Fonds de lingots d`or Sprott

Transcription

Fonds
de lingots
d'or
Sprott
RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
30 JUIN
2016
Le rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds présente une analyse et des explications dont l’objet est de fournir des renseignements
complémentaires et supplémentaires aux états financiers du fonds d’investissement. Le présent rapport contient des faits saillants financiers, mais pas les états
financiers intermédiaires complets du fonds d’investissement. Vous pouvez obtenir sur demande et sans frais un exemplaire des états financiers intermédiaires
en composant le 1-866-299-9906 ou en visitant notre site Web, à ou le site Web de SEDAR, à ou en nous écrivant à l’adresse suivante : Sprott Asset
Management LP, Royal Bank Plaza, South Tower, 200 Bay Street, Suite 2700, P.O. Box 27, Toronto, Ontario M5J 2J1. Les porteurs de titres peuvent
également communiquer avec nous de l’une des façons indiquées ci-dessus pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration, du
dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
Fonds de lingots d’or Sprott
30 juin 2016
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds
Objectif et stratégies de placement
L’objectif de placement du Fonds de lingots d’or Sprott (le « Fonds ») est d’offrir une solution sûre et pratique pour les investisseurs qui
cherchent à détenir de l’or.
Dans le cadre de sa stratégie de placement, le Fonds :
•
•
•
investit principalement dans des lingots d’or libres de toute charge et entièrement assignés, des certificats d’or autorisés et des
sociétés d’investissement à capital fixe ayant des participations aurifères ;
a obtenu une dispense pour lui permettre d’investir jusqu’à un maximum de 100 % de sa valeur liquidative, selon la valeur
marchande au moment de l’achat, dans des lingots d’or ou des certificats d’or autorisés, ou les deux ; et
peut investir une partie de son actif dans des éléments de trésorerie, des instruments du marché monétaire ou des bons du Trésor.
Risques
Les risques d’investir dans le Fonds sont décrits dans le prospectus simplifié du Fonds. Les achats directs de lingots d’or peuvent comporter
des frais d’opérations et des droits de garde supérieurs à ceux associés à d’autres types de placement, ce qui pourrait avoir des répercussions
sur le rendement du Fonds. Le Fonds convient aux investisseurs qui veulent tirer parti de la possibilité de plus-value de l’or et maintenir un
niveau élevé de liquidité dans leur placement. Il convient aux investisseurs ayant une tolérance moyenne au risque et à la volatilité. Aucun
changement significatif n’a été relevé dans l’objectif et stratégies de placement qui aurait eu une incidence sur le risque de l’ensemble du
Fonds au cours de la période visée.
Résultats d’exploitation
Le Fonds de lingots d’or Sprott, série A, a progressé de 15,6 % au cours des six premiers mois de 2016, par rapport au cours au comptant de
l’or, qui enregistrait une hausse de 16,3 % en dollars canadiens.
Les six premiers mois de 2016 ont connu une reprise significative du cours de l'or, principalement attribuable à une diminution des taux
d'intérêt réels dans le monde, au maintien de mauvaises prévisions économiques après le référendum de Grande-Bretagne sur l'Union
européenne et à diverses incertitudes économiques reliées à ces facteurs.
Au début de janvier, la Banque de la République populaire de Chine a dévalué le Yuan, provoquant ainsi une remontée du lingot d'or, car
d'autres dévaluations étaient alors attendues. Un vaste mouvement mondial de vente d'actions a suivi. Avec l’augmentation de la pression à la
vente, la Banque centrale européenne a annoncé qu’elle se préparait à lancer de nouvelles mesures expansionnistes. La réunion du Comité de
l’open market (le « FOMC ») de la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») s’est conclue sur une position très conciliante (en faveur du
maintien des faibles taux d’intérêt). À la fin du mois, la Banque du Japon a étonné les marchés en décidant d’adopter une politique de taux
d’intérêt négatif. À la fin du mois de janvier, près du tiers de l’ensemble des émissions obligataires mondiales affichait un taux d’intérêt
négatif. Février ressemblait beaucoup à janvier, alors que le marché comptabilisait une acceptation générale des politiques de taux d’intérêt
négatifs par les banques centrales du monde entier, et que les rendements obligataires chutaient à l’échelle mondiale. Le lingot d'or a fortement
augmenté. En mars, la reconnaissance par la Fed des répercussions mondiales de sa politique monétaire - la faiblesse des taux d’intérêt et du
dollar américain ayant profité à la Chine et aux autres économies émergentes, entraînant l’amélioration des perspectives économiques
mondiales - a brusquement fait redresser les marchés boursiers et le cours de l'or a connu un léger repli. Le dollar américain a continué de
fléchir en avril et les taux d’intérêt sont demeurés bas, ce qui a causé brusque augmentation du cours de l'or. Cette augmentation de la demande
de titres de FNB de lingots a accru le momentum positif en faveur du métal. La volatilité s’est poursuivie alors que la Fed signalait une
possible augmentation des taux en juin, faisant bondir le dollar américain et replier l'or. Juin a connu un net inversement de tendance et un
rendement extraordinaire du lingot d'or. De mauvaises statistiques de l'emploi aux États-Unis et une réunion du FMOC plutôt conciliante ont
fait grimper le cours de l'or. Le vote des Britanniques le 23 juin pour quitter l'Union européenne a surpris les marchés, ce qui a
considérablement bénéficié à l'or, qui a gagné 65 $ l'once pour terminer juin à 1 322 $ l'once.
