parvest - Fundsquare

Transcription

RAPPORT ANNUEL
Révisé au 28 février 2003
PARVEST
SICAV à compartiments de droit luxembourgeois
SICAV - Mutual investment fund with sub-funds under Luxembourg law
SICAV mit Teilfonds nach luxemburgischem Recht
SICAV a compartimenti di diritto lussemburghese
SICAV - Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal en subfondsen naar Luxemburgs recht
SICAV de subfondos de derecho luxemburgués
SICAV de compartimentos de direito luxemburguês
Rapport Annuel Révisé au 28 février
Audited Annual Accounts as at February 28,
Geprüfter Jahresbericht zum 28. Februar
Relazione Annuale Certificata al 28 febbraio
Gecontroleerd Jaarverslag per 28 februari
Cuentas Anuales Auditadas a 28 de febrero de
Relatório Anual Revisto em 28 de Fevereiro de
2003
2003
2003
2003
2003
2003
2003
PA RV E S T
RAPPORT ANNUEL
au 28 février 2003
(révisé)
ANNUAL ACCOUNTS
as at February 28, 2003
(audited)
JAHRESBERICHT
zum 28. Februar 2003
(geprüft)
RELAZIONE ANNUALE
al 28 fe bbraio 2003
(certificata)
JAARVERSLAG
per 28 februari 2003
(gecontroleerd)
CUENTAS ANUALES
a 28 de fe bre ro de 2003
(auditadas)
RELATÓRIO ANUAL
em 28 de Fevereiro de 2003
(revisto)
Aucune souscription ne peut être acceptée sur base des rapports
financiers. Les souscriptions ne sont valables que si elles ont été
effectuées sur base du dernier prospectus en vigueur qui sera accompagné du
dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel si celui-ci est plus
récent que le rapport annuel.
P A R V E S T ( S o c i é t é d ’ I nv e s t i s s e m e n t à C a p i t a l Va r i a b l e )
No subscription may be accepted on the basis of financial reports.
Subscriptions are only valid if made on the basis of the latest edition of the
Prospectus, which will be accompanied by a copy of the latest available
annual report and a copy of the latest available semi-annual report, if the
latter is more recent in date than the annual report.
Es kann keine Zeichnung von Aktien auf der Grundlage der Finanzberichte
akzeptiert werden. Zeichnungen sind nur wirksam, wenn sie auf der
Grundlage des letzten gültigen Verkaufsprospektes in Verbindung mit dem
letzten Jahresbericht und dem letzten Halbjahresbericht, wenn letzterer jüngeren Datums als der Jahresbericht ist, erfolgen.
Non si accettano adesioni sulla base delle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni saranno ritenute valide solo se effettuate sulla base delle notizie
contenute nell’ultimo prospetto informativo in vigore che dovrà essere
accompagnato dall’ultima relazione annuale e dall’ultima relazione semestrale qualora essa presenti una data più recente.
Op basis van alleen de financiële verslagen worden geen inschrijvingen
aanvaard. Inschrijvingen zijn alleen geldig op basis van het laatste van
kracht zijnde prospectus in combinatie met het laatste gecontroleerde jaarverslag en het laatste halfjaarverslag indien dit recenter is.
No podrá aceptarse ninguna suscripción sobre la base de informes financieros. Únicamente son válidas las suscripciones realizadas sobre la base
del último folleto vigente que se acompañará del último informe anual y, en
caso de haberse publicado con posterioridad, del último informe semestral.
Nenhuma subscrição pode ser aceite com base nos relatórios financeiros.
As subscrições só serão válidas se tiverem sido efectuadas com base no
último Prospecto em vigor que será acompanhado pelo último relatório
anual e pelo último relatório semestral no caso deste ser mais recente que
o relatório anual.
2
Table des matières, Table of contents, Inhaltsverzeichnis, Indice,
Inhoudsopgave, Indice, Índice
PARVEST
Organisation de la SICAV......................................................................................................................................................................
Rapport du Conseil d’Administration....................................................................................................................................................
Rapport du Réviseur d’entreprises ........................................................................................................................................................
Etat des actifs nets..................................................................................................................................................................................
Etat des opérations et des variations des actifs nets ..............................................................................................................................
Notes aux états financiers ......................................................................................................................................................................
6
20
57
64
74
84
Organization of the SICAV ....................................................................................................................................................................
Directors’ Report....................................................................................................................................................................................
Independent Auditors’ Report ................................................................................................................................................................
Statement of Net Assets ..........................................................................................................................................................................
Statement of Operations and Changes in Net assets ............................................................................................................................
Notes on the Financial Statements ........................................................................................................................................................
6
27
58
64
74
97
Organisation der SICAV ........................................................................................................................................................................
Bericht des Verwaltungsrates ................................................................................................................................................................
Bericht des Abschlussprüfers ................................................................................................................................................................
Aufstellung des Nettovermögens ............................................................................................................................................................
Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens ..............................................................................................
Erläuterungen zum Jahresabschluss ......................................................................................................................................................
6
32
59
64
74
102
Organizzazione della SICAV ..................................................................................................................................................................
Relazione del Consiglio d’Amministrazione ........................................................................................................................................
Relazione dei Revisori dei Conti............................................................................................................................................................
Rendiconto del Patrimonio Netto ..........................................................................................................................................................
Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto ............................................................................................................................
Note ai rendiconti finanziari ..................................................................................................................................................................
6
37
60
64
74
107
Organisatie van de SICAV......................................................................................................................................................................
Verslag van de Raad van Bestuur ..........................................................................................................................................................
Accountantsverklaring ..........................................................................................................................................................................
Overzicht van de nettoactiva..................................................................................................................................................................
Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva ....................................................................................................
Toelichting op de jaarrekening ..............................................................................................................................................................
6
42
61
64
74
112
Organización de la SICAV ....................................................................................................................................................................
Informe del Consejo de Administración ................................................................................................................................................
Informe de los Auditores ........................................................................................................................................................................
Estado de los activos netos ....................................................................................................................................................................
Estado de las operaciones y variación patrimonial ..............................................................................................................................
Memoria de los estados financieros ......................................................................................................................................................
6
47
62
64
74
117
Organização da SICAV ..........................................................................................................................................................................
Relatório do Conselho de Administração ..............................................................................................................................................
Relatório do Auditor de Empresas ........................................................................................................................................................
Balanço dos activos líquidos ................................................................................................................................................................
Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos ..................................................................................................................
Notas aos mapas financeiros ................................................................................................................................................................
6
52
63
64
74
122
3
COMPARTIMENTS D’ALLOCATION D’ACTIFS / ASSET ALLOCATION SUB-FUNDS /
TEILFONDS NACH ZUWEISUNG DER MITTEL / ASSET ALLOCATION / ACTIVA ALLOCATIE SUBFONDSEN /
SUBFONDOS DE ASIGNACIÓN DE ACTIVO / COMPARTIMENTOS DE ALOCAÇÃO DE ACTIVOS
Compartiments actions / Equity sub-funds / Teilfonds “Aktien” / Comparti azionari /
Subfondsen aandelen / Subfondos de Renta Variable / Compartimentos de Acções
PARVEST ASIA ..................................................................................................................................................................................
PARVEST AUSTRALIA ......................................................................................................................................................................
PARVEST EASTERN EUROPE ..........................................................................................................................................................
PARVEST EMERGING MARKETS EQUITIES ................................................................................................................................
PARVEST EMERGING MARKETS QUANT ....................................................................................................................................
PARVEST EURO EQUITIES ..............................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE ............................................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE GROWTH ............................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE MID CAP ..........................................................................................................................................................
PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES ..............................................................................................................................................
PARVEST FRANCE ............................................................................................................................................................................
PARVEST GERMANY ........................................................................................................................................................................
PARVEST GREATER CHINA ............................................................................................................................................................
PARVEST HOLLAND ........................................................................................................................................................................
PARVEST IBERIA ..............................................................................................................................................................................
PARVEST ITALY ................................................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN QUANT ..................................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN EQUITIES ..............................................................................................................................................................
PARVEST LATIN AMERICA ..............................................................................................................................................................
PARVEST NORTH AMERICA ............................................................................................................................................................
PARVEST SCANDINAVIA ................................................................................................................................................................
PARVEST SOUTHERN EUROPE ......................................................................................................................................................
PARVEST SWITZERLAND ................................................................................................................................................................
PARVEST UK ......................................................................................................................................................................................
PARVEST USA QUANT ......................................................................................................................................................................
PARVEST WORLD ..............................................................................................................................................................................
127
134
138
142
147
155
159
164
168
173
177
180
184
189
193
197
201
205
209
213
217
221
225
229
234
237
Compartiments obligations / Bond sub-funds / Teilfonds “Renten” / Comparti obbligazionari /
Subfondsen obligaties / Subfondos de Renta Fija / Compartimentos de Obrigações
PARVEST ASIAN BOND ....................................................................................................................................................................
PARVEST CANADIAN DOLLAR BOND ..........................................................................................................................................
PARVEST EMERGING MARKETS BOND ......................................................................................................................................
PARVEST EURO GOVERNMENT BOND..........................................................................................................................................
PARVEST EURO BOND ....................................................................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN BOND ............................................................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES ............................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND....................................................................................................................................
PARVEST INTERNATIONAL BOND ................................................................................................................................................
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND ......................................................................................................................................
PARVEST SCANDINAVIAN BOND ..................................................................................................................................................
PARVEST STERLING BOND ............................................................................................................................................................
PARVEST SWISS FRANC BOND ......................................................................................................................................................
PARVEST US DOLLAR BOND ..........................................................................................................................................................
PARVEST US HIGH YIELD BOND ....................................................................................................................................................
PARVEST YEN BOND ........................................................................................................................................................................
241
245
248
251
256
260
264
268
273
280
284
287
290
294
299
306
Compartiments obligations convertibles / Convertible bond sub-funds / Teilfonds “Wandelschuldverschreibungen” / Comparti di obbligazioni convertibili / Subfondsen converteerbare obligaties /
Subfondos de Bonos Convertibles / Compartimentos de Obrigações Convertíveis
PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND ......................................................................................................................................
PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND ..............................................................................................................................
4
310
314
Compartiments court terme / Short-term sub-funds / Teilfonds “Kurzläufer” / Comparti a breve
termine / Subfondsen kortetermijn / Subfondos Corto Plazo / Compartimentos a Curto Prazo
PARVEST EONIA ................................................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM CHF ..........................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM DOLLAR ..................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM EURO ........................................................................................................................................................
PARVEST SHORT TERM STERLING ..............................................................................................................................................
319
325
328
333
340
Compartiments diversifiés / Diversified sub-funds / Teilfonds “Gemischt” / Comparti diversificati /
Subfondsen gediversifieerd / Subfondos Diversificados / Compartimentos Diversificados
PARVEST CONSERVATIVE (EURO) ................................................................................................................................................
PARVEST CONSERVATIVE (USD) ..................................................................................................................................................
PARVEST BALANCED (CHF) ..........................................................................................................................................................
PARVEST BALANCED (EURO) ........................................................................................................................................................
PARVEST BALANCED (USD) ..........................................................................................................................................................
PARVEST DYNAMIC (EURO) ..........................................................................................................................................................
PARVEST DYNAMIC (USD) ..............................................................................................................................................................
PARVEST HORIZON 10 (EURO) ......................................................................................................................................................
343
349
356
363
369
376
382
388
395
402
COMPARTIMENTS THEMATIQUES / THEME SUB-FUNDS / THEMATISCHE TEILFONDS /
COMPARTI TEMATICI / THEMA SUBFONDSEN / SUBFONDOS TEMÁTICOS / COMPARTIMENTOS TEMÁTICOS
Compartiments sectoriels / Sector sub-funds / Teilfonds “Branchen” / Comparti settoriali /
Subfondsen sector / Subfondos Sectoriales / Compartimentos Sectoriais
PARVEST EUROPE FINANCIALS ....................................................................................................................................................
PARVEST WORLD FINANCIALS ....................................................................................................................................................
PARVEST WORLD HEALTH ............................................................................................................................................................
