Portefeuille Octo Treso Credit1.8.2013 12-21m

Asset
OCTO Management
REPORTING MENSUEL
juillet 2013
L'OPCVM OCTO Tréso Crédit, de classification « Monétaire », a pour objectif de réaliser une performance nette de frais supérieure de 0,50% à l'indice Eonia capitalisé.
Pour réaliser son objectif, la stratégie du fonds OCTO tréso Crédit consiste à associer une sélection rigoureuse des signatures de crédit (via une double analyse
qualitative et quantitative), à une gestion active de la courbe des taux court terme. La durée de placement recommandée pour atteindre cet objectif est de 6 mois.
COMMENTAIRES DE GESTION
INFORMATIONS FONDS
Forme juridique : FCP
Au vu des discours récents de Messieurs Bernanke et Draghi, on peut difficilement imaginer que les taux
courts remontent avant début 2014… Et bien que le chômage soit le stimulus d’une remontée des taux aux
USA, la volonté ferme de Draghi, bien qu’elle ne puisse rien faire face aux taux longs, pourra en revanche
maintenir les taux courts bas pendant encore quelques mois supplémentaires.
Il est ainsi peut envisageable de voir les rendements des portefeuilles monétaires s’améliorer et les
investissements doivent être de plus en plus sélectifs. Nous continuons de surpondérer les banques,
émetteurs massifs de titres courts qui représentent environ 50% du portefeuille, en se concentrant sur les
banques de réseaux systémiques. Ce mois ci : Santander 04/2014 à 1.18% de rendement, UBI 06/2014 à
1.78%, Unicredit 04/2014 à 1.45%, BPCE frn 11/2014 à Euribor3M +24bps.
Côté corporates, nous continuons de privilégier les non-cycliques périphériques qui représentent encore une
source de performance complémentaire : Telefonica 02/14 et Bordgaeis 06/2014 à 0.95%, Red Electrica
09/2013 à 0.73%, CEZ 10/2013 à 0.58%.
Isin : FR0011092402
Classification AMF : Monétaire
Actif net :
Création :
33,4372 ME
15/09/2011
V.L. :
1 021,45
RISQUE ET RENDEMENT
juil.-13
juin-13
+0,07
Sensibilité
0,29
Duration
0,27
+0,07
0,84%
+0,25%
Malgré une probabilité très faible de hausse des taux courts, nous continuons cependant d’investir environ
40% de notre portefeuille sur des taux flottants qui nous permettent, grâce à une maturité plus longue (2 ans
contre 1 an pour les taux fixes) d’obtenir des marges plus importantes, ce qui pourra faire la différence en ces
périodes de taux quasi-nuls : Italie zero coupon 12/2014 à +40bps, San Paolo 07/2015 à +145bps, BPCE
11/2014 à +24bps.
Taux actuariel
Quelques opportunités enfin sur des titres plus spécifiques notamment Vauban Mobilisations Garanties (AAA)
que nous avons acheté sur une dizaine de jours à 2.38% de rendement ou RCI Banque, qui malgré les
difficultés du secteur automobile reste une banque réglementée par la Banque de France et dont la liquidité
est assurée à court terme. Nous avons ainsi investi dans RCI 01/2014 et 07/2014 à 1% et 1.28% de rendement.
Octo Tréso Crédit termine le mois à 0,35% YTD avec un rendement instantané de 0,84% et une duration de 0,27.
A-2
0 cran
Vie moyenne (WAL)
214 jours
34 jours
Maturité moyenne (WAM)
93 jours
14 jours
Perte max hebdo
-0,009%
0,00%
Perte maximum
-0,009%
0,00%
Volatilité 1 an
0,057
-0,003
Indicateur de liquidité
91,51
-1,13
Coût en capital
0,67%
+0,17%
Notation
* Volatilité Source Bloomberg
EVOLUTION DE LA PERFORMANCE
Octo Tréso Crédit
EONIA
Ecart de performance
ECHEANCIER DU PORTEFEUILLE
Début d'année
0,35%
0,05%
0,30%
1 mois
0,03%
0,01%
0,02%
1 an
0,78%
0,08%
0,69%
Création
2,15%
0,52%
1,62%
18%
100%
16%
90%
14%
80%
70%
12%
Eonia +50
Echéancier
Eonia
6 mois
0,29%
0,04%
0,25%
102,50
102,00
60%
10%
50%
8%
40%
6%
30%
101,50
4%
101,00
20%
2%
10%
0%
0%
août-13
sept-13
oct-13
nov-13
déc-13
janv-14
févr-14
mars-14
avr-14
mai-14
juin-14
juil-14
sept-14
nov-14
déc-14
janv-15
mars-15
juin-15
juil-15
100,50
Echéancier cumulé
Tréso credit
3 mois
0,09%
0,02%
0,07%
100,00
Echéancier
Source: SGSS NAV / Bloomberg
Echéancier cumulé
Source: SGSS NAV / Bloomberg
10 PRINCIPALES
PRINCIPALES LIGNES
LIGNES OBLIGATAIRES
OBLIGATAIRES DU
DU PORTEFEUILLE
PORTEFEUILLE
10
STRUCTURE PAR TYPE DE COUPON
ISIN
Emetteur
Coupon
Maturité
