Restructuration Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond Fund

Questions & Answers
4 juillet 2016
Q&A – Restructuration
Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond Fund
Quel fonds fait l’objet d’une restructuration?
Fonds repris
Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond Fund
Tranche
ISIN
N° de valeur
VNI au
27.06.2016
USD A
USD B
USD IB
USD EA
USD EB
LU0480843209
LU0480843381
LU0650599912
LU1147472978
LU0533764790
10949399
10949403
13401772
26204134
11618807
96.09
107.56
1 027.68
1 002.20
130.91
Certaines tranches ne sont disponibles que pour les investisseurs institutionnels.
Fonds repreneur
Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund
Tranche
ISIN
N° de valeur
VNI au
27.06.2016
USD A
USD B
USD IB*
USD EA*
USD EB
LU0155953028
LU0155953705
LU0155953960
LU1024301316
LU0535913965
1498949
1498955
1498957
23529720
11660401
87.01
137.79
–
–
1 045.83
Points essentiels
En sa qualité de fonds traditionnel d’obligations à court
terme, le Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond
Fund investit dans des titres d’une échéance comprise entre
0 et 3 ans. Vu le niveau durablement bas des taux d’intérêt,
il n’est toutefois plus en mesure de générer un rendement
intéressant. En conséquence, la décision a été prise de
le restructurer.
• Dans le cadre de cette restructuration, les porteurs de parts
du Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond Fund
recevront des parts du Credit Suisse (Lux) Corporate Short
Duration USD Bond Fund.
• Le fonds repreneur recèle un plus grand potentiel de
rendement: en plus des titres à court terme, il peut inclure
des obligations à moyen terme. Il investit principalement en
emprunts d’entreprises, sa duration globale étant maintenue
courte (entre 0 et 3 ans). Les deux fonds présentent un
risque d’investissement comparable, car les risques accrus
liés aux taux d’intérêt et aux écarts de crédit sont couverts
par le biais d’instruments dérivés.
• Indice de référence différent: l’indice de référence du fonds
repreneur inclut exclusivement des obligations d’entreprises
(fonds repris: obligations d’Etat et d’entreprises).
• L’équipe de gestion reste la même. Toutefois, un autre gestionnaire de portefeuille au sein de cette équipe est responsable du fonds repreneur.
• Pour la plupart des catégories de parts, la commission
de gestion est légèrement plus élevée.
• Les rachats du Credit Suisse (Lux) Broad Short Term
USD Bond Fund sont possibles chaque jour jusqu’au
3 août 2016, 15 h 00 HEC.
•
* Lancement de cette catégorie de parts au 8 août 2016.
Certaines tranches ne sont disponibles que pour les investisseurs institutionnels.
Quand la restructuration aura-t-elle lieu?
La restructuration aura lieu le 8 août 2016.
Les valeurs nettes d’inventaire (VNI) seront calculées le
8 août 2016 sur la base du cours de clôture du 5 août 2016.
Comment la restructuration va-t-elle se dérouler?
Publication de la restructuration
04.07.2016
Clôture des souscriptions pour le fonds repris
04.07.2016,
15 h 00 HEC
Clôture des rachats pour le fonds absorbé
03.08.2016,
15 h 00 HEC
Calcul de la VNI et définition du rapport d’échange
avant comptabilisation dans les dépôts
08.08.2016
Date de référence de la restructuration
08.08.2016
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Quel est le motif de la restructuration?
Le Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond
Fund est un fonds traditionnel d’obligations à court terme.
Il investit dans des titres d’une échéance comprise entre
0 et 3 ans, et ses placements reflètent généralement étroitement l’indice de référence. Dans l’environnement actuel de
taux d’intérêt durablement bas, il est devenu difficile de générer un rendement intéressant avec une politique de placement
aussi restrictive.
Le Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD
Bond Fund possède lui aussi les principaux avantages liés aux
obligations à court terme, à savoir un modeste risque lié à la
variation des taux et des écarts de crédit1. Le fonds repreneur
suit toutefois une approche d’investissement un peu plus
souple que le fonds repris et offre donc un meilleur potentiel de
rendement avec un risque comparable.
En quoi le fonds repreneur se différencie-t-il
du fonds transféré?
