Banque européenne pour la reconstruction et le développement

Banque européenne
pour la reconstruction et le développement
(BERD)
Un investissement de choix
1er avril 2015
Table des matières
• Présentation des activités de la BERD
2
• La BERD, un émetteur de qualité
14
• Résultats financiers
19
• Stratégie de financement et résultats
25
• Annexe
33
Présentation des activités de la BERD
3
À propos de la BERD
• Qui sommes-nous ?
Une institution supranationale fondée en 1991, détenue par 64
pays ainsi que par l’Union européenne et la Banque européenne
d’investissement
• Notre mission :
Promouvoir la transition de 36 pays d’Europe centrale et orientale et
d’Asie centrale vers l’économie de marché, ainsi que la région
située au Sud et à l’Est du bassin méditerranéen (région SEMED)
• Ce que nous faisons :
Mise en place de financement de projets principalement pour le
secteur privé
• Forces du crédit :
Support solide de nos actionnaires mondiaux et diversifiés
Politique prudente en matière de gestion des risques
Notation AAA/Aaa/AAA stable
4
Mission de la BERD
Favoriser les économies de marché ouvertes et promouvoir l’initiative privée et
entrepreneuriale dans les pays d’opérations de la BERD par des investissements
axés sur :
• la promotion de la transition
par des projets visant à améliorer les marchés et contribuant à créer les
institutions soutenant l’économie de marché
•
la bonne gestion bancaire
en s’assurant que les conditions financières sont conformes aux
risques prévues
•
l’additionnalité
en finançant des projets qui ne le seraient pas exclusivement par des
banques commerciales
• le développement durable
en garantissant un développement sain sur le plan social et environmental
 Pas de financement de la balance des paiements, pas de financement de plans
de sauvetage, pas de financement « concessionnel »
5
Structure de l’actionnariat
• 57 % de l’actionnariat des pays G7 et 84 %
des pays OCDE
• 30 milliards d’euros de capital autorisé
− 6,2 milliards d’euros de capital libéré
− 23,5 milliards d’euros de capital sujet à
appel
• 29,7 milliards d’euros de capital souscrit au
31 décembre 2014
• Accumulation de réserves continuelle (7,9
milliards d’euros au 31 décembre 2014)
• Pondération pour risques de 0%
conformément à Bâle II
 Soutien solide de nos actionnaires
internationaux et diversifiés
Structure de l’actionnariat
Région de
la BERD
à
l'exclusio
n de I'UE
2)
8%
Canada Autres
7%
3%
Japon
9%
ÉtatsUnis
10 %
28 pays
de l'UE
63 % 1)
1) Inclut l’Union européenne et la Banque européenne
d’investissement, chacune à hauteur de 3,0%; l’Allemagne, la
France, l’Italie, et le Royaume-Uni, chacun à 8,6%
2)
La Russie à 4,1%
6
Qualité du capital de l’actionnariat



Plus de 50 % des actionnaires sont
notés AAA/Aaa soit par S&P soit
par Moody’s
95 % du capital sujet à appel est
noté au moins « en catégorie
d’investissement » soit par S&P soit
par Moody’s
Tous les pays d’opérations sont
aussi des actionnaires :
Capital sujet à appel par notation
Capital sujet à appel
par notation 23,5
milliards €
100%
Capital sujet à appel à
l’exception des pays
d’opérations
20,1 milliards €
4.9 %
90%
0.5 %
19.0 %
80%
70%
60%
12.2 %
3.3 %
1.1 %
21.5 %
20.6 %
51.3 %
51.3 %
50%
40%
– ces pays comprennent 14 % de
l’actionnariat total
 Le capital sujet à appel de la BERD
est de premier ordre et le plus
solide parmi toutes les banques
multilatérales de développement
30%
20%
10%
0%
AAA
AA
A
BBB
Autre
Basé sur les notations au 31 décembre 2014
7
Nos pays d’opérations
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Europe du sudest(20.0%)
Europe de l'est et
Caucase (17.9%)
Europe centrale et
Pays Baltes (17.7%
Turquie (12.2%)
Asie centrale et
Mongolie (7.8%)
SEMED (2.4%)
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
mars 2014
Actifs d’exploitation par region au 31 décembre 2014
Russie (21.6%)
Chypre (0.4%)
37
34
35
39 local offices
2,047 staff (75 per cent in London)
€235.2 billion in total project value
43 bureaux locaux dans la région et environ 1 800
employés (dont 75 % se situent à Londres, le siège social)
36
33
32
PAYS D’OPÉRATIONS
Europe centrale et Pays
Baltes
01 Croatie
02 République Tchèque*
03 Estonie
04 Hongrie
05 Lettonie
06 Lituanie
07 Pologne
08 Républiqu Slovaque
2 April, 2015
09 Slovenie
Europe du sud-est
10 Albanie
11 Bosnie
12 Bulgarie
13 Macedoine
14 Kosovo
15 Montenegro
16 Roumanie
17 Serbie
Europe de l’est et Caucase
18 Armenie
19 Azerbaijan
20 Biélorussie
21 Géorgie
22 Moldavie
23 Ukraine
Local Offices Across the Region approx. 1,800 employees
(75% based in London headquarters)
Asie centrale
24 Kazakhstan
25 République kyrghize
26 Mongolie
27 Tajikistan
28 Turkmenistan
29 Uzbekistan
30 Russie
31 Turquie
Sud et à l’Est du bassin
méditerranéen (SEMED)
32 Egypte
33 Joudanie
34 Maroc
35 Tunisie
36 Chypre
37 Grèce
* Depuis fin 2007 la BERD a interrompu les investissements en République Tchèque
8
Actifs d’Exploitation I

1 827 investissements actuels
Prêt moyen :
– Taille 14 millions d’euros
– Marge 3,2 % (non souverain)
– Notation interne équiv. à ‘B+’
– Durée de vie moyenne restante :
6,8 ans


