moneytalk investir en 2016

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PRÉVISIONS
LES ANALYSTES PLÉBISCITENT
ABLYNX ET LA PHARMA
Comme de coutume, nous avons sollicité les prévisions de plusieurs analystes
pour l’année prochaine. Douze des 13 spécialistes que nous avons interrogés
plébiscitent au moins une valeur biopharmaceutique.
PROPOS RECUEILLIS PAR CÉDRIC BOITTE
SANDRA VANDERSMISSEN,
«SENIOR EQUITY
SPECIALIST»
CHEZ BNP PARIBAS FORTIS
PRIVATE BANKING
PG
PG
DANNY VAN QUAETHEM,
«EQUITY EXPERT»
CHEZ SOCIÉTÉ GÉNÉRALE
PRIVATE BANKING
k Ablynx
«Ablynx est une plateforme de développement unique de nanocorps, une nouvelle génération d’anticorps offrant certains
avantages. Des partenariats ont été noués avec AbbVie,
Boehringer Ingelheim, Edding Pharm, Genzyme, Merck & Co,
Novartis, Novo Nordisk et Taisho. La société biotechnologique
dispose d’une forte position de trésorerie d’environ 260 millions d’euros lui permettant de développer des projets internes.
Le portefeuille de produits en développement est bien rempli
avec le caplacizumab en phase 3 (commercialisation possible
en Europe en 2018 pour le traitement maladie de Moschcowitz), un nanocorps contre la polyarthrite rhumatoïde (ALX0061 en phase 2b) et un traitement expérimental du virus
respiratoire syncytial (VRS) chez les nourrissons.»
k Autres valeurs belges épinglées: Ageas, Cofinimmo,
KBC et UCB.
k Arkema
«La reprise, en 2014, de Bostik, fut une réussite. Spécialisée
dans la fabrication de colles et d’adhésifs, Bostik fournit notamment des adhésifs avancés pour les langes, les étiquettes de
bouteilles de bière et les matériaux de construction. Le CEO
d’Arkema a été pendant des années manager chez Bostik ;
Arkema et Bostik sont d’anciennes filiales de Total. Arkema
présente un bilan sain et a établi des objectifs clairs: excédent
brut d’exploitation (Ebitda) de 1,3 milliard en 2017 et chiffre
d’affaires de 10 milliards en 2020 avec une marge d’Ebitda d’environ 17%. Les activités d’Arkema sont cycliques mais les perspectives bénéficiaires pour 2016-2017 sont favorables.»
k Autres valeurs étrangères
épinglées : Alphabet, Bayer, Randstad et Telenor.
32 17 DÉCEMBRE 2015 WWW.TRENDS.BE
k Ablynx
Outre l’avancée prometteuse de nombreuses études cliniquesévoquée plus haut, «nous entrevoyons un potentiel important dans la collaboration récemment élargie avec Merck dans
le domaine de l’immunothérapie. Ces nouvelles thérapies prometteuses luttent contre le cancer en activant les anticorps du
système immunitaire et pourraient à terme se substituer aux
méthodes traditionnelles (mais toxiques) que sont la chimiothérapie et la radiothérapie. En fonction de l’avancement des
projets, Ablynx pourrait percevoir dans ce cadre des paiements
partiels importants. Objectif de cours de 17 euros.»
k Autres valeurs belges épinglées : KBC Ancora, EVS,
Delhaize et Solvay.
k ARM
«ARM, l’architecte de l’Internet mobile, avance pour 2020
un chiffre d’affaires plus que doublé pour la division Wireless.
Le scénario d’investissement repose toujours sur la transition
fructueuse vers les microprocesseurs 64 bits, qui s’assortissent
de revenus supérieurs en termes de royalties par produit vendu
(la nouvelle gamme d’Apple est d’ailleurs déjà entièrement passée à la technologie 64 bits) et sur la poursuite de l’expansion
dans le segment des microprocesseurs pour les réseaux et serveurs. Si la technologie ARM est déjà intégrée dans plus de 95%
des smartphones du monde entier, le groupe est encore peu
développé dans le segment des microprocesseurs destinés aux
réseaux d’entreprises et serveurs. Des investissements additionnels sont également prévus pour l’Internet des objets.
