RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR
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RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Pour la période terminée le 31 décembre 2015 Fonds d'actions mondiales Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Notes sur les énoncés prospectifs Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs portant sur le fonds, son rendement dans l’avenir, ses stratégies ou perspectives ou sur des circonstances ou événements futurs. Ces énoncés prospectifs comprennent, entre autres, des énoncés à l’égard de nos croyances, plans, attentes, estimations et intentions. L’utilisation des termes « prévoir », « compter », « anticiper », « estimer », « supposer », « croire », et « s’attendre » et autres termes et expressions similaires désignent des déclarations prospectives. De par leur nature, les énoncés prospectifs supposent que nous élaborions des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Par conséquent, il existe un risque que les projections expresses ou implicites contenues dans ces énoncés prospectifs ne se réalisent pas ou qu’elles se révèlent inexactes dans l’avenir. Divers facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, les conditions ou les événements futurs varient sensiblement par rapport aux objectifs, aux attentes, aux estimations ou aux intentions figurant dans les énoncés prospectifs. Ces écarts peuvent être causés notamment par des facteurs tels que les changements dans la conjoncture économique et financière canadienne et mondiale (en particulier les taux d’intérêt, les taux de change et les cours des autres instruments financiers), les tendances du marché, les nouvelles dispositions réglementaires, la concurrence, les changements technologiques et l’incidence éventuelle de conflits et autres événements internationaux. La liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, les investisseurs et les autres personnes qui se fondent sur les énoncés prospectifs devraient soigneusement considérer les facteurs mentionnés ci-dessus ainsi que d’autres facteurs. Le lecteur ne devrait pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs et devrait être conscient que nous n’avons pas l’intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autres circonstances, à moins que la législation applicable prévoie une telle obligation. Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du fonds d’investissement. Vous pouvez obtenir les états financiers annuels du fonds gratuitement, sur demande, en appelant au 514 871-2082 ou au 1 888 270-3941, en nous écrivant à Service-conseil Banque Nationale Investissements, 500, Place D’Armes, 12e étage, Montréal, Québec, H2Y 2W3, en consultant notre site web (www.bnc.ca/rapports_financiers), en consultant le site web de SEDAR (www.sedar.com) ou en communiquant avec votre conseiller. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et les procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l’information trimestrielle sur le fonds. Analyse du rendement par la direction Objectif et stratégies de placement Le Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale vise à accroître le capital à long terme en investissant principalement dans des titres de participation de sociétés plus petites ayant une capitalisation boursière inférieure à 2 milliards de dollars américains. Le fonds investira principalement dans les marchés développés, mais il peut aussi faire des placements dans les marchés émergents. Le gestionnaire de portefeuille analyse des titres des marchés plus développés comme l’Amérique du Nord, l’Europe, le Japon et l’Australie. Toutefois, il peut aussi effectuer des placements sur les marchés émergents de l’Asie, de l’Amérique latine, de l’Europe de l’Est et de l’Afrique. Adoptant une approche ascendante en matière de placement, le gestionnaire de portefeuille choisira les sociétés qui présentent la meilleure combinaison sur le plan de la valeur relative, du potentiel de croissance, du positionnement concurrentiel et de la compétence de la direction Risques Le risque global d’un investissement dans le fonds reste tel qu’il est décrit dans le prospectus simplifié ou les modifications de celui-ci, et dans l’aperçu du fonds. Résultats d’exploitation Pour la période de douze mois terminée le 31 décembre 2015, les parts de la Série Investisseurs du Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale ont produit un