Les 5 plus grands prêts (au niveau
consolidé du groupe) comprennent 14,5 %
du portefeuille
Titre de participation moyen :
– Taille 16 millions d’euros
Actifs d’exploitation 2005 – 2014
30
2,000
1,800
25
1,600
1,400
20
1,200
15
1,000
800
10
600
400
5
Nombre annuel de projets

27,2 milliards d’euros d’actifs
d’exploitation
Volume cumulatif (milliards €)

200
0
0
Prêts
Titres de participation (au coût d'acquisition)
Nombre de projets
Actifs d’exploitation par secteur au
31 décembre 2014
Immobilier et
tourisme
Fonds d'actions
2,9 %
3.9%
Agro-industrie
10.5%
Télécommunica
tions
2,1 %
Crédit
dépositaire
(Banques)
23.3%
Crédit nondépositaire
(non-bancaire)
4.7%
Manufacturier
12.0%
– Notation interne équiv. à ‘B+’
– Période de détention de 6,48 ans
Energie
19.3%
Infrastructures
21.3%
9
Actifs d’Exploitation II



Proportion de titres de participation
stable à 23 % dont :
– 27 % profite des « puts » ou autres
instruments dérivés traités avec
clients
– 25 % est investi en fonds d’actions
diversifiés
– 33 % comprend des actions cotées
Outres
les
actifs
d’exploitations
(uniquement projets décaissés), la BERD
fournit des garanties de 628 millions
d’euros, liées principalement aux prêts
destinés au financement des échanges
Les prêts pour les clients sont accordés
à taux variables, quoique certains prêts
soient offerts à taux fixe (bien que les
risques de marché soient couverts)
Data from 31 December 2014 unless otherwise stated
At cost basis, excludes undrawn commitments
Actifs d’exploitation par produit
Titres de
participation
22.7%
Prêts (état ou
secteur
publique)
19.9%
Prêts (secteur
privé)
57.4%
Actifs d’exploitation par devise
PLN
3.8%
Autres
5.9%
RUB
7.4%
USD
32.6%
EUR
50.2%
Autres inclut: AMD, BYR, CZK, EGP, GEL, HUF, JOD, KGS,
KZT, MDL, MKD, MNT, RON, TJS, TND, TRY, UAH
10
Ce qui rend la BERD unique
•
•
•
Une forte présence locale grâce à 43
bureaux
Le financement en devise locale et le
développement des marchés financiers
locaux
Initiative des PMEs - actifs d'exploitation
6
5
milliards €
•
Le statut de créancier privilégié exempte
les paiements à la BERD des moratoires
généralisés et des contrôles des changes
4
3
2
1
0
2006
Les prêts aux PME et micro-entreprises en
vue de soutenir l’initiative
entrepreneuriale (Initiative des PME)
La promotion des politiques de
développement durable et des politiques
sociales et de gouvernance est au cœur
des projets de la BERD
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Initiative pour l'énergie durable actifs d'exploitation
12
10
8
milliards €
•
6
4
2
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
11
Développements actuels (I)




En 2011 les pays G8 ont fortement appuyé l’extension du mandat de la Banque,
lui permettant d’opérer dorénavant dans la partie méridionale et orientale du
bassin méditerranéen (région SEMED)
En mai 2012, les Gouverneurs de la BERD ont approuvé un transfert du revenu
net de 1 milliard d’euros pour « Fonds spécial d’investissement (FSI) SEMED »
qui peut investir dans la région avant la ratification officielle de l’Accord.( Après
la ratification, le fonds sera intégré dans le bilan de la BERD)
Le 1er Novembre 2013, le Conseil des gouverneurs a adopté des résolutions
accordant le statut de pays bénéficiaire à chacun de Jordanie, le Maroc et la
Tunisie. Simultanément, 337 million d’euros en actifs et ressources en capital
pour ces nouveaux pays d'opérations ont été réintégrés à partir du FSI SEMED
dans le bilan de la Banque
L’Egypte reste un pays bénéficiaire potentiel et, en tant que telle, doit continuer à
être financé par le FSI SEMED
12
Développements actuels (II)




