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LETTRE AUX ACTIONNAIRES
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
Profil du groupe
Fondé, il y a près d’un siècle, par l’ingénieur chimiste Eugène Schueller, L’ORÉAL n’a cessé d’investir dans la recherche
pour assurer la qualité, la sécurité et l’innovation de ses produits.Aujourd’hui, le groupe est au service de la beauté des
femmes et des hommes du monde entier et apporte ainsi une réponse quotidienne à leur besoin essentiel de bien-être.
M A I
2 0 0 3
R é s u m é
/
d u
N U M É R O
R a p p o r t
V I N G T - Q U A T R E
A n n u e l
2 0 0 2
Cosmétique
PRODUITS PROFESSIONNELS
Chiffre d’affaires consolidé
1,9 milliard d’euros
PRODUITS GRAND PUBLIC
Chiffre d’affaires consolidé
7,6 milliards d’euros
Message du Président
La Division Produits Professionnels développe des produits
capillaires innovants pour les salons de coiffure du
monde entier. En 2002, la Division s’est développée de
façon importante : la croissance à données comparables
a été de 9,2 %.
UN MÉTIER
PLEIN DE PROMESSES
La Division Produits Grand Public commercialise des
produits de haute technologie dans les circuits de grande
diffusion. Elle a sensiblement accéléré la croissance de
son chiffre d’affaires en 2002 (+ 9,2 % à données comparables).Elle a également fortement augmenté sa rentabilité
dans les principales régions du monde.
2002, 18e année de croissance
consécutive à deux chiffres
M. Lindsay OWEN-JONES
PRODUITS DE LUXE
Chiffre d’affaires consolidé
3,6 milliards d’euros
La Division Produits de Luxe développe des marques
mondiales de prestige dans la distribution sélective : grands
magasins, parfumeries et travel retail. En 2002, la Division
a poursuivi sa conquête de parts de marché et conforté
sa place de leader mondial des parfums et ses fortes
positions cosmétiques.
Président-directeur général de L’ORÉAL
Chiffre d’affaires
consolidé 2002
14 288 millions d’euros
+ 4,0 %
COSMÉTIQUE ACTIVE
Chiffre d’affaires consolidé
695 millions d’euros
Le Département Cosmétique Active est le leader mondial du marché des soins dermo-cosmétiques vendus
en pharmacie. Leader dans le soin de la peau, et particulièrement bien implanté en Europe de l’Ouest, le
Département poursuit son déploiement mondial avec
une forte croissance en Asie, en Amérique latine, en
Europe de l’Est et notamment en Russie.
Résultat net
opérationnel
part du groupe
1 456 millions d’euros
+ 18,5 %
Dermatologie et nutricosmétique
GALDERMA
INNÉOV
Galderma, joint-venture entre L’ORÉAL et Nestlé dans le
secteur de la dermatologie, a réalisé en 2002 un chiffre
d’affaires de 642 millions d’euros, en progression de 17,8 %
par rapport à 2001, en données comparables.
Les Laboratoires Innéov, joint-venture entre L’ORÉAL et
Nestlé, sont spécialisés dans les compléments nutritionnels
à visée cosmétique. Les Laboratoires Innéov ont créé leur
premier produit (Innéov Fermeté) qui sera lancé en Europe
en mars 2003 dans les pharmacies.
Société Anonyme au capital de 135 212 432 euros – Siège social : 14, rue Royale, 75008 Paris – Siège administratif : 41, rue Martre, 92117 Clichy.
632 012 100 RCS Paris – NAF : 245 C – Pour plus d’informations, contacter : L’ORÉAL, Direction de l’Information Financière Internationale, 41, rue Martre, 92117 Clichy.
http://www.loreal-finance.com et son Espace Actionnaire – http://www.cob.fr (rubrique Sophie).
Dividende
proposé à l’Assemblée Générale
des actionnaires du 22 mai 2003
0,64 euro
+ 18,5 %
Grâce à la très forte croissance des ventes à données comparables, soutenue par le succès de
nombreux lancements,nous avons pu faire face à un
climat économique de moins en moins favorable
et à l’impact négatif des taux de changes.
Cette croissance, associée à une forte amélioration
de nos marges, a permis d’enregistrer une nouvelle
fois une très forte progression de nos résultats en
croissance à deux chiffres pour la dix-huitième
année consécutive.
■
L’innovation, clé du succès
Soutenues par un budget de recherche en forte
évolution, nos marques ont pu une nouvelle fois
prendre de nombreuses initiatives avec un taux de
réussite particulièrement élevé.
