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Bulletin
Institut
Canadien
des
Actuaires
Vol. 11, no 2
Octobre 2000
Institut Canadien
des Actuaires
Valeur intrinsèque
Président
David J. Oakden
par Mike Lombardi
Vice-président
Jean-Louis Massé
Président sortant
Stuart F. Wason
Secrétaire-trésorier
Luc Farmer
Le Bulletin est une publication
officielle de l’Institut Canadien des
Actuaires, et est publié
mensuellement sauf en juillet et
août.
Rédactrice
Brenda Warnes
Adjointe
Martine Joly
Montage
Jean Levasseur
Collaborateurs spéciaux
David C. Gilliland
Mike Lombardi
John B. Manistre
Dale Porfilio
Secrétariat
Constitution Square
360, rue Albert
Bureau 820
Ottawa (Ontario)
K1R 7X7
Téléphone : (613) 236-8196
Télécopieur : (613) 233-4552
Courriel :
<[email protected]>
Site web :
<http://www.actuaires.ca>
L’abonnement est inclus
dans la cotisation annuelle de
l’ICA. Vos commentaires et
lettres sont les bienvenus. Les
opinions exprimées sont celles
de l’auteur et ne sont pas
nécessairement celles de
l’Institut. Toute collaboration
est sujette aux critères de la
rédaction.
© Tous droit réservés 2000
ISSN 1180-3681
Le générique masculin est
utilisé sans aucune
discrimination de sexe.
Document 20060
L
’établissement de modèles de calcul de la valeur intrinsèque est
devenu une grande priorité pour
les sociétés à capital-actions au
Canada, qui se joindront bientôt à d’autres grandes sociétés d’assurance-vie du monde entier qui ont
intégré le calcul de la valeur intrinsèque à leurs
processus de divulgation d’informations financières
et de mesure du rendement.
Depuis dix ans, la valeur intrinsèque (VI) est de
plus en plus reconnue en Amérique du Nord comme
indice de la valeur économique des entreprises d’assurance et de l’effet des opérations durant cette
période. Les assureurs britanniques furent les premiers à adopter ce principe, qui représente désormais
pour la majorité des sociétés d’assurance-vie la principale base de divulgation d’informations
financières. La divulgation de la VI est également
très répandue en Australie et en Afrique du Sud et
elle l’est de plus en plus en Europe occidentale et en
Asie. Les sociétés multinationales, en particulier,
considèrent que le fait de divulguer la VI fournit des
renseignements utiles et significatifs sur leurs opérations, et ce selon une norme universelle
avantageusement comparable à d’autres normes. Les
analystes boursiers se servent de la VI pour estimer
le prix des actions.
La valeur intrinsèque comme outil de mesure
du rendement
Les limites inhérentes aux méthodes de mesure
du rendement sur la base des résultats réguliers ont
incité les assureurs à trouver un outil plus complet à
cet effet. Il est possible que l’indice actuel des bénéfices soit largement basé sur des polices émises
depuis plusieurs années et il se peut que les mesures
prises par l’équipe de gestion actuelle aient peu à
voir avec le niveau actuel des gains. Les méthodes
de mesure du rendement fondées sur les résultats
réguliers ne tiennent pas compte de renseignements
utiles à savoir le montant de capital requis pour
supporter les affaires, si les nouvelles affaires augmentent le taux cible de la société ou si la libération
de provisions pour écarts défavorables ou un changement au niveau de la base provisionnelle influe
sur le rendement.
Aujourd’hui, on incite de plus en plus les hauts
dirigeants des sociétés d’assurance à améliorer leur
rendement financier et à faire la preuve que les
plans et stratégies proposés permettront aux investisseurs d’améliorer leur rendement. Les directions,
mais aussi les analystes financiers et les agences
d’évaluation du crédit chargées de l’évaluation des
sociétés, sont favorables à l’approche proposée visant la mesure du rendement. Bien des analystes
considèrent que la VI permet d’obtenir des informations financières utiles qui sont moins susceptibles
d’être manipulées par la direction. Une variation de
la VI, d’une période à l’autre, essentiellement
attribuable à la valeur générée par les nouvelles
affaires, constitue un indice clé du rendement. Le
fait que la VI n’augmente pas pourrait notamment
être attribuable au fait que le tarif des nouveaux
produits est inférieur au taux cible ou au fait que
l’expérience courante par rapport aux affaires en
vigueur n’est pas aussi favorable que prévu.
