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Le Mois en Bref
Dans cette édition
Le cours du pétrole
se redresse, mais
l’incertitude persiste
1
Actualités
géopolitiques
2
Actualités
économiques
2
Actualités financières
2
Marchés financiers
Risque. Réassurance. Ressources humaines.
Avril 2015
Le cours du pétrole se redresse,
mais l’incertitude persiste
Actualités géopolitiques

La coalition menée par l’Arabie saoudite et formée principalement d’alliés sunnites
des États arabes a intensifié sa campagne aérienne contre les rebelles chiites
houthistes au Yémen, soutenus par l’Iran.

La Banque populaire de Chine a abaissé de 1 % le taux de réserve obligatoire, soit
la réduction la plus importante depuis la crise mondiale de 2008. L’annonce a été
faite dans la foulée d’un rapport révélant le taux de croissance le plus faible
en six ans.

Selon Exportation et développement Canada, la hausse de la demande aux États-Unis
et la baisse du dollar canadien devraient aider à compenser les conséquences
de la chute des prix du pétrole et du gaz sur les exportations canadiennes.

Stephen Poloz, le gouverneur de la Banque du Canada, a indiqué que la surévaluation
estimée à 20 % du marché du logement au Canada n’est pas signe d’une flambée
des prix et d’une spéculation généralisée des investisseurs, mais plutôt le produit
des politiques de faibles taux d’intérêt. Il a affirmé qu’une hausse des revenus,
accompagnée d’une reprise économique, pourrait aider à combler l’écart
d’abordabilité des logements, évitant une forte baisse du prix des logements.

Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont publié un projet
de modifications du régime des offres publiques d’achat, notamment un dépôt
minimal irrévocable de plus de 50 % des titres en circulation, un délai supplémentaire
de 10 jours pour les actionnaires indécis et l’exigence que l’offre reste ouverte
pendant au moins 120 jours.
Actualités économiques

Toyota a annoncé le transfert en 2019 de la fabrication
des voitures compactes Corolla de son usine de Cambridge,
en Ontario, à une nouvelle usine au Mexique. Ce changement
signale une baisse de la compétitivité du Canada en matière
de fabrication automobile.

Le taux annuel d’inflation au Canada était en hausse en mars,
passant de 1,0 % à 1,2 %, en raison d’un affaiblissement
du dollar canadien et d’un rebond du prix de l’essence.

En avril, les cours du pétrole ont enregistré la plus forte
hausse mensuelle en six ans, le Brent et le WTI ayant monté
de plus de 21 % et de 25 % respectivement. Un dollar
américain plus faible et les attentes d’une baisse de l’offre
excédentaire expliquent cette hausse.

Les autorités de la Saskatchewan ont annoncé que les caisses
de retraite et d’autres investisseurs institutionnels ne seraient
plus autorisés à acquérir des terres agricoles pendant
que le gouvernement provincial réexamine la législation
relative à la propriété des terres agricoles.

En mars, l’indice ISM manufacturier des États-Unis a baissé
au niveau le plus bas en 22 mois à 51,5, en raison
d’un raffermissement du dollar américain. Un chiffre supérieur
à 50 indique une expansion.

General Motors tente d’amener le syndicat dans deux
de ses usines en Ontario à renoncer au volet à prestations
déterminées du régime de retraite pour les nouveaux
employés.

Les ventes du secteur manufacturier du Canada ont baissé
de 1,7 % en février, entraînant la plus forte baisse
en deux mois depuis la récession. Cette baisse est
principalement attribuable à la faiblesse des ventes
dans les secteurs de l’automobile et de l’aérospatiale.

Marchés financiers

En avril, tous les grands indices boursiers ont affiché
des résultats positifs en monnaies locales. L’indice MSCI Marchés émergents menait le peloton, les cours des actions
chinoises ayant atteint leur plus haut niveau en sept ans.
L’appréciation du dollar canadien a éliminé la plupart
des gains réalisés pour les investisseurs canadiens.
Notamment, l’indice S&P 500 passait d’un rendement
de 0,96 % à une perte de 3,44 % après conversion
en dollars canadiens. L’indice S&P/TSX a affiché un bon
rendement de 2,43 % pour le mois et un cumulatif
de 5,07 % depuis le début de l’année. L’indice de l’immobilier
mondiale a perdu 5,81 % durant le mois, alors que
le S&P GSCI, léger en énergie ($ CA) a réalisé un gain
de 1,16 %.

