Crédit Agricole Asset Management

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Crédit Agricole Asset Management
Crédit Agricole Asset Management
CAAM ISLAMIC
SICAV with sub-funds under Luxembourg law
Audited annual report for the period from 15/12/08 to 31/12/09
SICAV à compartiments multiples de droit luxembourgeois
Rapport annuel audité pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
CAAM ISLAMIC
Audited annual report
Rapport annuel audité
R.C.S. Luxembourg B 142.984
for the period from 15/12/08 to 31/12/09
pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
Table of Contents
Table des Matières
Management and Administration
Gestion et Administration
4
Director’ Report
Rapport de Gestion
5
Shariah Supervisory Board Meetings Report
Rapport du Comité de Supervision de la Charia
10
Securities Portfolio
Portefeuille-Titres
12
Statement of Net Assets
Etat des Actifs Nets
16
Financial Details
Indications Financières
18
Statement of Operations and Changes in Net Assets
Etats des Opérations et des Variations des Actifs Nets
20
Notes to the Financial Statements
Notes aux Etats Financiers
22
Independent Auditor’s Report
Rapport du Réviseur d’entreprises
30
3
Management and Administration
Gestion et Administration
REGISTERED OFFICE
Siège social
CUSTODIAN AND ADMINISTRATIVE AGENT
Banque dépositaire et Agent administratif
5, allée Scheffer
L-2520 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
CACEIS Bank Luxembourg
5, allée Scheffer
L-2520 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
MANAGEMENT COMPANY
Société de gestion
AUDITOR
Réviseur d’entreprises
Crédit Agricole Asset Management Luxembourg S.A.
5, allée Scheffer
L-2520 Luxembourg
Grand Duchy of Luxembourg
ERNST & YOUNG
7, Parc d’Activité Syrdrall
L-5365 Munsbach, Luxembourg
INVESTMENT MANAGERS
Gestionnaires en investissements
Crédit Agricole Asset Management
90, boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France
Crédit Agricole Asset Management Singapore Limited
168 Robinson Road, #22-03 Capital Tower Singapore 068912
CPR Asset Management
10, place des 5 Martyrs du Lycée Buffon, F-75015 Paris, France
Board of Directors
Conseil d’Administration
Chairman
Président
Mr. Jean-Michel Bourgoin, Deputy Head of International Client Development / Directeur du Développement Clientèle
Internationale, Crédit Agricole Asset Management,
90, boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France
Directors
Administrateurs
Mr. Giorgio Gretter, Head of Marketing / Directeur Marketing, Crédit Agricole Asset Management,
90, boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France
Mr. Dominique Couasse, General Manager / Directeur Général, Crédit Agricole Asset Management Luxembourg,
5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg
Mr. Etienne Clément, Deputy General Manager, Head of Sales & Marketing department / Directeur Général, Directeur
Marketing et Ventes, CPR Asset Management.
10, place des 5 Martyrs du Lycée Buffon, F-75015 Paris, France
Shariah Supervisory Board
Comité de Supervision de la Charia
Sheikh Nizam Yaquby - Bahrain – Shariah Board Executive Member / Comité de Supervision de la Charia
Dr. Mohamed A. Elgari – Saudi Arabia
Dr. Mohd Daud Bakar – Malaysia
4
Directors’ Report
Rapport de Gestion
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
Asian equities staged a stunning rebound in 2009 after plunging to multi-year lows in March on fears of another 1930s-style
depression. Fortunately, policy makers around the world recognized the severity of this crisis and acted decisively to prevent a
total meltdown by employing monetary and fiscal stimulus on an unprecedented scale. Of increasing importance is of course
China, a major contributor to the current normalization of the global economy, especially through its impact on the commodity
sector.
Indonesia was the best-performing market in 2009, with the reelection of President Susilo Bambang Yudhoyono, as well as
rising commodity prices, proving to be strong positive factors in its favour. India was helped in 2009 by the unexpectedly
strong showing by the Congress Party in the May general elections, which saw a one-day jump in the local index by 21% on
18 May after the poll results have been known. While the Chinese economy was the undoubted global star in 2009,
unfortunately the Hong Kong and China stock markets did not fare as well. This was due to fears that the extremely aggressive
economic measures implemented by the Chinese authorities would be quickly reduced, removed or, even worse, reversed.
While we have achieved global economic stabilization, many obstacles remain. The huge liquidity and zero interest rate that
we enjoy today will not last forever, and the massive government spending will have to be wound down eventually. In Asia,
and indeed around the world, the impact of a weakened US consumer will have implications for the export dependent
countries.
In 2009, the Fund’s performance was negatively impacted by its inability to gain the Indian QFII (“Qualified Foreign
Institutional Investor”) licence, which means that it was very underweight on a market which rose strongly. Looking forward,
our portfolio strategy remains positioned for a medium term recovery. We believe investors should continue to stay invested
through bottom up efforts to take advantage of further normalization and improvements in the economy. Hence, we will
continue to build our portfolio incrementally, and stay vigilant. We reiterate our view that bottom up “alpha” ideas’
contribution to portfolio value will increasingly be more important. In terms of sectors, we remain underweight telecoms, and
overweight the energy, technology, capital goods, and offshore marine sectors.
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
2009 marked a shift after two years of crisis. The beginning of the year was catastrophic on just about every level, but starting
in March the rally in equity markets was the first positive signal after many months. While valuations had become extremely
cheap, the stress test results and the partial lifting of the obligation for banks to apply mark-to-market accounting restored
some confidence among investors. This market rally continued throughout the year with a couple of slumps. Sentiment
indicators picked up in most sectors of the real economy and in most countries before business activity itself began growing
again in the second half of the year when financial markets gradually returned to normal.
The U.S. economy collapsed losing over 7 million jobs in total (including 5.6 million in the year following the Lehman
Brothers bankruptcy). Industrial production felt sharply in the first few months of the year, also dragging down capacity
utilisation rates, which felt to their lowest level since 1967 (the year when this indicator was first measured), before bouncing
back in the second half of the year boosted by the “cash for clunkers” program in the automobile industry. Total payroll costs
felt and consumption initially remained depressed (even though household disposable income held up well from government
payments) due to a higher savings rate. Housing, which was the trigger even if it was not the underlying cause of the crisis,
finally showed signs of settling down; however, while real estate deals certainly picked up at the end of the year, they were
boosted by foreclosures (one third of the total) and by the forthcoming expiry of tax cuts (that ended up being extended until
30 April 2010). U.S. authorities continued to react to this situation with considerable energy. The new administration pursued
the policy aimed at supporting banks begun by Henry Paulson, the previous Treasury Secretary. Barack Obama and Tim
Geithner put forward an extremely expansionary $817 billion stimulus plan amounting after a few false starts. The Federal
Reserve held its benchmark interest rate at close to zero and mid-March announced that it was buying government bonds,
agency securities and long-term MBS. As a result, the banks’ reserves surged from around $20 billion before the crisis to $1.2
trillion (sparking fears among some analysts of a bubble or a return of inflation). This aggressive expansion in the money
supply has helped to hold the entire yield curve at a fairly low level for most of the year. In December, confirmation that the
economy was returning to normal and the first statements from the Central Bank suggesting an end to quantitative easing, as
well as perhaps growing worries about government deficits, led to a bounce in long yields.
The contagion quickly reached euro zone financial markets, while the real economy, even though it held up for a little longer;
was in for a violent shock, especially industry. The export sector above all, which until mid 2008 suffered from an overvalued
euro, must now cope with lower global demand. The plunge in confidence was reflected in very weak consumption: the car
industry in particular, like in the U.S., was hit very hard indeed. Real estate, which was already in a deep crisis in Ireland and
Spain, has now fallen in France, albeit to a lesser extent. While stimulus measures taken by most governments were not
extended, budget deficits are automatically expanding in view of the “automatic stabilizers” in the economy. The European
5
Directors’ Report (continued)
Rapport de Gestion (suite)
Central Bank (“ECB”) has continued its interest rate cuts, down to 1%, which were begun in autumn. At the same time, it has
continued to offer unlimited liquidity under its one-week, one-month, three-month and six-month tender offers and even
extended this program to the end of the year. The bank has also bought covered bonds and extended the term of refinancing
transactions to one year: the first such program was a tremendous success attracting 1,121 banks, which requested and
received €442 billion. However, the ECB did not team up with the Federal Reserve and the Bank of England in directly buying
government bonds. These various measures prompted the rally to begin in the summer, which was boosted by the cash for
clunkers program in the automobile industry. But this rebound is still fragile, especially given unemployment that continues to
worsen. Furthermore, public finances in some countries are beginning to worry the markets, which was reflected in a sharp
tightening of Greek government bonds. In this environment, the ECB announced that, while it was terminating its six-month
and one-year issues, it planned to extend its unlimited one-week issues until April.
Japan appears to have held up better, at least in terms of its real economy. The brutal collapse in global trade nevertheless
prompted a very steep fall in its exports and industrial production, and it too suffered an extremely violent recession: first
quarter GDP felt 3.1% compared to the previous quarter and Japan lost 25 years of industrial growth in the space of six
months. However, starting in mid-year industry began to give signs of stability, boosted by rebuilding inventories. In this
environment, deflation, which had halted for a few months, returned. In reality, the Japanese economic crisis has continued
virtually unabated since 1990. The new government introduced a stimulus plan and the Central Bank, which has lowered the
overnight rate to 0.10%, has stepped up its quantitative easing policy by buying government and corporate bonds in an
environment where exports were held back by an exchange rate that had become very unfavourable.