Rating
% Ptf
09/08/2013
22/01/2014
18/09/2013
30/10/2013
06/08/2013
10/01/2014
21/10/2013
24/07/2015
01/01/2014
25/03/2015
A-2
A-2
A-2
A-2
NR
A-1+
A-2
A-2
A-2
A-2
3,3%
3,2%
3,2%
3,1%
3,1%
3,0%
3,0%
3,0%
2,7%
2,7%
0,3%
FIXE
57,6%
FLOTTANT
Tréso
42,1%
XS0743577768
XS0409510590
XS0176347044
XS0179091425
XS0530320281
XS0873355340
PP501IK92
XS0955112528
FR0000492076
FR0011452150
CAISSE CENT CREDIT IMMOB
TELECOM ITALIA SPA
RED ELECTRICA FINANCE BV
A2A SPA
SAP AG
RABOBANK NEDERLAND
ADECCO SA
UNICREDIT SPA
AXA SA
VINCI SA
3,1
7,875
4,75
4,875
2,25
0,317
0
1,771
2,5
0,57
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
Ce document est exclusivement conçu à des fins d'informations. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel. Ce document est réservé à l'intention des clients professionnels au sens de l'article D. 533-11 du Code monétaire et financier. Il n'est pas déstiné à être remis
à une clientèle non professionnelle ne possédant pas l'expérience, les connaissances et la compétence nécessaires pour prendre leurs propres décisions d'investissement et évaluer correctement les risques encourus. Ce document est réalisé à partir des meilleures sources
d'informations, cependant OCTO Asset Management ne peut en garantir ni l'exhaustivité ni la fiabilité. La responsabilité de la société OCTO Asset Management ne saurait être engagée par une décision prise sur la base de ces informations. Tous souscripteurs devra prendre au
préalable connaissance du prospectus simplifié et complet visé par l'Autorité des Marchés Financiers et disponible sur le site www.octo-am.com ou sur simple demande au siège social de la société. Le souscripteur reconnaît avoir reçu ce prospectus préalablement à son
investissement. Les performances passées ne préjugent en rien des résultats futurs. Les performances présentées incluent l'ensemble des frais hors commission de souscription et rachat. Conformément à l'article 314-76 du règlement général de l'AMF, le client peut recevoir
sur simple demande, des précisions sur les rémunérations relatives à la commercialisation du produit.
Asset
OCTO Management
REPORTING MENSUEL
juillet 2013
REPARTITION PAR NOTATION
NOTES INTERNES POUR TITRES NR
100%
70%
80%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
70%
60%
50%
40%
30%
18%
20%
8%
4%
10%
0%
A-1+
A-1
A-2
A-2
NR
REPARTITION PAR SECTEUR / RENDEMENT / MATURITE
2.00%
REPARTITION GEOGRAPHIQUE
Assurance
24%
IT
1.60%
16%
ES
1.40%
Rendement en %
38%
FR
1.80%
CH
Banque
1.20%
Gouvernement
1.00%
Telcos
0.80%
Conso cyclique
Industrie
Conso non cyclique Services d'int. public
0.60%
Techno
Leasing
0.40%
Tréso
0,0
0,2
0,4
NL
5%
DE
5%
SE
3%
CZ
3%
2%
AT
opcvm
0.20% Repo Matériaux de base
0.00%
5%
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
Maturité en années
1,8
IE
0%
JE
0%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
Source : Bloomberg
Source : Bloomberg
PRINCIPAUX ACHATS DU MOIS
Isin
Emetteur
STRUCTURE PAR TYPE D'ACTIFS
Rating
Rdt
% Ptf
FRN
24/07/15
A-2
1,83
2,99%
XS0271020850 CEZ AS
4,13%
17/10/13
A-2
0,58
2,49%
XS0576551781 RENAULT CI BANQUE
3,25%
17/01/14
A-2
1,00
1,84%
Obligations
FR0000188112 CREDIT AGRICOLE SA
5,10%
10/12/13
A-2
0,79
1,84%
Opcvm
XS0284891297 TELEFONICA EMISIONES SAU
4,67%
07/02/14
NR
0,85
1,56%
Repo
XS0955112528 UNICREDIT SPA
Coupon Maturité
1% 3%
9%
0,3%
cash
TCN
86%
CARACTERISTIQUES DU FONDS
INFORMATIONS SUR LE FONDS
INFORMATIONS DU FONDS
ISIN :
Valeur d'origine
Affectation des résultats :
FR0011092402
1000 euros
Capitalisation
Souscription minimum :
1000 euros
Gérants :
Etienne AIMOT / Matthieu BAILLY
Date d'agrément:
12/08/2011
Numéro d'agrément :
FCP20110360
Valorisation :
Quotidienne
Souscription / Rachat :
Tous les jours avant 11h
Commission de souscription :
Néant
Commission de rachat :
Néant
Commission de gestion :
0,25% TTC
Commission de surperformance : 20% TTC de la surperformance / objectif de gestion
Dépositaire :
Société Générale
OCTO ASSET MANAGEMENT -117, Avenue des Champs Elysées - 75008 PARIS
Tel :01.45.02.66.07
e-mail : [email protected]
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