Mitteilung - Zonebourse.com

Mitteilung
Zurich steigert den Erstquartalsgewinn trotz hoher Anzahl
wetter- und katastrophenbedingter Ereignisse
Zurich Financial Services AG
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Schweiz
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Zürich, 6. Mai 2010 – Zurich Financial Services Group (Zurich) hat heute
für das erste Quartal 2010 erneut ein starkes Ergebnis vorgelegt.
Zurich erwirtschaftete im Berichtszeitraum einen robusten operativen
Gewinn, gestützt auf eine nachhaltige Rentabilität aller Kerngeschäfte und
kräftiges Wachstum in den Bereichen Global Life und Farmers. Obwohl das
erste Quartal durch eine hohe Anzahl wetter- und katastrophenbedingter
Schadenereignisse geprägt war, konnte die Gruppe aufgrund ihres breit
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diversifizierten, globalen Geschäftsportfolios ein gutes Ergebnis erzielen.
Das Quartal in seinen wichtigsten Kennzahlen 1:
•
Business Operating Profit (BOP) von USD 1,3 Mrd., eine Steigerung
von 19%. Annualisierte operative Eigenkapitalrendite (BOP ROE)2
nach Steuern von 13,5%
•
Reingewinn3 von USD 935 Mio., ein Anstieg um 76%. Annualisierte
Eigenkapitalrendite (ROE) von 13,2%
•
Gesamtes Geschäftsvolumen der Gruppe, bestehend aus
Bruttoprämien, Policengebühren, Beiträgen mit Anlagecharakter und
Managementgebühren, in Höhe von USD 19,0 Mrd., ein Zuwachs
von 11% bzw. 6% in Lokalwährungen
•
Den Aktionären zurechenbares Eigenkapital von USD 28,2 Mrd., ein
Rückgang um 4% gegenüber dem Jahresende nach Berücksichtigung
der Dividende von USD 2,2 Mrd. Anstieg der Gruppensolvabilität
(Solvency I) um 17 Prozentpunkte auf 212%
Zurichs Chief Executive Officer Martin Senn sagte zu den Ergebnissen der
Kernbereiche: „General Insurance stellte erfolgreich die Sicherung der
Gewinnmargen in den Mittelpunkt und vermochte sowohl die signifikanten
Belastungen aus dem Erdbeben in Chile als auch die Folgen geringerer
Seite 2
wirtschaftlicher Aktivitäten unserer Kunden auf das Prämienvolumen
abzufedern.“
„Global Life setzte seine Volumen- und Gewinnsteigerung gemessen an allen
Schlüsselindikatoren fort. Dies ist Ausdruck der erfolgreichen Umsetzung
unserer vertriebs- und produktorientierten Strategie, verknüpft mit einem
rigorosen Kosten- und Risikomanagement.“
„Bei Farmers erzielten wir gute operative Margen und steigerten zudem die
Überschussposition der Exchanges, die Zurich nicht besitzt, für die wir aber
Managementdienstleistungen erbringen. Ausschlaggebend für dieses Resultat
waren eine konsequente Kostendisziplin sowie ein beträchtlicher Geschäftsbeitrag seitens der zugekauften 21st Century.“
Dieter Wemmer, Zurichs Chief Financial Officer, fügte hinzu: „Zu unserer
starken operativen Leistung haben zudem die Optimierungen im Rahmen
der „The Zurich Way“-Initiativen beigetragen. Diese bilden einen
wesentlichen Faktor bei der erfolgreichen Integration unserer jüngsten
Akquisitionen in den USA und in Schwellenländern.“
„Auch nach Auszahlung einer höchst attraktiven Dividende von USD 2,2
Mrd. bleibt unsere Eigenkapitalausstattung auf einem hohen Niveau. Unser
Buchwert stieg – selbst nach Abzug einer Bruttodividende von CHF 16 –
um 10% auf CHF 200.95 je Aktie. Ausserdem verbesserte sich die
regulatorische Solvabilität der Gruppe um 17 Prozentpunkte auf 212%. Dies
verschafft uns angesichts der Unsicherheit bezüglich der weiteren
konjunkturellen Entwicklung einen sehr willkommenen Puffer.“
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Leistungen der einzelnen Unternehmensbereiche
General Insurance:
In Millionen USD für die per 31. März abgeschlossenen drei Monate
General Insurance - Bruttoprämien und Policengebühren
General Insurance - Business Operating Profit
General Insurance - Schaden-Kosten-Satz (combined ratio) (in %)
2010
2009
10’010
621
99,0 %
9’814
889
95,8 %
Veränd.