PARVEST WORLD RESOURCES ......................................................................................................................................................
PARVEST WORLD TECHNOLOGY ..................................................................................................................................................
408
411
414
417
420
Compartiments à thèmes / Thematic sub-funds / Teilfonds “Themen” / Comparti a temi /
Subfondsen thematisch / Subfondos Por Temas / Compartimentos Temáticos
PARVEST WORLD PRESTIGE ..........................................................................................................................................................
PARVEST WORLD SECTORS ..........................................................................................................................................................
PARVEST WORLD SPECIAL SITUATIONS ....................................................................................................................................
423
426
430
Compartiments small cap / Small Cap sub-funds / Teilfonds “Small Cap” / Comparti small cap /
Subfondsen small cap / Subfondos Small Cap / Compartimentos Small Cap
PARVEST EURO SMALL CAP ..........................................................................................................................................................
PARVEST JAPAN SMALL CAP ........................................................................................................................................................
PARVEST US SMALL CAP ................................................................................................................................................................
434
439
444
Compartiments protégés / Protected sub-funds / Teilfonds mit Kapitalschutz / Comparti protetti /
Subfondsen beschermd / Subfondos protegidos / Compartimentos Protegidos
PARVEST PROTECTED EURO ..........................................................................................................................................................
PARVEST PROTECTED JAPAN ........................................................................................................................................................
PARVEST PROTECTED USA ............................................................................................................................................................
449
455
458
5
Conseil d’Administration / Board of Directors / Verwaltungsrat / Consiglio di Amministrazione /
Raad van Bestuur / Consejo de Administración / Conselho de Administração
Président / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / Presidente
M. Gilles de VAUGRIGNEUSE,
Président-Directeur Général de BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, Paris
Vice-Présidents / Vice-Chairmen / Stellvertretende Vorsitzende / Vice Presidenti / Vice-voorzitters / Vicepresidentes /
Vice-Presidentes
M. François DEBIESSE, Directeur Banque Privée Monde,
BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris
M. Guy de FROMENT, Directeur Général,
BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, Paris
M. Gilles GLICENSTEIN, Directeur Général,
Administrateurs / Directors / Mitglieder des Verwaltungsrates / Amministratori / Leden Raad van Bestuur /
Administradores / Administradores
M. Alain BAILLY, Directeur Général,
BNP Paribas Luxembourg, 10A, boulevard Royal, Luxembourg
M. Jean BEGO, Chief Operating Officer, Banque Privée,
BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, Paris
Mme Nathalie BOULLEFORT-FULCONIS, Membre du Comité Exécutif de BNP Paribas Asset Management,
Responsable Mondial du Développement Commercial Institutionnel,
5, avenue Kléber, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/12/02)
M. Hervé CAZADE, Responsable Distribution France,
M. Marc CHECRI, Responsable de Territoire,
BNP Paribas, Khalifa Street, PO Box 2742, Abu Dhabi
M. Denis LAPLANE, Responsable du Département Entreprises de “Distribution, Produits et Marchés”,
M. Olivier LE GRAND, Président du Directoire,
Cortal, 131, avenue Charles de Gaulle, Neuilly-sur-Seine
M. Eric LE VERNOY, Membre du Comité Exécutif de BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.,
Responsable pour l’Europe et Coordinateur pour l’International,
2, place de Hollande, Genève (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 18/12/02)
M. Michel LONGHINI, Responsable des Produits et Services Financiers Banque Privée,
M. Philippe MARCHESSAUX, Membre du Comité Stratégique de BNP Paribas Asset Management,
Responsable de la Multi-Gestion, 5, avenue Kléber, Paris
(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 16/05/02)
M. Xavier MICHON, Directeur Banque Privée France,
M. Jean-François PFISTER,
Responsable du Département Particuliers et Entreprises de “Distribution, Produits et Marchés”,
BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 16/05/02)
6
M. Marc RAYNAUD, Membre du Comité Stratégique de BNP Paribas Asset Management,
Responsable Mondial de la Distribution des Fonds,
5, avenue Kléber, Paris
Mme Béatrice RUAULT, Responsable du Développement Commercial avec la Banque Privée Internationale,
M. Paul VILLEMAGNE, Président de Cardif,
4, rue des Frères Caudron, Rueil-Malmaison
M. Christian VOLLE, Membre du Comité Stratégique de BNP Paribas Asset Management,
Responsable du Marketing,
Directeur Général / General Manager / Generaldirektor / Direttore Generale / Algemeen Directeur /
Director General / Director-Geral
M. Christian VOLLE, Membre du Comité Stratégique de BNP Paribas Asset Management,
Responsable du Marketing,
Secrétaire Général / General Secretary / Generalsekretär / Segretario Generale / Algemeen Secretaris /
Secretario General / Secretário-Geral
M. Jean LEOMANT, Directeur Général,
BNP Paribas Fund Administration S.A., 5, rue Jean Monnet, Luxembourg
7
Société de Gestion et de Conseil / Management and Advisory Company / Beratungs- und
Verwaltungsgesellschaft / Società di gestione e consulenza / Beheers- en adviesmaatschappij /
Sociedad de Asesoría y de Gestión / Sociedade de Gestão e Consultoria
Parvest Investment Management Company S.A.,
5, rue Jean Monnet, Luxembourg
Gérants / Managers / Anlageberater / Gestori / Beheerders / Gestores / Gestores
BNP Paribas Asset Management U.K. Limited,
10, Harewood Avenue, Londres NW1 6AA
BNP Paribas Asset Management,
5, avenue Kléber, 75116 Paris
BNP Paribas Asset Management Japan Ltd,
Tokyo Sankei Building 18F, 1-7-2, Otemachi, Chiyoda-ku, Tokyo 100-0004
BNP Paribas Asset Management Singapore Limited, 80 Raffles Place, 52nd Floor
UOB Plaza I, Singapour 048624
BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda, av. Juscelino Kubitchek 510-11 Andar,
04543-000 Sao Paulo-SP
BNP Paribas Investment Management (Australia) Ltd, 60, Castlereagh Street,
Sydney NSW 2000 (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/12/02)
Gérants délégués / Assistant managers / Unteranlageverwalter / Gestori delegati /
Plaatsvervangende beheerders / Gestores Delegados / Gestores-Adjuntos
Fischer Francis Trees & Watts,
2, Royal Exchange, Londres EC3V 3LS
Neuberger Berman LLC,
605, Third Avenue, New-York, NY 10158
BNP Paribas Asset Management Asia Limited,
9th Floor Central Tower, 28 Queen’s Road Central, Hong-Kong
IT Asset Management,
14, rue de Berri, 75008 Paris
T. Rowe Price Associates, Inc.,
100, East Pratt Street, Baltimore, Maryland 21202 (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 03/02/03)
WHTM Asset Management Limited,
Level 1 Riverside Centre, 123, Eagle Street, Brisbane Qld 4000
(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 28/02/03)
MFS International (UK) Limited,
One Angel Court, 12th Floor, Londres EC2R 7HJ (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 28/02/03)
8
Comité d’Orientation / Steering Committee / Orientierungsausschuss / Comitato di orientamento /
Beleggingscommissie / Comité de Orientación / Comité de Orientação
Président / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / Presidente
M. Gilles GLICENSTEIN,
BNP Paribas Asset Management, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/12/02)
M. Philippe LESPINARD,
BNP Paribas Asset Management, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 18/12/02)
Vice-Président / Vice-Chairman / Stellvertretender Vorsitzender / Vice Presidente / Vice-voorzitter / Vicepresidente /
Vice-Presidente
M. Alain JEGOU, (CIO),
BNP Paribas Asset Management, Paris
Membres / Members / Mitglieder / Membri / Leden / Miembros / Membros
M. Patrick BARBE,
Mme Catherine de CHILLAZ,
Mme Sandra CURTIS,
Fischer Francis Trees & Watts, Londres
M. Jean DOMINJON,
M. Hubert GOYÉ,
Mme Catherine GUINEFORT,
M. Guillaume HOLLIER-LAROUSSE,
M. Dominique LAROCHE,
Mme Winnie LEE,
BNP Paribas Asset Management Singapore Limited, Singapour
M. Luc LEFER,
M. Patrick MANGE,
M. Philippe MARCHESSAUX,
BNP Paribas Asset Management, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/12/02)
M. Dominique RELIQUET,
M. Stéphane ROUGIER,
Mme Jacqueline VIDÉ,
9
Siège Social / Registered Office / Sitz der Gesellschaft / Sede legale / Hoofdkantoor / Domicilio Social /
Sede Social
Banque Dépositaire, Agent Payeur Principal, Agent de Transfert et Teneur de Registre / Custodian
Bank, Principal Paying Agent, Transfer Agent and Registrar / Depotbank, Hauptzahlstelle, Transferstelle
und Registerführer / Banca depositaria, Agente principale per i pagamenti, Agente di trasferimento e
Conservatore dei registri / Depotbank, hoofdbetaalkantoor, leveringskantoor en registerbeheerder /
Banco Depositario, Agente de Pagos Principal, Agente de Transferencia y Tenedor de Registro / Banco
Depositário, Agente Pagador Principal, Agente de Transferência e Entidade de Registo
BNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg
23, avenue de la Porte-Neuve, Luxembourg
Agent Payeur / Paying Agent / Zahlstelle / Agente per i pagamenti / Betaalkantoor / Agente de Pagos /
Agente Pagador
BNP Paribas Luxembourg
10A, boulevard Royal, Luxembourg
Agent Administratif et Domiciliataire / Administrative and Domiciliation Agent / Verwaltungs- und
Domizilstelle / Agente amministrativo e domiciliatario / Administratie- en domiciliekantoor /
Agente Administrativo y Domiciliatario / Agente Administrativo e Domiciliário
BNP Paribas Fund Administration S.A.
Réviseur d’entreprises / Independent Auditor / Abschlussprüfer / Revisori dei Conti / Accountants /
Auditores / Auditor de Empresas
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.,
Réviseur d’entreprises
400, route d’Esch, L-1471 Luxembourg
10
Guichets Payeurs et Représentants / Paying Agents and Representatives / Zahlstellen und Vertreter /
Sportelli di pagamento e Rappresentanti / Betaalkantoren en vertegenwoordigers / Agentes de Pagos y
Representantes / Balcões Pagadores e Representantes
Les Actionnaires peuvent s’adresser aux guichets de la Banque Dépositaire ou à ceux des établissements ci-après énumérés
pour le service de paiement, ou pour l’obtention gratuite du Prospectus, des Statuts et des rapports de la SICAV PARVEST.
Shareholders can inquire of the Custodian Bank or the following banks about payment services and to obtain the prospectus, articles of association and accounts of PARVEST SICAV free of charge.
Bei Fragen bezüglich Zahlungsleistungen bzw. für kostenlose Prospekte, die Satzung und Berichte der SICAV PARVEST
können sich die Aktionäre an die Depotbank oder die nachstehend aufgeführten Institute wenden.
Gli Azionisti possono informarsi presso gli sportelli della Banca depositaria o presso gli Istituti qui appresso citati
riguardo ai servizi di pagamento e per ottenere gratuitamente il prospetto, lo Statuto e le relazioni della SICAV PARVEST.
Aandeelhouders kunnen bij de depotbank of de hierna te noemen instellingen informatie inwinnen over betalingen en het
prospectus, de statuten en verslagen van de SICAV PARVEST gratis verkrijgen.
Los Accionistas pueden solicitar a las oficinas del Banco Depositario o de cualquiera de los siguientes bancos los servicios de pago, así como ejemplares gratuitos del folleto, de los estatutos y de las cuentas de la SICAV PARVEST.
Os Accionistas podem dirigir-se aos balcões do Banco Depositário ou dos estabelecimentos enumerados em seguida para
o serviço de pagamento ou para a obtenção gratuita do prospecto, estatutos e relatórios da SICAV PARVEST.
