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Billet d'humeur
L'été de tous les dangers
Tout d'abord, je souhaite exprimer une pensée extrêmement attristée pour les victimes des attentats récents, leurs
proches et leurs familles.
En février, je titrais : "Une hirondelle ne fait pas le printemps". Cette assertion semble se vérifier cinq mois plus tard.
Un peu décalé par rapport aux saisons classiques du calendrier, le printemps du groupe AFR KLM aura duré de
janvier à avril. Mais depuis, le prix moyen des billets ne cesse de diminuer sur fond de surcapacités endémiques sur la
plupart des faisceaux géographiques, et la baisse modérée de la facture carburant ne suffit plus à équilibrer
relativement ces deux postes. Ainsi, sur juin, les économies sur le carburant ont été plus que totalement absorbées
par les rabais pratiqués sur les billets.
De nombreuses compagnies - souvent celles à l'origine de cette inflation des SKO - ont émis des avertissements sur
résultats.
Si nous ajoutons à partir de juillet les conséquences sur les niveaux de réservations :
* des attentats en Europe, particulièrement en France et en Allemagne ;
* du Brexit qui a réveillé le risque d'une crise financière européenne sur fond de possible faillite du système bancaire
italien ;
* des mouvements sociaux avérés pour Air France et possibles pour KLM.
ce sont autant de dangers (la liste n'est pas exhaustive) qui menacent l'"été" des finances du groupe, période
traditionnelle de très forte activité touristique et donc potentiellement le meilleur trimestre des comptes.
Louis Jobard
Pilote Administrateur Air France - KLM
Air France
- 8 juillet 2016 La grève des pilotes en juin coûte 40 millions d'euros
La recette unitaire au siège kilomètre offert (RSKO) du groupe Air France-KLM,
hors Transavia, est en baisse d'environ 5 % en juin, alors que l'impact de la
grève de quatre jours des pilotes est estimé à environ 40 millions d'euros.
--- Lire l'article : ici
Les mesures actées dans l'accord Transform 2015 visées par l'arbitrage, du fait de
l'impossibilité pour la compagnie de remplir les conditions sine qua non préalables à
leur mise en œuvre auraient rapporté environ 15 millions sur 2016 et 25 millions en
années pleines. La grève de quatre jours de juin a donc coûté l'équivalent de ces
gains pour 2016 et 2017.
Si pesée des risques il y a eu préalablement à la décision d'arbitrage, on peut
affirmer que la balance était soit mal réglée, soit faussée.
- 8 juillet 2016 Et maintenant, le SNPL Air France s’attaque au SNPL national
Ce mercredi, lors du dernier conseil du SNPL national qui regroupe toutes les
sections du syndicat national des pilotes de ligne dans toutes les compagnies
françaises, le président de la section Air France a demandé une motion de
confiance à l'égard du président du SNPL national dans le but de le destituer.
Le putsch a échoué.
Quand on analyse les menaces qui pèsent sur le transport aérien et l'emploi pilotes
français, c'est de cohésion et d'énergie dont le SNPL a besoin, pas de querelles
intestines qui plus est étalées sur la place publique.
Une journée et des débats pitoyables totalement hors de propos.
- 9 juillet 2016 Les agents commerciaux sont en grève à Roissy
Le mouvement ne perturbe pas les vols selon la compagnie. Les salariés FO
réclament des embauches. Le syndicat décompte 400 grévistes.
Malgré un accord signé avec les représentants du personnel au sol courant jusqu'en
juin 2018, le mécontentement s'exprime à divers endroits.
Les vols sont assurés certes mais l'enregistrement et l'embarquement sont parfois
chaotiques.
- 12 juillet 2016 Air France-KLM distinguée au classement Skytrax
Le groupe franco-néerlandais a de nouveau été récompensé hier lors des
World Airline Awards organisés par Skytrax, Air France prenant la 14ème
place au classement général et KLM la 24ème. La Première de la compagnie
aérienne française remporte en outre les titres mondiaux de "meilleure
restauration au monde dans un salon de première classe" et de "meilleurs
accessoires de confort de première classe".
Dans la presse néerlandaise, la 24ème place de KLM dans ce classement de
référence est mise en exergue mais, curieusement, pas la 14ème d'Air France.
AFI KLM E&M, la filiale de maintenance aéronautique d'Air France-KLM, a
remporté l'appel d'offre lancé par Thaï Airways pour le support équipements
de ses Airbus A350
Le contrat porte sur douze appareils devant intégrer la flotte de la compagnie
thaïlandaise à partir de cet été. L'accord englobe une large gamme de services
allant de l'accès à son pool mondial d'équipements A350, à la logistique en
passant par le support matériel complet assuré sur la base de Thai Airways à
Bangkok.
