m2m group: Introduction en bourse - Cession d`actions

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NOTE D’INFORMATION
INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION
DE 20% DU CAPITAL
NOMBRE D’ACTIONS OFFERTES : 129 555
PRIX DE L’ACTION : 1 095 Dh
MONTANT GLOBAL DE L’OPERATION : 141 862 725 Dh
PERIODE DE SOUSCRIPTION : du 20 au 22 juin 2007
Organismes Conseil et Coordinateurs Globaux
ATTIJARI FINANCES CORP.
BMCE CAPITAL CONSEIL
Organismes Chargés du placement
Chef de file
Membres du syndicat de placement
Co-Chef de file
VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES
Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n°03/04 du 19 novembre 2004, prise en
application de l’article 14 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil
Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) et aux informations exigées des personnes morales
faisant appel public à l’épargne, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM
le 07 juin 2007 sous la référenceVI/EM/018/2007.
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS
ABREVIATIONS
AGE
AGO
ASP
BAM
BFR
BWF
CA
CAF
CAM
CDVM
CEI
CMC
CMI
CMPC
CNSS
CPC
CRM
DAB
DAC
DCF
Dh/Dhs
E
EBE
EBIT
EBITDA
EMV
ERP
ESG
FCP
GAB
GCL
FMO
GBP
GIE
HT
IDE
INSEE
IR
IS
IVR
Kdh
MCI
Mdh
MENA
MEA
MET
MLT
Mrds Dh
NA
NBE
ND
Ns
P
PAQ
P/B
PDA
PDG
PER ou P/E
RH
RNPG
ROE
SA
SB
SECO
SEPA
SGBDR
SI
SICAV
SIM
Assemblée Générale Extraordinaire
Assemblée Générale Ordinaire
Application Service Provider
Bank Al-Maghrib
Besoin en Fonds de Roulement
Business Work Force
Chiffre d’affaires
Capacité d’autofinancement
Cartes A Mémoire
Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
Communauté des Etats Indépendants
Centre Marocain de Conjoncture
Centre Monétique Interbancaire
Coût Moyen Pondéré du Capital
Caisse Nationale de Sécurité Sociale
Comptes de Produits et Charges
Customer Relation Management
Distributeur Automatique de Billets
Distributeur Automatique de Carburants
Discounted Cash-Flows
Dirham/ Dirhams
Estimé
Excédent Brut d’Exploitation
Earnings Before Interests and Taxes
Earnings Before Interests, Taxes and Amortization
Europay MasterCard Visa
Entreprise Resource Planning
Etat des Soldes de Gestion
Fonds Commun de Placement
Guichet Automatique de Banque
Gestion de Configuration Logicielle
Netherlands Development Finance Company
Livre Sterling
Groupement d’Intérêt Économique
Hors Taxes
Investissements Directs Etrangers
Institut National de la Statistique et des Etudes Economiques
Impôt sur le Revenu
Impôt sur les Sociétés
Interactive Voice Response
Milliers de dirhams
MasterCard International
Millions de dirhams
Middle East & North Africa
Middle East & Africa
Ministère de l’Equipement et du Transport
Moyen et Long Terme
Milliards de dirhams
Non applicable
National Bank of Egypt
Non disponible
Non significatif
Prévisionnel
Plan Assurance Qualité
Price to Book (capitalisation boursière / fonds propres)
Personnal Digital Assistant
Président Directeur Général
Price Earning Ratio (capitalisation boursière / résultat net)
Ressources Humaines
Résultat Net Part du Groupe
Return On Equity (résultat net de l’exercice n / fonds propres moyens des exercices n, n-1)
Société Anonyme
Systèmes Bancaires
Secrétariat d’Etat à l’Economie Suisse
Single Euro Payments Area
Système de Gestion de Bases de Données Relationnelles
Systèmes d’Information
Société d’Investissement à Capital Variable
Subscriber Identity Module
Note d’information – Introduction en Bourse de m2m group
2
SPS
TCAM
TES
TPE
TPV
TVA
USD
Var.
VB
VE
Secure Payment Service
Taux de Croissance Annuel Moyen
Transaction Electronique Sécurisée
Terminal de Paiement Electronique
Terminal Point de vente
Taxe sur la Valeur Ajoutée
Dollar américain
Variation
Visual Basic
Valeur d’entreprise
3
DEFINITIONS
Acquisition
L’acquisition consiste en la mise à disposition par un organisme financier (par exemple une
banque) au profit de ses clients (commerçants) des services d'acquisition de transactions de
paiement électronique, notamment grâce à un TPE, un guichet automatique, un mobile ou
via Internet. L'acquéreur garantit le paiement des transactions acceptées par son client dans
le cadre d'une réglementation.
Back Office
Les logiciels de back office permettent la gestion de l’émission et de l’acquisition des
porteurs de cartes, la gestion de l’acquisition, la compensation interbancaire, la comptabilité
des banques, le reporting et la gestion des anomalies.
Biométrie
Un système de contrôle biométrique est un système automatique de mesure basé sur la
reconnaissance de caractéristiques propres à l’individu. En effet, la biométrie est
couramment utilisée, seule ou associée à l’anthropométrie (reconnaissance optique ou
digitale…), afin d’identifier des personnes sur la base de caractéristiques physiques
individuelles.
Carte à piste
Les cartes à piste sont munies d’une bande magnétique. Une bande magnétique est
principalement caractérisée par sa cœrcitivité (plus une bande magnétique a une cœrcitivité
haute, plus les données y sont inscrites de façon durable) et ses dimensions.
Carte à puce
Carte dans laquelle est intégré un microprocesseur et de la mémoire, ce qui lui permet de
traiter et de stocker de l’information en toute sécurité.
Carte bancaire
La carte bancaire est liée à un compte chèque et permet le retrait d’espèces et le paiement
d’achats. Elle est à débit immédiat ou différé.
Carte de fidélité
Moyen d’identification et de suivi des habitudes de consommation des clients porteurs de la
carte.
Carte privative
Carte mono-réseau ne présentant pas d’interopérabilité.
Carte sans contact
La carte sans contact, comme son nom l'indique, n'utilise pas de contact physique avec le
lecteur.
Plusieurs technologies existent, mais de façon générale, la carte sans contact contient une
puce électronique avec un émetteur d'ondes radio (ce qui lui permet de fonctionner à plus
grande distance) et une antenne intégrée dans le plastique qui permet de générer par
induction, l'énergie électrique nécessaire.
Club CSA
Club des industriels et des utilisateurs de la carte à puce. Il s’agit d’un service d’analyses et
de synthèses dont l’objet est de permettre aux principaux acteurs de la monétique, de la carte
à puce et des matériels associés de se rencontrer et de se tenir au courant des évolutions et
des tendances du secteur.
CMI
Créé en 2001, le Centre Monétique Interbancaire regroupe les principales banques du Maroc.
Cet organisme, basé à Casablanca, a pour vocation d’assurer l’interopérabilité des moyens de
paiement.
CMMI
Le CMMI (Capability Maturity Model Integration / modèle intégré du niveau de maturité)
est une approche interdisciplinaire d’ingénierie des systèmes couvrant les compétences et
processus techniques et managériaux. Le CMMI est avant tout un référentiel d’évaluation de
la capacité à gérer et terminer un projet correctement, proposant nombre de bonnes pratiques
liées à la gestion, au développement et à la maintenance d’applications et de systèmes. Ces
bonnes pratiques sont regroupées en 24 processus, eux mêmes regroupés en 5 niveaux de
maturité.
Concentrateur de TPE
Le concentrateur de TPE est une plateforme (matériel & logiciel) qui permet de piloter un
ensemble de TPE installé dans des structures multipoints de ventes (Supermarchés et
hypermarchés, galeries marchandes, hôtels…). La mise en place d’un concentrateur répond à
un double objectif :
- Optimiser les ressources de communication pour l’ensemble des TPE du site ;
- Optimiser la gestion du risque en centralisant les listes d’opposition des transactions dans le
concentrateur.
Crédit revolving
C’est un crédit, souvent associé à une carte, qui permet de disposer d’une réserve d’argent
plafonnée utilisable en fonction des besoins du client. Cette réserve se reconstitue par les
remboursements.
4
e-commerce
Transactions commerciales utilisant l'Internet ou d'autres réseaux informatiques et
impliquant un changement de propriété du bien ou du service commandé. Les biens et les
services font l'objet d'une commande déposée via ces réseaux, mais le paiement et la
livraison ultime du bien ou du service peuvent être effectués par des méthodes
traditionnelles.
Ne sont pas considérées comme relevant du commerce électronique les commandes reçues
par téléphone, par télécopieur et par le courrier électronique. Ces outils ne permettent pas
une automatisation complète des transactions commerciales. Les transactions bancaires et
financières ne relèvent pas du commerce électronique.
Emission
Opération par laquelle un organisme (banques, sociétés de crédit, etc.) met en circulation, en
faveur de sa clientèle, des moyens de paiement (cartes).
EMV
C’est le nouveau standard international de sécurité des cartes bancaires à puce, qui tire son
nom des organismes fondateurs : Europay, MasterCard et Visa et bientôt universel
(théoriquement, partout dans le monde dès 2008).
Les standards EMV établissent les règles nécessaires à l’interopérabilité entre les cartes de
paiement et les terminaux, permettant d’effectuer des transactions de manière sécurisée dans
le monde entier.
ERP
Progiciel de gestion intégrée ERP ou Entreprise Resource Planning. C’est un progiciel qui
permet de gérer les processus d'une entreprise, en intégrant au moins trois fonctions de base
(production - gestion commerciale - comptabilité - paie - approvisionnement), et de partager
les informations entre les modules par le biais d'une base de données unique.
Europay International
Système de Paiement International.
Eurosmart
Créée en 1998, Eurosmart (association européenne de l’industrie de la carte à puce) agit
comme un club de réflexion et de normalisation des standards destinés aux cartes. Sans
prendre en charge elle-même les développements, l’association agit comme un groupe de
pression, à l’origine de projets financés par la communauté européenne.
Front Office
Les logiciels front office permettent le pilotage des différents systèmes de paiement GAB et
TPE et la gestion d’activités spécifiques et ciblées.
Interopérabilité
Propriété des règles d'échange pour des entités compatibles entre elles afin de permettre
l'échange de données ou d'opérations.
Liste noire / liste différentielle
Les listes noires ou listes d’oppositions sont des bases de données de numéros de cartes
interdites ou suspectes.
La bonne gestion de ces listes par les logiciels monétiques est un pré-requis à toute lutte
contre la fraude par carte et à une bonne gestion du risque de leur utilisation.
Tous les moyens d’acquisition et de traitement des transactions ne disposent pas des mêmes
capacités de stockage (mémoire) et c’est pour cela que le serveur monétique génère des listes
d’oppositions de tailles différentes.
Ces listes sont dynamiques et vivantes et nécessitent des mises à jour régulières.
Les listes différentielles permettent d’optimiser ces mises à jour car elle ne prennent en
compte que les numéros de cartes à supprimer ou à ajouter.
Mercatel
Créée en 1986 par les entreprises du commerce et de la distribution, Mercatel est une
structure où sont associés les industries et prestataires, les sociétés de services informatiques,
les sociétés de conseil, les organisations professionnelles et les experts. Sa mission principale
est d’anticiper les évolutions technologiques des systèmes d’information, de paiement
électronique, de fidélisation clients selon les logiques économiques des entreprises du
commerce et de la distribution.
Monétique
Système mettant en interaction plusieurs entités dont l’objectif est de réaliser de manière
automatique des transactions financières sécurisées.
Middle Office
Les logiciels middle office gèrent les fonctionnalités de gestion des autorisations au niveau
des GAB, le routage et la sécurité des transactions dans le contexte de l’interbancarité et
l’interopérabilité.
Multi-biométrie
La multi-biométrie consiste à croiser des informations venues de différentes applications
biométriques (main/oreille, visage/empreinte digitale...). Cette combinaison de plusieurs
méthodes permet d'augmenter le taux d'identification formel et de réduire à moins de 1% le
taux d'erreur.
NFC
Le protocole de communication NFC (Near Field Communication) vise à faire communiquer
différents appareils entre eux, avec une carte sans contact ou avec un transpondeur radiofréquence.
5
RFID
Le sigle anglais RFID (Radio Frequency IDentification) désigne l’utilisation d’une fréquence
radio pour identifier automatiquement un objet ou une personne à travers un objet identifiant
physique (tel qu'une carte d'identité, un badge d'accès ou une étiquette de produit). Par
extension, tout procédé permettant de solliciter (et éventuellement alimenter) une puce
électronique par des moyens électromagnétiques et l'équipement correspondant.
SEPA
Conséquence logique de l’introduction de l’euro, le SEPA (Single Euro Payments Area ou
espace unique de paiements en euro) s’articule autour d’une réforme réglementaire qui va
contribuer à l’émergence d’un marché unique des paiements de détail.
Ce projet est né sous l’initiative d’établissements financiers de l’Union Européenne ainsi que
de la Suisse, du Liechtenstein, de la Norvège et de l’Islande qui ont constitué l’EPC ou
European Payments Council (Conseil Européen des Paiements). Le SEPA vise à harmoniser
les transferts financiers, en devise euro, entre les pays membres pour faire en sorte qu’un
paiement transfrontalier soit traité avec la même rapidité, la même sécurité et dans les
mêmes conditions qu’un paiement domestique. La notion de domestique se trouve donc
étendue (pour les paiements en euro) à la zone géographique définie plus haut.
Télématique
Ensemble des services, autres que les services télégraphiques et téléphoniques usuels, qui
peuvent être obtenus par les usagers d’un réseau de télécommunication.
Terminal de Paiement
Electronique
Terminal capable de la lecture électronique des cartes de paiement, de certains contrôles de
validité et de la transmission automatique des transactions vers l'acquéreur.
Terminal Point de Vente
TPE incluant des fonctions liées à l'activité du commerçant et à l'acceptation d'autres modes
de paiement que la carte bancaire.
Transaction électronique
C’est un échange d’information dématérialisée entre deux entités via des systèmes
informatiques. Elle implique des échanges d’informations personnelles et confidentielles et
doit par conséquent être impérativement sécurisée pour aboutir à une transaction
électronique sécurisée.
6
SOMMAIRE
ABREVIATIONS ET DEFINITIONS........................................................................................................................2
SOMMAIRE
...................................................................................................................................................7
AVERTISSEMENT ..............................................................................................................................................9
PREAMBULE .................................................................................................................................................10
PARTIE I
I.
II.
III.
IV.
V.
ATTESTATIONS ET COORDONNEES ............................................................................................11
Le Président du Conseil d’Administration....................................................................................................... 12
Le Commissaire aux Comptes......................................................................................................................... 12
Les organismes conseil.................................................................................................................................... 18
Le Conseil Juridique........................................................................................................................................ 19
Le responsable de l’information et de la communication financières .............................................................. 19
PARTIE II
PRESENTATION DE L’OPERATION ...............................................................................................20
I. Cadre de l’opération ........................................................................................................................................ 21
II. Objectifs de l’opération.................................................................................................................................... 21
III. Actionnaires cédants........................................................................................................................................ 22
IV. Intentions des actionnaires .............................................................................................................................. 22
V. Structure de l’offre........................................................................................................................................... 22
VI. Renseignements relatifs aux titres à ceder....................................................................................................... 23
VII. Eléments d’appréciation du prix...................................................................................................................... 24
VIII.Cotation en bourse........................................................................................................................................... 27
IX. Modalités de souscription................................................................................................................................ 28
X. Intermédiaires financiers et Syndicat de placement......................................................................................... 34
XI. Modalités et traitement des ordres................................................................................................................... 34
XII. Procédure de contrôle et d’enregistrement par la Bourse de Casablanca......................................................... 35
XIII.Modalités de règlements et de livraison des titres ........................................................................................... 37
XIV.Commissions facturées aux souscripteurs ....................................................................................................... 37
XV. Modalités de publication des résultats de l’opération...................................................................................... 37
XVI.Fiscalité ........................................................................................................................................................... 37
XVII.Charges relatives à l’opération....................................................................................................................... 39
PARTIE III
PRESENTATION GENERALE DE M2M GROUP ...............................................................................40
I. Renseignements à caractère général ................................................................................................................ 41
II. Renseignements sur le capital de m2m group ................................................................................................. 42
III. Marchés des titres du cédant............................................................................................................................ 47
IV. Notation........................................................................................................................................................... 47
V. Assemblée d’actionnaires ................................................................................................................................ 47
VI. Organes d’administration................................................................................................................................. 48
VII. Organes de direction........................................................................................................................................ 50
VIII.Gouvernement d’entreprise.............................................................................................................................. 54
PARTIE IV
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
ACTIVITE DE M2M GROUP .........................................................................................................57
Historique........................................................................................................................................................ 58
Appartenance de m2m group à un groupe ....................................................................................................... 60
Filiales de m2m group ..................................................................................................................................... 61
Activité............................................................................................................................................................ 67
Organisation .................................................................................................................................................... 95
Stratégie de développement........................................................................................................................... 119
7
PARTIE V
SITUATION FINANCIERE DE M2M GROUP .................................................................................123
I. Analyse de l’état des soldes de gestion.......................................................................................................... 124
II. Analyse bilantielle......................................................................................................................................... 136
III. Analyse du tableau de flux de trésorerie........................................................................................................ 146
PARTIE VI
I.
II.
PERSPECTIVES ........................................................................................................................148
Orientations stratégiques ............................................................................................................................... 149
Evolution de l’activité de m2m group ........................................................................................................... 150
PARTIE VII FACTEURS DE RISQUE .............................................................................................................161
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
VII.
Risque technologique .................................................................................................................................... 162
Risque de change........................................................................................................................................... 162
Risques afférents aux activités internationales de la société.......................................................................... 162
Risque clients ................................................................................................................................................ 162
Risques afférents au personnel ...................................................................................................................... 163
Risque de fraude............................................................................................................................................ 163
Risque fiscal .................................................................................................................................................. 163
PARTIE VIII FAITS EXCEPTIONNELS ............................................................................................................164
PARTIE IX
LITIGES ET AFFAIRES CONTENTIEUSES ....................................................................................166
PARTIE X
ANNEXES ................................................................................................................................168
ANNEXE 1 DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES ................................................................................169
I. Principes et méthodes comptables - Comptes sociaux................................................................................... 170
II. Etats de synthèse des comptes sociaux de m2m group .................................................................................. 171
III. Etats de synthèse des comptes consolidés de m2m group ............................................................................. 199
ANNEXE 2 MODELE DE BULLETIN DE SOUSCRIPTION ...............................................................................211
8
AVERTISSEMENT
Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni
authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence
et de la cohérence de l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux
investisseurs.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en titres
de capital comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible d’évoluer
à la hausse comme à la baisse sous l’influence de facteurs internes ou externes à l’émetteur.
Les dividendes distribués par le passé ne constituent pas une garantie de revenus futurs.
Ceux-là sont fonction des résultats et de la politique de distribution des dividendes de
l’émetteur.
La présente note d’information ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de
résidence n’autorisent pas la souscription ou l’acquisition de titres de capital, objet de la
dite note d’information.
Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait à se trouver, sont invitées à
s’informer et à respecter la réglementation dont elles dépendent en matière de participation
à ce type d’opération.
Chaque établissement membre du syndicat de placement ne proposera les titres de capital,
objet de la présente note d’information, qu’en conformité avec les lois et règlements en
vigueur dans tout le pays où il fera une telle offre.
Ni le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) ni m2m group ni Attijari
Finances Corp. ni BMCE Capital Conseil n’encourent de responsabilité du fait du nonrespect de ces lois ou règlements par un ou des membres du syndicat de placement.
9
PREAMBULE
En application des dispositions de l’article 14 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21
septembre 1993 relatif au CDVM et aux informations exigées des personnes morales faisant
appel public à l’épargne tel que modifié et complété, la présente note d’information porte,
notamment, sur l’organisation de l’émetteur, sa situation financière et l’évolution de son
activité, ainsi que sur les caractéristiques et l’objet de l’opération envisagée.
Ladite note d’information a été préparée par Attijari Finances Corp. conformément aux
modalités fixées par la circulaire du CDVM n° 03/04 du 19/11/04 prise en application des
dispositions de l’article précité.
Le contenu de cette note d’information a été établi sur la base d’informations recueillies,
sauf mention spécifique, des sources suivantes :

Les commentaires, analyses et statistiques fournis par la Direction Générale de m2m
group, notamment lors des due diligences effectuées auprès de la société selon les
standards de la profession ;
Les études sectorielles d’Eurosmart et les statistiques du CMI ;
Les comptes sociaux de m2m group pour les exercices clos aux
31 décembre 2004, 2005 et 2006 ;
Les comptes consolidés de m2m group pour les exercices clos aux
31 décembre 2004, 2005 et 2006 ;
Les procès-verbaux des Conseils d’Administration, des Assemblées Générales
Ordinaires, des Assemblées Générales Extraordinaires pour les exercices clos aux 31
décembre 2004, 2005 et 2006 ;
Les rapports de gestion pour les exercices clos aux 31 décembre 2004, 2005 et 2006 ;
Les rapports du commissaire aux comptes pour les exercices clos aux 31 décembre 2004,
2005 et 2006 (comptes sociaux) ;
Les rapports du commissaire aux comptes pour les exercices clos aux 31 décembre 2004,
2005 et 2006 (comptes consolidés) ;
Les rapports spéciaux du commissaire aux comptes pour les exercices clos aux 31
décembre 2004, 2005 et 2006.
En application des dispositions de l’article 13 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du
21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux
informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié
et complété, cette note d'information doit être :

remise ou adressée sans frais à toute personne dont la souscription est sollicitée, ou qui
en fait la demande ;
tenue à la disposition du public au siège de m2m group et dans les établissements
chargés de recueillir les souscriptions selon les modalités suivantes :
-

elle est disponible à tout moment au siège social de m2m group, au 20 rue Moussa
Bnou Noussair, Casablanca, tél : (212) 22 43 53 00 ;
elle est disponible, sur demande dans un délai maximum de 48 heures, auprès des
points de collecte du réseau de placement à savoir Attijari Intermédiation, BMCE
Capital Bourse, SAFABOURSE, Attijariwafa bank, BMCE bank et Société Générale
Marocaine des Banques ;
elle est disponible sur le site du CDVM (www.cdvm.gov.ma).
tenue à la disposition du public au siège de la Bourse de Casablanca.
10
PARTIE I
ATTESTATIONS ET COORDONNEES
11
I.
LE PRESIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Identité
Dénomination ou raison sociale
Représentant légal
Fonction
Adresse
Numéro de téléphone
Numéro de fax
Adresse électronique
m2m group
Redouan BAYED
Président du Conseil d’Administration
20, rue Moussa Bnou Noussair
20 000 - Casablanca
(212) 22.43.53.00
(212) 22.43.53.13
[email protected]
Attestation
Le Président du Conseil d’Administration atteste que, à sa connaissance, les données de la
présente note d’information dont il assume la responsabilité, sont conformes à la réalité. Elles
comprennent toutes les informations nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur
jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de
m2m group ainsi que sur les droits rattachés aux titres proposés. Elles ne comportent pas
d'omissions de nature à en altérer la portée.
Redouan BAYED
Président du Conseil d’Administration
II.
LE COMMISSAIRE AUX COMPTES
Prénom et nom
Abdellatif ZARKAL
PKF Maroc
Adresse
131, bd Abdelmoumen, angle rue Galien 6ème étage
Casablanca
(212) 22.47.64.70/77
Numéro de fax
(212) 22.47.64.79
[email protected]
Date du 1er exercice soumis au contrôle
2003
Date d’expiration du mandat actuel
Assemblée générale appelée à statuer sur les
comptes de 2008
12
II.1. RAPPORTS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIFS AUX COMPTES SOCIAUX
Rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes sociaux de l’exercice clos au 31
décembre 2004
Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons
procédé à l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société m2m group au 31 décembre 2004,
lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le
tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice
clos à cette date. Ces états de synthèse qui font ressortir un montant de capitaux propres et
assimilés de 42 383 Kdh et un bénéfice net de 3 343 Kdh sont la responsabilité des organes de
gestion de la société. Notre responsabilité consiste à émettre une opinion sur ces états de synthèse
sur la base de notre audit.
Nous avons effectué notre audit selon les normes de la Profession. Ces normes requièrent qu’un
tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de
synthèse ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit comprend l’examen, sur la base
de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les états de
synthèse. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des
estimations significatives faites par la direction générale ainsi que de la présentation générale des
comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion.
Opinion sur les états de synthèse
A notre avis, les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs
aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de la société
m2m group au 31 décembre 2004 ainsi que du résultat de ses opérations et de l’évolution de ses
flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux principes comptables admis
au Maroc.
Vérifications et informations spécifiques
Conformément aux normes de la profession, nous avons procédé aux vérifications spécifiques
prévues par la loi :

Nous nous sommes assurés de la concordance des informations données dans le rapport de
gestion du Conseil d’Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la
société ;

La société m2m group a procédé à la création d’une nouvelle société appelée m2m Secure
Payment Services dont le capital social s’élève à 1 000 Kdh. La participation de m2m group
dans cette société est de 750 Kdh soit ¾ du capital social.
Durant l’exercice 2004, il a été libéré le quart du capital de la société m2m SPS, soit le
montant de 187,5 Kdh libéré par la société m2m group.
décembre 2005
procédé à l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société m2m group SA au 31 décembre
2005, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de
gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à
l’exercice clos à cette date. Ces états de synthèse qui font ressortir un montant de capitaux
propres et assimilés de 50 657 Kdh et un bénéfice net de 11 481 Kdh sont la responsabilité des
organes de gestion de la société. Notre responsabilité consiste à émettre une opinion sur ces états
de synthèse sur la base de notre audit.
13
m2m group SA au 31 décembre 2005 ainsi que du résultat de ses opérations et de l’évolution de
ses flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux principes comptables
admis au Maroc.
Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous
sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de
société.
décembre 2006
procédé à l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société m2m group SA au 31 décembre
2006, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de
gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à
l’exercice clos à cette date. Ces états de synthèse qui font ressortir un montant de capitaux
propres et assimilés de 67 242 Kdh et un bénéfice net de 27 485 Kdh sont la responsabilité des
organes de gestion de la société. Notre responsabilité consiste à émettre une opinion sur ces états
de synthèse sur la base de notre audit.
m2m group SA au 31 décembre 2006 ainsi que du résultat de ses opérations et de l’évolution de
ses flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux principes comptables
admis au Maroc.
Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous
sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de
société.
14
II.2. RAPPORTS DU COMMISSAIRE AUX COMPTES RELATIFS AUX COMPTES CONSOLIDES
Rapport du commissaire aux comptes relatif aux comptes consolidés de l’exercice clos au
31 décembre 2004
En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre conseil d’administration, nous avons
procédé au contrôle des comptes consolidés de la société m2m group SA, relatifs à l’exercice clos
le 31 décembre 2004, tels qu’ils sont joints au présent rapport.
Ces comptes consolidés qui font ressortir des capitaux propres de 51 908 Kdh dont un résultat
consolidé de 13 490 Kdh ont été arrêtés par le Conseil d’Administration de votre société m2m
group. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d’exprimer une opinion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces
normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d’obtenir l’assurance raisonnable
que les comptes consolidés ne comportent pas d’anomalies significatives. Un audit consiste à
examiner, par sondages, les éléments probants justifiant les données contenues dans ces comptes.
Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis et les estimations significatives
retenues pour l’arrêté des comptes et à apprécier leur présentation d’ensemble. Nous estimons que
nos contrôles fournissent une base raisonnable à l’opinion exprimée ci-après.
Nous certifions que les comptes consolidés sont réguliers et sincères et donnent une image fidèle
du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l’ensemble constitué par les
entreprises comprises dans la consolidation.
Par ailleurs, nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le
rapport de gestion du groupe. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur
concordance avec les comptes consolidés.
31 décembre 2005
Nous certifions que les comptes consolidés sont réguliers et sincères et donnent une image fidèle
du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l’ensemble constitué par les
entreprises comprises dans la consolidation.
15
31 décembre 2006
Opinion sur les comptes
La société m2m Systèmes Bancaires, faisant partie du périmètre de consolidation, a fait l’objet
d’une vérification fiscale au titre des exercices 2000 à 2003. Le redressement proposé par
l’administration fiscale, suite à cette vérification, a été contesté par la société et a fait l’objet d’un
pourvoi devant la commission locale de taxation. A la date du présent rapport, la décision de
ladite commission n’est pas encore rendue et le risque couru n’a fait l’objet d’aucune provision
dans les comptes de charges au 31 décembre 2006. Sur la base des informations disponibles à ce
jour, il n’est pas possible d’évaluer l’issue du litige et d’apprécier le montant de la provision pour
impôt à constituer.
Par conséquent, nous n’avons pas pu estimer l’impact sur le résultat consolidé de l’exercice clos
le 31 décembre 2006.
A notre avis, sous réserve de l’incidence sur les états financiers de la situation décrite au
paragraphe 1, les comptes consolidés donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image
fidèle du patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l’ensemble constitué par
les entreprises comprises dans la consolidation.
16
Attestation du commissaire aux comptes sur les informations comptables et financières
sociales contenues dans la note d’information
Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans
la présente note d’information en effectuant les diligences nécessaires et compte-tenu des
dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la
concordance desdites informations avec les états de synthèse sociaux audités.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la
concordance des informations comptables et financières, données dans la présente note
d’information, avec les états de synthèse sociaux de la société m2m group tels que audités par
nos soins.
Attestation du commissaire aux comptes sur les informations comptables et financières
consolidées contenues dans la note d’information
Nous avons procédé à la vérification des informations comptables et financières contenues dans
la présente note d’information en effectuant les diligences nécessaires et compte-tenu des
dispositions légales et réglementaires en vigueur. Nos diligences ont consisté à nous assurer de la
concordance desdites informations avec les états de synthèse consolidés audités.
Sur la base des diligences ci-dessus, nous n’avons pas d’observation à formuler sur la
concordance des informations comptables et financières consolidées, données dans la présente
note d’information, avec les états de synthèse consolidés de la société m2m group tels que
audités par nos soins.
17
III.
LES ORGANISMES CONSEIL
Identité
Dénomination sociale
Fonction
Adresse
Numéro de fax
Attijari Finances Corp.
M. Anas BERRADA
Directeur Général
163, Avenue Hassan II
Casablanca
(212) 22.47.64.35/36
(212) 22.47.64.32
[email protected]
BMCE Capital Conseil
Adil BOUIFROURI
Directeur Général
30, boulevard Moulay Youssef
Casablanca
(212) 22.42.91.00
(212) 22.26.98.60
[email protected]
Attestation
La présente note d’information a été préparée par nos soins et sous notre responsabilité. Nous
attestons avoir effectué les diligences nécessaires pour nous assurer de la sincérité des
informations qu’elle contient.
Ces diligences ont notamment concerné l’analyse de l’environnement économique et financier de
m2m group à travers :

les requêtes d’informations et d’éléments de compréhension auprès de la Direction Générale
de m2m group ;
l’analyse des comptes sociaux et consolidés, des rapports d’activité des exercices 2004, 2005
et 2006 et la lecture des procès verbaux des organes de direction et des assemblées
d’actionnaires de m2m group.
Par ailleurs, m2m group compte parmi ses actionnaires le fonds d’investissement Capital
Morocco. BMCE Bank détient indirectement 12% de ce fonds et détient indirectement 100% de
BMCE Capital Conseil qui agit en tant que conseiller financier
Compte tenu de ce qui précède, nous attestons conjointement et solidairement avoir mis en œuvre
toutes les mesures nécessaires pour garantir l’objectivité de notre analyse et la qualité de la
mission pour laquelle nous avons été mandatés.
Nous attestons être responsables conjointement et solidairement dans la préparation de la note
d’information.
Anas BERRADA
Adil BOUIFROURI
18
IV.
LE CONSEIL JURIDIQUE
Identité
Fonction
Adresse
Numéro de fax
Cabinet Mohammed MAWHOUB
Maître Mohammed MAWHOUB
Notaire
6, rue Ibnou Hajjaj - Casablanca
(212) 22.28.58.31/42
(212) 22.28.59.62
[email protected]
Attestation
L’opération, objet de la présente note d’information, est conforme aux dispositions statutaires de
m2m group et à la législation marocaine en matière de droit des sociétés.
V.
LE RESPONSABLE DE L’INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION
FINANCIERES
Identité
Responsable
Fonction
Adresse
Numéro de fax
Brahim EDDAHBI
Directeur administratif et financier
20, rue Moussa Bnou Noussair
20 000 - Casablanca
(212) 22.43.53.40
(212) 22.43.53.13
[email protected]
19
PARTIE II
PRESENTATION DE L’OPERATION
20
I.
CADRE DE L’OPERATION
Le Conseil d’Administration du 1er février 2007 a décidé à l’unanimité de convoquer une
Assemblée Générale Ordinaire réunie Extraordinairement afin de proposer l’introduction des
titres de la société m2m group à la Bourse de Casablanca et de déléguer au Conseil
d’Administration les pouvoirs nécessaires pour fixer les modalités de l’opération avant
soumission aux actionnaires dans le cadre d’une nouvelle AGE.
L’Assemblée Générale Ordinaire réunie Extraordinairement le 23 février 2007 a pris acte et a
ratifié la décision du Conseil d’Administration d’introduire la société m2m group à la Bourse de
Casablanca. Cette même assemblée a chargé le Conseil d’Administration d’établir un rapport
spécial proposant et détaillant les modalités de l’introduction en Bourse. Ledit rapport devant
ensuite être soumis à la ratification d’une nouvelle Assemblée Générale Extraordinaire appelée
spécialement à décider des modalités de l’introduction en Bourse.
Préalablement à l’introduction en Bourse, l’Assemblée Générale Extraordinaire du 25 avril 2007,
et suite à une proposition du Conseil d’Administration en date du 3 avril 2007, a décidé
l’augmentation préalable du capital social, d’un montant de 26 125 Kdh. Cette augmentation
s’est faite par incorporation des bénéfices de l’exercice 2006, affectés en report à nouveau suite à
la décision de l’Assemblée Générale Ordinaire Annuelle statuant sur les comptes de 2006.
Le Conseil d’Administration réuni le 20 avril 2007 a fixé les modalités de l’opération et
notamment l’introduction en Bourse de la société m2m group au second compartiment par voie
de cession de 20% de son capital social. Une cession qui sera réalisée par les actionnaires
suivants : Redouan BAYED, Mounir ESSAYEGH, Abdelkrim MATROUF et Capital Morocco.
L’Assemblée Générale du 10 mai a approuvé le rapport du Conseil d’Administration concernant
les modalités de l’introduction en Bourse et a donné tous pouvoirs au Président du Conseil
d’Administration pour accomplir toutes les formalités et démarches nécessaires à la réalisation
de l’opération.
II.
OBJECTIFS DE L’OPERATION
Dans un objectif de croissance et de développement, l’introduction en Bourse de m2m group
s’inscrit dans une stratégie d’ouverture, de transparence et de proximité vis-à-vis de ses clients, de
ses partenaires et du marché financier.
Ainsi, les objectifs recherchés par le management de m2m group, à travers la présente opération
d’introduction en Bourse sont les suivants :
Institutionnaliser la société et son capital en ouvrant l’actionnariat au grand public, aux
investisseurs institutionnels ainsi qu’aux salariés et partenaires de la société ;
Développer la notoriété de l’entreprise auprès de la communauté financière et du grand
public ;
Poursuivre et renforcer la logique de transparence et de performance dans laquelle s’inscrit la
société en se soumettant aux jugements du marché ;
Accroître la proximité de l’entreprise vis-à-vis des clients en leur proposant de participer à
son capital ;
Motiver et fidéliser ses collaborateurs en associant les salariés au capital de la société ;
Améliorer la performance opérationnelle et financière de la société ;
Faciliter le recours à des financements externes grâce à un accès direct aux marchés
financiers.
21
III.
ACTIONNAIRES CEDANTS
Les actionnaires souhaitant céder une partie de leur participation dans le capital de m2m group
sont détaillés dans le tableau suivant :
Actionnaires
RMK SARL 1
Capital Morocco 2
Redouan BAYED
Mounir ESSAYEGH
Abdelkrim MATROUF
Personnes physiques
Avant opération
Actions cédées
Nombre
% du Nombre de
% du
de titres
capital
titres
capital
330 366
51,00%
0
0,00%
68 181
10,53%
29 279
22,60%
133 985
20,68%
53 910
41,61%
69 314
10,70%
27 889
21,53%
45 921
7,09%
18 477
14,26%
10
0,00%
0
0,00%
-
-
-
-
129 555
20,00%
647 777
100,00%
129 555
100,00%
647 777
100,00%
Flottant en bourse
Total
IV.
Après opération
Nombre
% du
de titres
capital
330 366
51,00%
38 902
6,01%
80 075
12,36%
41 425
6,39%
27 444
4,24%
10
0,00%
INTENTIONS DES ACTIONNAIRES
A la connaissance de la société, la société RMK, actionnaire majoritaire de la société m2m group,
n’a pas l’intention de souscrire à la présente opération.
V.
STRUCTURE DE L’OFFRE
V.1. MONTANT GLOBAL DE L’OPERATION
Le montant global de l’opération est de 141 862 725 dirhams.
V.2. REPARTITION DE L’OFFRE
L’offre est structurée en 4 types d’ordres :
Type d’ordre I
Type d’ordre II
Type d’ordre III
Type d’ordre IV
Réservé aux salariés de m2m group.
Réservé aux personnes physiques résidentes ou non-résidentes de
nationalité marocaine ou étrangère, et aux personnes morales de droit
marocain ou étranger exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 274
actions.
Réservé aux personnes physiques résidentes ou non-résidentes de
nationalité marocaine ou étrangère, et aux personnes morales de droit
marocain ou étranger exprimant des ordres strictement supérieurs à 274
actions et inférieurs ou égaux à 6 500 actions.
Réservé aux investisseurs institutionnels 3 de droit marocain et de droit
étranger exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 12 955 actions.
1
SARL détenue par les actionnaires fondateurs de m2m group.
2
Capital Morocco est un fonds d’investissement intervenant principalement dans des opérations de capital-développement ou de
capital-transmission, avec un positionnement sectoriel généraliste.
3
Est considéré comme investisseur institutionnel tout investisseur qualifié par nature selon l’article 12-3 du Dahir portant loi
n°1-93-212, tout professionnel de l’investissement agréé ou réglementé en tant que tel, toute personne morale dont l’objet social
prévoit comme activité régulière l’investissement en valeurs mobilières.
22
V.3. CLAUSE DE TRANSVASEMENT
Si le nombre de titres demandé par type d’ordre demeure inférieur à l’offre correspondante,
Attijari Intermédiation, chef de file du syndicat de placement en collaboration avec les
conseillers et coordinateurs globaux, m2m group et la Bourse de Casablanca attribuera la
différence aux autres types d’ordres. Les modalités de transvasement sont définies au titre XI.2
de la partie II.
VI.
4
RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A CEDER
Nature des titres
Actions m2m group toutes de même catégorie
Forme des actions
Les actions objet de la présente opération sont au porteur.
Les actions m2m group seront entièrement dématérialisées et
inscrites en compte chez Maroclear.
Nombre d’actions à céder
129 555 actions
Prix de cession
1 095 Dh
Valeur nominale
100 Dh
Libération des actions
Les actions cédées sont entièrement libérées et libres de tout
engagement.
Date de jouissance
1er janvier 2007 4
Compartiment de cotation
Second compartiment
Ligne de cotation
1ère ligne
Droits préférentiels de souscription
Néant
Négociabilité des actions
Les actions, objet de la présente opération, sont librement
négociables.
Aucune clause statutaire ne restreint la libre négociation des
actions composant le capital de la société m2m group.
Droits attachés
Toutes les actions bénéficient des mêmes droits tant dans la
répartition des bénéfices que dans la répartition du boni de
liquidation. Chaque action donne droit à un droit de vote lors
de la tenue des assemblées.
Animation des titres
Conformément aux dispositions du Règlement Général de la
Bourse des Valeurs de Casablanca et celles de l’article 14 de la
loi 1-93-211 relatif à la Bourse des Valeurs de Casablanca, un
contrat d’animation du titre m2m group en Bourse a été signé
entre m2m group et BMCE Capital Bourse. Ce contrat porte
sur une durée de 1 an. Les actionnaires apporteurs allouent
dans le cadre de cette animation un montant en espèces de
4 millions de dirhams et une quantité en titres de 100 actions
m2m group.
Droit aux dividendes qui seront distribués en 2008 au titre de l’exercice clos au 31 décembre 2007.
23
VII.
ELEMENTS D’APPRECIATION DU PRIX
L’Assemblée Générale Extraordinaire du 10 mai 2007 a donné tous pouvoirs au Président du
Conseil d’Administration pour accomplir toutes les démarches et formalités légales nécessaires à
l’introduction en Bourse.
Dans le cadre de la présente opération, deux approches ont été utilisées pour la valorisation des
titres m2m group :

La méthode des comparables boursiers ;
La méthode d’actualisation des cash-flows futurs (DCF).
La méthode DCF est basée sur l’élaboration d’un plan d’affaires prévisionnel de m2m group sur
un horizon cohérent, tenant compte de l’historique de la société et de son plan de développement.
La pertinence de cette méthode est justifiée par la visibilité de la société sur son activité et sur ses
projections financières.
Ainsi, la méthode de référence privilégiée pour la valorisation de m2m group est la méthode
DCF. La méthode des comparables boursiers est présentée à titre indicatif.
VII.1. METHODE DES COMPARABLES BOURSIERS
VII.1.1.Rappel méthodologique
Cette méthode consiste à composer un échantillon de sociétés cotées sur la bourse de Casablanca
qui présentent les mêmes caractéristiques d’activité que m2m group.
Le multiple retenu reflète la capitalisation des bénéfices (P/E) des sociétés composant
l’échantillon. Ce multiple est réputé représentatif de l’activité « Matériels, Logiciels et Services
Informatiques ».
La valorisation des fonds propres par le multiple P/B (Price to Book Ratio) 5 n’a pas été retenue
du fait du niveau peu capitalistique de la société, caractérisant son secteur d’activité (société de
services).
VII.1.2.Composition de l’échantillon
Les sociétés retenus pour les besoins de la présente méthode opèrent toutes dans le secteur
« Matériels, Logiciels et Services Informatiques ». Elles déclinent, avec comme base de
comparaison l’exercice 2006, les caractéristiques suivantes :
Sociétés
Distrisoft
HPS
IB Maroc
Involys
Matel PC Market
Capitalisation
boursière (*)
(Kdh)
Résultat
net 2006
(Kdh)
295 174
1 143 667
134 632
150 042
798 099
16 028
26 734
3 329 7
2 190
20 117
P/E Comparables secteur
P/E 06 P/E 07p 6
18,4x
42,8x
40,4x
68,5x
39,7x
15,3x
29,3x
25,0x
14,7x
29,9x
43,7x
26,8x
Pondération
5%
70%
10%
10%
5%
Source : Attijari Finances Corp.
(*) La capitalisation boursière est calculée sur la base d’une moyenne pondérée des cours sur une période de 3 mois.
5
Rapport entre la valeur de marché des capitaux propres (capitalisation boursière) et leur valeur comptable
6
P/E 07p calculé sur la base du résultat prévisionnel 2007 présenté dans les notes d’information de Distrisoft, HPS, Involys et Matel
PC Market. Le P/E 07p d’IB Maroc est une estimation d’Attijari Intermédiation.
7
Exercice clos au 31 mars 2006.
24
La société HPS, étant la plus proche en terme d’activité à m2m group, a été pondérée à hauteur de
70%. Les quatre autres sociétés de l’échantillon sont pondérées à hauteur de 30%.
VII.1.3.Synthèse des valorisations par les comparables boursiers
La valorisation de m2m group par les comparables boursiers ressort comme suit:
P/E 06
P/E 07p
Moyenne
Valorisation de m2m group (Kdh)
899 794
847 263
873 529
Prix par action m2m group (Dh/action)
1 389,0
1 308,0
1 348,5
La valeur des fonds propres est obtenue par multiplication du multiple retenu par le résultat net
part du groupe de la société lui correspondant.
La valeur des fonds propres de m2m group sur la base des multiples pondérés, s’inscrit dans une
fourchette comprise entre 847 et 900 Mdh, soit une valeur moyenne de 874 Mdh.
Le prix par action en découlant s’établit à 1 348 Dh.
VII.2. METHODE DES DISCOUNTED CASH FLOWS (DCF)
VII.2.1.Rappel méthodologique
La méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs (ou méthode DCF des Discounted Cash
Flows) mesure la capacité d’une entreprise à créer de la valeur. La création de valeur résulte de la
différence entre la rentabilité des capitaux investis et l’exigence de rémunération des actionnaires
et des créanciers.
Cette méthode d’évaluation donne une vision dynamique de la valeur d’une activité puisqu’elle se
base sur des projections de résultats et prend en considération les principaux facteurs qui influent
sur la valeur de l’activité, tels que l’évolution de sa rentabilité, sa cyclicité, sa structure financière
et le risque propre.
La valeur d’entreprise (VE) est estimée en actualisant les flux de trésorerie futurs et comprend :
La valeur actualisée des flux de l’horizon explicite 2007P-2016P ;
La valeur terminale (VT) représentant la valeur de l’entreprise au terme de l’horizon
explicite. Elle est généralement déterminée sur la base de la méthode de Gordon Shapiro par
actualisation à l’infini d’un flux de trésorerie normatif croissant à un taux g :
VT =
Flux normatif
CMPC − g
où
g
taux de croissance à l’infini
CMPC
taux d’actualisation
La valeur des fonds propres (Vfp) est estimée en soustrayant l’endettement net et les intérêts des
minoritaires de la valeur d’entreprise.
VII.2.2.Plan d’affaires prévisionnel
La stratégie adoptée par le management de m2m group s’appuie sur un plan d’affaires
prévisionnel conforté par les principes suivants :

Evolution prévisionnelle du chiffre d’affaires et des marges selon les éléments suivants :
9 progression du chiffre d’affaires consolidé suivant un TCAM de 20,3% sur la période
2006-2011 ;
9 Amélioration de la marge opérationnelle ;
25
9 Estimation de l’évolution des différents marchés au sein desquels la société m2m group
est significativement présente ;
Evolution des frais généraux ;
Réalisation d’investissements récurrents.
La séquence des cash flows libres opérationnels sur l’horizon retenu se présente comme suit :
En milliers de dirhams
Cash Flows opérationnels
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
721
32 287
42 731
52 258
73 092
Source : Attijari Finances Corp. - m2m group
Les Cash Flows opérationnels sont importants à partir de l’exercice 2008. Le niveau de 2007
s’explique par l’investissement financier de 7,8 Mdh relatif à la prise de participation dans la
société ASSIAQA CARD SA.
Le plan d’affaires prévisionnel est détaillé dans le volet « Perspectives » de la présente note
d’information, Partie VI.
VII.2.3.Calcul du taux d’actualisation
Le coût moyen pondéré du capital (CMPC) correspond à la rentabilité exigée par l’ensemble des
pourvoyeurs de fonds de l’entreprise. Le coût du capital est ainsi reconstitué à partir de
l’évaluation des différents titres financiers de l’entreprise (coût des fonds propres et coût de la
dette) suivant la formule suivante :
CMPC = ke x Ve/(Ve+Vd) + kd x (1-IS) x Vd/(Ve+Vd)
Où :
ke
coût des fonds propres
Vd
Ve
kd
IS
valeur de marché de la dette
valeur de marché des fonds propres
coût de la dette avant impôts
taux d’imposition théorique
L’endettement de la société étant nul, le taux d’actualisation correspond à la pondération
maximale du coût des fonds propres, soit :
CMPC = ke
Le coût des fonds propres est calculé de la manière suivante :
ke = rf + βe x ra
Où :
rf
taux sans risque (BDT 10 ans), soit 3,4% 8
βe
ra
bêta désendetté de 1,0
prime de risque Actions, soit 8,1% 9
VII.2.4.Endettement net et intérêts minoritaires
L’endettement net de m2m group au 31 décembre 2006 est de -55 Mdh. Il est calculé suivant la
formule : (Dettes de financement + Trésorerie passif )-(Titres et Valeurs de placement +
Trésorerie actif).
Les intérêts minoritaires correspondent à la part des fonds propres consolidés revenant aux
actionnaires minoritaires de m2m group. Ces derniers détiennent 0,03% de m2m SB, 16,00% de
m2m SI et 25,00% de m2m SPS.
8
9
Source Bank Al Maghrib
Source : Calcul Attijari Intermédiation
26
Dans le cadre de la valorisation de m2m group, les intérêts minoritaires sont évalués en
appliquant la méthode de somme des parts sur chaque filiale détenue en partie par les actionnaires
minoritaires. Ceux-ci ressortent à 103 Mdh.
VII.2.5.Synthèse des valorisations par les DCF
La valorisation par la méthode DCF est élaborée à partir d’un plan d’affaires prévisionnel sur un
horizon de 10 ans, et tenant compte d’un taux de croissance à l’infini de 3,0%.
Sur la base d’un taux d’actualisation de 11,5%, la valeur des fonds propres de m2m group
s’établit à 833,7 Mdh.
VII.3. DETERMINATION DU PRIX DE L’ACTION
La valorisation de m2m group ressort à 833,7 Mdh, soit une valeur par action de 1 287 dh.
Le prix de cession des actions m2m group, dans le cadre de l’introduction en bourse, tient compte
d’une décote de 14,9%.
La valorisation de m2m group s’établit ainsi à 709,3 Mdh, soit une valeur par action de 1 095 dh.
VII.3.1.Autres éléments d’appréciation du prix de cession
Sur la base d’un prix de cession de 1 095 dh par action, les multiples de valorisation rapportés
aux données financières relatives aux exercices 2007 P-2008P s’établissent comme suit :
En milliers de dirhams, sinon précisé
Fonds propres consolidés
Résultat net consolidé
Résultat net part du groupe
Capacité d'autofinancement
P/B
P/E (résultat net)
P/E (résultat net part du groupe)
P/CAF
2007P
2008P
111 615
34 418
31 663
35 866
6,4x
20,6x
22,4x
19,8x
148 375
46 949
41 290
49 281
4,8x
15,1x
17,2x
14,4x
VIII. COTATION EN BOURSE
VIII.1. PLACE DE COTATION
Les actions objet de la présente opération seront admises aux négociations sur le Second
Compartiment de la cote de la Bourse de Casablanca.
VIII.2. PROCEDURE DE 1ERE COTATION
L'admission des actions de m2m group s'effectuera par une procédure de première cotation basée
sur une Offre à Prix Ferme selon les dispositions du Règlement Général de la Bourse des Valeurs
de Casablanca.
27
VIII.3. CALENDRIER INDICATIF DE L’OPERATION
Ordre
Etapes
Au plus tard
1
Avis d’approbation de la Bourse de Casablanca
07 juin 2007
2
3
Réception par la Bourse de Casablanca de la note d’information visée par le
CDVM
Publication au Bulletin de la Cote de l’avis relatif à l’opération d’introduction en
Bourse de la société m2m group
07 juin 2007
08 juin 2007
4
Ouverture de la période de souscription
20 juin 2007
5
Clôture de la période de souscription
22 juin 2007
6
Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca
26 juin 2007
à 12h00
7
Centralisation, consolidation des souscriptions et traitement des rejets par la
Bourse de Casablanca
27 juin 2007
8
Remise des allocations de titres aux membres du syndicat de placement
02 juillet 2007
9
Première cotation des actions m2m group et enregistrement de l’opération
Annonce officielle des résultats de l’opération par la Bourse de Casablanca au
Bulletin de la Cote
04 juillet 2007
10
Règlement et livraison
09 juillet 2007
11
Prélèvement par la Bourse de Casablanca de la commission d’admission
10 juillet 2007
VIII.4. LIBELLE DES ACTIONS, SECTEUR D’ACTIVITE ET CODE
Libellé
Compartiment
Secteur d’activité
Mode de cotation
Procédure de 1ère cotation
Code
Ticker
Date de 1ère cotation
IX.
M2M Group
Second compartiment
Matériels, Logiciels & Services Informatiques
Continu
Offre à Prix Ferme
10000
M2M
04 juillet 2007
MODALITES DE SOUSCRIPTION
IX.1. PERIODE DE SOUSCRIPTION
La période de souscription est fixée du 20 au 22 juin 2007.
IX.2. DESCRIPTIF DES TYPES D’ORDRES
IX.2.1. Type d’ordre I
Ce type d’ordre est réservé aux personnes salariées de m2m group.
Le nombre d’actions offertes à ce type d’ordre est de 6 990 (soit 5,40% du nombre total d’actions
proposées et 1,08% du capital social de m2m group).
Les salariés de m2m group bénéficieront dans le cadre de cette opération d’une décote de 20 %
par rapport au prix de l’offre, sous condition de conserver au minimum les titres 3 années à dater
de l’introduction en Bourse. Si les salariés de m2m group souhaitent céder leurs actions avant
l’échéance des 3 années, ces derniers devront rembourser à la société RMK la décote.
28
Aucun nombre de titres minimum n’est prévu pour ce type d’ordre. Le nombre maximum
d’actions pouvant être demandé par un salarié est de 500 actions.
Toutefois, les salariés ont la possibilité de céder leurs actions sans avoir à rembourser la décote,
dans les cas ci-après :