The Chinese economy also underwent a stormy period caused by the fall in global demand and the financial crisis. While
investments accounted for nearly half of Chinese GDP, and net external trade for a small proportion, these investments
targeted exports and were financed by banks from developed countries. While demand in the U.S., Europe and Japan felt
sharply, and banks were unwilling to make loans, the shock was brutal. However, the ensuing rally was pretty spectacular
thanks to a massive stimulus plan and a deliberate boost to credit. The government seems to want to re-focus growth on
domestic demand, at least in part. Other emerging market countries, such as Brazil, India and Russia, also enjoyed a strong
rebound and emerged from recession in the second quarter of the year thanks to a rally in domestic demand and appropriate
stimulus plans.
In conclusion, while the fact that the recession is over looks increasingly certain, it is also certain that the crisis itself is
probably not over. Although the money market is no longer frozen, it has not yet completely returned to normal, as is indicated
by still massive simultaneous use of cash advances and deposit facilities in the euro zone. Nevertheless, the spread between
three-month rates and overnight rates has considerably eased and the banks have to some extent returned to normal; only to
some extent as suggested by the still weak distribution of credit due to the caution of both borrowers and lenders. International
trade, which had slumped for the first time since the first oil crisis, has bottomed out, as anticipated by the Baltic Freight
index, which is normally closely correlated to international trades, even if trends in international trades were affected by the
temporary Chinese policy to rebuild inventories of commodities. Lastly, U.S. real estate, which contributed to triggering the
crisis (but was not its primary cause) has recovered; but the high proportion of foreclosures underpinning real estate deals
prevents us from concluding that the problems are over.
The financial markets rebound continued during the last few months of 2009, boosted by the release of encouraging macroeconomic data. Global purchasing manager indices are holding up above the 50 level in all regions of the world, which
demonstrates that growth is underway. Furthermore, the U.S. job market is showing signs of life, which points to a bounce in
consumption. 2009 will go down as the year when emerging markets returned to high growth taking advantage of the
anticipated rebound in global economic growth and renewed interest for commodities. The CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
fund is up more than 100% over the year. The fund’s high exposure to Russian and Brazilian mining and oil stocks explains
the sharp increases given that the stocks involved (i.e., Gazprom, Vale Rio Doce, Tatnef and Petrobras) were all boosted by
the rebound in oil and mineral prices during the past year.
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
During the first 3 months of the year 2009, the CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities benefited from its
defensive allocation in a bear market. Indeed, the fund favored not only managers who had flexible allocations, large
capitalization stocks and cash but also decorrelated investment themes, such as gold.
During the following months, a more aggressive investment strategy was implemented in order to take advantage of the Rally
which began in March. The large capitalization stocks exposition was reduced and a quasi 100% direct investment rate was
targeted. In this favorable financial environment, the emerging markets exposition was also increased.
The portfolio has always been invested in UCITS funds displaying a daily liquidity in order to protect the shareholders of the
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities.
6
Directors’ Report (continued)
Rapport de Gestion (suite)
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
Les actions asiatiques ont enregistré un rebond remarquable en 2009, après avoir atteint en mars leur plus bas niveau depuis
des années suite aux craintes d’une nouvelle dépression similaire à celle des années 1930. Heureusement, les banques centrales
du monde entier ont réalisé la sévérité de cette crise et pris des mesures déterminantes pour prévenir un effondrement total en
mettant en œuvre des mesures de stimulation monétaire et budgétaire d’une envergure sans précédent. La Chine joue un rôle
de plus en plus important dans la normalisation actuelle de l’économie mondiale, notamment par son impact sur le secteur des
matières premières.
L’Indonésie a été le marché le plus performant en 2009, ayant été favorisée tant par la réélection du président Susilo Bambang
Yudhoyono que par la hausse des prix des matières premières. L’Inde a été favorisée en 2009 par le score brillant et inespéré
obtenu par le Parti du Congrès lors des élections législatives du mois de mai, score qui a entraîné un bond de 21 % de l’indice
local le 18 mai, jour où il a été connu. Bien que l’économie chinoise ait été l’incontestable vedette mondiale en 2009, les
marchés boursiers de Hong Kong et de Chine ne se sont malheureusement pas comportés aussi bien, et ce, en raison des
craintes que les mesures économiques extrêmement agressives mises en œuvre par les autorités chinoises ne soient rapidement
réduites, annulées ou, pire encore, inversées.
Bien que l’économie mondiale se soit stabilisée, de nombreux obstacles subsistent. Les liquidités abondantes et les taux
d’intérêt zéro dont nous bénéficions aujourd’hui ne seront pas éternels, et les dépenses publiques massives devront être
graduellement réduites. En Asie comme dans le monde entier, l’impact de la réduction de consommation des ménages aux
États-Unis aura des répercussions sur les pays dépendants des exportations.
En 2009, la performance du Compartiment a été pénalisée par l’impossibilité d’obtenir la licence indienne de Qualified
Foreign Institutional Investor (licence d’investisseur institutionnel étranger agréé), ce qui a eu pour conséquence de sousévaluer de manière significative le compartiment dans un marché en forte croissance. Pour l’avenir, notre stratégie de
portefeuille reste positionnée sur des prévisions de reprise à moyen terme. Nous estimons que les investisseurs devraient restés
investis en déployant de manière ascendante (bottom up) pour tirer parti de la poursuite de la normalisation et des
améliorations de l’économie. Dès lors, nous continuerons à bâtir graduellement notre portefeuille et resterons vigilants. Nous
réitérons notre point de vue selon lequel la contribution à la valeur du portefeuille « d’idées alpha » axées sur une approche
ascendante (bottom up) sera de plus en plus importante. Sur le plan sectoriel, nous restons sous-pondérés dans les télécoms et
surpondérés dans l’énergie, la technologie, les biens d’équipement et les secteurs maritimes offshore.
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
L’année 2009 a été celle de l’inflexion après deux ans de crise. Le début de l’année a été catastrophique sur à peu près tous les
plans, mais, à partir du mois de mars, le retournement des marchés d’actions a été le premier signe positif depuis de longs
mois. Il est vrai que les valorisations étaient devenues extraordinairement basses. Mais les résultats des stress tests et la levée
partielle de l’obligation de mark-to-market pour les banques ont redonné un peu de confiance aux investisseurs. Cette
progression des bourses s’est poursuivie pendant l’année, avec quelques pauses. Les indicateurs de confiance se sont redressés
dans la plupart des secteurs de l’économie réelle et dans la plupart des pays, avant que l’activité elle-même retrouve la
croissance dans la deuxième moitié de l’année dans un contexte de normalisation graduelle des marchés financiers.
Aux Etats-Unis l’économie s’est effondrée, perdant plus de 7 millions d’emplois au total (dont 5,6 millions en un an après la
faillite de Lehman Brothers). La production industrielle fut en chute libre dans les premiers mois, et, avec elle, le taux
d’utilisation des capacités, qui a atteint son point le plus bas depuis 1967 (date de début de la mesure de cet indicateur), avant
de se redresser dans la deuxième moitié de l’année, en partie grâce aux « primes à la casse » dans l’automobile. La masse
salariale a baissé, et, bien que le revenu disponible des ménages ait mieux résisté grâce aux transferts sociaux, la
consommation fut assez atone dans un premier temps en raison de la remontée du taux d’épargne. Le secteur du logement, qui
a été sinon la cause du moins le facteur déclenchant de la crise, donne enfin des signes de stabilisation; mais si, en fin d’année,
le redémarrage des ventes dans l’ancien est incontestable, c’est qu’elles sont alimentées par les saisies (un tiers du total) et par
l’expiration prochaine de réductions fiscales (finalement reportées à fin avril 2010). Face à cette situation les autorités
continuent de réagir avec la plus grande énergie. La nouvelle équipe gouvernementale a poursuivi les politiques de soutien aux
banques amorcées par M. Paulson, le précédent secrétaire au Trésor, M. Obama et M. Geithner ont proposé un budget
extrêmement expansif (817 milliards de dollars), après quelques tâtonnements. La Réserve Fédérale a maintenu son taux
directeur proche de zéro et annoncé, à la mi-mars, qu’elle achetait des titres d’Etat, des titres d’agencies et des MBS à long
terme. Les réserves des banques sont ainsi passées d’une vingtaine de milliards de dollars avant la crise à 1.200 milliards
(alimentant chez certains analystes la crainte d’une bulle ou du retour de l’inflation). Cette mise en œuvre assez agressive de la
« planche à billets » a, en attendant, contribué à maintenir toute la courbe des taux à un niveau assez bas pendant la plus
grande partie de l’année. En décembre, la confirmation du rétablissement de l’économie et les premiers commentaires de la
Banque Centrale sur la fin envisageable de l’expansion quantitative, peut-être aussi une inquiétude naissante sur les déficits
publics, ont entraîné une remontée des rendements longs.