- en Allemagne / in Germany / in Deutschland / in Germania / in Duitsland / en Alemania / na Alemanha
BNP Paribas
Mainzer Landstraße 16
D-60325 Francfort sur le Main
- en Autriche / in Austria / in Österreich / in Austria / in Oostenrijk / en Austria / na Áustria
Die Erste Österreichische Spar-Casse-Bank AG
Graben 21
A-1010 Vienne
- au Bahrein / in Bahrein / in Bahrain / nel Bahrein / in Bahrein / en Bahrein / no Bahrein
BNP Paribas
P.O. BOX 5253
Manama - Bahrein
BKIC Building - Diplomatic Area
- en Belgique / in Belgium / in Belgien / in Belgio / in België / en Bélgica / na Bélgica
Dexia Banque Belgique
44, boulevard Pachéco
B-1000 Bruxelles (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 30/06/03)
Cortal
145, rue Royale
B-1000 Bruxelles (à partir du / from / ab dem / a decorrere dal / vanaf / desde el / a partir de 22/01/03)
- en Espagne / in Spain / in Spanien / in Spagna / in Spanje / en España / em Espanha
BNP Paribas
3, Hermanos Becquer
E-28006 Madrid
- en France / in France / in Frankreich / in Francia / in Frankrijk / en Francia / em França
BNP Paribas
16, boulevard des Italiens
F-75009 Paris Cedex 02
- en Grèce / in Greece / in Griechenland / in Grecia / in Griekenland / en Grecia / na Grécia
BNP Paribas
Vas Sofias 94 & Kerassountos 1
GR-11528 Athènes
- à Hong-Kong / in Hong Kong / in Hongkong / a Hong Kong / in Hongkong / en Hong Kong / em Hong Kong
BNP Paribas Asset Management Asia Limited
28th Floor
2, Pacific Place
88, Queensway, Central
11
- en Italie / in Italy / in Italien / in Italia / in Italië / en Italia / em Itália
BNP Paribas s.u. - Succursale di Milano
Piazza San Fedele, 2
I-20121 Milan
- au Liban / in Lebanon / im Libanon / nel Libano / in Libanon / en el Líbano / no Líbano
BNPI
Tour El Ghazal
RL-1608 Beyrouth
- au Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein / nel Liechtenstein / in Liechtenstein / en Liechtenstein /
no Liechtenstein
BNP Paribas (Liechtenstein) AG
Landstraße 40
FL-9495 Triesen
- au Luxembourg / in Luxembourg / in Luxemburg / in Lussemburgo / in Luxemburg / en Luxemburgo / no Luxemburgo
BNP Paribas Luxembourg
10A, boulevard Royal
L-2449 Luxembourg
- en Norvège / in Norway / in Norwegen / in Norvegia / in Noorwegen / en Noruega / na Noruega
BNP Paribas Oslo Branch
Biskop Gunnerus' Gate, 2
N-0155 Oslo
- aux Pays-Bas / in the Netherlands / in den Niederlanden / nei Paesi Bassi / in Nederland / en los Países Bajos /
nos Países Baixos
BNP Paribas
Herengracht 477
NL-1017 BS Amsterdam (à partir du / from / ab dem / a decorrere dal / vanaf / desde el / a partir de 26/08/02)
- au Portugal / in Portugal / in Portugal / in Portogallo / in Portugal / en Portugal / em Portugal
BNP Paribas
206, av. 5 de Outubro
P-1050-065 Lisbonne
- en Suisse / in Switzerland / in der Schweiz / in Svizzera / in Zwitserland / en Suiza / na Suíça
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.
2, place de Hollande
CH-1204 Genève
La BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce aussi selon les lois et règlements en application en Suisse le rôle
de représentant légal en Suisse.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. also acts as legal representative in Switzerland, in accordance with the laws
and regulations in force in Switzerland.
Die BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. fungiert gemäß den in der Schweiz geltenden Gesetzen und Vorschriften
auch als gesetzlicher Vertreter in der Schweiz.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. esercita inoltre il ruolo di rappresentante legale in Svizzera ai sensi delle
leggi e dei regolamenti vigenti in Svizzera.
BNP Parisbas Private Bank (Switzerland) S.A. vervult volgens de in Zwitserland geldende weten regelgeving in
Zwitserland eveneens de rol van wettig vertegenwoordiger.
BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. ejerce igualmente según las leyes y reglamentos en vigor en Suiza el papel
de representante legal en Suiza.
O BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce igualmente, nos termos das leis e regulamentos em vigor na Suíça,
a função de representante legal neste país.
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Constitution
La Société a été constituée à Luxembourg, par fusion de plusieurs sociétés, le 27 mars 1990, avec effet rétroactif d’un point
de vue comptable au 1er janvier 1990. La SICAV PARVEST a une durée illimitée. Le capital minimum est fixé à l’équivalent “en EUR” de francs luxembourgeois (ci-après désigné “LUF”) 50.000.000,- (cinquante millions). Le capital initial
global de la Société était au 27 mars 1990 égal à USD 122.272.831,00.
Le capital de la Société est à tout moment égal à la valeur de l’actif net de l’ensemble des compartiments de la Société et
est représenté par des actions sans mention de valeur nominale. Les variations de capital se font de plein droit et sans les
mesures de publicité et d’inscription au Registre du Commerce prévues pour les augmentations et les diminutions de capital des sociétés anonymes.
Les propositions de fusion contenant les Statuts de cette Société ont été publiées au Mémorial le 16 janvier 1990 après avoir
été déposées le 29 décembre 1989 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elles peuvent être
consultées et où des copies peuvent être obtenues contre paiement des frais de greffe. Un avis constatant la réalisation de
la constitution de la SICAV PARVEST par fusion de plusieurs sociétés a été publié au Mémorial du 19 mai 1990. Ces
Statuts ont été modifiés pour la dernière fois lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires qui s’est tenue
le 16 juillet 2001. Les Statuts coordonnés ont été déposés le 3 août 2001 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à
Luxembourg et publiés au Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations le 28 août 2001.
La Société a été inscrite au Registre de Commerce à Luxembourg sous le numéro B 33.363. La Notice Légale a été déposée au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elle peut être consultée et où des copies peuvent être
obtenues sur demande en acquittant des droits de greffe.
Cotation
Les actions de la catégorie “Classic” de chaque compartiment de la Société sont cotées à la Bourse de Luxembourg.
Informations aux Actionnaires
1. Rapports périodiques
Des rapports annuels au dernier jour du mois de février certifiés par le Réviseur d’entreprises, des rapports semestriels au
31 août non certifiés, de même que la liste des changements (achats et ventes de titres) intervenus dans la composition des
portefeuilles-titres sont tenus sans frais à la disposition des Actionnaires aux guichets de la Banque Dépositaire, auprès de
l’Agent Domiciliataire, du représentant en Suisse et des autres établissements désignés par elle ainsi qu’au siège social de
la Société. Ces rapports portent à la fois sur chacun des compartiments et sur les avoirs de la Société dans son ensemble.
Les états financiers de chaque compartiment sont établis dans la devise du compartiment mais la consolidation des comptes
est libellée en euro (“EUR”). Les rapports annuels sont disponibles dans les quatre mois qui suivent la clôture de l’exercice. Les rapports semestriels sont rendus publics dans les deux mois qui suivent la fin du semestre considéré.
2. Informations aux Actionnaires
a) Valeur nette d’inventaire
Les valeurs nettes d’inventaire des actions de chaque compartiment sont disponibles chaque jour ouvré au siège social de
la Société. Le Conseil d’Administration pourra décider ultérieurement de publier ces valeurs nettes dans les journaux des
pays où les actions de la Société sont offertes ou vendues.
Elles peuvent être obtenues également auprès de l’Agent Domiciliataire et dans les banques assurant le service financier.
b) Prix d’émission et de rachat
Les prix d’émission et de rachat des actions de chaque compartiment de la Société sont rendus publics quotidiennement
auprès de l’Agent Administratif et dans les banques assurant le service financier.
c) Notifications aux Actionnaires
Les autres informations destinées aux Actionnaires seront publiées au “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”, à
Luxembourg, si cette publication est prescrite par les Statuts ou le Prospectus. Par ailleurs, elles pourront être publiées dans
un journal luxembourgeois de diffusion régulière.
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Establishment
The Company was established in Luxembourg on March 27, 1990 by a merger of several companies, with retroactive effect
from January 1, 1990 for accounting purposes. The PARVEST SICAV is of unlimited duration. The minimum capital is set
at the equivalent “in EUR” of 50,000,000.- (fifty million) Luxembourg francs (hereinafter referred to as “LUF”). The
Company’s overall initial capital on March 27, 1990 was equal to USD 122,272,831.00.
The Company’s capital is at any time equal to the value of the net assets of all the Company’s sub-funds and is constituted by shares with no face value. Capital changes may be made by right and without the requirements relating to notice and
recording in the Register of Companies laid down for capital increases and reductions of public limited companies.
The merger proposals containing the articles of association of this Company were published in the Mémorial on
January 16, 1990 after having been filed on December 29, 1989 with the clerk of the District Court of Luxembourg in
Luxembourg, where they may be consulted and where copies may be obtained subject to payment of the registry fees. A
notice ascertaining completion of the establishment of the PARVEST SICAV by a merger of several companies was published in the Mémorial on May 19, 1990. These articles of association were last amended at the Extraordinary General
Meeting of Shareholders held on July 16, 2001. The updated articles of association were filed on August 3, 2001 with the
clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg and were published in the Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations on August 28, 2001.
The Company was enrolled on the Luxembourg Register of Companies under the number B 33.363. The Legal Notice was
filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg, where it may be consulted and where copies may
be obtained on request subject to payment of the registry fees.
Listing
The shares of the “Classic” category of each of the Company’s sub-funds are listed on the Luxembourg Stock Exchange.
Information to the Shareholders
1. Periodic reports
Audited annual accounts as at the last day of February, unaudited semi-annual reports as at August 31, as well as the list of
changes (purchases and sales of securities) made in the composition of the investment portfolios are kept at the
Shareholder’s disposal free of charge at the Custodian Bank, the Domiciliation agent, the representative in Switzerland and
the other banking institutions appointed by it and at the registered office of the Company. These reports concern both each
individual sub-fund and the Company’s assets as a whole.
The financial statements of each sub-fund are drawn up in the currency of the sub-fund, but the consolidated accounts are
denominated in euros (“EUR”). The annual accounts are available within four months of the closing date of the financial
year. The semi-annual accounts are published within two months of the end of the half-year in question.
2. Information to the Shareholders
a) Net Asset Value
The net asset values of the shares of each sub-fund are available each business day at the registered office of the Company.
The Board may decide subsequently to publish this net asset value per share in the newspapers of the countries where the
shares of the Fund are offered for sale or sold.
The information may also be obtained from the Domiciliation Agent and the banks providing financial services.
b) Issue and redemption prices
The issue and redemption prices of the shares of each sub-fund of the Company are publicly quoted each day at the
Administrative Agent and in the banks providing financial services.
c) Notification to Shareholders
Other information intended for Shareholders will be published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in
Luxembourg if this publication is required by the Articles or the Prospectus. Moreover, the information may also be published in a Luxembourg newspaper that has regular distribution.
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Gründung
Die Gesellschaft wurde am 27. März 1990, buchmäßig rückwirkend zum 1. Januar 1990, durch Verschmelzung verschiedener Gesellschaften in Luxemburg gegründet. Die Dauer der SICAV PARVEST ist unbegrenzt. Das Mindestkapital wurde
auf den EUR-Gegenwert von 50.000.000,- (fünfzig Millionen) luxemburgischen Franken (nachstehend als “LUF” bezeichnet) festgelegt. Das Anfangskapital der Gesellschaft belief sich zum 27. März 1990 auf insgesamt USD 122.272.831,00.
Das Kapital der Gesellschaft ist jederzeit gleich dem Wert des Nettovermögens aller Teilfonds der Gesellschaft und wird
durch Aktien ohne Nennwert repräsentiert. Kapitalveränderungen erfolgen rechtswirksam ohne die erforderlichen
Veröffentlichungen und Eintragungen im Handelsregister, die bei Kapitalerhöhungen und -herabsetzungen von
Aktiengesellschaften vorgesehen sind.
