Résultats annuels 2011/12

Réunion Investisseurs
RÉSULTATS ANNUELS
au 30 septembre 2012
Avertissement
Le présent document a été établi par le Groupe LAFUMA dans le seul but de présenter ses résultats annuels le 12
décembre 2012. Ce document ne peut être reproduit ou distribué, pour partie ou en totalité, sans l’accord
préalable du Groupe. Le Groupe LAFUMA ne saurait voir sa responsabilité engagée du fait de l’utilisation de ce
document par toute personne n’appartenant pas au Groupe.
Ce document ne contient aucune prévision de résultats chiffrée.
Le Groupe ne prend aucun engagement, ni ne donne aucune garantie sur la réalisation de ses objectifs, ni de
l’ambition qu’il peut être amené à exprimer dans le cadre de ses business plans.
Bien que le Groupe estime que ses objectifs sont raisonnables, le Groupe rappelle que leur atteinte est soumise à
des risques et incertitudes, notamment ceux décrits dans la rubrique « facteurs de risque » du Document de
Référence annuel.
2
Agenda
1. Faits marquants
2. Activité
3. Comptes consolidés et situation financière
4. Le Groupe Lafuma sur le marché de l’Outdoor
5. Stratégie et perspectives
3
1. Faits marquants
Un environnement défavorable entre météo et
consommation
2 météo contraires (Hiver 11 et Eté 12)
Une baisse des engagements des clients wholesale inquiets de la conjoncture économique
Un marché Surf en pleine évolution
Dans cet environnement difficile, le Groupe a maintenu son activité via la complémentarité de :
–
Nos pôles
–
Nos zones favorablement orientées (Allemagne, Asie, USA)
–
Nos canaux de distribution (Wholesale en baisse, Retail en hausse)
5
Priorité donnée au BFR
Baisse des stocks au 30 septembre 2012, poursuivie sur octobre-décembre 2012
Réduction du poste Clients
Meilleur calibrage du montant et du calendrier des Achats
Impact sur la marge liée aux opérations de déstockage
6
Un bilan renforcé
Cession de Le Chameau
–
Opération stratégique et économique
–
Valeur d’entreprise : 16,5 M€, soit environ 10x l’EBITDA à fin septembre 2012
Développement des activités en Chine
–
60 points de vente en 2 ans
–
Investissements dans la JV Chinoise pour 2,1 M€ (5,7 M€ au total)
–
Quote-part de perte de -2,3 M€ au cours de l’exercice 2011/12
Ajustement significatif de l’écart d’acquisition Oxbow (10,7 M€)
Forte réduction de l’endettement net
–
Dette nette ramenée à un niveau historiquement bas (gearing de 0,2)
–
Allongement de la maturité de la dette en octobre 2012
7
2. Activité
Compte de résultat annuel : stabilité de l’activité
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Chiffre d'affaires
224,1
224,5
Marge brute
114,6
108,2
Taux de marge brute
51,1%
48,1%
EBITDA
17,1
10,3
Taux de rentabilité
7,6%
4,6%
ROC
10,4
3,6
En M€
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Stabilité de l’activité grâce à :
–
une complémentarité des pôles
–
une diversification des gammes de produits
–
une couverture géographique complète
–
et une présence dans tous les réseaux de distribution
9
Chiffre d’affaires : répartition par pôle d’activité
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Variation
Part dans le
CA global
Grand Outdoor
82,0
83,9
+2,3%
37%
Surf
64,0
53,5
-16,4%
24%
Montagne
78,1
87,1
+11,5%
39%
GROUPE LAFUMA
224,1
224,5
+0,2%
100%
En M€
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Bonnes performances des pôles Montagne
Résistance du pôle Grand Outdoor
Contre-performance d’Oxbow
10
Chiffre d’affaires : répartition par type de produit
En M€
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Variation
Part dans le
CA global
Textile
153,3
149,4
-2,6%
67%
Equipement
24,3
25,8
+6,3%
11%
Chaussure/botte
12,9
13,8
+7,2%
6%
Mobilier
33,6
35,5
+5,6%
16%
GROUPE LAFUMA
224,1
224,5
+0,2%
100%
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Bonne performance du mobilier
Collection chaussures, véritable relais de croissance
Stabilité du textile, première famille de produits du Groupe
11
Chiffre d’affaires : répartition par zone géographique
En M€
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Variation
Part dans le
CA global
France
132,2
125,9
-4,8%
56%
Europe
53,1
52,8
-0,6%
23%
Asie
28,5
35,3
+23,9%
16%
Autres
10,3
10,5
+2%
5%
GROUPE LAFUMA
224,1
224,5
+0,2%
100%
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Progression de l’international porté par l’Asie et l’Allemagne
Baisse d’activité en France (wholesale)
12
Chiffre d’affaires : répartition par canal de
distribution