En mai 2014 les Gouverneurs de la BERD ont approuvé un transfert du
revenu net de 500 millions d’euros pour le « FSI SEMED » en tant que
capitalisation additionelle pour la continuité des opérations en Égypte
Au 31 septembre 2014, la Banque comptait 57 projets signés pour un total
d’actifs d’exploitation de 647 millions d’euros dans la région du SEMED
En mai 2014 la BERD a pris la décision d’investir en Chypre pour une période
limitée jusqu’à 2020, afin d’aider le pays à surmonter les défis de transition
qui ont émergé durant sa sévère crise économique (1 projet en cours pour
108 millions d’euros en actifs d’exploitation)
En mars 2015 la BERD a lancé un programme d'investissements en Grèce
également pour une période limitée et répondant à une demande des
autorités du pays pour l'aider à relancer la croissance et soutenir le
développement du secteur privé.
 L'expansion géographique se fera progressivement, par étapes, et sera atteinte
tout en préservant le profil de risque conservateur de la Banque et en pleine
conformité avec ses limites de fonds propres et liquidité prudentiels
13
La BERD, un émetteur de qualité
14
La BERD, un émetteur de qualité
•
Portefeuille d’investissement stable et granulaire – moindre risque de
concentration des expositions, portefeuille diversifié par région et secteur
•
Ratios d’endettement et de liquidité très prudents – plafond de ratio
d’endettement de 1:1, limite de liquidité minimale de 45 % des besoins de
liquidité des 3 ans à venir
•
Des politiques prudentes d’adéquation de capital – politique en matière de
capital économique exclut le capital sujet à appel, utilisant un niveau de
confiance de 99,99 % pour soutenir la notation triple A
•
Niveau élevé de capital libéré et de réserves – capital économique disponible
de 15 milliards €, proportion de capital souscrit au-delà de 20 % du capital total
•
Capital sujet à appel de premier ordre et le plus solide parmi toutes les
banques multilatérales de développement – 95 % des actionnaires notés «en
catégorie d’investissement », seulement 14 % de l’actionnariat sont aussi des
pays d’opérations
 La BERD bénéficie d’un des plus solides profils de crédit des institutions
supranationales
15
Comparaisons de la qualité de crédit
Comparaison des banques multilatérales de développement selon Standard & Poor’s 1)
Ratings Uplift Due
To Extraordinary
Shareholder
Support
Long term Issuer
Credit Rating
Outlook
Date of Latest
Affirmation
(available on the
IFI's website)
Business Profile
Financial Profile
Stand Alone Credit
Profile
ADB
extremely strong
very strong
aaa
not required
AAA
Stable
03-Jul-14
AFDB
very strong
strong
aa
yes
AAA
Stable
17-Sep-14
EBRD
very strong
extremely strong
aaa
not required
AAA
Stable
15-Sep-14
EIB
extremely strong
very strong
aa+
yes
AAA
Stable
25-Jul-14
IADB
very strong
very strong
aa+
yes
AAA
Stable
21-Aug-14
IBRD
extremely strong
extremely strong
aaa
not required
AAA
Stable
25-Nov-14
IFC
very strong
extremely strong
aaa
not required
AAA
Stable
11-Dec-13
NIB
very strong
very strong
aa+
yes
AAA
Stable
6-Junt-14
Comparaisons des mesures de crédit selon Standard & Poor’s2)
Principal Size Indicators (USD billion):
Total Assets
Purpose Related Exposure
Adjusted Shareholders' Equity (ACE)
Risk Adjusted Capital (RAC) (percent):
Before Adjustment
After Adjustment
Leverage (multiple):
Gross Debt / ACE
Gross Debt Net of Liquidity / ACE
Liquidity (percent):
Liquid Assets / Total Assets
Liquid Assets net of Deposits / Gross Debt
ADB
AFDB
EBRD
EIB
IADB
IBRD
IFC
NIB
116.2
57.6
16.8
32.3
18.8
9.0
67.3
35.8
20.4
705.4
578.9
78.2
97.2
71.6
23.4
324.4
145.5
39.5
77.5
27.4
22.3
32.3
20.0
3.5
30%
19%
23%
17%
16%
25%
18%
17%
32%
17%
33%
28%
16%
29%
23%
22%
3.7x
2.4x
2.2x
1.0x
2.0x
0.6x
7.5x
6.1x
2.9x
2.0x
3.6x
2.5x
2.0x
-0.3x
6.6x
4.1x
19%
34%
41%
15%
22%
13%
66%
30%
36%
55%
63%
17%
31%
29%
114%
38%
1) Source: Notations par Standard & Poor’s, extrait de "Multilateral Lending Institutions And Other Supranational Institutions Ratings Methodology," publié le 26 nov 2012
2) Source: Standard & Poor’s, “Supranationals Special Edition 2014 (avec chiffres de 2013, sauf IBRD et IFC dont les chiffres sont de l’année fiscale juin 2013)
16
Solidité du capital libéré et des réserves

Pendant la crise financière, la BERD a
maintenu un niveau élevé de réserves
Développement du capital libéré et
des réserves (2010 – 2014)
30,000

Le montant de capital économique
disponible a augmenté de 4,3 milliards
d’euros (ou 40 %), passant de 10,8
milliards d’euros en 2008 à 15,1
milliards d’euros au 31 décembre 2014 :
120%
110%
25,000
100%
20,000
90%
15,000
80%
70%
10,000

Plus de 20 % du capital de la BERD est
libéré, par rapport aux autres banques
multilatérales de développement
(ayant une notation triple-A et du
capital sujet à appel) qui ont un niveau
moyen de 5,8 % (IBRD, ADB, IADB,
AFDB et EIB)
60%
5,000
50%
0
40%
2010
2011
2012
2013
2014*
Actifs d'exploitation (gauche)
Capital économique requis (gauche)
Capital économique disponible (gauche)
Utilisation en % (droite)
* L’augmentation de l’utilisation du capital économique de 72% à 80%
entre 2013 et 2014 est due principalement à un changement des
mesures internes comportant des pondérations plus importantes (ces
changements expliquent un augmentation de 7%)
 Solide base de capital avec un niveau assez bas de capital sujet à appel
17
Les Banques Multilatérales de
Développement en tant que classe d’actifs




