Dorval Manageurs Small Cap Euro

Dorval Manageurs Small Cap Euro
Un fonds PEA qui investit dans les PME cotées françaises et
européennes
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
1
Dorval Finance : un stock picking reconnu
La gamme « Manageurs » : une expérience reconnue de l’équipe de gestion dans la
sélection de valeur . Existence du fonds Dorval Manageurs depuis 2005. Le process
de gestion de la gamme « Manageurs » est éprouvé depuis de nombreuses années.
Cette méthodologie a permis aux fonds Dorval Manageurs et Dorval Manageurs
Europe d’afficher des performances significativement supérieures à leurs indices de
référence depuis leur création.
Dorval Manageurs Europe (classé par Europerformance 12eme /632 sur 1an et
14/593 sur 2 ans) Dorval Manageurs (classé 11/133 sur 1 an et 26eme /114 sur 5
ans) le 27/12/2013.
Les fonds « Manageurs » ont la faculté d’investir jusqu’à 50% en petites et moyennes
capitalisations boursières. L’univers des petites et moyennes capitalisation est un
aspect de la cote que nous travaillons depuis de nombreuses années
Dorval Manageurs Small Cap Euro bénéficiera d’une méthodologie éprouvée dans
Dorval Manageurs depuis 8 années.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
2
Les avantages de DMSCE
La gamme « Manageurs » : une expérience reconnue de l’équipe de gestion
de multi capitalisation dans la sélection de valeurs européennes.
Qualité du management encore plus déterminante au succès de
l’investissement dans l’univers des small caps.
Une zone d’investissement élargie aux pays de la zone Euro versus une offre
franco-française permettant ainsi de limiter les effets de spécifiques possibles
sur la cote française.
Une approche résolument « stock picking » autour de thématiques
d'investissement
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
3
Pourquoi s’intéresser aux small cap européennes ?
Bénéficier de sociétés sur des secteurs dynamiques et jouer la reprise
économiques européennes (les small capitalisations sont plus exposées
au marché domestique européen).
Univers d’investissement beaucoup plus cyclique, au moment ou la
croissance mondiale s’améliore
Cibler les futurs « grands » de demain.
Surperformance des small cap sur les dernières années
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
4
Performance du MSCI SMALL CAP EURO/ EUROSTOXX50
Performances annuelles
60,0%
40,0%
20,0%
51,5%
35,2%
33,9%
18,4%
20,8%
26,5%
24,3%
25,6%
23,9%
18,1%
18,7%
18,0%
9,6%
9,4%
0,0%
0,0%
-2,8%
-20,0%
-14,1%
-23,2%
-40,0%
-42,4%
-49,9%
-60,0%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Eurostoxx 50 NR
2009
2010
2011
2012
MSCI Small Cap Euro NR
Source Bloomberg
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
5
Performance 3 ans glissants-Small cap Euro/ Eurostoxx50
Performance sur 3 ans glissants
150,0%
100,0%
50,0%
0,0%
-50,0%
-100,0%
11/28/2006
11/28/2007
11/28/2008
11/28/2009
Eurostoxx 50 NR
11/28/2010
11/28/2011
11/28/2012
11/28/2013
MSCI Small Cap Euro NR
Source Bloomberg
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
6
Performance 5 ans glissants-Small cap Euro/ Eurostoxx50
Performance sur 5 ans glissants
150,0%
100,0%
50,0%
0,0%
-50,0%
-100,0%
11/28/2008
11/28/2009
11/28/2010
11/28/2011
Eurostoxx 50 NR
11/28/2012
11/28/2013
MSCI Small Cap Euro NR
Source Bloomberg
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
7
Caractéristiques
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO
Actions de la Communauté Européenne
Indicateur de référence = MSCI EMU Small Cap net return
PEA
Small capitalisation
Méthodologie propriétaire : la valeur d’une société s’évalue en fonction du
couple "manageur-entreprise"
Analyse concrète de la qualité des dirigeants et choix des meilleurs tandems
« manageur-entreprise » (héritiers, dauphins, parachutés, bâtisseurs)
Une sélection de sociétés choisies parmi des thématiques d’investissement
transversales ou sectorielles.
La sélection des titres est fondée sur une valorisation raisonnable des
sociétés et sur l’aptitude de leurs dirigeants à assurer des profits supérieurs à la
moyenne du marché et/ou prévues par le consensus.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
8
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO
Univers d’investissement
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
9
Univers d’investissement
Univers d’investissement
Sociétés européennes dotées d'une
capitalisation boursière comprise en 50 millions
d'euros et 7 milliard d'euros
Cible prioritaire
Filtre
Managérial
Sociétés en adéquation avec le filtre
managérial et répondant à nos
thématiques d’investissement
Filtre thématique
d’investissement
Portefeuille
Meilleur tandem
manager entreprise +
manager-entreprise
valorisation
attractive
Filtre Valorisation
Source Dorval
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
10
Univers d’investissement
L’univers d’investissement de Dorval Manageurs Small Cap = 785 valeurs
Répartition Géographique
Pays
Nb. Valeurs Poids
Allemagne
235
29,7%
France
172
21,7%
Italie
97
12,3%
Finlande
54
6,8%
Espagne
44
5,6%
Belgique
43
5,4%
Pays-Bas
39
4,9%
Grèce
23
2,9%
Irlande
21
2,7%
Autriche
21
2,7%
Portugal
13
1,6%
Lithuanie
9
1,1%
Estonie
9
1,1%
Luxembourg
7
0,9%
Slovénie
4
0,5%
Répartition sectorielle
Secteurs
Nb. Valeurs Poids
Technologie
175
Industries
150
Biens de Conso.