Il apparaît que la Chine serait de plus en plus intéressée par le
rachat d’entreprises IP (des entreprises de propriété intellec-
BELGAIMAGE
tuelle comme ARM, qui ne fabriquent pas elles-mêmes de produits mais se limitent à leur conception). Objectif de cours de
1.300 pence (18,03 euros, Ndlr).»
k Autres valeurs étrangères épinglées :
Roche, Vodafone, DSM et Crédit Agricole.
PG
GEOFFROY GOENEN,
«HEAD OF FUNDAMENTAL
EUROPEAN EQUITY»
CHEZ CANDRIAM
k Ontex
«Ontex est un fournisseur global de produits d’hygiène jetables: couches pour bébés, produits d’hygiène féminine et pour
adultes (incontinence). La société produit à la fois pour des
marques de distributeurs et ses propres marques. La société
est leader incontestée en Europe dans les marques propres
grâce à sa capacité de production globale qui lui offre des économies d’échelle. Ontex brille aussi par sa capacité inégalée
à gérer un très grand nombre de références pour ses clients
et les relations de long terme qu’il entretient avec eux.»
k Autres valeurs belges épinglées: Econocom, KBC,
UCB et Kinepolis.
k Kerry
«Kerry est à la fois un leader mondial sur le marché des ingrédients alimentaires et arômes ainsi qu’un des principaux pro-
PG
MARC ENGELS, «HEAD OF
EQUITY FUNDS»
CHEZ PUILAETCO DEWAAY
PG
ducteurs d’aliments réfrigérés au Royaume-Uni et en Irlande.
Le marché des ingrédients alimentaires est notamment soutenu
par l’outsourcing des grands producteurs mondiaux ainsi que
par l’innovation. Le segment santé et bien-être représente
un marché de 560 milliards de dollars en croissance de 7 à 8%
par an sur la période 2014-2019 selon Kerry. Le groupe est de
surcroît bien positionné pour étoffer ses parts de marché. Outre
la croissance structurelle du marché, Kerry joue par ailleurs
un rôle clé dans la consolidation d’un secteur très fragmenté
à l’image des acquisitions récemment annoncées pour un montant de 735 millions de dollars. Le management de Kerry se montre de plus en plus prudent dans la valorisation des cibles et s’est
illustré par sa capacité à intégrer les activités rachetées, augmentant la création de valeur pour les actionnaires.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Johnson
Matthey, Prudential, St James’s Place et Roche.
PHILIPPE VANMEERHAEGHE,
«GROUP EQUITY
RESEARCH ANALYST»
CHEZ PUILAETCO DEWAAY
k IBA
«Après des années tumultueuses, IBA s’est totalement recentré sur ses activités de base: la protonthérapie (PT) et la dosimétrie. En PT, le groupe a développé un équipement compétitif et financièrement plus abordable pour ses clients. La technologie est aussi nettement mieux appréciée par les radiologues
et les oncologues et ce, pour un nombre de plus en plus important de formes de cancer. IBA a également augmenté la part
des services dans son chiffre d’affaires, générant des revenus
récurrents et avec une rentabilité supérieure. Par ailleurs, il
dispose d’un carnet de commandes historiquement élevé. En
mars 2016, le groupe va affiner ses prévisions et reverra son
objectif de rentabilité opérationnelle à la hausse selon nous.
Cette évolution favorable va permettre à IBA de renouer avec
une politique de rémunération des actionnaires.»
k Autres valeurs belges épinglées : Ablynx, KBC, Ontex
et UCB.
k Alphabet
«Alphabet (ex-Google) est leader dans les domaines de la
recherche d’information et de la publicité sur Internet. Au travers de ses produits et applications phares comme Android,
Maps, Chrome, Gmail ou YouTube, le groupe est omniprésent
sur le Web et ce, que ce soit via les ordinateurs, smartphones
ou tablettes. Présent dans 190 pays (100 langues différentes)
et avec une multitude d’applications disponibles sur Google
Play, ses produits sont devenus indispensables pour les internautes mais aussi pour les entreprises désireuses d’être présentes sur la toile. Les solides résultats récemment publiés, ≤
WWW.TRENDS.BE 17 DÉCEMBRE 2015 33
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le lancement surprise d’un plan de rachat d’actions et la transformation de la société offrent encore de belles opportunités
pour les mois à venir.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Bayer,
Vodafone, Carrefour et Wells Fargo.