Les
Banques
Multilatérales
de
Développement (BMD) ont été conçues
pour rembourser les investisseurs sur la
base de leurs portefeuilles d’actifs avec
recours ultime au capital sujet à appel
d’un groupe diversifié d'actionnaires
Notation moyenne de la dette
souveraine en devises
100%
Jusqu’à présent, aucune MDB n’a eu à
recourir à son capital sujet à appel
Une seule BMD triple-A a été déclassée
par une agence de notation. Elle a
ensuite retrouvé sa notation.
Par comparaison, les notations triple-A
souveraines sont davantage sujettes à
déclassification
 Les Banques Multilatérales de Développement
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Un an
Trois ans
AAA
AA
Cinq ans
A
BBB
Dix ans
BB
Quinze ans
B
Données S&P sur la défaillance des emprunteurs
souverains et les notations de transition entre 1975 et
2012
profitent de notations triple-A très
stables
18
Résultats financiers de la BERD
19
Résumé des résultats financiers
Milliards €
2014
2013
Variation
annuelle
2012
Performance commerciale
Investissements annuels
€ 8.9
€ 8.5
€ 8.9
4.2%
377
392
393
-3.8%
Actifs d’exploitation (à prix coûtant)
€ 27.2
€ 26.4
€ 26.5
3.0%
Engagements non versés
€ 11.5
€ 11.4
€ 11.0
0.8%
Bénéfice réalisé avant provisions pour dépréciation
€ 0.9
€ 1.2
€ 1.0
-23.0%
Bénéfice net *
-€ 0.6
€ 1.0
€ 1.0
-156.1%
5.6%
3.3%
3.4%
69.7%
Ressources de fonds propres totales ( SEMED ISF inclu)
€ 39.2
€ 38.8
€ 37.7
0.9%
Base de capital économique
€ 15.1
€ 14.9
€ 14.0
0.7%
Nombre de projets
La performance financière sous-jacente
Prêts dépréciés (% des actifs d’exploitation sous forme de prêts)
Niveau élevé de capital
*avant transferts approuvés par les Gouverneurs de la BERD.
20
Forts résultats financiers sous-jacents
Solide revenu réalisé
Bénéfice avant et après provisions / Variations en juste valeur : 2009 – 2014
1,500
1,000
Millions €
500
0
(500)
(1,000)
(1,500)
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bénéfice réalisé avant provisions pour dépréciation et variations non réalisées
Provisions pour dépréciation
Variations en juste valeur
Bénéfice/perte nets après provisions pour dépréciation et variations non réalisées
21
Portefeuille des participations et plusvalues réalisées
2
7
1.8
4.5
6
1.6
4
5
1.4
3.5
1.2
3
Milliards €
8
Milliards €
4
3
2
1
0
-1
-2
•
•
•
Développement de cessions et plus-values
réalisées (2005– 2014)
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
5
1
2.5
0.8
2
0.6
1.5
0.4
1
0.2
0.5
0
0
2005200620072008200920102011201220132014
Coût historique
Ajustement à la juste valeur (inclusif de produits dérivés)
Coût ajusté
Plus-values cumulées sur participations
Développement de coût historique et ajustement à
la juste valeur (2005 – 2014)
Plus-values réalisées sur participations
Cessions
Plus-values cumulées sur participations
Portefeuille des participations (y compris les produits dérivés) évalué au-dessous du coût
d’acquisition (-1,1 %) et inclut 0.6 milliards d’euros en investissements avec retours déterminables
(avec option de sortie à un minimum pre-établit)
Au 31 décembre 2014, les participations à coût historique étaient de 6,2 milliards €, représentant
23 % des actifs d’exploitation (2008 : 18 %). Ajusté à la juste valeur, le portefeuille s'élève à 5,5
milliards €.
Entre 2005 et 2014 la Banque a réalisé des plus-values de 4,5 milliard € avec une
«
expansion monétaire » moyenne de 1.87x.
22
Prêts dépréciés et provisions
• Au 31 Décembre 2014, les prêts dépréciés représent 5.6% (2013: 3.3%) des actifs
d'exploitation sous forme de prêts
• 1 209 € millions en provisions générales et spécifiques et 738 € millions en
réserve pour pertes sur prêts represent 9.3% des actifs d'exploitation sous forme
de prêts
Développement de prêts dépréciés, provisions et réserve pour pertes (2000- 2014)
14%
12%
10%
8%
Prêts dépréciés en
pourcentage des actifs
d'exploitation sous forme de
prêts
6%
4%
2%
0%
Provisions IFRS et réserve
pour pertes sur prêts (de
2005) en pourcentage des
actifs d'exploitation sous
forme de prêts (droite)
23
Annulations de dettes nettes
% des prêts actifs d'exploitation
•
•
Les pertes restent très faibles, reflétant les niveaux élevés de liquidité et de capital
de la Banque, ce qui permet de patienter dans les recouvrements de créances
418 millions d’euros en radiation de prêts depuis 1991 (soit environ 0.6% du total
des prêts accordés depuis la création de la BERD)
Note:
• OA = Loan Operating Assets ou actifs d’expoitation sous forme de prêts
24
Stratégie de financement et résultats
25
Principes de financement
•
•
•
•
Orientation vers les investisseurs
̶ Soutien actif des obligations de la BERD sur le marché secondaire
̶ Produits structurés sur mesure
Volonté d’établir des relations à long terme
̶ Renforcement des relations institutionnelles existantes et
établissement de nouvelles relations
̶ Interaction permanente avec les différents groupes d’investisseurs
Priorité stratégique
̶ Lancement d’emprunts obligataires de référence sur les marchés
des principales devises
̶ Développement des marchés financiers en devises de pays
émergents
Diversification en termes de marchés, de devises et d'instruments
26
Soutien aux investisseurs
•
•
Augmentation possible des lignes obligataires existantes
Rachats : la liquidité très solide de la BERD lui permet de proposer aux
investisseurs un prix de rachat sur le marché secondaire pour toutes ses
obligations
• Émissions publiques :

améliorer la liquidité

augmenter la performance secondaire
• Placements privés :

la BERD s’engage à communiquer sur demande un prix de rachat pour
toutes ses obligations

les investisseurs peuvent ainsi monétiser leurs bénéfices
• 11,1 % rachetés sur demande des investisseurs (au 31 décembre 2014)
•
Restructuration : le BERD offre une méthode souple aux investisseurs qui
souhaitent restructurer des placements privés en modifiant la documentation
existante ou en réémettant à de nouvelles conditions
•
Taille : pas de taille minimale pour les rachats ou les nouvelles émissions
27
Des produits d’investissement
innovants
La BERD est en mesure de créer des structures innovantes qui répondent
aux besoins spécifiques des investisseurs:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Titres indexés sur les prix des mat.
premières
Titres indexés sur un risque de
crédit
Titres indexés sur actions
Devises exotiques
Titres indexés sur fonds
Titres indexés sur un taux de
change
Titres indexés sur l’or
Titres indexés sur l’inflation
Titres indexés sur taux d’intérêts
28
Programme d’emprunt 2013-2015
Analyse des émissions 2015 (jusqu’au
31 mars 2015)
Programme d’emprunt autorisé jusqu’à
6 milliards d’euros pour 2015