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Variation
Part dans le
CA global
Activité Wholesale
183,8
178,9
-2,7%
80%
Activité Retail
40,3
45,7
+13,3%
20%
4,4
5,1
+14,4%
2,3%
224,1
224,5
+0,2%
100%
En M€
Dont e-commerce
GROUPE LAFUMA
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Activité wholesale pénalisée par l’environnement économique dégradé
Forte croissance des ventes dans les magasins en propre du Groupe
Développement des ventes e-commerce réalisées en direct sans intermédiaire
–
L’e-commerce représente 8% du CA France hors Millet et constitue un modèle rentable
13
Des résultats contrastés par pôle
En M€
Septembre 2011 PF*
Septembre 2012
Pôle Grand Outdoor
1,2
1,6
Pôle Surf
2,4
(3,7)
Pôle Montagne
6,9
5,8
Résultat Opérationnel Courant
10,7
3,6
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
2 pôles en contribution positive : Montagne et Grand Outdoor
–
Progression de la rentabilité du pôle Grand Outdoor
–
Pôle Montagne : premier contributeur du Groupe
Résultats fortement pénalisés par le pôle Surf
14
Pôle Grand Outdoor : progression des résultats
En M€
Septembre 2011 PF*
Septembre 2012
CA
82,0
83,9
Résultat Opérationnel Courant
1,2
1,6
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Croissance de +2,3% du chiffre d’affaires du pôle tirée par le mobilier
Hausse du ROC de 33% (0,4 M€) liée à une amélioration des marges et à une maîtrise des
coûts fixes
15
Pôle Montagne : bonne dynamique commerciale
En M€
Septembre 2011 PF*
Septembre 2012
CA
78,1
87,1
Résultat Opérationnel Courant
6,9
5,8
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Croissance de +11,5% du chiffre d’affaires du pôle tirée par la marque Millet (+15,8%)
sur l’ensemble des lignes de produits
Croissance plus marquée à l’international (+14,4% contre +8,5% en France)
avec un fort développement en Asie
Erosion du ROC liée à une baisse de 3,3 points du taux de marge induite par les opérations
de déstockage (Hiver 11)
16
Pôle Surf : résultats en fort retrait
En M€
Septembre 2011 PF*
Septembre 2012
CA
64,0
53,5
Résultat Opérationnel Courant
2,4
(3,7)
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
Fort retrait des commandes sur la collection Hiver 12 et campagne de réassort décevante
entraînant un recul de 16,4% du chiffre d’affaires
Recul du ROC de 6,2 M€ pénalisé par un important déstockage et par un mix produit moins
favorable
Bonne tenue du Retail qui confirme la notoriété de la marque
17
3. Comptes consolidés et
situation financière
Comptes de résultats consolidés
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Chiffre d'affaires
224,1
224,5
Marge brute
114,6
108,2
Taux de marge brute
51,1%
48,1%
EBITDA
17,1
10,3
Taux de rentabilité
7,6%
4,6%
Résultat Opérationnel Courant
10,4
3,6
Résultat Opérationnel Avant Ecarts Acquisitions
9,7
3,0
Résultat Opérationnel
9,7
(7,7)
Résultat Financier
(2,7)
(2,9)
Quote-part des soc. mises en équivalence
(0,9)
(2,3)
Résultat des activités abandonnées
(2,5)
(0,7)
Impôts
0,3
(1,6)
RESULTAT NET part du Groupe
3,9
(15,1)
En M€
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
19
Eléments non courants
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Résultat Opérationnel Courant
10,4
3,6
Marge Opérationnelle Courante
4,6%
1,6%
Charges de restructuration financière
-
(1,3)
Résultat de cession immobilière
-
1,2
Dépréciation écart d’acquisition
-
(10,7)
(0,7)
(0,5)
9,7
(7,7)
4,3%
-3,4%
En M€
Autres charges et produits non récurrents
Résultat Opérationnel
Marge Opérationnelle
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
20
Un flux net de trésorerie d’exploitation
en forte hausse
Septembre
2011 PF*
Septembre
2012
Capacité d’autofinancement
16,3
6,7
Variation du BFR et Impôts
(7,5)
12,2
8,8
18,9
(5,4)
(5,1)
0,6
5,2
Autres
(0,1)
0,0
Flux Net de Trésorerie d’Investissement
(4,9)
0,1
0,1
0,0
Emission et Remboursement d’Emprunts
(12,6)
(3,5)
Charges financières
(3,1)
(3,3)
Autres (dont investissements dans la JV Chine)
(3,5)
(2,1)
Flux net de Trésorerie de Financement
(19,2)
(8,9)
0,0
0,1
Activités cédées ou en cours de cession
(1,8)
1,6
Variation de Trésorerie
(17,0)
11,9
Trésorerie Disponible fin d’exercice
(17,6)
(5,7)
En M€
Flux Net de Trésorerie d’Exploitation
Acquisition d’immobilisations
Cession d’immobilisations
Capital et Dividendes
Effet de change
Note : * conformément aux dispositions de la norme IFRS 5, les comptes publiés
sont retraités des « activités arrêtées, cédées ou en cours de cession ».