Les succès des produits tels que :
– Visible Results de L’ORÉAL PARIS
– La ligne GARNIER Skin Naturals
– Oligo 25 de VICHY
–La coloration Majirouge Mix + de L’ORÉAL PROFESSIONNEL
– Les rouges à lèvres Water Shine Diamonds de
MAYBELLINE
– Juicy Tubes de LANCÔME
– Polo Blue de RALPH LAUREN ou le parfum Sensi de
GIORGIO ARMANI ont largement contribué à dynamiser les ventes malgré un contexte plus difficile.
■
Forte croissance partout dans le monde
Cette année, les bonnes surprises sont d’abord
venues de nos marchés historiques de l’Europe de
l’Ouest, où nous avons réalisé une croissance de
6,1 %, la meilleure depuis quatre ans.
En Amérique du Nord, après un démarrage un peu
lent, le succès spectaculaire des nouveaux produits,
tels que Polo Blue de RALPH LAUREN, nous a finalement
permis de réaliser une croissance comparable à
celle de l’Europe dans un contexte plus difficile.
Mais le fait marquant, c’est incontestablement la
forte accélération de nos ventes sur nos nouveaux
marchés. Nos marques ont pu réaliser des percées
remarquables dans des pays importants comme la
Russie (+ 61 %), la Chine (+ 61 %), le Brésil (+ 50 %), la
Corée (+ 30 %).
Depuis plusieurs années, nous avons massivement
investi dans les structures commerciales et industrielles de ces pays ; nous commençons à récolter
les fruits de ces efforts.
■
Forte amélioration des marges
En 2002, notre rentabilité opérationnelle est passée
de 12,1 % à 12,9 %, une des plus fortes progressions
jamais réalisées.
Cette amélioration s’explique par la concentration
de nos ressources sur un nombre de marques limité,
par la concentration et la spécialisation de notre outil
industriel, par la recherche d’économies d’échelle
au niveau mondial, par le strict contrôle des coûts
d’achats et des frais de fonctionnement, et par la
bonne intégration des marques acquises en 2000
et en 2001.
Les économies ainsi réalisées nous ont permis d’accroître les moyens consacrés à l’expansion internationale de nos marques, tout en améliorant nos marges.
C’est ce que nous appelons la spirale de croissance
vertueuse à laquelle, vous le savez, nous sommes
particulièrement attachés.
■
Succès de Sanofi-Synthélabo
Sanofi-Synthélabo apporte une nouvelle forte
contribution à notre groupe. Ces résultats confirment
la réussite éclatante de la fusion et les très belles
perspectives de cette affaire.
De nombreuses années
de croissance en perspective
■
Des défis à court terme, mais…
L’année 2003 s’annonce à la fois prometteuse et
difficile. D’une part, les incertitudes politiques
pèsent sur la conjoncture économique mondiale,
d’autre part, il faut s’attendre de nouveau à un
important impact négatif des taux de change au
moment de consolider les chiffres d’affaires et les
résultats de nos filiales.
Cependant, nous sommes optimistes. Nous avons
la chance d’opérer sur des marchés moins sensibles que d’autres aux cycles économiques. Quand
la conjoncture est morose, on diffère peut-être
l’achat d’un bien d’équipement, mais on continue
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
d’acheter des produits cosmétiques qui apportent du bien-être pour un
prix raisonnable.
Par ailleurs, nos équipes de Recherche et de Marketing ont préparé
dans tous les domaines et dans tous les pays des initiatives ambitieuses
pour stimuler la demande et accroître nos parts de marché.
De plus, nous avons depuis longtemps une politique systématique de
couverture des changes, alliée à une politique de production qui limite
les transferts de produits entre l’Europe et l’Amérique du Nord.
Enfin, après de nouveaux progrès de gestion de la trésorerie, notre bilan
déjà solide est encore renforcé.
Au total, nous abordons 2003 avec confiance.
■
Des marchés en croissance pour très longtemps
Depuis toujours les concepts de beauté et de bien-être sont proches,
voire intimement liés. Prendre soin de son apparence c’est non seulement
plaire, c’est aussi, peut-être, surtout se plaire à soi-même, se sentir plus
confiant dans ses rapports avec les autres.
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
■
Recherche permanente de nouvelles activités
Pour stimuler ultérieurement la croissance du groupe, nous devons constamment rechercher de nouveaux segments de marchés aptes à se
développer rapidement.