148
Sociétés Financières
98
Santé
70
Matériaux de Base
53
Services aux Conso
49
Pétrole & Gaz
19
Services aux Collectivités
19
Télécom.
15
22,0%
18,8%
18,6%
12,3%
8,8%
6,7%
6,2%
2,4%
2,4%
1,9%
(source Dorval finance)
Cet univers a été déterminé à l’aide de Bloomberg, certaines données n’étant pas à disposition, des valeurs éligibles peuvent ne pas apparaitre dans cette univers.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
11
Univers d’investissement
Liquidité (en k€)
Capitalisation (en M€)
Maximum
Médiane
Minimum
Moyenne
6 885,1
156,4
2,8
508,8
Répartition par capitalisations
350
Maximum
Médiane
Minimum
Moyenne
24 639,3
157,0
0,1
1 028,1
Liquidité calculé sur les volumes moyens des
30 derniers jours
323
300
250
200
153
145
150
117
100
50
47
309
sociétés
ont
une
capitalisation supérieure à
250M€.
145 ont une capitalisations
comprises entre 500 millions
euro et 2 milliards d’euro.
0
2000 - 7000
500 - 2000
250 - 500
50 - 250
< 50
(source Dorval finance)
Cette univers a été déterminé à l’aide de Bloomberg, certaines données n’étant pas à disposition, des valeurs éligibles peuvent ne pas apparaitre dans cette univers.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
12
Recherche d’un double levier de performance
Croissance des profits
supérieure à la moyenne
du marché et/ ou
prévues par le consensus
27/01/2014
Valeur : prix le plus bas
possible pour une valeur
de croissance
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
Recherche d’un double
levier de performance :
Révision en hausse des
bénéfices + appréciation
des multiples
13
Une approche résolument « stock picking » autour de thématiques
d'investissement
TARGET PRICE
Choix de l’Entreprise
Attentes de profits supérieures à la moyenne
du marché et/ ou prévues par le consensus
Valeur : prix absolu et relatif le plus attractif pour
une valeur.
=> Recherche d’un double levier de performance :
révision en hausse des bénéfices + appréciation
des multiples
TANDEM MANAGEUR/ ENTREPRISE
Choix du Manageur
Filtre Managérial
« Il n’est de richesse que d’hommes » (Jean Bodin)
4 profils identifiés:
Dauphins, Bâtisseurs, Héritiers, Parachutés
Un Bel Actif …Bien géré…A un bon prix
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
14
Principales caractéristiques
Le fonds sera composé de 50 à 70 valeurs.
Le fonds sera principalement investit sur des sociétés cotées, d’une capitalisation
comprise entre 250 millions d’euros et 2 milliards d’euros.
Au niveau géographique, l’Allemagne, la France, l’Italie et le Benelux seront privilégiés.
Thématiques 2014
Thèmes
Commentaires
Numérisation de
l’économie
Cloud et NFC = les technologies de demain
(Ingenico, AMS, Let’s Gowex, Solutions 30…)
Reprise cyclique de
l’Europe
Le point bas de l’activité est atteint
(Datalogic, VM Matériaux, Wacker Neuson…)
Santé
Une meilleur visibilité sur la croissance
(Guerbet, Sartorius Stedim…)
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
15
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO
Indicateur de Référence
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
16
Indicateur de référence: performant dans la hausse des marchés
La performance annualisée sur ces
10 dernières années est de 8,9%
pour le MSCI Small Cap Euro vs 5,3%
pour l’Eurostoxx 50.
(source MSCI)
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
17
Indicateur de référence : équilibré et diversifié
(source MSCI)
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
18
Annexes
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
19
Les gérants
Stéphane Furet :
• Directeur Général de Dorval Finance – depuis 2004
Gérant de : Dorval Convictions, Dorval convictions PEA, Dorval Manageurs,
•Senior Manager Vente Institutionnelle chez ODDO (depuis 1991)
•Diplômé de la SFAF (1989) et Membre de la SFAF (1997)
•Diplômé de l ’ESLSCA (1986)
•Sur le marché des actions françaises et européennes, Stéphane était en charge du
conseil auprès des gérants de grands comptes : Generali, CAAM, SAN PAOLO,
BNPPAM, CCR, Cie Fin. Rothschild.