PG
RAPHAEL URSI,
«MANAGING PARTNER»
CHEZ INVEST 4 GROWTH
«Melexis compte parmi les leaders mondiaux du secteur des
capteurs magnétiques, lequel est à l’évidence promis à une forte
croissance structurelle ces prochaines années. De surcroît, l’entreprise, qui n’est quasiment pas endettée, enregistre de très
belles marges d’exploitation. Elle investit dans son avenir, en
consacrant une quinzaine de pour cent de son chiffre d’affaires
à la recherche et au développement. Melexis est extrêmement
active en Asie, où elle réalise quelque 46% de son chiffre d’affaires. Elle est certes sensible aux fluctuations du dollar américain et à l’essoufflement du marché automobile chinois, mais
elle attribue ses pronostics prudentiels pour le quatrième trimestre à des facteurs plutôt temporaires.»
k Autres valeurs belges épinglées : GBL, UCB,
Bekaert et IBA.
BELGAIMAGE
k Melexis
trésorerie grâce à une grande flexibilité et à un modèle d’affaires exigeant peu d’investissements.»
k Autres valeurs belges épinglées: AB InBev, Umicore,
Kinepolis et Zetes.
k Gerresheimer
k Kingspan
«Gerresheimer est spécialisé dans les emballages en verre et
en plastique essentiellement destinés aux secteurs pharmaceutique et cosmétique. Le groupe doit sa croissance structurelle au vieillissement de la population mondiale, à l’amélioration des soins de santé dans les pays émergents et à la tendance qui consiste à confier au patient l’administration de ses
médicaments (insuline, etc.). La reprise de l’américain Centor devrait permettre à Gerresheimer d’enregistrer une croissance organique de 4 à 5% ces prochaines années. Le groupe
compte en outre sur un relèvement de ses marges et son cashflow est excellent. Nul doute que l’endettement, alourdi
par l’acquisition de Centor, retrouvera vite des niveaux plus
normaux.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Microsoft,
Inditex, Nike et Fresenius.
PG
k Ontex
«Ce producteur d’articles d’hygiène jetables est actif sur un
marché en croissance structurelle. Dans les pays émergents,
la croissance est soutenue par l’évolution démographique et
le développement de la classe moyenne. En Europe, le vieillissement de la population dope la demande de solutions pour
l’incontinence. Ontex transforme cette croissance en flux de
34 17 DÉCEMBRE 2015 WWW.TRENDS.BE
DANNY REWEGHS,
DIRECTEUR STRATÉGIE
DE L’«INITIÉ DE LA BOURSE»
PG
ANITA BARCZEWSKI,
«HEAD OF INVESTMENT
TEAM» DU DÉPARTEMENT
AXA FRAMLINGTON
«Kingspan est le leader mondial de l’isolation à haute performance et des systèmes d’enveloppe de bâtiment. Le groupe
mise sur l’innovation et a développé des produits isolants dont
l’efficacité se maintient dans la durée. Le potentiel de croissance de Kingspan est le résultat de deux évolutions: des bâtiments plus efficaces sur le plan énergétique et une plus forte
demande de leurs solutions innovantes. Par ailleurs, la présence géographique du groupe est favorable actuellement.
Kingspan est essentiellement actif en Europe et aux Etats-Unis,
et n’est donc pas exposé aux pays émergents.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Ingenico,
Aalberts, Inditex et Vestas.
k Sipef
«2016 sera l’année du grand retour du secteur agricole. Après
des années de baisse, tout porte à croire que les prix vont se
redresser. Maints organismes internationaux sont de plus en
plus convaincus qu’une nouvelle version, bien plus violente
encore, d’El Niño (phénomène climatique particulier qui limite
la production des matières premières agricoles, surtout dans
l’hémisphère sud, par une augmentation du nombre de tem-
pêtes et un accroissement de la pluviosité en Amérique latine,
doublés d’une aggravation de la sécheresse en Asie) est à craindre. Ce qui pourrait mettre un terme à des années de chute des
cours d’une multitude de matières premières comme les céréales,
le sucre... et l’huile de palme. Nous décidons de surfer sur
la vague, en mettant notamment en avant l’anversoise Sipef.
Spécialisée dans les plantations et dans la production de caoutchouc, Sipef est en outre à la traîne depuis deux ans déjà en
Bourse de Bruxelles. Son bénéfice est certes appelé à reculer
cette année, mais le phénomène est déjà calculé dans le cours.