La façon dont la VI est divulguée varie d’une
société et d’un pays à l’autre. La VI de la société
peut être divulguée dans les états financiers annuels,
au cours de présentations auprès d’analystes financiers ou encore dans un prospectus pour le premier
appel public à l’épargne. Au Canada, les assureurs
ne sont pas encore disposés à divulguer officiellement le résultat du calcul de la valeur intrinsèque et
les analystes financiers s’occupent de faire leurs
propres estimations. Ces analystes exercent beaucoup de pression sur les sociétés d’assurance ouvertes
en prônant la divulgation de la VI à chaque trimestre. Toutes les grandes sociétés canadiennes
d’assurance-vie envisagent ou prévoient une divulgation de la valeur intrinsèque. Compte tenu de la
complexité des techniques de modélisation de la VI
et du temps que cela exige, il est peu probable que
À l’intérieur
•
•
•
•
•
Le mot du président .................................... 3
Colloque sur les fonds distincts ................. 4
Colloque pour l’actuaire désigné ............... 5
Livre blanc sur le partenariat ..................... 6
Annonces classées ...................................... 7
➧
Valeur intrinsèque
(suite de la page 1.)
de telles valeurs soient divulguées plus
d’une fois par année, du moins pas au début. Il reste beaucoup de questions à
résoudre concernant le calcul, l’interprétation et la divulgation des résultats.
Directives professionnelles au Canada
À l’heure actuelle, il n’existe aucune
norme de pratique professionnelle pour le
calcul de la valeur intrinsèque au Canada.
Par contre, la Commission de l’actuaire
désigné/responsable de l’évaluation de
l’ICA vient de publier un document préliminaire donnant des directives sur le calcul
de la valeur intrinsèque aux fins de divulgation publique. Ce document a pour
objectif de promouvoir un cadre d’évaluation qui puisse faciliter la comparaison des
valeurs intrinsèques entre sociétés. Il fournit aussi des directives sur le choix des
taux d’actualisation, la détermination du
niveau de capital immobilisé, l’établissement d’hypothèses économiques et non
économiques ainsi que la prise en compte
de facteurs particuliers tels que le compte
des polices avec participation et les affaires
menées à l’étranger.
Dans ce document, la VI est définie
comme la somme de la valeur actualisée
des éléments suivants :
• bénéfices futurs des actionnaires après impôt
sur le revenu (bénéfice d’exploitation
attribuable aux actionnaires, y compris le
revenu des investissements sur le capital
immobilisé);
• valeur actualisée des variations futures du
capital immobilisé;
• le capital libre à la date d’évaluation de la
VI.
Affaires à intégrer dans le calcul de la VI
Le calcul de la VI devrait intégrer toutes les affaires en vigueur à la date
d’évaluation de la VI. Contrairement à une
estimation actuarielle, la VI exclut la
valeur des ventes dont on prévoit qu’elles
se concrétiseront après cette même date.
Toutefois, il sert à divulguer la valeur
générée par les nouvelles affaires, particulièrement dans une divulgation visant la
réconciliation de l’augmentation de la VI
d’une période à l’autre.
Taux d’actualisation
Le document stipule que le taux d’actualisation devrait refléter les taux d’intérêt
sans risque à long terme plus une estimation de la prime de risque demandée par les
investisseurs. Pour ce qui est des affaires
menées à l’extérieur du Canada, le taux
d’actualisation pourrait tenir compte des
écarts dans les courbes de rendement sans
risque ou du risque inhérent aux taux de
change des devises. Pour ce qui est des
affaires menées au Canada, une hypothèse
2 BULLETIN Octobre 2000
raisonnable relativement au taux d’actualisation prévu dans le cas d’une société
d’assurance canadienne bien diversifiée
reposerait sur les obligations du gouvernement du Canada venant à échéance dans
dix ans ou plus et sur une prime de risque
de 3 à 4 %.
Capital immobilisé
Dans le document, on recommande de
fixer le montant du capital immobilisé de
façon à ce que le ratio du MMPRCE soit à
tout le moins égal à 150 %. L’impact de
tout effet de levier attribuable à diverses
sources de capital disponible devrait être
dûment pris en compte. Par exemple :
• l’effet de levier positif découlant d’éléments
de passif considérés à titre de capital
disponible pour satisfaire aux exigences
réglementaires en matière de capital, comme
une débenture subordonnée;
• l’effet de levier négatif découlant d’éléments
d’actif ne pouvant servir à satisfaire aux
exigences réglementaires en matière de
capital, comme la survaleur.
Hypothèses économiques et non
économiques
Il devrait y avoir un lien raisonnable
entre les hypothèses économiques, d’une
part, puis entre celles-ci et le taux d’actualisation. Les principales hypothèses
économiques sont les suivantes :
• taux de réinvestissement des actifs à revenu
fixe;
• rendement futur des actifs à revenu variable,
tels que les actions et les biens immobiliers;
• taux de change des devises;
• taux de défaut;
• taux d’inflation; et
• frais de placement.
