Lettre d`information n°47

n°47
NextStage
Mars 2015
Lettre d’information
La lettre des pme et ETI championnes
éditorial
par Grégoire Sentilhes
Président de NextStage, de Citizen Entrepreneurs et du G20 des Entrepreneurs pour la France
Les modèles algorithmiques au cœur de la performance et de la flexibilité des acteurs industriels du XXIème siècle
En 1987, Stanley M. Davis rédigea un livre intitulé
Future Perfect qui analysait avec une vision
d’une incroyable modernité et pertinence, les
5 axes principaux autour desquels allaient selon lui
se développer les entreprises industrielles les plus
compétitives des années à venir :
« Le tout est plus grand que la somme des
parties » rappelait Aristote près de 300 av. J-C
- « just in time », le « juste à temps » ou l’idée de la
compétition sur le temps (de livraison, de service
après-vente, etc. ).
- « anywhere », la capacité à rendre l’offre d’une
entreprise disponible partout.
- « anytime », la capacité à rendre disponible l’offre
d’une entreprise à tout moment.
- « mass customization », la capacité à personnaliser
l’offre d’une entreprise pour chaque client.
- « dematerialize », ou la capacité d’une entreprise à
dématérialiser son offre en intégrant son produit dans
un service dématérialisé totalement ou partiellement,
comme par exemple de la musique, ou un virement
financier en règlement d’une transaction.
Les nouveaux modèles industriels qui émergent en ce
début du XXIème siècle sont à la fois extraordinairement
complexes tant les volumes et la diversité des données
tout au long de la chaîne de valeur ajoutée sont
nombreux (le big data) et se doivent en même temps
d’être extraordinairement simples, voire personnalisés,
pour le consommateur final, ce qui est à la fois la clé de
leur accessibilité, de leur distribution et de leur succès.
Les exemples d’entreprise qui viennent à l’esprit et qui
illustrent à merveille ce nouveau paradygme sont par
exemple Google, Apple, Netflix aux États-Unis, ou plus
près de nous en Europe, Blablacar, Vente Privée, …
Ce livre reçut pendant les 10 ans qui suivirent sa
publication, un succès extraordinaire et mérité,
tant il avait parfaitement anticipé la manière dont
l’émergence de l’Internet allait structurer en les
ré-inversant complètement, les nouvelles formes
d’organisation industrielle à partir d’une économie
« on demand » et non plus à partir d’une dynamique
de l’offre ce que le PDG de BMW Norbert Reithofer
résume ainsi : « dans le groupe BMW, nous avons une
règle d’or : la production suit le marché ».
Un système complexe est considéré comme une entité
possédant des caractéristiques liées à sa totalité, et des
propriétés non-déductibles de celles de ses éléments.
La page d’accueil de Google est par exemple personnalisée
et proposée dans votre langue quel que soit le pays à
partir duquel vous vous connectez. Netflix par exemple
personnalise de manière automatisée son offre de contenu
(films, séries TV, ...) en fonction de la courbe d’expérience
agrégée de chacun de ses clients, tout en tirant des
enseignements pour l’ensemble de son offre.
Il s’agit donc en s’appuyant sur des algorithmes de
modéliser de manière mathématiques, les processus
industriels à partir des usages. Ceci avait déjà commencé
il y a près de 20 ans, avec des entreprises telles que
CRÉER UNE ORGANISATION AUTO-ADAPTABLE ET ÉVOLUTIVE
Principe stratégique Effet pratique sur l’organisation Exemple
In-Q-Tel opère des investissements en capital-risque qui vont
Encourager la propension à
à l’encontre du mode de pensée général de la communauté du
explorer de nouvelles voies
renseignement.
Alibaba exploite les données pour rechercher de nouveaux
Renforcer l’optimisation
Évaluer les options,
services – tels qu’Alipay et Alibaba Cloud Computing – et
de la gestion
exploiter toutes les
des magasins affiliés.
des informations
informations
Explorer rapidement
Construire un moteur
Amazon.com réalise des tests A/B sur différentes
et à peu de frais
d’expérimentation interne
versions de son site.
Facebook a réorienté sa stratégie sur le mobile. En l’espace
Redistribuer les
Élaborer un processus souple
d’une année, près de la moitié de ses recettes publicitaires
ressources en
d’allocation des ressources
provenait des utilisateurs de téléphones portables.
permanence
Itérer
Accroître la vitesse du
Google lance, évalue et abandonne 10 à 15 produits par an.
rapidement
processus de stratégie
Contrôler l’efficacité et
Netflix choisit de « cannibaliser » les ventes de DVD grâce à son service
Affiner l’algorithme
optimiser l’algorithme
de diffusion haut débit en continu à faible marge mais à croissance rapide.