rendement de 10,91 %, comparativement à 19,56 % pour l’indice de référence du fonds, soit l’indice MSCI Monde petite capitalisation ($ CA). Contrairement à l’indice, le rendement du fonds est établi après déduction des frais et des dépenses. Vous trouverez des renseignements sur le rendement des autres séries du fonds, qui peut varier principalement en raison des frais et des dépenses, à la rubrique Rendements passés. Certaines séries du fonds peuvent, le cas échéant, verser des distributions selon un taux établi par le gestionnaire. Ce taux peut être modifié occasionnellement par le gestionnaire. Si le montant total des distributions versées par de telles séries est supérieur à la part de revenu net et de gains en capital nets réalisés affectée à ces séries, la différence sera comptabilisée à titre de remboursement de capital. Selon le gestionnaire, le versement de distributions sous forme de remboursement de capital par de telles séries du fonds n’a pas d’incidence significative sur la capacité du fonds à mettre en œuvre sa stratégie de placement et à atteindre son objectif de placement. La valeur liquidative du fonds a baissé de 70 % au cours de la période. Cette diminution résulte principalement d’un rééquilibrage des solutions gérées offertes par la Banque Nationale. Les sociétés mondiales à petite capitalisation représentées par l’indice MSCI Monde petite capitalisation ont généré des rendements élevés en dollars canadiens, grâce aux gains de neuf des dix secteurs, seul celui de l’énergie ayant perdu du terrain. La planche de salut des investisseurs canadiens a été la vigueur du dollar américain, car après conversion en dollars canadiens, les rendements des marchés étrangers pour l’année ont été positifs. Cependant, malgré les politiques d’assouplissement monétaire de la plupart des banques centrales, la croissance économique mondiale est demeurée faible en 2015. La Réserve fédérale américaine a procédé à une première hausse de son taux directeur en décembre, un premier pas vers la normalisation des taux d’intérêt qui était attendu depuis septembre. La Banque centrale européenne a quant à elle lancé son propre programme d’assouplissement quantitatif. En Chine, la volatilité boursière et la détérioration du yuan ont suscité de l’incertitude alors que les autorités tentaient de rassurer les investisseurs avec des mesures de détente monétaire et des réformes, dont la libéralisation des mouvements de capitaux et le contrôle de la spéculation par la réglementation des opérations sur marge. Les cours des matières premières ont continué de fléchir, surtout celui du pétrole brut, qui a baissé sous 40 $ US le baril dans un contexte où l’augmentation de la production de l’Iran, avec la fin des sanctions, était appelée à renforcer des stocks déjà élevés, le rythme de production mondial demeurant à peu près inchangé. Dans ce contexte, le fonds a produit un rendement inférieur à celui de son indice de référence. L’essentiel de la contreperformance du fonds au cours de la période est attribuable à la partie américaine du fonds qui ne contenait aucun titre des sous-secteurs de la biotechnologie, des sciences de la vie et des semi-conducteurs. Les titres sélectionnés dans les secteurs de la consommation discrétionnaire et de la santé ont aussi eu un effet négatif, à cause de la mauvaise performance des positions dans Vitamin Shoppe, The Fresh Market, Lumber Liquidators et Entertain. Côté positif, la sélection dans le secteur des produits industriels a été particulièrement profitable, grâce aux positions dans Takeuchi Manufacturing, Beacon Roofing, Snap-on et Krones. Ensemble, l’exposition au dollar canadien par le biais des liquidités du fonds et la surpondération des actions ont fait perdre des points au rendement; 230 points de base (pb) attribuables à la monnaie et 65 pb dus à la répartition. Événements récents D’un point de vue stratégique, le gestionnaire de portefeuille a réduit l’exposition du fonds au commerce de détail, après être arrivé à la conclusion que la stratégie de vente par des circuits multiples adoptée par les détaillants traditionnels au cours des cinq dernières années ne donne pas les résultats escomptés dans un environnement dominé par Amazon. Le fonds continue de surpondérer l’Amérique du Nord, le Canada pouvant faire la différence si les matières premières remontent. Ailleurs, le fonds maintient une position neutre pour le Japon et souspondère