Le Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond
Fund est un fonds traditionnel d’obligations à court terme.
Il investit dans des titres d’une échéanc comprise entre
0 et 3 ans, et ses placements reflètent généralement étroitement l’indice de référence.
Le Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD
Bond Fund se concentre également sur les obligations à court
terme, mais il utilise une approche de placement plus souple
qui lui permet de réaliser un rendement plus élevé que celui
du fonds repris:
• En plus des obligations à court terme, il peut inclure des
emprunts du segment à moyen terme (échéance: 3 à 5 ans)
aux rendements plus attrayants. Ce segment est en outre
intéressant parce qu’un grand nombre d’obligations nouvellement émises sont assorties d’une échéance moyenne;
la palette de placements à disposition est donc vaste.
• Le fonds investit avant tout en obligations d’entreprises, qui
offrent un surcroît de rendement (écart de crédit, ou spread)
par rapport aux emprunts d’Etat.
Les risques accrus liés à la duration et à l’écart de crédit sont
réduits au moyen d’instruments dérivés tels que swaps sur
taux d’intérêt ou contrats à terme. L’objectif est une duration
comprise entre 0 et 3 ans, et les placements doivent avoir une
note de solvabilité moyenne minimale de BBB.
Globalement, le Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration
USD Bond Fund peut dégager un surcroît de rendement
attrayant par rapport au Credit Suisse (Lux) Broad Short Term
USD Bond Fund, ceci avec un risque comparable.
Le fonds repreneur a-t-il le même indice
de référence que le fonds repris?
Non. La restructuration entraîne pour les investisseurs un
changement d’indice de référence. Tandis que le fonds repris
repose sur un indice de référence englobant des obligations
d’Etat et d’entreprises investment grade, le fonds repreneur
se fonde sur un indice typique d’obligations d’entreprises
investment grade à court terme.
Aperçu des principales différences
Credit Suisse
Credit Suisse (Lux)
(Lux) Broad Short Corporate Short Duration
Term USD Bond USD Bond Fund
Fund
Univers de
placement
• Obligations
• Obligations d’entreprises
d’Etat et
d’entreprises
investment
grade à
échéance
courte
• Note minimale
moyenne des
titres: BBB
investment grade à court
et moyen termes; couverture des risques de taux et
de crédit accrus au moyen
d’instruments dérivés
• Duration visée:
de 0 à 3 ans
• Note minimale moyenne
des titres: BBB
Devise du fonds
USD
USD
Indice de référence
CGBI Eurodollar
BBB– or Better
1–3Y
BofA ML US Corporates
1–3Y (TR)
Gestionnaire
du portefeuille
Michel Berger
Romeo Sakac
Rendement à
l’échéance (brut)*
1,39
2,04
Durée résiduelle
moyenne
en années*
1,94
2,69
Duration modifiée*
1,88
2,08
Note de crédit
moyenne
(pondération
linéaire)*
A
BBB
Profil de risque
(SRRI)*
2
2
Profil de risque
(PRC)*
1
1
Fortune du fonds*
196,4 mio USD
149,0 mio USD
* Au 29 avril 2016.
Source: Credit Suisse
Quelle est la stratégie de placement du fonds
repreneur?
Pour exploiter le potentiel de rendement qui existe au sein
de son univers de placement, le Credit Suisse (Lux) Corporate
Short Duration USD Bond Fund joue sur trois composantes de
portefeuille individuelles. Chacune de ces composantes suit sa
propre approche d’identification des opportunités de placement:
Portefeuille stratégique de base
Horizon de placement: un à cinq ans
• Vaste univers d’obligations d’entreprises investment grade.
• Objectif de réalisation stable en termes de taux.
• Réserve liquide pour assurer un niveau de liquidité élevé.
Opportunités bottom-up
Horizon de placement: un mois à un an
• Positions de crédit pour lesquelles le marché outrepasse
parfois les valorisations fondamentales, créant ainsi des
opportunités intéressantes à court terme en valeur relative.
• Normalisation des cours prévue à court terme.
• Différentiel de valeur entre les obligations libellées dans
des monnaies différentes.
1 Plus la durée résiduelle d’une obligation est longue, plus son cours réagit fortement
à toute modification des taux d’intérêt ou de la solvabilité du débiteur.
