ARCHER MID CAP - B
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ARCHER MID CAP - B
DNCA Invest- Archer MID-CAP Europe Actions Européennes MidCap Rapport de Gestion | 31 janvier 2017 Date de création : 24 juin 2016 Part B : Code ISIN LU1366712518 - Ticker Bloomberg DNCAMEB LX EQUITY Pays de distribution OBJECTIF DE GESTION Le Compartiment vise à atteindre sur le long terme des rendements attractifs ajustés en fonction du risque en investissant principalement dans des actions (ou équivalent) de sociétés européennes de taille de capitalisation moyenne sur la période d'investissement recommandée. Dans le cadre d'une gestion discrétionnaire, la composition du portefeuille ne cherchera pas à répliquer un indice de référence. Toutefois l'indice MSCI EUROPE MID CAP Net Return Euro Index peut être utilisé à titre de comparaison a posteriori. DONNÉES AU 31/01/2017 Indicateur de référence* Fonds Performance YTD - - Performance 2016 - - COMMENTAIRE DE GESTION Au sein du segment attractif des mid caps européennes, notre fonds investit dans des entreprises qui affichent 1) un avantage concurrentiel 2) un alignement des intérêts actionnaires / direction 3) une valorisation attractive. Grâce à des statistiques macro-économiques encourageantes, les marchés actions européens ont bien résisté au mois de janvier face à des incertitudes géopolitiques grandissantes. En ce qui concerne le fonds, Pfeiffer Vacuum a fait l’objet d’une offre de rachat peu généreuse de la part de son actionnaire Busch qui détient 27%. Pfeiffer est une activité industrielle de niche de qualité qui génère des rendements de capitaux importants. Cependant l’entreprise faisait fausse route depuis l’acquisition mal jugée d’un compétiteur. Nous avons investi l’été dernier en nous basant sur la valorisation attractive et sur des signaux que le management prenait enfin des mesures pour améliorer sa structure de coûts. L’offre de la famille Busch, qui est active dans l’industrie, sous-valorise l’activité mais sa prise de contrôle progressive accélérera probablement les changements au sein de l’entreprise. Une autre position en portefeuille Trigano, numéro 1 européen dans la production des véhicules de loisirs, a judicieusement racheté le numéro 3 du secteur, Adria. L’acquisition semble avoir été réalisée sur la base de valorisations raisonnables, elle renforce la présence géographique de Trigano et devrait générer des synergies d’achats significatives qui contribueront à conforter l’avantage compétitif de Trigano par rapport aux acteurs plus petits. Parmi les meilleurs contributeurs à la performance du fonds ce mois-ci, nous retrouvons le groupe de produits chimiques de spécialité allemand Wacker Chemie dont le cas d’investissement a été developpé dans notre lettre d’octobre, le grossiste informatique Also Holding AG, ainsi que Trigano. Les moins bons contributeurs incluent Technicolor et Essentra (profit warnings) ainsi que Hastings (doutes sur la profitabilité du secteur de l’assurance automobile britannique). Nous avons soldé nos positions sur le spécialiste de solutions géotechniques britannique Keller Group plc pour des raisons de valorisation et nous avons apporté nos titres Conwert Immobilien à l’offre de Vonovia. Achevé de rédiger le 6 février 2017 Don FITZGERALD - Isaac CHEBAR - Maxime GENEVOIS Eligible Assurance Vie, PEA et Compte titres Eligible au dispositif de l’abattement fiscal (article 150-0 D du CGI) Le PER (Price Earning Ratio) est le rapport capitalisation boursière / résultat net ajusté. Il permet d'estimer la valorisation d'une action. La dette nette est l'endettement financier brut corrigé de la trésorerie. La DN/EBITDA est le rapport dette nette / excédent brut d'exploitation. Il permet d'estimer le levier financier d'une valeur. VE/EBITDA est le rapport Valeur d'entreprise (Capitalisation Boursière + Dette Nette) / excédent brut d'exploitation. Il permet d'estimer la cherté d'une action. PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES AU 31/01/2017 Valeur liquidative Rendement net estimé 2016 PER estimé 2017 115,05 € 2,45% 14,4 x Actif net du fonds DN / EBITDA 2016 VE / EBITDA 2017 48 M € 1,8 x 8,3 x Le Fonds ayant été lancé il y a moins d'un an, il existe trop peu de données pour fournir des indications utiles sur les performances passées PRINCIPALES POSITIONS PRINCIPAUX PAYS HUNTER DOUGLAS NV 3,27% FRANCE 28,5% AXWAY SOFTWARE 3,10% ROYAUME-UNI 16,7% ALSO HOLDING AG 3,05% PAYS-BAS 12,6% DOMETIC GROUP AB 2,78% ALLEMAGNE 9,5% TELEPERFORMANCE 2,77% IRLANDE 5,6% REPARTITION PAR SECTEUR Industries Technologie Biens de consommation Médias Agro-alimentaire et boissons S ervices financiers Matières premières Assurance Construction S anté Pétrole et gaz Chimie Télécommunications Distribution Automobile Immobilier S ervices aux collectivités Voyage et loisirs Banques Liquidités et autres Obligations et assimilés 5,5% 5,0% 4,9% 3,8% 3,8% 3,4% 2,8% 2,8% 2,6% 2,6% 2,1% 1,9% 1,5% 1,1% 1,1% 1,0% 3,3% 0,7% 25,5% 16,7% 8,0% PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT A risque plus faible A risque plus élevé Rendement potentiel plus faible 1 2 Rendement potentiel plus élevé 3 4 5 6 7 L’exposition aux marchés actions explique le niveau de risque de ce fonds DNCA Investments est une marque de DNCA Finance. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce document promotionnel est un outil de présentation simplifié et ne constitue ni une offre de souscription ni un conseil en investissement. Ce document ne peut être reproduit, diffusé, communiqué, en tout ou partie, sans autorisation préalable de la société de gestion. L'accès aux produits et services présentés peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de certains pays. Le traitement fiscal dépend de la situation de chacun. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à chaque souscription. 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