L`argent ne dort jamais
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L`argent ne dort jamais
L’argent ne dort jamais L’excédent de trésorerie est généralement signe d’une bonne santé financière de l’entreprise. Cela signifie que l’exploitation est génératrice de cash, tandis que les investissements sont suffisamment bien couverts par les ressources de financements (ces dernières pouvant être externes comme des emprunts, où interne comme l’argent dont dispose l’entreprise) pour laisser de l’argent disponible à l’entreprise. La problématique est alors de savoir quoi faire de cet argent en trop. Dans quel but ? Si investir les liquidités disponibles est critiquable, il est important de comprendre pourquoi un placement financier est une bonne alternative. La raison principale est d’augmenter la flexibilité financière de l’entreprise. En ayant une marge de liquidité confortable, l’entreprise est ainsi plus réactive dans le cas où une opportunité d’investissement se présente. Au contraire, en cas de « coup dur », le gestionnaire bénéficie d’un matelas de sécurité. Par ailleurs, avoir de l’argent facilement mobilisable évitera les impasses de trésorerie et l’utilisation d’un découvert couteux. Néanmoins, il existe un risque de gestion de la trésorerie disponible. En effet, il est communément admis qu’une entreprise disposant de liquidités trop fortes peut être incitée à dévier de sa stratégie d’investissement. C’est en fait un phénomène de « laisser-aller » auquel l’entreprise se risque. En ayant une marge confortable, l’entreprise pourrait se montrer moins regardante sur la qualité des investissements proposés. Les produits de placement classiques Une vision traditionnelle voudrait qu’on s’en serve pour : Verser du cash aux détenteurs de l’entreprise sous forme de dividendes Passer en surinvestissement dans le cas où tout aurait été couvert dans la phase de financement Rembourser des dettes de manière anticipée Dépôt sur un compte à terme : Le principe est simple, l’entreprise va effectuer un versement unique et s’engager à bloquer le montant convenu pour une certaine durée. En échange elle recevra des intérêts. Les dépôts à terme ne sont pas flexibles dans le sens où l’argent n’est pas censé être retiré avant la fin de l’investissement. Dans le cas où le retrait de l’argent avant échéance serait vraiment nécessaire, des pénalités doivent être payées. En revanche ces investissements sont fiables car on sait à l’avance le montant que l’on récupérera à la fin de l’investissement. Remarque : Il est également possible d’utiliser un dépôt à taux progressif, ainsi les intérêts versés augmentent avec le temps, et il est également possible de récupérer le montant investi sans pénalités à chaque pallier franchi par le taux. Une solution alternative Il existe néanmoins une approche alternative critiquant les stratégies suscitées. En effet, rembourser une dette en avance peut impliquer le paiement de pénalités. Par ailleurs, passer en surinvestissement n’est pas nécessairement une solution viable car on risquerait de faire tendre l’entreprise vers une situation de « fuite en avant », diminuant ainsi fortement les marges. L’utilisation des liquidités disponibles peut alors s’avérer être un choix compliqué. En conséquence l’entreprise peut toujours se tourner vers les placements financiers de façon à ne pas laisser dormir son argent. Nous noterons malgré tout que les placements financiers ne doivent pas représenter le cœur de l’entreprise. En effet, les placements apparaissent seulement comme une solution alternative, le placement est un accessoire qui n’a pas vocation de faire prendre un niveau de risque élevé à l’entreprise. Comme il s’agit d’un placement de trésorerie, ce dernier doit répondre à un besoin de flexibilité. En effet, lorsque le gestionnaire choisit de ne pas investir l’argent disponible ou de désendetter l’entreprise c’est dans un soucis de conserver des liquidités à disposition. En conséquence, le placement doit pouvoir être rappelé à tout moment de façon à pouvoir disposer de cash si nécessaire. Les bons de caisse : Ils fonctionnent sur le même principe que les dépôts à terme. Ces bons peuvent être anonyme, ce qui signifie qu’il est possible de les échanger. C’est donc le porteur physique du bon de caisse qui reçoit les intérêts du placement. A noter que les bons de caisse sont soumis à l’ISF et engagent généralement un investissement sur une période de 5 ans même si le montant peut être rappelé sous 3 mois sans pénalités. La pension livrée (Repo) : C’est un prêt de titre contre liquidité. Lorsqu’un agent exprime un besoin en liquidités mais qu’il ne veut pas se séparer de ses titres pour autant, alors il a la possibilité de les prêter à une entreprise détenant des liquidités. De cette façon l’agent bénéficie des liquidités qui lui sont nécessaires et l’entreprise prêteuse de cash arrive à rémunérer son argent. La durée d’un Repo est fixée à l’avance mais ne dépasse généralement pas un an. La flexibilité des durées est l’un des avantages du Repo car il existe une multitude de contrats juridique (voir art. 12-1 de la loi n°93-1444 & assimilés) accompagnant ce type d’investissement et permettant d’ajuster la durée. Le prêteur des titres va ainsi définir à l’avance un niveau de rémunération avec l’apporteur de cash ainsi qu’une date de reprise des titres, en conséquence le seul risque couru par le prêteur est le défaut de l’apporteur de titres. Apophyse Consulting Group – Partenaire de la création et du développement d’entreprise SARL au capital de 2 000€ – 47, rue Berger – 75001 PARIS - RCS : Paris B 531 870 822 Mail : [email protected] Site internet : http://www.apophyse.com/ Code APE : 7022Z N° SIRET : 53 1870 822 00016 N° TVA Intra-communautaire FR17531870822 Tous droits réservés à Apophyse Consulting Group En cas de défaut de l’emprunteur, l’entreprise qui a reçu les titres a le droit de les conserver à titre de compensation. Remarque : Les Repos possèdent des conditions d’utilisation flexibles mais nécessitent une mise en œuvre relativement lourde. Par ailleurs ces opérations ne sont autorisées que pour des montants dépassant les 2 millions €. Les prêts de titres : Naturellement certaines entreprises ont déjà investi leur argent dans des titres financiers. Néanmoins, ces titres étant très liquides, il est donc intéressant de savoir comment optimiser leur rendement car ils représentent une trésorerie potentielle. Dans le cas où l’entreprise possède des titres financiers, elle peut les prêter à une institution financière, cette dernière va les utiliser dans des opérations financières qui lui sont propres. En retour l’entreprise reçoit la rémunération des titres et une prime d’emprunt versée par la banque. Aucune liquidité n’est échangée ici. Raphaël Ambit - Consultant Apophyse Consulting Group – Partenaire de la création et du développement d’entreprise SARL au capital de 2 000€ – 47, rue Berger – 75001 PARIS - RCS : Paris B 531 870 822 Mail : [email protected] Site internet : http://www.apophyse.com/ Code APE : 7022Z N° SIRET : 53 1870 822 00016 N° TVA Intra-communautaire FR17531870822 Tous droits réservés à Apophyse Consulting Group