitié qui a été cédée à CM-CIC. Le prix de 36,36 € correspond aux 40 € par action payés par Lanson-BCC aux Caisses d’Epargne, ajustés de la dernière attribution gratuite d’actions. Alors que les gros VA L E U R S M OY E N N E S LANSON-BCC En euros 90 70 50 30,55 30 10 2008 2009 2010 2011 2012 .13 investissements industriels de Lanson-BCC touchent à leur fin cette GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S année, avec la modernisation du site de Lanson à Reims, une partie des 11 millions encaissés par cette vente de l’autocontrôle pourrait permettre d’intensifier d’autres investissements prévus ensuite dans le domaine du marketing, de la communication et de la réception des clients, nous a expliqué le président, Bruno Paillard. Tout argent frais est le bienvenu, alors que le ratio dettes sur fonds propres est souvent élevé pour les négociants en champagne (à 2,5 fois pour Lanson-BCC), qui doivent financer plusieurs années CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT de stocks de vin, voire des acquisitions. C. L. C. NOTRE CONSEIL q ACHETER Le prix payé par CM-CIC est encourageant alors que la valeur, peu chère, à 11 fois le bénéfice estimé pour 2013, a été affectée par la contraction du marché du champagne en 2012. Ce dernier serait en train de se stabiliser. Objectif : 37 € (mnémo : LAN). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 30 AOÛT, CHIFFRE D’AFFAIRES DU PREMIER SEMESTRE VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 30,55 € VARIATION 52 S. : – 14,92 % / 2013 : 3,11 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 1.318 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 37,26 € / 28,55 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 2 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : – 2 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 2 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 253 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 30,55 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,32 € RDT 2012 : 1 % ; RDT 2013 : 1 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 11 FOIS PER 2014 : 9,9 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 33 % 33 % 33 % l RENDEMENT ESTIMÉ GRILLE Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 BI ENS D’ ÉQUI PEM ENT 14 valeurs moyennes MANITOU VERS UNE ANNÉE 2013 TRÈS DÉCEVANTE M algré une réaction très rapide à la crise en 2008 avec l’adoption de mesures d’adaptation, le leader mondial des chariots élévateurs est toujours à la peine. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de l’exercice en cours s’est replié de 10 %, à 319 millions d’euros, et celui du premier semestre s’est établi à 591 millions d’euros, en recul de 12 % sur la même période de 2012, et stable CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT par rapport à la seconde partie de l’exercice passé. L’activité de la société est très liée au cycle économique, et le ralentissement constaté dans la zone euro depuis plusieurs mois déjà la pénalise. Par ailleurs, l’appréciation de la monnaie européenne affecte la compétitivité et la rentabilité de Manitou. Cette pression, qui devrait se poursuivre dans les mois à venir, VA L E U R S M OY E N N E S et un environnement économique toujours difficile en Europe ont contraint la direction à réviser à la baisse ses objectifs annuels. Le chiffre d’affaires consolidé devrait enregistrer une baisse de l’ordre de 5 % pour atteindre environ 1,2 milliard d’euros, tandis que la marge opérationnelle se situerait autour de 2,5 %. Ainsi, le résultat d’exploitation devrait s’élever à près de GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S 30 millions d’euros, contre environ 46 millions d’euros un an plus tôt. De fait, le résultat net sera aussi en fort recul. Nous tablons désormais sur un montant d’environ 15 millions d’euros, soit 0,38 € par action, estimation capitalisée près de 27 fois. J.-L. M. NOTRE CONSEIL q RESTER À L’ÉCART Dès le mois de février, nous avions préconisé CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT de rester à l’écart, du fait de la dégradation de la conjoncture en Europe. Cette publication révèle la forte exposition du groupe au cycle économique. Le ratio de capitalisation est bien trop élevé, ce qui nous incite à réitérer notre conseil précédent (mnémo : MTU). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 28 AOÛT, PUBLICATION DES RÉSULTATS SEMESTRIELS VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 10,5 € VARIATION 52 S. : - 28,33 % / 2013 : - 19,23 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 15.048 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 14,64 € / 9,83 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 23 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 5 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : - 67 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 24 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 10,40 € l CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,45 € RDT 2012 : 4,3 % ; RDT 2013 : 2,9 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 27,7 FOIS PER 2014 : 20,6 FOIS L U X E - B I E N S D E C O N S. l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN A C V 30 % 20 % 50 % GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ ETAM DÉVELOPPEMENT LE RETOUR À LA CROISSANCE DES VENTES SE CONFIRME L ’activité d’Etam Développement a confirmé son retour à la croissance au deuxième trimestre. Le groupe d’habillement et de lingerie a ainsi enregistré un chiffre d’affaires de 263,2 millions d’euros, en hausse de 1,4 %, à surface comparable et taux de change constants. Au premier trimestre, la croissance avait atteint 1,8 %, après une stabilité entre octobre et décembre 2012. Alors que l’année dernière avait CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT été marquée par un repli de 3,4 % des ventes, dont une baisse de 12,6 % en Chine, l’activité du groupe familial a progressé au total de 1,6 % sur l’ensemble du premier semestre 2013, à 596,8 millions d’euros. En Europe, les marques du groupe « ont réalisé une performance commerciale satisfaisante » en progressant de 3,3 %, à 384,8 millions d’euros. Le marché français s’est révélé dynamique, avec une hausse de 3,5 % des facturations, à 339,8 millions d’euros. Le VA L E U R S M OY E N N E S ETAM DEVELOPPEMENT En euros 50 40 30 17,35 20 10 0 GRILLE DU CONSEIL 2008 2009 2010 2011 2012 .13 VA L E U R S M OY E N N E S groupe précise que les ventes se sont inscrites en hausse durant la première semaine des soldes d’été malgré une «conjoncture économique difficile » et des « conditions météorologiques défavorables ». En Chine, les ventes semestrielles ont affiché une baisse de 2,3 %, à surface comparable et taux de change constants, à 212 millions d’euros. Le groupe a mené des « actions sur la réduction de ses stocks, son offre produits, son réseau et ses concepts CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT magasins ». Etam a ainsi fermé 117 points de vente en grands magasins. J. B. NOTRE CONSEIL q ACHAT SPÉCULATIF L’activité se redresse, tandis que la réorganisation en Chine n’a pas encore porté ses fruits. Nous maintenons notre opinion sur le titre. Objectif : 22 € (mnémo : TAM). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 29 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 17,35 € VARIATION 52 S. : 64,61 % / 2013 : 3,71 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 1.098 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 22,45 € / 10,21 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 6 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 1 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 13 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 40 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 41 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 33,97 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0 RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 7,7 FOIS PER 2014 : 6,9 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ PRODUITS DE BASE ORAPI UNE PERFORMANCE DOPÉE PAR L’ACQUISITION D’ARGOS D evenu récemment le numéro un français de l’hygiène professionnelle après l’acquisition d’Argos Hygiène, le 16 mai 2012, Orapi a enregistré un chiffre d’affaires semestriel de 106 millions d’euros, en croissance de 42,8 %. La zone Europe franchit pour la première fois la barre des 100 millions d’euros de ventes, grâce à un effet de périmètre lié à l’acquisition d’Argos. Néanmoins, elle « connaît une évolution hétérogène », souligne le CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT VA L E U R S M OY E N N E S du semestre. Par ailleurs, le groupe poursuit sa stratégie de croissance externe. En effet, Orapi a repris, le 1er juillet dernier, la plupart des actifs, les stocks ainsi que 95 salariés du groupe normand Raynaud. Spécialisée dans la distribution des produits d’hygiène professionnelle, cette entité avait été mise en liquidation judiciaire en avril dernier. Le leader français du secteur compte ainsi compléter sa gamme de produits d’hygiène et renforcer GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S ses positions dans l’ouest de la France. Les perspectives sont encourageantes : les synergies attendues liées à l’intégration d’Argos et la poursuite des réductions de coûts devraient mener à une marge opérationnelle de l’ordre de 6 à 8 % d’ici à 2016 (contre 4,4 % en 2012). Grâce aux effets des acquisitions, nous tablons sur un chiffre d’affaires annuel en progression de 18 %, à 203 millions d’euros. Nous anticipons également CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT un bénéfice net en croissance de 60 %, à 3,32 millions d’euros. M. G. NOTRE CONSEIL q ACHETER La valorisation du titre reste attrayante. Sur la base de nos prévisions, la capitalisation atteint 11,7 fois le bénéfice net 2013 estimé et 9 fois notre prévision pour 2014. Objectif: 14 € (mnémo : ORAP). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 17 SEPTEMBRE, RÉSULTATS SEMESTRIELS VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 11,71 € VARIATION 52 S. : 10,74 % / 2013 : 30,11 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 627 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 12 € / 8,49 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 15 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 18 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 20 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 59 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 92 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,80 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,46 € RDT 2012 : 3,9 % ; RDT 2013 : 4,3 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 11,7 FOIS PER 2014 : 9 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE . groupe dans son communiqué, en référence à la contraction de l’activité en France (– 3%). Hors d’Europe, les facturations restent globalement stables, mais cette stabilité apparente « masque les premiers effets des contrats à long terme et récurrents ainsi que les croissances à deux chiffres de l’Asie et de l’Argentine », se félicite Orapi. Aux Etats-Unis, enfin, la gamme des nettoyants à sec Dry Shine a enregistré une progression significative de près de 25 % au cours l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ l FAVORABLE l INTERMÉDIAIRE l DÉFAVORABLE Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 valeurs moyennes 15 PRODWARE S E R V. I N F O R M AT I Q U E S UNE VAGUE DE BONNES NOUVELLES A u premier semestre 2013, Prodware a réalisé un chiffre d’affaires de 94,3 millions d’euros, en croissance de 39,2 %. A périmètres comparables, la hausse d’activité ressort à + 9,8 %, malgré une base de comparaison élevée avec un premier semestre 2012 qui avait connu une forte concentration de succès commerciaux. Cette performance est tirée « par le succès croissant de l’offre d’édition-intégration Prodware Adjust auprès des entreprises soucieuses d’optimiser leur compétitivité et par la forte dynamique commerciale du groupe à l’international, notamment en Belgique, en Espagne et en Allemagne, CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT à la suite des acquisitions réalisées en 2011 et en 2012 », explique le directeur général, Alain Conrard. Dans un climat des affaires attentiste, Prodware reste prudent sur ses objectifs de croissance mais « garde toute sa confiance dans sa capacité à maintenir un haut niveau d’activité sur ses marchés les plus rentables ». Nous estimons que le chiffre d’affaires augmentera d’environ 30 % et que le résultat net, lui, connaîtra un bond de près de 50 % en 2013. A cet égard, la valorisation de l’action est encore extrêmement faible, avec un ratio cours sur bénéfices inférieur à 4 ! D’autant plus que l’éditeur de logiciels n’a pas attendu sa publi- VA L E U R S M OY E N N E S PRODWARE En euros 12 10 6,74 8 6 4 2 2008 2009 2010 2011 2012 .13 cation semestrielle pour divulguer de bonnes nouvelles. Depuis le printemps, il a délivré au compte-gouttes, ce qui a fini par former une véritable vague de bonnes GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S nouvelles. Prodware a annoncé mijuin le remboursement d’un emprunt obligataire convertible de 8,1 millions d’euros, après le remboursement d’un autre emprunt de 1,1 million en février. Cela a permis à l’éditeur de logiciels pour les entreprises de s’alléger de 50 % de son endettement obligataire convertible. Cette annonce faisait déjà suite à la signature d’accords commerciaux avec Microsoft et à la conclusion de trois contrats pour un montant total de 5,5 millions, un en France « avec un grand industriel », un en Espagne avec Legalitas et un en Belgique avec Pro-Duo. De quoi confirmer la pertinence de la stratégie de croissance à CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT l’international du groupe. L’éditeurintégrateur a changé de dimension lors de l’acquisition, en 2012, des activités européennes du néerlandais Qurius. Ses revenus ont alors grimpé de 106,9 millions d’euros en 2011 à 186 millions d’euros l’année suivante, soit une hausse de 74 %. Et Prodware ne va pas s’arrêter là. E. P. NOTRE CONSEIL q ACHETER L’éditeur concentre ses efforts de croissance sur les activités les plus rentables. Objectif : 9 € (mnémo : ALPRO). PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 16 OCTOBRE, RÉSULTATS SEMESTRIELS VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 7,01 € VARIATION 52 S. : – 0,28 % / 2013 : – 5,53 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ÉCHANGÉ : 31.131 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 9,05 € / 6 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 19 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 30 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 27 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 11 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 52 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 17,38 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,09 € RDT 2012 : 1,2 % ; RDT 2013 : 1,6 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 2,1 FOIS PER 2014 : 2 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS GRILLE l RENDEMENT ESTIMÉ TONNELLERIE FRANÇOIS FRÈRES BI ENS D’ ÉQUI PEM ENT L’ACQUISITION DE RADOUX ET LE WHISKY BONS POUR LA MARGE «C ela va mieux que bien, finalement. » C’est en patron heureux que Jérôme François, le président du directoire, a commenté les résultats annuels de la tonnellerie, supérieurs aux attentes pour cet exercice arrêté le 30 avril. Le redémarrage confirmé aux Etats-Unis, où le chiffre d’affaires de Tonnellerie François Frères a bondi de 18 % après 12 % l’année précédente, a plus que compensé le recul constaté en Europe sur le marché des fûts pour le vin, handicapé par les petites vendanges de 2012. CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT En revanche, le groupe a bénéficié en Europe d’une très forte demande pour les fûts à whisky (dont il assure le négoce et la rénovation depuis plusieurs sites écossais), dans un contexte où les grands producteurs de scotch, comme Pernod Ricard et Diageo, ont lancé des investissements très importants. Le chiffre d’affaires de la division Whisky, qui représente un quart des ventes de Tonnellerie François Frères, a progressé de 39 %. Le groupe affiche des facturations totales de 163,1 millions d’euros pour l’exercice passé, en augmentation VA L E U R S M OY E N N E S de 42 %, car elles intègrent pour la première fois la tonnellerie Radoux, rachetée à Œneo en 2012. A données comparables, la croissance aurait été toutefois proche de 12 %. L’acquisition de Radoux, les synergies mises en œuvre dans cette nouvelle filiale et l’amélioration de la rentabilité des fûts à whisky ont engendré une progression de 45 % du bénéfice opérationnel, à 33,6 millions d’euros. Elle est assortie d’une légère hausse de la marge, portée de 20,2 à 20,6 %. Le profit net s’est apprécié de 41 %, à 22,5 millions. Cependant, et GRILLE DU CONSEIL VA L E U R S M OY E N N E S malgré une franche réduction de la dette, qui ne représente plus que 13 % des fonds propres, le groupe devrait simplement maintenir son dividende à 0,60 €, pour la sixième année consécutive. « Nous privilégions les investissements, les achats de matières premières et le désendettement », a expliqué Jérôme François, ajoutant, sur ce point, qu’il tablait sur une trésorerie excédentaire avant la date prévue d’avril 2015. Sauf acquisitions nouvelles. Sans croissance externe, le chiffre d’affaires de cet exercice 2013-2014 est attendu proche de CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT 175 millions, permettant de dégager de nouveau une marge opérationnelle supérieure à 20 %. C. L. C. NOTRE CONSEIL q ACHETER La publication, bien accueillie, a ramené le cours à son plus-haut historique de début avril. La société, très bien gérée et située sur des marchés de nouveau en croissance, capitalise 12,4 fois le bénéfice 2013-2014. Cibler 65 € (mnémo : TFF). PROCHAIN RENDEZ-VOUS EN SEPTEMBRE-OCTOBRE, CHIFFRE D’AFFAIRES DU PREMIER TRIMESTRE VA L E U R S M OY E N N E S COMPORTEMENT DE L’ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 56 € VARIATION 52 S. : 64,71 % / 2013 : 51,15 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ÉCHANGÉ : 2.381 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 57,30 € / 31 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 14 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 7 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 14 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 9 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 13 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 36,31 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 0,60 € RDT 2012 : 1,1 % ; RDT 2013 : 1,2 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 12,4 FOIS PER 2014 : 11,7 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS ON MURMURE… V Vincent Bolloré n’a rien perdu de son légendaire flair boursier. Il a misé 6 millions d’euros sur Vivendi, à 14,70 € par action, les 5 et 8 juillet. Depuis, le cours est remonté à 15,50 €. Pas de quoi, toutefois, renforcer substantielle- ment une participation de 5 % ni accentuer la pression pour accélérer les cessions d’actifs. Bolloré l’ignorait sans doute, mais on a appris, vendredi, que Vivendi avait refusé, il y a trois mois, de vendre Universal Music au japonais Softbank pour pas moins de 6,5 milliards d’euros. La maison de disques est en effet un actif jugé stratégique, ainsi que Canal Plus. On attend, en revanche, pour bientôt une vente de Maroc Telecom et un dividende exceptionnel d’Activision Blizzard. L les actions Club Méditerranée devraient rester cotées à Paris, car le seuil des 95 % de titres apportés à l’offre publique d’achat lancée par Axa PE, le chinois Fosun et les dirigeants, ne devrait pas être atteint. En effet, l’opération, qui a reçu le feu vert de l’AMF cette semaine, ne valorise pas, selon nous, les perspectives du groupe à leur juste valeur, une opinion partagée par de nombreux gérants, actionnaires ou non. l RENDEMENT ESTIMÉ GRILLE TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 16 étude SUI V I DE CONSEI LS INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR L’ A C T U A L I T É INVESTIR.FR ARGANæ EOS IMAGINGæ OCTO TECHNOLOGYæ VÉTOQUINOLè La foncière logistique Argan a publié ses résultats au titre du premier semestre, période au cours de laquelle les dépenses ont moins progressé que les revenus. L’ANR, en hausse de 5 %, s’établit à 15,10 € par action. ACHETER Le concepteur d’équipements innovants en imagerie orthopédique a vu son chiffre d’affaires doubler au premier semestre, grâce à une croissance encore plus forte en Amérique du Nord. Il frôle la barre des 5 millions d’euros. ACHAT SPÉCULATIF Les facturations ont, certes, progressé de 9 % au premier semestre, avec un deuxième trimestre dynamique, mais les marges demeurent insuffisantes pour que le cabinet de conseil soit attractif. RESTER Le laboratoire vétérinaire a publié un chiffre d’affaires semestriel en recul de 0,9 %, avec une contre-performance principalement observée au premier trimestre (– 2 %). Par ailleurs, une filiale en Chine devrait prochainement voir le jour. ACHETER RETROUVEZ R CES CONSEILS SU US INVESTIR.FR/ETVO À L’ÉCART STEF va accélérer son développement dans la logistique du froid AMBITIEUX STEF, qui opère dans le transport et la logistique du froid, UN PATRON UNE HISTOIRE... conjugue acquisitions et croissance interne pour se développer. STEF En euros 55 50 41,19 45 40 35 30 25 2008 2009 2010 2011 2012 .13 CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT UNE VALEUR DE CROISSANCE DIVERSIFICATION PAR GÉOGRAPHIE ET PAR ACTIVITÉS Parts dans le chiffre d’affaires (évolution en 2012), en % Transport France (+ 0,8) 17 46 Logistique France (+ 10,6) 20 13 4 Transport + Logistique en Europe (+ 15,3) Activités maritimes (+ 7,2) Négoce, restauration (+ 31,9) européennes ne met pas en péril la solidité du bilan. DES VENTES ET DES BÉNÉFICES EN HAUSSE RÉGULIÈRE Chiffre d’affaires, en Mds€ BNPA : bénéfice net par action, en € 2,5 2,6 2,3 4,8 2,1 2 4,3 4 Acquisition majeure en vue VA L E U R S M OY E N N E S 14,1 8,7 8,9 3 L’ENDURANCE déc. déc. déc. déc. déc. 09 10 11 12 13 (e) déc. déc. déc. déc. déc. 09 10 11 12 13 (e) CHIFFRE D’AFFAIRES (EN M€) RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT (EN M€) MARGE OPÉRATIONNELLE (EN %) RÉSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M€) BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €) RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 2012 2013 (e) 2014 (e) 2.502 96,6 3.9 % 55.5 4.11 10 2.627 105 4% 61 4.51 9.1 2.759 115 4.2 % 64 4.74 8.7 COURS LE 19-7-2013 : 41.19 € ; CB : 557 M€ ; FP : 340 M€ ; DETTE NETTE : 450 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 1,08 % ; DIVIDENDE 2013 (e) : 1,50 € ; RENDEMENT : 4 % ; MNÉMO : STF. semestre 2013 et, surtout, en 2014, la reprise va clairement se faire sentir dans cette zone. Particulièrement en Italie, où le groupe a profité de beaucoup d’externalisations. En France, la situation est différente : la consommation se tend en volume, avec la hausse du chômage, et en valeur, avec une fiscalité qui s’alourdit. Cela dit, le retour du beau temps permet plus d’optimisme sur la consommation de produits frais, activité historique de STEF. Ce dynamisme, couplé à la capacité à agir sur les charges, permet à la direction de prévoir une amélioration des résultats comprise entre 0 et 8-9 % en 2013, soit une hausse a priori plus rapide que celle du chiffre d’affaires. Ainsi, la marge opérationnelle devrait, selon nos prévisions, dépasser 6 % fin 2013. De son côté, le BNPA devrait VA L E U R S M OY E N N E S augmenter grâce au crédit impôt recherche, qui permettra d’économiser 10 millions d’euros en 2013 et 15 millions l’année suivante. ELSA POIX NOTRE CONSEIL q ACHETER Malgré une croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires de 7 % au cours des dix dernières années et une progression annuelle moyenne de 11 % du dividende, pour atteindre un rendement de 3,7 % fin 2012, l’action est moins bien valorisée que le titre Norbert Dentressangle (PER de 9,6). Les analystes ne prennent pas encore en compte le patrimoine de STEF (entrepôts), détenu et géré en propre. Objectif : 47 €. PROCHAIN RENDEZ-VOUS LE 30 AOÛT, RÉSULTATS SEMESTRIELS CRIT ÈRES D’ I N V EST ISSEM ENT COMPORTEMENT DE L’ ACTION PERFORMANCE OPÉRATIONNELLE CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉ INTÉRÊT BOURSIER COURS AU 18-7-13 : 41,19 € VARIATION 52 S. : 13,72 % / 2013 : 6,82 % l LIQUIDITÉ VOLUME QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 2.913 EXTRÊMES 52 SEMAINES : 41,78 € / 36,02 € ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 8 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 5 % l BNPA ÉVOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 19 % ÉVOL. 2013 ESTIMÉE : 10 % DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 132 % DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 21,83 € CONSENSUS DES ANALYSTES DIVIDENDE 2012 : 1,45 € RDT 2012 : 3,5 % ; RDT 2013 : 3,6 % l VALORISATION ESTIMÉE PER 2013 : 9,1 FOIS PER 2014 : 8,7 FOIS l PERFORMANCE DU TITRE l ÉVOLUTION DE L’ ACTIVITÉ l SOLIDITÉ DU BILAN NS DIRECTEUR GÉNÉRAL 8,3 DES MARGES AMENÉES À CROÎTRE GRILLE DU CONSEIL JEAN-PIERRE SANCIER 10,6 3,7 EXERCICE CLOS LE 31-12 Le ratio dette nette sur fonds propres s’était fortement réduit fin 2012 (1,08, contre 1,32 un an plus tôt), de toute évidence pour financer un rachat. En même temps, la trésorerie disponible avait augmenté, à 80 millions d’euros, contre 22 millions un an plus tôt. Selon nos informations, une acquisition d’environ 150 millions d’euros serait en préparation et interviendrait d’ici fin juillet... Si STEF multiplie les acquisitions, son développement provient avant tout des activités qu’il contrôle déjà. Si étonnant que cela puisse paraître en Europe, sur une croissance totale de 8,8 % pour le groupe en 2012, la progression organique atteignait 5,9 %. Quand on demande au directeur général, Jean-Pierre Sancier, ce qui explique ce dynamisme, il cite sans hésiter l’organisation de l’entreprise, « très décentralisée avec une gestion de proximité ». Certes, la conjoncture reste difficile, mais « l’activité se redresse dans les pays d’Europe du Sud, grâce aux plans de rigueur mis en place en 2011 et en 2012 », indique le directeur. Au second UNE VALEUR PEU CHÈRE PER (Price Earning Ratio) au 31-12 Photo : Wilfried Maisy/REA. S TEF est une valeur cyclique, qui plus est implantée uniquement en Europe, avec un penchant manifeste pour les pays du Sud... Il y a plusieurs mois, la plupart des gérants de portefeuille auraient conseillé de fuir le titre, même si le groupe est bien géré. M a i s , aujourd’hui, les prémices d’une reprise en Europe se font sentir, et les sociétés cycliques, moins bien valorisées, sont recherchées par les investisseurs. Malgré sa petite capitalisation boursière (557 millions d’euros), STEF ne manque pas d’ambition. Le groupe vise 300 millions d’euros de chiffre d’affaires supplémentaire par croissance interne et 300 millions d’euros de croissance externe entre 2012 et 2016, soit une hausse des facturations de 26 % en cinq ans. STEF a l’habitude de mener des acquisitions dans ses secteurs historiques – aussi bien dans le transport que dans le stockage logistique sous température contrôlée – et en se diversifiant dans les activités de négoce ou de restauration, par exemple. Cette capacité à intégrer des sociétés l RENDEMENT ESTIMÉ PROMOTION INTERNE Directeur général de STEF depuis seulement un an, Jean-Pierre Sancier n’a pourtant rien d’un nouveau venu au sein du groupe. Avant d’en devenir directeur général et président exécutif, il était directeur général de la branche Logistique en France, entre 2007 et 2011. Mais son attachement à STEF est bien plus ancien... Tout juste diplômé de l’ESC Bordeaux, il est arrivé dans l’entreprise à l’âge de 24 ans, en 1979. Quatre ans seulement s’étaient écoulés depuis que son propre père avait vendu l’entreprise familiale... au groupe STEF ! Depuis, il a grimpé de poste en poste. «J’ai eu la chance d’entrer dans une entreprise qui a connu une forte croissance et de changer de poste régulièrement», souligne-t-il, reconnaissant à l’égard du président, Francis Lemor, qui l’a toujours encouragé. Par ailleurs, Jean-Pierre Sancier apprécie la politique d’encouragement de l’actionnariat salarié de l’entreprise : 51,2 % du capital sont détenus par le management et 16,27 % par ses salariés, à travers un fonds commun de placement d’entreprise. Quand il a du temps libre, Jean-Pierre Sancier retrouve ses enfants, pratique le rugby ou le golf, s’évade lors de randonnées en haute montagne. VA L E U R S M OY E N N E S GRILLE Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 DE DENIS THIERY, PRÉSIDENT-DIRECTEUR GÉNÉRAL DE NEOPOST interview 17 Neopost : les activités adjacentes au courrier vont monter en puissance RELAIS DE CROISSANCE A coté de son métier traditionnel du traitement du courrier qui subit une érosion, le groupe se spécialise sur des niches à forte valeur ajoutée. IL VA SANS DIRE Votre activité principale, le traitement sont en forte croissance, et la rentabilité y est satisNEOPOST du courrier, est maintenant mature. Quelle faisante. Nous envisageons un retour sur capitaux En euros 80 réponse apportez-vous à cet état de fait ? employés d’au moins 15 % en trois ou quatre ans. Le courrier traditionnel connaît un certain recul. Existe-t-il des synergies avec le cœur 70 51,10 En 2006 et 2007, aux Etats-Unis, premier marché de votre métier ? 60 au monde, 210 milliards de plis par an étaient traiBien entendu. Ces expertises vont nous permettre p r è s u n b e l deux fois inférieure à 50 tés. Aujourd’hui, nous en sommes à 165 milliards, et, de valoriser notre base de 800.000 clients et notre exercice 2012 celle de l’activité tradi40 selon de récentes études, le volume pourrait se staréseau de distribution direct dans 29 pays. Nous dont les per- tionnelle – devrait s’ac30 biliser autour de 135 à 150 milliards d’ici à 2020. Le allons en effet pouvoir faire profiter nos clients f o r m a n c e s croître. Au global, la nouJanv. 2008 Juil. 2013 chiffre d’affaires de Neopost n’est cependant pas PME des nouveaux services que nous déployons via avaient été saluées par la velle marge du groupe directement corrélé aux volumes de courrier. Il est nos filiales spécialisées auprès de clients grands Bourse, les perspectives sera moindre, mais sur vrai que nous évoluons dans un marché mature, comptes, tels que les banques et les compagnies pour l’année en cours un chiffre d’affaires qui mais qui reste très profitable et dont nous occupons d’assurances. Au premier trimestre, ces activités ont prévoyons un chif- aura bien augmenté. En LES MARGES (nous la deuxième place mondiale. Et nous estimons pouconnu une croissance organique de 24 %, aussi forte fre d’affaires de 1.125 mil- conclusion, le résultat DES NOUVELLES voir encore nous y développer, notamment en chez nos unités dédiées qu’à travers notre réseau lions d’euros, en hausse de opérationnel poursuivra ACTIVITÉS gagnant de nouvelles parts de marché. Pour y partraditionnel. 5,1 %, et un bénéfice net de sa progression. venir, nous maintenons un important effort A un horizon de quelques années, 174 millions, en progresPOURRAIENT d’investissement dans la Recherche et le dévelopquels pourraient être le profil et les objectifs sion de 8,3 %) sont de DANS LES ANNÉES SE SITUER, pement, qui représente environ 4 % de notre chiffre financiers du groupe ? nature à satisfaire les À TERME, ENTRE d’affaires, et nous renouvelons nos gammes de proA côté de notre activité historique, les nouveaux investisseurs. Dans son À VENIR, 15 ET 18 % duits tous les cinq ans. Cette année, nous remplamétiers montent en puissance. Ils représentent métier traditionnel du LE RÉSULTAT çons la gamme IS, lancée en 2008. Nous allons ainsi déjà 16 % du chiffre d’affaires au premier trimescourrier, le groupe devrait OPÉRATIONNEL accompagner, aux Etats-Unis, l’effet « écho de la tre, contre 9 % l’an dernier. Nous pourrions même maintenir sa marge opéPOURSUIVRA décertification» [écho du pic d’activité lié à dépasser l’objectif de chiffre d’affaires de rationnelle. A l’inverse, la la décertification des anciennes machines] RETROUVEZ l’ordre de 200 millions d’euros que nous PROPOS RECUEILLIS PAR marge globale se tasserait SA PROGRESSION L’INTÉGRALITÉ de 2008. Toujours dans le domaine du cour- DE L’ENTRETIEN avions fixé pour 2014 dans ces métiers. A JEAN-LAURENT MAUREL du fait de la montée en rier, nous continuons de développer l’acti- AVEC terme, cette proportion devrait encore puissance des activités de Concernant la situation THIERY vité Services avec, notamment, des systè- DENIS augmenter, ce qui pèsera un peu sur la diversification. financière, Neopost est SUR INVESTIR.FR mes de financement pour les clients comme rentabilité puisque nous dégageons une Toutefois, ce mouve- très bien géré et dispose le leasing ou le financement du crédit d’affranchismarge opérationnelle de l’ordre de 25 % dans ment est salutaire et per- ainsi d’une marge de sement. On ne se limite pas à la vente d’une notre réseau traditionnel, contre un peu plus de mettra à Neopost de faire manœuvre importante machine. Nous mettons en place une multitude de 12 % dans nos unités dédiées à ces nouvelles activiface au recul de son acti- pour mener une politique services autour de la machine en échange d’un tés. En revanche, à maturité, ces dernières pourvité historique (84 % du active d’acquisitions. Pour loyer mensuel ou trimestriel. Enfin, nous contiraient dégager des marges entre 15 et 18 %, voire chiffre d’affaires). Par autant, le dividende ne nuons de parfaire notre couverture géographique. un peu plus. ailleurs, à un horizon sera pas sacrifié, ce qui A titre d’exemple, le chiffre d’affaires dans la zone Votre situation financière de quelques années, permet de maintenir un Asie-Pacifique a été multipliée par plus de 5 en deux est-elle toujours aussi solide ? la marge opération- rendement élevé (8 % ans. Si Neopost est encore peu présent en Amérique La totalité de notre dette est liée au financement de nelle des nouvelles ac- actuellement), autre motif latine, le Brésil, par exemple, dispose d’un potentiel l’équipement placé chez nos clients en leasing tivités – au- d e s a t i s f a c t i o n p o u r intéressant. Enfin, en Europe de l’Est, nous traou en location. Les flux futurs liés à ces jourd’hui, l’actionnaire. vaillons déjà en Russie et en République tchèque activités représentent plus de e nv i r o n [email protected] mais allons intensifier notre présence. 900 millions d’euros pour une NOTRE CONSEIL Pour autant, pour accroître la taille du groupe et dette inférieure à 800 millions. q préparer l’avenir, nous avons fait le choix de nous Nous avons donc une marge de ACHETER Malgré diversifier dans des activités adjacentes, qui constimanœuvre. Nous disposons la belle hausse depuis tuent un véritable relais de croissance. par ailleurs de lignes de crédit le 1er janvier, supérieure Quand avez-vous pris ce virage ? non tirées pour un montant à 20 %, l’action recèle RS C’est l’an dernier que nous avons vraiment intenside 450 millions d’euros, ce un potentiel SON PARCOU fié nos investissements et nos acquisitions dans qui nous donne la possibilité d’appréciation. Objectif : q trois directions : le colis (shipping) ; la qualité des de saisir de nouvelles 60 € (mnémo : NEO). données (data quality) avec Human Inference après opportunités de croissance DENIS THIERYNÉRAL PROCHAINS RENDEZ-VOUS R GÉ Satori Software, acquis en 2009 ; la gestion intégrée externe. Par ailleurs, nous LE 1ER AOÛT, PRÉSIDENT-DIRECTEU e atr DÉTACHEMENT DU SOLDE qu de des outils de communication clients avec GMC avons un taux de districe père expert-comptable, DU DIVIDENDE ; il ite su En . dit Diplômé de HEC et Software Technology. Chacune de ces niches reprébution de l’ordre de 80 % l’au ns r cé sa carrière da LE 6 AOÛT, ministratif, directeu enfants a commen sente un marché mondial de l’ordre du milliard du résultat, ce qui nous ons – directeur ad cti fon et PAIEMENT. es on ers uti div trib ra dis de cupe té oc cié so e un e, d’euros. C’est une taille suffisante pour notre permet de verser un LE 5 SEPTEMBRE, Wang Franc 1998, financier… – chez ls informatiques. En PUBLICATION société. Ce sont des marchés éclatés dans lesquels dividende assurant un nt tériels et de logicie vie ma de de en s ce et r rvi cie se de finan DU CHIFFRE comme directeur t os op Ne nous pouvons nous classer parmi les 3 ou 4 leaders rendement élevé à nos ez ch il entre D’AFFAIRES SEMESTRIEL 2010. avec une part de l’ordre de 10 à 15 %. En outre, ils actionnaires. le PDG en janvier Une stratégie payante A « » Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 18 dossier Les sociétés familiales, toujours SOLIDITÉ Ces sociétés séduisent les investisseurs pour leur croissance et leur faible endettement. Parmi les 300 valeurs cotées à la Bourse de Paris, nous vous proposons une nouvelle sélection de 10 titres à acheter. Du champion mondial à la PME La taille de ces entreprises offre un très large choix, des numéros un mondiaux du Cac 40 tels que L’Oréal, LVMH, Michelin et ArcelorMittal jusqu’aux petits poucets d’Alternext et du Marché Libre. Si l’on s’en tient aux seules entreprises françaises, la diversité est moindre, en revanche, en matière de secteurs, puisque la banque, l’assurance, les télécoms et les utilities ne sont quasiment pas représentées, à quelques exceptions près, comme Iliad, Séché Environnement ou Groupe Pizzorno Environnement. A l’inverse, la consommation, la technologie et la santé sont surpondérées, représentant une bonne moitié, par exemple, du fonds MAM Entreprises Familiales. Ce biais sectoriel confère un caractère plus défensif et moins risqué à ces entreprises, avec aussi une moindre Trois fonds thématiques GESTION COLLECTIVE Les valeurs familiales sont également accessibles par trois fonds thématiques gérés par Meeschaert et Oddo Asset Management et, plus récemment, par Flornoy & Associés Gestion. Le plus français MAM Entreprises Familiales (code Isin FR0000988933), lancé en octobre 2002 et géré par Sébastien Korchia, ne comporte que des sociétés françaises, des plus grandes, comme L’Oréal, la ligne la plus importante du fonds (2,3 %), aux plus petites d’Alternext et du Marché Libre. La deuxième ligne est Solutions 30 (2,2 %), suivie d’Ubisoft Entertainment (1,8 %), de LVMH (1,6 %) et de Faurecia (1,5 %). Ce fonds, investi jusqu’à 75 % en actions, représente un encours de 42,3 millions d’euros. Il a progressé de 8,1 % depuis le début de l’année, contre 8,7 % pour son indice de référence, le Cac All-Tradable. Sa performance est de 10,3 % sur trois ans (de 17,1 % pour l’indice) et de 19,1 % sur cinq ans (– 2,4 % pour l’indice). MAM Entreprises Familiales se caractérise par une volatilité plus faible, à 7,9 % sur un an, que celle de son indice de référence (14,7 %). Le plus récent Flornoy Valeurs Familiales (code Isin : FR0011208297), qui s’apprécie de près de 8 % depuis le début de l’année, a été créé en mars 2012 avec une philosophie différente du fonds précédent, puisqu’il intègre valeurs françaises et européennes, pour des actifs gérés de 43 millions. Le réservoir d’entreprises est donc bien plus grand car l’indice de référence est l’EuroStoxx 600, qui compte 194 affaires familiales, selon Olivier Flornoy, président du directoire et associé fondateur du cabinet de gestion. Ce dernier privilégie les grandes et très grandes capitalisations. Il comporte 35 % de valeurs françaises (Christian Dior, L’Oréal, Dassault Systèmes pour les principales) et aussi 35 % de valeurs allemandes (Schaltbau, Fresenius Medical Care, Volkswagen…). Pour effectuer ses choix, Olivier Fornoy se fonde sur une note de risque « maison » de 1 à 5, basée à 70 % sur la volatilité des fonds par rapport à leur indice de référence (lire ci-dessous). Elles ont également été recherchées en Bourse pour deux critères appréciés depuis la crise financière de 20082009 : leur capacité à accroître leur chiffre d’affaires et leurs résultats, et leur aversion à la dette. Le chiffre d’affaires des sociétés familiales a ainsi progressé de 26 % entre 2007 et 2012 dans l’échantillon d’Olivier Flornoy, contre 14 % pour les autres. Les bilans font apparaître des endettements peu élevés, avec un ratio dette nette/excédent brut d’exploitation (Ebitda) inférieur à 0,9 fois, selon Oddo Asset Management, contre 1,4 fois pour les sociétés non familiales : « Le pire ennemi des familles est l’endettement », selon Sébastien Korchia, car il peut conduire à une augmentation de capital et à une dilution toujours redoutée des actionnaires familiaux s’ils n’ont pas les moyens d’y participer. Et quand elles sollicitent leur banque, ces entreprises très saines bénéficient, en outre, de taux avantageux. La prudence financière vaut aussi pour les dividendes : ils sont généralement réguliers, ce qui est appréciable pour un investisseur, mais sans offrir un rendement généreux (environ 2,5 % en moyenne), hormis des exceptions telles que Thermador ou Tipiak. Les familles préfèrent garder le cash dans l’entreprise pour limiter la dette et financer les investissements de croissance : innovation, dévelop- + 26 % pement international et acquisitions. Tonnellerie François Frères en compte près d’une par an depuis 1999 ! Ce sont, enfin, des valeurs de fond de portefeuille que l’on achète pour le long terme, conformément aux stratégies mises en œuvre par les familles. Et pour le très long terme, parfois, si l’on vise uniquement une OPA à cause d’une succession. CÉCILE LE COZ UNE CROISSANCE PLUS DYNAMIQUE ENTRE 2007 ET 2012 Progression médiane du chiffre d’affaires des valeurs de l’EuroStoxx 600 + 14 % Source : Flornoy & Associés Gestion. Le pourcentage de détention du capital n’est donc pas un critère prioritaire, ce qui permet d’élargir le vivier : Michelin est éligible à ce thème d’investissement bien que la famille possède moins de 5 % du capital. Mais elle exerce son pouvoir par le biais d’une commandite. Sébastien Korchia considère aussi comme familiales les « filles » si la « mère » est jugée moins attrayante, telles Colas et TF1 chez Bouygues ou Faurecia chez Peugeot. LES ATOUTS... Sociétés familiales (194 valeurs) Sociétés non familiales (406 valeurs) DES SOCIÉTÉS FAMILIALES MOINS ENDETTÉES QUE LES AUTRES 1.7 Ratio dette nette/excédent brut d’exploitation médian Sociétés familiales de l’EuroStoxx EuroStoxx 1.5 1.3 1.1 0.9 Source : Oddo AM. L es difficultés d’une affaire telle que Peugeot ne doivent pas occulter les atouts des entreprises familiales pour un investisseur. Le thème reste porteur, compte tenu des performances des fonds dédiés (lire ci-dessous). La cote parisienne est riche en la matière. Les valeurs familiales constituent 30 % environ de la capitalisation de l’indice Cac All-Tradable (l’exSBF 250), souligne Guillaume Delorme, gérant du fonds Oddo Génération, contre un peu plus de 20 % douze ans plus tôt, ce qui témoigne de leur bon comportement dans un marché toujours éloigné de ses sommets de 2000. Le gérant estime à 550 ce réservoir de valeurs en Europe, quand son confrère de Meeschaert, Sébastien Korchia, puise dans un vivier d’environ 300 sociétés cotées à Paris pour son fonds MAM Entreprises Familiales. Olivier Flornoy, président du directoire de Flornoy, évalue son univers à 194 valeurs dans l’indice Euro Stoxx 600. La définition d’une entreprise familiale est proche d’un gérant à l’autre : il faut que les actionnaires familiaux aient le pouvoir de nommer et de révoquer les dirigeants et que leur participation constitue l’essentiel de leur patrimoine pour qu’il y ait communauté d’intérêts entre famille et minoritaires. 0.7 0.5 2008 récurrence des résultats de l’entreprise, l’endettement ou la sensibilité au dollar. Le portefeuille est noté 2,2, offrant un profil plutôt défensif. Le plus gros O d d o G e n e r a t i o n (c o d e I s i n : FR0010574434), fonds le plus important par les encours gérés (260 millions d’euros) mais aussi le plus ancien, a été lancé sous le statut de sicav en 1996 puis transformé en FCP en 2008. Toujours investi en actions à près de 100 %, il intègre des valeurs qui offrent une capitalisation boursière d’au moins 2009 2010 100 millions. Il peut contenir jusqu’à 30 % d’entreprises de la zone euro (hors France), mais elles ne pèsent actuellement que 10 %, Volkswagen en tête, précise Guillaume Delorme, l’un des gérants du fonds. Il existe un petit frère, Oddo Génération Europe, composé à 70 % d’entreprises de la zone euro et à 30 % d’autres pays européens, dont la Suisse. La ligne principale du premier portefeuille, Oddo Génération France, est Michelin pour 6 %, suivie d’Orpéa (3,9 %) et de L’Oréal (3,9 %). Mais si on additionne le poids de LVMH (3,8 % du fonds) et de Christian Dior (3 %), 2011 2012 l’empire de Bernard Arnault dépasse Michelin. On peut encore citer l’espagnole Banco Santander (3 %) pour les financières et le chi% miste Solvay (3 %). en 2001 En ce qui concerne les performances (arrêtées au 5 juillet pour Oddo AM), le portefeuille s’est apprécié de 5,3 % depuis début janvier, de 27,7 % sur trois ans et de 10,1 % sur cinq ans. Il s’est bien défendu en 2012, progressant de près de 30 %, quand son indice de référence, le SBF 120, ne s’est octroyé que 16,5 %. 21 2002 002 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 dossier 19 plus performantes que les autres Les 10 valeurs favorites d’« Investir-Le Journal des Finances » Le top 5 des grandes valeurs SÉLECTION Dans notre précédent dossier sur les valeurs familiales, le 25 février 2012, nous avions élaboré une liste de nos dix sociétés favorites en la matière, cinq grandes et cinq plus petites. Cette sélection (détaillée dans le tableau ci-dessous) s’est très bien comportée depuis : elle a gagné près de 40 % en à peine un an et demi, quand le Cac All-Tradable (l’ex-SBF 250) s’appréciait d’environ 15 %. Cette liste a même révélé quelques envolées spectaculaires d’Eurofins Scientific, de Burelle et de Guerbet. Pour ce nouveau dossier, nous avons totalement modifié notre sélection, tout en essayant de panacher les secteurs. La grande distribution compte bon nombre d’affaires familiales, mais peu sont cotées, à l’exception de Casino (CO), dont Jean-Charles Naouri est actionnaire majoritaire, que nous apprécions, d’une part, pour la forte contribution (70 %) de l’international au bénéfice opérationnel du groupe, avec des pays bien ciblés ; d’autre part, parce que le groupe vient de recevoir l’aval des autorités de la concurrence pour racheter les 50 % qu’il ne détenait pas encore dans Monoprix, sans avoir à céder les magasins les plus rentables de l’enseigne (objectif : 90 €). Dans la pharmacie, nous optons pour Ipsen (IPN, famille Beaufour), qui 40 30 n’a fait qu’entamer un rattrapage depuis le début de l’année (lire page 10). Le nouvelle direction a engagé une transformation profonde du laboratoire, en passant par un recentrage sur trois pôles de spécialité : l’endocrinologie, la neurologie et l’uro-oncologie (objectif : 35 €). Orpéa (ORP), le spécialiste des maisons de retraite fondé par le Dr Marian, a notre faveur pour son expansion à l’international et pour sa croissance toujours dynamique, tout en donnant désormais la priorité à l’amélioration de ses marges. Des investissements moins lourds à l’avenir devraient aussi permettre au groupe d’améliorer ses flux de trésorerie (objectif : 45 €). Le monde de la publicité est représenté à Paris par Publicis Groupe (PUB), dont la première actionnaire reste Elisabeth Badinter. A l’issue du premier semestre, l’entreprise est plus 10 2011 2008 2009 2012 2010 Source : Flornoy & Associés Gestion. - 10 DES ENTREPRISES PLUS PERFORMANTES EN BOURSE Valeur de l’indice EuroStoxx 600 Sociétés familiales Sociétés non familiales - 20 ... QUI FONT LE SUCCÈS DES FAMILIALES - 30 - 40 - 50 « 30 UN POIDS CROISSANT DANS LA CAPITALISATION BOURSIÈRE DE PARIS NOTRE SÉLECTION PRÉCÉDENTE (FÉVRIER 2012) Evolution de la capitalisation des sociétés familiales françaises rapportée à celle du Cac AII-Tradable (en %) 2003 réédition de Belle et Sébastien par Nicolas Vanier (objectif : 46 €). Cette période de stabilisation de l’économie en France et en Europe devrait profiter au secteur du travail temporaire et à Groupe Crit (CEN) en particulier. L’entreprise de la famille Guedj est en outre bien placée pour capter le retour de la croissance aux Etats-Unis, qui représentent 10 % du chiffre d’affaires avec des marges deux fois plus importantes que celles qui sont dégagées en France (objectif : 22 €). Moins sensible aux cycles économiques, Interparfums (ITP), créé en 1982 par Philippe Bénacin et Jean Mandar, toujours copiloSÉLECTION tes, a déjà fait ses preuDE VALEURS Le top 5 des ves sur le terrain bourFAMILIALES valeurs moyennes sier, avec un triplement A GAGNÉ Peu représentées au sein du cours en dix ans et un des entreprises familiales, comblement rapide du PRÈS DE 40 % les foncières peuvent trou d’air engendré par EN UN AN être jouées par le biais l’annonce, fin 2011, de la ET DEMI d’Argan (ARG), société perte du contrat de dynamique, comme en témoigne son licence Burberry, qui assurait plus de la chiffre d’affaires, en hausse de plus de moitié du chiffre d’affaires du parfu10 % par an depuis treize exercices meur jusqu’au 31 mars dernier. Les consécutifs. L’action accuse, en outre, contrats nouvellement remportés, tels une décote de 17 % par rapport à un Montblanc et Jimmy Choo, ont déjà actif net réévalué de 15,10 € au 30 juin démontré leur capacité à se substituer (objectif : 15 €). à la marque britannique. En 2012, le Gaumont (GAM), l’heureux produc- chiffre d’affaires d’Interparfums hors teur du film Intouchables en 2011 et pro- Burberry a progressé de 19 %. L’année priété des Seydoux, fait un peu figure 2013 a aussi bien débuté (objectif : 27 €). de valeur oubliée depuis ce succès. Il Les valeurs familiales sont assez affiche une décote de 38 % par rapport nombreuses au sein du compartiment à son actif net de fin 2012, tandis que technologique, à l’image de Sogeclair son catalogue d’un millier de longs- (SOG), spécialiste du conseil en technométrages représente un actif de logie. Le groupe toulousain, fondé en grande valeur. Sa participation de 24 % 1962 par une femme, la mère de dans le réseau de salles Gaumont l’actuel PDG, Philippe Robardey, doit Pathé lui procure des revenus récur- son succès et son parcours boursier à rents. Enfin, le groupe doit lancer pour sa forte exposition aux marchés aéroNoël un film nautiques. Ses principaux clients sont prometAirbus, Bombardier et Dassault Aviateur, une tion, ce qui, en 2012, a permis au chiffre % d’affaires de progresser de 23 % et au en 2012 bénéfice net de 43 %. L’action capitalise cependant moins de 10 fois le bénéfice estimé pour 2013 (objectif : 28 €). » 20 0 confiante pour l’exercice en cours (page 4), grâce aux Etats-Unis et au numérique, au point de relever ses prévisions (objectif 70 €). A la frontière de l’alimentation et du luxe, Rémy Cointreau (RCO), l’entreprise de la famille Hériard-Dubreuil, a publié, jeudi, un chiffre d’affaires trimestriel plutôt résistant malgré la baisse des ventes de cognac en Chine (page 11). La forte croissance de Rémy Martin aux Etats-Unis et de la division Liqueurs et spiritueux a pris le relais. On profitera aussi du repli de presque 20 % depuis le plus-haut historique de février pour revenir sur cette valeur NOTRE chère (objectif : 100 €). 2004 2005 2006 2007 SOCIÉTÉ (CODE MNÉMO) 2008 2009 2010 GRANDES VALEURS EUROFINS SCIENTIFIC (ERF) JCDECAUX (DEC) L’ORÉAL (OR) SODEXO (SW) VICAT (VCT) VALEURS MOYENNES ALÈS GROUPE (ALPHY) BURELLE (BUR) GUERBET (GBT) LISI (FII) MANUTAN INTERNATIONAL (MAN) SÉLECTION CAC ALL-TRADABLE COURS AU COURS AU ÉVOLUTION 27-2-2012 (EN €) 18-7-2013 (EN €) 67,20 20,35 85,44 57,66 50,35 159,80 23,65 129 69,02 48,50 + 136,9 % + 16,2 % + 51 % + 19,7 % – 3,7 % 13,95 192 63,01 60,3 37,2 11,40 336 111 88,75 35,49 – 18,3 % + 75 % + 76,2 % + 47,1 % – 4,6 % + 39,6 % + 15,4 % 20 enquête SPÉCIAL 3 PAGES Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 Comment gagner de l’argent sans travailler En % du capital REVENUS Il existe de multiples façons de vivre de ses rentes. C Natixis Assurances. Les solutions à mettre en œuvre dépendent donc surtout de votre âge et de la durée pendant laquelle vous pensez avoir besoin de ces revenus complémentaires. S’il s’agit de quelques mois ou quelques années, c’est évidemment l’utilisation d’un capital qui s’impose, en consommant les intérêts ou en retirant régulièrement une partie de ce capital. La plupart des placements se prêtent facilement à cette utilisation, mais la palme revient à l’assurance-vie, d’où les retraits peuvent être automatisés pour vous dégager de tout souci, mais aussi à l’épargne salariale, qui dispose du même atout avec, en prime, une absence totale de fiscalité à l’issue de la Des solutions spécifiques durée de blocage. Vous pourrez obteAvec une rente viagère, nir le même résultat avec qui engloutira tout votre un plan d’épargne en capital, l’équation est un actions arrivé à maturité, peu plus simple à résouc’est-à-dire dès lors qu’il a POUR JOUER dre, mais toujours pas à plus de cinq ans (les nouLA RENTE la portée de tout le veaux versements ne VIAGÈRE, monde : il faut alors IL VAUT MIEUX sont alors plus possibles) mobiliser 400.000 euros ou huit ans. Lorsque vous ATTENDRE si vous avez 60 ans et plus besoin de ce LE PLUS TARD n’aurez 300.000 euros si vous complément, il suffira POSSIBLE avez 70 ans. Plus jeune, d’arrêter les prélèvece n’est même pas la ments pour que votre peine de l’imaginer… épargne continue de se « Pour démarrer une rente valoriser. viagère, il vaut généraleSi, en revanche, vous ment mieux attendre le désirez compléter vos plus tard possible, car, pour revenus à vie, d’autres un même capital de départ, pistes méritent d’être la rente sera d’autant plus explorées. L’immobilier, é l e v é e q u e l ’â g e e s t en direct ou au travers avancé », résume Chrisde SCPI (sociétés civiles T S O V U R IAN P tian Pruvost, chez CHRISTNATIXIS ASSURANCES de placement immobi- « » lier), représente alors une solution avantageuse, car il combine protection contre l’inflation et revenus supérieurs à ceux des placements sans risque. L’assurance-vie reste aussi bien placée par sa fiscalité avantageuse, mais aussi grâce aux contrats dits variable annuities, dans lesquels l’assureur s’engage à verser un revenu minimum (de 3 à 4,5 % selon les âges et les compagnies), avec une indexation sur les hausses de la valeur de l’épargne et un effet cliquet qui interdit ensuite toute baisse. « Il y a un gros avantage par rapport à la rente viagère : si tout le capital n’a pas été consommé, le solde sera versé aux enfants », estime Jean-François Fliti, de la société Allure Finance. Rente viagère à 70 ans (1) Immobilier d’entreprise (SCPI) A vous de choisir la meilleure en fonction de votre profil. ’est un rêve pour certains, une nécessité pour d’autres, mais, pour tout le monde, cela ne s’improvise pas : vivre de ses rentes impose de disposer d’une réserve d’argent très importante et de l’utiliser au mieux. Pour centrer le débat, quelques chiffres ne sont pas superflus : pour obtenir un complément de revenus de 1.000 euros par mois, soit 12.000 euros par an, il est nécessaire d’avoir accumulé environ 480.000 euros. Avec un tel montant, vous pourrez vivre sur votre capital, placé en sécurité à 2,5 %, sans trop l’entamer, sauf si vous vivez très longtemps. Rente viagère à 75 ans (1) 6,8 Rente viagère à 65 ans (1) Rente viagère à 60 ans (1) 5,2 (2) 5,2 Assurance-vie en euros QUELS REVENUS ATTENDRE ? 4,1 Obligations d’entreprises (bonnes signatures) Obligations d’Etat (France à 10 ans) 2,6 3,4 2,8 (2) 2,2 Source : Investir, sauf (1) BNP Paribas Cardif – sans taux technique. (2) Rendement 2012 (il n’est pas garanti et peut évoluer à la baisse ou à la hausse). Les pourcentages indiqués ne tiennent compte ni des impôts ni des prélèvements sociaux. Une garantie à vie Les obligations méritent également une place dans cette stratégie, mais à condition d’aller chercher du papier « à risque », qui rapporte plus que les 2 à 2,5 % des emprunts d’Etat à dix ans. Mais sous réserve de ne pas avoir peur de l’impôt, car les coupons sont imposables avec l’ensemble des revenus et frappés au taux de la tranche marginale. La meilleure garantie à vie est cependant procurée par la rente viagère, puisque vous avez alors la certitude de recevoir un complément de revenu tant que vous êtes vivant, même si vous battez des records de longévité. Elle n’a toutefois pas la cote auprès des professionnels, car les rentes sont proportionnel- lement assez faibles, et, surtout, le capital est perdu pour les héritiers en cas de décès précoce. « La sagesse recommande de panacher les différentes solutions », prévient Jean-François Fliti. DOSSIER RÉALISÉ PAR ÉRIC LEROUX Rente ou capital, une équation à plusieurs inconnues ATOUTS Comment choisir entre rente et capital ? C’est une question qui vaut cher et pour laquelle personne ne détient la réponse absolue. Car ces deux formules ont leurs avantages et leurs inconvénients. Et, quand on sait enfin laquelle est la mieux adaptée à son cas personnel, il est généralement trop tard… A défaut de pouvoir les départager avant de choisir, voici ce qu’il faut savoir. u CAPITAL, LA LIBERTÉ En utilisant un capital, vous restez libre de son utilisation et, surtout, vous ne privez pas vos héritiers en cas de décès précoce, puisqu’ils pourront recevoir les sommes que vous n’avez pas consommées. Pour tous ceux qui désirent tirer des revenus de leur placement tout en préservant leurs proches, c’est un point qui compte. Autre atout : le capital vous apporte une grande souplesse, car vous pouvez moduler vos revenus en fonction de vos besoins, et continuer de lui apporter une gestion financière adaptée à l’environnement économique, notamment une éventuelle reprise de l’inflation. Selon son importance, vous pouvez, en outre, vous contenter de prélever uniquement les intérêts ou plus-values, ou bien aller un peu plus loin et le consommer au fil du temps. Revers de la médaille : si l’utilisation de ces revenus doit durer longtemps – notamment en cas de grande longévité – et si vos prélèvements sont importants, vous courez le risque de l’épuiser et de voir la source de vos revenus se tarir. C’est un risque à prendre très au sérieux. Ainsi, sachez que, avec 100.000 euros – une somme faible lorsqu’on parle de revenus – placés à 3 %, vous aurez épuisé votre capital au bout de quarante et un ans si vous en recevez 250 euros par mois et que vous augmentez chaque année vos retraits à hauteur de l’inflation pour maintenir le pouvoir d’achat (2 % dans cette simulation). Si vous voulez en tirer 500 euros par mois, votre capital aura disparu au bout de dix-huit ans, de onze ans si vous prélevez 750 euros mensuels, et de huit ans seulement avec une ponction de 1.000 euros. u RENTE, LA SÉCURITÉ Pas de souci de ce genre avec une rente viagère : vous avez avec elle la certitude de pouvoir compter sur vos revenus jusqu’à la fin de vos jours, même si vous battez des records de longévité. C’est sa grande force. Mais elle a aussi plusieurs faiblesses. En cas de décès précoce, par exemple, le capital donné à l’assureur est perdu pour vos héritiers. Il est possible d’atténuer ce couperet par des garanties annexes, mais pas question d’avoir le beurre et l’argent du beurre. Autre défaut : la rente est sensible à l’inflation, et ses revalorisations – qui interviennent normalement chaque année, à un niveau proche du rendement des fonds en euros – sont susceptibles d’être inférieures à l’évolution des prix s’ils recommencent à grimper. Ce n’est pas un risque théorique, comme peuvent en témoigner les personnes qui ont connu des rentiers dans les années 1960, 1970 et 1980. Les rentes nécessitent enfin des capitaux importants pour délivrer des revenus substanciels avant 70 ans, car les « taux de conversion » appliqués par les assureurs sont assez faibles : à 60 ans, vous recevrez chaque année de 3 à 3,8 % de votre capital ; autour de 4 % à 65 ans et de 5 % à 70 ans. Mieux vaut donc attendre d’avoir franchi ce cap pour jouer la rente, d’autant que la fiscalité est alors la plus avantageuse. E. L. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 SPÉCIAL RENTES enquête 21 Les solutions pour miser sur les rentes viagères COÛT DES GARANTIES En euros, pour un rentier âgé de 65 ans et un capital de 100.000 euros, avec un taux technique de 1,5 % Rente de base 4.472 Première précaution à prendre : ne pas se précipiter. Le montant d’une rente viagère étant fonction de votre âge lors de la transformation (plus précisément, de votre espérance de vie), il vaut mieux attendre d’avoir dépassé 65 ou 70 ans pour s’y intéresser. Avant, elle fait à peine aussi bien qu’un placement traditionnel. Après, elle fait beaucoup mieux, et avec une fiscalité plus douce ! Avec réversion à 60 %* Avec 10 annuités garanties Avec 15 annuités garanties 4.425 4.357 Il est possible d’obtenir une rente en sortie d’une assurance-vie, d’un Perco (plan d’épargne retraite collectif en entreprise) ou, tout simplement, en apportant un capital à un assureur pour une transformation immédiate. Dans ces cas, les arrérages sont imposables à hauteur de 50 % de leur valeur avec l’ensemble de leurs revenus si la rente a démarré entre 50 et 60 ans, de 40 % entre 60 et 70 ans, et de 30 % après 70 ans. Les prélèvements sociaux de 15,5 % sont calculés sur les mêmes proportions. Une raison de plus pour attendre 70 ans avant de jouer cette carte. Il existe toutefois un cadre bien plus avantageux : en transformant le capital placé dans un PEA (plan d’épargne en actions), la rente échappe à tout impôt. Elle ne supporte que les prélèvements sociaux (sur les mêmes proportions que précédemment). Idem pour 4.472 Avec garantie dépendance 3.596 0 *Le bénéficiaire reçoit 60 % de la rente versée au rentier. Bénéficiaire du même âge que le rentier. celle issue d’un ancien plan d’épargne populaire. Il s’agit donc des meilleures cartes à jouer. En revanche, les rentes provenant d’un Perp, du Corem ou de la Préfon sont imposables en totalité. C’est la contrepartie de l’avantage fiscal obtenu à l’entrée. Opter pour des garanties Choisir le bon cadre fiscal IMPACT DU TAUX TECHNIQUE En euros Sans taux technique Avec taux technique La rente est pénalisante en cas de décès précoce ; c’est son plus gros inconvénient. Il est toutefois possi- b l e d ’a m o i n d r i r ce d é f a u t e n l’accompagnant de garanties. La plus connue est la réversion, qui prévoit que tout ou partie de la rente sera versée au conjoint – jusqu’à son propre décès – si le rentier disparaît prématurément. Moins connue, mais tout aussi rassurante : l’option pour les annuités garanties. Avec elle, l’assureur s’engage à payer la rente pendant dix, quinze ou vingt ans au rentier s’il est en vie Choisir un taux technique 4.080 3.232 4.104 4.080 3.000 Miser sur le tard certains assureurs des garanties dépendance. Si le rentier perd son autonomie, la rente est doublée. PLUSIEURS SCÉNARIOS POSSIBLES Rente de base Rente de base sans réversion avec réversion Source : BNP Paribas Cardif. L es rentes viagères n’ont pas bonne réputation. Les professionnels leur reprochent d’être assez peu rentables, faiblement revalorisées et, surtout, d’aliéner le capital, qui est donc perdu pour les héritiers en cas de décès précoce. Sans parler de la fiscalité, qui touche également ce revenu. Désespérant ? Pas forcément, car il existe plusieurs moyens d’adoucir ses défauts pour profiter au mieux de ses qualités. ou à un bénéficiaire désigné si le rentier disparaît avant. Evidemment, si le rentier est toujours en vie à l’issue de cette période, il continue de recevoir ses arrérages normalement. Cette option est d’autant plus appréciable qu’elle est peu onéreuse (voir schéma). « Les annuités garanties donnent de la visibilité sur le devenir des capitaux en cas de décès », juge Christian Pruvost, chez Natixis Assurances. Il existe également chez La plupart des assureurs proposent leurs rentes avec un taux technique. Ce mécanisme permet d’anticiper les gains financiers futurs et de les attribuer par avance, en majorant le montant de la rente dès le départ. En contrepartie, ce taux technique est déduit ensuite des revalorisations annuelles. Résultat : une rente avec taux technique est plus élevée au départ qu’une rente sans taux technique (on dit, dans le jargon, « à taux zéro »), mais elle progresse moins vite. D’un point de vue actuariel, les deux solutions se valent. Au terme de l’espérance de vie théorique, les deux auront apporté un montant identique. Du coup, une personne qui vit plus longtemps que son espérance de vie sera gagnante en ayant choisi une rente sans taux technique ; une personne qui disparaît avant aura reçu plus en optant pour un taux technique. E. L. VIAGER FINANCIER CONTRE VIAGER IMMOBILIER : LE MATCH î CRITÈRES Il existe deux manières de jouer la rente viagère. La première consiste à apporter un capital à un assureur qui se chargera de verser les « arrérages ». La seconde passe par la vente d’un bien immobilier en viager. Laquelle est la meilleure ? Tout dépend de vos critères de choix. Pour obtenir les rentes les plus élevées, pas de doute : c’est le viager immobilier qui est le plus performant, car les calculs sont effectués en fonction de la table de mortalité générale de l’Insee, bien moins optimiste que celle utilisée par les assureurs. Autrement dit, vous vivrez moins longtemps selon l’Insee que selon les assureurs et, pour une même valeur de bien, vous recevrez donc des sommes supérieures. Jean-Pierre Diaz, chez BNP Paribas Cardif, justifie cet écart : « Les tables de mortalité utilisées par les assureurs sont prospectives et anticipent un allongement de la durée de vie. » De plus, elles sont recalculées pour tenir compte de la longévité supérieure des personnes qui choisissent la rente viagère. Elles sont en général en bonne santé. Rien de cela avec le viager immobilier : « Il n’y a pas de phénomène d’anti-sélection, car les personnes qui vendent n’ont souvent pas d’autre choix que celui-ci », explique Michel Artaz, de l’Institut privé du viager. L’espérance de vie est donc assez proche de la moyenne nationale. Une autre différence porte sur la revalorisation. Avec le viager immobilier, la rente augmente chaque année en fonction de l’inflation, alors que celle issue du viager financier progresse au gré des résultats financiers engrangés par l’assureur (de 2 à 3 % par an actuellement). Quand les prix restent sages, l’avantage va donc au viager financier. Mais, quand ils s’envolent, c’est le viager immobilier qui se révèle le plus protecteur. Une rente pouvant durer vingt, trente ou quarante ans, ce n’est pas un simple détail… Pour bénéficier de protections en cas de décès précoce, mieux vaut, en revanche, se tourner vers le viager financier, car il propose plusieurs mécanismes de garanties (lire ci-dessus) qui n’existent pas dans le viager immobilier. Le seul domaine où ces solutions font jeu égal est celui de l’impôt : dans les deux cas, la rente est imposable avec l’ensemble des revenus, mais sur une fraction de son montant. 40 % des arrérages est pris en compte par le fisc (sauf sortie de PEA ou de Perp) si la rente est mise en marche entre 60 et 70 ans, et 30 % seulement après 70 ans. Les meilleures pistes pour tirer des revenus PLACEMENTS Pas envie de miser sur la rente viagère pour vos revenus complémentaires ? Utilisez donc vos placements, mais en choisissant d’abord ceux qui sont les mieux adaptés et les moins imposables. Première piste : le plan d’épargne en actions. S’il a plus de huit ans, les retraits sont exonérés d’impôts, et seule la part de gains qu’ils comprennent est soumise aux prélèvements sociaux de 15,5 %. Vous pourrez ainsi y loger des actions à gros dividendes et en cueillir les fruits. Si cela ne suffit pas, mettez votre assurance-vie à contribution. Si elle a plus de huit ans, il est possible de re t i re r c h a q ue a n n é e j u s q u’à 4.600 euros d’intérêts ou de plusvalues (en plus de la part de capital initial) sans payer d’impôt. L’exonération est de 9.200 euros pour un couple marié. Pour les contrats plus récents, les gains retirés seront lourdement taxés (voir schéma), mais, leur part étant relativement faible par rapport au total retiré, l’imposition reste assez douce au final. Les SCPI incontournables En dehors de ces deux enveloppes fiscales, pas de salut : il faut composer avec le fisc et ajouter ces revenus à l’ensemble de vos autres ressources imposables. Pour les LA FISCALITÉ DES RETRAITS SUR ASSURANCE-VIE 35 % Abattement de 4.600 €, ou de 9.200 € pour les couples mariés 15 % 7,5 % Retraits Retraits entre entre 0 et 4 ans 4 et 8 ans Retraits après 8 ans contribuables imposés à 30 %, voire à 41 ou à 45 %, la note devient très lourde ! Les sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) de commerces ou de bureaux s’imposent aujourd’hui comme une solution incontournable, car, avec des revenus qui dépassent 5 % et une bonne protection contre l’inflation, il est difficile de trouver mieux. A noter que de plus en plus de contrats d’assurance-vie intègrent de tels supports et permettent d’en retirer les intérêts. Même si ce placement occasionne des frais supplémentaires (environ 1 % par an du capital), le jeu peut en valoir la chandelle. Les obligations, traditionnellement utilisées pour compléter les revenus, sont, en revanche, à manier avec des pincettes : les taux sont toujours très bas pour les très bonnes signatures, et elles permettent rarement de retirer plus de 3 %. Il faut donc s’intéresser à des émetteurs un peu plus risqués pour gagner plus. Là encore, il est parfois possible de les acquérir dans le cadre d’une assurance-vie et de profiter d’une fiscalité plus clémente. Les actions en direct ne sont pas non plus à négliger, si vous choisissez des titres versant de gros dividendes. Ces revenus sont imposables selon votre tranche marginale d’imposition, mais la note est légèrement adoucie par un abattement représentant 40 % du revenu encaissé. E. L. 22 SPÉCIAL RENTES enquête Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 4 cas pratiques : à chacun sa solution 500 EUROS 1.000 EUROS Pour boucler ses fins de mois Sans alourdir son imposition î NOTRE SCÉNARIO Récemment divorcée, Sophie, 50 ans, et un enfant toujours à charge, dispose d’un capital de 300.000 euros, fruit de la vente de l’ex-logement commun et d’une prestation compensatoire versée par son ancien mari. Disposant de très faibles ressources personnelles, elle souhaite utiliser cet argent pour améliorer ses revenus, à hauteur de 500 euros par mois. LES SCPI RAPPORTENT PLUS QUE LES OBLIGATIONS D’ÉTAT Evolution des rendements depuis 1990, en % 12 DVM SCPI immobilier d’entreprise OAT 10 ans 5,27 10 8 6 4 2 1,98 0 .90 .92 .94 .96 .98 .00 .02 .04 .06 .08 .10 .12 LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Pas question titres comme Axiom 2018, qui servent 5,5 % par pour Sophie de jouer la rente viagère : elle est bien an, ou miser sur des paniers obligataires, régutrop jeune et ne recevrait que de faibles arrérages, lièrement proposés sur le marché, qui peuvent tout en aliénant la quasi-totalité de délivrer un peu plus de 5 %. Pour son capital, estime Patrick Gananles SCPI, Patrick Ganansia recomsia, à la tête du cabinet de conseil mande de miser sur celles invesen gestion de patrimoine Herez. ties en murs de magasins, qui rapELLE A TOUT Elle doit jouer la carte des placements portent aux alentours de 5 %, « en INTÉRÊT et organiser son patrimoine, qui est répartissant sur trois SCPI au moins À JOUER suffisant pour lui dégager les revenus LA CARTE DES pour diversifier les risques ». attendus sans perdre de valeur au fil Ces deux premiers piliers lui PLACEMENTS du temps. Pour cela, elle a intérêt à permettent largement de dispoinvestir un tiers en obligations, un ser des revenus attendus, après tiers en SCPI et un tiers dans une paiement de l’impôt et des prélèassurance-vie, par exemple dans un vements sociaux. « Elle pourra contrat variable annuities, qui lui ensuite compter sur son assuranceprocurera un vrai revenu viager dans vie avec des revenus garantis qui quinze ans. » auront pu s’apprécier sur la durée, Pour les obligations, pas quessans pouvoir baisser grâce à l’effet de tion de miser sur des titres d’Etat cliquet. Elle pourra aussi compter sur peu rentables : elle doit être à l’affût cet argent si un événement 0 ANS) d’opportunités et acheter des SOPHIE (5 DIVORCÉE imprévu survient. » « » î NOTRE SCÉNARIO Jeune cadre moyen retraité, Michel reçoit 2.000 euros de retraite par mois. Cela ne lui suffit pas, même s’il est propriétaire de son logement. Il doit donc utiliser ses placements en assurance et PEA, d’une valeur de 400.000 euros. TROIS CONTRATS AVEC DES FONDS PROMETTEURS 4,25 rtenaire diale pa La Mon IE V E TERRE Durodynamique Fonds e RENDEMENT 2012, en % Nom du distributeur (assureur) NOM DU CONTRAT Observation 4 ,05 LinXea (surave nir) LINXEA Fonds o AVENIR pportun iste 4,15 Primonial (suravenir) LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Pour profiter SÉRÉNIPIERRE au mieux de ses revenus et ne pas alourdir son Fonds euros à dominante immobilière imposition, Michel doit utiliser en priorité des solutions à fiscalité allégée et mettre à contribution ses placements existants. Il lui suffit alors d’obtenir un donc, de miser sur le fonds en euros, qui est très rendement de 3 % net par an pour couvrir ses sensible à une reprise de l’inflation. « Pour jouer besoins », analyse Emmanuel Narrat, qui dirige en même temps la sécurité et le dynamisme, la Haussmann Patrimoine. Première piste : utili- meilleure solution est de scinder son investissement ser son PEA qui a plus de huit ans à raison de 60 % sur un fonds en euros et qui permet donc d’y effectuer à dominante immobilière, qui sert un des retraits partiels sans le casser. meilleur rendement et protège mieux IL DOIT « Il ne faut pas le laisser investi à d’une hausse des prix, et sur un fonds UTILISER EN 100 % en actions, car le risque est en euros dynamique, plus performant PRIORITÉ DES trop fort en cas de crise boursière. et sans risque. Les 40 % restants SOLUTIONS Des fonds flexibles mixtes, plutôt seront placés en SCPI d’entreprises et À FISCALITÉ défensifs, feront mieux l’affaire, par sur des fonds de gestion flexibles », ALLÉGÉE exemple CPR Opportunité PEA, explique Emmanuel Narrat. Il sufDNCA Evolutif ou Mandarine fira d’effectuer ses retraits sur les Reflex. » Avec l’assurance-vie, le compartiments les moins volatils, complément est tout trouvé grâce puis de gérer la partie dynamique aux retraits partiels, « mais il faut en fonction des opportunités de viser un rendement de 4 % pour poumarché. La rente viagère est écarvoir retirer 3 % des gains chaque tée par Emmanuel Narrat, « car les année en maintenant la valeur revenus ne sont quasiment pas revanominale du capital », prévient lorisés et ne permettent pas de 4 ANS) Emmanuel Narrat. Pas question, MICHELAD(6RE À LA RETRAITE maintenir le pouvoir d’achat ». « » C 1.500 EUROS 2.000 EUROS Pour compléter une petite pension Pour un long congé sabbatique î NOTRE SCÉNARIO Sylvie et Thierry viennent de vendre leur commerce pour 400.000 euros et partent à la retraite. Leurs pensions sont faibles, et ils veulent les compléter à hauteur de 1.500 euros par mois. Ils sont propriétaires de leur logement et disposent d’une épargne de 200.000 euros. LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL « Leurs besoins représentent 3 % de la valeur de leur épargne. Ils pourraient transformer tout leur capital en rente viagère pour obtenir ce montant, mais ils sont encore jeunes et n’obtiendront pas un taux de conversion élevé. En outre, cela alourdirait leur impôt, alors qu’ils sont aujourd’hui faiblement imposables. Il vaut mieux qu’ils patientent avec leurs placements et envisagent plus tard la transformation en rente, à un moment où les ILS DOIVENT taux sont plus DIVERSIFIER favorables et la LEUR PATRIMOINE fiscalité plus ENTRE DES douce », indique ACTIONS, DES SCPI, Patrick Ganansia. DES OBLIGATIONS La solution ? ET UN FONDS Diversifier leur D’ASSURANCE-VIE patrimoine à « » parts égales entre des actions ou fonds d’actions à fort dividende, des SCPI de commerces ou de bureaux, des obligations à gros coupons (de 4 à 5 % au moins) et un fonds en euros d’assurance-vie. Ce dernier compartiment, plus très rentable mais toujours sécuritaire, ne sera pas utilisé dans l’immédiat : « Il servira à renforcer les autres postes quand le marché sera porteur », poursuit Patrick Ganansia. « L’idéal serait pour eux d’investir la part actions dans le PEA et, s’ils n’en ont pas encore, de différer les retraits pendant huit ans pour profiter à ce moment-là de revenus sans impôts, à l’exception des prélèvements sociaux sur les gains. » La partie investie en actions, en obligations et en SCPI peut également trouver sa place dans une assurance-vie dont ils retireront leurs revenus au travers de retraits partiels. « Cela leur rapporte 1 % d e m o i n s q u ’e n direct, en raison des frais de gestion, mais ils peuvent être gagnants grâce à la fiscalité », estime Patrick GananET (56 ANS) SYLVIE Y NS) A 8 (5 R HIER ÇANTS sia. T MMER ANCIENS CO î NOTRE SCÉNARIO A 45 ans, Pierre vient de vendre l’entreprise qu’il a créée il y a quinze ans et a récupéré 3 millions d’euros nets d’impôts, dont 2 millions de plus-values. Il veut souffler un peu et parcourir le monde pendant deux ans avec son épouse, puis se donne un an pour repartir. Il a besoin de compléter ses revenus pendant trois ans à hauteur de 2.000 euros par mois, sans augmenter sa pression fiscale compte bancaire. Pierre doit donc surtout se préoccuper de bien investir le solde de son capital, pour le faire fructifier et pour se relancer à son retour. « Il a intérêt à ouvrir un PEA et à le remplir, ainsi que pour son épouse. Vu son profil d’entrepreneur, il doit investir la moitié de sa plus-value dans des fonds communs de placement à risques (FCPR) ou directement au capital de PME, car cela lui permettra de limiter l’impôt dû sur ces gains. Il doit aussi investir en actions et peut se permettre de faire la part belle à des FCPR, qui misent sur les LE CONSEIL DU PROFESSIONNEL petites entreprises. Ses gains à la sortie « En consacrant 100.000 euros – seront exonérés d’impôts. La moitié de 72.000 euros suffiraient – à ses IL DOIT OPTER son capital peut y être consacrée, en besoins de revenus, Pierre aura de privilégiant des portefeuilles prudents POUR UNE quoi compléter ses fins de mois et disASSURANCE-VIE ou équilibrés », poursuit Emmanuel posera d’une confortable marge de À PARTICIPATION Narrat. sécurité, analyse Emmanuel Narrat. Autre priorité : investir dans AUX BÉNÉFICES l’immobilier Pour éviter les impôts, il a intérêt à en profitant du DIFFÉRÉS investir cette somme dans un contrat tassement des prix. « Si son patrid’assurance-vie à participation aux moine ne comprend pas déjà beaubénéfices différés : il effectuera des coup de pierre, c’est un bon moyen de retraits prélevés sur son capital, et se protéger d’un retour de l’inflation. » donc non imposables, puis recevra en Dans tous les cas, Pierre doit une seule fois les intérêts dans quatre conserver une partie de son ou huit ans. » capital en sécurité, par exemple Ces retraits pouvant être automatidans l’assurance-vie en euros, sés, il n’aura pas à s’en occuper : pour disposer d’argent facilement l’assureur lui versera directement disponible pour monter une (45 ANS) les sommes retirées sur son PIERRNE PATRON DE SOCIÉTÉ nouvelle affaire à son retour. « » ANCIE PRIX DE LA RELATION ACTIONNAIRES 2013 DEVENEZ CANDIDAT À LA 3 ÈME ÉDITION ! Soyez récompensés pour la qualité de vos pratiques en matière de communication financière 2013 Participer au Prix de la Relation Actionnaires pour une société cotée est l’occasion de : • Faire reconnaître l’excellence de votre relation avec vos actionnaires • Être distingué lors de la cérémonie de remise des prix devant vos pairs • Bénéficier d’une forte médiatisation Déposez votre candidature ou obtenez plus d’informations sur www.relationactionnaires.fr Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 sicav et fonds 24 Stabilité de notre « Investir 10 OPCVM » malgré des marchés volatils PAUSE Notre portefeuille s’est effrité de 0,5 %, toujours en raison des dégagements qui affectent les actions émergentes. Pour une meilleure diversification, nous achetons un fonds d’actions américaines. D epuis le 10 juin, date de notre précédent point sur l’« Investir 10 OPCVM », ce dernier a cédé 0,5 %. Dans le même temps, l’indice Cac 40 a gagné symboliquement 0,4 % et l’indice MSCI des actions mondiales exprimé en euros 2,6 %. Nous avons de nouveau pâti de notre exposition élevée aux actions émergentes (30 % du portefeuille), qui font actuellement l’objet d’une désaffection excessive. Depuis le début de l’année, notre sélection s’apprécie quand même de 3,8 %. Quatre fonds ont progressé grâce à la détention d’actions des pays développés : Threadneddle Global Equity Income Retail, qui fait des débuts prometteurs, Amplégest Multicaps, Prévoir Gestion Actions et Carmignac Investissement Latitude. En sens inverse, les fonds d’actions émergentes et asiatiques reculent de respectivement 4,7 et 3,1 %. Pour sa part, le fonds d’actions internationales HMG Globetrotter, très présent dans l’univers émergent, perd 2,4 %. Nous préférons le céder au profit d’un fonds d’actions américaines, Fourpoints LES FONDS QUI ENTRENT î FOURPOINTS AMERICA est l’un des meilleurs fonds d’actions américaines de droit français. Il est géré de façon patrimoniale, avec pour objectif une appréciation du capital sans prise de risque excessive. Des valeurs de croissance à prix raisonnable sont sélectionnées dans une optique à long terme. L’accent est mis sur les valeurs moyennes, qui monopolisent les trois quarts du portefeuille. Les promoteurs immobiliers Howard Hughes Corporation et Alexander & Baldwin et le fabricant d’huiles de schiste Whiting Petroleum constituent les principales positions du fonds. Certes, Wall Street America. Cet arbitrage améliorera la diversification du portefeuille, même si nous continuons de croire à un rebond des actions émergentes. Enfin, nous prenons notre bénéfice sur Allianz Euro High Yield R, qui marque une pause. Les taux de rendement offerts par les obligations à haut rendement ne sont plus suffisamment élevés pour justifier une détention. A la place, le fonds diversifié équilibré HMG Rendement est sélectionné. Son taux de rendement actuariel est appréciable grâce à la détention d’obligations originales. PASCAL ESTÈVE UNE SURPERFORMANCE DE PRÈS DE 8 POINTS DEPUIS FIN 2003 Investir 10 VARIATION SUR 5 SEMAINES î HMG RENDEMENT est un fonds diversifié équilibré qui domine nettement sa catégorie, avec une position de leader sur cinq ans, sur trois ans et depuis le début de l’année ! Il s’agit en fait d’un fonds à dominante obligataire (des actions à haut rendement représentent seulement 7 % du portefeuille) géré de façon totalement opportuniste par Marc Girault. Ce dernier s’intéresse aux classes d’actifs obligataires particulières : convertibles, haut rendement, titres participatifs et obligations perpétuelles. Ces dernières, à l’instar de BPCE, CNP et Axa, sont particulièrement attrayantes, avec des rendements compris entre 7 et 11 %. Pour l’ensemble du fonds, le taux de rendement actuariel s’élève au pourcentage élevé de 7,3 %. Le fonds vedette : Threadneedle DES DÉBUTS PROMETTEURS POUR THREADNEEDLE GLOBAL EQUITY INCOME RETAIL En base 100 au 10-6-13 105 + 3,1 % 100 103,1 le 15-7-13 95 Juin 2013 + 50,5 % + 42,9 % + 3,8 % – 0,5 % LES FONDS QUI SORTENT î ALLIANZ EURO HIGH YIELD R déçoit depuis un an, avec des classements dans la seconde partie des palmarès sur toutes les durées (un an, depuis le début de l’année, trois mois et un mois). En outre, les beaux jours des obligations à haut rendement sont derrière nous en raison du net rétrécissement des marges de crédit observé en 2012. Le potentiel de détente supplémentaire est donc très faible alors même que les taux des emprunts d’Etat sont amenés à se renchérir, ce qui rend vulnérables toutes les classes d’actifs obligataires à l’exception des convertibles. Nous décidons donc de concrétiser la belle plus-value (+ 26,3 %) observée sur ce fonds depuis sont achat, le 20 décembre 2011. î HMG GLOBETROTTER est un fonds d’actions internationales qui mise sur les filiales des grandes sociétés européennes présentes dans les pays émergents. Ces dernières étant le plus souvent cotées sur les places locales, elles pâtissent de la désaffection qui entoure les actions émergentes. Notre « Investir 10 OPCVM » contenant deux autres fonds axés sur cet univers, nous préférons réduire notre dépendance à cette classe d’actifs peu en vogue actuellement. LES PERFORMANCES DES FONDS DE L’« INVESTIR 10 OPCVM » Source : Morningstar. î VARIATION DEPUIS FIN 2003 + 2,6 % Global Equity Income Retail Nous avons acheté, il y a un mois, Threadneedle Global Equity Income Retail à juste titre, puisqu’il enregistre la plus forte hausse de notre sélection sur la période. Ce fonds d’actions internationales privilégie les actions à haut rendement, concept porteur dans un contexte où les taux d’intérêt offrent une rémunération historiquement très faible. Actuellement, le gérant, Stephen Thornber, surpondère les actions européennes (35 % du fonds) et asiatiques hors Japon (23 %) au détriment des américaines (33 %), qu’il considère comme relativement chères. Il est particulièrement positif sur l’Asie, où les cours sont du même ordre que ceux en vigueur sur le Vieux Continent, mais sans les risques associés à l’atonie économique. Blackstone VARIATION EN 2013 + 10,4 % ARBITRAGES est plus chère que les autres places financières. Mais les actions américaines ne sont pas surévaluées, puisqu’elles demeurent dans des niveaux de valorisation moyenne historique. En outre, l’effet devise devrait être positif à moyen terme. En effet, une appréciation du dollar serait logique en raison de la reprise économique en cours outre-Atlantique qui aura pour effet une remontée des taux plus rapide qu’en Europe. Indice MSCI Monde Juillet 2013 Group, les financières CME Group et Sampo Oyj, Kraft Foods, Rio Tinto, Novartis et Total constituent les principales positions d’un fonds dont le taux de rendement moyen annuel s’élève à 5,1 %. En juin, le gérant a cédé Renault, dont le taux de rendement est revenu au-dessous de 4 %, au profit de BMW (4,1 % de rendement). ACTIONS FRANCE AMPLÉGEST MULTICAPS C (P) ACTIONS ZONE EURO PRÉVOIR GESTION ACTIONS (P) ACTIONS AMÉRICAINES FOURPOINTS AMERICA ACTIONS INTERNATIONALES THREADNEEDLE GLOBAL EQUITY INCOME RETAIL ACTIONS ASIE HORS JAPON ABERDEEN GLOBAL – ASIAN SMALLER CIES A2 ACTIONS ÉMERGENTES ABERDEEN GLOBAL EMERG. MARK. SMALL CIES OBLIGATIONS CONVERTIBLES SCHELCHER PRINCE CONVERTIBLES GLOBAL EUROPE ALLOCATIONS ÉQUILIBRÉES HMG RENDEMENT ALLOCATIONS FLEXIBLES CARMIGNAC INVESTISSEMENT LATITUDE SEXTANT GRAND LARGE A (P) ÉLIGIBLE AU PEA. VALEUR LIQUIDATIVE AU 15-7-2013 (EN €) VARIATION DEPUIS L’ACHAT (EN %) VARIATION SUR CINQ SEMAINES (EN %) 148,28 + 11,9 + 1,8 11-12-2012 FR0010375600 192,07 + 2,6 + 0,6 15-4-2013 FR0007035159 184,46 – – 1,77 + 4,1 + 4,1 10-6-2013 GB00B1Z2NC07 34,45 + 0,2 – 3,1 15-2-2013 14,29 + 3,2 – 4,7 30-10-2012 LU0278937759 285,33 + 1,4 – 1,6 15-4-2013 FR0010377507 2.088,34 – – 15-7-2013 FR0007495049 241,60 284,92 +9 – 0,6 + 0,6 – 0,6 21-2-2012 FR0010147603 10-6-2013 FR0010286013 DATE D’ACHAT 15-7-2013 CODE ISIN FR0010612754 LU0231459107 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 trader ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DÉRIVÉS Chart’s (www.charts.fr) 25 CAC 40 LA SITUATION DU CAC 40 RESTE MITIGÉE NOTRE COMMENTAIRE GRAPHIQUE æ L’actualité technique reste mitigée. Rappelons, en premier lieu, les éléments optimistes. Les cours se maintiennent au-dessus de la zone de support à 3.600 points déjà testée cinq fois au cours des six derniers mois. De plus, le RSI évolue au-dessus de sa zone de neutralité (supérieur à 50 %) sans être suracheté (inférieur à 70 %). A l’inverse, des éléments invitent toujours à la prudence. En effet, le Cac 40 reste proche d’une zone de résistance (3.940-4.058 points) formée par le double sommet de la seconde quinzaine de mai. A plus longue échelle, une configuration neutre, dite « formation élargie symétrique », se développe. En somme, nous restons prudemment haussiers. ÉVOLUTION DEPUIS JANVIER 2012 Objectifs de cours : 3.940 et 4.058 points. Cours d’invalidation : sous 3.585 points. . Indice CAC 40 Moy. mob. 50 jours Moy. mob. 20 jours . NOTRE CONSEIL DÉRIVÉ STRATÉGIE PRUDENTE Comme la semaine dernière, nous préférons faire preuve de retenue. Nous achetons des bonus cappés de code mnémo 8L61Z émis par Commerzbank, qui offrent un rendement de 17 % à horizon de décembre 2014 à condition que le Cac 40 ne dévisse pas de 17 % entre-temps. La borne basse est placée à 3.250 points. ÉVOLUTION SUR 6 SEMAINES 3.925,32 DONNÉES CLÉS Tendance graphique : neutre Supports : 3.585-3.340 points Résistances : 3.940-4.058 points . JANV. 2012 JUIL. 2013 Les commentaires et les graphiques sont réalisés par Chart’s. Les conseils sont rédigés par Marjorie Encelot et Delphine Tillaux, d’Investir. Chart’s (www.charts.fr) INDICES æ NOTRE COMMENTAIRE A long terme, les cours sont soutenus par une oblique ascendante née en mars 2009. A moyen terme, l’indice bénéficie du soutien de sa moyenne mobile 50 semaines. De plus, une zone de support s’est créée autour de 232 points. A court terme, l’indicateur RSI évolue au-dessus de sa zone de neutralité. Sens : haussier ; supports : 232, 220, 213 ; résistances : 263, 282, 314. æ NOTRE COMMENTAIRE Le titre s’est affranchi de la résistance à 57,50 € et a inscrit de nouveaux plus-hauts annuels. Il reste soutenu par ses moyennes mobiles à 20 et 50 jours, positivement orientées. Le RSI est inscrit au-dessus de sa ligne de signal et ne montre aucun signe de retournement. Au-dessus de 56,57 €, viser 65 € puis 70 € en extension. Achat : objectifs de cours à 65 et 70 €. Cours d’invalidation : au-dessous de 56,57 €. STOXX 600 TECHNOLOGIE 73 280 299,76 Moy. mob. 220 20 jours 190 59,80 99 93 Moy. mob. 20 jours 45 38 31 JUIL. 2013 STRATÉGIE PRUDENTE Le turbo call sans échéance de code mnémo N519N émis par RBS doublera pratiquement les variations du sous-jacent. Le niveau K.-O. est éloigné de plus de 50 %. On peut aussi acheter des trackers TNO émis par Société Générale, qui répliqueront quasi parfaitement l’évolution de l’indice. Les frais de gestion annuels sont de 0,3 %, déduits chaque jour de la valeur du produit. LE BILAN DES CONSEILS D’ANALYSES GRAPHIQUES DE CHART’S... Nous engrangeons nos bénéfices sur JCDecaux et Michelin, dont la deuxième cible a été atteinte. Ces deux positions sont respectivement gagnantes de 8,6 et 15,4 %. Parallèlement, Chart’s constate ses pertes sur Areva (– 11,6 %) et sur Ipsos (– 3,8 %), stoppées. 100,47 111 59 52 Moy. mob. 50 jours USD/JPY 66 130 î Sens : haussier ; supports : 93,50, 90,85, 87,50 ; résistances : 103,80, 106, 108,50. 105 160 JANV. 2009 æ NOTRE COMMENTAIRE Graphiquement, la paire de devises reste orientée à la hausse. Cette tendance est confirmée par les moyennes mobiles à 20 et 50 jours, orientées positivement, tandis que l’indicateur de vitesse RSI trouve un appui sur sa zone de neutralité. PUBLICIS GROUPE (PUB) 310 250 DEVISES VALEURS 81 Moy. mob. 50 jours 75 JANV. 2012 JUIL. 2013 STRATÉGIE OFFENSIVE Le niveau d’activité de Publicis Groupe à fin juin a été salué. Pour jouer une poursuite de la hausse, les plus actifs peuvent opter – à court terme (échéance septembre) – pour l’achat de turbo calls de code 3515C émis par Citi. Elasticité de 6 pour une barrière désactivante distante de 15 %. STRATÉGIE PRUDENTE En l’absence de bonus (décevant !), nous conseillons les turbo calls 1190C. Levier de 3,7. LES POSITIONS À DÉBOUCLER PRODUITS Moy. mob. 20 jours Moy. mob. 50 jours 87 CODE MNÉMO GAIN/PERTE BONUS CAPPÉ MICHELIN A643B 18 % TURBO CALL ALCATEL 4730C + 30 % TURBO CALL STOXX CHIMIE Z490N 0% TURBO CALL STMICRO 2001C + 16 % JANV. 2012 JUIL. 2013 STRATÉGIE OFFENSIVE Il faut s’attendre à ce que la paire de devises réagisse fortement aux élections de dimanche au Japon. Une large victoire du parti du Premier ministre, Shinzo Abe, aura un impact positif sur le dollar. Très réactif, le turbo call F377A émis par ABN Amro multipliera les variations de la paire par 15, pour une barrière distante de 6 %. LE BILAN DE L’ANALYSE GRAPHIQUE CORRESPOND AUX POSITIONS SÉLECTIONNÉES PAR CHART’S ; LE BILAN DES WARRANTS/TURBOS ET CERTIFICATS EST RÉALISÉ SUR LA BASE DES POSITIONS SÉLECTIONNÉES PAR « INVESTIR ». LES CONSEILS PRODIGUÉS DANS LE CADRE DE L’ANALYSE GRAPHIQUE PEUVENT DIFFÉRER DE CEUX DONNÉS DANS « INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES » SUR L’ANALYSE FONDAMENTALE. AV ERTISSEMENT Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 investir et vous 26 Le métal rouge a longtemps été scruté par les investisseurs comme un indicateur avancé de l’économie. Mais, depuis quelques années, la Chine, premier consommateur mondial de cuivre, trouble le jeu. Cuivre et santé économique UN INDICATEUR AVANCÉ DE L’ÉCONOMIE L e cuivre a un statut à part parmi les matières premières industrielles. Il est communément considéré comme un indicateur avancé de l’économie. Et pour cause : excellent conducteur, il est largement utilisé dans l’industrie et la construction pour des applications électriques. Ainsi, quand le bâtiment va, tout va, à commencer par la demande de cuivre, dont le cours s’apprécie mécaniquement. La construction d’une maison standard nécessite, par exemple, 200 kg de ce métal ! Le cuivre est davantage suivi par le marché que l’aluminium, entre autres, car il bénéficie d’un assez bon équilibre entre la demande et la production. Hors accident post-Lehman Brothers, fin 2008début 2009, son cours s’est généralement maintenu entre 8.000 et 10.000 dollars la tonne ces dernières années, progressant de concert avec la croissance économique chinoise. LE BIAIS CHINOIS VOUS NOUS AVEZ AUSSI DEMANDÉ... PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX Pourriez-vous me préciser si, pour le calcul des prélèvements sociaux, il est tenu compte des reports déficitaires antérieurs ? R. L. (par courrier) Investir Comme vous le savez, les plus-values sont désormais imposées à l’impôt sur le revenu. La base d’imposition est la plus-value nette des moins-values réalisées dans l’année. Il est également possible de déduire une éventuelle moins-value nette constatée antérieurement, puisqu’un report est possible pendant dix ans. Le principe est le même pour les prélèvements sociaux (soit 15,5 %), qui s’appliquent à la même base, calculée de la même façon, nous indique le fiscaliste Marc Uzan. DOUANE L a Chine, qui pèse à elle seule plus de 40 % de la consommation mondiale de ce métal, trouble le jeu. Difficile d’évaluer ce qui relève de réels besoins en cuivre pour l’industrie ou de la constitution de stocks stratégiques. On ignore l’ampleur exacte de ces réserves cachées. Elles sont aujourd’hui estimées entre 500.000 et 1,3 million de tonnes ! Par ailleurs, un autre phénomène, dit cash for copper, perturbe la lecture de la demande de cuivre à court terme. En effet, certains importateurs chinois prétextent l’achat de cuivre pour obtenir des prêts bancaires en dollars, dont les taux sont plus avantageux que les prêts en yuans. Ils revendent ensuite rapidement le métal pour investir ces dollars dans d’autres projets. Malgré tout, à l’échelle mondiale, quand l’économie se porte bien, la consommation de cuivre progresse. La corrélation entre le prix du métal rouge et la conjoncture demeure pertinente. UN MARCHÉ EN LÉGER SURPLUS L CUIVRE En dollars . . 6.870 . . Juil. 2003 Juil. 2013 a production mondiale de cuivre représente 20 millions de tonnes. Après une année 2012 où la demande de métal a été supérieure à l’offre de 400.000 tonnes, il semble que l’on s’oriente vers un rééquilibre en 2013. Selon l’organisme Cochilco, la demande mondiale de cuivre devrait progresser de seulement 1,5 % en 2013, affaiblie par la récession européenne et le ralentissement chinois. En parallèle, compte tenu des mises en production (Rio Tinto vient, par exemple, d’ouvrir un gisement en Mongolie), l’offre pourrait être légèrement excédentaire. En termes de prix, le cuivre est désormais loin des records de février 2011 (il avait alors dépassé les 10.000 dollars la tonne, dopé par des problèmes d’offre). Mais le cours se maintient à un niveau historiquement élevé, largement rémunérateur pour les producteurs : selon Philippe Chalmin, fondateur du Cyclope, l’ouvrage de référence des marchés des matières premières, le prix de revient du producteur le moins efficient ne dépasse pas 5.500 dollars la tonne. MURIEL BREIMAN Le top 3 des pays producteurs de minerai de cuivre (part de marché) Chili 32 % Chine 9% Pérou 8% Le top 3 des pays consommateur de cuivre Chine 43 % Etats-Unis 9% Allemagne 6% JPMorgan a créé la polémique en concevant un ETF (Exchange Traded Fund) sur le cuivre, c’est-à-dire un produit dérivé indexé sur le cours du métal rouge. La SEC, autorité boursière américaine, avait donné son aval, fin 2012, à ce tracker qui devait permettre aux investisseurs de répliquer la performance du cuivre. Les consommateurs de ce métal redoutaient qu’un tel produit, purement financier, ne gonfle artificiellement les prix en accaparant une partie des stocks mondiaux. « [Il] n’a finalement pas été lancé, compte tenu de l’évolution défavorable des cours », observe Léopold Michallet, analyste chez Prim’ Finance. Je vais partir en vacances à l’étranger. Quelle somme est-il possible d’emmener en liquide ? B. X. (par e-mail) Investir Si vous prévoyez de transporter avec vous 10.000 € et plus (ou l’équivalent en devises), pour vous déplacer en France, sortir du territoire ou y entrer, vous devez préalablement faire une déclaration aux douanes, consistant à remplir le formulaire « Déclaration d’argent liquide » (Cerfa 13 426). Un exemplaire sera à présenter en cas de contrôle. Sinon, la somme sera saisie. Mais vous pouvez librement partir avec moins de 10 000 €. EUROPACORP Etes-vous toujours acheteur du titre EuropaCorp ? J.-L. P. (par e-mail) Investir Il est vrai que le cours du studio de Luc Besson a grimpé de 40 % depuis notre dernier conseil, exécuté à 3,15 € (« Valeur à découvrir » du 27 avril). Le seul catalogue de films est estimé à 139 millions d’euros par l’expert indépendant Accuracy, soit 4,40 € par action sur une base diluée, ce qui couvre pratiquement le cours actuel. La marge d’exploitation devrait se maintenir à un bon niveau (autour de 15 %). Point essentiel : la prise de risque est raisonnable, avec un préfinancement des productions à au moins 80 %. . Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 investir et vous QUAND LA FRANCE ÉTAIT RICHE 1589-1610 « L abourage et pâturage sont les deux mamelles dont la France est alimentée, et les vraies mines et trésors du Pérou. » Il n’est pas un Français (du moins, tant que l’histoire du pays a été apprise selon les méthodes traditionnelles) qui ne connaisse par cœur cette maxime due au plus populaire de nos rois, Henri IV. Un roi qui, en vingt et un ans de règne utile, de 1589 à 1610 (après les guerres de religion), a refait d’un royaume l’un des pays les plus riches d’Europe. Quelques chiffres : au début de son règne, le déficit annuel s’élève à 18 millions de livres pour un budget total de 25 millions. En 1610, année de l’assassinat du roi, le trésor de l’Etat, mis en sûreté dans une chambre forte de la Bastille, s’élève à 5 millions de livres, sans compter 12 autres millions supplémentaires mis de côté par le surintendant Sully. Soit une réserve totale dépassant les deux tiers d’un budget annuel. De quoi faire rêver Pierre Moscovici. Comme au- 27 Henri IV : une politique de croissance VOLONTARISME Le roi recourt à l’arme fiscale, mais aussi à une politique industrielle imaginative. jourd’hui le ministre cière », une succession socialiste des Finances, le d’hivers rigoureux et de gouvernement d’alors a printemps pluvieux qui recouru à l’arme dura des décennies. fiscale pour rétablir les Pour y parvenir, toute comptes de l’Etat (lire ciune série de mesures sont dessous). Mais, et c’est le prises. Les campagnes ont EORGESANCE été dévastées ; elles ont grand intérêt de l’expé- PAR G VAL rience Henri IV-Sully, il ne besoin, comme disait le roi, s’y est pas limité et a mis en œuvre une de « reprendre haleine » : les paysans authentique politique bénéficient de reprises successives de croissance économi- d’impôts, et leur bétail comme leurs que selon un principe instruments aratoires sont déclarés qui n’a rien perdu de insaisissables. Les nobles sont interdits son actualité : la crois- de chasse à certaines périodes de sance nourrit les rentrées fiscales et l’année. Des terres sont rendues à enrichit l’Etat. Ou, comme l’exprime l’agriculture, grâce à un programme dans le langage du temps l’édit royal d’assèchement des marais effectué par d’avril 1599 sur l’agriculture, « la force des ingénieurs hollandais attirés en et richesse des rois et princes souverains France par le gouverconsistent en l’opulence et nombre de nement. Des potagers leurs sujets ». d’essai sont plantés Sully a un livre de chevet : Economi- autour des châteaux que, de l’élève de Socrate Xénophon, de Saint-Germain-enqui expose les règles d’une bonne Laye et de Fontainegestion d’un domaine. Principe de bleau pour tester la base de Xénophon : « On culture d’espèces méridionales. n’enrichit point la Afin de faciliter, notamment, le République d’une transport des céréales, un programme autre manière de réfection des « grands chemins » est que la maison lancé, avec, sur les bas-côtés, des pland’un ami. » Prin- tations d’ormes destinés à la marine ! cipe de base de « Les ormes de Sully », comme on Sully : dévelop- appelle encore, ici ou là, les survivants. per à tout prix En revanche, Sully ne parvient pas à la production réduire le nombre exagéré de fêtes de agricole, mise saints, qui paralysent le travail dans à mal par ce que l’agriculture : l’Eglise se méfie de ce les climatologues appel- ministre resté huguenot. Passionné lent le « petit âge gla- par l’agriculture, grand seigneur rural « UN BUDGET EN EXCÉDENT» qu’il était, Sully se désintéresse en revanche des initiatives industrielles et coloniales d’Henri IV. Au moment de la fondation de Québec, il déclare : « Les choses qui demeurent séparées de notre corps par des terres ou des mers étrangères ne nous seront jamais qu’à charge. » Des propos qui annoncent ceux de Voltaire sur « le Canada, ces arpents de neige qui ne valent rien ». Le roi est d’esprit plus moderne : il soutient Samuel de Champlain, à Québec ; il pousse l’aménagement de Paris avec, notamment, la création de la place Royale, actuelle place des Vosges, qui expérimente un mode de financement public-privé original : l’Etat dresse les plans, et à charge pour les nobles ou les riches bourgeois de construire leurs hôtels particuliers en respectant ces plans ; il finance la recherche de gisements de cuivre, de talc, d’étain, de plomb, d’argent et d’or (malheureusement trop pauvres pour être rentables) ; il développe les industries de luxe avec la création d’ateliers qui copient sans vergogne les verres et cristaux de Venise, les tapis de Perse, les cuirs de Cordoue ou les tapisseries flamandes. Ici, comme pour les spécialistes hollandais d’assèchement des marais, le gouvernement attire les maîtres étran- « LE PARI DES INDUSTRIES DE LUXE» gers par de bons salaires et en leur promettant la naturalisation. En industrie comme en agriculture, Henri IV n’aura pas le temps de parachever son œuvre. Mais, lorsqu’il est frappé par Ravaillac le vendredi 14 mai 1610, le budget est excédentaire, les caisses de l’Etat sont pleines, les ateliers urbains ont du travail et les campagnes connaissent un degré de prospérité qu’elles ne retrouveront qu’au début du XIXe siècle, sous le Consulat. Au début de son règne, Henri IV, un des pionniers de la communication politique, avait pris un « engagement », comme dira François Hollande : « Je ferai qu’il n’y aura pas de laboureur en mon royaume qui n’ait moyen d’avoir une poule dans son pot. » A sa mort, chaque manant ne mangera peut-être pas sa volaille dominicale, mais le roi aura tout fait pour améliorer le sort de ses sujets. Henri IV ou, selon une formule lapidaire d’un ami de Beaumarchais, « le seul roi dont les pauvres aient gardé la mémoire ». SOURCES : ÉCONOMIES ROYALES DE SULLY. HENRI IV, JEAN-PIERRE BABELON. HENRI IV, JANINE GARRISSON. SULLY, BERNARD BARBICHE ET SÉGOLÈNE DE DAINVILLE-BARBICHE. HISTOIRE DE FRANCE, ERNEST LAVISSE. L’imagination déjà en action E Henri IV, roi de France (1589-1610). n 1594, l e s finances sont dans une déconfiture telle qu’une banqueroute, au m o i n s partielle, s’impose : elle frappe surtout les rentiers nationaux, qui doivent faire une croix sur des années d’arriérés, alors que les étrangers sont bien traités. Image de la France oblige. Il faut aussi augmenter les impôts, mais, pour une fois, avec le souci de ne pas trop écraser les « manants ». Du moins pour les directs : la taille, impôt sur le revenu de l’Ancien Régime, est réduite pour eux, alors que 40.000 nobles, ou plus précisément nouveaux nobles, sont déclassés et donc assujettis à cet impôt. Mais les indirects flambent, notamment la gabelle. En France, l’imagination fiscale n’est jamais en panne. Chaque gouvernement a sa découverte. Sous Henri IV, le nouvel impôt s’appelle la « paulette », du nom du financier Paulet, chargé de le percevoir. Les charges publiques étaient alors vendues par l’Etat, et leurs détenteurs pouvaient les revendre moyennant le versement d’une taxe et à condition de vivre encore qua- rante jours après cette vente. Le décès prématuré du détenteur est une catastrophe pour les familles, « car, explique l’historienne Janine Garrisson, le montant de la charge leur échappe et retombe dans le domaine public. On use de roueries, on dissimule le cadavre ou on le sale en l’installant près de la fenêtre, faisant ainsi montre de sa bonne santé. » Pour supprimer ces dérapages et s’assurer des rentrées régulières, Sully crée donc la paulette, une taxe perpétuelle et annuelle égale au 60e de la valeur de la charge, qui, en contrepartie, reste héréditaire dans le patrimoine de la famille. Mais les effets pervers de la paulette ne tarderont pas à se manifester : le monde des officiers publics (des cours souveraines, Parlements, chambres des comptes…) constituera un monde fermé et imbu de ses privilèges qui se perpétuera souvent de père en fils jusqu’à la Révolution. INDEX LE PANORAMA DES CONSEILS ACHETER CARREFOUR. Des signes encourageants malgré un contexte difficile. P. 4 CEGID GROUP. L’action de la société de services informatiques est sousvalorisée par rapport à ses concurrentes. Spéculatif. P. 10 IPSEN. Le ratio de capitalisation est raisonnable, compte tenu de la progression régulière et élevée du bénéfice par action. D’ailleurs, le PER moyen du secteur est plus élevé. P. 10 LANSON-BCC. Un nouvel actionnaire a pris 4,7 %, au prix de 36,60 €, un niveau supérieur au cours actuel, ce qui est encourageant. Le groupe gagne en flexibilité financière et la valeur reste abordable. P. 13 NRJ GROUP. Au deuxième trimestre, la radio du groupe a pris la première place, ce qui permet de tabler sur une hausse des tarifs de publicité. La valeur n’est pas chère, surtout si on compte la trésorerie nette. P. 9 ORAPI. L’acquisition d’Argos a dopé l’activité et devrait avoir un effet très positif sur les marges. La valorisation du titre reste attrayante. P. 14 PRODWARE. L’éditeur de logiciels concentre ses efforts de croissance sur les activités les plus rentables. P. 15 PUBLICIS GROUPE. La croissance s’accélère aux Etats-Unis. De plus, la situation financière du troisième groupe mondial de communication est très solide. P. 4 RÉMY COINTREAU. Le groupe de spiritueux met le turbo aux Etats-Unis ainsi que sur le cointreau et ses rhums. Profiter du trou d’air actuel. P. 11 TONNELLERIE FRANÇOIS FRÈRES. Des comptes annuels supérieurs aux attentes, grâce au rebond des EtatsUnis. Forte demande pour les fûts à whisky et amélioration de la rentabilité. P. 15 V I R B AC. L e s e c o n d s e m e s t r e s’annonce meilleur avec des perspectives de croissance externe. P. 11 NOUS CONSEILLONS ÉGALEMENT D’ACHETER : Argan, EOS Imaging (spéculatif), Etam Développement (spéculatif), Foncière des Murs, Manutan International, Neopost, STEF, Rexel, Ubisoft Entertainment et Vétoquinol. CONSERVER L’ORÉAL. La publication semestrielle a un peu déçu, mais le poids croissant des nouveaux marchés reste un atout pour le groupe. L’action s’est déjà bien valorisée. P. 5 NOUS CONSEILLONS ÉGALEMENT DE CONSERVER : Hermès International. VENDRE OU RESTER À L’ÉCART ACCOR. En attendant la nomination d’un nouveau PDG et une nouvelle stratégie, nous restons à l’écart. P. 5 TOTAL GABON. La société est bien valorisée et bien gérée. Nous poursuivons nos allégements. P. 28 NOUS CONSEI LLONS AUSSI DE VENDRE OU RESTER À L’ÉCART DE : Audika Group, Bastide Le Confort Médical, BioMérieux, Boiron, Les Hôtels Baverez, Manitou, Octo Technology et Œneo. RÉE LE CONSEIL LONGUE DU TOTAL GABON UNE BELLE HISTOIRE GRÂCE À LA FLAMBÉE DU BARIL I mpossible de dissocier les aventures de Total au Gabon de l’envolée des cours du brut. Quand, le 15 mars 2001, nous recommandons l’achat d’Elf Gabon, filiale à 58,28 % de TotalFinaElf (elle devient Total Gabon, filiale de Total, en septembre 2003), le baril cote au-dessous de 25 $ et le groupe exulte, car l’exercice 2001 bénéficie d’une formidable hausse du baril, lequel valait 17 $ en 2000 ! A ce moment, la problématique de la compagnie est très simple : face au déclin – qui semble inexorable – de ses champs exploités depuis le siècle dernier, elle ne peut compter que sur la remontée des cours de l’or noir pour afficher de solides résultats (ils sont exprimés en dollars) et distribuer un généreux dividende (la totalité du résultat est reversée aux actionnaires). Ainsi, en 2001, ces derniers ont été très gâtés avec un dividende exceptionnel qui a fait grimper le rendement à 26 % ! TOTAL GABON SUR 13 ANS 800 6-12-07 CONSERVER 700 À 570,30 € 16-7-13 À 433 € 600 16-5-13 VENTE 18-7-08 ACHETER 1-4-04 ACHETER 500 À 381,80 € VENTE13-3-13 PARTIELLE À 484 € À 307 € 400 2-2-11 ACHETER 24-6-02 CONSERVER À 180 € 16-10-08 VENTE 300 15-3-01 12-12-03 CONSERVER ACHETER À 171,30 € 200 100 À 473,70 € À 355 € À 310 € À 220,30 € 18-8-03 ACHETER À 181 € 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 En août 2003, si nous faisons entrer Elf Gabon dans notre rubrique « Coup de cœur », c’est justement pour le rendement, qui est alors de 15 %. Bien nous 2011 2012 .13 en a pris, car le baril ne va cesser de grimper (les troupes américaines sont entrées en Irak le 20 mars 2003). On le sait, cette flambée du brut va se pour- suivre, ce qui permettra à Total Gabon de lancer un vaste programme d’investissements afin d’exploiter des champs redevenus rentables. Nous aurions pu faire vendre à 570 € en décembre 2007. En effet, c’est le début d’un passage à vide : la baisse de la production se poursuit, alors que la société investit massivement et réduit son dividende. Nous nous mettons à douter et faisons vendre un peu tard, à 310 €, en octobre 2008. Là, seuls les actionnaires depuis 2001 et 2002 sont gagnants. Nous mettrons un peu plus de deux ans à être convaincus par la stratégie de relance de la production. Nous ne repassons à l’achat qu’en février 2011, à 355 €. Echaudés, car nous n’avions pas vendu au sommet de 2007, nous prenons une partie de nos bénéfices (+ 33 %) le 13 mars 2013, à 484 €, et la totalité des profits le 16 mai, à 473,70 €. Au cours actuel de 437 €, nous maintenons ce conseil encore gagnant (+ 23 %). S. A. LE CONSEIL DE LA SEMAINE NOTRE COUP DE CŒUR LA VALEUR À DÉCOUVRIR SCHNEIDER ELECTRIC KORIAN SOLUTIONS 30 Le leader mondial de la gestion de l’énergie est sur le point de lancer une OPA amicale sur le britannique Invensys. Cette opération a un grand intérêt stratégique, ce qui suscite la convoitise des concurrents du français, qui pourrait réagir en faisant une contre-offre. PAGE 9 Le groupe de maisons de retraite accélère, grâce à sa dernière acquisition en Allemagne. Du coup, la part des ventes hors de l’Hexagone prend de l’ampleur (40 %). Grâce à une gestion plus serrée, la direction vise une amélioration de la rentabilité. Le titre est moins cher qu’Orpéa. PAGE 13 Troisième acquisition, cette année, pour le fournisseur d’assistance en technologie numérique, qui va gagner en volume et en rentabilité. Les relais de croissance sont nombreux, avec notamment le développement de la fibre optique dans l’audiovisuel. Faible valorisation. PAGE 13 A ACCOR u 2, 4, 5 AREVA u 25 ARCELORMITTAL u 18 ARGAN u 16, 19 AUDIKA GROUPE u 3 B BANCO SANTANDER u 18 BANK OF AMERICA u 5 BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL u 3 BIOMÉRIEUX u 3 BOIRON u 2, 3 BOLLORÉ u 19 BOUYGUES u 18 BURELLE u 19 C CARREFOUR u 4 CASINO u 19 CEGID GROUP u 2, 10 CHRISTIAN DIOR u 18 CITIGROUP u 5 CLUB MÉDITERRANÉE u 15 COCA-COLA u 4, 5 COLAS u 18 D DASSAULT SYSTÈMES u 18 E EBAY u 4 EOS IMAGING u 16 ETAM DÉVELOPPEMENT u 14 EUROFINS SCIENTIFIC u 19 EUROPACORP u 26 F FAURECIA u 18 FONCIÈRE DES MURS u 10 FRESENIUS MEDICAL CARE u 18 G GAUMONT u 19 GOLDMAN SACHS u 5 GOOGLE u 4, 5 GROUPE CRIT u 19 GROUPE PIZZORNO ENV. u 18 GUERBET u 19 H HERMÈS INTERNATIONAL u 10 I IBM u 4 ILIAD u 18 INTEL u 4, 5 INTERPARFUMS u 19 IPSEN u 10, 19 IPSOS u 25 J JCDECAUX u 25 JOHNSON & JOHNSON u 5 JPMORGAN CHASE u 5 K KORIAN u 13 L L’ORÉAL u 4, 5, 18 LANSON-BCC u 13 LES HÔTELS BAVEREZ u 3 LVMH u 18 M MANITOU u 14 MANUTAN INTERNATIONAL u 10 MICHELIN u 18, 25 MICROSOFT u 4, 5 MORGAN STANLEY u 4, 5 MOTOROLA u 4 N NEOPOST u 17 NRJ GROUP u 9 O OCTO TECHNOLOGY u 16 ŒNEO u 10 ORAPI u 14 ORPÉA u 19 P PEUGEOT u 18 PRODWARE u 15 PUBLICIS GROUPE u 4, 19, 25 R RÉMY COINTREAU u 11, 19 REXEL u 12 S SCHALTBAU u 18 SCHNEIDER ELECTRIC u 9 SÉCHÉ ENVIRONNEMENT u 18 SOGECLAIR u 19 SOLUTIONS 30 u 13, 18 SOLVAY u 18 STEF u 16 STOXX 600 TECHNOLOGIE u 25 T TF1 u 18 THERMADOR GROUPE u 18 TIPIAK u 18 TONNELLERIE FR. FRÈRES u 15, 18 TOTAL GABON u 28 U UBISOFT ENTERTAINMENT u 3, 18 UPS u 5 USD/JPY u 25 V VÉTOQUINOL u 16 VIRBAC u 11 VIVENDI u 15 VOLKSWAGEN u 18 Y YAHOO! u 5 20 JUILLET 2013 N°2063 Investir-Le Journal des Finances I N°2063 COURS DU VENDREDI 19 JUILLET EN CLÔTURE À 17H35 VALEURS DU SRD ET DU CAC 40 LES PLUS FORTES HAUSSES PEUGEOT CARREFOUR CREDIT AGRICOLE SA ALCATEL-LUCENT IMERYS SCHLUMBERGER TF1 8,4 % 8,1 % 7,6 % 7% 6,8 % 6,8 % 6,2 % VALEURS D'EURONEXT LES PLUS FORTES BAISSES FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS REMY COINTREAU VIRBAC SES MERCIALYS TECHNIP EDENRED AIR FRANCE-KLM - 15,8% - 5,3% - 5,1% - 4,8% - 3,5% - 2,9% - 2,8% - 2,7% DU 12-7-2013 EN CLÔTURE AU 19-7-2013 EN CLÔTURE DE NOUVEAUX RECORDS î Le Dow Jones a atteint deux nouveaux sommets historiques, jeudi, en séance et à la clôture, à respectivement 15.589,40 et 15.548,54 points. Les investisseurs ont été rassurés, notamment, par les propos de Ben Bernanke, qui a réaffirmé le maintien de la politique monétaire accommodante de la Fed « dans un avenir prévisible ». Vendredi, l’indice a cependant ouvert en baisse, à la suite de la publication des résultats moins bons que prévu de Google et de Microsoft, contrebalançant les niveaux inédits de la veille. + 0,40 % 15.464,30 15.525,88 15.550 15.500 15.450 15.400 15 Juil. 16 17 p 18 19 LE MARCHÉ À SUIVRE ACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN 11,50 4 18 26 105 200 TF1 NATIXIS AXA JCDECAUX REMY COINTREAU VIRBAC - 75 % - 25 % - 20 % - 13,9 % î BUX – 6,58 % 19.531,80 18.247,17 19.700 19.200 18.700 p LE CAC 40 SUR UN AN M ois de juin frisquet, mois de juillet ensoleillé. La Bourse de Paris profite aussi du retour des beaux jours. Les semaines se suivent et se ressemblent, puisque c’est encore un discours de Ben Bernanke qui a réchauffé les places financières. Le président de la Fed a renouvelé son exercice pédagogique, cette fois devant le Sénat américain. Son discours était sans surprise, mais il a de nouveau enfoncé le clou : la politique monétaire restera généreuse encore longtemps. Et, plus important, il a dressé une ligne claire entre, d’un côté, le ralentissement des rachats d’actifs et, de l’autre, la remontée des taux d’intérêt. Les places boursières ont pris acte et ... sur 1 an : + 20,27 % ... depuis le début de l'année : + 7,81 % ... sur la semaine : + 1,82 % 4.000 3.800 3.600 3.400 3.925,32 19-07-2013 + 3,69 % + 2,22 % + 3,73 % + 2,36 % + 2,51 % + 0,23 % + 4,99 % + 3,36 % + 2,38 % – 0,26 % – 1,71 % – 5,31 % Août12 Sept. Oct. Nov. Déc. Janv. Févr. Mars Avril poursuivi leur ascension : à Wall Street, les indices ont franchi de nouveaux sommets (lire ci-contre). Le marché américain a également profité d’un bon début de saison des résultats trimestriels (à l’exception de RETROUVEZ LA SÉANCE EN DIRECT SUR INVESTIR.FR +HAUT;+BAS; VOL. Mai Juin Juil.13 Microsoft, de Google et d’AMD, qui ont déçu). Le marché parisien a, de son côté, renoué avec les 3.900 points, soit son meilleur niveau de début juin. Le bal des semestriels vient de commencer en France, avec quelques chiffres qui ont été plutôt bien accueillis (lire pages 4 et 5). La semaine prochaine sera beaucoup plus chargée, avec pas moins de 14 poids lourds du Cac 40 comme Alstom, Lafarge, LVMH ou Total. Le calendrier économique, léger cette semaine, va lui aussi s’enrichir des indices PMI des deux côtés de l’Atlantique et en Chine, un indicateur très important de l’activité. C’est la zone euro qui va le plus retenir l’attention : on y guettera, bien sûr, le moindre signe de ralentissement de la dégradation. Si l’Europe commençait à frémir et si les prévisions des entreprises étaient un peu plus optimistes, le marché pourrait échapper à un « été meurtrier ». SYLVIE AUBERT LA SEMAINE DU CAC 40 18 19 LUN. 15 + 0,61 % 3.893,26 3.862,84 1,6 Md€ Après le gain de plus de 2 % de la semaine passée, le Cac 40 reste en territoire positif. La croissance de la Chine au deuxième trimestre (+ 7,5 %) a été conforme aux attentes et les résultats de Citigroup ont été meilleurs que prévu. + 1,8% SUR LA SEMAINE MAR. 16 – 0,71 % 3.884,64 3.846,82 1,9 Md€ MER. 17 + 0,55 % 3.883,09 3.821,55 2,3 Mds€ JEU. 18 VEN. 19 + 1,44 % 3.927,79 3.858,57 2,7 Mds€ – 0,06 % 3.925,32 3.900,10 2,5 Mds€ La prudence l’a emporté, dans l’attente du discours, mercredi, de Ben Bernanke. Toutefois, l’ambiance reste bonne grâce aux résultats de Goldman Sachs et de Johnson & Johnson supérieurs aux estimations. Les opérateurs ont été rassurés Grâce à de bons indicateurs Les investisseurs ont un peu par Ben Bernanke : « La poli- américains et à des résultats allégé leurs positions, mais une tique monétaire ultra-accommo- encourageants, le Cac 40 rumeur sur un possible dante reste appropriée dans un a renoué avec les 3.900 3.927,79 relèvement de la 3.925,32 avenir proche », a-t-il déclaré. points. Les financières note de la Grèce lundi ont bien profité de la prochain Air France-KLM (hors Cac 40) bonne ambiance. L’action a cédé 3,8 %. Jefferies a soutenu Michelin Le titre bénéficie de la a entamé la couverture avec un Carrefour Le groupe la tendance avant la cloche. publication d’une note positive conseil de « sous-performance » a présenté un bon Les résultats de Google et de de Kepler Cheuvreux et un objectif de 5,80 €. premier semestre, Microsoft ont déçu, ce qui a pesé 3.878,58 et de l’annonce d’une sur la tendance à Wall Street. 