7
Directors’ Report (continued)
Rapport de Gestion (suite)
La contagion a très vite gagné la zone euro pour ce qui concerne les marchés financiers; l’économie réelle a résisté un peu plus
longtemps mais le choc a été très violent, notamment dans l’industrie. En particulier, les exportateurs qui ont souffert jusqu’à
la mi-2008 de la surévaluation de l’euro, ont dû faire face à la baisse de la demande mondiale. La chute libre de la confiance
s’est manifestée par une consommation très fragile : en particulier, le secteur automobile a subi un recul très violent, comme
aux Etats-Unis. L’immobilier, qui traversait déjà une crise profonde en Irlande et en Espagne, a désormais atteint aussi la
France, quoiqu’à un bien moindre degré. Les mesures budgétaires prises par la plupart des gouvernements n’ont pas été
étendues, mais les déficits se creusent mécaniquement, faisant jouer les « stabilisateurs automatiques ». De son côté, la BCE a
poursuivi la baisse des taux amorcée à l’automne, les ramenant à 1 %. En même temps, elle a continué à offrir des liquidités de
manière illimitée à ses appels d’offres à une semaine, un mois, trois mois et six mois, prorogeant même jusqu’à la fin de
l’année ce dispositif. Elle a de plus entrepris l’achat de « covered bonds » et prolongé jusqu’à un an la durée des opérations de
refinancement : la première opération de ce type a été un grand succès, attirant 1.121 banques qui ont demandé et obtenu 442
milliards d’euros. Elle ne s’est en revanche pas associée à la Réserve Fédérale et à la Banque d’Angleterre dans l’achat direct
de titres d’Etat. Ces diverses mesures ont permis au redressement de s’amorcer à partir de l’été, notamment grâce aux primes à
la casse dans l’automobile. Mais ce rebond est encore fragile, notamment du fait que l’emploi continue à se dégrader. De plus,
la situation budgétaire de certains pays commence à inquiéter les marchés, ce qui s’est traduit par une nette tension sur les
obligations grecques. Dans ce contexte, la BCE a annoncé que, si elle mettait un terme à ses allocations à six mois et à un an,
elle prolongeait jusqu’au mois d’avril ses allocations illimitées à une semaine.
Le Japon semble avoir mieux résisté, au moins dans son économie réelle. Le ralentissement brutal du commerce mondial a
pourtant provoqué une chute très rapide de ses exportations et de sa production industrielle, et il a à son tour connu une
récession d’une violence exceptionnelle : le PIB a reculé de 3,1 % au premier trimestre en rythme non annualisé, et, en six
mois, le Japon a perdu 25 ans de croissance industrielle. L’industrie donne cependant des signes de stabilisation dès le milieu
de l’année, notamment du fait de l’ajustement des stocks. Dans ce contexte, la déflation, qui s’était interrompue pendant
quelques mois a repris. En fait, la crise économique au Japon n’a pas réellement cessé depuis 1990. Le nouveau gouvernement
a mis en place un plan de relance et la Banque Centrale, qui a ramené le taux au jour le jour à 0,10 %, a accentué sa politique
d’expansion quantitative par l’achat d’obligations publiques et privées, dans un contexte où les exportations étaient gênées par
un taux de change devenu très pénalisant.
L’économie chinoise a traversé elle aussi des turbulences, en raison du recul de la demande mondiale et de la crise financière.
Certes, l’investissement représentait près de la moitié du PIB chinois, et le commerce extérieur net une faible part. Mais cet
investissement était destiné aux exportations et financé par les banques des pays développés. La demande aux Etats-Unis, en
Europe et au Japon ayant subi un coup de frein brutal, et les banques hésitantes à prêter, le choc a été sensible. Mais un rebond
s’est fait jour de manière assez spectaculaire, grâce à un plan de relance massif et à un redémarrage volontariste du crédit. Le
gouvernement semble souhaiter réorienter la croissance vers la demande intérieure, au moins en partie. Les autres pays
émergents comme le Brésil, l’Inde et la Russie ont eux aussi rebondi vigoureusement et sont sortis de la récession dès le
deuxième trimestre de l’année grâce à un rebond de la demande domestique et des plans de relance appropriés.
En conclusion, malgré le fait qu’il paraisse de plus en plus certain que la récession touche à sa fin, il est également certain que
la crise n’est quant à elle probablement pas terminée. Si le marché monétaire n’est plus en situation de rupture, il n’est pas
complètement rétabli, comme en témoignent, en zone euro, les recours simultanés toujours très importants aux allocations de
liquidités et à la facilité de dépôt. Cela étant, l’écart de taux entre les taux à trois mois et les taux au jour le jour s’est nettement
détendu, et les banques se sont, pour une part, rétablies; pour une part seulement, si l’on en croit la distribution de crédit,
toujours atone, résultat de la prudence des emprunteurs comme de celle des prêteurs. Le commerce international, qui avait
fortement baissé pour la première fois depuis le premier choc pétrolier, a arrêté de chuter, ce que laissait anticiper l’indice
Baltic Freight, normalement bien corrélé à l’activité commerciale internationale, même si son évolution a été perturbée par la
politique temporaire de restockage de matières premières par la Chine. Enfin, l’immobilier américain, facteur déclencheur de
la crise (mais pas sa cause première) s’est, on l’a vu, redressé; mais la proportion élevée de saisies à l’origine des transactions
empêche de conclure à la fin des difficultés.
Le rebond des marchés financiers s’est poursuivi en cette fin d’année 2009 grâce à la publication d’indicateurs
macroéconomiques encourageants. Les indices PMI globaux continuent de se maintenir au dessus de la barre des 50 quelque
soit la région du monde indiquant que l’expansion se poursuit. Par ailleurs le marché du travail outre Atlantique montre des
signes de frémissement qui laisse augurer d’un rebond de la consommation. L’année 2009 aura marqué le retour au premier
plan des marchés émergents qui profitent des anticipations de rebond de la croissance économique mondiale et du regain
d’intérêt pour les matières premières. Le compartiment CAAM ISLAMIC - BRIC Quant affiche une progression de plus de
100% sur l’année. La forte exposition de ce compartiment aux valeurs minières et pétrolières de la Russie et du Brésil explique
les fortes progressions enregistrées puisque ces valeurs (Gazprom, Vale Rio Doce, Tatnef, Petrobras) ont toutes profité du
rebond des prix du pétrole et des minéraux au cours de l’année écoulée.
8
Directors’ Report (continued)
Rapport de Gestion (suite)
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
Au cours des trois premiers mois de 2009, le compartiment CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities a bénéficié de
son allocation défensive sur un marché baissier. En effet, le compartiment a non seulement favorisé les gérants ayant des
allocations souples, des valeurs de grande capitalisation et de la trésorerie mais également des thèmes d’investissement
décorrélés tels que l’or.
Au cours des mois qui ont suivi, une stratégie d’investissement plus agressive a été mise en œuvre afin de tirer parti du
redressement des cours entamé en mars. Notre exposition aux valeurs de grande capitalisation a été réduite et un taux
d’investissement direct de près de 100 % a été ciblé. Dans ce contexte financier favorable, l’exposition aux marché émergents
a elle aussi été revue à la hausse.
Le portefeuille a toujours été investi dans des OPCVM assortis d’une liquidité journalière afin de protéger les actionnaires du
compartiment CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities.
9
Shariah Supervisory Board Meetings Report
Rapport du Comité de Supervision de la Charia
Meetings of the Shariah Supervisory Board of Credit Agricole Asset Management Group, under the Direction of Sheikh
Nizam Yaquby have been held for the four quarters of the year 2009 on followings dates : 28 April 2009, 15 July 2009, 28
October 2009 and 2 February 2010. The following Shariah Pronouncements have been signed as a conclusion of each Shariah
Supervisory Board meeting :
The undersigned, being all members of the Shariah Supervisory Board of Credit Agricole Asset Management Group
(the “Company”), do hereby unanimously consent and agree, by signing this written consent, that the Shariah
Supervisory Board has been duly called and held at this date and that the following resolutions have been
unanimously adopted.
The Shariah Supervisory Board has reviewed the investment process of CAAM ISLAMIC Sicav (the “Fund”) and its
following sub-funds (the “sub-funds”):
1) CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan;
2) CAAM ISLAMIC - BRIC Quant;
3) CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities.
Based on the information provided by the Manager, the Shariah Supervisory Board confirms and warrants that the
Fund and each of its sub-funds comply with the Shariah guidelines, precepts and guidance for the period under
review.
In light of the above, this Shariah pronouncement has been delivered to the Fund and each of its sub-funds.
Amounts of income and/or interests have been identified as “Non-Shariah Compliant Income”. Those amounts have been
approved by the Shariah Supervisory Board, and donated to Non-profit organizations (“Action contre la faim”). For the year
2009, those “Non-Shariah Compliant Income” are as follows:
-
10
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan : USD 12,258.36;
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant : USD 7,912.55;
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities : USD 1,359.28.
Shariah Supervisory Board Meetings Report
Rapport du Comité de Supervision de la Charia
Le Comité de Supervision de la Charia de Crédit Agricole Asset Management Group, sous la direction de Sheikh Nizam
Yaquby, a tenu des réunions pour les quatre trimestres de l’exercice 2009 aux dates suivantes : les 28 avril 2009, 15 juillet
2009, 28 octobre 2009 et 2 février 2010. Les Avis suivants ont été rendus à la clôture de chaque réunion du Comité de
Supervision de la Charia :
Les soussignés, tous membres du Comité de Supervision de la Charia de Crédit Agricole Asset Management Group
(la « Société »), en signant le présent consentement écrit, reconnaissent et conviennent à l’unanimité par les présentes
que le Comité de Supervision de la Charia a été convoqué en bonne et due forme et s’est dûment réuni ce jour et que
les résolutions suivantes y ont été adoptées à l’unanimité.
Le Comité de Supervision de la Charia a passé en revue le processus d’investissement de CAAM ISLAMIC Sicav (le
« Fonds ») et de chacun de ses compartiments suivants (les « Compartiments ») :
1) CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan ;
2) CAAM ISLAMIC - BRIC Quant ;
3) CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities.
Sur la foi des informations communiquées par le Gestionnaire, le Comité de Supervision de la Charia confirme et
garantit que le Fonds et chacun de ses Compartiments respectent les principes, préceptes et directives de la Charia
pour la période considérée.
Compte tenu de ce qui précède, le présent Avis rendu selon les préceptes de la Charia a été communiqué au Fonds et à
chacun de ses Compartiments.
Certains montants de revenu et/ou d’intérêts ont été désignés comme des « Revenus non conformes à la Charia ». Ces
montants ont été approuvés par le Comité de Supervision de la Charia et cédé à titre de donation à des organismes à but non
lucratif (« Action contre la faim »). Pour l’exercice 2009, ces « Revenus non conformes à la Charia » sont les suivants :
-
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan : 12.258,36 USD ;
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant : 7.912,55 USD ;
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities : 1.359,28 USD.