5,3 milliards € levés en 2014

6,5 milliards € levés en 2013
Obligations internationales de
référence en USD, obligations Vertes et
obligations Catastrophe


JPY
BRL
0.7%
TRY
0.6%
RUB
1.8%
2.7%
AMD
0.5%
IDR
3.6%
GEL
0.4%
INR
10.4%
USD
79%
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Analyse des émissions 2014
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Montants mobilisés (gauche)
Years
EUR billion
Historique du programme d’emprunts
2001 –2014
NZD UYU
AUD
RON GEL
INR 0.43% 0.39% 0.26% 0.11% 0.11%
4.19%
IDR
4.28%
TRY
5.78%
GBP
USD
5.86%
53.74%
BRL
EUR
8.61%
16.14%
ZAR CHF
0.08% 0.02%
Échéance moyenne (droite)
29
Encours de la dette



68,1 milliards € émis depuis la
création de la BERD avec 1 350
opérations dans plus de 40
devises
28,7 milliards € d’encours pour
321 obligations
Échéance moyenne au
lancement : 7,2 ans ; durée de
vie moyenne restante : 3,5 ans
Encours de la dette par devise
avant swap
Autres
3.44%
JPY
IDR
1.16%
1.82%
AUD
2.78%
RUB
2.98%
USD
55.4%
BRL
5.27%
EUR
9.89%
TRY
GBP
5.95%
9.57%
Encours de la dette par devise
après swap
RUB
GBP
1.92%
6.74%
RON
0.10%
GEL
0.08%
EUR
18.21%
USD
72.1%
30
Opérations de référence récentes en USD
2015:
1 milliard USD 1.875% février 2022
2014:
1,65 milliards USD 1.65% novembre 2019
1,5 milliards USD 1.75% juin 2019
“The EBRD capitalised on demand from central banks and bank
treasuries, offering investors a more attractive spread versus US
Treasuries.” IFR
2013:
1 milliard USD 1,625 % novembre 2018
“It’s a good result. A lot of central banks buy this issuer in
secondary, and they’re not going to see any supply now for four to
six weeks” Euroweek.
1,25 milliard USD 1,00 % septembre 2018
“The EBRD were very responsive, and able to take advantage of the
positive tone we have seen in secondaries for top-quality SSA
names” IFR.
1,25 milliard USD 1,00 % juin 2018
“The issuer was able to get a sub-Libor spread in fives, which I don’t
think we’ve seen all year” Euroweek
1 milliard USD 1,50 % mars 2020
“EBRD’s latest deal had strong sponsorship from Asian Central
Banks” IFR
2012:
1,7 milliard USD 0,75 % septembre 2017
“There was a strong bid for the credit given the lack of quality
supply” IFR
3,0 milliards USD 1,00 % février 2017
“It’s an awesome trade.” Euroweek
Répartition par type d’investisseur
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Banques centrales
Banques
Fonds de gestion
Autre
Répartition géographique
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Asie
Europe
Moyen Orient / Afrique
Amériques
31
Comment contacter avec l’équipe de
financement de la BERD ?
Financement:
Isabelle Laurent
Trésorier adjoint et Directeur du financement :
[email protected]
Jessica Pulay
Directeur adjoint du financement: [email protected]
Charles Smith
Responsable des émissions: [email protected]
Aziz Jurayev
Responsable des émissions en devises locales :
[email protected]
Stefan Filip
Responsable des émissions: [email protected]
Giulia Franzutti
Responsable des émissions: [email protected]
Adresse e-mail de l’équipe
[email protected]
Bloomberg
Tel: +44 (0)20 7628 3953
Fax: +44 (0)20 7338 7335
Trésorier:
Axel Van Nederveen - Trésorier: [email protected]
Tel: +44 (0)20 7338 7370
Site web: http://www.ebrd.com/pages/workingwithus/capital.shtml
2 April, 2015
32
Annexe
33
Capital sujet à appel
Art. 6, 16, 17 et 42 de l’Accord portant création de la BERD
Séquence de sources de paiement pré-arrêt définitif des
opérations de la Banque (Article 17)
•
Les pertes intervenant au titre des opérations
ordinaires de la Banque sont imputées :
i) sur les provisions ;
ii) sur son revenu net ;
iii) la réserve spéciale prévue à l’article16 ;
iv) sur la réserve générale et les excédents ;
v) sur le capital d’actions libérées net
d’obligations ; et
vi) « en dernier lieu, sur un montant approprié
du capital souscrit en actions sujettes à appel
mais non encore appelées »
Séquence de sources de paiement post-arrêt définitif
des opérations de la Banque (Article 42)
•
En cas d’arrêt définitif des opérations de la
Banque, la responsabilité de tous les membres
résultant de leurs souscriptions non appelées au
capital social de la Banque subsiste jusqu’à ce
que toutes les créances soient liquidées.
•
Tous les créanciers au titre des opérations
ordinaires sont payés :
1)
2)
3)
sur les avoirs de la Banque ;
sur les sommes dues à la Banque au titre
des actions à libérer non versées ;
« enfin sur les sommes dues à la Banque
au titre du capital social appelable »
Paiement des souscriptions (Article 6)
• Les montants souscrits en actions du capital social de la Banque sujettes à appel font l’objet d’un appel,
conformément aux articles 17 et 42 du présent Accord, seulement aux dates et conditions fixées par la Banque
pour faire face à ses engagements.
• L’appel est effectué uniformément sur la base de la valeur en écus de chaque action sujette à appel
http://www.ebrd.com/downloads/research/guides/basics.pdf
34
Fonds spécial d’investissement SEMED
Au 31 octobre 2013
BERD
1 milliard d'euros alloué à la
région SEMED
•
FSI SEMED
Fonds Spécial
des Actionnaires
BERD
570 millions d’euros
effectivement transférés au
FSI SEMED
570 millions d’euros reçus
divisés en:
• Projets (522 millions d’euros)
• Les pertes nettes
(mouvements de change, les
frais, etc) (23 millions
d’euros)
• Transferts au fonds spécial
des actionnaires: 25 millions
d’euros (sur 75 millions
25 millions d’euros reçus comme
un don
5
Au 1 novembre 2013
1 milliard d'euros alloué à la
région SEMED
• 233 millions d’euros
effectivement transférés au
FSI SEMED
• 337 millions d’euros
transférés au ressources de
capital de la BERD
233 millions d’euros reçus
divisés en:
• Projets (185 millions d’euros)
• Les pertes nettes
(mouvements de change, les
frais, etc) (23 millions
d’euros)
• Transferts au fonds spécial
des actionnaires: 25 millions
d’euros (sur 75 millions
alloués)
25 millions d’euros reçus comme
un don
5
35
Bilan et capital sujet à appel solides
Eléments clés du bilan de la BERD 2014
Eléments clés du bilan de la BERD 2014
60.0
Autres passifs
financiers, 2.9
50.0
Million d’Euros
40.0
Actifs de trésorerie
et autres
25.3
Emprunts
35.5
30.0
20.0
10.0
Actifs d'expoitation*
27.2
0.0
Actif
Autre capital sujet à
appel
11.43
Capital libéré,
réserves & bénéfices
non répartis
14.1
Capital sujet à appel
triple-A
12.04
Passif
Capital sujet à appel
* à prix coûtant
36
Comparaison des éléments de crédit
Test de résistance du ratio d’endettement