On recommande aussi que les hypothèses non économiques soient choisies en
fonction de l’expérience récente de la société, dans la mesure où ces hypothèses
sont crédibles. Les hypothèses non économiques devraient reposer sur les hypothèses
de meilleure estimation utilisées par l’actuaire désigné aux fins de l’évaluation du
passif, sans tenir compte, toutefois, des restrictions réglementaires. L’interdiction de
tenir compte de l’amélioration future de la
mortalité constituerait un exemple de restriction réglementaire dont il faudrait veiller
à ce qu’elle ne limite pas l’hypothèse de la
VI. Tout écart important entre les hypothèses d’évaluation devrait être divulgué.
Compte des polices avec participation
Si le compte des polices avec participation dépasse, ou qu’il est prévu qu’il dépasse
le niveau requis pour couvrir le capital
immobilisé des affaires avec participation,
il faudrait prendre en compte, dans le calcul de la VI, l’impact de cette situation sur
le moment de la libération éventuelle du
capital immobilisé et de l’émergence du
bénéfice d’exploitation. Les transferts prévus du compte des titulaires de polices avec
participation à celui des actionnaires doivent être considérés. Dans le cas de sociétés
récemment démutualisées, la valeur des
blocs fermés et accessoires devrait être déterminée conformément aux règlements
spéciaux et au plan de conversion de la
société.
Considérations multinationales
Dans le cas des sociétés multinationales, la somme des valeurs des filiales
d’exploitation (conformément aux exigences locales en matière de déclaration) peut
varier de la valeur des opérations consolidées déterminées sur la base des exigences
de la société mère. Si l’effet des contraintes
locales en matière de capital et de réserve
est important, la VI devrait être rajustée en
conséquence.
Divulgation des résultats
Le rapport au sujet de la VI devrait
présenter les principaux résultats : la valeur intrinsèque totale, la valeur des
nouvelles affaires pour l’exercice se termi- ➧
nant à la date d’évaluation de la VI, ainsi
Documents distribués en septembre 2000
V
oici la liste des publications de l’ICA distribuées en septembre 2000. Si votre nom
n’était pas inscrit sur la liste pour un article donné et que vous désirez le recevoir, ou s’il
vous manque quelque chose, veuillez communiquer avec le Service des publications du
Secrétariat : (613) 236-8196, poste 115, par télécopieur : (613) 233-4552 ou par courrier
électronique : <[email protected]>. Si le titre est suivi d’un numéro entre parenthèses, veuillez donner ce numéro car il nous aide à trouver plus rapidement le document dans
les archives.
On trouvera ces documents à l’adresse : <http://www.actuaires.ca/publications/
pubindex2000f.htm>.
Titre
• Bulletin – Bulletin de septembre 2000, vol. 11 nº 1 [20056]
• Délibérations – Délibérations de l’assemblée générale
de novembre 1997 [20047]
Poste En ligne
Destinataire
✉
✆
Tous + E
✉
✆
Sur demande
AD = actuaires désignés; AP = actuaires des pensions; Assur. = assurance-vie et IARD; AV =
actuaires en assurance-vie; É = étudiants; IARD = actuaires en assurances IARD; F = Fellows; IAD =
indemnisation des accidents du travail;Tous = tous, sauf les personnes exonérées de la cotisation; Tous
+ E = tous, y compris les personnes exonérées de la cotisation; Tous + NE = non exonérées
■
Valeur intrinsèque
(suite de la page 2.)
que la valeur du capital libre et du capital
immobilisé. Les principales hypothèses économiques et non économiques utilisées
devraient être décrites, et toute modification relativement aux méthodes ou aux
hypothèses devrait être divulguée. Si les
résultats des années précédentes sont publiés, il faudrait également présenter dans
le rapport la réconciliation de la VI avec
les résultats de l’année précédente.
Examen indépendant
Dans le document, on suggère que les
sociétés envisagent la possibilité de faire
vérifier la pertinence de l’approche générale utilisée par une tierce partie avant de
communiquer les résultats à leur conseil
d’administration et au public. C’est ainsi
que l’on procède dans les pays où la valeur
intrinsèque est divulguée.
Conclusion
La Commission de l’actuaire désigné/
responsable de l’évaluation entend parachever ces lignes directrices d’ici la fin de
septembre 2000. Même dans sa forme définitive, elles ne seront pas considérées
exécutoires, à moins que l’ICA décide ultérieurement qu’elles devraient constituer
de nouvelles normes. Dans ce cas, le document devra être assujetti au processus
officiel d’adoption des normes institué par
l’ICA.
L’examen de plus en plus rigoureux
des résultats financiers oblige les sociétés
canadiennes d’assurance-vie à démontrer
que leurs stratégies sont judicieuses et
qu’elles sont génératrices de valeurs. La VI
constitue à cet effet un excellent outil de
mesure du rendement, qui est désormais
largement reconnu.
Mike Lombardi, FICA, est membre du Conseil
d’administration et président de la Commission de l’actuaire désigné/responsable de
l’évaluation.