Veränd.
in USD
in LW
2%
(30 %)
(3,3 PP)
Der Business Operating Profit ging auf USD 621 Mio. zurück. Diese Entwicklung war hauptsächlich auf das Erdbeben in Chile, höhere wetterbedingte Schäden und geringere Anlageerträge zurückzuführen, da
Prämiengelder zu sinkenden Renditesätzen angelegt werden mussten. Die
Prämiensätze entwickelten sich weiterhin positiv, wobei PrämiensatzAnpassungen in selektiver Weise zur Sicherung der Margen vorgenommen
wurden. Alle grösseren Regionen trugen zu dieser erfreulichen
Prämiensatzentwicklung bei. Die in der Vergangenheit verzeichneten
Prämiensatzerhöhungen wirkten sich zwar positiv auf das im
Berichtszeitraum verdiente Prämienvolumen aus und sorgten so für eine
Kompensation der geringeren Verzinsung bei angelegten Prämiengeldern.
Wetterbedingte Belastungen beeinträchtigten jedoch das Ergebnis. So
verzeichnete man in Europa und Teilen der USA das schlimmste Winterwetter seit vielen Jahren, während Australien von umfangreichen Hagel- und
Gewitterschäden heimgesucht wurde. Entsprechend trugen alle diese
Komponenten zu einer Verschlechterung des Schaden-Kosten-Satzes bei.
Die Bruttoprämien und Policengebühren gingen in Lokalwährungen um
insgesamt 4% zurück. Wachstum im Geschäft mit Unternehmenskunden in
einigen europäischen Ländern sowie in Asien und Lateinamerika konnte
geringere Volumina in anderen Regionen nicht wettmachen. Dabei waren
die geringeren Volumina sowohl auf einen fortgesetzten Rückgang in den
unterliegenden Versicherungswerten von Kunden als auch auf ein
wettbewerbsintensives Marktumfeld zurückzuführen. Die disziplinierte
(4 %)
(29 %)
Seite 4
Prämiensatzgestaltung der Gruppe begrenzt im gegenwärtigen
wettbewerbsorientierten Marktumfeld notwendigerweise das Wachstum.
Global Life:
Veränd.
Veränd.
in USD
in LW
In Millionen USD für die per 31. März abgeschlossenen drei Monate
2010
2009
Global Life - Bruttoprämien, Policengebühren und Beiträge mit
Anlagecharakter
Global Life - Business Operating Profit
Global Life - Brutto-Jahresprämienäquivalent (APE) aus Neugeschäft
Global Life - Gewinnmarge aus Neugeschäft, nach Steuern (in %
APE)
Global Life - Wert des Neugeschäfts, nach Steuern
6’774
5’529
23%
14%
351
833
21,9 %
222
721
20,6%
58%
16%
1,3 PP
55%
9%
183
149
23%
16%
Der Wert des Neugeschäfts4 nach Steuern erreichte USD 183 Mio., ein
Anstieg um 23% bzw. 16% in Lokalwährungen, wobei dieses Wachstum
vollumfänglich auf organischer Basis erzielt wurde. Mit Ausnahme des
Vertriebskanals Agenten trugen sämtliche Kundensegmente und Vertriebskanäle zum Wachstum des Neugeschäfts bei. Der Wert des Neugeschäfts im
Agentenkanal litt unter geringeren Volumina in der Schweiz sowie reduzierten Margen in den USA – letzteres als Folge steigender Zinssätze. Der
Anstieg des Werts des Neugeschäfts im IFA/Broker-Kanal und im Kundensegment Corporate Life & Pensions spiegelte das erfolgreiche Geschäft mit
langfristigen Sparprodukten. Dazu kam ein signifikanter Umsatzanstieg mit
aus regionalen Zentren heraus, grenzüberschreitend vertriebenen Produkten
sowie der Erfolg im Vertrieb von auf Firmenkunden ausgerichteten
Rentenprodukten. Der Wert des Neugeschäfts im Bankvertriebskanal
entwickelte sich trotz geringerer Volumina positiv. Der Volumenrückgang
war auf die Forcierung von höhermargigen Versicherungsprodukten mit
geringerem APE-Volumen zurückzuführen, zugleich konnten Verkaufskampagnen in Spanien nicht im selben Ausmass wiederholt werden wie im
Vergleichszeitraum. Das Neugeschäftsvolumen (ausgedrückt in Jahresprämienäquivalenten oder APE) stieg um 9% in Lokalwährungen und
resultierte in einer starken Gewinnmarge aus Neugeschäft von 21,9%,
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welche die hohe Qualität des Neugeschäfts unterstreicht. Der Business
Operating Profit stieg um 58% bzw. 55% in Lokalwährungen auf USD 351
Mio.; eine Entwicklung, welche die Erholung der globalen Finanzmärkte
ebenso reflektiert wie Effizienzsteigerungen in den Geschäftsabläufen.