Dans un communiqué séparé, Air France indique avoir décidé d'installer le
système de prévention de sortie de piste ROPSd'Airbus sur sa flotte
d'appareils des familles A320 et A330.
Quand le premier A350 sera livré à Air France, événement actuellement prévu en
2020, la maintenance aura ainsi déjà une grande expérience de l'appareil...
- 13 juillet 2016 La grève d'Air France a pénalisé le trafic de Paris Aéroport en juin
Le trafic des aéroports parisiens de Roissy et d'Orly a diminué de 1,7 % au
mois de juin, a annoncé mardi Paris Aéroport. Le groupe aéroportuaire
n'explique pas cette baisse du trafic en juin, en plein Euro de football, et se
contente d'indiquer que "le ramadan s'est déroulé cette année du 6 juin au 6
juillet", dix jours plus tôt qu'en 2015. La grève des pilotes d'Air France a
pourtant conduit la compagnie, premier client des aéroports parisiens, à
supprimer environ 20 % de ses vols du 11 au 14 juin.
- 14 juillet 2016 Air France se prémunit contre les sorties de piste
Air France a décidé d’installer le système de prévention de sortie de piste
ROPS (Runway Overrun Prevention System) et le TCAS couplé au Pilote
Automatique / Directeur de Vol (AP/FD TCAS) sur sa flotte d’appareils des
familles A320 et A330.
Le ROPS est un système d'alerte qui permet aux pilotes d'avoir une conscience de
la situation actualisée en temps réel et ainsi de prendre des décisions optimisées.
Le TCAS automatique, par contre, remplace les pilotes lors d'une manœuvre
d'évitement d'un autre avion en vol. Comme tout automatisme, il faudra le surveiller
très attentivement d'autant plus que les délais de réaction dans cette situation sont
extrêmement brefs.
- 14 juillet 2016 Ce qu'a fait Air France pour avoir l'une des meilleures "première classe" du
monde
Très loin jusqu'à présent des meilleures compagnies asiatiques, la Première
d'Air France a fait un bond de 7 places dans le classement référence Skytrax
en 2016. La compagnie française fait désormais partie des trois meilleures au
monde pour ses classes haut de gamme.
- 20 juillet 2016 Un proche de Janaillac chez Transdev arrive à Air France-KLM
Jérôme Nanty, secrétaire général de Transdev sous la présidence de
Jean-Marc Janaillac, va occuper les mêmes fonctions à Air France-KLM. Deux
autres membres du comité exécutif du groupe ont quant à eux démissionné.
Il est très classique que le secrétaire général soit un proche du PDG.
Le départ de Xavier Broseta était probable compte tenu du peu de ressources
humaines gérées au niveau de la holding.
Plus surprenante est la décision de Monsieur Riolacci, même si l’attirance d’un
poste à l’étranger peut être réelle.
- 22 juillet 2016 Les PNC rejettent l'ultime proposition de la direction pour lever la grève
Deux des trois syndicats d'hôtesses et de stewards ont rejeté les concessions
que la direction avait proposées concernant le renouvellement de l'accord sur
les conditions de travail et de rémunération. Le préavis de grève pour la
période allant du 27 juillet au 2 août est maintenu.
Refuser la simple prolongation de l’accord existant avec en plus quelques
améliorations semble étonnant, mais s’agit-il bien uniquement de cela ? Le diable se
cache parfois dans les détails d’écriture.
- 25 juillet 2016 Grève des PNC Air France : une mobilisation historique ?
Les deux syndicats d’hôtesses de l’air et stewards de la compagnie aérienne
Air France appelant à une grève du 27 juillet au 2 août inclus affirment que 70
% de leurs membres pourraient participer au mouvement. Une grève au sol
sera en outre organisée les 30 et 31 juillet à l’aéroport de Paris-CDG.
- 27 juillet 2016 Grève des hôtesses et stewards, 90 % des vols assurés
A l'appel de deux syndicats, hôtesses et stewards entament une semaine de
grève à Air France. La compagnie dit être en mesure d'assurer 9 vols sur 10.
- 27 juillet 2016 Une grève, plein de perdants
Les personnels naviguants commerciaux ont débuté leur grève mardi à minuit.
