comment le programme leap de lyxor peut améliorer la performance

LY X O R L IN KS
JUIN 2016
SOLUTIONS MEETING INVESTORS’ NEEDS
COMMENT LE PROGRAMME LEAP
DE LYXOR PEUT AMÉLIORER LA
PERFORMANCE DES FONDS DE
PENSION EUROPÉENS
LEAP - conçu pour plus de performance - Les fonds de pension européens doivent
faire face à des défis significatifs résultant de taux d’intérêt bas, de marchés volatils et de
contraintes réglementaires. Lyxor’s Enhanced Architecture Program (LEAP) a pour but d’aider
les investisseurs institutionnels à relever ces défis. Le programme offre à ses participants
des avantages significatifs sur le plan des coûts, du reporting, de la gestion de risque, de la
gouvernance et du retour sur investissement. Amber Kizilbash, Directeur des Ventes et de
la Stratégie Client chez Lyxor Asset Management explique comment le programme LEAP
fonctionne et pourquoi l’efficacité opérationnelle est un sujet brûlant.
LEAP PERMET AUX FONDS DE PENSION UNE
MEILLEURE EFFICACITÉ
Amber Kizilbash
Directeur des Ventes et de la Stratégie Client
Lyxor Asset Management
>> À RETENIR
>> Les fonds de pension doivent faire face à des
défis significatifs pour remplir leurs objectifs
d’investissement.
>> Lyxor’s Enhanced Architecture Program (LEAP)
permet de relever ces défis en donnant aux
fonds de pension les moyens de réaliser un
changement majeur dans l’efficacité de leur
infrastructure et de leurs investissements.
>> L
EAP est un programme modulaire qui peut être
adopté partiellement ou dans sa totalité grâce à
une solution de gestion fiduciaire complète.
[email protected]
Les fonds de pension font face à une demande croissante
et pressante pour améliorer leurs performances
générales. Le programme LEAP leur permet de
réaliser un changement majeur dans l’efficacité de leur
infrastructure et de leurs investissements, à travers
une approche collaborative verticale. Il s’agit d’un
programme architectural modulaire et ouvert dans
lequel les investisseurs peuvent choisir une solution
de gestion fiduciaire complète ou bien des modules
individuels.
Nos experts offrent à nos clients une gamme de
compétences spécialisées, telles la conception
de l’infrastructure et du cadre légal, la négociation
d’accords avec les prestataires de services, la gestion
du risque, la sélection des fonds et leur gestion.
La mise en œuvre réussie de LEAP peut permettre
des gains d’efficacité significatifs offrant de meilleurs
rendements pour les clients des fonds de pension qui
économisent pour leur retraite.
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1 >>
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LES FONDS DE PENSION DOIVENT FAIRE FACE À
DES DÉFIS SIGNIFICATIFS
Les fonds de pension européens font actuellement face
à des défis significatifs pour remplir leurs objectifs de
long-terme.
Un régime de retraite professionnel moyen présente
actuellement un déficit d’actifs comparé à son passif.
L’EIOPA (European Insurance and Occupational
Pensions Authority) a estimé en janvier 2016 que les
régimes professionnels sont sous-financés à hauteur de
428 milliards d’euros.
>> LEAP : un changement majeur
dans l’efficacité opérationnelle
LEAP (Lyxor’s Enhanced Architecture Program) est
un programme modulaire et ouvert permettant aux
fonds de pension de :
>> Réduire les coûts
>> Renforcer le reporting et la transparence
>> Gérer mieux le risque
>> Améliorer la gouvernance
>> Augmenter les retours sur investissement
Si l’on veut être encore moins optimiste, les déficits
actuaires des fonds de pension pourraient être encore plus
élevés. Un stress-test récent conduit par l’EIOPA fondé sur
une longévité accrue, un taux d’intérêt sans risque plus bas
et un déclin des actifs et des prix de l’immobilier a conduit à
quasiment doubler le déficit d’actifs.
Une meilleure gouvernance des fonds de pension et une
transparence renforcée constituent les éléments clefs
pour le projet de directive « Institutions for Occupational
Retirement Provision (IORP) II Directive » qui devrait entrer
en vigueur en 2017 ou 2018.
Bien évidemment, les fonds de pension ne peuvent pas
influencer les facteurs tels que la longévité, l’inflation ou le
niveau des taux d’intérêt de long terme. Mais dans d’autres
domaines : gouvernance, efficacité, coûts, gestion du
risque par exemple, on observe des opportunités pour
améliorer la manière de les gérer. C’est en cela que LEAP
est une nécessité.