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Positionnement tactique
Horizon de placement: six mois à deux ans
• Préférence pour les durations et les secteurs qui offrent
des rendements stables et de la liquidité sur des marchés
difficiles.
• Création d’un potentiel haussier via l’amélioration prévue
des indicateurs de crédit en combinaison avec l’effet «pull
to par» à moyen terme (convergence vers la valeur nominale
à l’approche de l’échéance).
Rendement
Composantes du portefeuille
Opportunités bottom-up
Horizon de placement de un
mois à un an
Positionnement tactique
Horizon de placement de
six mois à deux ans
Portefeuille stratégique de base
Horizon de placement de un à cinq ans
Horizon de placement
Source: Credit Suisse
Vous trouverez des informations complémentaires dans
le prospectus du fonds, à l’adresse www.credit-suisse.com
sous «Asset Management», dans l’aperçu des fonds.
Qui gère le fonds?
Quel est son historique de performance?
Le Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond
Fund est géré par la même équipe de gestion de portefeuille
(Core & Specialized Fixed Income) que le fonds repris. Toutefois, c’est Romeo Sakac qui est le responsable du fonds repreneur au sein de cette équipe de spécialistes, alors que le fonds
repris était géré par Michel Berger.
Romeo Sakac, Director, est Senior Portfolio Manager au sein
du groupe Specialized Fixed Income de Credit Suisse Asset
Management. Il a rejoint le Credit Suisse en 2012. Auparavant, il occupait le poste de responsable de Liquidity Solutions
chez Clariden Leu, où il était en charge des fonds Clariden
Leu Money Market Funds, Clariden Leu Floating Rate Strategy
Funds et Clariden Leu Short Term Bond Funds. Romeo Sakac
a commencé sa carrière en 1998 dans le département Gestion
du risque de Clariden Leu (anciennement «Banque Clariden»).
En tant que risk manager, il y était responsable des fonds en
actions et des hedge funds. Il a effectué un apprentissage
commercial et obtenu le certificat de mathématique financière
et de statistique de la haute école spécialisée de Lucerne
(IFZ/HSW).
Le Credit Suisse (Lux) Broad Short Term
USD Bond Fund est-il toujours ouvert aux
souscriptions et aux rachats?
Quelles sont les catégories de parts disponibles
dans le cadre du fonds repreneur?
Comme le fonds repris, le fonds repreneur comporte cinq
catégories de parts libellées en dollars américains, à savoir
USD A, USD B, USD IB, USD EA et USD EB. Les deux
tranches USD IB et USD EA seront introduites dans le cadre
de la restructuration du Credit Suisse (Lux) Broad Short Term
USD Bond Fund (lancement au 5 juillet 2016).
Ainsi, les tranches USD A, USD B, USD IB, USD EA et
USD EB du fonds initial sont transférées dans les tranches
USD A, USD B, USD IB, USD EA et USD EB du fonds
repreneur.
Quels sont les frais de gestion des catégories
de parts du fonds repreneur?
Pour les tranches A et B, la commission de gestion annuelle
est de 0,60%, c’est-à-dire 20 points de base (pb) de plus que
celle du fonds repris. Pour la tranche IB, elle est de 0,30%,
ce qui correspond à une hausse marginale de 5 pb par rapport
au fonds repris. Pour les tranches EA et EB, la commission de
gestion reste de 0,25%.
Il convient de relever que la commission de gestion des catégories de parts du fonds repreneur était plus élevée jusqu’ici
et qu’elle a été abaissée aux niveaux mentionnés plus haut
dans le cadre de la restructuration du Credit Suisse (Lux)
Broad Short Term USD Bond Fund.
Comment procédera-t-on à la restructuration?
En premier lieu, il sera procédé à un transfert en nature des
actifs du Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond
Fund vers le Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration
USD Bond Fund. En contrepartie, le fonds initial recevra des
parts de ce dernier. Ensuite, le Credit Suisse (Lux) Broad Short
Term USD Bond Fund sera liquidé. En conséquence
de la liquidation, les porteurs de parts du Credit Suisse (Lux)
Broad Short Term USD Bond Fund recevront des parts du
Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund
sous forme d’une distribution de portefeuille.