Récipiendaires des bourses
d’études Wooddy
L
e Conseil d’administration du Fonds
d’enseignement et de recherche en
sciences actuarielles (FERSA) est
heureux d’annoncer le nom des récipiendaires des bourses d’études John Culver
Wooddy pour l’année universitaire 20002001. Deux étudiants canadiens, Neil
Gohill, de l’université de Calgary, et Benny
Wan, de l’université de Waterloo, sont au
nombre des lauréats. Les autres lauréats
sont Alexandre Aquereburu, de l’Écosse,
et Shannon Naujock du Rhode Island.
Félicitations à tous!
Le mot du
président
Mondialisation de
la profession
par David J. Oakden
D
epuis quelques années, la profession actuarielle a fait à l’échelle
mondiale de réels progrès dans l’élimination des frontières entre actuaires. J’estime que la mondialisation de la
profession est un phénomène susceptible de
se concrétiser durant la carrière de certains de
nos plus jeunes membres. De telles perspectives sont très prometteuses et n’étant pas parfaitement conscient de ces possibilités avant
d’être nommé président désigné, je crois opportun d’aborder la question.
Le premier changement concerne la réforme de l’Association Actuarielle
Internationale (AAI), qui est passée d’une
association d’actuaires individuels à une
association d’associations. Alors que l’ancienne AAI s’occupait essentiellement
d’organiser des congrès à tous les quatre
ans, la nouvelle AAI continue d’organiser
de tels congrès, mais organise en plus, deux
fois l’an, des réunions à l’intention de ses
14 comités. L’AAI exige également de ses
associations membres qu’elles se dotent
d’un processus disciplinaire et d’un code
de déontologie.
Suite à la publication du document du
Comité International des Normes Comptables (CINC) sur les normes comptables de
l’assurance, l’AAI a été en mesure de formuler des commentaires dans un document
encore plus volumineux que le document
original de plus de 500 pages. Le document en question s’inscrit dans le cadre du
projet de norme du CINC qui pourrait donner lieu à l’établissement d’une norme
comptable internationale en assurance, dont
on prévoit qu’elle s’appliquera aux sociétés ouvertes tenues de déposer des
documents auprès d’organismes de réglementation des valeurs mobilières de divers
pays. Une fois la norme établie, on peut
s’attendre à ce que l’harmonisation des
normes en vigueur dans chaque pays devienne une priorité.
On prévoit aussi que les commentaires
de l’AAI auront une grande incidence sur
la norme définitive; il est par ailleurs peu
probable que l’ancienne AAI aurait été en
mesure de produire un tel document. Bien
qu’il reste quelques détails à régler, il est
logique que ce soit la nouvelle AAI qui
établisse des normes de pratique actuarielles dans le cadre de cette nouvelle
norme comptable sur l’assurance.
En tant que Canadiens, nous pouvons
être fiers de l’AAI. C’est à la vision et au
dynamisme de Paul McCrossan, ancien
président de l’ICA ainsi qu’à l’importante contribution d’autres Canadiens
comme Yves Guérard et Mo Chambers,
respectivement Secrétaire général et Président désigné de l’AAI, que nous devons
cette réforme. C’est également le Canada qui a accueilli l’AAI, celle-ci ayant
élu domicile dans des locaux adjacents à
ceux de l’ICA, à Ottawa.
La ratification de diverses ententes
de reconnaissance mutuelle (ERM) est
aussi à signaler. Deux de ces ententes
ont été signées par mon prédécesseur
Stuart Wason et d’ici la fin de mon mandat à titre de président, nous devrions en
avoir conclu quatre autres (RoyaumeUni, Écosse, Irlande et Australie). Cela
n’est peut-être pas à vos yeux une grande
réalisation puisque nous autorisons déjà
les membres de ces associations à exercer au Canada (les membres de la Society
of Actuaries in Ireland doivent également être membres de l’Institute ou de la
Faculty). Toutefois, ces ententes confèrent à tous les FICA des droits de
réciprocité que nous n’avions pas auparavant et qui ouvrent la voie à des ententes
similaires avec d’autres pays. L’Institute
et la Faculty ont une ERM avec le Groupe
Consultatif (GC), qui a également conclu une entente avec l’American Academy
of Actuaries.
Le secteur de l’éducation offre aussi
d’intéressantes perspectives. L’AAI est
à établir les exigences pédagogiques de
base, dont on prévoit qu’elles prendront
effet d’ici 2005. Pour ceux qui se remettent
à peine des plus récentes réformes, sachez
que la SOA envisage un autre changement
en 2005. L’Institute et la Faculty, qui sont
actuellement en négociations, prévoient eux
aussi d’autres changements.
Un programme d’études unique
s’adressant à tous les actuaires de l’Australie, du Canada, des États-Unis et du
Royaume-Uni est une réelle possibilité;
cela exigera toutefois beaucoup de
travail et de bonne volonté. Si on peut
s’entendre sur le contenu de ce programme, celui-ci deviendra la norme et
pourra facilement être adapté en fonction des besoins de tout autre pays. En
comptant sur une seule série d’examens
à administrer à l’échelle de la planète, la
mondialisation de la profession est en
voie de devenir une réalité.