Taux
d’intérêt bas
Volatilité
du marché
Risque de
longévité
DÉFIS POUR
LES FONDS
DE PENSION
Pression pour
consolider
Importance de
e
la gouvernance
Transparence
des coûts
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LES AVANTAGES DE LEAP
LEAP profite aux fonds de pension de 2 manières.
Premièrement, en renforçant l’infrastructure du fonds, par
conséquent en augmentant son efficacité opérationnelle. De
nombreux fonds de pension souffrent d’un dédoublement
des rôles parmi leurs prestataires de services, tant dans
les différents programmes que dans les différents pays.
Ce dédoublement conduit à une structure de coûts peu
optimale et à une gouvernance efficace difficile.
LEAP permet aux fonds de pension de reconsidérer la
structure des véhicules de leurs investissements, processus
qui facilite la réduction du nombre total des prestataires de
services. LEAP permet aux fonds de créer des véhicules
d’investissement mutualisés et fiscalement efficaces, qui
sont à la disposition de tous les membres du programme,
même ceux opérant depuis l’étranger. Cette structure
actualisée permet un reporting entre classes d’actifs plus
faciles, consolidé et en temps réel. En retour, cela améliore
la qualité de la gestion du risque du fonds de pension, donc
une meilleure gouvernance.
Deuxièmement, LEAP peut aider les investisseurs
en leur permettant d’accéder aux meilleures solutions
d’investissement. De nombreux grands fonds de pension
ont accès à des ressources internes sophistiquées
pour leurs investissements. LEAP met ces ressources à
disposition des fonds de pension de petite et moyenne
taille qui n’ont pas la taille suffisante pour conduire seuls
de tels programmes d’investissements. Grâce à LEAP,
Lyxor accompagne ses clients dans la mise en œuvre
de solutions sophistiquées sur mesure tout au long de
la chaine d’investissement, depuis les investissements
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LDI (Liability-Driven Investment) et l’allocation stratégique
d’actifs jusqu’à la sélection des fonds et leur gestion.
que des conseils sur mesure des 20 professionnels de
gestion du risque de Lyxor.
FONCTIONNEMENT DE LEAP
Une simplification des structures, un meilleur reporting et
une meilleure gestion du risque permettent ensemble aux
fonds de pension d’améliorer leur gouvernance interne.
>> Infrastructure de l’investissement
LEAP permet à ses clients de rationnaliser le rôle de ses
prestataires de service au nom des fonds de pension.
La taille de Lyxor et nos accords préexistants de grande
qualité nous permettent souvent de renégocier les contrats
existant au bénéfice de nos clients. Les experts LEAP
peuvent conseiller nos clients sur la manière d’optimiser la
structure légale de leurs véhicules d’investissement tout en
considérant l’efficacité fiscale (économie d’impôts).
De nombreuses institutions gèrent de multiples régimes de
retraite hérités, ce qui rend complexe le reporting en temps
réel. Même les fonds de pension gérant une structure
unique ont du mal à réaliser à temps leur reporting sur
l’ensemble de leurs classes d’actifs. Grâce à un portail
unique dénommé MyLyxorMap.com, LEAP permet de
consolider les positions d’investissement global des fonds
de pension en temps réel, grâce à un reporting sur mesure
à tout niveau, y compris en considérant la détention des
fonds mutuels externes(1).
Les fonds de pension n’ont pas toujours accès aux outils
sophistiqués de gestion du risque. Les clients de LEAP
bénéficient d’une analyse de leur exposition en temps réel,
de stress-tests automatisés et d’analyse de scenario, ainsi
>> Solutions d’investissements
Lyxor offre une gamme complète de possibilités pour les
fonds de pension cherchant à optimiser leur portefeuille
en fonction de leur passif grâce à un programme LDI
(Liability-Driven Investment). LEAP donne également accès
à l’équipe de recherche interne multi-actifs, permettant aux
clients de bénéficier d’opportunités d’allocations tactiques
d’actifs à travers le cycle économique.
De nombreux fonds de pension souhaitent utiliser un recours
aux dérivés, afin de gérer le risque ou de chercher des
retours sur investissements supplémentaires. Cependant,
les fonds peuvent rencontrer des difficultés opérationnelles
et de gestion lorsqu’ils gèrent eux-mêmes des contrats de
dérivés. Lyxor possède le savoir-faire, l’infrastructure et la
taille requise pour agir efficacement dans le marché des
dérivés avec ou au nom de ses clients.