Définir un large
spectre de choix
Source : BCG analysis.
Cételem ou UCB dans les domaines des crédits à la
consommation ou immobiliers avec des systèmes aussi
pointus que performants. Idem pour des acteurs tels que
Bertelsmann avec les clubs de livres, et leurs 40 millions
de membres dans le monde, dont les préférences et
les goûts étaient analysés et intégrés dans des clusters
permettant d’estimer et de prédire à l’avance les volumes
de ventes par auteur et par domaine.
Depuis 15 ans, nous assistons à une véritable inversion du
modèle industriel, celui-ci étant drivé au XXème siècle par la
dynamique de l’offre. Avec l’émergence de la 3ème Révolution
Industrielle, au XXIème siècle, une bascule s’opère vers un
modèle drivé par une dynamique de la demande.
La capacité à modéliser grâce aux algorithmes, l’intégration
continue et auto-ajustée en temps réel, des demandes et
des comportements des clients et prospects, au cœur du
processus industriel, permet à l’entreprise de piloter son
adaptation dans le temps de manière fine et prédictive.
Les taux de marge des entreprises qui y parviennent sont
souvent très élevés et au-dessus de 25% de rentabilité
telles que Baidu en Chine, ou Google aux États-Unis.
Cette modélisation mathématique permet donc
d’industrialiser de manière très flexible, en quasi temps
réel l’intégration de l’ensemble de la chaîne de valeur
ajoutée et donc de l’expérience client.
Pour y parvenir les entreprises doivent in fine s’appuyer
sur le datamining réalisé a partir du big data pour
analyser et modéliser les comportements puis
l’adaptation de l’outil industriel qui transforment les
entreprises les plus compétitives en « math machines ».
Dans l’économie du XXIème siècle, à un certain degré,
chaque entreprise devra se doter des compétences
mathématiques pour bâtir son propre modèle
algorithmique à partir de l’agrégation de l’ensemble de sa
courbe d’expérience clients, distribution, industriel, etc.
Les entreprises qui ont bâti leur succès à partir des
nouvelles capacités de modélisation mathématique
disposent d’un avantage industriel compétitif majeur.
Les PME et ETI que NextStage accompagne ou ont
accompagné telles qu’ACR, Konbini, Coorp Academy,
EAE, infotel, Greenflex,ou bien encore Climpact Metnext
sont d’ores et déjà au cœur de ces transformations
industrielles opérées à partir des algorithmes issus des
modèles mathématiques, un domaine dans lequel la
France disposent d’un savoir-faire ancien et reconnu.
Sources :
- Future Perfect Stanley M. Davis Penguins, 1987
- The Algorithmic CEO by Ram Charan in Fortune Feb 1st, 2015
- The Attacker’s Advantage by Ram Charam published by The Perseus Group
- The evolvable enterprise, lessons from technology giants by Martin
Reeves, Ron Nicol, Thijs Venema & Georg Wittenburg BCG
Boston Consulting Group, 2014
ACTUALITÉs DU portefeuille
des PME et ETI non cotées
NextStage accompagne trois nouvelles PME et ETI, sélectionnées autour des grandes tendances de fond de l’économie.
INVESTISSEMENT
L’internet
industriel
L’économie
émotionnelle
INVESTISSEMENT
L’industrie
à la demande
L’internet
industriel
L’industrie
à la demande
L’un des leaders européens des MOOC
pour les entreprises
L’un des leaders français des solutions Cloud à destination
des acteurs du e-commerce avec une présence mondiale
Créée en 2013, par une équipe d’entrepreneurs reconnus Jean-Marc Tassetto (ex Président
de Google France, ex Directeur général de SFR), Arnauld Mitre et Frédérik Bénichou,
CoorpAcademy a conçu et développé une plateforme de contenus de formation en ligne
à destination du marché des entreprises, appelés COOC (Corporate Open Online Courses).
Créée en 2006 par Audrey et Thierry Louail, le groupe EAE (Euro Asian
Equities), qui contrôle les sociétés Ecritel (créée en 1985), Oxyd et CDN
Tech, fournit aux entreprises des solutions en cloud, principalement à
destination des principaux acteurs du e-commerce.
Après seulement 18 mois d’existence, le Groupe s’impose déjà comme l’un des leaders
européens des MOOCs pour les entreprises. La plateforme technologique, développée
sur le modèle de l’adaptive learning, compte déjà plus de 200 000 utilisateurs.