11
Asian Active Equity ex Japan
Securities Portfolio as at 31/12/09
Portefeuille-Titres au 31/12/09
USD
4,197,660.41
92.02
4,197,660.41
92.02
Bermuda
Bermudes
28,000.00 CNPC (HK) LTD
37,265.76
0.82
37,265.76
0.82
Cayman Islands
Iles Caïmans
23,000.00 GOLDEN EAGLE RETAIL GROUP LTD
16,000.00 PARKSON RETAIL GP
75,212.47
1.65
46,984.58
28,227.89
1.03
0.62
338,069.20
7.41
51,482.88
108,351.35
80,861.14
97,373.83
1.13
2.38
1.77
2.13
127,262.79
2.79
42,300.56
84,962.23
0.93
1.86
India
Inde
INFOSYS TECHNOLOGIES ADR REPR.1 SHS
JAIN IRRIGATION SYS
LARSEN TOUBRO GDR-GL.DEPOS.REC.REPR 1SH
RELIANCE INDS.GDR REPR.2 SHS -144A- REGS
RELIANCE INFRASTRUC.GDR REPR 3 SHS REG-S
STERLITE INDUSTRIES (INDIA) LTD-ADR
604,333.49
13.25
187,918.00
43,636.24
101,703.75
200,415.00
28,754.50
41,906.00
4.12
0.96
2.23
4.39
0.63
0.92
Indonesia
Indonésie
BUMI RESOURCES
INDO TAMBANGRAYA MEGAH
INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA
PERUSAHAAN GAS NEGA -BPT PP LONDON SUMATRA
TAMBANG BATUBARA -BUNITED TRACTORS
483,680.16
10.60
Malaysia
Malaisie
HARTALEGA HOLDINGS BHD
KOSSAN RUBBER IND -SHSPERLIS PLANTATIONS BHD
SIME DARBY BHD
224,110.25
4.91
59,038.94
67,081.85
48,476.48
49,512.98
1.29
1.47
1.06
1.09
Mauritius
Ile Maurice
186,000.00 GOLDEN AGRI-RESOURCES
67,567.09
1.48
Shares
Actions
8,000.00
59,000.00
16,500.00
44,000.00
China
Chine
ANHUI CONCH CEMENT CO -HCHINA COAL ENERGY CO LTD -HCHINA SHENHUA ENERGY CO LTD-SHS.-HYANZHOU COAL MINING CO -H-
Hong Kong
Hong-Kong
20,000.00 CHINA OVERSEAS LAND INVESTMENT LTD -RC54,000.00 CNOOC LTD -RC-
3,400.00
4,682.00
2,775.00
4,310.00
439.00
2,300.00
223,000.00
22,000.00
45,500.00
158,500.00
58,000.00
47,000.00
49,500.00
32,500.00
42,300.00
10,400.00
18,900.00
140,000.00
47,000.00
77,000.00
16,000.00
40,000.00
20,000.00
32,000.00
Singapore
Singapour
CSE GLOBAL LTD
FALCON ENERGY
GOODPACK
KEPPEL CORPORATION LTD
RAFFLES MEDICAL GRP
SEMBCORP INDUSTRIES LTD
SEMBCORP MARINE LTD
57,559.87
74,465.14
66,349.12
65,795.64
51,548.70
86,295.91
81,665.78
25,000.00 SIA ENGINEERING COMPANY
46,000.00 SINGAPORE AIRPORT TERMINAL SERVICES LTD
47,000.00 STRAITS ASIA RESOURCES -SHS-
436.00
320.00
2,040.00
182.00
448.00
585.00
64,000.00
29,000.00
46,800.00
6,010.00
13,000.00
84,299.00
33,160.00
59,475.56
89,776.05
87,375.66
1.30
1.96
1.92
South Korea
Corée du Sud
DOOSAN HVY IND
HYUNDAI MOBIS
LG DISPLAY
POSCO
SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD
SAMSUNG ENGINEERING
604,356.06
13.25
30,365.27
46,991.13
68,760.59
96,589.44
307,393.43
54,256.20
0.67
1.03
1.51
2.12
6.73
1.19
Taiwan
Taïwan
ASUSTEK COMPUTER
FAR EASTERN TEXTILE
HON HAI PRECISION INDUSTRY CO LTD
MEDIA TEK INCORPORATION
TAIWAN FERTILIZER CO
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO
LT
TRIPOD TECHNOLOGY CO LTD
814,742.33
17.87
123,657.91
36,266.98
221,672.56
104,848.47
46,334.20
169,994.78
2.71
0.79
4.87
2.30
1.02
3.73
111,967.43
2.45
137,939.46
3.02
108,842.27
29,097.19
2.38
0.64
65,343.10
1.43
65,343.10
1.43
65,343.10
1.43
Thailand
Thaïlande
6,300.00 BANPU PUBLIC CO LTD(NON-VOT.DEP.RECEIPT)
35,600.00 THORESEN THAI AGENC NON VOTING DEP REC
Transferable securities dealt in on another regulated
market
Valeurs mobilières négociées sur un autre marché
réglementé
Shares
Actions
Taiwan
Taïwan
11,000.00 SIMPLO TECHNOLOGY
1.26
1.63
Total securities portfolio
1.45 Total portefeuille-titres
1.44
1.13
1.90
1.79
67,567.09
1.48
683,121.35
14.97
86,257.37
26,112.26
61,975.67
93,793.32
41,312.37
52,708.88
84,334.21
1.89
0.57
1.36
2.05
0.91
1.16
1.85
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
12
% of NAV
% actifs nets
Transferable securities admitted to an official stock
exchange listing
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une
bourse de valeurs
Market Value
Valeur
d'évaluation
Quantity
Quantité
% of NAV
% actifs nets
Market Value
Valeur
d'évaluation
Quantity
Quantité
USD
65,343.10
1.43
4,263,003.51
93.45
Multimanagers Global Equities
Securities Portfolio as at 31/12/09
Portefeuille-Titres au 31/12/09
% of NAV
% actifs nets
Market Value
Valeur
d'évaluation
Quantity
Quantité
USD
Shares/Units of UCITS/UCIS
Actions/Parts d'OPCVM/OPC
Shares/Units in investment funds
Actions/Parts de fonds d'investissements
France
France
468.00 EASYETF DJ ISLAMIC MKT TITANS 100 -USDIreland
Irlande
2,622.00 ISHARES II PLC MSCI EMERGING MKT ISLAMIC
7,753.00 ISHARES II PLC MSCI USA ISLAMIC
19,117.00 ISHARES II PLC MSCI WORLD ISLAMIC
356.00
568.00
392.00
185.00
351,982.00
Luxembourg
Luxembourg
ALLIANZ GLB INVR RCM ISL EME MKT EQ -ITALLIANZ GLB INVR RCM ISL GLB EQ OPP -ITSGAM INDEX FD S&P 500 SHARIAH -IU- DIS
SGAM INDEX S&P EUR 350 SHARIAH -IE- DIS
SWIP ISLAMIC SICAV GLB EQ -B-
Total securities portfolio
Total portefeuille-titres
2,536,538.49
99.37
2,536,538.49
99.37
104,146.22
4.08
104,146.22
4.08
619,860.30
24.28
51,496.08
168,627.75
399,736.47
2.02
6.61
15.65
1,812,531.97
71.01
305,526.32
480,215.60
383,969.14
266,200.17
376,620.74
11.97
18.82
15.04
10.43
14.75
2,536,538.49
99.37
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
13
BRIC Quant
Securities Portfolio as at 31/12/09
Portefeuille-Titres au 31/12/09
USD
2,287.00 VIMPEL COMMUNICATIONS SPONS ADR 1/20 SHS
42,515.33
0.61
United States of America
Etats-Unis d'Amérique
1,029.00 SOHU.COM INC
58,941.12
0.84
58,941.12
0.84
241,279.20
3.44
241,279.20
3.44
241,279.20
3.44
6,684,477.98
95.44
6,684,477.98
95.44
1,705,585.92
24.35 market
9,550.00
1,700.00
1,400.00
1,800.00
11,400.00
1,900.00
28,100.00
2,200.00
530.00
4,100.00
11,400.00
Brazil
Brésil
COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL
CONCESSOES RODOVIARIAS
LOCALIZA RENT A CAR SA
LOJAS RENNER
MRV ENGENHARIA PARTICIPACOES SA
NATURA COSMETICO SA
PETROLEO BRASILEIRO
ROSSI RESIDENTIAL SA
TOTVS
TRANSMISSAO DE ENERGIA ELEC.PAULISTA PFD
VALE DO RIO DOCE
306,792.87
38,901.54
15,516.33
40,580.64
92,209.96
39,576.17
671,390.49
19,309.36
35,876.64
121,716.11
323,715.81
4.38
0.56
0.22
0.58
1.32
0.57
9.58
0.28
0.51
1.74
4.61
897,405.98
12.81
515.00
2,631.00
3,202.00
11,221.00
1,304.00
2,287.00
5,147.00
1,258.00
1,201.00
Cayman Islands
Iles Caïmans
BAIDU - SHS -A- ADR REPR 1 SH -ACTRIP.COM INTL - SHS ADR REPR.1/4TH SHS
E-HOUSE HLDGS SHS ADR REPR 1 SH
JA SOLAR HOLDINGS CO LTD-ADR REPR 1 SHS
NEW ORIENTAL EDUCATION & TECH.GR ADR RE4
SINA CORP.REG SHS
SUNTECH POWER HOLDINGS CO LTD ( ADR)
TRINA SOLAR -ADR REPE 50 SHS
WUXI PHARMA TECH SPONSORED ADR REPR 8
211,783.45
189,063.66
58,020.24
63,959.70
98,595.44
103,326.66
85,594.61
67,894.26
19,167.96
3.02
2.70
0.83
0.91
1.41
1.48
1.22
0.97
0.27
China
Chine
CHINA COAL ENERGY CO LTD -HCHINA SHIPPING DEVELOPMENT CO -HMINDRAY MEDICAL -ADRSHANDONG WEIGAO GRP -HYANZHOU COAL MINING CO -HZIJIN MINING CORP CO LTD -H-
748,896.03
10.69
236,903.79
60,149.34
96,977.28
60,123.54
141,634.67
153,107.41
3.38
0.86
1.38
0.86
2.02
2.19
1,759,807.14
25.14
2,002.00
10,179.00
6,240.00
1,430.00
14,571.00
6,862.00
4,575.00
India
Inde
DR REDDYS LABORATORIES ADR
INFOSYS TECHNOLOGIES ADR REPR.1 SHS
LARSEN TOUBRO GDR-GL.DEPOS.REC.REPR 1SH
RANBAXY LABORATORIES GDR REG.