Farmers:
In Millionen USD für die per 31. März abgeschlossenen drei Monate
Farmers Management Services (FMS) - Managementgebühren und
damit verbundene Erträge
Farmers Re - Bruttoprämien und Policengebühren
Farmers - Business Operating Profit
FMS - Brutto-Managementergebnis
FMS - Marge aus den verdienten Bruttoprämien, die von Zurich
verwaltet werden
Veränd.
Veränd.
in USD
in LW
2010
2009
703
623
13%
13%
1’495
462
343
7,4%
1’056
324
311
7,5%
42%
43%
10%
(0,1 PP)
42%
Die Farmers Management Services (FMS) konnten ihre Managementgebühren und damit verbundenen Erträge um 13% auf USD 703 Mio.
ausbauen. Dies war auf einen Anstieg der verdienten Bruttoprämien der
Farmers Exchanges (Exchanges), die Zurich nicht besitzt, für die sie aber
Managementdienstleistungen erbringt, um 11% zurückzuführen. Die
st
Akquisition von 21 Century, dessen Integration in Farmers erfolgreich und
nach Plan verläuft, steuerte das gesamte Wachstum bei. Das BruttoManagementergebnis der FMS verbesserte sich aufgrund eines konsequent
disziplinierten Kostenmanagements um 10%. Dies wiederum führte bei den
FMS zu einem um 9% höheren Business Operating Profit von USD 351
Mio. und einer Marge aus den von den Exchanges verdienten Bruttoprämien
von 7,4%. Farmers Re konnte das Prämienvolumen im Vergleich mit dem
Vorjahreszeitraum aufgrund einer höheren Anteilsquote am Rückversicherungsvertrag von 35% (verglichen mit 25% im Vergleichsquartal des
Vorjahres) sowie des Prämienwachstums bei den Exchanges steigern.
Farmers Re profitierte weiter von höheren Kapitalerträgen und geringeren
katastrophenbedingten Schadenaufwendungen und konnte so den Business
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Operating Profit auf USD 111 Mio. steigern. Der Business Operating Profit
des Segments Farmers erhöhte sich damit auf USD 462 Mio.
Other Operating Businesses: Das Segment Other Operating Businesses, das
hauptsächlich die Konzernzentrale sowie den Geschäftsbereich Holding &
Finance umfasst, verzeichnete einen Business Operating Loss von USD 199
Mio. aufgrund gestiegener Finanzierungskosten infolge höherer Verbindlichkeiten sowie von Marketingaufwendungen, die im Vorjahr zu einem anderen
Zeitpunkt angefallen waren. Ausserdem hatten im Vorjahresquartal Gewinne
aus Rückkäufen von Verbindlichkeiten zum Ergebnis beigetragen.
Non-Core Businesses: Das Segment der nicht zum Kerngeschäft gehörenden
Aktivitäten, das die nicht weitergeführten Versicherungsaktivitäten des
Konzerns sowie seine Bankaktivitäten umfasst, verzeichnete einen Business
Operating Profit in Höhe von USD 24 Mio., verglichen mit einem Verlust
von USD 331 Mio. im Vorjahreszeitraum. Dieser Anstieg war hauptsächlich
auf die positive Entwicklung an den Finanzmärkten zurückzuführen.