Comment le décompte de la restructuration des
fonds sera-t-il établi pour les clients?
1.A la date de référence, les clients recevront une «distribution
de portefeuille» (dividende spécial) sous la forme de parts
du Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond
Fund, ce qui signifie que des parts de ce fonds seront enregistrées dans les dépôts des clients. Les fractions seront
arrondies à la troisième décimale.
2.Au même moment, la VNI du Credit Suisse (Lux) Broad
Short Term USD Bond Fund sera ramenée à zéro.
3.Le Credit Suisse (Lux) Broad Short Term USD Bond Fund
sera ensuite liquidé et supprimé des dépôts.
Les souscriptions sont possibles jusqu’au 4 juillet 2016 à
15 h 00 HEC. Les ordres de rachat peuvent être placés
jusqu’au 3 août 2016 à 15 h 00 HEC.
3/4
Non. Après sa décomptabilisation, le Credit Suisse (Lux)
Broad Short Term USD Bond Fund ne figurera plus dans
les relevés de dépôt. Il pourra toutefois être consulté dans
FrontNet sous les positions nulles. Les transactions relatives
à ce fonds continueront en outre d’y figurer. Le Credit Suisse
(Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund apparaîtra
pour la première fois dans les relevés de dépôt lors de la
comptabilisation de la distribution de portefeuille. Il pourra
s’écouler quelques jours avant que la conversion des parts
n’apparaisse dans les dépôts.
Les prix d’achat du Credit Suisse (Lux) Broad
Short Term USD Bond Fund seront-ils transférés
sur le fonds repreneur dans FrontNet/Host?
Oui, les prix d’achat seront convertis et transférés sur le
Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund.
Les clients devront-ils s’acquitter de frais
ou commissions quelconques?
La restructuration n’entraînera pas de frais pour les clients.
Quels sont les aspects fiscaux à prendre
en compte?
Les restructurations peuvent s’accompagner de conséquences fiscales. En raison des situations fiscales différentes
des clients, le Credit Suisse ne peut cependant émettre de
déclarations générales en la matière. Les clients sont donc
priés de s’adresser à leur conseiller fiscal pour s’informer des
conséquences fiscales que cette restructuration de fonds aura
dans le pays de leur nationalité, de leur résidence ou de leur
domicile.
Aperçu du fonds repreneur
Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund
ISIN/N° de valeur
USD A
USD B
USD IB*
USD EA*
USD EB
Date d’émission
13.12.2002
Commission
de gestion
par an
A/B
IB
EA/EB
Domicile du fonds
Luxembourg
Devise du fonds
USD
LU0155953028/1498949
LU0155953705/1498955
LU0155953960/1498957
LU1024301316/23529720
LU0535913965/11660401
0,60%**
0,30%**
0,25%**
Indice de référence BofA ML US Corporates 1–3Y (TR)
Commission
d’émission
Selon les tarifs de la banque
Gestionnaire
du portefeuille
Romeo Sakac
* Lancement de cette catégorie de parts au 8 août 2016.
** V
alable à partir du 8 août 2016 (date de la restructuration; la commission
de gestion était jusqu’à présent légèrement plus élevée).
Certaines tranches ne sont disponibles que pour les investisseurs institutionnels.
Votre interlocuteur
Asset Management Fund Distribution se tient à votre
disposition pour répondre à vos questions.
Credit Suisse AG
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Tel. +41 44 333 40 50
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destinataire. Le capital de placement en obligations peut diminuer en fonction du prix de vente, du cours de bourse ou des fluctuations des montants de remboursement. Il faut
donc faire preuve de prudence face à de tels instruments de placement. Credit Suisse (Lux) Corporate Short Duration USD Bond Fund: Ce fonds est domicilié au Luxembourg.
Le représentant en Suisse est Credit Suisse Funds AG, Zurich. Le service de paiement en Suisse est Credit Suisse AG, Zurich. Le prospectus, le prospectus simplifié et/ou les
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4/4
CH/F/201607
Le fonds initial figurera-t-il encore dans les
relevés de dépôt et l’historique des transactions
du fonds initial sera-t-il reporté dans le fonds
repreneur?