Accession à la propriété immobilière pour la première fois ;
Mariage ou divorce avec garde d’enfants ;
Invalidité du salarié ;
Décès du salarié ;
Démission du salarié, licenciement ou départ en retraite.
La décote proposée aux salariés sera supportée par la société RMK.
Un financement par une banque désignée sera proposé aux salariés qui en émettent le souhait. Le
financement accordé aux salariés tiendra compte de leur capacité d’endettement et pourra être
remboursé par anticipation.
Les actions acquises dans le cadre de la présente opération, par le biais d’un prêt, seront nanties
au profit de ladite banque désignée, et ce jusqu’à remboursement du principal et des intérêts
afférents au prêt.
Les actions acquises par les salariés sans avoir recours à un financement bancaire ne seront pas
nanties.
Les salariés ont également la possibilité de souscrire aux types d’ordre II ou III en tant que
personnes physiques. Cependant, ils ne bénéficieront pas au titre des actions souscrites aux types
d’ordre II ou III de l’ensemble des avantages liés au type d’ordre I cités précédemment.
IX.2.2. Type d’ordre II
Le nombre d’actions offertes à ce type d’ordre est de 38 867 actions (soit 30,00% du nombre total
d’actions proposées et 6,00% du capital social de m2m group).
Ce type d’ordre est réservé :

Aux personnes physiques marocaines et étrangères résidentes ou non résidentes ;
Aux personnes morales de droit marocain ou de droit étranger.
Aucun nombre de titres minimum n’est prévu pour ce type d’ordre.
Le nombre maximum de titres pouvant être demandé par un souscripteur au type d’ordre II est de
274 actions.
IX.2.3. Type d’ordre III
Ce type d’ordre est réservé :

Aux personnes physiques marocaines et étrangères résidentes ou non résidentes ;
Aux personnes morales de droit marocain ou de droit étranger.
Les ordres exprimés par les souscripteurs au type d’ordre III doivent être strictement supérieurs à
274 actions et inférieurs ou égaux à 6 500 actions (soit 5,02% du nombre total d’actions offertes).
29
IX.2.4. Type d’ordre IV
Le type d’ordre IV est réservé aux investisseurs institutionnels de droit marocain et de droit
étranger.
Aucun nombre de titres minimum n’est prévu pour ce type d’ordre.
Le nombre maximum d’actions pouvant être demandé par un souscripteur au type d’ordre IV est
de 12 955 actions, soit 10,00% du montant global de l’opération.
IX.3. CONDITIONS DE SOUSCRIPTION
IX.3.1. Ouverture du compte

Les opérations de souscription sont enregistrées dans un compte titres et espèces au nom du
souscripteur ;
Toute personne, à l’exception des investisseurs institutionnels (type d’ordre IV), désirant
souscrire auprès d’un membre du syndicat de placement devra obligatoirement disposer ou
ouvrir un compte auprès de l’un des membres du syndicat de placement auprès duquel la
souscription est faite. Le membre du syndicat de placement demandera au souscripteur les
pièces suivantes pour l’ouverture du compte :
9 copie du document d’identification du client (carte d’identité nationale, carte de séjour,
registre de commerce, passeport,…) ;
9 contrat d’ouverture de compte dûment signé par le souscripteur.
Les ouvertures de comptes ne peuvent être réalisées que par le détenteur même du compte ;
Il est strictement interdit d’ouvrir un compte par procuration. Une procuration pour une
souscription ne peut en aucun cas permettre l’ouverture d’un compte pour le mandant ;
L’ouverture de compte pour enfants mineurs ne peut être réalisée auprès des membres du
syndicat de placement que par le père, la mère, le tuteur, ou le représentant légal de l’enfant
mineur.
IX.3.2. Modalités de souscription

Toutes les souscriptions se font au numéraire ;
Les souscriptions peuvent être réalisées par le souscripteur lui même ou par son mandataire ;
Tout bulletin doit être signé par le souscripteur ou son mandataire ;
Les bulletins de souscription doivent être horodatés par les membres du syndicat de
placement ;
Les souscriptions aux types d’ordres I, II, III et IV sont à exprimer en nombre de titres ;
Le souscripteur salarié est autorisé à souscrire jusqu’à un maximum de 500 actions pour le
type d’ordre I ;
Les membres du syndicat de placement doivent s’assurer, préalablement à l’acceptation d’une
souscription, que le souscripteur a la capacité financière d’honorer ses engagements ;
Les salariés pourront souscrire aussi aux types d’ordre II ou III ;
Les membres du syndicat de placement sont tenus d'accepter les ordres de toute personne
habilitée à participer à l'opération et remplissant les conditions prévues dans la présente note
d’information, sous réserve que celle-ci fournisse les garanties financières nécessaires pour
réaliser la transaction ;
30

Les souscriptions par les membres du syndicat de placement ou par leurs collaborateurs pour
leur compte ne doivent pas être effectuées dans les deux derniers jours de la période de
souscription ;
Les membres du syndicat de placement s’engagent à exiger de leurs clients (autres que les
salariés et les institutionnels) la couverture de leurs souscriptions. Les souscriptions de type
d’ordre II et III doivent être couvertes de la manière suivante :
9 Un dépôt effectif (remise de chèque ou espèces) sur le compte du souscripteur d’un
montant représentant au minimum :
- 40% de la souscription demandée, pour les personnes physiques et
morales du type d’ordre II, et ;
- 10% de la souscription demandée, pour les personnes physiques et
morales du type d’ordre III.
Ce dépôt devra rester bloqué, jusqu’à à l’attribution.
9 Pour le reliquat, seuls les instruments financiers suivants peuvent être acceptés par les
membres du syndicat de placement à hauteur de 100% de leurs valeurs : parts
d’OPCVM, certificats de dépôt, dépôts à terme, obligations d’Etat, bons de caisse,
valeurs cotées, bons de sociétés de financement et billets de trésorerie.
Tout autre instrument ou garantie utilisés pour la couverture dudit reliquat, ne sera pas
accepté par le membre du syndicat de placement auprès duquel la souscription a été
faite.
Les dépôts couvrant les souscriptions aux types d’ordre II et III doivent se faire auprès du
membre du syndicat de placement auprès duquel les souscriptions sont faites. Dans le cas où
des souscriptions seraient transmises avec des dépôts auprès de dépositaires non membres du
syndicat de placement, la Bourse procèdera automatiquement à l’annulation des ordres de
souscriptions.
IX.3.3. Souscription pour compte de tiers
Les souscriptions pour tiers sont autorisées mais dans les limites suivantes :

Les souscriptions pour le compte de tiers sont autorisées à condition que le souscripteur
présente une procuration dûment signée et légalisée par son mandant délimitant exactement le
champ d’application de la procuration (procuration sur tous types de mouvements titres et
espèces sur le compte, ou procuration spécifique à la souscription à l’opération m2m group).
Les membres du syndicat de placement sont tenus, au cas où ils ne disposeraient pas déjà de
cette copie, d’en obtenir une et de la joindre au bulletin de souscription ;

Le nombre maximum de procurations pouvant être présenté est de 2 procurations pour chaque
souscripteur se présentant physiquement 10 ;

Le mandataire doit préciser les références des comptes titres et espèces du mandant, dans
lesquels seront inscrits respectivement les mouvements sur titres ou sur espèces liés aux
actions, objet de l’opération ;

Les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs dont l’âge est inférieur ou égal à 18 ans
sont autorisées à condition d’être effectuées par le père, la mère, le tuteur ou le représentant
légal de l’enfant mineur. Les membres du syndicat de placement sont tenus, au cas où ils n’en
disposeraient pas déjà, d’obtenir une copie de la page du livret de famille faisant ressortir la
date de naissance de l’enfant mineur lors de l’ouverture de compte, ou lors de la souscription
pour le compte du mineur en question le cas échéant. En ce cas, les mouvements sont portés,
soit sur un compte ouvert au nom de l’enfant mineur, soit sur le compte titres ou espèces
ouvert au nom du tuteur ou représentant légal ;
10
En dehors des souscriptions pour le compte d’enfants mineurs.
31

Les souscriptions pour le compte d’enfants mineurs doivent être effectuées auprès du même
membre du syndicat de placement auprès de qui la souscription du père, de la mère, du tuteur
ou du représentant légal a été réalisée ;
Dans le cas d’un mandat de gestion de portefeuille, le gestionnaire ne peut souscrire pour le
compte du client, dont il gère le portefeuille, qu’en présentant, une procuration, dûment
signée et légalisée par son mandant. Les sociétés de gestion, sont dispensées de présenter ces
justificatifs pour les OPCVM qu’elles gèrent.
IX.3.4. Souscriptions multiples
Un souscripteur n’a le droit de transmettre qu’un seul ordre pour son propre compte (sauf pour les
souscripteurs de type d’ordre I). Les souscriptions multiples sont interdites. Ainsi :

Une même personne ne peut souscrire qu’une seule fois au type d’ordre II ;

Une même personne ne peut souscrire qu’une seule fois au type d’ordre III ;

Une même personne ne peut souscrire qu’une seule fois au type d’ordre IV ;

Une même personne ne peut souscrire à la fois aux types d’ordre II et III.
Cependant, les salariés de m2m group ont la possibilité de souscrire, en plus de leur souscription
dans le cadre du type d’ordre I, aux types d’ordre II ou III.
Les souscriptions, y compris celles effectuées pour le compte d’enfants mineurs, auprès de
plusieurs membres du syndicat de placement sont interdites.
Chaque souscripteur ne peut transmettre qu’un seul ordre pour le compte d’un même tiers.
Chaque souscripteur ne peut souscrire pour le compte de plus de deux tiers mandants.
Tous les ordres de souscription ne respectant pas les conditions ci-dessus sont frappés de nullité.
La Bourse de Casablanca procèdera à leur annulation automatiquement.
IX.4. IDENTIFICATION DES SOUSCRIPTEURS
Les membres du syndicat de placement doivent s’assurer de l’appartenance du souscripteur à
l’une des catégories définies ci-dessus. A ce titre, ils doivent obtenir copie du document qui
atteste de l’appartenance du souscripteur à la catégorie, et la joindre au bulletin de souscription en
ce qui concerne les ordres I, II, III et IV.
Type d’ordre I :
Catégorie de souscripteur
Document à joindre
Salariés de m2m group marocains
Salariés de m2m group étrangers
Photocopie de la carte d’identité nationale
Photocopie de la carte de résident
Photocopie du passeport contenant l’identité de la
personne ainsi que les dates d’émission et d’échéance
du document
Une liste détaillée du personnel de m2m group qualifié à souscrire au type d’ordre I sera
transmise au membre du syndicat de placement Société Générale Marocaine des Banques
(SGMB).
32
Type d’ordre II
Document à joindre
Personnes physiques marocaines résidentes
Personnes physiques marocaines résidentes à
l’étranger
Personnes physiques résidentes non marocaines
Personnes physiques non résidentes et non
marocaines
Personnes morales de droit marocain
Personnes morales de droit étranger
Associations marocaines
Enfant mineur
du document
Photocopie du registre de commerce
Tout document faisant foi dans le pays d’origine et
attestant de l’appartenance à la catégorie, ou tout autre
moyen jugé acceptable par le chef de file du syndicat de
placement
Photocopie des statuts et photocopie du récépissé du
dépôt du dossier
Photocopie de la page du livret de famille attestant de la
date de naissance de l’enfant
Type d’ordre III
Document à joindre
Personnes physiques marocaines résidentes
Personnes physiques marocaines résidentes à
l’étranger
Personnes physiques résidentes non marocaines
Personnes physiques non résidentes et non
marocaines
Personnes morales de droit marocain
Personnes morales de droit étranger
Associations marocaines
Enfant mineur
du document
Photocopie du registre de commerce
placement
Photocopie des statuts et photocopie du récépissé du
dépôt du dossier
Photocopie de la page du livret de famille attestant de la
date de naissance de l’enfant
Type d’ordre IV
Document à joindre
OPCVM de droit marocain
Photocopie de la décision d’agrément :
- Pour les Fonds Communs de Placement ‘FCP’, le
certificat de dépôt au greffe du tribunal ;
- Pour les Sociétés d’Investissement à Capital
Variable ‘SICAV’, le modèle des inscriptions au
registre de commerce
Investisseurs institutionnels nationaux (Hors Photocopie du registre de commerce comportant l’objet
OPCVM)
social faisant apparaître leur appartenance à la catégorie
Investisseurs institutionnels de droit étranger
placement
33
X.
INTERMEDIAIRES FINANCIERS ET SYNDICAT DE PLACEMENT
Type d’intermédiaires
financiers
Conseillers et Coordinateur s
Globaux
Dénomination
Adresse
163, avenue Hassan II Casablanca
30, boulevard Moulay Youssef Casablanca
2, boulevard Moulay Youssef Casablanca
55, boulevard Abdelmoumen Casablanca
9, boulevard Kennedy Casablanca
Chef de file
Attijari Intermédiation
Co-Chef de file
BMCE Capital Bourse
Membre du syndicat de
placement
placement
placement
placement
Attijariwafa Bank
XI.
BMCE BANK
Société Générale
Marocaine des Banques
SAFABOURSE
Type d’ordre
IV
II, III et IV
II et III
II et III
I
II et III
MODALITES ET TRAITEMENT DES ORDRES
XI.1. REGLES D’ATTRIBUTION
XI.1.1. Type d’ordre I
Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 6 990 actions. Ce nombre représente 5 mois
de salaires bruts calculé sur la base d’un prix de souscription par action après la décote offerte
aux salariés de m2m group.
1ère allocation
Le nombre de titres demandés correspondant à un montant inférieur ou égal à 5 mois de salaires
bruts, sera servi intégralement.
Le nombre de titres demandés correspondant à un montant strictement supérieur à 5 mois de
salaires bruts, sera servi à hauteur d’un nombre minimum de titres correspondant à 5 mois de
salaires bruts.
2ème allocation
A l’issue de la 1ère allocation, le reliquat des titres offerts sera alloué aux demandes de
souscriptions correspondant à un montant strictement supérieur à 5 mois de salaires bruts.
L’allocation se fera au prorata du nombre de titres demandés après déduction du nombre
minimum de titres alloués à l’issue de la première allocation.
Dans le cas où le nombre de titres calculé en rapportant le nombre de titres demandés par le
souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre I ne serait pas un nombre entier, ce
nombre de titres sera arrondi à l’unité inférieure. Les rompus seront alloués par palier d’une
action par souscripteur, avec priorité aux demandes les plus fortes.
XI.1.2. Type d’ordre II
Le nombre de titres alloués à ce type d’ordre est de 38 867 actions.
Les actions seront allouées à raison d’une action par souscripteur avec priorité aux demandes les
plus fortes. Le mécanisme d’attribution d’une action par souscripteur, dans la limite de sa
demande, se fera par itération, jusqu’à épuisement du nombre d’actions dédié à ce type d’ordre.
34
Le différentiel d’allocation s’établira à une action entre les différents investisseurs dont la
demande n’aura pas été entièrement satisfaite.
En fonction de la demande globale exprimée, certaines souscriptions pourraient ne pas être
servies.
XI.1.3. Types d’ordre III
Si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au
prorata des demandes de souscriptions. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement.
souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre III ne serait pas un nombre entier, ce
servies.
XI.1.4. Types d’ordre IV
Si le nombre de titres demandés excède le nombre de titres offerts, les titres seront servis au
prorata des demandes de souscriptions. Dans le cas contraire, la demande sera servie entièrement.
souscripteur au ratio de sursouscription du type d’ordre IV ne serait pas un nombre entier, ce
servies.
XI.2. REGLES DE TRANSVASEMENT
Les règles de transvasement se présentent comme suit :

Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre I est inférieur à
reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre III ;
Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre II est inférieur à
reliquat est attribué au type d’ordre III puis au type d’ordre IV ;
Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre III n’atteint pas
reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre IV ;
Si le nombre de titres souscrits au type d’ordre IV n’atteint pas
reliquat est attribué au type d’ordre II puis au type d’ordre III.
l’offre correspondante, le
XII. PROCEDURE DE CONTROLE ET D’ENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE
CASABLANCA
XII.1. CENTRALISATION
Les membres du syndicat de placement remettront séparément à la Bourse de Casablanca, sous
forme de clé USB, et au plus tard le 26 juin 2007 à 12 heures, le fichier des souscripteurs ayant
participé à la présente opération. A défaut, les souscriptions seront rejetées.
35
La Bourse de Casablanca procèdera à la consolidation des différents fichiers de souscripteurs et
aux rejets des souscriptions ne respectant pas les conditions de souscription définies dans la
présente note d’information
Le 02 juillet 2007, la Bourse de Casablanca communiquera aux membres du syndicat de
placement les résultats de l’allocation.
XII.2. ENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA
Lors de la séance du 04 juillet 2007, il sera prononcé l’introduction de m2m group à la Bourse
de Casablanca et son inscription au second compartiment de la cote. Sur la base des résultats de
l’allocation, il sera procédé à l’enregistrement en Bourse des transactions correspondantes à
l’opération et le 09 juillet 2007 au règlement/livraison des titres selon les procédures en vigueur
à la Bourse de Casablanca.
En particulier, il sera procédé, sur la base des résultats de l’allocation, à la validation des Avis
d’Opéré, configurés conformément aux modèles en vigueur à la Bourse de Casablanca, par les
sociétés de bourse et les établissements dépositaires, et ce, préalablement au règlement des
transactions.
L’enregistrement se fera à un seul cours, étant donné que la société RMK supportera la décote
offerte aux salariés.
XII.3. PROCÉDURE D’APPEL DE FONDS
Il convient de rappeler l’article 1.2.8 du Règlement Général de la Bourse des Valeurs qui dispose
que « Quelque que soit la procédure retenue, et en cas de demande excessive de nature à entraîner
une attribution inéquitable des titres, la Société Gestionnaire peut exiger que les sociétés de
bourse membres du syndicat de placement lui versent, le jour de clôture des souscriptions, les
fonds correspondant à la couverture des ordres de souscription, sur un compte de la Société
Gestionnaire ouvert à Bank Al Maghrib. Elle fixe le pourcentage de couverture requis et le délai
pendant lequel ces fonds doivent restés bloqués. Dans tous les cas, ce délai ne peut dépasser le
jour de l’attribution des titres
La décision de couverture des ordres de souscription est motivée et notifiée au CDVM sans
délai ».
En cas d’appel de fonds par la Bourse de Casablanca, les membres du syndicat de placement
n’ayant pas le statut de société de bourse s’engagent à verser à la société de bourse qu’ils ont
désignée à cet effet, à première demande, leur part dans les fonds requis par la Bourse de
Casablanca.
XII.4. SOCIÉTÉS DE BOURSE CHARGÉES D’ENREGISTRER L’OPÉRATION
L’enregistrement des titres cédés dans le cadre de la présente opération côté vendeurs se fera par
l’entremise de la société de bourse Attijari Intermédiation.
Attijari Intermédiation, BMCE Capital Bourse et SAFABOURSE procèderont à
l’enregistrement des allocations qu’elles auront recueillies (côté acheteurs), tandis que les
membres du syndicat de placement n’ayant pas le statut de société de bourse sont libres de
désigner la société de bourse membre du syndicat de placement qui se chargera de
l’enregistrement de leurs souscriptions auprès de la Bourse de Casablanca à l’exception de la
Société Générale Marocaine des Banques qui a désigné la société de bourse SOGEBOURSE
pour enregistrer les souscriptions réalisées par les salariés dans le cadre du type d’ordre I.
Ils devront informer la Bourse de Casablanca ainsi que la société de bourse choisie par écrit, et
ce, avant le début de la période de souscription.
36
L’enregistrement se fera à un seul cours, étant donné que la société RMK supportera la décote
offerte aux salariés.
XIII. MODALITES DE REGLEMENTS ET DE LIVRAISON DES TITRES
Le règlement et la livraison des titres interviendront le 09 juillet 2007. Attijari Intermédiation
est mandatée par le cédant pour l’inscription des titres en compte.
Sur instruction des Avis d’Opéré (AO) et conformément aux procédures en vigueur à la Bourse
de Casablanca, les comptes Bank Al-Maghrib des Etablissements Dépositaires seront débités
des fonds correspondants à la valeur des actions attribuées à chaque membre du syndicat de
placement, majorée des commissions.
Le règlement et la livraison des titres m2m group s’effectueront selon les procédures en vigueur
à la Bourse de Casablanca.
La société m2m group a par ailleurs désigné Attijariwafa bank comme dépositaire exclusif des
titres m2m group mis en vente dans le cadre de la présente opération.
XIV. COMMISSIONS FACTUREES AUX SOUSCRIPTEURS
Dans le cadre de la présente opération de placement, chaque membre du syndicat de placement
s’engage explicitement et irrévocablement, à l’égard du chef de file, du co-chef de file, des
coordinateurs globaux et des autres membres du syndicat de placement, à facturer aux
souscripteurs pour tous les ordres enregistrés à la Bourse de Casablanca les commissions
suivantes :

0,1% (hors taxes) pour la Bourse de Casablanca au titre de la commission d’admission lui
revenant lors de l’enregistrement en bourse ;
0,2% (hors taxes) au titre des commissions de règlement et de livraison ;
1,0% (hors taxes) pour la société de bourse.
La TVA au taux de 10% sera appliquée en sus.
Afin d’assurer une égalité de traitement des souscripteurs quel que soit le lieu de souscription,
chaque membre du syndicat de placement s’engage formellement et expressément, à ne
pratiquer aucune ristourne aux souscripteurs, ni reversement de quelque sorte que ce soit,
simultanément ou postérieurement à la souscription, et ce, pour quelque motif que ce soit.
XV.
MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS DE L’OPERATION
Les résultats de la présente opération seront publiés par la Bourse de Casablanca au Bulletin de
la Cote et par m2m group par voie de presse dans l’Economiste du 04 juillet 2007.
XVI. FISCALITE
L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que le régime fiscal marocain est présenté
ci-dessous à titre indicatif et ne constitue pas l’exhaustivité des situations fiscales applicables à
chaque investisseur.
Ainsi, les personnes physiques ou morales désireuses de participer à la présente opération sont
invitées à s’assurer auprès de leur conseiller fiscal de la fiscalité qui s’applique à leur cas
particulier. Sous réserve de modifications légales ou réglementaires, le régime actuellement en
vigueur est le suivant :
37
XVI.1. ACTIONNAIRES PERSONNES PHYSIQUES RESIDENTES
Imposition des profits de cession
Conformément aux dispositions de l’article 75 du code général des impôts (CGI), les profits de
cession des actions sont soumis à l’IR au taux de 10%. Pour les actions cotées, l’impôt est retenu
à la source et versé au Trésor par l’intermédiaire financier habilité teneur de comptes titres.
Selon les dispositions de l’article 70 du CGI, sont exonérés de l’impôt :

Les profits ou la fraction des profits sur cession d’actions correspondant au montant des
cessions, réalisées au cours d’une année civile, n’excédant pas le seuil de 24 000 Dh ;
La donation des actions effectuée entre ascendants et descendants, entre époux et entre frères
et sœurs.
Le fait générateur de l’impôt est constitué par la réalisation des opérations ci-après :

La cession, à titre onéreux ou gratuit à l’exclusion de la donation entre ascendants et
descendants et entre époux, frères et sœurs ;
L’échange, considéré comme une double vente sauf en cas de fusion ;
L’apport en société.
Le profit net de cession est constitué par la différence entre :

D’une part, le prix de cession diminué, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de
cette cession, notamment les frais de courtage et de commission ;
Et d’autre part, le prix d’acquisition majoré, le cas échéant, des frais supportés à l’occasion de
ladite acquisition, tels que les frais de courtage et de commission.
Les moins-values subies au cours d’une année sont imputables sur les plus-values des années
suivantes jusqu’à l’expiration de la 4ème année qui suit celle de la réalisation des moins-values.
Imposition des dividendes
Les dividendes distribués à des personnes physiques résidentes sont soumis à une retenue à la
source de 10%.
XVI.2. ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES RESIDENTES
Les profits nets résultant de la cession, en cours ou en fin d’exploitation, d’actions cotées à la
Bourse de Casablanca sont imposables en totalité.
Par dérogation aux dispositions de l’article 161-I du CGI, les personnes morales soumises à
l’Impôt sur les Sociétés (IS) qui, procèdent à des cessions de titres de participation bénéficient,
pour une période de deux ans allant du 1er janvier 2006 au 31 décembre 2007, d’un abattement
appliqué sur le profit net global des cessions, obtenu après imputation des pertes résultant des
cessions.
Le taux de l’abattement est de :

25% si le délai écoulé entre l’année d’acquisition et l’année de cession est supérieur à 2 ans et
inférieur ou égal à 4 ans ;
50% si le délai écoulé entre l’année d’acquisition et l’année de cession est supérieur à 4 ans.
38
XVI.2.1. Personnes morales résidentes passibles de l’IS
Les dividendes distribués à des contribuables relevant de l’IS sont soumis à une retenue à la
source de 10% libératoire de l’IS. Cependant, les revenus précités ne sont pas soumis audit impôt
si la société bénéficiaire fournit à la société distributrice une attestation de propriété des titres
comportant son numéro d’imposition à l’IS.
XVI.2.2. Personnes morales résidentes passibles de l’IR
Les dividendes distribués à des personnes morales résidentes passibles de l’IR sont soumis à une
retenue à la source au taux de 10%.
XVI.3. ACTIONNAIRES PERSONNES PHYSIQUES NON RESIDENTES
Les profits de cession d’actions réalisés par des personnes physiques non résidentes sont
imposables sous réserve de l’application des dispositions des conventions internationales de non
double imposition.
Les dividendes d’actions sont soumis à une retenue à la source au taux de 10%.
XVI.4. ACTIONNAIRES PERSONNES MORALES NON RESIDENTES
Les profits de cession d’actions cotées à la bourse des valeurs réalisés par des personnes morales
non résidentes sont exonérés de l’impôt sur les sociétés. Toutefois, cette exonération ne
s’applique pas aux profits résultant de la cession des titres des sociétés à prépondérance
immobilière.
Les dividendes sont soumis à une retenue à la source au taux de 10%.
XVII. CHARGES RELATIVES A L’OPERATION
Les actionnaires cédants supporteront les frais et commissions suivantes pour un montant
équivalent à 2,0% HT du volume de l’opération :

Les frais de conseil, de coordination globale et de placement ;
La commission d’admission de la bourse de Casablanca ;
Les commissions de règlement / livraison ;
La commission du CDVM ;
La commission du conseiller juridique.
Les frais de communication seront pris en charge par m2m group.
La décote offerte aux salariés est prise en charge par la société RMK.
39
PARTIE III
PRESENTATION GENERALE DE M2M
GROUP
40
I.
RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL
m2m group
20, rue Moussa Bnou Noussair - 20 000 - Casablanca
+212 22 43 53 00
+212 22 43 53 13
www.m2mgroup.com
Site Internet
[email protected]
Société anonyme à Conseil d’Administration
Forme juridique
2002
Date de constitution
99 ans, à compter du 17 juillet 2002
Durée de vie
N° Registre du commerce 117697
Du 1er janvier au 31 décembre
Exercice social
Capital social au 31 mai 64 777 700 Dh réparti en 647 777 actions d’une valeur nominale de 100 Dh
chacune.
2007
Les documents juridiques de la société et notamment les statuts, les procèsConsultation des
verbaux des assemblées générales et les rapports des commissaires aux
documents juridiques
comptes peuvent être consultés au siège social de m2m group.
Selon l’article 3 des statuts, la société a pour objet :
Objet social
Siège social
Téléphonie / Télécopie

La conception, la réalisation, la commercialisation et l’installation de
tout équipement, matériel et de tout logiciel ou progiciel informatique ;

La fourniture soit directement, soit au travers de ses filiales de toutes
prestations de services, dans tous les domaines liés aux technologies de
l’information ;

Tous travaux d’audit, d’expertise et de conseil à très haut niveau pour
tous systèmes, ou toutes solutions et applications liés à la gestion
électronique des flux transactionnels, et ce pour le compte des sociétés
filiales ou membres du groupe m2m, ou pour le compte de toute autre
personne physique ou morale ;

Tous travaux de support, de service ou d’ingénierie, destinés aux clients
« Grands Comptes Institutionnels » ;

Toutes transactions commerciales, mobilières ou immobilières et plus
généralement toutes opérations de quelque nature que ce soit pouvant se
rattacher directement ou indirectement à l’objet social ou susceptible de
favoriser le développement et l’extension de la société.
La société constitue également une société holding, au sens de la
réglementation en vigueur ; elle a à cet effet, pour objet, directement ou
indirectement, tant au Maroc qu’à l’étranger, la prise de participation directe
ou indirecte, dans toutes autres entreprises, sociétés, notamment par voie de
création de sociétés nouvelles, d’apports de commandités, achats de titres ou
de droits sociaux, fusions ou autrement.
41
Textes législatifs
La société est régie par le droit marocain, la loi 17-95 relative aux sociétés
anonymes, ainsi que par ses statuts.
De par sa cotation à la Bourse de Casablanca, elle est soumise à toutes les
dispositions légales et réglementaires relatives aux marchés financiers et
notamment :
II.

Dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif à la Bourse de
Casablanca modifié et complété par les lois 24-96, 29-00 et 52-01 ;

Règlement général de la Bourse de Casablanca approuvé par l’arrêté du
Ministre de l’Economie et des Finances n°499-98 du 27 juillet 1998 et
amendé par l’Arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la
Privatisation et du Tourisme n°1960-01 du 30 octobre 2001. Celui-ci a
été modifié par l’amendement de juin 2004 entré en vigueur en
novembre 2004 ;

Dahir portant loi n°1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil
Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des
personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et
complété par la loi n°23-01 ;

Dahir n°1-96-246 du 9 janvier 1997 portant promulgation de la loi n°3596 relative à la création d’un dépositaire central et à l’institution d’un
régime général de l’inscription en compte de certaines valeurs (modifié
et complété par la loi n°43-02) ;

Règlement général du dépositaire central approuvé par l’arrêté du
Ministre de l’Economie et des Finances n°932-98 du 16 avril 1998 et
amendé par l’arrêté du Ministre de l’Economie, des Finances, de la
Privatisation et du Tourisme n°1961-01 du 30 octobre 2001 ;

Dahir n°1-04-21 du 21 avril 2004 portant promulgation de la loi n°26-03
relative aux offres publiques sur le marché boursier marocain.
RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL DE M2M GROUP
II.1. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL
Au 31 mai 2007, le capital social de m2m group s’établit à 64 777 700 Dh et est entièrement
libéré. Il est divisé en 647 777 actions d’un nominal de 100 Dh chacune, toutes nominatives.
42
II.2. HISTORIQUE DU CAPITAL ET DE L’ACTIONNARIAT
Initialement organisée depuis 1990 sous la forme de plusieurs filiales indépendantes, la société
m2m group a été créée en 2002 pour regrouper, au sein d’un même holding, toutes les
participations du groupe.
II.2.1. Historique du capital social
L’évolution historique du capital social est présentée dans le tableau suivant :
Date
Capital
initial
10/07/2002
-
Nature de
l'opération
Création, apport en
numéraire
15/08/2002 17 900 500 Augmentation de
capital par apport en
numéraire
22/12/2002 20 006 300 Augmentation de
capital par
incorporation de la
prime d’émission et
de la prime d’apport
19/04/2007 38 652 700 Augmentation de
capital par
incorporation du
report à nouveau
Actions Prix/
créées action
Montant
opération
Total
actions
Capital
final
179 005
100
17 900 500
179 005
17 900 500
21 058
100
2 105 800
200 063
20 006 300
186 464
100
18 646 400
386 527
38 652 700
261 250
100
26 125 000
647 777
64 777 700
Source : m2m group
A sa création, en 2002, m2m group SA était doté d’un capital de 17 900 500 Dh, réparti en
179 005 actions d’une valeur nominale de 100 Dh.
Courant 2002, la société a procédé à deux augmentations de capital, portant ainsi son capital
social à 20 006 300 Dh puis à 38 652 700 Dh.
La première augmentation de capital est intervenue dans le cadre de l’entrée de Capital Morocco
dans le tour de table 11 de m2m group. L’opération a porté sur une augmentation de capital de
2 105 800 Dh avec une prime d’émission de 17 894 200 Dh. Au 15/08/2002, 21 058 actions ont
été créées, portant la participation de Capital Morocco à 10,53%.
La deuxième augmentation de capital a été réalisée par incorporation des primes d’apport d’un
montant de 752 200 Dh (suite à la constitution de la société) et de la prime d’émission pour un
montant de 17 894 200 Dh (suite à l’entrée de Capital Morocco). Cette augmentation s’est
accompagnée par une distribution d’actions gratuites aux actionnaires à hauteur de leur part dans
le capital.
En 2007, la société a procédé à une augmentation de capital au pair au moyen d’une capitalisation
des bénéfices de l’exercice 2006, affectés en report à nouveau. Ce renforcement des fonds propres
s’est opéré via une distribution d’actions gratuites aux actionnaires au prorata de leur
participation au capital.
11
Le prix par action payé par Capital Morocco s’élevait à 950 Dh.
43
II.2.2. Historique de l’actionnariat sur les 5 derniers exercices
L’évolution de l’actionnariat de la société sur les cinq dernières années se présente comme suit :
Actionnaires
RMK SARL
Capital Morocco
Redouan BAYED
Mounir ESSAYEGH
Abdelkrim MATROUF
Personnes physiques
Total
2002
Nombre
%
d'actions
345 783
89,46%
40 684
10,53%
60
386 527
0,02%
100,00%
2006
Nombre
%
d'actions
197 129
51,00%
40 684
10,53%
79 949
20,68%
41 360
10,70%
27 401
7,09%
4
0,00%
386 527
100,00%
06/06/2007
Nombre
%
d'actions
330 366 51,00%
68 181 10,53%
133 985 20,68%
69 314 10,70%
45 921
7,09%
10
0,00%
647 777 100,00%
Source : m2m group
Hormis les deux augmentations de capital réalisées au cours de l’exercice 2002, année de création
de m2m group, la société n’a connu aucune modification de son capital de 2002 à 2006. Son
actionnariat a par ailleurs évolué en 2006 à travers un transfert d’une partie des actions détenues
par RMK aux personnes physiques suivantes : R. BAYED, M. ESSAYEGH, A. MATROUF, M.
MAIZI, A. PETEAU (épouse BAYED), D. LAMACQUE (épouse ESSAYEGH) et D. DERDER.
(épouse MATROUF).
En 2007, l’augmentation de capital de 26,1 Mdh n’a eu aucune incidence sur la répartition de
l’actionnariat.
II.3. STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT
II.3.1. Répartition du capital
La répartition de l’actionnariat de m2m group avant et après l’introduction en bourse est résumée
dans le tableau suivant :
Avant opération
Après opération
Actionnaires
Nombre
de titres
% du
capital
RMK SARL
Capital Morocco
Redouan BAYED
Mounir ESSAYEGH
Abdelkrim MATROUF
Personnes physiques
330 366
68 181
133 985
69 314
45 921
10
51,00%
10,53%
20,68%
10,70%
7,09%
0,00%
% des
droits de
vote
51,00%
10,53%
20,68%
10,70%
7,09%
0,00%
-
-
647 777
100,00%
Flottant en bourse
Total
Nombre
de titres
% du
capital
330 366
38 902
80 075
41 425
27 444
10
51,00%
6,01%
12,36%
6,39%
4,24%
0,00%
% des
droits de
vote
51,00%
6,01%
12,36%
6,39%
4,24%
0,00%
-
129 555
20,00%
20,00%
100,00%
647 777
100,00%
100,00%
Source : m2m group
A la veille de la présente opération, 51% du capital social de m2m group est détenu par les
fondateurs à travers la société RMK. Le reste du capital est détenu directement par les fondateurs
à hauteur de 38,5% et le fonds d’investissement Capital Morocco à hauteur de 10,5%.
Par ailleurs, à ce jour, aucune action m2m n’est détenue par la société elle-même.
A l’issue de la présente opération d’introduction en bourse, RMK demeurera l’actionnaire
majoritaire détenant 51,0% du capital social de m2m group. Les autres actionnaires, personnes
physiques et le fonds d’investissement, verront leur participation diluée à 23,0% et 6,0%
respectivement.
44
II.3.2. Présentation des principaux actionnaires
A la veille de la présente opération, 51,00% du capital social de la société est détenu par la SARL
« RMK », 38,47% par les fondateurs et 10,53% par le fonds d’investissement Capital Morocco.
II.3.2.1 RMK
RMK est une société détenue par les actionnaires fondateurs du groupe m2m :
Résultat financier au 31.12.2006 - KDh
Résultat net au 31.12.2006 - KDh
Capitaux propres au 31.12.2006 - KDh
Actionnariat
RMK
9 794,5
10 063,9
28 403,3
Redouan BAYED : 53,77%
Mounir ESSAYEGH : 27,81%
Abdelkrim MATROUF: 18,42%
Source : m2m group
II.3.2.2 Capital Morocco
Capital Morocco est un fonds d’investissement intervenant principalement dans des opérations de
capital-développement ou de capital-transmission, avec un positionnement sectoriel généraliste.
Les caractéristiques du fonds sont présentées dans le tableau suivant :
Date de création
Société de gestion
Fourchette d'intervention
Fonds gérés en 2005
Investissements en 2005
Actionnariat
2000
Capital Invest
1 à 2,5 M USD
25 M USD
20 M USD
Averroes Finances 12 : 24%
RMA WATANYA : 16%
Banque Européenne d'Investissement : 12%
BMCE Bank : 12%
Investment Company of the Gulf : 12%
SOMED : 12%
MAMDA-MCMA : 8%
CIMR : 4%
Source : CDC Entreprises
II.4. PACTE D’ACTIONNAIRES
En date du 28 juin 2002, suite à l’entrée de Capital Morocco dans le tour de table de m2m group,
un pacte d’actionnaires a été signé entre les actionnaires fondateurs et le nouvel entrant. Les
principales dispositions de ce pacte sont résumées ci-dessous :

12
Création d’une holding « RMK », regroupant les participations des fondateurs dans la société
m2m group ;
Mise en place d’un comité de suivi trimestriel afin d’assurer un suivi de l’évolution de
l’activité et de la gestion de la société et de ses filiales ;
Obligation de maintien des dirigeants de la société, à savoir messieurs R. BAYED, M.
ESSAYEGH et A. MATROUF ;
Averroes Finances est le premier « fonds de fonds » sur la zone méditerranée, ayant pour mission de prendre des participations dans
des fonds ou sociétés de capital investissement. L’actionnariat d’Averroes Finances se présente de la manière suivante : CDC
Entreprises (30,5%), PROPARCO (30,5%), CEPAC (16,9%), BEI (11,9%) et CDG (10,2%).
45
Intention d’introduction en Bourse de la société au plus tard le 31 décembre 2007 ;
Politique active de distribution des dividendes ;
Validité du pacte tant que Capital Morocco est actionnaire dans m2m group.
Par ailleurs, des modifications ont être apportées à ce pacte, préalablement à l’opération via un
avenant daté du 4 juin 2007. Elles portent notamment sur les points suivants :
Ratification, par les actionnaires fondateurs et l’investisseur financier, des modalités de
l’introduction en Bourse de la société m2m group ;
Mise en conformité des dispositions du pacte avec les nouveaux statuts refondus pour les
besoins de l’introduction en Bourse. Ces dispositions concernent en particulier la libre
négociabilité et la libre cessibilité des actions m2m group.
II.5. INTENTION DES ACTIONNAIRES
A la connaissance du management de la société, la société RMK n’envisage pas la cession des
actions m2m group dans les 12 mois qui suivent la présente opération.
II.6. RESTRICTIONS EN MATIERE DE NEGOCIABILITE
La présente opération est destinée au 2ème compartiment de la Bourse de Casablanca. Il n’existe
dès lors aucune restriction en matière de négociabilité visant les actions m2m group
conformément au Dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 relatif à la Bourse de
Casablanca.
II.7. DECLARATION DE FRANCHISSEMENT DE SEUILS
Conformément aux dispositions légales et réglementaires en vigueur en matière de
franchissement de seuil, toute personne physique ou morale, venant à franchir, à la hausse ou à la
baisse,le seuil du vingtième, du dixième, du cinquième, du tiers, de la moitié ou des deux tiers du
capital ou des droits de vote de la société, doit informer la société ainsi que le Conseil
Déontologique des Valeurs Mobilières et la société gestionnaire, dans un délai de 5 jours
ouvrables à compter de la date de franchissement de l’un de ses seuils de participation, du nombre
total des actions de la société qu’elle possède ainsi que du nombre des titres donnant à terme
accès au capital et des droits de vote qui y sont rattachés. Elle informe en outre, dans les mêmes
délais, le CDVM des objectifs qu’elle a l’intention de poursuivre au cours des 12 mois qui suivent
les dits franchissement de seuil.
II.8. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DE DIVIDENDES
II.8.1. Dispositions statutaires
L’article 47 des statuts de m2m group prévoit que sur le bénéfice, soient effectués « les
prélèvements en vue de la formation des réserves imposées par la loi et des réserves facultatives
dont la constitution peut être décidée par décision de l’Assemblée Générale Ordinaire.
Le solde est distribué par l’Assemblée Générale Ordinaire aux actionnaires proportionnellement
aux sommes dont leurs actions sont libérées. »
Il est également prévu au sein de même article 44 des statuts de m2m group que « le Conseil
d’Administration fixe les époques de paiement des dividendes, ledit paiement devant avoir lieu
dans un délai maximum de neuf (9) mois après la clôture de l’exercice social, sauf prolongation
de ce délai par ordonnance du président du tribunal, statuant en référé, à la demande du Conseil
d’Administration.
Tout dividende qui n’est pas réclamé dans les cinq (5) ans de la date de sa mise en paiement est
prescrit au profit de la société ».
46
II.8.2. Dividendes distribués au cours des 3 derniers exercices
Le tableau ci-dessous indique le montant des dividendes distribués par la société au cours des
trois derniers exercices :
Résultat net– Kdh
Dividendes distribués en n+1 - Kdh
Taux de distribution 13
Nombre d’actions
Résultat net / action
Dividendes / action
2004
2005
2006
3 343
3 208
95,96%
386 527
8,65
8,30
11 481
10 900
94,94%
386 527
29,70
28,20
27 485
0
0,00%
386 527
71,11
0,00
Source : m2m group
Entre 2004 et 2005, la société m2m group a distribué en moyenne 95,5% de son résultat.
En 2006, le résultat distribuable a été affecté à hauteur de 5% en réserve légale. Les 95% restants
ont permis une augmentation de capital en 2007 par incorporation du report à nouveau d’un
montant de 26,1 Mdh.
II.9. NANTISSEMENTS D’ACTIFS
Néant.
III.
MARCHES DES TITRES DU CEDANT
A ce jour, la société m2m group n’a procédé à aucune émission de titre de capital ou de créance
sur les marchés marocain et étranger.
IV.
NOTATION
La société m2m group n’a pas fait l’objet d’une notation.
V.
ASSEMBLEE D’ACTIONNAIRES
Les modes de convocations, les conditions d’admission, les quorums et les conditions d’exercice
des droits de vote des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de la société m2m
group sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes.
V.1. MODE DE CONVOCATION
Selon l’article 34 des statuts de m2m group, l’Assemblée Générale est convoquée par le Conseil
d’Administration. A défaut elle peut être également convoquée par :
Le ou les commissaire aux comptes ;
Un mandataire désigné par le président du tribunal statuant en référé à la demande, soit de
tout intéressé en cas d’urgence, soit d’un ou plusieurs actionnaires réunissant au moins le
dixième du capital social ;
Le ou les liquidateurs.
L’Assemblée Générale se réunit en principe au siège social. Elle peut se réunir en tout autre
endroit fixé par la convocation et ce, au Maroc ou à l’étranger.
Selon l’article 38 des statuts, l’Assemblée Générale Ordinaires est réunie au moins une fois par an
dans les six mois suivant la clôture de chaque exercice, sous réserve de prolongation de ce délai
13
Taux de distribution (Pay out) : dividendes distribués en n+1 (au titre de l’exercice n) / résultat net (n).
47
une seule fois et pour la même durée, par ordonnance du tribunal statuant en référé, à la demande
du conseil d’administration.
Pour délibérer valablement, l’Assemblée Générale Ordinaire doit réunir le quart, au moins, des
actions ayant le droit de vote. Si elle ne réunit pas ce quorum sur première convocation, une
nouvelle assemblée est convoquée sans qu’aucun quorum ne soit requis.
Dans les Assemblées Générales Ordinaires, les délibérations sont prises à la majorité des voix
dont disposent les actionnaires présents ou représentés.
V.2. CONDITIONS D’ADMISSION
Selon l’article 35 des statuts, l’Assemblée Générale se compose de tous les actionnaires quelque
soit le nombre de leurs actions.
Un actionnaire peut se faire représenter à l’Assemblée Générale par un autre actionnaire, par son
conjoint, par un ascendant ou par un descendant.
Le mandat est donné pour une seule assemblée. Il peut cependant être donné pour deux
assemblées tenues le même jour ou dans un délai de quinze (15) jours, l’une ordinaire et l’autre
extraordinaire.
Les actionnaires personnes morales peuvent se faire représenter par une personne physique
mandatée à cet effet qui peut ne pas être actionnaire de la société.
V.3. CONDITIONS D’EXERCICE DU DROIT DE VOTE
Conformément aux articles 40 et 43 des statuts, chaque membre de l’assemblée a autant de voix
que lui confèrent les actions qu’il possède ou représente.
V.4. CONDITIONS DE DELIBERATION
Les conditions de délibération des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires de la
société m2m group sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes.
VI.
ORGANES D’ADMINISTRATION
Les articles 16 à 31 des statuts de la société relatifs à la composition, aux modes de convocations,
aux attributions, aux fonctionnements et aux quorums du Conseil d’Administration de la société
m2m group sont conformes à la loi n°17-95 relative aux Sociétés Anonymes.
VI.1. COMPOSITION DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
La société m2m group est administrée par un Conseil d’Administration composé de trois à douze
membres, nommés par l’assemblée générale ordinaire et choisis parmi les actionnaires
remplissant les conditions exigées par la loi et les statuts de m2m group.
Par ailleurs, l’article 18 des statuts de la société m2m group indique que le conseil
d’administration élit en son sein, un président, personne physique, et fixe sa rémunération ainsi
que son mode de calcul et de versement.
La présidence du Conseil d’Administration de m2m group est assurée par M. Redouan BAYED,
Président.
48
La composition du Conseil d’Administration de m2m group se décline de la manière suivante :
Membres du Conseil d’Administration
Fonction
actuelle
Lien avec
m2m group
Date de
nomination
Expiration du
mandat
Redouan BAYED
Président
Président
Dirigeant /
Actionnaire
2005
2008
Mounir ESSAYEGH
Directeur Général
Administrateur
Dirigeant /
Actionnaire
2005
2008
Abdelkrim MATROUF
Directeur Général
Administrateur
Dirigeant /
Actionnaire
2005
2008
MOHAMMED MAIZI
Administrateur
2006
2008
Société Capital Morocco, représentée par la
société Capital Invest représentée par M. Omar
CHIKHAOUI (Directeur Général de Capital
Invest)
Administrateur
Dirigeant /
Actionnaire
Actionnaire
2005
2008
Société RMK, représentée par M. Redouan
BAYED (gérant de RMK)
Administrateur
Actionnaire
2005
2008
Aude PETEAU
Administrateur
Actionnaire
2006
2008
Dominique LAMACQUE
Administrateur
Actionnaire
2006
2008
Lamia DERDER
Administrateur
Actionnaire
2006
2008
Source : m2m group
VI.2. FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
Actions de garantie
Le nombre des actions de garantie prévu par la loi et que doit détenir chaque administrateur dans
la société est fixé à une (1) action.
Durée des fonctions des administrateurs
La durée des fonctions des administrateurs nommés au cours de la vie sociale est de trois (3) ans.
Rémunération des administrateurs
Selon l’article 31 des statuts de la société, l’Assemblée Générale ordinaire peut allouer au Conseil
d’Administration, à titre de jetons de présence, une somme fixe annuelle, qu’elle détermine
librement et que le conseil répartit entre les administrateurs dans les proportions qu’il juge
convenables.
Réunions du Conseil d’Administration
Le Conseil d’Administration se réunit chaque fois que l’intérêt de la société l’exige, sur la
convocation du Président, au siège social ou en tout autre lieu indiqué sur la convocation, ce lieu
pouvant être situé au Maroc ou à l’étranger.
Quorum, majorité et procès-verbaux
Le conseil ne délibère valablement que si la moitié au moins de ses membres sont présents ;
Les décisions sont prises à la majorité des membres présents ou représentés. En cas de partage
égal des voix, celle du Président est prépondérante.
Les procès-verbaux des réunions du Conseil d’Administration sont consignés sur un registre
spécial tenu au siège social, coté et paraphé par le greffier du tribunal du lieu du siège social.
49
Pouvoirs du Conseil
Le Conseil d’Administration est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toute
circonstance au nom de la société. Il les exerce dans la limite de l’objet social et sous réserve de
ceux expressément attribués par la loi aux Assemblées d’Actionnaires.
VI.3. MANDATS D’ADMINISTRATEUR DU PRESIDENT
M. Redouan BAYED, président de m2m group est également président des sociétés suivantes :
m2m SB, m2m SPS, m2m CAM et m2m Europe.
Il est par ailleurs, gérant dans les sociétés m2m SI, m2m Africa, RMK SARL et BEM SARL.
VII.
ORGANES DE DIRECTION
VII.1. ORGANES DE DIRECTION
L’article 19 des statuts de la société m2m group stipule que le conseil d’administration peut, sur
proposition du Président, nommer un ou plusieurs directeurs généraux lesquels doivent
obligatoirement être des personnes physiques.
A l’égard de la société, les directeurs généraux sont investis des pouvoirs dont le conseil
d’administration détermine, sur proposition du Président, l’étendue et la durée. A l’égard des
tiers, ils disposent des mêmes pouvoirs que le président.
VII.2. LISTE DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS
La liste des principaux dirigeants de m2m group se décline comme suit :
Prénom, Nom
Fonction
Date d’entrée en
fonction
2002
M. Redouan BAYED
Président
M. Mounir ESSAYEGH
Directeur Général et Directeur Général de la filiale m2m Africa
2002
M. Abdelkrim MATROUF
Directeur Général et Directeur Général de la filiale m2m SB
2002
M. Mohamed MAIZI
Directeur Général des filiales m2m SI et m2m SPS
2003
M. Brahim EDDAHBI
Directeur Administratif et Financier
2002
Source : m2m group
50
L’organigramme fonctionnel du groupe m2m se présente comme suit :
Prés ident
R. BAYED
Directe ur RH
M. HM IMOU
Directe ur Qualité
S. B OURIAM I
Directe ur M arketing
A. ALAOUI
DG m2m group
DG m2m Africa
M. ESSAYEGH
Comme rcial &
Pré -s ales
Organisation
Directe ur Admi. & Fin.
B. EDDAHB I
DG m2m group
DG m2m SB
K. MATROUF
Patrimoine
M aîtrise d’œuvre
Édition
R&D
Directe ur Gé né ral
m2m SI et m2m SPS
M. MAIZI
Outsourcing
Re cette Usine
Support
Activité transversale
Activité op érationnelle
Source : m2m group - Organigramme au 31 mai 2007
VII.3. CV DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS
Redouan BAYED (44 ans)
M. BAYED est diplômé de l’Université Pierre et Marie Curie de Paris, titulaire d’un DESS en
électronique, une maîtrise en électronique, électrotechnique et automatique.
Dans le cadre d’un doctorat en Électronique, Redouan BAYED a mené plusieurs travaux de
recherche dans les domaines des hyperfréquences.
Il débute sa carrière en 1986 en qualité d’enseignant à l’École Supérieure d’Électronique de
Rouen avant de rejoindre en 1987 la Direction de l’entreprise Innovatron Ingénierie à Paris
dirigée par Roland Moreno, l’inventeur de la carte à puce. Il occupe le poste de Directeur
Technique et prend en charge la conception de matériel et logiciels de paiement électronique.
En 1990, il fonde à Casablanca la société m2m Monétique, Sécurité et Réseaux et assure sa
Direction Générale. En 1996, il crée les sociétés m2m Systèmes Bancaires et m2m Téléphonie et
Télécommunication où il assure le poste de Directeur Général. Il hisse en quelques années, le
groupe ainsi constitué, au rang des leaders mondiaux du secteur de la transaction électronique
sécurisée 14 comptant à son actif plusieurs références prestigieuses dans le monde. Suite à la
création en 2002 de la société m2m group SA, holding détenant les participations dans les
sociétés créées depuis 1990, M. BAYED assure la présidence du groupe.
14
Source : The Nilson Report -2001- « Top 30 Payment Card Account Management Software Vendors ».
51
Mounir ESSAYEGH (46 ans)
M. ESSAYEGH est titulaire d’un doctorat es-Sciences en Instrumentation et Analyse spectrale de
l’Université Pierre et Marie Curie à Paris.
Il démarre sa carrière en 1987 à Bruxelles auprès de la Commission Européenne où il intervient
pendant 2 ans en tant qu’expert en énergies renouvelables au sein de plusieurs programmes dont
le programme «Energy from Biomass».
Cofondateur de m2m Monétique, Sécurité et Réseaux en 1990, il prend la tête de sa Direction
Technique. En 1993, Mounir ESSAYEGH en devient son Directeur de Développement et
contribue à la concrétisation d’une trentaine de projets dans différents secteurs d’activités :
finance, grande distribution, télécommunications, pétrolier et administrations publiques.
En 1997, au moment du changement de dénomination de m2m Monétique, Sécurité et Réseaux
qui deviendra m2m Applications Cartes à Mémoire (m2m CAM), Mounir ESSAYEGH deviendra
Directeur Général de cette entité et développera notamment son positionnement commercial.
Mounir ESSAYEGH est depuis 2002 Directeur Général de m2m group, en charge de la région
MEA (Middle East & Africa). Il pilote les activités du groupe dans la région et gère une large
gamme de solutions (acquisition, émission, autorisation, prépayé, fidélisation, biométrie, GRH) et
de services associés (conseil, intégration de systèmes, outsourcing, etc.). Il a sous sa direction un
portefeuille de plus de 100 clients.
Abdelkrim MATROUF (48 ans)
Abdelkrim MATROUF est titulaire d’un Doctorat en Informatique de l’Université d’Orsay à
Paris obtenu après un DEA en Informatique de l’Université Pierre et Marie Curie, Paris.
Abdelkrim MATROUF débute sa carrière en 1987 à Paris en tant qu’enseignant des Systèmes
d’information à l’Université d’Orsay. Il rejoint le CNRS en 1991 en qualité de chercheur et mène
avec succès plusieurs projets industriels dans les domaines de l’intelligence artificielle et la
reconnaissance vocale.
Associé fondateur de m2m Monétique, Sécurité et Réseaux en 1990, Abdelkrim MATROUF a
évolué dans le monde de la transaction électronique sécurisée à différents postes de
responsabilité. En 1991, il occupe la fonction de Chef de Projet au sein de m2m Monétique,
Sécurité et Réseaux, conduit avec succès de grands projets de développement sur des
environnements divers : UNIX, Windows NT, Oracle, Informix … et réalise l’implémentation de
plusieurs systèmes de gestion de carte à puce et carte à piste magnétique pour des groupes
internationaux dans une dizaine de pays en Europe, aux Etats-Unis et en Afrique. En 1994, il
occupe le poste de Directeur Technique, avant de devenir en 1997 Directeur Général de m2m SB,
chargé de l’édition, de la maîtrise d’œuvre, de la qualité et de la R&D, un poste qu’il occupe à ce
jour.
Mohamed MAIZI (48 ans)
Mohamed MAIZI est titulaire d’une maîtrise en Informatique de l’Université Pierre et Marie
Curie, Paris.
M. MAIZI dispose d’une large expérience internationale dans le domaine des technologies de
l’information. Il occupe des postes à responsabilité en France et au Maroc entre 1984 et 1993 au
sein d’entreprises dans les secteurs de l’industrie, des services, de l’audiovisuel et du portuaire.
Durant cette période, il pilote la conception, la mise en oeuvre et la gestion de larges systèmes
d’information et conduit des projets d’entreprises à caractère stratégique au sein de GIA-Antenne
2 (Paris), l’AFTRP (Paris) et l’ODEP (Casablanca).
En 1993, il intègre m2m Monétique, Sécurité et Réseaux en qualité de Responsable Systèmes
d’Information avant d’occuper, à partir de 2003, le poste de Directeur Général de m2m SPS,
filiale dédiée aux solutions d'externalisation et de mutualisation en mode ASP. Mohamed MAIZI
gère aujourd’hui une plateforme sécurisée dimensionnée pour traiter plus de 5 millions de
52
transactions par jour dans différents domaines : produits prépayés, porte-monnaie électronique,
programmes de fidélisation, e-commerce, e-gouvernement, m-commerce et crédit revolving. Il
assure également la gestion de plusieurs services associés aux solutions de transactions
électroniques offertes par le groupe dont notamment un support technique et utilisateurs
opérationnel en permanence via Internet et hotline.
Brahim EDDAHBI (35 ans)
Brahim EDDAHBI est diplômé de l’ISCAE et est expert comptable mémorialiste.
Avant d’intégrer le groupe m2m, il était responsable du département d’audit et d’expertise
comptable au sein du cabinet « Fiduciaire de France et du Maroc », ex-correspondant du cabinet
international KPMG Fiduciaire de France. Brahim EDDAHBI était chargé des missions d’audit
comptable et financier et de commissariat aux comptes. Il était également responsable des travaux
de consolidation, d’évaluation d’entreprises et de fusions ainsi que la préparation des états
financiers pour les entreprises.
M. EDDAHBI intègre m2m group en janvier 2002 en tant que Directeur Administratif et
Financier, un poste qu’il occupe à ce jour.
VII.4. REMUNERATION ATTRIBUEE AUX MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET
AUX DIRIGEANTS
VII.4.1.Membres du Conseil d’Administration
Conformément à la loi n°17-95 relative aux Société Anonymes, l’Assemblée Générale Ordinaire
peut allouer des jetons de présence aux administrateurs. Toutefois, m2m group ne distribue aucun
jeton de présence à ses administrateurs.
VII.4.2.Dirigeants
Les dirigeants de m2m group perçoivent un salaire au titre de leur contrat de travail. La
rémunération annuelle globale des membres de la direction au titre de l’exercice 2006 s’élève à
3,5 Mdh.
53
VIII.
GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
VIII.1. COMITES INTERNES DE M2M GROUP
Dans un objectif d’optimisation organisationnelle et de réalisation de ses objectifs, la société
m2m group dispose de quatre comités périodiques :
VIII.1.1. Comité annuel
Intitulé
Board Meeting annuel
Date
Courant janvier
Membres
Président, Directeurs Généraux et autres Directeurs
Objectif
Comité à caractère stratégique, ayant pour objectif la présentation du bilan de
l’année N-1 et la présentation des objectifs globaux pour l’année en cours
Détails
Ce comité est piloté par le Président qui présente les résultats financiers de
l’exercice qui s’achève et donne les orientations stratégiques pour l’année à venir.
Les Directeurs Généraux présentent leurs bilans respectifs et les objectifs à atteindre
dans le cadre des orientations stratégiques.
Chaque bilan est accompagné d’une analyse détaillée des différentes réalisations et
du ratio Objectif/Réalisation pour chacune des activités clés du groupe.
De même, la présentation des objectifs est accompagnée par l’expression des
besoins en termes de moyens et des ressources supplémentaires nécessaires à leur
réalisation. Un plan d’action annuel avec une décomposition des objectifs sur les
quatre trimestres de l’année est ainsi présenté pour chacune des activités clés du
groupe et approuvé par l’ensemble des membres de ce comité. Enfin, un contrat
objectifs est assigné à chaque directeur.
VIII.1.2. Comité trimestriel
Intitulé
Date
Membres
Objectif
Détails
Board Meeting trimestriel
Première quinzaine de chaque nouveau trimestre
Président, Directeurs Généraux et autres Directeurs
Comité de suivi des réalisations
Ce comité est piloté par le Président et a pour principale mission le suivi des
différentes réalisations sur la base des contrats objectifs pré-définis lors du comité
annuel.
54
VIII.1.3. Comités mensuels
VIII.1.3.1
Intitulé
Date
Membres
Objectif
Détails
Bilans et Plan d’action
Première semaine de chaque mois
Directeurs Généraux, Directeurs et équipes concernées (composition par Direction
ou Département)
Comité de suivi des réalisations à l’échelle de chaque activité
Les différents comités ci-dessous se réunissent de manière mensuelle afin de statuer
sur les points suivants :