RELIANCE INDS.GDR REPR.2 SHS -144A- REGS
STERLITE INDUSTRIES (INDIA) LTD-ADR
WIPRO ADR.REPR.1SHS
48,468.42
562,593.33
228,696.00
15,587.00
677,551.50
125,025.64
101,885.25
0.69
8.04
3.27
0.22
9.68
1.79
1.45
1,513,841.79
21.61
28,090.00
1,693.00
1,613.00
532.00
2,287.00
18,300.00
35,707.00
1,830.00
Russia
Russie
GAZPROM OAO ADR
MOBILE TELESYSTEMS ADR REPR.5 SHS
NOVATEK GDR REPR 1/100 SHS REG-S
NOVOLIPETSK STEEL - GDR - REPR SHS REG S
POLYMETAL GDR - REPR 1 SH 1 SH REG-S
ROSNEFT OIL-GDRSURGUTNEFTEGAZ JSC ADR -REPR.10SHS
TATNEFT -ADR-REPR 6 SHS REG-S
716,295.00
82,770.77
106,458.00
16,332.40
20,971.79
157,380.00
317,792.30
53,326.20
10.22
1.18
1.52
0.23
0.30
2.25
4.54
0.76
Shares
Actions
129,000.00
40,000.00
2,859.00
18,000.00
64,000.00
160,000.00
Transferable securities dealt in on another regulated
Valeurs mobilières négociées sur un autre marché
réglementé
Shares
Actions
Russia
Russie
4,278.00 LUKOIL HOLDINGS ADR REPR.1 SHS
Total securities portfolio
Total portefeuille-titres
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
14
% of NAV
% actifs nets
Transferable securities admitted to an official stock
exchange listing
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une
bourse de valeurs
Market Value
Valeur
d'évaluation
Quantity
Quantité
% of NAV
% actifs nets
Market Value
Valeur
d'évaluation
Quantity
Quantité
USD
241,279.20
3.44
6,925,757.18
98.88
Statement of Net Assets
Etat des Actifs Nets
Note
Note
English
Français
Assets
Securities portfolio at market value
Acquisition cost
Unrealised gain/loss on the securities portfolio
Cash at banks and liquidities
Other assets
Liabilities
Brokers payable
Other liabilities
Actifs
Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation
Prix d'acquisition
Plus/Moins-value non réalisée sur le portefeuille-titres
Avoirs en banque et liquidités
Autres actifs
Passifs
Brokers à payer
Autres passifs
Net asset value
Valeur nette d'inventaire
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
16
4,5,6
Asian Active
Equity ex Japan
BRIC Quant
Multimanagers
Global Equities
Combined
31/12/09
USD
31/12/09
USD
31/12/09
USD
31/12/09
USD
4,706,535.41
4,263,003.51
3,355,970.37
907,033.14
42,220.75
401,311.15
144,619.66
133,090.50
11,529.16
7,977,047.82
6,925,757.18
4,614,666.83
2,311,090.35
160,699.01
890,591.63
973,161.45
868,868.06
104,293.39
2,557,185.90
2,536,538.49
2,044,550.15
491,988.34
20,599.23
48.18
4,609.98
0.00
4,609.98
15,240,769.13
13,725,299.18
10,015,187.35
3,710,111.83
223,518.99
1,291,950.96
1,122,391.09
1,001,958.56
120,432.53
4,561,915.75
7,003,886.37
2,552,575.92
14,118,378.04
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
17
Financial Details
Indications Financières
Asian Active Equity ex Japan
Period ending at:/Période terminant le:
Total Net Assets/Actifs Nets Totaux
USD
31/12/09
4,561,915.75
Asian Active Equity ex Japan C
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
1,776.34
179.53
Asian Active Equity ex Japan I
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
2,339.82
1,813.39
BRIC Quant
Period ending at:/Période terminant le:
Total Net Assets/Actifs Nets Totaux
USD
31/12/09
7,003,886.37
BRIC Quant C
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
1,801.25
194.75
BRIC Quant I
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
3,382.86
1,966.13
BRIC Quant S
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
10.00
194.00
Multimanagers Global Equities
Period ending at:/Période terminant le:
Total Net Assets/Actifs Nets Totaux
USD
31/12/09
2,552,575.92
Multimanagers Global Equities C
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
178.11
125.51
Multimanagers Global Equities I
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
2,000.00
1,264.49
Multimanagers Global Equities S
Number of shares/Nombre d'actions
Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par
action
10.00
125.01
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
18
Statement of Operations and Changes in Net Assets
Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets
Note
Note
English
Français
Income
Net dividends
Expenses
Management & performance fees
Taxe d'abonnement
Administrative fees
Legal fees
Brokers & transactions fees
Other expenses
Revenus
Dividendes nets
Dépenses
Commissions de gestion et de conseil
Taxe d'abonnement
Frais administratifs
Frais légaux
Frais de courtage
Autres dépenses
NET INVESTMENT INCOME/(LOSS) FROM INVESTMENTS
Net realised profit/(loss) on securities sold
Net realised profit/(loss) on foreign exchange
Net realised profit/(loss) on forward foreign exchange contracts
Pertes nettes des investissements
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) sur vente de titres
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) sur change
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e) sur contrats de change à terme
NET REALISED PROFIT/(LOSS)
Net change in unrealised appreciation/(depreciation) on investments
Bénéfice/(perte) net(te) réalisé(e)
Variation de la plus- ou moins-value nette non réalisée sur portefeuille-titres
RESULT OF OPERATIONS
Subscriptions
Augmentation/(diminution) des actifs nets résultant des opérations
Souscriptions
Increase (decrease) in net assets
Augmentation/(diminution) des actifs nets
Net assets at the beginning of the year
Actifs nets au début de l'année
Net assets at the end of the year
Actifs nets à la fin de l'année
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
20
4
6
5
9
7
Asian Active
Equity ex Japan
BRIC Quant
Multimanagers
Global Equities
Combined
31/12/09
USD
31/12/09
USD
31/12/09
USD
31/12/09
USD
59,853.89
59,853.89
147,592.14
35,516.23
417.99
8,189.66
4,588.32
98,124.61
755.33
76,437.76
76,437.76
93,281.98
50,414.32
582.28
11,528.12
2,617.87
27,043.94
1,095.45
4,568.16
4,568.16
24,874.24
14,793.34
98.50
5,695.94
0.00
3,782.10
504.36
140,859.81
140,859.81
265,748.36
100,723.89
1,098.77
25,413.72
7,206.19
128,950.65
2,355.14
-87,738.25
816,725.07
49,493.61
-26.08
-16,844.22
612,299.25
18,275.83
0.00
-20,306.08
62,366.17
-2,166.11
0.00
-124,888.55
1,491,390.49
65,603.33
-26.08
778,454.35
907,033.14
613,730.86
2,311,090.35
39,893.98
491,988.34
1,432,079.19
3,710,111.83
1,685,487.49
2,876,428.26
2,924,821.21
4,079,065.16
531,882.32
2,020,693.60
5,142,191.02
8,976,187.02
4,561,915.75
7,003,886.37
2,552,575.92
14,118,378.04
0.00
0.00
0.00
0.00
4,561,915.75
7,003,886.37
2,552,575.92
14,118,378.04
The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
1. Description of the Fund
CAAM ISLAMIC (the “Fund”) is organised as a “Société d'Investissement à Capital Variable” (“SICAV”) under the laws of
the Grand Duchy of Luxembourg. The articles of incorporation (« Articles ») have been published in the Mémorial, Recueil
des Sociétés et Associations, on 1 December 2008. The Fund is submitted to Part I of the law of 20 December 2002 on
Undertakings for Collective Investment (the “2002 Law”). The Fund is registered under number B 142.984 at the Commercial
Register of Luxembourg, where its Articles are available for inspection and a copy thereof may be obtained upon request. The
Capital of the Fund is represented by Shares of no par value and shall at any time be equal to the total net assets of the Fund.
The following sub-fund has been launched as of 20 November 2008 :
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
The following sub-funds have been launched as of 15 December 2008 :
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
As at 31 December 2009, the Fund consisted of 3 sub-funds in activity, each investing in a specific market or group of
markets, and 2 dormant sub-funds.
Each sub-fund may offer different classes of shares, each of which offering specific characteristics as described:
Institutional Class (“Class I”): the shares of this class are reserved for institutional investors.
Institutional II Class (“Class I (2)”): the shares of this class are exclusively intended for a specific institutional investor.
Select Class (“Class S”): the shares of this class are allocated to the investment networks specially approved by the Fund’s
Board of Directors.