Der Verschmelzungsantrag einschließlich der Satzung der Gesellschaft ist nach Einreichung am 29. Dezember 1989 bei der
Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg, wo diese eingesehen werden können und Kopien gegen
Zahlung der Gerichtsgebühr erhältlich sind, im Mémorial vom 16. Januar 1990 veröffentlicht worden. Eine
Bekanntmachung über die erfolgte Gründung der SICAV PARVEST durch Verschmelzung mehrerer Gesellschaften ist am
19. Mai 1990 im Mémorial veröffentlicht worden. Diese Satzung ist letztmalig von der am 16. Juli 2001 abgehaltenen
außerordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre geändert worden. Die neu gefasste Satzung ist am 3. August 2001 bei
der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg hinterlegt und am 28. August 2001 im Mémorial, Recueil
des Sociétés et Associations, veröffentlicht worden.
Die Gesellschaft ist unter der Nummer B 33.363 im Handelsregister Luxemburg eingetragen. Der amtliche
Gründungsbericht ist bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg eingereicht worden, wo er eingesehen werden kann und wo auf Wunsch gegen Zahlung der Gerichtsgebühr Kopien erhältlich sind.
Notierung
Die Aktien der Kategorie “Classic” jedes Teilfonds der Gesellschaft werden an der Luxemburger Börse notiert.
Informationen an die Aktionäre
1. Regelmäßige Berichterstattung
Vom Abschlussprüfer testierte Jahresberichte zum letzten Tag des Monats Februar, untestierte Halbjahresberichte zum
31. August sowie die Aufstellung der Veränderungen (Käufe und Verkäufe von Wertpapieren) der Zusammensetzung des
Wertpapierbestands stehen den Aktionären bei der Depotbank, bei der Domizilstelle, bei der Vertretung in der Schweiz und
den anderen von ihr bestellten Instituten sowie am Sitz der Gesellschaft kostenlos zur Verfügung. Diese Berichte beziehen
sich gleichzeitig auf jeden einzelnen Teilfonds und auf das Vermögen der Gesellschaft als Ganzes.
Die Finanzausweise der einzelnen Teilfonds werden in der Währung des jeweiligen Teilfonds aufgestellt, die
Konsolidierung der Konten wird hingegen in Euro (“EUR”) vorgenommen. Die Jahresberichte stehen innerhalb von vier
Monaten nach Abschluss des Geschäftsjahres zur Verfügung. Die Halbjahresberichte werden binnen zwei Monaten nach
Ende des betreffenden Halbjahres veröffentlicht.
2. Informationen an die Aktionäre
a) Nettoinventarwert
Die Nettoinventarwerte der Aktien jedes Teilfonds sind an jedem Geschäftstag am Gesellschaftssitz erhältlich. Der
Verwaltungsrat kann außerdem beschließen, die Nettowerte in Tageszeitungen der Länder zu veröffentlichen, in denen die
Aktien der Gesellschaft angeboten oder verkauft werden.
Sie sind auch bei der Domizilstelle und den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.
b) Ausgabe- und Rücknahmepreise
Die Ausgabe- und Rücknahmepreise für die Aktien jedes Teilfonds der Gesellschaft sind täglich bei der Verwaltungsstelle
und den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.
c) Mitteilungen an die Aktionäre
Alle weiteren Informationen an die Aktionäre werden im Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations in Luxemburg
veröffentlicht, sofern eine solche Veröffentlichung durch die Satzung oder den Verkaufsprospekt vorgeschrieben wird.
Darüber hinaus können sie in einer regelmäßig erscheinenden luxemburgischen Tageszeitung veröffentlicht werden.
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Costituzione
La Società è stata costituita in Lussemburgo, tramite la fusione di numerose società, il 27 marzo 1990 con effetto retroattivo al 1° gennaio 1990 da un punto di vista contabile. La SICAV PARVEST è stata costituita per un periodo illimitato. Il
capitale minimo è fissato all’equivalente in Euro di 50.000.000 (cinquanta milioni) di LUF (franchi lussemburghesi). Al
27 marzo 1990 il capitale complessivo della Società era pari a USD 122.272.831,00.
Il capitale della Società è sempre pari al valore del Patrimonio Netto di tutti i suoi comparti ed è rappresentato da azioni
che non evidenziano alcun valore nominale specifico. Le variazioni del capitale avvengono di diritto e senza obbligo di
adempimento alle misure, in materia di pubblicazione e iscrizione nel Registro delle Imprese, previste per gli aumenti e le
riduzioni di capitale delle società anonime.
Le proposte di fusione che contengono lo Statuto della Società sono state pubblicate nel Mémorial il 16 gennaio 1990 dopo
essere state depositate il 29 dicembre 1989 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo: tali
proposte possono pertanto essere consultate e se ne possono ottenere copie dietro pagamento dei diritti di cancelleria. Una
informativa riguardante la costituzione della SICAV PARVEST mediante la fusione di varie società è stata pubblicata nel
Mémorial il 19 maggio 1990. Tale Statuto è stato modificato dall’Assemblea Generale Straordinaria degli Azionisti svoltasi il 16 luglio 2001. Lo Statuto è stato depositato il 3 agosto 2001 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede
a Lussemburgo ed è stato pubblicato nel Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, in data 28 agosto 2001.
La Società è iscritta nel Registro delle Imprese del Lussemburgo, al numero B 33.363. L’avviso legale è stato depositato
presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo dove può essere consultato e dove possono essere
ottenute copie previo pagamento dei diritti di cancelleria.
Quotazione
Le azioni appartenenti alla categoria “Classic” di ogni comparto della Società sono quotate alla Borsa di Lussemburgo.
Informazioni agli Azionisti
1. Relazioni periodiche
Le relazioni annuali all’ultimo giorno del mese di febbraio, certificate dai Revisori dei Conti, le relazioni semestrali non
certificate al 31 agosto, e l’elenco delle variazioni (acquisti e vendite di titoli) intercorse nel portafoglio titoli, sono disponibili gratuitamente presso gli uffici della Banca depositaria, presso l’Agente domiciliatario, il Rappresentante in Svizzera
e gli altri istituti incaricati dalla Banca depositaria nonché presso la sede legale di Parvest. Queste relazioni contengono
informazioni riguardanti ciascun comparto e gli averi finanziari della Società nel suo complesso.
La situazione finanziaria dei singoli comparti è espressa nella rispettiva valuta, mentre il bilancio consolidato è espresso in
Euro (“EUR”). Le relazioni annuali sono disponibili entro quattro mesi dalla fine dell'esercizio, mentre le relazioni semestrali sono rese disponibili entro due mesi dalla fine del semestre considerato.
2. Informazioni agli Azionisti
a) Valore netto d’inventario
I valori netti d’inventario delle azioni di ogni comparto sono disponibili ogni giorno lavorativo presso la sede legale della
Società. Il Consiglio di Amministrazione potrà inoltre decidere se pubblicare o meno tali valori netti nei quotidiani dei Paesi
in cui le azioni della Società sono offerte o vendute.
Essi potranno altresì essere ottenuti presso l’Agente domiciliatario e presso le banche abilitate al servizio di pagamento.
b) Prezzi di emissione e riscatto
I prezzi di emissione e riscatto delle azioni di ogni comparto della Società sono pubblicati quotidianamente presso l’Agente
amministrativo e le banche abilitate al servizio di pagamento.
c) Comunicazioni agli Azionisti
Altre informazioni rivolte agli azionisti saranno pubblicate nel Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, a
Lussemburgo, se tale pubblicazione è prevista dallo Statuto o dal Prospetto. Inoltre, le informazioni possono anche essere
pubblicate in un quotidiano lussemburghese a tiratura periodica.
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Oprichting
De SICAV (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) PARVEST is op 27 maart 1990 opgericht in Luxemburg
door een fusie van verschillende maatschappijen en wordt boekhoudkundig met terugwerkende kracht vanaf 1 januari 1990
geadministreerd. De maatschappij is opgericht voor onbepaalde tijd. Het minimumkapitaal is vastgesteld op de tegenwaarde in euro van vijftig miljoen Luxemburgse frank (50.000.000 LUF). Het totale beginkapitaal van de maatschappij bedroeg
op 27 maart 1990 USD 122.272.831,00.
Het vermogen van de maatschappij is te allen tijde gelijk aan de intrinsieke waarde van alle subfondsen samen en bestaat
uit aandelen zonder nominale waarde. Wijzigingen in het vermogen zijn rechtsgeldig zonder kennisgeving of inschrijving
in het handelsregister zoals verplicht is bij verhoging of verlaging van het aandelenkapitaal van naamloze vennootschappen.
De fusievoorstellen houdende de statuten van de maatschappij zijn gepubliceerd in het “Mémorial” van 16 januari 1990, na
deponering op 29 december 1989 bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg waar zij ter inzage liggen. Een exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen. Het bericht over de oprichting
van de SICAV PARVEST door fusie van verschillende maatschappijen is op 19 mei 1990 in het “Mémorial” gepubliceerd.
De statuten van de maatschappij zijn voor het laatst gewijzigd tijdens een op 16 juli 2001 gehouden buitengewone vergadering van aandeelhouders. De laatstelijk gewijzigde statuten zijn op 3 augustus 2001 gedeponeerd bij de griffie van de
Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en op 28 augustus 2001 gepubliceerd in het 'Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations'.
De maatschappij is ingeschreven in het handelsregister van Luxemburg onder nummer B 33.363. De wettelijk verplichte
bekendmaking is gedeponeerd bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en ligt daar ter inzage. Een
exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen.
Notering
De aandelen van de verschillende subfondsen van de maatschappij in de categorie “Classic” zijn genoteerd aan de
Luxemburgse effectenbeurs.
Mededelingen aan de aandeelhouders
1. Jaar- en halfjaarverslagen
De jaarverslagen per de laatste dag van februari met accountantsverklaring, de halfjaarverslagen per 31 augustus zonder
accountantsverklaring en de lijst met wijzigingen in de beleggingsportefeuille (aan- en verkoop van effecten) zijn voor aandeelhouders gratis verkrijgbaar bij het kantoor van de depotbank, het domiciliekantoor, de vertegenwoordiger in
Zwitserland, de andere door deze bank aangewezen instellingen en op het hoofdkantoor van de SICAV. De verslagen bevatten informatie over alle subfondsen en de activa van de gehele maatschappij.
De (half)jaarrekeningen van de subfondsen staan vermeld in de valuta van het betreffende subfonds. De geconsolideerde
rekeningen worden echter in euro (EUR) opgemaakt. Jaarverslagen zijn binnen vier maanden na afsluiting van het boekjaar beschikbaar. Halfjaarverslagen worden binnen 2 maanden na afloop van de betreffende periode gepubliceerd.
2. Informatie voor de aandeelhouders
a) Intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde van de aandelen van de verschillende subfondsen is elke werkdag beschikbaar op het hoofdkantoor
van de maatschappij. De Raad van Bestuur kan achteraf besluiten de intrinsieke waarde per aandeel in dagbladen te publiceren in de landen waar de aandelen van de maatschappij worden aangeboden en verkocht.
Deze gegevens zijn ook beschikbaar bij het domiciliekantoor en de banken die financiële diensten verlenen.
b) Uitgifte- en terugkoopprijzen
De uitgifte- en terugkoopprijzen van de aandelen per subfonds van de maatschappij worden elke dag bekend gemaakt bij
het administratiekantoor en de banken die financiële diensten verlenen.
c) Kennisgeving aan de aandeelhouders
Overige voor de aandeelhouders bestemde informatie wordt gepubliceerd in het “Mémorial, Recueil des Sociétés et
Associations” in Luxemburg voorzover bekendmaking volgens de statuten of het prospectus vereist is. Voorts kan informatie worden gepubliceerd in een regelmatig in Luxemburg verschijnende krant.
