Restructuration Financière

Article paru dans TYCOON N° 3 de Décembre 2007
La Restructuration Financière : outil de relance de l’activité
Approche
La Restructuration Financière consiste à mettre en œuvre, de
manière ordonnancée, un ensemble de mesures adaptées en vue de
rééquilibrer la structure financière d’une entreprise. Elle s’accompagne
généralement d’une Restructuration opérationnelle permettant d’identifier
des mesures de sauvetage et de redressement de l’activité.
Joëlle ANOMA-KANIE
Directeur de Mission
Contexte. Plusieurs signaux doivent alerter les dirigeants.
La nécessité de restructurer une entreprise part d’un ou plusieurs constats notamment:
la dégradation des fonds propres liée à l’accumulation de pertes nettes, les difficultés à
honorer le service de la dette ou les factures fiscales et sociales, le recours systématique au
crédit inter entreprise, les tensions récurrentes de trésorerie.
Objectifs
A partir d’un modèle économique intrinsèquement viable, la Restructuration
Financière permet de répondre à trois objectifs majeurs :
-
-
-
équilibrer et renforcer la structure financière par:
o la reconstitution des capitaux propres et rétablir une structure financière
optimale (Fonds propres/dettes MLT, ratios financiers d’équilibre);
o la réduction du niveau d’endettement et alléger le service de la dette de
manière à le rendre compatible avec les cash flow dégagés par l’entreprise;
o l’assainissement de la structure de financement court terme et restaurer la
trésorerie ;
opérer un redressement opérationnel par :
o le cost killing (réduction de coûts) ;
o l’amélioration de la compétitivité ;
o l’amélioration de la productivité.
élaborer un business plan cohérent et crédible.
Méthodologie organisée en deux phases : phase d’analyse et phase
d’élaboration du Plan de Restructuration Financière.
 Phase d’analyse :
La réalisation d’un diagnostic économique et financier constitue un préalable. Il
s’appuie sur l’analyse historique de l’activité en vue d’appréhender les principales causes du
déséquilibre de l’entreprise.
A cet effet, le diagnostic économique, se doit d’être sans complaisance afin de passer
en revue les principaux paramètres de gestion de l’activité (rendement, taux de
transformation, coûts directs et indirects). Les disfonctionnements d’ordre opérationnels
pouvant être à l’origine des contre-performances financières de l’entreprise.
Tour BIAO-CI 10ème Etage, 8-10 Joseph Anoma
BP 191 Post'Entreprises Abidjan , Côte d'Ivoire Tél:(+225) 20-25-30-50 Fax:(+225) 20-25-30-51
Article paru dans TYCOON N° 3 de Décembre 2007
Le diagnostic financier est basé sur une analyse fine et précise des performances
financières de l’entreprise réalisée à partir des comptes sociaux. Une analyse approfondie de
la Trésorerie de l’entreprise, permet également d’apprécier les ressources propres dégagées
par l’entreprise (free cash flow), ainsi que sa politique de financement et le poids du service
de la dette.
 Phase d’élaboration du Plan de Restructuration
Le Plan Restructuration Financière est élaboré sur la base des conclusions du
diagnostic économique et financier. Plusieurs mesures peuvent être mises en œuvre
concomitamment :
La reconstitution des capitaux propres
-
augmentation de capital en numéraire ;
capitalisation des comptes courants actionnaires ;
création de dettes mezzanines (remboursement subordonné à celui d’autres dettes) ;
incorporation au capital d’écart de réévaluation d’actifs ;
conversion en capital de dettes financières échues en accord avec les créanciers.
La reconstitution des capitaux propres est obligatoire dès lors que les capitaux propres
de l’entreprise sont inférieurs à plus de 50% de son capital social (Article 664 et 665 par de
l’Acte uniforme OHADA).
La restructuration des dettes à moyen et long terme
-
réduction du stock de dettes à moyen et long terme par la conversion de dettes en
capital ;
renégociation des termes et conditions des dettes à moyen et long terme ;
refinancement de dettes financières à des conditions plus avantageuses pour
l’entreprise en terme de durée et de taux d’intérêt.
Le niveau des ressources longues (capitaux propres + dettes financières) devant
couvrir au minimum le Besoin et Fonds de Roulement permanent.
L’assainissement de la trésorerie (cf article précédent. Tycoon n°2)
-
renégociation des délais de paiement aux fournisseurs et des délais règlement des
clients.
mise en place de lignes de financement adaptées aux cycles de conversion des actifs.
L’approche globale et concertée telle que proposée doit être soutenue par un business
plan viable, qui intègre l’ensemble des mesures de redressement économique et financier. Il
n’est pas sans dire que l’engagement et la qualité du management sont le gage de la réussite
d’une mission d’une telle envergure.
La Restructuration Financière s’impose, dans le contexte économique actuel, comme
un outil indispensable à la relance de l’activité des entreprises en difficulté.
A titre d’exemple, de grandes entreprises ivoiriennes, telles que PALMCI ou la SOTRA
peuvent être citées pour avoir su définir et mettre en œuvre avec succès un Plan de
restructuration Financière qui leur a permis d’amorcer un véritable retournement économique
et financier.
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