Kapitalanlagen der Gruppe:
In Millionen USD für die per 31. März abgeschlossenen drei Monate
Durchschnittliche Kapitalanlagen der Gruppe
Gesamtergebnis aus Kapitalanlagen der Gruppe, netto
Anlagerendite aus Kapitalanlagen der Gruppe (in % des
durchschnittlichen Kapitalanlagenbestands)
Anlagerendite aus Kapitalanlagen der Gruppe (in % des
durchschnittlichen Kapitalanlagenbestands)
Veränd.
Veränd.
in USD
in LW
2010
2009
194’642
1’970
1,0%
176’692
759
0,4%
10 %
nm
0,6 PP
2,1%
(0,3%)
2,4 PP
Die Gesamtanlagenrendite der Gruppe einschliesslich Kapitalerträge,
realisierter Gewinne und Verluste, Abschreibungen sowie Veränderungen bei
nicht realisierten Gewinnen und Verlusten, die im den Aktionären zurechenbaren Eigenkapital ausgewiesen sind, betrug 2,1% (nicht annualisiert). Das
Netto-Gesamtergebnis aus Kapitalanlagen der Gruppe – dieses schliesst
Kapitalerträge, realisierte Gewinne und Verluste sowie Abschreibungen ein –
Seite 7
trug USD 2,0 Mrd. zum Reingewinn der Gruppe bei, was einer Anlagerendite von 1,0% entspricht. Die Nettoposition aus Kapitalgewinnen und
Abschreibungen in Höhe von USD 191 Mio. verbesserte sich im Vergleich
mit dem Vorjahr aufgrund von geringeren Abschreibungen, positiven
Neubewertungen und Gewinnen aus dem Verkauf von Unternehmensanleihen und Aktien deutlich. Die nicht realisierten Nettogewinne, die im
den Aktionären zurechenbaren Eigenkapital per 31. März 2010 enthalten
sind, erhöhten sich um USD 2,1 Mrd. Dieser Entwicklung lagen eine
fortgesetzte Verengung der Rendite-Spreads, Kursgewinne bei Staatspapieren
und der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten zugrunde.
1
Alle Vergleichszahlen beziehen sich auf das erste Quartal 2009, sofern nicht anders
angegeben.
2
Die Rendite ist auf der Basis des den Aktionären zurechenbaren Eigenkapitals ohne
Vorzugspapiere berechnet. Für weitere Informationen zum Eigenkapital beachten Sie bitte
das Financial Supplement und die Financial Review im Investor-Relations-Bereich auf der
Zurich-Homepage www.zurich.com.
3
Den Aktionären zurechenbarer Gewinn.
4
Berechnet auf der Basis des Market Consistent Embedded Value.
Seite 8
Hinweis an die Redaktionen:
Eine die Präsentation für Analysten und Investoren begleitende Videoaufzeichnung
wird ab 7.00 Uhr MESZ auf unserer Website www.zurich.com zur Verfügung
stehen.
Ausserdem findet ab 13.00 Uhr MESZ mit CFO Dieter Wemmer eine Telefonkonferenz mit anschliessender Fragerunde für Analysten und Investoren statt.
Journalisten haben die Möglichkeit, die Konferenz per Telefon mitzuverfolgen.
Bitte wählen Sie sich ca. 3-5 Minuten vor Beginn der Fragerunde ein, um sich zu
registrieren.
Einwahlnummern:
• Kontinentaleuropa
+41 (0)91 610 56 00
• Grossbritannien
+44 (0)207 107 06 11
• USA
+1 (1) 866 291 41 66
Zusätzliche Finanzinformationen und Informationen über die Geschäftsbereiche
können auf unserer Website www.zurich.com abgerufen werden. Bitte klicken Sie
auf „Q1 results 2010 - Media View“ im linken unteren Bereich der Homepage.
Multimediamaterial zu dieser Mitteilung ist unter www.zurich.com/multimedia
verfügbar. Falls Sie diese Plattform zum ersten Mal benutzen, bitten wir Sie, sich
einen Moment für den Registriervorgang zu nehmen. Bei Fragen können Sie sich
an [email protected] wenden.
Zurich Financial Services Group (Zurich) ist ein im Versicherungsgeschäft
verankerter Finanzdienstleister mit einem globalen Netzwerk von Tochtergesellschaften und Filialen in Nordamerika und Europa sowie im asiatischpazifischen Raum, in Lateinamerika und weiteren Märkten. Das 1872 gegründete
Unternehmen mit Hauptsitz in Zürich, Schweiz, beschäftigt rund 60’000
Mitarbeitende, die Dienstleistungen in mehr als 170 Ländern erbringen.