Le Groupe propose au travers du monde (Europe, Chine, Brésil, Amérique
du Nord) des services à forte valeur ajoutée adaptés aux besoins des
clients grâce à une intégration rapide des technologies les plus innovantes :
hébergement infogéré en mode Cloud public, privé ou mixte, et accélération
de la distribution et l’intégration de contenus.
NextStage, en accompagnant avec Debiopharm CoorpAcademy, permet non seulement
au Groupe de consolider la richesse de l’offre mais également d’investir dans des
formats toujours plus innovants sur un marché de l’éducation et de la formation en
pleine transformation, et où les apprenants redeviennent enfin les vrais clients.
Par ailleurs, le soutien financier et stratégique permettra de renforcer les liens déjà
forts avec l’École Polytechnique Fédérale de Lausanne (EPFL), qui est l’un des leaders
mondiaux notamment en matière de recherche pédagogique sur les MOOCs.
Entrepreneurs : Jean-Marc Tassetto, Arnauld Mitre, Frédérick Benichou
Investissement : novembre 2014 Fonds concernés : FCPI IR NextStage CAP
2018, FCPI ISF NextStage CAP 2018, FCPR NextStage Rendement, FIP NextStage
Rendement, FIP NextStage Rendement 2021, fcpr NextStage Championnes II
Investissement suivi par : Grégoire Sentilhes, Aloys de Fontaine et Arthur Vigneras
NextStage accompagne le groupe E AE et lui apporte, outre un soutien
financier, son expérience entrepreneuriale pour l’accompagner dans son
développement mondial.
Entrepreneurs : Audrey Louai et Thierry Louai Investissement : novembre 2014
Fonds concernés : FCPR NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement,
FIP NextStage Rendement 2021, fcpr NextStage Championnes II Investissement
suivi par : Jean-David Haas et Julien Potier
en bref
L’économie
émotionnelle
L’industrie
à la demande
L’une des 3 agences leader de design global
Fondée en 1961, Lonsdale est une marque emblématique du monde du branding
et du design. Elle est la plus ancienne et l’une des 3 premières agences de
design française, un marché chaque jour un peu plus clé pour les entreprises qui
cherchent à se positionner de manière différenciée.
Depuis 2007, Frédéric Messian, accompagné d’une équipe expérimentée et
enthousiaste, a su donner une nouvelle dynamique à l’agence en septuplant le
chiffre d’affaires, a renforcé les expertises autour de ses 3 métiers historiques,
désormais totalement digitalisés : identité de marque, design de points de vente
et packaging.
Élue Agence de Design de l’année en 2013, Lonsdale accompagne aujourd’hui
plus d’une soixantaine de marques françaises et internationales (Axa, Bongrain,
BNP PARIBAS, Casino, GDF Suez, Havas Voyages, Orange, Lindt, L’Oréal, Nestlé,
Nocibé, Pernod Ricard… ).
CAP Cinéma devient le 4ème exploitant
de salles de cinéma en France
CAP Cinéma emmené par Philippe Dejust poursuit son plan de
développement ambitieux et étoffe son réseau de salles avec
l’acquisition du groupe Cinémovida. Le Groupe étend ainsi son
offre à 8 métropoles régionales supplémentaires.
Le groupe CAP Cinéma c’est désormais 18 villes, 22 cinémas,
10 multiplexes, 148 écrans, 25 604 sièges, plus de 5 millions
d’entrées prévues en 2015 et une vingtaine de restaurants.
Avec le soutien financier de NextStage, mais aussi par sa vision et son expérience,
le Groupe va chercher à accélérer sa croissance interne et externe, comme son
développement à l’international.
Entrepreneur : Frédéric Messian Investissement : janvier 2015 Fonds
concernés : FCPR NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement,
FIP NextStage Rendement 2021, fcpr NextStage Championnes II
Investissement suivi par : Grégoire Sentilhes et Michaël Strauss Khan
© Thinkstock - 503889263
ACTUALITÉs Du
portefeuille coté
Octo Technology a connu une belle croissance en 2014
© Thinkstock - 470856787
Créé en 1998, Octo Technology est un cabinet de
conseil en architecture de systèmes d’information.
Son positionnement en amont des processus de
changement des Systèmes d’Information des
grands groupes lui permet de pratiquer des prix
élevés grâce à la valeur ajoutée apportée.