Octobre 2000 BULLETIN 3
Les fonds distincts
occupent
l’avant-scène
par David C. Gilliland
L
e Groupe de travail sur les
garanties de placements des fonds
distincts a tenu le 20 septembre
dernier un colloque d’une journée
à Richmond Hill. Celui-ci a
suscité beaucoup d’intérêt,
comme en témoigne le taux de participation inespéré de près de 150 personnes. Comme toujours, le personnel de
l’ICA a su s’adapter et même le déjeuner servi dans un corridor fut un succès!
Un gros merci à Joanne, Nancy et
Sylvie.
Murray Taylor, président du groupe
de travail, a donné le coup d’envoi en
donnant un compte rendu des progrès
réalisés par le groupe de travail et de
l’importance du sujet traité dans le
contexte actuel. Mary Hardy, ChristianMarc Panneton, Boris Brizeli, Geoffrey
Hancock, Simon Curtis et Martin le
Roux, membres du groupe de travail,
étaient au nombre des conférenciers.
Le colloque portait sur les principes
et les méthodes stochastiques servant à
établir des provisions pour garanties de
fonds distincts. Entre autres thèmes à
l’étude, mentionnons les avantages et
les inconvénients liés à divers modèles
de placement, l’estimation des paramè-
Le mot de
la fin a été livré par
Murray Taylor, président du groupe
de travail sur les fonds distincts.
4 BULLETIN Octobre 2000
tres, l’étalonnage des modèles et les
générateurs de nombres aléatoires.
Les aspects liés aux produits de
fonds distincts ont également fait l’objet
de discussions : classification des fonds
et choix de l’indice repère, caractéristiques de produits, comportement des
titulaires de polices, opérations de
couverture, attribution des revenus en
fonction des composantes garanties et
non garanties,
établissement de
PÉD et intégration
du résultat au bilan
global. Deux études
de cas ont de plus
fourni des exemples
pour illustrer et
expliciter les
concepts introduits
antérieurement.
Les premiers
commentaires au
sujet de ce colloque
sont très positifs. La formation constituant l’un des principaux objectifs du
groupe de travail, tout commentaire au
sujet de ce colloque et toute suggestion
en prévision de futurs colloques sont les
bienvenus.
David C. Gilliland, FICA, est un ancien
membre du Comité organisateur du
colloque.
Au contact de conférenciers chevronnés, les participants
ont eu droit à des séances intéressantes et instructives.
Mary Hardy
et Christian-Marc Panneton,
membres du groupe de travail, étaient les
conférenciers à la séance sur les modèles stochastiques de
rendement des placements.
Les actuaires désignés
discutent de questions
d’actualité
par John B. Manistre
C
’est à Richmond Hill, les 21 et
22 septembre derniers, qu’a eu
lieu le dernier Colloque pour
l’actuaire désigné. Celui-ci vise
à transmettre aux actuaires
désignés œuvrant pour le
compte de sociétés d’assurance-vie et
d’assurances IARD d’importantes
informations au sujet des plus récents
développements dans leurs secteurs
respectifs.
L’examen par les pairs et l’établissement d’une norme comptable
internationale ont fait l’objet de discussions dans le cadre des séances portant
sur l’assurance-vie et les assurances
IARD. On a fait le point sur l’instauration du programme d’examen par les
pairs et sur son incidence sur la pratique des AD. Bien qu’il reste plusieurs
étapes à franchir avant qu’une norme
comptable internationale soit établie,
les AD étaient
heureux d’apprendre
que l’on s’inspire
grandement du
système régissant la
pratique des AD au
Canada dans le
cadre des travaux en
cours.
France Fortin, un membre du
Comité organisateur (assurances IARD), remercie le
conférencier du déjeuner.
En matière d’assurance-vie, deux
sujets d’actualité ont retenu l’attention :
l’état d’avancement des normes sur le
calcul de la valeur intrinsèque et les
nouvelles exigences concernant l’établissement de provisions et le capital
requis pour les garanties de fonds
distincts.
Sur le plan des assurances IARD, on s’est penché
sur l’EDSC, qui est devenu
l’an dernier une exigence
pour les sociétés d’assurances IARD.
Cette année, plus de
300 personnes ont pris part
au Colloque pour l’actuaire désigné et les
commentaires au sujet des
séances offertes sont très
positifs.
John B. Manistre, FICA, est
le président du Comité
organisateur du Colloque
pour l’actuaire désigné.
John Manistre,
président du
Comité
organisateur,
donne le coup
d’envoi au
Colloque pour
les AD.
Comédien et raconteur, Lorne Elliott a su divertir les
participants au déjeuner du jeudi.
Claudette Cantin,
ancienne vice-présidente, apprécie la
vivacité d’esprit du conférencier invité
Lorne Elliott.