On sait d’expérience que sous 50 euros, l’action Sipef est généralement digne d’achat. Objectif de cours pour 2016: 55 euros.»
k Autres valeurs belges épinglées: Umicore, Ablynx,
Barco et EVS.
ACTIONS BELGES LES PLUS
RECOMMANDÉES PAR NOS ANALYSTES
(Le fait de placer l’action en premier choix compte double)
Ablynx
Ontex
UCB / Tubize
Melexis
EVS
KBC / KBC Ancora
Umicore
IBA
Ageas
GBL
k Market Vectors Gold Miners ETF
Le segment de la santé s’illustre, la biotech Ablynx trônant en tête
du classement alors qu’UCB et sa holding Financière de Tubize sont les plus
souvent citées. Dans l’ensemble, les analystes plébiscitent également
des valeurs qui se sont bien comportées ces dernières années à l’exception
d’EVS et d’Umicore qui ont toutefois montré des signes de redressement
au cours de l’année 2015.
«Il ne fait aucun doute que l’on assistera en 2016 à un retour
(en force) des métaux nobles en général, et de l’or en particulier. La baisse du cours de l’or touche à sa fin, du fait notamment des incertitudes de plus en plus nombreuses que suscitent les perspectives économiques, les bénéfices des entreprises, la politique des banques centrales, les flux de réfugiés
et la multiplication des actes terroristes. L’or physique a toujours constitué une composante défensive et une solution de
rechange à l’argent liquide. Ajoutez à cela que des positions
sont à prendre dans les mines, dont le recul entre le début de
l’année 2011 et aujourd’hui a été le plus marqué depuis 50 ans
au moins (l’indice des mines d’or a cédé plus de 80%). Un investissement dans le tracker Market Vectors Gold Miners ETF
(ticker: GDX sur NYSE), qui rassemble toutes les mines d’or
de tailles moyenne et grande, nous semble un excellent moyen
d’obtenir du rendement en 2016 et par après. Objectif de cours
pour 2016: 18 dollars.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Syngenta,
Franco-Nevada, Potash Corporation
et GlaxoSmithKline.
k Autres valeurs belges épinglées: Umicore, Bekaert,
Delhaize et GBL.
k Linde
«L’allemand Linde est le plus grand producteur au monde de
gaz industriels et de gaz médicaux. Forte de 65.000 salariés,
l’entreprise est implantée dans plus de 100 pays. Elle fournit
du gaz comprimé, du gaz en vrac, des gaz spéciaux et des gaz
médicaux à la quasi intégralité des secteurs. Plusieurs reprises
payées trop cher et une structure de coûts exagérément pesante
expliquent que la marge Ebit et le rendement des investissements soient inférieurs à ceux de plusieurs concurrents. Nous
considérons que les marges dans le secteur des gaz industriels
sont appelées à remonter et que la direction est apte à renverser la vapeur.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Roche, 3M,
Danone et Tesco.
PG
ERIK JOLY, «HEAD INVESTMENT
OFFICE & CHIEF ECONOMIST»
CHEZ ABN AMRO
PRIVATE BANKING
MARC LEYDER, DIRECTEUR DES
CONSEILS EN INVESTISSEMENT
CHEZ VAN LANSCHOT
PG
k Telenet
«Telenet propose un éventail de services pointus, qui vont de
la télévision analogique et numérique aux communications
fixes et mobiles en passant par l’Internet à large bande.
La reprise de Base, qui devrait selon toute vraisemblance être
avalisée l’an prochain, peut être considérée comme une excellente opération sur les plans à la fois stratégique et de l’exploitation: l’initiative permettra de dégager bien des synergies et
de réaliser d’importantes économies de coûts. L’Ebitda devrait,
selon nous, augmenter de 6% ces cinq prochaines années et les
flux de trésorerie disponible pourraient bien flirter avec les
22%. Les services mobiles sont un véritable moteur de la croissance du chiffre d’affaires du groupe. A l’heure actuelle, 20%
des clients souscrivent un abonnement mobile; ils seront 30%
d’ici 2020.»