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Constitución
La Sociedad se constituyó en Luxemburgo mediante fusión de varias sociedades el 27 de marzo de 1990 con efecto retroactivo desde un punto de vista contable desde el 1 de enero de 1990. La SICAV PARVEST se constituyó por duración indefinida. El capital social mínimo está fijado en el contravalor en EUR de 50.000.000 LUF (cincuenta millones de francos
luxemburgueses). A 27 de marzo de 1990, el capital inicial de la Sociedad ascendía a 122.272.831,00 USD.
En todo momento, el capital de la Sociedad será igual a la suma del valor del activo neto de los subfondos de la Sociedad
y estará representado por acciones sin mención de valor nominal. Las variaciones de capital se realizan automáticamente
(“ipso jure”) y sin necesidad de observar las medidas de publicidad e inscripción en el Registro Mercantil previstas para
los aumentos y reducciones de capital de las sociedades anónimas.
Las proposiciones de fusión que contienen los Estatutos de la Sociedad se publicaron el 16 de enero de 1990 en el
Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations (Boletín Oficial de Luxemburgo, Serie de Sociedades y Asociaciones), tras
haber sido depositadas el 29 de diciembre de 1989 en la Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunal de
Distrito) de Luxemburgo, donde pueden consultarse y obtenerse copias previo pago de las correspondientes tasas. En el
Mémorial del 19 de mayo de 1990 se publicó la información relativa a la constitución de la SICAV PARVEST mediante la
fusión de diversas sociedades. Estos Estatutos se modificaron por última vez con ocasión de la Junta General Extraordinaria
de Accionistas celebrada el 16 de julio de 2001. El texto refundido de los estatutos se depositó el 3 de agosto de 2001 en
la Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunal de Distrito) de Luxemburgo y se publicó en el Mémorial,
Recueil des Sociétés et Associations, el 28 de agosto de 2001.
La Sociedad está registrada en el Registre de Commerce (Registro Mercantil) de Luxemburgo con el número B 33.363. La
inscripción se realizó en la Secretaría del Tribunal de Distrito de Luxemburgo donde puede ser examinada y obtenerse
copias previo pago de los gastos administrativos.
Cotización
Las acciones de la categoría “Classic” de cada subfondo de la Sociedad se cotizan en la Bolsa de Luxemburgo.
Información a los Accionistas
1. Informes periódicos
Los informes de las cuentas anuales auditadas, cerradas al último día del mes de febrero, los informes semestrales sin auditar, cerrados a 31 de agosto, y el inventario (compras y ventas de valores) de las carteras de valores están disponibles gratuitamente para los Accionistas en las oficinas del Banco Depositario, del Agente Domiciliatario, del representante en Suiza
y de otras entidades designadas por el Banco Depositario, así como en el domicilio social de la Sociedad. Dichos informes
contienen información sobre cada subfondo y sobre los activos de la Sociedad en su conjunto.
Los estados financieros de cada subfondo se expresan en su moneda respectiva, mientras que los estados financieros consolidados se expresan en euros (“EUR”). Los informes anuales estarán disponibles dentro de los cuatro meses siguientes a la
fecha de cierre de cada ejercicio. Los informes semestrales se harán públicos dentro de los dos meses siguientes a la fecha
de cierre del semestre correspondiente.
2. Información a los Accionistas
a) Valor de activo neto (valor teórico)
Todos los días hábiles estarán disponibles en el domicilio social de la Sociedad los valores de activo neto de las acciones
de cada subfondo. El Consejo de Administración podrá decidir posteriormente la publicación de dichos valores de activo
neto en diarios de los países en donde se ofrezcan o vendan las acciones de la Sociedad.
Dicha información estará también disponible en las oficinas del Agente Domiciliatario y en las entidades bancarias que
presten servicios financieros a la Sociedad.
b) Precios de emisión y de rescate
Los precios de emisión (suscripción) y rescate (recompra) de las acciones de cada subfondo de la Sociedad se harán públicos diariamente en las oficinas del Agente Administrativo y en las entidades bancarias que presten servicios financieros a
la Sociedad.
c) Notificaciones a los Accionistas
Toda otra información dirigida a los Accionistas cuya publicación venga exigida por los Estatutos o el Folleto informativo
se publicará en el Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations de Luxemburgo. Además, dicha información podrá publicarse igualmente en un diario luxemburgués de difusión regular.
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Constituição
A Sociedade foi constituída no Luxemburgo, por fusão de várias sociedades, a 27 de Março de 1990, com efeito retroactivo a partir de 1 de Janeiro de 1990 para efeitos contabilísticos. A SICAV PARVEST é de duração ilimitada. O capital mínimo é fixado no equivalente, “em EUR”, a cinquenta milhões de francos luxemburgueses (LUF 50.000.000,-). O capital inicial global da Sociedade era, a 27 de Março de 1990, igual a USD 122.272.831,00.
O capital da Sociedade é a cada momento igual ao valor do activo líquido do conjunto dos compartimentos da Sociedade
e é representado por acções sem menção de valor nominal. As variações de capital são feitas de pleno direito e sem as medidas de publicidade e de inscrição no Registo Comercial previstas para os aumentos e diminuições de capital das sociedades anónimas.
As propostas de fusão que contêm os estatutos desta Sociedade foram publicadas no “Mémorial” a 16 de Janeiro de 1990,
após terem sido entregues, a 29 de Dezembro de 1989, no Secretariado do Tribunal da Comarca do Luxemburgo, no
Luxemburgo, onde podem ser consultadas e obtidas cópias contra pagamento de despesas de cartório. Foi publicado o anúncio da constituição da SICAV PARVEST por fusão de várias sociedades no “Memorial” de 19 de Maio de 1990. Estes estatutos foram modificados pela última vez na Assembleia Geral Extraordinária de Accionistas, realizada a 16 de Julho de
2001. Os estatutos coordenados foram arquivados a 3 de Agosto de 2001 no Secretariado do Tribunal da Comarca do
Luxemburgo, no Luxemburgo e publicados no “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” a 28 de Agosto de 2001.
A Sociedade foi inscrita no Registo Comercial no Luxemburgo com o número B 33.363. O Aviso Legal foi arquivado no
Secretariado do Tribunal da Comarca do Luxemburgo, no Luxemburgo, onde pode ser consultado e obtidas cópias sob pedido, contra pagamento dos direitos de cartório.
Cotação
As acções da categoria “Classic” de cada compartimento da Sociedade são cotadas na Bolsa do Luxemburgo.
Informações aos Accionistas
1. Relatórios periódicos
Os relatórios anuais do último dia do mês de Fevereiro revistos pelo Auditor de Empresas, os relatórios semestrais de
31 de Agosto não revistos, assim como a lista das alterações (compra e venda de títulos) na composição das carteiras de
títulos encontram-se à disposição dos Accionistas sem quaisquer encargos nos balcões do Banco Depositário, junto do
Agente Domiciliário, do representante na Suíça e dos outros estabelecimentos designados por este, assim como na sede
social da Sociedade. Estes relatórios incluem a análise individual dos compartimentos e dos bens da sociedade no seu conjunto.
Os mapas financeiros de cada compartimento são elaborados na divisa do compartimento, mas a consolidação das contas
é redigida em euros (“EUR”). Os relatórios anuais estão disponíveis durante os quatro meses que se seguem ao encerramento do exercício. Os relatórios semestrais são tornados públicos durante os dois meses que se seguem ao final do semestre considerado.
2. Informações aos Accionistas
a) Valor líquido de inventário
Os valores líquidos de inventário das acções de cada compartimento estão disponíveis todos os dias úteis na sede social da
Sociedade. O Conselho de Administração poderá decidir ulteriormente a publicação destes valores líquidos nos jornais dos
países onde as acções da Sociedade são oferecidas ou vendidas.
Estes valores podem ser igualmente obtidos junto do Agente Domiciliário e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.
b) Preço de emissão e de recompra
Os preços de emissão e de recompra das acções de cada compartimento da Sociedade são tornados públicos diariamente
junto do Agente Administrativo e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.
c) Notificações aos Accionistas
As outras informações destinadas aos Accionistas serão publicadas no “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”,
no Luxemburgo, se esta publicação for prescrita pelos Estatutos ou pelo Prospecto. Estas informações poderão ser igualmente publicadas num jornal luxemburguês de publicação regular.
19
Rapport du Conseil d’Administration
Mesdames, Messieurs les Actionnaires,
Dans un contexte boursier difficile, PARVEST demeure une SICAV de référence en Europe, avec plus de 70 compartiments, près de 10 milliards d’euros d’actifs et une distribution dans plus de 20 pays. A la clôture du dernier exercice, le
28 février 2003, ses actifs s’élevaient à 9,77 milliards d’euros, soit une diminution de 17 % sur un an, une baisse en ligne
avec celles des marchés mondiaux.
Nous avons lancé au cours de l’exercice, quatre nouveaux compartiments : PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan et PARVEST Protected USA.
Sur cette même période, dans le cadre de la rationalisation globale de notre offre, neuf compartiments ont disparu :
• le 03 mai 2002, PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) et PARVEST Growth (USD) ont été absorbés
respectivement par PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) et PARVEST Balanced (USD) ;
• le 23 août 2002, PARVEST Asean a été absorbé par PARVEST Asia ;
• le 23 août 2002, PARVEST New Europe a été absorbé par PARVEST Eastern Europe ;
• le 23 août 2002, PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net et PARVEST Europe Outsourcing ont été
absorbés par PARVEST World Technology ;
• le 31 janvier 2003, PARVEST Belgium a été absorbé par PARVEST Euro Equities.
Enfin nous avons re-positionné quatre compartiments :
• le 23 août 2002, PARVEST Continental Europe est devenu PARVEST Europe Multi Cap puis PARVEST Europe
Opportunities le 28 février 2003 ;
• le 23 août 2002, PARVEST Europe Growth Plus est devenu PARVEST Europe Growth ;
• le 31 janvier 2003, PARVEST Euro Advantage Bond est devenu PARVEST Euro Government Bond ;
• le 31 janvier 2003, PARVEST European High Yield Bond est devenu PARVEST European Bond Opportunities.
Le nombre total de compartiments au sein de PARVEST à la fin de l’exercice se monte ainsi à 73.
A la fin de l’exercice, c’est-à-dire au 28 février 2003 :
• les compartiments actions au nombre de 40 représentaient 37,99 % du total de l’actif net (soit 3,71 milliards d’euros)
• les compartiments obligataires au nombre de 16 représentaient 24,58 % du total de l’actif net (soit 2,40 milliards d’euros)
• les cinq compartiments court terme représentaient 30,05 % du total de l’actif net (soit 2,94 milliards d’euros)
• les compartiments diversifiés au nombre de 10 représentaient 6,07 % du total de l’actif net (soit 593 millions d’euros)
• les deux compartiments investis en obligations convertibles représentaient 1,31 % du total de l’actif net (soit 128 millions d’euros).
BILAN DE L’ANNEE ECOULEE SUR LES MARCHES FINANCIERS
I) Les marchés boursiers toujours dans le rouge
Après le rebond technique de fin 2001, la suspicion sur la sincérité des comptes et la qualité des audits (“Enronite”) a donné
lieu à une certaine consolidation qui s’est interrompue à partir de la dernière semaine de février face à l’accumulation d’indicateurs économiques très bien orientés aux Etats-Unis et, dans une moindre mesure, en Europe. Dès avril toutefois, les
incertitudes sur la pérennité de la reprise américaine sont réapparues et les nouvelles en provenance des entreprises ont
ajouté au désarroi des investisseurs, suscitant leur attentisme. Les menaces de nouveaux actes terroristes sur le sol américain et un climat international dégradé (Proche-Orient, Pakistan…) ont ajouté à leur désarroi. Enfin, la suspicion sur la fiabilité des comptes des plus grandes entreprises américaines s’est généralisée.
Ces révélations ont accentué la défiance vis-à-vis des marchés boursiers et la spirale baissière s’est renforcée en juillet.
Après une tentative avortée de rebond courant août, les marchés boursiers se sont orientés à nouveau à la baisse. Le mouvement a eu tendance à s’amplifier au fil des semaines. Courant septembre, les grands indices ont retrouvé, aux Etats-Unis
comme en Europe, leurs plus bas niveaux en 5 ou 6 ans selon les cas. Les efforts des autorités financières pour restaurer
durablement la confiance n’ont pas été couronnés de succès, l’accélération de la baisse reposant de surcroît sur des facteurs
techniques et l’application de règles prudentielles.