21
Forte amélioration du besoin en fonds de
roulement opérationnel
En M€
Septembre 2011 Septembre 2012
Variation
Stocks
60,6
54,5
-6,1
Clients
58,7
45,1
-13,4
Fournisseurs
52,1
50,4
-1,7
BFR Opérationnel
67,0
49,3
-17,7
Diminution des Stocks
Meilleur calibrage des Achats
Gestion rigoureuse du poste Clients
22
Bilan : une situation financière renforcée
60
Destinés à cession
111
32
BFR
30
Capitaux Propres
24
95
Autres actifs immo
69
54
48
GW & Immo Incorpo.
Actif 2012
17
Actif 2011
Passif 2012
Dettes Fin.
Passif 2011
23
Une dette restructurée
Septembre
2011
Septembre
2012
Octobre
2012
Obligation Micado 2018
0,0
0,0
4,0
Syndic et bilatéraux
30,4
26,9
16,4
11,5
7,0
4,1
Dette Moyen Terme
30,4
26,9
20,4
Dette Court Terme et Trésorerie
25,2
19,6
92%
72%
TOTAL DETTE
55,6
46,5
Trésorerie
7,6
13,9
Compte gage espèces
0,0
1,5
Crédit vendeur Le Chameau
0,0
13,9
DETTE FINANCIERE NETTE
48,0
17,2
En M€
Dont part à Court Terme
% utilisation des lignes
Encaissé le 30/10
Niveau de dette nette historiquement bas
Allongement de la maturité de la dette : émission d’un emprunt obligataire de 4 M€
remboursable in fine le 2 octobre 2018
24
Forte réduction de l’endettement net
Evolution de la structure financière
En millions d’euros
140
120
100
80
60
40
20
0
111
94.9
48
17.1
17.2
2011
Situation nette
10.3
2012
Dettes financières nettes
EBITDA
Ratios d’endettement : respect des covenants
Au 30.09.2010
Au 30.09.2011
Au 30.09.2012
Plafond
Dettes financières nettes / EBITDA
3,8
2,9
1,7
<3,5
Dettes financières nettes / Capitaux Propres
0,4
0,4
0,2
<1
25
4. Le Groupe Lafuma
sur le marché de
l’Outdoor
Un marché de l’Outdoor en forte croissance…
Chaque année depuis 2005, l’Outdoor surperforme la croissance annuelle mondiale
L’Outdoor représente une part croissante du marché du Sport
Croissance du marché de l’Outdoor
depuis 2005
Un marché de l’Outdoor
de 50 Mds $ (2011)
+10%
+8%
+8%
+4%
+4%
+4%
+4%
Marché de
l’Outdoor
25%
+4%
+3%
+2% +1%
-2%
Source: Eurostaf, 2011
Autres
marchés
du sport
75%
+9%
-8%
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Evolution des ventes de produits Outdoor (%)
La croissance annuelle du PIB mondial (%)
27
…tiré par des moteurs solides
partout dans le monde…
Un marché favorable sociologiquement et géographiquement :
–
Popularité croissante des activités de plein air sport / santé
–
Harmonie et respect de la nature
–
Féminisation du sport
–
L’Outdoor devient un style de vie à part entière : vêtements décontractés, design et fonctionnalité
–
Tendance confirmée au niveau international
28
…où Lafuma est un challenger face à des géants…
Marques de
périmètre historique
Pays
Acteurs
CA en 2011
(in Mds €)
% de l’Outdoor
dans la CA
Part de marché
The North Face, Napapijri, Timberland,
Reef, Vans
6,8
56%
10%
K2, Völkl, Marker, Marmot, Atlas, Full
Tilt, Marmot, Pure Fishing, Berkley
4,9
45%
6%
Quiksilver, Roxy, DC Shoes
1,4
100%
4%
Billabong, Kustom, Tigerlily, Honolua,
Element, Sector 9
1,2
99%
4%
Columbia, Sorel, Montrail Mountain
Hardwear
1,3
100%
4%
Salomon, Atomic, Dynamic, Bonefire,
Arc Teryx, Wilson, Mavic
1,9
65%
3%
Source: Eurostaf, 2011
Un leadership des Etats-Unis et de l’Australie, compte tenu de la taille de leurs
marchés nationaux respectifs