l’Europe en raison des valorisations élevées. Le gestionnaire de portefeuille conserve actuellement une position surpondérée dans les secteurs de la consommation de base et de la consommation discrétionnaire aux États-Unis. L’amélioration du marché du travail et la baisse des prix de l’essence devraient renforcer la confiance des consommateurs, ce qui serait un avantage pour ces secteurs. Par ailleurs, la surpondération du secteur des produits industriels découle principalement de la surreprésentation des sociétés aériennes, qui profiteraient aussi d’une reprise de la consommation aux États-Unis. Le 1er janvier 2015, la façon dont certaines charges opérationnelles étaient facturées au fonds a été remplacée par le paiement de frais d’administration à taux fixe. Veuillez-vous référer à la section « Opérations entre apparentés » pour plus de renseignements. Opérations entre apparentés Les rôles et responsabilités de la Banque Nationale du Canada (la « Banque ») et de ses filiales en ce qui concerne le fonds se résument comme suit : Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Fiduciaire, dépositaire et registraire Distribution et rémunération des courtiers Société de fiducie Natcan (« SFN »), une filiale directe et indirecte à part entière de la Banque, est le fiduciaire du fonds. À ce titre, elle est propriétaire en droit des placements du fonds. BNI agit à titre de placeur principal pour le fonds. À ce titre, BNI achète, vend et fait l’échange de titres par l’entremise des succursales de la Banque et du Service-conseil investissements Banque Nationale dans les provinces et territoires du Canada et par l’intermédiaire de représentants externes inscrits. Les titres du fonds sont également offerts par Courtage direct Banque Nationale inc., CABN Placements inc., Financière Banque Nationale inc. et autres sociétés affiliées. Les courtiers peuvent recevoir, selon la série distribuée, une commission mensuelle représentant un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des titres détenus par leurs clients. SFN agit à titre d’agent chargé de la tenue des registres des titres du fonds et des noms des porteurs de titres. SFN agit également à titre de dépositaire pour le fonds. Les frais découlant des services exécutés par SFN à titre de dépositaire sont fonction de la tarification usuelle en vigueur de SFN. Gestionnaire du fonds Le fonds est géré par Banque Nationale Investissements inc. (« BNI »), laquelle est une filiale à part entière de la Banque. Ainsi, BNI fournit ou s’assure que soient fournis tous les services généraux administratifs et de gestion requis par le fonds dans ses opérations courantes, incluant notamment les conseils en placement, l’établissement de contrats de courtage relatifs à l’achat et à la vente du portefeuille de placement, la tenue des livres et registres et autres services administratifs requis par le fonds. Le fonds a remboursé en partie au gestionnaire les charges opérationnelles, au coût, engagés aux fins d’administration du fonds, incluant la rémunération du fiduciaire, les frais liés à la tenue de registres, les frais de garde, les frais juridiques, les frais liés à la vérification, les frais associés aux services fournis aux épargnants et le coût de production des rapports et des prospectus. Le 1er janvier 2015, la façon dont certaines charges opérationnelles étaient facturées au fonds a été remplacée par le paiement de frais d’administration à taux fixe. Ces frais d’administration fixes étaient assujettis à un paiement de rajustement transitoire jusqu’au 31 décembre 2015. Si le paiement de rajustement transitoire était payable un mois donné, les frais d’administration de cette série n’ont pu augmenter de plus de 0,06 % au-delà du taux fixé. Le gestionnaire assume les charges opérationnelles variables du fonds autres que les « frais du fonds » (définis plus loin) en contrepartie de frais d’administration à taux fixe pour chacune des séries du fonds. Les frais d’administration correspondent à un pourcentage précis de la valeur liquidative de chaque série du fonds, et sont calculés et versés de la même manière que les frais de gestion. Les charges opérationnelles variables payables par le gestionnaire comprennent : les coûts liés au service d’agent des transferts et à la tenue de dossiers; les coûts liés à la garde de valeurs; les frais comptables et les frais d’évaluation; les frais d’audit et les frais juridiques; les coûts