Classic Class (“Class C”): the shares of this class are available to all investors.
The business of the Fund shall at all times be conducted in a manner that complies with the “Shariah Guidelines”. The Shariah
Guidelines may be summarized as follows: At the core of Shariah lays the principles that money should be directed towards an
economy of ethically acceptable goods and services production. Furthermore, Islamic investors are not allowed to purchase
any financial instrument that has a guaranteed principal with a predetermined rate of return. This stipulates that returns should
only be earned through active involvement and participation of the business risk. Such rules bring the Fund to be invested in a
selection of Transferable Securities that complies with specific conditions as exposed below, while being forbidden to pay or
receive interest (as well as liquidity held in interest bearing bank accounts), although the receipt and payment of dividends
from Shariah compliant securities is acceptable.
The Fund investment activities will be based on the following guidelines:
• it will not invest in securities or other financial instruments where the issuer’s core activity or activities are defined as non
Shariah compliant by the Shariah Supervisory Board*.
• it will not invest in any issuer considered as unacceptable in application of Financial ratio determined by the Shariah
Supervisory Board. The current criteria exclude issuers whose:
a) total debt as a ratio of trailing 12-month average market capitalization exceeding the percentage permitted by the Shariah
Supervisory Board from time to time**;
b) accounts receivable as a ratio of trailing 12-month average market capitalisation exceeding the percentage permitted for the
Shariah Supervisory Board from time to time**;
c) cash and short-term investments as a ratio of trailing 12-month average market capitalisation exceeding the percentage
permitted for the Shariah Supervisory Board from time to time**.
* Based on the methodology used by Dow Jones the concerned issuer’s core activity or activities relate to any of the following sectors:
a) conventional banking, conventional insurance company or any other interest-related activity;
b) alcohol;
c) tobacco;
d) entertainment (cinema, music, pornography, hotels, casino/gambling…);
e) weapons and defence;
f) pork production, packaging and processing or any other activity relating to pork;
g) sectors/companies significantly affected by the above;
** 33% following the methodology used by Dow Jones.
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
2. Principal accounting conventions
The present financial statements are the first established by the Fund and cover the period from 15 December 2008 to 31
December 2009.
Presentation of the financial statements:
The financial statements of the Fund are prepared in accordance with the regulatory requirements in force in Luxembourg
concerning undertakings for collective investment.
(a) The financial statements are presented on the basis of the latest net asset value calculated during the financial year. In
accordance with the prospectus dated August 2009, the net asset values were calculated using the latest exchange rates known
at the time of calculation.
(b) Securities portfolio. Transferable securities listed on a Stock Exchange or on a regulated market are valued at their last
known price. When these prices are not representative or when securities are not listed, they are valued at their reasonably
probable realisation value, determined with care and in good faith by the Board of Directors.
(c) Conversion of items expressed in foreign currencies. The Fund’s financial statements are expressed in US Dollars (USD).
Net assets of each sub-fund expressed in other foreign currencies are therefore converted in USD at the exchange rate in force
at the close of the financial year.
Transactions and acquisition costs for portfolio securities expressed in foreign currencies are converted into the accounting
currency of the sub-fund concerned at the exchange rate in force on the date of transaction or acquisition, as appropriate.
Valuation values for securities in the portfolio and of other assets and liabilities expressed in foreign currencies are converted
into the accounting currency of the sub-fund concerned at the exchange rate in force at the end of the financial year. Currency
differences resulting from these conversions are recorded in the Statement of Operations and Changes in net assets.
(d) Return on investments. Dividends are entered as yields on the date when they are declared and in so far as the appropriate
information can be obtained by the Fund.
(e) Distribution of costs and expenses. Each sub-fund is charged with costs or expenses specifically attributable to it. Costs and
expenses not attributable to a specific sub-fund are distributed between the sub-funds on an equitable basis, in proportion to
their respective net assets.
(f) Fee structure. The Administration Fee is a fee expressed as a percentage of the Net Asset Value of the sub-funds and classes
of shares, including all the administrative expenses of the Fund.
Such fee includes the remuneration of the Administration Agent, Domiciliary Agent, Transfer Agent and Registrar for its
services rendered to the Fund, the remuneration of the Custodian for its services rendered to the Fund as well as all other
administrative expenses incurred in the operation of the Fund including, but not limited to:
- the fees of auditors and legal advisers of the Fund (including costs associated with compliance with legal and regulatory
requirements);
- the cost of translation, printing and distributing to investors the annual and semi-annual reports and of the prospectus
dated August 2009 of the Fund and any supplement thereto;
- any costs related to the information of the shareholders including costs related to the publication of prices of shares in the
financial press, the production of information material for the subscribers and distributors;
- any fees and expenses involved in registering and maintaining the registration of the Fund with any governmental agency
or stock exchange and to comply with any regulatory requirements and the reimbursement of such fees and expenses
incurred by any local representative;
- the fees of any local representative/correspondent, of which the services are required pursuant to the applicable law;
- the costs related to extraordinary measures, in particular any expertise or trial aiming at the protection of the shareholders’
interests;
- the costs related to the translation, distribution and publication of any notice to the shareholders.
From such fee, CAAM Luxembourg will pay the fees of the Custodian, the Administration Agent, the Domiciliary Agent, the
Transfer Agent and the Registrar and the administrative expenses of the Fund.
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
3. Exchange rates used as of 31 December 2009
The exchange rates used for the translation of the Fund’s assets and liabilities not denominated in USD are as follows :
1 USD
1 USD
=
=
0.69699
0.61924
EUR
GBP
1 USD
1 USD
=
=
1.03373
93.09500
CHF
JPY
4. Management fees
These Management fees applicable for the period under review, expressed in percentages of the NAV, are calculated and
accrued on each valuation date and paid on the last valuation date of each month on the basis of the average of each sub-fund’s
net assets during the month. The Management Company is responsible for paying commissions to investment managers. The
following rates are applied :
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities*
I
1.10%
1.10%
0.65%
I (2)
0.31%
C
1.70%
1.70%
1.10%
S
2.10%
2.10%
1.50%
The prospectus dated August 2009 gives details of the extent to which the assets of each sub-fund are subject to Management
fees on the part of its assets invested in other funds.
5. Administration fees
The maximum amount of the Administration Fee, expressed as a percentage of the Net Asset Value (NAV), is set out in the
following schedule (the maximal and the effective amounts are identical):
Sub-fund
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
Classes
I, I (2)
0.25%
0.25%
0.25%
C, S
0.50%
0.50%
0.50%
The Administration Fee is payable monthly in arrears to CAAM Luxembourg and is calculated each day for each sub-fund and
each share class.
6. Taxation
The Fund is further liable in Luxembourg to a tax of 0.05% per annum in respect of the Equity sub-funds and Bond sub-funds
(except on investments by these sub-funds in other undertakings for collective investment established in Luxembourg for
which no tax is applied) and of 0.01% per annum in respect of the Institutional Class and the Institutional Class II, of all the
sub-funds (“Taxe d'abonnement”), such tax being payable quarterly on the basis of the value of the net assets of the Fund at
the end of the relevant calendar quarter.
The benefit of the 0.01% per annum Taxe d'abonnement is available to those Shareholders admitted in the Institutional Class
and the Institutional Class II, Shares on the basis of the Luxembourg legal, regulatory and tax provisions as these are known to
the Fund at the time of admission of an Investors in such Share Class. However, no guarantee can be given for the past and for
the future and such assessment is subject to interpretations on the status of an eligible Investors in the Institutional Class and
the Institutional Class II Shares by any competent authorities as will exist from time to time. Any such reclassification made
by an authority as to the status of an Investors may submit the entire Class to a Taxe d'abonnement rate of 0.05% per annum.
7. Other expenses
Balances for other expenses in the Statement of Operations and Changes in Net Assets mainly include other taxes.
* The maximum cumulative management fee is 3.15% for C class , 3.55% for S class and 2.70% is composed of the sub-fund’s management fee and the
maximum management fee charged by the UCITS and/or UCIs in which the sub-fund invests. Taking into consideration the level of retrocession expected in
application of the agreements that the Investment Manager has or seeks to conclude with the UCITS and/or UCIs in which it intends to invest, the maximum
average management fee charged by such UCITS and/or UCIs amounts 1.50%.
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
8. Statement of portfolio movements
The list of the portfolio changes can also be obtained free of charge at the Paying and Information Agent’s office in Germany
and at the Representative’s office in Switzerland.
9. Cleansing of Non-Shariah Compliant Income:
From time to time or on the basis of its quarterly reports, the Investment Manager assisted by the Shariah Supervisory Board
will estimate in relation to the concerned sub-fund, the amounts of income and/or interests in relation with investments that do
not comply with the Shariah Guidelines (the “Non-Shariah Compliant Income”). This amount (if any) will be expressly
approved by the Shariah Supervisory Board, deducted directly from the assets of the relevant sub-fund and donated to Nonprofit organizations, following the conditions determined by the Board of Directors.
As long as investments are made
- in companies that do not compose an Islamic index recognized by the board, the Investment Managers use their own Shariah
screening process based on the methodology adopted by the index issuer and validated by the Shariah Supervisory Board for
determining the level of Non-Shariah Compliant Income;
- in companies listed within an Islamic index, the cleansing process consists in the application of the quarterly cleansing ratio
issued by the Index Issuer for each security composing the index;
- in Shariah compliant UCITS/UCIs and/or in companies that are approved by the Shariah Supervisory Board, no additional
duty need to be carried out to ensure compliance with the Islamic Investment Guidelines.
The Shariah Guidelines shall be updated, in accordance with Luxembourg Law, as deemed appropriate, only to the extent they
are more restrictive than the criteria set out under “Investment Powers and Limitations”.