7
6
5
4
4
4
4
3
3
3
k Melexis
«Melexis s’est fixé pour objectif d’investir 14 à 15% de son chiffre d’affaires dans la recherche et développement. L’entreprise
peut se prévaloir d’un bilan sain, d’une belle position de trésorerie nette, d’une marge brute de plus de 45% et d’une marge
bénéficiaire nette de 26%. Le cours a subi une correction en
2015, sous l’effet d’une révision à la baisse des prévisions pour
le quatrième trimestre, des incertitudes que suscitent l’économie chinoise et du scandale des émissions des moteurs diesel.
Nous considérons cette correction davantage comme une opportunité d’entrée, car les tendances à long terme dans le secteur
automobile jouent résolument en faveur de Melexis. Le ren- ≤
WWW.TRENDS.BE 17 DÉCEMBRE 2015 35
moneytalk investir en 2016
dement de dividende est en hausse, à 2,9%, le rapport cours/
bénéfice devrait s’établir à 17,6 en 2017 et la croissance du chiffre d’affaires tourne autour de 20%.»
k Autres valeurs belges épinglées: Solvay, Sofina,
Financière De Tubize et Ageas.
k Casino Guichard
PERFORMANCES EN 2015 DES ACTIONS
ÉPINGLÉES L’AN DERNIER
PAR NOS ANALYSTES
SOURCE : BLOOMBERG
Analyste
Action
Performance *
Laurent Jacquier
UCB
+35,8 %
(La Française AM)
SAB Miller
+19,8 %
+30,5 %
Rudy De Groodt et Patrick
Ablynx
Casselman (BNP Paribas Fortis)
DSM
Tristan Camp
AB InBev
-0,7 %
+57,3 %
-7,7 %
+33,8 %
(LeggMason)
Sandisk
-25,3 %
Rik D’Hoest
Ageas
+52,3 %
+57,0 %
(Delta Lloyd)
Fresenius
Equipe d’analystes
Aedifica
+18,4 %
(Candriam)
Yoox
+74,7 %
Marc Engels et Marc Ernaelsteen
IBA
+125,2 %
(Puilaetco Dewaay)
Bayer
Danny Reweghs
Tessenderlo
+39,2 %
Volkswagen
-22,1 %
Stefaan Genoe et Jérôme
Kinepolis
+24,7 %
van der Bruggen (Petercam)
Air Liquide
+10,3 %
Marc Craquelin
Ontex
+57,4 %
(Financière de l’Echiquier)
Gemalto
-11,6 %
Thierry Masset
Telenet
+10,9 %
(ING)
(Lafarge) Holcim
-18,9 %
36 17 DÉCEMBRE 2015 WWW.TRENDS.BE
STEFAAN GENOE, «HEAD OF
SELL SIDE EQUITY ANALYSIS»
CHEZ DEGROOF PETERCAM
KOEN BOSQUET, «SENIOR
PORTFOLIO MANAGER»CHEZ
PETERCAM INSTITUTIONAL
ASSET MANAGEMENT
+5,7 %
(Initié de la Bourse)
* Rendement sur un an au 1er décembre 2015.
PG
Euronav
Samsung Electronics
Avec un rapport cours/bénéfice escompté de 13,1, l’action est
plus alléchante que celle de Carrefour. Le rendement de dividende s’établit à 5,7%.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Schneider
Electric, Elekta, Ericsson et GlaxoSmithKline.
PG
Marc Leyder
(Van Lanschot)
BELGAIMAGE
«Avec son parc de plus de 10.000 magasins, Casino Guichard
est la deuxième chaîne de supermarchés en France; l’entreprise est également active en Amérique du Sud et en Asie. Dans
l’Hexagone, Casino est mieux positionné que Carrefour, son
principal concurrent – il s’appuie surtout sur de petits magasins locaux, alors que Carrefour possède davantage d’hypermarchés; or, le consommateur fait aujourd’hui manifestement
le choix de structures locales plus petites. Casino adapte en
outre ses magasins aux caractéristiques locales de ses marchés,
par exemple en proposant des promotions personnalisées.
Les activités sud-américaines et asiatiques du groupe sont florissantes. Les marges bénéficiaires sur ces continents sont plus
élevées qu’en France et l’extension est résolument en marche.