de préparation et de distribution des états financiers, des prospectus simplifiés, des notices annuelles, des aperçus du fonds, du matériel de communication continue et de toute autre communication aux porteurs de parts; et les coûts des services fiduciaires liés aux régimes fiscaux enregistrés, selon le cas. Frais de courtage Le fonds peut verser à une société affiliée à BNI des commissions de courtage aux taux du marché. Les frais de courtage imputés au fonds au cours de l’exercice s’établissent comme suit : Exercice terminé le 31 décembre 2015 Total des frais de courtage Frais de courtage payés à Financière Banque Nationale 59 902,47 $ 3 600,23 $ Détentions Au 31 décembre 2015, Banque Nationale Investissements inc. détenait 158,74 titres du fonds pour une valeur de 1 813,88 $, ce qui représentait près de 0,0079 % de la valeur liquidative du fonds à cette date. Les transactions entre Banque Nationale Investissements inc. et le fonds ont été effectuées dans le cours normal des activités et à la valeur liquidative du fonds à la date de la transaction. Service fiduciaire des régimes enregistrés SFN reçoit un montant fixe par compte enregistré pour les services fournis à titre de fiduciaire des régimes enregistrés. Services administratifs et opérationnels Certains services au fonds ont été délégués par le gestionnaire du fonds, BNI, à Trust Banque Nationale inc. (« TBN »), une filiale en propriété exclusive indirecte de la Banque. Ceci comprend les services de comptabilité, d’information financière et d’évaluation de portefeuille. Les frais engagés pour ces services sont payés à TBN par le gestionnaire du fonds. En plus des frais d’administration, le fonds doit également assumer certains frais du fonds, notamment : les taxes (notamment, la TPS, la TVH et l’impôt sur le revenu); les coûts afférents à la conformité, y compris tout changement apporté aux exigences gouvernementales et réglementaires après le 1er août 2013; les frais d’intérêts et le coût d’emprunt; les coûts relatifs à des services externes généralement non facturés dans le secteur canadien des fonds communs de placement en date du 1er août 2013; les coûts liés au comité d’examen indépendant, dont la rémunération de ses membres, leurs frais de déplacement, leurs primes d’assurance et les coûts associés à leur formation continue; et les charges opérationnelles variables engendrés en marge des activités habituelles du fonds. Le gestionnaire peut décider, de temps à autre et à son entière discrétion, d’absorber une partie des frais de gestion, des frais d’administration et des frais du fonds d’une série. Tel qu’il est décrit sous la rubrique Frais de gestion, le fonds paie des frais de gestion annuels à BNI en contrepartie de ses services. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Frais de gestion Série Conseillers1 60 % Le fonds verse des frais de gestion annuels au gestionnaire du fonds en contrepartie de ses services de gestion. Ces frais sont calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative quotidienne du fonds avant les taxes applicables et sont versés mensuellement. Une partie des frais de gestion payés par le fonds couvre les commissions de suivi annuelles maximales et de vente versées aux courtiers. Le reste des frais de gestion couvre principalement les services de gestion de placement et d’administration générale. La ventilation des services fournis en contrepartie des frais de gestion, exprimée en pourcentage approximatif des frais de gestion, se présente comme suit : 40 % 31,96 20 % 12,03 7,57 10,91 2014 2015 8,98 0,21 0% -20 % -18,60 -40 % 2009 2010 2011 2012 2013 3 Série F Série Série Investisseurs et Série R 15 % † Frais de gestion Distribution Autres 2,00 % 62,50 % 37,50 % 12,34 10 % 6,20 Série Conseillers* Frais initiaux 2,00 % 62,50 % 37,50 % Frais reportés - 1 à 6 ans 2,00 % 25,00 % 75,00 % Frais reportés - 7 ans et plus 2,00 % 62,50 % 37,50 % Frais réduits - 1 à 3 ans 2,00 % 25,00 % 75,00 % Frais réduits - 4 ans et plus 2,00 % 50,00 % 50,00 % 0,75 % — 100,00 % Série F 5% 0% Comprend tous les frais liés aux services de gestion, de conseils en placement et d’administration générale ainsi que les services rapportant un bénéfice. 40 % -20 % Rendements annuels Ce graphique à bandes présente le rendement annuel du fonds pour chaque série dans chacun des exercices présentés et fait ressortir la variation du rendement du fonds d’un exercice à l’autre. Il indique, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, le 31 décembre ou le 30 juin, le cas échéant, d’un placement effectué le 1er janvier de chaque année ou à partir de la date à laquelle une série a été créée.