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TRIBUNE BULLETIN CÔTE D’AZUR
n° 870 du vendredi 18 novembre 2016
Élections américaines :
la surprise
QUOI DE NEUF CHEZ
• Formation dédiée aux agents immobiliers
et aux détenteurs de la carte T
USA. Contrairement
aux anticipations des sondages,
Donald Trump a finalement créé la surprise en remportant
une victoire tranchée.
Et ce d’autant plus que le parti
républicain prend également le
contrôle du Sénat et de la Chambre
des représentants. Initialement, la
réaction des marchés fut volatile,
mais sans drame, notamment suite
au discours de Donald Trump
qui s’est voulu apaisant, prônant
le rassemblement du peuple américain et faisant part de sa volonté
de coopérer avec les autres grandes
puissances. Ainsi ,en fin de séance,
les principaux marchés actions
avaient déjà retrouvé leur niveau
de la semaine précédente. Si les
conséquences à court terme
semblent assez limitées dans un
contexte d’amélioration de l’environnement économique global,
des questions se posent sur le
moyen terme suite aux différents
thèmes de campagne, notamment
concernant la relance budgétaire
et les échanges commerciaux.
Europe
Les indicateurs avancés témoignent d’une amélioration de
l’activité en zone euro, qui résiste
plutôt bien malgré les vents politiques contraires (Brexit, referendum en Italie...). Les chiffres
de l’inflation restent bas, mais
marquent un plus haut depuis
la mi-2014, en ressortant à 0.4%
en fin de mois.
Lors de la réunion du Conseil des
gouverneurs de la Banque Centrale Européenne (BCE), aucune
mesure supplémentaire n’a été
annoncée, la situation ne semblant
pas le justifier. Son président, Mario Draghi, a démenti les rumeurs
de réduction de soutien monétaire
qui avaient immédiatement provoqué une tension sur les taux des
emprunts d’États, signe de leur
cherté et de l’impact de l’action de
la BCE sur leur niveau.
La saison des publications des résultats d’entreprises a débuté, avec
un lot égal de bonnes surprises et
de déceptions. En surface, les indices semblent ainsi peu évoluer,
mais dans le détail on assiste à
des rotations sectorielles en faveur des entreprises peu chères et
qui bénéficieraient d’une reprise
cyclique, face à certaines valeurs
de croissance jugées trop chères,
notamment dans la consommation
courante.
États-Unis
Le PIB pour le 3e trimestre s’établit en hausse de 2,9% sur un an,
et témoigne de la robustesse de
l’économie américaine, maintenant en milieu de cycle.
Les publications des résultats
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d’entreprises sont correctes, avec
75% d’entre elles qui dépassent
les attentes. Globalement, elles
renouent avec la croissance des bénéfices au troisième trimestre, et ce
pour la première fois depuis 2015.
Les élections américaines constituaient l’un des sujets majeurs
de cette fin d’année. Le parcours
des marchés financiers depuis le
8 novembre a de quoi surprendre
puisqu’au lieu du cataclysme
attendu, les bourses mondiales
sont en hausse. Les investisseurs
semblent se positionner par rapport aux deux thèmes majeurs de
la campagne de Donald Trump, à
savoir d’un côté la relance budgétaire et de l’autre plus de protectionnisme.
En premier lieu, le volet fiscal
semble être assez positif pour la
croissance américaine et mondiale: Donald Trump a déclaré
vouloir simplifier et réduire l’impôt pour les particuliers et les
entreprises, ainsi qu’engager des
dépenses d’infrastructures conséquentes après des décennies de
sous-investissement.
En revanche, ses déclarations prônant plus de protectionnisme et la
remise en cause des accords commerciaux internationaux peuvent
générer plus de craintes, car elles
auraient le potentiel de faire
dérailler la croissance mondiale.
Dans l’immédiat, les intentions
réelles de Donald Trump dans ce
domaine ne sont pas connues, tout
comme sa capacité à les mettre en
oeuvre avec le soutien des deux
Chambres. En attendant, le marché semble s’être persuadé qu’une
partie de la frange républicaine resterait très opposée à l’extrémisme
de ses discours de campagne et
pourrait faire contre-poids et modérer l’impact des mesures les plus
polémiques, en allant vers plus de
pragmatisme.
Marchés émergents
En Chine, la croissance du PIB
s’établit à 6,7%, soit un chiffre
parfaitement en ligne avec les
projections des autorités. Mais les
mauvais résultats des exportations
chinoises (-10% en septembre)
ont tempéré la progression des
marchés émergents en fin de mois.
La situation de ces pays émergents
s’est cependant améliorée suite au
rebond des matières premières,
qui a permis la stabilisation de leur
balance courante et les rend plus à
même de supporter la hausse des
taux de la réserve fédérale américaine, a priori attendue pour le
mois de décembre.
Notre sentiment
sur les marchés financiers
L’amélioration conjoncturelle observée dans les différentes régions
du monde s’est déjà traduite sur les
marchés financiers par un regain
d’intérêt pour les actifs cycliques.
L’élection de Donald Trump ne
semble pas, à ce stade, invalider
ce scénario, et les investisseurs
ont choisi de se concentrer sur les
effets jugés positifs de son élection.
Il faudra attendre les premiers
mois de 2017 et la prise de pouvoir effective de Donald Trump
pour pouvoir en évaluer les conséquences économiques. La relance
budgétaire pourrait se révéler très
positive, tandis que des mesures
protectionnistes seraient clairement des freins à la croissance.
Achevé de rédiger le 14 novembre 2016
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