Quand les employés d’Air France arrêtent le travail, easyJet, Ryanair et
Emirates se frottent les mains.
- 27 juillet 2016 Jean-Marc Janaillac
Lors de sa désignation à la tête du groupe par le conseil d'administration d'Air
France-KLM, au printemps dernier, les seuls membres à s'être abstenus sur
son nom furent les représentants des pilotes et des hôtesses. Fallait-il y voir
déjà un signe ? Le moins que l'on puisse dire est que le grand retour de
Jean-Marc Janaillac dans l'aérien est tout sauf un atterrissage en douceur.
- 27 juillet 2016 Air France réduit ses pertes au premier semestre
Au premier semestre, la perte du groupe aérien a atteint 114 millions d’euros
contre 638 millions un an plus tôt. Mais le contexte morose pèse sur l’activité
et la période estivale ne devrait pas être très bonne.
Le prix des billets subit une tendance baissière parce que le prix du carburant après
couvertures baisse mais aussi et surtout parce que la plupart des compagnies
augmentent leurs capacités sur les réseaux peu touchés par une crise économique
ou des attentats. Quand les sièges sont proposés à la vente, il faut bien les remplir
quitte à ce que cela soit au coût marginal. Cette stratégie subie fragilise plus les
compagnies qui ont les marges d’exploitation les plus faibles.
- 28 juillet 2016 La grève continue, la direction hausse le ton
La direction d'Air France a haussé le ton jeudi, au deuxième jour d'une
semaine de grève des hôtesses et stewards qui entraînait davantage
d'annulations de vols que la veille, en dénonçant un mouvement "regrettable
et agressif".
Le charme désuet des chiffres, de leur manipulation et de leur interprétation.
Certes, la plupart des avions longs-courriers volent, mais avec combien de
passagers à bord par rapport au nombre de réservations initialement prévues,
sachant que des règles européennes qui n'ont pour seul souci, et c'est heureux, que
la sécurité des vols imposent un nombre minimum de PNC compétents fonction de
la configuration des avions et du nombre de sièges passagers.
- 28 juillet 2016 Attentats : Air France pénalisée par la destination France
L'impact des attentats est ressenti par la compagnie nationale, qui voit surtout
diminuer ses clientèles japonaise, chinoise et américaine.
Economie
- 11 juillet 2016 Airbus et Boeing font fi des craintes sur l'économie
Airbus et Boeing ont relevé lundi leurs prévisions à 20 ans pour la demande
d'avions neufs, pariant que la croissance des richesses en Asie continuera à
stimuler le trafic aérien et compenser les chocs macroéconomiques.
Pas de commandes d'A380 ni de B747-8.
Malgré la baisse du prix du pétrole, la demande pour les quadrimoteurs pourrait bien
se tarir définitivement au profit d'avions plus petits assortis à une augmentation des
fréquences.
En corolaire, le problème de la revente des avions d'occasion parfois repris par les
constructeurs pour arracher une commande finira par fragiliser leurs comptes
financiers.
- 12 juillet 2016 "Vols à volonté" dès octobre à Genève et Zurich
La compagnie américaine Surf Air a décidé de débarquer en Europe avec son
système d'abonnement mensuel.
Supposons quatre allers-retours Londres Genève par mois pour un abonnement de
3 250 euros, cela revient à plus de 400 euros le vol avec peu de flexibilité sur les
horaires. Il faudrait faire au moins dix allers-retours par mois pour atteindre le prix
moyen d’une compagnie régulière. Si la destination n’est pas desservie
régulièrement comme Cannes et que les clients ne supportent pas l’idée même de
faire le trajet Nice-Cannes en voiture, l’approche est différente.
- 14 juillet 2016 Emirates redevient la compagnie aérienne la plus appréciée
La compagnie des Emirats Arabes Unis domine le classement des 100
meilleures compagnies aériennes au monde. Air France est 14ème grâce à ses
services haut de gamme.
- 16 juillet 2016 125 milliards de dollars de commandes au Salon de Farnborough
Le Salon aéronautique de Farnborough qui s'achève a généré près de 125
milliards de dollars de contrats soit plus qu'attendu, mais 80 milliards en
dessous du record établi lors du salon précédent, il y a deux ans. Airbus avec
35 milliards de commandes, devance nettement Boeing.
- 17 juillet 2016 Le putsch manqué en Turquie perturbe le transport aérien
Dans la foulée de la tentative de coup d’Etat, des compagnies aériennes ont
suspendu leurs vols vers la Turquie. Déjà affecté par les attentats qui frappent
le pays, le secteur touristique va en pâtir.