Octobre 2000 BULLETIN 5
Un comité étudie les
commentaires sur le
livre blanc sur le partenariat
par Dale Porfilio
L
e livre blanc intitulé Partenariat
entre le milieu universitaire et la
profession atuarielle a été rédigé
ce printemps par le Groupe de
travail mixte CAS/ICA/SOA sur
les liens avec les universités. Le
document a été distribué à tous les
membres de la Casualty Actuarial
Society (CAS), de la Society of
Actuaries (SOA), de l’Institut Canadien
des Actuaires (ICA) et de l’Actuarial
Faculty Forum (AFF). Près de 150
personnes ont émis leurs opinions et
commentaires à l’aide du formulaire de
réponse. Le sommaire des commentaires
sur le livre blanc est disponible sur le
site web de la CAS à l’adresse <http://
www.casact.org/academ/wpfeed.htm>.
Les répondants se sont déclarés en
faveur de toutes les initiatives en cours
des universités et de la profession
actuarielle, telles le programme de
correspondants et d’agents de liaison
universitaires de la CAS et le régime
d’exonération des droits d’inscription et
de remboursement des frais de la SOA à
l’intention des universitaires. L’initiative ayant reçu le plus d’appuis
concernait la refonte des listes des
collèges et universités offrant des
programmes d’études en actuariat
(80 %).
Les répondants étaient nettement
favorables à plusieurs des initiatives
envisageables énoncées dans le livre
blanc. Parmi celles-ci, la création d’un
bureau central chargé d’établir des liens
entre des professeurs d’actuariat et des
actuaires dans le cadre de projets
actuariels concrets a reçu le plus
d’appuis, avec 85 % des votes. L’initiative visant la participation directe des
membres comme ambassadeurs de la
profession auprès des institutions
universitaires a reçu l’assentiment de
plus de 80 % des répondants. Une
nouvelle initiative offrant l’option de
s’inscrire à un examen général en vue
d’obtenir les crédits rattachés à tous les
examens parrainés conjointement par la
CAS et la SOA est la seule qui n’ait pas
reçu l’assentiment d’au moins la moitié
des répondants (49 %).
Le mandat du groupe de travail
ayant pris fin avec la publication du
livre blanc, c’est la Commission mixte
CAS/ICA/SOA sur les liens avec les
universités qui examinera les commentaires des membres. Les commentaires
sur l’option relative à la formation de
base ont été transmis au Comité de CAS
sur les politiques en matière de formation et au Groupe de travail de la SOA
sur les critères de formation et de
qualification en 2005, qui formuleront à
la lumière des commentaires reçus des
recommandations quant aux orientations
et à la priorité à accorder aux futures
initiatives.
Dale Porfilio est le président de la
Commission mixte CAS/ICA/SOA sur les
liens avec les universités.
Calendrier des rencontres
Événement
Date
Lieu
* New Zealand Society
of Actuaries
* Réunions du Conseil
et des comités de l’AAI
Cours orienté vers la
pratique
Colloque sur les
investissements
Assemblée générale
8-10 novembre 2000
Christchurch
19-20 novembre 2000
Ottawa
Château Laurier
19-22 novembre 2000
Ottawa
Delta Hotel and Suites
22 novembre 2000
Ottawa
Hôtel Westin
23-24 novembre
2000
avril 2001
Ottawa
Hôtel Westin
Toronto
à déterminer
18-19 juin 2001
Toronto
Royal York
20 juin 2001
Toronto
Royal York
6-7 septembre 2001
Toronto
Royal York
Colloque sur les
régimes de retraite
Assemblée annuelle
Assemblée conjointe
avec la SOA
Colloque AFIR
Site
Contact
[email protected]
Nicole Séguin
(613) 236-0886
Nancy Jenkinson
(613) 236-8196 poste 129
Sheila Richard
(613) 236-8196 poste 104
Sheila Richard
(613) 236-8196 poste 104
Nancy Jenkinson
(613) 236-8196 poste 129
Sheila Richard
(613) 236-8196 poste 104
Joanne St-Pierre
(613) 236-8196 poste 106
Joanne St-Pierre
(613) 236-8196 poste 106
Notez : Des renseignements supplémentaires sur tous les évènements de l’ICA sont disponibles à : <www.actuaires.ca/meetings/meetingsf.htm>.
* Pas un événement de l’ICA.
6 BULLETIN Octobre 2000
Info-e
secretariat@
actuaires.org
www.actuaires.ca/education_
qualification/pecf.htm
sheila.richard@
actuaires.ca
sheila.richard@
actuaires.ca
nancy.jenkinson@
actuaires.ca
sheila.richard@
actuaires.ca
joanne.st-pierre@
actuaires.ca
www.actuaires.ca/meetings/
afir/afirf.htm
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Your key responsibilities include; the development of pricing
models for our various lines of business with primary focus
on U.S. Medical and Critical Illness; monitor and analyze
experience by line of business and at client level; and development of pricing recommendations to ensure profitability
targets are met. You will also be involved in the development
of business plans in line with corporate objectives and senior
management strategies; as well as, develop, monitor and
analyze risk, and assist the underwriting team in their risk
analysis process by providing actuarial data to support their
activities.
