Investment Newsletter

16 Novembre 2016
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LES VENTES AU DÉTAIL RENFORCENT LE SCÉNARIO D’UNE
REMONTÉE DES TAUX PAR LA FED LE MOIS PROCHAIN
Au début du troisième trimestre, les inquiétudes étaient
Ces bonnes statistiques de ventes au détail renforcent le
élevées quant à la capacité de l’économie américaine à
scénario d’une remontée des taux d’intérêt par la Réserve
maintenir le dynamisme de la consommation des ménages.
fédérale américaine (Fed) d’ici la fin d’année. À la lumière
Les chiffres des ventes au détail de cette semaine ont été
des probabilités implicites d’action de la Fed basées sur les
particulièrement réconfortants en soulignant la résilience de
prix des contrats futurs négociés sur le taux des Fed funds,
cette consommation.
il y a actuellement un peu plus de 90% de chance pour que
la Fed augmente ses taux en décembre. Notons que le jour
En effet, les chiffres des ventes au détail pour le mois
précédant les élections américaines cette probabilité se
d’octobre sont ressortis au-dessus des attentes. Par rapport
situait autour de 80%.
au mois de septembre, les ventes au détail progressent de
0,8% contre des attentes à 0,6%. En rythme annuel, la
Si la Fed devait augmenter ses taux en décembre, la
progression est de 4,3%. Les ventes automobiles étaient
question qui se pose est celle du rythme de remontée des
particulièrement vigoureuses. Le passage de l’ouragan
taux en 2017. Ce rythme sera très sensible à l’orientation de
Matthew a également eu un impact non négligeable sur la
la politique budgétaire et fiscale qui sera menée par le
demande pour les matériaux de construction.
nouveau président des Etats-Unis.
Notons également que les chiffres du mois de septembre
Selon les récentes déclarations du nouveau président, cette
ont été révisés à la hausse. Alors que la composante des
politique budgétaire et fiscale devrait engendrer des
dépenses de consommation des ménages avait fortement
pressions inflationnistes plus élevées et donc amener la Fed
déçu en première lecture de la croissance du PIB du
pourrait à remonter ses taux plusieurs fois en 2017. Ce
troisième trimestre, ces statistiques de ventes au détail
scénario pourrait toutefois changer si une hausse trop
devraient conduire à un relèvement de cette estimation.
rapide
Pour rappel, la seconde estimation de la croissance du PIB
significativement la croissance de l’activité américaine au
du troisième trimestre sera publiée le mardi 29 novembre.
cours de ces prochains mois.
du
dollar
et
des
taux
devait
fragiliser
Dr William Telkes
Economiste
BCEE Asset Management
6A, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, Tel.: (+352) 26 895-1, Fax: (+352) 26 895-24
e-mail: [email protected], www.bcee-assetmanagement.lu
16 Novembre 2016
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