La valeur liquidative du Fonds a augmenté de 21,0 % pendant l’exercice, passant de 144,9 millions de dollars au 31 décembre 2015 à 175,3
millions de dollars au 30 juin 2016. Cette augmentation s’explique principalement par des souscriptions nettes de 7,3 millions de dollars et des
gains latents sur les placements de 23,7 millions de dollars. Le ratio des frais de gestion a légèrement diminué par rapport à l'exercice
précédent.
SPROTT ASSET MANAGEMENT LP – RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2016
30 juin 2016
Opérations entre parties liées
FRAIS DE GESTION
Le Fonds verse au gestionnaire des frais de gestion, à un taux annuel de 0,8 % pour les parts de série A et de 0,5 % pour les parts de série F et
au taux négocié par les porteurs de parts de série I. Les frais de gestion sont calculés et comptabilisés quotidiennement en fonction de la valeur
liquidative moyenne quotidienne des séries du Fonds visées et ils sont versés mensuellement. Pour le semestre clos le 30 juin 2016, le Fonds a
engagé des frais de gestion de 461 969 $ (impôts inclus). La ventilation des services reçus en contrepartie des frais de gestion, en pourcentage
des frais de gestion, se présente comme suit :
Conseils
en valeurs
Commissions
de suivi
Fonds de lingots d’or Sprott – série A
62%
38%
Fonds de lingots d’or Sprott – série F
100 %
–
Fonds de lingots d’or Sprott – série I
100 %
–
Pour le semestre clos le 30 juin 2016, le gestionnaire a versé, à même les frais de gestion qu’il a reçus du Fonds, des commissions de suivi de
11 691 $ à Sprott Private Wealth LP, société liée au gestionnaire.
CHARGES D’EXPLOITATION
Le Fonds acquitte ses propres charges d’exploitation, lesquelles comprennent, mais sans s’y restreindre, les honoraires d’audit, les honoraires
juridiques, les droits de garde, les frais du fiduciaire, les droits de dépôt, les frais d’administration et le coût de la communication de
l’information aux porteurs de parts. Le gestionnaire assume certaines charges pour le compte du Fonds et est ensuite remboursé par ce dernier.
AUTRES OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Le Fonds s’est fié à l’approbation, à la recommandation positive ou à l’instruction permanente du comité d’examen indépendant du Fonds en
ce qui concerne les opérations entre parties liées.
30 juin 2016
Faits saillants financiers
Les tableaux qui suivent font état des principales données financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats
financiers pour le semestre clos le 30 juin 2016 et les exercices indiqués.
Actif net par part du Fonds1
30 juin
2016
$
31 déc.
2015
$
31 déc.
2014
$
31 déc.
2013
$
31 déc.
2012
$
31 déc.
2011
$
Actif net au début de la période
11.84
11.24
10.58
13.91
13.47
12.12
Augmentation (diminution) liée à l’exploitation :
Total des produits
Total des charges
Gains réalisés pour la période
Gains latents (pertes latentes) pour la période
–
(0,08)
0.01
1.89
–
(0,15)
0.08
0.73
–
(0,15)
0.04
0.85
–
(0,14)
0.30
(3,57)
–
(0,15)
0.02
0.50
–
(0,15)
0.08
1.14
Série A
Augmentation (diminution) totale liée à l’exploitation2
1.82
0.66
0.74
(3,41)
0.37
1.07
Distributions :
Du revenu de placement (sauf les dividendes)
Des dividendes
Des gains en capital
Remboursement de capital
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
Total des distributions annuelles3
–
–
–
–
–
–
13.69
11.84
11.24
10.58
13.91
13.47
30 juin
2016
$
31 déc.