Seite 9
Kennzahlen (ungeprüft)
Die folgende Tabelle zeigt die zusammengefassten konsolidierten Ergebnisse der Gruppe für die per 31. März
2010 und 2009 abgeschlossenen drei Monate sowie die Finanzlage per 31. März 2010 bzw. 31. Dezember
2009. Von den Zwischenergebnissen können nicht unbedingt Rückschlüsse auf die Jahresergebnisse gezogen
werden. Sofern nicht anders vermerkt, sind alle Beträge in Mio. US-Dollar angegeben und auf die nächste
Million gerundet. Dies hat zur Folge, dass die Summe der gerundeten Beträge eventuell nicht immer dem
gerundeten Gesamtbetrag entspricht. Alle Verhältnisangaben und Varianzen werden unter Zuhilfenahme des
Basisbetrags, nicht des gerundeten Betrags berechnet. Dieses Dokument sollte im Zusammenhang mit dem
Jahresbericht 2009 der Zurich Financial Services Group sowie dem ungeprüften konsolidierten Zwischenabschluss per 31. März 2010 gelesen werden. Gewisse Vergleichswerte wurden an Änderungen der Rechnungslegungsgrundsätze angepasst, um diese der Darstellung für 2010 anzugleichen. Siehe hierzu auch Note 1 des
nicht geprüften konsolidierten Zwischenabschlusses.
in Millionen USD, für die per 31. März abgeschlossenen Jahre,
sofern nicht anders ausgewiesen
2010
2009
Business Operating Profit
Den Aktionären zurechenbarer Gewinn
1’259
935
1’061
532
19%
76%
21%
79%
General Insurance – Bruttoprämien und Policengebühren
10’010
9’814
2%
(4%)
Global Life – Bruttoprämien, Policengebühren und Beiträge mit
Anlagecharakter
Farmers Management Services – Managementgebühren und die
damit verbundenen Erträge
Farmers Re – Bruttoprämien und Policengebühren
6’744
5’529
22%
14%
703
623
13%
13%
1’495
1’056
42%
42%
General Insurance – Business Operating Profit
General Insurance – Schaden-Kosten-Satz (Combined Ratio)
621
99,0%
889
95.8%
(30%)
(3.3 pts)
(29%)
Global Life – Business Operating Profit
Global Life – Jahresprämienäquivalent aus Neugeschäft (APE)
351
833
222
721
58%
16%
55%
9%
Global Life – Gewinnmarge aus Neugeschäft, nach Steuern (in %
des APE)
Global Life – Wert des Neugeschäfts, nach Steuern
21,9%
20,6%
1,3 pts
183
149
23%
16%
Farmers – Business Operating Profit
Farmers Management Services – Bruttomanagementergebnis
462
342
324
311
43%
10%
43%
10%
Farmers Management Services – Marge aus den verdienten
Bruttoprämien, die von Zurich verwaltet werden
7,4%
7,5%
(0.1 pts)
2
Durchschnittliche Kapitalanlagen der Gruppe
Gesamtergebnis aus Kapitalanlagen der Gruppe, netto
194’642 176’692 10%
1’970
759
nm
Anlagerendite aus Kapitalanlagen der Gruppe (in % des
durchschnittlichen Kapitalanlagenbestands)
Gesamtanlagerendite aus Kapitalanlagen der Gruppe (in % des
durchschnittlichen Kapitalanlagenbestands)
1,0%
0,4%
0,6 pts
2,1%
(0,4%)
2,4 pts
28’206
4
212%
29’304
195%
(4%)
17 pts
Verwässerter Gewinn je Aktie (in CHF)
3
Buchwert je Aktie (in CHF)
6,77
200,95
4,37
183,31
55%
10%
Den Aktionären zurechenbare Eigenkapitalrendite ohne
Vorzugspapiere (ROE)
Den Aktionären zurechenbare Eigenkapitalrendite ohne
Vorzugspapiere basierend auf dem Business Operating Profit, nach
Steuern (BOPAT ROE)
13,2%
10,3%
3,0 pts
13,5%
15,5%
(2,1 pts)
Den Aktionären zurechenbares Eigenkapital
3
Solvency-I-Quote
1
3
Zahlen in Klammern kennzeichnen eine nachteilige Veränderung.
