alm credit euro isr

Performance environnementale, sociale et de gouvernance
Situation au 30/12/2016
ALM CREDIT EURO ISR
Code ISIN : FR0007071006
Performance générale du portefeuille
La gestion du fonds ALM Crédit Euro ISR prend en compte non seulement la performance financière des entreprises,
mais également leur comportement environnemental, social et leur gouvernance (ESG). Ainsi, les entreprises de chaque
secteur d’activité sont notées sur une échelle de 1 à 100. Celles dont la note est supérieure ou égale à la médiane sectorielle
ou sélectionnées par les analystes peuvent intégrer le portefeuille. Les valeurs sortant de la sélection doivent être vendues
dans les 3 mois et celles sous surveillance ne peuvent pas être achetées. Sur l’univers investissable du fonds ALM Crédit
Euro ISR, 59% des sociétés passent le filtre ISR d’AG2R LA MONDIALE. Par ailleurs, 94% des entreprises en
portefeuille ont été évaluées d’un point de vue ESG. La note ESG globale d’ALM CREDIT EURO ISR est de 49 contre 45
pour son indice de référence.
REPARTITION DES NOTES
Source : AG2R LA MONDIALE
60
% du portefeuille
50
40
30
20
93% de l’encours du fonds ALM CREDIT EURO ISR est
investi sur des émetteurs ayant une note ESG supérieure à 41
contre 67% pour l’indice.
10
Notes
0
<30
31-40
ALM CREDIT EURO ISR
41-50
51-60
61-70
BOFA MERRYL LYNCH 1-10 YEAR EURO CORPORATE
REPARTITION DES VALEURS EN PORTEFEUILLE
Source : AG2R LA MONDIALE
70
Notes sur 100
60
50
40
La plupart des émetteurs sur lesquels investit ALM
CREDIT EURO ISR ont un poids inférieur à 1% de son
actif. 31% de l’actif a une note ESG supérieure à 53.
30
% de l’actif
du portefeuille
20
0
1
2
3
4
5
6
« Ce document original est la propriété du GIE AG2R ; membre du groupe AG2R LA MONDIALE – GIE agissant pour le compte d’institutions de retraite complémentaire Agirc-Arcco, d’institutions de prévoyance, de mutuelles
et de société d’assurances. Toute reproduction ou cession est interdite. Non contractuel, ce document n’est ni un conseil fourni ni une consultation et ne peut engager la responsabilité du Groupe en cas d’exploitation. »
Société de gestion : AGICAM - N° GP 03027 - Établissement de Paris 14, rue Auber 75009 Paris 01 76 60 99 00 - Établissement de Marseille Le Balthazar Bâtiment A, 2 Quai d’Arenc 13002 MARSEILLE 04.84.52.45.00
Evaluation par critère ESG
60
Notes sur 100
Source : AG2R LA MONDIALE
50
40
30
20
10
Le portefeuille surperforme son indice de référence dans les
trois domaines E, S et G.
0
Note Environnement (E)
Note Social (S)
ALM CREDIT EURO ISR
Note Gouvernance (G)
BOFA MERRYL LYNCH 1-10 YEAR EURO CORPORATE
Suivi d’obligations responsables
libellé Green Bond
poids dans le portefeuille
ABN AMRO BANK NV 0.75% 15-09/06/2020
0,40
Projet financé
Immeubles à haute d’efficacité énergétique
BERLIN HYP AG 0.5% 16-26/09/2023
0,56
Immeubles à haute d’efficacité énergétique
BPCE 1.125% 15-14/12/2022
0,40
Énergies renouvelables
HSBC FRANCE 0.625% 15-03/12/2020
0,53
Énergies renouvelables
SOUTHERN POWER 1% 16-20/06/2022
0,40
Énergies renouvelables
TENNET HLD BV 1% 16-13/06/2026
0,14
Énergies renouvelables
90
Indicateurs ESG bruts : Performance extra financière du portefeuille
80
70
Les indicateurs ci-après ont été choisis parmi ceux utilisés pour évaluer
les entreprises. Ils permettent d’appréhender plus
60 données sur la performance des entreprises sont
concrètement la performance extra-financière du portefeuille. Les
fournies par Sustainalytics. Elles sont disponibles pour 65% des 50
émetteursseuil
duminimum
portefeuille et 54% des émetteurs de l’indice
pour le
portefeuille
BofA Merryl Lynch 1-10 Year Euro Corporate. Seuls les émetteurs
privés
du
portefeuille
sont pris en considération.