* Série Investisseurs 60 % 35,46 31,96 12,03 8,98 7,57 10,91 0% -9,95 -18,60 -32,10 2006 2007 2008 2009 2015 -21,31 -40 % Les renseignements sur le rendement passé du fonds sont présentés dans le graphique ci-dessous. Ils supposent que les distributions du fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels et ne tiennent pas compte des frais de vente, des frais de rachat, des distributions ni des frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire les rendements. Le rendement passé d’un fonds ou d’une série d’un fonds n’est pas nécessairement indicatif de son rendement dans l’avenir. -40 % 2014 9,26 0% Rendements passés -20 % 9,01 31,91 20 % Excluant les commissions de ventes payées sur la Série Conseillers avec l’option de frais de souscription réduits et l’option frais de souscription reportés, lesquelles ne sont pas payées à même les frais de gestion. 20 % 7,51 Série R (*) 19,08 2015 60 % (†) 40 % 2014 2 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 1 Rendements pour la période du 12 juin 2009 (début des opérations) au 31 décembre 2009. 2 Rendements pour la période du 27 mai 2011 (début des opérations) au 31 décembre 2011. 3 Rendements pour la période du 21 mai 2014 (début des opérations) au 31 décembre 2014. Rendement composé annuel Le tableau présente le rendement annuel composé de chaque série de parts du fonds et pour chaque période indiquée terminée le 31 décembre 2015, par rapport au rendement de l’indice de référence suivant : • Indice MSCI Monde petite capitalisation ($ CA) Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale 5 ans 10 ans Depuis sa création Série Investisseurs1 Indice de référence 10,91 % 16,33 % 6,91 % 19,56 % 23,33 % 14,98 % 4,43 % 7,87 % – – Série Conseillers2 Indice de référence 10,91 % 16,33 % 6,91 % 19,56 % 23,33 % 14,98 % – – 10,03 % 19,16 % Série F3 Indice de référence 12,34 % 19,56 % – – – – – – 11,56 % 26,17 % Série R4 Indice de référence 9,01 % 15,63 % 19,56 % 23,33 % – – – – 6,38 % 16,69 % 1 an 3 ans 1 Début des opérations : 8 août 1996 Début des opérations : 12 juin 2009 Début des opérations : 21 mai 2014 4 Début des opérations : 27 mai 2011 2 3 La rubrique Résultats d’exploitation contient une discussion du rendement du fonds comparé à celui du ou des indices de référence. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Description de l’indice L’indice MSCI Monde petite capitalisation mesure le rendement des actions à l’échelle mondiale pour les titres dont la capitalisation est inférieure à celle des titres inclus dans le MSCI Monde. Il est calculé à partir des capitalisations boursières liquides des titres, c’est-à-dire de la proportion des actions en circulation qui peuvent être achetées par les investisseurs internationaux sur les marchés publics. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état des données financières clés concernant le fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes comptables indiquées. Séries Investisseurs / Conseillers Actif net par part(1) Période comptable terminée Actif net au début de la période comptable indiquée(4) 2015 2014 2013 2012 2011 31 décembre $ 31 décembre $ 31 décembre $ 31 décembre $ 31 décembre $ 11,39 10,56 7,99 7,34 9,00 Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation Total des revenus 0,15 0,13 0,12 0,10 0,13 Total des charges (0,29) (0,32) (0,27) (0,21) (0,24) Gains (pertes) réalisé(e)s 4,24 0,64 1,60 (0,13) 0,50 Gains (pertes) non réalisé(e)s (2,55) 0,28 1,15 0,93 (2,05) 1,55 0,73 2,60 0,69 (1,66) du revenu de placement (sauf les dividendes) — — — — — des dividendes — — — — — des gains en capital — — — — — remboursement de capital — — — — — Distributions annuelles totales(3) — — — — — 12,62 11,39 10,56 7,98 7,34 Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation(2) Distributions Actif net à la fin de la période comptable indiquée(4) (1) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L’actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d’établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. (2) L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. (3) Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. (4) La valeur de l’actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période 