Marché fragmenté : 30% du marché en plein air représenté par 6 leaders
Part de marché limitée étant donné la forte segmentation du marché (de nombreuses
petites entreprises spécialisées)
29
…avec un portefeuille de marques
complémentaires et attractives
Une présence forte sur les 4 segments de l’Outdoor Sport
Une reconnaissance mondiale de ses marques
La France, emblème de l’Outdoor (Chamonix, Val d’Isère, Biarritz)
OUTDOOR
SKI
MONTAGNE
SURF
100% de l’Outdoor Sport couvert
30
… et un univers complet de produits qui couvre
tous les segments de l’Outdoor…
Prédominance du textile
Montée en puissance de la chaussure
Des produits adaptés à chaque utilisateur
Equipement
10%
Textile
38%
Textile
80%
Textile
94%
Chaussures
7%
Chaussures
5%
Mobilier
45%
Equipement
15%
Chaussures
2%
Equipement
4%
31
… et qui est présent sur les marchés en croissance
La croissance du marché Outdoor s’effectue principalement en Asie, où le Groupe est
présent depuis 1989
Marché de l’Outdoor
par zone géographique en 2011
Europe
30%
Europe
79%
Asie et
reste du
monde
22%
Asie et
reste du
monde
16%
Source: Eurostaf, 2011
Amérique
du Nord
48%
Répartition du CA Lafuma Group
par zone géographique en 2012
Amérique
du Nord
5%
32
5. Stratégie et
perspectives
Les atouts du Groupe
Un marché de l’Outdoor qui confirme sa croissance entre Sport, Nature et Mode
4 marques fortes, complémentaires et référentes sur leur segment de l’Outdoor Sport :
–
Rando Trail pour Lafuma
–
Alpinisme pour Millet
–
Ski pour Eider
–
Surf pour Oxbow
34
La stratégie du Groupe
Innovation et Développement Durable (5 axes et 50 brevets actifs) :
– Fonctionnalisation (ergonomie et confort)
– Nouveaux matériaux
– Nouveaux procédés de confection (collé soudé)
– Information et énergie embarquées
– Eco-conception et éco-rating
International :
– 3 zones en croissance durable (Japon, Hong-Kong et Allemagne)
– JV Chine en modèle start-up avec un nouveau BP à 3 ans
Distribution multicanal dont Internet :
– Flagship et maîtirise du concept en France
– Ouvertures en Asie
– Développement Internet en France
35
Perspectives : l’étape clé du redressement
d’Oxbow en 2013
Réorganisation d’Oxbow
–
–
Plan de sauvegarde de l’emploi (PSE) : 35 personnes
Nouvelle direction générale depuis 8 mois et nouvelles directions clés (marketing, collection et
commercial)
Repositionnement de la marque
–
–
–
–
Refonte des collections et du marketing
Créativité et montée en gamme
Recentrage sur textile homme
Nouveau concept retail
36
Perspectives : priorité au développement rentable
Prudence sur un marché avec peu de visibilité sur 2012/13
Exploitation de nos gisements de croissance (marques, familles produits, distribution pays)
Priorité à l’amélioration de nos marges et de nos résultats
37
Annexes
Lafuma Groupe en Bourse
Données boursières au 11.12.2012
Mnémonique
Code ISIN
Marché
Secteur
Cours de l’action
+ Haut / + Bas
Nombre d’actions
Cap. boursière
Répartition du capital
BNP
Paribas
Fortis
7,7%
LAF
FR0000035263
NYSE Alternext Paris
Personal Goods
20,10 €
27,90 € / 12,57 €
3 487 934
70 M€
CDC Elan
PME
14,6%
Familles
15,4%
JP Millet
11,2%
Au 30
septembre
2012
Public
31,3%
Comir
20,0%
Evolution du cours de bourse
30.0€
26.0€
22.0€
18.0€
14.0€
10.0€
nov../11
févr../12
mai./12
août./12
nov../12
39