40
Source : AG2R LA MONDIALE
100
30
20
RESPONSABILITé SOCIéTALE DES ENTREPRISES
10
0
Entreprises signataires du pacte mondial
Source : AG2R LA MONDIALE
100
90
80
70
60
50
40
ALM CREDIT EURO ISR
seuil minimum
pour le
portefeuille
30
20
10
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Les données ne sont pas disponibles
BoML EMU 1-5Y
Les données ne sont pas disponibles
Entreprise non signataire du Pacte Mondial
Une filiale est signataire du Pacte Mondial
Entreprise signataire du Pacte Mondial
Le Pacte Mondial des Nations Unies est une initiative
lancée en 2000 visant à inciter les entreprises du monde
entier à adopter une attitude socialement responsable en
s’engageant à intégrer et à promouvoir plusieurs principes
relatifs aux droits de l’homme, au droit du travail, au
développement durable et à la lutte contre la corruption.
Le graphique indique que 91% des émetteurs évaluéés sont
signataires du pacte mondial , contre près de 81% pour
l’indice de référence. Notre objectif de 60% de signataires
est dépassé.
Entreprise non signataire du Pacte Mondial
Une filiale est signataire du Pacte Mondial
Société Entreprise
de gestion : AGICAM
- N°du
GPPacte
03027 Mondial
- Établissement de Paris 14, rue Auber 75009 Paris 01 76 60 99 00 - Établissement de Marseille Le Balthazar Bâtiment A, 2 Quai d’Arenc 13002 MARSEILLE 04.84.52.45.00
signataire
ONDIALE
60
50
Environnement
40
30
100
20
Source : AG2R LA MONDIALE
Intensité carbone des entreprises
90
80
70
60
10
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Données indisponibles
50
Données insuffisantes
40
Intensité nettement supérieure à la moyenne
30
Intensité supérieure à la moyenne
Intensité proche de la moyenne
20
Intensité inférieure à la moyenne
10
Intensité nettement inférieure à la moyenne
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Données indisponibles
Intensité nettement inférieure à la moyenne
Source : AG2R LA MONDIALE
transparentes que celles de l’indice sur leurs émissions des
gaz à effet de serre. 76% des émetteurs évalués sont
100
meilleurs
ou en ligne avec leur secteur en matière
90
d’émissions
de CO2. L’indice de référence obtient un
niveau
inférieur
(73%).
80
Données insuffisantes
L’intensité
carbone des entreprises est le rapport des
Intensité nettement
à la moyenne de l’entreprise. Les
émissions
de CO2supérieure
à la production
Intensité supérieure
à la moyenne entre elles par secteur afin de
entreprises
sont comparées
proche
la moyenne
tenirIntensité
compte
dudeniveau
d’émission propre à chaque
Intensité
inférieure
à la moyenne
secteur.
Les
entreprises
du portefeuille sont plus
70
60
50
Social
40
30
100
20
Source : AG2R LA MONDIALE
Dialogue Social
90
80
70
60
50
10
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Les données ne sont pas disponibles
Selon les données disponibles,
l'entreprise n'a pas de politique sur la liberté d'association
40
Pas de politique mais située dans des pays dont la loi protège la
liberté d'association
30
Pas de politique officielle, mais position générale
20
Politique faible sur la liberté d'association
10
Politique correcte sur la liberté d'association
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Politique forte sur la liberté d'association
Les données ne sont pas disponibles
Selon les données disponibles,
La liberté
d’association est un principe fondamental de
l'entreprise n'a pas de politique sur la liberté d'association
l’Organisation
Internationale du Travail. Elle matérialise le
Pas de politique mais située dans des pays dont la loi protège la
liberté
d'association
droit des travailleurs à former des organisations pour
Pas de politique
officielle, mais
générale
défendre
leurs intérêts
auposition
travail.
Elle est liée à la liberté
Politique
faible
sur
la
liberté
d'association
d’expression, au droit à l’information, à la liberté de
réunion
et correcte
au suffrage
universel,
fondements de la
Politique
sur la liberté
d'association
gouvernance démocratique. Le graphique ci-dessus
indique que près de 74% des émetteurs détenus en
portefeuille ont une politique correcte ou forte sur la
liberté d’association contre 65% pour l’indice de référence.
Politique forte sur la liberté d'association
Société de gestion : AGICAM - N° GP 03027 - Établissement de Paris 14, rue Auber 75009 Paris 01 76 60 99 00 - Établissement de Marseille Le Balthazar Bâtiment A, 2 Quai d’Arenc 13002 MARSEILLE 04.84.52.45.00
e : AG2R LA MONDIALE
90
80
Gouvernance
70
60
Rémunération des dirigeants en fonction de leur performance ESG
50
Source : AG2R LA MONDIALE
100
90
80
70
60
40
30
20
10
0
50
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
40
Données indisponibles
30
Rémunération non publiée
20
Aucun critère ESG
10
Critères ESG sans référence explicite dans le rapport de rémunération
0
Rémunération directement liée à des critères ESG
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Données indisponibles
indique que le fonds privilégie les investissements dans les
entreprises utilisant des critères de performance ESG. Le
graphique ci-dessus indique que 71% des émetteurs évalués
100
ont des dirigeants dont la rémunération prend en compte des
90
critères
ESG contre 66% pour l’indice.