Nombre de
comités
Présentation du bilan du mois ;
Les dossiers en cours ;
Les dossiers clos ;
Les nouveaux engagements.
Les comités de Bilans & Plan d’action sont au nombre de 7 comités :
Comité Administratif et Financier ;

Comité Gestion du Personnel Ressources Humaines ;
Comité Marketing & Communication ;
Comité Commercial et Pre-sales consulting ;
Comité Edition et Maîtrise d’Oeuvre ;
Comité Recette Usine, Support et Outsourcing ;
Comité Patrimoine Informatique et Technique.
VIII.1.3.2
Intitulé
Date
Membres
Objectif
Détails
Bilans & Plan d’action
Consolidation des Bilans & Plans d’actions
Consolidation des Bilans et Plan d’action
Seconde semaine de chaque mois
Président, Directeurs généraux et autres Directeurs
Comité de consolidation et de suivi des réalisations
Ce comité est piloté par le Président et assure les missions suivantes :

Consolidation du chiffre d’affaires et actualisation des prévisions ;
Consolidation des ressources par rapport au plan de charges.
VIII.1.4. Comités hebdomadaires : Bilans & Plan d’actions Hebdomadaires
Intitulé
Date
Membres
Objectif
Détails
Bilans et Plan d’action hebdomadaires
Chaque lundi
Directeurs et équipes concernées (composition par Direction ou Département)
Suivi rapproché de chaque activité
Ces comités se tiennent à un rythme hebdomadaire en vue d’analyser le bilan des
réalisations de la semaine, de fixer les objectifs de la semaine en cours et de statuer
sur le planning de travail.
VIII.2. CONVENTIONS REGLEMENTEES
La seule convention liant m2m group à un membre du conseil d’administration est une
convention signée avec la société immobilière BEM, représentée par son gérant M. Redouan
BAYED, relative aux prestations suivantes :
Location de bureaux pour un montant annuel de 180 KDh en 2006 ;
55

Prestation de nettoyage, gardiennage, eau, électricité, téléphone et réseau ainsi que la location
des équipements et mobilier de bureau, moyennant un montant annuel de 463 KDh
VIII.3. PRETS ACCORDES AUX MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DES ORGANES
DE DIRECTION
Néant.
VIII.4. INTERESSEMENT ET PARTICIPATION DU PERSONNEL
En vue de promouvoir l’actionnariat salarié, le groupe m2m a mis en place en date du 12 avril
2007, un plan de stock-options en faveur des salariés de la filiale m2m Systèmes Bancaires. Ce
plan présente les caractéristiques suivantes :

Montant total du programme : 800 Kdh ;
Montant souscrit : 300 Kdh ;
Décote : 10% ;
Prix par action : 162,18 Dh ;
Période souscription : 25 avril 2007 ;
Période d’indisponibilité : 3 ans ;
Nombre de souscripteurs : 4 salariés.
56
PARTIE IV
ACTIVITE DE M2M GROUP
57
I.
HISTORIQUE
Aperçu historique
Fondée en 1990, la société m2m Monétique, Sécurité et Réseaux s’est spécialisée dans la
conception et la réalisation de matériels pour les systèmes de paiement, avec pour objectif de
promouvoir la technologie de la carte à puce au Maroc. Rapidement, la société a recentré ses
objectifs sur le marché bancaire et financier, puisque la carte à piste magnétique régnait en
matière de paiement électronique.
En 1996, une nouvelle organisation est mise en place pour relever de nouveaux défis, notamment
ceux liés aux mutations du secteur bancaire et financier et des nouvelles utilisations de la
transaction électronique sécurisée en général. Cette nouvelle organisation, basée sur la création de
deux nouvelles sociétés m2m Systèmes Bancaires et m2m Téléphonie et Télécommunication,
répond à un besoin de segmentation plus pointue du marché de manière à être plus proche des
clients. Le groupe s’est ainsi organisé en trois entités à savoir m2m Applications Cartes à
Mémoire (anciennement m2m Monétique, Sécurité et Réseaux), interlocuteur des banques
marocaines pour la gestion du parc de TPE, m2m Téléphonie et Télécommunications, pour la
promotion des solutions du groupe dans le monde de l’entreprise au Maroc et m2m Systèmes
Bancaires, en charge des évolutions de la suite logicielle MAGIX et de l’animation du réseau
international des partenaires qui la commercialise.
La troisième phase du développement du groupe est liée au déploiement à l’international via la
création de filiales et de succursales à l’étranger, permettant la présence du groupe sur des
marchés compétitifs. Enfin, et en se basant sur l’expérience acquise du groupe sur ses marchés
cibles aussi bien au niveau national qu’international, et compte tenu du fort potentiel que
présentait le marché de l’infogérance, m2m group a créé la filiale m2m SPS. Cette structure offre
des prestations d’ASP, couplées à un centre d’appels aux utilisateurs finaux, à toute entreprise
souhaitant développer des échanges sécurisés à base de transactions électroniques en complément
de ses activités.
Dates clés de l’histoire de m2m group
1990
Création de m2m Monétique, Sécurité et Réseaux, ayant pour objet la
conception et la fabrication de terminaux de lecture de cartes à puce (TPE,
bornes d’accès, etc.).
1993
Premier projet de cartes privatives pétrolières utilisant la carte à puce.
Premiers clients internationaux (Thomson CSF, Innovatron, …).
1996
Création de deux sociétés indépendantes de m2m Monétique, Sécurité et
Réseaux :
m2m Systèmes Bancaires (m2m SB) ayant pour objet la conception et la
commercialisation de solutions de gestion de la transaction électronique
sécurisée ;
m2m Téléphonie et Télécommunication, ayant pour objet la conception et
la commercialisation des équipements électroniques et des logiciels
informatiques de télécommunications
Conception et lancement de Magix, logiciel de gestion des transactions
électroniques reposant sur la plate-forme Unix/Informix.
Premier projet de cartes à puce multi-applicatives basées sur les spécifications
d’Europay International.
58
1997
Arrêt de la construction de matériel et concentration de l’activité sur
l’élaboration et le développement de logiciels.
Obtention des premières certifications Visa & Mastercard.
m2m Monétique, Sécurité et Réseaux s’oriente vers la vente et l’installation de
TPE de marque Ingenico. Ce changement de stratégie s’est accompagné par un
changement de dénomination de m2m Monétique, Sécurité et Réseaux vers
m2m Applications Cartes à Mémoire (m2m CAM).
Développement de l’activité sur les pays de l’Europe de l’Est avec notamment
des marchés tels que Saint-Pétersbourg Bank (CEI), Sobinbank (CEI), Turan
Alem Bank (Kazakhstan), etc.
1998
Développement du premier site à large volume à base de cartes multiapplicatives (Investicni a Potovni Banka – République Tchèque)
1999
Rachat d’une société d’édition de logiciels ayant des compétences IBM AS/400
(Occurrence Informatique).
Création de m2m Electronic Systems ayant pour objet la conception et la
réalisation de tous systèmes et composantes électroniques.
2000
Création de m2m Europe, filiale européenne de m2m SB basée à Paris.
Acquisition de l’activité monétique de T- Systems France (Soleri) par m2m
Europe.
Collaboration avec un membre de Visa pour la première certification EMV au
Moyen Orient.
2001
Obtention d’un marché européen d’envergure avec l’une des premières banques
de la place européenne : BNP Paribas, dans le cadre de sa plate-forme de
traitement monétique international.
Création de m2m Americas à New York, succursale de m2m group.
Changement de dénomination de m2m Téléphonie et Télécommunication qui
devient m2m Systèmes d’Information (m2m SI).
Création de m2m group, holding détenant les participations dans les filiales
m2m SI, m2m SB et m2m CAM.
Création de m2m Middle East à Beyrout, filiale de m2m group.
Entrée au capital de m2m group de Capital Morocco, fonds de capital
investissement.
2002
2003
Création de m2m SPS, filiale de m2m group et lancement des activités
d’outsourcing avec une capacité initiale de traitement de 5 millions de
transactions/jour.
2004
Lancement de la nouvelle version de la solution MAGIXTM , baptisée Advanced
MAGIXTM.
Changement de dénomination et d’objet de m2m Electronic Systems. Cette
filiale est désormais devenue m2m Africa avec pour objet le développement
commercial en Afrique Subsaharienne.
59
2005
Création de m2m Cairo, succursale de m2m group.
Lancement des projets R&D pour intégrer la signature biométrique dans tous
les produits de m2m.
Intégration des nouvelles spécifications européennes en matière de paiement
électronique « spécifications SEPA ».
Extension de la couverture géographique au continent asiatique à travers la
signature d’un premier contrat en Iran (Keshavrasi Bank).
2006
Renforcement de l’activité Recherche & Développement dans les domaines de
la multi-biométrie via un contrat de partenariat avec l’Université Al Akhawayn
à Ifrane.
Transfert des parts détenues par R. BAYED dans le capital de m2m Africa au
holding m2m group.
Transfert des titres détenus par m2m group dans m2m CAM à RMK et arrêt de
l’activité de cette filiale.
Transfert des titres détenus par R. BAYED, M. ESSAYEGH et K. MATROUF
dans le capital de m2m Europe à m2m SB qui en devient actionnaire à hauteur
de 99,94%.
Dissolution de la filiale m2m Middle East-Beyrout.
2007
Signature de la convention de concession « Assiaqa Card » portant sur la
réalisation, l’exploitation, le financement et la maintenance d’un système de
gestion des permis de conduire et des cartes grises électroniques au Maroc.
Création d’une filiale à aux Emirats Arabes Unis sous la dénomination m2m
Middle East.
II.
APPARTENANCE DE M2M GROUP A UN GROUPE
La société m2m group a été créée en 2002 pour regrouper, au sein d’un même holding, toutes les
activités du groupe. Cette constitution s’est faite au moyen de l’apport en nature d’une partie des
actions et parts sociales des actionnaires dans les sociétés m2m Systèmes Bancaires, m2m
Applications Cartes à Mémoire et m2m Systèmes d’Information. Ces apports sont récapitulés
Actionnaires
Redouan BAYED
Mounir ESSAYEGH
Abdelkrim MATROUF
Dominique LAMAQUE
Aude BAYED
Total
Origine des apports et nombre de titres apportés
Total
m2M CAM
m2m SB
m2m SI
Apporté
9 220
3 820
1 795
0
0
14 835
85 567
45 199
30 664
10
10
161 450
1 441
762
517
0
0
2 720
96 228
49 781
32 976
10
10
179 005
Valeurs
apportées
10 033 869
5 185 663
3 431 151
1 038
1 038
18 652 759
Prime
411 069
207 563
133 551
38
38
752 259
Source : m2m group
60
III.
FILIALES DE M2M GROUP
Le groupe m2m est structuré autour de deux pôles regroupant d’une part, des filiales
technologiques et des filiales/succursales commerciales internationales, d’autre part.
La structure du groupe m2m se présente de la manière suivante :
m2m Middle East
m2m Americas
m2m group
99,97%
m2m SB
- Licences MAGIXTM
m2m Cairo
84,00%
75,00%
m2m SI
m2m SPS
- Licences OLERP
- Outsourcing
- Licences XPOS
- Services et Maintenance
99,33%
m2m Africa
- Distribution en Afrique
subsaharienne
99,94%
m2m Europe
Entités technologiques
Entités commerciales
- Distribution en Europe
Filiales
Succursales
Source : m2m group – Organigramme au 31 mai 2007
III.1.
FILIALES TECHNOLOGIQUES
Structuré en trois pôles technologiques, m2m group conçoit des solutions couvrant toute la chaîne
de traitement des transactions électroniques sécurisées.
III.1.1. m2m Systèmes Bancaires (m2m SB)
m2m Systèmes Bancaires a pour principales activités :

Edition de solutions logicielles ;
Intégration de solutions ;
Implémentation de la gamme complète des solutions MAGIX™ ;
Exploitation des Processus métiers.
Basées sur le système MAGIX™, les solutions proposées par m2m Systèmes Bancaires couvrent
toute la chaîne de traitement de flux de paiement et d’échanges électroniques à travers une
gestion avancée de :

L’émission et l’acquisition selon le standard EMV ;
Automates bancaires, paiement sur Internet et paiement sur Mobile ;
Systèmes d'autorisation ;
Interfaces avec les réseaux de paiement nationaux et internationaux ;
Risque et litiges.
Initialement consacrées au monde bancaire et financier, les solutions de m2m Systèmes
Bancaires, basées sur le système de gestion MAGIX™, s’adressent aujourd'hui à tous les secteurs
61
qui s’intéressent aux échanges électroniques sécurisés et la dématérialisation des flux tels que les
secteurs de la distribution, du transport, de la santé et de l’administration publique, et ce via des
systèmes e-gov, des produits prépayés, des programmes de fidélité, du e-commerce, etc.
m2m Systèmes Bancaires est le propriétaire exclusif de la gamme des solutions MAGIX et
garant, à travers ses activités de Recherche & Développement, de son évolution aussi bien
réglementaire que technologique.
MAGIX est certifié sur plusieurs sites à travers le monde par les principaux réseaux de paiement
nationaux et internationaux tels que VISA et Mastercard pour ses activités d’émission et
d’acquisition sur GAB, TPE et Internet.
Données au 31/12/2006
Siège social
Date de création
Nombre de titres détenus
Montant du capital détenu
% de capital détenu
% des droits de vote
Résultat net
Montant des dividendes perçus par m2m group
au titre de l’exercice 2006
m2m Systèmes Bancaires
20, rue Moussa Bnou Noussair - Casablanca
1996
161 450
16 145 000 Dh
99,97%
99,97%
23,0 Mdh
5,4 Mdh
5,3 Mdh
Source : m2m group
III.1.2. m2m Systèmes d’Information (m2m SI)
m2m SI est spécialisée dans la conception et la commercialisation de solutions de ressources
humaines. Elle accompagne son offre par des services de conseil, de formation et de maintenance
ainsi que d’une vente de matériel destiné à accompagner les solutions commercialisées.
Parmi les solutions élaborées par m2m SI figure OLERP, progiciel de gestion qui couvre
principalement la Gestion des Ressources Humaines, la Gestion de la Paie, la Gestion des
Compétences, ainsi que le Contrôle d’Accès.
m2m SI commercialise également la solution XPOS, un serveur de grappe de TPE destiné à la
grande distribution. Cette application permet de mettre en réseau les différents TPE, ce qui offre
aux utilisateurs une réduction des coûts d’appel et une exécution rapide des transactions. Cette
filiale commercialise également plusieurs TPE destinés aux commerçants mono-enseigne.
Siège social
Date de création
Autres actionnaires
Résultat net
m2m Systèmes d’Information
1996
3 360
336 000 Dh
84,00%
84,00%
Mohammed MAIZI (16,00%)
16,3 Mdh
4,4 Mdh
3,7 Mdh
Source : m2m group
62
III.1.3. m2m SPS
m2m SPS fournit des solutions d’externalisation et de mutualisation en mode ASP 15. Le mode
ASP est un service contractuel de déploiement, d’hébergement et de gestion d’applications
développées par m2m group, permettant aux clients d’avoir un accès à l’application à travers une
connexion à distance sécurisée.
L’externalisation permet aux clients de maîtriser leurs coûts et d’assurer la performance de leur
infrastructure informatique et des services associés. Elle est, par ailleurs, applicable à différents
domaines : cartes débit/crédit, produits prépayés (recharge GSM, TV), porte-monnaie
électronique, programmes de fidélisation, e-commerce, e-gouvernement (carte d’identité, carte
santé, etc.), m-commerce, crédit revolving, etc.
Par ailleurs, cette filiale s’occupe également des activités de support liés aux contrats de ventes
des licences du groupe.
Siège social
Date de création
Autres actionnaires
Résultat net
m2m SPS
2003
7 500
750 000 Dh
75,00%
75,00%
Redouan BAYED (23,50%)
Abdelkrim MATROUF (0,50%)
Mounir ESSAYEGH (0,50%)
RMK (0,50%)
15,9 Mdh
5,2 Mdh
3,9 Mdh
Source : m2m group
III.2.
STRUCTURES COMMERCIALES INTERNATIONALES
m2m group assure sa présence internationale à travers une politique d’implantation de
filiales/succursales commerciales dans les régions à fort potentiel. Le rôle de chacune des filiales
est de proposer des solutions clés en main, adaptées aux exigences techniques et réglementaires
de chaque pays.
Le choix entre filiale et succursale est souvent régi par des considérations économiques et
réglementaires des législations en vigueur dans les pays ciblés.
Chaque filiale/succursale dispose de ses propres ressources et compétences commerciales,
soutenues par les compétences techniques des pôles technologiques et les services support du
groupe (administratif, finance, marketing, …), pour accompagner ses clients en matière de
conseil, de direction de projet, d’intégration et de support technique.
m2m bénéficie aujourd’hui d’implantations directes en Europe, au Moyen Orient, en Afrique et
aux Etats-Unis.
15
ASP : Application Service Provider.
63
III.2.1. Les filiales
m2m Europe
Filiale de m2m SB, m2m Europe est présente sur le marché européen depuis 2000 et accompagne
plusieurs institutions financières en Europe Centrale et de l’Est dans la modernisation de leurs
systèmes de paiement et la réussite de leur migration EMV.
m2m Europe s’inscrit en tant que donneur d’ordres à m2m SB dans le cadre de la mise en place
d’une offre technologique, Magix 9i, qui répond aux besoins croissants de ces institutions en
matière de collecte et traitement de grands flux. A travers Magix 9i, m2m offre une solution « en
briques », pour construire de façon progressive et évolutive, des systèmes de gestion de la
transaction électronique à très haut débit, capables d’absorber une augmentation continue des
volumes de transactions en Europe.
Siège social
Date de création
% de capital détenu par m2m SB
% des droits de vote de m2m SB
Résultat net
Montant des dividendes perçus par m2m SB au
titre de l’exercice 2006
m2m Europe
29, rue de Mogador - Paris, France
2000
9 994
152 358 euros
99,94%
99,94%
176 KEUR (soit 1,9 Mdh)*
-82,2 KEUR (soit -916 Kdh)*
Néant.
Source : m2m group - *Cours de change au 29/12/2006 : 1EUR=11,1410 MAD
m2m Africa
L’activité de m2m Africa consiste en la distribution en Afrique et plus particulièrement en
Afrique subsaharienne, des logiciels du groupe m2m ainsi que tous les équipements électroniques
et informatiques s’y rapportant.
Siège social
Date de création
Résultat net
m2m Africa
2004
1 327
132 700 Dh
99,33%
99,33%
Néant
- 20,6 Kdh
Néant
Source : m2m group
Actuellement m2m Africa ne dispose d’aucune activité génératrice de revenus en raison du faible
niveau d’activité actuel du groupe m2m au sein de la zone géographique ciblée. Aussi, le
management du groupe escompte développer l’activité de cette filiale lorsque cela sera jugé
stratégiquement opportun.
64
Par ailleurs, une opération accordéon a été réalisée en 2006 sur le capital de m2m Africa en vue
d’absorber ses pertes qui totalisaient 179,1 Kdh. En effet, la situation nette de m2m Africa étant
devenue inférieure au quart du capital, m2m group a procédé, dans un premier temps, à une
augmentation du capital égale au montant de la perte (179,1 Kdh) à hauteur de sa participation
dans le capital de m2m Africa, soit 177,8 Kdh puis elle a réalisé une réduction du capital portant
sur le même montant.
L’exercice 2006 a connu également le transfert des titres de M. Redouan BAYED détenus dans
m2m Africa à m2m group, portant ainsi la participation de la holding dans cette filiale
commerciale à 99,33%.
m2m Middle East-Beyrout
m2m Middle East participe aux projets de migration EMV du Moyen-Orient, en particulier au
Liban et en Égypte. En raison des problèmes d’instabilité du Liban, cette filiale est dissoute. Son
activité sera transférée vers la succursale créée aux Emirats Arabes Unis.
Siège social
Date de création
Date de dissolution
m2m Middle East
Pasteur street, St. Antoine Center, 10th Floor
Block B, Accaoui, Ashrafieh – Beyrout, Liban
2002
2006
Source : m2m group
m2m Middle East-Ras Al Khaimah (Emirats Arabes Unis)
m2m Middle East est une SARL, créée en date du 30 mai 2007, pour récupérer l’activité de m2m
Middle East-Beyrout.
III.2.2. Les succursales
m2m Cairo
En 2005, m2m group a renforcé sa présence commerciale internationale à travers la création de
m2m Cairo. La création de cette succursale a été animée par le volume d’activité enregistré en
Egypte, avec notamment les importants contrats signés avec National Bank of Egypt, et
l’importance et la maturité du marché égyptien.
Siège social
Date de création
m2m Cairo
18B Merashly St - Zamalek - Le Caire, Egypte
2005
Source : m2m group
m2m Americas
Motivée par la taille du marché Américain, la mise en place en 2002 d’une succursale dédiée,
m2m Americas, a été effectuée dans un objectif de positionnement sur les projets EMV prévus
pour lancement notamment aux Etats-Unis et au Canada. Contrairement à l’ensemble des régions,
la migration sur ces marchés a été reportée pour un déploiement effectif à partir de 2010.
En réaction à cette annonce, le groupe a ainsi réorienté sa stratégie de couverture directe vers
d’autres régions présentant des perspectives de développement à court ou moyen terme. m2m
Americas a été ainsi mise en veille.
65
Néanmoins, le groupe, à travers son système de veille et ses partenaires dans la région, assure un
suivi de proximité au niveau de cette région. La décision d’activer m2m Americas sera prise au
moment opportun en fonction des indicateurs de potentialités commerciales.
Siège social
Date de création
m2m Americas
48, East 57th street, 5th floor – New York NY
100022 - USA
2001
Source : m2m group
III.3.
RELATIONS ENTRE M2M GROUP ET SES FILIALES
Les principales conventions régissant les relations entre m2m group et ses filiales se présentent de
la manière suivante :
Services rendus par m2m group à ses filiales
Le personnel de m2m group assure des prestations communes pour les filiales m2m SB, m2m
SPS et m2m SI et notamment :

La direction de groupe ;
La gestion financière ;
La gestion des ressources humaines ;
La communication et marketing ;
La publicité et la gestion des relations publiques ;
Le service coursier ;
Les achats et prestations de divers services.
Les charges générées par les services communs (salaires et charge sociales) de même que les
achats et prestations de services sont réparties sur l’ensemble des filiales à hauteur de 40% imputé
à m2m SB, 40% imputé à m2m SPS et 20% imputé à m2m SI.
Les management fees ainsi que les charges et prestations de services sont facturés par m2m group
compte tenu d’une marge de 15%.
Les management fees sont payables au cours de chaque exercice à m2m group sous forme
d’acomptes sur la base des factures adressées par la holding à ses filiales. À la fin de l’exercice,
une régularisation annuelle donne lieu à une facturation définitive par m2m group en tenant
compte des acomptes déjà reçus au cours de l’année.
A ce titre, la société m2m group a comptabilisé dans ses produits d’exploitation de l’exercice
2006 les opérations suivantes :
Un montant de 2 400 Kdh facturé à la société m2m SB correspondant aux prestations
suivantes :
- management fees pour un montant de 2 221 Kdh ;
- refacturation d’un appartement pour les clients étrangers pour 62 Kdh ;
- refacturation de frais de publicité et marketing pour 69 Kdh ;
- refacturation de frais de téléphone de la direction générale pour 48 Kdh.

Un montant de 1 169 Kdh facturé à la société m2m SI correspondant aux prestations
suivantes :
66

Un montant de 2 338 Kdh facturé à la société m2m SPS correspondant aux prestations
suivantes :
Prêts octroyés par m2m group à ses filiales
Les prêts octroyés par m2m group à ses filiales pour la période 2004-2006 concernent
uniquement la filiale m2m SI. Celle-ci a reçu, au titre de l’exercice 2006, un prêt de 500 Kdh de
la part de m2m group.
IV.
ACTIVITE
IV.1. LE MARCHE DE LA TRANSACTION ELECTRONIQUE SECURISEE
IV.1.1. Présentation générale
IV.1.1.1 Définition
La transaction électronique est un échange d’informations dématérialisées entre deux entités
(individus ou organisations) via des systèmes informatiques. Elle implique des échanges
d’informations personnelles et confidentielles et se doit par conséquent, d’être hautement
sécurisée. Nous parlerons donc de Transaction Electronique Sécurisée (TES).
L’objet des TES est de sécuriser et de garantir les transactions entre des acteurs (individus,
administrations, entreprises, etc.) dans le cadre de la réalisation d’un service (financier, gestion de
droits, usages ou échange de contenus, etc.) en intégrant, au-delà de cet aspect purement
technologique, une acceptation par les utilisateurs qui soit de nature à renforcer leur confiance,
accompagnée d’une valeur d’usage plus grande.
Les TES couvrent techniquement :

L’ensemble des applications de télétransmission de données entre un utilisateur équipé d’un
dispositif communicant et un système informatique distant via des réseaux hétérogènes de
communication et de transport ;

Les dispositifs logiciels ou matériels de sécurité couvrant l’identification et l’authentification
des acteurs en présence ;

La confidentialité et l’intégrité des données transmises et la traçabilité des échanges ainsi que
l’archivage de la preuve garants de leur sécurisation ;

Les terminaux utilisés pour opérer les services.
Les TES concernent aujourd’hui d’importants volumes, alors que le marché n’est qu’au début
d’une phase généralisée de dématérialisation des échanges. Trois grandes catégories de
transactions sont largement concernées :

Les échanges sur réseaux de télécommunication (Internet, mobile) : commerce électronique,
dématérialisation de procédures et transfert de documents électroniques, marché du contenu
numérique, etc ;

Les transactions initialisées par carte à puce ;

Les échanges électroniques en émergence, liés notamment à la croissance des outils
interactifs nomades (PDA 16).
16
PDA : Personnal Digital Assistant.
67
IV.1.1.2 Chaîne de traitement d’une TES
Cas d’une transaction de paiement électronique
GAB
Porteurs de Cartes
Mobile
TPE
WEB
Autorisation
Émetteur
Acquéreur
Compensation
Réseaux
Régionaux et
Nationaux
Principaux acteurs

Le porteur est une personne qui possède et utilise une carte. Dans le cas d’une carte bancaire,
le porteur possède un compte bancaire et signe un contrat carte avec sa banque afin que cette
dernière lui délivre une carte bancaire.
Le contrat signé entre le porteur et la banque définit notamment le plafond périodique d'achat,
le plafond périodique de retrait et les modalités de débit des opérations de paiement
(immédiat ou différé). Le porteur est redevable auprès de sa banque d'une cotisation annuelle
dont le montant varie en fonction du type de carte qui lui a été délivré.
Par ailleurs, le porteur n’est pas toujours le titulaire du compte courant auquel la carte est
adossée (compte sur lequel seront prélevés les débits) :
9 Une société peut mettre à la disposition de certains de ses employés des cartes de
paiement (cartes affaires) ;
9 Un particulier peur demander une autre carte de paiement pour son conjoint ou
un de ses enfants ;
9 Un commerçant équipé d’un TPE peut demander une carte de paiement sur son
compte professionnel (crédité par le TPE).

Le commerçant accepte les moyens de paiement électronique en guise de règlement. Ceci
permet au commerçant d’élargir sa clientèle, facilite sa gestion et surtout lui garantit d’être
payé du montant du paiement dès lors qu’il a respecté ses obligations contractuelles ;

Les organismes financiers, tels les banques, ont deux fonctions essentielles :
9 La fonction émetteur : l’organisme financier qui délivre à son client, le porteur,
un moyen de paiement est appelé l'émetteur. Il garantit le paiement à l’acquéreur
(donc au commerçant) et échange des flux financiers avec celui-ci
(recouvrements, impayés) ;
68
9 La fonction acquéreur : Il s'agit de l'organisme financier qui met à la disposition
de son client (un commerçant, artisan ou profession libérale) des services
d'acquisition de transactions de paiement électronique. L’acquéreur garantit le
paiement des transactions aux commerçants.

La garantie : dans le cas d’une carte bancaire par exemple, la garantie se traduit par
l'irrévocabilité et la garantie de paiement pour le commerçant. Le titulaire d'une carte ne peut
contester le règlement d'une opération effectuée dans les règles sauf en cas de perte ou de vol
et dans la mesure où il a mis sa carte en opposition rapidement. Concernant le commerçant,
dans la mesure où il respecte les règles de sécurité, tout paiement par carte bancaire est
garanti par sa banque ;

Les organismes de paiement : ils garantissent l’interopérabilité des transactions entre les
émetteurs de cartes et les acquéreurs de transactions. En adhérant à un organisme de
paiement, un émetteur de cartes bénéficie du réseau d’acceptation de cet organisme. De
même, l’acquéreur devient en mesure d’accepter les transactions initiées par toutes les cartes
émises sous la marque de l’organisme de paiement. Les principaux organismes de paiement
internationaux sont :
9 American Express, société financière américaine fondée en 1850 et spécialisée
dans les moyens de paiement. American Express est à la fois un réseau
d’acceptation et une société non bancaire émettrice de cartes de paiement (71
millions de cartes en circulation émises en plus de 40 devises et acceptées dans
plus de 200 pays - données à fin 2005) ;
9 JCB, réseau de paiement créé au Japon en 1961 et qui a entamé son expansion à
l’étranger en 1981. Son réseau de commercialisation réunit 11,7 millions de
membres, couvre 190 pays et compte 51,6 millions de titulaires de carte ;
9 MasterCard, société détenue par les banques affiliées. Plus de 23 000 institutions
financières sont membres de MasterCard et diffusent dans leur pays les marques
MasterCard, Maestro ou Cirrus avec 5 grandes structures régionale (Amérique du
Nord, Europe, Amérique Latine, Afrique/Moyen Orient) ;
9 Visa, société détenue par ses membres (institutions financières) et qui offre
plusieurs produits destinés aux particuliers, aux commerçants et aux entreprises ;
9 Diners Club International, réseau apparu aux Etats-Unis en 1950 en lançant,au
départ, la première carte de voyage et de loisirs. Diners Club International est
aujourd’hui un réseau de plus de 12 millions de points de ventes, 92 salons VIP
d’aéroports et une gamme complète de services liés au voyage professionnel ou
privé.

Les centres interbancaires assurent l’interopérabilité du paiement électronique en mettant à la
disposition de leurs membres les moyens techniques et organisationnels permettant de
garantir le routage des transactions, la compensation, la lutte contre la fraude et la
standardisation des normes. Au Maroc, le Centre Monétique Interbancaire a été créé en 2001.
Il regroupe les principales banques du Maroc et a pour vocation d’assurer l’interopérabilité
des moyens de paiement.
IV.1.1.3 Evolution des usages de la Transaction Electronique Sécurisée
Historiquement et de manière significative encore aujourd’hui, la monétique a établi les bases du
marché global de la transaction électronique sécurisée et les fondements d’une dématérialisation
sécurisée des échanges.
La monétique désigne l’ensemble des traitements électroniques, informatiques et télématiques
nécessaires à la gestion des transactions monétaires et des transferts de fonds monétaires. Dans un
premier temps, la monétique a permis la gestion dématérialisée des chèques et a rendu possible,
69
grâce aux virements électronique, la banque à distance. Elle est également à l’origine de l’essor
des cartes de paiement, d’abord en introduisant la carte à puce puis en permettant la création de
réseaux de paiement internationaux qui ont succédé aux systèmes de paiement avec signature.
Plus récemment, la monétique a permis l’émergence de systèmes de paiement complètement
dématérialisés. Dans un second temps, la monétique a créé la monnaie électronique qui n’est plus
rattachée à aucun compte de banque ou de commerçant.
La notion de TES dépasse aujourd’hui très largement ce cadre et tous les secteurs d’activité se
retrouvent ainsi progressivement impactés par ce processus.
La miniaturisation et l’intégration généralisée des composants électroniques, la banalisation des
réseaux de communication et l’évolution accélérée des systèmes de communication électroniques
mettent l’individu en position d’être connecté en permanence. La démultiplication des échanges
qui en résulte, rend incontournable le recours aux TES pour sécuriser et supporter le
développement de l’activité économique, publique et privée.
L’impact se mesure dans les domaines aussi divers que l’administration électronique, la
distribution, la culture, les paiements, la santé, le transport… où les TES proposent des solutions
viables de protection des individus et systèmes tout en garantissant une forte commodité d’usage.
IV.1.2. Le marché mondial de la TES
IV.1.2.1 Evolution du marché mondial des cartes
Le marché des cartes enregistre un fort engouement à l’échelle mondiale avec près de 3,6
milliards de cartes émises en 2006 et 4,2 milliards prévues pour 2007. Les émissions de cartes ont
ainsi progressé au niveau international de 36,3% en 2006 et devraient connaître une évolution de
l’ordre de 16,6% en 2007.
En millions d'unit és
4 500
4 000
3 500
3 000
2 314
2 500
4 175
3 580
2 626
2 000
1 500
1 000
500
0
2004
Source : Eurosmart
17
2005
2006
2007e
17
Créée en 1998, Eurosmart (association européenne de l’industrie de la carte à puce) agit comme un club de réflexion et de
normalisation des standards destinés aux cartes. Sans prendre en charge elle-même les développements, l’association agit comme
un groupe de pression, à l’origine de projets financés par la communauté européenne.
70
IV.1.2.2 Evolution par segment de marché
L’évolution du marché mondial des cartes, par secteur d’activité, sur les trois derniers exercices
se présente comme suit :
En millions d’unités
2004
2005
2006
2007e
Var.
05/04
Var.
06/05
Var.
07/06
Télécoms
Finance, Retail et fidélité
E-gov / santé
Transport
Télévision payante
Sécurité institutionnelle
Autres
Total
1 760
315
65
75
55
22
22
2 314
1 970
366
85
93
55
35
22
2 626
2 520
440
340
160
65
30
25
3 580
2 840
520
490
190
70
40
25
4 175
11,9%
16,2%
30,8%
24,0%
0,0%
59,1%
0,0%
13,5%
27,9%
20,2%
300,0%
72,0%
18,2%
-14,3%
13,6%
36,3%
12,7%
18,2%
44,1%
18,8%
7,7%
33,3%
0,0%
16,6%
Source : Eurosmart
L’évolution par secteur d’activité du marché mondial de la transaction électronique sécurisée a
été présentée ci-dessous en tenant compte de l’évolution à la fois des cartes à piste et des cartes à
puce. L’objectif étant de bien expliciter les changements technologiques que connaît ce marché et
le développement croissant des cartes à puce au détriment des cartes à piste pour la plupart des
segments.
Les télécoms
Le premier débouché du marché international de la carte électronique est le secteur des
télécommunications qui représente 70,4% de part de marché en 2006.
En effet, la téléphonie mobile confirme son avance en enregistrant une forte progression de
27,9% avec plus de 2,5 milliards de cartes en 2006. Les cartes à puce ont enregistré une
progression de 46,8% au dépend des cartes à piste (-17,2%). Une croissance qui a été renforcée
notamment par la forte demande des marchés émergents à larges populations comme l’Inde, le
Moyen-Orient et la Colombie ainsi que la migration en Europe vers la 3ème génération des cartes
SIM. Par ailleurs, la demande sur le marché chinois a aussi renoué avec la croissance en 2006
après une année 2005 relativement stable en raison d’une réorganisation du secteur.
Le marché de la téléphonie mobile devrait progresser de 12,7% en 2007. Ce marché bénéficie de
plusieurs facteurs de croissance notamment, l’évolution continue du nombre d’abonnés, le
renouvellement des cartes provoqué par les changements de technologie…
2 400
2 500
2 040
2 000
1 390
1 500
1 050
1 000
710
580
500
480
440
0
2004
2005
Cart e à pist e
2006
2007e
Cart e à puce
Source : Eurosmart
71
Finance, Retail et Fidélité
Le secteur des services financiers et de la fidélité (principalement composé du secteur bancaire)
constitue le second secteur utilisateur de cartes avec 440 millions de cartes et 12,3% de part de
marché en 2006.
Ce secteur a enregistré une progression de 20,2% en 2006 suite aux déploiements à grande
échelle de la migration EMV en Asie et en Europe. Ce secteur est amené à enregistrer une
croissance encore plus dynamique dans les années à venir, du fait du développement des
technologies sans contact et des nouvelles applications à valeur ajoutée Top-up 18, Utility
payment 19, etc.
En 2007, la migration EMV continuera d’impacter positivement le développement de l’activité de
ces secteurs, notamment en Asie. Le renouvellement en Europe et au Moyen Orient permettra
également de générer d’importantes volumétries. Aussi, les grandes banques américaines
poursuivront le déploiement de leurs cartes sans contact.
490
500
410
400
336
280
300
200
100
35
30
30
30
0
2004
2005
Cart e à pist e
2006
2007e
Cart e à puce
Source : Eurosmart
Le e-gov et la santé
Ces deux secteurs regroupent les cartes d’identité nationales et passeports électroniques, les
permis de conduire, les cartes santé, les cartes « citoyen » 20, les cartes d’entreprises, etc.
Selon Eurosmart, la part des supports d’identité électronique (santé, carte d’identité, passeports,
permis de conduire…) correspondant à des déploiements lancés par des administrations
gouvernementales a été, en volumes, de 8% en 2006 et celle des cartes d’entreprises de 0,8%, soit
au total près de 9% du nombre total de cartes en circulation.
Le fort développement de l’activité e-gov prévu en 2007 repose particulièrement sur les larges
projets d’implémentation de systèmes dans les domaines de l’identité et la santé à travers le
monde.
Les marchés de l’identité devraient fortement croître en 2007. En effet, aux côtés de la Belgique,
la Thailande, la Finlande, la Suède,…qui ont émis des cartes d’identité électroniques, d’autres
pays vont suivre en 2007, et notamment le Portugal, le Qatar et le Maroc.
Dans les domaines de la santé, plusieurs pays se préparent à lancer la deuxième génération des
cartes santé : la France avec la carte SESAM- Vitale 2, l’Allemagne avec eGK…
18
Recharge électronique de GSM sur plusieurs canaux : GAB, TPE, Internet, Mobile.
19
Paiement de factures utilitaires : téléphone, eau, électricité, etc.
20
Des cartes proposées aux citoyens d’une collectivité locale, d’une région ou d’un pays, leur proposant des processus administratifs
en ligne. La carte offre ainsi la possibilité aux citoyens de s’auto-administrer, comme dans le e-banking pour toute transaction
financière.
72
En millions d'unités
350 (2)
350
300
250 (1)
250
200
140
150
90
100
50
20
45
60
25
0
2004
2005
2006
Carte à piste
2007e
Carte à puce
Source : Eurosmart
(1)
(2)
Dont 200 millions de cartes d’identité en chine.
Dont 300 millions de certes d’identité en Chine.
Le transport
Le secteur des transports a fortement évolué sur les trois dernières années passant de 75 millions
de cartes en 2004 à 160 millions de cartes en 2006 et 190 millions d’unités prévues pour 2007.
Cette évolution provient de l’adoption de la carte à puce dans les transports publics par plusieurs
pays en Amérique du Nord et en Amérique Latine.
180
160
140
150
120
90
60
73
60
30
20
15
30
20
0
2004
2005
2006
Cart e à pist e
2007e
Cart e à puce
Source : Eurosmart
IV.1.2.3 Evolution par région géographique
L’évolution par région du marché de la carte au cours des trois derniers exercices se présente
comme suit :
1000
918
769
800
600
1231
1142
1200
666
480 500
627
507
400
200
0
2003
Europe - MEA
2004
Asie P acifique
2005
Amérique (Nord & Sud)
Source : Eurosmart – Données 2006 non encore disponibles
73
Europe
En Europe, la progression enregistrée sur le marché des cartes est le résultat de l’accélération de
la migration EMV et le fort développement des cartes prépayées.
Afrique et Moyen-Orient
En Afrique, le développement des cartes dans le secteur bancaire est motivé par :

L’accélération de la migration EMV, notamment dans la région MENA ;
L’accélération des processus de bancarisation notamment en Afrique Centrale, de l’Est et de
l’Ouest.
Les autres secteurs témoignent également d’un important développement commercial et
stratégique autour de la transaction électronique sécurisée dont notamment les secteurs de la
distribution, des assurances et du transport. Ce développement est enregistré principalement dans
les domaines des cartes privatives et de fidélité avec une concentration du déploiement dans la
région MENA.
Asie Pacifique
L’évolution du nombre de cartes en circulation en Asie Pacifique affiche le taux de croissance
annuel moyen le plus fort sur la période 2003-2005, comparativement aux autres régions, soit
26,6%.
Cette région recèle un fort potentiel de développement induit par les larges projets de migration
EMV prévus d’ici 2008.
Amérique du Nord
En 2006, le Canada a entamé un déploiement massif de la carte à puce dans ses transactions de
paiement. Il est ainsi le second pays du continent américain, après le Mexique, à avoir adopté le
standard EMV.
L’adoption de la norme EMV permettra aux banques canadiennes de renforcer leur compétitivité
en bénéficiant des nouvelles opportunités offertes par la multi-application (prépayé, fidélité,…) et
les fonctionnalités apportées par la norme EMV en particulier pour les applications de la banque
en ligne.
IV.1.3. Perspectives d’évolution
Le secteur des transactions électroniques sécurisées en général et celui de la gestion des identités
électroniques en particulier sont en constante mutation et nécessitent une réactivité maximale de
la part des différents acteurs aux nouvelles tendances du marché, afin qu’ils puissent se maintenir
dans un environnement concurrentiel très agressif.
IV.1.3.1 Généralisation de l’EMV
La norme EMV a été développée conjointement par Europay, MasterCard et Visa. Celle-ci
spécifie en détail la manière dont les cartes de paiement doivent communiquer avec les terminaux
afin qu’elles puissent être lues en toute sécurité dans le monde entier.
La norme EMV couvre aussi bien les aspects fonctionnels que physiques et affiche comme
principaux avantages les éléments suivants :
La réduction de la fraude ;
La standardisation des échanges dématérialisés ;
La réduction des coûts de traitement ;
74

L’offre d’une plate-forme interopérable permettant d’accroître les canaux de distribution de
produits/services et d’ouvrir de nouvelles opportunités de développement autour le la
transaction électronique sécurisée.
La migration vers des systèmes répondant aux normes EMV est actuellement en cours dans de
nombreux pays à travers le monde. En Europe, la migration EMV est en plein déploiement. A la
fin du troisième trimestre 2006, 50,1 % des cartes, 46,1 % des terminaux de paiement et 56,8 %
des DAB ont migré vers la norme EMV (source : Groupement des Cartes Bancaires CB). La
migration EMV a enregistré un avancement rapide en 2006, en raison de la mise en place de
larges projets de déploiement notamment en Afrique et en Asie. Les déploiements au niveau
mondial ont atteint 441,6 millions de cartes et 6,3 millions de terminaux à fin juin 2006 (source :
EMVco 21). EMVco estime aussi que 18,8% des transactions effectuées par les cartes Visa, JCB et
MasterCard sont conformes à la norme EMV, ce qui reflète le fort potentiel que représente encore
le marché de la migration EMV, prévu dans les différentes régions du monde et plus
particulièrement en Turquie, en Italie, en Indonésie, en Amérique latine et au Canada.
IV.1.3.2 Déploiement effectif du SEPA
L’objectif de l’espace unique de paiement en Euro (Single Euro Payment Area - SEPA) est de
permettre aux citoyens et acteurs économiques dans toute la zone Euro d’utiliser des cartes à
usage général pour effectuer des paiements et des retraits en euros au même titre que les
paiements domestiques.
Imaginé en 2002, le SEPA sera complètement opérationnel d’ici 2008. Cela comprend
notamment la mise en place d’une gamme complète de moyens de paiement paneuropéens.
La création de l’espace unique de paiement en Euro SEPA, qui regroupe les 27 pays de l’Union
Européenne ainsi que la Norvège, l’Islande, le Lichtenstein et la Suisse, implique une
harmonisation de la structure des référentiels utilisés dans chaque transaction, des instructions
quant aux frais de paiement, des processus de reporting, avec comme impératifs le
fonctionnement en "temps réel" ainsi que le respect de certaines obligations réglementaires
comme la lutte anti-blanchiment et la lutte anti-fraude.
Suite au SEPA, la transformation en profondeur du marché européen des paiements est donc en
marche rapide et va nécessiter de la part des banques une standardisation de leurs infrastructures
d’échanges.
Dans ce nouveau cadre de paiement intra-européen standardisé, les clients bénéficieront d'une
concurrence étendue au niveau européen. Pour conserver leur chiffre d'affaires, les banques
auront tout intérêt à proposer des offres innovantes, de nouveaux produits performants et de
nouveaux canaux de relation client.
IV.1.3.3 Développement de nouvelles applications à forte valeur ajoutée
Le déploiement continu de la norme EMV, le renforcement des stratégies de différenciation par la
marque et l’engouement des consommateurs pour les cartes, ont favorisé un développement
commercial important dans plusieurs domaines d’activité (cartes prépayées, cartes cadeaux, cartes
de fidélité, cartes de voyage, cartes de prestations sociales, cartes de salaire …).
Les cartes prépayées représentent l’un des segments qui a connu en 2005 la plus forte croissance
dans le monde des cartes à puce.
En Grande Bretagne, l’Office of Fair Trading dénombre 22,8 millions de cartes prépayées (et
18,6 millions de comptes), qui constituent 4,8 milliards de livre sterling, détenues par un tiers des
britanniques en 2005.
21
Société de droit américain, créée en 1999 par MasterCard International, Visa International et Europay International. Suite à
l’acquisition d’Europay par MasterCard en 2002 et l’arrivée dans le groupe de JCB International en 2005, EMVco représente
aujourd’hui MasterCard, Visa et JCB.
75
En France, le marché des cartes prépayées continue de se développer à une cadence rapide et
gagne en parts de marché. En décembre 2005, le GIE Cartes Bancaires 22 a annoncé le chiffre de
51,2 millions de cartes en circulation en France et en 2004 a été annoncé le chiffre de 36 millions
de cartes prépayées.
Aux Etats-Unis, le montant total généré par les cartes prépayées a totalisé en 2005 plus de 90
Mrds USD, un chiffre amené à augmenter davantage dans les années à venir pour atteindre, selon
le Nilson Report 23, 212 Mrds USD en 2009.
Les cartes cadeaux à elles seules ont représenté en 2005 un volume de 66 Mrds USD selon la
National Retail Federation 24.
Une autre évolution marquante en 2006 se manifeste à travers l’ouverture étendue des systèmes
bancaires à de nouvelles applications à forte valeur ajoutée dont notamment la recharge des cartes
de téléphonie mobile prépayées et le paiement de factures via les Guichets Automatiques
Bancaires et les terminaux de paiement.
Pour les années à venir, ces nouvelles utilisations de la carte, dans un cadre bancaire ou
autonome, poursuivront leur percée mondiale en bénéficiant davantage du potentiel de
développement induit par la technologie EMV. Il s’agit d’évolutions technologiques sur
lesquelles s’appuiera le développement de larges offres multiservices et multiapplicatives, qui
dépassent les seules fonctions de paiement et rentabilisent davantage les partenariats entre les
banques et d’autres acteurs économiques.
IV.1.3.4 Evolution des innovations technologiques
Si les télécommunications et les transactions financières continuent d’être les deux applications
les plus porteuses, la carte à puce pénètre un nombre croissant de secteurs à la faveur de ses
récentes innovations technologiques.
Le développement des applications des cartes sans contact constitue une des principales
tendances du marché de la TES.
Les prémices du développement de cette application sont déjà visibles en Asie et aux Etats-Unis.
Aux Etats-Unis, les grandes banques ont déjà déployé 20 millions de cartes sans contact et les
premières expériences de paiement sur mobile utilisant le protocole NFC (Near Field
Communication) viennent d’avoir lieu (Gemalto s’est associé au Crédit Mutuel et à NRJ Mobile,
l’allemand Giesecke & Devrient avec Nokia…). En Asie, les premières applications de paiement
sans contact utilisant une puce embarquée dans un téléphone mobile ont été lancées au Japon et
en Corée. Le secteur des transports est également concerné par la technologie NFC avec le
lancement en Allemagne d’une application de ticketing (associée à une carte de fidélité) utilisant
un téléphone mobile (source : Cartes.com).
Face à la réticence de certains utilisateurs à envisager l’utilisation de cartes sans contact,
notamment dans le domaine des transactions financières, les fabricants de puces et les
développeurs de logiciels multiplient les systèmes permettant de sécuriser ces opérations tout en
conservant une certaine simplicité d’utilisation.
Par ailleurs, les étiquettes RFID (Radio Frequency IDentification), utilisant les ondes radio et
permettant une traçabilité à distance, font déjà leur entrée dans la distribution et la logistique. Le
système RFID s’articule autour :
22
Organisme de droit privé qui réunit près de 200 établissements et groupes bancaires ou financiers, français ou étrangers, opérant
principalement en France. Le GIE Cartes Bancaires est chargé de piloter le système interbancaire CB « Cartes Bancaires » et de
garantir la fiabilité, la simplicité et la sécurité du système de paiement et de retrait CB.
23
Newsletter américaine spécialisée dans le secteur des paiements électroniques.
24
La National Report Federation est la plus importante association mondiale du commerce de détail. Elle offre à ses membres une
large gamme de services visant l’avancement du commerce de détail à travers la recherche, l’éducation, les contacts avec le
gouvernement, etc.
76