Ratio: (capital libéré et réserves +
capital sujet à appel triple-A) /
Emprunts
120%
100%
80%

Montrant la partie du ratio avec
uniquement capital libéré et
réserves
60%
40%
20%

Montrant la partie du ratio avec
uniquement capital sujet à appel
triple-A (le 28 octobre 2014)
0%
EBRD
ADB
AFDB
EIB
IADB
IBRD
IFC
37
Gestion de l’échéance des actifs de
trésorerie
Profil de maturité de la trésorerie
3.0
Échéance moyenne en années
25
milliards €
20
2.0
15
10
1.0
5
0.0
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bilan de trésorerie (échelle de gauche)
Échéance moyenne (échelle de droite)
38
Actifs liquides par notation
Analyse des actifs liquides (€ 22.464 billion) par notation*
(au 31 Décembrer 2014)
0.2%
0.5%
27.0%
AAA
AA
33.9%
A
BBB
Sub-IG
38.4%
* Basé sur les notations de S&P au 31 décembre 2014, notations internes pour l’exposition de premier rang non garantie et notations
fournies par les agences de notation financières pour toute autre exposition (notamment obligations sécurisées)
39
Ratios d’endettement et de liquidité très
prudents
Ratio d’endettement
Ratio de liquidité fort
120%
120%
100%
100%
80%
80%
60%
60%
40%
40%
20%
20%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Actifs liquides / investissements non décaissés plus 1 an de service de
la dette
• La liquidité en tant que couverture
d’un an de besoins financiers était à
103%, supérieure au 75% minimum
requis (2013: 93%)
0%
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Sur la base des besoins des 3 années suivantes
• En 2014, le niveau net de liquidité est
passé de 95% en 2013 à 106% en
2014, soit un chiffre nettement
supérieur à l'exigence minimale de
45%
• Au 31 décembre 2014, 99% des actifs
liquides est qualifié « en catégorie
d’investissement » (98% en 2013)
40
Politique prudente en termes de gestion
des fonds propres
• Le capital exigé par les statuts fait en sorte que l’endettement total ne dépasse
•
jamais le capital sujet à appel, plus les actifs liquides
- Le montant total de l’exposition liée au développement ne peut excéder le
montant total du capital souscrit non déprécié, des réserves et des
excédents
La politique en matière de capital économique vise à soutenir la notation triple
A de la BERD en :
- utilisant des méthodes conformes à la notation triple-A (99,99 % de niveau
de confiance/horizon à un an)
- estimant le capital économique nécessaire (CEN) pour le risque de marché,
de crédit et opérationnel conformément à Bâle II
- excluant le capital sujet à appel de la mesure du capital économique
disponible (CED)
- gérant le ratio d’utilisation du capital économique par rapport à un seuil de
90 % pour assurer une marge de sécurité prudentielle de 10 % du capital
 Politiques de capital prudentes destinées à assurer le remboursement complet des
investisseurs avec un niveau de certitude conforme à une notation triple-A
41
Ratios de capital statutaire et de capitalrisque très prudents
Ratio d’utilisation du capital
économique
Ratio de capital statutaire
100%
90%
90%
80%
80%
Percentage
100%
70%
60%
70%
60%
50%
50%
40%
2008
40%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Operating assets (at cost) / Total statutory capital
92% threshold
Gearing limit
• En 2014 l'utilisation du capital
statutaire était de 69% (2013:
68%).
2009
REC / AEC
2010
2011
2012
90% Threshold
2013
2014*
Limit
• En 2014 le ratio d’utilisation du
capital économique était de 80%
(2013: 72%) *
• 100% du capital économique de la
BERD serait traité comme du
capital Tier 1 selon Bâle III
* L’augmentation de l’utilisation du capital économique de 72% à 80% entre 2013 et 2014 est dûe principalement à un changement des mesures internes
comportant des pondérations plus importantes (ces changements expliquent un augmentation de 7%)
42
Décision d'investissement de la BERD
Comité des opérations
Comité des opérations
(ComOps)
Contrôles
Gestion de risque de crédit
Affaires juridiques
Systèmes
informatiques
Déontologie
Équipes des Opérations
bancaires
Équipes sectorielles
Bureaux locaux
Conduite des opérations
Relations avec les clients
Identifier les cessions
Conformité avec le mandat
Économistes
Environnement
Passation de
marchés
• Organe de décision opérationnelle clé; réunions hebdomadaires
• Composé de membres des Opérations bancaires, de la Gestion des Risques,
des Affaires Juridiques, des Opérations, du Département des Affaires
économiques et du Département Finance
• Les décisions fondées sur la validité des projets concernant, par exemple, les
propositions d'investissement et les possibilités de cession d’actions
• Les décisions sont prises de manière consensuelle
43
Décision d'investissement de la BERD
Les étapes du processus
La documentation requise pour chaque étape de l'approbation suit un format prescrit
Examen conceptuel
Examen structurel
Examen final
Approbation du
conseil
d’administration
Signature
Approbation initiale
avant d'allouer des
ressources à un
projet.
Les projets
complexes