3.872,02 progression de 2 %, en juin, du marché européen marqué par une amélioration Alcatel-Lucent (hors Cac 40) L’action a gagné 4,5 %. de tendance dans ses hyper3.855,09 Carrefour Barclays est passé L’opérateur télécom américain 3.851,03 Technip Un avertissement marchés en France. Verizon a relevé sa prévision de Samsung VENDREDI de « pondération en ligne » d’investissements annuels. à « surpondérer » sur la valeur. des pneumatiques Engineering à Total L’événement est assez EN CLÔTURE de voitures et de camionnettes. propos du chantier rare pour être noté : le titre a Lafarge Après plusieurs séances Schneider Electric de la raffinerie de gagné plus de 2 %, à 39,87 €. dans le rouge, le titre fait l’objet Selon la presse britannique, Lafarge Exane BNP Paribas Jubail, en Arabie saoudite, La société de Bourse Nomura une surenchère de la part de a réduit de 67 à 62 € son a pesé sur le titre, mais Technip, est passée à l’achat sur la valeur d’un rattrapage, les investisseurs jugeant que le cours est redeveGeneral Electric sur Invensys objectif de cours sur l’action également présent sur le avec un objectif de cours nu une opportunité d’achat. serait sur le point d’être lancée. du cimentier. chantier, n’est pas concerné. de 44 €. PALMARÈS EN POURCENTAGE 18.200 17 NOUVEAU 13 4,50 20 28 100 183 Le nouveau discours de Ben Bernanke devant le Sénat américain a été très bien accueilli et la saison des résultats commence plutôt bien, Microsoft mis à part. VARIATION DU CAC 40 EN CLÔTURE Le BUX, l’indice principal de la Bourse de Budapest, a chuté de plus de 6 % cette semaine, entraîné par la dégringolade de la banque OTP, qui a perdu 10 %. L’établissement, qui pèse 30 % du BUX, a subi le contrecoup des déclarations du gouvernement hongrois, qui envisage de garantir la liquidité des emprunts contractés en devises étrangères, afin d’aider les emprunteurs. Ces mesures pourraient affecter les établissements bancaires. 16 PRINCIPAUX CHANGEMENTS D'OBJECTIF DE COURS 37,1 % 33,3 % 20 % RETOUR AU-DESSUS DES 3.900 LES BANQUES PÈSENT 15 Juil. 24,6 % 24 % 21,1 % 16,7 % 13,8 % 13,7 % 11,8 % LES PLUS FORTES HAUSSES FASHION BEL AIR CESAR SOLABIOS LES PLUS FORTES BAISSES GROUPIMO ADOMOS CNPV SOLAR POWER CRM COMPANY - 22,3 % - 16,7 % - 14,7 % - 11 % - 9,6 % - 8,8 % - 8,3 % - 8,2 % PR I N C I PA L ES VA R I AT I O N S BUDAPEST 17.700 VALEURS D'ALTERNEXT LES PLUS FORTES BAISSES TONNA ELECTRONIQUE SYSTRAN EGIDE AUGROS CP INSIDE SECURE DYNACTION DEVERNOIS PONCIN YACHTS Les places financières sur un petit nuage WALL STREET DOW JONES (HORS SRD CLASSIQUE) LES PLUS FORTES HAUSSES ORCHESTRA PRISMAFLEX INTERNATIONAL GROUPE FNAC SODITECH INGÉNIERIE GENERIX ARTPRICE.COM MEMSCAP +2 VEOLIA ENV. -1 ARCELORMIT. +3,1 CARREFOUR -1,7 LVMH +3,3 SOLVAY -0,6 L’ORÉAL +5,3 C. AGRICOLE -1,1 LAFARGE +2,9 LAFARGE -1,4 CARREFOUR +1,9 STMICRO. -1,2 SCHNEIDER EL. +2,6 MICHELIN -2 STMICRO. +2,6 SCHNEIDER EL. -1 +4,3 SOC. GÉN. -1,2 SOLVAY +2 VIVENDI -1,7 PUBLICIS GR. +1,9 CARREFOUR -1,8 VALLOUREC +1,4 ARCELORMIT. -2 LAFARGE +1,8 CAPGEMINI -2,6 TECHNIP +4,1 CARREFOUR -1,6 PERNOD RIC. +1,9 LEGRAND -1,8 SANOFI LAFARGE Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET la cote II ACCOR - AC depuis FR0000120404 Variation le 31-12-2012 HÔTELLERIE Capitalisation 6.350 M€ Nbre de titres 227.480.810 , , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e , 0,6 % / 37 ALSTOM - ALO FR0010220475 ARCELORMITTAL - MT LU0323134006 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 - 24,68 % 9,74 Arcelormital Les actionnaires Famille Mittal (38%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,3 % / 27 AXA - CS 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis FR0000120628 Variation le 31-12-2012 ASSURANCE + 24,34 % 16,60 Axa Les actionnaires Mutuelles Axa (13,94%) BNP Paribas SA (5,21%) Public (73,24%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 3,9 % / 9 BNP PARIBAS - BNP 31 décembre 2012 FR0000131104 BANQUE 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 5,67 % 45,00 Bnp Paribas Les actionnaires Etat belge-SFPI (10,3%) Axa (5,3%) Salariés (6,1%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 5,9 % / 3 BOUYGUES - EN 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis FR0000120503 Variation le 31-12-2012 BTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE Les actionnaires SCDM (21,1%) Salariés (23,3%) Groupe Artémis - 8,35 % 20,53 Bouygues , , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 0,5 % / 39 , 31 décembre 2012 CAPGEMINI - CAP FR0000125338 CONSEIL, INFOGÉRANCE Cap Gemini Capitalisation 6.572 M€ Nbre de titres 159.129.651 - 15,38 % 25,50 31 décembre 2012 SIDÉRURGISTE Capitalisation 6.552 M€ Nbre de titres 319.157.468 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires Bouygues (30%) FMR LLC (5%) Morgan Stanley (3,3%) 0,7 % / 35 Capitalisation 56.001 M€ Nbre de titres 1.244.462.789 19 juillet 2013 Alstom PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 39.705 M€ Nbre de titres 2.391.861.260 + 4,09 % 98,94 31 décembre 2012 INFRASTR. ÉNERGIE, FERROVIAIRE Capitalisation 16.224 M€ Nbre de titres 1.665.392.222 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires Credit Suisse (2%) Natixis AM (2%) 4,1 % / 7 Capitalisation 7.866 M€ Nbre de titres 308.485.740 31 décembre 2012 Air Liquide PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Les actionnaires Invest. Inst. étrang. (60%) Invest. Inst. français (27%) Actionn. individuels (4%) 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 25,68 % , , , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 0,8 % / 33 CARREFOUR - CA , Capitalisation 16.579 M€ Nbre de titres 723.984.192 31 décembre 2012 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 18,38 % 22,90 Carrefour Les actionnaires Blue Capital (9,43% ) Blue Part et Gestion (3,73%) Colony Blue Investor (2,23%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,8 % / 20 CRÉDIT AGRICOLE - ACA 31 décembre 2012 Les actionnaires SAS Rue de la Boétie (56,3%) Salariés (4,8%) 19 juillet 2013 depuis FR0000045072 Variation le 31-12-2012 BANQUE Capitalisation 18.126 M€ Nbre de titres 2.498.020.537 41,30 FR0000120172 DISTRIBUTION ALIMENTAIRE Credit Agricole + 19,26 % 7,26 , , , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 0,9 % / 30 , SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,33 % + 9,84 % Plus haut 27,94 29,63 Plus bas 27,25 23,13 Cours semaine précédente 27,28 Capital échangé semaine 1,4 % Cours compensation 27,87 PROCHAIN RDV FR0000120073 GAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX Capitalisation 30.844 M€ Nbre de titres 311.746.596 27,92 Accor CHANGEMENT DE CONSEIL + 4,57 % EVOLUTION DU COURS , Les actionnaires Eurazeo/Colony Cap. (21,37%) CDC/FSI (8,6%) Southeastearn AM (5,7%) AIR LIQUIDE - AI CAC 40 31 décembre 2012 19 juillet 2013 résultats 1er sem. le 28-8-13 EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.440 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -4% Résultat net 2012 80 M€ Résultat net 2013 estimé 312 M€ Résultat net 2014 estimé 348 M€ Dividende 2011 0,65 Dividende 2012 (est.) 0,76 Rendement 2012 (est.) 2,7 % Dernier dividende versé Date : 03-5-13 Montant : 0.76 (T) DE LA SEMAINE : Après un meilleur BILAN VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) Clôture de l'exercice 31-12-2013 Endet. net/Fonds propres 11% ANC par action 12.75 Décote/Surcote/ANC + 119 % BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 1,40 1,37 7% -2% 19,9 20,3 1,20 1,23 1,53 12 % 18,2 1,22 COMMENTAIRES VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 5,15 4% 19,2 2,41 5,43 5% 18,2 2,29 5,93 9% 16,7 2,11 ANALYSE DU CONSEIL : La société conti- Sécurité 0,49 COMMENTAIRES Dividende 2011 0,54 Dividende 2012 (est.) 0,16 Rendement 2012 (est.) 1,6 % Dernier dividende versé Date : 10-5-13 Montant : 0.17 (A) DE LA SEMAINE : Le groupe a été retenu VALORISATION 2012 BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) -1,86 NS NS 0,51 2013 (e) 2014 (e) 0,32 0,68 NS 114 % 30,9 14,4 0,45 0,44 par le chantier naval STX France de Saint-Nazaire pour fabriquer l'acier de la coque et des ponts du futur paquebot Oasis, qui doit être livré en 2016. ANALYSE DU CONSEIL : Après une mauvaise année 2012, la direction espère améliorer l'EBE et réduire la dette nette à 17 milliards de dollars en juin. Le contexte en Europe reste fragile. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 91.478 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Résultat net 2012 4.152 M€ Résultat net 2013 estimé4.700 M€ Résultat net 2014 estimé5.000 M€ Dividende 2011 0,69 Dividende 2012 (est.) 0,72 Rendement 2012 (est.) 4,3 % Dernier dividende versé Date : 09-5-13 Montant : 0.72 (T) DE LA SEMAINE : Axa fait partie des neuf ACTIVITÉ VALORISATION 2012 BNPA 1,74 Evol. an. BNPA 16 % PER (nbre de fois) 9,5 VE/CA (nbre de fois) NS 2013 (e) 2014 (e) 1,97 13 % 8,4 NS 2,09 6% 7,9 NS assureurs internationaux représentant un risque pour le système financier mondial, selon la liste établie par un comité du G20. ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs du plan 2010-2015 ont été confirmés par le président. Le groupe devrait notamment profiter des économies de coûts : 1,7 milliard d'euros sur la période. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 1,20 Dividende 2012 (est.) 1,50 Rendement 2012 (est.) 3,3 % Dernier dividende versé Date : 21-5-13 Montant : 1.5 (T) DE LA SEMAINE : Malgré la dégradation de VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 5,27 5,22 8% -1% 8,5 8,6 NS NS 5,46 5% 8,2 NS la notation financière à long terme de la France par Fitch Ratings, celle de la première capitalisation bancaire du Cac 40 a été maintenue à « A+ ». ANALYSE DU CONSEIL : Les résultats du premier trimestre 2013 ont confirmé la régularité et la solidité de BNP Paribas. La banque affiche un ratio de solvabilité supérieur à l'objectif 2013. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 33.450 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 0% Résultat net 2012 633 M€ Résultat net 2013 estimé 800 M€ Résultat net 2014 estimé 820 M€ Dividende 2011 1,60 Dividende 2012 (est.) 1,60 Rendement 2012 (est.) 7,8 % Dernier dividende versé Date : 30-4-13 Montant : 1.6 (T) DE LA SEMAINE : Le titre n'a pas profité de VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 1,95 2,50 Evol. an. BNPA - 43 % 28 % PER (nbre de fois) 10,5 8,2 VE/CA (nbre de fois) 0,32 0,32 2,57 3% 8 0,31 l'embellie du marché français, ce qui creuse encore le retard affiché par Bouygues par rapport à l'indice cac 40 depuis le début de l'année. ANALYSE DU CONSEIL : Au premier trimestre, les résultats ont été affectés par de mauvaises conditions climatiques. Toutefois, les perspectives annuelles n'ont pas été remises en question. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 10.390 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Résultat net 2012 370 M€ Résultat net 2013 estimé 440 M€ Résultat net 2014 estimé 520 M€ Dividende 2011 1 Dividende 2012 (est.) 1 Rendement 2012 (est.) 2,4 % Dernier dividende versé Date : 03-6-13 Montant : 1 (T) DE LA SEMAINE : Capgemini a profité de la ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 78.300 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Variation + 8,12 % + 60,87 % Résultat net 2012 1.233 M€ Plus haut 23,26 24,42 Résultat net 2013 estimé1.000 M€ Plus bas 21,44 13,32 Résultat net 2014 estimé Cours semaine précédente 21,18 BILAN Capital échangé semaine 2 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 23,24 Endet. net/Fonds propres 44% PROCHAIN RDV ANC par action 13.51 CA 1er sem. le 18-7-13 Décote/Surcote/ANC + 69 % EVOLUTION DU COURS 0,50 Chiff. d'aff. 13 (est.) 64.560 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Résultat net 2012 -2897 M€ Résultat net 2013 estimé 525 M€ Résultat net 2014 estimé 1.126 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 3,39 % + 51,06 % Plus haut 41,41 41,41 Plus bas 39,89 25,63 Cours semaine précédente 39,95 BILAN Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 41,05 Endet. net/Fonds propres -21% PROCHAIN RDV ANC par action 30.81 Résultats 1er sem. le 25-7-13 Décote/Surcote/ANC + 34 % EVOLUTION DU COURS décevantes, l'action Alstom s'est bien appréciée ces derniers jours dans la foulée d'un contrat signé pour un premier projet éolien au Mexique. 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives 2,60 2,63 2,68 de croissance interne ont été revues à la 4 % 1 % 2 % baisse et l'objectif de marge de 8% 9,8 9,7 9,5 reporté d'environ deux ans. DIVIDENDE SEMAINE 52 SEM. Variation + 0,51 % - 1,86 % Plus haut 20,73 24,18 Plus bas 19,96 17,54 Cours semaine précédente 20,43 BILAN Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 20,45 Endet. net/Fonds propres 41% PROCHAIN RDV ANC par action 31.58 Résultats 1er sem. le 28-8-13 Décote/Surcote/ANC - 35 % EVOLUTION DU COURS COMMENTAIRES DE LA SEMAINE : Après plusieurs semaines 0,50 VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 2,38 2,82 Evol. an. BNPA - 8 % 19 % PER (nbre de fois) 17,4 14,6 VE/CA (nbre de fois) 0,56 0,54 3,34 18 % 12,4 0,49 hausse de la Bourse et de la signature d'un contrat de services d'infrastructures au Pays-Bas, pour 100 millions d'euros sur six ans. ANALYSE DU CONSEIL : Le maintien des objectifs du groupe et l'accélération des prises de commandes en mars et en avril nous confortent dans notre opinion positive sur le titre. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 0,52 Dividende 2012 (est.) 0,58 Rendement 2012 (est.) 2,5 % Dernier dividende versé Date : 02-5-13 Montant : 0.58 (T) DE LA SEMAINE : Deuxième trimestre plus VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 1,35 17 % 16,9 0,27 1,42 5% 16,1 0,26 1,60 13 % 14,3 0,26 vaillant pour le groupe qui poursuit ses efforts en termes de prix. Le trafic dans les hypers s'améliore. La direction confirme les estimations de ROC. ANALYSE DU CONSEIL : Georges Plassat, le nouveau patron, va modifier le groupe en profondeur en misant sur la décentralisation et la simplification des structures. La stratégie fonctionne. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.600 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Résultat net 2012 -6471 M€ Résultat net 2013 estimé2.500 M€ Résultat net 2014 estimé2.800 M€ Dividende 2011 0 Dividende 2012 (est.) 0 Rendement 2012 (est.) nul Dernier dividende versé Date : 26-5-11 Montant : 0.45 (T) DE LA SEMAINE : Citigroup a relevé sa SEMAINE 52 SEM. Variation + 7,58 % + 111,42 % Plus haut 7,29 8 Plus bas 6,70 2,92 Cours semaine précédente 6,75 BILAN Capital échangé semaine 1,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 7,12 Endet. net/Fonds propres NS PROCHAIN RDV ANC par action 16.01 Résultats 1er sem. le 6-8-13 Décote/Surcote/ANC - 55 % VALORISATION 2012 BNPA -2,59 Evol. an. BNPA NS PER (nbre de fois) NS VE/CA (nbre de fois) NS 2013 (e) 2014 (e) 1 NS 7,3 NS 1,12 12 % 6,5 NS ■■■■■ ■■■■■ 116 euros +17% C (15/07/2004) Consensus des analystes Acheter 39% nue à démontrer sa capacité de résisTendance graphique = Conserver 54% tance malgré une conjoncture dégradée dans les pays matures. Fort potentiel de Résistances 98,4/100,3 Vendre 7% développement dans les émergents. Supports 90,5/88,6 DIVIDENDE BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) CONSEIL ACHETER Opportunité Dividende 2011 0,80 Dividende 2012 (est.) 0,84 Rendement 2012 (est.) 3,3 % Dernier dividende versé Date : 04-7-13 Montant : 0.84 (T) VALORISATION V (18/07/2013) Consensus des analystes Acheter 45% Conserver 30% 28,1/29,6 Vendre 25% 25,8/24,5 péenne va renforcer les moyens du grou- Potentiel pement Piles à combustibles et hydroConseil précédent (date) gène, auquel participe Air Liquide. ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 40.000 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Variation + 2,25 % + 48,98 % Résultat net 2012 6.553 M€ Plus haut 45,35 47,92 Résultat net 2013 estimé6.500 M€ Plus bas 43,39 26,19 Résultat net 2014 estimé6.800 M€ Cours semaine précédente 44,01 BILAN Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 44,90 Endet. net/Fonds propres NS PROCHAIN RDV ANC par action 62.68 Résultats 1er sem. le 31-7-13 Décote/Surcote/ANC - 28 % EVOLUTION DU COURS Résistances Supports DE LA SEMAINE : La Commission euro- ACTIVITÉ ■■■■ ■■■ Sécurité Tendance graphique = DIVIDENDE SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,98 % + 63,47 % Plus haut 16,60 16,60 Plus bas 15,86 8,76 Cours semaine précédente 16,12 BILAN Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 16,51 Endet. net/Fonds propres NS PROCHAIN RDV ANC par action 23.03 Résultats 1er sem. le 2-8-13 Décote/Surcote/ANC - 28 % EVOLUTION DU COURS Opportunité Dividende 2011 2,27 Dividende 2012 (est.) 2,50 Rendement 2012 (est.) 2,5 % Dernier dividende versé Date : 16-5-13 Montant : 2.5 (T) SEMAINE 52 SEM. Variation + 4,46 % - 22,90 % Plus haut 9,80 14,50 Plus bas 9,15 8,35 Cours semaine précédente 9,33 BILAN Capital échangé semaine 2,7 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 36% PROCHAIN RDV ANC par action 21.50 Résultats 1er sem. le 1-8-13 Décote/Surcote/ANC - 55 % EVOLUTION DU COURS Conseil précédent (date) ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.500 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Variation + 3,49 % - 4,55 % Résultat net 2012 802 M€ Plus haut 25,65 35,78 Résultat net 2013 estimé 810 M€ Plus bas 24,26 24,11 Résultat net 2014 estimé 825 M€ Cours semaine précédente 24,64 BILAN Capital échangé semaine 2,1 % Clôture de l'exercice 31-03-2013 Cours compensation 25,25 Endet. net/Fonds propres 46% PROCHAIN RDV ANC par action 16.57 CA 1er trim le 24-7-13 Décote/Surcote/ANC + 54 % EVOLUTION DU COURS Potentiel Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.100 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Résultat net 2012 1.609 M€ Résultat net 2013 estimé 1.695 M€ Résultat net 2014 estimé 1.850 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 1,61 % + 8,23 % Plus haut 98,94 100,30 Plus bas 96,51 86,28 Cours semaine précédente 97,37 BILAN Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 98,43 Endet. net/Fonds propres 58% PROCHAIN RDV ANC par action 32.71 Résultats 1er sem. le 30-7-13 Décote/Surcote/ANC + 202 % EVOLUTION DU COURS deuxième trimestre (France et Italie), le volume d'affaires sur six mois a grimpé de 6,7%. La tendance devrait rester bonne cet été. Toujours pas de PDG. ANALYSE DU CONSEIL : Sous l'impulsion de Colony-Eurazeo, le conseil a remercié le PDG, Denis Hennequin, et mis en place une direction de transition. La politique d'asset light est maintenue. CONSEIL ECART recommandation sur le titre de la banque verte de « neutre » à « acheter », tandis que l'objectif de cours est porté de 7,30 à 8 €. ANALYSE DU CONSEIL : Casa a enregistré un résultat satisfaisant (469 Mds€) au premier trimestre 2013. En revanche, le ratio core tier one en normes full Bâle III n'a pas été dévoilé. CONSEIL ACHETER Potentiel +37% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 35 euros AS (04/05/2012) Consensus des analystes Acheter 48% Conserver 36% 26,9/29,7 Vendre 16% 24/22 CONSEIL ECART Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité ■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports V (30/11/2012) Consensus des analystes Acheter 55% Conserver 34% 10,6/11,2 Vendre 10% 8/7 CONSEIL ACHETER Potentiel +20% Conseil précédent (date) Opportunité Sécurité 20 euros ■■■■■ ■■■■ AS (10/10/2012) Consensus des analystes Acheter 71% Tendance graphique Conserver 21% Résistances 17,2/18 Vendre 7% Supports 14,7/12,7 CONSEIL ACHETER Potentiel +18% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 53 euros E (10/01/2013) Consensus des analystes Acheter 76% Conserver 21% 47,8/51 Vendre 3% 39,3/37,4 CONSEIL ACHETER Potentiel 28 euros +36% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité ■■■■ VP (17/05/2012) Consensus des analystes Acheter 30% Tendance graphique Conserver 40% Résistances 21,9/22,6 Vendre 30% Supports 18,2/17,6 CONSEIL ACHETER Potentiel +14% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 47 euros C (07/07/2010) Consensus des analystes Acheter 81% Conserver 14% 43,3/45 Vendre 5% 36,2/34,9 CONSEIL ACHETER Potentiel +22% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 28 euros AB (10/06/2011) Consensus des analystes Acheter 52% Conserver 36% 24,4/26 Vendre 13% 20,9/19,3 CONSEIL ACHETER Potentiel +10% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ ■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 8 euros E (10/01/2013) Consensus des analystes Acheter 39% Conserver 39% 7,5/8 Vendre 22% 5,9/5,3 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET CAC 40 DANONE - BN ALIMENTATION Capitalisation 36.459 M€ Nbre de titres 635.280.000 4,4 % / 5 EADS - EAD CONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE 2,3 % / 15 EDF - EDF 31 décembre 2012 Les actionnaires Etat français (84,44%) Salariés (1,85%) 0,7 % / 34 ESSILOR INTERNATIONAL - EI FABRICATION DE VERRES OPTIQUES 2,1 % / 17 GDF SUEZ - GSZ PROD. D'ÉLECTRICITÉ ET DE GAZ 31 décembre 2012 FR0010242511 2,7 % / 10 GEMALTO - GTO EQUIP., SÉCURITÉ ÉLECTRONIQUE 0,8 % / 32 KERING - KER DISTRIBUTION, LUXE 1,7 % / 22 L'ORÉAL - OR COSMÉTIQUES ET COIFFURE 20,15 Edf , , , 31 décembre 2012 FR0000121667 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 6,93 % 81,29 Essilor 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis FR0010208488 Variation le 31-12-2012 + 0,77 % 15,70 Gdf Suez 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis NL0000400653 Variation le 31-12-2012 + 12,19 % Gemalto 76,00 31 décembre 2012 FR0000121485 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 23,10 % 170,45 Kering 31 décembre 2012 FR0000120321 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 22,50 % 128,50 L'Oreal Les actionnaires Fam. Bettencourt (30,79%) Nestlé (29,58%) Public (37,47%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 4,1 % / 6 LAFARGE - LG MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION 31 décembre 2012 FR0000120537 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 - 2,03 % 47,30 Lafarge Les actionnaires Gpe Bruxelles Lambert (21,1%) Nassef Sawiris (14%) Autocontrôle PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,1 % / 28 LEGRAND - LR EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE Capitalisation 10.681 M€ Nbre de titres 264.374.875 + 44,10 % Les actionnaires Groupe Artemis (40,6%) Baillie Gifford (5%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 13.586 M€ Nbre de titres 287.255.502 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires FMR LLC (9,35%) FSI (8,43%) Autocontrôle (5,17%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 77.685 M€ Nbre de titres 604.551.421 19 juillet 2013 Les actionnaires Etat Français (36,7%) Gpe Bruxelles Lambert (5,1%) Salariés (2,3%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 21.508 M€ Nbre de titres 126.183.079 42,64 Eads Les actionnaires Salariés (8,2%) Autocontrôle (1,37%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 6.689 M€ Nbre de titres 88.015.844 + 44,54 % , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 37.869 M€ Nbre de titres 2.412.824.089 19 juillet 2013 depuis NL0000235190 Variation le 31-12-2012 PRODUCTEUR D'ÉLECTRICITÉ Capitalisation 17.516 M€ Nbre de titres 215.476.495 57,39 Danone Les actionnaires Etat français (11,29%) Etats allemand (10,08%) Etat espagnol (3,93%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 37.470 M€ Nbre de titres 1.860.008.468 + 15 % Les actionnaires Groupe MFS (8,6%) Amundi AM (3,1%) Norges Bank (2,3%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 33.455 M€ Nbre de titres 784.588.764 depuis FR0000120644 Variation le 31-12-2012 31 décembre 2012 FR0010307819 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 26,75 % Legrand 1,3 % / 25 40,40 31 décembre 2012 19 juillet 2013 ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 22.200 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 6% Résultat net 2012 1.672 M€ Résultat net 2013 estimé1.500 M€ Résultat net 2014 estimé2.000 M€ Dividende 2011 1,39 Dividende 2012 (est.) 1,45 Rendement 2012 (est.) 2,5 % Dernier dividende versé Date : 02-5-13 Montant : 1.45 (T) DE LA SEMAINE : Semaine de quasi stabi- SEMAINE 52 SEM. Variation + 0,68 % + 12,84 % Plus haut 57,93 60 Plus bas 56,52 45,61 Cours semaine précédente 57 BILAN Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 57,85 Endet. net/Fonds propres 51% PROCHAIN RDV ANC par action 19.21 Résultats 1er sem. le 29-7-13 Décote/Surcote/ANC + 199 % EVOLUTION DU COURS EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ SEMAINE 52 SEM. Variation + 0,11 % + 30,22 % Plus haut 48,13 56,48 Plus bas 45,55 33,86 Cours semaine précédente 47,25 Capital échangé semaine 1,6 % Cours compensation 46,02 Résultats 1er sem le 26-7-13 EVOLUTION DU COURS 3,07 9% 18,7 1,93 3,15 3% 18,2 1,81 VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 2,24 2,88 3,56 Evol. an. BNPA 79 % 29 % 23 % PER (nbre de fois) 19 14,8 12 VE/CA (nbre de fois) 0,37 0,36 0,35 niser une partie de ses activités dans le cadre d'un réexamen stratégique et pourrait, à cette occasion, changer de nom pour prendre celui de sa filiale Airbus ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une légère croissance de son chiffre d'affaires en 2013, une nette amélioration de son résultat, prioritaire, avec un retour aux actionnaires plus élevé. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 1,15 Dividende 2012 (est.) 1,25 Rendement 2012 (est.) 6,2 % Dernier dividende versé Date : 06-6-13 Montant : 0.68 (S) DE LA SEMAINE : Le dôme de l'EPR de la VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 2,28 1,80 Evol. an. BNPA 20 % - 21 % PER (nbre de fois) 8,8 11,2 VE/CA (nbre de fois) 1,05 1,03 2,02 12 % 10 1,01 centrale de Flamanville, d'un diamètre de 43 m, a été posé mardi. La mise en service de ce réacteur de nouvelle génération reste prévue pour 2016. ANALYSE DU CONSEIL : L'électricien a bénéficié d'une revalorisation boursière à l'annonce d'une prochaine augmentation de tarifs de 5% en France, puis de 5% encore en août 2014. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.395 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 8% Résultat net 2012 584 M€ Résultat net 2013 estimé 639 M€ Résultat net 2014 estimé 708 M€ Dividende 2011 0,85 Dividende 2012 (est.) 0,88 Rendement 2012 (est.) 1,1 % Dernier dividende versé Date : 30-5-13 Montant : 0.88 (T) DE LA SEMAINE : Le titre a de nouveau VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 2,90 3,18 Evol. an. BNPA 16 % 10 % PER (nbre de fois) 28 25,6 VE/CA (nbre de fois) 3,56 3,25 3,47 9% 23,4 3,04 consolidé cette semaine et affiche désormais un recul de 9,5 % depuis son plus-haut historique de 89,50 € touché le 23 mai. ANALYSE DU CONSEIL : Essilor, qui s'est montré optimiste, va continuer de bénéficier de la montée en puissance des pays émergents, dont la croissance sur trois ans est attendue supérieure à 70 %. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 80.000 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -18% Résultat net 2012 1.550 M€ Résultat net 2013 estimé3.200 M€ Résultat net 2014 estimé3.300 M€ Dividende 2011 1,50 Dividende 2012 (est.) 1,50 Rendement 2012 (est.) 9,6 % Dernier dividende versé Date : 25-4-13 Montant : 0.67 (S) DE LA SEMAINE : A la différence d'EDF, ACTIVITÉ VALORISATION 2013 (e) 2014 (e) BNPA 1,57 1,32 Evol. an. BNPA - 12 % - 16 % PER (nbre de fois) 10 11,9 VE/CA (nbre de fois) 0,84 1,02 2012 1,36 3% 11,5 1,01 l'action GDF Suez peine à remonter la pente. Le groupe a signé avec Alstom un contrat pour la modernisation de quatre centrales électriques aux Etats-Unis. ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs fixés pour 2013 et les deux prochains exercices ont été confirmés. Le rebond des résultats reste prévu en conséquence pour 2015. 3,18 6% 23,9 2,62 3,64 14 % 20,9 2,44 COMMENTAIRES BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 8,32 10 12,29 1 % 20 % 23 % 20,5 17 13,9 2,47 2,33 2,14 2013 (e) 2014 (e) mercredi et jeudi. Kering doit diffuser ses résultats du premier semestre le jeudi 25 après Bourse, avec une conférence téléphonique le soir même. ANALYSE DU CONSEIL : Il reste encore au groupe à céder La Redoute pour être totalement recentré sur les marques de luxe et de sport. Cette vente devrait être annoncée d'ici à la fin de l'année. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.500 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Résultat net 2012 2.868 M€ Résultat net 2013 estimé3.100 M€ Résultat net 2014 estimé3.350 M€ Dividende 2011 2 Dividende 2012 (est.) 2,30 Rendement 2012 (est.) 1,8 % Dernier dividende versé Date : 07-5-13 Montant : 2.3 (T) DE LA SEMAINE : Le chiffre d'affaires a VALORISATION 2012 BNPA 4,89 Evol. an. BNPA 14 % PER (nbre de fois) 26,3 VE/CA (nbre de fois) 3,39 2013 (e) 2014 (e) 5,13 5% 25 3,24 5,54 8% 23,2 3,07 ACTIVITÉ DIVIDENDE Chiff. d'aff. 13 (est.) 16.500 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 4% Résultat net 2012 432 M€ Résultat net 2013 estimé 810 M€ Résultat net 2014 estimé1.000 M€ Dividende 2011 0,50 Dividende 2012 (est.) 1 Rendement 2012 (est.) 2,1 % Dernier dividende versé Date : 02-7-13 Montant : 1 (T) VALORISATION 2012 BNPA 2,69 Evol. an. BNPA 30 % PER (nbre de fois) 17,6 VE/CA (nbre de fois) 1,57 2014 (e) 2,82 3,48 5 % 23 % 16,8 13,6 1,42 1,38 montré un léger ralentissement de la croissance interne au 2e trimestre, à 5,2 % contre 5,5 % au 1er. La déception en Bourse a été de courte durée. ANALYSE DU CONSEIL : Le président, JanPaul Agon, a réaffirmé le 17 juillet que l'activité devait progresser plus vite que le marché mondial des cosmétiques, attendu en expansion de 3,5% à 4% en 2013. DE LA SEMAINE : L'action du premier cimentier mondial a reculé cette semaine. L'inquiétude face au ralentissement de la croissance des pays émergents pèse sur le cours. ANALYSE DU CONSEIL : En 2013, l'endettement net devrait être ramené en deçà de 10 milliards d'euros. En outre, le groupe est en avance d'un an sur ses principaux objectifs financiers. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 4.600 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 3% Résultat net 2012 506 M€ Résultat net 2013 estimé 520 M€ Résultat net 2014 estimé 550 M€ Dividende 2011 0,93 Dividende 2012 (est.) 1 Rendement 2012 (est.) 2,5 % Dernier dividende versé Date : 29-5-13 Montant : 1 (T) DE LA SEMAINE : L'action du fabricant de SEMAINE 52 SEM. Variation + 5,24 % + 48,34 % Plus haut 40,47 40,47 Plus bas 38,48 25,56 Cours semaine précédente 38,39 BILAN Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 39,55 Endet. net/Fonds propres 33% PROCHAIN RDV ANC par action 12.53 Résultats 1er sem. le 1-8-13 Décote/Surcote/ANC + 222 % VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 1,92 6% 21 2,63 1,97 3% 20,5 2,56 2,08 5% 19,4 2,48 50 euros +17% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports AB (27/07/2012) Consensus des analystes Acheter 79% Conserver 45/48 Vendre 39,5/36,9 11% 11% CONSEIL ACHAT SPÉCULATIF Potentiel 25 euros +24% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité ■■■■ E (12/07/2013) Consensus des analystes Acheter 36% Tendance graphique Conserver 32% Résistances 21/22 Vendre 32% Supports 17,8/17,1 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 100 euros +23% Conseil précédent (date) VP (01/02/2013) Consensus des analystes Acheter 43% Conserver 33% 84,8/90 Vendre 24% 75,8/72,5 CONSEIL ECART Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports V (20/04/2012) Consensus des analystes Acheter 44% Conserver 44% 16/16,8 Vendre 13% 14,4/14 CONSEIL ACHETER ■■■■ ■■■■■ 86 euros +13% AB (14/03/2013) Consensus des analystes Acheter 84% CONSEIL CONSERVER matériel électrique repart de l'avant et s'est appréciée cette semaine. Un nouveau plus-haut historique a même été atteint vendredi dans la matinée. ANALYSE DU CONSEIL : Legrand a réalisé une belle année 2012 et ses prévisions pour 2013 et 2014 sont favorables. La présence de plus en plus forte dans les nouvelles économies est un atout. Potentiel Opportunité ■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 180 euros +6% Conseil précédent (date) VP (20/06/2013) Consensus des analystes Acheter 57% Conserver 39% 179,5/188 Vendre 4% 147/139 CONSEIL CONSERVER Potentiel Opportunité ■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 140 euros +9% Conseil précédent (date) COMMENTAIRES 2013 (e) velé ses objectifs d'une croissance de ses ventes et de son résultat opération- Tendance graphique Conserver 0% 80/85 nel de plus de 10 % en 2013, à taux de Résistances Vendre 16% change constants. Supports 64,1/57 DE LA SEMAINE : L'action a été entourée 2012 Conserver 38% 59,5/62 Vendre 21% 54,5/53,1 Potentiel Opportunité DIVIDENDE VALORISATION E (21/02/2013) Consensus des analystes Acheter 41% CONSEIL ACHETER ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a renou- Sécurité Dividende 2011 3,50 Dividende 2012 (est.) 3,75 Rendement 2012 (est.) 2,2 % Dernier dividende versé Date : 20-6-13 Montant : 2.25 (S) Clôture de l'exercice 31-12-2013 Endet. net/Fonds propres 56% ANC par action 54.55 Décote/Surcote/ANC - 13 % Résistances Supports VALORISATION BNPA 3 Evol. an. BNPA 13 % PER (nbre de fois) 25,3 VE/CA (nbre de fois) 2,82 ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Paribas a scénarisé l'adoption par Apple Potentiel de puces sécurisées développées par Conseil précédent (date) Gemalto, ce qui a fait monter le titre. ACTIVITÉ BILAN Opportunité COMMENTAIRES 2014 (e) 68 euros +18% Conseil précédent (date) DE LA SEMAINE : Une note d'Exane BNP 2013 (e) Potentiel DIVIDENDE 2012 III CONSEIL ACHETER Dividende 2011 0,31 Dividende 2012 (est.) 0,34 Rendement 2012 (est.) 0,5 % Dernier dividende versé Date : 27-5-13 Montant : 0.34 (T) Chiff. d'aff. 13 (est.) 10.300 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 6% Résultat net 2012 1.048 M€ Résultat net 2013 estimé 1.260 M€ Résultat net 2014 estimé 1.550 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation - 0,89 % + 32,56 % Plus haut 131 137,85 Plus bas 123,40 92,38 Cours semaine précédente 129,65 BILAN Capital échangé semaine 0,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 129 Endet. net/Fonds propres -8% PROCHAIN RDV ANC par action 34.43 Résultats 1er sem. le 29-8-13 Décote/Surcote/ANC + 273 % EVOLUTION DU COURS 2,82 4% 20,4 2,05 COMMENTAIRES SEMAINE 52 SEM. Variation + 1,43 % + 54,12 % Plus haut 172,60 176,76 Plus bas 166,30 104,80 Cours semaine précédente 168,05 BILAN Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 172,25 Endet. net/Fonds propres 21% PROCHAIN RDV ANC par action 90.60 Résultats 1er sem. le 25-7-13 Décote/Surcote/ANC + 88 % EVOLUTION DU COURS BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) DE LA SEMAINE : EADS s'apprête à réorga- Chiff. d'aff. 13 (est.) 2.420 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 8% Variation + 4,99 % + 12,19 % Résultat net 2012 201 M€ Plus haut 78,33 78,33 Résultat net 2013 estimé 280 M€ Plus bas 71,38 57,13 Résultat net 2014 estimé 320 M€ Cours semaine précédente 72,39 BILAN Capital échangé semaine 3,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres -16% PROCHAIN RDV ANC par action 24.63 Résultats 1er sem. le 29-8-13 Décote/Surcote/ANC + 209 % EVOLUTION DU COURS 2014 (e) DIVIDENDE SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,48 % - 13,83 % Plus haut 15,75 20,35 Plus bas 15,26 14,05 Cours semaine précédente 15,32 BILAN Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 15,59 Endet. net/Fonds propres 62% PROCHAIN RDV ANC par action 24.74 Résultats 1er sem. le 1-8-13 Décote/Surcote/ANC - 37 % EVOLUTION DU COURS 2013 (e) Dividende 2011 0,45 Dividende 2012 (est.) 0,60 Rendement 2012 (est.) 1,4 % Dernier dividende versé Date : 31-5-13 Montant : 0.51 (T) SEMAINE 52 SEM. Variation - 1,13 % + 10,04 % Plus haut 83,24 89,99 Plus bas 81 67,43 Cours semaine précédente 82,22 BILAN Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 81,63 Endet. net/Fonds propres 0% PROCHAIN RDV ANC par action 20.50 Résultats 1er sem. le 29-8-13 Décote/Surcote/ANC + 297 % EVOLUTION DU COURS 2012 ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 74.200 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 2% Variation + 1,10 % + 15,61 % Résultat net 2012 3.316 M€ Plus haut 20,20 20,20 Résultat net 2013 estimé3.330 M€ Plus bas 19,56 13,39 Résultat net 2014 estimé3.730 M€ Cours semaine précédente 19,93 BILAN Capital échangé semaine 0,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 20,11 Endet. net/Fonds propres 128% PROCHAIN RDV ANC par action 13.98 Résultats 1er sem. le 30-7-13 Décote/Surcote/ANC + 44 % EVOLUTION DU COURS VALORISATION lité pour le groupe alimentaire qui sera la première grande entreprise du secteur à présenter ses comptes semestriels le 29 juillet. ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a réitéré ses objectifs annuels à l'occasion de la publication de son chiffre d'affaires du premier trimestre. La croissance interne reste attendue à plus de 5 %. Chiff. d'aff. 13 (est.) 58.000 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 3% Résultat net 2012 1.228 M€ Résultat net 2013 estimé 1.700 M€ Résultat net 2014 estimé2.500 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 3,32 % + 54,27 % Plus haut 42,71 44,80 Plus bas 41,18 24,26 Cours semaine précédente 41,27 BILAN Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 42,22 Endet. net/Fonds propres -133% PROCHAIN RDV ANC par action 11.14 Résultats 1er sem. le 31-7-13 Décote/Surcote/ANC + 283 % PROCHAIN RDV Les actionnaires Wendel (19,4%) KKR (17,1%) Dirigeants et salariés (5%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e EVOLUTION DU COURS la cote A (30/08/2012) Consensus des analystes Acheter 41% Conserver 31% 131/137,8 Vendre 28% 120,2/115 CONSEIL ACHETER Potentiel +37% Conseil précédent (date) Opportunité Sécurité 65 euros ■■■■■ ■■■■ AS (04/05/2012) Consensus des analystes Acheter 69% Tendance graphique Conserver 23% Résistances 51,2/56,4 Vendre 8% Supports 43,7/40,8 CONSEIL ACHETER Potentiel 47 euros +16% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité ■■■■ C (15/02/2013) Consensus des analystes Acheter 35% Tendance graphique Conserver 41% Résistances 42/44 Vendre 24% Supports 34,9/32,4 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET la cote IV LVMH - MC FR0000121014 LUXE Capitalisation 67.566 M€ Nbre de titres 508.205.072 MICHELIN - ML PNEUMATIQUES Capitalisation 14.247 M€ Nbre de titres 187.184.320 31 décembre 2012 FR0000121261 1,9 % / 18 ORANGE - ORA OPÉRATEUR TÉLÉCOMS Capitalisation 19.800 M€ Nbre de titres 2.648.885.383 1,8 % / 19 PERNOD RICARD - RI + 6,31 % Michelin 76,11 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis FR0000133308 Variation le 31-12-2012 - 10,36 % 7,48 Orange 31 décembre 2012 19 juillet 2013 depuis FR0000120693 Variation le 31-12-2012 VINS ET SPIRITUEUX - 0,53 % 86,98 Pernod Ricard Les actionnaires Société Paul Ricard (13,14%) Gpe Bruxelles Lambert (7,5%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 2,3 % / 16 PUBLICIS GROUPE - PUB AGENCE DE PUBLICITÉ 31 décembre 2012 FR0000130577 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 29,94 % 58,80 Publicis Les actionnaires Elisabeth Badinter (9,1%) Thornburg IM (7,1%) Maurice Lévy (2,3%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,4 % / 24 RENAULT - RNO CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE 31 décembre 2012 FR0000131906 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 42,29 % 57,89 Renault Les actionnaires Etat français (15,1%) Alliance Bernstein (8,4%) Norges Bank (5%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,5 % / 23 SAFRAN - SAF MOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER 31 décembre 2012 FR0000073272 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 32,77 % Safran Les actionnaires Etat français (27,28%) Salariés, Club Sagem (28%) Areva (7,4%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,3 % / 26 SAINT GOBAIN - SGO 43,28 31 décembre 2012 FR0000125007 MATÉRIAUX DE CONSTRUCTION Capitalisation 18.230 M€ Nbre de titres 552.757.854 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires Etat français (28,2%) Salariés (2,9%) Autocontrôle PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 18.047 M€ Nbre de titres 417.029.585 19 juillet 2013 Les actionnaires Capital Research M. (10,5%) Franklin Ressources (9,8%) Salariés (1,7%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 17.119 M€ Nbre de titres 295.722.284 - 4,21 % 132,95 Lvmh 4,5 % / 4 Capitalisation 12.429 M€ Nbre de titres 211.375.641 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires Gpe Arnault (46,42%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 23.077 M€ Nbre de titres 265.310.606 CAC 40 Les actionnaires Wendel (17,5%) FCPE St-Gobain (6,7%) Fonds du plan d'épargne (6,3%) 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 2,36 % 32,98 Saint Gobain , , , PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 1,7 % / 21 SANOFI - SAN LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE Capitalisation 105.982 M€ Nbre de titres 1.332.095.452 31 décembre 2012 FR0000120578 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 11,44 % 79,56 Sanofi Les actionnaires Total (4,99%) L'Oréal (8,6%) Salariés (1,2%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 12,8 % / 1 SCHNEIDER ELECTRIC - SU EQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE Capitalisation 32.354 M€ Nbre de titres 560.344.262 , 31 décembre 2012 FR0000121972 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 Schneider Electric + 5,31 % 57,74 4%/8 31 décembre 2012 19 juillet 2013 ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 30.200 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 7% Résultat net 2012 3.424 M€ Résultat net 2013 estimé3.780 M€ Résultat net 2014 estimé4.250 M€ Dividende 2011 2,60 Dividende 2012 (est.) 2,90 Rendement 2012 (est.) 2,2 % Dernier dividende versé Date : 22-4-13 Montant : 1.8 (S) DE LA SEMAINE : Chiffre d'affaires et résul- SEMAINE 52 SEM. Variation - 0,23 % + 7,70 % Plus haut 134,95 143,40 Plus bas 130,40 117 Cours semaine précédente 133,25 BILAN Capital échangé semaine 0,6 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 134 Endet. net/Fonds propres 17% PROCHAIN RDV ANC par action 46.52 Résultats 1er sem., 25-7-13 Décote/Surcote/ANC + 186 % EVOLUTION DU COURS EVOLUTION DU COURS COMMENTAIRES ACTIVITÉ EVOLUTION DU COURS SEMAINE 52 SEM. Variation - 0,10 % + 25,87 % Plus haut 80,88 87,03 Plus bas 78,62 60,90 Cours semaine précédente 79,64 Capital échangé semaine 0,8 % Cours compensation 80,87 Résultats 1er sem. le 1-8-13 EVOLUTION DU COURS DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 1,40 Dividende 2012 (est.) 0,78 Rendement 2012 (est.) 10,4 % Dernier dividende versé Date : 06-6-13 Montant : 0.2 (S) DE LA SEMAINE : Orange envisagerait la VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 0,31 0,98 0,94 Evol. an. BNPA - 79 % 217 % - 4 % PER (nbre de fois) 24,1 7,6 7,9 VE/CA (nbre de fois) 1,17 1,20 1,21 cession de ses actifs en République dominicaine, dans le cadre de sa stratégie de retrait des marchés non stratégiques, pour rembourser sa dette. ANALYSE DU CONSEIL : L'opérateur a accéléré le déploiement de ses économies de coûts de production, crédibilisant son objectif de stabilisation de son excédent brut d'exploitation en 2014. COMMENTAIRES DE LA SEMAINE : L'action a été franche- VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 4,90 8% 17,8 3,70 5,54 13 % 15,7 3,47 6,25 13 % 13,9 3,27 ment déprimée jeudi après l'annonce, par Rémy Cointreau, d'une contraction de ses ventes de cognac au dernier trimestre, à cause de la Chine. ANALYSE DU CONSEIL : Malgré le ralentissement de l'activité en Asie au troisième trimestre, Pernod Ricard a confirmé son objectif annuel, une progression d'environ 6% du bénéfice opérationnel courant. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 7.150 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 8% Résultat net 2012 732 M€ Résultat net 2013 estimé 790 M€ Résultat net 2014 estimé 830 M€ Dividende 2011 0,70 Dividende 2012 (est.) 0,90 Rendement 2012 (est.) 1,5 % Dernier dividende versé Date : 05-6-13 Montant : 0.9 (T) DE LA SEMAINE : La croissance organique VALORISATION 2012 BNPA 3,49 Evol. an. BNPA 12 % PER (nbre de fois) 16,9 VE/CA (nbre de fois) 1,85 2013 (e) 2014 (e) 3,74 7% 15,7 1,70 3,93 5% 15 1,57 s'est accélérée au deuxième trimestre (+ 5 % après + 1,3 % fin mars). Marge opérationnelle en hausse de 0,4 point, à 13,8 % au premier semestre. ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une marge d'exploitation de 18,1 % au moins d'ici à 2018 (+ 200 à 400 points de base par rapport à 2012). Croissance soutenue par le numérique et les émergents. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 1,16 Dividende 2012 (est.) 1,72 Rendement 2012 (est.) 3% Dernier dividende versé Date : 10-5-13 Montant : 1.72 (T) DE LA SEMAINE : Le marché automobile VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 2,87 6,42 Evol. an. BNPA - 59 % 124 % PER (nbre de fois) 20,2 9 VE/CA (nbre de fois) 0,38 0,37 7,10 11 % 8,2 0,35 européen est au plus bas depuis 1993, après une baisse de 6,3 % des immatriculations en juin (- 6,7 % sur le semestre). ANALYSE DU CONSEIL : Renault est en train de réussir son internationalisation grâce au succès de sa gamme low cost. Les alliances avec Nissan et Daimler sont un autre atout. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 14.300 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 5% Résultat net 2012 1.302 M€ Résultat net 2013 estimé 1.425 M€ Résultat net 2014 estimé 1.550 M€ Dividende 2011 0,62 Dividende 2012 (est.) 0,96 Rendement 2012 (est.) 2,2 % Dernier dividende versé Date : 03-6-13 Montant : 0.65 (S) DE LA SEMAINE : JP Morgan a maintenu sa VALORISATION 2012 BNPA 3,14 Evol. an. BNPA 97 % PER (nbre de fois) 13,8 VE/CA (nbre de fois) 1,40 2013 (e) 2014 (e) 3,42 9% 12,7 1,33 3,72 9% 11,6 1,27 recommandation sur le titre du motoriste aéronautique à « neutre », tout en relevant son objectif de cours de 37,50 € à 49,50 €. ANALYSE DU CONSEIL : L'aéronautique civile a tiré la croissance au premier trimestre. Safran vise maintenant une hausse de ses ventes de 7% et de près de 15% pour son résultat opérationnel. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 41.500 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -4% Résultat net 2012 766 M€ Résultat net 2013 estimé 700 M€ Résultat net 2014 estimé 750 M€ Dividende 2011 1,24 Dividende 2012 (est.) 1,24 Rendement 2012 (est.) 3,8 % Dernier dividende versé Date : 12-6-13 Montant : 1.24 (T) DE LA SEMAINE : La petite avancée de VALORISATION 2013 (e) 2014 (e) BNPA 1,44 1,32 Evol. an. BNPA - 40 % - 8 % PER (nbre de fois) 22,9 25 VE/CA (nbre de fois) 0,62 0,64 2012 1,41 7% 23,4 0,63 cette semaine permet à l'action de repasser dans le vert et donc de réduire son écart depuis le 1er janvier avec l'indice phare de Paris. ANALYSE DU CONSEIL : L'activité du premier trimestre de 2013 n'est pas encourageante. La seconde partie de l'année pourrait être encore difficile, notamment en Europe. La prudence s'impose. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 35.985 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 3% Résultat net 2012 4.967 M€ Résultat net 2013 estimé4.884 M€ Résultat net 2014 estimé 4.977 M€ Dividende 2011 2,65 Dividende 2012 (est.) 2,77 Rendement 2012 (est.) 3,5 % Dernier dividende versé Date : 09-5-13 Montant : 2.77 (T) DE LA SEMAINE : La direction a refusé de Clôture de l'exercice 31-12-2013 Endet. net/Fonds propres 8% ANC par action 44.10 Décote/Surcote/ANC + 80 % VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 6,30 6,19 6,78 Evol. an. BNPA - 7 % - 2 % 10 % PER (nbre de fois) 12,6 12,9 11,7 VE/CA (nbre de fois) 3,24 3,08 2,89 s'engager par écrit à ne pas licencier dans le cadre de la réorganisation de sa branche Recherche et développement. Le titre est resté globalement stable. ANALYSE DU CONSEIL : Sanofi a confirmé son objectif d'une croissance moyenne annuelle 2012-2015 du BPA supérieure à 5 %, malgré un premier semestre 2013 qui sera difficile. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 24.600 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 3% Résultat net 2012 2.023 M€ Résultat net 2013 estimé2.100 M€ Résultat net 2014 estimé 2.150 M€ Dividende 2011 1,70 Dividende 2012 (est.) 1,87 Rendement 2012 (est.) 3,2 % Dernier dividende versé Date : 02-5-13 Montant : 1.87 (T) DE LA SEMAINE : Après la baisse du ven- SEMAINE 52 SEM. Variation + 3,66 % + 30,63 % Plus haut 57,74 63 Plus bas 54,79 41,22 Cours semaine précédente 55,70 BILAN Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 56,79 Endet. net/Fonds propres 26% PROCHAIN RDV ANC par action 30.51 Résultats 1er sem. le 31-7-13 Décote/Surcote/ANC + 89 % (07/02/2002) Consensus des analystes Acheter 69% Opportunité Sécurité Tendance graphique Résistances Supports Conserver 31% 137,8/143,3 Vendre 0% 123,5/117,8 CONSEIL ECART V (25/04/2013) Consensus des analystes Acheter 80% 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Après une très Sécurité ■■■■■ BNPA 8,09 7,97 8,79 belle année 2012, 2013 sera un exercice Tendance graphique = Conserver 15% Evol. an. BNPA 21 % - 2 % 10 % de transition. L'impact de la baisse des 79/82 PER (nbre de fois) 9,4 9,6 8,7 matières premières compensera large- Résistances Vendre 5% VE/CA (nbre de fois) 0,71 0,74 0,69 ment la pression sur les prix de vente. Supports 71,8/68 DIVIDENDE BILAN Conseil précédent (date) VALORISATION Dividende 2011 1,58 Dividende 2012 (est.) 1,78 Rendement 2012 (est.) 2% Dernier dividende versé Date : 02-7-13 Montant : 0.79 (A) SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,95 % + 17,22 % Plus haut 32,98 33,95 Plus bas 31,89 23,90 Cours semaine précédente 32,04 BILAN Capital échangé semaine 1,2 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 32,64 Endet. net/Fonds propres 47% PROCHAIN RDV ANC par action 34.00 Résultats 1er sem. le 24-7-13 Décote/Surcote/ANC -3% Potentiel Opportunité ACTIVITÉ ACTIVITÉ CONSEIL NEUTRE du marché européen du pneumatique en Potentiel juin (+ 2 %), ce qui limite la baisse à 3 % Conseil précédent (date) sur le semestre. Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.280 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 7% Résultat net 2012 1.300 M€ Résultat net 2013 estimé 1.470 M€ Résultat net 2014 estimé1.660 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 1,45 % + 47,37 % Plus haut 43,35 43,35 Plus bas 42,24 26,45 Cours semaine précédente 42,66 BILAN Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 43,25 Endet. net/Fonds propres 15% PROCHAIN RDV ANC par action 14.54 Résultats 1er sem. le 26-7-13 Décote/Surcote/ANC + 198 % EVOLUTION DU COURS 8,37 12 % 15,9 2,19 DE LA SEMAINE : Hausse encourageante Chiff. d'aff. 13 (est.) 42.400 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 3% Variation + 1,95 % + 67,72 % Résultat net 2012 1.772 M€ Plus haut 58,28 63,67 Résultat net 2013 estimé1.900 M€ Plus bas 55,54 31,98 Résultat net 2014 estimé2.100 M€ Cours semaine précédente 56,78 BILAN Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 58,23 Endet. net/Fonds propres -6% PROCHAIN RDV ANC par action 82.15 Résultats 1er sem. le 26-7-13 Décote/Surcote/ANC - 30 % EVOLUTION DU COURS 2014 (e) 7,45 4% 17,8 2,38 DIVIDENDE SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,14 % + 52,93 % Plus haut 60,44 60,44 Plus bas 56,57 37,70 Cours semaine précédente 57,57 BILAN Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 59,80 Endet. net/Fonds propres -6% PROCHAIN RDV ANC par action 23.65 CA trimestriel fin octobre Décote/Surcote/ANC + 149 % EVOLUTION DU COURS 2013 (e) Dividende 2011 2,10 Dividende 2012 (est.) 2,40 Rendement 2012 (est.) 3,1 % Dernier dividende versé Date : 24-5-13 Montant : 2.4 (T) SEMAINE 52 SEM. Variation - 0,63 % + 0,23 % Plus haut 88,95 101,15 Plus bas 85,50 82,31 Cours semaine précédente 87,53 BILAN Capital échangé semaine 1,1 % Clôture de l'exercice 30-06-2013 Cours compensation 86,72 Endet. net/Fonds propres 80% PROCHAIN RDV ANC par action 42.55 Résultats annuels, le 29-8-2013 Décote/Surcote/ANC + 104 % EVOLUTION DU COURS 2012 BNPA 7,18 Evol. an. BNPA 19 % PER (nbre de fois) 18,5 VE/CA (nbre de fois) 2,56 ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 42.500 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Variation + 2,58 % - 32,90 % Résultat net 2012 820 M€ Plus haut 7,50 11,58 Résultat net 2013 estimé2.600 M€ Plus bas 7,29 7,03 Résultat net 2014 estimé2.500 M€ Cours semaine précédente 7,29 BILAN Capital échangé semaine 1 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 7,49 Endet. net/Fonds propres 107% PROCHAIN RDV ANC par action 10.34 Résultats 1er sem. le 25-7-13 Décote/Surcote/ANC - 28 % EVOLUTION DU COURS VALORISATION tats à mi-année seront publiés jeudi 25 juillet après Bourse puis commentés le lendemain matin au cours d'une conférence téléphonique. ANALYSE DU CONSEIL : Devant l'assemblée, Bernard Arnault, le PDG de LVMH, s'est dit relativement confiant pour 2013, citant la croissance mondiale, la reprise aux Etats-Unis et le tourisme en Europe. Chiff. d'aff. 13 (est.) 20.750 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -3% Résultat net 2012 1.570 M€ Résultat net 2013 estimé 1.450 M€ Résultat net 2014 estimé1.600 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 4,15 % + 42,10 % Plus haut 76,74 76,74 Plus bas 72,19 48,93 Cours semaine précédente 73,08 BILAN Capital échangé semaine 1,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 76,55 Endet. net/Fonds propres 12% PROCHAIN RDV ANC par action 46.70 Résultats 1er sem. le 25-7-13 Décote/Surcote/ANC + 63 % PROCHAIN RDV Les actionnaires Capital Research & Mngt (9,9%) CDC (4,4%) Salariés (3,3%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e EVOLUTION DU COURS VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 3,73 11 % 15,5 1,53 3,78 1% 15,3 1,49 3,87 2% 14,9 1,47 dredi 12 juillet liée à l'éventuelle OPA sur Invensys et après un recul lundi pour les mêmes raisons, l'action s'est bien comportée sur la semaine. ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives pour 2013 sont plutôt bonnes, avec une amélioration dans les pays émergents et une croissance modérée aux Etats-Unis. Seule l'Europe occidentale sera faible. CONSEIL ECART Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité Sécurité ■■■ V (22/02/2012) Consensus des analystes Acheter 41% Tendance graphique Conserver 38% Résistances 7,7/8,4 Vendre 22% Supports 6,6/6,2 CONSEIL ACHETER Potentiel +21% Conseil précédent (date) Opportunité Sécurité 105 euros ■■■■ ■■■■■ C (16/04/2009) Consensus des analystes Acheter 44% Tendance graphique Conserver 41% Résistances 91,3/98,5 Vendre 15% Supports 84/82,2 CONSEIL ACHETER Potentiel +19% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 70 euros VP (17/04/2013) Consensus des analystes Acheter 50% Conserver 33% 61/63,5 Vendre 17% 54,1/51,4 CONSEIL ACHETER Potentiel +14% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 66 euros AB (21/06/2013) Consensus des analystes Acheter 61% Conserver 26% 63,5/71,5 Vendre 13% 50,1/44,6 CONSEIL ACHETER Potentiel +16% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 50 euros C (25/07/2011) Consensus des analystes Acheter 71% Conserver 29% 46/49 Vendre 0% 38,5/35 CONSEIL VENTE Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité ■ Sécurité Tendance graphique Résistances Supports ■■ A (25/04/2013) Consensus des analystes Acheter 54% = Conserver 35% 33,9/34,8 Vendre 12% 29,6/27 CONSEIL ACHETER Potentiel +26% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 100 euros AS (01/08/2008) Consensus des analystes Acheter 63% Conserver 23% 83,8/87 Vendre 13% 74,3/69 CONSEIL ACHETER Potentiel +21% Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 70 euros V (29/02/2012) Consensus des analystes Acheter 42% Conserver 47% 60,7/63 Vendre 10% 52,5/48 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET CAC 40 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE BANQUE Capitalisation 23.385 M€ Nbre de titres 798.656.299 2,6 % / 11 SOLVAY - SOLB CHIMIE DE SPÉCIALITÉS 29,28 Societe Generale 31 décembre 2012 BE0003470755 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 0,8 % / 31 105,20 Solvay 31 décembre 2012 19 juillet 2013 STMICROELECTRONICS - STM depuis NL0000226223 Variation le 31-12-2012 FABRICANT DE SEMI-CONDUCTEURS Stmicroelectronics 0,6 % / 36 TECHNIP - TEC INGÉNIERIE PÉTROLE ET GAZ 1,1 % / 29 TOTAL - FP GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ 11,3 % / 2 UNIBAIL RODAMCO - UL IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM. 2,4 % / 13 VALLOUREC - VK FABR. DE TUBES SANS SOUDURES 0,6 % / 38 VEOLIA ENVIRONN. - VIE TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU 0,5 % / 40 VINCI - DG BTP, CONCESSIONS 31 décembre 2012 FR0000120271 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 1,95 % 39,77 Total 31 décembre 2012 FR0000124711 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 3,19 % 187,75 Unibail-Rodamco 31 décembre 2012 FR0000120354 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 4,94 % 41,44 Vallourec 31 décembre 2012 FR0000124141 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 8,16 % 9,90 Veolia Envir. 