Rapport de gestion Challenger 31122007
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Rapport de gestion Challenger 31122007
AAZ CHALLENGER RAPPORT DE GESTION – 31 décembre 2007 Code Isin FR0007071139 Rappel des objectifs du FCP Chiffres clés AAZ CHALLENGER est un Fonds Commun de Placement en actions, éligible au PEA, qui capitalise ses revenus. Son portefeuille est principalement investi en actions françaises et de façon accessoire sur des titres étrangers. Au 31 décembre 2007 la valeur liquidative de la part s’établit à 201,05 euros en progression de 1,38 % sur l’année 2007. Politique d’investissement Tout en étant éligible au PEA, le portefeuille était diversifié sur le plan géographique comme suit : France 92,50 % Europe (Espagne, Finlande, Pays-Bas, Italie, Suisse, Allemagne) 0,77 % Etats-Unis et Canada 4,86 % OPCVM 1,87% Soit un total de 100 % en actions et proche de zéro en liquidités. Commentaires de Gestion Après un été orageux, un automne très frais et surtout pluvieux, la météo boursière du second semestre était plus que capricieuse. Après avoir encensé pendant plusieurs années, et à juste titre, les affaires familiales cotées en Bourse, les marchés se sont appliqués en 2007 à brûler ce qu'ils ont adoré. Sans faire le distinguo entre les fondamentaux des entreprises, leurs places dans le contexte économique et leurs spécificités propres, on a assisté à une "punition collective" largement justifiée dans certains cas, mais très souvent irréaliste dans ces proportions. Tout à coup, les médias financiers et les grandes institutions financières ont décrété, dans un bel ensemble, qu'il convenait de revenir sur les grosses capitalisations entraînant ipso facto un lourd mouvement de défiance à l’égard du segment des small caps. Dans ce contexte très volatil, nous avons évité les valeurs financières et privilégié les secteurs défensifs comme celui de la santé humaine ou animale avec Bio Mérieux, Euromedis Groupe ou encore Vétoquinol. Nous avons aussi renforcé notre diversification dans l’or et commencé l’achat d’une couverture. Malgré cette période difficile, nous sommes restés fidèles à notre ligne de conduite à long terme, considérant que, sur la durée, il est préférable d'être associés à des entreprises possédées à 60 ou 70% par leurs dirigeants qu'à celles multinationales de natures, ce qui a permis à notre FCP de progresser de plus de 123% en 5 ans. Année 2008 ; année critique. Les craintes importantes d’une extension de la crise du « subprime » américain, l’ampleur incertaine de son impact sur le secteur bancaire et les risques croissants qu’elle fait courir à la croissance économique américaine, pèseront encore fortement sur le EMTXBC Indexmoral des investisseurs. Ces incertitudes contribuent au maintien, sur des niveaux élevés, de la volatilité sur les marchés financiers (actions, obligations). Nous resterons, en ce début d’année, extrêmement sélectifs, en gardant une partie plus importante de cash afin de profiter des aberrations de cours qui ne manqueront pas de se présenter.