L’ORÉAL en chiffres
■
Résultat net opérationnel – part du groupe
■
■
Une stratégie claire
pour une croissance durable
■
Priorité à la croissance interne
Sur des marchés avec des perspectives de développement rapide,
L’ORÉAL donne depuis toujours la priorité à la croissance interne.
Les acquisitions peuvent la compléter, mais en aucun cas se substituer à
celle-ci. Elles font donc l’objet d’une politique extrêmement sélective
visant des segments prometteurs non encore occupés par le groupe, ou
des marques régionales pouvant être associées à nos marques actuelles
pour en accélérer le déploiement international.
■
L’innovation au service des grandes marques
Fondé par un chercheur, L’ORÉAL fait depuis ses origines le pari de l’innovation et de la qualité. Une nouvelle fois en 2002, la croissance du budget
de recherche a été plus rapide que celle de nos ventes.
La Recherche de L’ORÉAL, qui compte plus de 2 800 chercheurs, se concentre sur un nombre limité de marques à vocation mondiale.
Quatorze marques représentent désormais plus de 92 % de notre chiffre
d’affaires et constituent un portefeuille équilibré et complémentaire.
Bien réparti entre circuits de distribution et familles de produits, l’ensemble
se développe harmonieusement et sans à-coups. Clairement positionnée,
chaque marque occupe un créneau spécifique, ce qui diminue les
risques d’autoconcurrence.
1 456
+ 18,5 %
1,82
2,15
+ 18,5 %
Produits Grand Public
Produits de Luxe
Produits Professionnels
Cosmétique Active
Total branche cosmétique(2)
Millions
d’euros
Progression à
données consolidées
Progression à
données comparables
7 601
3 642
1 898
695
13 952
+ 4,4 %
+ 2,6 %
+ 4,8 %
+ 6,5 %
+ 4,2 %
+ 9,2 %
+ 6,7 %
+ 9,2 %
+ 10,5 %
+ 8,7 %
Chiffre d’affaires cosmétique 2002 par métier
Millions
d’euros
●
●
●
●
●
●
L’immense réservoir des nouveaux marchés
Ensemble, ces marchés représentent des relais de croissance immenses
pour les années qui viennent.
1 229
Chiffre d’affaires cosmétique 2002 par division
Ainsi, nous avons toujours de grandes ambitions en Europe et nous sommes
encore loin de notre potentiel aux États-Unis.
L’Europe de l’Est et l’Amérique latine offrent des perspectives de croissance
très rapide. En Inde et en Afrique, il y a tout à construire pour notre groupe,
mais les bases sont en train d’être jetées.
+ 4,0 %
(2) Le solde entre le total de la branche cosmétique et les 4 divisions et département, soit 116 millions d’euros, est constitué, pour l’essentiel, de la vente par correspondance.
Enfin, l’aspiration généralisée des consommateurs de produits cosmétiques
vers plus de qualité et plus de performance présente des perspectives
de valorisation de notre offre.
L’Asie offre plus de consommateurs potentiels que l’Europe et
l’Amérique du Nord réunies, et nos marques y sont désormais installées.
Progression
(1) Dans le souci de communiquer sur des données véritablement récurrentes, L’ORÉAL calcule et publie un résultat net par action sur la base de son résultat net opérationnel part du groupe avant
prise en compte de la provision pour dépréciation des actions propres, des plus et moins-values sur actifs immobilisés, des coûts de restructuration et de l’amortissement des écarts d’acquisition.
D’une part, l’usage de produits cosmétiques tend à se prolonger toujours
plus longtemps dans la vie des consommateurs.
A ces facteurs de croissance, il faut ajouter désormais les opportunités
futures considérables qu’offrent à notre industrie les perspectives de
consommation des nouveaux marchés qui s’ouvrent rapidement.
2002
14 288
Résultat net opérationnel – part du groupe – par action (en euros)
● 54,5 %
● 26,1 %
● 13,6 %
● 5,0 %
D’autre part,nous voyons émerger des consommateurs toujours plus jeunes,
qui cherchent à affirmer leur identité, leur personnalité. Il faut également
tenir compte du marché naissant mais prometteur des produits pour les
hommes.
2001
13 740
(1)
C’est sans doute ce qui explique que même dans les pays les plus développés, nos marchés sont en croissance régulière.
■
(en millions d’euros)
Chiffre d’affaires consolidé
En 2001, nous avons fait le pari des cosmétiques spécifiques pour les personnes d’origine africaine, en rachetant la société Carson, devenant
ainsi le leader mondial sur ce marché. 2002 a vu les premiers développements rapides de ces produits en Afrique et l’ouverture d’un centre
spécialisé de recherche à Chicago.