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
20
Les gérants
Louis Bert :
• Président de Dorval Finance – depuis 2007
Gérant de : Dorval Convictions, Dorval convictions PEA, Dorval Manageurs
•Directeur de la gestion Actions Oddo AM (2003-2007)
Gérant de : Oddo GENERATION
ET Oddo PROACTIF EUROPE
•Directeur de la Gestion Action Europe CAAM ( 1997-2002)
•Directeur de la Gestion Action France CAAM ( 1995-1996)
Gérant de : Sicav Atout Futur ( 1990-2002), Atout France Europe,
Dieze ( Convertibles), Atout Foncier ( Immobi
•Vendeur Actions France ( 1987-1989)
•Diplômé de l’ISC ( 1986)
•Diplômé de la SFAF depuis 1989 et Membre de la SFAF depuis 2006
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
21
L’ Analyse Financière
Julien Goujon
•
Analyste Financier Buy Side depuis 2011
•
Titulaire depuis mars 2011 d’un Master 2 : « marchés financiers» de l’IAE de ClermontFerrand.
•
CDD en 2010 Chez Dorval Finance comme stagiaire en gestion de portefeuille
•
Stage en 2009 chez PROMEPAR GESTION, filiale de la BRED
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
22
L’ Analyse Financière
Mathilde Guillemot,
•
Analyste Financier depuis 2008
•
Titulaire depuis septembre 2008 d’un double Master 2 : « International and
Corporate Finance » de l’Institut Supérieur du Commerce - ISC Paris
•
Master 2 « Gestion des risques en finance et assurance » de l’Université de Cergy
Pontoise.
•
Spécialisation en finance de marché à Taiwan (National Sun Yat Sen University).
•
Stage en 2008 chez Dorval Finance comme stagiaire en gestion de portefeuille
•
Stage en 2007 chez ACMN Vie, filiale du Crédit Mutuel Nord Europe
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
23
L’ Analyse Financière
Hervé Guez:
• Analyste Financier- Dorval Finance depuis 2013
•Responsable Actions Européennes & Clientèle Institutionnelle France
Schroder / Citygroup France depuis 1999
•Responsable Equipe France- Merrill Lynch à Londres depuis 1996
•Directeur, Responsable Vente Actions Européennes- Smith New Court depuis 1992
•Responsable de l’Analyste Financiere société de bourse Ferri depuis 1990
•Responsable de l’Analyste Financiere Schelcher Prince SA depuis 1986
•Analyste Financier- Société Générale depuis 1982
•Analyste Financier- Banque Rothschild depuis 1979
•Diplômé de la SFAF et membre depuis 1981
•Certificat d’études comptables du DECS
•Diplômé de l ’Ecole des Cadres en 1979
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
24
Caractéristiques de DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO:
Code ISIN Part C
Code ISIN Part I
Montant minimum de
souscription
Valeur liquidative
d’origine
Dépositaire
Valorisateur
FR0011645621
FR0011645639
Parts C : un millième
Parts I : 75 000 euros
Parts C : 100 euros
Forme juridique
Classification AMF
Univers d’investissement
1 Part
Limite de
Souscription/Rachat
13h00
Horizon de placement
recommandé
5 ans
Parts I : 1000 euros
09/01/2014
Actions Zone Euro
UCIT IV normes européennes
OUI
Société de gestion
27/01/2014
Droits d’entrée
2% part C ; 1%part I
Frais de gestion
2,10% ttc Part C/ 0,9% Part I
Droits de sortie
0,00%
Valeurs de la Zone Euro
petites et moyennes
capitalisation
OUI
Société
MSCI EMU Small Cap net
total return dividendes nets
réinvestis
FCP Français
Eligibilité PEA
Fréquence de valorisation
Caceis
Investissement
minimum
Indice de référence
Date de création du fonds
Caceis
Commission de
surperformance
20% de la surperformance
positive au delà de la
performance de l’indice de
référence après frais fixe de
gestion
Quotidienne en clôture
DORVAL FINANCE
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
25
Mentions légales
Ce document est destiné à des clients professionnels. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être
reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de Dorval Finance.
Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est
produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Dorval Finance à partir de sources qu’elle estime fiables.
Dorval Finance se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce
qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Dorval Finance.
Dorval Finance ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d’une information contenue dans ce document, ni de
l’utilisation qui pourrait en être faite par un tiers.
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un
classement, un prix ou à une notation d’un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier.
Les OPCVM cités dans ce document ont reçu l’agrément de l’Autorité des marchés financiers et sont autorisés à la commercialisation en France et
éventuellement dans d'autres pays où la loi l'autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifier si l’investisseur est légalement
autorisé à souscrire dans un OPCVM.
Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus de ce dernier. Le prospectus et les documents
périodiques sont disponibles sur demande auprès de Dorval Finance. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.
Dans l’hypothèse où un OPCVM fait l’objet d’un traitement fiscal particulier, il est précisé que ce traitement dépend de la situation individuelle de
chaque client et qu’il est susceptible d’être modifié ultérieurement.
La définition des indicateurs de risques mentionnés dans ce document figure sur le site Internet : www.dorvalfinance.fr
Dorval finance
Société anonyme au capital de 295 275 euros
Immatriculée au RCS de Paris sous le numéro B 391 392 768 - APE 6630 Z
Agrément AMF n° GP 93-08
1 rue de Gramont 75002 Paris
Tel : 01 44 69 90 44
27/01/2014
document réservé exclusiment à la
clientèle professionnelle
26