Les taux de rendement à l’échéance ont augmenté
davantage en avril, entrainant des pertes de 1,36 %
et de 2,61 % respectivement pour les indices obligataires
FTSE TMX Canada Univers et FTSE TMX Canada Long terme.
En avril, le ratio de solvabilité médian de notre univers
de régimes de retraite a légèrement baissé pour s’établir
à 88,8 %. Le pourcentage des régimes en situation
de déficit de solvabilité était de 82,0 % à la fin du mois.

Notre portefeuille équilibré représentatif a perdu 0,30 %
au cours du mois, le rendement cumulatif s’élevant
à 5,25 % pour 2015.
Fitch Ratings a abaissé la cote de la dette souveraine
du Japon de « A + » à « A », arguant l’absence de mesures
dans le budget de cette année pour compenser le report
de l’augmentation de la taxe de vente. Le report de la hausse
de la taxe vente avait déjà amené Moody’s à abaisser
en décembre dernier sa cote du Japon à A1, soit un échelon
au-dessus de la cote actuelle de Fitch.
Actualités financières

L’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada
a annoncé avoir conclu un accord pour l’acquisition de plus
de 30 % d’Associated British Ports (ABP), un réseau
de 21 ports en Angleterre, en Écosse et dans le pays de Galles.

Brookfield Asset Management inc. envisage d’investir plus
de 1,1 G$ au Brésil, les actifs dévalorisés représentant
environ les deux tiers du total.