Where the Shariah Supervisory Board request a change to the Shariah Guidelines, the Fund, the Management Company, the
Investment Manager shall be given a reasonable period of time to effect such change in accordance with applicable regulation.
The validity of the investments made before the definition of new Islamic guidelines may not be contested.
Amounts of income and/or interests have been identified as “Non-Shariah Compliant Income”. Those amounts have been
approved by the Shariah Supervisory Board, and donated to Non-profit organizations (“Action contre la faim”). For the year
2009, those “Non-Shariah Compliant Income” which amounted to USD 21,530.19 are detailled as follows:
-
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan : USD 12,258.36
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant : USD 7,912.55
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities : USD 1,359.28
These donations have been recorded as cost in the caption “Legal fees”.
10. Subsequent events
As of 1 January 2010, following to the combination of Crédit Agricole Asset Management Group’s and Société Générale Asset
Management’s activities, Crédit Agricole Asset Management has been renamed Amundi.
As of 2 March 2010, Crédit Agricole Asset Management Luxembourg (respectively Crédit Agricole Asset Management
Singapore Limited) has been renamed Amundi Luxembourg (respectively Amundi Singapore Limited).
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
1. Description du Fonds
CAAM ISLAMIC (le « Fonds ») est une Société d'Investissement à Capital Variable (« SICAV ») de droit luxembourgeois.
Les statuts (les « Statuts ») ont été publiés au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, le 1er décembre 2008. Le Fonds
est soumis aux conditions de la Partie I de la loi du 20 décembre 2002 sur les Organismes de Placement Collectif (la « Loi de
2002 »). Le Fonds est immatriculé sous le numéro B 142.984 au Registre du commerce de Luxembourg, où ses Statuts sont
disponibles pour examen et un exemplaire de ceux-ci peut être obtenu sur simple demande. Le capital du Fonds est représenté
par des Actions sans valeur nominale et sera à tout moment égal au total de l’actif net du Fonds.
Le compartiment suivant a été lancé le 20 novembre 2008 :
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
Les compartiments suivants ont été lancés le 15 décembre 2008 :
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
Chaque compartiment peut offrir différentes classes d’actions, offrant chacune des caractéristiques spécifiques comme
décrites:
Classe Institutional (« Classe I ») : les actions de cette classe d’actions sont réservées aux investisseurs institutionnels.
Classe Institutional II (« Classe I (2) ») : les actions de cette classe d’actions sont exclusivement réservées à un investisseur
institutionel spécifique.
Classe Select (« Classe S ») : les actions de cette classe d’actions sont attribuées aux réseaux d’investissement spécifiquement
approuvé par le Conseil d’Administration du Fonds.
Classe Classic (« Classe C ») : les actions de cette classe d’actions sont disponibles à tous les investisseurs.
Au 31 décembre 2009, le Fonds se composait de trois compartiments actifs, chacun de ceux-ci investissant sur un marché ou
un groupe de marchés spécifiques et de deux compartiments inactifs.
Les activités du Fonds seront en tout temps exercées de manière compatible avec les « Principes directeurs de la Charia ». Les
Principes directeurs de la Charia peuvent se résumer comme suit : Au cœur de la Charia se trouve le principe selon lequel
l’argent doit être orienté vers une économie de production de produits et de services acceptable sur le plan de l’éthique. En
outre, les investisseurs islamiques ne sont pas autorisés à acheter des instruments financiers dont le principal est garanti et le
taux de rendement prédéterminé. Cela suppose que les revenus ne peuvent être obtenus que par le biais d’une implication et
d’une participation actives du risque commercial. Ces règles font en sorte que le compartiment est investi dans une gamme de
valeurs mobilières satisfaisant aux conditions spécifiques exposées ci-dessous, tout en se voyant interdire de verser ou de
percevoir des intérêts (ainsi que de détenir des liquidités sur des comptes bancaires portant intérêts) bien que la perception et le
versement de dividendes provenant de valeurs conformes à la Charia soient acceptables.
Les activités d’investissement du Fonds seront basées sur les principes directeurs suivants :
• le Fonds s’abstiendra d’investir dans des valeurs ou autres instruments financiers dans le cas où l’activité ou les activités
principales de l’émetteur sont définies comme non conformes à la Charia par le Comité de supervision de la Charia*.
• le Fonds s’interdit d’investir dans un émetteur considéré comme inacceptable en application du ratio financier déterminé par
le Comité de supervision de la Charia. Les critères actuels excluent les émetteurs dont :
a) l’endettement total, représenté par le ratio de capitalisation boursière moyenne en glissement annuel, dépasse
ponctuellement le pourcentage permis par le Comité de supervision de la Charia**;
b) les créances clients, représentées par le ratio de capitalisation boursière moyenne en glissement annuel, dépassent
ponctuellement le pourcentage permis par le Comité de supervision de la Charia**;
c) la trésorerie et les placements à court terme, représentés par un ratio de capitalisation boursière moyenne en glissement
annuel, dépassent ponctuellement le pourcentage permis par le Conseil de surveillance de la Charia**;
* En se basant sur la méthodologie utilisée par Dow Jones, l’activité ou les activités principales de l’émetteur concerné se rattachent à l’un quelconque des
secteurs suivants :
a) banque conventionnelles, compagnie d’assurances conventionnelle ou toute autre activité liée aux intérêts ;
b) alcool ;
c) tabac ;
d) divertissements (cinéma, musique, pornographie, hôtels, casino/jeu…) ;
e) armements et défense ;
f) production, conditionnement et traitement du porc ou toute autre activité liée au porc ;
g) secteurs/sociétés concernés dans une large mesure par les activités susmentionnées ;
** 33 % selon la méthodologie utilisée par Dow Jones.
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
2. Principales règles et méthodes comptables
Les présents états financiers sont les premiers à être établis par le Fonds et couvrent la période du 15 décembre 2008 au 31
décembre 2009.
Présentation des états financiers :
Les états financiers du Fonds sont préparés en conformité avec les exigences réglementaires en vigueur au Luxembourg
concernant les organismes de placement collectif.
(a) Les états financiers sont présentés sur la base de la Valeur Nette d’Inventaire la plus récente calculée durant l’exercice.
Conformément au prospectus en date d’août 2009, les Valeurs Nettes d’Inventaires ont été calculées en utilisant les derniers
taux de change connus au moment du calcul.
(b) Portefeuille-titres. Les valeurs mobilières cotées en Bourse ou sur un marché réglementé sont évaluées à leur dernier cours
connu. Lorsque ces cours ne sont pas représentatifs où lorsque des titres ne sont pas cotés, ils sont évalués à leur valeur de
réalisation raisonnablement probable, déterminée avec prudence et de bonne foi par le Conseil d’administration.
(c) Conversion des postes exprimés en devises étrangères. Les états financiers du Fonds sont exprimés en dollars US (USD).
L’actif net de chaque compartiment exprimé en devises étrangères est donc converti en USD au taux de change en vigueur à la
clôture de l’exercice.
Les frais de transaction et d’acquisition des titres en portefeuille exprimés en devises étrangères sont convertis dans la devise
de comptabilité du compartiment concerné au taux de change en vigueur à la date de la transaction ou de l’acquisition, selon le
cas. Les valeurs d’évaluation des titres en portefeuille et des autres éléments d’actif et de passif exprimés en devises étrangères
sont converties dans la devise de comptabilité du compartiment concerné au taux de change en vigueur à la clôture de
l’exercice. Les différences de change résultant de ces conversions sont comptabilisées au Compte de résultat et tableau de
variations de l’actif net.
(d) Rendement des investissements. Les dividendes sont comptabilisés comme des rendements à la date à laquelle ils sont
déclarés et dans la mesure où les informations appropriées peuvent être obtenues par le Fonds.
(e) Répartition des coûts et frais. Chaque compartiment supporte les coûts et frais qui lui sont spécifiquement imputables. Les
coûts et frais non imputables à un compartiment spécifique sont répartis de manière équitable entre les compartiments au
prorata de leur actif net respectif.
(f) Structure des frais. Les frais administratifs sont exprimés en pourcentage de la Valeur Nette d’Inventaire des compartiments
et des classes d’actions, y compris l’ensemble des frais administratifs du Fonds.
Ces frais comprennent la rémunération de l’Agent Administratif, de l’Agent Domiciliataire, de l’Agent de Transfert et du
Teneur de Registre pour les prestations effectuées pour le Fonds, la rémunération de la Banque Dépositaire pour les prestations
effectuées pour le Fonds ainsi que tous les autres frais administratifs engagés pour l’exploitation du Fonds, y compris
notamment mais sans limitation :
- les honoraires du réviseur d’entreprises et des conseillers juridiques du Fonds (y compris les frais associés à la mise en
conformité avec les exigences légales et réglementaires) ;
- les frais de traduction, d’impression et de distribution aux investisseurs des rapports annuels et semestriels et du
prospectus du Fonds en date d’août 2009 et de tout supplément de celui-ci ;
- tous coûts relatifs à la communication d'informations aux actionnaires, y compris les coûts afférents à la publication des
cours des actions dans la presse financière, à la production du matériel d’information destiné aux souscripteurs et aux
distributeurs ;
- tous droits et frais afférents à l’enregistrement et au maintien de l’enregistrement du Fonds auprès d’un quelconque
organisme public ou Bourse et au respect de toute exigence réglementaire et au remboursement de tels droits et frais
engagés par un représentant local ;
- les honoraires de tout représentant/correspondant local dont les services sont requis conformément au droit applicable ;
- les coûts afférents aux mesures extraordinaires, et notamment toute expertise ou tout procès visant à protéger les intérêts
des actionnaires ;
- les frais de traduction, de distribution et de publication de toute notification aux actionnaires.