Beinhaltet nicht die als Sicherheit für Wertpapieranleihen erhaltenen durchschnittlichen flüssigen Mittel in Höhe von USD 327 Mio.
bzw. USD 127 Mio. für die per 31. März 2010 bzw. 2009 abgeschlossenen drei Monate.
3
Per 31. März 2010 bzw. 31. Dezember 2009.
4
Nach rechnerischer Berücksichtigung einer Dividendenannahme von CHF 4.00 pro Aktie. Über den Dividendenvorschlag 2010
zuhanden der Generalversammlung wird der Verwaltungsrat im Februar 2011 beschliessen.
2
Veränderung in
Lokal1
währungen
Veränderung in
1
USD
6%
Seite 10
Disclaimer & Cautionary Statement
Diese Publikation enthält gewisse zukunftsgerichtete Aussagen, die u. a. Voraussagen von
zukunftsgerichteten Ereignissen, Trends, Massnahmen oder Zielen der Zurich Financial
Services AG oder Zurich Financial Services Group (die „Gruppe“) beschreiben. Zukunftsgerichtete Aussagen enthalten Meinungen zur angestrebten Gewinnentwicklung, zur
Eigenkapitalrendite, zu Kostenreduktionen, zu Preisbedingungen, zur Dividendenpolitik, zu
Verbesserungen in der Schadenquote sowie Aussagen bezüglich des Verständnisses der
Gruppe über die allgemeine Wirtschaftslage, die Finanz- und Versicherungsmärkte und die
zu erwartenden Entwicklungen. Solche zukunftsgerichteten Aussagen sind mit der gebotenen
Vorsicht zur Kenntnis zu nehmen, da sie naturgemäss bekannte und unbekannte Risiken
beinhalten, Unsicherheiten bergen und von anderen Faktoren beeinträchtigt werden
können. Dies könnte dazu führen, dass die Ergebnisse sowie die Pläne und Ziele von Zurich
Financial Services AG oder der Gruppe deutlich (von früheren Ergebnissen oder) von denjenigen abweichen, die explizit oder implizit in diesen zukunftsgerichteten Aussagen
beschrieben werden. Faktoren wie (i) die allgemeine Wirtschaftslage und
Wettbewerbsfaktoren, insbesondere in Zurichs Schlüsselmärkten; (ii) die Risiken des
globalen Wirtschaftsabschwungs und des Abschwungs in der Finanzindustrie im
Besonderen; (iii) die Performance der Finanzmärkte; (iv) Zinshöhe und Wechselkurse; (v)
Häufigkeit, Schwere und Entwicklung von Versicherungsschäden; (vi) Sterblichkeit und
Erkrankungshäufigkeit; (vii) Policen-Erneuerungen und Storno-Raten; und (viii) veränderte
gesetzliche und regulatorische Bedingungen und veränderte Richtlinien der Aufsichtsbehörden können das Ergebnis von Zurich Financial Services AG und der Gruppe sowie die
Erreichung der Ziele unmittelbar beeinflussen. Zurich Financial Services AG ist nicht
verpflichtet, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder zu revidieren, um
neuen Informationen, künftigen Ereignissen oder Umständen etc. Rechnung zu tragen.
Zurich weist darauf hin, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit nicht aussagekräftig
bezüglich zukünftiger Ergebnisse ist. Weiter weist sie darauf hin, dass Zwischenergebnisse
nicht die Ergebnisse des Gesamtjahres indizieren.
Personen, die hinsichtlich einer Anlage im Zweifel sind, sollten sich an einen unabhängigen
Finanzberater wenden.
Die vorliegende Mitteilung ist weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Verkauf oder
Kauf von Wertschriften.
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NOT BE OFFERED OR SOLD IN THE UNITED STATES ABSENT
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PUBLIC OFFERING OF SECURITIES TO BE MADE IN THE UNITED
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OBTAINED FROM THE ISSUER AND THAT WILL CONTAIN DETAILED
INFORMATION ABOUT THE COMPANY AND MANAGEMENT, AS
WELL AS FINANCIAL STATEMENTS.