De puces électroniques autonomes, à mémoire ou à processeur, voire dotées de capteurs
(pression, température, etc.), câblées à une antenne qui leur permet de communiquer par
radiofréquence ;

De lecteurs radio reliés à un système de traitement d'information ou un réseau informatique.
Les technologies RFID sont tout à fait adaptées aux traitements automatiques, puisqu'elles ne
requièrent potentiellement aucun contact ni champ de vision particuliers, et peuvent fonctionner
dans de multiples environnements, tout en apportant un haut niveau d'intégrité des données.
Actuellement deux familles d'applications se dégagent :

Les cartes à puce sans contact, qui peuvent être utilisées dans les transports, pour le paiement,
les documents d'identité ou de voyage, l'accès à des bâtiments ou à des services de santé ;

Les étiquettes électroniques (tags), utilisées pour identifier des objets et véhiculer des
informations les concernant (éventuellement à l'aide de capteurs intégrés).
IV.1.3.5 Le e-gov : un marché à fort potentiel
Les programmes et projets dans le domaine de l’identification ont connu ces trois dernières
années un fort engouement partout dans le monde.
Le marché promet de représenter une part supérieure en valeur et en volumes à celle des deux
grands marchés traditionnels de la carte à puce, à savoir la téléphonie mobile et le bancaire. En
2006, ces deux derniers représentent en volume respectivement 70,4% et 12,3% du marché des
cartes (source : cartes.com).
Les premières cartes d’identité électroniques ont déjà été émises en Belgique, en Suède, en
Thailande, en Finlande... Tous les autres pays européens travaillent sur ce projet qui pourrait
aboutir dans les 5 à 10 prochaines années. De la même manière certains pays d’Asie ont déjà pris
les devants comme la Chine et l’Inde.
A cet effet, il convient de signaler l’importance de la Chine et de l’Inde dans le cadre du
développement de ce marché. La Chine doit remplacer près de 100 millions de cartes d’identité
émises en 1984 par des cartes à puce sans contact. Son programme prévoit de livrer au total 900
millions de cartes d’identité électroniques avant les Jeux Olympiques de 2008. Pour sa part,
l’Inde devrait également peser lourd sur ce marché avec un projet de cartes d’identité de l’ordre
d’un milliard d’unités, selon le National Informatics Centre 25.
Les passeports électroniques ont enregistré des déploiements effectifs dans 40 pays et la tendance
de déploiement est haussière en 2007 avec plus de 40 millions de documents prévus au niveau
mondial (source : Eurosmart).
Par ailleurs, l’Inde a mis en place un projet de permis de conduire électroniques (150 millions
unités) et le Japon a décidé de lancer un projet similaire en 2007.
25
Le NIC est un département de la technologie et de l’information du gouvernement indien. Il joue un rôle prépondérant dans
l’introduction des applications des nouvelles technologies de l’information et de la communication dans les départements
gouvernementaux ainsi que dans l’amélioration de l’administration et de la gestion décentralisée.
77
Le graphique ci-dessous reprend le chiffre d’affaires prévisionnel du secteur de la biométrie entre
2007 et 2012 :
En millions USD
8000
7408
6554
5634
6000
4634
4000
3836
3013
2000
0
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
2012P
Source : International Biometric Group: Biometric Market and Industry Report 2007-2012
IV.1.4. Le marché national de la TES
IV.1.4.1 Prédominance de l’activité monétique
La monétique au Maroc constitue une vraie industrie qui émerge et qui se révèle génératrice
d’une forte valeur ajoutée. Le développement de ce secteur accompagne naturellement le
développement économique en général et celui du secteur financier en particulier. Cette évolution
très significative peut être illustrée à travers le développement du nombre de cartes bancaires en
circulation qui est passé de 0,5 million en 2000 à 3,5 millions en 2006, grâce aux efforts déployés
notamment par le secteur bancaire qui a su renforcer le parc des guichets automatiques et a œuvré
pour l’interopérabilité des paiements et le développement des TPE.
L’évolution du parc de guichets automatiques au Maroc sur les trois derniers exercices est
présentée dans le tableau suivant :
En milliers d’unités
Nombre de GAB
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
1 727
2 133
2 761
23,5%
29,4%
Source : CMI
Les paiements et retraits des porteurs marocains réalisés aussi bien au Maroc qu’à l’étranger ont
également suivi le développement des cartes bancaires. L’évolution de ces opérations en terme de
nombre de transactions et de volume sur les deux derniers exercices est présentée dans le tableau
ci-dessous :
Périodes
Paiement
Retrait
Cash Advance
Total
Nbre Trx Vol (Mdh) Nbre Trx Vol (Mdh) Nbre Trx Vol (Mdh) Nbre Trx Vol (Mdh)
Au 31/12/2005 3 810 560
2 266 62 468 740
46 962
54 631
51 66 333 931
49 279
Au 31/12/2006 4 744 716
2 815 74 405 078
59 504
22 997
25 79 172 791
62 343
Var. 06/05
24,5%
24,2%
19,1%
26,7%
-57,9%
-52,1%
19,4%
26,5%
Source : CMI
Par ailleurs, l’évolution du marché des cartes privatives émises par le secteur de la distribution
marocaine, marque la mutation du secteur, qui s’inscrit dans une logique de positionnement et de
différenciation vis à vis de la concurrence. Ainsi, le nombre de cartes privatives a enregistré un
taux de croissance annuel moyen sur les trois dernières années de 29,6%.
78
L’évolution des cartes au Maroc sur les trois derniers exercices se présente de la manière
suivante :
En milliers d’unités
Visa
MasterCard
Cartes privatives
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
1 462
66
572
2 100
1 876
142
857
2 875
2 356
222
960
3 538
28,3%
116,3%
49,8%
36,9%
25,6%
56,8%
12,0%
23,1%
Source : CMI
Au Maroc, la migration EMV est en pleine expansion. Pour les banques, l’adoption de la
technologie carte à puce permet de se différencier sur le marché car elles peuvent notamment
améliorer leurs offres avec des services à valeur ajoutée tels que les programmes de fidélité,
l’authentification pour le commerce électronique, les services en ligne et la billetterie
électronique.
IV.1.4.2 Le programme « e-Gouvernement »
S’intégrant dans les orientations de la stratégie nationale en matière d’administration
électronique, le Maroc a initié plusieurs projets structurants dans le cadre du programme eGouvernement visant l’amélioration du processus de traitement de l’information effectué par
l’administration et la mise en ligne de ses services au profit de l’entreprise et du citoyen.
L’objectif recherché est de réduire les coûts supportés par le contribuable, d’améliorer la qualité
du service rendu et de diminuer les délais de traitement.
Le plan d’action élaboré par le comité e-Gouvernement comporte un nombre conséquent de
projets de cibles et de natures différentes.
Parmi ces projets, on peut citer celui relatif à l’instauration à partir du début de l’année 2007, de
la carte d’identité nationale biométrique sécurisée 26. Cette nouvelle carte tiendra lieu, entre autres,
d’extrait d’acte de naissance, de certificat de résidence, de vie et de nationalité. L’objectif est de
remplacer les 20 millions de titres identitaires en circulation par de nouvelles cartes biométriques,
sur 4 ans.
Le 2ème projet d’envergure 27 a trait à l’émission de permis de conduire et de cartes grises
électroniques à partir de fin juin 2007. Le projet d’installation d’un nouveau système de gestion
des permis de conduire et de cartes grises électroniques se fixe pour objectifs l’alignement sur les
standards internationaux en matière de délivrance de documents d’identification fiables et
sécurisés et le renforcement de la sécurité routière. Pendant la durée de la concession (7 ans), près
de 12,5 millions de titres seront produits, soit un peu plus d’un million de titres par semestre.
26
Le consortium composé des français THALES et Oberthur Card Systems a remporté, en 2006, le marché de la carte d’identité
électronique marocaine.
27
Dans le cadre de ce projet, le consortium réunissant m2m group, Sagem Défense Sécurité et Attijari Capital Risque, a remporté en
2007 l’appel d’offres lancé par le Ministère de l’Equipement et du Transport.
79
IV.1.5. Environnement concurrentiel
IV.1.5.1 Positionnement international
La répartition de la concurrence montre que m2m group fait face à une concurrence à caractère
régional. La carte suivante détaille les principaux concurrents régionaux du groupe m2m :
ACI
Steria
ATOS
ACI
S2M
HPS
ACI
ACI
CR2
RS2
CTL
Openway
HPS
Source : m2m group
Les principaux concurrents du groupe m2m sont regroupés dans le tableau suivant :
Sociétés
Indicateurs clés
ACI, USA

Steria, France

Atos Origin,
France

CR2, Irlande

RS2, Allemagne

Date de création : 1975
CA au 30/09/06 : 348,1 M USD
Actionnaire de référence : Transaction
Systems Architects (TSA)
1 900 employés
Couverture géographique : monde
CA 2006 : 1 262 M EUR
Actionnaire de référence : Jean
CARTERON (fondateur)
10 000 collaborateurs
Couverture géographique : Europe
CA 2005 : 5 397 M EUR
Actionnaire de référence : Centaurus
Capital
Implantation dans 40 pays
50 000 collaborateurs
Couverture géographique : Afrique, Asie,
Europe, Moyen-Orient
Couverture géographique : Europe, Asie,
Amérique et Moyen-Orient
Activité
Fournisseur international de progiciels pour
les systèmes de paiement électroniques. Le
groupe offre des solutions pour les banques de
détail, la gestion des flux et les systèmes transsectoriels.
Le groupe Steria réalise près de 59% de son
chiffre d’affaires dans les prestations de
conseil et d’intégrations de systèmes et 42%
en prestations d’infogérance.
Atos Origin propose des solutions de conseil
(Atos
ConsultingTM),
d’intégration
de
systèmes et d’infogérance (Atos Wordline). A
fin 2006, le groupe est présent en Europe (80%
du CA), en Afrique et Moyen-Orient (14% du
CA), en Amérique (4%) et en Asie (2%).
Fournisseur global de solutions logicielles
bancaires.
Fournisseur global de solutions de paiement et
de services destinées aux banques, aux et aux
autres organismes financiers.
80
Sociétés
Indicateurs clés
Card Tech
Limited,
Royaume-Uni

Openway,
France

Activité
Actionnaire de référence : TSYS
Implantation dans 5 pays
300 collaborateurs
Couverture
géographique :
Europe,
Moyen-Orient et Asie
Filiale de LOGIX
Ouverture géographique : Europe et
Afrique
Solutions de gestion de cartes et de cartes de
crédit.
Fournisseur de solutions d’infrastructures ebusiness : environnements de développement,
solutions de Business Intelligence et logiciels
OpenSource/Linux.
IV.1.5.2 Positionnement local
Sur le marché national, le groupe m2m est principalement concurrencé par deux entreprises :
Sociétés
Indicateurs clés
S2M (Société
Maghrébine de
Monétique)

HPS

Activité
Edition et intégration de solutions monétiques
« SELECT System® » ainsi que la fourniture
Actionnaire de référence : MPEF 28
de moyens de paiement.
CA 2005 : 78,7 Mdh
RN 2005 : 5,2 Mdh
Effectif 2006 : 114
Couverture géographique : Afrique et
Moyen Orient
Fournisseur de la solution monétique
« PowerCARD » et des services associés :
Actionnariat : Actionnaires fondateurs
maintenance, formation et consulting avec une
CA 2006 : 126,0 Mdh
couverture géographique de l’Afrique et du
RN 2006 : 26,7 Mdh
Moyen Orient (78% du CA en 2005).
Effectif 2005 : 92
Le positionnement de m2m group, à fin juin 2006, selon la volumétrie des flux des transactions se
présente comme suit :
33,7%
33,6 %
40,0 %
58,0 %
Flux global des
transactions des porteurs
marocains au Maroc
Flux global des
marocains à l’étranger
Flux global des
étrangers au Maroc
Flux global des porteurs
marocains au Maroc et à
l’étranger initié par
cartes émise /MAGIX
Source : m2m group – CMI (statistiques à fin juin 2006) - Parts de marché estimés à partir d’une analyse de m2m group
m2m group occupe une part de marché de 33,7% en terme de flux global des porteurs marocains
au Maroc et à l’étranger initié par des cartes émises suivant les solutions MAGIX.
Depuis sa création, le groupe m2m accompagne ses clients dans leurs défis liés à la mise en place
de services novateurs et de qualité fondés sur la transaction électronique, qu’ils soient liés au
28
Maghreb Private Equity fund est un fond d’investissement international représentant les institutions financières suivantes : la
Société Financière Internationale, la Banque Européenne d’Investissement, Proparco, le FMO, SECO, Natexis Banque Populaire et
CDC PME.
81
paiement, à la fidélisation, aux télécommunications, à la vie quotidienne, à l’identification ou à
l'authentification et ce quelle que soit la taille des flux échangés.
Ainsi, m2m group est le 1er opérateur à avoir introduit la transaction électronique sécurisée au
secteur marocain du crédit à la consommation, où le groupe détient aujourd’hui une part de
marché quasi-totale. En 2001, m2m group a mis en place, pour le compte de la société de crédit à
la consommation Cetelem, un centre d’autorisation online pour la gestion des cartes Cetelem
détenues par les porteurs au Maroc. En 2006, la société Salaf Chaabi a confié la gestion des
transactions de ses cartes de crédit à m2m Group.
Aussi, m2m group s’est occupé, en 2003, de la dématérialisation des flux au sein du réseau de
distribution de la filiale marocaine d’Altadis, le Régie des Tabacs qui compte plusieurs milliers
de points de vente et couvre l’ensemble des zones urbaines et rurales marocaines. A travers ce
système mis en place par le groupe m2m et dont il assure également l’infogérance, la Régie des
Tabacs peut fournir à ses clients à travers le Maroc plusieurs services de proximité dont
notamment la recharge électronique GSM et le paiement de factures de téléphone, eau, électricité.
En se basant sur les ouvertures fonctionnelles de MAGIXTM, le groupe offre également à ses
points de vente un système de gestion de transactions électroniques sécurisées qui leur permet
d’effectuer leur commandes à distance (e-ordering) et de valoriser leur offre en intégrant des
produits et services innovants, sécurisés et faciles à l’emploi.
Par ailleurs, le groupe est le 1er opérateur ayant introduit la transaction électronique sécurisée au
secteur marocain de l’assurance. En effet, en 2004, RMA WATANYA a confié à m2m group
l’intégralité de la gestion de son programme de fidélité à base de cartes à puce compatibles EMV.
La solution mise en place, basée sur la solution MAGIXTM, intègre la gestion de l’émission des
cartes, la gestion des comptes, la gestion des points, la gestion des rapports et des relevés de
points, le scoring comportemental, la gestion des promotions et la gestion de la relation client.
Enfin, dans le cadre de ses orientations stratégique relatives au développement de l’activité egov, le groupe m2m a remporté, en 2007, l’appel d’offres lancé par le Ministère de l’Equipement
et du Transport, relatif à la réalisation, l’exploitation, le financement et la maintenance d’un
système de gestion des permis de conduire et des cartes grises électroniques au Maroc.
IV.2. PRESENTATION DE L’ACTIVITE DE M2M GROUP
IV.2.1. Présentation de m2m group
m2m group conçoit et développe une gamme de solutions de gestion de la transaction
électronique sécurisée, destinées à des secteurs d’activité variés tels que le secteur bancaire, la
finance, la grande distribution, le transport, les télécommunications et les administrations
publiques.
La gamme de solutions développées par m2m group intègre des applications diverses à forte
valeur ajoutée :

Traitement des transactions des cartes bancaires (Débit / crédit selon la norme EMV) ;
Produits prépayés : cartes cadeaux, cartes salaire, cartes voyage, porte-monnaie électronique ;
Transfert d’argent, crédit revolving ;
Recharge électronique de GSM, paiement de factures ;
e-gov ;

Systèmes à base d’identification biométrique destinés, dans un premier temps au monde de
l’entreprise.
82
Suivant une approche métier globale, m2m group intervient à tous les niveaux de la chaîne de
traitements des flux :

Edition de Solutions Logicielles ;
Intégration de solutions ;
Implémentation de la gamme complète des solutions MAGIXTM ;
Exploitation des processus métiers ;
Proposition de services à haute valeur ajoutée : conseil, formation, etc.
m2m group offre également, à travers sa filiale m2m Systèmes d’Information, des solutions de
ressources humaines, et notamment le produit OLERP, un progiciel de gestion qui couvre
principalement la Gestion des Ressources Humaines, la Gestion de la Paie, la Gestion des
Compétences, ainsi que le Contrôle d’Accès.
m2m SI commercialise également la solution XPOS qui fournit aux acquéreurs une solution
universelle assurant le traitement des transactions de cartes bancaires (débit/crédit), privatives ou
de porte-monnaies électroniques.
Par ailleurs, il convient de souligner que le groupe m2m offre également des services
d’outsourcing offrant la possibilité aux clients de déléguer au groupe l’exploitation, la
supervision, l’évolution et la maintenance de leur système.
IV.2.2. Produits du groupe m2m
IV.2.2.1 MAGIX
Dédiée à la gestion sécurisée de l’ensemble de la chaîne de traitement des transactions
électroniques, MAGIXTM est une suite de produits conçus en plusieurs modules qui peuvent être
déployés indépendamment ou dans le cadre d’architectures complexes.
Les solutions MAGIXTM sont compatibles aux normes EMV et intègrent tous les pré-requis
SEPA. Elles permettent une gestion optimale des activités d’émission et d’acquisition dans un
environnement multi-pays, multi-devises, multi-applicatifs, multi-cartes et multi-canal, quelque
soient les types de paiements associés : débit, crédit, pré-payé.
MAGIXTM est certifié dans plusieurs sites à travers le monde par les principaux réseaux de
paiement nationaux et internationaux tels que Visa, MasterCard, etc.
Les solutions MAGIXTM
MAGIXTM couvre toute la chaîne de traitement des transactions électroniques sécurisées et
notamment :
L’émission
m2m group propose une gestion complète de l’activité émission de cartes à travers :

La gestion de la base de données porteurs ;
La gestion du processus de fabrication des cartes ;
La gestion du risque porteur dans un objectif de prévention et de lutte contre la fraude ;
L’analyse détaillée de l’activité émission, pour plus d’innovation et de rentabilité.
L’acquisition
Le système de gestion de l’activité acquéreur proposé par m2m group couvre aussi bien
l’adhésion commerçant que la gestion des réclamations. Il assure également :

La gestion des front-office (GAB/DAB, TPE, Internet, GSM, etc.) ;
La gestion des risques ;
83

La gestion de l’intégralité des relations avec les tiers (banques, centres de compensation,
réseaux de paiement nationaux et internationaux).
L’autorisation
MAGIXTM permet de collecter, de formater et de router l’ensemble des demandes d’autorisation
EMV émanant de tout système acquéreur dans un contexte interbancaire national ou international.
Ces opérations se font en toute sécurité, via sa plate-forme unique, multicanaux et multistandards
(Visa, MasterCard, Amex, Diners, JCB, etc.).
La fidélisation
La solution proposée par m2m group s’adresse aux enseignes qui souhaitent mettre en place un
programme de fidélisation fondé sur la carte à piste ou à puce.
Intégrant des outils de CRM, cette solution permet d’enrichir la base de données marketing et
facilite la collecte d’informations à partir de points de vente, qu’ils soient ou non connectés au
réseau.
La solution de fidélisation s’adresse également aux enseignes commerciales afin de leur permettre
de communiquer avec leurs clients fidélisés de façon personnalisée via différents canaux de
communication, tels que le SMS et l’e-mail.
La gestion de cartes prépayées
La solution permet d’étendre le spectre de produits offerts aux clients existants et d’attirer une
nouvelle clientèle dont les besoins ne sont pas couverts par les cartes de crédit ou de débit. De
même, MAGIX permet de rentabiliser l’activité monétique en y intégrant l’acquisition des flux à
faibles montants.
Les cartes prépayées émises sont multi-applications et permettent aux clients l’accès au prépaiement de différents biens et services, tels l’électricité, la télévision par câble, la recharge GSM,
le stationnement et bien d’autres domaines.
La sécurité
m2m group intègre à ses différentes solutions les dernières innovations dans les domaines de la
sécurité et de la gestion du risque, permettant ainsi d’accéder à des services sensibles tels que le
retrait sur GAB, à des informations hautement confidentielles telles que les clés de cryptage ou
encore à des zones protégées et à des applications telles la carte d’identité, le permis de conduire,
la carte santé ou tout autre support électronique nécessitant une forte authentification.
Le front-office bancaire
La solution globale de paiement électronique de m2m group permet d’assurer une gestion
performante des transactions de retrait et de libre service bancaires à partir des DAB/GAB,
bornes interactives ou tout autre équipement. Elle permet également de gérer en ligne le parc TPE
et de collecter et de convertir les messages provenant de n’importe quel automate de paiement
(PC, GSM, TV).
La famille de produits MAGIXTM :
La famille de produits MAGIXTM se décline selon trois suites de solutions :
Front-Office :

MAGIXTM ATM : gestionnaire de GAB/DAB et bornes libre service ;

MAGIXTM POS : gestionnaire des automates de paiement, de télécollecte et de
téléparamétrage ;

MAGIXTM Internet Gateway : gestion des transactions de paiement sécurisées sur Internet ;

MAGIXTM Mobile Gateway : gestion des transactions de paiement sécurisées sur mobile ;
84

MAGIXTM Top-up : système de recharge électronique de GSM sur plusieurs canaux (GAB,
TPE, Internet, Mobile) et dans un contexte multi-partenaires ;

MAGIXTM Push : diffusion multi-canal d’alertes (SMS, e-mail…) ;

MAGIXTM Monitoring :
-
télésurveillance et contrôle des processus applicatifs de l’état des machines et des
lignes de communication avec les systèmes externes ;
-
télésurveillance des disponibilités et performances du système ;
-
supervision en temps réel des parcs de GAB et TPE.
Middle-Office :

MAGIXTM Switch : gestion du routage des demandes d’autorisations, émanant de tout
système émetteur et acquéreur dans un contexte national et international ;

MAGIXTM Authorization : gestion avancée des autorisations en provenance de tout système
acquéreur dans un contexte national et international ;

MAGIXTM Risk : gestion du risque et lutte contre la fraude des systèmes émetteurs et
acquéreurs ;

MAGIXTM Security : gestion de la sécurité et des clés de sécurité ;

MAGIXTM P2P (Transfert d’argent) : système de gestion de transfert d’argent multi-canal :
GAB, TPE, GSM, IVR 29, agence bancaire et Internet ;

MAGIXTM Bill Payment : système de gestion des opérations de paiement de factures (eau,
électricité, téléphonie, etc.) sur différents canaux (GAB, TPE, GSM, IVR, agence bancaire,
Internet, etc.) et dans un contexte multi-partenaires ;

MAGIXTM Prepaid : système de gestion des produits prépayés tels que les portes-monnaies
électroniques, les cartes salaire, les cartes voyage, etc.
Back-Office :

MAGIXTM Holder : gestion des cartes et du référentiel porteur 30 ;

MAGIX egovTM : solution d’émission des titres civils électroniques (cartes d’identité, permis
de conduire, cartes grises, passeports, etc) et de dématérialisation des flux ;

MAGIXTM Merchant : gestion des contrats commerçants et du référentiel ;

MAGIXTM PSI (Payment System Interface) : gestion des transactions, des fonctions de
règlement et compensation émetteur et acquéreur dans un contexte national et international et
gestion des litiges ;

MAGIXTM BSI (Business Strategy Interface) : infocentre monétique ;

MAGIXTM Loyalty : gestion des programmes de fidélité.
IV.2.2.2 Autres produits
XPOS
Présentation
XPOS est un système acquéreur de transactions de paiement électronique compatible au standard
EMV. Il s’agit d’un serveur de grappes de TPE, destiné uniquement à la grande distribution et
aux réseaux de commerce organisés. Cette application permet de mettre en réseau les différents
29
30
IVR : Serveur vocal (Interactive Voice Response).
Informations d’identification de chaque porteur.
85
TPE, ce qui offre aux utilisateurs une réduction des coûts d’appel et une exécution rapide des
transactions.
XPOS fournit aux acquéreurs une solution universelle qui assure le traitement des transactions de
cartes bancaires (débit/crédit), privatives ou de porte-monnaies électroniques.
XPOS supporte les automates suivants :

Terminaux de Paiement Électronique (TPE) ;
Concentrateur de TPE ;
Distributeurs Automatiques de Carburants (DAC).
Fonctions
XPOS assure deux principales fonctions liées au pilotage des automates de paiement et à la
gestion des automates et des commerçants.
Le pilotage des automates de paiement se fait à travers :

L’identification et le référencement des TPE ;
La surveillance et le traitement des requêtes TPE ;
Le téléchargement des listes noires globales et différentielles ;
La télécollecte et la vérification des limites de transactions.
Par ailleurs, la gestion des automates et des commerçants assure aussi bien les fonctions
simplifiées de gestion commerçants et du parc de TPE que la gestion des transactions multidevises et transfrontalières. Au delà de ses fonctions de base, XPOS prend en charge :

Le rechargement de porte-monnaie électronique ;
L’enregistrement des appels infructueux ;
Le déclenchement automatique du moniteur ;
La gestion des traces de communications.
OLERP
Présentation
OLERP permet de gérer l’ensemble des ressources humaines et s’inscrit dans le cadre du pilotage
et de la valorisation du capital humain, à travers les aspects suivants :
Couverture de tous les domaines de la fonction ;
Utilisation des nouvelles technologies permettant la réduction des cycles et des coûts de
traitement de l’information ;
Mise à disposition d’un outil de reporting efficace pour une meilleure analyse et prise de
décision.
La solution OLERP est une solution intégrée qui comprend des modules indépendants qui
s’interfacent aussi bien entre eux qu’avec les principaux ERP existants :

OLERP/GAP pour la gestion administrative du personnel ;
OLERP/PAIE pour le traitement et calcul de la paie ;
OLERP/RH pour la gestion des ressources humaines ;
OLERP/PRESENCE pour la gestion du temps de présence ;
OLERP/ACCES pour le contrôle d’accès.
Caractéristiques générales
Les caractéristiques d’OLERP couvrent cinq principaux domaines :
86

Intégration et modularité : l’intégration trouve son origine dans les saisies uniques, les
multiples connexions internes et une homogénéité d’outils et d’interface utilisateur. OLERP
RH est également modulaire, permettant de définir les modules fonctionnels nécessaires pour
répondre aux besoins du client, ou les modules les plus prioritaires, constituant ainsi une
installation personnalisée ;
Convivialité et ergonomie : OLERP intègre plusieurs dispositifs permettant à l’utilisateur et à
l’administrateur de l’utiliser facilement et d’une façon très conviviale ;
Sécurité : OLERP dispose d’un module « administration » permettant la gestion des droits
d’accès par profil. Les droits d’accès concernent également les opérations permises sur une
fonction donnée (création, modification, suppression, consultation) ;
Ouverture : OLERP est ouvert et s’interface avec n’importe quelle autre application ou
progiciel du marché : système de gestion du temps (pointage), système de paie, système
d’informations comptables et financières, système de gestion des ressources humaines,
gestion de la production, environnement bureautique Microsoft et tout système de messagerie
interne ;
Couverture fonctionnelle : OLERP est exhaustif et couvre toutes les fonctionnalités d’une
gestion des ressources humaines professionnelle.
IV.2.3. Services associés
S’appuyant sur son expertise internationale, le groupe m2m propose une offre de prestations de
conseil et de services à forte valeur ajoutée afin d’assurer un accompagnement sur mesure de ses
clients. Ces prestations sont organisées autour de trois pôles :
IV.2.3.1 Intégration
m2m group assure le paramétrage et l’intégration optimale de ses solutions dans le système
d’information de l’entreprise afin de préserver une cohérence globale du parc solution installé et
une communication optimale entre les différents systèmes.
IV.2.3.2 Conseil
Capitalisant sur leur double expertise, métier et technologique, les consultants de m2m group
accompagnent les clients en amont à travers des études d’objectifs et de besoins qui permettent de
préparer les conditions optimales de réussite de chaque projet, tant sur le plan fonctionnel,
technique que budgétaire.
Les champs d’intervention concernent plusieurs niveaux :

Plans d’implantation ;
Qualité et sécurité du système d’information ;
Processus de certification ;
Plan de migration ;
Transfert de compétences.
IV.2.3.3 Support - Help desk
Dans un souci d’optimisation de la qualité des services proposés aux clients, m2m group a
instauré un support technique et utilisateurs opérationnel 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24, quelle
que soit la localisation géographique de l’entreprise ou son organisation cliente.
Ce support est effectif à travers le centre de compétences installé à Casablanca et appuyé par un
réseau structuré de partenaires ayant développé une expertise autour des solutions de m2m group.
87
L’accès au support est également accessible via le site web à travers l’espace client.
IV.2.4. Outsourcing
Afin de permettre à ses clients de mieux maîtriser leurs coûts et de se recentrer sur leur métier,
m2m group propose l’accès à ses solutions en mode ASP (Application Service Provider) à travers
une filiale dédiée : m2m SPS (Secured Processing Services).
Les services d’outsourcing (ou infogérance) offrent la possibilité aux clients de déléguer à m2m
SPS l’exploitation, la supervision, l’évolution et la maintenance de leur système. Ils offrent
particulièrement une aide utile en hébergeant la solution de paiement MAGIX et permettent de :
Diminuer les délais de mise en exploitation de l’offre de services sur le marché ;
Réduire les coûts initiaux en achetant exclusivement du « service de gestion » et non plus une
infrastructure globale ;
Amoindrir les coûts par transaction grâce aux économies d’échelle réalisées par m2m sur
l’infrastructure et les équipes d’exploitation ;
Intégrer les innovations au fur et à mesure qu’elles apparaissent sur le marché international.
Cette externalisation, fondée sur la mutualisation des applicatifs utilisées par plusieurs clients, est
opérationnelle dans différents domaines :
Produits pré-payés (recharges GSM, TV, etc.) ;
Porte-monnaie électronique ;
Programmes de fidélisation ;
e-commerce ;
e-gouvernement (carte d’identité, carte santé, etc.) ;
m-commerce ;
Crédit revolving.
IV.2.5. Structure de l’activité
IV.2.5.1 Chaînes de valeur
L’activité de m2m group se décompose en trois axes majeurs :

La vente de licences et des services annexes (intégration, support, extension de services et
extension de licences) ;
L’outsourcing ;
La vente de matériel dans le cadre d’offres globales.
88
Vente de licences et de services annexes
La chaîne de valeur du processus de vente de licences et de services se présente comme suit :
Vente de licences
Réunion de transfert :
Commercial Æ Maîtrise d’œuvre
Étude d’a déquation
Dossier des S pécifications
Fonctionnelles
Customisation
Recette Usine
Intégration
Rajout modules
Mise en production
Période de garantie de 6 mois
Extension de licence
Réunion de transfert :
Maîtrise d’œuvre Æ Help Desk
Support (Help desk)
Commercial
Extension volumétrie
Extension de services
M aîtrise d’oeuvre
Recette Usine
Sup p ort
Réunions de transfert
En termes d’étapes principales dans la chaîne de valeur, plusieurs phases peuvent être
distinguées :

31
Vente de la licence ;
Étude d’adéquation mettant en avant les écarts entre les besoins des clients et le produit sous
sa version standard ;
Rédaction d’un Dossier de Spécifications Fonctionnelles (DSF) reprenant les conclusions de
l’étude d’adéquation et exprimant les besoins du client ;
Adaptation et customisation du produit en fonction des résultats du DSF ;
Validation par la recette usine 31 et autorisation de sortie du produit ;
Intégration du produit final ;
Mise en production du produit ;
Transfert du dossier client au « Help Desk » qui accorde une période de garantie de 6 mois
(maintenance gratuite) ;
Extension de services à travers de la formation, de l’audit des structures, de l’assistance, etc. ;
Extension de licences selon deux cas de figure :
9 dépassement de la volumétrie des transactions préalablement définies ;
9 besoin de modules supplémentaires, donnant lieu à une reprise du processus d’intégration
et de maintenance.
Cf. titre V.1.2.5.
89
Outsourcing
La chaîne de valeur de l’activité d’outsourcing repose sur la location des solutions de m2m
group et de ressources humaines. La facturation de ces services s’appuie sur une partie fixe et
une partie variable dépendante du volume d’activité du client.
Vente de matériel
L’activité de vente de matériel ne constitue pas le cœur de métier de m2m group. Toutefois, la
société peut être amenée à vendre du matériel dans deux cas bien précis :

Dans le cadre de projets de taille significative, les clients peuvent exiger des solutions clé en
main. Ainsi, m2m group facture le matériel acheté en sus des solutions développées pour le
projet (ordinateurs, serveurs) ;
Dans le cadre de projets spécifiques, m2m group conçoit et développe des solutions
accompagnant la vente de matériel : TPE, bornes de gestion de temps et de sécurité, etc.
IV.2.5.2 Répartition du CA par branche d’activité
Le chiffre d’affaires du groupe m2m a évolué de 53,4 Mdh en 2004 à 72,1 Mdh en 2006, soit une
progression annuelle moyenne sur les trois dernières années de 16,2%.
Le tableau suivant présente l’évolution de la contribution de chacune des activités au chiffre
d’affaires consolidé de m2m group sur la période 2004-2006 :
Licences
Services
Support
Outsourcing
Ventes de matériel
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
9 075
17 456
7 729
4 221
14 895
53 374
20 695
15 985
8 652
2 720
17 466
65 519
15 794
17 856
9 594
7 451
21 390
72 084
>100,0%
-8,4%
12,0%
-35,5%
17,3%
22,8%
-23,7%
11,7%
10,9%
>100,0%
22,5%
10,0%
Source : m2m group
Le chiffre d’affaires du groupe m2m comprend :

La vente de solutions ;
Les services associés : il s’agit des services liés aux ventes de licences, notamment
l’intégration et le paramétrage des solutions, les développements spécifiques, la formation,
l’assistance recette client 32, les certifications, etc. ;
Les activités de support : ces activités concernent essentiellement la maintenance, prestation
de service associée à la vente de licences suivant un contrat d’une durée moyenne de 10 ans
pour les licences (MAGIX, OLERP) et de 5 ans pour le matériel. Le contrat de maintenance
génère d’autres services, notamment la formation, l’assistance à l’exploitation et l’audit ;
L’outsourcing ;
La vente de matériel.
La vente de logiciels a enregistré une forte progression en 2005 liée aux projets conclus avec des
nouveaux clients et notamment avec Algérie Poste. Pour ce client, m2m group a mis en place une
solution globale MAGIXTM permettant une gestion optimale des activités d’émission de cartes et
un pilotage maîtrisé des points de services et des activités e-commerce.
En 2006, le chiffre d’affaires relatif aux ventes de licences s’est établi à 15,8 Mdh compte tenu de
la signature de nouveaux contrats de taille inférieure à ceux réalisée en 2005.
32
Exécution des tests après intégration de la solution chez le client.
90
Par ailleurs, les services associés et les activités de support ont généré respectivement un chiffre
d’affaires en progression en 2006 de 11,7% et 10,9%. Cette évolution tient compte d’une base
clientèle plus élargie ainsi que l’entrée en vigueur des contrats de maintenance liés aux nouveaux
projets après l’expiration de la période de garantie.
L’activité outsourcing, ayant démarrée en 2004, a connu une forte progression en 2006, passant
ainsi de 2,7 Mdh en 2005 à 7,4 Mdh, soit une progression de 173,9%.
Pour sa part, la vente de matériel a également connu un fort développement en 2006 suite à la
signature d’un projet d’envergure auprès de la NBE (National Bank of Egypt) portant sur la mise
en place et l’exploitation d’un système monétique clé en main, innovant et conforme au standard
EMV.
L’évolution de la structure du chiffre d’affaires selon ces cinq activités se présente de la manière
suivante :
100%
80%
60%
27,9%
26,7%
29,7%
7,9%
4,2%
13,2%
10,3%
14,5%
13,3%
24,4%
40%
24,8%
32,7%
20%
31,6%
21,9%
17,0%
0%
Licences
2004
Services
2005
Support
Out sourcing
2006
Vent es mat ériels
Source : m2m group
Après une progression de 14,6 points des ventes de licences dans la structure du chiffre d’affaires
entre 2004 et 2005, le poids de cette activité baisse à 21,9% du chiffre d’affaires global en 2006.
Par ailleurs, profitant de la conclusion de nouveaux contrats et la demande importante en TPE
émanant des professionnels, les ventes de matériel représentent à fin 2006 une part de 29,7% du
chiffre d’affaires du groupe, par rapport à 26,7% un an auparavant.
Suite au développement de l’activité outsourcing, celle-ci représente 10,3% du chiffre d’affaires
global réalisé en 2006 par rapport à 4,2% au titre de l’exercice 2005.
La proportion des services associés ainsi que celle des activités de support dans la composition du
chiffre d’affaires totale sont restées relativement stables entre 2005 et 2006.
IV.2.5.3 Répartition du CA par secteur cible
L’évolution du chiffre d’affaires de m2m group par secteur sur la période 2004-2006 se présente
comme suit :
Banques et Finances
Assurance
Télécoms
Distribution
Sécurité et biométrie
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
27 346
9 218
7 267
8 314
1 230
53 374
43 876
233
12 627
6 827
1 955
65 519
47 758
616
16 751
4 690
2 270
72 085
60,4%
-97,5%
73,8%
-17,9%
59,0%
22,8%
8,8%
164,0%
32,7%
-31,3%
16,1%
10,0%
Source : m2m group
91
Le chiffre d’affaires réalisé sur le segment « Banques & Finances » a progressé de 60,4% en 2005
suite à la signature, avec Algérie Poste, d’un contrat portant sur la mise en place d’un système
complet de gestion sécurisée de transactions électroniques à base de cartes à puce. En 2006, cette
progression s’est élevée à 8,8% suite à la signature du contrat liant le groupe au National Bank of
Egypt.
En 2004, m2m group a mis en place, pour une compagnie d’assurance « RMA WATANYA », un
programme de fidélité à base de cartes à puce EMV. Ce contrat a permis au groupe de réaliser un
chiffre d’affaires « assurance » de 9,2 Mdh. Le niveau de chiffre d’affaires des exercices 2005 et
2006 s’explique par l’absence de nouveaux contrats dans ce secteur.
Par ailleurs, le développement de nouvelles utilisations de la transaction électronique sécurisée a
permis au groupe d’augmenter son chiffre d’affaires sur le segment des télécoms de 73,8% en
2005 puis de 32,7% en 2006 suite au contrat conclu avec Altadis.
La présence de m2m group sur le marché de la distribution est étroitement liée à la conclusion de
contrats avec le CMI. Ce segment enregistre une progression de -17,9% en 2005 et de -31,3% en
2006.
Enfin, le chiffre d’affaires relatif au secteur « sécurité et biométrie », essentiellement lié à la
commercialisation du produit OLERP, a évolué à la hausse sur les trois derniers exercices pour
s’établir à 2,3 Mdh à fin 2006.
La structure du chiffre d’affaires par secteur d’activité est présentée dans l’histogramme suivant :
100%
2,3%
15,6%
80%
60%
13,6%
3,0%
10,4%
3,1%
6,5%
19,3%
0,4%
23,2%
67,0%
66,3%
0,9%
17,3%
40%
20%
51,2%
0%
2004
Banques et Finances
2005
Assurance
T élécoms
2006
Dist ribut ion
Sécurit é et biomét rie
Source : m2m group
Représentant le marché historique du groupe m2m, le secteur « Banques & Finances » contribue à
hauteur de 66,3% à la structure du chiffre d’affaires global en 2006. Pour sa part, le secteur des
assurances ne représente plus que 0,9% du chiffre d’affaires par rapport à 17,3% en 2004 suite au
contrat avec RMA WATANYA.
Par ailleurs, la contribution des télécoms ne cesse de progresser passant ainsi de 13,6% en 2004, à
19,3% en 2005 pour s’établir à 23,2% à fin 2006.
Pour sa part, le secteur de la distribution, qui représentait 15,6% du chiffre d’affaires en 2004,
voit sa part dans le chiffre d’affaires baisser à 10,4% en 2005 et à 6,5% en 2006.
La part du secteur « sécurité et biométrie » est marginale dans le chiffre d’affaires global, avec
une moyenne de 2,8% sur les trois derniers exercices.
92
IV.2.5.4 Répartition géographique du chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires géographique de m2m group a évolué comme suit sur la période 2004-2006 :
Maroc
Afrique
Europe
Asie
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
31 037
7 109
12 684
2 544
53 374
28 060
20 470
12 388
4 601
65 519
38 862
20 687
12 412
123
72 085
-9,6%
188,0%
-2,3%
80,9%
22,8%
38,5%
1,1%
0,2%
-97,3%
10,0%
Source : m2m group
La répartition du chiffre d’affaires géographique de m2m group sur les trois derniers exercices se
100%
4,8%
7,0%
80%
23,8%
18,9%
60%
13,3%
0,2%
17,2%
28,7%
31,2%
40%
58,2%
20%
53,9%
42,8%
0%
2004
2005
Maroc
Afrique
2006
Europe
Asie
Source : m2m group
m2m group a réalisé en moyenne 51,6% de son chiffre d’affaires au Maroc sur les trois dernières
années.
La politique internationale du groupe lui a permis de diversifier ses sources de revenus et de
compter parmi ses clients de grandes institutions internationales. Le chiffre d’affaires réalisé en
Europe représente ainsi en moyenne 20,0% du chiffre d’affaires total sur les trois derniers
exercices. De même, les ventes en Afrique sont passées de 13,3% en 2004 à 31,2% en 2005 puis à
28,7% en 2006.
IV.2.5.5 Evolution de la clientèle
L’évolution du nombre de clients de m2m group par zone géographique sur la période 2004-2006
se présente de la manière suivante :
Maroc
Afrique
Egypte & Moyen-Orient
Europe
Asie
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
29
4
3
3
1
40
24
5
3
4
1
37
29
5
3
6
1
44
-17,2%
25,0%
0,0%
33,3%
0,0%
-7,5%
20,8%
0,0%
0,0%
50,0%
0,0%
18,9%
Source : m2m group
Le nombre de clients est demeuré relativement stable sur les trois derniers exercices. Par ailleurs,
il convient de signaler qu’un même client peut être à l’origine de plusieurs projets.
93
Les principaux clients du groupe, répartis par secteur d’activité, se présentent comme suit :
Banques : Attijariwafa bank, BMCE BANK, BNP Paribas, National Bank of Egypt, Keshavarzi
Bank, la Congolaise de Banques, Finansbank, etc. ;
Distribution / Télécommunications : Altadis, GSM Al Maghrib, etc ;
Postes : Barid Al Maghrib, Algérie Poste, CSOB (République Tchèque), etc. ;
Sécurité & biométrie : La Marocaine-Vie, Wana, 2M International, BMCE Capital etc. ;
Le tableau ci-dessous représente la contribution des principaux premiers clients au chiffre
d’affaires global du groupe m2m sur la période 2004-2006 :
Premier client
Cinq premiers clients
Dix premiers clients
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
19,5%
65,4%
86,4%
22,6%
73,4%
90,7%
24,9%
76,2%
92,6%
+3,1 pts
+8,0 pts
+4,3 pts
+2,3 pts
+2,8 pts
+1,9 pts
Source : m2m group
En 2006, le premier client du groupe m2m représente 24,9% du chiffre d’affaires total et les cinq
premiers en représentent 76,2%. Cette concentration s’explique par :

La taille importante des nouveaux projets (RMA WATANYA en 2004, Algérie Poste en
2005 et National Bank of Egypt en 2006) ;

Les nouvelles demandes de services émanant des anciens clients (développement de
fonctionnalités supplémentaires, de nouvelles solutions, etc.) ;

La part importante dans le chiffre d’affaires des activités récurrentes (services et support) qui
sont fortement liées à la taille des projets.
Les principaux clients, dépassant 10% du chiffre d’affaires de m2m group sur les trois derniers
exercices se présentent comme suit :
Client
CA
2004
BNP Paribas
(France)
RMA
WATANYA
(Maroc)
CMI (Maroc)
10 434
Total
9 218
8 314
27 966
% du Client
CA
total
19,5% Algérie Poste
(Algérie)
17,3% Altadis (Maroc)
15,6% BNP Paribas
(France)
CMI (Maroc)
52,4%
CA
2005
14 775
12 552
9 333
6 827
43 487
% du Client
CA
total
22,6% NBE (Egypte)
19,2% Altadis (Maroc)
14,2% Attijariwafa
bank (Maroc)
10,4% BNP Paribas
(France)
66,4%
CA
2006
17 938
% du
CA
total
24,9%
16 745
23,2%
7 671
10,6%
7 601
10,5%
49 955
69,3%
Source : m2m group
Les termes de paiement octroyés aux clients varient selon la nature des prestations fournies :
Vente de logiciels et prestations de services
En général, les contrats clients prévoient les modalités de paiement suivantes :

Licence :
- 50% à la commande / signature du contrat ;
- 40% à l’installation ;
- 10% à la recette définitive.