CAAM Luxembourg paiera les frais de la Banque Dépositaire, de l’Agent Administratif, de l’Agent Domiciliataire, de l’Agent
de Transfert et du Teneur de Registre et les frais administratifs du Fonds.
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Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
3. Taux de change utilisés au 31 décembre 2009
Les taux de change utilisés pour convertir les éléments d’actif et de passif du Fonds non libellés en USD sont les suivants :
1 USD
1 USD
=
=
0,69699
0,61924
EUR
GBP
1 USD
1 USD
=
=
1,03373
93,09500
CHF
JPY
4. Commissions de gestion
Ces Commissions de gestion s’appliquent à la période sous revue et sont exprimées sous forme de pourcentage de la Valeur
Nette d’Inventaire ; elles sont calculées et cumulées à chaque date d’évaluation et versées le dernier jour d’évaluation de
chaque mois sur la base de la moyenne de l’actif net de chaque compartiment durant le mois. La Société de gestion est
responsable du paiement des commissions aux gestionnaires financiers. Les taux suivants sont appliqués :
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities*
I
1,10 %
1,10 %
0,65 %
I (2)
0,31 %
C
1,70 %
1,70 %
1,10 %
S
2,10 %
2,10 %
1,50 %
Le prospectus en date d’août 2009 précise les limites des Commissions de gestion auxquelles est soumise la partie de l’actif de
chaque compartiment investie dans d’autres OPCVM et/ou OPC.
5. Frais d’administration
Le montant maximum des frais d’administration, exprimé en pourcentage de la Valeur Nette d’Inventaire, est présenté dans le
tableau ci-dessous (les montants maximums et effectifs sont identiques) :
Compartiment
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities
Classes d’actions
I, I (2)
C, S
0,25 %
0,50 %
0,25 %
0,50 %
0,25 %
0,50 %
Les frais d’administration sont payables mensuellement à terme échu à CAAM Luxembourg et sont calculés chaque jour pour
chaque compartiment et chaque classes d’actions.
6. Fiscalité
Le Fonds est en outre assujetti au Luxembourg à une taxe de 0,05 % par an au titre des compartiments d’actions et des
compartiments obligataires (sauf sur les investissements effectués par ces compartiments dans d’autres organismes de
placement collectif établis au Luxembourg pour lesquels aucune taxe n’est appliquée) et de 0,01 % par an au titre de la classe
Institutional et la classe Institutional II de tous les compartiments (« Taxe d'abonnement »), cette taxe étant payable
trimestriellement en fonction de la valeur de l’actif net du Fonds à la clôture du trimestre civil concerné.
La Taxe d’abonnement de 0,01 % l’an est réservée aux Actionnaires autorisés à acheter des actions de la classe Institutional et
de la classe Institutional II suivant les dispositions légales, réglementaires et fiscales luxembourgeoises telles qu’elles sont
connues du Fonds au moment de l’admission de l’investisseur au sein de cette classe d’actions.
Cependant, aucune garantie ne peut être donnée pour le passé ou pour l’avenir et cette appréciation est sujette à interprétations
qui pourraient être éventuellement faites par les autorités compétentes quant au statut d’un Investisseur éligible aux actions de
la classe Institutional et de la classe Institutional II. Toute reclassification faite par une autorité quant au statut d’un
investisseur peut avoir pour effet d’assujettir la totalité de la classe d’actions à la Taxe d'abonnement de 0,05 % par an.
* La commission de gestion maximale cumulative est de 3,15 % pour la classe C, de 3,55 % pour la classe S et de 2,70 % ; elle est composée de la commission
de gestion du compartiment et de la commission de gestion maximale facturée par les OPCVM et/ou les OPC dans lesquels le compartiment investit. En tenant
compte du niveau de rétrocession attendu en application des contrats que le Gestionnaire financier a conclus ou cherche à conclure avec les OPCVM et/ou les
OPC dans lesquels il a l’intention d’investir, la commission de gestion moyenne maximale facturée par ces OPCVM et/ou ces OPC est de 1,50 %..
28
Notes to the Financial Statements for the period from 15/12/08 to 31/12/09
Notes aux Etats Financiers pour la période du 15/12/08 au 31/12/09
7. Autres dépenses
Les autres dépenses présentées dans l’Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets incluent principalement diverses
taxes.
8. Changements dans la composition du portefeuille-titres.
L’état des changements du portefeuille-titres peut également être obtenu sans frais auprès du bureau de l’Agent Payeur et
d’Information en Allemagne et auprès du Représentant en Suisse.
9. Purification des Revenus non conformes à la Charia :
Ponctuellement ou sur la base de ses rapports trimestriels, le Gestionnaire financier assisté par le Comité de supervision de la
Charia estimera, à l’égard du compartiment concerné, les montants des revenus et/ou des intérêts liés aux investissements qui
ne sont pas conformes aux Principes directeurs de la Charia (les « Revenus non conformes à la Charia »). Ce montant (le cas
échéant) sera expressément approuvé par le Comité de supervision de la Charia, déduit directement de l’actif du compartiment
concerné et versé sous forme de don à des organismes sans but lucratif selon des conditions déterminées par le Conseil
d’administration.
Dans la mesure où les investissements sont effectués
- dans des sociétés qui ne sont pas reprises à un indice islamique reconnu par le comité, les Gestionnaires financiers utilisent
leur propre processus de sélection conforme à la Charia basé sur la méthodologie adoptée par l’émetteur de l’indice et validée
par le Comité de supervision de la Charia pour déterminer le niveau des Revenus non conformes à la Charia ;
- dans des sociétés reprises à un indice islamique, le processus d’épuration consiste dans l’application du ratio d’épuration
trimestriel publié par l’émetteur de l’indice pour chaque titre repris à l’indice ;
- dans des OPCVM/OPC conformes à la Charia et/ou dans des sociétés approuvées par le Comité de supervision de la Charia,
aucune obligation supplémentaire ne doit être remplie pour assurer le respect des Principes directeurs d'investissement
islamique.
Les Principes directeurs de la Charia seront mis à jour conformément au droit luxembourgeois, lorsque cela sera considéré
comme justifié, dans la mesure seulement où ils sont plus restrictifs que les critères prévus à la rubrique « Pouvoirs et
limitations en matière d’investissement ».
Dans le cas où le Comité de supervision de la Charia demande qu’une modification soit apportée aux Principes directeurs de la
Charia, le Fonds, la Société de gestion et le Gestionnaire financier se verront accorder un délai raisonnable pour procéder aux
dites modifications conformément à la réglementation applicable. La validité des investissements effectués avant la définition
des nouveaux principes directeurs islamiques ne peut être contestée.
Les montants des revenus et/ou des intérêts ont été identifiés comme étant des « Revenus non conformes à la Charia ». Ces
montants ont été approuvés par le Comité de supervision de la Charia et versé à titre de donation à des organismes à but non
lucratif (« Action contre la faim »). Pour l’exercice 2009, ces Revenus non conformes à la Charia s’élèvent à 21.530,19 USD
et s’analysent comme suit :
-
CAAM ISLAMIC - Asian Active Equity ex Japan : 12.258,36 USD
CAAM ISLAMIC - BRIC Quant : 7.912,55 USD
CAAM ISLAMIC - Multimanagers Global Equities : 1.359,28 USD
Le montant total des dons a été comptabilisé sur le compte de charges « Frais légaux».
10. Événements postérieurs
Au 1er janvier 2010, suite au rapprochement des activités de Crédit Agricole Asset Management Group et de Société Générale
Asset Management, la dénomination de Crédit Agricole Asset Management a été changée en Amundi.
Le 2 mars 2010, la dénomination de Crédit Agricole Asset Management Luxembourg (respectivement Crédit Agricole Asset
Management Singapore Limited) a été changée en Amundi Luxembourg (respectivement Amundi Singapore Limited).
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Independent Auditor’s Report
Rapport du Réviseur d’entreprises
To shareholders of CAAM ISLAMIC
5, Allée Scheffer
L-2520 LUXEMBOURG
We have audited the accompanying financial statements of CAAM ISLAMIC and of each of its sub-funds, which comprise
the statement of net assets and the securities portfolio and other net assets for the period from 15 December 2008 to 31
December 2009, and the statement of operations and changes in net assets for the year then ended, and a summary of
significant accounting policies.
Board of Directors responsibility for the financial statements
The Board of Directors of the SICAV is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in
accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements. This
responsibility includes: designing, implementing and maintaining internal control relevant to the preparation and fair
presentation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; selecting and
applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances.
Responsibility of the “réviseur d’entreprises”
Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in
accordance with International Standards on Auditing as adopted by the “Institut des Réviseurs d’Entreprises”. Those
Standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance
whether the financial statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial
statements. The procedures selected depend on the judgement of the “réviseur d’entreprises”, including the assessment of the
risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the
“réviseur d’entreprises” considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial
statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing
an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control.
An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting
estimates made by the Board of Directors of the SICAV, as well as evaluating the overall presentation of the financial
statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit
opinion.
Opinion
In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of CAAM ISLAMIC and of each of
its sub-funds for the period from 15 December 2008 to 31 December 2009, and of the results of their operations and changes
in their net assets for the period from 15 December 2008 to 31 December 2009 in accordance with the Luxembourg legal and
regulatory requirements relating to the preparation and presentation of the financial statements.
Other matters
Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been
subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express
no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the
financial statements taken as a whole.
ERNST & YOUNG
Société Anonyme
Réviseur d’entreprises
Christophe WINTGENS
Luxembourg, 23 March 2010
30
CAAM / 0151 / MU
CAAM ISLAMIC
Société d’investissement à capital variable
5, Allée Scheffer - L-2520 Luxembourg
Tel. + 352 4767 6222 / + 352 4767 6667
Fax + 352 4767 3781