Bon du Trésor Négociable

Bon du Trésor Négociable
Fiche rédigée par MonBanquier.net pour comprendre et approfondir vos connaissances sur le Bon du Trésor
Négociable.
Vous
pouvez
retrouver
la
fiche
complète
Bon
du
Trésor
Négociable
en
ligne :
http://www.monbanquier.net/bourse/titre-creance-negociable-tcn/bon-tresor-negociable/
Voici les Bons du Trésor Négociables disponibles sur le marché :
 Bons du Trésor Négociables (BTN)
 Bon à Taux Fixe à moins d’un an (BTF)
 Bon du Trésor à taux Annuel Normalisé à 2 et 5 ans (BTAN)
Emission d'un Bon du Trésor :
Elle
est
réalisée
par
la
méthode
d'adjudication
dite
"au
prix
demandé".
Les Bons sont émis chaque lundi sur des durées exprimées en nombre de semaines (52 semaines par exemple).
Le règlement sera initié le jeudi.
Les Bons du Trésor à taux Annuel Normalisé à 2 et 5 ans (BTAN) sont émis tous les troisième jeudis du mois
sur des durées comprises entre 2 et 5 ans et le règlement interviendra le mardi suivant.
Exemple d'adjudication d'un Bon du trésor à Taux Fixe de 10 semaines :
Nous partons de l'hypothèse que l'Etat français souhaite lever 70 millions d'euros sur 10 semaines. La demande
sera effectuée par l'Agence France Trésor (la salle de marché de l'Etat) via un appel d'offre et voici le résultat :
Taux proposé
2%
2,10%
2,35%
Proposition Investisseur X (1)
10
6
20
Proposition Investisseur Y (1)
30
4
30
Proposition Investisseur Z (1)
20
2
25
(1) : en millions d'euros
Le Trésor va servir en priorité les demandes exprimées au taux le plus faible. Il arrête de servir les demandes
lorsqu’il a emprunté le montant souhaité.
Voici la conclusion de l’appel d’offres dans notre exemple :



Investisseur X : 10 millions à 2%
Investisseur Y : 30 millions à 2%
Investisseur Z : 20 millions à 2%
Il manque encore 10 millions, donc nous allons regarder les offres supérieures à 2% :



Investisseur X : 6 millions à 2,1%
Investisseur Y : 4 millions à 2,1%
Investisseur Z : Il ne sera pas servi car le montant n’est pas assez élevé (par rapport aux autres
propositions).
Le principe de l'adjudication est identique pour les BTAN et les OAT, à l'exception que les soumissions sont
exprimées en % du nominal et non en taux, comme pour les obligations.
Le trésor servira toujours en priorité les investisseurs qui proposent le montant le plus élevé afin de faciliter la
gestion des offres.
Dans l'optique d'améliorer la liquidité du marché (rentre le marché le plus fluide possible), l'Agence France
Trésor n'émet pas une nouvelle catégorie de titres à chaque adjudication, mais émet des titres assimilables à
des titres déjà en circulation.
Cette fiche technique est réalisée par le site MonBanquier.net. Toute reproduction, même partielle, est interdite sans un accord par écrit de la
part d’un responsable de MonBanquier.net.
Bon du Trésor Négociable
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Marché secondaire des Bons du Trésor :
Le marché secondaire correspond au marché de l'occasion pour faire simple. C'est ici que les investisseurs privés
vont pouvoir s’échanger des titres.
La liquidité est assurée par la présence des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) par les actions suivantes :




Animation du marché (achat/vente)
Affichage des prix sur les principales valeurs du Trésor
Participation aux adjudications
Interlocuteurs privilégiés de l'Agence France Trésor
Les Spécialistes en Valeurs du Trésor affichent en permanence les prix sur les titres du Trésor. Cela permet de
traiter les opérations d'achat/vente à tout moment.
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