Prestations de services :
- 50% à la commande / signature du contrat ;
- 50% à l’exécution de chaque prestation.
94
Vente de matériel : les délais de paiement accordés aux clients varient entre 30 et 60 j.
Support : les services de maintenance sont réglés à chaque début de période.
IV.2.5.6 Principaux fournisseurs
Les principaux fournisseurs du groupe m2m sur la période 2004-2006 sont présentés dans le
tableau suivant :
SAGEM
BEM
MICROSTAR
EVASION ON LINE
TOTAL
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
7 900
2 662
285
556
11 403
7 671
3 334
1 813
1 402
14 221
15 291
3 594
601
1 449
20 936
-2,9%
25,3%
535,9%
152,0%
24,7%
99,3%
7,8%
-66,9%
3,4%
47,2%
Source : m2m group
Sagem Monetel, filiale de Sagem Défense Sécurité 33, représente la part la plus importante des
achats. Ceux-ci concernent essentiellement les terminaux de paiement et les cartes vendues en
accompagnement des solutions commercialisées par le groupe m2m.
Par ailleurs, la SARL BEM délivre au groupe des prestations de nettoyage, gardiennage, eau,
électricité, téléphone, réseau et location des équipements et mobilier de bureau qui sont des
services associés à la location des locaux.
Pour ce qui est du renouvellement du parc informatique, la société MICROSTAR est le principal
fournisseur du groupe m2m.
Du fait de son implantation géographique à l’international et la diversité de ses clients, le groupe
m2m consacre un budget important aux frais de déplacement.
V.
ORGANISATION
L’organisation de m2m group est dynamique et évolutive, permettant au groupe de s’adapter aux
spécificités de ses activités et de mieux répondre aux attentes de ses clients. Dans ce cadre,
l’exercice 2006 a été marqué par la mise en place du « projet O2 », un projet d’actualisation de
l’organisation des départements Edition, Maîtrise d’œuvre et Support. Ce projet intervient à
plusieurs niveaux et notamment :

Le centre de configuration logicielle : gestion des modifications et des versions des
solutions ;
L’édition : conception et développement de nouvelles solutions ;
Le patrimoine : sauvegarde des données informatiques et des codes d’accès.
Le projet O2 vise à maîtriser la gestion des modifications et des versions des différentes solutions
à travers des procédures inter-services « best practice », de la formation, des tableaux de bord et
des reporting.
Par ailleurs, plusieurs départements ont vu le jour pendant l’exercice 2007 et notamment les
départements « Qualité » et « Audit interne et contrôle de gestion ».
33
La société française Sagem Défense Sécurité est présente dans trois grands domaines : la navigation et les systèmes aéronautiques,
l’optronique et les systèmes aéroterrestres et la sécurité.
95
V.1. ACTIVITES
V.1.1. Activités transversales
V.1.1.1 Marketing et Communication
L’équipe Marketing et Communication assure :

Les actions de communication externe (événementiel, communiqués de presse, supports
Marketing, campagnes de communication) ;
Les actions de Marketing (documentation commerciale et veille technologique) ;
La gestion des relations publiques, relations de presse, relations associations métiers, etc. ;
Les actions de communication interne au groupe (Communiqués, Newsletters, promotion et
renforcement de la culture d’entreprise, gestion des outils de communication interne).
V.1.1.2 Administratif et Financier
L’équipe Administrative et Financière a pour principales fonctions :

La comptabilité clients et fournisseurs ;
La comptabilité analytique ;
Les opérations de la comptabilité générale ;
La facturation et le recouvrement ;
La gestion de la trésorerie ;
La logistique (achats des produits et services et la gestion du stock).
V.1.1.3 Ressources Humaines
L’équipe Ressources Humaines s’occupe de :

La gestion administrative du personnel ;
La gestion des compétences et des carrières ;
La formation ;
Le recrutement.
V.1.1.4 Qualité
L’équipe Qualité assure la mise en œuvre et le suivi des projets « Qualité et Sécurité » à travers :

La promotion de la culture qualité ;
La gestion de la documentation qualité ;
La conduite des audits internes et des audits externes (fournisseurs) ;
La supervision des tableaux de bord qualité ;
Le suivi du traitement des non-conformités et des réclamations client.
V.1.1.5 Documentation / Patrimoine
L’équipe documentation assure la capitalisation du savoir-faire du groupe qui se manifeste par :

L’élaboration de la documentation technique ;
L’élaboration des documents utilisateurs ;
Le classement et la conservation des documents ;
L’organisation et le suivi des documents.
96
Par ailleurs, l’équipe patrimoine s’occupe de la gestion et l’entretien du patrimoine technique et
informatique. Elle veille à :

L’administration et la gestion des sources clients et serveur ;
La gestion du parc informatique et téléphonique ;
La sauvegarde et la restauration de l’ensemble des données du parc du groupe m2m ;
La sécurité et la performance du réseau informatique.
V.1.2. Activités opérationnelles
V.1.2.1 Commercial & Presales
Le département Commercial & Presales est organisé en sept Business Work Force (BWF) qui
assurent la couverture des régions suivantes :

Afrique de l’Est et Océanie ;
Afrique de l’Ouest et Afrique Australe ;
Egypte & Moyen Orient ;
Tunisie, Libye, Mauritanie et Afrique Centrale ;
Maroc & Algérie ;
Europe Centrale, Europe de l’Ouest et Europe du Sud ;
Benelux et Eurtope du Nord ;
Amérique du Sud ;
Le reste du monde.
Chaque BWF est une force de frappe commerciale entièrement autonome composée :

D’un Top Manager ;
D’un responsable commercial régional ;
D’un télémarketeur ;
D’un consultant ;
D’un responsable support régional.
Le département commercial est en charge de la promotion et de la vente des produits et services
du groupe m2m et assure la prospection, l’élaboration des offres et le suivi des clients.
Il est à noter que parallèlement à sa région principale de couverture, une BWF peut assurer
également les activités commerciales ou de positionnement sur une région connexe.
V.1.2.2 Maîtrise d’Ouvre
Les cellules Maîtrise d’Oeuvre assurent l’implémentation et la gestion des projets depuis l’étude
d’adéquation jusqu’a l’acceptation définitive en passant par :

Le développement, l’installation et l’intégration des solutions m2m group chez le client ;
La formation des utilisateurs ;
L’assistance à la certification et la mise en production.
97
V.1.2.3 Edition
Les cellules édition s’occupent de :

L’évolution technique, fonctionnelle et réglementaire des produits ;
La conception et le développement de nouveaux produits ou de nouvelles solutions ;
La gestion des modifications et des versions des sources.
V.1.2.4 Support
Le département support est organisé en deux cellules, l’une dédiée au support soft et l’autre au
support Hard :
Support Soft
L’équipe support soft assure :

Le traitement et le suivi des requêtes clients ;
Le suivi rapproché des nouveaux sites mis en exploitation, en collaboration avec la maîtrise
d’œuvre.
Support Hard
L’équipe support hard assure la maintenance corrective et préventive des terminaux de paiement
et des bornes biométriques.
V.1.2.5 Recette usine
La cellule recette usine est garante de la livraison d’un produit conforme aux spécificités du
client. Pour cela, l’équipe recette usine assure :

L’élaboration et la mise à jour des cahiers de recette ;
La validation des fonctionnalités du dossier de spécification fonctionnelle ;
L’exécution des tests d’intégration et de non régression.
V.1.2.6 Outsourcing
L’équipe Outsourcing assure le traitement des transactions au profit des organismes qui
souhaitent sous-traiter une partie ou la totalité d’une fonction ou d’un service à savoir :

Les activités e-ordering, e-invoicing et bill-payment : il s’agit d’une suite d’applications
destinée aux grands facturiers (Opérateurs télécoms, distributeurs d’eau et d’électrici, etc.) et
aux grands réseaux de distribution (bureaux de tabacs, brasseries, produits laitier) permettant
de mettre en ligne et d’automatiser les processus de passation de commandes, de facturation
et de règlement. Certains processus, une fois mis en ligne et automatisés, peuvent être
externalisés tels que le paiement de factures télécoms sur des guichets automatiques ou dans
des bureaux de tabacs ;
L’autorisation des cartes de crédit.
V.2. MOYENS HUMAINS
V.2.1. Politique RH
La politique RH du groupe a pour mission de gérer de manière personnalisée tous les stades de la
« vie professionnelle» des employés : du recrutement, en passant par la gestion des carrières, la
formation, l'évaluation des performances, la motivation, la communication, la satisfaction au
poste et aux conditions de travail. Elle est conçue pour faire de m2m group un employeur
98
fournissant un environnement accomplissant de travail, partageant toute valeur créée et assurant
l’engagement de tous les collaborateurs.
Cette politique s’inscrit dans le cadre de valeurs propres à m2m group, à savoir la satisfaction
totale des clients, la recherche de l’excellence, le développement personnel et social et la qualité.
Ces valeurs sont mises en pratique par les employés de m2m group dans les rapports qu'ils
consolident avec les clients et les partenaires.
La politique RH de m2m group se décline en quatre phases majeures, constituant un processus
complet de développement :
L’attribution rationnelle des missions et des responsabilités ;
L’évaluation et le développement des compétences ;
L’évaluation des performances ;
La reconnaissance.
Par ailleurs, et afin de s’assurer du maintien de la motivation des employés, la direction RH, en
concertation avec la direction de la communication, lance des enquêtes internes visant à favoriser
le dialogue interne et à améliorer l’application des bonnes pratiques de gestion au quotidien.
Couvrant l'engagement des employés, leur connaissance de la stratégie du groupe et leurs
suggestions d’amélioration, ces sondages aident à :

Evaluer la satisfaction des employés par rapport au système de gestion ;
Recenser leurs points de vue et leurs suggestions ;
Evaluer leur degré d’adaptation au système de valeurs et aux processus internes.
Les résultats de ces sondages sont communiqués à l’ensemble des collaborateurs et leurs
synthèses sont intégrées dans le processus d’amélioration continue aussi bien des pratiques RH
que des mécanismes de communication interne.
V.2.2. Politique de recrutement
La politique de recrutement du groupe met l’accent sur l’embauche des jeunes diplômés via des
partenariats avec les meilleures écoles et universités marocaines.
m2m group recrute principalement via les canaux suivants :

Les cabinets de recrutement sur la base d’une définition précise des besoins de m2m group et
du profil du candidat recherché ;
Les annonces presse ;
Le redéploiement en interne. En effet, grâce à une politique de promotion des compétences
internes et d’ajustement des compétences aux postes et aux fonctions, les collaborateurs de
m2m group sont sollicités pour une mobilité soit horizontale soit verticale.
Au cours de leur carrière au sein de m2m group, 80% des cadres actifs ont connu une mobilité
interne qui peut prendre la forme d’un changement de poste, d’une promotion organisationnelle
ou d’un élargissement de périmètre d’actions et de missions.
Outre les campagnes de recrutement planifiées, le groupe maintient sa base de CVs à travers:

Le site web, et ce par la réception, classement et traitement des demandes que le département
RH reçoit régulièrement sur l’adresse mail : [email protected] ;
Les demandes spontanées reçues directement au siège et aux filiales ;
Les demandes et entretiens sur les stands des salons auxquels le groupe participe au niveau
mondial ;
La participation aux Forums et salons d’étudiants : Forum annuel de l’Ecole Mohammedia
des Ingénieurs à Rabat (EMI), Annual Job Fair de l’Université Al Akhawayn à Ifrane, etc.
99
Pour soutenir sa croissance fortement accélérée en 2007, m2m group a lancé en janvier 2007 une
large campagne de recrutement au Maroc pour des postes basés aussi bien à Casablanca qu’au
Caire et Paris.
Cette campagne est venue en accompagnement du déploiement des nombreux projets menés et
prévus en Afrique, au Moyen Orient et en Europe, et a visé à répondre aux attentes des jeunes qui
portent autant d’attention à la qualité du projet de l’entreprise qu’aux dimensions professionnelles
et internationales du métier qu’ils exercent que ce soit dans les domaines de la gestion de projets,
du management de la qualité, de la gestion RH ou du développement commercial.
V.2.3. Evolution des effectifs
Evolution récente
L’évolution récente du personnel permanent de m2m group sur la période 2004-2006 se présente
comme suit :
Effectif global
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
78
76
80
-2,6%
5,3%
Source : m2m group - Effectif à fin décembre
L’effectif de m2m group s’établit à fin 2006 à 80 personnes par rapport à 76 personnes à fin
2005, soit une progression de 5,3%.
Structure de l’effectif par Catégorie
La structure de l’effectif de m2m group par catégorie sur les 3 derniers exercices se présente
comme suit :
Directeurs
Directeurs de pôles
Chefs de projets
Ingénieurs
Ingénieurs d’application
Techniciens supérieurs
Employés
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
6
3
19
20
16
5
9
78
7
3
21
21
10
6
8
76
10
3
21
21
11
6
8
80
16,7%
0,0%
10,5%
5,0%
-37,5%
20,0%
-11,1%
-2,6%
42,9%
0,0%
0,0%
0,0%
10,0%
0,0%
0,0%
5,3%
Source : m2m group
La répartition de l’effectif de m2m group par catégorie, au 31 décembre 2006, se présente comme
suit :
T echniciens
supérieurs
8%
Employés
10%
Ingénieurs
d'application
14%
Directeurs
12%
Directeurs de
projet
4%
Chefs de
projets
26%
Ingénieurs
26%
Source : m2m group
100
Structure de l’effectif par tranche d’âge et par ancienneté
La répartition de l’effectif du groupe, à fin 2006, par tranche d’âge se décline comme suit :
plus de 41 ans
31 - 40 ans
38%
5
31 - 40 ans
30
20 - 30 ans
56%
20 - 30 ans
45
> 41 ans
6%
Source : m2m group
La répartition de l’effectif de la société, à fin 2006, par âge d’ancienneté se décline comme suit :
plus de 10 ans
3 - 5 ans
20%
7
5 - 10 ans
16
3 - 5 ans
16
> 10 ans
9%
22
1 - 3 ans
0 - 1 an
5 - 10 ans
20%
1 - 3 ans
27%
19
0 - 1 an
24%
Source : m2m group
La répartition de l’effectif du groupe, à fin 2006, par tranche de salaire 34 se présente comme suit :
> 20 000 Dh
10 000 -20 000 Dh
6
< à 5 000 Dh
27%
18
34
5 000 - 10 000 Dh
< à 5 000 Dh
5 000-10 000 Dh
43%
22
> 20 000 Dh
7%
10 000 - 20 000 Dh
23%
Source : m2m group
34
Salaires nets.
101
Répartition de l’effectif du groupe par entité
La répartition de l’effectif, à fin 2006, par entité se présente comme suit :
m2m CAM
m2m SI
13%
1
m2m SPS
m2m SI
m2m SPS
18%
m2m CAM
1%
14
10
m2m SB
m2m group
36
m2m group
24%
m2m SB
44%
19
Source : m2m group
Turnover
Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des départs et des recrutements enregistrés par m2m
group au cours des trois derniers exercices :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
7
2
5
5
7
-2
13
9
4
-28,6%
250,0%
Ns
160,0%
28,6%
Ns
Recrutements (1)
Départs (2)
Solde (1) - (2)
Source : m2m group
Sur les trois derniers exercices, les recrutements annuels opérés par le groupe m2m permettent de
couvrir les départs enregistrés au cours de la même période. Ainsi, entre le 1er janvier 2004 et le
31 décembre 2006, le groupe m2m a augmenté ses ressources humaines de 7 personnes.
V.2.4. Développement de carrière et évaluation RH
La fin de l’année constitue la période des entretiens d’évaluation qui ont pour objectifs de :

Evaluer la réalisation des objectifs individuels et collectifs de l’année écoulée ;
Evaluer le niveau de maîtrise des compétences nécessaires dans la tenue du poste (en lien
avec le référentiel métiers, et les comportements requis par le groupe) ;
Définir les objectifs qualitatifs et quantitatifs de l’année suivante ;
Evaluer les acquis des formations suivies au cours de l’année précédente et définir le plan de
formation individuel pour l’année à venir ;
Recenser les souhaits et perspectives d’évolution au sein du groupe de chaque collaborateur.
L’entretien annuel donne lieu à l’établissement d’une « Lettre d’Objectifs » par salarié. La lettre
d’objectifs verbalise la performance du collaborateur ainsi que son engagement par rapport à la
réalisation des objectifs et plan d’action définis lors de l’entrevue d’évaluation.
La synthèse issue du traitement des fiches d’évaluation par la Direction RH permet de définir le
programme de formation annuel et de mettre en exergue la politique de développement des
carrières.
V.2.5. Politique de formation
Le développement des compétences des collaborateurs revêt une grande importance dans le
secteur des technologies de l’information et de la communication. Pour cela, l’application des
plans de carrière des salariés du groupe m2m est accompagnée par des plans de formation
102
réguliers ayant pour objectif de faciliter la promotion des salariés, leur mobilité dans l’entreprise
et leur développement personnel.
On distingue trois types de plans de formation pratiqués régulièrement au sein du groupe m2m :
Les formations initiales des nouveaux collaborateurs
Cette formation représente la première activité de tout nouvel employé qui intègre l’organisation
de m2m group. Il s’agit d’un parcours de « Formation de Base » appropriée au couple
profil/poste, durant laquelle le nouvel employé prend connaissance du système de valeurs et
normes de l'organisation auxquels il doit adhérer en général et des modes de fonctionnement et de
gestion du département auquel il est affecté.
Cette initiation est complétée par des modules dédiés à l'expertise métiers et à l'appropriation des
outils internes que le salarié utilisera pour ses tâches quotidiennes.
Les formations planifiées
Elles sont établies à la fin de chaque exercice suite à l’évaluation de compétences des
collaborateurs. Une synthèse de l’ensemble des évaluations est ensuite réalisée par le responsable
RH et les différents managers pour définir les besoins en formation de chaque équipe.
Ces besoins sont alors déclinés sous la forme d’un plan de formation et des consultations sont
réalisées, aussi bien internes qu’externes, en vue de répondre aux besoins et d’établir un planning
annuel de formation.
Le management de m2m group envisage, à l’avenir, de financer des formations diplômantes pour
ses salariés.
Les formations non planifiées
Elles sont décidées pour des besoins spécifiques et ponctuels ne pouvant attendre une
programmation sur l’année suivante. Ce type de formation est souvent lié à la réalisation de
projets nécessitant soit des compétences nouvelles, soit un perfectionnement de compétences
existantes.
Cet accompagnement permanent a pour objectif de disposer du meilleur niveau de compétences
techniques et managériales, de promouvoir les meilleures pratiques adaptées au contexte du
groupe et d'accroître la polyvalence dans les métiers des collaborateurs.
Aussi, m2m group a développé de nouveaux concepts de formation et utilise les technologies
récentes qui facilitent la formation et l’échange d’expérience et d’expertise en interne. Dans ce
contexte, le manager pilote le besoin de formation de son équipe pour qu'il atteigne ses objectifs.
Au final, chaque formation est renforcée par « un système de certification des compétences » qui
anime la gestion de la grille des compétences du groupe par métier et par ligne hiérarchique.
La grille des compétences internes a pour principaux objectifs de :

Mesurer l’efficacité des actions de formation et leurs impacts qualitatifs et quantitatifs sur les
compétences dans les domaines d’activité de m2m ;

Recenser et quantifier les besoins éventuels en formations généralistes et spécifiques en
adéquation avec les plans de carrière ;

Identifier les meilleures compétences habilitées à dispenser des prestations de formation de
haut niveau aussi bien en interne qu’auprès des clients dans le cadre des services assurés en
accompagnement à la mise en place des solutions.
103
L’évolution du budget alloué à la formation sur les trois derniers exercices se présente comme
suit :
Budget formation
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
160 000
200 000
250 000
25,0%
25,0%
Source : m2m group
V.2.6. Politique de rémunération & primes
La performance globale de m2m group et le perfectionnement des compétences du personnel sont
toujours conjointement considérés et encouragés par la politique de rémunération du groupe. Elle
est déterminée pendant l'entretien annuel d’évaluation en ligne avec les objectifs de l'équipe et du
groupe, le potentiel de développement et l'engagement à la réalisation des objectifs conjointement
définis.
La rémunération au sein de m2m group et la politique de prestations sociales visent à motiver et à
fidéliser les collaborateurs.
Cette politique, conçue pour encourager la performance collective et la valeur individuelle, est
basée sur les éléments suivants:

Individualité : chaque augmentation de salaire est basée sur les performances individuelles et
collectives, tenant compte de la position de l’employé au sein de la grille des salaires ;

Variabilité : une partie de la rémunération reçue par certaines catégories du personnel
(directeurs, équipes commerciales, consultants, chefs de projet, etc.) est basée sur la
réalisation des objectifs préalablement fixés ;

Approche qualitative : les performances, individuelles et collectives sont définies et évaluées
tant au niveau qualitatif que quantitatif.
La rémunération des employés ne dépend pas seulement de la rémunération directe mais
également de divers avantages :

Avantages en nature (Téléphones, voitures de service, ….) ;
Avantages sociaux (retraite, retraite complémentaire, assurance, plan de stock-options 35,
etc.) ;
Prime de performance : celle-ci est attribuée une fois par an en fin d’année et peut varier
selon l’évaluation des performances par le supérieur hiérarchique. Cette évaluation des
performances permet à m2m group de mieux accompagner ses collaborateurs dans leur
développement professionnel et de disposer d’un outil fiable sur lequel se baser pour
l’élaboration de sa politique de rémunération et de gestion des carrières.
V.2.7. Communication interne
Les actions de communication interne ont pour principaux objectifs de :

Fédérer au système de valeurs et de fonctionnement interne ;
Animer la vie collective professionnelle et sociale ;
Développer la culture d’entreprise et le sentiment d’appartenance à m2m group ;
Optimiser la circulation de l’information.
Cette communication est couverte à travers les canaux suivants :
35
Plan de stock-options mentionné dans la partie VIII.4 : Intéressement et Participation des salariés.
104

La Newsletter Interne : liée à l’information du personnel, la newsletter interne
« moreinfo@m2mgroup » a pour objectif d’apporter une information régulière, claire et fiable
destinée à l’ensemble des collaborateurs.
Ce journal interne constitue un canal régulier de communication interne. Il rapporte, à une
cadence bimestrielle, l’actualité du groupe au niveau international et tient les collaborateurs
du groupe informés des :
-
Nouveautés diverses : Nouvelles recrues, nouveaux projets, nouvelles réalisations
commerciales et technologiques, nouveaux processus internes ;
- Participations aux salons et manifestations au niveau international ;
- Evolution du secteur de la transaction électronique sécurisée d’un point de vue
économique, commercial et technologique et ce en se basant sur les mécanismes de
veille marché et de veille technologique mis à disposition du département marketing
et communication.
Du fait de sa vocation de support de communication participative, la newsletter interne sert
d’espace d’expression libre et interactive auquel l’ensemble des collaborateurs contribuent
soit en définissant les thèmes traités ou en rédigeant des rubriques portant sur leurs centres
d’intérêt divers.

L’Intranet : www.m2mgroup.ma est le portail de communication interne qui a la double
vocation d’être :
-
-

Un outil de gestion centralisant tous les processus de reporting et de planification de
l’ensemble des départements et filiales, ainsi que les interactions et les échanges entre
les différents départements et structures du groupe : émission de requêtes internes,
échanges d’informations ou de documents ;
Un espace de gestion du patrimoine informationnel du groupe à travers la
centralisation de l’ensemble des supports et documents relatifs au fonctionnement ou
aux informations sur l’activité, les produits et la stratégie : manuels de qualité,
publications techniques, presse spécialisée, modèles de documents, brochures et
présentations institutionnelles et commerciales, communiqués internes, newsletters,
agenda événementiel, comptes-rendus et plan d’action des différentes
équipes/départements, base de données contacts externes et salariés, etc.
Les Communiqués Internes : ils sont diffusés auprès de l’ensemble des collaborateurs à une
cadence ponctuelle ou régulière et ce à l’occasion des événements suivants :
-
-
Annonces de nouvelles recrues : chaque nouveau recrutement fait systématiquement
l’objet d’un communiqué interne qui retrace le parcours du nouveau collaborateur et
détaille la nature du poste, ainsi que les missions et les responsabilités qu’il remplira
au sein de m2m group ;
Organisation d’un événement interne (soirée, activités sportives …) ;
Rappel des dates et événements clés : dates des réunions des bilans et plans d’actions
mensuels, des réunions trimestrielles et annuelles préalablement définies ;
Mise en place de nouveaux fonctionnements organisationnels, nouveaux processus,
nouvelles réalisations ;
Appui à des campagnes ou actions internes lancées par les autres départements : RH,
Qualité, etc.
105
V.3. POLITIQUE COMMERCIALE ET MARKETING
V.3.1. Stratégie marketing
La stratégie marketing du groupe m2m se décline à travers des actions qui ont pour principaux
objectifs de :

Renforcer l’image de marque du groupe, à travers la communication institutionnelle ;

Soutenir l’action commerciale. C’est ainsi que la stratégie marketing est définie chaque année
sur la base du plan d’action commercial et des supports lui étant nécessaires. La nature des
actions et des budgets alloués sont définis en fonction de la typologie des pays et des secteurs
cibles :
- Régions : pays acquis - pays prioritaire - pays prévu pour couverture ;
- Secteur : secteur mature - secteur porteur - secteur émergent.
De ce fait, plusieurs actions sont déployées par les équipes de m2m group afin de renforcer la
position du groupe sur les marchés cibles et d’identifier de nouveaux prospects, notamment à
travers :

La participation et le sponsoring des principaux salons internationaux et régionaux de la
technologie de la carte à puce et de la monétique en général, avec une répartition régionale
étudiée en fonction des orientations stratégiques et commerciales. Ainsi, courant 2006, m2m
group a participé aux manifestations suivantes :
Salons
Forum Monétique du
Maghreb, de l’Afrique
Centrale et de l’Ouest
CARD-EX 2006
MED IT Alger
e-forum
MED IT Tunis
Cartes 2006
MED IT Dakar
Forum Postal
Lieu
Action
Nombre de visiteurs
au salon
Marrakech
Exposant - Participant
450
Egypte
Algérie
Rabat
Tunisie
Paris
Sénégal
Marrakech
Sponsor - Exposant
Sponsor - Exposant
750
850
150
300
19 000
260
200
Source : m2m group

La participation et l’animation de conférences dans le cadre des manifestations sectorielles
et technologiques organisées par les principaux groupements et associations des métiers de
la transaction électronique sécurisée tels que Club CSA 36, Efma 37, Mercatel, APEBI 38, etc. ;

La participation en tant que Premium Vendor 39 aux programmes événementiels de Visa et
MasterCard, lesquels sont destinés aux éditeurs de logiciels de paiement ;

Un cycle de communication soutenue à travers la publication d’une dizaine de
communiqués de presse chaque année (en moyenne un communiqué / mois) portant sur les
réalisations du groupe ainsi que les dernières innovations mises en place. L’ensemble des
communiqués est diffusé auprès des clients, prospects, partenaires et presse et mis en ligne
sur le site Internet du groupe ;
36
Club Cards, Systems & Applications.
37
Association Européenne de Management & Marketing Financiers dédiée aux services financiers de détail.
38
Association des professionnels des technologies de l’information au Maroc.
39
Le Vendor Program de Visa et Master Card est un référencement des éditeurs de logiciels principalement destinés aux banques.
m2m group fait partie des éditeurs référencés et bénéficie de ce fait d’un accès aux mises à jour technologiques et aux programmes
événementiels de Visa et Master Card.
106

Les insertions publicitaires dans la presse spécialisée, les supports dans les salons et foires
auxquels assiste le groupe, ainsi que les annuaires publicitaires ;

Le télémarketing assuré par une démarche de télé-prospection encadrée conjointement par
les départements Presales et Marketing et permettant au groupe de :
- assurer une présence sur le marché au quotidien ;
- enrichir, mettre à jour et qualifier ses bases de données ;
- détecter des projets.
V.3.2. Politique commerciale et distribution
Les objectifs stratégiques liés au déploiement des activités du groupe m2m sur les marchés
étrangers exigent un niveau opérationnel international. Ceci se traduit par la mise en place d’une
organisation commerciale géographique permettant d’assurer une présence territoriale sur les
marchés porteurs et d’optimiser les investissements.
Ainsi, pour mieux organiser son approche territoriale, m2m group distingue trois grandes
régions :
Le Maroc, l’Afrique et le Moyen-Orient ;
La France, l’Europe et la CEI ;
L’Amérique et le reste du monde.
Sur ses marchés cibles, m2m group a mis en place une politique de promotion et de vente de ses
produits basée sur deux approches, une approche directe et une approche indirecte. L’arbitrage
entre les deux se fait par simple décision qui se prend, en amont de chaque soumission, entre la
filiale et le partenaire. Ansi, trois cas de figures peuvent se présenter :

C’est le partenaire qui répond en direct. Dans ce cas, le partenaire utilise la liste de prix
«distributeurs» sur laquelle il applique sa marge ;

C’est la filiale qui répond en direct et qui assume le risque financier du projet. Dans ce cas, le
partenaire perçoit une commission préalablement négociée et réglée au prorata des
versements du client final ;

La filiale et le partenaire répondent en consortium. Le traitement est le même que celui du
2ème cas de figure.
V.3.2.1 Approche directe
Une approche directe à travers ses propres forces de vente. En effet, les filiales et les succursales
internationales de m2m group proposent, promeuvent et déploient, autour de la transaction
électronique sécurisée et sur leur marché régional, des solutions clés en main, autour de
l’infrastructure logicielle MAGIXTM, adaptées aux exigences techniques et réglementaires de
chaque pays.
La prospection réalisée par les équipes commerciales de m2m group se fait d’une manière
institutionnelle, à travers les salons, la veille presse (commerciale et technologique) et les bases
de données alimentées par les responsables régions.
Par la suite, une relation téléphonique est établie par une équipe de télémarketeurs qui a pour
objectif de hiérarchiser les différents contacts en fonction des besoins estimés.
Une fois que le prospect manifeste un intérêt pour les produits et services commercialisés par
m2m group, un agenda de déplacements est préparé. Ces déplacements portent sur :
Des présentations et démonstrations de solutions et services chez le client ;
L’étude des besoins et objectifs de l’entreprise ;
La remise d’une offre commerciale.
107
V.3.2.2 Approche indirecte
m2m group renforce sa présence dans les différentes régions du monde à travers une politique de
partenariat menée par les filiales commerciales régionales dans les pays où les opportunités
d’activité sont détectées. Grâce à cette politique de partenariat, m2m group se rapproche de ses
marchés et de ses clients pour assurer aussi bien les démarches avant vente que les différents
niveaux de support à ses clients.
Cette approche indirecte se fait à travers un véritable réseau de partenaires agissant chacun dans
le cadre d’une convention décrivant leurs prérogatives et régissant leur relation commerciale avec
m2m group.
A noter que les partenaires de m2m group ne bénéficient d’aucun contrat d’exclusivité.
Les partenaires du groupe m2m sont d’abord classés, compte tenu d’un certain nombre de
paramètres, en Classic Partner, Gold Partner et Platinum Partner :

Paramètres de structure : activité du partenaire, nombre de salariés, chiffre d'affaires,
références ;
Paramètres d’engagement commercial et de résultats : catalogue produit, lien sur site web,
nombre de commerciaux dédiés, action marketing spécifique, chiffre d’affaires produits m2m
group généré.
Ensuite, un coefficient est associé à chaque paramètre, dont la compilation aboutit à une note.
Trois fourchettes de notes sont établies et la classification (Classic, Gold ou Platinum) du
partenaire se fait selon l’appartenance à l’une ou l’autre des trois fourchettes. Le taux de
commissionnement du partenaire est ainsi indexé à sa classe.
La carte suivante détaille les principaux partenaires régionaux du groupe m2m :
EUROPE
Compagnie des Signaux
SAGEM Monetel
SAGEM Sécurité Défense
Tekworld
SFCE
ASIE
AMERIQUE
AFRIQUE
SCI
Additiva
Wincor Nixdorf
NCRM
CFAO Technologies
NCR
GBM
RAYA Integration
PADISAR
MOYEN ORIENT
ITS
Source : m2m group
Les principaux partenaires participant à la distribution des produits m2m group se présentent
selon les quatre catégories suivantes :

Les apporteurs d’affaires : La convention signée avec ces partenaires consiste à rémunérer
le partenaire en contrepartie des remontées d’informations qualifiées sur les projets apportés
et son support pendant les phases avant vente des projets. Les apporteurs d’affaires sont
108
souvent des consultants indépendants. La part du chiffre d’affaires générée grâce à ce canal
de distribution n’est actuellement pas très significative ;

Les partenaires distributeurs : Les partenaires distributeurs sont des entités morales bien
implantées dans leur pays et disposant d’un portefeuille clients important.
Généralement, le distributeur est une entreprise qui est présente sur le marché de
l’informatique (la distribution de plates-formes et/ou de SGBDR 40) et disposant de
compétences techniques suffisantes pour se former aux produits de m2m group et aux
techniques de leur promotion.
Le partenaire distributeur investit dans l’acquisition d’une solution de démonstration, de sales
kits et des documents nécessaires à la promotion. Ensuite, un programme d’animation et de
prospection est établi et le partenaire distributeur remonte régulièrement à m2m group ses
actions sur le terrain. Des campagnes spécifiques et cofinancées par le distributeur et m2m
group tels que des journées portes ouvertes ou des séminaires spécialisés peuvent aussi être
conjointement organisés.
La rémunération du distributeur est définie sous la forme d’une commission variable en
fonction des volumes d’affaires générés.
Parmi les principaux partenaires distributeurs de MAGIX figurent :
9 CFAO Technologies (Algérie) : CFAO Technologies est un acteur reconnu dans
la distribution des Nouvelles Technologies de l’Information et de la
Communication en Afrique, notamment sur les marchés du traitement de la
transmission de la voix, des données et de l’image. CFAO Technologies est
aujourd’hui un réseau intégré de 10 implantations organisé autour de 5 centres de
compétence et intervenant dans 21 pays dont l’Algérie qui compte 4 sites. CFAO
Technologies propose à ses clients plusieurs offres : une offre de solutions
d’infrastructure (informatique, réseaux, téléphonie d’entreprise, etc.) et une offre
de produits (micro-informatique et bureautique) ;
9 ITS (Emirats Arabes Unis) est un fournisseur de solutions intégrées des
technologies de l’information, notamment les ERP, les solutions de gestion des
relations client, des solutions de e-commerce, etc.

Les partenaires intégrateurs : C’est la forme la plus complexe car elle suppose un grand
niveau de technicité associé à une parfaite connaissance du métier de la transaction
électronique sécurisée quelque soit son domaine d’application.
La convention signée avec le partenaire intégrateur l’autorise à vendre lui-même les produits
de m2m group et à signer directement et avec le client.
Le partenaire dispose d’une liste tarifaire qui lui est propre et sur laquelle il établit ses propres
marges. Il bénéficie, au même titre que le partenaire distributeur, du programme de formation
et d’animation des partenaires.
Du fait de sa connaissance des marchés et des besoins spécifiques des utilisateurs des produits
de m2m group, le partenaire intégrateur participe aux techniques consacrées à l’évolution
fonctionnelle des produits et peut participer à l’élaboration des cahiers de charges des
versions futures du produit.
40
SGBDR : Système de Gestion de Bases de Données Relationnelles.
109
Les principaux partenaires industriels du groupe m2m sont :
9 RAYA Integration (Egypte) est une société organisée en plusieurs unités
d’affaires. L’unité Télécom développe des solutions intégrées de
télécommunication et notamment des solutions multimédia, des systèmes de
gestion d’entreprise, de la vidéoconférence, etc. L’unité Finance fournit des
solutions couvrant les opérations bancaires, d’assurance et de courtage (solutions
de banques de détail, applications d’opérations bancaires, sécurité, etc.). L’unité
Industrie offre une gamme de solutions destinée aux entreprises (gestion CRM,
ERP, infrastructure, sécurité, etc.). L’unité Gouvernement propose des solutions
spécifiques répondant aux exigences d’automatisation des procédures
gouvernementales ;
9 Tekworld (Monaco) : Filiale du groupe Microtek, la société Tekworld est une
société axée sur les technologies de l’information et développe des solutions
autour de la fourniture d’accès, de réseau, de sécurité et de la gestion du process
client (portail, CRM, fidélisation).

Les partenaires industriels : La relation avec le partenaire industriel est plus d’ordre
technique que commercial. De ce fait, des programmes de R&D sur des problématiques
communes bien précises peuvent être conjointement montés et cofinancés par les deux
parties.
Mutuellement, sans engagement des deux parties et dans l’esprit de partenariat, des remontées
d’informations sur certains marchés et l’existence de projets se fait régulièrement entre le
partenaire industriel et m2m.
m2m group traite avec des partenaires industriels de renommée internationale à savoir :
9 Sagem Monetel (France), filiale du groupe Safran au travers de Sagem Défense
sécurité, est un acteur de l’univers de la monétique avec des innovations telles
que les microprocesseurs 32 bits et les technologies sans fil. Par ailleurs, la
société conçoit, développe, produit et commercialise des terminaux de
transactions électroniques tels que les TPE, les éditeurs lecteurs de chèques, les
modules de paiement pour automate, etc. ;
9 Sagem Défense et Sécurité (France) est présent dans trois grands domaines : la
navigation et les systèmes aéronautiques, l’optronique et les systèmes
aéroterrestres et la sécurité. Sagem Défense Sécurité développe et commercialise
des technologies clés dans les domaines de l’électronique, de la micromécanique,
de l’optique, du traitement et de la transmission d’informations. Ses équipements
et ses systèmes intégrés contribuent, dans le monde entier, à la sûreté du transport
aérien, à la sécurisation du transport d’informations confidentielles, à la sécurité
du citoyen et au maintien au plus haut niveau des capacités de défense des états ;
9 Wincor Nixdorf (Maroc) est présent dans les métiers d’installation, de
paramétrage et de maintenance des systèmes informatiques. La société est leader
sur le marché des solutions informatiques et des services offerts au secteur
bancaire et à la grande distribution au Maroc. Par ailleurs, Wincor Nixdorf mène
des actions créatives et novatrices visant à faire face aux mutations de ses
marchés et à satisfaire sa clientèle.
9 NCR Maroc a pour principales activités l’importation, l’installation et la
maintenance de solutions informatiques (matériels, logiciels, services, etc.) et de
terminaux spécialisés (GAB, trieuses de chèques, etc.)
110
Le tableau ci-dessous reprend la contribution des deux principaux partenaires de m2m group au
chiffre d’affaires total généré par le groupe :
Partenaire
CA 2004
% du CA
total
CA 2005
% du CA
total
CA 2006
% du CA
total
SFCE (France)
PADISAR (Iran)
2 008
2 544
3,8%
4,8%
14 775
4 601
22,6%
7,0%
1 139
123
1,6%
0,2%
Total
4 552
8,5%
19 376
29,6%
1 262
1,8%
Source : m2m group
Par ailleurs, le groupe m2m met à la disposition de ses partenaires distributeurs et intégrateurs des
prestations de support et notamment :

Participation aux formations internes sur les produits, solutions et services offerts par le
groupe ;

Participation aux séminaires partenaires, organisés à fréquence annuelle. Ces séminaires ont
pour objectif de :
- présenter aux partenaires les axes de développement technologiques et
commerciaux à l’échelle mondiale ;
- mener une réflexion commune sur l’évolution de l’activité et des potentialités de
chaque région.

Support marketing régulier : le département marketing et communication du groupe tient le
réseau des partenaires informé de toute l’actualité du groupe en termes d’évolutions
technologiques, de réalisations commerciales, des activités R&D, du positionnements local,
régional et international ;

Support commercial : les partenaires déploient leurs actions de promotion en collaboration
avec les responsables en charge de leurs régions d’activité chez m2m group. A cet effet,
chaque responsable de région est chargé d’animer le réseau de partenaires dans sa région, de
leur assurer le support commercial nécessaire afin d’optimiser la déclinaison des actions
commerciales et la réalisation des objectifs aussi bien en termes de performance commerciale
que de positionnement stratégique.
V.4. MOYENS TECHNIQUES
V.4.1. Systèmes de gestion
Les différents systèmes informatiques de gestion au sein du groupe m2m se présentent de la
manière suivante :
Intranet :
Développé par le département du patrimoine informatique en étroite collaboration avec plusieurs
départements dont notamment les département Qualité, RH et Communication, l’Intranet de m2m
group est un système de gestion interactive, adapté au fonctionnement de toutes les entités
internes aussi bien opérationnelles que transversales.
Mis à la disposition de l’ensemble des salariés, à travers un accès sécurisé, l’Intranet accessible à
m2m group a pour principaux objectifs :

L’efficacité des processus ;
La traçabilité et la transparence du fonctionnement interne ;
La disponibilité entière des documents de travail ;
La rigueur du système de reporting et d’évaluation de la performance interne.
111
Couvrant tous les aspects du fonctionnement interne, l’Intranet chez m2m group est aussi bien un
système de gestion de l’ensemble des processus de planification, de suivi et de communication
qu’un espace formalisé de partage et d’échange intra-département.
Parallèlement aux fonctionnalités opérationnelles, d’autres fonctionnalités d’ordre stratégique
sont également proposées dans des espaces dédiés tels que l’espace Qualité ou l’espace
Communication.
Afin d’assurer une adhésion totale et efficace à ce mode de gestion, chaque nouvelle recrue
reçoit, dans le cadre de sa formation de base, une présentation détaillée des différentes fonctions
offertes sur le portail Intranet. Par ailleurs, toutes les mises à jour et les évolutions font
systématiquement l’objet d’un communiqué interne dont la responsabilité est à la charge du
département Marketing et Communication.

Système comptable géré par le logiciel Sage :
Ce logiciel, multi-sociétés et multi exercices, permet la saisie des écritures et le lettrage des
comptes. Il permet également d’éditer :
- les balances ;
- les journaux auxiliaires ;
- le journal général ;
- le grand livre.
Ce logiciel est assorti d’une documentation qui comprend un diagramme d’enchaînements
logiques des applications, indiquant les programmes à utiliser, les fichiers concernés et les
reprises possibles (niveau de reprise, restauration des fichiers à effectuer, etc.). La documentation
comprend également un dossier utilisateur qui décrit les éléments suivants :
- l’ensemble des fonctions de logiciel ;
- les conditions d’activation et d’arrêt ;
- la description des commandes ;
- le recueil des codes utilisés ;
- la mise à jour des fichiers ;
- l’édition des états et les affichages sur écran ;
- les traitements à exécuter et les résultats obtenus ;
- les messages d’anomalies avec éventuellement l’explication de leur cause ;
- la description des menus.

Système de la paie et gestion des RH sous le logiciel OLERP-RH :
Ce logiciel est développé en interne par la société m2m SI. Ce logiciel, multi-sociétés et multi
exercices, permet :
- La saisie des données des recrutements ;
- La gestion des CV ;
- La gestion des absences ;
- Le traitement de la paie ;
- La gestion des congés ;
- La gestion des entrés et sorties de personnel ;
- L’établissement des déclarations sociales ;
- la télé-déclaration CNSS ;
- la mise à jour des fichiers des salariés ;
- l’édition de l’historique du salarié ;
- l’édition journal paie, état des virements.
112
V.4.2. Système de gestion de configuration logicielle
Les outils de gestion de configuration logicielle (GCL) permettent de tracer avec exactitude les
différentes versions des logiciels. La GCL est à la fois une démarche qualité et une activité
cruciale à la survie d’un logiciel en perpétuelle évolution.
Les différents outils de gestion de la configuration logicielle au sein du groupe m2m se présentent
comme suit :
Gestion des sources et versions
La gestion des sources permet de gérer les demandes de modification logiciel à faire évoluer et de
mettre en correspondance les demandes de modifications avec les changements apportés au
logiciel. Les outils de gestion des sources se présentent comme suit :

CVS (Concurrent Versions System) : il s’agit d’un outil de gestion de sources. Il permet de
tracer les modifications sur les sources ;

VSS (Visual Source Safe) : c’est un outil Microsoft pour la gestion des sources sous
Windows.
Gestion des demandes de changement
MANTIS : l’outil MANTIS est un outil pour la gestion des demandes de correction ou
d’évolution des sources.
Environnements de développement

Visual Studio 6 : c’est un environnement de développement logiciel Microsoft VB et C++ ;
Visual Studio.NET : un environnement de développement.NET ;
Websphere application studio : un environnement de développement Java ;
Compilateur C (makefile) : un environnement de développement générique et ouvert
(utilisateur des divers éditeurs Vi Ultraedit, etc.).
V.4.3. Systèmes de sécurité
La gestion des systèmes de sécurité du matériel est assurée par l’équipe « Patrimoine ». Elle
s’occupe de :
La sécurité du matériel

L’emplacement et la protection du matériel ;
Les alimentations électriques ;
La sécurité du câblage ;
La maintenance du matériel ;
La sécurité des serveurs ;
La mise au rebut ou réutilisation du matériel en toute sécurité.
Le contrôle de l’accès aux réseaux

Itinéraire obligatoire 41 ;
Authentification des utilisateurs pour les connexions externes ;
Authentification des nœuds 42 ;
Protection des ports de diagnostic à distance 43 ;
41
L’itinéraire obligatoire spécifie les chemins statiques (source/destination), permet de contrôler le sens du flux d’information et
d’éviter le routage libre ou dynamique de cette information.
42
L’authentification des nœuds par login et mot de passe permet d’identifier, à chaque accès, les utilisateurs désirant échanger sur le
réseau.
113

Isolation au sein des réseaux ;
Contrôle des connexions réseau ;
Contrôle du routage des réseaux ;
Sécurité des services sur réseau.
La surveillance des accès aux systèmes et de leur utilisation

Consignation des événements ;
Surveillance de l'utilisation des systèmes ;
Synchronisation des horloges ;
La surveillance des accès aux applications

Validation des données d'entrée ;
Contrôle du traitement interne ;
Authentification des messages ;
Validation des données de sortie.
V.5. DEMARCHE QUALITE
V.5.1. Le Plan Assurance Qualité
Le Plan Assurance Qualité (PAQ) défini par m2m group décrit les moyens et les mécanismes mis
en place en vue de garantir le respect des exigences fixées par le client pour son projet monétique.
Le PAQ est ainsi défini puis validé par le client et m2m group à l’issue de l’étude d’adéquation.
Lors de l’exécution du projet, le Plan Assurance Qualité peut être enrichi sous la responsabilité du
directeur de projet. Ces évolutions sont souvent consécutives à :
Une demande du client ;
Un écart constaté avec le Plan Assurance Qualité ;
Une modification dans l’organisation du projet.
Chaque révision du Plan Assurance Qualité est soumise au client pour approbation et n’est
applicable qu’après celle-ci.
Le Plan Assurance Qualité est applicable à l’ensemble des prestations du groupe m2m dans le
cadre du projet, notamment :
La livraison des logiciels ;
La mise en œuvre (customisation, recette usine, livraison, intégration, recette client et mise en
production) ;
La documentation ;
La formation ;
L’assistance.
Le Plan Assurance Qualité est destiné à toutes les personnes qui sont parties prenantes dans le
projet. Il s’agit en l’occurrence des membres de l’équipe projet du client, de l’équipe projet du
groupe m2m, du comité de projet et du comité de pilotage.
43
Les ports de diagnostic à distance sont les points de contrôle des ports ouverts et du flux Internet permettant d’empêcher les
intrusions.
114
V.5.2. Audit du code source de la plateforme logicielle MAGIXTM
Dans un souci de rationalisation des activités et de conformité avec les exigences des standards
internationaux du marché de la transaction électronique sécurisée, m2m group a procédé, en
2006, à un audit d’expertise technologique de la plateforme logicielle MAGIX.
L’audit mené par le cabinet CAST 44 a fourni un niveau détaillé des structures internes de
l’ensemble des applications métier au niveau de MAGIX™ (Front, Middle et Back Office), et ce
à travers des informations, des métriques 45 et des données objectives qui mesurent la conformité
de la plateforme logicielle aux standards de convention de nommage, de bonnes pratiques de
documentation, d’architecture et de performance.
Sur une échelle de 4, MAGIX™ a reçu pour les six paramètres d’audit à savoir la transférabilité,
l’évolutivité, la robustesse, la performance, la sécurité et la maintenabilité une notation de 3,6, lui
attribuant ainsi une haute qualité des programmes et pratiques associés en conformité aux normes
et bonnes pratiques de la gouvernance des développements applicatifs.
V.5.3. Nouveaux projets de certification
Le groupe m2m prévoit de lancer plusieurs chantiers de certification pour mieux répondre aux
attentes de ses clients et respecter les exigences des principaux opérateurs internationaux en
matière de sécurité du paiement électronique. La réalisation de l’ensemble de ces projets s’étalera
sur une période de 12-18 mois à partir du premier semestre 2007.
Certification ISO 9001
Le premier chantier consiste en la mise en place d’un système de management de la qualité
suivant le référentiel international ISO 9001 version 2000, avec pour objectif, une certification
selon ce référentiel. La certification s’oriente vers l’amélioration de l’organisation interne et des
processus qui lient l’entreprise à ses clients et ses partenaires.
Ce projet organisationnel concerne toutes les activités du groupe et notamment les activités
transversales (marketing, RH, administratif & financier,…), les activités « métier » et les activités
de pilotage (direction).
Les exigences de la norme ISO 9001 version 2000 sont relatives à quatre grands domaines :

Responsabilité de la direction : exigences vis à vis de la direction en tant que premier acteur
et initiateur de la démarche ;
Système qualité : exigences administratives permettant la sauvegarde des acquis ;
Processus : exigences relatives à l’identification et à la gestion des processus contribuant à la
satisfaction des parties intéressées ;
Amélioration continue : exigences de mesure et enregistrement de la performance à tous les
niveaux utiles ainsi que d’engagement d’actions de progrès efficaces.
Certification CMMI
Le deuxième projet a trait à la certification CMMI 46, spécifique à la gestion des projets et
développements informatiques. Cette certification vise l’évolution vers l’optimisation technique
et présente au groupe m2m des critères de référence qui lui permettent d’évaluer le degré de
maturité du process Software, et de planifier les améliorations nécessaires pour atteindre
44
CAST propose des logiciels de gestion de la performance des développements applicatifs (Application Development Performance
Management). Ses solutions fournissent à travers des analyses automatiques des structures internes des applications, les
informations et les métriques objectives nécessaires à améliorer la gouvernance du développement et de la maintenance des
applications métier complexes.
45
La notion de métrique est associée à la notion d'espace topologique. Une métrique est un moyen permettant de connaître la distance
entre deux points. Appliquée à la production logicielle, une métrique est un indicateur d'avancement ou de qualité des
développements logiciels.
46
Capability Maturity Model Integration.
115
l’excellence technique. Ce référentiel couvre la planification, l’ingénierie et le management du
développement et de la maintenance software à travers :
Une gestion des exigences ;
Une gestion des configurations ;
Une gestion des fournisseurs ;
Une assurance qualité.
Ce référentiel est donc spécifique à ce process, contrairement à l’ISO 9001 qui est un système
généraliste prévu pour s’appliquer à toutes les activités du groupe.
Audit de sécurité
Un autre chantier concerne la réalisation d’un audit de sécurité, en s’appuyant sur un cabinet
externe spécialisé dans les nouvelles technologies de l’information. Cet audit a pour objectif de
dresser un état des lieux de la sécurité du système informatique, valider les moyens mis en œuvre
au regard de la politique de sécurité et définir un référentiel informatique et technique.
L’audit de sécurité vérifie que chaque règle de la politique de sécurité est correctement appliquée
et que l’ensemble des dispositions prises forme un tout cohérent.
Certification de l’activité outsourcing
Le groupe m2m compte également lancer un projet de certification de l’activité outsourcing selon
la norme PCI DSS 47. Il s’agit d’un programme établi par Visa et MasterCard visant à améliorer la
sécurité des données et à garantir le traitement, la transmission et le stockage des données des
titulaires de cartes de manière sécurisée.
Cette certification est une garantie pour les clients du groupe m2m car elle leur permet
d’externaliser en toute sérénité le traitement des transactions avec l’assurance d’une protection
des données stockées.
La certification est attribuée par un organisme d’audit indépendant accrédité par Visa et
MasterCard.
V.6. RECHERCHE & DEVELOPPEMENT
La Recherche & Développement (R&D) constitue un élément essentiel dans la stratégie de
développement du groupe.
Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des coûts en R&D enregistrés par m2m group au cours
des trois derniers exercices :
Jours Homme (en j)
Coût (en Kdh)
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
2 500
3 750
2 617
3 925
1 926
2 888
4,7%
4,7%
-26,4%
-26,4%
Source : m2m group
Sur les trois dernières années, une moyenne de 2 348 Jours homme/an a été allouée à des projets
de R&D pour des charges annuelles moyennes de 3,5 millions de dirhams.
Avec un budget R&D de l’ordre de 20 à 30% de la masse salariale technique, m2m group vise à
maintenir sa compétitivité technologique et commerciale afin de :
Elaborer des produits toujours plus innovants ;
Assurer une conformité complète aux plus hautes exigences des standards et bonnes pratiques
dans le secteur de la transaction électronique sécurisée en termes de performance, de
robustesse et de sécurité ;
47
Payment Card Industry - Data Security Standard.
116

Développer de nouveaux produits en anticipation des perspectives de développements
majeurs dans ses différents pôles d’activités.
La gestion de l’innovation au sein du groupe se traduit par trois principaux axes de recherche :
La standardisation des composantes techniques des offres du groupe qui sont enrichies de la
valeur ajoutée accumulée au cours des différents projets menés par ses équipes d’experts ;
L’identification systématique des nouvelles évolutions à travers une forte veille fonctionnelle
et technologique qui permet l’intégration de nouvelles fonctionnalités innovantes aux
différentes solutions ;
Une démarche proactive, traduite par le lancement de projets R&D dans les domaines
d’application de la transaction électronique sécurisée comme la cryptographie, la biométrie et
la multi-biométrie.
En accompagnement d’un développement international basé sur une politique d’élargissement des
applications issues de la technologie monétique à de nombreux secteurs porteurs de croissance
rapide tels que le transport, l’administration publique et la santé, m2m group a renforcé durant la
période 2004-2006 sa stratégie de R&D à travers des programmes de R&D répertoriés en trois
catégories de projets :

Projets R&D en réponse aux évolutions technologiques majeures du secteur mondial du
paiement électronique ;

Projets R&D visant la conformité aux standards sectoriels et régionaux ;

Projets de recherche fondamentale visant l’expérimentation et le déploiement de nouvelles
applications TES à grande échelle dans des domaines émergents et porteurs de perspectives
pour les 10 années à venir.
V.6.1. Réponse aux évolutions technologiques
La politique de R&D de m2m group vise à adapter les solutions commercialisées par le groupe
aux évolutions technologiques de la transaction électronique sécurisée.
Aussi, plusieurs programmes portant sur les technologies issues des nouveaux canaux de
paiement ont été lancés et notamment :
E-paiement : intégration de fonctionnalités permettant une sécurisation accrue des
transactions effectuées sur internet telles que la carte virtuelle dynamique qui permet
d’utiliser un numéro aléatoire et unique pour chaque achat en ligne ;
M-paiement : programmes menés sur les fonctionnalités de paiement effectué à partir du
téléphone mobile ;
Self-service bancaire : développement de fonctionnalités permettant d’offrir de nouveaux
services à valeur ajoutée aux porteurs de cartes et faire des terminaux de paiement et des
GAB des guichets interactifs en ouvrant accès à de multiples fonctionnalités (paiement de
factures, Top-up, conversion de change dynamique, etc.).
V.6.2. Conformité aux standards sectoriels et régionaux
L’intégration des spécifications EMV
m2m group a été parmi les premiers acteurs dans son domaine à intégrer les spécifications EMV
telles que définies en 1997 par les trois réseaux internationaux que sont Europay, Mastercard et
Visa.
Les études et formations sur ce nouveau standard ont été lancées dès la sortie de la première
version de la norme et les développements visant la conformité EMV ont été lancés de façon
progressive.
117
Le système MAGIX™ a obtenu toutes les certifications de conformité à la norme EMV aussi
bien par MasterCard que par Visa.
Au-delà de la conformité technique aux spécifications EMV, ce projet a porté également sur
l’adaptation de l’ensemble des solutions constitutives de l’offre MAGIX™ pour :
Satisfaire les nouveaux besoins marketing induits par la norme EMV ;
Etre précurseur dans le déploiement des nouveaux services liés au multi-applicatif.
Outre une évolution technologique majeure dans le secteur bancaire, l’EMV a vocation à devenir
une norme multisectorielle et sa transposition à d’autres domaines que la carte bancaire
représente un large potentiel de développement pour m2m group dans les années à venir et ce
dans le sillage de la stratégie de diversification des activités menée par le groupe.
L’intégration des spécifications SEPA
Ce projet de conformité aux spécifications du cadre réglementaire SEPA (Single European
Payment Area), a été lancé par m2m group en 2006. Il vise l’intégration des spécifications
logicielles complètes du nouveau standard à la plateforme MAGIX™.
En anticipation de la mise en place opérationnelle du SEPA prévue pour début 2008, ce projet
d’envergure vise le lancement d’une version de la solution MAGIX™, baptisée Advanced
MAGIX™ for SEPA.
Avec des capacités avancées de traitement en temps réel, Advanced MAGIX™ for SEPA mettra
à la disposition des banques en Europe une solution globale de gestion sécurisée des paiements
nationaux et internationaux qui leur permettra de :
Supporter les grands volumes de transactions SEPA dès 2010 ;
Bénéficier de l’ouverture fonctionnelle offerte par la solution pour offrir de nouveaux
services compétitifs.
V.6.3. Anticipation des nouveaux enjeux et perspectives
Le domaine de l’identification biométrique constitue un axe de recherche majeur et prioritaire
dans les projets R&D lancés par le groupe durant les trois dernières années.
Porté par les larges potentialités de développement qui lui sont ouvertes dans le secteur des
applications gouvernementales et administratives, le groupe a lancé en 2006, en partenariat avec
l’université Al Akhawayn d’Ifrane, un programme de Recherche et Développement d’envergure
internationale dans les domaines des systèmes globaux d’Identification Biométrique de deuxième
génération.
Doté d’un financement privé apporté par m2m group sur la période 2006-2008, ce projet permet
d’associer les compétences les plus pointues des professeurs chercheurs de la « Science and
Engineering School » d’Al Alkhawayn et l’expertise internationale de m2m group dans les
domaines de la dématérialisation des flux et la gestion de la transaction électronique sécurisée,
afin de délivrer dans un délai de 18 mois un système global de reconnaissance automatique
d’empreintes digitales de seconde génération.
En se basant sur le principe de la redondance et du couplage multi technologique, d’autres
caractéristiques biométriques telles que la forme du visage, l’iris et la géométrie de la main seront
ensuite intégrées au développement du projet pour optimiser les performances du système, mettre
au point la plate-forme logicielle qui sera disponible et multiplier le déploiement des technologies
biométriques aussi bien dans les domaines de la sécurisation des états, des biens et des personnes
qu’auprès de nouveaux secteurs tels que la santé, le transport et la finance.
118
VI.
STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT
VI.1. ORIENTATIONS STRATEGIQUES DE M2M GROUP
Les exercices 2005 et 2006 ont été marqués par des évolutions positives notamment la
concrétisation de projets d’envergure internationale, le renforcement de la présence internationale
à travers la création de m2m Cairo, ainsi que l’ouverture du groupe sur de nouveaux métiers
notamment le e-gov.
Le groupe œuvre pour capitaliser sur les perspectives que lui ouvrent les positions acquises dans
les secteurs du paiement électronique, du monde des cartes privatives et des marchés e-gov.
Les orientations stratégiques de m2m group sont ainsi dictées par un ensemble de données liées à
la politique générale du groupe et au contrôle des risques, notamment :