20
En octobre, les marchés boursiers ont connu un rally technique : les secteurs délaissés au cours de l’été (technologie, télécommunications et finance) ont nettement rebondi, sans doute en partie du fait de rachats précipités de ventes à découvert.
Les résultats, notamment ceux des sociétés américaines, se sont révélés en ligne, voire supérieurs aux attentes, ce qui a pu
déclencher le mouvement haussier. Une phase de consolidation a pu être observée au cours de la première quinzaine de
novembre puis elle a été suivie à partir du 20 novembre par une hausse assez sensible, facilitée par le franchissement de
résistances techniques importantes et la publication d’indicateurs économiques mieux orientés que prévu aux Etats-Unis.
Ce mouvement a laissé la place à une correction assez notable en décembre, encore accentuée en toute fin d’année par un
contexte géopolitique préoccupant (Irak, Corée du Nord…) qui n’incite pas les investisseurs à se positionner sur les actions.
Le développement des événements géopolitiques a gouverné les évolutions des marchés financiers début 2003, les velléités guerrières des Etats-Unis apparaissant plutôt de nature à inquiéter les investisseurs du fait de l’opposition de plusieurs
membres permanents du Conseil de sécurité de l’ONU. En 2002, le Nasdaq a perdu près de 32 %, il a été favorisé début
2003 par l’intérêt retrouvé pour certaines valeurs technologiques et enregistre une très légère hausse (+0,2 % de décembre
2002 à février 2003). Le Dow Jones 30 et le S&P 500 ont connu des baisses un peu moins importantes en 2002, de 16,8 %
et 23,4 % respectivement mais ont fléchi de 5 % environ au cours des deux premiers mois de 2003.
Les marchés européens ont montré leur très forte dépendance aux évolutions des valeurs américaines. L’Eurostoxx 50 a
ainsi perdu 37 % de sa valeur en douze mois contre 23 % pour le S&P 500. Cette sous-performance des bourses européennes s’explique par le poids des valeurs financières (1/4 des indices européens contre 1/5 du S&P 500), particulièrement attaquées à la fin de l’été du fait de l’importance des placements boursiers dans le portefeuille des compagnies d’assurances et de l’exposition des banques au risque-crédit face aux difficultés de grands groupes industriels. Des dégagements, opérés par les investisseurs américains, ont accentué le recul des marchés européens. Le rebond opéré au 4ème trimestre 2002 dans le sillage du Nasdaq par les secteurs de la technologie et des télécoms et par les financières - portées par
les opérations de rapprochement - n’a pas permis aux indices européens de rattraper leur retard par rapport aux bourses
américaines. Cette sous-performance s’est poursuivie début 2003, encore accentuée fin février par les doutes sur la sincérité des comptes après les déclarations du distributeur néerlandais Ahold quant à de graves irrégularités comptables concernant une filiale américaine (Foodservice). Cette affaire a fait craindre aux investisseurs que les scandales comptables, qui
étaient restés cantonnés aux Etats-Unis l’année dernière, se développent en Europe. En deux mois, les grands indices de la
zone euro ont perdu 10 % de leur valeur.
L’indice Nikkei 225 a terminé 2002 en baisse de 18,6 % seulement du fait d’un bon comportement jusqu’au printemps. Le
marché japonais n’a toutefois pas pu rester durablement décorrélé des autres places financières compte tenu de l’ampleur
des baisses observées à Wall Street sur les valeurs technologiques et des doutes sur une économie japonaise toujours fragile. La Banque centrale a indiqué au cours de l’été qu’elle allait racheter une partie des portefeuilles financiers des grandes
banques (qui détiennent 10 % de la capitalisation boursière), témoignant ainsi de sa préoccupation pour le système bancaire. Le marché japonais a pâti des doutes sur une économie japonaise toujours fragile et de nouvelles déceptions après
l’annonce en octobre des mesures édulcorées concernant le système bancaire et la lutte contre la déflation. L’impuissance
du gouvernement à mettre en place les mesures drastiques pourtant indispensables a contribué à la nette sous-performance
de la Bourse de Tokyo en fin d’année. Le rebond traditionnellement observé à l’approche de la fin de l’année fiscale
(31 mars) a eu du mal à se mettre en place en 2003 et paraît moins marqué que les années précédentes en raison de la faiblesse de l’économie japonaise. Toutefois, les achats réalisés par la Banque du Japon de titres détenus par les banques ont
contribué à stabiliser le marché, renforçant l’intérêt des investisseurs non-résidents.
Euro Stoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
2002
28-févr-03*
-0,6 %
1,4 %
3,8 %
-5,4 %
4,6 %
-17,2 %
-16,9 %
-11,2 %
-20,7 %
-3,7 %
-29,6 %
-28,7 %
-17,9 %
-19,9 %
-11,7 %
8,3 %
10,3 %
9,9 %
13,9 %
-8,6 %
-37,3 %
-33,7 %
-16,8 %
-31,5 %
-18,6 %
-10,3 %
-10,1 %
-5,4 %
0,2 %
-2,5 %
Les variations présentées dans le tableau ci-dessus s’entendent par rapport au dernier jour de la période précédente (trimestre ou année).
*Il s’agit dans ce cas des variations par rapport au 31/12/2002.
II) Des banques centrales attentives
Le taux objectif des fonds fédéraux américains avait été ramené à 1,75 % à l’occasion de la réunion du FOMC du
11 décembre 2001 et n’a plus été modifié avant le 6 novembre 2002. Le statu quo observé au cours des dix premiers mois,
après un an de baisse des taux, a été justifié dans un premier temps par l’absence de risque inflationniste et les espoirs
d’amélioration de la situation économique. Ces derniers s’étaient d’ailleurs traduits au printemps par des anticipations de
hausse des taux. En août toutefois, les craintes de voir les difficultés des marchés boursiers se transmettre à l’économie réelle avaient conduit les investisseurs à anticiper un nouvel assouplissement de la politique monétaire. La Fed a choisi de
21
maintenir l’objectif implicite des fonds fédéraux inchangé à l’issue de sa réunion du 13 août. Elle a toutefois reconnu que
“les risques penchent majoritairement vers des facteurs pouvant affaiblir l’économie”. Une telle formulation correspond à
l’adoption d’un biais accommodant pour la politique monétaire alors qu’un biais neutre était en place depuis mars. Les
conclusions de la réunion du FOMC du 24 septembre ont été identiques. A l’issue de la réunion du FOMC du 6 novembre,
l’objectif implicite des fonds fédéraux américains a été ramené à 1,25 %, son plus bas niveau depuis juillet 1961. Le statu
quo et un biais neutre sur la politique monétaire ont été conservés depuis lors. La teneur de l’intervention d’Alan Greenspan
devant le Congrès les 11 et 12 février 2003 a été sensiblement identique à celle du communiqué qui avait suivi la réunion
du FOMC de fin janvier. Le niveau élevé du prix du pétrole et les incertitudes géopolitiques, qui pèsent notamment sur l’investissement, sont mis en avant pour expliquer la faiblesse actuelle de l’économie américaine. La disparition de ces facteurs devrait donc se traduire par une accélération de la croissance. Le Président de la Fed a toutefois précisé qu’il était difficile à l’heure actuelle d’établir un diagnostic définitif et a indiqué que si l’économie tardait à repartir une fois levées les
incertitudes purement conjoncturelles, la Fed n’hésiterait pas à assouplir à nouveau sa politique monétaire. Elle maintiendra quoi qu’il en soit des conditions de crédit accommodantes compte tenu de l’absence de tensions inflationnistes.
Malgré la dégradation de la conjoncture économique depuis l’été, la Banque centrale européenne (BCE) a attendu le
5 décembre 2002 pour baisser son taux de refinancement, l’amenant à 2,75 % contre 3,25 % depuis le 8 novembre 2001.
Au fil du temps, elle a paru accorder moins d’importance aux facteurs inflationnistes pour davantage se préoccuper de la
croissance même si les déclarations des autorités monétaires à ce sujet sont restées ambiguës et parfois contradictoires. La
Banque centrale a abandonné en août le biais restrictif mis en place en mai, considérant que les risques inflationnistes
étaient à présent équilibrés. Elle a fortement déçu les attentes de baisse des taux en maintenant son statu quo jusqu’en
décembre alors que la situation conjoncturelle, notamment en Allemagne, et la décision de la Fed début novembre auraient
pu lui permettre d’assouplir plus tôt sa politique monétaire.
C’est après plus d’un an de stabilité que la BCE a ramené le taux de refinancement à son plus bas niveau depuis novembre
1999. En février 2003, Wim Duisenberg a indiqué que la situation conjoncturelle était liée aux fortes incertitudes actuelles
et que celles-ci étaient appelées à se dissiper dans les prochains mois. Les difficultés persistantes de l’économie allemande (baisse des commandes à l’industrie, dégradation de l’emploi, recul de la production industrielle…) continuent à plaider pour un assouplissement dans les prochains mois. Il est vraisemblable que la croissance de la zone euro se maintiendra
nettement sous son potentiel pendant une grande partie de 2003. Les anticipations intégrées dans les taux “futures” font
encore état d’un mouvement d’au moins 50 points de base dans les six prochains mois.
III) Les marchés obligataires ont nettement progressé
L’évolution des marchés obligataires est restée très dépendante du comportement des bourses et des anticipations relatives
à la politique monétaire de la Fed. Les taux à 10 ans ont connu des tensions jusqu’au printemps en anticipation d’un durcissement rapide de la politique monétaire dans un contexte d’inflation orientée à la hausse avant de se détendre à nouveau
jusqu’à fin septembre en lien avec la baisse vertigineuse des actions. Ils ont fortement corrigé à partir d’octobre sous l’effet du rebond des marchés actions puis ont évolué dans un intervalle relativement étroit pendant une bonne partie du trimestre avant de se détendre à nouveau en fin de période dans un mouvement de recherche de la sécurité par les investisseurs face à un contexte géopolitique (Irak, Corée du Nord…) jugé de plus en plus préoccupant.
En ce qui concerne les grandes tendances observables au cours de l’année, les marchés obligataires de la zone euro sont
restés sous l’influence des marchés américains et ont évolué au rythme des marchés boursiers et des attentes concernant la
politique monétaire de part et d’autre de l’Atlantique. Des éléments spécifiques à la zone euro peuvent toutefois être mis
en avant. La progression des marchés obligataires a ainsi été freinée au cours de l’été par les inquiétudes sur l’évolution
des déficits budgétaires des différents états européens. De la même façon, en novembre la correction des marchés obligataires – en lien avec le rebond des actions – a été moins sévère qu’aux Etats-Unis en raison de chiffres économiques très
décevants, notamment en Allemagne, et des perspectives d’un assouplissement de politique monétaire. Les rendements
obligataires européens se sont quelque peu détachés de leurs homologues américains qui ont connu une tension assez nette
sur la partie longue de la courbe. Le statu quo de la BCE en novembre avait certes déçu sans remettre toutefois en cause
les anticipations d’un assouplissement de la politique monétaire à brève échéance. En France, le rendement de l’OAT à 10
ans s’est détendu de près de 80 points en 2002 pour terminer la période sous revue à 4,25 % environ. Le mouvement s’est
poursuivi en 2003 avec le passage du taux à 10 ans sous 4 %, au plus bas depuis avril 1999. Les anticipations de baisse de
taux ont entraîné une très sensible pentification de la courbe des taux.