The successful candidate will be a motivated individual with
five or more years of actuarial experience. Excellent analytical, communication and computer skills (Axis, Excel and
Word) are necessary. Must be willing to travel throughout
North America.
European Specialty (North America) Limited offers a
competitive actuarial career development program for
employees. Qualified applicants are asked to submit their
résumés via mail, fax or e-mail in confidence to: Human
Resources, 1 Adelaide Street East, Suite 2610 Toronto,
Ontario M5C 2V9 or fax: (416) 864-9529; e-mail:
<[email protected]>.
We thank all applicants for their interest, but advise that only
those selected for an interview will be contacted.
SNC-Lavalin inc., est une des plus importantes sociétés
d’ingénierie et de construction au Canada et se spécialise dans
les projets internationaux. Analyste, Avantages sociaux,
Ressources humaines d’entreprise : L’analyste sera responsable
de l’organisation et de l’opération des activités reliées à
l’administration des programmes d’avantages sociaux. La personne choisie devra entre autres, expliquer et promouvoir les
programmes à tous les participants canadiens, préparer les
rapports requis dans la gestion quotidienne et proposer des
améliorations. Veuillez faire parvenir votre curriculum vitae à :
Madame Marlène Tremblay, SNC-Lavalin inc., 455, boul. RenéLévesque Ouest, 16e étage, Montréal (Québec) H2Z 1Z3;
courriel : <[email protected]>; télécopie : (514) 866-3118.
❖ ❖ ❖
IOF Foresters is one of the world’s largest and strongest
fraternal benefit societies, governed by our members, with
over one million members in the U.S., Canada, and the U.K.,
with assets in excess of $6 billion. The Independent Order of
Foresters has served its members and their families for over
125 years by offering the security of a wide range of financial
products and services. IOF members play a meaningful role in
society by volunteering in local and national communities.
We are also a proud sponsor of the Children’s Miracle Network, with annual donations and fundraising support of over
$7 million. With new leadership in our North American Sales/
Marketing Executive Team, we seek intermediate students
who are interested in product design, pricing, illustration, as
well as corporate and financial reporting work for individual
life, annuity, variable products, segregated funds, and fraternal benefits. These positions are located at our international
headquarters in Toronto. Knowledge of AXIS would be an
asset. We offer competitive compensation, flexible working
hours, and a generous study time program. Opportunities for
growth include assisting on both U.S. and Canadian products,
as well as potential exposure to the U.K. For further information on IOF, please check out <www.iof.org>. Interested candidates should submit résumés in confidence to Sharon
(Thaxter) Giffen, FCIA via e-mail: <[email protected]>, or
Caroline Rendall, FCIA: <[email protected]> or Paul Winokur,
FCIA: <[email protected]> or alternatively by fax to Sharon
➧
at 416-429-4779.
Taux d’intérêt de périodes sélectionnées des valeurs de transfert et de
prestations de retraite en cas de rupture du mariage
Disponibles par téléphone : (613) 236-8196, poste # + 456, et sur notre site
web à <http://www.actuaires.ca/publications/tvratesf.htm>.
Rendements de fin de mois des obligations d’épargne*
Composé à long terme
Obligations à rendement réel
Juillet 2000
5,83 %
3,65 %
Août 2000
5,79 %
3,67 %
Septembre 2000
5,83 %
3,60 %
Ces rendements de fin de mois des obligations d’épargne du Canada servent à calculer les
valeurs de transfert et les valeurs des prestations de retraite en cas de rupture du mariage pour
le deuxième mois suivant. Par exemple, les rendements de septembre influencent les dates des
calculs en novembre 2000. Les membres doivent ajouter le facteur d’équivalence applicable
(0,5 % ou 0,25 %) et convertir en taux annuel effectif, conformément aux normes de pratique.
* Source : Bulletin hebdomadaire de statistiques financières, Banque du Canada, p. 8.
Dates
Importantes
6 novembre : Réunion de la Direction
des normes de pratique à Toronto.
10 novembre : Date limite pour
retourner le sondage de la Commission
des congrès destiné aux spécialistes en
assurances IARD.
22 novembre : Réunion du Conseil
d’administration à Ottawa.
Octobre 2000 BULLETIN 7
Annonces classées
The Actuarial Departments of Maritime Life – Toronto
are currently recruiting for four actuarial positions.
Technical Analyst – Corporate Actuarial Department is looking for a motivated individual to lead in the maintenance and
development of all in-house system modifications to the AVE
valuation system. This position will provide the opportunity
to play a key role in the ongoing valuation and financial
reporting of a large and rapidly growing portfolio of state-ofthe-art individual life insurance products. The ideal candidate
will be a career ASA who has a strong interest and background in programming actuarial systems. Excellent UNIX
and Fortran knowledge, together with a sound understanding
of systems architecture and individual life insurance, are critical skills for this position. Particular knowledge of universal
life concepts would be helpful. The successful candidate will
work well in a team environment, using good verbal and
written communication skills, to provide support and develop
documentation for the regular valuation and financial reporting of the individual life actuarial liabilities. This is an independent role, with no direct reports.