LEAP repose sur la longue expertise de l’équipe de
sélection de fonds de Lyxor, l’une des plus larges en
Europe, pour la sélection des fonds mutuels externes et
des fonds alternatifs. Les équipes de gestion de fonds
internes de Lyxor, spécialisées dans la gestion des fonds
Infrastructure performante
Structuration
Usage
optimal
des services
Reporting
en temps réel
Gestion
du risque
sur mesure
Gouvernance
Un programme modulaire de moteurs de performances
LDI/Stratégie
Allocation
tactique
d’actifs
Gestion
overlay
Sélection du
fonds et
multimanagers
Gestion
du fonds
LEAP est une offre modulaire : les fonds de pension peuvent choisir n’importe quelle combinaison d’éléments. En
choisissant le programme complet, le client opte efficacement pour une approche de gestion fiduciaire globale.
(1)
Sujet à l’accord du gérant de fonds
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passifs et la diversification des stratégies alpha, peuvent
aider à optimiser le portefeuille d’investissements.
LEAP EN PRATIQUE
Un cas d’étude montre comment LEAP peut être utilisé
pour améliorer l’efficacité, la gouvernance et la gestion du
risque d’un régime de retraite.
>> Avant LEAP
Une corporation gère plusieurs régimes de retraite dans
divers pays, héritage d’acquisitions passées. Les actifs de
chaque régime sont gérés par différents gérants d’actifs
externes, tandis que les régimes emploient de multiples
consultants, dépositaires et autres prestataires de services
externes.
tous les autres régimes de retraite.
Le nombre de prestataires de services impliqué dans la
conservation de titres et l’administration est aussi réduit,
générant davantage d’économies de coûts. La gestion des
overlay (tels les couvertures des devises, des taux d’intérêt,
de l’inflation ou du crédit) devient également plus facile.
Nous estimons que la mise en œuvre de LEAP permet en
moyenne, une économie de 40% des coûts opérationnels
pour le propriétaire des actifs. Cela se traduit par un fardeau
réduit sur la rentabilité de l’entreprise et des bénéfices
directs pour les membres des régimes de retraite.
La structure d’ensemble paraît peu optimale pour diverses
raisons. Les fonds ont des économies d’échelle limitées,
donc des coûts opérationnels et de gestion relativement
hauts. La structure légale globale utilisée n’est pas
nécessairement fiscalement optimale. Parallèlement, les
procédés utilisés pour la gestion du risque et la gouvernance
peuvent être améliorés. La capacité du fonds à générer une
forte performance d’investissement est également limitée
par la duplication des rôles des gérants d’investissement à
l’intérieur des classes individuelles d’actifs.
>> LEAP REPOSE SUR L’EXPERTISE
RECONNUE DE LYXOR :
>> Après LEAP
Après l’implémentation de LEAP, les opérations des régimes
de retraite deviennent cohérentes avec des bénéfices
significatifs pour l’entité et ses futurs retraités.
>> Grâce à notre portail de reporting MyLyxorMap.com,
nous conseillons plus de 1000 professionnels de
l’investissement avec un aperçu solide et en temps réel
de leurs investissements ;
Tous les actifs des régimes sont rassemblés dans un seul
cadre de reporting et de gestion du risque, permettant une
vue d’ensemble simplifiée et une meilleure gouvernance.
Plutôt que de passer des contrats avec de multiples gérants
d’actifs externes, les régimes de retraite investissent dans
un petit nombre de fonds mutualisés organisés par classes
d’actifs. En retour, les fonds mutualisés passent contrat avec
des gérants externes, bénéficiant d’économies d’échelle
pour négocier des frais plus bas. Chaque investissement
pour un régime de retraite est également à la disposition de
>> Economies d’échelle générées de 118 milliards d’euros
pour les actifs sous gestion ou sous conseil ;
>> Notre historique de gestion des comptes externes
garantit les plus hauts niveaux d’expertise de
structuration légale et fiscale ;
>> Nos 20 professionnels Lyxor de gestion du risque
supervisent 28 milliards d’euros d’actifs gérés en
externe et 76 milliards d’euros d’actifs gérés en interne ;
>> Nous avons l’une des équipes les plus larges d’Europe
pour la sélection et la structuration de fonds, conseillant
ou gérant 28 milliards d’euros d’actifs ;
>> Nous gérons plus de 17 milliards d’euros en solutions
sur mesure pour nos clients.
NB : les chiffres datent de décembre 2015.
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