Taux à 10 ans
Q4 2001
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
28-févr-03
5,03
5,07
5,40
5,33
4,80
5,02
3,58
4,37
3,82
4,26
3,69
3,95
US T-note
OAT
Niveaux de fin de période, en %
22
IV) Le dollar affaibli
L’évolution du dollar au cours des douze derniers mois peut être décomposée en trois grandes étapes, l’élément explicatif
principal étant la perception par les investisseurs des perspectives de croissance de l’économie américaine et des risques
géopolitiques susceptibles de peser sur la devise. A ce titre, l’isolement des Etats-Unis sur la scène internationale est de
nature à affaiblir le dollar et à faire resurgir les inquiétudes relatives aux financement des déficits jumeaux. En un an le dollar a baissé de 15 % vis-à-vis de l’euro et de près de 10 % face au yen. Cette dernière variation annuelle masque un mouvement beaucoup plus erratique au cours de l’année, qui a vu le dollar-yen se rapprocher de 135 au premier trimestre. Le
yen s’est déprécié vis-à-vis du dollar jusqu’en février 2002 puis a connu une phase d’appréciation marquée que les autorités japonaises ne sont parvenues qu’à grand peine à limiter. Dès la mi-avril, le ministre des Finances japonais a rappelé que
le gouvernement souhaitait un yen plus faible. Les déclarations ont cédé la place à des interventions de la BoJ sur le marché des changes en mai et juin. Malgré ces interventions massives, la devise japonaise, a retrouvé en juillet son plus haut
niveau depuis le 20 septembre 2001 (juste au-dessus de 115,50 yens pour un dollar le 16 juillet). La tendance haussière a
fini par s’inverser plus tard en juillet. Des déclarations des autorités japonaises déplorant la hausse rapide du yen, et surtout le recul de l’indice Nikkei 225 sous le seuil des 10 000 points ont contribué au retour de la parité USD/JPY vers 120
fin juillet.
Au 4ème trimestre, les tensions politiques entre le Parti libéral démocrate et le gouvernement ont affecté le yen dans la
mesure où elles retardent la mise en place de réformes. Vers la mi-octobre, la parité USD/JPY a retrouvé son plus haut
niveau en quatre mois au-dessus de 125. Des interrogations sur la croissance américaine et l’ampleur de la baisse des taux
par la Fed en novembre ont conduit la parité USD/JPY sous 120, ce qui a eu pour effet de déclencher les habituels avertissements des autorités nippones déplorant une appréciation trop rapide du yen. Fin février 2003, la réunion des ministres
des Finances des pays du G7 n’a pas donné lieu à un commentaire spécifique sur le yen mais les changes ont été évoqués
avec notamment la possibilité d’une intervention concertée si nécessaire tout en précisant que le niveau des taux de change devait être déterminé par le marché. Comme en janvier, la BoJ est intervenue sur le marché des changes en février mais
pour des montants relativement modestes et n’en a pas fait état immédiatement.
Taux de change
Q4 2001
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
28-févr-03
EUR/USD
USD/JPY
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Niveaux de fin de période
V) Stratégie mise en œuvre dans la gestion des compartiments diversifiés de PARVEST
Compte tenu du manque de visibilité en début d’année, nous avons conservé une allocation neutre entre actions et obligations jusqu’au début du mois de mars où nous avons décidé de surpondérer la classe actions, les fondamentaux économiques et la confiance des investisseurs nous paraissant meilleurs. Cette position a été maintenue jusqu’à la fin du mois
d’août, peu après la tentative de rebond des marchés boursiers. Cette hausse des bourses nous a permis de ramener notre
exposition aux actions à la position neutre. Malgré une valorisation élevée des marchés obligataires au regard des marchés
actions, le momentum négatif sur les résultats des entreprises nous a conduit à conserver notre position neutre (40 % obligations, 60 % actions). Cette neutralité a été maintenue jusqu’à la fin de l’année en raison du potentiel limité de hausse des
marchés actions et des risques géopolitiques grandissants. L’environnement géopolitique gouverne les évolutions des marchés financiers depuis plusieurs mois, affectant singulièrement la pertinence des indicateurs traditionnels, notamment ceux
relatifs à la valorisation. Ainsi que l’ont souligné les responsables des Banques centrales, la levée des incertitudes liées à
la situation irakienne devrait permettre aux économies de renouer, aux Etats-Unis comme en Europe, avec une croissance
qui resterait modérée. En anticipation de ce phénomène et compte tenu de signes témoignant d’un retour du goût pour le
risque d’un certain nombre d’investisseurs, les marchés actions pourraient connaître un rebond technique dans les prochaines semaines.
Le Conseil propose de distribuer les revenus acquis au cours de l’exercice clos le 28 février 2003 par attribution de dividendes aux actionnaires de la classe distribution de chaque compartiment. Nous proposons de distribuer pour les actions de
la classe distribution des compartiments de PARVEST, le montant brut par action suivant :
23
COMPARTIMENTS
MONTANT DU
DIVIDENDE BRUT PAR ACTION
SUB-FUNDS
AMOUNT OF GROSS DIVIDEND
PER SHARE
TEILFONDS
BRUTTODIVIDENDE
PRO AKTIE
COMPARTI
IMPORTO DEL
DIVIDENDO LORDO PER AZIONE
SUBFONDSEN
SUBFONDOS
COMPARTIMENTOS
BRUTODIVIDEND
PER AANDEEL
IMPORTE DEL
DIVIDENDO BRUTO POR ACCIÓN
MONTANTE DO DIVIDENDO
BRUTO POR ACÇÃO
ACTIONS – EQUITIES – AKTIEN – AZIONI – AANDELEN – RENTA VARIABLE – ACÇÕES
PARVEST ASIA
USD
PARVEST AUSTRALIA
AUD 11,45
PARVEST EASTERN EUROPE
EUR
0,80
PARVEST EMERGING MARKETS EQUITIES
USD
3,65
PARVEST EURO EQUITIES
EUR
2,85
PARVEST EUROPE
EUR
1,10
PARVEST EUROPE GROWTH
EUR
1,45
PARVEST EUROPE MID CAP
EUR
6,60
PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES
EUR
3,45
PARVEST FRANCE
EUR
8,80
PARVEST GERMANY
EUR
4,05
PARVEST GREATER CHINA
USD
0,80
PARVEST HOLLAND
EUR
3,60
PARVEST IBERIA
EUR
2,05
PARVEST ITALY
EUR
1,50
PARVEST JAPAN QUANT
JPY
27,00
PARVEST JAPAN EQUITIES
JPY
91,00
PARVEST LATIN AMERICA
USD
4,10
PARVEST NORTH AMERICA
USD
2,10
PARVEST SCANDINAVIA
SEK
53,00
PARVEST SOUTHERN EUROPE
EUR
3,90
PARVEST SWITZERLAND
CHF
5,05
PARVEST UK
GBP
3,15
PARVEST USA QUANT
USD
0,80
PARVEST WORLD
USD
2,05
24
3,15
OBLIGATIONS – BONDS – RENTEN – OBBLIGAZIONI – OBLIGATIES – RENTA FIJA – OBRIGAÇÕES
PARVEST ASIAN BOND
USD
3,30
PARVEST CANADIAN DOLLAR BOND
CAD 10,15
PARVEST EMERGING MARKETS BOND
USD
11,55
PARVEST EURO GOVERNMENT BOND
EUR
8,15
PARVEST EURO BOND
EUR
3,55
PARVEST EUROPEAN BOND
EUR
4,70
PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES
EUR
9,25
PARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND
EUR
4,00
PARVEST INTERNATIONAL BOND
USD
0,50
PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND
EUR
3,00
PARVEST SCANDINAVIAN BOND
DKK 47,00
PARVEST STERLING BOND
GBP
2,75
PARVEST SWISS FRANC BOND
CHF
3,15
PARVEST US DOLLAR BOND
USD
4,95
PARVEST US HIGH YIELD BOND
USD
11,70
PARVEST YEN BOND
JPY
72,00
OBLIGATIONS CONVERTIBLES – CONVERTIBLE BONDS – WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN – OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI –
CONVERTEERBARE OBLIGATIES – BONOS CONVERTIBLES – OBRIGAÇÕES CONVERTÍVEIS
PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND
USD
3,35
PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND
EUR
3,30
PARVEST EONIA
EUR
35,95
PARVEST SHORT TERM CHF
CHF
1,45
PARVEST SHORT TERM DOLLAR
USD
1,20
PARVEST SHORT TERM EURO
EUR
2,45
PARVEST SHORT TERM STERLING
GBP
3,15
PARVEST CONSERVATIVE (EURO)
EUR
2,65
PARVEST CONSERVATIVE (USD)
USD
1,90
PARVEST BALANCED (CHF)
CHF
2,95
PARVEST BALANCED (EURO)
EUR
3,95
PARVEST BALANCED (USD)
USD
2,80
PARVEST DYNAMIC (EURO)
EUR
2,40
PARVEST DYNAMIC (USD)
USD
2,65
COURT TERME – SHORT-TERM – KURZLÄUFER – A BREVE TERMINE – KORTETERMIJN – CORTO PLAZO – CURTO PRAZO
DIVERSIFIES – DIVERSIFIED – GEMISCHT – DIVERSIFICATI – GEDIVERSIFIEERD – DIVERSIFICADOS – DIVERSIFICADAS
25
SECTORIELS – SECTOR – BRANCHEN – SETTORIALI – SECTOR – SECTORIALES – SECTORIAIS
PARVEST EUROPE FINANCIALS
EUR
2,25
PARVEST WORLD FINANCIALS
USD
2,05
PARVEST WORLD HEALTH
USD
1,60
PARVEST WORLD RESOURCES
USD
2,05
PARVEST WORLD TECHNOLOGY
USD
1,40
PARVEST WORLD PRESTIGE
USD
3,35
PARVEST WORLD SECTORS
USD
2,30
PARVEST WORLD SPECIAL SITUATIONS
USD
1,75
PARVEST EURO SMALL CAP
EUR
2,90
PARVEST JAPAN SMALL CAP
JPY
45,00
PARVEST US SMALL CAP
USD
3,65
A THEMES – THEMATIC – THEMEN – A TEMI – THEMATISCH – POR TEMAS – TEMÁTICOS
SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP
En ce qui concerne les actionnaires possédant des actions de la classe de capitalisation des différents compartiments, le
montant du dividende leur revenant sera capitalisé.
Pour les compartiments PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro),
PARVEST Protected Euro, PARVEST Protected Japan et PARVEST Protected USA, il ne sera pas procédé à une distribution de dividende, étant donné que seules des actions de capitalisation ont été émises.
Pour le compartiment PARVEST Emerging Markets Quant, il n’est pas proposé de distribuer un dividende pour l’exercice
clos au 28 février 2003.
Nous vous invitons à donner quitus aux Administrateurs pour l’accomplissement de leur mandat jusqu’au 28 février 2003.
Nous vous invitons également à :
- prendre acte des démissions de MM. Marc Checri, Xavier Michon et de Mme Nathalie Boullefort-Fulconis de leur poste
d’Administrateur de la Société ;
- ratifier la cooptation de M. Eric Le Vernoy (résolution circulaire n°14 du 18/12/2002), de M. Frank Goasguen et de Mme
Marie-Claire Capobianco (résolution circulaire n°15 du 16/05/2003) en qualité d’Administrateurs de la Société ;
- nommer M. Vincent Lecomte au poste d’Administrateur de la Société ;
- renouveler le mandat des Administrateurs et de PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, pour un terme d’un an
devant expirer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire des Actionnaires.
Luxembourg, le 16 mai 2003
Le Conseil d’Administration
Note : Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs.
26
Directors’ Report
Dear Sir/Madam,
In a difficult stock market environment PARVEST remains a benchmark investment fund in Europe with more than 70 subfunds, assets amounting to nearly 10 billion euros and shares distributed in more than 20 countries. At the end of the last
financial year on February 28, 2003 its assets amounted to 9.77 billion euros, that is, a 17% decrease over one year and one
that is in line with those seen on global markets.
During the financial year we launched four new sub-funds: PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST Protected
Euro, PARVEST Protected Japan and PARVEST Protected USA.
Over the same period 9 sub-funds disappeared as part of the overall rationalization of our offering:
• PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) and PARVEST Growth (USD) were absorbed by PARVEST
Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) and PARVEST Balanced (USD) respectively on May 3, 2002;
• PARVEST Asean was absorbed by PARVEST Asia on August 23, 2002;
• PARVEST New Europe was absorbed by PARVEST Eastern Europe on August 23, 2002;
• PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net and PARVEST Europe Outsourcing were absorbed by
PARVEST World Technology on August 23, 2002;
• PARVEST Belgium was absorbed by PARVEST Euro Equities on January 31, 2003.