2013. Depuis le 1er janvier 2013, l’actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée Valeur liquidative totale (en milliers de $) (1) 2015 2014 2013 2012 2011 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 22 832 75 609 50 328 40 861 39 734 1 810 995 6 651 178 4 759 763 5 100 660 5 406 712 Ratio des frais de gestion (%)(2) 2,58 2,53 2,57 2,49 2,50 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,58 2,53 2,60 2,61 2,58 Ratio des frais d’opérations (%)(3) 0,24 0,37 0,49 0,28 0,32 Taux de rotation du portefeuille (%)(4) 54,38 119,49 159,26 86,13 94,38 Valeur liquidative par part ($) 12,61 11,37 10,57 8,01 7,35 Nombre de parts en circulation(1) (1) Données au dernier jour de la période comptable indiquée. (2) Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l’exclusion des frais de courtage et des autres coûts d’opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Depuis le 1er janvier 2015, le gestionnaire assume certains frais d’exploitation du Fonds en contrepartie de frais d’administration à taux fixe, comme il est précisé dans la section « Opérations entre apparentés » de la présente communication. (3) Le ratio des frais d’opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d’opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. (4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d’une période comptable est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d’une période comptable et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un Fonds. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Faits saillants financiers Série F Actif net par part(1) Période comptable terminée 2015 2014 31 décembre 31 décembre (224 jours) $ $ (4) Actif net au début de la période comptable indiquée 10,64 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation Total des revenus 0,16 0,08 Total des charges (0,10) (0,11) Gains (pertes) réalisé(e)s 3,47 0,33 (2,27) 0,22 1,26 0,52 du revenu de placement (sauf les dividendes) — — des dividendes — — des gains en capital — — remboursement de capital — — Distributions annuelles totales(3) — Gains (pertes) non réalisé(e)s Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation(2) Distributions Actif net à la fin de la période comptable indiquée(4) 11,94 — 10,64 (1) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L’actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d’établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. (2) L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. (3) Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. (4) L’actif net est calculé conformément aux IFRS. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée Valeur liquidative totale (en milliers de $) (1) 2015 2014 31 décembre 31 décembre (224 jours) 82 25 6 860 2 341 Ratio des frais de gestion (%)(2) 1,17 1,13 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 1,26 1,13 Ratio des frais d’opérations (%)(3) 0,24 0,37 Taux de rotation du portefeuille (%)(4) 54,38 119,49 Valeur liquidative par part ($) 11,93 10,62 Nombre de parts en circulation(1) (1) Données au dernier jour de la période comptable indiquée. (2) Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l’exclusion des frais de courtage et des autres coûts d’opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Depuis le 1er janvier 2015, le gestionnaire assume certains frais d’exploitation du Fonds en contrepartie de frais d’administration à taux fixe, comme il est précisé dans la section « Opérations entre apparentés » de la présente communication. (3) Le ratio des frais d’opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d’opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. (4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d’une période comptable est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d’une période comptable et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un Fonds. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Faits saillants financiers Série R Actif net par part(1) Période comptable terminée (4) Actif net au début de la période comptable indiquée 2015 2014 2013 2012 2011 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre $ $ $ $ 31 décembre (218 jours) $ 9,76 9,63 7,69 7,53 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation Total des revenus 0,05 0,12 0,11 0,11 0,08 Total des charges (0,23) (0,29) (0,27) (0,20) (0,15) Gains (pertes) réalisé(e)s 5,17 0,49 1,40 0,24 (0,05) Gains (pertes) non réalisé(e)s (1,81) 0,22 1,12 0,66 (1,99) Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation(2) 3,18 0,54 2,36 0,81 (2,11) du revenu de placement (sauf les dividendes) — — — — — des dividendes — — — — — des gains en capital — — — — — 0,05 0,58 0,52 0,48 0,34 0,05 0,58 0,52 0,48 0,34 10,57 9,76 9,63 7,71 7,53 Distributions remboursement de capital Distributions annuelles totales(3) Actif net à la fin de la période comptable indiquée(4) (1) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L’actif net par part présenté dans les états financiers pourrait diffèrer de la valeur liquidative calculée aux fins d’établissement du prix des parts. Ces écarts sont expliqués dans les notes afférentes aux états financiers. (2) L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. (3) Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Fonds, ou les deux. (4) La valeur de l’actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période 2013. Depuis le 1er janvier 2013, l’actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée Valeur liquidative totale (en milliers de $) (1) 2015 2014 2013 2012 2011 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre (218 jours) 1 316 126 38 1 59 32 432 13 078 4 943 127 2,60 2,58 2,63 2,40 2,44 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,73 2,58 12,60 54,89 1 195,37 Ratio des frais d’opérations (%)(3) 0,24 0,37 0,49 0,28 0,32 Taux de rotation du portefeuille (%)(4) 54,38 119,49 159,26 86,13 94,38 Valeur liquidative par part ($) 10,57 9,74 9,61 7,74 1,54 Nombre de parts en circulation(1) Ratio des frais de gestion (%)(2) (1) Données au dernier jour de la période comptable indiquée. (2) Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l’exclusion des frais de courtage et des autres coûts d’opérations de portefeuille) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Depuis le 1er janvier 2015, le gestionnaire assume certains frais d’exploitation du Fonds en contrepartie de frais d’administration à taux fixe, comme il est précisé dans la section « Opérations entre apparentés » de la présente communication. (3) Le ratio des frais d’opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d’opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. (4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d’une période comptable est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d’une période comptable et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un Fonds. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale Aperçu du portefeuille Au 31 décembre 2015 Les principaux titres Sol Melia Allegiant Travel Co. Synchronoss Technologies Inc. Snap-On Inc. Mattress Firm Holding Corp. Pegasystems Inc. Greencore Group PLC Enghouse Systems Ltd. Dorman Products Inc. Carter’s Inc. Jones Lang LaSalle Inc. Wilshire Bancorp Inc. Krones AG Thor Industries Inc. Keller Group PLC Canam Group Inc. Dignity PLC Eurofins Scientific ExlService Holdings Inc. Forward Air Corp. Beacon Roofing Supply Inc. RPC Group PLC East West Bancorp Inc. Goeasy Ltd. Brewin Dolphin Holdings PLC Total de la valeur liquidative Répartition par actif % de la valeur liquidative 3,8 3,6 3,6 3,3 3,2 3,2 3,1 3,0 2,8 2,7 2,6 2,6 2,5 2,5 2,4 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 2,1 2,0 1,9 1,8 1,7 65,4 22 914 652 $ % de la valeur liquidative Actions américaines 50,3 Actions internationales 38,9 Actions canadiennes 9,6 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d’actif net 1,2 Répartition par pays % de la valeur liquidative États-Unis 50,2 Japon 12,9 Canada 9,6 Royaume-Uni 8,6 Espagne 3,8 Irlande 3,1 France 2,9 Allemagne 2,5 Pays-Bas 2,4 Bermudes 1,8 Italie 1,0 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d’actif net 1,2 Répartition par secteur % de la valeur liquidative Consommation discrétionnaire 29,8 Industrie 25,1 Finance 16,6 Technologies de l’information 14,0 Biens de consommation de base 4,3 Matériels 4,2 Santé 3,8 Énergie 1,0 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d’actif net 1,2 Le tableau ci-dessus présente les 25 principaux titres du fonds. Dans le cas d’un fonds comportant moins de 25 titres, tous les titres sont indiqués. L’aperçu du portefeuille peut varier en raison des opérations effectuées par le fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible. Veuillez consulter notre site Web au www.bnc.ca/rapports_financiers. Fonds mondial de petites capitalisations Banque Nationale