Source : AG2R LA MONDIALE
La définition
de critères de performances ESG pour les
Rémunération non publiée
dirigeants d’entreprises permet de s’assurer que ces questions
Aucun critère ESG
sont prises en compte au plus haut niveau de direction d’une
Critères ESG sans référence explicite dans le rapport de rémunération
entreprise et qu’elles sont intégrées dans la stratégie de
Rémunération directement liée à des critères ESG
celle-ci. Bien que cette pratique soit encore rare, ce graphique
80
70
60
50
Parité Hommes–Femmes au conseil
40
Source : AG2R LA MONDIALE
100
90
80
70
60
30
20
10
0
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
50
Les données ne sont pas disponibles
40
Données indisponibles
30
Une femme au Conseil
20
Deux femmes au Conseil
10
Au moins trois femmes au Conseil
0
Plus d'un tiers de femmes au Conseil
ALM CREDIT EURO ISR
BoML EMU 1-5Y
Les données ne sont pas disponibles
Données indisponibles
Le nombre
de femmes siégeant au conseil d’administration
Une
femme
au Conseil
ou de surveillance
est un enjeu clé en Europe à l’heure où
Deux femmes
au Conseil
certains
pays ont
instauré des quotas (France, Espagne et
Pays-Bas) et où il est question d’adopter une directive
européenne sur ce sujet. Le portefeuille présente un biais
positif vis-à-vis de la présence de femmes au conseil.
Au moins trois femmes au Conseil
Plus d'un tiers de femmes au Conseil
Société de gestion : AGICAM - N° GP 03027 - Établissement de Paris 14, rue Auber 75009 Paris 01 76 60 99 00 - Établissement de Marseille Le Balthazar Bâtiment A, 2 Quai d’Arenc 13002 MARSEILLE 04.84.52.45.00
actualité
obligationS durableS,
un uniVerS d’inVeStiSSement en eSSor et en QuÊte de StandardiSation
marcHé deS obligationS durableS : obSerVationS PaSSéeS et PerSPectiVeS
Les obligations durables sont des titres de dettes émis dans
le but de financer des projets générant un bénéfice
environnemental (efficacité énergétique, énergies
renouvelables…) et/ou social (santé, logement,
éducation…). Ces produits, qui permettent de flécher les
investissements vers des projets définis permet à
l’investisseur une transparence accrue sur l’utilisation de
ses fonds comparé à une obligation classique.
Encore balbutiant il y a quelques années, ce marché
totalise en 2016 un encours de 54 milliards de dollars, en
hausse de 29% par rapport à 2015. Néanmoins, le marché
des obligations durable reste un marché de niche, puisqu’il
représente moins de 0,2% des encours obligataires
globaux.
Les principaux émetteurs d’obligations durables sont les
émetteurs non financiers (28%), suivis des administrations
publiques (18%) et des banques (15%). L’appétit pour les
obligations durables provient principalement des
investisseurs institutionnels, ayant des mandats ISR ou
bien une intégration ESG définie dans la gestion. Certains
développent mêmes des fonds uniquement composés
d’obligations durables.
Si l’on se fie à la croissance régulière des émissions
d’obligations durables (11.5Mds de dollars en 2013,
37Mds $ en 2014, 42Mds $ en 2 et 54 Mds $ en 20161), ce
marché est vraisemblablement voué à croître encore en
2017.
beSoin de StandardiSation
Le maître mot qui revient sans cesse dans les échanges
entre émetteurs et investisseurs est le besoin de
standardiser les obligations durables. Ainsi, les projets
avec un bénéfice environnemental et/ou social doivent être
mieux définis. Il est également nécessaire que les
indicateurs utilisés pour mesurer la performance
environnementale et sociale des projets soient identiques,
par exemple l’alignement des projets financés par des
obligations durables avec une trajectoire à +2°C à horizon
2100.
Pour conclure ce marché a besoin d’un langage commun
entre les émetteurs, les investisseurs, les régulateurs et les
auditeurs tiers. Les initiatives Green Bond Principles et
Climate Bond Initiative jouent un rôle important dans la
standardisation des obligations durables et sont des cadres
référents pour tous les acteurs de ce marché.
1 - Etude « SRI Green & Sustainable Bonds, Market Data » Natixis, au 31 Dec 2016
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fournir des conseils d’ordre comptable, juridique ou fiscal ou
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•Les performances passées, présentées dans ce document,
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sont basées sur des chiffres ayant trait aux années écoulées ;
expertise, des analyses économiques et des informations
elles ne sont pas un indicateur fiable des performances
possédées à ce jour.
futures.
Société de gestion : AGICAM - N° GP 03027 - Établissement de Paris 14, rue Auber 75009 Paris 01 76 60 99 00 - Établissement de Marseille Le Balthazar Bâtiment A, 2 Quai d’Arenc 13002 MARSEILLE 04.84.52.45.00