Actuarial Analyst – Corporate Actuarial Department is looking for an individual to assist the Associate Actuary with a
variety of functions related to Individual Life Products. The
ideal candidate will have previous experience assisting in the
valuation of Canadian and U.S. GAAP and tax liabilities, and
supporting DCAT, MCCSR and asset/liability matching. Experience with Individual life – Pricing or Valuation – is a
definite asset. The successful candidate will have a minimum
of SOA Courses 1-3, and strong computer skills with knowledge of FORTRAN, Word, Excel, and Easytrieve. Excellent
communication, organization, analytic, and interpersonal skills
are essential. This position is part of the Actuarial Student
Program.
Actuarial Analyst – Par Portfolio Compliance Department is
looking for an individual to assist the Par Insurance Portfolio
Actuary with a variety of functions related to the company’s
participating businesses. This role will support the development of analysis needed for the Appointed Actuary’s annual
Dividend Report to the Board, and will assist in the analysis
of participating earnings by line of business and by source.
Experience with individual life – pricing or valuation – is a
definite asset. The successful candidate will have a minimum
of SOA Courses 1-3, and strong knowledge of AXIS, Word
and Excel. Excellent communication, organization, analytic,
and interpersonal skills are essential. This position is part of
the Actuarial Student Program.
Actuarial Analyst – Retail Finance Department is looking for
an individual to report traditional non-par earnings, and to
perform earning analysis. The incumbent’s responsibilities
will include DCAT, MCCSR reporting, and U.S. GAAP analysis. The ideal candidate will have previous experience with
Individual Life Products. The successful candidate will have
a minimum of one SOA course, with good knowledge of
Excel, Easytrieve, and Word. Excellent communication, organization, analytic, and interpersonal skills are essential. This
position is part of the Actuarial Student Program.
8 BULLETIN Octobre 2000
Maritime Life Assurance Company provides insurance and
investment products and services to Canadian families and
businesses. Founded in 1922 by a group of Nova Scotia
families, Maritime Life today manages $3.4 billion of assets
on behalf of Canadians from coast to coast. Maritime Life is
ranked among the top 10 life insurers in Canada. Winner of
the Life Insurance Institute of Canada award for excellence in
human resource development, Maritime Life has a reputation
as a progressive, flexible, and dynamic employer. Maritime
Life has recently been named the 5th best company to work for
in Canada by Report on Business. Maritime Life’s Toronto
office is located in downtown Toronto near Union Station.
For more information about Maritime Life, visit our website
at <http://www.maritimelife.ca>. Detailed job postings can
be found on our website.
Interested candidates are asked to submit a résumé and cover
letter to: Amanda Mackenzie, Human Resource Consultant,
Maritime Life Tower, 79 Wellington Street West, 6th Floor,
Toronto, Ontario, M5K 1N9.
When responding, please identify which position you are interested in. We thank all applicants for their interest, however, only
those candidates selected for an interview will be contacted.
❖ ❖ ❖
$200,000+pa. H C Actuarial Services based in the United
Kingdom is looking to recruit a large team of qualified actuaries (FCIA) from Canada and also the U.S.A., who would
like to work in the U.K. for between one and two years and at
the same time enjoy a very attractive level of remuneration.
The jobs are based in our offices in Abingdon, a market town
in the south of England located on the river Thames, a few
miles south of the city of Oxford. H C Actuarial Services
(HCAS) is one of the U.K.’s fastest growing actuarial firms.
Over 200 actuaries work for HCAS in the U.K. Our actuaries
are paid on the basis of their output and some earn substantially more than the Stirling equivalent of $250,000pa.
You will be responsible for amount-of-loss calculations in
connection with a review of personal pensions mis-sold in the
early 1990s by a variety of life insurance companies in the
U.K. The key entry criteria are that you are intelligent and are
prepared to be trained by us to our high standards in this
specialized area. No previous experience in this type of work
is necessary, so we are happy to recruit actuaries whatever
their previous experience. We provide full training to help
you understand the U.K. life and pensions industries and also
the nature of the calculations that we make. We will provide
assistance with relocation, obtaining a visa to work in the
U.K. and finding accommodation.
To apply, or to receive further information, please e-mail your
résumé to <[email protected]> or mail it to Ann
Woodland, HCAS, The Greenhouse, Stratton Way, Abingdon,
Oxfordshire, OX14 3QP, United Kingdom.
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ALM firm seeks Actuarial Consultant for representation
and counsel pertaining to Canadian insurance industry. Independent or retired actuary preferred <[email protected]>.