Turkish Airlines, comme Air France et Lufthansa, fonctionne selon le système du
hub. La partie de son trafic composée de passagers à origine et/ou destination de la
Turquie est donc fortement impactée par les attentats et autres événements
militaires violents. Reste à savoir si son trafic de correspondance sera suffisant pour
assurer durablement un bénéfice d’exploitation. La question pourrait bientôt se
poser également en France et en Allemagne.
- 18 juillet 2016 Turquie : le trafic aérien reprend, sauf vers les Etats-Unis
Alors que 200 000 Allemands sont en vacance en Turquie, la Lufthansa et les
agences de voyage Thomas Cook AG et TUI ont repris les liaisons vers le pays
ce lundi, deux jours après la tentative de coup d'Etat. La plupart des
compagnies étrangères avaient repris leurs vols dimanche. Seuls ceux entre
les Etats-Unis et la Turquie restent suspendus par la FAA jusqu’au mois de
septembre : Turkish Airlines, seule compagnie a effectuer des liaisons
directes entre les deux pays, a annulé douze départs ce lundi.
- 20 juillet 2016 Nouvelle trajectoire des avions au décollage : ça gronde déjà !
"Un transfert de nuisances, voilà tout !", tempête Patrick Leterme. Le
président de l'Union des Associations du Sud Francilien (UASF) contre les
nuisances est vent debout contre l'annonce, par la DGAC, de modifier la
trajectoire de certains avions au décollage, en configuration est, qui
bifurquent vers l'ouest.
- 21 juillet 2016 easyJet face à un été incertain alors que les problèmes s'accumulent
easyJet a vu son chiffre d'affaires reculer au printemps et fait face à un été
incertain alors que les problèmes s'accumulent avec le Brexit, les attaques
terroristes et le coup d'État manqué en Turquie.
Avant le Brexit, il fallait 1,31 euro pour obtenir une livre anglaise. En ce moment,
1,19 euro suffisent, soit une chute de 10 %. Ennuyeux pour une compagnie
spécialisée sur l’Europe mais qui publie ses comptes en livres.
- 25 juillet 2016 Purges : Turkish Airlines licencie 211 employés
La compagnie nationale turque Turkish Airlines a annoncé aujourd'hui qu'elle
licenciait 211 employés de sa compagnie, en raison de leurs liens allégués
avec le prédicateur Fethullah Gülen, accusé par Ankara d'être l'instigateur du
coup d'Etat manqué du 15 juillet.
- 25 juillet 2016 Grève Aigle Azur : perturbations en vue ce jeudi
Aigle Azur maintiendra + de 85 % de son programme de vols pour la journée
du jeudi 28 juillet, impactée par une grève des pilotes. En effet la section SNPL
de la compagnie a déposé un préavis qui court jusqu'au 4 août 2016.
- 26 juillet 2016 Privatisation des aéroports de Nice et Lyon : jackpot en vue pour l’Etat
La vente des 60 % de parts que détient l'Etat dans chacun des deux aéroports
a attiré, selon nos informations, une dizaine de candidats sérieux. Cette
intensité concurrentielle, alors que les affaires dans les infrastructures sont
rares, risque de faire s'envoler les prix comme cela s'est produit récemment
lors de la vente de London City Airport. Tous les candidats sont originaires de
pays de l'OCDE. Il n'y a aucun investisseur chinois, russe, ou des pays du
Golfe. Mais les consortiums en lice peuvent être amenés à évoluer.
Question : l'Etat n'étant plus l'actionnaire majoritaire, les redevances de Nice et de
Lyon vont-elles augmenter pour essayer de garantir un rendement financier aux
consortiums investisseurs ou diminuer pour attirer de nouvelles compagnies
sensibles à la baisse de leurs coûts externes ?
- 26 juillet 2016 Les maires s'unissent contre ADP
Les 21 maires des communes de l'agglomération Coeur d'Essonne ont décidé
d'envoyer un courrier au ministère de l'environnement, à la DGAC, ainsi qu'à
la direction des Aéroports de Paris. Ils protestent contre le "non-respect des
engagements" pris avant le début des travaux sur les pistes à Orly qui
entraînent une déviation du trafic aérien.