reviennent à ComOps
pour un examen
structurel. C’est la
norme, par exemple,
pour les prises de
participations.
Examen final après
négociation des
principales
conditions et
vérifications d’usage.
Sauf s’ils font partie
d’un mécanismecadre, tous les
projets doivent être
approuvés par le
Conseil
d'administration. Le
pays où
l'investissement doit
être effectué a droit
de veto.
Avant la signature, un
certificat est signé
pour enregistrer les
modifications
importantes
intervenues depuis
l’examen final.
• Processus rigoureux d'approbation, avec l'aide de services tels que la Gestion
des Risques, les Affaires Juridiques et la Trésorerie.
• Le processus comprend des exigences relatives, par exemple, à la lutte contre le
blanchiment et le financement du terrorisme ainsi qu’aux politiques
environnementales
44
Conseil d’administration
•
Les pouvoirs de la BERD sont dévolus au Conseil des gouverneurs, auquel
chaque membre nomme un gouverneur, généralement le ministre des
Finances
•
Le Conseil des gouverneurs délègue l’essentiel de ses pouvoirs au Conseil
d'administration, qui est responsable de l'orientation stratégique de la
BERD
•
La BERD a un Conseil d'administration résident qui se réunit toutes les
deux semaines
•
Il comprend actuellement 23 administrateurs représentant les 66
actionnaires
•
Les débats sur les investissements portent généralement sur la
conformité d'un projet avec le mandat de la Banque et la stratégie dans
son ensemble.
•
Les décisions sont prises par vote à la majorité. L’administrateur du payshôte du projet dispose d'un droit de veto
45
Contrôle des actifs d’exploitation
•
La phase de contrôle commence immédiatement après l'approbation du
Conseil d'administration et se poursuit jusqu'au remboursement ou, dans le
cas des titres de participations, au désinvestissement
•
Le contrôle est axé non seulement sur ​les éléments de crédit, mais aussi
sur les étapes de développement convenues avec le client (concernant par
exemple les objectifs commerciaux ou environnementaux, ou des
changements dans la gouvernance d'entreprise)
•
Les éléments de contrôle supplémentaires assurent une compréhension en
profondeur de l’activité du client et permettent de mieux identifier les
problèmes en amont.
•
Le système de contrôle permet également d’élaborer un rapport de crédit
trimestriel qui est soumis au Conseil d'administration
46
Le portefeuille de participations de la BERD
Participations
6,09 milliards €
Cotées
43 investissements
32 % du coût historique
OPI
Privatisations
Investisseurs
stratégiques
Co-investissement
EDI « sponsor »
Co-investissement
Propriétaire local
97 investissements
26 % du coût historique
69 investissments
17 % du coût historique
Marché nouveau
Entrepreneurs
Produits derivés
Statut d’actionnaire
minoritaire
Fonds d’actions
121 investissements
25 % du coût historique
Investissements
par intermédiaire
Gestionnaires de fonds
basés localement
•Le total des participations de la BERD à la fin décembre 2014 s’élevait à 6,09 milliards d’euros,
avec une juste valeur de 6,83 milliards d’euros (y compris dérivés associés)
Processus de valorisation et de contrôle
Évaluations de la juste valeur
Systèmes
informatiques
SAP, Summit,
Frameworks,
Logiciel de contrôle interne
(PMM)
Toutes les participations évaluées et rapportées
semi-annuellement en conformité avec les normes IFRS.
20 positions principales évaluées trimestriellement
Auditeur externe
Comité de valorisation des
participations
Les valorisations sont approuvées
avec les auditeurs de la BERD
(Deloitte)
Se réunit tous les trimestres pour examiner
les évaluations
Bureau de Contrôle
•
Opérations bancaires
Gestion des Risques
L’évaluation de la juste valeur des participations est régulièrement et rigoureusement
examinée selon un processus bien établi impliquant toutes les parties principales
Syndications de prêts I
•
L’un des principaux objectifs de la BERD est de mobiliser des fonds du
secteur privé dans ses projets, ce qui est souvent réalisé par le biais
d’une structure de prêt A / B:
•
̶
La BERD, en tant que prêteur en titre, accorde un prêt à un
emprunteur à des conditions prédéfinies entre les prêteurs
commerciaux et la Banque
̶
La BERD cède ensuite ses participations dans ces prêts aux
prêteurs commerciaux
̶
La somme prêtée par la BERD est souvent désignée comme le prêt
A, celle accordée par le prêteur commercial étant désignée comme
le prêt B
Grâce à cette technique, les prêteurs B bénéficient du statut de
créancier privilégié de la BERD
50
Syndications de prêts II
•
Total des prêts B engagés: 12,6 milliards €
•
Solide performance du portefeuille de prêts B :
•
•
̶
Montant brut des prêts B dépréciés/total prêts B : 0,32 %
̶
Montant net des prêts B dépréciés/total prêts B : (après recouvrements et
ajustements) : 0,23 %
Hypothèses clés:
̶
une banque commerciale déprécie son prêt B dans les mêmes proportions
que la BERD déprécie son prêt A
̶
Les taux de changes varient et les pourcentages précis peuvent donc varier