2015
$
31 déc.
2014
$
31 déc.
2013
$
31 déc.
2012
$
31 déc.
2011
$
12.10
11.44
10.74
14.08
13.59
12.18
Total des produits
Total des charges
–
(0,06)
0.01
1.95
–
(0,12)
0.08
0.72
–
(0,12)
0.04
0.89
–
(0,11)
0.36
(3,84)
–
(0,11)
0.02
0.51
–
(0,11)
0.08
0.99
1.90
0.68
0.81
(3,59)
0.42
0.96
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
Actif net à la fin de la période
Série F
Distributions :
Des dividendes
–
–
–
–
–
–
14.01
12.10
11.44
10.74
14.07
13.59
Série I
Total des produits
Total des charges
30 juin 2016
30 juin
2016
$
31 déc.
2015
$
31 déc.
2014
$
31 déc.
2013
$
31 déc.
2012
$
31 déc.
20114
$
9.61
9.03
8.43
10.99
10.55
10.00
–
(0,02)
0.01
1.51
–
(0,04)
0.06
0.41
–
(0,04)
0.03
0.38
–
(0,03)
0.17
(2,45)
–
(0,02)
0.01
(0,40)
–
(0,02)
0.04
0.77
1.50
0.43
0.37
(2,31)
(0,41)
0.79
Distributions :
Des dividendes
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
11.15
9.61
9.03
8.43
10.98
10.55
1
2
3
4
Ces renseignements proviennent des états financiers intermédiaires et des états financiers annuels audités du Fonds. Les informations relatives à l’exercice 2013 et toutes les périodes ultérieures
ont été préparées conformément aux Normes internationales d’information financière (IFRS) telles qu’elles sont publiées par le Conseil international des normes comptables (International
Accounting Standards Board). Les informations relatives à toutes les autres périodes précédant le 1er janvier 2013 ont été préparées suivant les principes comptables généralement reconnus
(« PCGR ») du Canada, tels que définis dans la Partie V, Comptabilité, du Manuel de l’Institut canadien des comptables agréés. Dans le cadre des PCGR du Canada, le Fonds devait utiliser le
cours acheteur pour évaluer les positions acheteur et le cours vendeur pour les positions à découvert. Par conséquent, l’actif net par part présenté dans les états financiers peut différer de la valeur
liquidative calculée à des fins de transaction avant la conversion selon les PCGR.
L’augmentation ou la diminution liée à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. L’actif net et les distributions sont basés sur le nombre
réel de parts en circulation à la date donnée. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l’actif net par part entre le début et la fin de la période.
Les distributions ont été réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds.
Données pour la période du 6 juin 2011 (date de la première émission) au 31 décembre 2011.
30 juin 2016
Ratios et données supplémentaires
Série A
Valeur liquidative totale (en milliers)1
Nombre de parts en circulation1
Ratio des frais de gestion2
Ratio des frais d’opérations4
Taux de rotation du portefeuille5
Valeur liquidative par part1
Série F
Série I
1
2
3
4
30 juin
2016
31 déc.
2015
31 déc.
2014
31 déc.
2013
$78,834
5,758,290
1.24%
–
0.77%
$13.69
67 682 $
5,714,655
1,27 %
–
5,67 %
11,84 $
71 391 $
6,354,305
1,32 %
–
1,14 %
11,24 $
79 554 $
7,518,430
1,17 %
–
0,66 %
10,58 $
30 juin
2016
31 déc.
2015
$50,639
3,613,877
0.91%
–
0.77%
$14.01
42 216 $
3,488,345
0,94 %
–
5,67 %
12,10 $
30 juin
2016
31 déc.
2015
$45,873
4,113,819
0.36%
–
0.77%
$11.15
35 014 $
3,645,319
0,39 %
–
5,67 %
9,61 $
31 déc.
2014
31 déc.
2012
31 déc.
2011
132 291 $ 115 014 $
9,509,774 8,537,071
1,09 %
1,10 %
–
–
0,99 %
3,22 %
13,91 $
13,47 $
31 déc.
2013
31 déc.
2012
31 déc.
2011
43 769 $ 50 515 $
3,825,169 4,702,996
0,99 %
0,85 %
–
–
1,14 %
0,66 %
11,44 $
10,74 $
135 555 $
9,630,362
0,77 %
–
0,99 %
14,08 $
116 294 $
8,558,583
0,78 %
–
3,22 %
13,59 $
31 déc.
