France – Inflation : point mensuel

Mensuel – n°16/12 – 14 janvier 2016
France – Inflation : point mensuel
 En décembre, les prix à la consommation progressent de 0,2% m/m, ce qui corrige la baisse de
0,2% m/m de novembre. Cette évolution s’explique par une hausse saisonnière des prix des
services (+0,6 %,m/m) et des produits manufacturés (+0,3 % m/m) qui a compensé la baisse des
prix de l’énergie (-1,2 % m/m) et des prix des produits frais (-2,3 % m/m). Sur un an, l’indice des
prix progresse (+0,2% a/a en décembre), après avoir été stable en novembre.
 En janvier, notre scénario prévoit un fléchissement des prix à la consommation (-0,9% m/m,
+0,2% a/a).
 Notre prévision d’inflation s’établit en moyenne annuelle à +0,4% en 2016 (après +0,0% en 2015).
Glissements annuels des prix des grandes composantes de l’inflation
Services (47%)
Produits manufacturés
et énergie (34%)
Produits alimentaires
et tabac (19%)
Sur le graphique ci-dessus sont représentés les glissements annuels des prix des grandes composantes de l’inflation.
L’aire de chaque rectangle correspond à son poids relatif dans le calcul de l’inflation totale.
En décembre, sur un an, l’indice des prix à la consommation progresse de +0,2% a/a. Cette progression faible
s’explique par le recul des prix des produits pétroliers (-9,7% a/a) et prix des produits manufacturés (-0,3% a/a). A
l’inverse, les prix des services augmentent (+1,1% a/a), ainsi que les prix des produits alimentaires (+0,6% a/a) et en
particulier les prix des produits frais (+3,1% a/a).
Études Économiques Groupe
http://etudes-economiques.credit-agricole.com
Ludovic MARTIN
France –inflation : point mensuel
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France : point mensuel inflation au 14 janvier 2016
1. En décembre :
Hausse de +0,2% m/m de l’indice des prix à la consommation (+0,2% a/a)
En décembre, l’indice des prix à la consommation a
légèrement augmenté à +0,2% m/m après -0,2% m/m en
novembre. Cette évolution s’explique par une hausse
saisonnière des prix des services (+0,6% m/m) et des
produits manufacturés (+0,3% m/m) qui a compensé la
baisse des prix de l’énergie (-1,2% m/m) et des prix des
produits frais (-2,3% m/m).
a/a, %
4
Sur un an, les prix à la consommation sont en hausse de
0,2% après +0,0% a/a en novembre.
France : inflation totale et ses
composantes
a/a, %
16
3
12
2
8
1
4
0
0
-1
-4
-2
En décembre, l’indicateur d’inflation sous-jacente est en
hausse de 0,1% m/m, après avoir été stable en
novembre. Sur un an, il croît de 0,8% en décembre, après
+0,7% a/a en novembre.
-8
11
12
13
14
Inflation totale
Prod. Manuf.
Energie (ech. dr.)
Source : Insee, Crédit Agricole S.A.
15
Alimentation
Services
16
2. En janvier :
Baisse des prix à la consommation sur le mois (-0,9% m/m, +0,2% a/a)
L’indice des prix à la consommation baisserait (-0,9% m/m) en janvier :

Les prix de l’énergie connaîtraient une huitième baisse mensuelle consécutive (-0,4% m/m), due à un nouveau recul des
prix du pétrole (-2,4% m/m).

Les prix des produits manufacturés devraient reculer de manière temporaire (-3,4% m/m), ce qui résulte des soldes
importantes dans l’habillement (-18,0% m/m). Les produits de santé verraient également leur prix fléchir en janvier (-0,4%
m/m).

Les prix alimentaires seraient stables (+0,0% m/m) avec en particulier une baisse du prix des produits frais (-1,0% m/m)
compensée par une légère hausse du prix des autres produits alimentaires (+0,1% m/m).

Enfin, les prix des services s’effriteraient légèrement (-0,1% m/m), une baisse qui s’expliquerait surtout par celle des prix
des transports et télécommunications (-1,6% m/m).
Sur un an, les prix à la consommation seraient en légère hausse (à +0,2% a/a, comme en décembre). Cette évolution
s’expliquerait par la progression des prix de l’alimentation et des services qui augmenteraient respectivement de +0,5% a/a
et de +1,1% a/a tandis que les prix des produits énergétiques (-3,1% a/a) et des produits manufacturés (-0,6% a/a) se
contracteraient.
3. Au-delà :
Une inflation toujours faible : +0,4% en 2016 après 0,0% en 2015
Inflation CPI (%, a/a)
sept.-15
oct.-15
nov.-15
déc.-15
janv.-16
févr.-16
m ars-16
avr.-16
m ai-16
juin-16
juil.-16
août-16
sept.-16
oct.-16
CPI
0,0
0,1
0,0
0,2
0,2
0,0
0,1
0,0
-0,1
0,1
0,2
0,5
0,5
0,5
CPI hors tabac
0,0
0,1
0,0
0,2
0,2
0,0
0,1
0,0
-0,1
0,1
0,2
0,4
0,4
0,5
Prévisions CA-CIB, Crédit Agricole SA
L’inflation pour 2015 ressort finalement à 0,0% en moyenne annuelle. En 2016, la hausse des prix resterait modeste
(+0,4% en moyenne annuelle). Notre prévision est ainsi révisée à la baisse de 0,2 point dans le sillage du fort recul
du prix du pétrole constaté au mois de décembre (-30,0% au cours du mois). Ainsi, lors du premier semestre 2016,
l’inflation resterait en moyenne proche de zéro en France en glissement annuel. En outre, l’inflation sous-jacente ne
progresserait que timidement (+0,8% en décembre 2015), ce qui s’explique par une reprise économique poussive,
caractérisée notamment par la persistance d’un taux de chômage élevé, des hausses de salaires modérées et des
surcapacités de production.
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Quelques précisions
Champs couverts par l’indice des prix à la consommation (IPC) :

territoire national, y compris quatre des cinq départements d’Outre-mer (hors Mayotte dont
l’intégration dans l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) est prévue en 2016.

pratiquement tous les biens et services consommés, hors services hospitaliers privés, assurancevie et jeux de hasard, par les ménages résidents et non-résidents (comme les touristes). Le taux
de couverture de l’IPC est de 94,25% en 2013.
Pour analyser l’évolution de l’inflation, trois types de calculs sont effectués dans cette note :

Variation mensuelle (m/m)
La variation mensuelle d’une variable compare le niveau atteint un mois donné à celui du mois
précédent.

Glissement annuel (a/a)
Le glissement annuel d’une variable mensuelle compare le niveau atteint un mois donné à celui
du même mois, un an auparavant.

Moyenne annuelle
Une évolution en moyenne annuelle compare la moyenne d'une année à la moyenne de l'année
précédente.
A un mois donné, les évolutions en variation mensuelle, glissement annuel et en moyenne annuelle
peuvent ainsi être très différentes.
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