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Date: 19.05.2012
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LALIMENTAIRE
UN SECTEUR DE
CROISSANCE?
les investisseurs peu désireux part non négligeable de leurs revenus. Des
sociétés de santé américaines, comme Pfi-
de s'exposer directement aux turbulences des marchés émergents et du
marché chinois en particulier, certaines perles
du secteur de l'alimentation leur permettent de
pour
zer ou Abbott sont également présentes dans
cette activité, qui requiert des investissements
importants en recherche, tout comme la phar-
tirer parti de la croissance de ces marchés tout macie. Toutefois, Pfizer a préféré se recentrer
en restant sur des valeurs bien rôdées.
sur son activité pharmaceutique et vient de
Dans l'alimentaire, ce sont avant tout les carac- vendre son activité nutrition à Nestlé, pour près
téristiques défensives du secteur que recher- de 12 milliards de dollars.
chent les investisseurs, plutôt que les fortes Un pure player unique
croissances des bénéfices. Pourtant, il existe Mais en fait, le numéro un mondial est Mead
des sous-segments spécialisés, comme la Johnson, la seule entreprise de nutrition pure,
nutrition pour bébés, qui offrent des pers- active uniquement dans ce domaine. Elle
pectives de croissance particulièrement inté- consent d'ailleurs des efforts importants en
ressantes. Il s'agit en effet d'un marché rela- matière de recherche, notamment au travers
tivement fragmenté dont le chiffre d'affaires du Mead Johnson Pediatric Nutrition lnsti-
s'élève à 26 milliards de dollars et qui croît lute (MJPNI) qui est entièrement voué à la
d'environ 8% par an. Il pourrait donc atteindre recherche et au développement. Depuis 2010,
l'entreprise a créé trois nouveaux centres de
les 36 milliards de dollars d'ici 2016.
À l'instar d'autres secteurs, les principaux recherche à travers le monde, lesquels reprémoteurs de croissance de la nutrition spé- sentent plus de 40 millions de dollars d'invescialisée pour enfants et nourrissons, sont les tissement. Signe des temps, deux d'entre eux
marchés émergents. L'urbanisation rapide de sont situés dans des pays émergents, l'un au
ces pays a induit des modifications de compor- Mexique et l'autre en Chine, celui-ci étant le
tement des consommateurs et ils ont de plus premier établissement de recherche de ce
en plus recours aux produits de nutrition spé- type dans le pays.
cialisés pour leurs enfants. De plus, les pays
émergents affichent des taux de progression
de leur PIB sensiblement supérieurs aux mar-
Globalement, avec un peu plus de 10% de part
de marché, Mead Johnson est clairement lea-
Daniel Stock
«Les investisseurs
recherchent avant
tout les caractéristiques défensives du
secteur alimentaire»
Analyste financier, responsable de la sélec- Sur les 5 prochaines années, on estime que les
chés développés. Or, le taux de natalité est
tion des actions nord-américaines pour le bénéfices pourraient croître de 12% par an en
fortement corrélé à la croissance économique
moyenne. Si le titre, qui se paie plus de 26x les
Groupe REYL.
d'un marché.
der. Plus intéressant encore, le groupe génère BPA 2012 est cher en comparaison des titres
Du point de vue de l'offre, tous les grands
groupes alimentaires, qu'ils soient européens
66% de ses ventes et 72% de ses profits dans alimentaires traditionnels (Nestlé et Danone
les pays en développement, la Chine comme ont un multiple 2012 de 17x), Mead Johnson
ou américains, participent à ce segment.
premier contributeur à sa croissance: en 2011, représente une excellente façon de s'exposer
Nestlé, Danone ou Heinz y génèrent une
les ventes dans ce pays ont augmenté de 45%1 à la Chine et ce, au travers d'un investissement
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défensif et d'un pure play spécialisé sur une
activité en plein essor.
UNE DÉFENSIVE SUR LES
ÉMERGENTS
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