31 décembre 2012 FR0000125486 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 + 10,41 % 39,71 Vinci Les actionnaires Salariés (10,4%) Qatari Diar (5,6%) Fiancière Pinault (2,8%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e 2,5 % / 12 VIVENDI - VIV TÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS Capitalisation 20.591 M€ Nbre de titres 1.326.735.169 82,70 Technip Les actionnaires CDC (9,3%) Groupe Marcel Dassault (6,3%) Groupama (5,62%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 23.775 M€ Nbre de titres 598.785.611 - 4,77 % Les actionnaires FSI (6,94 %) Capital Research (4,72 %) Groupe Bolloré (1,69 %) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 5.435 M€ Nbre de titres 548.875.708 FR0000131708 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 Les actionnaires BlackRock (5,4%) Cohen&Steers (4%) Amundi (3,9%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 5.233 M€ Nbre de titres 126.285.147 31 décembre 2012 Les actionnaires Gpe Bruxelles Lambert (5,4%) Deutsche Bank (5,2%) Salariés (3,8%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 18.255 M€ Nbre de titres 97.229.600 7,54 Les actionnaires Blackrock (6,25 %) Caisse des dépôts (5,40%) Natixis (4,20 %) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 94.523 M€ Nbre de titres 2.376.735.361 + 40,37 % Les actionnaires ST Holding (27,5%) Brandes Invest. (8,8%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 9.348 M€ Nbre de titres 113.040.513 - 3,80 % Les actionnaires Solvac (30%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 6.861 M€ Nbre de titres 910.607.305 + 3,24 % Les actionnaires Salariés (7,5%) BlackRock (5%) CRMC (4,9%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e Capitalisation 8.911 M€ Nbre de titres 84.701.133 depuis FR0000130809 Variation le 31-12-2012 31 décembre 2012 FR0000127771 19 juillet 2013 Variation depuis le 31-12-2012 Vivendi - 8,44 % 15,52 2,4 % / 14 31 décembre 2012 19 juillet 2013 ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.000 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 0% Résultat net 2012 774 M€ Résultat net 2013 estimé2.600 M€ Résultat net 2014 estimé3.000 M€ Dividende 2011 0 Dividende 2012 (est.) 0,45 Rendement 2012 (est.) 1,5 % Dernier dividende versé Date : 29-5-13 Montant : 0.45 (T) DE LA SEMAINE : AlphaValue a abaissé sa SEMAINE 52 SEM. Variation + 4,97 % + 70,88 % Plus haut 29,70 34,40 Plus bas 27,49 15,28 Cours semaine précédente 27,90 BILAN Capital échangé semaine 3 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 29,12 Endet. net/Fonds propres NS PROCHAIN RDV ANC par action 60.36 Résultats 1er sem. le 1-8-13 Décote/Surcote/ANC - 51 % EVOLUTION DU COURS EVOLUTION DU COURS ACTIVITÉ SEMAINE 52 SEM. Variation + 0,95 % + 10,88 % Plus haut 39,71 40,34 Plus bas 38,90 31,84 Cours semaine précédente 39,33 Capital échangé semaine 1% Cours compensation 39,61 Résultats 1er sem. le 30-7-13 EVOLUTION DU COURS VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 7,07 5,71 7,58 Evol. an. BNPA 143 % - 19 % 33 % PER (nbre de fois) 14,9 18,4 13,9 VE/CA (nbre de fois) 0,87 0,86 0,80 rebondi, gagnant 3,3 % mercredi, après la publication d'une note d'Exane BNP Paribas, qui a relevé son opinion de « sous-performance » à « neutre ». ANALYSE DU CONSEIL : Solvay a confirmé ses objectifs de progression de 50 % de l'Ebitda d'ici à fin 2016. Le titre est bien valorisé alors que l'année s'annonce en demi-teinte. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 0,20 Dividende 2012 (est.) 0,20 Rendement 2012 (est.) 2,6 % Dernier dividende versé Date : 24-6-13 Montant : 0.09 (A) DE LA SEMAINE : Malgré le « revenue war- VALORISATION 2012 BNPA -0,96 Evol. an. BNPA NS PER (nbre de fois) NS VE/CA (nbre de fois) 0,85 2013 (e) 2014 (e) 0,05 0,08 NS 50 % NS 91,5 0,89 0,86 ning » d'Intel, le titre a engrangé 1,16 % jeudi grâce aux bons résultats de TSMC, le premier sous-traitant mondial de l'industrie des semi-conducteurs. ANALYSE DU CONSEIL : La sortie de STEricsson est en cours. ST et Ericsson vont reprendre une partie des activités de la filiale spécialisée dans les puces pour la téléphonie mobile. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 9.300 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 13% Résultat net 2012 540 M€ Résultat net 2013 estimé 650 M€ Résultat net 2014 estimé 740 M€ Dividende 2011 1,58 Dividende 2012 (est.) 1,68 Rendement 2012 (est.) 2% Dernier dividende versé Date : 02-5-13 Montant : 1.68 (T) DE LA SEMAINE : Le titre a subi une nou- VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 4,90 5,90 6 % 20 % 16,9 14 1,12 0,97 6,71 14 % 12,3 0,83 velle fois des dommages collatéraux, liés à un avertissement de Samsung sur le chantier de Jubail. Technip ne connaît pourtant aucun problème là-bas. ANALYSE DU CONSEIL : Carnet de commandes record, perspectives sur les marchés porteurs brésilien et américain, nous maintenons notre confiance dans cette société bien gérée. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 180.400 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -10% Résultat net 2012 10.694 M€ Résultat net 2013 estimé10.600 M€ Résultat net 2014 estimé12.310 M€ Dividende 2011 2,28 Dividende 2012 (est.) 2,34 Rendement 2012 (est.) 5,9 % Dernier dividende versé Date : 24-6-13 Montant : 0.59 (S) DE LA SEMAINE : Nomura a relevé la valeur ACTIVITÉ VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) 5,48 1% 7,3 0,55 5,54 1% 7,2 0,62 5,60 1% 7,1 0,63 de « neutre » à « achat » et a porté son objectif de cours à 44 €, contre 40 € auparavant. Les résultats trimestriels sont attendus la semaine prochaine. ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe poursuit les cessions d'actifs non stratégiques tout en pratiquant une politique d'exploration active. Le marché veut du concret:une hausse de la production. DIVIDENDE COMMENTAIRES Dividende 2011 8 Dividende 2012 (est.) 8,40 Rendement 2012 (est.) 4,5 % Dernier dividende versé Date : 03-5-13 Montant : 5.27 (T) DE LA SEMAINE : Le cours de Bourse se VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 15,87 16,66 Evol. an. BNPA 10 % 5 % PER (nbre de fois) 11,8 11,3 VE/CA (nbre de fois) NS NS 17,49 5% 10,7 NS reprend depuis fin juin. Les résultats semestriels seront déterminants pour justifier la surcote de la valeur par rapport à son ANR (actif net réévalué). ANALYSE DU CONSEIL : Malgré un ralentissement des ventes des commerçants depuis le début de 2013, les résultats sont solides grâce à un coût de la dette faible et aux projets de développement. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 5.650 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 6% Résultat net 2012 217 M€ Résultat net 2013 estimé 275 M€ Résultat net 2014 estimé 430 M€ Dividende 2011 1,30 Dividende 2012 (est.) 0,69 Rendement 2012 (est.) 1,7 % Dernier dividende versé Date : 06-6-13 Montant : 0.69 (T) DE LA SEMAINE : Le titre du fabricant le VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 1,83 2,32 3,62 Evol. an. BNPA - 46 % 27 % 56 % PER (nbre de fois) 22,7 17,9 11,4 VE/CA (nbre de fois) 1,29 1,24 1,12 tubes sans soudure pour l'industrie du pétrole et du gaz est resté stable cette semaine, ce qui porte le gain à 3,9 % début de l'année. ANALYSE DU CONSEIL : Comme prévu, le groupe a annoncé un taux de marge d'EBE proche de 15 %. L'environnement pétrolier et gazier reste porteur. Nous jouons le redressement. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 23.500 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -20% Résultat net 2012 394 M€ Résultat net 2013 estimé 220 M€ Résultat net 2014 estimé 345 M€ Dividende 2011 0,70 Dividende 2012 (est.) 0,70 Rendement 2012 (est.) 7,1 % Dernier dividende versé Date : 20-5-13 Montant : 0.7 (T) DE LA SEMAINE : Dalkia, la filiale détenue SEMAINE 52 SEM. Variation + 4,36 % + 5,96 % Plus haut 9,94 11,10 Plus bas 9,51 7,38 Cours semaine précédente 9,49 BILAN Capital échangé semaine 2,5 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 9,91 Endet. net/Fonds propres 111% PROCHAIN RDV ANC par action 13.70 Résultats 1er sem. le 5-8-13 Décote/Surcote/ANC - 28 % EVOLUTION DU COURS 3,84 15 % 7,6 NS COMMENTAIRES SEMAINE 52 SEM. Variation + 0,90 % + 15,48 % Plus haut 41,47 43,84 Plus bas 39,77 31,10 Cours semaine précédente 41,07 BILAN Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 41,05 Endet. net/Fonds propres 33% PROCHAIN RDV ANC par action 45.44 Résultats 1er sem. le 30-7-13 Décote/Surcote/ANC -9% EVOLUTION DU COURS BNPA 0,99 3,33 Evol. an. BNPA - 68 % 236 % PER (nbre de fois) 29,5 8,8 VE/CA (nbre de fois) NS NS DE LA SEMAINE : L'action du chimiste a Chiff. d'aff. 13 (est.) 1.574 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) -9% Variation - 0,05 % + 23,93 % Résultat net 2012 1.459 M€ Plus haut 190,75 209 Résultat net 2013 estimé 1.362 M€ Plus bas 184,50 146 Résultat net 2014 estimé1.450 M€ Cours semaine précédente 187,85 BILAN Capital échangé semaine 1,4 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres NS PROCHAIN RDV ANC par action 145.93 Résultats 1er sem. le 24-7-13 Décote/Surcote/ANC + 29 % EVOLUTION DU COURS 2014 (e) DIVIDENDE SEMAINE 52 SEM. Variation + 3,03 % + 8,47 % Plus haut 39,95 42 Plus bas 38,60 34,51 Cours semaine précédente 38,60 BILAN Capital échangé semaine 0,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 39,87 Endet. net/Fonds propres 22% PROCHAIN RDV ANC par action 34.70 Résultats 1er sem. le 26-7-13 Décote/Surcote/ANC + 15 % EVOLUTION DU COURS 2013 (e) Dividende 2011 3,07 Dividende 2012 (est.) 3,20 Rendement 2012 (est.) 3% Dernier dividende versé Date : 16-5-13 Montant : 1.5 (S) SEMAINE 52 SEM. Variation - 2,93 % - 6,92 % Plus haut 85,85 92,36 Plus bas 81,82 74,74 Cours semaine précédente 85,20 BILAN Capital échangé semaine 1,8 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 83,17 Endet. net/Fonds propres -8% PROCHAIN RDV ANC par action 36.50 Résultats 1er sem. le 25-7-13 Décote/Surcote/ANC + 127 % EVOLUTION DU COURS 2012 ACTIVITÉ Chiff. d'aff. 13 (est.) 6.500 M€ SEMAINE 52 SEM. Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Variation + 1,76 % + 80,65 % Résultat net 2012 -877 M€ Plus haut 7,61 7,69 Résultat net 2013 estimé 50 M€ Plus bas 7,34 3,68 Résultat net 2014 estimé 75 M€ Cours semaine précédente 7,41 BILAN Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 7,59 Endet. net/Fonds propres -18% PROCHAIN RDV ANC par action 6.54 Résultats 1er sem. 23-7-13 Décote/Surcote/ANC + 15 % EVOLUTION DU COURS VALORISATION recommandation sur le titre d' « acheter » à « accumuler ». Le cabinet de recherche a par ailleurs relevé son objectif de cours de 32,90 à 33 €. ANALYSE DU CONSEIL : Le résultat trimestriel s'est révélé satisfaisant (364 M€). Le bilan semble nettoyé, l'exposition aux risques est faible et le ratio core tier one de 8,7% est satisfaisant. Chiff. d'aff. 13 (est.) 12.216 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -2% Résultat net 2012 601 M€ Résultat net 2013 estimé 486 M€ Résultat net 2014 estimé 645 M€ SEMAINE 52 SEM. Variation + 1,99 % + 27,08 % Plus haut 106,20 121,05 Plus bas 102,45 77,75 Cours semaine précédente 103,15 BILAN Capital échangé semaine 0,9 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 0 Endet. net/Fonds propres 24% PROCHAIN RDV ANC par action 81.14 Résultats 1er sem. le 31-7-13 Décote/Surcote/ANC + 30 % PROCHAIN RDV Les actionnaires Bolloré (5%) BlackRock (4,9%) Société Générale (4,4%) PONDÉRATION DANS LE CAC / RANG e EVOLUTION DU COURS la cote VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e) BNPA 0,11 0,40 0,62 Evol. an. BNPA - 80 % 264 % 55 % PER (nbre de fois) 90 24,8 16 VE/CA (nbre de fois) 0,57 0,66 0,64 avec EDF, a remporté un contrat d'une durée de trois ans pour la gestion énergétique des quatre principaux aéroports d'Abu Dhabi. ANALYSE DU CONSEIL : Après des résultats au 31 mars peu convaincants, le PDG, Antoine Frérot, a promis un deuxième trimestre plus flatteur, aidé par une base de comparaison plus favorable en 2012. ACTIVITÉ DIVIDENDE COMMENTAIRES Chiff. d'aff. 13 (est.) 39.100 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) 1% Résultat net 2012 1.917 M€ Résultat net 2013 estimé 1.950 M€ Résultat net 2014 estimé1.980 M€ Dividende 2011 1,77 Dividende 2012 (est.) 1,77 Rendement 2012 (est.) 4,5 % Dernier dividende versé Date : 23-4-13 Montant : 1.22 (S) DE LA SEMAINE : Du fait de son caractère BILAN VALORISATION Clôture de l'exercice 31-12-2013 Endet. net/Fonds propres 89% ANC par action 23.01 Décote/Surcote/ANC + 73 % BNPA Evol. an. BNPA PER (nbre de fois) VE/CA (nbre de fois) défensif, la valeur est restée stable cette semaine, ne profitant pas du bon comportement de la Bourse. Depuis le 1er janvier, l'action garde de l'avance. 2012 2013 (e) 2014 (e) ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a réalisé 3,33 3,36 3,42 un bon premier trimestre 2013 avec une - 4 % 1 % 2 % croissance de 3,4 % (+ 1 % à structure 11,9 11,8 11,6 comparable) de son activité. 0,94 0,93 0,92 CONSEIL ACHETER Opportunité = Conserver 32% 32,4/34,3 Vendre 14% 27/23,4 CONSEIL Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports V (14/02/2013) Consensus des analystes Acheter 44% Conserver 30% 105,3/114,5 Vendre 26% 89,6/83,3 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■ ■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 8.8 euros +17% Conseil précédent (date) E (23/04/2013) Consensus des analystes Acheter 40% Conserver 47% 7,7/8,1 Vendre 13% 6,6/6 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 100 euros +21% Conseil précédent (date) E (14/10/2010) Consensus des analystes Acheter 73% Conserver 23% 89/92,4 Vendre 3% 77,2/74,7 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 46 euros +16% Conseil précédent (date) AS (11/05/2012) Consensus des analystes Acheter 62% Conserver 25% 40,4/40,8 Vendre 12% 38,2/36,6 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 235 euros +25% Conseil précédent (date) VP (02/12/2010) Consensus des analystes Acheter 32% Conserver 46% 190,8/201,5 Vendre 23% 164,2/154 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■ ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports 47 euros +13% Conseil précédent (date) AB (21/05/2013) Consensus des analystes Acheter 50% Conserver 43% 43,8/46,8 Vendre 7% 37/35,2 CONSEIL ECART Potentiel Conseil précédent (date) Opportunité ■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports V (05/08/2011) Consensus des analystes Acheter 44% Conserver 33% 10,6/11,1 Vendre 22% 9/8,5 CONSEIL ACHETER Potentiel Opportunité ■■■■ ■■■■■ Sécurité Tendance graphique = Résistances Supports COMMENTAIRES DE LA SEMAINE : Le groupe aurait refusé VALORISATION ANALYSE DU CONSEIL : La revue stratégi- Sécurité 45 euros +13% Conseil précédent (date) Dividende 2011 1 Dividende 2012 (est.) 1 Rendement 2012 (est.) 6,4 % Dernier dividende versé Date : 14-5-13 Montant : 1 (T) 2014 (e) ■■ E (10/01/2013) Consensus des analystes Acheter 54% ECART Chiff. d'aff. 13 (est.) 28.750 M€ Croiss. du CA en 2013 (est.) -1% Résultat net 2012 164 M€ Résultat net 2013 estimé2.100 M€ Résultat net 2014 estimé2.300 M€ 2013 (e) ■■■■ Sécurité Tendance graphique Résistances Supports 35 euros +20% Conseil précédent (date) DIVIDENDE 2012 Potentiel ACTIVITÉ SEMAINE 52 SEM. Variation + 2,58 % - 0,93 % Plus haut 15,56 17,44 Plus bas 14,95 14 Cours semaine précédente 15,13 BILAN Capital échangé semaine 1,3 % Clôture de l'exercice 31-12-2013 Cours compensation 15,22 Endet. net/Fonds propres PROCHAIN RDV ANC par action 0.00 Résultats 1er sem. le 29-8-13 Décote/Surcote/ANC 0% V C (19/05/2006) Consensus des analystes Acheter 83% Conserver 17% 40,3/42 Vendre 0% 35,2/33,2 CONSEIL ACHETER une offre de rachat d'Universal Music par Potentiel Softbank pour un prix élevé de 6,5 Mds€. Conseil précédent (date) Cet actif est jugé stratégique. Opportunité ■■■■ ■■■ 18 euros +16% AS (14/11/2012) Consensus des analystes Acheter 46% BNPA 1,93 1,59 1,74 que en cours va conduire à recentrer le Tendance graphique = Conserver 50% Evol. an. BNPA - 19 % - 18 % 10 % portefeuille sur les contenus médias Résistances 15,8/16,7 PER (nbre de fois) 8,1 9,8 8,9 (musique, Canal Plus...). Vendre 4% VE/CA (nbre de fois) 1,17 1,15 1,11 Supports 13,6/13,3 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET la cote SRD CLASSIQUE COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD enrichie, nous apportons, ci-dessous, quelques précisions sur certaines données. SOCIÉTÉ. Le nombre de titres inscrits à la cote ne comprend pas les lignes secondaires telles que les actions nouvelles. Les opérations sur titres (OST) indiquent la dernière opération ayant modifié le capital de la société, la parité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principalement des divisions de titres (Div.), des augmentations de capital (Aug. cap.) et des attributions gratuites (Attrib.). COURS. Le cours est précédé d’un quand il est antérieur à la date de clôture de la cote (en général, le vendredi soir). Le capital échangé par semaine (volume de titres échangés dans la semaine rapporté au nombre de titres) mesure le pourcentage du capital qui a changé de main. Le cours de compensation est le cours pris en compte pour la liquidation des opérations à la date de la dernière prorogation au SRD. VARIATIONS. Les extrêmes (plus-haut/plus-bas de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent à des cours en séance et non uniquement en clôture. BILAN. Les données de bilan (endettement net/ fonds propres, actif net comptable par action) sont fondées sur les derniers comptes annuels ou semestriels délivrés par la société. La décote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte la capitalisation boursière à l’actif net comptable. Lorsqu’il est positif, on parle de surcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’une décote. L’indice de sécurité est une note d’Investir-Le Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue la santé financière de la société, 5 étant la meilleure note et 0 (–) la moins bonne. ACTIVITÉ. Le résultat net correspond au résultat net publié part du groupe. Il intègre à la fois les éléments exceptionnels et les amortissements des écarts d’acquisition. DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons le montant total du dividende par action, y compris le dividende exceptionnel. Un dividende 2010 correspond au dividende provenant des résultats de l’exercice 2010. Il est versé généralement en totalité en 2011, sauf pour les sociétés qui versent des acomptes. Le dividende est ajusté des opérations financières postérieures à son versement. Nous indiquons (ou estimons) également le dividende 2011, versé en 2012. Le rendement est calculé sur la base de ce dernier dividende. La date de détachement du dividende correspond à celle du dernier versé, dont le montant figure au-dessous. Le montant est suivi d’une indication exprimant sa nature : (T) quand il s’agit d’un versement total, (A) d’un acompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividende autre (en principe exceptionnel). Ce dernier peut donc être différent de celui qui est affiché ci-contre, d’autant plus qu’il s’agit d’une donnée historique et non ajustée des OST. A noter que le dividende de plusieurs sociétés internationales (hors zone euro) cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine. BNPA. Le BNPA, Bénéfice net par action, est retraité des éléments dits « exceptionnels », afin de mieux mesurer la performance récurrente de la société. Il sert de base au calcul du ratio cours/ bénéfice (PER). VALORISATION. Les éléments de cette 25 JUILLET colonne permettent d’apprécier la pertinence de l’investissement et de juger une société par rapport aux autres et/ou au regard des évaluations historiques. Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple des bénéfices, s’obtient en divisant le cours par le BNPA. Il indique combien d’années de bénéfices sont contenues dans les cours. La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisation boursière augmentée de l’endettement net ou diminuée de la trésorerie nette) rapportée au chiffre d’affaires, permet de comparer les valorisations de fonds de commerce de sociétés aux bilans très différents. L’indice d’opportunité est une note d’Investir-Le Journal des Finances. Sur une échelle de 0 à 5, elle est matérialisée par des ■ . Elle évalue l’opportunité boursière du titre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0 (–) la moins bonne. CONSEILS. La tendance graphique, réalisée par Chart’s, anticipe l’évolution de l’action à court terme, selon les critères de l’analyse tech- SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA AÉROPORTS DE PARIS - ADP Concessionnaire d'aéroports 7.709 - 98.960.602 SBF 120 - FR0010340141 77,90 75,67 0,30 % 77,62 + 2,95 % 79 / 75,66 + 21,19 % 79 / 56,29 + 33,46 % Etat français (52,4%) Invest. institutionnel (21,1%) Schipol Group (8%) 31-Dec + 80 % 37,89 + 106 % 2.700 +2% 341 360 380 1,76 2,07 2,7 % 27-05-2013 2,07 (T) 3,45 3,64 3,84 +6% AIR FRANCE KLM - AF Transport aérien 1.937 - 300.219.278 SBF 120 - FR0000031122 6,45 6,63 6,33 % 6,39 - 2,70 % 6,68 / 6,05 + 61,64 % 8,95 / 3,58 - 7,83 % Etat français (15,7%) Autocontrôle (1,5%) 31-Dec + 122 % 17,69 - 64 % 26.308 +3% -1192 -13 250 0 0 nul 14-07-2008 0,58 (T) -4,03 -0,02 0,83 NS ALCATEL LUCENT - ALU Equipementier télécoms 3.646 - 2.329.431.233 Cac Next 20 - FR0000130007 1,56 1,46 5,35 % 1,50 + 6,97 % 1,57 / 1,43 + 64,22 % 1,57 / 0,71 + 56,03 % Invest. institutionnels (72%) Actionn. individuels (22%) Salariés et groupe (6%) 31-Dec -5% 0,84 + 86 % 14.500 0% -1374 -350 50 0 0 nul 05-06-2007 0,16 (T) -0,61 -0,15 0,02 NS ALTAREA - ALTA Immobilier et promotion 1.305 - 11.056.441 Cac All Shares - FR0000033219 118 119 0,06 % 117,90 - 0,84 % 120,70 / 117,20 + 19,17 % 154 / 99,11 + 0,85 % Fondateurs 54,2% Foncière des Régions 12,1% Predica 11,7% 1.600 +1% 159 120 160 9 10 8,5 % 04-07-2013 10 (T) 14,20 14 14,50 -1% AREVA - AREVA Producteur d'énergie nucléaire 5.007 - 383.204.852 SBF 120 - FR0011027143 Div. par 10 27-12-10 13,06 13,20 0,05 % 13,15 - 1,02 % 13,39 / 13,03 + 14,10 % 15,45 / 10,80 + 1,91 % CEA (73 %) Etat français (10,17 %) Kuwait Investment Authority (4,82 %) 9.900 +6% -99 400 490 0 0 nul -0,26 1,04 1,28 NS NS 12,6 10,2 0,90 Pierre Blayau (62 ans) a été nommé le 24 juin à la HAUSSE Acheter présidence du conseil de surveillance d'Areva, succé- 13,65 / 13,89 Conserver 12,71 / 12,47 dant à Jean-Cyril Spinetta, qui a démissionné. Luc Vendre Oursel reste directeur général. 100 % ARKEMA - AKE Chimie de spécialités 4.800 - 62.784.013 Cac Next 20 - FR0010313833 76,45 75,94 1,40 % 76,73 + 0,67 % 78,11 / 75,30 + 30,82 % 87,77 / 54,48 - 3,48 % Greenlight Capital (5,5%) Salariés (4,8%) 6.400 0% 220 280 453 1,30 1,80 2,4 % 06-06-2013 1,80 (T) 3,51 4,60 7,30 + 31 % 21,8 16,6 10,5 0,89 Le chimiste a affiché des résultats trimestriels en HAUSSE Acheter recul moins fort qu'attendu mais n'a pas donné de 79,40 / 80,90 Conserver 73,50 / 71,90 prévisions annuelles compte tenu des incertitudes en Vendre Europe. 65 % ATOS - ATO Conseil, infogérance 5.034 - 86.756.262 Cac Next 20 - FR0000051732 58,02 57,83 1,05 % 58,08 + 0,33 % 58,42 / 57,25 + 23,28 % 59,22 / 45,15 + 9,76 % PAI Partners (25%) FMR LLC (5%) Salariés (3,6%) 8.900 +1% 224 370 430 0,50 0,60 1% 04-06-2013 0,60 (T) 2,68 4,43 5,15 + 65 % 21,6 13,1 11,3 0,52 Bonne publication pour le chiffre d'affaires du pre- HAUSSE Acheter mier trimestre, conforme aux attentes. Nous comp- 59,50 / 60,10 Conserver 56,80 / 56,20 tons sur la filialisation des activités de paiement Vendre cette année pour faire grimper le titre. BIC - BB Stylos, rasoirs, briquets 3.990 - 48.344.428 SBF 120 - FR0000120966 82,54 81,33 0,65 % 81,66 + 1,49 % 82,85 / 80,80 - 2,69 % 101,50 / 75,01 - 8,61 % Famille Bich (43,3%) Silchester Int. Invest. (8,2%) BlackRock (5%) 1.937 +2% 263 268 274 2,20 2,56 3,1 % 24-05-2013 2,56 (T) 5,44 5,55 5,66 +2% 15,2 14,9 14,6 1,88 Au premier trimestre 2013,le résultat net a reculé de HAUSSE Acheter 20%, en raison de la faiblesse de l'activité et de la 84,20 / 85,40 Conserver 79,30 / 78,10 hausse des coûts. La branche de produits promotionVendre nels a encore déçu. BIOMÉRIEUX - BIM Diagnostic « in vitro » 2.998 - 39.453.740 SBF 120 - FR0010096479 76 75,70 0,41 % 76,53 + 0,40 % 77,08 / 72,76 + 14,84 % 77,45 / 63,52 + 5,56 % Mérieux Alliance (58,9%) Gpe M. Dassault (5,1%) 1.638 +4% 134 163 176 0,98 0,98 1,3 % 04-06-2013 0,98 (T) 3,41 4,18 4,46 + 23 % 22,3 18,2 17 1,82 Le groupe de diagnostic a affiché un léger recul de NEUTRE Acheter ses ventes trimestrielles, une performance inférieure 78,70 / 79,80 Conserver 74,20 / 73,10 aux attentes des analystes mais également en deça Vendre de ses prévisions annuelles. 76 % BOLLORÉ - BOL Société d'investissement 9.322 - 27.173.266 SBF 120 - FR0000039299 343,05 335 0,08 % 342,85 + 2,40 % 345 / 329,30 + 87,10 % 348,30 / 170 + 33,17 % Sociétés Gr. Bolloré (77,8%) Orfim (5,1%) 12.000 + 18 % 669 250 300 3,30 3,10 0,9 % 11-06-2013 1,10 (S) 24,90 9,30 11,16 - 63 % 13,8 36,9 30,7 NS Le repli des facturations (-3% au premier trimestre à HAUSSE Acheter données constantes) concerne surtout les secteurs 357,60 / 365,70 Conserver 324,10 / 316 où Bolloré joue le rôle d'intermédiaire et ne devrait Vendre pas pénaliser le résultat opérationnel. 33 % BOURBON - GBB Services maritimes 1.552 - 74.559.688 SBF 120 - FR0004548873 Attrib. (1p10) 10-6-11 20,82 20,25 0,34 % 20,42 + 2,81 % 21,09 / 20 + 19,11 % 21,49 / 15,70 + 21,09 % Jaccar (24%) Monnoyeur (5,4%) Mach-Invest (5,1%) 1.320 + 11 % 42 90 100 0,82 0,82 3,9 % 03-06-2013 0,82 (T) 0,56 1,21 1,34 + 115 % 67 % AB (19) 25 % 31-08-2012 A ■■■ En 2013, la demande de navires offshore devrait croî- HAUSSE Acheter tre de 13 % grâce aux investissements des clients 21,05 / 21,44 Conserver 19,59 / 19,20 pétroliers, a indiqué le groupe en publiant son chiffre Vendre d'affaires annuel. BUREAU VERITAS - BVI Inspection et certification 9.331 - 442.110.424 Cac Next 20 - FR0006174348 21,11 20,95 0,94 % 21,20 + 0,74 % 21,45 / 20,75 + 15,25 % 25,40 / 17,45 - 0,27 % Wendel (50,9%) Dirigeants (4,1%) Salariés (1%) 4.170 +7% 298 420 490 0,32 0,46 2,2 % 03-06-2013 1,83 (T) 0,67 0,95 1,11 + 41 % 31,4 22,2 19 2,48 Ralentissement de la croissance organique, mais 22,02 / 22,40 politique active d'acquisition. L'accent est mis sur les 20,45 / 20,07 Conserver Vendre marges. Le nominal a été divisé par 4. 62 % 24-08-2010 C 24 % CASINO - CO Distribution alimentaire 8.554 - 112.909.866 Cac Next 20 - FR0000125585 75,76 72,20 1,25 % 75,64 + 4,93 % 75,84 / 72,58 + 14,01 % 86,80 / 61,69 + 5,08 % Rallye (49%) Salariés (1,7%) Theam SAS (1,95%) 50.000 + 19 % 564 625 715 2,88 3 4% 24-04-2013 3 (T) 4,94 5,65 6,46 + 14 % BAISSE Acheter L'autorité de la concurrence a rendu son verdict à propos de la position dominante de Casino à Paris 78,50 / 80 Conserver 72,60 / 71,20 après la reprise de 50% Monoprix: le groupe ne devra Vendre céder que 58 magasins, dont aucun Monoprix. 26 % 29-05-2008 C 22 % CGG - CGG Sismique terrestre et marine 3.334 - 176.860.885 Cac Next 20 - FR0000120164 18,85 19,23 1,50 % 18,89 - 1,98 % 19,39 / 18,52 - 17,81 % 26,75 / 15,31 - 16,56 % IFP (4,8% ) FMR Corp & Fidelity (3,3%) Morgan Stanley (2,7%) 3.310 + 25 % 71 225 330 0 0 nul 11-06-1993 1,22 () 0,40 1,27 1,87 + 219 % CHRISTIAN DIOR - CDI Luxe 24.624 - 181.727.048 Cac All Shares - FR0000130403 135,50 133,75 0,18 % 136,70 + 1,31 % 136,95 / 134 + 20,44 % 148,10 / 104,20 + 5,65 % Gpe Arnault (70%) Public (30%) 30-Apr + 27 % 55,62 + 144 % 31.600 + 11 % 1530 1700 1900 2,61 3,01 2,2 % 22-04-2013 1,10 (A) 8,42 9,35 10,45 + 11 % 16,1 14,5 13 1 ND Acheter L'exercice fiscal de Christian Dior se termine fin avril. Le prochain aura une durée écourtée à deux mois 141,30 / 143,70 Conserver 131,40 / 129 avant un nouveau calage de l'année fiscale du groupe Vendre du 1er juillet 2013 au 30 juin 2014. CIC - CC Banque 4.316 - 38.027.493 Cac All Shares - FR0005025004 113,50 111,95 NS 113,20 + 1,38 % 113,50 / 111,35 + 25,69 % 119,20 / 86,50 + 8,15 % Banque Féd. du Crédit Mutuel (73%) Ventadour Investissement (19,6%) 31-Dec NS 281,38 - 60 % 4.400 +3% 698 750 800 6,50 7,50 6,6 % 28-05-2013 7,50 (T) 18,36 19,72 21,04 +7% 6,2 5,8 5,4 NS Le flottant est extrêmement réduit, ce qui limite NEUTRE l'intérêt boursier du titre. La banque présente néan- 114,60 / 115,20 NC 111,80 / 111,20 moins un profil assez défensif avec une forte prépondérance de l'activité Banque de détail. ■■■■ ■■■ ■ 31-Dec NS 102,36 + 15 % ■■■■ 31-Dec + 71 % 14,50 - 10 % ■■■ 31-Dec + 39 % 36,30 + 111 % ■■■■ 31-Dec - 16 % 32,30 + 80 % ■■■ 31-Dec - 21 % 33,94 + 143 % ■■■■ 31-Dec -2% 33,50 + 127 % ■■ 31-Dec NS 224,61 + 53 % ■■■ 31-Dec + 101 % 18,67 + 12 % ■■ 31-Dec 2,90 + 628 % ■■■■■ 31-Dec + 40 % 139,51 - 46 % ■■■■■ 31-Dec + 45 % 19,94 -5% ■■■ ■■■ VALORISATION VALORISATION LE C DE OMME L N (Le A RÉD TAIRE A c indi hange CTION qu m not e que ent de re c nou co u ons s eil s avon leur ur l s m a va odi leur fié ) CHANGEMENT DE CONSEIL Clô t End ure d’e e x ANC tteme ercice nt DÉC par ac net/f o t Ind OTE-S ion nds pr ice UR opr Inve CO es stir TE/ AN d e CRO séc C urit Bén ISS. D é U 20 Bénéfice n CA 2 13 es éfic et 2 013 timé Bén e n 012 /20 12 ( éfic et 20 EST e n 13 .) e Div e iden t 2014 stimé Div de e stim iden 20 é REN de 11 2 Dat DEME 012 es e d NT 2 tim Mo u de 012 é nta rnie ES nt r di TIM v. d É BNP éta ché A2 BNP 012 A2 0 BNP 13 e A CRO 2014 stimé ISS estim . 20 13/ é 201 2 ES PER TIM PER 2012(n ÉE o (NO 2013 E mbre d S M PER BRE TIMÉ e fois) 2 DE VE/ 014 e FOIS s ) C Ind A 201 timé (n ice 3 e Inve stim bre de stir ée fois d’o ) ppo rtun ité es nair tion ux a c prin cipa Les VAL E Mé UR tie CO DE Cap r MN itali ÉM O Ind sation ice ( M € C ) Opé -Nb ode re t rati on Isin itre sur s titre s (O ST) CO U Clô RS DE tu C Cap re sem LÔTU R i Cou tal éch aine p E rs d ang récé e co e se den mp mai te Var ens ne i atio Plu ation s s-h em n Var aut/ ain iatio plu e Plus n 5 s-ba 2 s VAR haut/p semai sema IAT lus-b nes ine ION as AN 52 se NU ELL maine E s ACTIONS FRANÇAISES nique. Les deux prochains seuils de résistance (à la hausse) et de support (à la baisse) sont également communiqués. Le consensus des analystes FactSet répertorie les recommandations données par les banques et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseils d’achat, de vente, et les avis neutres sur la valeur. Abréviations des conseils de la rédaction A : acheter ; AS : acheter à titre spéculatif ; AB : acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : conserver ; E : rester à l’écart ; V : vendre ; VP : vente partielle ; ND : non déterminé. Les conseils d’acheter ou de conserver sont suivis d’un objectif de cours. Les conseils d’achat en baisse, de vente, de vente partielle peuvent parfois être suivis d’un chiffre entre parenthèses : celui-ci correspond à un cours limite. La couleur orange s’affiche dans la zone de commentaires et de conseils d’une société lorsque la rédaction a changé sa recommandation sur le titre durant la semaine. 22,6 21,4 20,3 3,97 ■■■■ NS NS 7,7 0,30 ■■ NS NS 72,6 0,24 ■■■■ 8,3 8,4 8,1 NS ■■■■ () ■■■■ ■■ 37,1 17,3 15,5 2,24 ■■■■■ 15,3 13,4 11,7 0,30 ■■■■ 47,2 14,8 10,1 1,49 ■■■■ ■■■ COMMENTAIRE COMMENTAIRE Con fina sensu n s par ciers r des a é n F Ach actSe perto alyste riés s ete t r C CO on N Pot SEIL In server Datentiel vestir Vend re e OB Con de ch J. D seil ang. EC OU pré de RS céd con ent seil Outil unique, la cote du SRD d’Investir vous permet de gérer votre portefeuille en disposant de toutes les données nécessaires sur les actions de la cote du SRD d’Euronext Paris. Nous avons regroupé les données factuelles (nombre de titres, dividendes, cours de Bourse…) et les éléments comptables (bilan, compte de résultats, bénéfice par action…). Il s’agit de données publiées pour les informations passées et d’estimations faites par Investir pour les prospectives. Ces éléments permettent d’établir des ratios de valorisation et des rendements, afin de juger une valeur sur plusieurs années et de la comparer à d’autres actions. La rédaction d’Investir-Le Journal des Finances utilise toutes ces informations pour donner un conseil boursier. Parallèlement, nous vous présentons les recommandations de l’analyse graphique établies par Chart’s et le consensus des analystes calculé par FactSet, afin que vous puissiez vous faire une idée de ce que pense le marché de ces valeurs. Afin de bien comprendre notre cote Ten d Rés ance g is r Sup tance aphiqu por s e ts VI CONSEIL HAUSSE Acheter L'Etat met 10% du capital de la société en vente. Il 78,90 / 79,70 75,80 / 75,10 Conserver pourrait s'agir d'une première étape dans son désen- 24 % gagement complet. Objectif relevé à 88 €. 14 % Vendre 62 % Acheter Début avril, le titre a été pénalisé par les craintes BAISSE d'épidémie en Chine. La perte nette s'est creusée en 6,69 / 6,84 Conserver 6,08 / 5,92 2012 mais la direction a confirmé son objectif d'un Vendre retour à la rentabilité pour 2013. 32 % Le nouveau plan Shift veut faire de l'équipementier un spécialiste des réseaux IP et de l'accès très haut débit, s'appuyant sur de nouvelles économies, des cessions et une consolidation du bilan.. Acheter 39 % Conserver 39 % Vendre 23 % HAUSSE 1,57 / 1,61 1,41 / 1,37 BAISSE Acheter 2013 sera difficile pour le groupe, mais d'ici à 2017, Alain Taravella promet une croissance de 50 % de 121,70 / 123,70 Conserver 114,10 / 112,10 son FFO (résultat récurrent par action). La filiale RueVendre DuCommerce est en forte croissance. BAISSE Acheter Le groupe a annoncé des résultats trimestriels en HAUSSE Acheter très forte amélioration La rentabilité remonte. La 19,79 / 20,23 Conserver 18,02 / 17,58 direction confirme ses objectifs 2013 de croissance Vendre des ventes et de la marge d'EBIT A 88 13 % 05-11-2010 C V 52 % 03-05-2013 VP 16 % 75 % 25 % 0% 0% 0% 35 % 0% 67 % 33 % 0% 50 % AS 1.9 21 % 10-02-2012 E A 160 36 % 21-10-2011 C E 03-06-2011 APP E 15-05-2013 V A 68 17 % 11-04-2013 VP E 50 % 07-02-2013 V 0% 12 % 12 % E 10-04-2013 V A 400 17 % 07-06-2013 VP 0% 67 % 8% 14 % 52 % 58 % 29 % 12 % 67 % 33 % 0% A 28 33 % A 90 19 % A 22 17 % 27-01-2012 E N 07-02-2002 C 120 6% 17-08-2012 AS Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET VII Ten d Rés ance g is r Sup tance aphiqu por s e ts Con fina sensu rép nciers s des ana e lyst Ach rtoriés es ete par r Co Fa c n t CO ser Set NSE ver Po IL I Ven dre Dattentie nvestir l e Con de c O BJ.D seil hang EC pré . de OU céd co RS ent nse il ires Clô t End ure d’ e ex ANCtteme ercice n DÉC par ac t net/f o t Ind OTE-S ion nds p ice UR rop Inve CO res Chi ffre stir deTE/AN CRO d’aff séc C u Bén I.DU C aires 2 rité A 0 Bénéfice n 2012 12 es ti e / é Bén fice n t 2011 2011 ( mé EST éfic et 20 .) e n 12 e Div e iden t 2013 stimé Div de e s tim id 2 é REN ende 011 2 Dat DEME 012 es e d NT 2 tim Mo u de 012 é nta rnie ES nt r di TIM v. d É BNP éta ché A2 BNP 011 A2 BNP 012 e A CRO 2013 stimé IS.2 estim 012 é /20 PER 11 E STI PER 2011 (n MÉ o E PER 2012 E mbre 201 STIM de fo VE/ 3 e i É s ) (n s C Ind A 201 timé (n bre de ice 2 e Inve stim bre de fois) stir ée fois d’o ) ppo rtun ité nna ctio ux a prin cipa Les CO U Clô RS DE tu C Cap re sem LÔTU R i Cou tal éch aine p E rs d ang récé e se den e c Var om ma te p ia Plu tion s ensat ine s-h em ion Var aut/ ain ia p e Plus tion 5 lus-ba 2 s VAR haut/p semai sema IAT lus-b nes ine ION as AN 52 se NU ELL maine E s VAL E Mé UR tie Cod em Cap r ném itali s o a tion Ind ice ( M Opé - Cod €)-Nb re t rati e Isi n on itre sur s titre s (O ST) SOCIÉTÉ LE C DE OMME L N (Le A RÉD TAIRE A c ind hange CTION iqu m not e que ent de re c nou co ons s a uleu eil s von r ur l s m a va odi leur fié ) SRD CLASSIQUE la cote ACTIONS FRANÇAISES COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION CIMENTS FRANÇAIS - CMA Matériaux de construction 1.627 - 35.798.136 Cac Small - FR0000120982 45,45 45,07 0,09 % 45,22 + 0,83 % 45,66 / 44,17 - 6,64 % 49,98 / 40,51 + 1,64 % Italcementi (82%) Autocontrôle (0,8%) 31-Dec + 24 % 95,59 - 52 % 3.950 +6% -151 200 215 3 3 6,6 % 26-04-2013 1,50 (S) 5,03 5,59 6 + 11 % 9 8,1 7,6 0,67 CNP ASSURANCES - CNP Assurance-vie 8.542 - 686.618.477 SBF 120 - FR0000120222 12,44 11,89 0,17 % 12,40 + 4,63 % 12,47 / 11,80 + 50,84 % 12,90 / 7,52 + 7,20 % CDC (40%) Sopassure (35,5%) Public (23,5%) 31-Dec NS 19,40 - 36 % 27.000 +2% 951 1000 1100 0,77 0,77 6,2 % 30-04-2013 0,77 (T) 1,48 1,55 1,71 +5% 8,4 8 7,3 NS Au premier trimestre, la décollecte nette a atteint 490 millions d'euros. CNP a passé une provision pour dépréciation de 50 millions d'euros liée à sa filiale à Chypre. COLAS - RE Construction routière 3.414 - 32.654.499 Cac All Shares - FR0000121634 104,55 105,80 0,01 % 106 - 1,18 % 107 / 104,50 + 2,08 % 127,50 / 100 - 10,64 % Bouygues (96,2 %) 13.000 +2% 350 370 400 7,26 7,26 6,9 % 24-04-2013 7,26 (A) 10,72 11,33 12,25 +6% 9,8 9,2 8,5 0,26 BAISSE Les résultats semestriels du numéro un mondial de la construction de routes, filiale de Bouygues, ont été 108,90 / 110,20 NC 103,10 / 101,80 pénalisés par la mauvaise météo de l'hiver. Les perspectives annuelles ne sont pas remises en cause. DASSAULT AVIATION - AM Constructeur aéronautique 8.992 - 10.125.897 Cac All Shares - FR0000121725 888 902 0,01 % 878 - 1,55 % 910 / 833 + 26,86 % 930 / 681,02 + 19,34 % Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %) EADS France (46,3 %) 4.100 +4% 510 520 550 8,50 9,30 1% 20-05-2013 9,30 (T) 50,35 51,35 54,32 +2% DASSAULT SYSTÈMES - DSY Editeur de logiciels 12.809 - 126.130.441 Cac Next 20 - FR0000130650 101,55 101,40 0,52 % 102,35 + 0,15 % 102,45 / 99,94 + 32,55 % 102,45 / 74,51 + 20,56 % Gpe M. Dassault (43,7%) Charles Edelstenne (6,5%) 2.170 +7% 339 363 388 0,70 0,80 0,8 % 05-06-2013 0,80 (T) 2,66 3,30 3,53 + 24 % EDENRED - EDEN Titres de services prépayés 5.135 - 225.897.396 Cac Next 20 - FR0010908533 Intro. à 11,40 € 2-7-10 22,73 23,39 1,38 % 22,70 - 2,84 % 23,55 / 22,50 + 3,79 % 26,92 / 20,85 - 2,45 % Colony (11,3 %) 1.140 +7% 183 225 265 0,70 0,82 3,6 % 28-05-2013 0,82 (T) 0,81 1 1,17 + 23 % EIFFAGE - FGR BTP, concessions 3.544 - 89.438.630 SBF 120 - FR0000130452 39,62 38,20 0,61 % 40,05 + 3,72 % 40,22 / 38,02 + 66,68 % 40,22 / 20,52 + 18,02 % Salariés (24,4%) FSI (20%) Eiffaime (8,3%) 14.200 +1% 220 290 310 1,20 1,20 3% 25-04-2013 1,20 (T) 3,10 3,33 3,56 +7% 12,8 11,9 11,1 1,13 La marge opérationnelle s'est améliorée l'an dernier HAUSSE Acheter et ce dans pratiquement tous les métiers. En 2013, 41,63 / 42,47 Conserver 38,20 / 37,36 les performances ne devraient pas être bien différenVendre tes de celles de l'an dernier. 33 % ERAMET - ERA Prod. de métaux non ferreux 1.907 - 26.543.218 SBF 120 - FR0000131757 71,86 68,08 0,35 % 72,70 + 5,55 % 73,68 / 67,50 - 16,77 % 116 / 64,01 - 35,23 % Sorame & Ceir (37,1%) FSI (25,7%) Carlo Tassara (12,8%) 3.500 +2% 8 80 120 2,25 1,30 1,8 % 20-05-2013 1,30 (T) 0,30 3,01 4,52 + 900 % NS 23,8 15,9 0,42 BAISSE Acheter Après un premier trimestre marqué par la baisse du nickel, Eramet annonce que le résultat opérationnel 77 / 79,10 Conserver 68,50 / 66,40 courant du premier semestre 2013 sera sensiblement Vendre inférieur à celui du deuxième semestre 2012. 43 % EULER HERMES - ELE Assurance-crédit 3.683 - 45.212.727 SBF 120 - FR0004254035 81,46 79,06 0,14 % 80,99 + 3,04 % 81,65 / 77,71 + 69,71 % 81,65 / 46,20 + 25,32 % Allianz France (70,14%) Public (29,86%) 2.430 +1% 300 280 300 4,40 4 4,9 % 28-05-2013 4 (T) 6,64 6,19 6,64 -7% 12,3 13,2 12,3 NS Le ratio de sinistres s'est dégradé de 7 points au pre- HAUSSE Acheter mier trimestre 2013 par rapport au premier trimestre 82,80 / 83,70 Conserver 79,10 / 78,20 2012. Le résultat net a néanmoins progressé de 27 % Vendre sur la période, à 85 millions d'euros. EURAZEO - RF Société d'investissement 3.259 - 68.419.738 SBF 120 - FR0000121121 Attrib. (1p20) 26-5-11 47,63 46,38 0,48 % 47,41 + 2,68 % 47,86 / 46,33 + 51,83 % 47,86 / 28,47 + 38,13 % Familles fondatrices (20,29%) Crédit Agricole (17,9%) Sofina (5,7%) 4.500 +2% -198 120 120 1,14 1,20 2,5 % 09-05-2013 1,20 (T) -2,99 1,81 1,81 NS NS 26,3 26,3 NS L'ANR au 26 avril a progressé de 2,6 % par rapport à HAUSSE Acheter fin décembre 2012 pour atteindre 58,3 € par action 49,04 / 49,89 Conserver 45,63 / 44,78 sous l'effet de la hausse des titres cotés. Trésorerie Vendre nette de 651 millions d'euros. 38 % EUROFINS SCIENTIFIC - ERF Bio-analyse 2.358 - 14.881.350 SBF 120 - FR0000038259 158,45 159,45 0,41 % 159,80 - 0,63 % 160,80 / 153,60 + 46,17 % 170 / 96,10 + 29,35 % Famille Martin (54%) 1.215 + 16 % 64 95 123 0,80 1 0,6 % 05-07-2013 0,85 (T) 5 6,52 8,30 + 30 % 31,7 24,3 19,1 2,22 56 % ■■■■■ Les ventes ont progressé de 20 % au premier tri- HAUSSE Acheter mestre. L'objectif pour 2017 d'un doublement du chif- 166,90 / 170,70 Conserver 151,30 / 147,50 fre d'affaires et d'une marge d'excédent brut d'exploiVendre tation de 20 % a été réitéré. EUTELSAT COMM. - ETL Opérateur de satellites 4.915 - 220.113.982 Cac Next 20 - FR0010221234 22,33 22,34 0,93 % 22,20 - 0,04 % 22,89 / 21,91 - 11,58 % 28,15 / 21,27 - 11,04 % Abertis Telecom (15,36%) FSI (25,62%) 1.345 +5% 344 365 395 1 1,02 4,5 % 16-11-2012 1 (T) 1,56 1,66 1,79 +6% 14,3 13,5 12,4 5,42 Au troisième trimestre, l'opérateur a déçu le marché 22,76 / 23,03 en révisant à la baisse, dans le bas de la fourchette 21,70 / 21,43 Conserver Vendre de 5 à 6%, ses prévisions de croissance annuelle. FAURECIA - EO Equipementier automobile 2.294 - 110.838.945 SBF 120 - FR0000121147 20,70 19,82 2,11 % 20,66 + 4,47 % 20,90 / 19,43 + 54,94 % 20,90 / 10,61 + 76,62 % Peugeot SA (57,4%) One Equity Partners (12,9%) FCP salariés (0,1%) 31-Dec + 126 % 17.700 +2% 142 185 240 0,35 0 nul 31-05-2012 0,35 (T) 1,19 1,55 2,01 + 30 % 17,4 13,4 10,3 0,23 En hausse de 1,7 % (- 0,9 % à données constantes), HAUSSE Acheter le chiffre d'affaires du premier trimestre est plutôt 21,46 / 21,94 Conserver 19,66 / 19,18 encourageant. Toutefois, l'équipementier a souffert Vendre sur le marché européen (- 9,9 %). 40 % FONC. DES RÉGIONS - FDR Foncière diversifiée 3.544 - 57.896.692 Cac All Shares - FR0000064578 61,21 60,60 0,37 % 60,72 + 1,01 % 62,20 / 59,65 + 3,47 % 67,89 / 54,53 - 3,30 % Delfin (28,9%) Covea (7,8%) Groupe Crédit mutuel (7,3%) 31-Dec NS 69,80 - 12 % 777 +2% 350 350 355 4,20 4,20 6,9 % 29-04-2013 4,20 (T) 6,04 6,20 6,40 +3% 10,1 9,9 9,6 NS BAISSE Acheter Foncière des Régions va lancer une OPE sur FDL et pourrait ainsi détenir autour de 60% de son capital, 63,20 / 64,50 Conserver 58,30 / 57 contre 31,6% aujourd'hui. Une stabilité, voire une Vendre hausse des résultats est attendue en 2013. 45 % FONCIÈRE DEV. LOGEMENTS - FDL Foncière 1.123 - 69.611.004 - FR0000030181 16,13 15,61 0,01 % 15,51 + 3,33 % 16,49 / 15,33 - 2,24 % 19,88 / 15,01 - 9,89 % Groupe FDR Groupe GMF Covea MMA Macif Mutavie 31-Dec NS 19,34 - 17 % 200 +2% 124 125 130 1,05 1,05 6,5 % 24-04-2013 1,05 (T) 1,79 1,80 1,87 0% 9 9 8,6 NS BAISSE La foncière réduit peu à peu son endettement. Mais, nous préférons nous concentrer sur l'actionnaire 15,94 / 16,16 NC 15,08 / 14,86 majoritaire Foncière des Régions, au profil plus dynamique et diversifié. FONCIÈRE LYONNAISE - FLY Gest. d'un portefeuille immobilier 1.815 - 46.528.974 Cac All Shares - FR0000033409 39 38,95 0,02 % 39 + 0,13 % 39,40 / 38 + 20 % 41,23 / 31,97 + 9,86 % Inmobiliaria Colonial (53,5 %) Calyon (8,8 %) Royal Bank of Scotland (7,3 %) 31-Dec NS 46,03 - 15 % 153 -1% 283 106 110 2,10 2,10 5,4 % 22-04-2013 1,40 (T) 2,10 2,07 2,15 -1% 18,6 18,8 18,1 NS L'actif net réévalué de liquidation s'éleve à 43,90 € 39,74 / 40,09 par action. La participation d'Unibail-Rodamco au 38,25 / 37,90 Conserver Vendre capital donne un attrait spéculatif au dossier. GECINA - GFC Foncière diversifiée 5.786 - 62.820.738 SBF 120 - FR0010040865 92,10 90,50 0,26 % 92,73 + 1,77 % 92,83 / 89,77 + 23,24 % 99,96 / 68,59 + 8,48 % Metrovacesa (26,9%) J. Rivero Valcarce (16,2%) J. Bautista Soler Crespo (15,3%) 630 +6% 309 300 310 4,40 4,40 4,8 % 25-04-2013 4,40 (T) 3,70 5,09 6 + 38 % 24,9 18,1 15,3 NS L'actif net réévalué par action a baissé de 1,2 % à HAUSSE Acheter 100,5 € en 2012. Un nouveau directeur général a été 96,20 / 98 Conserver 89 / 87,20 recruté : il s'agit de Philippe Depoux, ancien de GeneVendre rali Real Estate France. 29 % GROUPE EUROTUNNEL - GET Exploit. concession ferroviaire 3.304 - 550.000.000 SBF 120 - FR0010533075 6,01 5,92 0,57 % 6,01 + 1,40 % 6,05 / 5,80 - 6,14 % 6,93 / 5,08 + 2,79 % Goldman Sachs (15,6%) Franklin Resources (5%) 1.026 +3% 34 20 25 0,08 0,12 2% 03-06-2013 0,12 (T) 0,06 0,04 0,05 - 41 % 96,9 NS NS 6,98 BAISSE Acheter Le chiffre d'affaires a progressé de 18 % en 2012. La filiale de fret Europorte a atteint le point mort plus 6,46 / 6,70 Conserver 5,55 / 5,32 vite que prévu, dégageant 3M€ de résultat d'exploiVendre tation. Le groupe vise un Ebitda de 500 M€ en 2015. 20 % HAVAS - HAV Agence de médias 2.045 - 388.816.036 SBF 120 - FR0000121881 5,26 5,04 1,10 % 5,26 + 4,47 % 5,33 / 5 + 28,83 % 5,33 / 3,67 + 26,17 % Bolloré (36,9%) Parvus AM (15,6%) UBS (4,9%) 1.830 +3% 126 150 165 0,11 0,11 2,1 % 07-06-2013 0,11 (T) 0,33 0,39 0,43 + 19 % 15,9 13,4 12,2 1,22 Les revenus ont reculé de 0,9% à données comparables au 1er trimestre. Un chiffre décevant qui ne remet pas en cause les perspectives à moyen terme. HERMÈS INTERNATIONAL - RMS Luxe 27.453 - 105.569.412 Cac Next 20 - FR0000052292 260,05 253,50 0,09 % 262,45 3.850 + 11 % 740 810 900 7 2,50 1% 06-06-2013 1 (S) 6,82 7,67 8,52 + 12 % ICADE - ICAD Immob. bureaux, centres comm. 3.590 - 52.000.517 SBF 120 - FR0000035081 69,03 68,32 0,73 % 69,29 1.500 0% 62 62 62 3,72 3,64 5,3 % 16-04-2013 3,64 (T) 1,19 1,40 1,50 + 18 % ILIAD - ILD Opérateur télécoms 9.914 - 57.637.805 Cac Next 20 - FR0004035913 172 174 0,67 % 173,20 3.500 + 11 % 186 300 350 0,40 0,37 0,2 % 25-06-2013 0,37 (T) 3,24 5,20 6,07 + 61 % ■■■ ■■■■ 31-Dec -1% 76,38 + 37 % ■■■■ 31-Dec - 79 % 431,76 + 106 % ■■■■ 31-Dec - 43 % 18,56 + 447 % ■■■■■ 31-Dec + 17 % -3,98 - 671 % ■■■■■ 31-Dec + 496 % 28,55 + 39 % ■■■ 31-Dec - 11 % 131,86 - 46 % ■■■■■ 31-Dec NS 57,03 + 43 % ■■■ 31-Dec NS 48,56 -2% ■■■■■ 31-Dec + 75 % 31,50 + 403 % ■■■■■ 30-Jun + 129 % 8,11 + 175 % ■■■■■ ■■■ ■■■■ ■■■■ 31-Dec NS 98,48 -6% ■■■ 31-Dec + 180 % 3,90 + 54 % ■■■ 31-Dec + 15 % 3,09 + 70 % ■■■■ + 2,58 % Actionnaires familiaux (68,58%) 264,85 / 249,20 LVMH (22,28%) + 9,63 % Public (7,7%) 283,20 / 207,70 + 14,91 % + 1,04 % 69,89 / 67,26 + 13,03 % 74,72 / 57,99 + 3,15 % CDC (56%) New Ireland Ass. (3,2%) - 1,15 % 175,60 / 170,65 + 52,01 % 180,60 / 108,80 + 32,26 % Xavier Niel (63,93%) Fidelity Invest. (5%) Rani Assaf (1,8%) 31-Dec - 37 % 18,30 + 1321 % ■■■■■ 30-Dec NS 51,01 + 35 % ■■■■ 31-Dec + 62 % 29,96 + 474 % ■■■■■ ■■■■ 17,6 17,3 16,3 1,28 ■■■■ 38,2 30,8 28,8 5,44 ■■■■ 28,1 22,8 19,4 4,37 ■■ ■■■■■ ■■■■ ■■■■ ■■■■ 38,1 33,9 30,5 6,94 ■■■ 58,2 49,3 46 NS ■■■■ 53,2 33 28,3 3,14 ■■ COMMENTAIRE CONSEIL 0% Pour un chiffre d'affaires en repli de 2,5 %, le cimen- HAUSSE Acheter tier a affiché, en 2012, une perte nette de 150,9 mil- 47,09 / 47,91 Conserver 100 % 43,73 / 42,91 lions, compte tenu de dépréciations d'actifs à hauteur Vendre 0% de 270,9 millions. 14 Falcon ont été commandés au premier trimestre (+ 46 % en valeur), le militaire a plongé (- 68 %). Le chiffre d'affaires a reculé de 30 % mais l'objectif annuel de croissance est inchangé. HAUSSE 12,80 / 13 12 / 11,80 Acheter 27 % Conserver 73 % Vendre BAISSE 901 / 914 852 / 840 67 % Conserver 33 % Le bénéfice par action a augmenté de 10% au pre- HAUSSE Acheter mier trimestre. La société poursuit sa politique de 104,40 / 105,50 Conserver 99,70 / 98,60 petites acquisitions ciblées et vient d'acheter la Vendre société américaine Apriso. BAISSE Acheter Croissance organique de 6,3 % au 1er trimestre. Eurazeo a vendu ses parts (10,2 %) à 26,13 € par 23,68 / 24,13 Conserver 21,81 / 21,36 action. L'activité est sensible au niveau de l'emploi Vendre salarié en Europe. NEUTRE HAUSSE 5,43 / 5,51 5,08 / 5 Acheter Acheter 0% 29 % 38 % 48 % 14 % 53 % 13 % 43 % 14 % 22 % 33 % 44 % 62 % 0% 33 % 11 % 52 % VP 11-07-2012 A E 14-11-2012 V E 27-10-2011 V E 14-04-2011 V E 15-11-2012 V A 190 20 % 28-01-2011 C A 32 43 % E 47 % 26-04-2013 V 13 % 36 % 18 % A 75 23 % 21-10-2011 C E 08-04-2013 V 33 % 67 % 0% 14 % 57 % 73 % 7% 60 % 25 % Vendre 15 % L'activité a continué de progresser au premier tri- HAUSSE Acheter mestre l'opérateur gagnant encore 870.000 abonnés 177,60 / 180 Conserver 167,60 / 165,20 supplémentaires dans le mobile et 92.000 dans Vendre l'internet fixe. A 115 13 % 43 % 09-08-2007 C 5% Conserver Le groupe a annoncé détenir, à l'issue de l'offre publi- HAUSSE Acheter que sur Silic close le 12 juillet, 88% du capital de 72,20 / 73,80 Conserver 65,90 / 64,30 cette dernière à la date du 17 juillet, ainsi que 9,6% Vendre des obligations émises par Silic. A 1100 24 % 14-08-2012 AB 53 % 30-07-2009 E 18 % Acheter La croissance du deuxième trimestre a favorable- NEUTRE Acheter ment surpris par son accélération : le chiffre d'affaires 271,30 / 275 Conserver 256,10 / 252,40 d'Hermès a augmenté de 16% à devises constantes Vendre après 12,8% au premier trimestre. E 12-11-2010 V A 145 39 % 17-10-2012 C Acheter Vendre BAISSE 0% E 16-11-2012 V 0% A 48 23 % 21-10-2011 C E 28-10-2011 V E 31-01-2013 V A6 14 % 31-08-2010 VP C 38 % 20-07-2012 A 62 % 77 % 15 % 8% 50 % 40 % A 90 30 % 17-05-2012 C VP 28-02-2013 A 10 % Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS COURS VARIATION VARIATION ACTIONNARIAT ACTIONNARIAT BILAN BILAN ACTIVITÉ ACTIVITÉ DIVIDENDE DIVIDENDE BNPA BNPA VALORISATION VALORISATION IMERYS - NK Valorisation de minéraux 3.839 - 75.368.546 SBF 120 - FR0000120859 50,93 47,70 0,73 % 50,79 + 6,76 % 51,15 / 47,78 + 27,44 % 54,32 / 36,37 + 5,69 % Gpe Bruxelles Lambert (30,5%) Pargesa Netherlands (27,1%) Prudential (8,1%) 31-Dec + 38 % 29,86 + 71 % 3.800 -2% 310 300 310 1,50 1,55 3% 08-05-2013 1,55 (T) 4,13 3,98 4,11 -4% 12,3 12,8 12,4 1,24 INGENICO - ING Terminaux de paiement 2.914 - 53.069.625 SBF 120 - FR0000125346 54,90 53,80 1,84 % 54,63 + 2,04 % 55 / 52,12 + 30,68 % 55 / 37,83 + 27,67 % Morpho (10,2%) FMR LLC (5,6%) Concert Consellor (3,71%) 1.350 + 12 % 97 120 135 0,50 0,70 1,3 % 07-05-2013 0,70 (T) 1,87 2,34 2,63 + 25 % IPSEN - IPN Laboratoire pharmaceutique 2.524 - 84.118.423 SBF 120 - FR0010259150 30,01 30,11 0,19 % 30,23 - 0,35 % 30,33 / 29,70 + 63,90 % 30,40 / 18,02 + 31,77 % Holding Mayroy (68,6%) 1.292 +6% -29 169 194 0,80 0,80 2,7 % 05-06-2013 0,80 (T) 1,74 1,96 2,26 + 13 % IPSOS - IPS Institut de sondages 1.225 - 45.254.555 SBF 120 - FR0000073298 27,08 27,75 0,78 % 27,10 - 2,43 % 27,79 / 26,73 + 20,46 % 33,43 / 21,12 - 3,80 % LT Participations (26,2%) Langfrist TGV (1,6%) Salvepar (1,5%) 1.800 +1% 74 120 135 0,63 0,64 2,4 % 01-07-2013 0,64 (T) 1,64 2,65 2,98 + 62 % JCDECAUX - DEC Mobilier urbain 5.190 - 222.188.330 SBF 120 - FR0000077919 23,36 23,30 0,33 % 23,65 + 0,26 % 23,65 / 22,71 + 21,60 % 23,65 / 15,75 + 29,89 % JCDecaux Holding (70,5%) ING (6,1%) Franklin Ressources (2%) 2.710 +3% 163 220 240 0,44 0,44 1,9 % 17-05-2013 0,44 (T) 0,73 0,99 1,08 + 35 % KLÉPIERRE - LI Immobilier de centres comm. 6.563 - 199.470.340 SBF 120 - FR0000121964 32,90 32,69 0,43 % 32,44 + 0,64 % 33,47 / 32,18 + 22,44 % 35,06 / 25,05 + 9,59 % Simon Property Group (28,7%) BNP Paribas (22,2%) Auto détenu (2,32%) 1.104 +2% 167 284 195 1,45 1,50 4,6 % 15-04-2013 1,50 (T) 0,90 0,94 0,98 +4% LAGARDÈRE - MMB Groupe de médias 3.000 - 131.133.286 Cac Next 20 - FR0000130213 22,88 22,44 0,96 % 22,91 + 1,96 % 23,01 / 22,44 + 0,62 % 29,83 / 19,06 - 9,51 % Qatar Hold. (12,8%) Lagardère C & M (9,3%) Salariés (1,5%) 7.500 +2% 89 210 225 1,30 1,30 5,7 % 28-05-2013 9 (D) 0,68 1,60 1,72 + 136 % M6 - MMT Télévision généraliste 1.749 - 125.883.964 SBF 120 - FR0000053225 13,89 13,50 0,55 % 13,88 + 2,89 % 13,93 / 13,45 + 21,74 % 13,93 / 10,40 + 17,56 % RTL Group (48,5%) Nation. à Portefeuille (7,3%) Autocontrôle (0,5%) 1.360 -2% 140 120 125 1 1,85 13,3 % 20-05-2013 1,85 (T) 1,11 0,95 0,99 - 14 % MAUREL & PROM - MAU Exploration, prod. de pétrole 1.463 - 121.523.841 SBF 120 - FR0000051070 12,04 11,75 0,85 % 12,08 + 2,47 % 12,08 / 11,54 - 5,20 % 15,05 / 10,67 - 5,05 % Pacifico (24%) Macif (6,9%) Fin. de Rosario (1,4%) 570 + 21 % 58 135 150 0,40 0,20 1,7 % 21-06-2013 0,40 (T) 0,48 1,12 1,24 + 133 % MERCIALYS - MERY Immobilier de centres comm. 1.381 - 92.049.168 Cac All Shares - FR0010241638 15 15,54 0,51 % 15,07 - 3,47 % 15,63 / 15 - 3,10 % 18,32 / 14,08 - 12,54 % Casino GP (40,2%) Generali Assur. Vie (8,1%) Axa (7,7%) 171 +6% 143 145 150 14,80 0,91 6,1 % 25-06-2013 1,31 (D) 1,56 1,58 1,63 +1% NATIXIS - KN Banque 11.189 - 3.089.906.402 Cac Next 20 - FR0000120685 3,62 3,43 0,45 % 3,58 + 5,66 % 3,64 / 3,44 + 81,05 % 3,70 / 1,76 + 42 % BPCE (71,5%) DZ Bank (1,9%) SanPaolo-IMI (1,7%) 6.500 +6% 901 1000 1200 0,10 0,75 20,7 % 24-05-2013 0,10 (T) 0,29 0,32 0,39 + 11 % NEOPOST - NEO Equip. affranchissement postal 1.774 - 34.440.318 SBF 120 - FR0000120560 51,52 48,93 1,27 % 51,10 + 5,29 % 51,85 / 48,66 + 10,34 % 54,46 / 37,51 + 28,80 % Arnhold & S. Bleichroeder (10%) Harris Associates (5%) Jupiter AM (7,3%) 1.125 +5% 161 174 180 3,90 3,90 7,6 % 18-01-2013 1,80 (T) 4,74 4,94 5,23 +4% NEXANS - NEX Fabr. câbles énergie, télécoms 1.182 - 29.394.042 SBF 120 - FR0000044448 40,23 37,89 2,06 % 40,12 + 6,16 % 40,41 / 37,83 + 19,77 % 43,17 / 30,54 + 20,06 % Madeco (19,9%) Morgan Stanley (6,5%) Axa (5,9%) 5.000 +3% 27 80 100 1,10 0,50 1,2 % 17-05-2013 0,50 (T) 0,92 2,73 3,42 + 197 % NEXITY - NXI Promoteur-constructeur 1.574 - 53.296.045 SBF 120 - FR0010112524 29,54 29,89 0,23 % 29,89 - 1,19 % 29,97 / 28,86 + 54,31 % 29,97 / 18,41 + 15,66 % BPCE (40,2%) Dirigeants & salariés (6,3%) CDC (5,7%) 2.650 -6% 42 100 120 6 2 6,8 % 27-05-2013 2 (T) 0,78 1,88 2,25 + 139 % - 1,13 % 32,20 / 30,59 + 49,21 % 32,80 / 17,40 + 33,15 % Barclays Global Inv. (5%) Legg Mason Cap. Man. (3,5%) State Street Corp. (3,5%) 1.840 +4% 264 435 520 0,92 0,91 2,9 % 12-06-2013 0,26 (A) 1,01 1,79 2,14 + 78 % 11.202 + 10 % 798 800 850 0,50 0,50 0,1 % 17-06-2013 0,50 (T) 121,17 121,47 129,06 0% 1.641 + 15 % 97 121 139 0,50 0,60 1,7 % 11-09-2012 0,50 (T) 1,89 2,30 2,62 + 22 % 1.300 + 13 % 47 100 130 0,50 0,50 2,8 % 01-10-2012 0,50 (T) 0,66 1,41 1,84 + 113 % 54.900 -1% -5010 -500 -200 0 0 nul 02-06-2011 1,10 (T) -2,74 -1,41 -0,56 NS 5.025 +5% 173 195 225 0,69 0,76 1,7 % 29-04-2013 0,76 (T) 3,57 4,02 4,63 + 12 % 50.200 + 18 % 245 120 170 1,83 1,83 6,6 % 21-05-2013 1,03 (S) 1,58 2,46 3,49 + 56 % 1.260 +6% 130 170 200 2,30 1,40 1,8 % 03-08-2012 2,30 (T) 2,97 3,34 3,93 + 12 % 14.000 +4% 318 345 380 0,65 0,75 4,1 % 31-05-2013 0,75 (T) 1,17 1,22 1,34 +4% ■■■■■ 31-Dec + 11 % 13,42 + 309 % ■■■■■ 31-Dec - 12 % 12,50 + 140 % ■■■■■ 31-Dec + 54 % 21,22 + 28 % ■■■■ 31-Dec -4% 11,93 + 96 % ■■■■■ 31-Dec NS 11,53 + 185 % ■■■■■ 31-Dec + 17 % 27,07 - 15 % ■■■■■ 31-Dec - 18 % 4,53 + 207 % ■■■■■ 31-Dec + 53 % 6,67 + 81 % ■■ 31-Dec NS 8,01 + 87 % ■■■■ 31-Dec NS 6,52 - 44 % ■■■ 31-Jan + 106 % 21,70 + 137 % ■■■■■ 31-Dec + 33 % 61,28 - 34 % ■■■■ 31-Dec NS 30,45 -3% ■■■ NYSE EURONEXT - NYX Opérateur de Bourse 7.652 - 243.000.000 Cac All Shares - US6294911010 31,49 31,85 NS 32,01 ODET (FINANCIÈRE) - ODET Holding du Groupe Bolloré 4.208 - 6.585.990 Cac All Shares - FR0000062234 639 628 0,02 % 647 + 1,75 % 649 / 628 + 73,65 % 662,85 / 350 + 32,86 % groupe Bolloré (91%) ORPÉA - ORP Résidences de retraite 1.882 - 52.998.062 SBF 120 - FR0000184798 35,51 35,98 0,69 % 35,40 - 1,32 % 36,22 / 34,26 + 16,43 % 36,89 / 29,18 +6% Dr J.C. Marian (22,3%) PARIS ORLÉANS - PAOR Activités financières 1.245 - 70.757.989 - FR0000031684 17,60 17,55 0,04 % 17,53 + 0,28 % 17,62 / 17,15 + 4,27 % 20,70 / 16,19 + 1,73 % Groupe familial (46,9%) Groupe E. de Rothschild (7,9%) Jardine Matheson Holdings (6%) PEUGEOT S.A. - UG Constructeur automobile 3.026 - 354.848.992 Cac Next 20 - FR0000121501 8,53 7,87 9,33 % 8,50 + 8,36 % 8,67 / 7,71 + 29,91 % 8,67 / 4,32 + 55,86 % FFP (18,9%) Autre famille Peugeot (6,3%) General Motors (7%) PLASTIC OMNIUM - POM Equipement automobile 2.318 - 51.659.007 SBF 120 - FR0000124570 44,87 44 0,77 % 44,91 + 1,98 % 45 / 42,45 + 95,90 % 45 / 19,25 + 96,93 % Burelle (56,1 %) RALLYE - RAL Holding 1.349 - 48.640.602 Cac All Shares - FR0000060618 27,74 27,34 0,70 % 27,05 + 1,46 % 27,81 / 26,62 + 24,90 % 31,98 / 20,65 + 9,15 % Foncière Euris (56,91%) UBS (8,26 %) Tocqueville Fin. (1,96 %) REMY COINTREAU - RCO Spiritueux 3.971 - 50.909.912 SBF 120 - FR0000130395 78,01 82,40 1,54 % 82,08 - 5,33 % 83,25 / 77,95 - 16,33 % 101,55 / 76,50 - 5,71 % Famille Hériard Dubreuil (56,84%) Public (37,46%) Groupama (2,82%) REXEL - RXL Distrib. de matériel électrique 5.232 - 283.044.973 SBF 120 - FR0010451203 18,48 18,43 0,55 % 18,75 + 0,33 % 18,84 / 18,38 + 30,77 % 18,84 / 12,71 + 19,72 % Consortium de fonds (73,7%) Dirigeants & salariés (2,2%) 31-Dec + 30 % 21,40 + 47 % ■■■■ 31-Dec NS 466,14 + 37 % ■■■ FFP (7,2%) 31-Dec + 149 % 22,80 + 56 % ■■■■■ 31-Mar NS 26,35 - 33 % ■■■■■ 31-Dec + 30 % 27,68 - 69 % ■■ 31-Dec + 47 % ■■■■ 31-Dec + 568 % 39,55 - 30 % ■■■■■ 31-Mar + 24 % 21,51 + 263 % ■■■■■ 31-Dec + 63 % 15,26 + 21 % ■■■■ ■■■■■ 29,4 23,5 20,9 2,21 ■■■■ 17,2 15,3 13,3 1,86 ■■■■ 16,5 10,2 9,1 0,97 ■■■■ CHANGEMENT DE CONSEIL Con fina sensu rép nciers s des ana e lyst Ach rtoriés es ete par r Co Fa CO nse ctSe NSE rve t Pot IL In rV Datentiel vestir endre ed OB Con e cha J.DE seil ng. CO URS pré de c céd on ent seil LE C DE OMME L N (Le A RÉD TAIRE cha ACT indiq nge ION m u not e que n ent de re c ons ous av couleu eil s ons r ur l mod a va leur ifié ) ACTIONS FRANÇAISES Clô t End ure d’e e x ANC tteme ercice n p a DÉC r ac t net/f o t O T Ind E-S ion nds p ice UR rop I res Chi nvesti COTE/ ffre r de AN C CRO d’aff séc u Bén I.DU C aires 2 rité A 0 Bénéfice n 2013 13 es ti e / é Bén fice n t 2012 2012 ( mé EST éfic et 20 .) e n 13 e Div e iden t 2014 stimé Div de e s id tim 2 é REN ende 011 2 Dat DEME 012 es e d NT 2 tim Mo u de 012 é nta rnie ES nt r di TIM v. d É BNP éta ché A2 BNP 012 A2 BNP 013 e A CRO 2014 stimé IS.2 estim 013 é /20 PER 12 E STI PER 2012 ( n MÉ o 2 E PER 013 E mbre S d 201 TIM e f VE/ 4 es É (n ois) C t b Indic A 201 imé (n re de e In 3 est bre d fois) ves imé e fo tir d e is) ’opp ortu nité ires ctio nna ux a cipa prin Les CO U Clô RS DE tu C Cap re sem LÔTU R ital Cou éch aine p E rs d ang récé e co e se den Var mp ma te i Plu ation s ensat ine s-h em ion Var aut/ ain ia p e Plu tion 5 lus-ba s2 s VAR haut/p semai sema IAT lus- nes ine ION bas AN 52 s NU ELL emain E es la cote SRD CLASSIQUE VAL E Mé UR tie Co de Cap r mn itali ém s o a tion Ind ice ( M Opé - Cod €)-Nb re t rati e Isi n on itre sur s titre s (O ST) VIII Ten d Rés ance g is r Sup tance aphiqu por s e ts COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET COMMENTAIRE CONSEIL COMMENTAIRE CONSEIL 58 % Les résultats du premier trimestre ont fait ressortir la HAUSSE Acheter légitimité de la politique de réduction des coûts et de 51,65 / 54,80 Conserver 33 % 46,85 / 44,80 la préservation de la capacité de cash qui permet de Vendre 8% maintenir la marge. A 63 24 % 12-01-2012 VP La croissance a été très forte au premier trimestre. HAUSSE Acheter Le groupe a maintenu ses prévisions pour 2013 (+9% 56,50 / 57,50 Conserver 52,60 / 51,60 de croissance et une marge ajustée de plus de Vendre 18,5%). 69 % A 63 15 % 26-05-2011 C Les ventes sont ressorties légèrement supérieures HAUSSE Acheter aux attentes malgré les problèmes de production 31,08 / 31,53 Conserver 29,38 / 28,93 d'un médicament subis par le sous-traitant Lonza. Vendre Les objectifs de croissance ont été confirmés. A 35 17 % 06-05-2013 AS 20 % BAISSE Acheter Recul de 2,7 % du chiffre d'affaires fin mars à données comparables. Marge opérationnelle de 11 % (+ 1 27,92 / 28,35 Conserver 26,24 / 25,81 point) visée en 2013. Les bénéfices de l'intégration de Vendre Synovate vont apparaître. 