Octo cible les grands comptes avec de fortes positions
dans le secteur bancaire (Société Générale, Calyon,
BNP Paribas), les assureurs (Generali, Axa), les
administrations et les services publics (La Poste, EDF,
Unedic/ANPE, monServicePublic.fr). Ses concurrents
sont les cabinets de conseil, ou les branches conseils
des SSII (Cap Gemini, Atos, Sopra, Steria).
2014 a été une bonne année avec une hausse des
facturations de 14,5% à 27,6m€ (vs +13% au 1S),
porté par les activités de Conseil en France (+18%
à 23m€) et son Université USI (+17% à 0,9m€).
Les résultats ne sont pas encore connus mais au
premier semestre 2014, le résultat d’exploitation
a progressé de 64% à 0,64m€ (4,8% du CA). La
situation financière est solide avec 8m€ de capitaux
propres. La fin de l’année devrait être plus favorable
compte tenu du cycle d’exploitation.
La croissance future comme prévu par le plan Octo
2020 est basée sur l’accélération du développement
à l’international (15% du CA à 3,6m€ principalement
au Brésil, au Maroc et en Suisse), le déploiement
d’une offre SaaS, le lancement de nouvelles offres
(comme Appaloosa, un store d’applications privé
pour les entreprises disponible sur iOS, Android
et Windows Phone, avec plus de 3000 stores et
un premier accord avec La Poste qui prévoit le
déploiement d’outils auprès de 15 000 facteurs),
et une offre destinée aux industriels (avec un CA
potentiel de 3m€).
Dirigeant : François Hisquin Investissement :
décembre 2009 Fonds concernés : FCPI NextStage
Développement 2007, FCPI NextStage Découvertes
2008, FCPI NextStage Découvertes 2009-2010, FCPI
NextStage CAP 2016, FCPI NextStage CAP 2017
IR, FCPI IR NextStage CAP 2018, FCPI NextStage
CAP 2017 ISF, FCPI ISF NextStage CAP 2018,
FIP NextStage Transmission 2006, FIP NextStage
Transmission 2007, FIP NextStage Références 2008,
FIP NextStage Convictions 2010 Investissement
suivi par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
VDI Group recentre son activité et confirme sa solidité en 2014
Créé en 1996, VDI Group est spécialisé dans le
négoce de produits consommables avec des ventes
de 55m€ en 2014, en hausse de 5%, à travers plus
de 6 500 références.
Le métier historique du Groupe est la distribution de
produits d’hygiène et de sécurité à destination des
professionnels (article de santé, de premiers secours,
d’hygiène, de sécurité et de protection pour l’homme
au travail). Les dirigeants ont décidé de se désengager
de cette activité (13m€ CA) compte tenu de son déclin
régulier (-3% en 2014) et de la forte concurrence. La
cession de la moitié de la branche a été annoncée en
novembre dernier (CA cédé de 7,5m€). Elle permettra
d’utiliser l’espace libéré de la plate-forme logistique de
Lyon pour stocker les batteries (70% étant consacrés
à l’activité Hygiène & Sécurité).
Le recentrage sur l’autre activité, l’énergie autonome
(piles, batteries chargeurs et produits portatifs,
sous les marques 1000 & une piles, All batteries),
avec 42,6m€ de CA (dont 30% en BtoC), s’explique
par sa forte croissance (+9,3% à taux de change
constant en 2014 avec un 4T en hausse de près
de 18%) et son potentiel de développement en
France et à l’étranger. Le produit de la cession de la
division Hygiène permettra de faire des acquisitions
© Thinkstock - 453771925
renforçant les activités internationales (GrandeBretagne, Espagne et Allemagne) et de renforcer
l’offre (ampoules, détecteurs incendie…).
Les résultats 2014 ne sont pas connus mais le
premier semestre 2014 a été favorable avec un
résultat d’exploitation en hausse de 50% à 1,9m€
(+1,9 point à 6,7% du CA).
La situation financière est solide avec des capitaux
propres au 30 juin 2014 de 11,4m€ et des dettes
financières nettes de 4,5m€. Elle devrait encore
s’améliorer au deuxième semestre grâce aux
cessions.
Dirigeant : David Buffelard Investissement :
janvier 2007 Fonds concernés : FCPI NextStage
Développement 2007, FCPI NextStage Découvertes
2008, FCPI NextStage Découvertes 2009-2010,
FCPI NextStage CAP 2016, FCPI NextStage CAP
2017 IR, FCPI NextStage CAP 2017 ISF, FCPI IR
NextStage CAP 2018, FCPI ISF NextStage CAP 2018,
FIP NextStage Transmission 2007, FIP NextStage
Références 2008, FIP NextStage Convictions,
FIP NextStage Sélection Investissement suivi
par : Vincent Bazi et Jérémy Garnier
OFFRE NEXTSTAGE
* L’investissement dans les FCPI et FIP présente un risque de perte en capital et une durée de blocage des parts de 6 à 9 ans.
Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement.
ISF 2015
FIP NextStage Rendement 2021
PME NON
COTÉES
EXPERIENCE
Créé en mars 2014, le fonds a collecté 14M€
et investis dans 7 PME
Durée de vie
6,5 ans prorogeable jusqu’au 31/12/2023 max
VISION STRATÉGIQUE
21ème siècle, l’avènement de la 3ème révolution industrielle
FISCALITÉ*
- À l’entrée : 50% de réduction d’ISF ou 18%
de réduction d’IR
- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,
hors prélèvements sociaux
ISF 2015
FCPI de la gamme NextStage CAP
PME
COTÉES
Le fonds étant en cours d’agrément par les services
de l’AMF, NextStage ne peut communiquer sur ses
caractéristiques qui pourront être amendées.
IR 2015
FCPI NextStage CAP 2020
PME
COTÉES
Durée de vie
6 ans non prorogeable (31/01/2021)
DIVERSIFICATION
une trentaine de PME ou ETI
sOLIDITÉ
des PME et des ETI solides, selon NextStage
FISCALITÉ*
- À l’entrée : 18% de réduction d’IR
- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,
hors prélèvements sociaux
Consultez les notes fiscales et pour plus d’informations sur ces fonds, prenez conseil auprès de votre conseiller financier.
ÉVÉNEMENT
Une équipe de gestion
reconnue
5 ème édition des Private
Equity Awards 2014 NextStage
reçoit un Silver Awards du Best
European Growth Equity Fund
En décembre dernier, NextStage s’est vu décerné lors de la
5ème édition des Private Equity Awards, un Silver Awards dans
la catégorie « Best European Growth Private Equity Fund ».
Cette catégorie qui a vu le jour pour la première fois
lors de cette édition répond à l’intérêt soulevé par
l’investissement en Europe dans les PME et ETI et les
Plus de détails rendez-vous sur
www.nextstage.com
ou auprès de votre conseiller financier.
Retrouvez-nous sur :
AVERTISSEMENTS
membres du jury pour une catégorie enfin dédiée au
capital-développement.
Reconnus par les acteurs et investisseurs
institutionnels majeurs du Capital-Investissement
européens, les Private Equity Awards couronnent les
fonds d’investissements, investisseurs et équipes de
management les plus performants du marché et offrent
de multiples opportunités de rencontres et d’échanges.
Nous sommes fier de cette distinction, qui vient saluer
la qualité de nos investissements et de nos sorties.
Méthodologie disponible sur www.private-equity-exchange.com
LA LETTRE DES PME ET ETI CHAMPIONNES Mars 2015
est une publication trimestrielle de NextStage - Société de Gestion agréée par l’AMF
(GP 02 012 du 9 juillet 2002) - SAS au capital de 277 400 Euros - RCS Paris B442 666 830
19, av. George V - 75008 Paris - Tél. : 01 53 93 49 40 - Fax : 01 53 93 49 41 - Email : [email protected]
Web : www.nextstage.com. Directeur de la Publication : Grégoire Sentilhes.
Rédactrice en Chef : Gwenaël Hédoux.
Conception / Impression : NSL Studio - www.nslstudio.com
Cette lettre d’information est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire. Les informations contenues dans ce document proviennent de NextStage mais ne peuvent être garanties
et n’ont pas été certifiées par l’Autorité des Marchés Financiers ni par nos Commissaires aux Comptes. La Société de Gestion rappelle que ses Fonds ne sont pas à capital garanti (ce sont des Fonds à risque),
qu’ils comportent des risques de perte en capital et qu’ils prévoient une durée de blocage de 6 à 10 ans. Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement.
Les informations relatives aux sociétés cotées n’ont pour but que d’informer les souscripteurs sur les participations des portefeuilles et ne doivent en aucun cas être considérées comme une recommandation
d’achat ou de vente. Elles n’engagent nullement NextStage en termes de conservation des titres cités au sein des portefeuilles. La responsabilité de NextStage ne saurait être retenue sur les informations
provenant de sources extérieures. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Ce document n’est pas un document promotionnel. Avant toute souscription sur les fonds gérés
par NextStage, vous êtes invités à vous rapprocher de votre conseiller habituel et à prendre connaissance des documents réglementaires des fonds disponibles sur simple demande adressée à la Société de gestion.