La politique générale de développement de m2m group ;
Le taux de croissance du groupe et le maintien des ratios de rentabilité ;
La conjoncture économique et politique dans les marchés traditionnels de m2m ;
Les tendances globales du marché de la transaction électronique sécurisée.
VI.1.1. Politique générale de développement
La politique générale de développement de m2m group est menée sur deux principaux axes de
développement :
Croissance Interne
La stratégie de développement interne de m2m est orientée vers le renforcement du
positionnement du groupe et le développement de nouveaux packages produits et services pour
répondre aux nouvelles tendances du marché :

Politique commerciale axée sur l’augmentation des parts de marché du groupe par
l’acquisition de nouveaux clients et une pénétration territoriale plus étendue ;

Politique de développement des produits et des services de m2m group ;

Politique de filialisation permettant d’accompagner la politique commerciale et la politique
de développement des produits et services par la création de :
-

Filiales et succursales commerciales internationales ;
Filiales technologiques spécialisées.
Politique de développement des ressources humaines de m2m group en accompagnement de
la politique commerciale, de la politique de développement des produits et services et de la
politique de filialisation des activités.
Ces objectifs supposent une organisation adaptée à toutes les spécificités des activités du groupe.
Pour cela, un projet d’actualisation de l’organisation actuelle relative aux départements Edition,
Maîtrise d’œuvre et Support a été lancé au dernier trimestre 2006 sous l’appellation «Projet O2 ».
De même, les départements Qualité et Audit interne et contrôle de gestion ont vu le jour en début
d’année 2007.
Croissance Externe
La politique de croissance externe est basée sur le maintien du déploiement à l’international à
travers l’acquisition de sociétés permettant, selon les cas, soit de :

Assoire la présence de m2m group dans un territoire grâce à l’intégration du portefeuille
clients de la société acquise ;
Disposer rapidement d’apport en expertise de ressources humaines ;
119

Optimiser la concurrence potentielle sur un marché donné.
Les acquisitions réalisées depuis la création du groupe sont les suivantes :

En 1999 : rachat de la société marocaine « Occurrence Informatique », une société d’édition
de logiciels ayant des compétences IBM AS/400 ;

En 2000 : acquisition, par m2m Europe, de l’activité monétique de « Soleri France », une
filiale de Deutsche Telecom qui a décidé de recentrer ses activités sur l’informatique
industrielle et les télécommunications. Le groupe m2m travaillait avec cette société depuis
1997, en complétant avec ses produits MAGIX, l’offre monétique AS/400 de Soleri.
VI.1.2. Positionnement stratégique
Le développement stratégique de m2m group vise à donner au groupe la taille et le
positionnement nécessaires lui permettant de renforcer sa présence sur les places internationales
et profiter pleinement des évolutions des marchés cibles. Les objectifs en terme de
positionnement se déclinent ainsi comme suit :
Hisser m2m group au premier rang, au Maroc et dans la région Afrique et Moyen-Orient, des
éditeurs de solutions de gestion et de traitement des transactions électroniques sécurisées ;

Positionner m2m group dans le top 3 mondial des éditeurs de solutions de gestion et de
traitement des transactions électroniques sécurisées ;

Explorer de nouvelles régions pour une présence planifiée en Asie-Pacifique et en Amérique
et accroître ses avantages compétitifs dans les métiers stratégiques de la transaction
électronique sécurisée.
VI.1.3. Positionnement sectoriel
L’évolution des activités du groupe est motivée par plusieurs facteurs de croissance notamment :
La stabilité politique et économique ;
Le développement démocratique ;
Le développement des secteurs de la banque, de la finance, des télécoms et des technologies
de l’information ;
Les évolutions technologiques et les nouveaux paradigmes : EMV, SEPA, e-gov, eadministration, biométrie, etc.
Toujours à l’écoute de ses marchés, m2m group package ses produits dans une démarche basée
sur les «Processus Métiers» permettant de répondre de façon spécifique à chaque secteur
d’activité en optimisant les investissements en développement.
A ce titre, le groupe poursuit sa politique de croissance et de compétitivité à l’échelle
internationale en vue de capter la demande croissante de certains secteurs, l’objectif étant de
profiter pleinement des tendances globales des marchés de la transaction électronique sécurisée et
notamment :
La migration progressive de la TES vers tous les secteurs d’activité : banque et finance,
télécommunications, grande distribution, transports privés et urbains, assurance, santé,
gouvernements et administrations publiques, enseignement, etc. ;
La généralisation massive de l’EMV ;
L’adoption des techniques biométriques comme moyen d’identification et d’authentification
des personnes ;
L’engouement pour le commerce électronique et le mobile payment ;
L’essor des services à valeur ajoutée : programmes de fidélité, cartes prépayées, e-ticketing,
etc.
120
VI.2. STRATEGIE DE PARTENARIAT
La stratégie de collaboration de m2m group repose sur un réseau structuré de partenaires à travers
un programme d’Alliance Internationale de l’Industrie Monétique lancé en 2001 et baptisé
MAGIX World. Ce programme porte sur la conception, la promotion et la mise en œuvre d’offres
globales, intégrant différentes solutions innovantes dans les domaines d’activité du groupe,
incluant des cartes, des algorithmes biométriques, des plates-formes d’acquisition et des solutions
ERP.
Le programme d’alliance MAGIX World permet au groupe de déployer en collaboration avec ses
divers partenaires des actions conjointes de promotion et de R&D par une mise en commun de
ressources. Fondé sur la complémentarité, MAGIX World s’appuie ainsi sur les compétences et
l’expertise métier de chaque entité partenaire pour répondre aux besoins des différents acteurs
économiques de chaque marché.
Le projet phare du programme MAGIX World est le projet de fidélisation des passagers des
Aéroports de Nice Côte d’Azur. Le projet consiste en la fourniture, l’intégration et l’installation
d’un système de reconnaissance des passagers à base de cartes à puce biométriques. Le système
de reconnaissance passager est doté d’un programme de fidélisation riche, sécurisé et simple à
l’emploi. Il suffit d’introduire la carte Airport Premier dans les bornes installées en salles
d’embarquement, de placer l’index sur les lecteurs prévus à cet effet pour accéder à plusieurs
privilèges. Les titulaires de la carte Airport Premier accumulent des points par tranche de 100 et
des avantages à chaque fois qu’ils empruntent un vol au départ de Nice.
Conjuguant des fonctions opérationnelles et des outils décisionnels, Le système conçu autour de
la solution MAGIX™ intègre le contrôle d’accès, la gestion de l’émission des cartes à puce, la
gestion des comptes, la gestion des points, la gestion des rapports et des relevés de points, le
scoring comportemental, et la Gestion de la Relation Client.
Ce projet a connu la contribution d’une société partenaire basée à Monaco, du partenaire
industriel SAGEM, de la chambre de commerce de Nice en tant que maîtrise d’ouvrage et des
aéroports comme utilisateur final.
Les partenaires du groupe dans le cadre de l’alliance MAGIX World se présentent comme suit :
Source : m2m group
Par ailleurs, m2m group est membre des Vendor Programs de Visa et MasterCard en tant que :

Premium Member de Visa International Vendor Program 2006 ;
Participant au MasterCard International Vendor Program 2006.
A travers ces memberships, le groupe m2m bénéficie de plusieurs avantages, dont notamment :
121

L’accès en temps réel aux évolutions technologiques et techniques livrées par ces deux
organismes ;

Le référencement de rigueur parmi les éditeurs leaders recommandés par Visa et MCI ;

L’accès aux informations, statistiques et évolutions du marché de la monétique au niveau
mondial et régional ;

La participation aux training programs organisés par ces organismes ainsi qu’aux différentes
conférences et manifestations à caractère technique et technologique.
VI.3. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT
Les investissements réalisés par m2m group pendant les trois derniers exercices sont présentés
Immobilisations incorporelles
Matériel informatique
Mobilier, matériel de bureau & agencements
Matériel de transport
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
161
206
367
98
1 553
68
240
1 959
5 672
964
6 636
Ns
>100%
-67,2%
Ns
>100%
>100,0%
-37,9%
-100,0%
-100,0%
>100%
Source : 2m group
L’essentiel des investissements concerne le matériel informatique, permettant ainsi à la société
d’accompagner le développement de son activité. Ces investissements sont principalement liés à
l’acquisition d’ordinateurs et de serveurs de développement. Le niveau élevé des investissements
en 2005 est lié aux investissements réalisés par la filiale m2m SPS.
En 2006, et suite à l’immobilisations des frais de recherche et développement, le niveau des
immobilisations incorporelles passe de 98 Kdh en 2005 à 5 672 à fin 2006.
122
PARTIE V
SITUATION FINANCIERE DE M2M GROUP
123
I.
I.1.
ANALYSE DE L’ETAT DES SOLDES DE GESTION
ETAT DES SOLDES DE GESTION CONSOLIDE
Périmètre de consolidation au 31 décembre 2006
Capital social
(en Dh)
m2m group
m2m Systèmes Bancaires
m2m Systèmes d'Information
m2m Secure Payment Service
m2m Africa
m2m Europe
% de contrôle
% d'intérêts
Méthode de consolidation
99,97%
84,00%
75,00%
99,33%
99,96%
99,97%
84,00%
75,00%
99,33%
99,96%
Intégration globale
38 652 700
16 150 000
400 000
1 000 000
133 600
1 693 404 48
Mère
Source : m2m group
Evolution du périmètre de consolidation sur les trois derniers exercices
Entreprises entrées
2005
Entreprises sorties
m2m Secure Payment Service
m2m Africa
2006
m2m Cartes à Mémoire
Source : m2m group
48
Soit un capital de 152 449 Euros.
124
Le tableau suivant reprend les données historiques de l’état des soldes de gestion consolidé de
m2m group pour les exercices 2004, 2005 et 2006 :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
Ventes de marchandises en l'état
Achats revendus de marchandises
Marge brute sur ventes en l'état (1)
14 895
10 056
4 838
17 466
7 471
9 995
21 390
15 860
5 530
17,3%
-25,7%
>100%
22,5%
>100%
-44,7%
Ventes de biens et services produits
Variation de stocks de produits
Immob. produites par l’entreprise pour ellemême
Production (2)
38 479
53 374
48 053
65 519
50 695
72 085
24,9%
22,8%
5,5%
10,0%
38 479
48 053
50 695
24,9%
5,5%
2 797
4 529
4 200
61,9%
-7,3%
8 625
11 422
10 770
15 299
11 177
15 377
24,9%
33,9%
3,8%
0,5%
31 895
59,8%
42 748
65,2%
40 847
56,7%
34,0%
5,5 pts
-4,4%
-8,6 pts
455
10 629
20 811
39,0%
0
2
360
15 084
27 305
41,7%
0
0
621
16 725
23 502
32,6%
0
0
-21,0%
41,9%
31,2%
2,7 pts
Ns
Ns
72,6%
10,9%
-13,9%
-9,1 pts
Ns
Ns
6
76
5 740
>100%
>100%
4 090
16 726
31,3%
2 720
1 028
1 692
837
26 545
40,5%
2 743
605
2 138
838
28 404
39,4%
2 576
1 396
1 180
-79,5%
58,7%
9,2 pts
0,8%
-41,2%
26,4%
0,1%
7,0%
-1,1 pts
-6,1%
>100%
-44,8%
18 417
28 683
29 583
55,7%
3,1%
Résultat non courant
318
71
-29
-77,6%
Ns
Résultat avant impôt
18 735
28 754
29 555
53,5%
2,8%
Impôt sur les bénéfices
Amortissement de l'écart d'acquisition
RNPG
RNPG/CA
4 502
-254
14 487
13 490
25,3%
6 451
-247
22 550
20 481
31,3%
7 155
-204
22 604
20 569
28,5%
43,3%
Ns
55,7%
51,8%
6,0 pts
10,9%
Ns
0,2%
0,4%
-2,7 pts
Achats consommés de matières et
fournitures
Autres charges externes
Consommations de l'exercice (3)
Valeur ajoutée (1)+(2)-(3)
VA/CA
+ Subventions d’exploitation
- Impôts et taxes
- Charges de personnel
Excédent Brut d'Exploitation (EBE)
EBE/CA
+ Autres produits d'exploitation
- Autres charges d'exploitation
+ Reprises d'exploitation, transfert de
charges
- Dotation d'exploitation
Résultat d’exploitation
REX/CA
Produits financiers
Charges financières
Résultat financier
Résultat courant avant impôts
Source : m2m group
125
En 2002, m2m group a été constituée en tant que société holding ayant pour objet la prise de
participation directe ou indirecte dans toutes autres entreprises. Suite à la requête de certains
clients, préférant signer les contrats directement avec la société mère, l’objet social a été modifié
pour l’adapter davantage aux activités exercées par les filiales et permettre à m2m group
d’exercer des prestations commerciales.
Dans la présentation ci-dessous, l’analyse de l’état des soldes de gestion est détaillée par filiale vu
que la majorité des contrats sont facturés directement par les filiales.
I.1.1. m2m Systèmes Bancaires
Le tableau suivant détaille l’évolution entre 2004 et 2006 des principaux agrégats de l’état des
soldes de gestion de m2m Systèmes Bancaires :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
26 961
26 961
32 183
32 183
22 985
22 985
19,4%
19,4%
-28,6%
-28,6%
3 745
5 279
9 024
3 686
8 720
12 406
4 167
9 353
13 520
-1,6%
65,2%
37,5%
13,1%
7,3%
9,0%
17 937
66,5%
19 778
61,5%
9 465
41,2%
10,3%
-5,1 pts
-52,1%
-20,3 pts
264
4 248
13 425
49,8%
138
5 997
13 642
42,4%
-47,8%
41,2%
1,6%
-7,4 pts
3 625
9 800
36,3%
569
223
13 419
41,7%
913
458
6 300
2 707
11,8%
4 518
207
7 017
30,5%
531
-93,8%
36,9%
5,3 pts
60,5%
>100%
5,0%
-80,2%
-30,6 pts
Ns
-7,1%
-47,7%
-11,2 pts
-41,8%
10 368
14 331
7 549
38,2%
-47,3%
65
48
72
-26,8%
50,2%
10 433
14 379
7 620
37,8%
-47,0%
Résultat net
2 496
7 937
29,4%
2 772
11 607
36,1%
2 227
5 393
23,5%
11,0%
46,2%
6,6 pts
-19,7%
-53,5%
-12,6 pts
Achats consommés de matières et fournitures
Consommations de l'exercice
Valeur ajoutée
VA/CA
- Impôts et taxes
EBE/CA
+ Reprises d’exploitation, transferts de charges
REX/CA
Résultat financier
RNPG/CA
Source : m2m group
Au titre de l’exercice 2005
Le chiffre d’affaires de m2m SB a progressé de 19,4% par rapport au chiffre d’affaires 2004, en
raison notamment de la signature de nouveaux contrats. Le chiffre d’affaires facturé pour les
nouveaux projets concerne aussi bien les ventes de licences MAGIX que les services associés
relatifs notamment à l’intégration des licences dans le système d’information de l’entreprise ainsi
qu’à d’autres services de formation, de développements supplémentaires, etc.
126
Le résultat d’exploitation s’est élevé à 13,4 Mdh, en progression de 36,9% par rapport au niveau
de 2004, portant le taux de marge opérationnelle à 41,7% contre 36,3% un an plus tôt. Cette
évolution s’explique principalement par :

Une progression du chiffre d’affaires (+19,4%) ;
Un recul de 1,6% des achats consommés de matières et fournitures ;
Une baisse des dotations d’exploitation qui passent de 3,6 Mdh en 2004 à 0,2 Mdh en 2005.
Le niveau de 2004 s’explique par une provision sur une créance relative au client « Canal
Market » d’un montant de 3,4 Mdh.
Toutefois, cette amélioration est atténuée par :

La progression des charges externes (+65,2%) qui concernent essentiellement les charges
liées à la prospection commerciale à travers les déplacements et les missions (+1,8 Mdh) ainsi
que celles relatives aux rémunérations d’intermédiaires (+1,4 Mdh), et plus précisément les
commissions facturées par m2m Europe dans le cadre de la distribution du produit MAGIX
(+1,2 Mdh) ;

La hausse des charges de personnel de 41,2% liée à la progression de l’activité. Cette
progression est le résultat d’une augmentation de l’effectif, d’une progression des salaires et
de la distribution de primes de performances.
Le résultat net a progressé de 46,2% en 2005 pour s’établir à 11,6 Mdh par rapport à 7,9 Mdh en
2004, soit un taux de marge nette de 36,1%. Ce résultat a été positivement impacté par
l’amélioration du résultat financier, essentiellement dû aux revenus de placement de la trésorerie
en dépôts à terme et aux gains de change réalisés sur les opérations commerciales. En effet, la
société réalise la majorité de son chiffre d’affaires à l’étranger (91,3%).
Le chiffre d’affaires de m2m SB est en recul de 28,6% par rapport à 2005 pour s’établir à 23,0
Mdh. Cette variation s’explique par la signature de nouveaux contrats portant sur des projets
moins importants en volume que ceux réalisés en 2005.
L’évolution du résultat d’exploitation suit celle du chiffre d’affaires et s’inscrit en baisse de
47,7%, passant ainsi de 13,4 Mdh en 2005 à 7,0 Mdh. Aussi, les charges d’exploitation évoluent à
la hausse principalement sous l’effet d’une progression du poste « achats consommés de matières
et fournitures ». Ce poste comprend essentiellement les management fees facturés par m2m group
(2,4 Mdh) et les prestations d’entretien et de services généraux (gardiennage, sécurité, téléphone,
électricité,…) liés au contrat de location des bureaux (1,1 Mdh). Pour leurs parts, les transferts de
charge de 4,5 Mdh concernent l’immobilisation des frais de recherche et développement à partir
de l’exercice 2006.
Compte tenu de ce qui précède, le résultat net s’établit à 5,4 Mdh contre 11,6 Mdh au titre de
l’exercice précédent. Le taux de marge nette perd ainsi 12,6 points à 23,5%.
127
I.1.2. m2m Systèmes d’Information
soldes de gestion de m2m Systèmes d’Information :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
Marge brute sur ventes en l'état
13 338
8 006
5 332
17 379
7 415
9 964
10 797
6 406
4 391
30,3%
-7,4%
86,9%
-37,9%
-13,6%
-55,9%
3 317
16 655
1 142
18 521
5 547
16 344
-65,6%
11,2%
>100%
-11,8%
2 411
660
3 071
2 990
1 014
4 004
1 543
894
2 437
24,0%
53,7%
30,4%
-48,4%
-11,9%
-39,1%
5 578
33,5%
7 102
38,3%
7 501
45,9%
27,3%
4,9 pts
5,6%
7,6 pts
42
1 553
3 984
23,9%
39
1 456
5 607
30,3%
75
1 728
5 698
34,9%
-7,4%
-6,2%
40,8%
6,4 pts
94,9%
18,7%
1,6%
4,6 pts
0
0
1 154
-
Ns
21
3 962
23,8%
-109
30
5 577
30,1%
159
32
6 820
41,7%
-96
41,2%
40,8%
6,3 pts
Ns
5,6%
22,3%
11,6 pts
Ns
3 854
5 736
6 725
48,9%
17,2%
40
14
12
-66,0%
-12,2%
3 894
5 750
6 737
47,7%
17,2%
Résultat net
1 358
2 536
15,2%
1 992
3 758
20,3%
2 350
4 387
26,8%
46,7%
48,2%
5,1 pts
18,0%
16,7%
6,5 pts
Valeur ajoutée
VA/CA
- Impôts et taxes
EBE/CA
+ Reprises d’exploitation, transferts de
charges
REX/CA
Résultat financier
RNPG/CA
Source : m2m group
Le chiffre d’affaires de la filiale m2m SI est réalisé sur la base des ventes de licences OLERP et
XPOS, ainsi que les ventes de matériel associé aux licences commercialisées. Ce matériel est
composé essentiellement de TPE et de systèmes de pointage et d’accès.
En 2005, le chiffre d’affaires de m2m SI a enregistré une progression de 11,2% par rapport à
l’exercice 2004. Cette progression regroupe :

Une hausse du poste « ventes de marchandises en l’état » liée à la vente de matériel XPOS.
La progression de 30,3% de ce poste est liée en grande partie à un contrat signé en 2004 avec
Altadis, dans le cadre du projet de dématérialisation des flux et de lancement de services online innovants ;
128

Une baisse de 65,6% du poste « ventes de biens et services produits » qui concerne
essentiellement les ventes OLERP. Ces ventes passent de 3,3 Mdh en 2004 à 1,1 Mdh à fin
2005, une évolution qui s’explique par la baisse du nombre de clients sur la période
considérée.
A 5,6 Mdh, le résultat d’exploitation enregistre une progression de 40,8% entre 2004 et 2005.
Cette hausse s’explique par une évolution des charges d’exploitation inférieure à celle du chiffre
d’affaires. Ces charges se répartissent de la manière suivante :

Les achats consommés ont progressé de 24,0% et sont liés aux management fees, à une
commission versée à m2m Europe pour ses services de prospection commerciale et aux
prestations de services liées à la location des bureaux ;

Les autres charges externes ont augmenté de 53,7% à 1,0 Mdh suite au paiement d’honoraires
d’un partenaire commercial pour la promotion de l’activité OLERP;

Les charges de personnel ont reculé de 6,2%. En effet, les charges de 2004 comprenaient le
salaire d’un directeur, qui a rejoint en octobre 2004 la filiale m2m SPS.
Le résultat financier concerne en majorité des gains de change liés aux contrats d’acquisition du
matériel auprès des fournisseurs étrangers.
Le résultat net ressort à 3,8 Mdh en 2005 contre 2,5 Mdh à fin 2004. Cette évolution porte le
taux de marge nette à 20,3%, soit une progression de 5,1 points.
Le chiffre d’affaires est en baisse de 11,8% par rapport à l’exercice 2005, s’élevant à 16,3 Mdh.
Cette évolution est attribuable à une baisse des ventes de matériel réalisées avec certains clients,
et notamment le CMI. Toutefois, elle est atténuée par la progression du chiffre d’affaires réalisé
sur les licences et services OLERP ainsi que par la facturation de la maintenance pour certaines
licences OLERP commercialisées auparavant.
Le résultat d’exploitation s’élève à 6,8 Mdh, en progression de 22,3% par rapport à l’exercice
2005. Cette performance marque une bonne maîtrise des charges d’exploitation (-43,6%). Par
ailleurs, la progression de 18,7% des charges de personnel trouve son origine dans une hausse des
salaires du personnel.
Les transferts de charges sont relatifs à l’immobilisation des frais de recherche et développement
de la solution OLERP, qui seront amortis sur une durée de 5 ans à partir de l’exercice 2007.
Le résultat financier négatif (-96 Kdh) est lié à des pertes de change.
Le résultat net progresse de 16,7% pour s’établir à 4,4 Mdh. Cette évolution impacte
positivement le taux de marge nette qui gagne 6,5 points à 26,8% du chiffre d'affaires.
129
I.1.3. m2m Secure Payment Services
soldes de gestion de m2m Secure Payment Services :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
3 398
3 398
14 708
14 708
15 899
15 899
>100%
>100%
8,1%
8,1%
813
105
917
3 475
1 090
4 566
5 240
1 388
6 628
>100%
>100%
>100%
50,8%
27,3%
45,2%
VA/CA
2 481
73,0%
10 142
69,0%
9 272
58,3%
>100%
-4,1 pts
-8,6%
-10,7 pts
- Impôts et taxes
EBE/CA
REX/CA
Résultat financier
2
462
2 018
59,4%
5
2 013
59,2%
0
4
2 323
7 816
53,1%
16
7 800
53,0%
131
9
2 514
6 749
42,4%
19
6 730
42,3%
6
>100%
>100%
>100%
-6,2 pts
>100%
>100%
-6,2 pts
Ns
>100%
8,2%
-13,7%
-10,7 pts
16,6%
-13,7%
-10,7 pts
-95,3%
2 013
7 931
6 736
>100%
-15,1%
0
0
4
Ns
Ns
2 013
7 931
6 741
>100%
-15,0%
Résultat net
187
1 826
53,7%
1 278
6 653
45,2%
1 542
5 199
32,7%
>100%
>100%
-8,5 pts
20,6%
-21,8%
-12,5 pts
Valeur ajoutée
RNPG/CA
Source : m2m group
Créée en 2003, m2m SPS n’a démarré son activité qu’en septembre 2004. Cette filiale offre à ses
clients la possibilité de lui déléguer l’exploitation, la supervision, l’évolution et la maintenance de
leur système. Aussi, m2m SPS s’occupe des activités de maintenance et de support liés aux
contrats de ventes de licences du groupe et notamment MAGIX et OLERP.
En 2005, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 14,7 Mdh par rapport à 3,4 Mdh en 2004.
Cette hausse s’explique par :

Un effet de base lié à une facturation en 2004 portant uniquement sur 3 mois contre une
année pleine en 2005 ;

Un développement de la base clientèle lié aux efforts de prospection.
Le résultat d’exploitation progresse de 5,8 Mdh en raison de la forte évolution du chiffre
d’affaires, atténuée toutefois par la progression :

Des management fees, des loyers et des services liés aux locaux ;
Des redevances liées aux contrats de crédit-bail signés en 2005 ;
130

Des charges de personnel compte tenu de l’évolution des effectifs.
En raison de sa création en 2003, la société bénéficie d’une exonération de 100% d’IS 49 sur la
partie du chiffre d’affaires réalisée à l’export. Après déduction de la charge fiscale, le résultat
net passe de 1,8 Mdh en 2004 à 6,7 Mdh en 2005.
Le chiffre d’affaires de la filiale « Infogérance » du groupe m2m s’établit à 15,9 Mdh au titre de
l’exercice 2006 et enregistre une progression de l’ordre de 8,1% par rapport au chiffre d’affaires
2005. Cette progression est consécutive à la croissance des volumes de transactions
d’outsourcing avec un chiffre d’affaires qui passe de 2,2 Mdh en 2005 à 5,6 Mdh en 2006.
Le résultat d’exploitation baisse, pour sa part, de 13,7% pour s’établir à 6,7 Mdh en 2006 par
rapport à 7,8 Mdh à fin 2005. Ce résultat comprend :

Une hausse de 50,8% des achats consommés de matières et fournitures liée principalement à
la facturation par m2m Systèmes Bancaires de 1,5 Mdh liée à des travaux de support et la
progression des charges facturés par BEM ;

Une hausse de 27,3% des autres charges externes résultant essentiellement des redevances de
crédit-bail (matériel informatique et serveurs) et des frais de déplacements ;

Une progression de 8,2% des charges de personnel.
Le résultat net enregistre une baisse de 21,8% à 5,2 Mdh, reflétant l’incidence de l’exonération
fiscale relative au chiffre d’affaires réalisé à l’export. En effet, la part du chiffre d’affaires
réalisée à l’étranger en 2006 s’est élevée à 35,1% contre 54,9% en 2005, impliquant un impôt sur
les bénéfices plus important au terme de l’exercice 2006.
49
Les entreprises exportatrices de produits ou de services, quel que soit leur lieu d’implantation, bénéficient pour leur chiffre d’affaire
d’affaires à l’export, réalisé dans l’année de l’exonération totale pendant cinq ans consécutifs à compter de l’exercice au cours
duquel la première opération d’exportation a été réalisée. (Art. 4-III-A-1° du Dahir n°1-86-239 du 31 décembre 1986 relatif à
l’impôt sur les sociétés).
131
I.1.4. m2m Applications Cartes à Mémoire
soldes de gestion de m2m Applications Cartes à Mémoire :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
6 677
6 677
710
710
0
0
-89,4%
-89,4%
-100,0%
-100,0%
4 242
1 173
5 414
606
315
921
4
88
91
-85,7%
-73,1%
-83,0%
-99,4%
-72,1%
-90,1%
VA/CA
1 262
18,91%
-210
-29,6%
-91
NS
>-100%
Ns
-56,6%
Ns
- Impôts et taxes
EBE/CA
REX/CA
Résultat financier
120
634
508
7,6%
154
354
5,3%
1
116
249
-575
-80,9%
152
-726
-102,3%
16
122
35
-249
NS
119
-368
NS
37
-3,8%
-60,8%
>-100%
Ns
-1,5%
>-100%
Ns
Ns
5,6%
-85,7%
-56,7%
Ns
-21,5%
-49,3%
Ns
>100%
354
-710
-331
Ns
Ns
46
0
208
-99,2%
Ns
401
-710
-123
Ns
Ns
Résultat net
132
268
4,0%
4
-713
-100,4%
3
-126
NS
-97,2%
Ns
Ns
-18,9%
Ns
Ns
Valeur ajoutée
RNPG/CA
Source : m2m group
L’activité de la filiale m2m CAM est basée sur la vente des TPE de marque Ingenico,
essentiellement au secteur bancaire.
Compte tenu de l’arrêt de la collaboration avec Ingenico à la suite d’un changement de son
actionnariat, le chiffre d’affaires de m2m CAM est passé de 6,7 Mdh en 2004 à 0,7 Mdh en 2005
pour s’annuler en 2006.
De même, toutes les charges liées à l’exploitation ont baissé, suivant l’évolution du chiffre
d’affaires. Aussi une partie du personnel a été transférée aux autres filiales du groupe.
L’exercice 2006 marque ainsi l’arrêt de l’activité de la filiale m2m CAM qui ne fait plus partie du
périmètre de consolidation de m2m group.
132
I.2.
ETAT DES SOLDES DE GESTION SOCIAL
Le tableau suivant reprend les données historiques de l’état des soldes de gestion social de m2m
group pour les exercices 2004, 2005 et 2006 :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var
06/05
10 593
9 455
1 138
5 261
5 261
5 794
5 794
13 550
24 143
10,1%
10,1%
>100%
>100%
206
1 443
1 649
654
557
1 210
662
1 058
1 720
>100%
-61,4%
-26,6%
1,2%
90,2%
42,1%
3 612
68,7%
4 584
79,1%
12 969
53,7%
26,9%
>100%
54
4 401
129
2,2%
41
88
1,5%
11684
2
11 682
47
4 839
8 083
33,5%
41
8 042
33,3%
20 718
326
20 392
>100%
27,5%
-12,6%
-13,5%
10,0%
>100%
10,1%
-20,2%
0,7%
>100%
Produits financiers
Charges financières
Résultat financier
12
3 452
148
2,8%
37
111
2,1%
3479
151
3 327
>100%
-98,5%
>100%
77,3%
>100%
74,6%
3 438
11 771
28 434
>100%
>100%
168
13
0
-92,4%
Ns
3 606
11 783
28 433
>100%
>100%
Résultat net
263
3 343
302
11 481
949
27 485
15,1%
>100%
>100%
>100%
VA/CA
- Impôts et taxes
EBE/CA
REX/CA
Source : m2m group
I.2.1. Le chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires correspond à la rémunération des prestations fournies par m2m group à ses
filiales, calculée conformément à la convention de rémunération de gestion 50.
Sur la période 2004-2005, le chiffre d’affaires a connu une hausse de 10,1% due en partie à la
facturation de management fees à la nouvelle filiale m2m SPS.
Sur la période suivante, de 2005 à 2006, le chiffre d’affaires a progressé de manière
exceptionnelle pour s’établir à 24 143 Kdh. Cette hausse repose sur la signature d’un contrat avec
la National Bank of Egypt lui permettant d’ouvrir son système monétique à de nombreuses
applications à forte valeur ajoutée : paiement EMV, paiement de factures, recharge GSM,
produits prépayés et programmes de fidélité. Ce projet, entièrement déployé par m2m group,
50
Cf. Partie III.3 : Relations entre m2m group et ses filiales.
133
couvre aussi bien la mise en place et l’intégration de la solution monétique clé en main que la
fourniture de plusieurs milliers de TPE de dernière génération.
Le contrat est conclu directement avec m2m group compte tenu des conditions de l’appel d’offres
lancé par la NBE et qui exigeait l’existence d’une filiale ou d’une succursale du soumissionnaire
en Egypte, d’où la création de m2m Cairo.
I.2.2. Le résultat d’exploitation
Au titre de l’exercice 2005, le résultat d’exploitation s’établit à 88 Kdh contre 111 Kdh lors de la
clôture de l’exercice précédent soit une diminution de 20,2%. Cette baisse s’explique par la
progression des charges de personnel de 27,5% entre 2004 et 2005 liée au renforcement de
l’équipe marketing. La baisse des autres charges externes concerne des commissions versées en
2004 à des apporteurs d’affaires.
Au terme de l’exercice 2006, le résultat d’exploitation a fortement progressé pour s’établir à
8.042 Kdh contre 88 Kdh au cours de l’exercice précédent. Cette évolution repose sur la
conjugaison des éléments suivants :

La progression du chiffre d’affaires sur la période considérée (+316,7%) ;

La hausse des charges externes suite à certains honoraires liés à l’appel d’offres lancé par le
Ministère de l’Equipement et du Transport (MET) pour le projet des permis de conduire et
des cartes grises électroniques ;

La progression limitée des charges de personnel (+10% en 2006 contre + 27,5% en 2006).
I.2.3. Le résultat financier
Au titre de l’exercice 2005, le résultat financier enregistre une progression importante par rapport
à l’exercice précédent. Cette évolution s’explique par :

L’augmentation des produits de participation (11,0 Mdh en 2005 contre 2,6 Mdh en 2004)
suite, d’une part, à l’augmentation des dividendes versés par les filiales et le versement pour
la première fois d’un dividende par la filiale m2m SPS, d’autre part ;
Le recul des charges financières (-98,5%). En effet, l’exercice 2004 a connu la
comptabilisation d’une provision sur titres de participations relatives aux titres de m2m
Middle-East d’un montant de 140,7 Kdh.
Au titre de l’exercice 2006, le résultat financier progresse de 74,6% pour s’élever à 20 392 Kdh
contre 11 682 Kdh en 2005. Cette progression est liée à l’augmentation des produits de
participation de 77,1% suite à la poursuite d’une politique agressive de distribution des
dividendes par les filiales. Par ailleurs, les charges financières constatées se répartissent comme
suit :

La passation en pertes de la participation dans m2m Middle-East, soit 140,7 Kdh compte tenu
de la liquidation de cette filiale ;

La réalisation d’une opération accordéon sur le capital de m2m Africa pour l’absorption des
pertes, soit 177,8 Kdh. En effet, la situation nette de m2m Africa étant devenue inférieure au
quart du capital, m2m group a procédé, dans un premier temps, à une augmentation du capital
égale au montant de la perte (179,1 Kdh) à hauteur de sa participation dans le capital de m2m
Africa, soit 177,8 Kdh puis elle a réalisé une réduction du capital portant sur le même
montant.
134
I.2.4. Le résultat net
Au titre de l’exercice 2005, le résultat net de m2m group s’établit à 11 481 Kdh contre 3 343 Kdh
lors de la clôture de l’exercice précédent. La croissance du résultat net s’explique principalement
par l’amélioration du résultat financier.
Au titre de l’exercice 2006, le résultat net a connu une progression importante en passant de
11 481 Kdh en 2005 à 27 485 Kdh. Cette évolution s’explique par :

Une forte progression du résultat d’exploitation ;
Une augmentation de 74,6% du résultat financier.
135
II.
ANALYSE BILANTIELLE
II.1. BILAN CONSOLIDE
Le tableau suivant reprend les données historiques du bilan consolidé de m2m group pour les
exercices 2004, 2005 et 2006 :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
3 689
415
168
3 043
63
74 474
1 926
42 073
30 474
0
13 389
91 552
4 820
514
260
3 984
63
55 663
2 205
48 213
5 245
0
41 522
102 005
10 794
1 198
5 994
3 554
48
123 042
1 824
65 907
55 311
0
2 721
136 557
30,7%
23,7%
54,8%
30,9%
-0,6%
-25,3%
14,5%
14,6%
-82,8%
Ns
>100%
11,4%
>100%
>100%
>100%
-10,8%
-23,3%
>100%
-17,3%
36,7%
>100%
Ns
-93,4%
33,9%
58 936
49 713
38 653
-2 430
75 749
64 862
38 653
5 729
84 390
75 564
38 653
16 343
28,5%
30,5%
0,0%
Ns
11,4%
16,5%
0,0%
>100%
13 490
20 481
20 568
51,8%
0,4%
2 194
4 981
1 502
545
32 087
31 864
3 565
4 704
2 284
333
25 328
25 214
2 401
4 315
1 756
354
50 935
50 607
62,5%
-5,6%
52,0%
-38,9%
-21,1%
-20,9%
-32,7%
-8,3%
-23,1%
6,2%
>100%
>100%
223
114
328
-48,9%
>100%
0
529
91 552
0
929
102 005
0
1 231
136 557
Ns
75,7%
11,4%
Ns
32,6%
33,9%
ACTIF
Actif Immobilisé
Ecart d'acquisition
Immobilisations corporelles
Immobilisations financières
Actif Circulant
Stocks
Créances de l’actif circulant
Titres et valeurs de placement
Ecart de conversion - actif
Trésorerie - Actif
Total Actif
PASSIF
Capitaux permanents
Capitaux propres part du Groupe
dont Capital
dont Réserves consolidées
dont Résultat consolidé part du
groupe
Intérêts minoritaires
Ecart d'acquisition négatif
Dettes de financement
Provisions pour risques et charges
Passif Circulant
Dettes du passif circulant
Autres provisions pour risques et
charges
Ecart de conversion - passif
Trésorerie - Passif
Total
Source : m2m group
136
II.1.1. Actif immobilisé
Le tableau ci-après décrit l’évolution de l’actif immobilisé sur les 3 derniers exercices, de 2004 à
2006 :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var
06/05
415
168
514
260
109
59
202
58
1 198
5 994
5 672
153
169
23,7%
54,8%
Ns
86,0%
-2,2%
>100%
>100%
Ns
-24,4%
>100%
Constructions
Mobilier, matériel de bureau et aménagements
Autres immobilisations corporelles
3 043
9
433
2 581
20
3 984
3
469
3 488
24
3 554
30,9%
-60,0%
8,1%
35,2%
18,2%
-10,8%
-100,0%
-33,4%
-8,8%
>100%
Autres créances financières
Titres de participation
Total
63
56
7
3 689
63
56
7
4 820
48
48
-0,6%
-0,6%
0,0%
30,7%
-23,3%
-14,5%
-100,0%
>100%
Ecart d’acquisition
Immobilisations en recherche et développement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires
Fonds commercial
312
3 180
62
10 794
Source : m2m group
II.1.1.1 Evolution des immobilisations entre 2004 et 2005
m2m group a enregistré une croissance de 30,7% de son actif immobilisé qui s’établit au 31
décembre 2005 à 4 820 Kdh. La progression observée en 2005 repose sur une hausse des
immobilisations corporelles (+30,9%) qui s’établissent à 3 984 Kdh, soit 82,6% de l’actif
immobilisé de la société.
A noter que ces immobilisations concernent aussi bien les immobilisations acquises par fonds
propres que celles financées en crédit-bail et réintégrées en immobilisations corporelles compte
tenu des retraitements de consolidation.
Les immobilisations incorporelles sont constituées pour l’essentiel par des licences. L’évolution
de 54,8% enregistrée en 2005 s’explique par :
Une licence de pointage suite à l’acquisition par m2m SI d’un matériel de pointage ;
Une licence Corporate Software associée à Oracle, acquise par m2m Systèmes Bancaires.
II.1.1.2 Evolution des immobilisations entre 2005 et 2006
En 2006, l’actif immobilisé consolidé a plus que doublé, passant ainsi de 4 820 Kdh en 2005 à
10 794 Kdh à fin 2006. Les principaux éléments expliquant cette hausse sont les suivants :

La progression de l’écart d’acquisition suite à l’acquisition en 2006 de 63,96% du capital de
m2m Europe et de 24,35% du capital de m2m Africa ;
La progression des immobilisations incorporelles liée à l’immobilisation des frais de
recherche & développement relatifs aux filiales m2m SB et m2m SI ;
La baisse des immobilisations corporelles compte tenu de la sortie de la filiale m2m CAM du
périmètre de consolidation.
137
II.1.2. Les fonds propres
Le tableau ci-après détaille l’évolution des capitaux propres consolidés sur la période 2004-2006 :
Capital
Réserves consolidées
Résultat consolidé part du Groupe
dont réserves
dont résultat
Capitaux propres consolidés
2004
2005
2006
38 653
16 343
20 568
75 564
Var.
05/04
0%
Ns
51,8%
30,5%
Var.
06/05
0%
>100,0%
0,4%
16,5%
38 653
-2 430
13 490
49 713
38 653
5 729
20 481
64 862
2 194
1 198
997
51 908
3 565
1 496
2 069
68 427
2 401
366
2 034
77 964
62,5%
24,9%
>100%
31,8%
-32,7%
-75,5%
-1,7%
13,9%
Source : m2m group
II.1.2.1 Evolution des fonds propres entre 2004 et 2005
Les fonds propres de m2m group progressent de 31,8% en 2005 et s’établissent à 68 427 Kdh
(soit 67,1% du total bilan) contre 51 908 Kdh (soit 56,7% du total bilan) au titre de l’exercice
précédent. Cette progression s’explique par :

La croissance du résultat net consolidé sur la période (+55,7%) atteignant ainsi 22 550 Kdh
en 2005 contre 14 487 Kdh au titre de l’exercice 2004 ;
La croissance des réserves consolidées du groupe qui passent de -1 232 Kdh en 2004 à 7 225
Kdh en 2005.
II.1.2.2 Evolution des fonds propres entre 2005 et 2006
Au 31 décembre 2006, les fonds propres s’élèvent à 77 964 Kdh en progression de 13,9% par
rapport au 31 décembre 2005. Cette hausse provient de la progression des fonds propres des
filiales technologiques incluses dans le périmètre de consolidation.
II.1.3. L’endettement net
Le tableau ci-après détaille l’évolution de l’endettement net sur la période 2004-2006 :
Trésorerie - passif
Trésorerie - actif 51
Endettement net
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
1 502
529
43 863
-41 832
2 284
929
46 767
-43 555
1 756
1 231
58 031
-55 043
52,0%
75,7%
6,6%
4,1%
-23,1%
32,6%
24,1%
26,4%
Source : m2m group
II.1.3.1 Evolution de l’endettement net entre 2004 et 2005
m2m group affiche un endettement moyen/long terme de 2 284 Kdh en 2005 par rapport à 1 502
Kdh en 2004. Cet endettement correspond au retraitement de consolidation des redevances de
crédit bail. Ainsi m2m group ne dispose d’aucune dette envers les établissements de crédit.
Par ailleurs, le niveau de trésorerie nette s’est amélioré à 46 767 Kdh en 2005 contre 43 863 Kdh
l’année précédente. L’endettement net est ainsi négatif et s’élève à -43 555 Kdh à fin 2005.
51
Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif compte tenu de leur caractère liquide.
138
II.1.3.2 Evolution de l’endettement net entre 2005 et 2006
Comme pour l’exercice 2005, les dettes de financement comprennent le retraitement du
financement des immobilisations acquises en crédit-bail. La baisse de ces dettes suit
l’amortissement des immobilisations inscrites au bilan.
La trésorerie nette progresse à 58 031 Kdh en 2006 par rapport à 46 767 Kdh en 2005.
L’endettement net est ainsi négatif et s’élève à -55 043 Kdh à fin 2006.
II.1.4. Le besoin en fonds de roulement (BFR)
L’évolution du Besoin en Fonds de Roulement de m2m group sur la période 2004-2006 se
Stocks 52
Créances de l’actif circulant 53
Ecarts de conversion - actif
Dettes du Passif circulant
Autres provisions pour risques et charges
Ecarts de conversion - passif
Besoin en Fonds de Roulement
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
1 926
42 073
31 864
223
11 913
2 205
48 213
25 214
114
25 091
1 824
65 907
50 607
328
16 796
14,5%
14,6%
-20,9%
-48,9%
>100%
-17,3%
36,7%
>100%
>100%
-33,1%
Source : m2m group
Le détail des créances de l’actif circulant se présente comme suit :
Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes
Clients et comptes rattachés
Personnel
Etat
Impôts différés - actif
Comptes d'associés
Autres débiteurs
Comptes de régularisation - actif
Créances de l'actif circulant
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
19
35 554
12
3 687
60
1 792
949
42 073
42 814
5
3 703
38
580
1 074
48 213
35
58 098
5
3 850
14
2 261
1 643
65 907
-100,0%
20,4%
-57,3%
0,4%
-37,4%
-67,6%
13,2%
14,6%
Ns
35,7%
1,0%
4,0%
-62,5%
>100%
53,0%
36,7%
Source : m2m group
52
Les stocks correspondent aux terminaux de paiement et aux pièces de rechange utilisées par l’activité support.
53
Les titres et valeurs de placement ne sont pas comptabilisés dans l’actif circulant. Ils sont pris en compte directement dans la
trésorerie.
139
Le détail des dettes du passif circulant se présente comme suit :
Fournisseurs et comptes rattachés
Clients créditeurs, avances et acomptes
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Impôts différés - passif
Comptes d'associés
Autres créanciers
Comptes de régularisation - passif
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
8 785
4 610
732
148
10 895
118
6 441
67
67
31 864
11 092
121
1 084
341
9 181
188
2 896
232
79
25 214
17 592
9 267
909
175
10 032
213
11 342
334
745
50 607
26,3%
-97,4%
48,1%
>100%
-15,7%
58,8%
-55,0%
>100%
17,0%
-20,9%
58,6%
>100%
-16,1%
-48,8%
9,3%
13,4%
>100%
44,2%
>100%
>100%
Source : m2m group
II.1.4.1 Evolution du Besoin en Fonds de Roulement entre 2004 et 2005
Sur la période 2004-2005, le besoin en fonds de roulement de m2m group enregistre une hausse
importante et s’établit à 25,1 millions de dirhams par rapport à 11,9 millions de dirhams en 2004.
Cette évolution s’explique par :

Une progression des créances de l’actif circulant de 14,6% en raison de l’augmentation des
créances clients (+7,3 Mdh) résultant de la croissance du chiffre d’affaires ;
Une baisse des dettes du passif circulant de 20,9% en raison de la baisse significative des
comptes d’associés de 55,0% à 2,9 Mdh par rapport à 6,4 Mdh à fin 2004. Cette baisse
s’explique par l’augmentation des dividendes distribués. En effet, il convient de signaler que
les dividendes à distribuer sont intégrés dans les comptes courants d’associés.
II.1.4.2 Evolution du Besoin en Fonds de Roulement entre 2005 et 2006
Le besoin en fonds de roulement s’élève au 31 décembre 2006 à 16,8 Mdh par rapport à 25,1
Mdh à fin 2005, soit un recul de 33,1%. Cette évolution est liée à une progression des dettes du
passif circulant plus importante que celle des créances de l’actif circulant. Les principaux
éléments expliquant cette évolution sont :

Une hausse des comptes clients liée, d’une part, à la croissance de l’activité du groupe et à la
facturation de plusieurs projets pendant le 4ème trimestre d’autre part, notamment la National
Bank of Egypt, Altadis, Attijariwafa bank, etc. ;

Une augmentation significative des dettes fournisseurs de 58,6% en raison des même facteurs
évoqués ci-dessus ;

Une progression du poste « clients créditeurs, avances et acomptes », liée à un acompte reçu
par m2m group de la part de la NBE ;

Un renforcement des comptes d’associés qui passent de 2,9 Mdh en 2005 à 11,3 Mdh à fin
2006. Ce compte, comme signalé plus-haut, regroupe les dividendes à distribuer aux
actionnaires après affectation du résultat.
140
II.1.5. Trésorerie
Le tableau ci-après présente l’évolution de la trésorerie nette de m2m group sur les 3 derniers
exercices :
Trésorerie - actif 54
Trésorerie - passif
Trésorerie nette
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
43 863
529
43 334
46 767
929
45 838
58 031
1 231
56 800
6,6%
75,7%
5,8%
24,1%
32,6%
23,9%
Source : m2m group
II.1.5.1 Evolution de la trésorerie nette entre 2004 et 2005
Le maintien d’une trésorerie nette excédentaire entre 2004 et 2005 traduit le renforcement de
l’autofinancement de la société et par conséquent sa capacité à financer ses investissements et
notamment son BFR.
II.1.5.2 Evolution de la trésorerie nette entre 2005 et 2006
En 2006, la trésorerie nette s’améliore en raison notamment de la baisse du BFR (-33,1%). Elle
s’établit à 56,8 Mdh par rapport à 45,8 Mdh au 31 décembre 2005.
II.1.6. Etude de l’équilibre financier
L’évolution de l’équilibre financier de m2m group sur la période 2004-2006 se présente comme
suit :
Financement permanent
Actif immobilisé
Fonds de roulement
Actif circulant
Passif circulant
Besoin en fonds de roulement
FR/BFR 55
Trésorerie nette
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
58 936
3 689
55 247
44 000
32 087
11 913
4,6x
43 334
75 749
4 820
70 929
50 418
25 328
25 091
2,8x
45 838
84 390
10 794
73 596
67 731
50 935
16 796
4,4x
56 800
28,5%
30,7%
28,4%
14,6%
-21,1%
>100%
-1,8 pts
5,8%
11,4%
>100%
3,8%
34,3%
>100%
-33,1%
+1,6 pts
23,9%
Source : m2m group
II.1.6.1 Evolution de l’équilibre financier entre 2004 et 2005
Le fonds de roulement de la société se situe à des niveaux élevés en raison de l’importance des
fonds propres par rapport à l’actif immobilisé. Il enregistre en 2005 une progression de 28,4%
pour s’établir à 70,9 Mdh.
En 2005, l’équilibre financier reste satisfaisant mais accuse un retrait relatif (2,8x en 2005 contre
4,6x en 2004) s’expliquant par une hausse importante du BFR.
54
55
Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif compte tenu de leur caractère liquide.
Fonds de roulement/Besoin en fonds de roulement.
141
II.1.6.2 Evolution de l’équilibre financier entre 2005 et 2006
En 2006, le fonds de roulement de la société affiche une progression limitée à 3,8% en raison
de :

La hausse du financement permanent compte tenu de la progression des fonds propres ;
La forte augmentation de l’actif immobilisé liée à l’immobilisation des frais de recherche et
développement calculés sur la base des jours affectés à l’édition et comptabilisés auparavant
en tant que charges.
Pour sa part, le besoin en fonds de roulement recule de 33,1%, permettant au groupe d’afficher
en 2006 un équilibre financier par rapport au besoin de financement plus important que celui
enregistré en 2005 (4,4x en 2006 contre 2,8x en 2005).
L’évolution graphique du Fonds de Roulement, du Besoin en Fonds de Roulement et de la
Trésorerie nette sur les 3 derniers exercices se présente comme suit :
En Kdh
80 000
73 596
70 929
70 000
60 000
50 000
56 800
50 000
55 247
43 334
40 000
45 838
40 000
30 000
25 091
30 000
20 000
60 000
16 796
11 913
20 000
10 000
10 000
0
0
2004
Fonds de roulement
2005
2006
T resorerie nett e
Source : m2m group
142
II.2. BILAN SOCIAL
Les bilans sociaux relatifs aux exercices 2004, 2005 et 2006 se présentent comme suit :
ACTIF
Actif Immobilisé
Immobilisations en non valeurs
Actif Circulant
Stocks
Ecart de conversion - actif
Trésorerie - Actif
Total Actif
PASSIF
Capitaux permanents
Capitaux propres
dont Capital
dont Réserves
dont report à nouveau
dont Résultat
Passif Circulant
charges
Ecart de conversion - passif
Total
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var
06/05
19 591
63
60
19 468
28 518
19 659
32
59
19 568
12 553
18 104
0
49
18 055
81 226
3 318
25 200
12 553
41 026
40 200
2 115
50 224
24 158
56 370
260
99 589
0,3%
-50,0%
-1,3%
0,5%
-56,0%
>100%
-100,0%
>100%
12,2%
-7,9%
-100%
-16,2%
-7,7%
>100%
>100%
Ns
-98,9%
76,7%
42 384
42 384
38 653
348
40
3 343
7 840
7 840
50 657
50 657
38 653
515
8
11 481
5 712
5 712
67 242
67 242
38 653
1 089
15
27 485
32 332
32 313
19,5%
19,5%
0,0%
48,0%
-80,5%
>100%
-27,1%
-27,1%
32,7%
32,7%
0,0%
>100%
91,2%
>100%
>100%
>100%
0
50 224
0
56 370
18
16
99 589
40,6%
12,2%
Ns
Ns
76,7%
Source m2m group
II.2.1. Actif immobilisé
L’actif immobilisé est resté stable sur la période 2004 et 2005 et a connu des évolutions en 2006,
notamment du fait des immobilisations financières.
Au titre de l’exercice 2006, les immobilisations financières s’établissent à 18,06 millions de
dirhams en baisse de 7,7% par rapport au 31 décembre 2005. Cette baisse s’explique par :