73 % 19 % 12 % 47 % 33 % 18 % 9% A 34 26 % 02-02-2011 VP A 28 20 % Légère décroissance organique attendue au 1er tri- HAUSSE Acheter mestre 2013, en raison de la mauvaise orientation du 24,65 / 25,14 Conserver 22,61 / 22,12 marché en Europe. Nouveaux contrats prometteurs à Vendre Sao Paulo et Chicago. 26 % 06-05-2010 VP 21 % 53 % ■■■■ Après un premier trimestre conforme aux attentes, HAUSSE Acheter Klépierre prévoit pour 2013 une hausse de 2 % à 2,5 33,55 / 34,13 Conserver 31,21 / 30,63 % de son cash-flow net courant par action et une Vendre croissance de 2 % de ses loyers. 33,7 14,3 13,3 0,48 La participation dans EADS a été vendue pour 2,28 23,63 / 23,95 milliards d'euros. Le dividende exceptionnel de 9 € a 22,30 / 21,98 Conserver Vendre été détaché le 28 mai. 31,9 23,6 21,6 1,88 ■■■■ 36,6 35 33,7 NS ■■■■ 12,5 14,6 14 1,21 ■■■■ 25 10,8 9,7 3,32 ■■■■ 9,6 9,5 9,2 NS ■■■■ 12,4 11,2 9,3 NS ■■■■ HAUSSE HAUSSE Acheter Acheter Baisse de 6,3 % du bénéfice net 2012. Le coupon 14,42 / 14,69 Conserver 13,34 / 13,07 exceptionnel de 1 € a été versé. Vendre BAISSE Acheter Le rapport d'activité du début d'année a fait fléchir le 12,40 / 12,58 titre de 2 %. Les ventes ont reculé de 13 %, après un 11,67 / 11,49 Conserver prix de vente en baisse de 6 %. Vendre 53 % 27 % 20 % A 26 14 % 22-04-2010 VP 5% 37 % 58 % 26 % 63 % 11 % 60 % 40 % 0% BAISSE Acheter En 2012, Mercialys a cédé pour 472 millions d'euros d'actifs, réalisant une plus-value de 132 M€. L'arrivée 15,53 / 15,75 Conserver 14,65 / 14,43 de Lahlou Khelifi en tant que directeur général devrait Vendre rassurer le marché. 85 % Natixis a vu son bénéfice net progresser de 22 % au HAUSSE Acheter premier trimestre, hors effet comptable de réévalua- 3,70 / 3,77 Conserver 3,43 / 3,37 tion de la dette propre. Le dividende exceptionnel de Vendre 0,65 € devrait être versé courant août. 54 % 8% 8% 23 % 23 % Les résultats de l'an dernier ont été bons. Le groupe NEUTRE Acheter poursuit sa stratégie de diversification pour assurer la 52,50 / 53,20 Conserver 49,70 / 49 croissance dans l'avenir. En outre, il arrive à maintenir Vendre une marge opérationnelle élevée. 36 % 33 % ■■■■ Du fait de la dégradation de la conjoncture, le redres- HAUSSE Acheter sement de la marge opérationnelle n'a pas été aussi 41,92 / 42,81 Conserver 38,47 / 37,58 fort qu'espéré initialement. 2013 s'annonce de façon Vendre contrastée. 37,7 15,7 13,1 NS Nous avons profité d'un repli sous 25€ pour redevenir 31,50 / 32,30 acheteur de cette valeur. Nous tablons sur de nou- 28,21 / 27,41 Conserver Vendre velles mesures incitatives pour les logements neufs. 10,9 10,4 9,9 2,28 ■■■■ 43,7 14,7 11,8 0,36 ■■■■ 31,3 17,6 14,7 4,99 ■■■ HAUSSE Acheter Baisse de 29% du bénéfice net 2012, à 462 M$. La HAUSSE Acheter Bourse américaine ICE va lancer une offre publique à 33,07 / 33,64 Conserver 30,83 / 30,26 33,12 $. Le paiement interviendra pour une part en Vendre numéraire (33%). ■■ Le résultat net 2012, en forte hausse, intègre les plus values générées par la cession d'Aegis et des chaînes Direct 8 et Direct Star. Havas est désormais intégré de façon globale. 18,8 15,4 13,6 2,24 Le chiffre d'affaires annuel en croissance de 15 %, 36,24 / 36,66 conforme aux attentes, s'est accompagné d'une 34,54 / 34,12 Conserver Vendre amélioration de la rentabilité en 2012. 5,3 5,3 5 NS ■■■■■ HAUSSE 675 / 688 619 / 606 BAISSE 55 % 9% 27 % 40 % 75 % 12 % 12 % 25 % 62 % 12 % Acheter 83 % 41 % 12,6 11,2 9,7 0,54 ■■■■■ A 46 14 % 14-06-2013 AB A 35 19 % 13-06-2013 AB C 20-12-2012 A A 45 27 % 0% 9% E 50 % La progression de 3,2% du chiffre d'affaires au pre- HAUSSE Acheter mier trimestre (+3,7% à données constantes) traduit 47,15 / 48,27 Conserver 42,58 / 41,46 la capacité du groupe à croître malgré la dégradation Vendre du marché automobile européen. 43 % AB (33) BAISSE Acheter Le chiffre d'affaires a bondi de 33 % au premier trimestre, puisque celui de Casino a progressé d'autant, 28,13 / 28,62 Conserver 26,13 / 25,64 avec l'intégration de GPA. Une émission obligataire Vendre réussie a amélioré la position financière 71 % ■■■■ 15,8 15,2 13,8 0,56 Le distributeur de matériel électrique a réalisé un 19,28 / 19,56 premier trimestre 2013 un peu faible mais sans sur- 18,15 / 17,87 Conserver Vendre prise. La deuxième partie de l'année s'annonce mieux. ■■■■ A 60 16 % 08-07-2011 E 28-10-2011 V BAISSE Acheter Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est replié de 2,9%, la forte croissance aux Etats-Unis et dans la 85,10 / 86,50 Conserver 79,10 / 77,70 division liqueurs compensant presque la baisse de Vendre l'activité cognac en Chine. 26,3 23,4 19,8 3,36 A 4.5 24 % 11-03-2011 AS A 23.5 34 % 26-02-2013 E 0% Une dépêche Reuters a évoqué une possible diminu- HAUSSE Acheter tion de la participation de la famille au profit de 9,10 / 9,39 Conserver 7,91 / 7,61 General Motors. Celui-ci a démenti vouloir investir Vendre davantage en ce moment. 17,6 11,3 7,9 0,25 A 20 33 % 19-02-2010 E 8 % 10-02-2006 C 8% NS NS NS 0,11 ■■■ AS 15 25 % 04-02-2011 E 07-06-2013 C 100 % ■■■■ A 16 15 % 15-10-2009 E VP NC Les revenus de 2012-13 et le résultat d'exploitation HAUSSE Acheter sont stables. La société espère bien profiter de 164,90 / 160,30 Conserver 139,60 / 132,70 l'amélioration des conditions de marché lorsque celVendre le-ci interviendra. 26,5 12,5 9,6 NS A 39 19 % 21-10-2011 C HAUSSE Acheter 43 % 28-03-2013 A 14 % 0% 29 % 33 % 48 % 19 % 85 % 8% 8% A 37 33 % 15-01-2010 C A 100 28 % 21-07-2011 C A 22 19 % 29-07-2011 E Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION VALORISATION 47,96 48 1,15 % 48,15 - 0,08 % 48,20 / 46,72 + 12,50 % 54,65 / 41,14 - 7,41 % Halisol (6 %) Orfim (5,6 %) Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %) 31-Dec + 21 % 31,45 + 52 % 2.930 +5% 94 105 120 1,67 1,84 3,8 % 10-06-2013 1,84 (T) 3,09 3,45 3,59 + 12 % 15,5 13,9 13,3 0,63 SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM Equip. biopharmaceutique 1.745 - 17.027.349 Cac Small - FR0000053266 102,50 99,66 0,13 % 103,50 + 2,85 % 103,50 / 96,75 + 55,07 % 116,85 / 61 + 39,65 % Sartorius (59,9 %) VL Finance (11,9 %) Fin. de la Seigneurie (5,3 %) 606 + 11 % 65 75 85 1 1,10 1,1 % 16-04-2013 1,10 (T) 3,79 4,41 4,98 + 16 % SCOR - SCR Réassurance 4.629 - 191.980.457 Cac Next 20 - FR0010411983 24,11 23,42 0,92 % 24,02 + 2,95 % 24,44 / 23,17 + 23,96 % 24,44 / 18,23 + 18,13 % Patinex (7,8%) Alecta (4,5%) Generali Invest. France (3,1%) 10.200 +7% 418 490 510 1,10 1,20 5% 29-04-2013 1,20 (T) 2,17 2,55 2,65 + 17 % SEB - SK Petit électroménager 3.100 - 50.169.049 SBF 120 - FR0000121709 61,79 60,57 0,74 % 61,56 + 2,01 % 61,84 / 59,95 + 17,25 % 63,10 / 48,48 + 10,91 % Fédéractive (19,2%) Venelle Invest. (13,1%) FFP (5,1%) 4.150 +2% 194 220 224 1,25 1,32 2,1 % 16-05-2013 1,32 (T) 3,87 4,39 4,47 + 13 % SES - SESG Opérateur telco. par satellites 6.274 - 292.304.059 Cac Next 20 - LU0088087324 21,46 22,55 1,45 % 21,37 - 4,81 % 22,82 / 21,08 + 8,49 % 25,07 / 19,20 - 1,11 % Etat du Luxembourg (16,7%) Sofina (4,70%) 1.910 +4% 649 680 700 0,88 0,97 4,5 % 19-04-2013 0,82 (T) 1,62 1,60 2,07 -1% SILIC - SIL Immobilier de bureaux 1.497 - 17.540.625 SBF 120 - FR0000050916 85,36 81,96 0,15 % 85,78 + 4,15 % 86,88 / 83,58 + 12,61 % 96,22 / 72 + 2,17 % Groupama (30,3%) CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%) SMA Vie BTP (5,3%) 176 +1% 13 40 41 4,65 4,55 5,3 % 28-06-2013 4,55 (T) 0,71 2,29 2,35 + 222 % SODEXO - SW Restauration collective 10.707 - 157.132.025 Cac Next 20 - FR0000121220 68,14 68,69 0,49 % 69,02 - 0,80 % 69,57 / 67,90 + 12,42 % 74,91 / 58,50 + 6,94 % Bellon (37,7%) First Eagle (3,6%) Salariés (1,1) 18.510 +2% 525 496 539 1,46 1,59 2,3 % 30-01-2013 1,59 (T) 3,34 3,16 3,43 -6% SUEZ ENVIRONN. - SEV Traitement des déchets et eau 5.258 - 510.233.829 Cac Next 20 - FR0010613471 10,30 10,11 0,68 % 10,26 + 1,93 % 10,32 / 10,08 + 13,54 % 11,36 / 7,81 + 13,13 % GDF Suez (35,7%) Gpe Bruxelles Lambert (7,2%) CDC (2 %) 15.330 +2% 251 330 400 0,65 0,65 6,3 % 27-05-2013 0,65 (T) 0,49 0,64 0,78 + 31 % TELEPERFORMANCE - RCF Gestion de centres d'appels 2.293 - 57.260.190 SBF 120 - FR0000051807 40,04 39,34 1,10 % 40,70 + 1,79 % 40,93 / 38,37 + 121,28 % 40,93 / 17,07 + 46 % Int. Value Advisers (8,1%) ING (5,3%) Gryphon (4,4%) 2.470 +5% 128 148 160 0,46 0,68 1,7 % 06-06-2013 0,68 (T) 2,23 2,58 2,79 + 16 % TF1 - TFI Télévision généraliste 2.260 - 210.622.283 SBF 120 - FR0000054900 10,73 10,10 0,63 % 10,66 + 6,24 % 10,82 / 10,05 + 56,80 % 10,82 / 6,25 + 21,24 % Bouygues (43,6%) Harris Associates (9,7%) Manning & Napier (7,2%) 2.500 -5% 136 122 113 0,55 0,55 5,1 % 25-04-2013 0,55 (T) 0,64 0,58 0,54 - 10 % THALES - HO Electronicien 7.784 - 202.339.675 Cac Mid 60 - FR0000121329 38,47 38,30 0,42 % 38,14 + 0,44 % 38,70 / 37,26 + 41,41 % 38,70 / 25,18 + 46,58 % Etat français (27,1%) Dassault Aviation (26%) salariés (3,1%) 14.500 +2% 535 580 640 0,78 0,88 2,3 % 28-05-2013 0,63 (S) 2,69 2,92 3,22 +8% VALEO - FR Equipementier automobile 4.491 - 79.462.540 Cac Next 20 - FR0000130338 56,52 56,28 2,35 % 56,36 + 0,43 % 56,92 / 54,55 + 59,73 % 56,92 / 31,14 + 50,18 % FSI (5,8%) Lazard AM (5,1%) CDC(3%) 12.050 +2% 380 420 480 1,40 1,50 2,7 % 26-06-2013 1,50 (T) 5,37 5,37 6,14 0% VICAT - VCT Matériaux de construction 2.161 - 44.900.000 SBF 120 - FR0000031775 48,12 46,87 0,18 % 48,50 + 2,68 % 48,70 / 46,62 + 36,72 % 50,04 / 32,70 +2% Fam. Merceron-Vicat (60,4%) Salariés (4,73%) Autocontrôle (2,24%) 2.350 +3% 129 180 195 1,50 1,50 3,1 % 29-04-2013 1,50 (T) 2,87 4,01 4,34 + 40 % VILMORIN & CIE - RIN Semences 1.799 - 18.939.911 Cac Mid 60 - FR0000052516 95 92,99 0,09 % 96,90 + 2,16 % 96,90 / 92,56 + 14,84 % 100,25 / 74,09 + 11,65 % 1.550 +6% 95 105 115 1,50 1,63 1,7 % 17-12-2012 1,65 (T) 5,02 5,54 6,07 + 10 % VIRBAC - VIRP Laboratoire vétérinaire 1.284 - 8.458.000 SBF 120 - FR0000031577 151,75 159,85 0,32 % 152 772 + 11 % 67 71 77 1,75 1,90 1,3 % 21-06-2013 1,90 (T) 7,92 8,30 9,10 +5% WENDEL - MF Société d'investissement 4.216 - 49.537.641 SBF 120 - FR0000121204 85,10 83,54 0,74 % 85 + 1,87 % 85,20 / 82,42 + 39,17 % 89,99 / 55,16 + 9,43 % Wendel Participations (35,1%) 7.000 +4% 221 450 500 1,30 1,75 2,1 % 30-05-2013 1,75 (T) 4,37 9,08 10,09 + 108 % ZODIAC AEROSPACE - ZC Equipementier aéronautique 6.111 - 56.874.845 Cac Next 20 - FR0000125684 107,45 107,05 0,49 % 107,10 + 0,37 % 108 / 105,85 + 29,15 % 108,25 / 73,68 + 28,79 % Familles (19,9%) FFP (5,4%) CDC (4,9%) 1,20 1,40 1,3 % 11-01-2013 1,40 (T) 5,72 6,28 6,91 + 10 % ■■■■■ 3.800 + 10 % 319 350 385 SOCIÉTÉ ■■■■■ 31-Dec + 20 % 27,30 + 275 % ■■■■■ 31-Dec NS 26,25 -8% ■■■■■ 30-Dec + 26 % 30,37 + 103 % ■■■■ 31-Dec + 138 % 4,89 + 339 % ■■■■■ 31-Dec NS 31,74 + 169 % ■■■■ 31-Aug 0 0% ■■■■■ 31-Dec + 108 % 9,53 +8% ■■■■ 31-Dec 0 0% ■■■■ 31-Dec 0 0% ■■■■■ 31-Dec - 33 % 22,62 + 70 % ■■■■ 31-Dec + 36 % 26,24 + 115 % ■■■■ 31-Dec + 46 % 47,44 +1% ■■■■ Limagrain (72,424%) Public (27,56 %) 30-Jun + 46 % 49,43 + 92 % ■■■■■ - 5,07 % Dick (47,67 %) 159,90 / 150,50 Threadneedle AM (5,43 %) + 7,74 % Ameriprise Financial Inc (4,99 %) 189,80 / 130 + 1,27 % 31-Dec + 24 % 41,20 + 268 % ■■■■■ 31-Dec NS 61,65 + 38 % ■■■■ 31-Aug + 52 % 26,02 + 313 % ■■■■■ 27 23,2 20,6 3,04 ■■■■■ La consommation est en berne, en France et en HAUSSE Acheter Europe. Les pays émergents (25% du chiffre d'affai- 63,40 / 64,40 Conserver 59,60 / 58,70 res) suscitent également des inquiétudes. La croisVendre sance a ralenti en Chine au deuxième semestre. 79 % 13,2 13,4 10,4 5,37 Le groupe luxembourgeois a annoncé l'arrivée en avril 22,24 / 22,69 2014 d'un nouveau président et CEO, Karim Michel 20,45 / 20 Conserver Vendre Sabbagh, qui succédera à Romain Bausch ■■■■ 20,4 21,6 19,9 0,60 Croissance organique de 2,3% sur les neufs premiers 71,40 / 72,50 mois de l'exercice. Le bénéfice opérationnel courant 66,80 / 65,70 Conserver Vendre est attendu juste stable cette année. ■■ ■■■■ 14,3 13,2 11,9 0,43 ■■■■ 10,5 10,5 9,2 0,44 ■■■■ 16,8 12 11,1 1,41 ■■■■ 32 % 20 % 19,5 9,4 8,4 NS ■■■■ 18,8 17,1 15,5 1,89 ■■■■ BNPA VALORISATION 1,18 1,30 1,42 + 10 % 16 14,5 13,2 HSBC - HSB Banque 160.375 - 18.626.630.156 - GB0005405286 8,61 8,36 NS 8,60 SCHLUMBERGER - SLB Services pétroliers 89.782 - 1.434.212.164 - AN8068571086 62,60 58,64 NS 59,88 0,44 0,54 2,9 % 20-06-2013 0,13 (A) 0,31 0,35 4,1 % 22-05-2013 0,10 (A) 0,71 0,94 1,5 % 03-06-2013 0,31 (A) TOTAL GABON - EC Groupe pétrolier intégré 2.025 - 4.500.000 - GA0000121459 450 437,80 NS 444,90 1.500 + 14 % 235 300 340 27,40 26,35 5,9 % 06-06-2013 26,27 (T) 52,22 66,67 75,56 + 28 % ■■■■ Le troisième cimentier français a bien démarré HAUSSE Acheter l'année 2013 et les perspectives sont satisfaisantes, 49,90 / 50,58 Conserver 47,08 / 46,40 notamment dans les pays émergents et aux EtatsVendre Unis. BAISSE HAUSSE Acheter Acheter 30 % 60 % 10 % 38 % 12 % A 12 16 % 22-07-2008 A 47 17 % 30-11-2009 C A 13 21 % 12-10-2012 VP A 44 14 % 28-07-2011 E A 64 13 % 07-06-2013 AB 6% 35 % 60 % A 60 25 % 40 % 07-08-2009 C 0% 50 % 50 % 0% 25 % 75 % 0% 78 % A 112 18 % 10-02-2011 C A 183 21 % 14-03-2013 V A 105 23 % Le bénéfice net a légèrement reculé au premier HAUSSE Acheter semestre et le résultat opérationnel a moins crû que 109,90 / 111,30 Conserver 104,30 / 102,90 l'activité. C'était attendu. Les prévisions annuelles ont Vendre été confirmées. 62 % 31 % 8% COMMENTAIRE CONSEIL 71 % Le conglomérat américain a rendu 12,4 milliards de HAUSSE Acheter dollars à ses actionnaires en 2012 grâce aux 18,70 / 18,92 Conserver 29 % 17,82 / 17,60 dividendes et au rachat d'actions. Il devrait faire de Vendre 0% même en 2013. Malgré le repli de ses résultats au titre de 2012, la 8,89 / 9,04 banque a annoncé une hausse de son dividende par 8,33 / 8,18 Conserver Vendre action. 3,45 3,56 4,30 +3% 18,1 17,6 14,5 2,39 Belles perspectives grâce à une bonne tenue des cours du brut et à une activité soutenue à l'international, même si l'Amérique du Nord est freinée par la chute du cours du gaz. Léger recul des résultats à l'issue du premier trimestre, compte tenu d'une baisse de 10 % de la production. Le dividende sera identique à l'an dernier, soit 34$ distribué avant le 14 juin. ■■ 8% VP 09-01-2013 A 22 % 02-09-2010 C 0% 14,3 13,4 13,5 NS 8,6 6,7 6 1,15 0% AS 105 23 % 17-05-2012 C Wendel a cédé ses derniers titres Legrand (5,4% du 87,70 / 89,20 capital) pour 520 millions d'euros, soit une plus value 82 / 80,50 Conserver Vendre de l'ordre de 370 millions d'euros. 0,60 0,64 0,64 +7% ■■■■ 0% 59 % Le laboratoire vétérinaire a lancé un avertissement 157,80 / 160,60 sur ses résultats 2013 en raison d'un chiffre d'affaires 146,60 / 143,80 Conserver Vendre inférieur aux attentes au premier trimestre. ■■■■ 78 % Lors de l'AG du 6 juin, Jacques Aschenbroich, le direc- HAUSSE Acheter teur général, s'est montré très confiant dans l'atteinte 59,10 / 60,60 Conserver 53,40 / 51,90 des objectifs 2013. Les 7% de marge opérationnel Vendre pourraient être atteint dans 2 à 3 ans. 19,2 18,3 16,7 1,80 DIVIDENDE ■■■■ 48 % 50 % ■■■■ 115.398 +1% 10607 13311 14098 47.434 +2% 10907 11664 11587 38.880 + 12 % 4600 4730 5720 Elf Aquitaine (58,3%) Etat du Gabon (25%) 25 % Le chiffre d'affaires a résisté au premier trimestre HAUSSE Acheter mais les commandes ont accusé le coup (-22%). Le 39,06 / 39,59 Conserver 36,93 / 36,40 groupe confirme tout de même attendre une légère Vendre hausse des commandes en 2013. La coentreprise créée en 2011 avec le semencier alle- HAUSSE Acheter mand KWS, en vue du développement de traits OGM 98,20 / 99,10 Conserver 94,50 / 93,60 pour une commercialisation en 2016, a obtenu le feu Vendre vert des autorités européennes de la concurrence. 18,9 17,1 15,7 1,47 ACTIVITÉ 31-Dec - 19 % 342,75 + 31 % 25 % 50 % Le plan d'économies va être accéléré, compte tenu 11,12 / 11,35 Conserver 10,18 / 9,95 de la mauvaise orientation du marché publicitaire. Vendre Acheter A 28 30 % 41 % 02-05-2007 C 0% 16,6 18,5 20 0,82 31-Dec ■■■■ 59 % ■■■■ HAUSSE E 25-03-2013 V 0% 92 % 18 15,5 14,3 0,82 A 28 16 % 20-04-2011 C 21 % La croissance organique est annoncée entre 3 et 5 % HAUSSE Acheter en 2013 après 6,9 % en 2012, avec une nouvelle 42,19 / 43 Conserver 38,87 / 38,06 hausse de la marge opérationnelle courante, entre Vendre 9,3 % et 9,5 % contre 9,1 % l'an passé. ■■■■ BILAN + 2,79 % 450 / 433 + 39,32 % 497 / 320 + 30,62 % Acheter 10 % 22 % Pas d'actionnaire de référence ■■■ HAUSSE 25 % Suez Environnement a fait part d'un chiffre d'affaires HAUSSE Acheter de 3,5 milliards d'euros (-2,6%) au premier trimestre 10,59 / 10,78 Conserver 9,90 / 9,71 et d'un Ebitda de 570 millions, en amélioration de 0,8 Vendre %. Les objectifs 2013 sont confirmés. 21 16,1 13,2 0,83 ACTIONNARIAT 31-Dec + 11 % 22,89 + 173 % Acheter ■■■■ + 4,31 % 18,96 / 17,82 + 17,29 % 18,96 / 15,40 + 22,47 % + 2,99 % 8,66 / 8,35 + 22,65 % 9,11 / 6,51 + 9,40 % + 6,75 % 62,85 / 57,60 + 11,79 % 62,85 / 51,04 + 22,65 % Capital Research (5,1%) Capital World Inv. (5%) FMR LLC (4,2%) BAISSE BAISSE Acheter Actif net réévalué en baisse de 0,6% à 117,5 € par action en 2012. L'OPE d'Icade (parité : 5 actions Icade 90,30 / 92,50 Conserver 81,40 / 79,10 contre 4 Silic), est bloquée par une procédure judiVendre ciaire (verdict au mois de juin). NS 37,3 36,4 NS VARIATION ■■■ A 125 22 % 26-04-2013 AB 0% 60 % 40 % 16 14,1 13,8 0,89 ■■■■■ 18,86 18,08 NS 18,26 31-Dec NS 7,27 + 18 % En dépit d'un effet de comparaison très défavorable, HAUSSE Acheter le groupe a affiché une progression, supérieure aux 106,60 / 108,50 Conserver 98,80 / 96,90 attentes de 4% de son chiffre d'affaires et de son Vendre résultat opérationnel. 65 % COURS Barclays (4,5%) Legal & General (4,1%) Singularis (saoudien) (3,1%) COMMENTAIRE CONSEIL 89 % A 57 Après des résultats exceptionnels en 2012, avec un HAUSSE Acheter 19 % taux de croissance de 31 %, le premier trimestre est 49,32 / 49,90 Conserver 11 % 27-06-2013 46,92 / 46,34 conforme aux attentes. Le titre a suffisamment VP Vendre 0% baissé pour repasser à l'achat. Le réassureur a annoncé que les inondations qui ont HAUSSE Acheter eu lieu en Europe centrale auraient un impact de 24,61 / 24,92 Conserver 23,31 / 23 l'ordre de 80 millions d'euros seulement sur son Vendre résultat net. 11,1 9,5 9,1 NS GENERAL ELECTRIC - GNE Conglomérat 195.015 - 10.340.120.377 - US3696041033 9,07 + 108 % IX Con fina sensu s Achnciers des a ete rép nal r Co erto yste nse riés s rve par CO r Ve Fa NSE ndr ctSe Pot IL In e t ent vest Dat iel ir ed OB Con e ch J . DE seil ang CO pré . de URS céd co ent nse il COURS Ten d Rés ance g is r Sup tance aphiqu por s e ts Clô t End ure d’e e x ANC tteme ercice nt DÉC par ac net/fo t Ind OTE-S ion nds pr ice UR opr Inve CO es Chi ffre stir deTE/AN CRO d’aff séc C u Bén ISS.DUaires 2 rité 0 Bénéfice n CA 20 13 es e é 1 ti Bén fice n t 2012 3/201 mé 2 (E éfic et 20 ST. e n 13 e ) Div e iden t 2014 stimé Div de iden 20 estim é REN de 11 2 Dat DEME 012 es N ti e Mo du de T 2012 mé nta rnie ES nt r di TIM v. d É BNP éta ché A BNP 2012 A2 BNP 013 e A CRO 2014 stimé ISS estim .20 13/ é PER 201 2E STI PER 2012 (n MÉ E PER 2013 E ombre 201 STIM de f VE/ 4 e o É i s ) (n s C Ind A 201 timé (n bre d ice 3 e e Inve stim bre de fois) stir ée fois d’o ) ppo rtun ité ires nna ux a ctio cipa prin Les CO U Clô RS DE tu C Cap re sem LÔTU R i Cou tal éch aine p E rs d ang récé e e co se den Var mp mai te i ens ne Plu ation atio s s n Var -haut/ emain iatio plu e Plu n 5 s-ba s-h 2 s s s VAR aut/p emai ema IAT lus- nes ine ION bas AN 52 s NU ELL emain E es VAL E Mé UR tier CO DE Cap MN itali ÉM O Ind sation ice (M€ )-N Opé Cod bre rati e Isi titre n on sur s titre s (O ST) SOCIÉTÉ RUBIS - RUI Distrib. de gaz de pétrole liquéfiés 1.650 - 34.397.461 SBF 120 - FR0000121253 Div. p 2 12-7-11 LE C DE OMME L N (Le A RÉD TAIRE cha ACT indi nge ION qu m not e que ent de re c nou co u ons s eil s avon leur ur l s m a va odi leur fié ) SRD CLASSIQUE la cote ACTIONS FRANÇAISES HAUSSE Acheter HAUSSE Acheter 61,90 / 62,80 57,90 / 56,90 Conserver Vendre NEUTRE Acheter 452,30 / 457,20 432 / 427,10 Conserver Vendre 68 % A 120 12 % 22-11-2012 VP A 22 17 % 24-01-2011 E E 26 % 29-07-2010 V 6% 94 % 6% 0% 100 % 0% 0% A 68 9% 14-04-2011 AB V 16-05-2013 VP Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET X la cote SRD VALEURS MOYENNES SOCIÉTÉ AB SCIENCE - AB Biotechnologies 549 - 31.671.357 Alain Moussy (42,5 %) Bioparticipations (9,9 %) ABC ARBITRAGE - ABCA Opérations d'arbitrage 240 - 52.265.990 ABC Part. et Gest. (16,9 %) Aubepar (14 %) AFFINE R.E. - IML Immobilier d'entreprise 120 - 9.033.959 Holdaffine (34,09 %) Mainz Holdings (12,20 %) AKKA TECHNOLOGIES - AKA Conseil et ingénierie 407 - 15.209.577 Maurice Ricci (54,6 %) Banque de Vizille (7,9 %) ALBIOMA - ABIO Producteur d'énergie mixte 429 - 29.167.899 Fin. Hélios (Apax) (42,63 %) Pictet AM (4,44 %) ALTAMIR - LTA Capital-investissement profess. 334 - 36.512.301 M. Tchénio (20,7 %) ALTEN - ATE Conseil en innovation 915 - 32.740.447 Public (58,5 %) Fondateurs/Holding (40,3 %) ALTRAN TECHNO. - ALT Conseil en innovation 959 - 174.685.492 Altrafin Part. (19,2 %) Alexis Kniazeff (4,9 %) ANF IMMOBILIER - ANF Gestion d'actifs immobiliers 395 - 17.730.570 Eurazeo (51,6 %) Generali (4,77 %) APRIL - APR Courtier en assurances 587 - 40.904.135 Holding Evolem (62,3 %) Public (28,1 %) ARCHOS - JXR Fab. de périphériques mobiles 84 - 26.803.174 Henri Crohas (13,26 %) Orsay AM (4,04 %) COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL SOCIÉTÉ La biotech a annoncé que le dépôt de dossier AS de demande d'autorisation pour le Masitinib dans le cancer du GIST été accepté par les 25 44 % autorités de santé européennes. BONDUELLE - BON Légumes transformés 595 - 32.000.000 Actionn. familiaux (52,88 %) Public (40,17 %) BONGRAIN - BH From. et sous-prod.laitiers 667 - 14.032.930 Soparind (Bongrain) (60,59 %) Salariés (1,54 %) BOURSORAMA - BRS Banque en ligne 638 - 87.832.368 Société Générale (55,8 %) Hodefi (20,9 %) BULL - BULL Intégr. de syst. informatiques 292 - 120.786.647 Crescendo Industries (20 %) France Télécom (8,1 %) 5,18 5,45 / 4,30 5,23 % 5,24 / 5,12 ++ 13,85 4,65 % - 0,96 % 1880 0% 40 40 0.27 5,2 % 13-05-2013 0,27 (T) 16,18 17 / 12,30 16,20 % 16,20 / 16,05 ++ 29,44 12,36 % - 0,12 % 650 -4% 29,2 31 0.7 4,3 % 18-03-2013 0,70 (T) 25,09 27,50 / 13,30 25,10 1,99 % 25,55 / 24,90 ++34,89 % - 0,04 % 938 +2% 52 54,6 0 nul 01-07-2011 1 (T) 3,75 6,7 6,4 0,85 CEGID GROUP - CGD Edit. de logiciels de gestion 146 - 9.233.057 Groupama (26,9 %) ICMI (10,4 %) 15,83 16,20 / 13,21 14,37 7,18 % 16,18 / 14,15 ++ 3,46 % + 10,16 % 260 +1% 13 13,2 1.05 6,6 % 21-05-2013 1,05 (T) 20 1,41 11,2 11,1 0,81 E CFAO - CFAO Distrib. (auto., médic.) 1.989 - 61.525.860 PPR (42 %) Artio Global Mgt (4,97 %) 32,33 41,20 / 30,60 32,25 17,27 % 32,76 / 31,77 -- 11,79 % + 0,25 % 3795 +6% 122 125 0.9 2,8 % 19-06-2013 0,90 (T) 10,81 1,98 16,3 15,9 0,60 E CHARGEURS - CRI Fabr. textile à base de laine 41 - 13.524.913 J. Seydoux (7,9 %) E. Malone (5,2 %) CLUB MÉDITERRANÉE - CU Hôtellerie, villages vacances 556 - 31.822.559 GLG Partners (9,8 %) Fipar Intern. (10,7 %) 3,05 3,53 / 2,44 2,99 % 3,05 / 2,98 ++ 13,38 0,66 % + 2,01 % 555 +5% 5 0 nul 03-06-2008 0,65 (T) 0 0,37 8,3 Si le chiffre d'affaires du premier semestre 2012 A a bien résisté (volumes en baisse mais prix en 4 hausse), les marges ont beaucoup souffert. 31 % 17,47 17,88 / 11,50 17,50 31,95 % 17,55 / 17,47 ++ 30,57 % - 0,17 % 1420 -3% 32 30 0 nul 20-03-2001 1 (T) DERICHEBOURG - DBG 2,42 3,86 / 1,61 Recyclage, nettoyage industriel 2,35 36,61 % 406 - 168.082.030 2,48 / 2,31 -+ 23,24 % CFER (50,82 %) + 3,03 % 3450 -2% 28 49 0 nul 13-02-2012 0,09 (T) E DEVOTEAM - DVT Infrast. réseaux et systèmes 98 - 10.081.335 Dirigeants (21,70 %) Tabag (6,20 %) 9,75 12,39 / 7,90 9,58 5,52 % 9,90 / 9,51 ++ 3,28 % + 1,77 % 500 -3% 12 16 0.55 5,6 % 27-06-2013 0,10 (T) 19,24 1,13 15,4 16,5 0,47 2,55 0,17 14,2 8,3 0,31 15,60 1,15 8,5 E DMS - DGM Imagerie médicale 15 - 74.422.156 B. & G. Master Fund plc 0,20 0,30 / 0,19 0,19 % 0,21 / 0,19 -- 4,76 20 % + 5,26 % 31 + 11 % -0,7 0,1 0 nul ... E EOS IMAGING - EOSI EDRIP 18% 90 - 17.402.429 5,15 5,93 / 3,20 5,09 10,28 % 5,43 / 5,05 ++ 22,62 % + 1,18 % 15 + 60 % -5 -1 0 nul ... Les chiffres se sont redressés au quatrième trimestre 2012, mais sur l'année la marge s'est contractée de 1,3 points de pourcentage. E ESI GROUP - ESI Edition de logiciels 126 - 5.871.129 Famille de Rouvray Public 21,40 32 / 16,68 23,02 21,59 % 23,02 / 21,30 +- 15,75 % - 7,04 % 120 + 10 % 10 10,5 0 nul ... Le titre est suspendu depuis septembre 2012. La société a été mise en liquidation judiciaire deux mois plus tard. E ESSO SAF - ES 46,55 63,03 / 45,50 Raffinage et distrib. de pétrole 47,70 21,10 % 598 - 12.854.578 47,58 / 46,50 -- 13,78 % Exxon Mobil Corp. (83 %) - 2,41 % 17200 -3% 43 60 2 4,3 % 08-07-2013 2 (T) EURO DISNEY - EDL Exploitation de parcs de loisirs 176 - 38.976.490 Euro Disneyland HLD (39,8 %) Kingdom 5-KR-21 (10 %) FAIVELEY TRANSPORT - LEY Equipement ferroviaire 696 - 14.614.152 Gpe F. Faiveley (55,9 %) FIL Ltd (7,7 %) FFP - FFP Holding du groupe Peugeot 961 - 25.157.273 Et. Peugeot Frères (79,2 %) Sté Comtoise de Part. (2 %) FIMALAC - FIM Holding de serv. financiers 1.159 - 28.830.000 Marc L. de Lacharrière (80,1 %) 4,52 8 / 3,75 4,70 13,85 % 4,74 / 4,46 -+ 12,06 % - 3,83 % 1350 +1% -50 -20 0 nul ... 0,04 5,26 -1,28 NS NS 1,33 47,61 56,38 / 40,73 48,24 1,30 % 48,70 / 47,58 -+ 2,84 % - 1,31 % 1150 +7% 75 83 1.214286 2,6 % 17-09-2012 0,85 (T) 0 5,13 9,3 8,4 Le cours s'est calé sur le nouveau prix de 17,50€, proposé par Axa PE et Fosun dans le cadre de leur offre amicale peu avantageuse, qui a reçu le feu vert de l'AMF. Le bénéfice net s'est contracté de 47% au premier semestre, à 7,2 millions, pour un chiffre d'affaires de 1,7 milliard (-2,6%). La contreperformance vient surtout des ferrailles. Le résultat net du groupe est tombé dans le rouge en 2012. Nous attendons toujours des signes tangibles de redressement pour revenir éventuellement sur le titre. La société d'imagerie médicale a affiché un redressement de ses ventes au 30 septembre 2012 et renforcé ses fonds propres grâce à une augmentation de capital. La medtech a affiché une perte nette conforme aux attentes. L'expansion géographique va se poursuivre en 2013 avec un focalisation sur l'Asie. Le chiffre d'affaires 2012 est un peu moins bon que prévu. Le ralentissement observé aux Etats-Unis au quatrième trimestre et les taux de change défavorables pèsent un peu. Le groupe a dû assumer le versement d'une taxe exceptionnelle de 33 M€ au 1er semestre. Il a décidé de ne pas verser d'acompte sur dividende. Après des mouvements spéculatifs inexpliqués, le groupe a publié un communiqué stipulant que Walt Disney, sa société mère, reprenait la plus grosse partie de sa dette. Le premier semestre de l'exercice 2012-2013 a été marqué par une forte croissance de l'activité. En outre, les marges opérationnelle et nette se sont améliorée. 38,18 38,20 / 23,82 37,49 52,11 % 38,20 / 36,18 ++ 31,66 % + 1,84 % -100 0 0 nul 22-05-2012 1,10 (T) 40,20 41,20 / 29,51 40,34 27,01 % 40,52 / 40,05 ++ 14,66 % - 0,35 % 47 + 10 % 58 65 1.8 4,5 % 14-06-2013 1,80 (D) -3,97 NS NS NS 27,29 2,01 20,0 17,8 NS 190 +4% 120 125 1.5 8,7 % 15-04-2013 1,50 (T) 22,70 2,13 8,1 7,8 NS 0 nul ... 4,59 6,75 / 4,28 4,50 29,92 % 4,59 / 4,48 -- 20,59 % +2% 51 -4% 23 26 0.47 10,2 % 07-06-2013 0,27 (S) 13,29 15,20 / 10,61 13,18 % 13,29 / 13 ++ 22,49 5,39 % + 0,83 % 45 -4% 2 4 1.2 9% 30-04-2013 1,20 (T) 26,79 28,35 / 16,95 26,80 22,79 % 26,90 / 26,10 ++ 22,79 % - 0,04 % 950 + 15 % 45 50 0.64 2,4 % 28-06-2013 0,64 (T) 14,70 15,84 / 9,71 14,47 % 14,73 / 14,36 ++ 39,53 2,23 % + 1,59 % 380 -1% 42,1 38 0.59 4% 10-06-2013 0,30 (T) 9,14 9,34 / 5,68 8,91 51,83 % 9,14 / 8,85 ++ 23,51 % + 2,58 % 60 50 0.41 4,5 % 13-05-2013 0,41 (T) 27,95 33,09 / 22,05 28,18 % 28,69 / 27,62 ++ 20,73 6,88 % - 0,82 % 1280 +7% 84 90 1.06 3,8 % 20-06-2013 1 (T) 5,49 6,21 / 3,29 5,14 % 5,53 / 5,18 +- 54,47 4,52 % + 6,81 % 1650 + 13 % 82 100 0 nul 11-07-2013 0,09 (D) 22,30 35,36 / 20,19 23,59 % 23,59 / 22,16 -- 31,91 7,85 % - 5,47 % 72 0% 26 26 8.34 37,4 % 08-05-2013 1 (S) 14,34 16,24 / 10,80 14,38 % 14,44 / 14,17 +- 25,79 4,72 % - 0,28 % 780 +1% 60 65 0.326373 2,3 % 24-04-2013 0,33 (T) 3,15 4,57 / 2,24 3,16 % 3,23 / 3,05 -- 26,06 12,74 % - 0,32 % 160 +3% -8 1 0 nul ... ARTPRICE.COM - PRC Edition 125 - 6.437.562 Groupe Serveur (32,7 %) 19,40 39,82 / 15,38 17,06 24,01 % 21,49 / 15,38 -- 37,01 % + 13,72 % 10 + 88 % 1 2 0 nul ... ASSYSTEM - ASY Ingénierie et conseil en innovation 309 - 19.170.110 Dominique Louis (26,7 %) CDC (17,6 %) 16,14 17,47 / 13,03 16,45 14,14 % 16,59 / 16,14 ++ 8,39 % - 1,88 % 890 +4% 39 42 0.45 2,8 % 02-07-2013 0,45 (T) 13,56 2,03 7,9 7,4 0,29 0/0 0% 1,32 / 0,79 - 21,10 % - 1,15 % 15 - 25 % -12 -12 0 nul ... 1,32 1,33 1,38 / 1,29 - 0,75 % 2,31 / 1,23 - 2,22 % - 15,92 % 110 +5% 1 2 0 nul ... 0,33 0,53 / 0,33 0,33 % 0,34 / 0,33 -- 28,26 26,67 % 0% 470 +7% 8,5 9 0.05 15,2 % 21-10-2011 0,05 (D) 17,60 19,10 / 11 17,60 27,54 % 17,70 / 17,30 ++ 29,41 % 0% 244 +9% 30 34 0 nul 07-06-2013 0,35 (T) -0,94 -0,41 NS NS 3,16 5,36 0,05 24,5 12,2 0,16 0,69 0,09 3,6 3,4 0,10 13,05 1,49 11,8 10,5 1,51 1,26 / 0,74 + 40,51 % 0% 0 - 29 % 0 0 0 nul ... 0,07 0 NS BELVÉDÈRE - BVD Vins et spiritueux 175 - 21.658.193 Public (17,97 %)%) 8,09 69,24 / 6,87 7,78 % 8,34 / 7,61 -- 82,85 77,59 % + 3,98 % 550 -1% -30 -20 0 nul 27-09-2007 0,50 (T) BÉNÉTEAU - BEN Fabr. de bateaux de plaisance 777 - 82.789.840 Beri 21 (55 %) Autocontrôle (4 %) BIGBEN INTERACTIVE - BIG Conception d'accessoires 112 - 16.039.616 Compagnie fin. MI 29 (23,9 %) Groupe Bolloré (16,6 %) BIOALLIANCE PHARMA - BIO Traitement cancers et sida 70 - 18.159.715 ING Belgique (8,8 %) Fin. de la Montagne (7,8 %) 9,39 9,68 / 7,20 8,62 % 9,68 / 8,60 ++ 20,54 13,96 % + 8,93 % 810 -3% -6,8 10 0 nul 31-01-2012 0,18 (T) -13,81 -1,38 NS NS 1,30 5,71 -0,08 NS 81,8 0,94 Belvédère a annoncé un chiffre d'affaires un retrait de 3,7% au premier trimestre, à 112 millions d'euros. Il a aussi demandé un report de son assemblée jusqu'au 31 août. Sans surprise, le premier semestre est dans le rouge, mais la perte opérationnelle est moins élevée que prévue, à 39,9 millions. La direction maintient ses prévisions 2013. 7 8,94 / 6,40 7,20 3,70 % 7,21 / 6,91 -+ 16,57 % - 2,78 % 180 + 10 % 16 20 0 nul 02-08-2010 0,40 (T) 7,54 1,01 6,9 5,6 0,79 Comme anticipé par la société, la marge opé- A rationnelle courante a atteint 7% en 2012-13. Bigben vise un taux de plus de 8% en 2013-14 10 43 % et de 12% au terme de l'exercice suivant. 3,88 5,93 / 3,37 3,71 0,84 % 3,91 / 3,70 -+ 18,44 % + 4,58 % 9 + 125 % -7 -4 0 nul ... La trésorerie s'élèvait à 14 millions au 31 AS décembre 2012. La société a obtenu le feu vert 5 pour commercialiser Sitavig aux Etats-Unis. 29 % 607 +7% 64 69 0.92 2,2 % 31-05-2013 0,90 (T) 0,40 -0,88 NS NS 7,16 0,02 3,36 12,6 11,7 1,15 AVANQUEST SOFT. - AVQ Dév., éditeur de logiciels 25 - 18.792.574 Dirigeants et salariés (17,3 %) Oddo AM (15 %) AVENIR TELECOM - AVT Distrib. de téléphones mobiles 31 - 93.440.895 J.-D. Beurnier (38,7 %) R. Schinao-Lamoriello (11,9 %) AXWAY SOFTWARE - AXW Editeur de logiciels 358 - 20.321.083 Sopra (26,5 %) Public (25,9 %) BCI NAVIGATION - BNA Logiciels de localisation 10 - 8.938.359 BCI (24,8 %) Dirigeants et administr. (0,3 %) ■ 0,86 ■ 0,86 ■ 1,11 ■ 1,11 0/0 0% BOIRON - BOI 42,33 43,98 / 20,50 Homéopathie 41,20 104 % 823 - 19.441.713 42,69 / 41,44 ++61,75 % Gpe familial Boiron (62,25 %) + 2,74 % 32,93 COMMENTAIRE ET CONSEIL Le chiffre d'affaires à neuf mois, en hausse de A 9,3%, à 1,4 milliard d'euros (+ 1,4% à données comparables), a été l'occasion de confirmer les 23 24 % objectifs annuels. Le groupe fromager a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires d'un milliard, en E progrès de 2,6% (+ 3,5% à données comparables), grâce aux sous-produits laitiers. Le quatrième trimestre 2012 a marqué une amélioration. Sur l'ensemble de l'année, le E bénéfice net se monte à 40,4 millions (-7%). Le titre paraît cependant bien valorisé. CANAL PLUS (STÉ ED) - AN Télévision par câble 656 - 126.690.768 Canal+ France (48,5 %) Capfi Delen (7,6 %) CDA (CIE DES ALPES) - CDA Exploit. de domaines skiables 392 - 24.231.022 Caisse des Dépôts (39,5 %) M&G IM (13,7 %) CEGEDIM - CGM Trait. d'informations médicales 351 - 13.997.173 Fin. Cegedim (52,2 %) Fonds Strat. d'Invest. (15 %) 1 +9% -9,9 -22 ATARI - ATA Editeur, prod. de jeux vidéo 25 - 29.531.371 BlueBay (29,2 %) ACTIVITÉ DIVID. VALOR. 15,53 1,87 9,9 8,5 0,70 81,23 5,20 9,1 9,2 0,24 7,58 0,51 14,2 13,6 NS 1,89 0,22 10,8 9,7 0,14 4298,53 357,31 15,4 15,4 NS 0 0,32 16,4 16,4 0,27 32,42 1,21 13,4 12,6 1,16 17,35 23 / 9,16 17,35 % 18,05 / 17,02 +- 79,05 4,30 % 0% -0,31 NS NS 434,58 2,88 0,44 10,4 9,2 NS 40,44 1,38 9,6 9,5 NS 14,60 2,96 9,1 8,1 0,44 9,63 1,27 11,6 11,1 2,52 13,09 1,64 5,6 6,7 NS 15,34 2,60 10,7 10,0 0,64 3,17 0,47 11,7 9,6 0,73 30,94 0,94 23,8 23,8 NS 13,68 1,47 9,8 9,0 NS 4,15 -0,89 NS 28,2 0,45 0 0,16 NS 62,1 12,47 COURS LE C DE OMM LA ENT (Le RÉDA AIRE C c indiqhange TION not ue qu ment d re c e no e c ons us oule eil s avo ur ur la ns m vale odifi ur) é CO N Pot SEIL ent iel OBJ . CO URS VAL Mé EUR t Capier CODE it MN Prin alisati ÉM O cipa on ( ux a M€) ctio Nbr nna e tit ires res CO ClôURS D Plu ture s E CLÔ Vars-hauemain TURE iatio t/pl e p u ré Plu n sems-bas céden s Var -hau aine sema te ine VAR. 52 set/plus . AN mai -bas nes 52 N U CA EL - sem . CRO2013 e LE Bén ISS. stimé C é A fi Bén ce 20 é ne 13 Div fice net 2013/2012 i E RENdende t 2014 estim ST. Dat DEM 2012 estimé Dere du ENT 2 estim é nie der 01 é ANC r div. nier d2 EST ve iv IM / PER action rsé (nidendeÉ a 2 0 PER 13 E - BNP ture) 201 STIM A 20 13 e 4e É st.st. VE/ CA 201 3e st. DE CO N Pot SEIL ent iel OB J. LE C DE OMM LA ENT (Le RÉDA AIRE C c indiqhange TION not ue qu ment d re c e no e c ons us oule eil s avo ur ur la ns m vale odifi ur) é CO ClôURS D Plu ture s E CLÔ Vars-hauemain TURE iatio t/pl e p u ré Plu n sems-bas céden s Var -hau aine sema te t ine VAR. 52 se/plus . AN mai -bas NU nes- 52 s CA EL em . CRO2013 e LE Bén ISS. stimé BénéficeCA 20 é ne 13 Div fice net 2013/2012 iden t 2 es EST REN de 014 tim . Dat DEM 2012 estimé Dere du ENT 2 estim é nie der 01 é ANC r div. nier d2 EST ve iv IM / PER action rsé (nidendeÉ a 2 0 PER 13 E - BNP ture) 201 STIM A 20 13 e 4e É st.st. VE/ CA 201 3e st. VAL Mé EUR t Capier CODE it MN Prin alisatio ÉM O cipa n (M ux a €)N ctio b r e nna ires titres Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD ment a été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un guide regroupant les données de cota- classique (se reporter au mode d’emploi de la page III de cote pour obtenir un effet de levier, les ventes à découvert étant interdites, contrairement à ce tion, les estimations et les recommandations de la rédaction d’Investir-Le des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce seg- qui est proposé au SRD classique. Dans un contexte de marché défavorable à son A activité, la société a publié des résultats 2012 7 en fort repli. 53 % Affine a absorbé Affiparis, sortie de la cote le 7 décembre 2012. La foncière a affiché un repli de ses loyers en 2012 du fait de cessions importantes. Le groupe a prouvé en 2012 sa capacité à redresser MBtech et ses activités françaises, dans un contexte difficile. Les marges d'amélioration restent élevées. La société a relevé légèrement ses objectifs annuels (de 2 millions pour le bénéfice net) après avoir obtenu auprès d'EDF des hausses de tarifs pour ses centrales de la Réunion. La résolution proposée par l'ADAM et Moneta A.M. visant à autoriser la Gérance à racheter ses propres actions n'a pas recueilli assez de voix lors de l'assemblée générale. Le groupe a publié des résultats 2012 conformes à ses objectifs, avec une marge opérationnelle ressortie à 10,1%. A ce niveau déjà élevé, le titre manque de potentiel. La Bourse a bien accueilli les résultats de 2012, caractérisé par un retour à un bénéfice net de près de 65 millions après la perte de 45 millions de 2011. La foncière s'est séparée de la moitié de son portefeuille en 2012. Pour 2013, elle attend une croissance de 14% de ses loyers, à 35 millions d'euros. La marge opérationnelle 2012 a crû mais le résultat net a été pénalisé par une hausse de la charge d'impôts. Visibilité faible compte tenu des évolutions réglementaires. Le groupe est numéro trois sur le marché des tablettes en Europe mais ses comptes ont plongé du fait de la guerre des prix l'an dernier. La société profite de la fin du monopole des commissaires-priseurs avec sa plate-forme de vente d'oeuvres d'art aux enchères en ligne. Prévisions incertaines. A 17 28 % A 32 19 % A 18 22 % A 11 20 % VP A 7 28 % E E Le groupe anticipe une stabilité de sa rentabi- A lité opérationnelle en 2013. Nous considérons 20 que les atouts du titre restent très forts. 24 % L'action est suspendue depuis le 21 janvier. La société n'est pas en mesure de donner des indications sur la date de reprise de cotation. La société a dévoilé début 2013 son plan stratégique 2016, misant sur l'essor de l'activité online, dont la rentabilité est toutefois plus faible dans les premières années. Le distributeur a réorganisé ses activités et ses comptes étaient légèrement déficitaires à miparcours. Le contrat avec Energizer a été renouvelé pour 5 ans. Le premier trimestre a montré une croissance record de 22 %. Il a bénéficié d'une forte pathologie grippale et d'un effet de comparaison positif. E E V 18,60 20,44 / 16,55 18,59 % 18,65 / 18,20 ++ 10,76 4,06 % + 0,05 % 2000 +4% 60 70 0.4 2,2 % 03-01-2013 1,50 (T) 47,52 53,90 / 42 47,82 % 49,50 / 46,85 -+ 2,82 3,76 % - 0,63 % 4150 +2% 73 80 1.3 2,7 % 13-05-2013 1,30 (T) 7,26 7,35 / 4,54 7,31 29,64 % 7,35 / 7,21 ++ 45,49 % - 0,68 % 204 +1% 45 47 0 nul ... 2,42 3,60 / 2,07 2,41 5,22 % 2,45 / 2,38 -+ 21,94 % + 0,41 % 1280 -0% 27 30 0 nul ... CAMBODGE (CIE DU) - CBDG ■ 5500 5700 / 3357,90 Holding 5300 53,93 % 3.079 - 559.735 5500 / 5500 ++ 30,95 % Groupe Bolloré (98,89 %) + 3,77 % 752 +3% 200 200 150 2,7 % 17-06-2013 48 (T) FONCIÈRE DES MURS - FMU Murs d'exploitation 1.108 - 64.223.435 Foncière des Régions (28,3 %) Generali Vie (20,6 %) 17,25 17,06 17,53 / 17 + 1,11 % 19,65 / 16,05 + 6,09 % + 0,29 % 0,16 0,23 -0,01 NS 10,0 0,56 1,80 -0,28 NS NS 4,64 14,38 1,70 12,6 7,7 0,96 130,26 3,35 13,9 Le groupe a déçu sur son chiffre d'affaires du premier trimestre, en recul de 6,6%. Nous considérons que le titre est désormais trop risqué. La société, détenue à 99% par le groupe Bolloré, a réalisé fin 2012 une offre publique de retrait sur la SAFA. Le CA a bondi sous l'effet de l'intégration d'Havas. Le bénéfice de cette coquille juridique ne dépend pas des performances de la chaîne cryptée. C'est une sorte d'obligation à taux quasi fixe. Pour le premier semestre de l'exercice, le groupe annonce une hausse de 3,5 % de ses ventes à 407,9 millions, grâce à un meilleur deuxième trimestre (+ 6,2%) Grace aux effets de son plan de réduction de coûts l'editeur de logiciels est parvenu à améliorer sa rentabilité au premier trimestre et a confirmer ses objectifs pour 2013. L'éditeur a publié des résultats très encourageants au premier semestre : la marge opérationnelle a triplé, atteignant 9,8% des ventes. Les dirigeants se montrent confiant pour la suite. Le japonais TTC détient 97,81 % du capital. La société va rester cotée à Paris, ce qui permet de jouer la croissance en Afrique. Le destin du titre pourrait ressembler à celui de Ciment Français. V E A 6 16 % E AS 30 20 % AS 19 20 % A 46 42 % C 20 14 % E E E AS 7 36 % V C 55 18 % E A 65 37 % L'action a profité de la remontée du cours de AB Peugeot. On achètera sur repli autour de 30 (30) euros. Nouvelle opération de développement du pôle A divertissement: Fimalac est entré en négocia- tions avec le fonds américain Tyger Global en 48 19 % vue du rachat du site Allociné. La société affiche des loyers en légère hausse et un résultat net récurrent EPRA en progres- A sion de 14% au premier semestre. En parallèle, 23 elle poursuit le renouvellement de son porte- 33 % feuille. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. SOCIÉTÉ COMMENTAIRE ET CONSEIL 291 300 / 170 294 60,77 % 295 / 290 ++ 60,68 % - 1,02 % 2675 +1% 130 140 6.25 2,1 % 17-05-2013 6,25 (T) 18,91 15,4 14,3 0,77 La croissance de l'activité, a connu un coup d'arêt au premier trimestre (-0,9%), à cause de la faiblesse de la consommation en Europe occidentale et du conflit en Syrie. 5,76 5,82 / 4,40 5,68 % 5,82 / 5,55 ++ 19,50 8,68 % + 1,41 % 245 + 18 % 24 30 0 nul ... 1,91 0,30 19,1 15,3 1,58 Le groupe a publié un CA en hausse de 21% au A premier trimestre, à 54,2 millions. Objectifs de croissance des ventes, des marges et de la tré- 7 22 % sorerie confirmés pour 2013. 68 +5% 1,2 0 nul 01-10-2001 0,10 (T) 0,04 44,5 760 + 14 % 20 22 0.1 2,8 % 16-07-2013 0,06 (T) FROMAGERIES BEL - FBEL Fab. et commerc. de fromages 2.000 - 6.872.335 Unibel et famille (71,33 %) Lactalis (24,06 %) GAMELOFT SE - GFT Jeux pour téléphones portables 458 - 79.522.258 Famille Guillemot (13,5 %) Fidelity (11,2 %) GECI INTERNATIONAL - GECP Constructeur d'aéronefs 61 - 33.891.720 Geci Techno. HLD (25,8 %) Serge Bitboul (16,3 %) GFI INFORMATIQUE - GFI Conseil, infogérance 195 - 54.450.342 Itefin Participations (27,8 %) B. & G. (21,9 %) GL EVENTS - GLO Prest. services événementiels 372 - 22.653.920 Polygone (52,3 %) Sofina (10 %) 16,40 19 / 14,32 16,30 7,83 % 16,45 / 16,15 -+ 2,96 % + 0,61 % 844 +2% 31,5 43,5 0.6 3,7 % 01-07-2013 0,60 (T) GROUPE CRIT - CEN Intérim, services aéroport. 195 - 11.250.000 Famille Guedj (75,4 %) 17,35 17,98 / 11,52 17,25 % 17,50 / 16,91 ++ 34,50 14,60 % + 0,58 % 1600 +7% 15 18 0.22 1,3 % 25-06-2013 0,23 (T) GROUPE FLO - FLO Restauration à thèmes 106 - 39.566.291 Financière Flo (71,4 %) 2,69 3,55 / 2,40 2,52 18,98 % 2,69 / 2,51 -- 10,33 % + 6,75 % 372 +2% 13,8 15 0.09 3,3 % 12-06-2013 0,09 (T) GROUPE PARTOUCHE - PARP 0,95 Exploitation de casinos 1,17 / 0,81 0,97 92 - 96.815.591 9,20 % 0,98 / 0,95 +- 1,04 Fin. Partouche (66,9 %) % - 2,06 % Famille Partouche (3,9 %) 447 -1% 2 1 0 nul 30-04-2002 0,80 (T) GUERBET - GBT Produits de contraste 340 - 3.050.046 Famille Guerbet 62 % 111,48 142,50 / 62,50 112,36 % 112 / 110,16 ++ 72,84 15,74 % - 0,78 % 418 +4% 21,1 27 2 1,8 % 04-06-2013 2 (T) HAULOTTE GROUP - PIG Fabricant de nacelles 220 - 31.214.129 Solem (50,8 %) Autocontrôle (4,6 %) HI MEDIA - HIM Régie publicitaire Internet 78 - 45.628.645 United Internet (10,4 %) Cyril Zimmermann (2,2 %) HUBWOO - HBW Place de marché électronique 26 - 128.995.782 Cie Fin. de la Bred (13,2 %) SAP (4,5 %) INNATE PHARMA - IPH Biotechnologies 96 - 38.135.892 Novo Nordisk (15 %) Fonds strat.d'invest. (13 %) 7,04 7,45 / 4,47 6,85 % 7,08 / 6,84 ++ 29,65 29,17 % + 2,77 % 360 +1% 0 5 0 nul 10-07-2009 0,22 (T) 1,70 2,26 / 1,64 1,70 15,84 % 1,75 / 1,68 -- 17,48 % 0% 205 +5% 7,5 8,5 0 nul 02-05-2007 0,10 (T) 0,20 0,23 / 0,15 0,20 17,65 % 0,21 / 0,20 ++ 17,65 % 0% 33 -1% -1 -0,5 0 nul ... 2,51 3,05 / 1,38 2,37 % 2,57 / 2,38 ++ 67,33 15,67 % + 5,91 % 9 - 13 % -5 -7 0 nul ... INSIDE SECURE - INSD Semi-conducteurs 80 - 33.993.562 Administrateurs (11,50 %) 2,36 3,65 / 1,80 2,61 % 2,61 / 2,31 -- 25,32 16,31 % - 9,58 % 115 + 15 % -7 0 nul ... 0 -0,21 NS INTERPARFUMS - ITP Parfums 555 - 24.200.331 Inter Parfums Inc. (75 %) 22,95 24 / 14,80 22,83 % 22,99 / 22,41 + 44,26 +9% + 0,53 % 315 - 29 % 25 25 0.98 4,3 % 29-04-2013 1,08 (T) JACQUET METAL SERV. - JCQ Distribution d'acier 240 - 24.028.438 JSA / Eric Jacquet (40,6 %) CCAN 2007 ETVE SL (5,2 %) LACIE SA - LAC Périphériques de stockage 151 - 36.243.653 PH. Spruch/ Diversita (61,4 %) Autres actionnaires (37,9 %) LATÉCOÈRE - LAT Aérostructures et câblages 82 - 9.324.019 Salariés (16,5 %) CAAM (10,1 %) LAURENT PERRIER - LPE Champagne 394 - 5.945.861 Famille de Nonancourt (56,99 %) LECTRA - LSS Editeur logiciels indus. textile 160 - 28.951.790 Harari (39 %) Dirigeants et salariés (10,6 %) LEXIBOOK - LEX Electronique Grand Public 15 - 4.041.012 Aymeric Le Cottier (18 %) Emmanuel Le Cottier (18 %) LINEDATA SERVICES - LIN Ed. de progiciels financiers 134 - 7.825.025 Dirigeants et salariés (31,8 %) FFP (12,3 %) LISI - FII Conception, fabr. de fixations 965 - 10.786.494 Cie Ind. de Delle (55,1 %) Viellard Migeon et Cie (6 %) MAISONS FR. CONF. - MFC Constr. de maisons individ. 170 - 6.937.593 MFC Prou Invest. (50 %) Famille Vandromme (6,9 %) MANITOU - MTU Fabr. de chariots télesc. 394 - 39.548.949 SFERT (41,8 %) Fam. Himsworth (10,2 %) MAUNA KEA TEC. - MKEA Autres biens d'équipement 129 - 13.561.746 Psilos (27,2 %) Creadev (26,1 %) 9,98 10,24 / 6,80 10,05 21,70 % 10,11 / 9,85 ++ 13,66 % - 0,71 % 1150 +4% 8 20 0.59 5,9 % 02-07-2013 0,59 (T) 4,18 4,63 / 3,92 4,31 4,76 % 4,42 / 4,12 +- 4,78 % - 3,02 % 245 +7% 14 16 0 nul 20-12-2011 0,33 (T) 8,83 10,03 / 6,55 8,80 8,69 % 8,89 / 8,73 +- 13,06 % + 0,34 % 685 +6% 10 15 0 nul 29-06-2007 0,75 (T) 66,20 68,50 68 / 65,75 - 3,36 % 77 / 58,61 - 5,43 % - 5,43 % 228 +2% 23 27 1 1,5 % 15-07-2013 1 (T) 5,54 5,62 / 4,12 5,43 19,91 % 5,54 / 5,40 ++ 17,12 % + 2,03 % 210 +6% 23 24 0.22 4% 07-05-2013 0,22 (T) 3,62 6,52 / 2,20 3,37 % 3,98 / 3,62 +- 46,56 24,11 % + 7,42 % 47 +5% 3 3,1 0 nul 20-07-1998 0,49 17,12 17,52 / 11,55 16,90 31,69 % 17,30 / 16,51 ++ 43,38 % + 1,30 % 160 + 11 % 16 17 0.55 3,2 % 02-07-2013 0,55 (T) 89,50 90 / 45,90 88 94,57 % 89,50 / 87,50 ++ 45,06 % + 1,70 % 1150 +6% 67 69 1.4 1,6 % 02-05-2013 1,40 (T) 24,50 29,19 / 21,25 23,18 % 24,70 / 23,21 ++ 12,90 2,30 % + 5,69 % 520 -8% 16,5 19 1.05 4,3 % 10-06-2013 1,05 (T) 9,97 14,98 / 9,83 10,47 31,90 % 10,59 / 9,93 -- 23,31 % - 4,78 % 1200 -5% 15 20 0.45 4,5 % 02-07-2013 0,45 (T) 9,50 14 / 7,48 9,45 8,57 % 9,97 / 9,40 -+ 23,01 % + 0,53 % 20 + 127 % -10 -8 0 nul ... 14,25 1,03 22,3 22,3 1,10 10,51 0,33 30,0 12,0 0,26 3,30 0,39 10,8 9,5 0,35 19,87 1,07 8,2 5,5 0,62 49,47 3,87 17,1 14,6 2,96 2,88 0,77 7,2 7,2 0,74 2,70 0,75 4,8 4,6 0,48 13,16 1,99 8,6 8,6 0,84 53,63 6,23 14,4 13,9 0,91 17,89 2,58 9,5 8,9 NS 10,40 0,38 26,3 19,5 0,41 2,14 -0,74 NS NS 5,39 ■ 1,79 ■ 1,79 0/0 0% 0/0 0% 0% 3,59 3,97 / 2,43 3,75 31,02 % 3,76 / 3,52 ++ 32,47 % - 4,27 % 4,20 0,37 9,8 8,9 0,32 17,80 1,39 11,8 8,5 0,71 18,66 1,33 13,0 10,8 0,13 0 0,35 7,7 7,1 0,47 3,64 0,02 46,0 92,0 0,68 76 6,88 16,2 12,6 1,05 0 NS 44,0 1,00 2,59 0,16 10,3 9,1 0,49 0 -0,01 NS NS 0,69 0,52 -0,13 NS NS 8,19 La cotation des titres Geci International et Aviation est suspendue depuis juin 2012 compte tenu des difficultés de financement du programme Skylander. La SSII a publié un chiffre d'affaires en progression de 14% à 188 millions d'euros au premier trimestre 2013 et se dit confiant sur l'année. Nous restons à l'achat. La marge d'exploitation a été seulement stable en 2012, à 6,1%, mais elle devrait se redresser dès cette année. Investissements en cours au Brésil. Le groupe accélère son développement aux Etats-Unis où la marge est bien plus élevée qu'en France. Le marché a pris la mesure de l'intérêt de cette stratégie. E E A 4,50 25 % A 22 34 % A 22 27 % Le chiffre d'affaires a reculé de 4,3% en 2012, A avec une marge brute d'exploitation en repli de 3,70 1,2 point à 11,4%. 38 % Le groupe, très endetté, a été renfloué à hauteur de 30 M€ par Butler Capital Partners entré à 2 €. Mais l'activité peine à se redresser. Le groupe a affiché un recul de 6 % de ses ventes trimestrielles, une performance très inférieure aux attentes. L'objectif d'une croissance de 3 % en 2013 a été confirmé. En 2012, le groupe a réduit sa perte nette et le résultat opérationnel courant est redevenu positif. Pour 2013, la société vise 10 % de hausse de ses ventes. V VP E La marge opérationnelle courante a chuté en AS 2012 (5,2% contre 7,7%). Un retour à la crois- 2,20 sance (+5%) est annoncé pour 2013. 29 % Après un 1er semestre 2012 décevant, le président a déclaré demeurer prudent du fait de l'environnement économique défavorable. E La biotech a publié des revenus annuel en progression grâce aux paiements issus de l'accord avec BMS et a réduit sa perte. La trésorerie de 36 millions est confortable. Malgré la progression des ventes des puces NFC, le chiffre d'affaires a reculé de 22% au troisième trimestre sur un an et de 15% pour les neuf premiers mois de l'année Lasociété a procédé à sa 14e distribution consécutive d'actions gratuites, à raison d'une action nouvelle pour dix détenues. Le cours s'est ajusté. La marge brute a crû au premier trimestre par rapport au quatrième trimestre 2012, malgré un environnement encore défavorable. Proposition de dividende relevée de 0,5 à 0,59€. L'américain Seagate détient 92,1% du capital du groupe. Les résultats de la société ont fortement baissé à mi-parcours du fait notamment de la dépréciation des titres Loewe. Bertrand Parmentier, directeur général, devient président du Directoire, remplaçant François Bertrand qui quitte le groupe. L'activité a crû de 7,6% au premier trimestre. Le chiffre d'affaires du premier trimestre (avriljuin) a accusé une baisse de 10,5%, à 40,7 millions. La base de comparaison était très élevée un an plus tôt. En 2012, les ventes ont reculé de 7% ( à données constantes) à 198,4 millions d'euros, et le résultat opérationnel a chuté de 43 % à 19,8 millions d'euros. Sur les six premiers mois de l'exercice 20122013, le chiffre d'affaires de Lexibook s'est replié de 19%, du fait d'un décalage de livraisons. L'éditeur de logiciels a vu son chiffre d'affaires progresser de près de 5% en 2012. Le résultat opérationnel a augmenté de 8,7% et le profit net de 4,5%. Le chiffre d'affaires de l'équipementier a crû de 7% au premier trimestre, toujours tiré par l'aéronautique (+21,9%) même si l'automobile a bien résisté (-9,7%). Le constructeur résiste mieux que la profession. La crise provoquera une concentration du secteur qui lui sera profitable. Il est trop tôt pour revenir sur le titre. AS 3,50 39 % Le dirigeant a quitté le navire suite aux résultats toujours inférieurs aux attentes malgré le profit warning. E A 27 18 % A 13 30 % E AS 11 25 % A 78 18 % AS 7 26 % E A 20 17 % A 100 12 % E E La medtech a affiché une hausse de 11 % de AS ses ventes trimestrielles, une performance qui a déçu. Toutefois cette période est tradition- 14 47 % nellement la plus faible de l'année. MÉDICA - MDCA Maisons de retraite 674 - 47.904.187 Covéa 19 % Predica (11,3 %) MERSEN - MRN Composants électriques 379 - 20.802.614 Axa IM Priv. Equity (15 %) CDC (10 %) METABOLIC EXPLO. - METEX Chimie biologique 58 - 22.211.500 Capital Invest. histor. (36 %) Dirigeants (7 %) MPI - MPI Pétrole 422 - 115.336.534 Pacifico: 24,97 % Macif: 7,23 % N. DENTRESSANGLE - GND Transport et logistique 695 - 9.836.241 Fin. N. Dentressangle (61,5 %) Dentressangle (5,6 %) NANOBIOTIX - NANO biotechnologie FCPR matignon 22 % OTC 22 % NATUREX - NRX Ingrédients naturels 430 - 7.728.079 Finasucre (21,38 %) Caravelle (15,26 %) NETGEM - NTG Terminaux TV numérique 111 - 41.212.222 J2H (24,4 %) O. Guillaumin (11,9 %) NEXTRADIOTV - NXTV Radio, TV, presse informatique 236 - 17.042.105 Alain Weill (36,3 %) Fimalac (6,4 %) NICOX - COX Biotechnologie 184 - 72.965.507 Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %) Oppenheimer Funds (3,2 %) NRJ GROUP - NRG Radio 491 - 81.081.535 J.-P. Baudecroux (77,4 %) FCP Odyssée (4,62 %) OENEO - SBT Fûts et bouchons pour le vin 176 - 54.909.602 Andromède / F. Hériard Dubreuil (37,92 %) PARROT - PARRO Fabr. de périphériques sans fil 272 - 12.625.560 H. Seydoux (35,5 %) Seventure (7 %) PHARMAGEST INTE. - PHA Editeurs de logiciels 219 - 3.034.825 Welcoop pharma 68 % Fondateurs 8 % PIERRE & VACANCES - VAC Exploit. de résid. Tourist. 143 - 8.821.551 SITI (44,3 %) Autocontrôle (1,5 %) PONCIN YACHTS - PONY Constr. de nav. de plais. 22 - 24.474.903 Poncin (58,6 %) Quaeroq (3,7 %) RECYLEX - RX Transform. de mét. spéc. 52 - 23.975.982 Glencore (32,1 %) Institutionnels français (4,8 %) RODRIGUEZ GROUP - ROD Concepteur de yachts de luxe 35 - 12.500.000 Famille Rodriguez (35,4 %) JP Morgan Chase (5,4 %) SAFT - SAFT Fab. de bat. haute techno. 463 - 25.758.441 Pictet AM (5,4 %) Commerzbank (5,3 %) SÉCHÉ ENVIRONN. - SCHP Traitement des déchets et eau 253 - 8.634.870 Famille J. Séché (42,1 %) FSI (20 %) SEQUANA - SEQ Producteur, distrib. de papier 162 - 25.011.221 FSI (20,09 %) Exor (18,74 %) SIPH - SIPH Prod. de caoutchouc naturel 281 - 5.060.790 Sifca (55,6 %) Michelin (20 %) SOITEC - SOI Matériaux semi-conducteurs 217 - 123.208.783 A.J. Auberton-Hervé (7,1 %) Shin Etsu Handotaï (5,2 %) SOLOCAL - LOCAL Editeur d'annuaires 464 - 280.984.754 Cerberus (18,5 %) Ed. de Rothschild AM (5 %) SOMFY - SO Syst. d'ouverture-fermeture 1.317 - 7.836.800 JPJ-S (49,2 %) Famille Despature (10,5 %) SOPRA GROUP - SOP Conseil, intégr. de systèmes 657 - 11.893.586 Public (38,3 %) Holding Sopra GMT (37,3 %) COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. CO N Pot SEIL ent iel OB J . XI LE C DE OMM LA ENT (Le RÉDA AIRE C c indiqhange TION not ue qu ment d re c e no e c ons us oule eil s avo ur ur la ns m vale odifi ur) é DE CO N Pot SEIL ent iel OB J. LE C DE OMM LA ENT (Le RÉDA AIRE C c indiqhange TION not ue qu ment d re c e no e c ons us oule eil s avo ur ur la ns m vale odifi ur) é CO ClôURS D Plu ture s E CLÔ Vars-hauemain TURE iatio t/pl e p u ré Plu n sems-bas céden Vars-hau aine sema te t . ine VAR52 se/plus . AN mai -bas n NU es- 52 s CA EL em . CRO2013 e LE I S Bén S. stimé BénéficeCA 20 éfi ne 13 Div ce net 2013/2012 iden t 20 es EST REN de 14 tim . Dat DEM 2012 estimé Dere du ENT 2 estim é nie de 0 é ANC r div.rnier d12 EST v iv IM / PER action ersé (nidend É a e 2 0 PER 13 E - BNP ture) 201 STIM A 20 13 e 4e st.- É st. VE/ CA 201 3e st VAL Mé EUR t Capier CODE it MN Prin alisatio ÉM O cipa n (M ux a €)ctio Nbr e nna ires titres . CO URS VAL E Mé UR t Capier CODE it MN Prin alisati ÉM O cipa on ( ux a M€) ctio Nbr nna e tit ires res CO ClôURS D Plu ture s E CLÔ Vars-hauemain TURE iatio t/pl e p u ré Plu n sems-bas céden s Var -hau aine sema te ine VAR. 52 set/plus . AN mai -bas nes 52 N U CA EL - sem . CRO2013 e LE Bén ISS. stimé C é A fi Bén ce 20 éfi ne 13 Div ce net 2013/2012 i E t RENdende 2014 estim ST. Dat DEM 2012 estimé Dere du ENT 2 estim é nie de 01 é ANC r div.rnier d2 EST v iv IM / PER action ersé (nidend É a e 2 0 PER 13 E - BNP ture) 201 STIM A 20 13 e 4e É st.st. VE/ CA 201 3e st. SRD VALEURS MOYENNES la cote COMMENTAIRE ET CONSEIL Le groupe de maison de retraite a enregistré A des facturations trimestrielles en hausse de 9% et réitéré son objectif de croissance 18 28 % interne d'au moins 7% pour 2013. L'exercice 2012 a été difficile pour le groupe qui a subi une baisse de ses marges. 2013 ne E s'annonce pas bien meilleur. Une amélioration est attendue au second semestre. La société de recherche en chimie verte a annoncé un nouveau retard dans la construc- E tion de son usine de production de PDO en Malaisie. La trésorerie demeure solide. 1.5 2,1 % 29-05-2013 1,50 (T) 14,07 1,07 13,1 11,7 1,41 25,93 0,31 58,8 25,0 0,76 2,76 -0,33 NS NS 79,06 2,96 0,42 8,6 8,3 NS 63,85 7,18 9,8 9,8 0,30 -13 0 nul ... 0,45 0 NS La société qui développe une technologie pour AS le traitement des cancers a levé 14,2 millions 9 d'euros lors de son Introduction en Bourse. 50 % 55,65 62,94 / 44,13 56,54 % 56,75 / 55,20 +- 18,66 2,37 % - 1,57 % 330 + 10 % 23 27 0.1 0,2 % 08-07-2013 0,10 (T) 2,70 2,89 / 2,25 2,68 2,27 % 2,70 / 2,64 ++ 1,89 % + 0,75 % 85 +5% 10 11 0.13 4,8 % 01-07-2013 0,14 (T) 13,87 14,30 / 11,02 13,43 14,82 % 13,87 / 13,48 ++ 12,86 % + 3,28 % 182 +6% 11,5 18,5 0.33 2,4 % 29-05-2013 0,33 (T) 2,52 3,75 / 2,12 2,58 % 2,60 / 2,50 -+ 4,90 8,37 % - 2,13 % 3 - 61 % -13 -11 0 nul ... 6,05 6,30 / 4,65 5,90 % 6,10 / 5,85 ++ 11,83 3,77 % + 2,54 % 425 +8% 41 43 0 nul 15-05-2012 0,30 (T) 3,20 3,44 / 2,04 ■ 3,20 30,61 % 3,22 / 3,15 ++ 40,35 % 0% 141 +5% 12 14 0 nul 26-09-2012 0,08 (T) 21,58 31,46 / 19,07 20,92 6,17 % 21,59 / 20,76 --24,28 % + 3,15 % 288 +2% 25,1 29 0 nul ... 72 78,94 / 45,86 71,35 % 72 / 71,05 ++54,01 20 % + 0,91 % 115 +6% 14,8 16 1.9 2,6 % 25-06-2013 2,10 (T) 16,25 18,19 / 10,82 15,49 % 16,39 / 15,50 ++ 31,05 2,85 % + 4,91 % 1355 -5% 0 11 0 nul 19-03-2012 0,70 (T) 0,90 1,18 / 0,72 0,98 8,43 % 0,99 / 0,87 +- 5,26 % - 8,16 % 36 +2% 0,8 1 0 nul ... 2,17 6,01 / 1,86 2,11 9,58 % 2,25 / 2,03 -- 41,67 % + 2,84 % 460 -2% 4 6 0 nul 04-07-1990 0,61 2,83 4,79 / 2,24 2,72 14,11 % 2,85 / 2,70 -+ 12,38 % + 4,04 % 65 - 16 % -6 -10 0 nul 25-04-2006 0,55 (T) 17,96 21,60 / 16,34 17,40 % 17,96 / 17,21 -+ 5,72 1,47 % + 3,22 % 640 +7% 50 55 0.72 4% 14-05-2013 0,75 (T) 29,30 35,88 / 24,75 30,10 8,12 % 30,10 / 29 ++ 6,43 % - 2,66 % 477 +8% 20 24 0.95 3,2 % 11-06-2013 0,95 (T) 6,48 11,31 / 5,13 6,36 31,03 % 6,74 / 6,31 -- 21,36 % + 1,89 % 3750 -3% -15 -10 0 nul 31-05-2011 55,61 75,20 / 52,10 55,73 15,61 % 56,09 / 55,02 -- 10,18 % - 0,22 % 410 -2% 30 40 6 10,8 % 25-06-2013 4 (T) 1,76 1,76 1,85 / 1,71 0% 3,54 / 1,66 - 23,71 % - 32,05 % 295 + 12 % -110 -2 0 nul ... L'assemblée générale a voté le dividende de 0,10 € avec option de paiement en actions. Il sera donc détaché le 8 juillet pour une mise en paiement le 30 août. Le recul du chiffre d'affaires a été moins fort qu'attendu en 2012 et les résultats se sont bien tenus. Pour 2013 la société a décidé d'accentuer ses efforts de R&D. Hausse de 76% du bénéfice net 2012, à 13,4 M€. La rentabilité brute d'exploitation de BFM TV est annoncée à 20% en 2013 (+5 points). Le pôle presse est vendu. La perte nette s'est rétablie à 4,3 millions au premier trimestre et la trésorerie a été bien maîtrisée s'élevant à 72,1 millions, contre 77,5 millions fin 2012. La part d'audience de NRJ a augmenté de 0,6 point en un an, à 7,6% au 2ème trimestre 2013, ce qui permettra de relever les tarifs publicitaires. L'offre d'Andromède a été rouverte du 17 au 30 juillet au prix initial de 3,20 €. Le holding n'a obtenu que 56,27% du capital (ORA remboursées) à l'issue de l'OPA initiale. Les produits Grand public (drônes et casques) ont représenté 60% des ventes en 2012, les produits auprès des constructeurs automobiles 40%. La société a enregistré un chiffre d'affaires en croissance de 11,7%, un niveau supérieur aux attentes alors que l'effet de comparaison était très défavorable. Le groupe a accusé un repli limité à 3,7 % de ses ventes au troisième trimestre de l'exercice, la hausse (+ 0,9%) du tourisme n'ayant pas compensé le recul de l'immobilier Les résultats semestriels sont en très nette amélioration grâce à la vente du foyer de pertes, à la réduction de la dette et la baisse des coûts. Les ventes du premier trimestre (-17%) ont pâti de l'arrêt programmé de trois semaines de la principale fonderie de plomb de Nordenham, en Allemagne. Le plaisancier présente des fonds propres négatifs et a creusé ses pertes lors de l'exercice clos fin sept 2012. La direction anticipe une amélioration de ses ventes. Le spécialiste des batteries de haute technologie a été confronté à une conjoncture plus difficile que prévu en 2012. Les perspectives 2013 s'améliorent un peu. Le marché a salué la décision de Séché de céder sa participation de 33% dans la Saur aux créanciers de la société en difficulté. Séché a aussi renoncé à son plan de reprise. Au premier trimestre, la perte nette a atteint 19 M€ pour des ventes en baisse de 9,4%. Pas d'amélioration prévue au deuxième trimestre dans les papiers d'impression. Au premier trimestre 2013, le chiffre d'affaires caoutchouc est stable. La hausse des volumes a été compensée par le recul du cours moyen de la matière. L'augmentation de capital est ouverte jusqu'au 12 juillet, 49,2 millions d'actions sont proposées au prix de 1,45 € avec 5 DPS pour 2 actions nouvelles. 