Le problème avec les avions qui décollent est qu'ils sont obligés provisoirement de
voler bas... La piste Nord-Sud d'Orly est très rarement utilisée car elle interfère avec
les trafics de Roissy et du Bourget, sauf lorsqu'il y de très forts vents interdisant les
mouvements sur les pistes Est-Ouest ou lorsque des travaux de réfection d'une
piste principale d'Orly sont nécessaires. Ainsi, les habitants du Sud d'Orly n'ont pas
l'habitude de cette gêne sonore et visuelle.
- 27 juillet 2016 1,5 million de postes à pourvoir dans l'aviation
Afin de répondre à la croissance du trafic aérien mondial (+ 5 % par an en
moyenne), la flotte d'avions de ligne double tous les quinze ans. L'entrée en
service de plus de 39 000 nouveaux avions d'ici à vingt ans entraînera des
embauches massives. Dans sa dernière étude, Boeing estime que 1,5 million
de postes seront à pourvoir dans le monde d'ici à 2035, dont 40 % en
Asie-Pacifique.
617 000 pilotes dont une moitié au moins de professionnels aguerris et l'autre moitié
à former, c'est beaucoup. La Chine fait déjà des propositions mirifiques aux pilotes
expérimentés avec des salaires sur A320 supérieurs à ceux d'un CDB B777 d'Air
France ou d'Emirates.
Garder ses pilotes en augmentant leur rémunération (et/ou en améliorant leurs
conditions de travail), ou ne plus pouvoir faire voler ses avions, le temps approche
où les compagnies devront "arbitrer".
- 27 juillet 2016 Boeing prédit qu'il faudra recruter 617 000 pilotes de ligne en vingt ans
Sur les vingt prochaines années, il faudra recruter près de 1,5 million de
pilotes et techniciens, prévoit le groupe, ce qui représente 31.000 nouveaux
pilotes de ligne par an, 35 000 techniciens et 40 000 hôtesses et stewards.
- 28 juillet 2016 Boeing envisage de stopper la production du 747
L'avionneur américain Boeing devrait arrêter la production du célèbre
programme 747 en raison des commandes trop faibles et des surcoûts
industriels.
Quelle tristesse !
Au-delà de sa taille et de sa bouille sympathique, c'est de loin l'avion civil le plus
fiable et le plus agréable à piloter.
- 28 juillet 2016 La vente des aéroports de Nice et Lyon va rapporter plus d'1,7 milliard d'euros
à l'Etat
A Lyon, le consortium emmené par Vinci (51 %) et associant Predica et la
Caisse des dépôts l'emporte. A Nice, c'est le consortium Azzurra, détenu
majoritairement (65 %) par l'italien Atlantia contrôlé par la famille Benetton,
avec à ses côtés l'aéroport de Rome et EDF Invest, qui est gagnant.
EDF INVEST, Caisse des Dépôts, ne serait-ce pas des entreprises publiques qui
vont investir de l'argent public pour renflouer les caisses de l'Etat et aider
financièrement... EDF ?
Low cost
- 7 juillet 2016 Raids sur Ryanair en Allemagne
Six bases de la compagnie aérienne low cost Ryanair en Allemagne ont fait
l’objet de perquisitions, dans le cadre d’une enquête sur des soupçons de
fraude et sur les conditions d’emploi de pilotes notamment via les agences
Brookfield Aviation et McGinley Aviation.
Enfin quelques premiers pas vers la fin de l'exploitation des failles du système par
Ryanair.
- 9 juillet 2016 Le low cost, rêve du transport aérien, cauchemar de la planète
Le projet d’aéroport de Notre-Dame-des-Landes, où se tient ce week-end un
rassemblement festif d’opposants, repose sur l’espoir que le trafic aérien
croîtra sans limites. Mais rien n’est moins sûr. Entre dégâts écologiques et
subventions cachées, le low cost pourrait avoir son avenir derrière lui.
Un article très détaillé doté d’un raisonnement plausible mais l’auteur oublie d’une
part que le trafic ferroviaire est largement plus subventionné et déficitaire que le
transport aérien et d’autre part qu’on fait passer beaucoup moins de passagers par
jour sur une voie ferrée que sur une voie aérienne.
- 14 juillet 2016 Avec Ryanair, l’addition peut vite monter
C’est bien connu, dans le transport aérien à bas coût, le prix du voyage théoriquement très avantageux - peut parfois monter brusquement pour
diverses raisons. En témoigne la mésaventure arrivée tout récemment à un de
nos lecteurs avec la compagnie Ryanair. A comparer avec Air France, dont
Breizh-info a relaté récemment la qualité du service.