Si les résultats de l’Amérique du Sud ont déçu au troisième trimestre, c’est en grande partie à cause des cours du change,
qui ont fait perdre à Casino près de 40% au dernier semestre.
k Roularta
«Leader incontesté du paysage médiatique belge, Roularta est
actif dans la presse payante et la presse gratuite, la radio et la
télévision (Medialaan). Le groupe s’est livré à un exercice stratégique à l’occasion duquel il s’est défait de ses activités françaises déficitaires, ce qui devrait lui permettre d’enregistrer
une remontée significative de ses résultats d’exploitation; lesquels s’amélioreront encore grâce à l’arrivée à échéance, en
2018, d’un contrat de leasing portant sur des presses d’impri-
moneytalk investir en 2016
ACTIONS ÉTRANGÈRES LES PLUS
RECOMMANDÉES PAR NOS ANALYSTES
(Le fait de placer l’action en premier choix compte double)
Alphabet
3
Roche
3
Bayer
2
GlaxoSmithKline
2
Inditex
2
Vodafone
2
Peu de valeurs étrangères se retrouvent dans différentes sélections. Alphabet
(ex-Google) et Roche sont toutefois les porte-drapeaux de deux secteurs bien
représentés : la pharmacie (Roche, Bayer, GSK, Eli Lilly, Elekta, Fresenius,
Gerresheimer, Grifols) et les technologies (Alphabet, Apple, Microsoft, SAP,
ARM). Epinglons également le fait que les analystes semblent faire confiance
aux valeurs industrielles, plusieurs en épinglant même une comme «top conseil»
de 2016 à l’image d’Arkema, Linde ou Kingspan.
k Autres valeurs étrangères épinglées: Grifols *, DSV*,
PG
Campari * et HSBC *.
* Le fonds d’actions européennes géré par Koen Bosquet était investi
dans ces cinq actions au moment de leur sélection.
JAN VERGOTE, «HEAD OF
INVESTMENT STRATEGY»
CHEZ BELFIUS
k SAP *
k EVS Broadcast Equipment
«L’éditeur de logiciels allemand vient de vivre deux années difficiles. Le passage du modèle on premise au modèle cloud based
a suscité des inquiétudes et temporairement pesé sur les marges,
mais plusieurs acquisitions ciblées ont permis à SAP de se faire
une place dans le paysage ainsi remanié. Nous constatons depuis
peu une stabilisation des ventes des licences traditionnelles,
ainsi qu’une multiplication par deux, par rapport à l’an passé,
des nouveaux cloud bookings. Les ingénieurs-informaticiens
de Walldorf ont progressé dans le domaine des bases de données également; leurs efforts ont débouché sur la création de
Hana, une technologie d’analyse en mémoire qui booste la
vitesse d’analyse des données. S/4Hana, combinaison entre
Hana et certains progiciels SAP, ouvre sans doute la voie à un
nouveau cycle de mises à niveau.»
Spécialisée dans les serveurs de gestion des images, la société
liégeoise devrait profiter de la présence d’évènements sportifs
en 2016 comme les Jeux olympiques.
k Autres valeurs belges épinglées: Ageas, GBL,
Cofinimmo et Elia System Operator.
BELGAIMAGE
merie. Roularta sera selon toute vraisemblance en mesure de
recommencer à payer un dividende dès l’an prochain.»
k Autres valeurs belges épinglées: Ontex, Greenyard
Foods, Ablynx et Umicore.
«Notre sélection se base sur une analyse fondamentale par
le biais des valorisations des analystes. Nous tenons compte
des analystes qui ont déjà prouvé par le passé qu’ils fournissent les meilleurs conseils pour ces actions spécifiques. Nous
ciblons tout particulièrement les titres pour lesquels la majorité des autres analystes n’a pas encore suivi. Selon nous, c’est
là que se trouve le plus grand potentiel. Nous tenons évidemment compte de la valorisation de l’action. Pour les actions
belges, le rendement du dividende constitue aussi un facteur
important, davantage que pour les actions étrangères dont
les dividendes sont souvent taxés deux fois, à la source et en
Belgique.»
38 17 DÉCEMBRE 2015 WWW.TRENDS.BE
k Geely Automobile Holdings
«Ce constructeur automobile chinois est essentiellement
actif localement, mais vise à développer ses marchés à l’exportation grâce notamment à une coopération avec sa société
sœur Volvo Cars, rachetée par Zhejiang Geely en 2010.»
k Autres valeurs étrangères épinglées: Eli Lilly and Co,
Shimizu Corporation, Apple et Nippon Telegraph
and Telephone. z