1,65 1,63 1,71 / 1,58 + 1,23 % 2,91 / 1,24 + 7,84 % - 11,76 % 1030 -3% 144 140 0 nul 20-06-2011 0,58 (T) 168 159,95 168 / 158 + 5,03 % 178 / 120 + 22,82 % + 28,74 % 1050 +6% 100 105 5.2 3,1 % 30-05-2013 4,80 (T) 55,27 64,93 / 34,94 55,40 % 55,90 / 55,11 ++ 54,82 13,12 % - 0,23 % 1280 +5% 67 75 1.7 3,1 % 19-06-2013 1,70 (T) 33,46 2,97 18,7 15,9 1,66 1,52 0,27 10,0 9,1 0,66 7,61 0,67 20,6 12,8 1,44 0,88 -0,17 NS NS 39,75 6,17 0,51 12,0 11,4 0,93 2,48 0,22 14,5 12,8 1,30 15,50 1,97 11,0 9,5 0,67 21,90 4,93 14,6 13,5 1,57 49,76 0 NS 13,0 0,22 0,22 0,03 27,5 22,0 0,75 4,13 0,17 13,0 8,7 0,05 -7,14 -0,48 NS NS 1,31 15,75 1,99 9,0 8,2 0,88 29,70 2,31 12,7 10,5 1,00 25,55 -0,20 NS NS 0,19 35,57 5,93 9,4 7,0 0,61 3,17 -0,89 NS NS 0,96 0 0,51 3,2 3,3 1,99 114,84 12,76 13,2 12,5 1,22 29,43 5,63 9,8 8,8 0,64 14,06 15,49 / 12,89 13,89 2,59 % 14,21 / 13,88 -+ 6,89 % + 1,22 % 798 + 11 % 52 58 0.48 3,4 % 03-07-2013 0,36 (S) 18,23 25,09 / 16,12 16,99 11,76 % 18,23 / 16,92 -- 13,56 % + 7,30 % 815 +1% 6,3 15 0.45 2,5 % 05-06-2013 0,45 (T) 2,59 4,26 / 2,03 2,67 % 2,74 / 2,57 -- 12,20 0,77 % -3% 0 - 83 % -7 -8 0 nul ... 3,66 3,96 / 1,79 3,69 98,91 % 3,80 / 3,56 ++ 63,39 % - 0,81 % 0 49 51 0.08 2,2 % 28-06-2013 0,08 (T) 70,62 70,90 / 46,42 67,76 40,71 % 70,90 / 66,10 ++ 20,82 % + 4,22 % 3925 +1% 68 71,4 6 7,20 / 5,65 5,95 3,23 % 6,05 / 5,94 -- 10,45 % + 0,84 % 0 AS Le groupe a revu fin mai à la hausse l'estima- 4,50 tion de ses réserves 23 % Norbert Dentressangle a publié un compte de résultat supérieur aux attentes en 2012 Le groupe reste attentif aux opportunités de croissance externe. E A 75 35 % E A 17 23 % AS 4 58 % A 7,30 21 % E A 30 39 % A 90 25 % A 19 17 % AS 1,20 33 % E E E AS 37 26 % E E E Le fonds Cerberus est devenu le premier AS actionnaire. L'activiste Guy Wyser-Pratte veut 2,20 empêcher une OPA à bas prix. 33 % La progression (+ 7,8 %) du chiffre d'affaires au troisième trimestre a rebondi. Sur neuf mois, la croissance de l'activité est ressortie à 4,2 %. Compte tenu de son endettement, de son manque de visibilité et de son exposition à la France, nous conseillons de rester à l'écart du titre. E E Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS ACTIVITÉ DIVID. VALOR. SPIR COMMUNICATION - SPI 8,86 19,60 / 8,69 édition de journaux gratuits 8,71 54,80 % 55 - 6.245.411 9,05 / 8,76 -- 35,80 % Ouest France (66,4 %) + 1,72 % 545 +1% 4,5 8,5 0 nul 27-05-2008 5 (T) 0 0,72 12,3 6,5 0,11 ST DUPONT - DPT Accessoires de luxe 119 - 425.751.556 Dickson Poon (74,36 %) 0,28 0,48 / 0,26 0,29 22,22 % 0,30 / 0,28 -- 26,32 % - 3,45 % 82 + 11 % 0,9 1,1 0 nul 01-10-2002 0,10 (T) STALLERGÈNES - GENP Biopharmacie 745 - 13.713.235 Ares Life (73,2 %) Salariés (2,2 %) STENTYS - STNT Fabrication de stents 116 - 11.111.523 Sofinnova (30 %) Scottish Equity Partner (17 %) STERIA (GROUPE) - RIA Conseil, intégration, infogér. 378 - 32.233.710 Invest. instit. franç. (40,9 %) Actionnaires indiv. (18,8 %) SWORD GROUP - SWP Editeur de logiciels 112 - 9.289.965 Jacques Mottard (18,4 %) Salariés (3,1 %) TECHNICOLOR - TCH Electr. pour cinéma, décodeurs 1.151 - 335.709.392 RBS Group (10 %) Franklin Ressources (9,9 %) TESSI - TES Services informatiques 235 - 2.801.327 Rebouah (51,1 %) Moneta AM (8,3 %) THEOLIA - TEO Prod. d'électricité éolienne 108 - 64.894.473 Action de concert (13,4 %) APG (8,2 %) THERMADOR GPE - THEP Distrib. industrielle (plomberie) 256 - 4.265.100 Dirigeants (11 %) TGV (6,6 %) TOUAX - TOUP Loc. de biens d'équipement 103 - 5.883.773 Famille Walewski (31,5 %) Sofina (6,4 %) 54,35 57 / 40,50 54,56 30,90 % 54,56 / 54 ++ 26,40 % - 0,38 % 250 +4% 39,5 41,8 0.75 1,4 % 05-06-2013 0,75 (T) 10,40 16,60 / 8,72 10,42 24,23 % 10,52 / 10,10 -- 18,94 % - 0,19 % 5 + 100 % -15 -9 0 nul ... 11,73 15,86 / 10,08 11,15 4,56 % 11,87 / 11,15 -- 17,39 % + 5,20 % 1840 +1% 50 70 0.2 1,7 % 07-06-2013 0,20 (T) 12,09 14,10 / 10,70 12 9,02 % 12,10 / 11,80 +- 3,36 % + 0,75 % 104 - 12 % 11 12 1.38 11,4 % 08-05-2013 0,59 (S) 3,43 3,69 / 1,57 3,44 98,61 % 3,49 / 3,40 ++ 80,53 % - 0,29 % 3750 +5% 22 30 0 nul ... 83,80 85,90 / 65,01 83,76 % 83,80 / 83,10 ++ 16,99 5,83 % + 0,05 % 250 +1% 21 33 2 2,4 % 25-06-2013 2 (T) 1,67 1,89 / 1,10 1,67 19,29 % 1,68 / 1,67 ++ 25,56 % 0% 115 + 70 % -15 -10 0 nul ... 60,02 62,49 / 52,11 59,18 9,13 % 60,91 / 59,06 ++ 5,04 % + 1,42 % 211 0% 21,1 23 3.15 5,2 % 22-04-2013 3,15 (T) 17,55 26,15 / 16,10 17,67 % 17,85 / 17,50 -- 20,23 19,16 % - 0,68 % 375 +5% 9,2 16 1 5,7 % 08-01-2013 0,50 (A) 0 NS NS 1,71 14 2,92 18,6 17,7 2,98 2,93 -1,37 NS NS 17,11 13,80 1,57 7,5 5,3 0,35 14,59 1,18 10,2 9,4 0,70 0,71 0,07 52,3 38,4 0,50 47,19 7,51 11,2 7,1 0,68 2,58 -0,23 NS NS 3,54 31,88 4,95 12,1 11,1 1,12 37,91 1,61 10,9 6,3 1,44 AMSTERDAM (AEX 25) BRUXELLES (BEL 20) ISIN BE000379310 BE0003764785 BE0974264930 BE0003678894 BE0974258874 BE0003810273 BE0003593044 BE0974256852 BE0003562700 BE0974259880 BE0003822393 BE0003797140 FR0010208488 BE0003565737 BE0003735496 BE0003876936 BE0003470755 BE0003826436 BE0003739530 BE0003884047 Valeur 19-07 AB INBEV...................................68.15 ACKERMANS V.HAAREN......68.31 AGEAS NV.................................29.61 BEFIMMO-SICAFI....................51.75 BEKAERT (D)..................................27 BELGACOM...............................17.29 COFINIMMO-SICAFI..............87.38 COLRUYT..................................42.99 DELHAIZE....................................51.51 D'IETEREN (D)...........................33.71 ELIA..............................................31.87 GBL.............................................60.72 GDF SUEZ.....................................15.7 KBC..............................................31.03 MOBISTAR.................................15.78 NYRSTAR (D).............................3.36 SOLVAY SA...............................105.2 TELENET GROUP..........................37 UCB ........................................42.15 UMICORE (D)...........................33.32 12-07 67.34 28.55 50.44 26 17.29 85.83 42.41 50.4 33.5 31.15 60.65 15.32 30.96 15.83 3.42 103.15 36.72 43.13 33.73 LONDRES (FTSE 100) ISIN GB0000595859 GB0001411924 GB0002634946 GB0031348658 GB0007980591 GB0002875804 GB0030913577 GB0005331532 GB0002374006 GB0009252882 GB0004065016 GB0005405286 ES0177542018 GB0004579636 GB0033195214 GB0008706128 GB0031274896 GB0006776081 GG00B62W2327 GB0007188757 GB0007547838 GB0006616899 GB00B03MM408 GB0008847096 GB00B16GWD56 JE00B3YWCQ29 Valeur 19-07 12-07 ARM HOLDINGS.......................8.93 8.95 B SKY B GROUP......................8.49 8.37 BAE SYSTEMS...........................4.28 4.23 BARCLAYS.....................................3.2 3.06 BP..................................................4.69 4.64 BRITISH AM. TOBACCO.......34.75 34.73 BT GROUP...................................3.37 3.4 COMPASS GROUP...................8.94 8.98 DIAGEO.......................................20.41 19.98 GLAXOSMITHKLINE................17.08 17.47 HAMMERSON PLC....................5.41 5.32 HSBC HOLDINGS......................7.34 7.24 IAG.................................................2.87 2.7 IMI PLC.......................................13.98 13.62 KINGFISHER..................................3.9 3.78 LLOYDS TSB GROUP.............0.69 0.68 MARKS & SPENCER...............4.84 4.65 PEARSON...................................12.59 12.47 RESOLUTION...............................3.13 3.18 RIO TINTO PLC.......................29.06 27.96 ROY BK OF SCOTLAND.........3.36 3.07 ROYAL & SUN ALLIAN...........1.29 1.27 ROYAL DUTCH SHELL B.......23.2 23.03 TESCO.............................................3.7 3.49 VODAFONE GROUP.................1.93 1.94 WOLSELEY PLC.....................32.82 32.55 80 + 15 % 30 32 4.2 8,8 % 05-06-2013 2,10 (S) TRANSGÈNE - TNG Biopharmacie 317 - 31.854.490 Institut Mérieux (54,9 %) 9,96 10,98 / 6,80 9,16 % 10,44 / 9,55 ++ 36,07 23,27 % + 8,73 % 0 25 -51 0 nul ... E V AS 62 14 % AS 13 25 % A 14 19 % E COURS TRIGANO - TRI 10,31 Véhicules de loisirs 10,15 211 - 20.429.740 10,44 / 10,06 François Feuillet (53 %) + 1,58 % Gover. for Owners (5,3 %) UBISOFT ENTERT. - UBI 11,55 Editeur de jeux vidéo 11,58 1.114 - 96.463.261 11,85 / 11,30 Guillemot (11,7 %) - 0,26 % Harbinger (9,5 %) VALNEVA - VLA 3,40 Biopharmacie 3,37 186 - 54.594.780 3,57 / 3,31 G. Grimaud La Corb. (53,2 %) + 0,89 % FCJE (CDC) (5,7 %) ACTIVITÉ DIVID. VALOR. LE C DE OMM LA ENT RÉD AIR (Le AC E c indiq hange TION u m not e que ent de re c nou co ons s av uleu eil s ons r ur la mo vale difié ur) COMMENTAIRE ET CONSEIL 67,45 5,36 8,9 8,4 NS 3,90 0,78 12,8 NS NS 16,01 0,71 14,6 12,5 0,29 9,55 0,74 15,7 11,6 0,69 1,35 -0,28 NS NS 24,80 39,06 1,12 16,8 13,0 2,40 Pour recentrer son patrimoine, la société a A vendu plus de 50 M€ d'actifs depuis en 2012. Les comptes ont souffert de variations de 58 21 % valeurs. La trésorerie s'est élevée à 80 millions d'euros AS fin mars contre 93 millions à fin décembre 2012. La société de biotechnologie vise une 13 31 % consommation de 50 millions en 2013. Vivendi a reçu deux offres fermes pour la reprise de sa participation de 53% dans l'opérateur marocain de la part d'Etisalat et le qatari Ooredoo 12,55 / 8,10 + 11,50 % - 0,29 % 800 +8% 15 17,5 0 nul 12-12-2011 0,30 (A) 11,85 / 5,30 + 122,54 % + 46,20 % 1435 + 14 % 70 95 0 nul ... 7,33 / 2,88 - 36,28 % - 42,97 % 7 +9% -6 -3 ... VRANKEN POMMERY - VRAP 18,80 25,99 / 18,55 Champagne, vin et porto 19,20 % 168 - 8.937.085 19,35 / 18,55 -- 14,45 9,44 % Holding P.-F. Vranken (70,9 %) - 2,08 % 335 +3% 10 13 0.8 4,3 % 10-07-2013 0,80 (T) MAROC TELECOM - IAM 9,09 Opérateur télécoms intégré 10,71 / 8,40 8,98 7.991 - 879.095.340 8,18 % 9,12 / 8,95 -- 9,19 Vivendi (53 %) % + 1,22 % Royaume du Maroc (30 %) ORCO PROP. GROUP - ORC 2,24 Foncière d'Europe de l'Est 3,23 / 1,37 2,17 242 - 107.840.962 % 2,33 / 2,19 +- 10,89 Bertrand des Pallière (7,12 %) + 3,23 8,57 % % Axa IM Corp. (6,22 %) OXIS INTERNATIONAL - OXI 0,01 Biotechnologie 0,02 / 0,01 0,01 5 - 457.207.313 - 50 % Bristol Invest. Fund (32,9 %) 0,010 /%0,01 0% Dirigeants et adm. (2,6 %) UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL ■ 6,28 Producteur d'aluminium 10,17 / 5,52 ■ 6,28 10.276 - 1.636.363.646 - 27,15 % 0/0 En+ (47,6 %) - 37,07 % 0% Onexim (17,1 %) 2700 0% 720 730 0.67 7,4 % 23-05-2013 6,29 (T) 225 +2% 0 0 0 nul 25-04-2008 1,19 (T) 1,67 0,82 11,1 10,9 3,20 30,24 0 NS NS NS 0 0% -2 0 nul ... -0,01 NS La société américaine déficitaire spécialisée dans l es mal adi es l i ées au stress ne communique pas. Sa structure financière est très fragile et le titre est une penny stock. 8400 +2% 400 500 0 nul ... 11,45 0,52 12,1 9,7 2,18 Le géant russe de l'aluminium a souffert de la baisse des cours du métal. Son résultat net a basculé dans le rouge. La société a publié des résultats 2011-2012 en forte baisse. 2013 ne se présente pas très bien, les salons professionnels ayant été décevants. V Après un bon exercice 2012-2013, Ubisoft a A confirmé ses objectifs pour 2013-2014 : une croissance des ventes entre 13,6 et 16% et du 14 21 % résultat opérationnel entre 9,3% et 24,6%. La trésorerie s'élève à 12 millions fin 2012 con- AS tre 30 millions un an plus tôt du fait de la fusion avec Intercell. La consommation de cash 5 47 % devrait être réduite en 2013. L'émission obligataire lancée en Belgique et au Luxembourg a été un succès. Le champenois a E levé le maximum prévu, soit 125 millions d'euros, et clos l'opération par anticipation. A 4 17 % A 100 19 % ATT A 68 13 % Les marges de la société se sont dégradées en A 2012. Les prévisions au titre de 2013 et 2014 25,50 laissent entendre une amélioration progressive. 45 % Du fait de variations négatives de valeurs, le groupe a affiché deux années consécutives de pertes en 2011 et en 2012. E E E E (EN MONNAIE LOCALE) MEDIOBANCA.............................4.51 PARMALAT..................................2.45 PIRELLI ...................................9.53 PRYSMIAN.................................15.65 SAIPEM.......................................15.42 SALVATORE FERRAGAM....26.06 TELECOM ITALIA SPA............0.49 TOD'S...........................................121.6 UBI BANCA.................................3.04 UNICREDIT..................................3.84 4.39 + 2.7 US2786421030 2.46 - 0.4 US2855121099 8.6 + 10.8 US30212P3038 14.64 + 6.9 US3021301094 14.55 + 6.0 US3021821000 25.16 + 3.6 US30303M1027 0.5 - 2.0 US3364331070 117.1 + 3.8 SG9999000020 2.86 + 6.3 US3498821004 3.54 + 8.5 CH0114405324 US3755581036 (DJ INDUSTRIALS) US38259P5089 Valeur 19-07 12-07 Var. US3931221069 3M CO.......................................115.96 114.7 + 1.1 US8064071025 ALCOA...........................................8.13 8.14 - 0.1 US4567881085 ALTRIA GROUP*......................37.18 36.81 + 1.0 US4581401001 AMERICAN EXPRESS............74.25 77.44 - 4.1 US46120E6023 AT&T...........................................35.65 35.77 - 0.3 US5128071082 BANK OF AMERICA..................14.7 13.63 + 7.9 US53071M1045 BOEING....................................106.78 107.64 - 0.8 US53217V1098 CATERPILLAR..........................85.67 87.08 - 1.6 US5356781063 CHEVRON................................126.24 123.5 + 2.2 BMG5876H1051 CISCO SYSTEMS.....................25.79 25.78 + 0.0 US5770811025 COCA-COLA CO....................40.88 40.88 + 0.0 US57772K1016 COLGATE-PALMOLIVE *....58.59 59.1 - 0.9 US5950171042 EI DUPONT DE NEM..............57.13 54.17 + 5.5 US5951121038 EXXON MOBIL........................94.84 92.99 + 2.0 US6117401017 GENERAL ELECTRIC................24.9 23.67 + 5.2 US6285301072 HEWLETT-PACKARD.............25.31 26.22 - 3.5 US64110L1061 HOME DEPOT...............................80 80.54 - 0.7 US67020Y1001 IBM............................................195.09 192.96 + 1.1 US68389X1054 INTEL..........................................22.92 23.88 - 4.0 US7142901039 ITT*..............................................31.48 31.75 - 0.9 US7415034039 JOHNSON & JOHNSON..........91.42 89.97 + 1.6 US7475251036 JPMORGAN CHASE...............56.03 55.35 + 1.2 US7523443098 MCDONALD'S........................100.02 101.55 - 1.5 CA7609751028 MERCK & CO..........................47.83 48.56 - 1.5 US80004C1018 MICROSOFT..............................31.97 35.35 - 9.6 IE00B58JVZ52 PFIZER.......................................29.03 28.64 + 1.4 US8265521018 PROCTER & GAMBLE..........80.62 81.34 - 0.9 US82967N1081 TRAVELERS COS. INC.........84.53 83.17 + 1.6 US8550301027 UNITED TECHNOLOGIES.....101.79 100.31 + 1.5 US8552441094 VERIZON COMMUNICATIONS.50 50.46 - 0.9 US8589121081 WAL-MART STORES..............77.77 77.56 + 0.3 US8715031089 WALT DISNEY.........................65.48 66.55 - 1.6 US8816242098 US92343E1029 (NASDAQ 100) US92532F1003 Valeur 19-07 12-07 Var. US92769L1017 ACTIVISION BLIZZAR.............15.56 15.01 + 3.7 US9668371068 ADOBE SYSTEMS...................48.19 48.52 - 0.7 US9831341071 AKAMAI TECH.........................44.97 45.04 - 0.2 US9839191015 ALEXION PHARM........................113 101.72 + 11.1 US9843321061 ALTERA CORP........................35.35 35.15 + 0.6 AMAZON.COM......................305.22 303.81 + 0.5 ISIN AMGEN INC.............................107.33 102.6 + 4.6 APOLLO GROUP A...................18.5 18.63 - 0.7 CH0012221716 APPLE ................................427.65 427.58 + 0.0 CH0012138605 APPLIED MATERIALS ......16.45 16.56 - 0.7 CH0045039655 AUT. DATA PROCESSIN.......73.05 72.63 + 0.6 CH0012214059 AUTODESK INC......................36.65 36.02 + 1.7 CH0102484968 AVAGO TECHNOLOGIES.....37.86 38.84 - 2.5 CH0038863350 BAIDU.COM ADS...................110.62 95.67 + 15.6 CH0012005267 BED BATH & BEYOND..........76.27 76.92 - 0.8 CH0012032048 BIOGEN IDEC...........................229.7 221.2 + 3.8 CH0002497458 BROADCOM CORP A...........33.55 34.9 - 3.9 CH0126881561 CITRIX SYSTEMS...................65.03 67.44 - 3.6 CH0008742519 COMCAST CLASS A................44.3 44.21 + 0.2 CH0011037469 COSTCO WHOLESALE.........117.55 115.57 + 1.7 CH0012255151 DELL............................................13.04 13.32 - 2.1 CH0024899483 DENTSPLY INTL......................42.47 42.08 + 0.9 CH0011075394 DIRECTV CL.A.................... ■ 53.35 53.35 + 0.0 DOLLAR TREE.........................53.65 53.76 - 0.2 NEW YORK FRANCFORT CHANGEMENT DE CONSEIL CO Clô URS D Plusture se E CL Var -haut/maineÔTUR iatio plu pré E n se s-ba céd ma s se ente Plus ine ma -ha ine Var ut/p . 52 lus VAR sem bas . AN aines 52 se m. NU CA E CRO2013 e LLE stim I S Bén S. C é Bénéfice nA 2013 éfi et /20 Divid ce net 22013 es 12 EST t . REN ende 2 014 estimé Dat DEME 012 es imé e t Der du d NT 20 imé nie ern 12 ANC r div. vier div ESTIM er id É / PER action - sé (naetnde BNP ure) 2 0 PER 13 E A 2 201 STI 013 4 es MÉ est . t.- V E/C A 20 13 e st. OD Cap EM ita NÉM Prin lisation cipa (M O ux a €)-N ctio bre nna titre ires s 47,94 52,80 / 39,47 48,40 % 48,89 / 47,65 ++ 18,49 7,73 % - 0,95 % ISIN ES0111845014 ES0125220311 ES0167050915 ES0109067019 ES0113211835 ES0113790531 ES0113900J37 ES0113307039 ES0115056139 ES0118900010 ES0126775032 ES0130670112 ES0116870314 ES0177542018 ES0144580Y14 ES0148396015 ES0173516115 ES0182870214 ES0178430E18 NEW YORK MILAN VAL Mét EUR ier - C SOCIÉTÉ TOUR EIFFEL - EIFF Société foncière 299 - 6.227.218 Eiffel Holding (9,51 %) ING Clarion (6,53 %) IT0000062957 IT0003826473 Valeur 19-07 12-07 Var. IT0004623051 ABERTIS INFRAES.....................13.5 13.61 - 0.8 IT0004176001 ACCIONA...................................34.02 38 - 10.5 IT0000068525 ACS.............................................20.37 19.66 + 3.6 IT0004712375 AMADEUS IT HOLDING.........25.15 25.44 - 1.1 IT0003497168 BANCO BILBAO VIZC.............6.44 6.3 + 2.2 IT0003007728 BANCO POP. ESPANOL..........2.77 2.6 + 6.5 IT0003487029 BANCO SANTANDER...............4.97 5.03 - 1.2 IT0004781412 BANKIA...........................................0.6 0.58 + 3.4 BME..............................................19.14 18.54 + 3.2 ISIN CINTRA........................................12.91 12.62 + 2.3 DIA*................................................5.81 5.76 + 0.9 US88579Y1010 ENDESA......................................16.45 16 + 2.8 US0138171014 GAS NATURAL.........................14.52 14.37 + 1.0 US02209S1033 IAG.................................................3.33 3.12 + 6.7 US0258161092 IBERDROLA................................3.89 3.86 + 0.8 US00206R1023 INDITEX......................................97.96 97.15 + 0.8 US0605051046 REPSOL......................................16.58 16.51 + 0.4 US0970231058 SACYR VALLEHERMOSO.......2.33 2.34 - 0.4 US1491231015 TELEFONICA................................9.91 9.86 + 0.5 US1667641005 Var. US17275R1023 (DAX 30) US1912161007 ISIN Valeur 19-07 12-07 Var. US1941621039 + 1.4 + 3.7 DE000A1EWWW0 ADIDAS......................................84.74 85.94 - 1.4 US2635341090 + 2.6 DE0008404005 ALLIANZ.......................................117.5 116.05 + 1.2 US30231G1022 + 3.8 DE000BASF111 BASF...........................................69.92 70.31 - 0.6 US3696041033 + 0.0 DE000BAY0017 BAYER........................................84.75 84.54 + 0.2 US4282361033 + 1.8 DE0005200000 BEIERSDORF...........................69.45 70.34 - 1.3 US4370761029 + 1.4 DE0005190003 BMW...........................................72.06 70.48 + 2.2 US4592001014 + 2.2 DE0008032004 COMMERZBANK.......................6.53 5.97 + 9.4 US4581401001 + 0.6 DE0007100000 DAIMLER......................................53.3 52.35 + 1.8 US4509112011 + 2.3 DE0005140008 DEUTSCHE BANK......................35.1 33.46 + 4.9 US4781601046 + 0.1 DE0005810055 DEUTSCHE BOERSE.............54.03 52.32 + 3.3 US46625H1005 + 2.5 DE0008232125 DEUTSCHE LUFTHANSA.......15.53 15.39 + 0.9 US5801351017 + 0.2 DE0005552004 DEUTSCHE POST....................20.77 20.03 + 3.7 US58933Y1055 - 0.3 DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM.............8.98 9 - 0.2 US5949181045 - 1.8 DE000ENAG999 E.ON.............................................12.43 12.17 + 2.1 US7170811035 + 2.0 DE0006048432 HENKEL......................................73.55 73.02 + 0.7 US7427181091 + 0.8 DE0006231004 INFINEON TECHNO..................7.04 6.91 + 1.9 US89417E1091 - 2.3 DE000KSAG888 K+S AG NOM............................26.21 26.89 - 2.5 US9130171096 - 1.2 DE0006483001 LINDE..............................................147 146.15 + 0.6 US92343V1044 DE0006599905 MERCK...........................................120 117.85 + 1.8 US9311421039 DE0007037129 RWE............................................22.49 22.49 + 0.0 US2546871060 Var. DE0007164600 SAP................................................55.6 57.5 - 3.3 SIEMENS....................................83.19 79.56 + 4.6 - 0.2 DE0007236101 ISIN THYSSENKRUPP......................17.04 15.37 + 10.9 + 1.4 DE0007500001 + 1.2 DE0007664039 VOLKSWAGEN...........................171.2 167.3 + 2.3 US00507V1098 US00724F1012 + 4.6 (INDICE S&P MIB) US00971T1016 + 1.1 ISIN Valeur 19-07 12-07 Var. US0153511094 + 0.1 - 0.9 IT0001233417 A2A.................................................0.61 0.56 + 8.9 US0214411003 - 0.4 IT0003977540 ANSALDO STS...........................6.72 7.41 - 9.3 US0231351067 + 2.2 IT0003506190 ATLANTIA....................................13.19 12.35 + 6.8 US0311621009 - 2.2 IT0001137345 AUTOGRILL...............................10.87 10.54 + 3.1 US0376041051 + 1.7 IT0003261697 AZIMUT HOLDING...................15.59 14.75 + 5.7 US0378331005 + 1.4 IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI...........4.74 4.34 + 9.2 US0382221051 + 6.3 IT0004231566 BANCO POPOLARE................0.99 0.89 + 11.2 US0530151036 + 2.6 IT0000064482 BCA. POP. MILANO.................0.37 0.34 + 8.8 US0527691069 + 3.2 IT0001389631 BENI STABILI.............................0.49 0.48 + 2.1 SG9999006241 + 1.5 IT0003128367 ENEL..............................................2.38 2.31 + 3.0 US0567521085 + 4.1 IT0004618465 ENEL GREEN POWER..............1.58 1.53 + 3.3 US0758961009 + 1.0 IT0003132476 ENI................................................16.55 16.03 + 3.2 US09062X1037 - 1.6 IT0001353140 EXOR..........................................23.97 23.34 + 2.7 US1113201073 + 3.9 IT0004644743 FIAT INDUSTRIAL.....................8.86 8.72 + 1.6 US1773761002 + 9.4 IT0001976403 FIAT ORD.SICO.........................5.89 5.83 + 1.0 US20030N1019 + 1.6 IT0003856405 FINMECCANICA..........................3.71 3.74 - 0.8 US22160K1051 + 0.7 IT0000072618 INTESA SANPAOLO ............1.34 1.26 + 6.3 US24702R1014 + 6.0 IT0003990402 LOTTOMATICA.........................20.15 19.69 + 2.3 US2490301072 - 0.5 IT0001479374 LUXOTTICA GROUP..............40.49 39.73 + 1.9 US25490A1016 + 0.8 IT0001063210 MEDIASET......................................3.3 3.21 + 2.8 US2567461080 Var. + 2.7 + 3.3 - 7.5 + 7.7 + 4.4 + 0.7 + 2.1 + 1.4 + 0.1 + 1.3 + 4.6 + 9.5 + 1.2 + 3.7 + 1.0 + 1.0 - 0.6 CON SE Pot IL ent iel OBJ. D EC OUR S u m not e que ent de re c nou cou ons s a leu eil s von r ur la s m vale odifié ur) COMMENTAIRE ET CONSEIL MADRID (IBEX 35) Valeur 19-07 12-07 AEGON............................................5.7 5.55 AHOLD KON................................12.8 12.39 AKZO NOBEL...........................44.27 47.84 APERAM.......................................9.25 8.59 ARCELORMITTAL......................9.74 9.33 ASML HOLDING.......................67.51 67.04 HEINEKEN..................................52.21 51.15 ING GROEP N.V.........................7.49 7.39 KONINKLIJKE DSM.................54.27 54.19 KPN KON........................................1.6 1.58 PHILIPS ELECTRONICS.........23.41 22.37 RANDSTAD..................................37.5 34.24 ROYAL DUTCH SHELL A .25.9 25.59 SBM OFFSHORE ...............14.44 13.93 TOMTOM......................................4.02 3.98 UNIBAIL-RODAMCO............187.75 UNILEVER.....................................31.4 31.6 ACTIONS FRANÇAISES La perte 2011 (-53,5 M€) incluait les charges liées à la cession de l'activité livraison de colis pour 54,5 M€. Un petit bénéfice est attendu en 2012. Les résultats annuels n'ont pas montré l'amélioration de la rentabilité promise lors de la dernière assemblée, malgré la hausse du chiffre d'affaires. La dette s'est accrue. Le spécialiste de l'allergie a publié un chiffre d'affaires en léger recul au premier trimestre, pénalisé par une conjoncture difficile dans les pays d'Europe du sud. Les ventes trimestrielle sont en hausse de 47%.La medtech a annoncé la signature de ses premiers contrats de distribution hors d'Europe, dans des pays du Moyen-Orient, Steria a enregistré un recul de 6,2% de son CA au premier trimestre en raison de la conjoncture et de jours ouvrés en moins. Mais les objectifs 2013 sont réaffirmés. Le groupe implanté au Luxembourg a cédé des activités et revu ses objectifs de chiffre d'affaires et de résultats à la baisse. Cela dit, il dispose d'une grosse trésorerie. L'assemblée générale s'est déroulée sans accroc. Toutes les résolutions ont été adoptées. La direction s'est montrée confiante sur les perspectives de la société. La rentabilité s'est effritée au premier semestre 2012 mais reste à un niveau élevé, à plus de 15%. La trésorerie nette est abondante. La valorisation reste attrayante. Le spécialiste des éoliennes doit faire l'objet d'une OPA amicale du fonds Maquarie au prix de 1,70 € par action. Elle devrait être ouverte du 26 juillet au 29 août. Le chiffre d'affaires semestriel a reculé de 7 %, compte tenu de la pluie et d'un effet de base défavorable. Les perspectives demeurent bonnes et le rendement élevé. BOURSES ÉTRANGÈRES ISIN NL0000303709 NL0006033250 NL0000009132 LU0569974404 LU0323134006 NL0006034001 NL0000009165 NL0000303600 NL0000009827 NL0000009082 NL0000009538 NL0000379121 GB00B03MLX29 NL0000360618 NL0000387058 FR0000124711 NL0000009355 LE C DE OMM LA ENT RÉD AIR (Le ACT E cha ION indiq nge VAL Mét EUR ie - C OD Cap r EM it NÉM Prin alisatio cipa n ( O ux a M€) ctio -Nb nna re tit ires res SOCIÉTÉ CO Clô URS D Plusture se E CL Var -haut/maineÔTUR iatio plu pré E n s s-b céd Plus emaineas semente aine Var -haut/ VAR. 52 semplus-b . AN aine as 52 NU s- sem ELL . CA E CRO2013 es t I Bén SS. imé Bénéfice nCA 20éfi et 13/ Div ce net 22013 es2012 E iden 014 tim ST. REN de es é Dat DEM 2012 timé Dere du ENT 2 estim nie der 01 é ANC r div. nier d2 EST ve iv IM / PER action - rsé (nidend É BNP atu e 2 0 re PER 13 E A 2 201 STI 013 ) 4 es MÉ est . t.- V E/C A 20 13 e st. la cote SRD VALEURS MOYENNES XII CO NS Pot EIL ent OB iel J. COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET EBAY...........................................52.83 ELECTRONIC ARTS.................24.12 EXPEDIA.....................................65.16 EXPEDIT INTL WASH.............41.34 EXPRESS SCRIPTS...........■ 63.25 FACEBOOK...............................25.75 FIRST SOLAR..........................48.68 FLEXTRONICS INTL.................7.99 FOSSIL.......................................111.82 GARMIN.....................................36.66 GILEAD SCIENCES...................60.2 GOOGLE A.............................896.36 GREEN MOUNTAIN.................73.12 HENRY SCHEIN......................103.81 INFOSYS TECHN. ADR.......... ■ 43 INTEL CORP.............................22.92 INTUITIVE SURGICAL..........370.07 LAM RESEARCH CORP........50.19 LIBERT MED HLD...................24.58 LIFE TECHNOLOGIES............74.55 LINEAR TECHNOLOGY.........39.75 MARVELL TECHNOLOGY......11.96 MATTEL.......................................42.31 MAXIM INTEGR PROD..........27.59 MICROCHIP TECH..................39.84 MICRON TECHNOLOGY.........13.61 MONSTER BEVERAGE..........63.44 MYLAN.......................................32.45 NETFLIX..................................266.07 NUANCE COMMUNICAT.......18.99 ORACLE CORP................... ■ 31.25 PERRIGO.............................. ■ 113.14 PRICELINE.COM.....................892.5 QUALCOMM INC.......................61.3 RANDGOLD RES ADR..........68.79 RESEARCH IN MOTION...........9.17 SANDISK....................................62.54 SEAGATE TECHNOLOGY.....47.22 SIGMA-ALDRICH ...............84.13 SIRIUS XM RADIO....................3.68 STAPLES INC............................16.44 STARBUCKS.............................68.77 STERICYCLE............................117.39 SYMANTEC CORP.....................24.1 TEVA PHARMA ADR........... ■ 38.1 VERISIGN..................................45.96 VERTEX PHARMA..................89.74 VIRGIN MEDIA...........................■ 51 WHOLE FOODS MARKET.........56 WYNN RESORTS...................132.72 XILINX INC...............................45.56 YAHOO INC..............................29.53 ZURICH (SMI) 56.35 - 6.2 ISIN 24.11 + 0.0 JP3242800005 63.6 + 2.5 JP3783600004 40.08 + 3.1 JP3854600008 63.25 + 0.0 JP3726800000 25.68 + 0.3 JP3228600007 48.12 + 1.2 JP3496400007 7.89 + 1.3 JP3304200003 111.55 + 0.2 JP3898400001 36.03 + 1.7 JP3899600005 55.94 + 7.6 JP3902900004 918.18 - 2.4 JP3756600007 69.42 + 5.3 JP3381000003 102.13 + 1.6 JP3672400003 43 + 0.0 JP3762600009 23.88 - 4.0 JP3735400008 425.71 - 13.1 JP3165650007 50.47 - 0.6 JP3866800000 24.55 + 0.1 JP3371200001 74.52 + 0.0 JP3435000009 39.84 - 0.2 JP3463000004 12.04 - 0.7 JP3585800000 47 - 10.0 JP3592200004 28.58 - 3.5 39.42 + 1.1 12.83 + 6.1 59.82 + 6.1 31.84 + 1.9 ISIN 254.02 + 4.7 CA0679011084 18.94 + 0.3 CA0977512007 31.66 - 1.3 113.14 + 0.0 911.06 - 2.0 ISIN 61.69 - 0.6 AU000000BHP4 66.42 + 3.6 AU000000RIO1 9.24 - 0.8 60.57 + 3.3 46.46 + 1.6 84.01 + 0.1 3.69 - 0.3 ISIN 16.69 - 1.5 GB00B1XZS820 68.84 - 0.1 ZAE000043485 116.39 + 0.9 ZAE000018123 23.8 + 1.3 ZAE000015228 38.1 + 0.0 ZAE000083648 46.13 - 0.4 ZAE000006284 84.38 + 6.4 ZAE000006896 51 + 0.0 ZAE000109815 56.11 - 0.2 131.03 + 1.3 43.24 + 5.4 ISIN 27.34 + 8.0 CH0012221716 SE0000103814 12-07 Var. SE0000108656 21.3 + 1.1 SE0000106270 58.05 + 4.4 SE0000108227 89.1 - 1.5 SE0000115446 Valeur 19-07 ABB..............................................21.54 ADECCO......................................60.6 CIE FIN RICHEMONT.............87.75 HOLCIM...........................................66 66.95 JULIUS BAER HLDG...............39.73 38.93 NESTLE......................................63.05 63.8 NOVARTIS.................................68.25 69.5 ROCHE HOLDING...................233.4 244.2 SGS................................................2112 2141 SWISS RE NOM......................73.85 72.3 SWISSCOM.................................417.1 419.4 SYNGENTA...............................392.8 391.9 THE SWATCH GROUP..........529.5 541.5 UBS...............................................17.57 16.66 ZURICH FIN SERVICE............251.4 252 TOKYO (TOPIX 30) Valeur 19-07 12-07 CANON.......................................3385 3370 EAST JAPAN RAILWAY.........8290 8350 HONDA MOTOR.......................3875 3805 JAPAN TOBACCO....................3620 3685 KANSAI ELEC. POWER..........1458 1435 KDDI.............................................5180 5210 KOMATSU LTD.........................2384 2400 MITSUBISHI CORP....................1861 1829 MITSUBISHI ESTATE...............2797 2756 MITSUBISHI UFJ FIN..................674 655 NINTENDO.................................13510 12080 NIPPON STEEL CORP..............299 299 NISSAN MOTOR.........................1121 1095 NOMURA HOLDINGS................814 818 NTT................................................5210 5250 NTT DOCOMO.....................156400 157500 PANASONIC.................................879 838 SHIN-ETSU CHEMICAL.........6900 6920 SONY............................................2188 2179 TAKEDA PHARMA...................4730 4740 TOKYO ELEC. POWER.............726 682 TOSHIBA CORP.........................490 477 Var. + 0.4 - 0.7 + 1.8 - 1.8 + 1.6 - 0.6 - 0.7 + 1.7 + 1.5 + 2.9 + 11.8 + 0.0 + 2.4 - 0.5 - 0.8 - 0.7 + 4.9 - 0.3 + 0.4 - 0.2 + 6.5 + 2.7 AUTRES PLACES CANADA - TORONTO Valeur 19-07 12-07 BARRICK GOLD.......................16.67 15.65 BOMBARDIER............................5.08 4.97 Var. + 6.5 + 2.2 AUSTRALIE - SYDNEY Valeur 19-07 12-07 BHP BILLITON.........................33.86 33.31 RIO TINTO.................................56.23 54.74 Var. + 1.7 + 2.7 AFRIQUE DU SUD JOHANNESBOURG Valeur 19-07 ANGLO AMERICAN........ ■ 207.92 ANGLOGOLD ASH............ ■ 127.21 GOLD FIELDS..................... ■ 52.45 HARMONY GOLD..............■ 33.83 IMPALA PLATINUM............. ■ 91.5 SAPPI.................................... ■ 25.68 SASOL................................ ■ 449.44 STANDARD BANK...........■ 108.56 12-07 201.49 130.47 52.18 35.1 91.74 26.51 439 107.83 Var. + 3.2 - 2.5 + 0.5 - 3.6 - 0.3 - 3.1 + 2.4 + 0.7 SUEDE - STOCKHOLM - 1.4 + 2.1 - 1.2 - 1.8 - 4.4 - 1.4 + 2.1 - 0.5 + 0.2 - 2.2 + 5.5 - 0.2 Valeur 19-07 12-07 ABB LTD.....................................149.7 150.2 ELECTROLUX...........................185.5 171.4 ERICSSON B...............................75.6 80.8 HENNES & MAURITZ............236.6 237.7 SKF...............................................176.9 164.4 VOLVO.......................................93.75 91.75 Var. - 0.3 + 8.2 - 6.4 - 0.5 + 7.6 + 2.2 FINLANDE - HELSINKI ISIN FI0009000681 Valeur 19-07 12-07 NOKIA...........................................3.07 3.16 Var. - 2.8 NORVEGE - OSLO ISIN NO0005052605 NO0010096985 NO0010208051 Valeur 19-07 12-07 NORSK HYDRO.......................25.23 25.1 STATOIL......................................132.7 130.2 YARA INT'L..................................263 257 Var. + 0.5 + 1.9 + 2.3 DANEMARK - COPENHAGUE ISIN DK0060102614 Valeur 19-07 12-07 NOVO NORDISK........................924 935.5 Var. - 1.2 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET EURONEXT la cote XIII COMMENT LIRE LA COTE EURONEXT AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euro- next Paris, publiées dans les tableaux des pages de la cote (y compris certains éléments de notre guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De ce fait, Investir décline toute responsabilité en cas de contestation éventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote. INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de la valeur, nous indiquons le code mnémonique ainsi que des informations sur le titre, à savoir : Opération sur titre. Il s’agit de la dernière opération réalisée. Ces abréviations sont les suivantes : Div. (division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS (augmentation de capital). La date de l’opération est affichée. Mode de cotation. La cotation est en continu (9heures - 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies d’un «F»). Deux fixages sont organisés pour les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext. Les valeurs du Marché Libre constituent une catégorie spécifique avec une seule cotation, à 15 heures. L’indication « Nom » signifie que le titre est exclusivement au nominatif et «P» exclusivement au porteur. Le sigle l signifie que la valeur fait partie de la composition de l’indice VM100, indice de valeurs moyennes créé par Investir. Le sigle ▼ signifie que la valeur fait l’objet d’un contrat d’animation. COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de celui du vendredi de la semaine précédente. Le sigle ■ indique que le cours est antérieur à la date indiquée. Quand le dernier cours est antérieur de plus d’une semaine, nous indiquons la date du dernier cours ainsi que le montant. La lettre «d» signifie que le cours est demandé et «o» que le cours est offert. DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous indiquons dans ces colonnes les extrêmes (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en cours de séance ainsi que les variations. DIVIDENDE. A côté du montant du dividende, il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du verse- ment total du dividende, (A) quand il s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre (il s’agit en général d’un dividende de type exceptionnel). La date indiquée sous le montant est celle du détachement du dernier dividende. A noter que le dividende de plusieurs sociétés internationales (hors zone euro) cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine. SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS(en (en%) %) COURS DIVID. DIVID. SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS(en (en%) %) COURS DIVID. DIVID. SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS(en (en%) %) COURS DIVID. DIVID. ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - ▼ l FR0000064602 - 126.630.877 - 58 ACTEOS - EOS - ▼ FR0000076861 - 2.955.207 - 6 ACTIA GROUP - ATI - ▼ FR0000076655 - 20.099.941 - 23 ADC SIIC - ALDV - F BE0974269012 - ADL PARTNER - ALP - ▼ FR0000062978 - 4.361.344 - 41 ADOCIA - ADOC FR0011184241 - 6.209.076 - 58 ADVINI - ADVI - ▼ FR0000053043 - 3.511.168 - 112 AEDIAN - AEDI - ▼ FR0004005924 - 1.839.082 - 12 AFONE - AFO - ▼ FR0000044612 - 6.235.410 - 34 AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F FR0000062176 - 201.228 - 22 ALPHA MOS - ALM FR0000062804 - 4.168.017 - 5 ALTAREIT - AREIT - F FR0000039216 - 1.750.487 - 298 ARGAN - ARG - l FR0010481960 - 14.126.328 - 179 ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) - ARTO - NOM. F FR0000076952 - 266.200 - 998 AST GROUPE - ASP FR0000076887 - 12.579.998 - 37 AUBAY - AUB - ▼ l FR0000063737 - 13.184.606 - 74 AUDIKA - ADI - ▼ l FR0000063752 - 9.450.000 - 77 AUFEMININ.COM - FEM FR0004042083 - 8.985.902 - 182 AUGROS CP - AUGR - F FR0000061780 - 1.427.458 - 5 AUREA W - AURE - ▼ l FR0000039232 - 11.842.054 - 46 AURES TECHNOLOGIES - AURS - ▼ FR0000073827 - 1.000.000 - 17 AUSY - OSI - l FR0000072621 - 4.465.078 - 98 AVENIR FINANCE - AVF - ▼ FR0004152874 - 2.532.756 - 14 BAC MAJESTIC - BST - REGR. F FR0011451186 - BACCARAT - BCRA - NOM. F FR0000064123 - 830.713 - 162 BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM. MC0000031187 - 12.160.490 - 381 BANQUE DE LA RÉUNION - BQRE - F FR0000039612 - 1.691.761 - 93 BARBARA BUI - BUI - ▼ FR0000062788 - 674.650 - 17 BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL - BLC - ▼ l FR0000035370 - 7.340.580 - 79 BISCUITS GARDEIL - GARD - F ▼ FR0000065435 - 480.190 - 11 BLEECKER - BLEE - F FR0000062150 - 1.156.686 - 59 BOURSE DIRECT - BSD - ▼ FR0000074254 - 55.955.383 - 53 BURELLE SA - BUR - l FR0000061137 - 1.853.315 - 623 BUSINESS ET DECISION - BND FR0000078958 - 7.882.975 - 24 CAFOM - CAFO - l FR0010151589 - 8.527.238 - 37 CAMBODGE - CBDG - CIE DE F FR0000079659 - 559.735 - 3.079 CAMELEON SOFTWARE - CAM FR0000074247 - 10.621.850 - 11 CAPELLI - CAPLI FR0010127530 - 13.280.000 - 20 CARP.DE PARTIC. - CARP - F FR0000064156 - 319.109 - 20 CARREFOUR PROP. - CARPD - F FR0010828137 - 2.656.418 - 54 CAST - CAS - EX-DS 08/06/12 ▼ FR0000072894 - 12.283.334 - 16 CATERING INTER. SVCES-CIS - CTRG - DIV 4 LE 3/12/12 ▼ l FR0000064446 - 8.041.040 - 184 CBO TERRITORIA - CBOT FR0010193979 - 32.023.669 - 89 CCA INTERNATIONAL - CCA - F ▼ FR0000078339 - 7.360.272 - 13 CEGEREAL - CGR - ▼ FR0010309096 - 13.372.500 - 298 CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13 FR0004042232 - 12.611.875 - 25 CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F FR0000037475 - 854.224 - 44 CHAUSSERIA SA - CHSR - F FR0000060907 - 480.146 - 7 CIBOX INTERACTIVE - CIB FR0000054322 - 99.150.792 - 4 CNIM - COM - ▼ FR0000053399 - 3.028.110 - 257 COFITEM-COFIMUR - CFTM - NOM. FR0000034431 - 4.288.169 - 394 COHERIS - COH FR0004031763 - 5.613.075 - 7 CONSTELLIUM - CSTM NL0010489522 - 104.062.866 - 1.522 COTTIN FRÈRES - COTT - ▼ FR0000071854 - 2.247.420 - 8 0,46 -/+ 9,52 % 0,46 0,49/0,41 1,90 + 5,56 %/- 1,55 % 1,80 2,28/1,65 1,15 -/- 4,17 % 1,15 1,28/1,03 -/- 6,67 % ■ 0,14 0,15/0,14 0,14 9,38 - 2,09 %/- 22,16 % 9,58 12,10/9,35 9,41 - 5,90 %/- 5,90 % 10 13,95/9,12 32 + 0,79 %/+ 1,27 % 31,75 32,99/31,50 6,75- 0,30 %/+ 67,08 % 6,77 6,78/2,45 5,50 - 5,17 %/- 8,33 % 5,80 6,20/4,83 -/+ 11,29 % ■ 109,95 131,20/92,60 109,95 1,15 - 3,36 %/- 17,86 % 1,19 1,48/1,11 169,99 -/+ 0,61 % 169,99 170/144 12,65 - 0,24 %/+ 9,52 % 12,68 13,64/11,50 3750+ 1,52 %/+ 32,28 % 3694 3900/3100 2,92 + 1,39 %/- 7,89 % 2,88 3,40/2,73 5,60+ 1,08 %/+ 10,02 % 5,54 5,69/4,99 8,14 - 1,93 %/- 2,86 % 8,30 10,48/7,45 20,25 - 5,81 %/+ 21,26 % 21,50 22,53/15,50 3,55- 11,03 %/+155,40 % 3,99 3,99/1,01 3,89+ 6,58 %/- 15,62 % 3,65 4,88/3,62 17,02 - 3,24 %/- 5,44 % 17,59 24,05/16,81 22,05 + 2,13 %/+ 21,29 % 21,59 22,19/17,70 5,56 + 3,73 %/+ 9,02 % 5,36 6,34/4,99 6,14- 33,26 %/+3737,50 % 9,20 9,20/0,16 194,90+ 2,58 %/+ 16,72 % 190 200,01/161 31,30 -/- 5,15 % 31,30 40/28,36 55 + 1,85 %/+ 13,40 % 54 55/46,12 25,75 - 7,01 %/- 22,90 % 27,69 33,45/25 10,70+ 10,20 %/+ 45,18 % 9,71 10,86/7,37 11-7-13 -/+ 56,70 % ■ 22,58 22,58/14,40 20-6-13 -/+ 24,39 % ■ 51 65/37,01 0,95 + 3,26 %/+ 9,20 % 0,92 1/0,86 336 - 0,18 %/+ 82,61 % 336,59 354/184 3- 2,60 %/- 16,20 % 3,08 4,15/2,90 4,34 - 3,56 %/+ 29,17 % 4,50 5,50/3,34 ■ 5500+ 3,77 %/+ 30,95 % 5700/4100,01 5300 1,06 + 1,92 %/- 7,02 % 1,04 1,46/0,96 1,52 -/+ 15,15 % 1,52 1,60/1,26 16-5-13 -/+ 0,33 % ■ 61,20 67,68/57,50 20,15 -/- 10,04 % 20,15 22,95/19 1,27- 3,05 %/- 43,56 % 1,31 2,37/1,23 22,85+ 0,22 %/- 10,07 % 22,80 28,84/20,60 2,77 - 1,42 %/- 8,88 % 2,81 3,30/2,68 27-6-13 -/- 38,04 % ■ 1,71 3,44/1,62 22,29 - 2,19 %/+ 13,72 % 22,79 24,85/19,60 2 -/2 2,10/1,49 51 -/+ 9,68 % 51 52/46,49 -/+ 66,59 % ■ 14,11 14,11/10,54 14,11 0,04 -/0,04 0,06/0,03 85+ 3,66 %/+ 17,32 % 82 85,25/72,35 91,95 + 7,66 %/+ 4,49 % 85,41 102,74/83,50 1,18 - 1,67 %/- 28,05 % 1,20 1,90/1,10 -/14,63 14,63/14,63 3,53 - 3,29 %/- 19,77 % 3,65 4,50/3,46 0,09 (T) 28-8-12 COURTOIS - COUR - NOM. F FR0000065393 - 72.780 - 7 CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP FR0000044323 - 778.475 - 38 CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI - CRAV - F FR0000185506 - 1.317.741 - 101 CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 FR0010483768 - 16.908.614 - 337 CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV FR0000045213 - 2.277.243 - 98 CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA FR0010461053 - 2.228.389 - 82 CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO FR0000045239 - 1.003.200 - 41 CRCAM MORBIHAN CCI - CMO FR0000045551 - 1.701.140 - 62 CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF FR0000185514 - 17.109.818 - 234 CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l FR0000044364 - 1.053.618 - 75 CRCAM PARIS IDF CCI - CAF - ▼ FR0000045528 - 8.748.305 - 503 CRCAM SUD RHÔNE-ALPES CCI - CRSU - l FR0000045346 - 785.500 - 81 CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 FR0000045544 - 1.435.745 - 80 CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l FR0000045304 - 1.203.638 - 55 CROSSWOOD - CROS - F FR0000050395 - 10.632.960 - 29 CS-COMM. ET SYSTÈMES - SX FR0007317813 - 6.306.582 - 15 CYBERGUN - CYB - EX-DS 17/05/13 FR0004031839 - 10.164.936 - 9 DALET - DLT - REGR. 1P5 FR0011026749 - 3.593.680 - 17 DANE-ELEC MEMORY - DAN FR0000036774 - 25.559.433 - 5 DBV TECHNOLOGIES - DBV FR0010417345 - 13.408.147 - 109 DELFINGEN - DELF - ▼ FR0000054132 - 2.037.440 - 26 DELTA PLUS GROUP - DLTA - ▼ l FR0004152502 - 1.839.677 - 43 DEVERNOIS S.A. - DEVR - F ▼ FR0000060840 - 299.058 - 30 DIGIGRAM - DIG - F FR0000035784 - 2.100.000 - 3 DNXCORP (EX:DREAMNEX) - DNX - l FR0010436584 - 2.834.575 - 51 DOCKS PÉTROLES AMBÈS - DPAM - F FR0000065260 - 97.800 - 11 DUC - DUC - F FR0000036287 - 1.862.688 - 5 DYNACTION - DYT - ▼ FR0000130353 - 3.295.842 - 30 ECA - ECASA - l FR0010099515 - 8.128.819 - 66 EGIDE - GID - ▼ FR0000072373 - 1.784.797 - 7 EKINOPS - EKI FR0011466069 - ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM FR0000035719 - 3.250.000 - 12 ELECT. STRASBOURG - ELEC - NOM. FR0000031023 - 7.169.386 - 665 EMME - EME - F ▼ FR0004155000 - 2.516.990 - 8 ENCRES DUBUIT - DBT - NOM. ▼ FR0004030708 - 3.141.000 - 7 ERMO - ERMO - F ▼ FR0000063950 - 1.801.803 - 17 ETAM DÉVELOPPEMENT - TAM - l FR0000035743 - 7.982.547 - 131 EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - RED NOM 07/08/12 F FR0000061475 - 67.667.348 - 5 EURO RESSOURCES - EUR FR0000054678 - 62.496.461 - 182 EUROMEDIS GROUPE - EMG - NOM. FR0000075343 - 2.990.971 - 18 EUROPACORP - ECP - l FR0010490920 - 29.315.154 - 133 EUROSIC - ERSC FR0000038200 - 22.839.874 - 731 ERYTECH PHARMA - ERYP FR0011471135 - 5.539.952 - 59 EXACOMPTA CLAIREF. - EXAC - NOM. F FR0000064164 - 1.131.480 - 50 EXEL INDUSTRIES - EXE - ▼ FR0004527638 - 6.787.900 - 252 EXPL. PROD. CHIM. - EXPL - 250 F AMORT. F FR0000039026 - 168.400 - 37 EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - NOM. F FR0000037343 - 29.473 - 6 FALA - FALA - F FR0000064222 - 20.000 - 105 FAUVET-GIREL - FAUV - F FR0000063034 - 250.810 - 5 FERMIÈRE DE CANNES - FCMC - F FR0000062101 - 175.182 - 228 FIDUCIAL OFFICE - SACI - F ▼ FR0000061418 - 2.169.232 - 61 FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F ▼ FR0000060535 - 2.414.000 - 194 FIEBM - BERR - F FR0000062341 - 1.911.000 - 16 FIEBM - EBPF - PART F FR0000062507 - 10.500 - 1 99,51 - 0,99 %/- 3,86 % 100,50 110/98,02 49,39+ 0,80 %/+ 16,21 % 49 54/42,50 76,50 + 1,32 %/+ 31,90 % 75,50 82,49/58,60 19,91 - 0,80 %/+ 5,34 % 20,07 20,90/18,40 43,20 + 1,89 %/+ 13,68 % 42,40 48,29/38 36,86 - 0,38 %/+ 8,13 % 37 40,50/34 41 - 0,97 %/+ 6,49 % 41,40 50/38 36,35 + 0,25 %/+ 5,06 % 36,26 39,80/34,60 13,65 + 0,22 %/+ 13,18 % 13,62 14,77/12,06 70,98- 0,03 %/+ 18,34 % 71 75,29/61 57,50 + 2,73 %/+ 11,87 % 55,97 57,89/49,50 103,47 + 1,04 %/+ 10,31 % 102,40 110,20/93,80 55,80 + 0,27 %/+ 6,49 % 55,65 59/52,40 46 + 2,15 %/+ 10,05 % 45,03 52,40/41,80 ■ 2,75 + 1,85 %/- 1,79 % 2,80/2,20 2,70 2,32- 4,53 %/- 24,43 % 2,43 3,55/1,55 0,86 - 1,15 %/- 20,91 % 0,87 1,36/0,79 4,80 - 1,84 %/+ 4,12 % 4,89 5,15/4,55 27-2-13 -/■ 0,21 0,26/0,20 8,10 + 0,62 %/- 1,22 % 8,05 9,75/7,51 12,75 - 0,31 %/+ 41,67 % 12,79 13,20/8,60 23,30 + 0,22 %/+ 8,68 % 23,25 24,90/21,43 ■ 100- 8,26 %/+ 27,06 % 117/80 109 -/+ 31,91 % ■ 1,24 1,34/0,82 1,24 18 - 1,10 %/- 7,22 % 18,20 22,83/17,95 ■ 112,01- 6,66 %/+ 52,39 % 126/68,01 120 ■ 2,69+ 15,95 %/- 6,60 % 4,50/2,32 2,32 9,03- 8,79 %/+ 31,06 % 9,90 10/6,89 8,10- 0,49 %/+ 13,60 % 8,14 9,49/7,13 4,05 - 14,74 %/- 0,74 % 4,75 6,10/3,53 6,10 -/- 0,16 % 6,10 6,50/4,99 3,84 + 1,86 %/- 34,13 % 3,77 6,20/2,67 92,80 + 0,60 %/+ 2,71 % 92,25 97,90/86,50 08-7-13 -/+ 30,43 % ■3 5,80/2,70 2,13- 0,93 %/- 15,48 % 2,15 2,98/1,95 ■ 9,35- 1,58 %/+ 28,08 % 9,73/7,70 9,50 16,36 + 2,19 %/- 2,21 % 16,01 22,45/15 05-7-13 -/- 65,00 % ■ 0,07 0,28/0,07 2,92 + 2,46 %/+ 10,19 % 2,85 2,94/2,37 6,05- 0,33 %/+ 10,00 % 6,07 6,32/5,25 4,55 + 1,11 %/+ 15,26 % 4,50 4,73/2,71 32 -/+ 0,31 % 32 33,80/31 10,60 + 0,19 %/- 6,94 % 10,58 11,60/9,96 ■ 44,45 + 9,75 %/- 3,79 % 54,40/36,56 40,50 37,11 - 3,18 %/- 1,83 % 38,33 44,81/30,21 ■ 218,99 - 0,91 %/+ 15,87 % 228,21/165,72 220,99 ■ 205,10 - 8,84 %/+ 7,38 % 245/182,11 225 22-5-13 -/+ 5,24 % ■ 5265 5298/5004,02 24-6-13 -/■ 20,01 20,01/20,01 ■ 1300 - 5,72 %/+ 26,71 % 1550/1036,01 1378,90 28,27 -/+ 0,04 % 28,27 28,27/28,26 80,51 + 0,65 %/+ 7,35 % 79,99 97,50/74,50 8,39 + 2,94 %/+ 14,15 % 8,15 8,50/6,89 04-6-13 -/- 3,25 % ■ 135,50 154,10/135,50 4,20 (T) 23-5-13 3,23 (T) 11-4-13 4,46 (A) 16-5-13 1,38 (T) 17-4-13 2,65 (T) 21-5-13 2,46 (T) 15-4-13 2,65 (T) 04-6-13 2,47 (T) 29-5-13 0,60 (T) 26-4-13 4,97 (T) 29-5-13 3,20 (T) 29-4-13 6,72 (T) 29-5-13 3,91 (T) 29-4-13 2,65 (T) 15-4-13 2,50 (T) 03-7-06 0,35 (T) 30-6-08 0,53 (T) 16-9-11 FINANCIÈRE MARJOS - FINM - F FR0000060824 - 2.202.339 - 3 FINATIS - FNTS - F FR0000035123 - 5.656.860 - 379 FIPP - FIPP FR0000038184 - 122.471.554 - 16 FLEURY MICHON - FLE - ▼ l FR0000074759 - 4.387.757 - 172 FONCIÈRE 6 ET 7 - SRG - F FR0010436329 - 25.594.655 - 449 FONCIÈRE 7 INVEST. - LEBL - F FR0000065930 - 1.600.000 - 2 FONCIÈRE ATLAND - FATL FR0000064362 - 469.890 - 27 FONCIÈRE EURIS - EURS - F FR0000038499 - 9.965.874 - 420 FONCIÈRE INEA - INEA FR0010341032 - 4.729.022 - 166 FONCIERE PARIS - FPF FR0010304329 - 2.213.582 - 248 FONCIERE PARIS NORD - FPN FR0011277391 - 4.344.218 - 1 FONCIÈRE R-PARIS - FFBE - F FR0000063265 - 157.928 - 6 FONCIERE SEPRIC - SPRIC - EX D OP 12/03/13 F FR0004031292 - 7.655.284 - 78 FONCIÈRE VOLTA - SPEL - NOM. F FR0000053944 - 8.240.765 - 40 FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F FR0010588079 - 6.885.000 - 138 FROMAGERIES BEL - FBEL - F FR0000121857 - 6.872.335 - 2.000 FSDV - FAYE - F FR0000031973 - 150.250 - 9 GASCOGNE - BI - SUSP. 06/07/12 ▼ l FR0000124414 - 1.993.963 - 5 GAUMONT - GAM - ▼ FR0000034894 - 4.272.530 - 164 GEA - GEA - ▼ FR0000053035 - 1.195.528 - 88 GÉNÉRALE DE SANTÉ - GDS FR0000044471 - 56.427.195 - 614 GENERIX - GENX FR0010501692 - 25.779.132 - 36 GÉRARD PERRIER INDUST. - PERR - ▼ l FR0000061459 - 1.986.574 - 87 GRAINES VOLTZ - GRVO - F ▼ FR0000065971 - 1.370.000 - 27 GRAND MARNIER - MALA - F ▼ FR0000038036 - 85.000 - 362 GRANDS MOUL. STRASBOURG - GDMS - F FR0000064180 - 83.867 - 73 GROUPE FNAC - FNAC FR0011476928 - 16.595.610 - 306 GROUPE GO SPORT - GSP - EX DS 26/04/12 ▼ FR0000072456 - 11.332.569 - 33 GROUPE GORGÉ - GOE - ▼ FR0000062671 - 12.731.843 - 99 GROUPE JAJ - GJAJ - F ▼ FR0004010338 - 3.560.939 - 4 GROUPE OPEN - OPN - l FR0004050300 - 8.883.173 - 53 GROUPE PIZZORNO - GPE FR0010214064 - 4.000.000 - 66 GROUPE VIAL - VIA FR0010340406 - 11.208.015 - 4 GUILLEMOT CORP. - GUI - ▼ FR0000066722 - 15.004.736 - 10 GUY DEGRENNE - GUYD - F ▼ FR0004035061 - 8.990.408 - 9 HENRI MAIRE - MAIR - F ▼ FR0000061087 - 5.741.066 - 12 HF COMPANY - HF - ▼ l FR0000038531 - 3.755.057 - 19 HIGH CO - HCO - l FR0000054231 - 11.210.666 - 53 HOLOGRAM INDUSTRIES - HOL - ▼ FR0000062168 - 5.403.213 - 189 HUIS CLOS41 - 0,75 FR0000072357 - HCL... ID LOGISTICS GROUP - IDL FR0010929125 - 5.474.480 - 230 IDI - IDIP FR0000051393 - 7.221.562 - 164 IEC PROFESSIONNEL MEDIA - IEC FR0000066680 - 25.875.817 - 45 IGE + XAO - IGE - l FR0000030827 - 1.427.800 - 65 IMMOBILIÈRE DASSAULT - IMDA - F FR0000033243 - 6.047.456 - 132 IMMOBILIÈRE HÔTELIÈRE - IMHO - F FR0000036980 - 8.671.634 - 11 INDEX MULTIMEDIA - MUL FR0004061513 - 13.456.570 - 6 INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F FR0000066219 - 1.200.000 - 70 INFOTEL - INF - ▼ l FR0000071797 - 1.331.391 - 72 INNELEC MULTIMEDIA - INN - ▼ FR0000064297 - 1.648.679 - 7 INSTALLUX SA - STAL - F ▼ FR0000060451 - 303.500 - 47 INTEXA - ITXT - F FR0000064958 - 1.012.000 - 5 IRD NORD PAS-DE-CALAIS - DP - ▼ FR0000124232 - 2.903.273 - 42 IT LINK - ITL - ▼ FR0000072597 - 1.736.000 - 3 26-1-11 -/■ 1,29 -67 - 1,76 %/+ 8,29 % 68,20 82,20/61 0,13 -/- 7,14 % 0,13 0,18/0,13 39,30 - 0,51 %/+ 0,38 % 39,50 45,10/38,82 17,55 + 0,34 %/- 0,28 % 17,49 17,60/15,44 14-5-13 -/- 17,13 % ■ 1,50 1,80/0,57 57,01 -/- 6,53 % 57,01 60,99/48 42,15 - 3,10 %/+ 5,43 % 43,50 47,50/38,90 35 + 0,03 %/+ 2,67 % 34,99 36,19/32 112 + 0,90 %/111 121,50/105 0,22 - 4,35 %/- 18,52 % 0,23 0,37/0,22 08-7-11 -/■ 34,97 -10,22+ 0,20 %/+ 18,70 % 10,20 12/6,21 ■ 4,88+ 9,66 %/+ 62,13 % 5,09/3,65 4,45 20,10+ 1,46 %/+ 30,43 % 19,81 21/15,29 291- 1,02 %/+ 60,68 % 294 300/180 22-5-13 -/+ 41,36 % ■ 59,95 61/43,81 2,51+ 4,58 %/- 53,00 % 2,40 5,35/2,20 38,50 + 1,05 %/- 0,52 % 38,10 46/35,35 74 - 1,20 %/+ 2,78 % 74,90 89,50/68,51 10,88 - 4,98 %/+ 11,59 % 11,45 11,48/9,51 1,40+ 13,82 %/+ 84,21 % 1,23 1,40/0,76 44+ 5,59 %/+ 36,86 % 41,67 45/32,01 19,76 - 3,14 %/- 15,12 % 20,40 23/19,60 4260,01 -/+ 10,36 % 4260,01 4400/3750 01-7-13 -/- 33,46 % ■ 865 1100/600 18,45+ 21,06 %/- 2,89 % 15,24 20,22/14,27 2,87+ 3,24 %/- 32,47 % 2,78 4,60/2,36 7,81 - 7,13 %/+ 29,95 % 8,41 9,07/5,26 07-6-12 -/■ 1,14 -5,99 + 2,57 %/+ 23,51 % 5,84 6,58/4,65 16,50 - 2,37 %/+ 41,75 % 16,90 17/11,25 0,40- 4,76 %/- 37,50 % 0,42 0,86/0,39 0,65 - 4,41 %/- 16,67 % 0,68 0,84/0,58 1,04+ 4,00 %/- 20,61 % 1 1,25/0,91 11-7-13 -/- 5,75 % ■ 2,13 2,35/1,71 5,10+ 7,82 %/- 19,69 % 4,73 7,74/4,52 4,70 + 6,09 %/- 4,08 % 4,43 5,21/4,28 35 -/+ 33,49 % 35 35,02/26,21 16-5-13 7235 %/7 % ■ 12,49 -41,97 + 4,17 %/+ 60,19 % 40,29 42,92/26,20 22,75 + 1,52 %/+ 6,81 % 22,41 24,20/21,20 1,74 -/+ 12,26 % 1,74 1,79/1,43 45,50 + 1,63 %/+ 10,17 % 44,77 46,20/37,50 21,90 - 1,35 %/+ 22,62 % 22,20 27/17,26 31-8-09 -/■ 1,29 -07-3-13 -/+ 7,50 % ■ 0,43 0,57/0,38 04-7-13 -/+ 30,11 % ■ 58,60 66,60/49,99 54 - 0,30 %/- 2,53 % 54,16 55,50/48 4,31- 0,46 %/- 12,58 % 4,33 4,94/3,96 156,10 - 2,44 %/+ 11,50 % 160 167/145 -/- 13,17 % ■ 5,21 7,92/2,30 5,21 14,35 - 0,14 %/- 3,82 % 14,37 14,93/14,35 1,96 - 1,51 %/- 26,04 % 1,99 2,99/1,95 0,29 15-7-92 2 (T) 05-7-13 0,04 (D) 11-12-12 1,20 (T) 18-6-13 0,75 (A) 19-4-13 1,30 (D) 28-10-08 0,91 (T) 10-7-01 2,15 (T) 05-7-13 1,25 (D) 24-6-13 6,25 (T) 19-4-13 0,05 (T) 25-9-09 1 (T) 18-6-13 0,32 (T) 19-6-13 0,14 (T) 04-12-12 0,29 (S) 28-5-13 7,03 (T) 26-6-12 0,80 (T) 12-4-13 34 (T) 17-6-13 0,17 (T) 27-6-13 0,08 (S) 14-5-13 0,27 (T) 25-6-12 0,64 (D) 30-5-05 0,45 09-7-99 0,10 (T) 28-6-13 1 (T) 11-6-12 0,33 (T) 15-7-02 0,15 (T) 03-6-13 2,07 (T) 21-6-02 0,01 (T) 21-9-12 6,70 (T) 05-6-09 0,17 (T) 15-9-09 0,17 (T) 12-12-12 1,14 19-7-95 0,08 (T) 27-2-08 0,04 (T) 05-6-12 4,40 (T) 04-6-13 0,24 (T) 21-12-11 48 (T) 17-6-13 0,08 (T) 26-9-12 1 (T) 05-7-13 0,28 (T) 21-6-13 0,10 (T) 10-6-13 0,65 (T) 15-7-13 2,24 (T) 25-7-12 0,11 10-8-98 3,40 (T) 27-6-13 5,30 (T) 17-4-13 0,08 (T) 22-6-12 4,64 (D) 10-5-11 0,69 30-6-00 0,36 (T) 26-6-13 1 (T) 18-6-13 3,85 (D) 20-5-13 0,39 (T) 29-6-07 1,77 (T) 13-5-13 5 (T) 25-6-13 0,75 (T) 08-7-03 0,38 (T) 26-6-13 0,50 (S) 25-9-12 5,60 (T) 03-6-13 2,22 (D) 05-4-13 0,30 (T) 06-4-09 0,60 (T) 03-7-13 0,50 (T) 18-6-08 0,29 (T) 13-9-12 0,07 (T) 16-2-09 0,18 (T) 06-10-09 2,10 (T) 19-4-13 0,50 (T) 27-5-13 0,96 (T) 24-1-13 2 (T) 03-7-13 3,80 (T) 03-7-13 200 (T) 30-5-13 44,47 (T) 12-6-13 0,91 10-6-93 0,39 (T) 10-5-13 0,07 (T) 23-8-12 6 (T) 28-9-01 0,40 (T) 25-3-13 0,12 (T) 06-7-09 0,80 (T) 26-6-13 6,25 (T) 17-5-13 0,17 (T) 05-11-01 3 (T) 21-7-08 1 (T) 29-4-13 2,40 (T) 02-4-13 0,75 (T) 17-7-13 1,40 (T) 12-6-13 0,64 (T) 26-6-13 50 (S) 26-6-13 1,90 (T) 29-7-11 1,80 (T) 02-6-04 0,32 (T) 24-6-13 0,10 (T) 15-11-05 0,13 (T) 17-5-13 0,18 (T) 18-7-13 0,90 (D) 25-9-08 0,54 (T) 10-7-02 0,12 (T) 02-7-08 0,50 (T) 09-7-13 0,15 (T) 21-6-13 0,40 (T) 29-4-13 11 ( ) 01-12-90 0,15 (S) 28-6-13 0,04 (T) 02-7-13 0,76 (T) 12-2-13 1,50 (T) 27-5-13 0,39 01-9-93 0,14 (T) 02-1-06 1,35 (T) 19-6-13 2 (T) 27-5-13 0,25 (T) 19-9-12 8 (T) 21-6-13 0,38 (T) 02-8-04 0,15 (T) 11-7-12 0,34 (T) 03-7-12 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ de CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var var iation iatio sem Plu n ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b Der as nier Dat divid e en VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO e Cap Isin i. (M Nbr €) e de titre s- CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a t var ion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der Datnier di e vide nde VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO Cap e Isin i. (M Nb €) re de titre s- CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i var ation iati sem Plu on ann aine s-h ann aut uelle / uels /plu s-b as Der n i Dat er di e vide nde VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO Cap e Isin i. (M - Nb €) re d e ti tres - CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a var tion ia s Plu tion aemain n e s ann -haut nuelle / uels /plu s-b as Der n i e Dat r di e vide nde VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO e Is Cap in i. (M Nbr €) e de titre s- ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C COURS(en (en%) %) COURS ITESOFT - ITE 2,30 - 4,17 %/- 10,51 % FR0004026151 - 5.696.390 - 13 2,40 2,75/2,13 ITS GROUP - ITS 3,49- 3,06 %/- 20,14 % FR0000073843 - 5.908.150 - 21 3,60 4,48/3,34 JACQUES BOGART - JBOG - F ■ 225 + 1,81 %/- 1,32 % FR0000032633 - 712.501 - 160 228/180 221 KAUFMAN & BROAD - KOF 17 - 0,58 %/- 3,90 % FR0004007813 - 21.584.658 - 367 17,10 17,80/16,61 KEYRUS - KEY 1,01 + 1,00 %/- 12,17 % FR0004029411 - 17.277.870 - 17 1 1,34/0,87 3,92 - 1,75 %/+ 0,51 % KINDY SA - KIND - ▼ 3,99 5,31/3,55 FR0000052904 - 1.303.000 - 5 KORIAN - KORI 16,63 - 1,25 %/+ 25,13 % FR0010386334 - 34.040.828 - 566 16,84 17,40/13,26 LA FONCIÈRE VERTE - LFVE - F 11-4-11 -/FR0000039638 - 487.657 - 38 ■ 78,47 -LA PERLA WORD - PERW 11-8-11 -/FR0000064917 - 59.249.751 - 3 ■ 0,05 -LACROIX SA - LACR 13,19 + 1,15 %/+ 12,26 % FR0000066607 - 3.766.560 - 50 13,04 14/11,26 12,44+ 3,67 %/- 39,02 % LAFUMA - LAF - ▼ 12 20,94/10,25 FR0000035263 - 3.487.934 - 43 LAGARDÈRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F 298 + 7,19 %/MC0000120790 - 1.296.366 - 386 278 315/257 30,55 - 0,26 %/+ 3,11 % LANSON-BCC (EX-BOIZEL) - LAN - ▼ l 30,63 34,04/29,55 FR0004027068 - 6.463.554 - 197 LDC - LOUP 103,15+ 5,38 %/+ 25,82 % FR0000053829 - 8.157.378 - 841 97,88 104/81,95 9,77- 0,31 %/+ 36,07 % LDLC.COM - LDL - NOM. ▼ 9,80 10/6,75 FR0000075442 - 5.747.374 - 56 9,73+ 9,33 %/+ 32,02 % LE BÉLIER - BELI - ▼ 8,90 9,83/7,39 FR0000072399 - 6.582.120 - 64 9,98+ 0,60 %/- 16,49 % LE NOBLE AGE - LNA - l 9,92 12,48/9,37 FR0004170017 - 8.542.141 - 85 LE TANNEUR - LTAN -/+ 64,76 % ■ 7,20 FR0000075673 - 4.282.136 - 31 7,30/4,38 7,20 99,80 - 0,20 %/- 3,11 % LEBON - LBON - NOM. F l 100 104,39/91 FR0000121295 - 1.173.000 - 117 -/- 13,79 % LES HÔTELS DE PARIS - HDP - F ▼ 09-7-13 ■3 3,65/2,54 FR0004165801 - 6.095.926 - 18 LES NX CONSTRUCTEURS - LNC 7,34 + 1,24 %/+ 12,58 % FR0004023208 - 16.039.755 - 118 7,25 8,30/6,16 LOCINDUS - LD 14,15 + 7,77 %/+ 16,65 % FR0000121352 - 10.716.062 - 152 13,13 15,50/12,25 MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F ■ 192+ 0,05 %/+ 20,00 % FR0000030074 - 495.984 - 95 205/160,60 191,90 35,80 + 4,68 %/+ 6,87 % MANUTAN INTER. - MAN - ▼ l 34,20 36,40/27,60 FR0000032302 - 7.613.291 - 273 MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F 08-7-13 -/+ 0,11 % FR0000030611 - 224.000 - 2 ■ 9,37 11,94/8,11 MECELEC - MCLC 2,41+ 0,42 %/- 12,36 % FR0000061244 - 3.210.532 - 8 2,40 3/2,28 MEDASYS - MED 0,83+ 3,75 %/+ 66,00 % FR0000052623 - 25.459.936 - 21 0,80 0,96/0,50 MEDEA - MEDE - RED NOM 08/03/13 F ■ 0,66- 33,33 %/- 23,26 % FR0000063323 - 591.000 - 0 1,74/0,66 0,99 3,98 + 1,27 %/- 9,13 % MÉDIA 6 - EDI - ▼ 3,93 5/3,70 FR0000064404 - 3.530.000 - 14 MEETIC - MEET 11,74 - 0,93 %/- 9,13 % FR0004063097 - 23.284.428 - 273 11,85 14/10,55 MEMSCAP - MEMS - REGR. 1,71+ 11,76 %/- 23,06 % FR0010298620 - 6.071.011 - 10 1,53 2,82/1,35 59+ 3,53 %/+ 59,72 % MGI COUTIER - MGIC - l 56,99 60,94/36,90 FR0000053027 - 2.674.104 - 158 MICROPOLE - MUN 0,85- 4,49 %/- 15,00 % FR0000077570 - 25.957.905 - 22 0,89 1,08/0,76 MILLIMAGES - MIL - REGR. -/+5150,00 % ■ 21 FR0011451194 - 22,80/0,40 21 MONCEY (FINANCIÈRE) - MONC - NOM. F ■ 4225,01 -/+ 37,40 % FR0000076986 - 182.871 - 773 4229/3075 4225,01 MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13 ■ 0,06 -/+ 33,33 % FR0004048734 - 55.702.656 - 3 0,07/0,04 0,06 16,85 + 4,46 %/+111,42 % MONTUPET SA - MON - l 16,13 16,90/8,05 FR0000037046 - 10.782.769 - 182 9,18 + 0,33 %/- 3,37 % MR BRICOLAGE SA - MRB - ▼ l 9,15 10,34/8,48 FR0004034320 - 10.387.755 - 95 MRM - MRM - F 1,42 + 2,90 %/+ 4,55 % FR0000060196 - 43.665.529 - 62 1,38 2,70/1,38 MUSÉE GRÉVIN - GREV - F ■ 87,55 + 1,78 %/- 1,74 % FR0000037970 - 503.264 - 44 97,09/85 86,02 NERGECO - NERG - F 16,38 + 2,38 %/+ 4,00 % FR0000037392 - 700.000 - 11 16 16,38/15,11 8,80 - 0,56 %/+ 5,64 % NEURONES - NRO - ▼ 8,85 9,48/8,30 FR0004050250 - 23.751.759 - 209 NSC GROUPE - NSGP - F 59,85 - 3,47 %/- 1,89 % FR0000064529 - 548.250 - 33 62 65/59 OL GROUPE - OLG 2,08- 0,95 %/- 29,01 % FR0010428771 - 13.241.287 - 28 2,10 3,15/1,93 OENEO OP - SBTT 11-7-13 -/- 0,62 % FR0011510114 - ■ 3,20 3,23/3,20 ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F -/FR0011170075 - 1 -12+ 2,21 %/+ 33,33 % ORAPI - ORAP - EX DS 16/11/12 ▼ 11,74 12,49/9 FR0000075392 - 3.292.327 - 40 ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13 39,81+ 24,60 %/+252,30 % FR0010160564 - 3.144.863 - 125 31,95 40,98/10,75 OREGE - OREGE 3 -/+ 73,41 % FR0010609206 - 17.794.652 - 53 3 3,55/1,56 OROSDI - OROS - AUG NOM. 12/6/12 F 09-7-13 -/- 33,05 % FR0000039141 - 1.024.000 - 33 ■ 32 32/32 OSIATIS - OSA 9,20- 0,22 %/+ 69,74 % FR0004044337 - 16.633.400 - 153 9,22 9,67/5,40 OVERLAP GROUPE - OVG 05-6-13 -/- 5,71 % FR0010759530 - 3.756.400 - 4 ■ 0,99 1,40/0,87 PAREF - PAR - EX DS 29/05/12 42,80+ 3,63 %/+ 23,70 % FR0010263202 - 1.208.703 - 52 41,30 43,85/34,60 DIVID. DIVID. 