La cession des titres détenus dans m2m CAM à la société RMK pour leur prix d’acquisition,
soit 1,55 millions de dirhams ;
L’acquisition des parts sociales de M. Redouan BAYED dans m2m Africa à leur prix
d’acquisition, soit 32 500 Dh;
143
II.2.2. Actif circulant
Le détail des créances de l’actif circulant se présente comme suit :
Fournisseurs débiteurs, avances et acomptes
Personnel
Etat
Comptes d'associés
Autres débiteurs
Comptes de régularisation - actif
Créances de l'actif circulant
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
2 171
5
385
5 972
1
220
6 344
0
17
12 553
25 467
1
336
12 055
2 046
1 121
41 026
>100%
-81,4%
-43,0%
Ns
-100,0%
-97,4%
>100%
>100%
0,0%
52,7%
90,0%
Ns
>100%
>100%
107
650
3 318
Source : m2m group
Le compte « clients et comptes rattachés » correspond essentiellement aux management fees
facturés aux filiales.
En 2006, ce poste a enregistré une forte progression passant de 6,0 Mdh en 2005 à 25,5 Mdh et
comprend essentiellement :

Les management fees pour un montant de 7,3 Mdh ;
Une créance sur le client National bank of Egypt de 17,8 Mdh.
Comptes d’associés actif
Les comptes d’associés actif correspondent aux dividendes à percevoir des filiales. Au 31
décembre 2005, l’encours des comptes d’associés s’est établi à 6,3 Mdh correspondant à la part
des dividendes sur l’exercice 2004 non encore encaissée.
Au terme de l’exercice 2006, l’encours des comptes d’associés actif a augmenté de 90,0% et
correspond à la différence entre les dividendes remontés des filiales en 2005 (soit 19,4 Mdh) et le
montant réellement encaissé (soit 7,4 Mdh).
Comptes de régularisation-actif
Ce compte correspond en 2006 aux intérêts courus et non échus à percevoir relatifs au placement
de la trésorerie. Il s’établit ainsi à 1,1 Mdh.
II.2.3. Capitaux permanents
Fonds propres
Au 31 décembre 2005, les fonds propres s’élèvent à 50,7 Mdh en progression de 19,5% par
rapport au 31 décembre 2004. Cette progression s’explique par la croissance du résultat sur la
période de 243,4%.
Au titre de l’exercice 2006, les fonds propres se sont établis à 67,2 Mdh, soit une progression de
32,7%.
144
II.2.4. Passif circulant
Le détail des dettes du passif circulant se présente comme suit :
Clients créditeurs, avances et
acomptes
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Comptes d'associés
Autres créanciers
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
313
944
9 875
>100%
>100%
9 133
Ns
Ns
336
52
2 000
10 784
133
22,6%
>100%
33,1%
-55,4%
0,0%
Ns
-27,1%
3,0%
-22,2%
89,4%
>100%
-70,2%
-100,0%
>100%
266
27
793
6 441
7 840
326
67
1 056
2 870
445
4
5 712
32 313
Source : m2m group
En 2006, le compte fournisseurs correspond aux achats de terminaux de paiement auprès de
SAGEM Défense Sécurité suite au contrat avec la National Bank of Egypt.
Comptes d’associés passif
Les comptes d’associés passif correspondent aux dividendes à verser aux actionnaires de m2m
group.
Au titre de l’exercice 2006, l’encours des compte courants est passé de 2,9 Mdh en 2005 à 10,8
Mdh suite à la progression des dividendes distribués de 3,2 Mdh en 2005 à 10,9 Mdh en 2006.
145
III.
ANALYSE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE
III.1.1. Analyse du tableau de financement consolidé
Le tableau de financement consolidé de m2m group sur la période 2004-2006 se présente comme
suit :
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
14 708
22 892
23 034
55,6%
0,6%
- distribution de dividendes
6 738
4 051
13 167
-39,9%
>100%
Autofinancement
7 970
18 841
9 867
>100%
-47,6%
846
846
-
Ns
Ns
Ns
Ns
+ Augmentation des fonds propres
Augmentation de capital, apports
Subvention d’investissement
+ Augmentation des dettes de financement
+ Cession et réduction d’immobilisations
Ressources
782
7 970
19 622
10 713
>100%
-45,4%
453
1 835
6 247
>100%
>100%
108
-
527
Ns
Ns
677
2 099
1 298
>100%
-38,2%
1 238
3 934
8 072
>100%
>100%
Variation du BFR
Variation cours de change m2m Europe
-6 479
-79
13 178
-7
-8 294
26
Ns
Ns
Ns
Ns
Variation de la trésorerie
13 132
2 504
10 962
-80,9%
>100%
Trésorerie début d’exercice
Trésorerie fin d’exercice
30 202
43 334
43 334
45 838
45 838
56 800
43,5%
5,8%
5,8%
23,9%
- Acquisitions et augmentations d’immobilisations
- Remboursement des capitaux propres
- Remboursement des dettes de financement
- Emplois en non valeurs
- Incidences des variations de périmètre
Emplois
Source : m2m group
III.1.1.1 Analyse de l’exercice 2005
Les ressources stables augmentent en 2005, tirées à la hausse par la progression de la capacité
d’autofinancement au cours de cet exercice. Cette évolution de la CAF s’explique essentiellement
par la croissance du résultat net du groupe .
Pour leur part, les emplois stables enregistrent une hausse en 2005 compte tenu de

La progression enregistrée au niveau des acquisitions d’immobilisations corporelles qui
passent de 0,5 Mdh à 1,8 Mdh. Cette variation est relative aux investissements en matériel
informatique ;
L’incidence des variations de périmètre.
III.1.1.2 Analyse de l’exercice 2006
La capacité d’autofinancement reste quasi-stable entre 2005 et 2006 en raison de la stagnation du
résultat net sur cette période.
146
L’augmentation des fonds propres de 846 Kdh est relative à la libération de 50% restant du
capital de m2m Europe. Au 31 décembre 2006, le capital souscrit de cette filiale est totalement
libéré et s’établit à 152 449 euros, soit 1,7 millions de dirhams 56.
Les acquisitions d’immobilisations inclut essentiellement les immobilisations incorporelles en
recherche et développement réalisées par les filiales m2m SB et m2m SI pour un montant de
5 671,8 Kdh.
Par ailleurs, le remboursement des dettes de financement est lié à l’amortissement des
immobilisations corporelles suite au retraitement du crédit-bail.
III.1.2. Analyse du tableau de financement social
2004
2005
2006
Var.
05/04
Var.
06/05
3 521
11 522
27 385
>100%
>100%
6 571
3 208
10 900
-51,2%
>100%
-3 050
8 314
16 485
Ns
98,3%
4
-
1 687
Ns
Ns
-3 046
8 314
18 172
Ns
>100%
- Acquisitions et augmentations d’immobilisations
- Remboursement des capitaux propres
- Remboursement des dettes de financement
- Emplois en non valeurs
810
109
33
-86,6%
-70,1%
Emplois
810
109
33
-86,6%
-70,1%
-14 524
11 363
1 853
Ns
-83,7%
10 668
-3 158
16 286
Ns
Ns
16 647
27 315
27 315
24 158
24 158
40 444
64,1%
-11,6%
-11,6%
67,4%
Autofinancement
+ Augmentation des fonds propres
Augmentation de capital, apports
Subvention d’investissement
+ Augmentation des dettes de financement
+ Cession et réduction d’immobilisations
Ressources
Variation du BFR
Source : m2m group
En 2006, la réduction d’immobilisations correspond au transfert des actions de m2m CAM à
RMK pour 1 546 Kdh et la sortie des titres de m2m Middle East pour 140 Kdh.
La capacité bénéficiaire de m2m group a permis à la société d’accroître progressivement sa
capacité d’autofinancement entre 2004 et 2006 pour s’établir à 27,4 millions de dirhams en 2006.
56
Cours de change au 29/12/2006 : 1EUR=11,1410 MAD.
147
PARTIE VI
PERSPECTIVES
148
AVERTISSEMENT
Les prévisions ci-après sont fondées sur des hypothèses dont la réalisation présente par
nature un caractère incertain. Les résultats et les besoins de financement réels peuvent
différer de manière significative des informations présentées. Ces prévisions ne sont
fournies qu’à titre indicatif, et ne peuvent être considérées comme un engagement
ferme ou implicite de la part de l’émetteur.
I.
I.1.
ORIENTATIONS STRATEGIQUES
EVOLUTION PREVISIONNELLE DU SECTEUR
Le secteur des transactions électroniques sécurisées est en constante mutation et nécessite une
réactivité maximale de la part des différents acteurs aux nouvelles tendances du marché, afin
qu’ils puissent se maintenir dans un environnement concurrentiel très agressif.
Les évolutions du marché concernent aussi bien des mutations technologiques (cas par exemple
du développement de la carte à puce au détriment de la piste magnétique) qu’une évolution des
besoins fonctionnels et applicatifs résultant de plusieurs paramètres, notamment :
La maturité et le développement des nouvelles technologies ;
L’évolution des standards internationaux ;
L’évolution naturelle de l’offre et la demande dans le domaine des services ;
Les problématiques sécuritaires ;
Le développement et l’informatisation des pays émergeants ;
La dématérialisation de plus en plus massive de l’information.
Les principales tendances du secteur de la transaction électronique sur les prochaines années sont
présentées ci-dessous :

I.2.
La poursuite du développement accéléré des projets à base de carte à puce dans les secteurs
de la banque, des télécommunications, de la distribution et du transport ;
L’évolution rapide de l’activité monétique motivée par la croissance des déploiements de
systèmes monétiques complets : débit/crédit, top-up, paiement de factures, programmes de
fidélité, transfert d’argent, etc. ;
L’engouement pour les usages de la carte liés à l’EMV avec le déploiement de larges
programmes de cartes prépayées prévus dans les régions MEA et Europe ;
L’adoption des techniques biométriques comme moyen d’identification et d’authentification
des personnes ;
L’engagement des gouvernements à travers le monde dans des projets e-gov alliant sécurité
et services à valeur ajoutée offerts aux citoyens ;
L’engouement pour le commerce électronique et le mobile payment.
VISION STRATEGIQUE DE M2M GROUP
m2m group se positionne en tant qu’acteur significatif dans la conception et le développement de
solutions innovantes pour dématérialiser les flux d’information, effectuer tout type de transaction
électronique et sécuriser les échanges informatisés.
A ce titre, le groupe poursuit sa politique de croissance et de compétitivité à l’échelle régionale et
internationale en vue de capter la demande croissante de certains secteurs, l’objectif étant de
profiter pleinement des tendances globales des marchés de la transaction électronique sécurisée à
travers les axes de développement suivants :
149

L’accompagnement des grands établissements bancaires européens dans le déploiement
SEPA ;
La couverture élargie des pays actifs EMV ;
Le positionnement sur les projets e-gov ;
L’accélération des projets de Recherche & Développement dédiés aux systèmes
d’identification biométrique ;
Le développement de l’activité outsourcing ;
La poursuite du développement à l’international à travers le renforcement du positionnement
au Moyen Orient, la poursuite de la pénétration des marchés en Amérique Latine et le
positionnement sur l’Asie Pacifique, les USA et le Canada.
La société entend consolider et développer son positionnement en se basant sur les atouts déjà
acquis et notamment :

La maîtrise de la totalité du processus de traitement des flux de paiement et d’échanges
électroniques ;

L’intégration des spécifications EMV : m2m group a déjà réalisé de larges projets de
migration EMV à travers le monde ;

L’expertise internationale en gestion de projets dans les domaines des systèmes de paiement
électronique ;

Le déploiement de solutions chez le client et en mode Outsourcing ;

Une expertise métier couvrant les systèmes, les automates, les terminaux de paiement et les
cartes à puce ;

Une approche métier globale qui permet à m2m group d’intervenir à tous les niveaux de la
chaîne de traitement des flux et notamment :
-

II.
L’édition de solutions logicielles multi-applicatives: Banque, distribution,
télécoms, CRM ;
L’intégration de solutions ;
L’implémentation de la gamme complète des solutions MAGIX™ ;
La proposition de services annexes : conseil, formation, etc.
Une large gamme de produits basée sur la suite logicielle MAGIX™ mise à la disposition de
plusieurs secteurs d’activité.
EVOLUTION DE L’ACTIVITE DE M2M GROUP
L’approche adoptée pour l’estimation de l’évolution prévisionnelle du groupe m2m s’appuie sur
une ventilation des revenus selon les différentes branches d’activité du groupe :
Ventes de logiciels ;
Services associés ;
Support ;
Outsourcing ;
Ventes de matériel.
150
II.1.
COMPTES DE RESULTATS CONSOLIDES PREVISIONNELS
Avertissement : Les comptes consolidés présentés ci-dessous sont des comptes consolidés
« simplifiés » réalisés sur la base d’agrégation des business plans
prévisionnels de toutes les filiales du groupe et retraités de manière à
éliminer les opérations intergroupes :

Retraitement des management fees (au CPC et au bilan) ;
Retraitement des dividendes ;
Retraitement des immobilisations financières ;
Retraitement des comptes d’associés.
La consolidation « simplifiée » des comptes prévisionnels est fournie à titre
indicatif et n’a fait l’objet d’aucune validation par le commissaire aux
comptes.
151
Le tableau suivant présente l’évolution attendue sur les 5 prochaines années, des principaux
agrégats des comptes de résultats consolidés de m2m group :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
Marge brute sur ventes en l'état (1)
21 390
15 860
5 530
5 201
3 086
2 116
11 703
6 943
4 760
13 004
7 715
5 289
15 604
9 258
6 347
15 604
9 258
6 347
Immob. produites par l’entreprise pour
elle-même
Production (2)
50 695
72 085
88 043
93 244
107 371
119 074
125 624
138 627
157 517
173 121
173 374
188 978
50 695
88 043
107 371
125 624
157 517
173 374
4 200
6 168
7 229
8 027
9 264
10 120
11 177
15 377
18 487
24 655
19 349
26 578
21 130
29 157
24 308
33 572
25 817
35 937
40 847
56,7%
65 503
70,2%
85 553
71,8%
101 756
73,4%
130 292
75,3%
143 784
76,1%
621
16 725
23 502
32,6%
0
0
617
23 707
41 180
44,2%
0
0
645
26 298
58 610
49,2%
0
0
675
29 908
71 173
51,3%
0
0
706
35 645
93 940
54,3%
1 807
0
739
42 161
100 883
53,4%
2 988
0
5 740
4 182
4 385
4 599
5 124
6 321
838
28 404
39,4%
1 180
1 448
43 914
47,1%
1 334
2 332
60 664
50,9%
1 765
3 252
72 519
52,3%
2 376
4 211
96 659
55,8%
3 031
5 273
104 919
55,5%
3 897
29 583
45 247
62 429
74 895
99 691
108 815
-29
0
0
0
0
0
29 555
45 247
62 429
74 895
99 691
108 815
Amortissement de l'écart d'acquisition
RNPG
RNPG/CA
7 155
-204
22 604
20 569
28,5%
11 032
-203
34 418
31 663
34,0%
15 682
-203
46 949
41 290
34,7%
18 826
-203
56 271
49 625
35,8%
24 854
-203
75 040
67 103
38,8%
26 819
-203
82 199
72 997
38,6%
fournitures
VA/CA
- Impôts et taxes
EBE/CA
+Autres produits d'exploitation
-Autres charges d'exploitation
+ Reprises d'exploitation, transfert de
charges
REX/CA
Résultat financier
152
II.1.1. Evolution du chiffre d’affaires prévisionnel
Le chiffre d’affaires prévisionnel de m2m group se présente de la manière suivante sur la période
2007-2011 :
Licences
Services
Support
Outsourcing
Vente matériels
Total
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
11 194
22 456
9 594
7 451
21 390
72 084
33 246
27 147
18 340
9 310
5 201
93 244
28 331
32 794
28 435
17 810
11 703
119 074
30 780
40 170
32 664
22 010
13 004
138 627
41 304
51 513
38 339
26 360
15 604
173 121
44 696
50 374
44 814
33 490
15 604
188 978
31,9%
17,5%
36,1%
35,1%
-6,1%
21,3%
Le chiffre d’affaires consolidé de m2m group évolue selon un TCAM de 21,3% entre 2006 et
2011. Cette progression s’explique par les éléments suivants :

Activité Licences :
9 de nouveaux projets MAGIX correspondant à des prévisions établies sur la base
des réalisations historiques et le potentiel de prospection régionale. Par ailleurs,
la forte progression du chiffre d’affaires licences en 2007 est liée au nouveau
contrat de gestion des permis de conduire et des cartes grises électroniques
conclu avec le Ministère de l’Equipement et du Transport ;
9 de nouveaux projets OLERP de taille plus grande tenant compte du
développement de l’utilisation d’outils dynamiques permettant de mettre en
œuvre de nouvelles pratiques et de nouveaux processus de gestion des ressources
humaines.

Activité Services : Les services associés sont étroitement liés aux ventes des licences et
enregistrent de ce fait une évolution moyenne de 17,5% sur la période considérée ;

Activité Support : Les revenus de maintenance et de support sont calculés sur la base du
portefeuille des clients existants, auxquels s’ajoutent les nouveaux projets prévus dans le
cadre du business plan prévisionnel ;

Activité Outsourcing : Essor de l’activité outsourcing compte tenu de la forte demande
enregistrée (10,7% du chiffre d’affaires 2006) et dont le développent est prévu en Europe (en
accompagnement de la mise en place du SEPA) et en Afrique ;

Activité Vente matériels : la baisse de l’activité vente de matériels durant l’exercice 2007
s’explique par un effet de base favorable en 2005 et 2006 compte tenu de la réalisation de
deux grands projets relatifs à la National Bank of Egypt et Altadis.
153
L’évolution graphique du chiffre d’affaires prévisionnel de m2m group sur les cinq prochains
exercices se présente comme suit :
En Kdh
TCAM = 21,3%
188 978
173 121
180 000
138 627
150 000
119 074
120 000
90 000
93 244
72 085
60 000
30 000
0
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
II.1.2. Evolution de la valeur ajoutée prévisionnelle
L’évolution de la valeur ajoutée prévisionnelle de m2m group sur la période 2007-2011 se
présente de la manière suivante :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
21 390
15 860
5 530
5 201
3 086
2 116
11 703
6 943
4 760
13 004
7 715
5 289
15 604
9 258
6 347
15 604
9 258
6 347
-6,1%
-10,2%
2,8%
50 695
88 043
107 371
125 624
157 517
173 374
27,9%
72 085
93 244
119 074
138 627
173 121
188 978
21,3%
4 200
6 168
7 229
8 027
9 264
10 120
19,2%
11 177
15 377
40 847
56,7%
18 487
24 655
65 503
70,2%
19 349
26 578
85 553
71,8%
21 130
29 157
101 756
73,4%
24 308
33 572
130 292
75,3%
25 817
35 937
143 784
76,1%
18,2%
18,5%
28,6%
Ventes de biens et services
produits
fournitures
Valeur ajoutée
VA/CA
La valeur ajoutée progresse selon un TCAM de 28,6% sur la période prévisionnelle pour s’établir
en fin de période à 143,8 Mdh, soit 76,1% du chiffre d’affaires global. Cette évolution s’explique
par une hausse des volumes des ventes sur la période considérée plus importante que celle des
charges.
II.1.2.1 Achats revendus de marchandises
Les achats revendus de marchandises concernent les terminaux de paiement et les bornes de
gestion de temps et de sécurité vendues en accompagnement de la solution OLERP. Le taux de
marge brute sur ventes en l’état s’établit sur toute la période considéré à 40,7%.
II.1.2.2 Achats consommés de matières et fournitures
Ce poste se compose essentiellement des prestations d’entretien et de services généraux liées aux
contrats de location des bureaux, auxquelles s’ajoutent les achats de fournitures. Les achats
évoluent selon un TCAM de 19,2% et sont relativement corrélés à la progression du chiffre
d’affaires consolidé.
154
II.1.2.3 Autres charges externes
Les autres charges externes évoluent de la manière suivante :
Locations et charges locatives
Rémunérations intermédiaires et honoraires
Charges de prospection et salons
Total
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
954
2 849
5 155
2 220
11 177
954
4 819
6 830
5 885
18 487
954
4 747
7 479
6 170
19 349
954
5 502
8 077
6 597
21 130
954
7 287
8 542
7 525
24 308
954
7 410
9 511
7 941
25 817
0,0%
21,1%
13,0%
29,0%
18,2%
Les autres charges externes prévisionnelles s’inscrivent en croissance annuelle moyenne de
18,2% sur la période prévisionnelle. La croissance des autres charge externes de 65,4% en 2007
trouve son origine dans :

La progression des frais de salons et des charges commerciales liée à la politique de
développement du m2m group basée sur le renforcement du positionnement du groupe sur ses
marchés de référence et l’exploration de nouvelles régions à forte perspective de croissance
en vue de capter la demande croissante de certains secteurs ;
La hausse des rémunérations d’intermédiaires compte tenu de la progression de l’activité ;
La prise en compte des charges relatives à l’appel d’offre du MET.
Pour le reste de la période considérée, les autres charges externes reposent essentiellement sur la
rémunération des intermédiaires et les charges relatives aux déplacements commerciaux. Le
reliquat de ce poste est composé des loyers de bureaux, des primes d’assurances, des honoraires
de conseillers externes, des entretiens et réparations, etc.
II.1.3. Evolution du résultat d’exploitation prévisionnel
Le tableau suivant présente l’évolution attendue sur les cinq prochaines années, du résultat
d’exploitation consolidé :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
40 847
621
16 725
65 503
617
23 707
85 553
645
26 298
101 756
675
29 908
130 292
706
35 645
143 784
739
42 161
28,6%
3,5%
20,3%
23 502
41 180
58 610
71 173
93 940
100 883
33,8%
32,6%
0
-
44,2%
0
-
49,2%
0
-
51,3%
0
-
54,3%
1 807
-
53,4%
2 988
-
Ns
-
5 740
4 182
4 385
4 599
5 124
6 321
1,9%
838
28 404
39,4%
1 448
43 914
47,1%
2 332
60 664
50,9%
3 252
72 519
52,3%
4 211
96 659
55,8%
5 273
104 919
55,5%
44,5%
29,9%
Valeur ajoutée
Impôts et taxes
Charges de personnel
Excédent Brut d'Exploitation
(EBE)
EBE/CA
Autres produits d'exploitation
Autres charges d'exploitation
Reprises d'exploitation, transfert
de charges
Dotation d'exploitation
REX/CA
II.1.3.1 Charges de personnel
Les charges de personnel prévisionnelles représentent, en moyenne, 22,5% du chiffre d’affaires
sur la période 2006-2011. Elles évoluent suivant un TCAM de 20,3% pour s’établir à 42,1 Mdh
en 2011 contre 16,7 Mdh en 2006.
155
L’évolution des charges de personnel tient compte principalement des recrutements additionnels
relatifs à l’effectif technique nécessaire pour couvrir les besoins du développement de l’activité.
Il faut noter, par ailleurs, que ces charges incluent les charges liées aux frais de recherche &
développement qui s’élèvent à près de 25% de la masse salariale des effectifs techniques.
II.1.3.2 Autres produits d’exploitation
Les autres produits d’exploitation sont relatifs aux dividendes à percevoir de la société ASSIAQA
CARD SA ayant pour objet la réalisation, l’exploitation, le financement et la maintenance du
nouveau système de gestion des permis de conduire et des cartes grises électroniques. m2m group
ne détenant que 26% du capital de cette société, cette dernière est laissée hors du périmètre
d’intégration.
II.1.3.3 Dotations / reprises d’exploitation
Les reprises d’exploitation concernent des transferts de charges pour l’immobilisation des frais de
recherche et développement. Pour leur part, les dotations d’exploitation s’inscrivent en hausse sur
toute la période 2007-2011 en raison de l’amortissement des immobilisations en recherche et
développement.
II.1.3.4 Résultat d’exploitation
Au final, l’évolution du résultat d’exploitation consolidé enregistre une progression moyenne sur
la période 2006-2011 de 29,9% pour s’établir à 104,9 Mdh en 2011, soit un taux de marge
opérationnelle de 55,5%.
L’évolution du résultat d’exploitation prévisionnel est illustré dans le graphique ci-dessous :
En Kdh
TCAM = 29,9%
55,8%
140 000
120 000
47,1%
50,9%
39,4%
96 659
100 000
104 919
50,0%
30,0%
60 664
60 000
60,0%
40,0%
72 519
80 000
40 000
55,5%
52,3%
43 914
20,0%
28 404
10,0%
20 000
0
0,0%
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
REX/CA
II.1.4. Evolution du résultat financier
Le résultat financier s’inscrit à des niveaux positifs au cours de la période prévisionnelle en raison
principalement d’un renforcement de la trésorerie au cours de cette période et de l’absence
d’endettement moyen long terme.
156
II.1.5. Evolution du résultat net prévisionnel
L’évolution de la rentabilité nette prévisionnelle de m2m group sur la période 2007-2011 se
présente de la manière suivante :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
Résultat financier
IS
Amortissement de l'écart
d'acquisition
Résultat net
28 404
1 180
-29
7 155
43 914
1 334
0
11 032
60 664
1 765
0
15 682
72 519
2 376
0
18 826
96 659
3 031
0
24 854
104 919
3 897
0
26 819
29,9%
27,0%
-100,0%
30,2%
-204
-203
-203
-203
-203
-203
-0,1%
22 604
31,4%
20 569
28,5%
34 418
36,9%
31 663
34,0%
46 949
39,4%
41 290
34,7%
56 271
40,6%
49 625
35,8%
75 040
43,3%
67 103
38,8%
82 199
43,5%
72 997
38,6%
29,5%
RN/CA
RNPG
RNPG/CA
28,8%
Compte tenu de la structure géographique du chiffre d’affaires, le taux de l’IS effectif a été de
24,2% pour l’exercice 2006. Ce même taux a été retenu pour la période prévisionnelle.
L’impact de l’exonération de 25%, dont bénéficie la société m2m group pendant un délai de trois
ans suite à son introduction en bourse, est marginal vu que les produits de la holding sont
essentiellement constitués de dividendes, totalement exonérés.
Le résultat net évolue suivant un TCAM de 29,5% sur la période 2006-2011 et s’établit à 82,2
Mdh en fin de période.
Sur la période considérée, le taux de marge nette passe de 36,9% en 2007 à 43,5% à fin 2011.
L’évolution graphique du résultat net prévisionnel se présente comme suit :
En Kdh
80 000
TCAM = 29,5%
36,9%
39,4%
43,3%
40,6%
75 040
43,5%
82 199
40,0%
31,4%
30,0%
56 271
60 000
46 949
20,0%
34 418
40 000
22 604
10,0%
20 000
0
0,0%
2006
2007P
2008P
Résultat net
2009P
2010P
2011P
RN/CA
157
II.2.
BILANS CONSOLIDES PREVISIONNELS
Le tableau suivant présente l’évolution attendue sur les cinq prochaines années, des principaux
agrégats bilantiels consolidés de m2m group :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
10 794
123 042
1 824
65 907
55 311
2 721
136 557
20 457
131 581
1 644
74 741
55 196
11 219
163 257
22 450
148 915
2 409
91 310
55 196
34 906
206 272
23 778
163 531
2 657
105 677
55 196
56 790
244 099
24 769
190 867
3 007
132 663
55 196
83 743
299 379
26 250
200 326
3 215
141 915
55 196
122 094
348 670
84 390
75 564
38 653
16 342
20 569
2 401
4 315
1 756
354
50 935
50 607
116 963
108 373
64 778
11 932
31 663
3 242
4 045
1 303
0
37 117
36 789
152 957
141 953
64 778
35 885
41 290
6 422
3 776
806
0
42 766
42 438
186 161
174 325
64 778
59 922
49 625
7 975
3 506
355
0
46 513
46 185
232 040
218 874
64 778
86 993
67 103
9 930
3 236
0
0
53 230
52 902
278 809
263 853
64 778
126 078
72 997
11 989
2 967
0
0
55 975
55 647
328
328
328
328
328
328
1 231
136 557
9 177
163 257
10 549
206 272
11 425
244 099
14 108
299 379
13 885
348 670
ACTIF
Actif Immobilisé
Actif Circulant
Stocks
Trésorerie - Actif
Total Actif
PASSIF
Capitaux permanents
dont Capital
dont Réserves consolidées
dont Résultat consolidé
Ecart d'acquisition négatif
Autres dettes de financement
Passif Circulant
charges
Total
II.2.1. Evolution de l’actif immobilisé
Le tableau suivant détaille la ventilation de l’actif immobilisé de la société entre 2007 et 2011 :
Ecart d'acquisition
Actif immobilisé
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
1 198
5 994
3 554
48
10 794
1 131
8 801
2 724
7 801
20 457
1 064
11 189
2 396
7 801
22 450
997
12 913
2 067
7 801
23 778
930
14 250
1 788
7 801
24 769
863
15 770
1 817
7 801
26 250
-6,3%
21,3%
-12,6%
176,8%
19,5%
L’évolution des actifs de m2m group résulte essentiellement des éléments suivants :

Les immobilisations incorporelles sont relatives à l’immobilisation des frais de recherche et
développement sur toute la période considérée. Elles sont amorties sur une durée de 5 ans ;

Les immobilisations corporelles tiennent compte d’un investissement récurrent de 500 Kdh
lié au renouvellement des équipements informatiques nécessaires à l’activité ;

L’augmentation des immobilisations financières en 2007 s’explique par la prise de
participation dans la société ASSIAQA CARD SA à hauteur de 26% du capital, soit 7,8
Mdh.
158
II.2.2. Evolution des fonds propres
Avant la présente opération d’introduction en bourse, m2m group a procédé à une augmentation
de capital social par incorporation du report à nouveau de 26 125 Kdh constitué à la suite d’une
distribution de dividendes nulle au titre de l’exercice 2006.
Le capital social de m2m group passe ainsi de 38 653 Kdh à fin 2006 à 64 778 Kdh en 2007.
L’évolution des fonds propres sur la période prévisionnelle se présente de la manière suivante :
Capital
Résultat consolidé
Capitaux propres consolidés
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
38 653
16 342
20 569
75 564
2 401
77 964
64 778
11 932
31 663
108 373
3 242
111 615
64 778
35 885
41 290
141 953
6 422
148 375
64 778
59 922
49 625
174 325
7 975
182 300
64 778
86 993
67 103
218 874
9 930
228 804
64 778
126 078
72 997
263 853
11 989
275 842
10,9%
50,5%
28,8%
28,4%
37,9%
28,8%
Les fonds propres de la société connaissent au cours de la période prévisionnelle une croissance
significative en passant de 78,0 Mdh en 2006 à 275,8 Mdh en 2011, soit un TCAM de 28,8%.
Cette progression repose principalement sur la capacité bénéficiaire du groupe, et ce malgré une
politique de dividendes relativement active : pay-out de 60% distribué par la holding m2m group
sur l’horizon considéré comme présenté ci-dessous :
Résultat net de la société m2m group 57
Distribution de dividendes en n+1
Pay-Out 58
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
27 485
12 854
7 713
60%
28 756
17 253
60%
37 590
22 554
60%
46 696
28 018
60%
62 361
37 417
60%
0
0%
II.2.3. Evolution de l’équilibre financier
Le tableau ci-dessous présente l’évolution de l’équilibre financier au cours de la période
prévisionnelle 2007-2011 :
Actif immobilisé
Fonds de roulement
Actif circulant
Passif circulant
FR/BFR
Trésorerie nette 59
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
TCAM
(%)
84 390
10 794
73 596
67 731
50 935
16 796
4,4x
56 800
116 963
20 457
96 506
76 385
37 117
39 267
2,5x
57 239
152 957
22 450
130 507
93 719
42 766
50 953
2,6x
79 553
186 161
23 778
162 383
108 334
46 513
61 822
2,6x
100 561
232 040
24 769
207 271
135 671
53 230
82 440
2,5x
124 831
278 809
26 250
252 559
145 130
55 975
89 154
2,8x
163 405
27,0%
19,5%
28,0%
16,5%
1,9%
39,6%
23,5%
Source : m2m group
La forte progression du financement permanent est liée à l’évolution du résultat net sur la période
étudiée. Le fonds de roulement s’établit à 252,6 Mdh à fin 2011 contre 73,6 Mdh en 2006.
57
Le résultat distribuable correspond au résultat social de m2m group.
58
Pay-out (taux de distribution) : dividendes distribués en n+1 (au titre de l’année n)/résultat net (n).
59
Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie compte tenu de leur caractère liquide.
159
Pour sa part, le besoin en fonds de roulement augmente considérablement sur la période
prévisionnelle 2007-2011 compte tenu du développement de l’activité. Aussi, l’équilibre financier
reste satisfaisant avec une moyenne de 2,6x sur toute la période résultant d’un fonds de roulement
couvrant largement le BFR.
La trésorerie nette prévisionnelle reste excédentaire sur toute la période 2007-2011. Elle s’établit
à 163,4 Mdh en 2011 contre 56,8 en 2006.
II.3.
TABLEAUX DE FLUX PREVISIONNELS
Le tableau suivant reprend les principaux postes du tableau de financement sur la période
considérée :
2006
2007P
2008P
2009P
2010P
2011P
Résultat net
+ Dotations d'exploitation
+ Dotations financières
+ Dotations non courantes
- reprises d'exploitation
- reprises financières
- reprises non courantes
+/- value de cession
22 604
838
34 418
1 448
46 949
2 332
56 271
3 252
75 040
4 211
82 199
5 273
23 034
35 866
49 281
59 524
79 251
87 472
13 167
1 738
10 192
22 346
28 536
35 161
9 867
34 129
39 089
37 178
50 715
52 312
10 713
34 429
39 089
37 178
50 715
52 312
8 072
11 519
5 088
5 301
5 826
7 024
Variation du BFR
-8 294
22 471
11 686
10 868
20 619
6 714
10 962
439
22 315
21 008
24 270
38 574
45 838
56 800
56 800
57 239
57 239
79 553
79 553
100 561
100 561
124 831
124 831
163 405
Autofinancement
Ressources
Emplois
132
539
Source : m2m group
La capacité d’autofinancement de m2m group évolue suivant un TCAM de 30,6% sur la période
étudiée pour s’établir à 87,5 Mdh en 2011.
Une politique de dividendes avec un pay-out de 60% a été envisagée en vue de permettre aux
nouveaux actionnaires entrants un partage satisfaisant de la valeur crée par le groupe.
160
PARTIE VII
FACTEURS DE RISQUE
161
I.
RISQUE TECHNOLOGIQUE
Les technologies de l’information et des communications en général et les secteurs de la gestion
des identités électroniques et des transactions électroniques sécurisées en particulier sont en
constante mutation et nécessitent une réactivité maximale aux nouvelles tendances du marché
pour pouvoir se maintenir dans un environnement concurrentiel très agressif.
Ces changements constituent une grande opportunité pour m2m group dans la mesure où le
groupe s’y prépare suffisamment à l’avance, grâce à une veille technologique permettant de
proposer au marché des solutions adaptées à l’évolution des besoins.
II.
RISQUE DE CHANGE
La dimension internationale du groupe se caractérise par la réalisation de près de la moitié du
chiffre d’affaires à l’étranger. Le risque lié à cet aspect consiste en une baisse des cours de change
entraînant une perte d’avoirs libellés en devises étrangères.
La société m2m group ne dispose d’aucune politique de couverture du risque de change.
Cependant, ce risque est à modérer vu que la société négocie d’une manière permanente avec ses
banques de référence afin d’obtenir des conditions de taux intéressantes.
De même, les achats du groupe auprès de Sagem (TPE) sont facturés en euros. Toute variation
des cours de change est impactée sur le client final.
III.
RISQUES AFFERENTS AUX ACTIVITES INTERNATIONALES DE LA SOCIETE
En raison du caractère international de son activité, le groupe est exposé à un certain nombre de
risques politiques, réglementaires et commerciaux, et notamment :

Les risques d’instabilité politique et de conjoncture économique défavorable dans les régions
de présence du groupe ;
Les restrictions sur le transfert de capitaux, en particulier des réglementations relatives à la
fixation des prix de transfert et aux retenues à la source sur les paiements effectués par des
filiales ;
Les réformes réglementaires imprévues ;
Les droits de douane, contrôles des exportations et autres limitations aux échanges.
Tous ces facteurs ne représentent pas une source de risque significative dans la mesure où m2m
group diversifie sa présence internationale à plusieurs pays et cible des pays ayant un risque
géopolitique relativement réduit.
IV.
RISQUE CLIENTS
Comme toute société commerciale, le groupe m2m fait face au risque de défaillance et d’impayés
de la part de ses clients. Par ailleurs, le premier client du groupe m2m a représenté, en 2006,
24,9% du chiffre d’affaires total.
Ce risque est cependant limité compte tenu de :

La nature des contrats négociés qui tiennent compte d’un paiement échelonné sur leur durée
pour les ventes de licences et d’un paiement en début de période pour les prestations de
maintenance ;
La qualité de signature des clients qui sont en général des grandes banques et entreprises
nationales ou étrangères.
162
RISQUES AFFERENTS AU PERSONNEL
V.
Le secteur de la transaction électronique sécurisée fait appel à des compétences humaines
pointues et peut souffrir, de ce fait, d’une rareté des ressources humaines liée notamment à la
fuite des cerveaux.
Le succès du groupe m2m repose aujourd’hui sur une équipe dirigeante impliquée, constituée des
fondateurs actionnaires du groupe. Il repose également sur la compétence des salariés clés,
notamment dans le domaine du développement des produits, du marketing et du commercial.
Par ailleurs, et compte tenu de la taille du groupe et se dimension internationale, les ressources
humaines figurent au premier rang de la stratégie de développement du groupe. Le Top
management donne ainsi la priorité à un style de gestion direct et participatif et garantit à chacun
un accès direct aux responsables, à l’information et à l’évolution.
Aussi, le management de m2m group poursuit une politique de fidélisation de ses salariés à
travers :

La mise en place d’un plan de stock-options pour les salariés de la filiale m2m Systèmes
Bancaires ;

L’offre, dans le cadre de l’introduction en bourse, d’une partie du capital aux salariés avec
des avantages financiers.
VI.
RISQUE DE FRAUDE
Les secteurs de la gestion des identités électroniques et des transactions électroniques sécurisées
bénéficient depuis quelques années, d’une croissance et de perspectives de développement très
soutenues. Ce développement s’est accompagné de l’apparition de moyens de paiement
spécifiques. Toutefois, il a également créé de nouveaux risques pour la sécurité des transactions.
La lutte contre la fraude électronique devient ainsi un enjeu majeur à l’heure de la
dématérialisation croissante des flux et des transactions.
Pour faire face à ce risque, m2m group intègre à ses différentes solutions les dernières
innovations dans les domaines de la sécurité et de la gestion du risque et lutte contre la fraude.
Ainsi, MAGIX SECURITY, à travers son serveur, optimise et centralise l’appel aux fonctions
sécuritaires. Ce serveur peut être sollicité par n’importe quelle composante applicative et
communique avec tous les types de modules de sécurité.
Aussi, la biométrie est associée à plusieurs offres m2m group pour accéder à des services
sensibles tels que le retrait sur GAB, à des informations hautement confidentielles telles que les
clés de cryptage ou encore à des zones protégées et à des applications telles que la carte
d’identité, le permis de conduire, la carte santé ou tout autre support électronique nécessitant une
forte authentification.
VII.
RISQUE FISCAL
La société m2m Systèmes Bancaires, filiale de m2m group, a reçu un avis de vérification fiscale
de la part de la Direction Générale des Impôts en date du 8 novembre 2004. Les redressements
proposés par l’administration fiscale ont été contestés et ont fait l’objet d’un pourvoi devant la
commission locale de taxation. A la date d’établissement de la présente note d’information, la
décision de la commission n’est pas encore rendue.
163
PARTIE VIII
FAITS EXCEPTIONNELS
164
En date du 08 novembre 2004, la société m2m Systèmes Bancaires a reçu un avis de contrôle
fiscal de la part de la Direction Générale des Impôts. Cet avis de contrôle est relatif aux exercices
2000, 2001, 2002 et 2003 et concerne les impôts et taxes suivants :
Impôt sur les Sociétés ;
Taxe sur la Valeur Ajoutée ;
Impôt Général sur le Revenu.
Les redressements proposés par l’administration fiscale ont été contestés et ont fait l’objet d’un
pourvoi devant la commission locale de taxation. A la date d’établissement de la présente note
d’information, la décision de la commission n’est pas encore rendue.
165
PARTIE IX
LITIGES ET AFFAIRES CONTENTIEUSES
166
Le 20 décembre 2004, m2m Systèmes Bancaires a saisi le tribunal de commerce contre un de ses
clients « Canal Market » pour une créance non payée d’un montant de 4,1 Mdh TTC.
Le 03 octobre 2005,et après plusieurs audiences, le tribunal de commerce a décidé de transférer le
dossier au service d’expertise technique et comptable.
A la date d’établissement de la présente note d’information, les deux missions ont été effectuées
et la société en attend les résultats ainsi que la décision du tribunal.
Le montant de la créance non recouvrée a été classé en clients douteux et provisionné en totalité
en 2004.
167
PARTIE X
ANNEXES
168
ANNEXE 1
DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES
169
I.
I.1.
PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES - COMPTES SOCIAUX
PRINCIPALES METHODES D’EVALUATION SPECIFIQUES A L’ENTREPRISE
Les états de synthèse sont établis selon les normes et les règles du plan comptable marocain.
Les principes comptables fondamentaux retenus sont les suivants :