"...le corbeau jura mais un peu tard qu’on ne l’y prendrait plus". Malheureusement, il
n’est même pas sûr que cette conclusion de La Fontaine concerne les passagers
floués de certaines compagnies peu scrupuleuses.
- 25 juillet 2016 Luxembourg : Ryanair retarde son arrivée de deux mois
La compagnie aérienne low cost Ryanair a reporté à la fin octobre
l’inauguration de ses deux premières routes vers le Luxembourg, au départ de
Londres et de Porto, en raison d’un conflit avec Aviapartner.
Aviapartner ne voudrait donc pas payer une prime à Ryanair pour avoir l'honneur de
traiter ses bagages ?
- 25 juillet 2016 Ryanair confirme ses objectifs annuels, les tarifs sous pression
Ryanair confirme ses objectifs annuels en dépit des nombreuses incertitudes
qui planent sur l'industrie suite au Brexit. La compagnie aérienne à bas coûts
a réalisé au premier trimestre un bénéfice net de 256 millions d'euros, en
hausse de 4 %, pour des revenus de 1,687 milliard d'euro (+2 %). Le trafic a
progressé de 11 % sur la période (à 31 millions de personnes) et le coefficient
d'occupation a augmenté de 2 points à 94 %.
Accidents et sûreté
- 25 juillet 2016 Crash d'Air Algérie : les pilotes étaient mal formés, dénonce un syndicat
Les pilotes espagnols aux commandes de l'avion d'Air Algérie qui s'était
écrasé en juillet 2014 au Mali, causant 116 morts, n'étaient pas formés aux
manoeuvres qui auraient pu éviter le drame, a dénoncé lundi le principal
syndicat de pilotes espagnol.
L'action Air France - KLM
Le trou d'air boursier d'Air France-KLM (AF.FR) ne constitue malheureusement pas un argument suffisant pour investir
dans la compagnie aérienne, qui souffre d'un manque de visibilité sur son environnement comme sur sa
transformation.
Certes, l'action Air France-KLM peut paraître bon marché, après une chute de plus de 33 % depuis le début du
deuxième trimestre. A 5,70 euros, elle ne cote guère que 3,2 et 2,7 fois les résultats respectivement attendus en 2016
puis 2017. L'objectif de cours moyen des analystes ressort à 7,61 euros, selon FactSet, représentant un potentiel
d'appréciation supérieur à 30 %.
Flou conjoncturel et managérial
Mais comme l'ensemble du secteur du transport aérien, le groupe franco-néerlandais est affecté par la dégradation de
l'économie mondiale. A cela s'ajoutent les incertitudes générées par le vote britannique en faveur d'un Brexit. Le
secteur est très concurrentiel et sensible aux variations de la conjoncture. L'effet d'aubaine lié à la chute des cours du
pétrole semble bel et bien terminé. Ces derniers sont d'ores et déjà revenus près des 50 dollars le baril.
La restructuration d'Air France-KLM semble au point mort. Il faudra du temps à son nouveau PDG, Jean-Marc
Janaillac, pour présenter son plan pour le groupe. La définition de cette stratégie sera compliquée par le prochain
départ de son directeur financier, Pierre-François Riolacci, dont la démission a été annoncée vendredi. En particulier à
moins d'un an des élections présidentielles. L'Etat français reste le premier actionnaire du groupe, avec 17,6 % du
capital. Les grèves prévues cet été montrent que Jean-Marc Janaillac ne bénéficie pas d'un état de grâce.
Les analystes partagés
Grâce aux mesures d'économies déjà prises, les résultats d'Air France-KLM sont attendus en nette amélioration en
2016 et l'année prochaine, malgré une nouvelle baisse de son chiffre d'affaires. Mais les effets du Brexit sur l'activité
des compagnies aériennes restent à déterminer. En attendant, le groupe reste lourdement endetté pour une société
cyclique, ainsi que par rapport à ses concurrents. Sa dette nette ressortait à 4,66 milliards d'euros fin 2015, soit 1,7
fois l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) anticipé par les analystes cette année.
Malgré des prévisions flatteuses, les analystes eux-mêmes sont partagés sur la valeur. Moins d'un quart d'entre eux
recommandent Air France-KLM à l'achat. "Malgré la faiblesse apparente de sa valorisation, les incertitudes nous
semblent trop nombreuses pour s'intéresser au titre", a estimé ABN Amro. Une amélioration de la conjoncture serait
d'un grand secours. Mais sans plan crédible de redressement, le titre risque de rester durablement sans direction.
Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires
Les informations de cette rubrique ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à
acheter des actions Air France-KLM.
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