0,88 (T) 15-5-12 0,14 (T) 25-6-09 17,55 (T) 26-6-13 2,31 (T) 12-11-12 0,15 (T) 19-1-12 0,60 (T) 27-6-13 3,66 (T) 11-7-13 0,50 (T) 10-4-13 1 (T) 25-1-08 5,30 (T) 21-5-07 0,35 (T) 27-5-13 1,80 (T) 28-8-12 0,22 (T) 02-10-12 0,16 (T) 07-6-13 0,12 (T) 11-7-07 3 (T) 03-6-13 0,60 (T) 30-5-13 1 (T) 27-5-13 10 (T) 07-12-12 1,16 (T) 22-3-13 0,60 (T) 15-6-10 0,23 (T) 24-6-02 0,03 (T) 18-6-08 0,26 (T) 02-10-06 0,17 (T) 22-4-09 0,87 (A) 14-12-11 0,50 (T) 02-7-13 44 (T) 17-6-13 0,60 (T) 28-6-13 0,40 (T) 29-4-13 0,23 (T) 20-9-01 4,40 (T) 07-3-13 0,36 (T) 05-7-12 0,06 (T) 11-6-13 2 (T) 12-6-13 0,14 (T) 09-12-09 0,46 (T) 10-5-13 1,85 (T) 16-7-13 373,24 (T) 15-9-06 0,25 (T) 25-6-13 3 (T) 20-5-13 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET COURS (en %) + 0,76/+ 17,65 24,59/20,41 -/+ 38,64 36,50/23,36 + 0,25/+ 3,96 30,25/27 + 11,33/+ 23,91 6,08/3,96 -/-- 1,6/+ 5,59 968/805 -/+ 3,75 847/715 - 1,07/- 2,74 74,45/61 -/- 0,95 3,15/2,84 -/--/- 52,11 29,65/11,70 - 5/+ 14 31,90/24,71 0,28 (T) 27-9-12 3,80 (T) 22-5-13 -/+ 33,33 0,04/0,01 -/+200 0,27/0,02 - 0,28/+ 13,25 46,50/39,50 - 4,33/+ 15,5 9,01/5 + 1,9/+ 0,47 2,97/1,53 - 10,53/- 32 0,30/0,10 -/- 22,41 2,32/2,25 -/- 2,7 6,44/5,02 - 25/- 58,33 0,09/0,02 - 1,99/- 17,19 5,11/3,71 -/-- 2,56/- 3,8 1,84/1,51 -/- 20 14,40/11,01 -/- 29,72 5/3,46 + 0,31/+ 9,46 4,15/3 -/+109,68 3,29/1,55 -/+ 58,23 5/4,90 - 4,51/+ 1,85 15,99/13,50 - 0,96/- 30,41 1,67/0,95 - 8,73/+ 11,56 6,39/4,30 -/- 0,76 4,20/3,34 -/-+ 1,56/- 25,61 8,24/4,55 - 2,91/- 13,16 38,75/33 -/+ 7,02 4,14/2,81 + 1,93/- 5,53 159,25/96,50 - 0,68/- 37,16 7,83/4,23 DIVID. DIVID. DIVID. 0,30 (T) 04-6-13 0,40 (T) 11-6-13 0,10 (T) 06-7-11 0,10 (T) 05-6-12 0,10 (T) 24-6-13 0,16 (A) 24-12-10 0,45 (T) 14-5-13 0,01 (T) 04-6-13 0,13 (T) 25-6-13 0,30 (T) 25-6-13 0,04 (T) 25-6-13 1 (T) 13-9-11 0,44 (T) 01-7-13 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS COURS COURS(en (en%) %) CEREP - ALCER 2 FR0004042232 - 12.611.875 - 25 2 CÉSAR - ALCES 0,04 FR0010540997 - 57.510.396 - 2 0,03 20,04 CLASQUIN - ALCLA - ▼ 20,20 FR0004152882 - 2.306.401 - 46 CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT. 2 LU0379220212 - 11.097.948 - 22 2,50 COFIDUR - ALCOF 0,86 FR0000054629 - 7.784.795 - 7 0,79 COGRA - ALCOG - EX-DS 17/04/12 5,74 FR0011071570 - 2.327.663 - 13 5,79 4,40 COIL - ALCOI - ♣ 4,30 BE0160342011 - 1.710.994 - 8 CONCOURSMANIA - ALGCM 15,60 FR0011038348 - 3.313.592 - 52 15,50 CRM COMPANY - ALCRM 0,31 FR0010358465 - 19.729.977 - 6 0,36 CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL 6 FR0010889386 - 4.863.050 - 29 6,16 17,07 DAMARTEX - ALDAR - ▼ l 17,01 FR0000185423 - 7.364.000 - 126 DEINOVE - ALDEI - JCE 1/1/10 10,66 FR0010879056 - 4.893.100 - 52 10,25 DELTA DRONE - ALDR 7,18 FR0011522168 - 6.736.024 - 48 7,20 DEMOS - ALDMO - EX-DS 19/10/12 1,43 FR0010474130 - 7.976.869 - 11 1,40 DIAXONHIT (EX EXONHIT) - ALEHT 0,65 FR0004054427 - 57.675.027 - 37 0,68 DIETSWELL - ALDIE 1,85 FR0010377127 - 5.303.475 - 10 1,85 DL SOFTWARE - ALSDL 7,10 FR0010357079 - 4.641.657 - 33 7,10 DLSI - ALDLS 4,31 FR0010404368 - 2.541.490 - 11 4,07 DOLPHIN INTEGRATION - ALDOL - F ■ 2,80 FR0004022754 - 1.295.120 - 4 2,80 11 EASYVISTA - ALEZV - F ▼ 12 FR0010246322 - 1.564.040 - 17 ENTREPARTICULIERS.COM - ALENT 2,09 FR0010424697 - 3.540.450 - 7 2,13 18,70 ENVIRONNEMENT SA - ALTEV - ▼ l 19,50 FR0010278762 - 1.597.650 - 30 EO2 - ALEO2 - F 4,09 FR0010465534 - 2.631.705 - 11 3,85 12,43 ESKER - ALESK - ▼ 12,60 FR0000035818 - 4.723.836 - 59 EURASIA GROUPE - ALEUA 07-6-13 FR0010844001 - 7.126.025 - 78 ■ 11 EUROGERM - ALGEM 14,30 FR0010452474 - 4.295.521 - 61 14,30 EUROPLASMA - ALEUP 12-4-13 FR0000044810 - 13.657.235 - 13 ■ 0,92 -/2,10/1,49 + 33,33/- 75 0,06/0,03 - 0,79/+ 6,54 22,50/18,25 - 20/- 63,57 4/2 + 8,86/+ 22,86 0,93/0,69 - 0,86/+ 20,34 6,40/4,81 + 2,33/+ 46,67 5,65/2,90 + 0,65/+ 4 16,50/13,50 - 13,89/- 36,73 0,59/0,30 - 2,6/+ 3,09 6,20/5,48 + 0,35/+ 36,56 17,70/11,97 + 4/- 1,75 13,80/9,55 - 0,28/+ 23,79 7,50/5,10 + 2,14/- 42,8 2,68/1,28 - 4,41/- 27,78 1,13/0,63 -/- 22,92 2,60/1,65 -/- 2,2 7,45/7,09 + 5,9/+ 75,92 4,50/2,40 -/+ 27,27 2,80/1,47 - 8,33/+157,61 12,99/4,23 - 1,88/- 25,62 3,08/1,95 - 4,1/+ 0,48 19,92/15,98 + 6,23/- 8,91 5,15/3,16 - 1,35/+ 6,7 14,90/11,65 -/+ 7,84 11/10,20 -/- 5,92 15,29/14,25 -/- 36,84 1,62/0,91 DIVID. SOCIÉTÉ DARTY PLC - KSA - F GB0033040113 - 529.553.216 - 445 DIAGEO - DGE GB0002374006 - 2.510.356.543 - 59.495 DUPONT DE NEMOURS - DUPP US2635341090 - 920.466.000 - 39.939 ELI LILLY AND CO - LLY US5324571083 - 1.126.561.464 FORD MOTOR CY - FORDP US3453708600 - 3.860.353.986 - 49.606 FORESTIÈRE EQUAT. - FORE - F CI0000053161 - 141.333 - 88 HEXCEL - HXL US4282911084 - 100.252.995 - 2.998 INFOSYS - INFY US4567881085 - 571.402.566 - 16.919 KNIGHT CAPITAL GRP - KCG US4990051066 - 358.197.872 - 4.205 MERCK AND CO INC - MRK US58933Y1055 - 3.019.611.844 - 110.186 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM US7181721090 - 1.635.507.185 - 110.397 29,28 (T) 01-7-13 16,74 (T) 25-3-08 0,51 (A) 18-7-13 1,52 26-7-90 0,13 (A) 15-5-13 0,17 (A) 05-6-13 DIVID. DIVID. DIVID. 0,75 (T) 11-6-13 0,04 (T) 16-7-13 0,15 (T) 02-4-13 0,45 (T) 10-12-12 0,10 (T) 26-7-11 0,16 (T) 29-5-13 0,23 (T) 08-7-13 0,06 (T) 08-7-13 0,45 (T) 09-7-13 0,14 (T) 20-6-13 0,20 (T) 25-6-13 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ DIVID. DIVID. DIVID. de CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a var tion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b Der as nier Dat divid e en s- VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO e Cap Isin - N i. (M bre €) de tit re es - CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i var ation iati sem Plu on ann aine s-h ann aut uelle / uels /plu s-b as Der n i Dat er di e vide nde COURS COURS (en (en %) COURS %) 0,17 (T) 30-4-10 0,28 (A) 11-7-13 0,46 (T) 12-6-13 CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a var tion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der n i e Dat r di e vide nde CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a t var ion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der Datnier di e vide nde COURS COURS COURS(en (en%) %) 1855 - AL185 - NR ■ 0,04 FR0004168243 - 0,04 1855 - AL185 - REGR. 1P10 0,06 FR0011442128 - 62.883.337 - 4 0,06 46,32 1000MERCIS - ALMIL - l 46,45 FR0010285965 - 3.116.104 - 144 A2MICILE EUROPE - ALA2M 6,41 FR0010795476 - 1.127.064 - 7 6,70 2,15 ACCES INDUSTRIE - ALACI - ▼ 2,11 FR0010567032 - 5.794.081 - 12 ACHETER-LOUER.FR - ALALO 0,17 FR0010493510 - 26.589.031 - 5 0,19 ACROPOLIS TELECOM - ALACR 18-3-13 FR0010678284 - 3.990.133 - 9 ■ 2,25 5,40 ADA - ALADA - ▼ 5,40 FR0000053076 - 2.922.633 - 16 0,03 ADOMOS - ALADO - ▼ 0,04 FR0000044752 - 48.731.683 - 1 ADTHINK MEDIA - ALADM 3,95 FR0010457531 - 6.125.500 - 24 4,03 AGFEED - ALHOG - JCE 1/1/10 US00846L1017 - 63.941.163 1,52 AGROGENERATION - ALAGR - l 1,56 FR0010641449 - 35.097.534 - 53 11,40 ALES GROUPE - ALPHY - l 11,40 FR0000054652 - 14.326.291 - 163 ANTEVENIO - ALANT 3,50 ES0109429037 - 4.207.495 - 15 3,50 AQUILA - ALAQU - F ■ 3,24 FR0010340711 - 1.650.000 - 5 3,23 ARKOON - ALARK 04-7-13 FR0010481101 - 5.298.228 - 17 ■ 3,25 ASSIMA - ALSIM 08-5-13 GB00B19RTX44 - 8.544.984 - 43 ■5 ASTELLIA - ALAST 13,75 FR0004176535 - 2.566.451 - 35 14,40 AUPLATA - ALAUP 1,03 FR0010397760 - 21.700.388 - 22 1,04 BD MULTI-MEDIA - ALBDM 5,02 FR0000035305 - 2.276.038 - 11 5,50 BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F 3,91 FR0000066961 - 1.432.100 - 6 3,91 BIONERSIS - ALBRS 13-11-12 FR0010294462 - 4.004.369 - 3 ■ 0,75 BIOSYNEX - ALBIO 5,20 FR0011005933 - 1.246.597 - 6 5,12 BRICORAMA - ALBRI - F ■ 33 FR0000054421 - 6.221.343 - 205 33,99 BUDGET TELECOM - ALBUD - F ■ 3,20 FR0004172450 - 3.540.253 - 11 3,20 CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10 120,34 FR0010907956 - 4.126.595 - 497 118,06 4,38 CELLECTIS - ALCLS - l 4,41 FR0010425595 - 20.434.714 - 90 VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO Cape Isin i. (M Nbre €) de t itr CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a t var ion iatio sem Plu n ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der n Dat ier di e vide nde VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO e Cap Isin i. (M Nbr €) e de titre s- SOCIÉTÉ ROLINCO - ROLP 24 NL0000289817 - 35.478.692 - 851 23,82 ABBVIE - ABBV 17-6-13 US00287Y1091 - ■ 35,70 AGTA RECORD - AGTA 28,07 CH0008853209 - 13.334.200 - 374 28 5,70 ATMEL CORPORATION - AML - ▼ 5,12 US0495131049 - 428.626.005 - 2.443 BIOAMBER - BIOA US09072Q1067 - - 0 BRASS. CAMEROUN - BCAM - F ■ 850 CM0000035113 - 1.010.212 - 859 863,84 BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F 10-6-13 SN0008626971 - 81.975 - 68 ■ 830 CATERPILLAR INC. - CATR 65,64 US1491231015 - 657.700.000 - 43.171 66,35 CFOA - FOAF - F 09-7-13 SN0000033192 - 650.000 - 2 ■ 3,12 CHEMTURA - CHMT US1638932095 - - 0 CLIFFS NATURAL RESOURCES - CLF - 09-7-13 US18683K1016 - 153.095.713 - 1.915 ■ 12,51 COCA COLA ENTERPRISES - CCE 28,50 US19122T1097 - 274.042.723 - 7.810 30 1,80 (T) 22-4-13 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOFT COMPUTING - SFT - ▼ FR0000075517 - 2.502.236 - 12 SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13 ▼ FR0000065864 - 2.900.000 - 66 SOLUCOM - LCO - ▼ FR0004036036 - 4.966.882 - 111 SQLI - SQI - REGR. l FR0011289040 - STEF - STF - ▼ FR0000064271 - 13.616.616 - 558 STORE ELECTRONICS - SESL - l FR0010282822 - 11.025.023 - 122 SYNERGIE - SDG - ▼ FR0000032658 - 24.362.000 - 235 SYSTAR - SAR - ▼ FR0000052854 - 9.343.929 - 35 SYSTRAN - RAN - F ▼ FR0004109197 - 7.947.628 - 8 TAYNINH - TAYN - F FR0000063307 - 9.138.462 - 10 TECHNOFAN - TNFN - F FR0000065450 - 629.158 - 78 TERREIS - TER FR0010407049 - 24.942.762 - 417 TESFRAN - TEF - F FR0010358812 - 33.350.000 - 534 THERMOCOMPACT - THER - F FR0004037182 - 1.544.855 - 37 TIPIAK - TIPI - F ▼ l FR0000066482 - 913.980 - 47 TIVOLY - TVLY - F ▼ FR0000060949 - 553.995 - 9 TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F FR0000064388 - 449.777 - 1 TONNELLERIE FRANÇOIS FRES - TFF - ▼ l FR0000071904 - 5.420.000 - 303 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS COURS (en (en %) COURS %) 0,25 (T) 02-7-13 1,60 (T) 23-5-13 0,22 (T) 05-10-12 0,04 (T) 19-7-13 1,45 (T) 17-5-13 0,50 (T) 25-6-12 0,30 (T) 25-6-13 0,34 10-7-95 COURS (en %) DIVID. SOCIÉTÉ 0,01 (A) 06-3-13 0,18 (A) 27-2-13 0,45 (A) 13-5-13 0,34 (A) 14-5-13 0,09 (A) 30-4-13 4,43 (T) 20-6-13 PROCTER AND GAMBLE - PGP - ▼ US7427181091 - 2.740.773.339 - 169.572 RICOH COMPANY LTD - RICOP - F JP3973400009 - 744.912.078 - 7.263 RORENTO - RORP LU0934195610 - STILFONTEIN - STIL - F ZAU000008930 - - 0 SUCCESSFACTORS - SFSF US8645961017 - 83.349.381 - 1 TELEVERBIER - TVRB - F ▼ CH0008175645 - 1.400.000 - 84 UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A US9098831004 - VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES US91912E1055 - 5.153.374.926 - 55.656 VALE SA - VALE5 - PREFERENCES US91912E2046 - 2.036.002.447 WATSCO - WSO US9426222009 - 29.973.545 - 1.502 WEATHERFORD INTERNATIONAL - WFT CH0038838394 - 839.604.529 - 8.900 ZCI LIMITED - CV BMG9887P1068 - 55.677.643 - 18 0,84 0,75 23,70 23,31 43,39 41,62 12,85 13,01 623 592 08-7-13 ■ 29,90 19-6-13 ■ 29,61 24-5-10 ■ 11,74 36,49 37,16 67,50 69,30 + 12/+ 31,25 0,88/0,46 + 1,67/+ 7,73 25,40/21,02 + 4,25/+ 28,11 43,94/34,05 -/-- 1,23/+ 31,12 13,50/9,12 + 5,24/+ 36,44 648,01/428 -/+ 81,21 29,90/24,10 -/- 10,27 37/29,61 -/-- 1,8/+ 15,07 38/30,15 - 2,6/+ 8,14 74,50/63,51 0,73 30-5-97 5,80 (T) 16-5-13 0,31 (S) 22-5-13 13,16 (D) 08-7-13 0,80 (T) 26-7-12 3 (T) 01-7-13 0,40 (T) 29-5-13 2,40 04-9-90 0,60 (T) 05-11-12 0,48 (A) 29-5-13 0,37 (A) 13-6-13 0,84 (A) 25-6-13 COURS COURS COURS(en (en%) %) EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F FR0010934216 - 2.080.000 21,07 EVOLIS - ALTVO - l 20,61 FR0004166197 - 5.153.620 - 109 FASHION B AIR - ALFBA ■ 2,33 FR0004034593 - 9.684.279 - 23 1,70 FOUNTAINE PAJOT - ALFPC 8,75 FR0010485268 - 1.666.920 - 15 8,91 FREELANCE.COM - ALFRE - F 1,12 FR0004187367 - 2.739.996 - 3 1,02 GAUSSIN - ALGAU 1,68 FR0010342329 - 9.415.228 - 16 1,76 GECI AVIATION - ALRAI 07-6-12 FR0010449199 - 66.367.187 - 40 ■ 0,61 4,68 GENFIT - ALGFT - l 4,40 FR0004163111 - 20.428.604 - 96 GENOWAY - ALGEN 1,52 FR0004053510 - 5.903.696 - 9 1,45 GEVELOT - ALGEV - F 45,60 FR0000033888 - 909.666 - 41 48 GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE 25,60 FR0011052257 - 2.747.678 - 70 26,66 GLOBAL ECOPOWER - ALGEP - F 4,55 FR0011289198 - 4.359.043 - 20 4,60 GLOBAL EQUITIES CIE FINANCIÈRE - ALGIS - F l ■ 1,30 FR0004060234 - 13.347.070 - 17 1,24 GOLD BY GOLD - ALGLD 3,16 FR0011208693 - 2.733.612 - 9 3,30 75,49 GROUPE GUILLIN - ALGIL - ▼ l 75,50 FR0000051831 - 1.852.875 - 140 GROUPE JEMINI - ALJEM 30-10-12 FR0011001742 - 5.649.002 - 11 ■2 18,44 GROUPE PROMEO - ALMEO - ▼ l 17,94 FR0010254466 - 3.061.374 - 56 GROUPIMO - ALIMO - F ■ 0,14 FR0010490961 - 1.297.076 - 0 0,56 H2O INNOVATION INC - 0,17 CA4433001084 - 60.145.832 - 10 0,15 HARVEST - ALHVS - F 28,50 FR0010207795 - 1.381.034 - 39 28 28 HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - ▼ l 27,37 FR0010343186 - 3.539.568 - 99 HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM. 2,46 FR0000077562 - 9.421.056 - 23 2,58 5,59 HITECHPROS - ALHIT - ▼ 5,02 FR0010396309 - 1.826.086 - 10 HOLOSFIND (EX:REFERENC.) - ALHOL - EX-DS 12/06/13 0,23 FR0010446765 - 12.319.139 - 3 0,24 HOMAIR VACANCES - ALHOM ■ 3,37 FR0010307322 - 13.411.589 - 45 3,37 HYBRIGENICS - ALHYG 0,62 FR0004153930 - 19.445.486 - 12 0,63 I2S - ALI2S ■ 1,90 FR0005854700 - 1.836.724 - 3 1,81 -/-+ 2,23/+ 26,09 21,50/16,35 + 37,06/+ 12,56 2,85/1,60 - 1,8/+ 6,71 9,78/7,62 + 9,8/+ 1,82 1,39/0,90 - 4,55/- 10,16 2,18/1,44 -/-+ 6,36/+ 49,04 8,40/3,09 + 4,83/- 12,64 2,25/1,32 - 5/- 0,89 49,90/39 - 3,98/- 7,28 33,10/25 - 1,09/+ 4,12 7,70/3,56 + 4,84/- 40,91 3,57/0,87 - 4,24/- 35,51 5,75/3,11 - 0,01/+ 12,92 82,78/66,85 -/-+ 2,79/+ 12,37 20,99/16,16 - 75/- 39,13 0,75/0,11 + 13,33/+ 6,25 0,20/0,13 + 1,79/+ 10,89 28,50/24,80 + 2,3/- 1,06 31,84/25,96 - 4,65/- 16,89 3,25/2,14 + 11,35/- 0,89 7,01/5,02 - 4,17/- 41,03 0,45/0,18 -/- 23,58 4,80/3,30 - 1,59/- 27,91 1,15/0,52 + 4,97/- 16,3 2,25/1,50 DIVID. DIVID. DIVID. 0,30 (T) 29-4-13 0,20 (T) 23-6-11 0,09 (T) 25-3-13 0,10 (T) 18-7-08 1,80 (T) 25-6-13 0,50 (S) 25-7-08 0,05 (T) 18-6-13 2 (T) 02-7-13 13,56 (A) 08-10-12 0,39 (T) 25-9-08 0,80 (S) 16-5-13 0,55 (T) 17-6-13 0,10 (T) 02-7-13 1 (T) 14-6-13 0,08 (T) 24-4-13 DIVID. DIVID. DIVID. 4,68 + 1,30 %/- 15,37 % 0,40 (T) TOUPARGEL GROUPE - TOU - ▼ l 4,62 5,85/4,19 26-6-12 FR0000039240 - 10.383.307 - 49 2,41 - 5,49 %/+ 9,55 % 0,43 (T) U10 - UDIS - NOM. ▼ l 2,55 2,81/2,17 26-5-08 FR0000079147 - 18.673.399 - 45 3,85 + 1,32 %/+ 32,76 % 0,06 (T) ULRIC DE VARENS - ULDV - ▼ 3,80 3,98/2,22 22-6-11 FR0000079980 - 8.000.000 - 31 UMANIS - UMS 5,15 + 0,39 %/+ 3,00 % FR0010949388 - 2.278.205 - 12 5,13 6,40/5,01 UNIBEL - UNBL - F ■ 490,01+ 4,26 %/+ 30,91 % 5,20 (T) FR0000054215 - 2.323.572 - 1.139 500/386 17-5-13 470,01 UNION FIN. FR. BQUE - UFF 16,03 - 0,43 %/+ 0,82 % 0,65 (S) FR0000034548 - 16.233.240 - 260 16,10 18,47/15,90 20-5-13 UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG 0,52 + 4,00 %/+ 4,00 % 0,07 (T) FR0000074197 - 8.658.736 - 5 0,50 0,70/0,45 22-6-01 UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F 22-2-11 -/FR0000057903 - 1.901.200 - 1 ■ 0,39 -VALTECH - LTET - REGR. 4,02+ 8,94 %/+ 35,81 % FR0011505163 - 3,69 4,14/2,90 VALTECH - LTENR - NON REGR. F 0,49+ 13,95 %/+ 96,00 % FR0004155885 - 0,43 0,49/0,25 VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F 03-7-13 -/- 41,13 % FR0000062465 - 1.099.265 - 6 ■ 5,74 8,94/5,74 11,49 - 0,86 %/+ 6,39 % 3 (T) VÊT'AFFAIRES - VET - ▼ 11,59 12,79/7,32 27-6-11 FR0000077158 - 1.596.813 - 18 VETOQUINOL - VETO 26,40 - 2,22 %/- 0,75 % 0,35 (T) FR0004186856 - 11.881.902 - 314 27 31,40/24,79 03-6-13 2,35 + 0,86 %/- 8,91 % 0,08 (T) VIEL ET CIE - VIL - ▼ 2,33 2,68/2,16 12-6-13 FR0000050049 - 77.116.740 - 181 VISIODENT - SDT 0,92 - 2,13 %/- 5,15 % 0,05 (T) FR0000065765 - 4.204.229 - 4 0,94 1,17/0,81 30-6-09 15,50 + 1,97 %/+ 2,51 % 1,30 (T) VM MATÉRIAUX - VMMA - ▼ l 15,20 16,74/13,66 31-5-12 FR0000066540 - 2.993.643 - 46 2,20 + 7,32 %/- 7,17 % XILAM ANIMATION - XIL - ▼ 2,05 2,59/1,81 FR0004034072 - 4.465.000 - 10 YMAGIS - MAGIS 7,05 + 0,71 %/+ 0,71 % FR0011471291 - 6.495.531 - 46 7 7,50/6,60 2,60 + 7,88 %/- 7,47 % 0,30 (D) ZUBLIN IMMOBILIÈRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 ▼ l 2,41 2,84/2,40 08-7-10 FR0010298901 - 9.745.551 - 25 4,61 -/+ 30,59 % 4,61 5,30/3,17 22,68+ 0,67 %/+123,39 % 22,53 25/10,11 22,29+ 4,16 %/+ 25,22 % 21,40 22,50/14,95 11,78+ 4,25 %/+ 57,07 % 11,30 11,90/7,51 41 + 4,06 %/+ 6,33 % 39,40 41,78/36,95 11,05 + 0,27 %/- 2,21 % 11,02 11,95/10,12 9,63+ 8,32 %/+ 36,40 % 8,89 9,70/7,06 3,75 - 1,32 %/- 16,67 % 3,80 4,50/3,35 ■ 0,95 - 16,67 %/- 2,06 % 1,37/0,78 1,14 01-7-13 -/- 0,91 % ■ 1,09 1,10/1,09 ■ 124 - 0,80 %/- 5,34 % 139,95/117,02 125 16,70- 0,89 %/+ 23,25 % 16,85 17,99/13,30 02-8-12 -/■ 16 -01-7-13 -/+ 5,24 % ■ 23,89 24,30/19,62 51,75- 1,80 %/+ 32,66 % 52,70 54/39,01 16,49 + 0,43 %/+ 11,57 % 16,42 19,90/13,90 ■ 2,72- 22,29 %/- 10,82 % 3,79/2,51 3,50 55,95 + 5,13 %/+ 51,01 % 53,22 57,59/37,10 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS (en %) 61,87 62,30 ■ 9,75 9,75 53,48 52,86 15-7-11 ■ 0,01 ■ 60 60 26-1-10 ■ 19,91 ■ 10,80 10,06 25-10-12 ■ 50,11 31-5-13 ■ 10,60 0,33 0,30 - 0,69/+ 20,84 64,16/51,20 -/+ 21,12 9,75/7,25 + 1,17/- 1,69 56,99/51,41 -/--/--/70/60 -/-+ 7,36/- 32,08 16,30/9,73 -/--/--/+ 27,71 10,60/9,40 + 10/- 23,26 0,60/0,28 DIVID. 0,42 (A) 17-7-13 15,32 (S) 27-3-13 0,50 (D) 18-4-13 0,36 (D) 17-4-13 0,36 (A) 17-4-13 0,18 (A) 11-7-13 de 0,16 (S) 19-11-12 0,15 (D) 31-5-10 0,09 (T) 22-5-08 0,24 (T) 15-7-13 0,17 (T) 23-4-12 0,17 (T) 23-4-12 0,07 (T) 18-4-11 1,45 (T) 24-5-13 29,75 (T) 06-6-13 0,15 (S) 23-5-12 0,68 (T) 30-4-13 0,05 (T) 12-7-05 0,22 (T) 19-6-13 55,50 (T) 06-6-13 0,60 (T) 19-6-13 2 (T) 18-6-13 1,14 08-4-92 1,10 (T) 24-6-13 1,25 (T) 10-6-13 0,75 30-6-97 2,25 (T) 30-5-13 2,50 (T) 28-5-13 0,07 (T) 24-9-12 0,71 (S) 11-7-13 ALTERNEXT VAL INF EUR O Cod TITR MNÉM Oe Is E Cap in - Nb i. (M re d €) e titr es 3 (T) 26-6-13 3 (T) 26-6-13 DIVID. DIVID. DIVID. CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var var iation iati sem Plu on ann aine s-h ann aut uelle / uels /plu s-b Der as nier Dat divid e en DIVID. + 7,97/- 18,82 25,24/8,03 - 33,33/- 71,43 0,08/0,01 -/-- 6,25/+ 14,29 5,15/3,75 -/--/-- 1,01/+ 58,81 6,40/3,82 + 0,46/+ 6,65 34/27,51 -/+ 52,25 2351,10/1315 - 1,26/- 0,21 5,10/3,78 - 0,26/+ 11,67 27,20/23,95 1,15 (T) 27-5-13 0,04 (T) 24-6-13 COURS COURS (en (en %) COURS %) 05-7-13 -/- 21,43 % ■ 0,77 0,95/0,66 09-7-13 -/+ 7,03 % ■ 13,25 13,77/11,48 49 + 1,22 %/- 37,67 % 48,41 110/47 28,99 + 4,06 %/+ 1,90 % 27,86 29,99/24,50 63,85 + 0,71 %/+ 19,08 % 63,40 66,42/53,62 3,72 + 0,27 %/+ 6,90 % 3,71 3,96/3,19 22,80 + 1,79 %/+ 5,56 % 22,40 26/20,90 27,53 + 0,11 %/+ 14,71 % 27,50 31/23,50 31-8-09 -/■ 0,29 -49,59 -/+ 9,69 % 49,59 56,10/45 25,06 -/+ 9,19 % 25,06 30,94/22,10 5,30 -/+ 32,50 % 5,30 5,65/3,90 16,90- 4,52 %/+ 25,46 % 17,70 19,90/13,64 ■ 85 - 1,16 %/+ 2,88 % 87,36/73,80 86 27,41 + 2,20 %/+ 5,42 % 26,82 28,15/25,26 1,55 + 0,65 %/- 21,72 % 1,54 1,90/1,26 8 - 5,88 %/+ 0,63 % 8,50 9,40/6,78 0,49+ 16,67 %/- 38,75 % 0,42 0,90/0,37 11-7-13 -/- 12,68 % ■ 62 75/62 res - COURS (en %) 9,25 8,57 0,02 0,03 28-12-12 ■0 4,80 5,12 02-6-11 ■ 5,08 10-4-12 ■ 4,05 5,86 5,92 30,29 30,15 28-6-13 ■ 1999 4,69 4,75 26,50 26,57 0,28 (T) 26-6-13 0,70 (S) 29-5-13 0,50 (T) 12-6-13 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ ROCAMAT - ROCA - F FR0000064255 - 10.503.953 - 8 SABETON - SABE - F FR0000060121 - 3.408.303 - 45 SALVEPAR - SY - l FR0000124356 - 1.565.426 - 77 SAM - SAMP - F ▼ FR0000044497 - 379.874 - 11 SAMSE - SAMS - l FR0000060071 - 3.458.084 - 221 SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11 FR0006239109 - 12.882.402 - 48 SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F FR0000064511 - SÉCURIDEV - SCDV - ▼ l FR0000052839 - 2.443.952 - 67 SELCODIS - SLCO - F FR0000065492 - 6.215.364 - 2 SELECTIRENTE - SELER - F FR0004175842 - 1.455.868 - 72 SIGNAUX GIROD - GIRO - F ▼ l FR0000060790 - 1.139.062 - 29 SII - SII - ▼ l FR0000074122 - 20.000.000 - 106 SIIC DE PARIS - IMMP FR0000057937 - 43.096.988 - 728 SILIC - SILT FR0011530476 - SMTPC - SMTPC - l FR0004016699 - 5.837.500 - 160 SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F ▼ FR0010209809 - 5.092.470 - 8 SODIFRANCE - SOA - F ▼ FR0000072563 - 3.207.426 - 26 SODITECH INGÉNIERIE - SEC - F FR0000078321 - 2.480.280 - 1 SOFIBUS - SFBS - F ▼ FR0000038804 - 790.000 - 49 VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO e Cap Isin - N i. (M bre d e tit €) 25-6-13 2,80 (T) 21-6-12 0,63 (T) 10-7-13 0,53 (T) 07-7-03 0,60 (T) 27-3-13 1,60 (T) 05-7-13 0,09 16-10-00 CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a t var ion iatio sem Plu n ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s ba s Der n Dat ier di e vide nde 88,02/71,10 77 10,10 + 1,00 %/+ 11,11 % 10 11,45/9,09 18,40+ 0,55 %/+ 25,34 % 18,30 19/13,50 3,55+ 1,43 %/+ 26,33 % 3,50 4,12/2,82 11,68 + 1,57 %/- 9,74 % 11,50 13,10/10,94 76,60 + 1,12 %/+ 12,65 % 75,75 80/68,76 4,70+ 24,01 %/+ 34,67 % 3,79 4,98/3,10 1,09 - 5,22 %/- 16,79 % 1,15 1,49/0,95 07-9-12 -/■ 18 -26,35+ 1,62 %/+ 27,29 % 25,93 26,40/20,70 8,01 + 0,13 %/- 2,08 % 8 8,72/7,32 ■ 1,39 + 2,21 %/- 9,74 % 1,92/1,30 1,36 11,66 - 2,02 %/+ 11,05 % 11,90 11,90/5,04 10-7-13 -/- 7,78 % ■ 83 94,08/76,50 2,70 + 0,37 %/- 3,23 % 2,69 3/2,25 29-6-12 -/■ 5,04 -145,05+ 0,03 %/+ 16,04 % 145 154/125 -/- 1,86 % ■ 95 95/95 95 26-6-13 -/- 18,18 % ■ 36 36/36 res - SOCIÉTÉ APERAM - LU0569974404 - 78.049.730 - 722 DEXIA - DX BE0003796134 - 30.896.352.895 - 618 DEXIA VVRP - DEXSP BE0005587580 - 684.333.504 - 1 FEDON - FED - ITL ▼ IT0001210050 - 1.900.000 - 9 FIAT SPA - FSPR - F IT0001976429 - 79.912.800 - 406 FIAT SPA - FSER - F IT0001976411 - 103.292.310 - 418 FIAT SPA - FSOR IT0001976403 - 1.250.488.398 - 7.328 MONTEA CVA - MONTP BE0003853703 - 6.587.896 - 200 PLANT. TERRES ROUGES - PTER - F LU0012113584 - 1.135.275 - 2.269 RENTABILIWEB GROUP - BIL BE0946620946 - 17.826.905 - 84 ROBECO NV - ROBP NL0000289783 - 482.508.120 - 12.786 DIVID. DIVID. DIVID. ■ 83 + 7,79 %/+ 6,96 % 3,50 (T) ACTIONS FRANÇAISES DES COMPARTIMENTS A, B ET C VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO e Cap Isin - N i. (M bre d e tit €) COURS COURS (en (en %) COURS %) VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉM Oe Is Cap in - N i. (M bre €) de t itres - VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉMO Cap e Isin i. (M Nbr €) e de titre s- SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F FR0000052896 - 1.725.320 - 143 PASSAT - PSAT FR0000038465 - 4.200.000 - 42 PATRIMOINE ET COMM - PAT FR0011027135 - 9.614.649 - 177 PCAS - PCA FR0000053514 - 15.112.225 - 54 PLASTIVALOIRE - PVL - ▼ l FR0000051377 - 2.765.700 - 32 PRECIA - PREC - F ▼ FR0000060832 - 573.304 - 44 PRISMAFLEX - PRS - ▼ FR0004044600 - 1.147.096 - 5 PROLOGUE - PROL - F FR0010380626 - 12.034.976 - 13 PROWEBCE - ALPRW - OP 20/07/12 FR0010355057 - 1.987.426 - 36 PSB INDUST. - PSB - ▼ l FR0000060329 - 3.675.000 - 97 PUBLIC SYSTÈME HOPSCOTCH - PUS - ▼ FR0000065278 - 2.898.711 - 23 QUANTEL - QUA - EX-DS 21/12/12 FR0000038242 - 6.397.917 - 9 QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F FR0010211615 - 1.261.890 - 15 RADIALL - RLL - ▼ FR0000050320 - 1.848.124 - 153 RIBER - RIB FR0000075954 - 19.320.931 - 52 RISC GROUP - RSC FR0011010198 - 1.082.545 - 5 ROBERTET SA - RBT - l FR0000039091 - 2.125.875 - 308 ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F FR0000045601 - 149.720 - 14 ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F FR0000045619 - - SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ EURONEXT CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var var iation iati sem Plu on ann aine s-h ann aut uelle / uels /plu s-b as Der n Dat ier di e vide nde la cote XIV COURS COURS COURS(en (en%) %) 29,74 IDSUD - ALIDS - F ▼ 28,68 FR0000062184 - 950.400 - 28 INTEGRAGEN - ALINT 4,25 FR0010908723 - 4.115.471 - 17 4,25 INTRASENSE - ALINS 6,12 FR0011179886 - 3.118.533 - 19 6,15 INVENTORISTE - ALIVT 40,50 FR0010082305 - 1.312.500 - 53 40,50 ISCOOL ENTERT. - ALISC 03-6-13 FR0004060671 - 7.590.697 - 8 ■1 KEYYO - ALKEY - EX-D OP 01/07/13 6,43 FR0000185621 - 2.375.000 - 15 6,43 LEADMEDIA GROUP - ALLMG 6,91 FR0011053636 - 5.829.423 - 40 6,83 27,26 LEGUIDE.COM - ALGUI - l 27,48 FR0010146092 - 3.556.183 - 97 LES HOTELS BAVEREZ - ALLHB - JCE 1/1/10 F ■ 44,75 FR0007080254 - 2.372.468 - 106 44,79 LET'S GOWEX - ALGOW - DIV 5 27/03/13 5,65 ES0158252033 - 5,70 LOGIC INSTRUMENT - ALLOG 1,81 FR0000044943 - 2.298.045 - 4 1,84 LOGIN PEOPLE - ALLP - F 3,40 FR0010581363 - 2.964.545 - 10 3,40 MAKHEIA GROUP - ALMAK 2,15 FR0000072993 - 5.978.959 - 13 2,17 2,20 MASTRAD - ALMAS - EX-DS 15/04/13 ▼ 2,15 FR0004155687 - 5.358.357 - 12 MAXIMILES - ALMAX 3,14 FR0004174233 - 3.721.680 - 12 3,58 MEDIAN TECHNOLOGIES - ALMDT 8,05 FR0011049824 - 5.902.317 - 48 8,05 MEDICREA INTERNATIONAL - ALMED 7,98 FR0004178572 - 8.461.505 - 68 7,98 METHANOR - ALMET - OP 06/07/12 F ■ 8,10 FR0011217710 - 464.711 - 4 8,04 0,98 MG INTERNATIONAL - ALMGI - ▼ 0,98 FR0010204453 - 4.300.039 - 4 MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY - ALMDG 14,90 FR0010353888 - 4.691.984 - 70 14,50 9,14 MICROWAVE VISION - ALMIC - ▼ 9,15 FR0004058949 - 3.555.944 - 33 MILLET INNOVATION - ALINN - F 11,84 FR0010304402 - 1.895.160 - 22 13 MOBILE NETWORK - MLMNG - F 1,10 FR0010812230 - 6.465.165 - 7 1,12 MONCEAU FLEURS - ALMFL - EX-DS 13/07/12 F 0,58 FR0010554113 - 7.245.853 - 4 0,51 MOULINVEST - ALMOU 6,76 FR0011033083 - 3.075.338 - 21 6,76 NEOTION - ALNEO ■ 3,66 FR0004172260 - 5.230.266 - 19 3,66 NEOVACS - ALNEV 1,85 FR0004032746 - 19.709.481 - 36 1,78 2,03 NETBOOSTER - ALNBT - ▼ l 2,02 FR0000079683 - 15.429.207 - 31 + 3,7/+ 60,76 29,74/16,80 -/- 39,29 7/3,41 - 0,49/+ 7,18 7,27/4,90 -/+ 9,46 42/36,67 -/- 40,83 1/1 -/+ 5,76 6,60/5,65 + 1,17/- 3,36 7,48/6,19 - 0,8/- 0,8 28/26 - 0,09/+ 42,06 45/30 - 0,88/- 74,89 22,50/4 - 1,63/+ 0,56 2,01/1,54 -/- 18,85 4,32/2,49 - 0,92/+ 0,94 2,38/1,97 + 2,33/- 23,61 3,30/2,07 - 12,29/- 38,91 5,15/3,06 -/- 2,42 9,10/7,58 -/+ 0,76 8,87/6 + 0,75/- 7,95 8,90/8 -/- 6,67 1,22/0,81 + 2,76/+ 14,62 15,84/12,99 - 0,11/+ 42,81 9,37/6,25 - 8,92/+ 48 13,31/8,32 - 1,79/- 63,33 3,05/1,02 + 13,73/- 31,76 0,98/0,46 -/- 3,98 7,09/6,55 -/- 8,5 4,40/3,05 + 3,93/- 19,28 3,21/1,50 + 0,5/- 24,54 3,10/1,94 DIVID. DIVID. DIVID. 0,60 (T) 24-7-09 1,26 (T) 27-7-11 0,16 (T) 25-6-13 0,01 (T) 12-7-13 0,06 (T) 30-6-08 0,05 (T) 23-9-08 0,08 (T) 14-3-12 0,35 (T) 31-1-06 0,30 (T) 16-8-11 0,96 (T) 18-7-13 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET COURS COURS (en %) DIVID. DIVID. - 0,38/- 6,24 9,78/7,84 + 10,07/- 21,9 2,08/1,10 - 6/+ 4,44 4,72/3,36 + 1,97/- 4,32 8,14/6,48 -/+ 1,21 10,92/10,05 - 0,78/- 0,78 1,48/1,11 + 2,73/+ 17,83 11,30/9,40 + 2,16/+ 1,96 5,60/4,60 - 0,09/- 3,48 11,50/10,30 + 0,79/+222,34 12,98/3,85 + 9,55/- 20,86 6,63/3,80 -/- 75,31 2/1 - 6,39/+ 5,44 37,84/30,90 + 8,44/+ 12,66 3,49/2,85 0,09 (T) 12-6-13 0,83 (T) 02-7-12 0,23 (T) 20-5-13 0,51 (T) 24-1-13 0,63 (T) 20-6-13 COURS COURS (en %) 6,95 6,74 09-7-13 ■ 0,01 ■ 12,90 12,90 5,60 6 3,92 3,86 29,12 29 03-5-11 ■ 0,05 20,90 20 119,90 101,95 17-6-13 ■ 18,91 23,50 23,50 25 24,80 1,80 1,50 15,25 14,45 2,29 2,50 + 3,12/- 6,33 8,42/5,85 -/0,03/0,01 -/+ 2,87 13,20/12,08 - 6,67/- 34,04 8,49/4,99 + 1,55/- 2 4,09/3,74 + 0,41/- 13,59 33,90/23,06 -/-+ 4,5/- 15,38 28,50/19,61 + 17,61/+ 24,9 144/85,10 -/+ 45,46 21/13,10 -/- 4,28 25,01/23,50 + 0,81/- 5,66 27,24/23,76 + 20/- 31,82 2,30/1,24 + 5,54/+ 69,73 15,85/8,95 - 8,4/- 0,43 2,55/2,10 DIVID. DIVID. 0,06 (T) 26-6-12 5,60 (T) 01-6-12 1 (T) 08-6-12 0,07 (T) 05-6-08 0,50 (T) 24-5-13 2,48 (T) 19-6-13 0,20 (T) 26-6-13 0,90 (T) 25-6-13 1 (T) 11-5-09 0,77 (T) 25-6-10 0,03 (T) 10-7-13 SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ COURS COURS (en COURS (en %) %) SPINEGUARD - ALSGD 7,80 FR0011464452 - 4.311.112 - 34 8,02 SPINEWAY - ALSPW 10 FR0011398874 - 3.395.503 - 34 9,62 SPOREVER - ALSPO - F 4,17 FR0010213215 - 2.198.504 - 9 4,17 STRADIM-ESPACE FINANCES - ALSAS - NOM. F 3,73 FR0000074775 - 3.439.760 - 13 3,75 STREAMWIDE - ALSTW - F 9,99 FR0010528059 - 2.674.085 - 27 9,99 STS GROUP - ALSTS 29-6-12 FR0010173518 - 6.410.830 - 8 ■ 1,32 TECHNILINE - ALTEC - F ■ 0,32 FR0010212480 - 5.963.413 - 2 0,27 THE MARKETINGROUP - ALTMG - F 16-2-12 FR0000044679 - 2.775.279 - 14 ■ 5,05 THERADIAG - ALTER 4,07 FR0004197747 - 4,25 TOOLUX SANDING - ALTLX 18-12-12 LU0394945660 - 1.753.667 - 24 ■ 13,45 TR SERVICES - ALTRS 08-2-13 FR0000071763 - 4.457.207 - 2 ■ 0,47 TRAQUEUR - ALTRA 09-7-13 FR0004043487 - 3.316.347 - 7 ■2 TRILOGIQ - ALTRI 17,29 FR0010397901 - 3.738.000 - 65 17,16 TRSB GROUPE - 0,20 16-1-13 FR0010500793 - MLTRS. ■ 11 0,45 (T) 11-6-12 0,60 (T) 23-8-12 0,23 (T) 03-7-13 0,08 (T) 02-7-08 0,04 (T) 12-7-05 0,10 (T) 30-11-06 0,50 (T) 02-12-09 11,38 ( ) 01-11-00 de SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ DIVID. DIVID. DIVID. - 2,74/+ 5,41 8,20/6,27 + 3,95/+ 21,95 13/7,60 -/- 29,32 6,10/4,11 - 0,53/+ 8,75 3,76/3,11 -/+ 0,91 11,50/8,80 -/-+ 18,52/+ 14,29 0,32/0,19 -/-- 4,24/- 24,91 6,14/3,80 -/--/- 6 0,53/0,40 -/- 3,85 2,22/1,79 + 0,76/+ 17,62 17,78/14,20 -/7 -- XV CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a t var ion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b Der as nier Dat divid e en res - VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO e Cap Isin - N i. (M bre d e tit €) CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a var tion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der n i e Dat r di e vide nde VAL INF EUR OT M Cod ITRE NÉMO e Cap Isin - N i. (M bre d e tit €) r CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var var iation iati sem Plu on ann aine s-h ann aut uelle / uels /plu s-b as Der n Dat ier di e vide nde SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ PRODWARE - ALPRO FR0010313486 - 7.700.860 - 54 PROVENTEC - ALPTC - F GB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 0 QIAGEN MARSEILLE - ALIPS FR0010626028 - 5.445.583 - 70 RELAXNEWS - ALRLX FR0010232306 - 1.522.051 - 9 RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC - ▼ FR0000078875 - 4.333.412 - 17 ROUGIER - ALRGR - EX-D OP 26/07/12 ▼ l FR0000037640 - 1.045.938 - 30 SAFWOOD - ALWOO IT0004013725 - 10.016.515 - 1 SAPMER - ALMER FR0010776617 - 3.467.298 - 72 SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F FR0000073728 - 1.150.536 - 138 SICAL - ALSIC - F FR0000063653 - 3.665.265 - 69 SIDETRADE - ALBFR FR0010202606 - 1.351.586 - 32 SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13 FR0000061582 - 1.252.315 - 31 SOLABIOS - ALSOA FR0010757377 - 597.500 - 1 SOLUTION 30 - ALS30 FR0010263335 - 4.971.808 - 76 SOLVING EFESO - ALOLV FR0004500106 - 22.377.352 - 51 0,22 (T) 10-1-13 es - - VAL INF EUR O M Cod TITRE NÉM Oe Cap Isin - N i. (M bre €) de t itres CO U Clô RS DE t pré ure se CLÔT céd ma URE ent ine e Var i a var tion iati sem Plu on ann aine s ann -haut uelle / uels /plu s-b as Der n i e Dat r di e vide nde VAL INF EUR O Cod TITR MNÉM Oe Is E Cap in - N i. (M bre d €) e tit res - SOCIÉTÉ SOCIÉTÉ NEXEYA - ALNEX 7,97 FR0010414961 - 4.048.703 - 32 8 NEXTEDIA - ALNXT 1,64 FR0004171346 - 4.143.964 - 7 1,49 NOTREFAMILLE.COM - ALNFA 3,76 FR0010221069 - 1.752.939 - 7 4 NOVACYT - ALNOV - F 7,75 FR0010397232 - 2.867.739 - 22 7,60 NSE INDUSTRIES - ALNSE 10,85 FR0004065639 - 3.267.408 - 35 10,85 O2I - ALODI ■ 1,27 FR0010231860 - 4.798.674 - 6 1,28 OBER - ALOBR - F ▼ ■ 11,30 FR0010330613 - 1.441.615 - 16 11 OCTO TECHNOLOGY - ALOCT 5,20 FR0004157428 - 3.659.597 - 19 5,09 OROLIA - ALORO 10,81 FR0010501015 - 4.383.459 - 47 10,82 PHENIX SYSTEMS - ALPHX 12,70 FR0011065242 - 1.156.023 - 15 12,60 4,59 PISCINES DESJOYAUX - ALPDX - ▼ 4,19 FR0000061608 - 8.984.492 - 41 PISCINES GROUPE - ALPGG - F 20-6-13 FR0010357145 - 3.103.540 - 3 ■1 POUJOULAT - ALPJT - DIV 4 07/09/12 F 33,70 FR0000066441 - 1.959.000 - 66 36 POWEO DIR. ENERGIE - ALPWO 3,47 FR0004191674 - 46.573.850 - 162 3,20 la cote EURONEXT ALTERNEXT COURS COURS (en COURS (en %) %) TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI FR0010383877 - 4.220.299 - 5 TURENNE INV - ALTUR - EX-D OP 6/12/12 FR0010395681 - 4.166.466 - 19 TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT FR0011068766 - 3.575.400 - 2 TXCOM - ALTXC FR0010654087 - 1.231.860 - 9 UCAR - ALUCR FR0011070457 - 1.742.624 - 22 VDI GROUP - ALVDI FR0010337865 - 4.875.000 - 20 VELCAN ENERGY - ALVEL FR0010245803 - 7.779.742 - 107 VERGNET - ALVER FR0004155240 - 14.073.543 - 8 VEXIM - ALVXM - JCE 1/1/12 FR0011072602 - 4.323.724 - 43 VIDEO FUTUR ENTER. - ALVOD - EX-D OP 26/03/13 FR0010841189 - 112.489.545 - 16 VISIOMED GROUP - ALVMG FR0011067669 - 2.754.362 - 7 VISION IT GROUP - BE0003882025 - 6.740.373 - 27 VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM - ▼ FR0004045847 - 3.691.510 - 80 WEBORAMA - ALWEB FR0010337444 - 3.492.153 - 44 WEDIA - ALWED FR0010688440 - 684.961 - 14 1,20 1,24 4,63 4,51 ■ 0,53 0,53 7,61 7,61 12,41 12,41 4,03 4,04 13,79 13,62 0,59 0,60 9,90 9,85 0,14 0,12 2,45 2,49 3,99 4,14 21,75 21,75 12,55 12,71 20,80 19 DIVID. DIVID. DIVID. - 3,23/- 37,5 1,89/1 + 2,66/- 3,54 4,89/4,45 -/- 80,08 2,64/0,53 -/+ 2,01 7,61/7,46 -/- 14,41 16,05/12,06 - 0,25/- 5,84 4,50/4,01 + 1,25/+ 39,29 13,99/9,75 - 1,67/- 25,32 0,93/0,58 + 0,51/- 2,65 14,83/9,52 + 16,67/+ 55,56 0,19/0,08 - 1,61/- 35,19 4,28/2,25 - 3,62/+ 30,39 4,86/3,06 -/+ 3,03 22,57/20,71 - 1,26/- 23,01 16,75/12,30 + 9,47/+ 18,32 20,80/16,61 0,12 (T) 18-4-08 0,89 (T) 13-7-12 0,20 (T) 14-6-13 0,32 (T) 25-6-13 0,10 (T) 21-7-11 0,90 (T) 21-6-13 0,23 (T) 02-7-13 0,06 (T) 14-6-11 COMMENT LIRE LA COTE DES FR0010235176 FR0010899765 FR0010850032 FR0010135525 FR0010447367 FR0010585901 FR0010050559 FR0000188955 FR0010949651 FR0010216481 FR0000188799 FR0010288357 FR0000186413 FR0010163543 FR0010854182 FR0010916924 FR0010192997 FR0010415331 FR0010776161 FR0010870956 FR0010061242 FR0010061242 FR0010604983 FR0010171975 FR0010011130 FR0010112052 FR0010371401 FR0010670737 FR0000189151 FR0010466938 FR0010517417 FR0010773192 FR0010070060 FR0000187361 FR0000571218 FR0000187635 FR0000571150 FR0000571085 FR0011008705 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) ▼ OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) ▼ OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) ▼ OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) ▼ OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) ▼ OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) ▼ OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) ▼ OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) ▼ OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) ▼ OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) ▼ OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) ▼ OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) ▼ OATei 25-07-27 IF-I-(A) /090713 ■ 106,34 /020713 ■ 105,8 /020513 ■ 113,19 /110713 ■ 105,13 /090713 ■ 118,69 /020713 ■ 115,41 /090713 ■ 115,42 /250613 ■ 100,12 /240413 ■ 109,06 /050713 ■ 106,21 /090713 ■ 138,36 /080713 ■ 107,92 /090713 ■ 139,75 105,76 ■ 105,77 /190613 ■ 113,61 /290513 ■ 112,24 ■ 114,64 ■ 113,82 ■ 111,51 ■ 110,92 /190413 ■ 117,16 /020713 ■ 113,14 102,92 102,98 102,92 102,98 114,14 ■ 114,14 114,97 ■ 114,97 100,97 ■ 101,05 104,81 ■ 104,85 ■ 114,04 ■ 112,34 /020713 ■ 115,75 ■ 117,06 ■ 117,08 /030713 ■ 117,1 /110713 ■ 114,39 /020713 ■ 122,98 125,56 ■ 124,3 /030713 ■ 114,1 /040713 ■ 132,94 /090713 ■ 140,35 136,28 ■ 136,16 155,73 ■ 156,15 /020713 ■ 113,2 1 1,1 1,3 1,6 1,8 2,09 2,24 2,49 1,86 2,24 3,14 0,8 3,39 0,86 0,86 0,86 0,93 0,93 2,8 0,99 0,99 0,99 0,99 0,99 2,98 2,98 2,98 3,17 1,05 3,17 3,17 1,11 1,17 3,73 1,36 4,29 4,47 2,1 1,85 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 AUTRES OAT FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) /130613 143,5 ■ 152,81 143,54 2,03 6,33 1 1 SECTEUR SEMI-PUBLIC Crédit National (Emprunts non garantis) FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F /280613 ■ 123 1,13 1 EDF - Electricité de France FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 103,86 103,95 0,09 1.000 RFF - Réseaux Ferré de France FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F /200213 ■ 99,95 5,39 1 Pays de la Loire FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) ■ 104,31 SECTEUR PRIVÉ Auplata ■ 104,31 3,08 500 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 16-07-17 IF--(0cp)-F TV 28-05-18 IF-- 106,7 108,1 ■ 136,5 3,05 0,57 ■ 100 100 100 100 21,98 300 Bionersis FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /131112 ■ BNP Paribas FR0000189219 FR0011056563 FR0000572646 FR0010517334 FR0000187999 FR0000102873 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 103,5 103,85 103,71 103,79 61,1 ■ 61 110,08 110,07 101,08 101,13 102,37 102,37 0,31 0,15 1,37 4,26 3,7 2,29 1.000 1.000 1 1.000 1.000 1.000 BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires) FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F 101,26 100,02 FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 103 ■ 101 FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F ■ 102 ■ 102,15 FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 106,05 105,88 FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) ▼ 104,96 105,01 FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 102 102,99 FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 104,05 ■ 103,6 FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 106,86 106,51 FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 100,7 ■ 100,6 FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F /190613 ■ 99,44 FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 107,02 106,71 FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 101,75 102,6 FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 103,7 103,7 FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F ▼ 103,7 104 FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 103,61 ■ 103,5 FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F ■ 103,02 ■ 103 FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F 99,7 100,03 FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 102,4 ■ 102 FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 103,6 103,5 FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 105,25 104,84 FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 109,48 112,7 FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 106,02 ■ 103,28 FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F 101,5 ■ 101,2 FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 105,4 104 FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F /201112 ■ 100 FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 104,31 104,31 FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F /280113 ■ 100 FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 112,73 113 FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 112,2 112,31 FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 103,21 103,26 FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 111,65 ■ 110,8 2,14 3,21 1,97 0,71 1,54 2,73 0,38 0,91 1,89 3,99 0,24 2,92 0,23 2,52 1,53 0,02 3,18 4,36 1,97 3,56 0,78 2,23 2,03 2,89 4,67 2,95 4,86 1,11 0,37 0,07 1,13 1.000 1.000 1.000 1 1 1.000 1 1 1.000 1.000 1 1.000 1 1 1.000 1.000 1.000 1.000 1 1 1 1.000 1.000 1.000 1.000 1 1.000 1 1 1 1 Bonduelle ■ ■ -- AUTRE ■ 2,48 1.000 2,92 1.000 108,2 0,97 1.000 103,1 104,41 2,96 300 0,52 300 Crédit du Nord - CDN FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 103 104,5 ▼ ▼ ■ ■ Cybergun 4,46 100 78 79 0,13 100 99 0,14 594,6 106,15 2,1 1.000 Eurofins Scientific FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 ■ 66,99 Crédit Agricole SA (Ex: CNCA) 0,03 FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) IC Telecom réc ure ( m.p clôt 0% 04-05-18 ---F Clô t.se rs d e Cou eur Val pon Cou m.p Clô t.se 107 FR0011025121 . (% Cou pon ) cou ru ( Nom %) . %) F. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat d’animation /010312 ■ 60 3,6 LCL (ex-Crédit Lyonnais) FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 116,3 61,4 /111212 62 ■ 115,61 ■ 56 99,1 ■ 62 100 0,99 1 4,92 1.000 1,3 1 103 99,9 1,93 1.000 5,68 1.000 34,01 0,53 500 95 0,16 250 ■ Lyonnaise de Banque FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F 103,03 /280613 ■ ■ Monceau Fleurs FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F /210513 ■ Mr Bricolage FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /230513 ■ Orpea FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) /100713 ■ 96,1 0,31 182 94 0,09 100 Overlap Groupe FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) /300513 ■ PCAS FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F ■ 94,5 0,52 600 106,47 6,1 1.000 95,14 Prodware FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F 105 ■ Radian (Emprunts garantis par la CNCA) FR0010482141 FR0010549881 FR0011049519 FR0010622035 FR0010695817 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) ■ ■ 104,88 104,82 106 105,98 104,8 103,5 109,68 107,66 110,11 ■ 109,76 ■ 0,24 3,06 0,52 0,46 3,43 1 1 1 1 1 Renault /140613 ■ 105,56 0,76 1.000 SCBSM FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 103 102,1 ■ ■ 101,41 102,7 0,56 150 103,78 103,4 103,67 103,58 103,86 103,19 105,02 ■ 105 104,96 105,35 105 104,51 105,9 105,9 105,5 ■ 104,12 105,68 ■ 105,3 104,25 103,52 107,88 ■ 107,6 108,06 108,28 103,48 103,6 0,77 1,87 3,12 0,83 1,99 3,23 0,97 3,54 2,14 3,66 0,11 3,67 0,31 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Société Générale FR0010186304 FR0010154906 FR0010375113 FR0010318659 FR0010420190 FR0010125476 FR0010071027 FR0010016790 FR0010042226 FR0000188724 FR0010482174 FR0010520882 FR0000188492 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F ■ OBLIGATIONS FONCIERES GDF Suez 68,5 (A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique – (M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel – (T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an – (0cp). Zéro coupon réc . (% ) cou r u (% Nom inal ) (€) Cod e Is in (% ôtu re e cl Val eur 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 0,19 50.000 Casino FR0010154385 103,03 /090713 Crédit Mutuel Arkea FR0011017318 99,93 109,37 109,43 100 100 0,53 1.000 0,8 1 0,14 1 0,73 1 0,21 1 0,6 1 0,26 1 0,55 1 0,05 1 0,35 1 0,35 1 0,75 1 0,35 1 0,11 1 0,94 1 1 1 1,09 1 0,29 1 0,39 1 0,29 1 0,31 1 0,19 1 0,12 1 0,27 1 0,47 1 0,37 1 0,41 1 0,97 1 0,61 1 0,66 1 0,68 1 1,29 1 0,62 1 0,38 1 1,19 1 1,36 1 5,59 1 0,13 1 0,49 1 0,61 1 0,12 1 1,88 1 100 Crédit Industriel et Commerciel - CIC FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F Caisse Fédérale du Crédit Mutuel Nord Europe FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 03-02-19 IF--(0cp)-F 92,9 92,05 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 135,96 135,69 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /230413 ■ 99 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F 99,5 101,5 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 102,84 102,81 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 104,28 104,03 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 104,64 104,65 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 101,01 100,68 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 99,49 99,4 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 100,25 100,26 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 101,87 102,5 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 100,9 100,92 4% 22-12-15 IF-GE-(T) 101,41 101,21 4% 16-02-14 IF--(T) 101,87 101,9 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F 99 99 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 108,78 108,85 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 109,38 109,05 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 104,13 103,9 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 ■ 99,86 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 102,06 102,04 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 102,04 101,65 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 103,47 103,41 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 103,43 104 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 103,5 103,63 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) 101,47 101,51 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 93,86 93,03 4,75% 18-12-13 IF--(T) 101,62 101,68 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 106,03 105,5 5% Pe-GE-(T) 94,2 93,3 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) 101,28 101,37 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) 101,58 101,21 5,2% Pe-GE-(T) 97,05 96,79 102,54 102,6 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) ▼ 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) /110713 ■ 100 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) 100,53 100,3 103,97 104,28 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) ▼ 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 103,61 104,17 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) /091112 ■ 99,08 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) /160113 ■ 100 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 107,75 106,59 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 107,36 107,19 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 109,38 108,87 6,25% 17-04-19 IF--(T) 113,3 112,66 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 ■ 102 18-07-19 IF--(0cp)-F 108,85 107,84 0,04 600 ■ Caisse des Dépôts - CDC /200109 FR0010981753 FR0010743088 FR0010905307 FR0010163535 FR0010801258 FR0010839647 FR0010905141 FR0010163444 FR0010941021 FR0010289082 FR0010177949 FR0010138487 FR0010401026 FR0010713875 FR0010968354 FR0011022771 FR0010981746 FR0010456384 FR0010429092 FR0010865642 FR0010827030 FR0010905133 FR0010476978 FR0010095513 FR0010521559 FR0000189268 FR0010692590 FR0010550053 FR0010036087 FR0000188021 FR0000188112 FR0000181307 FR0000188302 FR0000187767 FR0000187866 FR0000188526 FR0010567651 FR0000187148 FR0000187213 FR0010599209 FR0010762716 FR0010692293 FR0010743096 FR0010743070 FR0011055839 97 FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /200513 FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F I. Interdit : pas de remboursement par anticipation GO. Remboursement par anticipation au gré de l’obligataire GE. Remboursement par anticipation au gré de l’émetteur GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou de l’émetteur in Cod 500 92,1 106,79 108 136,75 e Is m.p Clô ■ t.se Cou rs d /260613 Val réc . (% Cou ) pon cou ru ( Nom %) inal (€) ôtu re ( e cl in FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F FR0010539627 FR0010615930 FR0010762989 FR0010839597 TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS COUPONS ) %) Ant. Remboursement anticipé E. Remboursement échelonné Banque Fédérative du Crédit Mutuel - BFCM OAT aux Particuliers IF. Obligation « in fine » : remboursement en une seule fois, selon le contrat d’émission Pe. Remboursement perpétuel CATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉS eur FONDS D'ÉTAT FRANCAIS e Is .pré t.se m Clô Cou rs d Val eur Cod e Is in e cl ôtu re ( %) PPMT. Part principale à maturité terme TAM. Taux variable à référence monétaire annuelle Cod TYPES DE TAUX TRE. Taux révisable annuellement sur les fonds d’Etat TSDI. Titre subordonné à durée indéterminée TSR. Titre subordonné remboursable TSIP. Titre subordonné à intérêt progressif TV. Taux variable Cou rs d TEC 10. Taux révisable échéance constante sur les OAT TME. Taux variable référencé sur les fonds d’Etat TMM. Taux variable à référence monétaire mensuelle TMO. Taux variable à référence obligataire TRA. Taux révisable annuel TRM. Taux flottant TRO. Taux révisable tous les trois ans TRO6. Taux révisable semestriel c. (% Cou ) pon cou ru ( Nom %) inal (€) Les obligations sont classées par ordre croissant de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la date d’échéance (mois/année), le type de taux, la catégorie, puis le type de remboursement et, entre parenthèses, la fréquence du coupon. ■ 106,95 ■ Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 ■ 99,57 2,14 1 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET la cote EURONEXT 20,50 11,80 3,23 0,43 0,01 1,15 0,30 6,21 0,01 1,19 02/01/12 01/01/17 01/04/1201/04/20 02/01/12 01/01/16 15/02/12 15/02/15 02/01/12 01/01/17 02/01/12 01/01/33 02/01/12 01/01/14 01/01/20 0,24 01/07/12 01/01/16 01/01/16 1,07 01/11/11 01/11/15 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 100 p. 2,65 1 p. 1,01 1 p. 1 1 p. 4,41 10 p. 1 1 p. 1 1 p. 1 1 p. 1 1 p. 27 1 p. 1 1 p. 1 22 7 46,17 4,60 165,50 15,75 34 3,60 27,80 55 16,36 36,82 0,84 02/01/12 01/01/15 01/01/18 2,20 02/01/12 01/01/14 0,13 02/01/12 01/01/17 0,83 02/01/12 01/01/17 0,76 03/01/12 03/01/16 1,11 31/07/12 31/07/14 01/01/17 3,11 01/02/12 01/02/15 2,13 02/01/12 01/01/16 0,51 28/12/11 28/12/15 29/04/1130/04/20 1,79 02/01/12 01/01/16 0,39 29/12/11 29/12/14 0,56 01/07/12 01/01/16 2,02 03/10/11 01/10/15 0,39 18/01/12 18/01/18 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 18,69 1 p. 1 19,48 1 p. 1,06 40 1 p. 1 4,96 1 p. 1 37,44 1 p. 1 18,20 1 p. 1,22 15,60 1 p. 1,04 103,82 1 p. 1 82,81 1 p. 1 53,15 1 p. 1 7,26 1 p. 1 138 1 p. 1,07 44,23 1 p. 1 6,50 1 p. 1 25,10 1 p. 1 76,31 1 p. 1 39,15 1 p. 1,01 26 2,84 11,33 9,32 -9,51 2,80 21 19 4,25 11,96 12,25 4,98 13,14 10,92 7,26 3,35 ■ 3,35 0,25 3,47 2,40 28,85 ■ 1,95 ■ 1,98 2,26 1,98 1,95 -1,52 ■ 22 ■ 22,90 4,69 23,60 21,06 4,61 /150113 ■ 1,77 24,39 1,77 1,35 20,41 60 53,21 5,36 ■ 59 ■ 60 -6,98 ■ 4,90 ■ 4,90 8,44 5,24 4,50 -6,67 8 ■ 270■ 265,70 2,59285,50 239,51 /050713 ■ 3,40 8,46 4,05 3,08 3,03 /220213 ■ 39,40 -22 41 37,29 5,07 3,85 5,13 4,08 3,65 ■ 3,79 /150413 ■ 29 0,02 32,50 29 3,57 85 69,15 7,41 ■ 82,30 ■ 82,30 -15,14 19,70 -0,90 19,80 17,53 9,12 ■ 19,75 /090713 ■ 12,40 10,17 15,51 1,65651,52 /300113 ■ 8,40 2,83 8,40 7,98 5 22,99 ■ 22,55 -8,19 22,99 19 21 ■ 24,65 ■ 23,75 -1,48 24,65 17,40 24,49 41,95 ■ 41,95 1,32 42,19 40,50 2,32 5,25 6,66 5,25 4,50 13,72 ■ 4,89 60 46,42 20 ■ 60 ■ 59 -10,46 19,15 18,95 3,74 20,33 18 4,13 18,10 17,61 -1,58 19,85 17,13 -6,70 ■ 134 ■ 132,25 1,19 134,50 113,36 9,16 84,05 ■ 86,70 3,88 89 81,04 -1,41 59 55,25 0,56 ■ 56,06 56,06 2,59 ■ 6,80 ■ 7,28 12,03 7,45 6,70 -5,03 /040713 ■ 111,52 157,50 38,05147,82 ■ 48,13 ■ 50,10 1,09 50,50 44,51 3,06 /150311 ■ 6,65 25,20 ■ 25,38 4,68 27,23 22,47 10,09 77,50 ■ 77 4,79 79,80 72,50 3,33 /030613 ■ 57 -0,95 57 57 9,30 /250613 ■ 21,99 20,31 25,40 21,99 -11,86 ■ 9,32 ■ 9,70 /260613 ■ 20,60 YCBS YSOI YDPT TECOC YTEC YTEO 0,30 0,53 15 0,42 0,03 0,51 0,02 7,02 01/07/12 01/07/16 09/09/1209/09/14 01/04/12 31/03/14 31/01/12 01/01/16 31/01/12 01/01/17 02/01/12 01/01/41 01/01/12 01/01/20 01/07/12 01/07/15 1 p. 1 1 p. 1,13 1 p. 1000 1 p. 1 1 p. 1 1 p. 8,64 1 p. 1 1 p. 1,08 6,75 8,55 150 83,10 96,09 19,03 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (OCÉANE) SOITEC 6,25% 09/09-09/2014 (OCÉANE) ST DUPONT 10% 03/2014 (OCÉANE) TECHNIP 0,5 % 01/2016 (OCÉANE) TECHNIP 0,25% 01/2017 THEOLIA 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (OCÉANE) UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 155,96 VILMORIN 4,5% 07/09-2013 (OCÉANE) YADO YCRM YMFL NBTOC PROCV YSTS FR0010775247 0,06 24/07/12 24/07/14 1 p. 1 1 ADOMOS 6% 07/09-07/2014 CV FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM COMPANY 0 CP 03/08-2013 CV (GOE) FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 MONCEAU FLEURS 4,3% 12/07-11/2012 CV GE FR0010452128 12875 23/03/12 23/03/12 1 p. 5000 62500 NETBOOSTER 6.12% 03/07-03/2016 CV GE FR0010627265 0,61 09/06/1209/06/13 1 p. 1 13 PRODWARE 4,7% 06/08-2009 CV FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS GROUP 8% 02/10-2016 CV éc . tua r Plu s-h iel aut 52 s Plu em s-b . a Var s 52 s em . . . pr Tau x ac sem ture Clô ■ 0,55 ■ 0,45 163,40 0,58 0,30-15,38 /250612 ■ 149999,99 2,47 22,51 4,50 2 -16,27 ■ 2,47 /300109 ■ 6800 101,11 /300908 ■ 13 32,64 /280612■ 4599,99 19,90 MARCHÉ LIBRE SMLOC FR0010649210 3,60 10/07/12 10/07/13 1 p. 100 120 SMALTO 3% 07/08-2013 CV /090908 ■ OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA YATA4 YATA5 YATA6 YATA3 FDRAA YSPEL YGFC YGUYD YSBT YSBTT YPC YSIL YSILT FR0010690081 FR0010696153 FR0010833053 FR0010560615 FR0011050111 FR0010914390 FR0010881573 FR0010797936 FR0010827642 FR0011510536 FR0000187783 FR0010961128 FR0011530484 FR0010474056 ULOR1 FR0011321330 0,50 0,50 0,50 0,50 1,43 0,05 2,36 01/04/12 01/04/14 01/04/12 01/04/14 01/04/12 01/04/15 01/04/12 01/04/14 01/07/12 16/01/18 01/07/1230/07/20 02/01/12 01/01/16 17/11/12 2,52 01/04/12 31/03/17 ATARI ORA 0,5% 04/2014 ATARI ORANE 0,5% 04/2014 ATARI ORANE 0,5% 04/2015 ATARI ORANE 0,5% 2014 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE FONCIÈRE VOLTA 4,5 % 07/10-2020 GECINA 2,125% 04/10-01/2016 GUY DEGRENNE 11/09-11/2012 OENEO 7% ORA 03/2017 OENEO 7% ORA 03/2017 OP 8,36 01/09/1124/09/22 1 p. 18 335,50 PUBLICIS GROUPE S.A ORANE 09/2009 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 SILIC 2,5% ORNANE 04/2016 SILIC 2,5% ORNANE 04/2016 OP 10 10/05/1225/06/57 1 p. 1,25 196,60 UNIBAIL RODAMCO ORA 2057 UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018 1 p. 29,29 100 1 p. 18,96 100 1 p. 26,39 100 1 p. 9,97 100 1 p. 1 100000 1 p. 1 4,45 1 p. 1,11 111,05 1 p. 2 4,12 1 p. 30 36 /210113 ■ 19,48 937,48 /181212 ■ 21,60 795,39 /111212 ■ 64 30,87 /191212 ■ 10,802305,55 /130613 ■ 91,51 1,42 /200513 ■ 2,60 14,66 /160513 ■ 133 -4,88 /040811 ■ 3,719999,99 /030713 ■ 97,31 -19,57 /080713 ■ 97,31 -19,46 470 -45,29 ■ 485 /020512 ■ 125,10 2,75 23,11 21,60 65 12 95,10 2,81 133 19,48-60,26 21 0,23 64 -1,52 10,80-33,33 79,01 17,17 2,57 -9,09 115,90 18,33 99,65 58,49 39,01 97,31 97,31 485 304,47 61,67 ■ 217,83 -0,45 ■ 240 240 160 60 ■ NOTRE SÉLECTION CO clôtURS D préure seE CLÔ céd ma TU ent ine RE e Var iatio Var n 5 iatio 2 se n se m. ( m. %) (% ) VAL - C EUR o Cos de mn d é info e Isin mo s di vide nde s CO clôtURS D préure seE CLÔ céd ma TU ent ine RE e Var iatio Var n 5 iatio 2 se n se m. ( m. %) (% ) VAL - C EUR o Cos de mn d é info e Isin mo s di vide nde s CO clôtURS D préure seE CLÔ céd ma TU ent ine RE e Var iatio Var n 5 iatio 2 se n se m. ( m. %) (% ) VAL - C EUR o Cos de mn d é info e Isin mo s di vide nde s CO clôtURS D préure seE CLÔ céd ma TU ent ine RE e Var iatio Var n 5 iatio 2 se n se m. ( m. %) (% ) /100713 ■ 7,35 5,65 8,50 7,01 0,68 8,65 8,70 10,29 8,80 6,80 6,92 /060213 ■ 331 -63,22 331 311 -15,13 /060513 ■ 99,40 -6,52 105,66 89,81 -0,60 /100413 ■ 107,47 -2,93 113 97,71 2,84 15,05 15,15 1,21 15,19 9,01 55,15 /100513 ■ 5,30 24,33 5,30 5,30 161,42 ■ 161,30 2,72 172 157,60 0,26 ALTERNEXT TRACKERS VAL - C EUR o Cos de mn d é info e Isin mo s di vide nde s Cou rs d Val YRIN FR0010820209 FR0010796417 FR0010736660 FR0010962704 FR0011163864 FR0010532739 FR0000181067 FR0010627109 CO clôtURS D préure seE CLÔ céd ma TU ent ine RE e Var i Var ation iatio 52 n se sem m. . 