2013
31 déc.
2012
31 déc.
2011
22 259 $ 14 537 $
2,464,538 1,724,201
0,43 %
0,26 %
–
–
1,14 %
0,66 %
9,03 $
8,43 $
12 532 $
1,140,639
0,21 %
–
0,99 %
10,99 $
481 $
45,594
0,25 %
–
3,22 %
10,55 $
31 déc.
2014
Les renseignements sont présentés au 30 juin 2016 et au 31 décembre pour les exercices antérieurs à 2016.
Le ratio des frais de gestion (« RFG ») est établi d’après le total des charges (excluant les commissions et les autres coûts de transaction liés au portefeuille) pour la période visée et est exprimé en
pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Les parts de série I ont été distribuées pour la première fois le 6 juin 2011; le RFG des parts de série I
pour la période du 6 juin 2011 au 31 décembre 2011, sur une base non annualisée, était de 0,14 %.
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction liés au portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne
quotidienne au cours la période. Comme la négociation de lingots physiques ne comporte aucuns frais d’opérations directs, le RFO est nul.
Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds négocie activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie
que le Fonds achète et vend la totalité des titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice.. Plus le taux de rotation du Fonds au cours d’un exercice est élevé, plus les frais d’opérations
payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice et plus il est possible qu’un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien
entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds.
30 juin 2016
Rendement passé
Les taux de rendement indiqués représentent le rendement global des années antérieures, qui comprend les variations de valeur des parts, et est
fondé sur l’hypothèse que toutes les distributions ont été réinvesties dans des parts additionnelles de la série visée du Fonds. Ce rendement ne
tient pas compte des frais d’acquisition, de rachat ou de placement, ni d’autres frais optionnels ou des impôts sur le revenu à payer par un
porteur de parts qui pourraient réduire les rendements. Il est à noter que le rendement passé n’est pas indicatif du rendement futur. Tous les
taux de rendement sont calculés en fonction de la valeur liquidative de la série visée du Fonds.
Rendement annuel
Le graphique à barres qui suit présente le rendement de chaque série du Fonds pour le semestre clos le 30 juin 2016 et pour chaque période de
12 mois précédente close le 31 décembre, à moins d’indication contraire. Il indique, en pourcentage, la mesure dans laquelle un placement
effectué le premier jour de chaque période aurait augmenté ou diminué à la fin de chaque période.
40
30
21.4 21.8
20
11.2
5.5
10
Return (%)
15.6 15.8 16.1
11.5
0.1
0.3
3.3
3.6
6.2 6.5
4.2
7.1
5.4 5.8 6.4
0
-10
-20
-23.9 -23.7 -23.3
-30
-40
2009*
2010
2011**
Series A
*
**
2012
Series F
2013
2014
2015
2016
Series I
Rendement pour la période du 17 mars 2009 au 31 décembre 2009, pour la série A et la série F (non annualisé).
Rendement pour la période du 6 juin 2011 au 31 décembre 2011, pour la série I (non annualisé).
30 juin 2016
Aperçu du portefeuille
Au 30 juin 2016
Total des titres en portefeuille
% de la
valeur liquidative
Lingots d’or
Trésorerie
Autres actifs nets
Valeur liquidative totale
99.6
0.2
0.2
100.0
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations
courantes effectuées par le Fonds. Des mises à jour trimestrielles du
portefeuille de placements du Fonds sont disponibles sur Internet à
Renseignements sur l’entreprise
Adresse du siège social
Sprott Asset Management LP
Royal Bank Plaza, South Tower
200, rue Bay, bureau 2700, C.P. 27
Toronto (Ontario) M5J 2J1
TÉL. : 416.943.6707
SANS FRAIS : 866.299.9906
TÉLÉC.: 416.943.6497
E [email protected]
Pour obtenir plus de renseignements, visitez notre site :
www.sprott.com
Appelez notre service d’information sur les fonds communs de placement pour connaître les cours de clôture quotidiens :
416.943.6707 ou 866.299.9906
Auditeurs
KPMG LLP
Bay Adelaide Centre
333 Bay Street
bureau 4600
Toronto (Ontario) M5H 2S5
Conseiller juridique
Borden Ladner Gervais s.r.l./S.E.N.C.R.L.
Scotia Plaza
40 King Street West
Toronto (Ontario) M5H 3Y4
M 06 E

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