Callaway Real Estate Investment Trust a annoncé vouloir
acquérir SmartCentres et changer son nom à SmartREIT.
La transaction évaluée à 1,16 G$ créerait l’un des plus
importants propriétaires d’immeubles commerciaux
au Canada.
Le Mois en Bref | Aon Hewitt | Avril 2015
2
Performance des indices
RENDEMENTS AU 30 AVRIL 2015
CATÉGORIES D'ACTIF
Indices
RENDEMENTS (%)
1 mois
TITRES À REVENU FIXE
FTSE TMX Canada - BT 91 jours
FTSE TMX Canada - Univers
FTSE TMX Canada - Long terme
ACTIONS
S&P/TSX
S&P 500 ($ CA)
S&P 500 ($ US)
MSCI - E.A.E.O. ($ CA) (Dividendes nets)
MSCI - E.A.E.O. (devises locales)
MSCI - Monde ($ CA) (dividendes nets)
MSCI - Monde (devises locales)
MSCI - Marchés émergents ($ CA)
MSCI - Marchés émergents (devises locales)
AUTRES
FTSE EPRA/NAREIT marchés développés ($ CA)
S&P GSCI, léger en énergie ($ CA)
Rendement du $ US pour un investisseur canadien
PORTEFEUILLE ÉQUILIBRÉ, RÉÉQUILIBRAGE MENSUEL *
AAD
RENDEMENTS ANNUALISÉS (%)
2015:1
2014:4
2014:3
2014:2
1 an
ÉCART-TYPE (%)
2 ans
5 ans
10 ans
15 ans
5 ans
10 ans
15 ans
0,02
-1,36
-2,61
0,27
2,74
4,34
0,25
4,15
7,13
0,22
2,70
5,25
0,24
1,06
2,28
0,22
1,99
3,82
0,89
8,21
15,64
0,93
4,13
6,21
0,93
5,77
9,31
1,88
5,37
7,46
2,39
6,28
8,23
0,07
3,68
7,12
0,43
3,58
6,91
0,47
3,60
6,64
2,43
-3,44
0,96
-0,46
1,23
-2,12
1,09
3,02
5,70
5,07
6,58
1,92
14,16
12,33
9,50
6,15
15,21
10,93
2,58
10,39
0,95
14,68
10,97
11,88
5,00
11,84
4,94
-1,47
8,75
4,93
-0,06
1,81
4,69
3,37
-0,96
0,08
-0,59
6,10
1,13
-1,25
0,98
2,65
0,93
1,40
0,70
6,41
1,55
5,23
0,45
3,66
1,19
4,61
2,97
5,25
6,93
24,69
12,98
12,19
18,67
18,55
14,96
19,38
17,82
13,89
28,01
16,65
17,79
15,19
22,82
15,89
13,28
10,52
7,57
18,49
14,33
11,32
10,10
14,54
12,07
7,12
7,07
7,93
7,94
8,32
5,25
7,00
6,49
7,68
9,54
11,49
5,83
3,04
4,43
2,14
2,94
2,29
3,66
7,17
9,68
9,69
8,78
12,86
11,63
11,57
9,18
11,62
13,33
12,09
13,79
11,16
14,68
13,11
14,53
11,23
14,06
17,47
17,80
14,42
12,30
15,02
13,21
14,55
11,97
14,31
18,21
18,21
-5,81
1,16
-4,36
7,28
2,19
4,58
13,91
1,02
9,35
12,01
-11,58
3,64
0,27
-7,09
4,92
4,10
-3,51
-3,50
22,38
-19,42
10,37
14,49
-4,20
9,74
15,23
-0,79
3,64
6,99
-2,99
-0,35
9,04
-0,89
-1,33
12,73
11,22
9,00
17,40
14,23
10,40
15,80
14,15
9,46
-0,30
5,25
5,57
1,71
0,87
2,98
10,04
11,45
8,48
6,57
5,35
4,69
6,45
6,76
* 5% FTSE TMX Canada - BT 91 jours + 40% FTSE TMX Canada - Univers + 30% S&P/TSX + 12,5% S&P 500 ($ CA) + 12,5% MSCI - E.A.E.O. ($ CA) (dividendes nets).
Rendement à échéance du FTSE TMX Canada - Obligations fédérales long terme
10
Rendement à échéance (%)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
avr. 09
avr. 10
avr. 11
avr. 12
avr. 13
avr. 14
avr. 15
avr. 09
avr. 10
avr. 11
avr. 12
avr. 13
avr. 14
avr. 15
avr. 08
avr. 07
avr. 06
avr. 05
avr. 04
avr. 03
avr. 02
avr. 01
avr. 00
avr. 99
avr. 98
avr. 97
avr. 96
avr. 95
0
Différence entre les rendements à échéance du FTSE TMX Canada
Univers long terme et court terme
3,0
Différence (%)
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Le Mois en Bref | Aon Hewitt | Avril 2015
avr. 08
avr. 07
avr. 06
avr. 05
avr. 04
avr. 03
avr. 02
avr. 01
avr. 00
avr. 99
avr. 98
avr. 97
avr. 96
avr. 95
-0,5
3
Évolution de la volatilité du S&P 500 ($ US)
Écart-type annualisé (%)
80
70
60
50
40
30
20
10
avr 15
mars 14
févr 13
févr 12
janv 11
janv 10
déc 08
nov 07
nov 06
oct 05
oct 04
sept 03
août 02
août 01
juil 00
juil 99
juin 98
mai 97
mai 96
avr 95
0
Volatilité annualisée mesurée sur une période mobile de 60 jours ouvrables.
Degré de solvabilité médian des régimes de retraite canadiens
et pourcentage des régimes en situation de déficit de solvabilité
120 %
Médiane de solvabili té
Proportion des régimes de retraite en déficit de so lvabi lité
110 %
100 %
Avril 2015 : 88,8 %
90 %
80 %
70 %
60 %
Avril 2015 : 82,0 %
50 %
40 %
Le Mois en Bref | Aon Hewitt | Avril 2015
4
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+1.403.267.7731
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rendement, la croissance organisationnelle et personnelle, s’orienter par rapport aux risques deretraite tout en fournissant denouveaux degrés desécurité
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