Pour plus d'informations sur les syndications de prêts et pour prendre contact,
veuillez vous reporter à la page
http://www.ebrd.com/pages/workingwithus/loans.shtml
Données cumulées depuis la création de la BERD en 1991 (et non par année) jusqu'au 31 Décembre 2013
51
Syndications de prêts III
(Statut de créancier privilégié)
•
̶
•
•
̶
Le statut de créancier privilégié (PCS) signifie que :
les prêts de la BERD ne sont pas soumis à moratoire, rééchelonnement ou
restrictions de convertibilité ou de transférabilité des devises
̶ Une exemption des exigences de provisionnement des pays (le cas échéant) peut
être accordée aux banques participantes
̶ les prêts de la BERD ne sont pas inclus dans les critères du Club de Paris ou du
Club de Londres
̶ Ainsi, les transactions bénéficiant d’une notation peuvent dépasser le plafond
souverain
Le PCS ne constitue pas :
̶ une garantie ou une lettre d’intention du gouvernement ou de la BERD, selon
lesquelles les résultats du prêt seront conformes aux niveaux commerciaux.
̶ un indicateur de la solvabilité de l'emprunt. Les co-financiers doivent effectuer
leurs vérifications d’usage dans des conditions normales
Le PCS a été testé lors de la crise russe de 1998 :
Pendant le moratoire, tous les paiements à la BERD et de ses prêteurs B ont été
versés dans les délais
52
Une très large gamme d’émissions publiques
Émission de titres de référence en euros et en USD (10 en cours) en format
Global
• exonérés d’enregistrement auprès de la SEC
• Compensés par Euroclear, Clearstream et DTC
Émission d’euro-obligations :
• dollar australien
jusqu’en 2028
• réal brésilien
jusqu’en 2025
• livre sterling
jusqu’en 2040
• roupie indonésienne
jusqu’en 2016
• rouble russe
jusqu’en 2018
• lire turque
jusqu’en 2025
Émissions domestiques :
• Corée du Sud, Espagne, Grèce, Hong Kong, Hongrie, Italie, Roumanie,
Russie, Singapour, Suède, Taiwan
 La plupart des émissions obligataires de la BERD sont des opérations de
référence sur les marchés financiers
53
Émissions d’Obligations vertes I
• Les Obligations vertes de la BERD offrent la possibilité d'investir dans des
solutions écologiques et durables qui soutiennent des projets environnementaux
du secteur public et privé dans les pays d'opérations de la BERD
• Les fond levés sont spécifiquement destinés à soutenir le portefeuille de projets
verts («GPP»), qui comprend des investissements dans :
L’efficacité
énergétique
L’énergie
propre
Les modes
de vie
durables
Les services
environnementaux
et les transports
publics
La gestion des
eaux
La gestion des
déchêts
• Critères établis par les départements de la BERD suivants: Environnement et
Développement Durable, Opérations bancaires, Trésorerie et Affaires Juridiques
54
Émissions d’obligations vertes II
Les fonds levés sont dirigés vers le GPP dans les conditions suivantes :
•
-
•
•
•
Critères et
sélection
Définitions inscrites dans les documents juridiques
Limitation du total des émissions d'obligations vertes à 70% du GPP
Allocation des fonds à des projets existants et nouveaux
Total des émissions vertes à ce jour : équivalent de 574 M € pour 22
obligations
Obligations libellées en AUD, BRL, IDR, NZD et USD
En septembre 2013 la Banque a émis sa première obligation verte globale
de USD 250 millions 1.625% à échéance 10 avril 2018: plus de 50% a été
placée aux US et plus de 60% dans des caisses de retraite
Géographie
GPP
Rapport
Surveillance
Type d’investisseur
5%
Asie
18%
Europe
31%
12%
USA
51%
18%
64%
Caisses de
retraite
Banques
centrales
Fonds de gestion
55
Portefeuille vert
Actifs d’exploitation par pays
République
slovaque
3.2%
Actifs d’exploitation par secteur
Manufacturing &
Services
4.08%
Autres
16.1%
Turquie
28.7%
Régional
3.3%
Serbie
4.6%
Leasing
Finance
0.9%
Agribusiness
0.5%
Transport
6.2%
Nondepository
Credit (nonbank)
7.6%
Depository
Credit
(banks)
33.8%
Bulgarie
5.31%
Russie
6.1%
Ukraine
7.9%
Pologne
13.4%
Roumania
11.5%
Actifs d’exploitation par classe
Gestion
des eaux
10.1%
Services
environne
mentaux et
transports
publics
16.2%
Gestion
des
déchêts
0.3%
Modes de
vie
durables
47.9%
Énergie
propre
25.5%
Municipal
& Env Inf
21.5%
Power and
Energy
25.5%
Portefeuille vert (au 31 Décembre 2014):

5,3 milliards € engagés

3,1 milliards € en actifs d’exploitation (contre
479 millions € en émissions vertes en cours)

329 projets

8,75 années en moyenne pondérée de
l’échéanche
56
Avertissement
Les informations qui précèdent sont communiquées pour examen uniquement. Elles ne peuvent être
reproduites ou redistribuées et ne constituent pas une invitation à souscrire à des titres, produits ou
services ou à les acquérir. Ni leur auteur, la Banque européenne pour la reconstruction et le
développement (ci-après: la « Banque »), ni ses directeurs ou agents (ci-après; la « BERD », désignant
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consulterez le cas échéant.
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