0,56 01/04/1201/04/20 1 p. 1,03 0,59 01/04/12 01/04/15 1 p. 1 0,08 01/07/12 01/01/15 1 p. 1 EURONEXT EURONEXT AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCÉANE) AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCÉANE) AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCÉANE) ALCATEL-LUCENT 5% 09/09-01/2015 (OCÉANE) ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE) ASSYSTORN 4 % 01/2017 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCÉANE) AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA) AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCÉANE) CAP GEMINI 3,5% 01/2014 (OCÉANE) CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCÉANE) CGG 1,75 % 01-2016 (OCÉANE) CHARGEURS 01/2016 (OC) CLUB MÉDITERRANÉE 6,11% 10/10-11/2015 (OCÉANE) COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 ECA 2,5% 01/2018 (OCÉANE) FAURECIA 4,5% 11/09-01/2015 (OCÉANE) GOE FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCÉANE) FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCÉANE) GFI 5,25% 01/2017 (OCÉANE) INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCÉANCE) LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE) MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCÉANE) MICHELIN CP 0 2017 (OCÉANE) NEOPOST 3,75%02/2015 (OCÉANE) NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCÉANE) OL GROUPE 7% 12/10-2015 (OCÉANE) ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCÉANE) ORPEA 3,875% (OCÉANE) 01/2016 OXYMETAL 6% 12/2014 (OCÉANE) PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCÉANE) PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCÉANE) PUBLICIS GROUPE 1% 2002/2018 QUANTEL 4,875% 09/07-2013 (OCÉANE) VAL - C EUR o Cos de mn d é info e Isin mo s di vide nde s YEO YFAU YINE YGFI YING YLNA YMAU2 YML YNEO YNEX2 YOLG ORCV YOPR YOXY YUG YVAC YPU YQUA FR0011453463 FR0010185975 FR0010771766 FR0010798371 FR0011527225 FR0011073006 FR0010032839 FR0010816280 FR0010844746 FR0000180994 FR0000181034 FR0010748905 FR0011359579 FR0010998005 FR0010870931 FR0010922955 FR0000180549 FR0011378678 FR0010827055 FR0011321363 FR0010632844 FR0011069442 FR0011018902 FR0011005446 FR0010775098 FR0010449264 FR0010814061 FR0010771444 FR0010978932 FR0010333302 FR0010973057 FR0010829762 FR0010773226 FR0010998187 FR0000180127 FR0010518894 eur Nom inal Par ité Dat EURONEXT EURONEXT YAF3 YAF YAF2 ALEAE YALU YASY YFO YATO YAVQ YXA YBU YCAP CBOTA CGGOC YCRI CUOC YCO e cl ôtu éan c re e upo ed ’éch pon ern ier co cou ed ier Dat in e Is Cod Der n aut 52 s em s-b .. as 5 2 se Var .52 m. sem . (% Cod ) em ném o s-h Plu riel tua x ac Plu Tau ôtu sem e cl ture rs d Clô Val Cou eur Nom inal . pr re éc. n OBLIGATIONS CONVERTIBLES OU ÉCHANGEABLES e Par Dat ité ed ’éch éan c on ier oup ed ier c Dat Der n in e Is Cod ern o ném em Cod cou pon XVI ACTIONS Stratégie haussière sans effet de levier FRANCE AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - P FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T) COMSTAGE CAC40 - Z40 - P LU0419740799 DB X-TRACKERS CAC 40 - X40 - P LU0322250985 - 25-7-12 : 0,90 (T) EASY ETF CAC 40 - E40 - P FR0010150458 - 03-10-12 : 1,31 (T) LYXOR ETF CAC 40 - CAC - P FR0007052782 - 10-7-13 : 1,14 (S) OSSIAM CAC EQUITY - C4EW - P LU0599612768 - 47,82 46,99 44,56 43,76 40,50 39,77 39,97 39,29 39,10 38,41 17 16,64 + 24,73 + 1,77 + 24,13 + 1,82 + 19,83 + 1,82 + 20 + 1,73 + 20,34 + 1,81 + 29,38 + 2,16 49,86 49,15 129,60 129,36 151,14 150,40 24,52 24,78 71,56 70,40 92,76 92,30 124,43 125,80 98,66 98,30 32,88 32,35 39,56 39,10 35,37 35,31 31,72 31,65 29,46 29,32 36,79 36,19 98,19 98,24 27,64 27,20 + 22,27 + 1,45 + 23,1 + 0,19 + 15,67 + 0,49 + 8,16 - 1,05 + 21,92 + 1,65 + 15,1 + 0,5 + 8,04 - 1,09 + 24,43 + 0,37 + 22,05 + 1,64 + 16,87 + 1,18 + 23,2 + 0,17 + 16,43 + 0,22 + 15,46 + 0,49 + 22,29 + 1,64 + 21,54 - 0,05 + 18,58 + 1,64 PAYS DÉVELOPPÉS AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - P FR0010654913 AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - P FR0010688242 AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - P FR0010756098 AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - P FR0010892216 CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P IE00B53L3W79 CSETF MSCI WORLD - CSWD - P IE00B3NBFN86 CSETF NASDAQ 100 - CNDX IE00B53SZB19 CSETF NIKKEI 225 - CNKY IE00B52MJD48 DB X-TRACKERS DJ EURO STOXX 50 C - XSC LU0380865021 DB X-TRACKERS MSCI EUROPE - XEU LU0274209237 DB X-TRACKERS MSCI JAPAN - XJP LU0274209740 DB X-TRACKERS MSCI USA - XUS LU0274210672 DB X-TRACKERS MSCI WORLD - XWO LU0274208692 EASY ETF EURO 50 B - ETD - P FR0010129072 EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - P FR0010713610 HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - P IE00B4K6B022 - 10-7-13 : 0,71 (A) HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP IE00B5VX7566 - 23-1-13 : 0,19 (S) HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ IE00B5SG8Z57 - 23-1-13 : 0,24 (S) HSBC SP 500 ETF - HHH IE00B5KQNG97 - 17-7-13 : 0,14 (A) ISHARES DAX - SDX - P DE0005933931 ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - P IE0008471009 - 24-4-13 : 0,09 (A) ISHARES MSCI EUROPE - EUM - P IE00B1YZSC51 - 24-4-13 : 0,11 (A) ISHARES MSCI JAPAN - IJP IE00B02KXH56 - 26-6-13 : 0,04 (A) ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA IE00B14X4M10 - 29-5-13 : 0,13 (A) ISHARES MSCI WORLD - IWD IE00B0M62Q58 - 29-5-13 : 0,21 (A) ISHARES NAS100 - SXA DE000A0F5UF5 - 15-6-12 : 0,17 (T) LYXOR ETF DAX - DAX - P LU0252633754 LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - P FR0007054358 - 10-7-13 : 0,78 (S) LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - P FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S) LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - P FR0010245514 - 10-7-13 : 0,98 (A) LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - P FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A) LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - P FR0007085501 - 10-7-13 : 0,91 (A) LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - P FR0010261198 - 10-7-13 : 2,20 (S) LYXOR ETF MSCI USA - USA - P FR0010296061 - 10-7-13 : 1 (S) LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - P FR0010315770 - 10-7-13 : 1,46 (S) LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - P FR0007063177 - 10-7-13 : 0,05 (S) LYXOR ETF SP 500 - SP5 - P LU0496786574 - 10-7-13 : 0,10 (A) OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - P LU0599613063 PS DYNAMIC US MARKETS - PWC IE00B23D9240 - 03-7-13 : 0,03 (A) PS EQQQ - QQQ IE0032077012 - 03-7-13 : 0,16 (A) PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA IE00B23D9463 - 03-7-13 : 0,06 (A) PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - P IE00B23D8X81 - 03-7-13 : 0,11 (A) 20,92 20,90 9,98 9,96 12,88 12,96 13-12-12 ■ 68,79 27,88 27,44 19,16 18,92 9,16 9,14 24,91 24,85 24,45 24,35 13-12-12 ■ 20,61 81,08 79,79 27,15 26,74 17,08 16,85 91,61 91,65 34,49 34,43 35,71 35,19 102,88 101,61 123,58 123,27 114,99 114,53 9,22 9,32 13,02 12,99 104,23 102,06 8,70 8,64 56,89 57,57 5,53 5,49 7,51 7,38 + 20,79 + 0,1 - 0,1 + 0,2 + 20,32 - 0,62 + 12,39 + 16,97 + 1,59 + 13,37 + 1,3 + 22,07 + 0,22 + 13,33 + 0,24 + 12,88 + 0,39 - 4,94 + 23,06 + 1,61 + 17,97 + 1,51 + 3,77 + 1,4 + 19,11 - 0,04 + 1,49 + 0,16 + 18,76 + 1,48 + 13,77 + 1,25 + 14,98 + 0,25 + 13,35 + 0,4 + 6,45 - 1,05 + 15,01 + 0,29 + 23,6 + 2,13 + 19,92 + 0,69 + 7,01 - 1,17 + 0,64 + 18,08 + 1,83 SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - P FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S) 136,87 135,03 PAYS ÉMERGENTS AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - P FR0010713784 AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - P FR0010959676 AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - P FR0011020965 AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - P FR0011020973 AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - P FR0010713727 CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM LU0254097446 CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - P IE00B5L8K969 CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - P IE00B5KMFT47 CSETF MSCI INDIA - CSIN - P IE00B564MX78 DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS LU0292107991 DB X-TRACKERS EM EMEA - XEA LU0292109005 DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA LU0292108619 DB X-TRACKERS FTSE/XINHUA CHINA 25 - X25 LU0292109856 DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI LU0292109690 EASY ETF NEXT 11 - E11 - P FR0010616656 HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ IE00B5W34K94 - 17-7-13 : 0,32 (A) ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC IE00B1W57M07 - 24-4-13 : 0,04 (A) ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC IE00B02KXK85 - 21-11-12 : 0,32 (A) ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE IE00B0M63953 - 29-5-13 : 0,25 (A) ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM IE00B0M63177 - 29-5-13 : 0,18 (A) ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM IE00B27YCK28 - 24-4-13 : 0,28 (A) LYXOR EM MARKETS - LEM - P FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T) LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - P FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S) 177,55 176,12 2,88 2,85 17,64 17,70 11,91 11,60 317,93 314,96 75,86 75,50 78,92 79,18 66,20 64,38 65,80 64,94 27,33 27,35 24,35 23,93 37,10 36,09 20,02 19,78 79,04 78,20 109,38 108,39 16,51 16,25 18,53 18,19 74,86 74 21 20,68 28,18 28,07 16,04 15,64 7,37 7,33 96,57 95,81 20,41 + 0,64 + 17,31 LYXOR ETF HONG KONG - HSI - P 20,31 + 0,49 + 1,36 FR0010361675 - 10-7-13 : 0,50 (S) LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - P 10,17 + 1,65 FR0010361683 10 + 1,75 LYXOR LAT AMERICA - LTM - P 24,76 - 15,61 - 1,86 FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S) 24,10 + 2,74 + 0,81 LYXOR PAN AFRICA - PAF 7,69 - 24,16 - 3,97 FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S) 7,57 + 1,59 + 0,95 PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH - P 6,12 - 10,53 + 0,34 IE00B23D9570 - 03-7-13 : 0,06 (A) 6,06 + 1,07 - 0,34 PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - P 9,03 + 6,11 - 15,53 IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A) 9,01 + 0,22 + 2,67 + 1,58 Stratégie haussière avec effet de levier + 0,94 FRANCE - 5,13 + 0,48 AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - P 92,62 + 46,04 - 0,44 FR0010756064 89,44 + 3,56 - 0,33 LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - P 9,02 + 48,05 - 15,78 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T) 8,70 + 3,66 + 2,83 PAYS DÉVELOPPÉS +2 + 1,32 158,63 + 41,55 + 0,33 AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - P 153,74 + 3,18 - 0,07 FR0010756072 AMUNDI ETF LEV EUROPE CLE P 544,77 + 33,71 - 5,98 532,13 + 2,38 + 1,76 FR0010756080 463,28 + 32,57 - 15,82 AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - P 461,24 + 0,44 + 2,8 FR0010755611 LYXOR ETF LEV DAX LVD P 60,07 + 46,91 - 3,84 58,30 + 3,04 + 1,21 LU0252634307 LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 LQQ P 40,83 + 21,25 - 0,26 41,46 - 1,52 + 1,07 FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T) LYXOR LEVSTOXX50 LVE P 14,79 + 41,55 + 3,84 14,33 + 3,18 + 0,91 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T) - 21,68 + 1,6 - 8,67 + 1,87 - 6,41 + 1,16 - 4,93 + 1,55 - 7,24 + 0,39 - 17,83 + 2,56 - 4,14 + 0,53 - 5,03 + 0,79 Stratégie baissière sans effet de levier FRANCE AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - P FR0010717124 COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - P LU0419740955 DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - P LU0322251280 LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - P FR0010591362 - 42,44 43,23 42,15 42,93 41,31 42,09 41,93 42,72 - 23,34 - 1,82 - 23,81 - 1,83 - 23,41 - 1,84 - 23,49 - 1,85 27,09 27,53 32,20 32,60 37,40 37,50 6,92 7 39,33 39,93 21,98 22,33 33,43 34,01 15,24 15,71 30-11-12 ■ 62,05 121,15 120,27 40,76 41,38 - 21,9 - 1,62 - 17,2 - 1,23 - 16,69 - 0,27 - 25,99 - 1,07 - 21,76 - 1,5 - 27,23 - 1,57 - 22,12 - 1,69 - 40,02 - 2,99 - 6,85 + 11,83 + 0,73 Stratégie baissière avec effet de levier FRANCE COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - P LU0419741094 EASY ETF CAC 40 DOUBLE SHORT - EZC - P FR0010689679 LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - P FR0010411884 - 9,27 8,98 11-2-13 ■ 10,34 19,48 20,20 + 46,75 + 3,24 - 27,44 - 43,39 - 3,59 PAYS DÉVELOPPÉS EASY ETF EURO STOXX 50 DOUBLE SHORT - EZD - P FR0010689695 EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - P FR0010689687 - 11-2-13 - 29,96 - 23,56 - ■ 13,83 11-2-13 ■ 29,81 MATIERES PREMIERES STRATÉGIE HAUSSIÈRE AMUNDI ETF GSCI AGRICULTURE - CA8 FR0010821736 AMUNDI ETF GSCI METALS - CME FR0010821744 AMUNDI ETF SP GSCI - CL7 FR0010821728 ISHARES DJAIGCOMSW - DJC DE000A0H0728 - 21,56 LYXOR COMMODITIES CRB - CRB - 1,5 FR0010270033 - PAYS DÉVELOPPÉS AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - P FR0010791178 - AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - P FR0010757781 AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - P FR0010791186 AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - P FR0010791194 DB X-TRACKERS FTSE 100 SHORT - XFS LU0328473581 DB X-TRACKERS SHORT DAX - XSD LU0292106241 DB X-TRACKERS SP 500 SHORT - XSS LU0322251520 LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX FR0010424135 LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - P FR0010869495 LYXOR ETF SHORT STRATEGY EUROPE - SHE FR0010589101 OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - P LU0599612842 - 25-2-13 - 16,58 - 15,64 - 0,77 - 4,85 - 9,32 - 10,64 + 1,38 ■ 86,22 244,41 246,30 25-2-13 ■ 338,65 13-12-12 ■ 27,72 20,91 20,62 . m. sem 2 se 643,55 97,56 443,20 303,40 130,50 305 354,55 120,01 130 . 52 814 110 540 357 154 357,05 435 137,64 155 Var bas 5 hau t 52 sem . éc. sem ture Clô Plu s- 27,61 30,68 10/12 762,25 GAZ DE FRANCE JUIL.- OCT.- NOV. 85, TR. A ■ 750,01 5,45 6,06 6/11 152,45 L.B. LYON. DE BANQUE JUIN 85 TMO LY.... /250613 18,85 18,85 11/12 762,25 NATIXIS TPA NOV. 85 ......................................... /250613 19,35 21,50 10/12 152,45 RENAULT TP 83.................................................... 357 6,14 6,82 7/12 152,45 SAINT GOBAIN TP 83......................................... 150,05 23,99 23,99 10/11 152,45 SANOFI OCT. 87.................................................... ■ 357,05 21,59 23,99 10/11 152,45 SANOFI TP 83 ....................................................... ■ 407 6,14 6,82 7/12 152,45 ST-GOBAIN MAI 83, 2E TR. ............................. 128,12 5,22 5,80 8/12 152,45 TSA TP 83............................................................... ■ 149,75 . pr re s de Cou r eur Val inal clôt u upo Nom Dat ed e co glob al pon net Cou Cou pon e ti bre d Nom Isin n tres ) . (% Cod e em Var . 52 s 2 se m. m. as 5 s-b Plu s-h aut Plu Clô tu 52 s e éc. em . pr 389 369 -2,89 FR0000047748 123 92,25 -15,20 FR0000047789 102,72 80,04 -22,76 FR0000047722 149,90 109,60 -8,54 FR0000140014 FR0000140030 150 139,50 2,65 FR0000047656 100 94,09 -1,15 FR0000140022 136 111,30 -5,88 FR0000047607 166 143,30 10,74 FR0000140048 Plu s- /020413 106 /170613 119,95 /200613 /220513 /040713 /240613 re s ôtu re BANQUE DE BRETAGNE 85 NS....................... BNP PARIBAS EMP. 7/84 2E TR. 7/87.......... BNP PARIBAS JANV. 85...................................... BNP PARIBAS TP 84........................................... C.I.C. MAI 85 .......................................................... CAISSE CENT. CRÉD. COOP. JANV. 86 .......... CRÉDIT LYONNAIS TP 84.................................. D.I.A.C. MARS 85................................................... Cou eur Val Nom Dat 22,87 5/11 304,90 6,21 7/11 152,45 4,35 10/11 152,45 5,11 7/12 152,45 4,21 5/12 152,45 4,17 7/11 152,45 3,79 10/12 152,45 9,91 10/11 152,45 pon 20,58 6,21 3,92 4,60 3,58 4,17 3,41 8,92 rs d e cl n inal upo glob al ed e co net Cou de ti bre Cou pon FR0000047797 FR0000047664 FR0000047839 FR0000140063 FR0000047805 FR0000047680 FR0000140071 FR0000047821 Nom Cod e Is in tres TITRES PARTICIPATIFS -3,84 -9,55 -6,67 13,73 1,73 17,07 8,53 1,68 10,84 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET SICAV ET VALEUR UNITAIRE HORS FRAIS F I S C A L I T É REVENU DISTRIBUÉ PERF. DATE SUR PERF. DE LES 12 SUR CALCUL DERNIERS 3 ANS NET PERF. MOIS VALEUR UNITAIRE HORS FRAIS F I S C A L I T É REVENU DISTRIBUÉ PERF. DATE SUR PERF. DE LES 12 SUR CALCUL DERNIERS 3 ANS NET PERF. MOIS DATE DERNIER COURS NOM FR0010148981 18/07/13 CARMIGNAC INVESTIS A EUR ACC (F)..................940.79 ACTIONS INTERNATIONALES C 18/07/13 + 10,69 + 19,02 LU0165130674 18/07/13 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)...................................17.35 MONÉTAIRES C 18/07/13 - 0,02 + 0,68 LU0099161993 18/07/13 CARMIGNAC GDE EUROPE A EUR ACC ................147.62 ACTIONS EUROPÉENNES (PEA) C 18/07/13 + 6,55 + 15,86 LU0165130591 18/07/13 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.45 MONÉTAIRES D 03/07/120.02 18/07/13 - 0,01 + 0,69 FR0010149112 18/07/13 CARMIGNAC EUR-ENTR A EUR ACC (F)................210.36 PMC EUROPÉENNES (PEA) C 18/07/13 + 15,23 + 33,78 OBLIGATIONS FR0010149302 18/07/13 CARMIGNAC EMERGENTS A EUR ACC (F)............697.27 ACTIONS PAYS EMERGENTS C 18/07/13 - 2,67 + 15,65 LU0336083810 18/07/13 CARMIGNAC EM. DISCOV A EUR ACC ...............1099.49 PMC PAYS ÉMERGENTS C 18/07/13 + 4,22 + 13,86 LU0164455502 18/07/13 CARMIGNAC COMMODIT. A EUR ACC .................263.95 ACT. RESSOURCES NATURELLES C 18/07/13 - 8,81 - 6,58 CODE VALEUR ORIENTATION DATE ACTIONS DATE DERNIER COURS FCP la cote XVII CODE VALEUR NOM ORIENTATION DATE MONETAIRES DIVERSIFIES LU0165129312 18/07/13 HSBC GIF EURO BD A (S)..............................................23.63 OBLIGATIONS EUROPÉENNES C 18/07/13 + 5,99 + 16,67 LU0165130088 18/07/13 HSBC GIF EURO BD I (S).................................................24.81 OBLIGATION EUROPÉENES C 18/07/13 + 6,49 + 18,36 LU0165124784 18/07/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................23.23 OBLIGATIONS C 18/07/13 + 7,72 + 20,57 LU0165124867 18/07/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)...............................16.15 OBLIGATIONS D 03/07/120.54 18/07/13 + 4,77 + 17,27 FR0010135103 18/07/13 CARMIGNAC PATRIMOINE A EUR ACC (F)...........554.62 MIXTE DIVERSIFIÉE INTERN. C 18/07/13 - 1,07 + 9,33 FR0010149179 18/07/13 CARMIGNAC EURO-PATR A EUR ACC (F)............300.31 MIXTE DIVERSIFIÉ EUROPÉEN (PEA) C 18/07/13 - 0,52 + 19,34 LU0165125831 18/07/13 HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S)...............................24.64 OBLIGATIONS C 18/07/13 + 8,23 + 22,38 FR0010147603 18/07/13 CARMIGNAC INVEST LAT A EUR ACC (F).............242.14 MIXTE DIVERSIFIÉE INTERN. C 18/07/13 + 10,55 + 20,52 LU0165128421 18/07/13 HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S).....................20.74 OBLIGATIONS D 03/07/121.02 18/07/13 + 9,00 + 28,42 FR0010149211 18/07/13 CARMIGNAC PR RÉAC100 A EUR ACC (F)............175.90 FONDS DE FONDS DYNAMIQUE C 18/07/13 + 3,53 + 20,13 LU0165128348 18/07/13 HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S)..........33.61 OBLIGATIONS C 18/07/13 + 14,31 + 34,69 FR0010148999 18/07/13 CARMIGNAC PR RÉAC75 A EUR ACC (F)..............197.05 FONDS DE FONDS MIXTE DYNAMIQUE C 18/07/13 + 1,05 + 16,55 LU0039216972 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)...................................10.50 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 06/07/110.43 18/07/13 - 10,79 + 5,62 FR0010149203 18/07/13 CARMIGNAC PR RÉAC50 A EUR ACC (F).............164.94 FONDS DE FONDS MIXTE ÉQUILIBRÉ C 18/07/13 - 2,55 + 10,75 LU0164943648 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....32.61 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 18/07/13 - 6,50 + 22,86 LU0592698954 18/07/13 CARMIGNAC EM. PATRIM A EUR ACC ...................100.71 FCP ACTIONS INTERNATIONALES 18/07/13 - 10,06 LU0099919721 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....19.25 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 03/07/120.95 18/07/13 - 10,48 + 17,62 LU0165076018 18/07/13 HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................14.79 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 18/07/13 - 8,77 + 6,19 LU0011820056 18/07/13 HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S)..................10.32 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 03/07/120.15 18/07/13 - 10,13 + 5,15 LU0212851702 18/07/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S).15.01 ACTION ASIE-PACIFIQUE 18/07/13 + 5,34 - 2,71 LU0082770016 18/07/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S)........31.44 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 15/07/100.10 18/07/13 + 29,73 + 33,31 LU0165289439 18/07/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)......46.28 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 - 0,87 - 1,92 LU0043850808 18/07/13 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).................32.07 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/100.13 18/07/13 - 1,75 - 3,70 LU0164865239 18/07/13 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................70.42 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 + 2,45 - 1,47 LU0039217434 18/07/13 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................67.33 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.60 18/07/13 + 2,44 - 1,47 LU0165073775 18/07/13 HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S)..................45.28 ACTIONS C 18/07/13 + 21,71 + 32,65 LU0165074740 18/07/13 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S).........................26.25 ACTIONS D 03/07/120.45 18/07/13 + 28,93 + 13,39 LU0165074666 18/07/13 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S).........................28.88 ACTIONS C 18/07/13 + 30,73 + 14,97 LU0164906959 18/07/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................36.85 ACTIONS EUROPÉENNES C 18/07/13 + 21,16 + 28,91 C TAUX LU0336083497 18/07/13 CARMIGNAC GLOBAL BD A EUR ACC ................1097.53 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 18/07/13 - 8,77 + 11,93 FR0010149120 18/07/13 CARMIGNAC SÉCURITÉ A EUR ACC ....................1630.37 OBLIGATIONS LIBELLÉES EN EUROS C 18/07/13 + 2,45 + 7,53 LU0336084032 18/07/13 CARMIGNAC CAPITAL PLUS A EUR ACC ...........1122.50 MONÉTAIRE DYNAMIQUE C 18/07/13 + 3,64 + 9,40 FR0010149161 18/07/13 CARMIGNAC COURTTERME A EUR ACC ...........3756.68 PLACEMENTS MONÉTAIRES EN EUROS C 18/07/13 + 0,15 + 1,70 7, PLACE VENDÔME - 75001 PARIS - TÉL : 01 53 29 14 14 DIVERSIFIE FR0010363648 18/07/13 SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE ........................126.44 DIVERSIFIÉ C 18/07/13 + 10,40 + 19,14 OBLIGATIONS ACTIONS FR0010734442 18/07/13 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................39.07 OBLIGATION ZONE EURO C 18/07/13 + 8,92 + 17,33 LU0149719808 18/07/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................32.99 ACTIONS EUROPÉENNES D 03/07/120.26 18/07/13 + 19,94 + 27,61 FR0010734467 18/07/13 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................33.96 OBLIGATION ZONE EURO D 22/05/121,07 18/07/13 + 8,91 + 17,36 LU0047473722 18/07/13 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................32.54 ACTIONS EUROPÉENNES C 03/07/120.39 18/07/13 + 20,01 + 28,99 FR0007386313 19/07/13 SLGP SHORT BONDS ......................................................79.66 OBLIGATION ZONE EURO C 19/07/13 + 2,63 + 6,78 LU0054450605 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S)...............10.44 ACTIONS INTERNATIONALES C 17/07/090.09 18/07/13 - 6,26 - 11,91 LU0039216626 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)...............................20.84 ACTIONS INTERNATIONALES C 15/07/100.11 18/07/13 + 15,62 + 36,78 LU0164941436 18/07/13 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)......................28.01 USD ACTIONS INTERNATIONALES C 18/07/13 + 15,71 + 37,72 LU0164880469 18/07/13 HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)...........114.50 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 + 7,75 + 8,88 LU0011817854 18/07/13 HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S)...........102.24 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/131.75 18/07/13 + 8,29 + 10,53 LU0164881194 18/07/13 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)......................120.42 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 - 7,02 - 34,04 LU0066902890 18/07/13 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)...................................91.69 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 - 6,73 - 33,87 LU0164882085 18/07/13 HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S)...............6284.61 JPY ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 + 17,88 + 23,52 LU0011818076 18/07/13 HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S).................953.64 JPY ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 03/07/125.76 18/07/13 + 17,74 + 24,61 LU0164908906 18/07/13 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S)..............44.30 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 18/07/13 - 0,30 + 17,62 LU0028755279 18/07/13 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S)..............36.04 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 03/07/121.10 18/07/13 - 2,21 + 16,53 ACTIONS FR0010734046 18/07/13 SLGP ACTIONS ENVERGURE .......................................25.54 ACTIONS EUROPÉENNES C/D 18/07/13 + 20,70 + 21,50 MONETAIRES FR0000410466 26/11/12 MEYERBEER SÉCURITÉ RDT C (F)..............................112.67 MONÉTAIRE EURO C/D 26/06/2011 0.22 FR0007476734 18/07/13 MEYERBEER TRÉSORERIE (F)...................................2052.71 MONÉTAIRE EURO C/D 23/06/201123.33 18/07/13 + 0,19 + 1,81 LU0210636733 18/07/13 HSBC GIF THAI EQUITY A (S)..............................19.92 USD ACTIONS THAILANDAISES 18/07/13 + 10,15 + 73,58 FR0007383302 18/07/13 MEYERBEER 1 (F)................................................................711.16 OBLIGATION ZONE EURO C .............................. 18/07/13 + 6,38 + 9,68 LU0164913815 18/07/13 HSBC GIF UK EQUITY A (S)................................34.56 GBP ACTIONS UK C 18/07/13 + 17,76 + 43,34 FR0010072512 05/07/13 MEYERBEER OBLI-GARANTIE (F)...............................115.84 OBLIGATION ZONE EURO C .............................. 05/07/13 - 0,07 + 0,93 LU0164902453 18/07/13 HSBC GIF US EQUITY A (S).................................27.22 USD ACTION AMÉRICAINES C 18/07/13 + 14,83 + 55,98 FR0000420390 12/07/13 MEYERBEER VALOBLIG (F)..........................................313.87 OBLIG./TITRES CRÉANCES ZONE EURO C/D 26/08/20110.89 12/07/13 + 9,01 + 14,56 LU0011818662 18/07/13 HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................24.10 ACTIONS AMÉRICAINES C 18/07/13 + 15,67 + 58,62 FR0010460931 14/06/13 MEYERBEER ACTIONS EUROPE (F)............................75.23 ACTIONS EUROPÉENNES FR0000435000 07/06/13 MEYERBEER ACTIONS FRANCE (F)..........................145.09 ACTIONS FRANÇAISES C/D 22/12/2011...4.14 FR0000973406 22/11/12 MEYERBEER ACTIONS NOUVELLE ECONOMIE (F).5.38 ACTIONS TECHNO ET MÉDIA C/D 22/12/2011...0.15 12/07/13 MEYERBEER MULTI-ACTIFS DÉFENSIF (F)..............191.15 DIVERSIFIÉS OBLIGATIONS ACTIONS C .............................. DIVERSIFIES FR0007018239 AINSI QUE LE MARCHÉ LIBRE, LES TRACKERS, ET LES BONS DE SOUSCRIPTION SUR NOTRE SITE : RETROUVEZ LES COURS DES 1000 SICAV C .............................. 12/07/13 + 8,23 WWW.INVESTIR.FR D’INVESTIR LE JOURNAL DES FINANCES + 8,34 RUBRIQUE SUPPLÉMENT AU NUMÉRO MATIÈRES PREMIÈRES MARCHÉ DE L'OR (EN EURO) SOURCE : CPR OR COURS AU 19-07-2013 COURS AU 12-07-13 PRIME SUR L'OR FIN LINGOTIN 50G...............................................................................1650.00.................................1650.00.................................. 4.43 LINGOTIN 100G............................................................................3330.00............................... 3300.00.................................. 5.38 LINGOTIN 250G............................................................................8100.00............................... 8050.00.................................. 2.53 LINGOTIN 500G..........................................................................16450.00..............................15800.00.................................... 4.11 LINGOT 1 KG...............................................................................31600.00.............................. 31700.00........................................... NAPOLÉON (20F), 5,80G..............................................................187.70...................................189.00.................................. 2.30 DEMI-NAPOLÉON* (10F), 2,90G................................................101.90................................... 109.90..................................11.07 PIÈCE SUISSE, 5,80G.....................................................................181.20.................................... 182.10................................. -1.24 UNION LATINE, 5,80G...................................................................185.00.................................... 182.10..................................0.83 PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G.......................................................187.00...................................190.00................................... 1.92 SOUVERAIN, 7,32G.........................................................................251.00.................................. 238.00................................... 8.51 ELISABETH II*, 7,32G.....................................................................251.00................................... 241.00................................... 8.51 DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G..........................................................130.00................................... 134.90.................................12.40 20 DOLLARS, 30,09G................................................................1085.00................................ 1050.00...................................14.11 10 DOLLARS, 15,04G....................................................................569.00.................................. 525.00................................. 19.72 5 DOLLARS*, 7,52G......................................................................290.00.................................. 260.00................................22.04 50 PESOS MEXICAINS, 37,49G................................................1170.00..................................1198.00................................. -1.25 20 MARKS*, 7,16G.........................................................................264.00.................................. 236.00................................ 16.68 10 FLORINS, 6,05G........................................................................188.00..................................200.00.................................-1.66 5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00................................59.45 KRUGERRAND, 31,103G..............................................................1045.00................................ 1030.00.................................. 6.32 L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD......................................1295.75..................................1279.75 *Pièces cotées uniquement le jeudi MARCHÉ DES CHANGES ETATS-UNIS GRANDE-BRETAGNE SUISSE SUÈDE NORVÈGE COURS FIXÉS FIN 2011 MONNAIES DOLLAR LIVRE FRANC SUISSE COURONNE COURONNE USD GBP CHF SEK NOK 1.2939 0.8353 1.2156 8.9120 7.7540 MARCHÉS COMMERCIAUX INDICES MATIÈRES PREMIÈRES 19/ 19/07/2013 2013 PLUS HAUT AN PLUS BAS AN 2717.37 3020.65 2698.35 RJ CRB (N-Y) 19/ 19/07/2013 2013 PLUS HAUT AN PLUS BAS AN 290.5112 321.3567 275.5377 POWERNEXT/BLUENEXT CO2 (EURO/T) 19-07-13 0 SPOT 12-07-13 0 ELECTRICITÉ (EURO/MWH) SPOT BASE SPOT POINTE 34.26 38.63 OCTOBRE 13 DÉCEMBRE 13 1.3034 0.8627 1.2388 8.7050 7.9130 (LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE) 19-07-13 463.9 460.7 12-07-13 514.6 519.9 MARCHÉ DES CHANGES CANADA JAPON AFRIQUE DU SUD AUSTRALIE **Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro MÉTAUX PRÉCIEUX (LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE) 19-07-13 SEPTEMBRE 13 1609 DÉCEMBRE 13 1599 12-07-13 1520 1549 CAFÉ (ROBUSTA) (LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE) 19-07-13 JUILLET 13 1945 SEPTEMBRE 13 1970 12-07-13 1855 1883 CAFÉ (ARABICA) (NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE) 19-07-13 JUILLET 13 0 SEPTEMBRE 13 127.75 12-07-13 119.35 119.3 19-07-13 85.3 255 194.25 COTON(1) CAOUTCHOUC(2) BLÉ À PARIS(3) (5) 12-07-13 85.2 260.3 198 (1) EN CENTS PAR LB À NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB). SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO. EN EUROS LA TONNE. (2) (3) COURS FIXÉS FIN 2011 MONNAIES DOLLAR YEN RAND DOLLAR CAD JPY ZAR AUD 1.3215 100.2000 10.4830 1.2723 COURS INDICATIFS** 19-07-2013 12-07-13 1.3618 131.6700 12.9325 1.4240 1.3537 129.7500 13.0930 1.4436 19-07-13 1942 1429.745 749.5 ARGENT (4) PLATINE (5) PALLADIUM À LONDRES (4) AUTRES PRODUITS AGRICOLES 30.85 32.44 SUCRE (BLANC) COURS INDICATIFS** 19-07-2013 12-07-13 1.3123 0.8600 1.2361 8.5933 7.8560 CACAO REUTER (LND) (BASE 100 : 31-12-1931) 12-07-13 1966 1407 723.5 COURS À LONDRES EN US CENTS PAR ONCE. A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE. MÉTAUX DE BASE (AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE) 19-07-13 12-07-13 ALUMINIUM 1780 1835 CUIVRE 6924.5 6940 ETAIN 19600 19450 NICKEL 14160 13825 PLOMB 2054 2080 ZINC 1865 1902 PÉTROLE (MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL) 19-07-13 12-07-13 BRENT 108.1 108.57 WTI 108.1 105.44 FUEL LRD À ROTTERDAM 609.5 603.5 EURIBOR (EN POURCENTAGE) LE 19/07/13 1 MOIS 0.123 6 MOIS 0.33 3 MOIS 0.22 12 MOIS 0.515 Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET XVIII la cote 20 AGENDA lun. mar. mer. jeu. ven. sam. dim. 2 3 8 9 10 11 15 16 17 20 juillet 4 1 5 6 7 12 13 14 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 2013 29 30 31 DIM. 21 JUILLET ÉCONOMIE Japon. Élections sénatoriales. Ce scrutin est crucial pour le premier ministre Shinzo Abe, dont la coalition est largement en tête dans les sondages. LUNDI 22 JUILLET ÉCONOMIE l Rendez-vous de la semaine DU 20 AU 26 JUILLET MERCREDI 24 JUILLET PMI LES INDICES D’ACTIVITÉ SERONT SCRUTÉS DE TRÈS PRÈS Publiés cette semaine, les indices PMI ont une influence majeure sur les marchés. L’ indice PMI, publié chaque mois par la société Markit, prend le pouls des grandes économies et souffle le chaud et le froid sur les Bourses mondiales. La dernière série d’indicateurs publiée avait été très révélatrice des grandes tendances conjoncturelles : une zone euro en progression mais toujours en territoire négatif (au-dessous de 50, ce qui indique une contraction de l’activité), les Etats-Unis en recul et, surtout, la Chine à un plus-bas depuis neuf mois. Compte tenu d’une baisse de la demande globale dans le secteur manufacturier, nous nous attendons à ce que l’amélioration constatée depuis trois mois en zone euro se poursuive de façon très modérée en juillet. Nous estimons néanmoins que l’indice devrait se rapprocher de son niveau d’expansion au troisième trimestre. Pour la Chine, le consensus s’attend à une nouvelle contraction de l’activité manufacturière en juillet avec un indice à 48,5, contre 48,2 le mois précédent. Aux Etats-Unis, c’est une progression à 52,5 qui est attendue par le consensus recueilli par Bloomberg, contre 51,9 le mois dernier. n Quatorze publications de résultats au Cac 40... DATE SOCIÉTÉ INDICATEUR À SUIVRE Le marché guettera davantage de preuves de la Mardi 23-7 STMicroelectronics transformation du groupe pour rester sur la valeur. Après la déception des comptes annuels de 2012, Mercredi 24-7 Alstom (1) l’activité du premier trimestre 2013 est très attendue. Du fait de son implantation américaine, les résultats Mercredi 24-7 Saint-Gobain semestriels pourraient agréablement surprendre. Mercredi 24-7 Les chiffres d’affaires des commerçants locataires Unibail-Rodamco seront scrutés, particulièrement en Europe du Sud. (après Bourse) Les analystes du consensus de Bloomberg tablent Jeudi 25-7 Capgemini sur un chiffre d’affaires de 5.060 millions d’euros. Jeudi 25-7 Après la décélération de Gucci et de Bottega Veneta au Kering premier trimestre, ces marques seront suivies de près. (après Bourse) Jeudi 25-7 Les investisseurs surveilleront en particulier LVMH l’évolution de l’activité du groupe en Chine. (après Bourse) L’évolution de l’activité Pneus de spécialité, la plus Jeudi 25-7 Michelin rentable du groupe, sera suivie de près. C’est un chiffre d’affaires de 20,6 milliards d’euros au Jeudi 25-7 Orange premier semestre qui est attendu par le marché. Le groupe d’ingénierie devrait agréablement Jeudi 25-7 Technip surprendre à la fois sur les marges et sur le carnet. L’effet reprise américaine pourrait compenser Vendredi 26-7 Lafarge l’impact de la moindre croissance des pays émergents. Les analystes seront attentifs à l’évolution des Vendredi 26-7 Renault ventes réalisées hors d’Europe. Les activités de services pour moteurs civils Vendredi 26-7 Safran devraient doper la rentabilité du groupe. Pas sûr que le groupe fasse des étincelles. Souvent, Vendredi 26-7 Total après une publication de résultats, le titre baisse. ... et 5 au Next 20 DATE SOCIÉTÉ Mercredi 24-7 Atos Mercredi 24-7 Edenred Jeudi 25-7 Casino Jeudi 25-7 Dassault Systèmes Vendredi 26-7 (1) Chiffre d’affaires du SES 1er INDICATEUR À SUIVRE La communauté financière s’attend à un chiffre d’affaires semestriel de 4.305 millions d’euros. Les résultats sont sensibles au repli du real, mais l’activité au Brésil profite de la hausse des salaires. Comme d’habitude, les chiffres seront bons grâce à l’international et à Monoprix. Les ventes de licences, qui étaient en léger repli au premier trimestre, seront très surveillées. La journée investisseurs s’est révélée décevante en juin. Les analystes attendent peu des résultats. trimestre 2013-2014. Zone euro. Données de la dette publique au premier trimestre (11 heures). France. Adjudication de bons du Trésor (14 h 50). Etats-Unis : – indice national d’activité du mois de juin, publié par la Réserve fédérale de Chicago (14 h 30) ; – ventes de logements anciens en juin (16 heures). SOCIÉTÉS ¢ PUBLICATIONS ET RÉUNIONS April. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Barbara Bui. Résultats du premier semestre. Generix. Chiffre d’affaires du premier trimestre. Klépierre. Résultats du premier semestre (après Bourse). ¢ INTERNATIONALES Halliburton. Résultats du deuxième trimestre. Hasbro. Résultats du deuxième trimestre. Philips. Résultats du deuxième trimestre. Texas Instruments. Résultats du deuxième trimestre (après Bourse). semestre (après Bourse). Sartorius Stedim Biotech. Résultats du premier semestre. Sidetrade. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Terreïs. Chiffre d’affaires du premier semestre. ¢ INTERNATIONALES Apple. Résultats du troisième trimestre (après Bourse). AT&T. Résultats du deuxième trimestre. DuPont de Nemours. Résultats du deuxième trimestre. Electronics Arts. Résultats du premier trimestre (après Bourse). Lockheed Martin. Résultats du deuxième trimestre. McDonald’s. Résultats du deuxième trimestre. United Technologies. Résultats du deuxième trimestre. UPS. Résultats du deuxième trimestre. ¢ CONVOCATION D’ASSEMBLÉE Esi Group. AGM à 15 heures, parc d’affaires Silic, 99, rue des Solets, 94513 Rungis. MERC. 24 JUILLET ÉCONOMIE Japon. Balance commerciale de marchandises ajustée, en juin (1 h 50). Chine. Indice PMI HSBC flash des directeurs des achats du secteur manufacturier, en juillet (3 h 45). ¢ CONVOCATION D’ASSEMBLÉE Foncière Paris-Nord. AGE à 11 heures, 222, rue du FaubourgSaint-Honoré, 75008 Paris. MARDI 23 JUILLET ÉCONOMIE France : – enquête mensuelle de conjoncture dans l’industrie et les services en juillet (8 h 45) ; – indicateurs du climat des affaires et du retournement conjoncturel en juillet (8 h 45). Etats-Unis. Indice de la Fed de Richmond en juillet (16 heures). SOCIÉTÉS ¢ PUBLICATIONS ET RÉUNIONS Akka Technologies. Chiffre d’affaires du premier semestre. Cybergun. Chiffre d’affaires du premier trimestre. Gécina. Résultats du premier semestre. M6 - Métropole TV. Résultats du premier semestre (après Bourse). Médica. Chiffre d’affaires du premier semestre. Mercialys. Résultats du premier Zone euro. Indice PMI des directeurs des achats des secteurs manufacturier et non manufacturier, en juillet (10 heures). Royaume-Uni. Enquête de la chambre de commerce et d’industrie en juillet (12 heures). Etats-Unis : – indice PMI flash des directeurs des achats du secteur manufacturier, en juillet (15 heures) ; – ventes de logements neufs en juin (16 heures) ; – adjudication d’obligations d’Etat à cinq ans. France. Demandeurs d’emploi inscrits et offres collectées par Pôle Emploi, en juin (18 heures). SOCIÉTÉS ¢ PUBLICATIONS ET RÉUNIONS Areva. Résultats du premier semestre (après Bourse). Aubay. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Euler Hermes. Résultats du premier semestre. Eurosic. Résultats du premier semestre. Foncière des Régions. Résultats du premier semestre. Groupe Crit. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Icade. Résultats du premier semestre (après Bourse). Interparfums. Chiffre d’affaires du premier semestre. Ipsos. Résultats du premier semestre (après Bourse). Linedata Services. Chiffre d’affaires du premier semestre. Nexity. Résultats du premier semestre. Osiatis. Chiffre d’affaires du premier semestre. Saft. Chiffre d’affaires du premier semestre. Somfy. Chiffre d’affaires du premier semestre. Spir Communication. Résultats du premier semestre (après Bourse). Sword Group. Chiffre d’affaires du premier semestre. Synergie. Chiffre d’affaires du premier semestre. Thales. Résultats du premier semestre. Vranken-Pommery Monopole. Chiffre d’affaires du premier semestre. ¢ INTERNATIONALES Boeing. Résultats du deuxième trimestre. Caterpillar. Résultats du deuxième trimestre. Daimler AG. Résultats du deuxième trimestre. Eli Lilly. Résultats du deuxième trimestre. GlaxoSmithKline. Résultats du deuxième trimestre. Pepsi. Résultats du deuxième trimestre. Qualcomm. Résultats du deuxième trimestre (après Bourse). Visa. Résultats du troisième trimestre (après Bourse). Volvo. Résultats du deuxième trimestre. ¢ CONVOCATION D’ASSEMBLÉE Bigben Interactive. AGM à 15 heures, rue de la Voyette, CRT 2, 59818 Lesquin. JEUDI 25 JUILLET ÉCONOMIE Espagne. Taux de chômage au deuxième trimestre (9 heures). Allemagne. Indice Ifo du climat des affaires en juillet (10 heures). Les enquêtes de conjoncture en Allemagne ont été moins bonnes, ces derniers temps, que dans le reste de la zone euro, probablement en raison des inondations et du ralentissement de la Chine. L’indice devrait continuer à évoluer aux mêmes niveaux, suggérant une croissance modeste outre-Rhin. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET AGENDA Royaume-Uni. PIB du deuxième trimestre (10 h 30). Les économistes de BNP Paribas s’attendent à une croissance de 0,7 % au deuxième trimestre, après 0,3 % durant les trois premiers mois de l’année, amenant la hausse sur un an à 1,4 %. Zone euro. Evolution des agrégats monétaires en juin (10 heures). Etats-Unis : – nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine achevée le 19 juillet (14 h 30) ; – commandes de biens durables en juin (14 h 30) ; – adjudication d’obligations d’Etat à sept ans. Japon. Adjudication d’obligations d’Etat à vingt ans. SOCIÉTÉS ¢ PUBLICATIONS ET RÉUNIONS ADL Partner. Chiffre d’affaires du premier semestre. Alten. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Avenir Finance. Résultats du premier semestre (après Bourse). Bull. Résultats du premier semestre (après Bourse). CeGeREAL. Résultats du premier semestre. CFAO. Résultats du premier semestre. Compagnie des Alpes. Chiffre d’affaires du troisième trimestre. Dassault Aviation. Résultats du premier semestre. Faiveley Transport. Chiffre d’affaires du premier trimestre. Faurecia. Résultats du premier semestre. Fleury Michon. Chiffre d’affaires du premier semestre. GL Events. Résultats du premier semestre (après Bourse). Guillemot. Chiffre d’affaires du premier semestre. ID Logistics. Chiffre d’affaires du premier semestre. Keyrus. Chiffre d’affaires du premier semestre. Latécoère. Chiffre d’affaires du premier semestre. LDLC.com. Chiffre d’affaires du premier trimestre. Le Noble Age. Chiffre d’affaires du premier semestre. Lectra. Résultats du premier semestre. Les Nouveaux Constructeurs. Chiffre d’affaires du premier semestre. Lisi. Résultats du premier semestre (après Bourse). Mr. Bricolage. Chiffre d’affaires du premier semestre. Naturex. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Nexans. Résultats du premier semestre. NextRadioTV. Résultats du premier semestre. NRJ Group. Chiffre d’affaires du premier semestre. OL Groupe. Chiffre d’affaires du premier semestre. Paref. Chiffre d’affaires du premier semestre. Recylex. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Riber. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Seb. Chiffre d’affaires du premier semestre. Séché Environnement. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Sélectirente. Résultats du premier semestre. Sequana. Résultats du premier semestre. Sequans Communications. Résultats du premier semestre. Société d’exploitation de la tour Eiffel. Résultats du premier semestre (après Bourse). Soft Computing. Chiffre d’affaires du premier semestre. Sogeclair. Chiffre d’affaires du premier semestre. Soitec. Résultats du premier semestre. Solocal. Résultats du premier semestre. Stallergènes. Résultats du premier semestre. Stentys. Chiffre d’affaires du premier semestre. TF1. Résultats du premier semestre. Toupargel Groupe. Résultats du premier semestre (après Bourse). VM Matériaux. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). ¢ INTERNATIONALES Bristol-Myers Squibb. Résultats du deuxième trimestre. Colgate Palmolive. Résultats du deuxième trimestre. Credit Suisse Group. Résultats du deuxième trimestre. Dow Chemical Company. Résultats du deuxième trimestre. General Motors. Résultats du deuxième trimestre. 3M. Résultats du deuxième trimestre. Roche. Résultats du deuxième trimestre. Rolls-Royce. Résultats du deuxième trimestre. Telefónica. Résultats du deuxième trimestre. Unilever. Résultats du deuxième trimestre. Xerox. Résultats du deuxième trimestre. ¢ CONVOCATION D’ASSEMBLÉE ArtsNet. AGO à 18 heures, 155, rue du Docteur-Bauer, 93400 Saint-Ouen. VEND. 26 JUILLET ÉCONOMIE Japon. Inflation en juin (1 h 30). L’inflation au Japon pourrait entrer en territoire positif pour la première fois depuis quatorze mois, en raison de l’impact de la faiblesse du yen et de la fin de la baisse des prix sur certains vieux modèles de produits électroniques, dont les stocks ont diminué. France. Enquête mensuelle de conjoncture auprès des ménages en juillet (8 h 45). Etats-Unis. Indice de confiance de l’université du Michigan pour le mois de juillet (15 h 55). SOCIÉTÉS ¢ PUBLICATIONS ET RÉUNIONS Air France - KLM. Résultats du premier semestre. O P É R AT I O N S Foncière Développement Logements (Euronext). Offre publique d’échange lancée par Foncière des Régions, du 27-6 au 31-7. Hologram Industries (Euronext). OPA simplifiée lancée par Surys à 35 € par action, du 11-7 au 2-8. Œneo (Euronext). Réouverture de l'offre publique d’achat lancée par Andromède à 3,20 € par action, du 17-7 au 30-7. AUGMENTATION DE CAPITAL RETRAIT DU SRD SUSPENSIONS Atari (Euronext) ; BCI Navigation (Euronext) ; Bionersis (Alternext) ; Dane Elec Memory (Euronext) ; Edip (Marché Libre) ; Europlasma (Alternext) ; Financière Marjos (Euronext) ; Geci Aviation (Alternext) ; Geci International (Alternext) ; Golog (Marché Libre) ; Groupe Jemini (Alternext) ; Groupe Monceau Fleurs (Alternext) ; Index Multimédia (Euronext) ; La Perla World (Euronext) ; Mandriva (Marché Libre) ; Overlap Groupe (Euronext) ; Prodware (Alternext) ; Proventec (Alternext) ; Selcodis (Euronext) ; SMBG (Marché Libre) ; Sical (Alternext) ; Siraga (Alternext) ; STS Group (Alternext) ; Trailor ACTM (Marché Libre) ; Woogroup (Marché Libre). ¢ INTERNATIONALES ¢ CONVOCATIONS D’ASSEMBLÉES Avenir Telecom. AGM à 10 heures, 208, boulevard de Plombières, 13581 Marseille Cedex 20. Geci Aviation. AGM à 9 heures, hôtel Best Western Ronceray Opéra, 10, boulevard Montmartre, 75009 Paris. Geci International. AGM à 9 heures, hôtel Best Western Ronceray Opéra, 10, boulevard Montmartre, 75009 Paris. MONTANT DATE* OBER NOM 0,83 22-7-2013 ORPÉA 0,60 26-7-2013 CIE FONCIÈRE INTER.. 1,98 26-7-2013 NEOPOST 2,10 1-8-2013 EURO RESSOURCES 0,40 1-8-2013 0,65 (e) 14-8-2013 LDC 1,80 26-8-2013 STRADIM-ESPACE FINANCES 0,30 26-8-2013 NATIXIS * Il s’agit de la date de détachement du dividende, qui, en principe, est antérieure de trois jours de Bourse à la date de versement ou de mise en paiement de ce dividende. (e) dividende exceptionnel Silic (Euronext). L’offre publique d’échange, à raison de 5 actions Icade pour 4 actions Silic est close depuis le 12-7. Nyse Euronext. Sortie du SRD le 26-7. Barclays. Résultats du deuxième trimestre. BP. Résultats du deuxième trimestre. Deutsche Bank. Résultats du deuxième trimestre. Fiat. Résultats du deuxième trimestre. Santander. Résultats du deuxième trimestre. UBS. Résultats du deuxième trimestre. XIX AG E N DA DES DIVIDENDES OFFRES PUBLIQUES Salvepar (Euronext). 9 actions nouvelles à 48,90 € pour 5 DPS, du 15-7 au 26-7. DBV Technologies. Résultats du premier semestre. Eiffage. Chiffre d’affaires du premier semestre (après Bourse). Le Bélier. Chiffre d’affaires du premier semestre. Mersen. Chiffre d’affaires du premier semestre. PSB Industries. Résultats du premier semestre. Rallye. Résultats du premier semestre. Rexel. Résultats du premier semestre. Samse. Chiffre d’affaires du premier semestre. Silic. Résultats du premier semestre. Technicolor. Résultats du premier semestre. la cote Président de la SA Investir Publications et directeur de la publication : Francis Morel. Hebdomadaire édité par Investir Publications, société anonyme au capital de 4.177.350 €. Commission paritaire : n° 0915K79929-ISSN 2115-0354 16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2. Téléphone : 01-44-88-48-00 . Télécopieurs : Rédaction : 01-44-88-48-02 Publicité : 01-44-88-48-04 - www.investir.fr. Directeur de la rédaction : François Monnier. Editeur : Clément Courvoisier. RÉDACTION (http://www.investir.fr/journalistes) Rédacteurs en chef : Rémi Le Bailly, Denis Lantoine, Frédéric Mauger. PUBLICITÉ : LES ECHOSMEDIAS Florence Bordiau-Hardouin 01-49-53-66-67. Marc Trédan 01-44-88-64-82. DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION Directrice : Sophie Gourmelen. Responsable communication : Sarah Kroichvili Chef de produit diffusion : Aloïse Sonnier (01-49-53-22 65). Service abonnements : 17, route des Boulangers, 78926 Yvelines Cedex 9. Téléphone : 01-55-56-70-67. Télécopieur : 01-55-56-71-10. E-mail : [email protected]. Vente au numéro (distributeurs uniquement) : Muriel Karadjian, 01-49-53-72-73. Tarif 1 an France métropolitaine : 134 €. Autres durées et pays : nous consulter. Prix au numéro : France : 4 € - Belgique et Luxembourg :4,50 € - DOM Réunion : 5,35 € - Maroc : 47 DH Suisse : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - Allemagne : 4,80 € - Zone CFA : 3.200 CFA - Andorre : 4,50 €. FABRICATION Impression : POP (La Courneuve),MOP (Vitrolles). Travail exécuté par une équipe d’ouvriers syndiqués Tirage du samedi 20 juillet 2013 : 86.104 exemplaires Investir-Le Journal des Finances est une publication du Principal associé : Ufipar (LVMH) Président-directeur général : Francis Morel. Directeur général délégué : Christophe Victor. Directeur délégué : Bernard Villeneuve. PRO C H A I N ES CO N VO CAT I O N S D'A S S E M B L É ES MARDI 30 JUILLET MARDI 6 AOÛT Aufeminin.com. AGM à 10 heures, 8-10, rue Saint-Fiacre, 75002 Paris. Monceau Fleurs. AGM à 9 heures, 2, rue de Vitruve, 91140 Villebon-sur-Yvette. MERCREDI 31 JUILLET Crosslog. AGM à 11 heures, 151, avenue Jean-Jaurès, 75019 Paris. Groupimo. AGO à 14 heures, 12-14, avenue Louis-Domergue, 97200 Fort-de-France. Natixis. AGO à 9 heures, immeuble Liberté II, 5, avenue de la Liberté, 94220 Charenton-le-Pont. Poiray Joaillier. AGE à 12 heures, 2, rue de Bassano, 75016 Paris. JEUDI 1er AOÛT VideoFutur. AGE à 14 h 30, 27, rue d’Orléans, 92200 Neuillysur-Seine. JEUDI 8 AOÛT Visiomed Group. AGM à 9 heures, 8, avenue Kléber, 75116 Paris. MARDI 13 AOÛT Prologue. AGM à 14 h 30, ZA de Courtabœuf, 12, avenue des Tropiques, 91940 Les Ulis. JEUDI 22 AOÛT LDC. AGM à 14 h 30, ZI Le Clos du bois, route de Précigné, 72300 Sablé-sur-Sarthe. Investir-Le Journal des Finances N°2063 20 JUILLET 2013 COURS DE CLÔTURE DU VENDREDI 19 JUILLET la cote XX COURS DU VENDREDI 19 JUILLET · [CLÔTURE] · EN CLÔTURE À 17H35 · COURS DU VENDREDI 19 JUILLET EN CLÔTURE À 17H35 PER 2013 (estimés) VE/CA 2013 (estimés) ACTIF NET/COURS 2013 (estimés) LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS) ICADE SILIC BOLLORÉ KLÉPIERRE HERMÈS INTERNATIONAL LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS) ODET (FINANCIÈRE) CIC TOTAL GABON TOTAL CREDIT AGRICOLE SA LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS) GROUPE EUROTUNNEL HERMÈS INTERNATIONAL DASSAULT SYSTÈMES EUTELSAT COMMUNICATIONS SES LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS) PEUGEOT SEQUANA FAURECIA ALCATEL-LUCENT CARREFOUR LES PLUS FORTES SURCOTES HERMÈS INTERNATIONAL BUREAU VERITAS ILIAD DASSAULT SYSTÈMES EUROFINS SCIENTIFIC LES PLUS FORTES DECOTES PEUGEOT AIR FRANCE-KLM CIC CREDIT AGRICOLE SA ARCELORMITTAL 49,3 37,3 36,9 35,0 33,9 5,3 5,8 6,7 7,2 7,3 6,98 6,94 5,44 5,42 5,37 0,11 0,19 0,23 0,24 0,26 1321 % 628 % 474 % 447 % 403 % - 69 % - 64 % - 60 % -55 % - 55 % · COURS DU VENDREDI 19 JUILLET · LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2013 (estimés) EVOLUTION DES CHIFFRES LES PLUS FORTES SURCOTES D'AFFAIRES 2013 (estimés) ORANGE GDF SUEZ ALTAREA BOUYGUES NEOPOST VEOLIA ENVIRONNEMENT CIC COLAS FONCIÈRE DES RÉGIONS RALLYE NEXITY TOTAL GABON 10,7 % 9,6 % 8,5 % 7,8 % 7,6 % 7,1 % 7% 6,9 % 6,9 % 6,8 % 6,8 % 6,7 % · EN CLÔTURE À 17H35 LES PLUS FORTES PROGRESSIONS CGG MAUREL & PROM CASINO BOLLORÉ RALLYE LES PLUS FORTES BAISSES VEOLIA ENVIRONNEMENT GDF SUEZ TOTAL UNIBAIL-RODAMCO NEXITY COURS DU VENDREDI 19 JUILLET EVOLUTION DES BNPA 2013 (estimés) 25,2 % 20,8 % 19,1 % 17,8 % 17,7 % - 20,2 % - 17,6 % - 9,8 % - 8,8 % - 6,4 % LES PLUS FORTES PROGRESSIONS ERAMET VEOLIA ENVIRONNEMENT SOCIÉTÉ GÉNÉRALE SILIC CGG LES PLUS FORTES BAISSES BOLLORÉ GROUPE EUROTUNNEL EDF VIVENDI GDF SUEZ 900 % 264 % 236 % 222 % 219 % - 63 % - 41 % - 21 % - 18 % - 16 % p LES INDICATEURS CLÉS DU SRD ET DU CAC 40 p LE PANORAMADES PLACES FINANCIÈRES COURS EN CLÔTURE DU 19-7-2013 INDICE VARIATION SEMAINE VAR. DEP FIN 2012 INDICE FIN 2012 3925.32 7822.50 3034.69 4311.66 7930.66 6188.48 7652.11 2963.50 4321.00 1226.13 + 1.82 + 0.65 + 1.69 + 1.71 + 1.53 + 1.10 + 1.46 + 1.69 + 1.59 + 1.14 + 7.81 + 12.56 + 8.65 + 8.24 + 13.66 + 5.84 + 12.34 + 8.61 + 10.18 + 9.41 3579.49 3559.34 2716.17 275.52 2710.62 299.85 739.66 1656.95 + 1.42 + 1.42 + 1.54 + 1.56 + 0.78 + 1.23 + 1.16 + 1.95 8331.57 369.76 2650.16 6190.45 5524.47 7943.20 16124.36 2300.57 6630.67 75873.99 1382.33 1221.21 7928.12 EXTRÊMES 2013 (EN SÉANCE) PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE) 3641.07 6949.88 2792.99 3983.30 6977.62 5847.06 6811.50 2728.50 3921.84 1120.65 4072.24 (28-05-13) 7911.03 (22-05-13) 3129.00 (28-05-13) 4459.04 (28-05-13) 7947.26 (19-07-13) 6384.52 (20-02-13) 7663.56 (19-07-13) 3054.03 (28-05-13) 4436.05 (28-05-13) 1226.13 (19-07-13) 3575.17 (24-06-13) 7011.24 (16-01-13) 2765.69 (24-06-13) 3930.11 (24-06-13) 7034.73 (02-01-13) 5827.88 (18-04-13) 6868.05 (02-01-13) 2702.92 (24-06-13) 3940.04 (18-04-13) 1113.10 (01-01-13) + 3.68 + 4.74 + 3.04 + 5.63 + 5.16 + 7.21 + 8.63 + 8.47 3452.44 3398.35 2635.93 260.84 2577.62 279.68 680.87 1527.56 3746.76 (28-05-13) 3711.77 (22-05-13) 2851.48 (28-05-13) 286.39 (28-05-13) 2845.35 (22-05-13) 310.59 (22-05-13) 763.90 (28-05-13) 1661.54 (22-05-13) 3291.84 (24-06-13) 3274.74 (24-06-13) 2494.54 (24-06-13) 253.37 (24-06-13) 2506.54 (24-06-13) 274.97 (24-06-13) 674.65 (24-06-13) 1488.81 (18-04-13) + 1.45 + 1.32 + 0.76 - 0.58 + 2.98 + 1.26 + 4.50 - 0.09 + 9.45 + 7.89 + 7.04 + 6.71 - 2.31 - 2.75 - 0.92 - 4.19 7612.39 342.71 2475.81 5801.29 5655.15 8167.50 16273.38 2401.21 8557.86 (22-05-13) 370.15 (29-05-13) 2750.35 (22-05-13) 6491.15 (22-05-13) 6384.78 (07-05-13) 8755.90 (28-01-13) 17982.90 (30-01-13) 2550.36 (11-03-13) 7418.36 (19-04-13) 330.90 (24-06-13) 2440.09 (24-06-13) 5762.65 (24-06-13) 5136.22 (03-07-13) 7508.40 (24-06-13) 14901.82 (24-06-13) 2170.86 (24-06-13) RENDEMENTS DES PRODUITS RÉGLEMENTÉS LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DÉVELOPPEMENT DURABLE PLAN D'ÉPARGNE - LOGEMENT COMPTE D'ÉPARGNE - LOGEMENT + 1.31 + 2.64 + 2.49 + 0.87 - 0.69 + 12.43 - 2.98 - 12.29 + 10.54 + 16.21 5897.81 78208.44 1576.10 1104.73 6822.44 6875.62 (22-05-13) 93398.33 (22-05-13) 1638.08 (28-01-13) 1257.56 (22-05-13) 8411.30 (22-05-13) 5897.81 (02-01-13) 22583.11 (24-06-13) 1227.01 (24-06-13) 1108.96 (24-06-13) 6970.80 (03-01-13) N'EXCÉDANT PAS 800.000 € PARIS CAC 40 CAC NEXT 20 SBF 120 CAC LARGE 60 CAC MID 60 CAC SMALL CAC MID & SMALL CAC ALL-TRADABLE CAC ALLSHARES VM100 EUROPE INDICES PAN-EUROPÉENS EUROFIRST 80 EUROFIRST 100 EUROSTOXX 50 EURO STOXX STOXX 50 DJ STOXX 600 EURONEXT 100 NEXT 150 ZONE EURO FRANCFORT - DAX AMSTERDAM - AEX BRUXELLES - BEL 20 HELSINKI - OMX LISBONNE - PSI 20 MADRID- IBEX 35 MILAN - FTSE MIB VIENNE - ATX HORS ZONE EURO LONDRES - FTSE 100 ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 MOSCOU - RTS (DOLLAR) STOCKHOLM - OMX ZURICH - SMI AMERIQUES** NEW YORK DOW JONES STANDARD & POOR'S 500 NASDAQ COMPOSITE RUSSEL 2000 AUTRES PLACES TORONTO - TSX COMPOSITE MEXICO - IPC SAO PAULO - BOVESPA 15525.88 1688.12 3582.53 1048.42 + 0.40 + 0.85 + 0.12 + 1.23 + 18.48 + 18.37 + 18.65 + 23.44 13104.14 1426.19 3019.51 849.35 15589.40 (18-07-13) 1693.12 (18-07-13) 3624.54 (18-07-13) 1052.46 (18-07-13) 13104.30 (02-01-13) 1426.19 (02-01-13) 3076.60 (08-01-13) 849.33 (02-01-13) 12645.17 39968.42 47393.68 + 1.20 - 0.42 + 2.87 + 1.70 - 8.55 - 22.24 12433.53 43705.83 60952.08 12904.71 (12-03-13) 46075.04 (29-01-13) 63472.55 (03-01-13) 11759.04 (24-06-13) 37034.30 (24-06-13) 44107.06 (05-07-13) 14589.91 21362.42 20149.85 242.03 1992.65 3213.26 8062.03 + 0.58 + 0.40 + 0.96 - 0.28 - 2.30 - 0.70 - 1.93 + 40.35 - 5.71 + 3.72 - 8.29 - 12.18 + 1.46 + 4.71 10395.18 22656.92 19426.71 263.92 2269.13 3167.08 7699.50 15942.60 (23-05-13) 23944.74 (04-02-13) 20443.62 (20-05-13) 270.74 (03-01-13) 2444.80 (18-02-13) 3464.79 (22-05-13) 1520.64 (21-05-13) 10398.61 (09-01-13) 19426.36 (25-06-13) 18144.22 (15-04-13) 230.18 (26-06-13) 1849.65 (25-06-13) 3065.42 (21-06-13) 1338.55 (01-01-13) 1511.13 1482.90 + 0.97 + 0.13 + 12.90 - 47.43 1338.50 2820.98 1520.64 (21-05-13) 2892.24 (02-01-13) 1338.55 (01-01-13) 1339.59 (26-06-13) IMMOBILIER LES PRIX - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013) APPARTEMENTS PARIS LYON MARSEILLE LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (JUIN 2013) APPARTEMENTS PARIS LYON MARSEILLE INDICE DE RÉFÉRENCE DES LOYERS (IRL) AU 2ER TRIMESTRE 2013 VARIATION ANNUELLE INDICE DU COÛT DE LA CONSTRUCTION (ICC) AU 1ER TRIMESTRE 2013 VARIATION ANNUELLE TAUX DES CRÉDITS IMMOBILIERS MOYENNE HORS ASSURANCE (CRÉDIT LOGEMENT / CSA - JUIN 2013) AUTRES INDICES MONDE - MORGAN STANLEY* LONDRES - FTSE GOLD* CAC 40 2012 2013 (e) 2014 (e) 124,44 + 1,20 %â 1.646 + 1,79% 2,89 % 1,75 % HORS PRIME D'ÉTAT 2,50 % HORS PRIME D'ÉTAT 1,25 % ISF BARÈME APPLICABLE POUR LE CALCUL DE LA CONTRIBUTION EXCEPTIONNELLE 0% SUPÉRIEUR À 2.570.000 € ET INFÉRIEURE OU ÉGALE À 5.000.000 € PER (NOMBRE DE FOIS) 0,50 % SUPÉRIEUR À 5.000.000 € ET INFÉRIEURE OU ÉGALE À 10.000.000 € 1,25 % SUPÉRIEUR À 1.300.000 € ET INFÉRIEURE OU ÉGALE À 2.570.000 € 0,70 % SUPÉRIEUR À 10.000.000 € 12,8 12,3 10,9 – 7,1 % 10 % 13,3 % 3,8 % 3,9 % 4,2 % ANNÉE VIE PRATIQUE HORS TABAC : 125,02 À FIN DÉEMBRE 2012 ; + 1,2 % SUR UN AN GLISSANT SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 21-12-2012) : PLAFOND DE LA SÉCURITÉ SOCIALE (PAR MOIS) : VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) : VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) : 9,43 € 3.086 € 0,4352 € 1,2513 € FISCALITÉ PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIÈRES IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU + (PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %) ABATTEMENT POUR DURÉE DE DÉTENTION : 20 % ENTRE 2 ET 4 ANS, 30 % ENTRE 4 ET 6 ANS, 40 % AU-DELÀ DE 6 ANS DIVIDENDES PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % RETENUS À LA SOURCE 1 ABATTEMENT GÉNÉRAL 40 % : MAINTENU 2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIMÉ 3 IMPOSITION APRÈS ABATTEMENT : AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU COUPONS D'OBLIGATIONS, INTÉRÊTS DES LIVRETS BANCAIRES IMPOSITION AU BARÈME PROGRESSIF DE L’IMPÔT SUR LE REVENU + (PRÉLÈVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %) DOW JONES 2011 2012 2013 PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS PLUS HAUT PLUS BAS (DATE) (DATE) 4.157,14 (18-2) 3.674,25 (27-12) 4.051,11 (22-5) 2.781,68 (22-9) 2.950,47 (1-6) 3.601,04 (7-2) ANNÉE 2012 2013 (e) 2014 (e) 1,5 % INDICE DES PRIX. ENSEMBLE DES MÉNAGES (BASE 100 EN 1998); EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE) VARIATION DES BÉNÉFICES RENDEMENT 1% SUPÉRIEUR À 800.000 € ET INFÉRIEURE OU ÉGALE À 1.310.000 € t ZOOM SUR DEUX INDICES u PER, BÉNÉFICES, RENDEMENTS ANNÉE 31,30 €/M² æ 11,43 €/M²â 13,59 €/M²â LIVRETS ASIE TOKYO - NIKKEI 225 HONG KONG - HANG SENG BOMBAY - SENSEX SÉOUL - KOSPI 200 SHANGAI - COMPOSITE SINGAPOUR - STRAIT TIMES TAIWAN - WEIGHTED INDEX 9.271,84 €/M² è 2.997,38 €/M² æ 3.136,91 €/M² è PER (NOMBRE DE FOIS) 13,3 13,9 12,8 VARIATION DES BÉNÉFICES RENDEMENT 4,1 % 5,4 % 8,6 % 2,4 % 2,5 % 2,7 % EXTRÊMES ANNUELS (EN CLÔTURE) ANNÉE 2011 2012 2013 PLUS HAUT PLUS BAS (DATE) (DATE) 12.810,5 (29-4) 13.610,1 (5-10) 15.548,5 (18-7) 10.665,3 (3-10) 12.101,46 (4-6) 13.104,1 (1-1)