2002 a également vu la création d’une société commune avec Nestlé
pour commercialiser des compléments nutritionnels ayant une action
prouvée sur la peau ou les cheveux. Plus communément appelés “pilules
de beauté”, ces premiers produits seront lancés en 2003 sous la marque
Innéov et bénéficieront des recherches mondialement reconnues des deux
sociétés. Nous voyons là une formidable opportunité à moyen terme.
Principaux indicateurs en 2002
■
Un modèle de croissance éprouvé et partagé
Depuis dix-huit ans, la croissance constante des ventes mondiales
accompagnée d’une amélioration graduelle de nos marges a permis
de dégager des résultats en croissance à deux chiffres.
■
Par ailleurs, des efforts permanents sont engagés pour réduire les coûts
de production, simplifier les structures et les procédures administratives,
et rechercher des économies de fonctionnement.
■
Un groupe conscient de ses responsabilités
Conscient de ses responsabilités, L’ORÉAL inscrit ses objectifs dans le
respect de règles éthiques strictes, formalisées par une charte remise à
chaque membre du personnel.
Nous visons par ailleurs une forte proximité par rapport aux communautés
dans lesquelles nous opérons, la limitation croissante de l’impact de nos
activités sur l’environnement et la création de conditions de travail
exemplaires pour nos collaborateurs.
C’est sur cet ensemble d’ambitions économiques et humaines qu’est
bâtie la croissance durable du groupe, et fondée notre confiance dans
l’avenir.
Soin du cheveu
Maquillage
Coloration
Soin de la peau
Parfumage
Autres
Total branche cosmétique
409
087
596
779
616
464
13 952
+ 5,8 %
+ 3,9 %
–
+ 11,5 %
- 2,8 %
+ 3,5 %
+ 4,2 %
+ 9,9 %
+ 8,4 %
+ 5,8 %
+ 14,9 %
+ 3,4 %
+ 3,3 %
+ 8,7 %
Millions
d’euros
Progression à
données consolidées
Progression à
données comparables
3
3
2
2
1
● 49,9 %
Europe de l’Ouest
6 963
+ 5,8 %
+ 6,1 %
● 30,3 %
Amérique du Nord
4 225
– 0,8 %
+ 5,6 %
● 19,8 %
Reste du monde
2 764
+ 8,1 %
+ 21,8 %
13 952
+ 4,2 %
+ 8,7 %
Total branche cosmétique
■
Progression à
données comparables
Chiffre d’affaires cosmétique 2002 par zone géographique
C’est l’objectif qui nous paraît à la fois nécessaire et possible pour le
futur. En premier lieu, nous devrions pouvoir compter sur l’amélioration
significative de nos marges dans les pays émergents. Les investissements
les plus pénalisants en infrastructure sont réalisés désormais et les économies d’échelle commencent à jouer.
Un tel modèle de croissance n’est réalisable qu’avec une large adhésion
du personnel au projet d’entreprise. L’ORÉAL a pour objectif d’associer
ses collaborateurs à la réussite économique de l’entreprise. Nous savons
que notre succès repose sur leur engagement et leur enthousiasme.
Ils l’ont largement démontré de nouveau en 2002 et je tiens à les en
remercier ici.
24,5 %
22,1 %
18,6 %
19,9 %
11,6 %
3,3 %
Progression à
données consolidées
Résultat d’exploitation corrigé(3) de la branche cosmétique par zone géographique
2001
Millions
d’euros
2002
En %
du chiffre d’affaires
En %
du chiffre d’affaires
Europe de l’Ouest
875
13,3 %
971
13,9 %
Amérique du Nord
522
12,3 %
535
12,7 %
Reste du monde
207
8,1 %
262
9,5 %
1 604
12,0 %
1 768
12,7 %
Total branche cosmétique
(3) Résultat d’exploitation corrigé, i.e. incluant les pertes et les gains de change.
■
Placement sur 5 ans en actions L’Oréal (4)
(en euros)
Achat de 41 actions le 31 décembre 1997
14 719,82
Réinvestissement des dividendes
Valorisation au 31 décembre 2002 (5) (447 titres à 72,55 euros)
32 429,85
Capital investi multiplié par 2,2
Lindsay OWEN-JONES
Président-directeur général de L’ORÉAL
Millions
d’euros
Taux de rendement (actuariel) : 15,2 % par an
(4) Voir le tome 3 du Rapport Annuel 2002 (création de valeur actionnariale) – (5) Le titre a été divisé par 10, le 3 juillet 2000.