Principe du coût historique ;
Principe de continuité d’exploitation ;
Principe de permanence des méthodes ;
Principe de spécialisation des exercices ;
Principe de prudence ;
Principe de clarté ;
Principe d’importance significative.
I.1.1. Immobilisations en non-valeurs
Les immobilisations en non-valeurs sont comptabilisées au coût d’acquisition, y compris les frais
d’approche et amorties sur 5 ans.
I.1.2. Immobilisation Corporelles
Les immobilisations corporelles figurent à l’actif pour leur coût d’acquisition, diminué des
amortissements cumulés calculés sur la base de la durée de vie estimée des actifs concernés selon
la méthode linéaire.
La durée de vie estimée des biens est la suivante :
Durée de vie
¾ Matériel de transport
¾ Mobilier, matériel de bureau et aménagements
¾ Matériel informatique
5 ans
10 ans
6 ans
I.1.3. Titres de participation
Les titres de participation sont comptabilisés à leur prix d’achat à l’exclusion des frais
d’acquisition, lesquels sont inscrits directement dans les charges de l’exercice.
I.1.4. Stocks
Les stocks sont évalués à leur coût d’acquisition.
I.1.5. Créances
Elles sont valorisées à leur valeur nominale.
170
II.
ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES SOCIAUX DE M2M GROUP
II.1. BILANS DES TROIS DERNIERS EXERCICES
II.1.1. Bilan de l’exercice 2006
ACTIF
Net
Net
157 739,56
Amort et
provisions
157 739,56
0,00
31 547,92
157 739,56
157 739,56
0,00
31 547,92
74 454,52
24 972,31
49 482,21
59 026,20
6 140,36
68 314,16
4 349,42
20 622,89
1 790,94
47 691,27
3 019,01
56 007,19
18 022 115,00
0,00
18 022 115,00
19 567 958,00
1 000,00
18 053 615,00
1 000,00
19 566 958,00
Brut
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)
Frais préliminaires
Charges à répartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
Terrains
Constructions
Installations techniques, matériel et outillage
Mobiliers, matériel de bureau et aménagements divers
Immobilisations corporelles en cours
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
Prêts immobilisés
Autres titres immobilisés
ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (E)
Diminution des créances immobilisées
Augmentation des dettes de financement
TOTAL I ( A+B+C+D+E)
STOCKS (F)
Marchandises
Matières et fournitures consommables
Travaux en cours
Produits intermédiaires et produits résiduels
Marchandises en cours de route
CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G)
Fournis. débiteurs, avances et acomptes
Personnel
Etat
Comptes d'associés
Autres débiteurs
Compte de régularisation actif
TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (H)
ECART DE CONVERSION - ACTIF (I)
( Eléments circulants )
TOTAL II ( F+G+H+I)
TRESORERIE - ACTIF
Chèques et valeurs à encaisser
Banques, T.G & CP
Caisses, régies d'avances et accréditifs
TOTAL III
TOTAL GENERAL I+II+III
Exercice
précédent
Exercice
1 000,00
18 021 115,00
18 254 309,08
182 711,87
18 104 097,21
19 658 532,12
40 819 085,88
0,00
41 025 575,18
12 553 156,10
25 467 138,51
1 000,00
335 738,84
12 055 040,00
2 045 843,00
1 120 814,83
40 200 000,00
5 971 657,49
1 000,00
219 817,58
6 343 680,00
0,00
17 001,03
0,00
25 260 138,51
1 000,00
334 758,94
12 055 040,00
2 045 843,00
1 122 305,43
40 200 000,00
81 019 085,88
0,00
81 225 575,18
12 553 156,10
259 800,59
0,00
259 800,59
24 157 950,45
259 800,59
24 157 950,45
259 800,59
99 589 472,98
24 157 950,45
56 369 638,67
259 800,59
259 800,59
99 533 195,55
0,00
182 711,87
171
PASSIF
Exercice
En Dirhams
CAPITAUX PROPRES
Capital social ou personnel
moins: Actionnaires, capital souscrit non appelé dont versé
Prime d'émission, de fusion, d'apport
Ecarts de réévaluation
Réserve légale
Réserve réglementée
Autres réserves
Report à nouveau
Résultat net en instance d'affectation
Résultat net de l'exercice
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A)
Exercice précédent
38 652 700,00
38 652 700,00
58,00
58,00
1 089 156,11
515 095,90
14 847,57
7 764,95
27 484 825,42
67 241 587,10
11 481 204,23
50 656 823,08
67 241 587,10
32 313 430,99
9 875 123,20
9 133 481,78
336 006,38
52 174,01
2 000 228,96
10 783 716,66
132 700,00
0,00
50 656 823,08
5 712 379,23
943 646,22
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
DETTES DE FINANCEMENT (C)
Emprunts obligataires
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)
Provisions pour risques
Autres provisions pour risques
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)
Augmentation des créances immobilisées
Diminution des dettes de financement
TOTAL I ( A+B+C+D+E )
DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Comptes d'associés
Autres créanciers
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (H)( Eléments circulants )
18 199,67
TOTAL II ( F+G+H )
TRESORERIE PASSIF
Crédits d'escompte
Crédit de trésorerie
Banques
TOTAL III
TOTAL I+II+III
326 282,71
67 025,32
1 056 111,26
2 869 998,90
445 314,82
4 000,00
32 214 371,28
16 255,22
5 712 379,23
436,36
16 255,22
16 255,22
99 589 472,98
436,36
436,36
56 369 638,67
172
ACTIF
Net
Net
157 739,56
Amort et
provisions
126 191,64
31 547,92
63 095,83
157 739,56
126 191,64
31 547,92
63 095,83
74 454,52
15 428,32
59 026,20
59 786,85
6 140,36
3 121,35
3 019,01
4 247,08
68 314,16
12 306,97
56 007,19
55 539,77
19 708 658,00
140 700,00
19 567 958,00
19 467 758,00
1 000,00
19 707 658,00
140 700,00
1 000,00
19 566 958,00
1 000,00
19 466 758,00
19 940 852,08
282 319,96
19 658 532,12
19 590 640,68
12 553 156,10
0,00
12 553 156,10
3 318 292,90
5 971 657,49
1 000,00
219 817,58
6 343 680,00
0,00
17 001,03
0,00
2 170 675,40
5 375,00
385 456,28
106 802,94
649 983,28
25 200 000,00
12 553 156,10
24 157 950,45
28 518 292,90
2 115 411,70
24 157 950,45
2 115 411,70
24 157 950,45
56 369 638,67
2 115 411,70
50 224 345,28
Brut
IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR (A)
Fonds commercial
Terrains
Constructions
Prêts immobilisés
STOCKS (F)
Marchandises
Travaux en cours
Personnel
Etat
Comptes d'associés
Autres débiteurs
TOTAL II ( F+G+H+I)
TRESORERIE - ACTIF
Banques, T.G & CP
TOTAL III
Exercice
précédent
Exercice
5 971 657,49
1 000,00
219 817,58
6 343 680,00
17 001,03
12 553 156,10
24 157 950,45
0,00
0,00
24 157 950,45
24 157 950,45
56 651 958,63
0,00
282 319,96
173
PASSIF
Exercice
En Dirhams
CAPITAUX PROPRES
Réserve légale
Autres réserves
Report à nouveau
38 652 700,00
38 652 700,00
58,00
58,00
515 095,90
347 937,45
7 764,95
39 903,74
11 481 204,23
50 656 823,08
3 343 168,86
42 383 768,05
50 656 823,08
5 712 379,23
943 646,22
42 383 768,05
7 840 266,82
312 933,42
326 282,71
67 025,32
1 056 111,26
2 869 998,90
445 314,82
4 000,00
266 114,32
27 197,92
793 210,16
6 440 811,00
5 712 379,23
436,36
7 840 266,82
310,41
436,36
436,36
56 369 638,67
310,41
310,41
50 224 345,28
Provisions pour charges
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Comptes d'associés
Autres créanciers
TOTAL II ( F+G+H )
TRESORERIE PASSIF
Crédits d'escompte
Banques
TOTAL III
TOTAL I+II+III
174
ACTIF
Net
Net
157 739,56
Amort et
provisions
94 643,73
63 095,83
94 643,74
157 739,56
94 643,73
63 095,83
94 643,74
65 954,52
6 167,67
59 786,85
5 475,15
6 140,36
59 814,16
1 893,28
4 274,39
4 247,08
55 539,77
5 475,15
19 608 458,00
140 700,00
19 467 758,00
18 862 458,00
1 000,00
19 607 458,00
140 700,00
1 000,00
19 466 758,00
5 000,00
18 857 458,00
19 832 152,08
241 511,40
19 590 640,68
18 962 576,89
3 318 292,90
0,00
3 318 292,90
13 776 650,33
2 170 675,40
5 375,00
385 456,28
2 170 675,40
5 375,00
385 456,28
6 883 004,63
106 802,94
649 983,28
25 200 000,00
106 802,94
649 983,28
25 200 000,00
6 234 632,28
587 064,26
16 965 096,96
28 518 292,90
2 115 411,70
30 741 747,29
2 847,51
2 115 411,70
2 847,51
2 115 411,70
50 224 345,28
2 847,51
49 707 171,69
Brut
Fonds commercial
Terrains
Constructions
Prêts immobilisés
STOCKS (F)
Marchandises
Travaux en cours
Personnel
Etat
Comptes d'associés
Autres débiteurs
TOTAL II ( F+G+H+I)
TRESORERIE - ACTIF
Banques, T.G & CP
TOTAL III
Exercice
précédent
Exercice
28 518 292,90
2 115 411,70
0,00
0,00
2 115 411,70
2 115 411,70
50 465 856,68
0,00
241 511,40
71 949,16
175
PASSIF
Exercice
En Dirhams
CAPITAUX PROPRES
Réserve légale
Autres réserves
Report à nouveau
38 652 700,00
38 652 700,00
58,00
58,00
347 937,45
940,68
39 903,74
17 873,11
3 343 168,86
42 383 768,05
6 939 935,40
45 611 507,19
42 383 768,05
7 840 266,82
312 933,42
45 611 507,19
3 762 704,50
477 020,57
266 114,32
27 197,92
793 210,16
6 440 811,00
231 660,88
46 154,91
1 115 472,14
Provisions pour charges
Personnel
Organismes sociaux
Etat
Comptes d'associés
Autres créanciers
1 892 396,00
12 236,00
TOTAL II (F+G+H )
TRESORERIE PASSIF
Crédits d'escompte
Banques
TOTAL III
TOTAL I+II+III
7 840 266,82
310,41
3 774 940,50
320 724,00
310,41
310,41
50 224 345,28
320 724,00
320 724,00
49 707 171,69
176
II.2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES DES TROIS DERNIERS EXERCICES
II.2.1. Comptes de produits et charges de l’exercice 2006
NATURES
OPERATIONS
Propres à
l’exercice
I
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
IX
X
XI
XII
XIII
PRODUITS D'EXPLOITATION
Ventes de marchandises
Chiffre d'affaires
Variation de stock de produits
Immobilisations produites par l'entreprise pour ellemême
Subvention d'exploitation
Reprises d'exploitation; transfert de charges
TOTAL I
CHARGES D'EXPLOITATION
Achats consommés de matières et de fournitures
Impôts et taxes
Dotations d'exploitation
TOTAL II
RESULTAT D'EXPLOITATION ( I - II )
PRODUITS FINANCIERS
Produits des titres de participation et autres titres
immobilisés
Gains de change
Intérêts et autres produits financiers
Reprises financières; transferts de charges
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Charges d'intérêts
Pertes de change
Autres charges financières
Dotations financières
TOTAL V
RESULTAT FINANCIER ( IV - V )
RESULTAT COURANT ( VI + III)
RESULTAT COURANT Reports
PRODUITS NON COURANTS
Produits des cessions d'immobilisations
Subventions d'équilibre
Reprises sur subventions d'investissement
Autres produits non courants
Reprises non courantes provisions investissement
TOTAL VIII
CHARGES NON COURANTES
Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations
cédées
Subventions accordées
Autres charges non courantes
Dotations non courantes aux amortiss. et provision
TOTAL IX
RESULTAT NON COURANT( VIII - IX )
RESULTAT AVANT IMPOT ( VII + X )
IMPOT SUR LES RESULTAT
RESULTAT NET ( XI – XII )
Concernant
l’exercice
précédent
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
10 592 771,96
13 550 229,24
24 143 001,20
10 592 771,96
13 550 229,24
24 143 001,20
5 794 381,23
5 794 381,23
24 143 001,20
24 143 001,20
5 794 381,23
9 454 531,32
661 610,93
1 058 230,49
46 517,27
4 839 432,39
9 454 531,32
661 610,93
1 058 230,49
46 517,27
4 839 432,39
653 970,54
556 518,33
53 783,47
4 400 878,03
41 091,91
16 101 414,31
8 041 586,89
40 808,56
5 705 958,93
88 422,30
19 442 540,00
19 442 540,00
10 980 895,00
0,75
1 134 995,42
140 700,00
20 718 236,17
0,75
1 134 995,42
140 700,00
20 718 236,17
0,00
703 450,04
41 091,91
16 101 414,31
0,00
0,00
11 684 345,04
7 417,72
86,11
318 547,90
7 417,72
86,11
318 547,90
2 228,71
326 051,73
326 051,73
20 392 184,44
28 433 771,33
2 228,71
11 682 116,33
11 770 538,63
0 00
11 770 538,63
28 433 771,33
1 545 843,00
1 545 843,00
1 545 843,00
1 545 843,00
0,00
13 529,63
1 545 843,00
13 529,63
1 545 843,00
424,91
424,91
754,03
1 546 267,91
1 546 267,91
-424,91
28 433 346,42
948 521,00
27 484 825,42
754,03
12 775,60
11 783 314,23
302 110,00
11 481 204,23
17 492 255,90
XIV
TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VIII )
46 407 080,37
XV
TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII )
18 922 254,95
6 011 051,67
XVI
RESULTAT NET ( XIV – XV )
27 484 825,42
11 481 204,23
177
NATURES
OPERATIONS
Propres à
l’exercice
I
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
Chiffre d'affaires
TOTAL I
Impôts et taxes
TOTAL II
PRODUITS FINANCIERS
immobilisés
Gains de change
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Pertes de change
TOTAL V
Concernant
l’exercice
précédent
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
5 794 381,23
5 794 381,23
5 794 381,23
5 794 381,23
5 260 992,16
5 260 992,16
5 794 381,23
5 794 381,23
5 260 992,16
653 970,54
556 518,33
53 783,47
4 400 878,03
653 970,54
556 518,33
53 783,47
4 400 878,03
206 370,18
1 443 113,06
11 740,90
3 451 851,18
40 808,56
5 705 958,93
88 422,30
37 050,37
5 150 125,69
110 866,47
10 980 895,00
10 980 895,00
2 584 970,00
703 450,04
0,00
703 450,04
21 795,76
871 833,06
11 684 345,04
3 478 598,82
2 228,71
2 228,71
10 725,97
2 228,71
2 228,71
11 682 116,33
11 770 538,63
151 425,97
3 327 172,85
3 438 039,32
11 770 538,63
3 438 039,32
13 529,63
13 529,63
168 308,80
13 529,63
13 529,63
168 308,80
754,03
754,03
611,26
754,03
754,03
12 775,60
11 783 314,23
302 110,00
11 481 204,23
611,26
167 697,54
3 605 736,86
262 568,00
3 343 168,86
17 492 255,90
8 907 899,78
40 808,56
5 705 958,93
11 684 345,04
0,00
0,00
X
XI
XII
XIII
Reprises non courantes; transferts de charges
TOTAL VIII
cédées
TOTAL IX
XIV
XV
6 011 051,67
5 564 730,92
XVI
11 481 204,23
3 343 168,86
IX
178
NATURES
OPERATIONS
Propres à
l’exercice
I
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
Chiffre d'affaires
TOTAL I
Impôts et taxes
TOTAL II
PRODUITS FINANCIERS
immobilisés
Gains de change
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Pertes de change
TOTAL V
Concernant
l’exercice
précédent
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
5 260 992,16
5 260 992,16
5 260 992,16
5 260 992,16
6 349 965,52
6 349 965,52
5 260 992,16
5 150 125,69
5 260 992,16
5 150 125,69
6 349 965,52
4 170 915,28
206 370,18
1 443 113,06
11 740,90
3 451 851,18
206 370,18
1 443 113,06
11 740,90
3 451 851,18
329 830,27
235 665,32
14 910,52
3 558 296,05
3 478 598,82
37 050,37
5 150 125,69
110 866,47
3 478 598,82
32 213,12
4 170 915,28
2 179 050,24
5 354 488,53
2 584 970,00
2 584 970,00
4 682 050,00
21 795,76
871 833,06
21 795,76
871 833,06
672 438,53
37 050,37
5 150 125,69
3 478 598,82
151 425,97
10 725,97
0,00
0,00
3 478 598,82
151 425,97
10 725,97
5 354 488,53
15 069,84
15 069,84
140 700,00
151 425,97
140 700,00
151 425,97
3 327 172,85
3 438 039,32
15 069,84
5 339 418,69
7 518 468,93
X
XI
XII
XIII
Reprises non courantes; transferts de charges
TOTAL VIII
cédées
TOTAL IX
XIV
8 907 899,78
11 704 454,05
XV
5 564 730,92
4 764 518,65
XVI
3 343 168,86
6 939 935,40
IX
168 308,80
3 438 039,32
168 308,80
7 518 468,93
168 308,80
168 308,80
168 308,80
611,26
168 308,80
611,26
6 983,53
611,26
611,26
6983,53
611,26
611,26
167 697,54
3 605 736,86
262 568,00
3 343 168,86
6983,53
-6 983,53
7 511 485,40
571 550,00
6 939 935,40
179
II.3. TABLEAUX DE FINANCEMENT DES TROIS DERNIERS EXERCICES
II.3.1. Tableaux de financement de l’exercice 2006
MASSES
31/12/2006
A
31/12/2005
B
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
67 241 587,10
50 656 823,08
Moins actif immobilisé
18 104 097,21
19 658 532,12
1 554 434,91
= FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL (1-2) (A)
49 137 489,89
30 998 290,96
18 139 198,93
Actif circulant
81 225 575,18
12 553 156,10
68 672 419,08
Moins passif circulant
32 331 630,66
5 712 379,23
-26 619 251,43
= BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL (4-5) (B)
48 893 944,52
6 840 776,87
42 053 167,65
243 545,37
24 157 514,09
TRESORERIE NETTE (ACTIF - PASSIF) = A - B
Emplois
31/12/2006
Ressources
16 584 764,02
23 913 968,72
Emplois
31/12/2005
Ressources
I. RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
AUTOFINANCEMENT (A)
16 485 155,93
8 313 863,59
27 385 217,33
11 522 012,79
- Distributions de bénéfices
-10 900 061,40
-3 208 149,20
CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B)
1 686 543,00
Cessions d'immob. incorporelles
Cessions d'immob. corporelles
Cessions d'immob. financières
1 686 543,00
Récupération sur créances immobilisées
AUGMENTATIONS DES CAPITAUX PROPRES ET
ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, Apports
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D)
(nette de primes de remboursement)
TOTAL I - RESSOURCES STABLES (A+B+C+D)
II. EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS
D'IMMOBILISATION (E)
Acquisition d'immob. incorporelles
18 171 698,93
32 500,00
108 700,00
32 500,00
100 200,00
32 500,00
108 700,00
42 053 167,65
0
Augmentation d'immob. corporelles
Acquisition d'immob. financières
8 500,00
REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)
REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT
(G)
EMPLOIS EN NON-VALEURS (H)
TOTAL II - EMPLOIS STABLES (E+F+G+H)
III. VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL
(B.F.G.)
IV. VARIATION DE LA TRESORERIE
TOTAL GENERAL
42 085 667,65
23 913 968,72
22 042 412,80
42 085 667,65
22 151 112,80
13 837 249,21
22 151 112,80
180
MASSES
31/12/2005
A
31/12/2004
B
50 656 823,08
42 383 768,05
19 658 532,12
19 590 640,68
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
8 273 055,03
67 891,44
30 998 290,96
22 793 127,37
8 205 163,59
Actif circulant
12 553 156,10
28 518 292,90
15 965 136,80
5 712 379,23
7 840 266,82
6 840 776,87
20 678 026,08
24 157 514,09
2 115 101,29
Emplois
31/12/2005
Ressources
2 127 887,59
13 837 249,21
22 042 412,80
Emplois
31/12/2004
Ressources
AUTOFINANCEMENT (A)
8 313 863,59
11 522 012,79
3 520 919,23
-3 208 149,20
-6 570 908,00
0,00
4 000,00
-3 049 988,77
4 000,00
ASSIMILES (C)
0,00
0,00
8 313 863,59
-3 045 988,77
108 700,00
809 814,16
8 500,00
59 814,16
100 200,00
750 000,00
108 700,00
809 814,16
(G)
(B.F.G.)
22 042 412,80
TOTAL GENERAL
22 151 112,80
13 837 249,21
6 288 780,71
2 432 977,78
22 151 112,80
3 242 791,94
3 242 791,94
181
MASSES
31/12/2004
A
31/12/2003
B
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
42 383 768,05
45 611 507,19
19 590 640,68
18 962 576,89
628 063,79
22 793 127,37
26 648 930,30
3 855 802,93
Actif circulant
28 518 292,90
30 741 747,29
2 223 454,39
7 840 266,82
3 774 940,50
4 065 326,32
20 678 026,08
26 966 806,79
2 115 101,29
-317 876,49
Emplois
31/12/2004
Ressources
3 227 739,14
6 288 780,71
2 432 977,78
Emplois
31/12/2003
Ressources
AUTOFINANCEMENT (A)
-3 049 988,77
3 520 919,23
-6 570 908,00
4 000,00
0,00
4 000,00
ASSIMILES (C)
0,00
0,00
-3 045 988,77
508 527,96
809 814,16
59 814,16
750 000,00
(G)
809 814,16
(B.F.G.)
2 432 977,78
TOTAL GENERAL
3 242 791,94
6 288 780,71
0
3 242 791,94
182
II.4. ETAT DES SOLDES DE GESTION DES TROIS DERNIERS EXERCICES
II.4.1. Etat des soldes de gestion de l’exercice 2006
I- TABLEAU DE FORMATION DU RESULTAT (TFR)
1
2
10 592 771,96
9 454 531,32
1 138 240,64
13 550 229,24
13 550 229,24
0,00
0,00
5 794 381,23
5 794 381,23
0,00
0,00
1 719 841,42
661 610,93
1 058 230,49
1 210 488,87
653 970,54
556 518,33
12 968 628,46
0,00
46 517,27
4 839 432,39
4 583 892,36
0,00
53 783,47
4 400 878,03
8 082 678,80
129 230,86
0,00
0,00
0,00
41 091,91
0,00
0,00
0,00
40 808,56
I
=
+
PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5)
Immobilisations produites par l’entreprise pour elle même
-
CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7)
8
9
10
=
+
-
VALEUR AJOUTEE ( I+II-III )
Subventions d'exploitation
Impôts et taxes
11
12
13
14
=
+
+
-
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION ( E.B.E )
INSUFFISANCE BRUT D'EXPLOITATION ( I.B.E )
Reprises d'exploitation: transfert de charges
III
6
7
IV
V
Exercice
précédent
Ventes de marchandises ( en l'état )
MARGE BRUTE SUR VENTES EN L'ETAT
II
3
4
5
Exercice
VI
RESULTAT D'EXPLOITATION ( + ou - )
8 041 586,89
88 422,30
VII
RESULTAT FINANCIER
20 392 184,44
11 682 116,33
=
RESULTAT COURANT ( + ou - )
28 433 771,33
11 770 538,63
-
RESULTAT NON COURANT ( + ou - )
Impôts sur les résultats
-424,91
948 521,00
12 775,60
302 110,00
=
RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( + ou - )
27 484 825,42
11 481 204,23
Exercice
Exercice
précédent
27 484 825,42
11 481 204,23
41 091,91
40 808,56
140 700,00
1 545 843,00
1 545 843,00
27 385 217,33
10 900 061,40
16 485 155,93
11 522 012,79
3 208 149,20
8 313 863,59
VIII
IX
15
X
II- CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
+
+
+
+
10
-
I
II
Bénéfice +
Perte
Dotations non courantes
Reprises d'exploitation
Reprises financières
Reprises non courantes
Produits des cessions des immobilisations
Valeurs nettes des immobilisations cédées
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ( C.A.F )
Distributions de bénéfices
AUTOFINANCEMENT
183
1
2
Exercice
Exercice
précédent
I
=
II
+
5 794 381,23
5 794 381,23
0,00
0,00
5 260 992,16
5 260 992,16
0,00
0,00
-
1 210 488,87
653 970,54
556 518,33
1 649 483,24
206 370,18
1 443 113,06
8
9
10
=
+
-
Impôts et taxes
4 583 892,36
0,00
53 783,47
4 400 878,03
3 611 508,92
0,00
11 740,90
3 451 851,18
147 916,84
11
12
13
14
129 230,86
=
+
+
-
0,00
0,00
0,00
40 808,56
0,00
0,00
0,00
37 050,37
3
4
5
III
6
7
IV
V
VI
88 422,30
110 866,47
VII
RESULTAT FINANCIER
11 682 116,33
3 327 172,85
=
11 770 538,63
3 438 039,32
-
12 775,60
302 110,00
167 697,54
262 568,00
=
11 481 204,23
3 343 168,86
VIII
IX
15
X
1
2
3
4
5
6
7
8
9
+
+
+
+
10
-
I
II
Bénéfice +
Perte
AUTOFINANCEMENT
Exercice
Exercice
précédent
11 481 204,23
3 343 168,86
40 808,56
37 050,37
140 700,00
11 522 012,79
3 208 149,20
8 313 863,59
3 520 919,23
6 570 908,00
-3 049 988,77
184
1
2
Exercice
Exercice
précédent
I
=
II
+
5 260 992,16
5 260 992,16
0,00
0,00
6 349 965,52
6 349 965,52
-
1 649 483,24
206 370,18
1 443 113,06
565 495,59
329 830,27
235 665,32
=
+
-
Impôts et taxes
3 611 508,92
0,00
11 740,90
3 451 851,18
5 784 469,93
8
9
10
2 211 263,36
11
12
13
14
147 916,84
=
+
+
-
0,00
0,00
0,00
37 050,37
32 213,12
110 866,47
2 179 050,24
3
4
5
III
6
7
IV
V
VI
VII
VIII
RESULTAT FINANCIER
3 327 172,85
5 339 418,69
=
3 438 039,32
7 518 468,93
-
167 697,54
262 568,00
-6 983,53
571 550,00
=
3 343 168,86
6 939 935,40
IX
15
X
1
2
3
4
5
6
7
8
9
+
+
+
+
10
-
I
II
14 910,52
3 558 296,05
Bénéfice +
Perte
AUTOFINANCEMENT
Exercice
Exercice
précédent
3 343 168,86
6 939 935,40
37 050,37
140 700,00
32 213,12
3 520 919,23
6 570 908,00
-3 049 988,77
6 972 148,52
6 972 148,52
185
II.5. ETAT DES INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
II.5.1. Etat des dérogations (A2)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT A2 : ETAT DES DEROGATIONS
JUSTIFICATION DES DEROGATIONS
INFLUENCE DES DEROGATIONS SUR
LE PATRIMOINE, LA SITUATION
FINANCIERE ET LES RESULTATS
I. Dérogations aux principes comptables
fondamentaux
NEANT
NEANT
II. Dérogations aux méthodes d'évaluation
NEANT
NEANT
III. Dérogations aux règles d'établissement et de
présentation des états de synthèse
NEANT
NEANT
INDICATION DES DEROGATIONS
II.5.2. Etat des changements de méthodes (A3)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT A3 : ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES
Nature des changements
JUSTIFICATION DES changements
I. Changements affectant les méthodes d’évaluation
III. Changements affectant les règles de présentation
INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA
SITUATION FINANCIERE ET LES
RESULTATS
NEANT
NEANT
186
II.5.3. Tableau des immobilisations (B2)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B2 : TABLEAU DES IMMOBILISATIONS
En Dirhams
AUGMENTATION
NATURE
MONTANT
BRUT DEBUT
D'EXERCICE
Frais Préliminaires
Production par
Acquisition l'entreprise pour
elle même
DIMINUTION
Virement
Cession
Retrait
Virement
157 739,56
157 739,56
MONTANT
BRUT FIN
D'EXERCICE
157 739,56
157 739,56
Immobilisations en recherche &
développement
Brevets, marques, droits & valeurs assimilées
Fonds commercial
74 454,52
0,00
74 454,52
Terrains
Constructions
Mobilier, matériel de bureau et
aménagements
6 140,36
6 140,36
68 314,16
68 314,16
II.5.4. Tableau des amortissements (B2 bis)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B2 bis : TABLEAU DES AMORTISSEMENTS
En Dirhams
NATURE
Frais Préliminaires
Cumul début exercice
Dotation de l'exercice
Amortissements sur
immobilisations sorties
Cumul d'amortissement
fin exercice
126 191,64
126 191,64
31 547,92
31 547,92
157 739,56
157 739,56
15 428,32
9 543,99
24 972,31
3 121,35
1 228,07
4 349,42
12 306,97
8 315,92
20 622,89
Immobilisations en recherche & développement
Brevets, marques, droits & valeurs assimilées
Fonds commercial
Terrains
Constructions
Mobilier, matériel de bureau et aménagements
187
II.5.5. Tableau des plus ou moins values sur cessions ou retraits d’immobilisations (B3)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B3 : TABLEAU DES PLUS OU MOINS VALUES POUR CESSIONS OU RETRAITS D'IMMOBILISATION
En Dirhams
Date de cession
ou retrait
Compte
principal
Montant brut
Amortissements Valeur nette
cumulées
d'amortissement
Produit de
cession
Plus values
Moins values
NEANT
TOTAL
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
II.5.6. Tableau des titres de participation (B4) des trois derniers exercices
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B4 : TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION DE L’EXERCICE
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
au Capital d'acquisition comptable
en %
globale
nette
4
5
Date de
clôture
7
Situation nette Résultat net
8
9
Produits
inscrits au
CPC
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2006
4 830 668,22 4 386 676,20 3 155 040,00
M2m Secure
Transactions
Payment Service électroniques
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2006
6 293 605,32 5 199 125,44 4 986 000,00
133 600
99,32%
132 700,00
31/12/2006
M2m Africa
TOTAL
Transactions
électroniques
99,96% 16 823 484,00
6
Extrait des derniers états de synthèse de la
société émettrice
18 053 615,00
31/12/2006 23 191 288,76 5 393 208,15 11 301 500,00
112 981,01
-20 618,99
34 428 543,31 14 958 390,80 19 442 540,00
188
m2m group
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
en %
globale
nette
4
5
6
Date de
clôture
7
Produits
inscrits au
CPC
8
9
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
99,96% 16 823 484,00
M2m Cartes à
Mémoire
Transactions
électroniques
2 250 000
66% 1 545 843,00
31/12/2005
2 663 773,67
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2005
4 199 992,02 3 758 110,86 2 143 680,00
M2m Middle East Transactions
électroniques
195 416
72%
140 700,00
31/12/2005
M2m Secure
Transactions
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2005
7 739 561,14 6 652 548,17 1 297 500,00
133 650
74,97%
100 200,00
31/12/2005
-
M2m Africa
Transactions
électroniques
TOTAL
31/12/2005 29 103 080,61 11 607 078,27 7 539 715,00
-713 297,07
-
-
-
19 707 658,00
-
10 980 895,00
m2m group
Exercice du 01/01/2004 au 31/12/2004
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
en %
globale
nette
4
5
6
Date de
clôture
7
Produits
inscrits au
CPC
8
9
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
99,96% 16 823 484,00
M2m Cartes à
Mémoire
Transactions
électroniques
2 250 000
66% 1 545 843,00
31/12/2004
3 377 070,75
268 429,31
-
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2004
2 993 881,16 2 535 831,50
873 600,00
électroniques
195 416
72%
140 700,00
31/12/2004
M2m Secure
Transactions
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2004
TOTAL
19 607 458,00
31/12/2004 25 025 252,34 7 936 960,62 1 711 370,00
-
-
-
2 064 094,23 1 825 769,19
-
2 584 970,00
189
II.5.7. Tableau des provisions (B5) des trois derniers exercices
M2m group
Exercice du01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B5 : TABLEAU DES PROVISIONS DE L'EXERCICE
En Dirhams
Nature
DOTATIONS
REPRISES
Montant
Montant fin
début
D'exploitation
Financières
Non
courantes
D'exploitation
Financières Non courantes d'exercice
d'exercice
1. Provision pour dépréciation
de l'actif immobilisé
2. Provisions réglementées
3. Provisions durables pour
risques et charges
SOUS TOTAL ( A )
de l'actif Circulant (Hors
Trésorerie)
5. Autres Provisions pour
risques et charges
6. Provisions pour dépréciation
des comptes de trésorerie
SOUS TOTAL ( B )
TOTAL ( A+ B )
140 700,00
140 700,00
0,00
140 700,00
140 700,00
0,00
140 700,00
140 700,00
0,00
190
M2m group
Exercice du01/01/2005 au 31/12/2005
En Dirhams
Nature
DOTATIONS
REPRISES
Montant
Montant fin
début
d'exercice
D'exploitation
Financières
Non
courantes
D'exploitation
Financières
Non
courantes
d'exercice
risques et charges
SOUS TOTAL ( A )
Trésorerie)
risques et charges
SOUS TOTAL ( B )
TOTAL ( A+ B )
140 700,00
140 700,00
0,00
140 700,00
140 700,00
0,00
140 700,00
140 700,00
0,00
M2m group
Exercice du01/01/2004 au 31/12/2004
En Dirhams
Nature
DOTATIONS
REPRISES
Montant
Montant fin
début
d'exercice
d'exercice D'exploitation Financières Non courantes D'exploitation Financières Non courantes
risques et charges
SOUS TOTAL ( A )
NEANT
Trésorerie)
risques et charges
SOUS TOTAL ( B )
TOTAL ( A+ B )
191
II.5.8. Tableau des créances (B6)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B6 : TABLEAU DES CREANCES
En millier de dirhams
CREANCES
TOTAL
ANALYSE PAR ECHEANCE
Plus d'un an Moins d'un an
Echues et non
recouvrées
AUTRES ANALYSES
Montants en
devises
Montants vis-à- Montants vis-à- Montants
vis de l'Etat et
vis des
représentés
Org. publics entreprises liées par effets
DE L'ACTIF IMMOBILISE
* Prêts immobilisés
1 000,00
1 000,0
* Autres créances financières
DE L'ACTIF CIRCULANT
* Fournisseurs débiteurs, avances et
acomptes
* Clients et comptes rattachés
* Personnel
* Etat
* Compte d'associés
* Autres débiteurs
* Comptes de régularisation - Actif
25 467 138,51
1 000,00
335 738,84
12 055 040,00
2 045 843,00
1 120 814,83
25 467 138,51
2 550,00
335 738,84
17 798 334,72
7 332 375,39
335 738,84
2 045 843,00
1 120 814,83
192
II.5.9. Tableau des dettes (B7)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B7 : TABLEAU DES DETTES
En millier de dirhams
DETTES
TOTAL
ANALYSE PAR ECHEANCE
Plus d'un an Moins d'un an
Echues et non
recouvrées
AUTRES ANALYSES
Montants en
devises
Montants vis-à- Montants vis-à- Montants
vis de l'Etat et
vis des
représentés
Org. publics entreprises liées par effets
DE FINANCEMENT
* Emprunts obligataires
* Autres dettes de financement
DU PASSIF CIRCULANT
* Fournisseurs et comptes rattachés
* Clients créditeurs, avances et
acomptes
* Personnel
* Organismes sociaux
* Etat
* Compte d'associés
* Autres créanciers
9 875 123,20
9 875 123,20
9 453 587,17
9 133 481,78
9 133 481,78
9 133 481,78
336 006,38
52 174,01
2 000 228,96
10 783 716,66
132 700,00
336 006,38
52 174,01
2 000 228,96
10 783 716,66
132 700,00
0
52 174,01
2 000 228,96
10 783 716,66
* Comptes de régularisation - Passif
193
II.5.10. Tableau des sûretés réelles données ou reçues (B8)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B8 : TABLEAU DES SURETES REELLES DONNEES OU RECUES
En Dirhams
TIERS CREDITEURS OU TIERS
DEBITEURS
Montant couvert par la
sûreté
Nature)
Date et lieu
d'inscription
Objet
Valeur comptable nette de la
sûreté donnée à la date de
clôture
Sûretés données :
NEANT
Sûretés reçues :
194
II.5.11. Tableau des engagements financiers reçus ou donnés hors opérations de créditbail (B9)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT B9 : ENGAGEMENTS FINANCIERS RECUS OU DONNES HORS OPERATIONS DE CREDIT-BAIL
En Dirhams
Montants
Exercice
ENGAGEMENTS DONNES
* Avals et cautions
* engagements en matière de pensions de retraites et obligations similaires
Montants
Exercice
Précédent
12 728 166,40
1 110 166,40
12 728 166,40
1 110 166,40
* autres engagements donnés
crédit enlèvement douane et autres
Caution fiscale
Cautions marchés
TOTAL (1)
(1) Dont engagements à l'égard d'entreprises liées
ENGAGEMENTS RECUS
Montants
Montants
Exercice
Exercice
Précédent
Néant
Néant
* Avals et cautions BFO
* Autres Avals et cautions
* Autres engagements reçus
TOTAL
195
II.5.12. Etat de répartition du capital social (C1)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
Montant du Capital 38 652 700,00 DH
ETAT C1 : ETAT DE REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL
Valeur
Montant du capital
nominal
e de
chaque
action
Exercice Exercice ou part
précédent actuel
sociale
Souscrit
Appelé
Libéré
5
6
7
8
3
4
19
79 949 100,00 7 994 900,00 7 994 900,00 7 994 900,00
Nombre de titres
Nom, prénom ou raison sociale
des principaux associés (1)
1
Adresse
2
BAYED Redouan
104, Avenue de L'Alantide Q.Les Cretes
CASA
ESSAYEGH Med Mounir
1 Rue Jbelaroui Hay Essalam CASA
19
41 360
100,00 4 136 000,00 4 136 000,00
4 136 000,00
MATROUF Abdelkrim
Lot Florida N°219 Sidi Maarouf
CASA
19
27 401
100,00 2 740 100,00 2 740 100,00
2 740 100,00
Capital Morocco
62 Angle Bd d'anfa & Bd My Youssef
CASA
40 684
40 684
100,00 4 068 400,00 4 068 400,00
4 068 400,00
RMK SARL
20 Rue Moussa Bnou Noussair CASA
345 783
197 129
3
0
100,00
0,00
0,00
0,00
Résidence Ibnou Battouta Tour C 5ème
étage,Apt 3 Bélvdére Casa
CASA
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
CASA
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
386 527
386 527
Rompus
MAIZI Mohamed
100,00 19 712 900,00 19 712 900,00 19 712 900,00
PETEAU AUDE
LAMACQUE Dominique
DERDER DAMIA
38 652 700,00 38 652 700,00 38 652 700,00
196
II.5.13. Tableau d’affectation des résultats intervenue au cours des trois derniers exercices
(C2)
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT C2 : ETAT D'AFFECTATION DES RESULTATS INTERVENUE AU COURS DE L'EXERCICE
A. ORIGINE DES RESULTATS A AFFECTER
B. AFFECTATION DES RESULTATS
Réserve légale
Report à nouveau
7 764,95
Résultats nets en instance d'affectation
3
Autres réserves
Tantièmes
11 481 204,23
Dividendes
Prélèvements sur les réserves
Autres affectations
Autres réserves
Report à nouveau
TOTAL A
574 060,21
11 488 969,18
10 900 061,400
14 847,574
TOTAL B
11 488 969,18
m2m group
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005
Réserve légale
Report à nouveau
39 903,74
Autres réserves
Tantièmes
3 343 168,86
Dividendes
Autres affectations
Autres réserves
Report à nouveau
TOTAL A
167 158,45
3 383 072,60
3 208 149,20
7 764,95
TOTAL B
3 383 072,60
197
m2m group
Exercice du 01/01/2004 au 31/12/2004
Réserve légale
Report à nouveau
17 873,11
6 939 935,40
Autres réserves
Tantièmes
Dividendes
Autres affectations
Autres réserves
Report à nouveau
TOTAL A
346 996,77
6 957 808,51
6 570 908,00
39 903,74
TOTAL B
6 957 808,51
II.5.14. Datation et évènements postérieurs (C5) au dernier exercice clos
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
ETAT C5 : DATATION DES EVENEMENTS POSTERIEURS
I. Datation
Date de clôture (1)
31.12.2006
Date d'établissement des états de synthèse (2)
14.03.2007
Date d’arrêté des comptes par le conseil
(1)
(2)
Justification en cas de changement de la date de clôture de l'exercice
Justification en cas de dépassement du délai réglementaire de trois mois prévu pour l'élaboration des états de synthèse
II. EVENEMENTS NES POSTERIEUREMENT A LA CLOTURE DE L'EXERCICE NON
RATTACHABLES A CET EXERCICE ET CONNUS AVANT LA PREMIERE COMMUNICATION
EXTERNE DES ETATS DE SYNTHESE
INDICATION DES EVENEMENTS
DATES
* Favorables
* Défavorables
NEANT
NANT
198
III.
ETATS DE SYNTHESE DES COMPTES CONSOLIDES DE M2M GROUP
III.1. BILANS DES TROIS DERNIERS EXERCICES
ACTIF
En Dirhams
Ecart d’acquisition
Fonds commercial
Terrains
Constructions
Prêts immobilisés
STOCKS (F)
Marchandises
Travaux en cours
Personnel
Etat, impôts et taxes
Impôts différés -actif
Comptes d'associés
Autres débiteurs
2004
2005
2006
415 098,68
415 098,68
167 995,26
513 625,50
513 625 ,50
260 128,55
108 677,73
59 317,53
202 096,93
58 031,62
1 197 627,72
1 197 627,72
5 993 926,37
5 671 800,00
152 786,02
169 340,35
3 043 057,67
3 983 886,30
3 554 397,14
8 634,02
3 452,58
433 477,75
2 580 775,21
20 170,69
468 666,45
3 487 918,91
23 848,36
312 074,20
3 180 035,83
62 287,11
62 958,72
62 601,92
47 991,95
56 458,72
6 500,00
56 101,92
6 500,00
47 991,95
0,00
3 689 110,33
1 926 451,48
1 289 800,87
636 650,61
4 820 242,27
2 204 836,10
1 514 320,82
690 515,28
10 793 943,18
1 824 274,54
1 128 580,14
695 694,40
42 073 489,17
18 797,18
35 554 314,12
12 055,00
3 686 904,98
60 171,55
48 213 375,15
1 792 461,68
948 784,66
30 473 991,50
580 159,68
1 074 013,05
5 244 964,48
65 907 15,04
35 277,45
58 098 410,03
5 200,00
3 850 459,24
14 106,45
0,00
2 260 797,60
1 642 905,27
55 310 576,81
74 473 932,15
13 388 740,84
55 663 175,73
41 521 742,40
121 217 732,85
2 720 815,81
13 388 740,84
41 521 742,40
2 720 815,81
13 388 740,84
91 551 783,33
41 521 742,40
102 005 160,40
2 720 815,81
136 556 766,38
42 813 734,72
5 150,00
3 702 667,92
37 649,78
TOTAL II ( F+G+H+I)
TRESORERIE - ACTIF
Banques, T.G & CP
TOTAL III
TOTAL I+II+III
199
PASSIF
En Dirhams
CAPITAUX PROPRES
Capital
Résultat consolidé
Autres
Capitaux propres part du groupe
Intérêts minoritaires dans les réserves
Intérêts minoritaires dans les réserves
Capitaux propres part hors groupe
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
ECART D’ACQUISITION NEGATIF
Ecart d’acquisition négatif
DETTES DE FINANCEMENT
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET
Autres provisions pour risques
TOTAL I
DETTES DU PASSIF CIRCULANT
Personnel
Organismes sociaux
Eta, impôts et taxes
Impôts différés - passif
Comptes d’associés
Autres créanciers
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF
TOTAL II
TRESORERIE PASSIF
Crédits d'escompte
Banques de régularisation
TOTAL III
TOTAL I+II+III
2004
2005
2006
38 652 700,00
-2 429 759,07
13 490 245,13
38 652 700,00
5 728 866,57
20 480 641,38
38 652 700,00
16 341 917,97
20 569 022,91
49 713 186,06
1 197 598,11
996 737,07
2 194 335,18
64 862 207,95
1 495 824,86
2 069 357,65
3 565 182,52
75 563 640,88
366 027,95
2 034 490,72
2 400 518,67
51 907 521,24
4 981 227,98
4 981 227,98
68 427 390,46
4 704 493,10
4 704 493,10
77 964 159,55
4 315 156,20
4 315 156,20
1 501 947,57
2 283 642,64
1 756 495,24
1 501 947,57
2 283 642,64
1 756 495,24
545 321,25
545 321,25
333 272,83
333 272,83
354 072,39
354 072,39
58 936 018,04
31 863 795,48
8 785 128,52
4 609 722,08
732 064,93
148 183,42
10 895 294,40
118 061,91
6 440 811,00
67 118,89
67 410,33
223 322,25
0,00
75 748 799,03
25 213 687,00
11 092 357,72
121 272,65
1 083 826,95
341 285,78
9 180 683,36
187 526,43
2 895 984,60
231 905,40
78 844,11
114 011,92
0,00
84 389 883,38
50 607 339,47
17 591 641,55
9 266 761,38
908 932,18
174 695,62
10 031 553,33
212 715,90
11 341 940,76
334 426,06
744 672,69
328 064,56
32 087 117,73
528 647,56
25 327 698,92
928 662,45
50 935 404,03
1 231 478,98
528 647,56
528 647,56
91 551 783,33
928 662,45
928 662,45
102 005 160,40
1 231 478,98
1 231 478,98
136 556 766,38
200
III.2. COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDES
III.2.1. Comptes de produits et charges de l’exercice 2006
OPERATIONS
NATURE
I
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
IX
X
XI
XII
XIII
Propres à
l’exercice
Chiffre d'affaires
TOTAL I
Impôts et taxes
TOTAL II
PRODUITS FINANCIERS
immobilisés
Gains de change
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Pertes de change
TOTAL V
TOTAL VIII
cédées
TOTAL IX
Concernant les
exercices
précédents
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
21 389 668,09
50 694 858,03
72 084 526,12
21 389 668,09
50 694 858,03
72 084 526,12
17 466 105,18
48 052 710,01
65 518 815,19
10,33
5 739 575,91
77 824 112,36
10,33
5 739 575,91
77 824 112,36
475,83
76 360,40
65 595 651,42
15 860 079,95
4 199 937,79
11 177 339,05
621 060,69
16 724 511,47
30,21
837 615,44
49 420 574,60
15 860 079,95
4 199 937,79
11 177 339,05
621 060,69
16 724 511,47
30,21
837 615,44
49 420 574,60
28 403 537,76
7 471 074,94
4 529 289,49
10 769 994,02
359 889,84
15 083 855,43
194,14
836 502,92
39 050 800,78
26 544 850,64
404 459,30
1 694 628,25
477 004,06
2 576 091,61
404 459,30
1 694 628,25
477 004,06
2 576 091,61
1 009 539,60
1 226 794,24
506 677,94
2 743 011,78
177 055,71
218 595,89
318 547,90
682 136,95
1 396 336,45
177 055,71
218 595,89
318 547,90
682 136,95
1 396 336,45
1 179 755,16
29 583 292,92
170 245,50
244 264,40
190 548,04
605 057,94
2 137 953,84
28 682 804,48
29 583 292,92
28 682 804,48
1 545 843,00
1 545 843,00
92 977,43
269 697,26
1 908 517,69
92 977,43
269 697,26
1 908 517,69
1 545 843,00
1 545 843,00
121 721,18
65 947,91
1 733 512,09
121 721,18
65 947,91
1 733 512,09
175 005,60
29 758 298,52
7 154 784,89
22 603 513,63
189 850,08
276 734,89
466 584,97
118 698,56
29 460,40
148 158,96
318 426,01
29 001 230,49
6 451 231,44
22 549 999,05
XIV
82 308 721,66
67 871 796,53
XV
59 705 208,03
45 321 797,48
XVI
22 603 513,63
22 549 999,05
201
OPERATIONS
NATURE
I
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
Propres à
l’exercice
Chiffre d'affaires
TOTAL I
Impôts et taxes
TOTAL II
PRODUITS FINANCIERS
immobilisés
Gains de change
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Pertes de change
TOTAL V
Concernant les
exercices
précédents
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
17 466 105,18
48 052 710,01
65 518 815,19
17 466 105,18
48 052 710,01
65 518 815,19
14 894 694,77
38 479 400,54
53 374 095,31
475,83
76 360,40
65 595 651,42
475,83
76 360,40
65 595 651,42
210,11
6 023,19
53 380 328,61
7 471 074,94
4 529 289,49
10 769 994,02
359 889,84
15 083 855,43
194,14
836 502,92
39 050 800,78
26 544 850,64
7 471 074,94
4 529 289,49
10 769 994,02
359 889,84
15 083 855,43
194,14
836 502,92
39 050 800,78
26 544 850,64
10 056 278,61
2 797 170,59
8 625 177,57
455 333,61
10 629 269,44
1 766,49
4 089 654,75
36 654 651,06
16 725 677,55
0,00
1 009 539,60
1 226 794,24
506 677,94
2 743 011,78
1 009 539,60
1 226 794,24
506 677,94
2 743 011,78
1 159 999,56
1 138 899,61
421 266,48
2 720 165,65
170 245,50
244 264,40
170 245,50
244 264,40
175 981,40
198 847,96
190 548,04
605 057,94
190 548,04
605 057,94
2 137 953,84
28 682 804,48
653 656,79
1 028 486,15
1 691 679,50
18 417 357,05
28 682 804,48
1 691 679,50
X
XI
XII
XIII
TOTAL VIII
cédées
TOTAL IX
XIV
XV
45 321 797,48
40 749 942,69
XVI
22 549 999,05
14 486 982,21
IX
95 000,00
164 435,87
276 734,89
441 170,76
25 414,21
25 414,21
189 850,08
276 734,89
466 584,97
307 927,19
321 480,82
724 408,01
81 358,63
118 698,56
29 460,40
118 698,56
29 460,40
118 698,56
29 460,40
148 158,96
318 426,01
29 001 230,49
6 451 231,44
22 549 999,05
1 965,52
69 402,25
152 726,40
571 681,61
18 989 038,66
4 502 056,45
14 486 982,21
67 871 796,53
55 236 924,90
202
OPERATIONS
NATURE
I
Concernant les
exercices
précédents
Propres à
l’exercice
Chiffre d'affaires
TOTAUX DE
L’EXERCICE
TOTAUX DE
L’EXERCICE
PRECEDENT
14 894 694,77
38 479 400,54
53 374 095,31
14 894 694,77
38 479 400,54
53 374 095,31
5 703 305,42
25 558 952,08
31 262 257,50
210,11
6 023,19
53 380 328,61
210,11
6 023,19
53 380 328,61
847 759,46
32 110 016,96
10 056 278,61
2 797 170,59
8 625 177,57
455 333,61
10 629 269,44
1 766,49
4 089 654,75
36 654 651,06
16 725 677,55
10 056 278,61
2 797 170,59
8 625 177,57
455 333,61
10 629 269,44
1 766,49
4 089 654,75
36 654 651,06
16 725 677,55
4 464 410,59
1 165 818,35
9 635 612,28
321 062,77
10 538 550,00
798,54
703 182,61
26 829 435,14
5 280 581,82
0,00
0,00
1 159 999,56
1 138 899,61
421 266,48
2 720 165,65
1 159 999,56
1 138 899,61
421 266,48
2 720 165,65
860 322,06
1 245 699,43
139 471,73
2 245 493,22
175 981,40
198 847,96
175 981,40
198 847,96
653 656,79
1 028 486,15
1 691 679,50
18 417 357,05
653 656,79
1 028 486,15
1 691 679,50
18 417 357,05
135 429,72
214 328,38
15 069,84
419 468,92
784 296,86
1 461 196,36
6 741 778,19
1 691 679,50
1 691 679,50
6 741 778,19
95 000,00
95 000,00
307 927,19
321 480,82
724 408,01
307 927,19
321 480,82
724 408,01
81 358,63
81 358,63
1 965,52
69 402,25
152 726,40
1 965,52
69 402,25
152 726,40
571 681,61
18 989 038,66
4 502 056,45
14 486 982,21
43 635,13
23 061,04
66 696,17
571 955,08
7 313 733,27
1 609 375,59
5 704 357,67
55 236 924,90
40 749 942,69
14 486 982,21
34 994 161,43
29 289 803,76
5 704 357,67
Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même
II
III
IV
V
VI
VII
VII
VIII
TOTAL I
Impôts et taxes
TOTAL II
PRODUITS FINANCIERS
immobilisés
Gains de change
TOTAL IV
CHARGES FINANCIERES
Pertes de change
TOTAL V
X
XI
XII
XIII
TOTAL VIII
cédées
TOTAL IX
XIV
XV
XVI
IX
361 916,36
276 734,89
638 651,25
203
III.3. ETAT DES SOLDES DE GESTION DES TROIS DERNIERS EXERCICES
1
2
2004
2005
2006
14 894 694,77
10 056 278,61
4 838 416,16
17 466 105,18
7 471 074,94
9 995 030,24
21 389 668,09
15 860 079,95
5 529 588,14
+
38 479 400,54
38 479 400,54
48 052 710,01
48 052 710,01
50 694 858,03
50 694 858,03
-
11 422 348,16
2 797 170,59
8 625 177,57
14 365 831,87
4 529 289,49
10 769 994,02
15 377 276,84
4 199 937,79
11 177 339,05
=
+
-
Impôts et taxes
31 895 468,54
42 748 456,74
40 847 169,33
8
9
10
455 333,61
10 629 269,44
359 889,84
15 083 855,43
621 060,69
16 724 511,47
27 304 711,47
23 501 597,17
11
12
13
14
20 810 865,49
=
+
+
-
210,11
1 766,49
6 023,19
4 089 654,75
475,83
194,14
76 360,40
836 502,92
10,33
30,21
5 739 575,91
837 615,44
VI
16 725 677,55
26 544 850,64
28 403 537,76
VII
RESULTAT FINANCIER
1 691 679,55
2 137 953,84
1 179 755,16
18 417 357,05
28 682 804,48
29 583 292,92
571 681,61
4 502 056,45
318 426,01
6 451 231,44
175 005,60
7 154 784,89
14 486 982,21
22 549 999,05
22 603 513,63
I
=
II
3
4
5
III
6
7
IV
V
VIII
=
-
=
IX
15
X
II- CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT (C.A.F)
-AUTOFINANCEMENT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
I
10
II
Bénéfice +
Perte
AUTOFINANCEMENT
2004
2005
2006
14 486 982,21
22 549 999,05
22 603 513,63
740 243,20
836 502,92
837 615,44
92 463,29
58 920,80
131 895,82
598 215,71
95 000,00
81 358,63
14 707 831,62
6 737 838,00
7 969 993,62
553 469,78
0,00
0,00
22 891 952,99
4 051 304,20
18 840 648,79
539 394,53
1 545 843,00
1 545 843,00
23 033 630,36
13 166 521,40
9 867 108,96
204
III.4. TABLEAUX DE FINANCEMENT DES TROIS DERNIERS EXERCICES
III.4.1. Tableau de financement de l’exercice 2006
MASSES
31/12/2006
A
31/12/2005
B
84 389 883,38
75 748 799,03
10 793 943,18
4 820 242,27
Actif circulant
73 595 940,20
70 928 556,76
123 042 007,39
55 663 175,73
50 935 404,03
25 327 698,92
72 106 603,37
30 335 476,81
1 489 336,83
40 593 079,95
Emplois
31/12/2006
Ressources
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
8 641 084,35
5 973 700,91
2 667 383,44
67 378 831,66
25 607 705,10
41 771 126,56
39 103 743,12
Emplois
31/12/2005
Ressources
AUTOFINANCEMENT (A)
9 867 108,96
18 840 648,79
23 033 630,36
22 891 952,99
13 166 521,40
4 051 304,20
ASSIMILES (C)
846 021,50
846 021,50
781 695,07
10 713 130,46
6 246 685,04
19 622 343,86
1 834 906,24
6 005 726,20
129 115,16
240 958,84
1 705 791,08
(G)
527 147,40
INCIDENCE DES VARIATIONS DE PERIMETRE
1 298 011,90
2 098 799,48
8 071 844,34
3 933 705,72
(B.F.G.)
41 771 126,56
39 103 743,12
* Variation cours de change m2m Europe
TOTAL GENERAL
12 051 337,61
49 842 970,90
27 732 986,67
26 097,32
6 989,08
49 842 970,90
31 673 681,47
31 673 681,47
205
MASSES
31/12/2005
A
31/12/2004
B
75 748 799,03
58 936 018,04
4 820 242,27
3 689 110,33
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
16 812 780,99
1 131 131,94
70 928 556,76
55 246 907,71
15 681 649,05
Actif circulant
55 663 175,73
74 473 932,15
18 810 756,42
25 327 698,92
32 087 117,73
30 335 476,81
42 386 814,42
40 593 079,95
12 860 093,28
Emplois
31/12/2005
Ressources
6 759 418,81
12 051 337,61
27 732 986,67
Emplois
31/12/2004
Ressources
AUTOFINANCEMENT (A)
18 840 648,79
7 969 993,62
22 891 952,99
14 707 831,62
4 051 304,20
6 737 838,00
ASSIMILES (C)
781 695,07
19 622 343,86
1 834 906,24
7 969 993,62
453 065,18
129 115,16
1 528,40
1 705 791,08
451 536,78
2 098 799,48
676 953,06
3 933 705,72
1 238 142,56
(G)
(B.F.G.)
TOTAL GENERAL
12 051 337,61
27 732 986,67
11 895 806,40
6 989,08
31 673 681,47
5 242 892,20
78 936,86
31 673 681,47
13 212 885,82
13 212 885,82
206
MASSES
31/12/2004
A
31/12/2003
B
58 936 018,04
52 695 041,06
3 689 110,33
4 101 077,56
Variation A -B
Emplois C
Ressources D
6 240 946,98
411 967,23
55 246 907,71
48 593 993,50
6 652 914,21
Actif circulant
74 473 932,15
68 316 535,95
-6 157 396,20
32 087 117,73
20 686 829,33
42 386 814,42
47 629 706,62
12 860 093,28
964 286,88
Emplois
31/12/2004
Ressources
11 400 288,40
5 242 892,20
11 895 806,40
Emplois
31/12/2003
Ressources
AUTOFINANCEMENT (A)
7 969 993,62
6 153 866,43
14 707 831,62
6 153 866,43
6 737 838,00
15 304,25
15 304,25
ASSIMILES (C)
7 969 993,62
453 065,18
6 169 170,68
536 416,13
1 528,40
451 536,78
536 416,13
(G)
108 124,32
(B.F.G.)
TOTAL GENERAL
676 953,06
1 238 142,56
536 416,13
5 242 892,20
8 224 898,51
11 895 806,40
2 592 143,96
78 936,86
13 212 885,82
13 212 885,82
8 761 314,64
8 761 314,64
207
III.5. TABLEAU DES TITRES DE PARTICIPATION DES TROIS DERNIERS EXERCICES
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
en %
globale
nette
4
5
Date de clôture Situation nette Résultat net
7
8
9
Produits
inscrits au
CPC
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2006
4 830 668,22 4 386 676,20 3 155 040,00
M2m Secure
Transactions
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2006
6 293 605,32 5 199 125,44 4 986 000,00
133 600
99,32%
132 700,00
31/12/2006
M2m Africa
TOTAL
Transactions
électroniques
99,96% 16 823 484,00
6
18 053 615,00
31/12/2006 23 191 288,76 5 393 208,15 11 301 500,00
112 981,01
-20 618,99
34 428 543,31 14 958 390,80 19 442 540,00
208
m2m group
Exercice du 01/01/2005 au 31/12/2005
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
en %
globale
nette
4
5
6
Produits
inscrits au
CPC
7
8
9
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
99,96% 16 823 484,00
M2m Cartes à
Mémoire
Transactions
électroniques
2 250 000
66% 1 545 843,00
31/12/2005
2 663 773,67
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2005
4 199 992,02 3 758 110,86 2 143 680,00
électroniques
195 416
72%
140 700,00
31/12/2005
M2m Secure
Transactions
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2005
7 739 561,14 6 652 548,17 1 297 500,00
133 650
74,97%
100 200,00
31/12/2005
-
M2m Africa
Transactions
électroniques
TOTAL
31/12/2005 29 103 080,61 11 607 078,27 7 539 715,00
-713 297,07
-
-
-
19 707 658,00
-
10 980 895,00
m2m group
Exercice du 01/01/2004 au 31/12/2004
En Dirhams
Raison sociale de
la société
émettrice
Secteur
d'activité
Capital
Social
1
2
3
Participation
Prix
Valeur
en %
globale
nette
4
5
6
Produits
inscrits au
CPC
7
8
9
10
M2m Systèmes
Bancaires
Transactions
électroniques
16 150 000
99,96% 16 823 484,00
M2m Cartes à
Mémoire
Transactions
électroniques
2 250 000
66% 1 545 843,00
31/12/2004
3 377 070,75
268 429,31
-
M2m Systèmes
d’Information
Transactions
électroniques
400 000
84%
347 431,00
31/12/2004
2 993 881,16 2 535 831,50
873 600,00
électroniques
195 416
72%
140 700,00
31/12/2004
M2m Secure
Transactions
1 000 000
75%
750 000,00
31/12/2004
TOTAL
19 607 458,00
31/12/2004 25 025 252,34 7 936 960,62 1 711 370,00
-
-
-
2 064 094,23 1 825 769,19
-
2 584 970,00
209
III.6. REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL
m2m group
Exercice du 01/01/2006 au 31/12/2006
Montant du Capital 38 652 700,00 DH
ETAT C1 : ETAT DE REPARTITION DU CAPITAL SOCIAL
Valeur
Montant du capital
nominal
e de
chaque
action ou
Exercice Exercice
part
précédent actuel
sociale
Souscrit
Appelé
Libéré
3
4
5
6
7
8
19
79 949 100,00 7 994 900,00 7 994 900,00 7 994 900,00
Nombre de titres
Nom, prénom ou raison sociale
des principaux associés (1)
1
Adresse
2
BAYED Redouan
CASA
ESSAYEGH Med Mounir
19
41 360
100,00 4 136 000,00 4 136 000,00
4 136 000,00
MATROUF Abdelkrim
CASA
19
27 401
100,00 2 740 100,00 2 740 100,00
2 740 100,00
Capital Morocco
62 Angle Bd d'anfa & Bd My Youssef
CASA
40 684
40 684
100,00 4 068 400,00 4 068 400,00
4 068 400,00
RMK SARL
20 Rue Moussa Bnou Noussair CASA
345 783
197 129
3
0
100,00
0,00
0,00
0,00
Résidence Ibnou Battouta Tour C 5ème
étage,Apt 3 Bélvdére Casa
CASA
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
CASA
0
1
100,00
100,00
100,00
100,00
386 527
386 527
Rompus
MAIZI Mohamed
100,00 19 712 900,00 19 712 900,00 19 712 900,00
PETEAU AUDE
LAMACQUE Dominique
DERDER DAMIA
38 652 700,00 38 652 700,00 38 652 700,00
210
ANNEXE 2
MODELE DE BULLETIN DE SOUSCRIPTION
211
Numéro de bulletin :
BULLETIN DE SOUSCRIPTION
ORDRE DE SOUSCRIPTION A L’OFFRE À PRIX FERME
DES ACTIONS M2M GROUP
Nom ou raison sociale………………………… ……………………………………………..……….
Prénom :……………………………………………………………….. ………………………………
Fonction du signataire (personnes morales)
Sexe F/M :…………………………………… Code identité :……………………………….. …….
Date de naissance :…………………………..…Numéro d’identité :………… ………………………
Nationalité :………………………………… Code qualité de l’actionnaire :…………….. ……….
Adresse :………………………………………………………………………………………. ……….
Tél : :………………………………………
Fax :……………………………………………. ……
Connaissance prise des modalités de souscription figurant dans la note d’information visée par le CDVM et disponible
auprès des membres du syndicat de placement, veuillez me souscrire :
TYPE D’ORDRE
QUANTITE DEMANDEE
MODE DE PAIEMENT
DEPOSITAIRE
N°compte RIB ou N°Chèque
Virement
(RIB 24 chiffres)
Chèque
(N° de chèque)
Espèces
(En Dirhams)
IMPORTANT :
12-
345-
Le client s’engage à couvrir intégralement le montant de ses souscriptions selon les modalités convenues avec les membres
du syndicat de placement et conformément à la note d’information relative à l’opération.
Dans le cas où la Bourse de Casablanca procède à un appel de fonds, conformément à l’article 1.2.8 du Règlement Général
de la Bourse, les Institutionnels devront verser au membre du syndicat de placement auprès duquel ils ont souscrit la
provision nécessaire à la couverture dudit appel de fonds.
Les commissions relatives à cette OPF se déclinent comme suit : la commission d’intermédiation est de 1,0% HT ; la
commission de règlement livraison est de 0,2% HT et la commission de la Bourse est de 0,1% HT.
La TVA est au taux de 10%.
Les ordres d’achat multiples sont interdits et frappés de nullité dans leur intégralité et leur globalité.
AVERTISSEMENT
L'attention du souscripteur est attirée sur le fait que tout investissement en valeurs mobilières comporte des risques et que la valeur de
l'investissement est susceptible d'évoluer à la hausse comme à la baisse, sous l'influence de facteurs internes ou externes à m2m group.
Une note d'information visée par le CDVM est disponible, sans frais, au siège social de m2m group, auprès des établissements chargés de recueillir
les demandes de souscription et à la Bourse de Casablanca.
A ………….,
le …………………
Signature précédée de la mention « Lu et approuvé »
Signature et Cachet du Client