Finally, we repositioned four sub-funds:
• PARVEST Continental Europe became PARVEST Europe Multi Cap on August 23, 2002, then PARVEST Europe
Opportunities on February 28, 2003;
• PARVEST Europe Growth Plus became PARVEST Europe Growth on August 23, 2002;
• PARVEST Euro Advantage Bond became PARVEST Euro Government Bond on January 31, 2003;
• PARVEST European High Yield Bond became PARVEST European Bond Opportunities on January 31, 2003.
The total number of sub-funds within PARVEST at the end of the financial year thus amounted to 73.
At year’s end, that is, on February 28, 2003:
• the equity sub-funds, numbering 40, accounted for 37.99% of total net assets (that is, 3.71 billion euros);
• the bond sub-funds, numbering 16, accounted for 24.58% of total net assets (that is, 2.40 billion euros);
• the five short-term sub-funds accounted for 30.05% of total net assets (that is, 2.94 billion euros);
• the diversified sub-funds, numbering 10, accounted for 6.07% of total net assets (that is, 593 million euros);
• the two sub-funds invested in convertible bonds accounted for 1.31% of total net assets (that is, 128 million euros).
REVIEW OF THE PAST YEAR ON FINANCIAL MARKETS
I) Stock markets still in the red
After the technical rebound seen at the end of 2001, suspicion about the accuracy of accounts and the quality of auditing
(“Enronitis”) gave rise to a degree of consolidation that was interrupted as of the last week of February in view of the accumulation of some very well-aligned economic indicators in the United States and, to a lesser extent, in Europe. In April,
however, uncertainty about the durability of the US recovery re-emerged and the news from the corporate front compounded investors' confusion, triggering a wait-and-see attitude. The threats of new acts of terrorism on US soil and a deterioration in the international climate (Middle East, Pakistan, etc.) added to investors' confusion. Finally, suspicion about the
reliability of the largest US corporations' accounts became widespread.
These revelations accentuated mistrust of stock markets and the downward spiral was reinforced in July. After an abortive
attempt at a rebound during August, stock markets again headed downwards. The trend tended to be amplified as the weeks
went by. During September the major indices in both the United States and Europe slumped back to their lowest levels for
five or six years, depending on the index. The financial authorities' efforts to durably restore confidence were unsuccessful, as the acceleration of the slide was, in addition, based on technical factors and the application of prudential rules.
27
Stock markets saw a technical rally in October: the sectors that had been abandoned during the summer (technology,
telecommunications and finance) rebounded sharply, probably due partly to hasty repurchasing of short sales. Earnings,
particularly those of US companies, proved to be in line with, or even higher than, expectations, which may have triggered
the upturn. A consolidation phase was observed during the first two weeks of November, only to be followed from
November 20 onwards by a fairly marked upturn, which was facilitated by the overcoming of substantial technical resistance and by the publication of economic indicators that looked better than expected in the United States.
This movement gave way to a quite significant correction in December, which was further accentuated right at the end of
the year by a worrying geopolitical context (Irak, North Korea, etc.) that did not encourage investors to take positions in
equities. The development of geopolitical events governed trends on the financial markets in early 2003, as the United
States' warlike stance appeared liable to worry investors owing to opposition from several permanent members of the UN
Security Council. Having lost nearly 32% in 2002, the Nasdaq was boosted early in 2003 by a revival of interest in certain
technology stocks and it posted a very slight increase (+0.2% from December 2002 to February 2003). The Dow Jones 30
and the S&P 500 recorded slightly less significant decreases in 2002, of 16.8% and 23.4% respectively, but lost about 5%
during the first two months of 2003.
The European markets showed their very heavy dependency on the trends in US equities. Thus the Eurostoxx 50 lost 37%
of its value in 12 months compared with 23% for the S&P 500. This under-performance by the European stock markets is
attributable to the weight of financial stocks (one quarter of the European indices as against one fifth of the S&P 500),
which came under particular attack at the end of the summer owing to the high proportion of stock market investments in
the insurance companies' portfolios and to the banks' exposure to the credit risk caused by the difficulties of some major
industrial groups. Withdrawals made by US investors accentuated the slide on the European markets. The rebound made in
the fourth quarter of 2002 in the footsteps of the Nasdaq by the technology and telecoms sectors and by financials - buoyed
by amalgamation operations - did not enable the European indices to catch up the ground by which they lagged behind the
US stock exchanges. This under-performance continued in early 2003 and was exacerbated at the end of February by doubts
about the accuracy of accounts following the declarations made by the Dutch distributor Ahold about serious accounting
irregularities concerning a US subsidiary (Foodservice). This matter made investors fear that the accounting scandals,
which last year had remained confined to the United States, might spread to Europe. The major indices in the euro zone
lost 10% of their value in two months.
The Nikkei 225 index ended 2002 18.6% down, due purely to a good performance up until the spring. However, the
Japanese market has not been able to remain permanently de-correlated from the other financial centres in view of the
amplitude of the decreases observed on Wall Street in technology stocks and of the doubts about a still-fragile Japanese
economy. Japan's Central Bank indicated during the summer that it was going to buy back a part of the financial portfolios
of the major banks (which own 10% of the stock market capitalization), thereby testifying to its concern for the banking
system. The Japanese market has suffered from the doubts about a still-fragile Japanese economy and fresh disappointments
following the announcement in October of watered-down measures for the banking system and the fight against deflation.
The government's powerlessness to put in place the drastic but essential measures contributed to the net under-performance
of the Tokyo Stock Exchange at the end of the year. The rebound traditionally observed towards the end of the fiscal year
(March 31) has had difficulty getting off the ground in 2003 and seems to be less marked than in previous years on account
of the weakness of the Japanese economy. However, the Bank of Japan's purchases of shares held by the banks have helped
to stabilize the market, enhancing the interest of non-resident investors.
Euro Stoxx 50
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
2002
28-Feb-03*
-0.6 %
-17.2 %
-29.6 %
8.3 %
-37.3 %
-10.3 %
CAC 40
1.4 %
-16.9 %
-28.7 %
10.3 %
-33.7 %
-10.1 %
Dow Jones 30
3.8 %
-11.2 %
-17.9 %
9.9 %
-16.8 %
-5.4 %
-5.4 %
-20.7 %
-19.9 %
13.9 %
-31.5 %
0.2 %
4.6 %
-3.7 %
-11.7 %
-8.6 %
-18.6 %
-2.5 %
Nasdaq
Nikkei 225
The variations shown in the above table are in relation to the last day of the previous period (quarter or year).
* These are variations as compared with December 31, 2002.
II) Watchful central banks
The target rate of US federal funds had been lowered to 1.75% at the FOMC meeting on December 11, 2001 and was not
changed again until November 6, 2002. The status quo observed during the first ten months, after a year of falling interest
rates, was justified initially by the absence of a risk of inflation and by hopes of an improvement in the economic situation.
In the spring these hopes had resulted in anticipations of an increase in interest rates. In August, however, the fears of seeing the stock market difficulties transposed to the actual economy had prompted investors to anticipate a further easing of
28
monetary policy. The Fed chose to keep unchanged the implicit federal funds target at the end of its August 13 meeting.
However, it acknowledged that “the risks are weighted mainly toward conditions that may generate economic weakness”.
Such a wording corresponds to the adoption of an accommodative stance for monetary policy, whereas a neutral stance had
been in place since March. The conclusions of the FOMC meeting on September 24 were identical. At the end of the FOMC
meeting on November 6 the implicit US federal funds target was lowered to 1.25%, its lowest level since July 1961. The
status quo and a neutral stance on monetary policy have been maintained since then. The content of Alan Greenspan's intervention before Congress on February 11 and 12, 2003 was roughly identical to that of the statement issued after the FOMC
meeting at the end of January. The high oil price and geopolitical uncertainty, which are depressing investment in particular, are put forward to explain the current weakness of the US economy. The disappearance of these factors should therefore result in an acceleration of growth. The Fed president pointed out, however, that it was difficult at the moment to draw
up a definitive diagnosis and stated that if the economy was slow to recover once the purely cyclical uncertainty had been
overcome, the Fed would not hesitate to ease its monetary policy again. Whatever happens, it will maintain accommodative lending conditions in view of the absence of inflationary tensions.
Despite the deterioration in the economic situation since the summer, the European Central Bank (ECB) waited until
December 5, 2002 to lower its refinancing rate, cutting it to 2.75% compared to 3.25% since November 8, 2001. As time
went by, it appeared to attach less importance to inflationary factors and to concern itself more with growth, although the
monetary authorities' statements on this subject remained ambiguous and sometimes contradictory. In August the Central
Bank abandoned the restrictive stance it had put in place in May, considering that the inflationary risks were now balanced.
It greatly disappointed expectations of an interest-rate cut by maintaining its status quo until December whereas the economic situation, particularly in Germany, and the Fed's decision in early November could have allowed it to ease its monetary policy earlier.
After more than one year of stability the ECB cut the refinancing rate to its lowest level since November 1999. In February
2003 Wim Duisenberg stated that the economic situation was connected with the current great uncertainty and that the latter was likely to be dispelled in the coming months. The German economy's persistent difficulties (decrease in orders to
industry, deterioration of employment, fall in industrial production, etc.) continue to point towards an easing in the next few
months. It is likely that euro-zone growth will stay well below its potential for a large part of 2003. The expectations factored in to futures rates still indicate a movement of at least 50 basis points in the next six months.
III) Bond markets clearly progressed
The trend on bond markets has remained heavily dependent on the stock markets' performance and anticipations of the
Fed's monetary policy. 10-year interest rates were subject to tensions until the spring in anticipation of a swift tightening
of monetary policy in a context of inflation before easing again by the end of September in line with the dizzy fall on stock
markets. They experienced a strong correction as of October under the influence of the stock market rebound, then moved
in a relatively narrow band for a good part of the quarter before easing again at the end of the period in a flight-to-safety
trend initiated by investors in view of a geopolitical context (Irak, North Korea, etc.) that was deemed increasingly
worrying.
Regarding the major trends that were observable during the year, the euro zone bond markets remained under the influence
of the US markets and moved at the pace of the stock markets and expectations of monetary policy on either side of the
Atlantic. Some factors specific to the euro zone can be highlighted, however. The bond markets' progression was slowed
during the summer by concern over the trend in budget deficits of the European States. In the same way the November correction on the bond markets - linked to the rebound of equities - was less severe than in the United States on account of
some very disappointing economic figures, particularly in Germany, and the prospect of an easing of monetary policy.
European bond yields became slightly uncoupled from their US counterparts, which experienced definite tension on the
long part of the curve. The ECB's status quo in November had certainly disappointed - but not called into question - the
expectations of a monetary policy easing in the very near future. In France the yield on the 10-year treasury-bond equivalent eased by nearly 80 points in 2002 to end the period under review at about 4.25%. The trend continued in 2003 when
the 10-year rate fell below 4%, its lowest point since April 1999. Expectations of an interest-rate cut entailed a sharp
increase in the slope of the interest rate curve.
10-year rate
US T-note
OAT
Q4 2001
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
28-Feb-03
5.03
5.07
5.40
5.33
4.80
5.02
3.58
4.37
3.82
4.26
3.69
3.95
End-of-period levels, as a %
29
IV) The dollar weakened
The trend in the value of the dollar over the last twelve months can be broken down into three main stages, the principal
explanatory factor being investors' perception of the growth prospects for the US economy and the geopolitical risks liable
to depress the currency. In this respect the United States' isolation in the international arena is likely to weaken the dollar
and to revive concern over the financing of the twin deficits. In the space of a year the dollar has fallen by 15% against the
euro and by nearly 10% against the yen. The latter annual variation conceals a much more erratic movement in the course
of the year, as the dollar-yen exchange rate drew close to 135 in the first quarter. The yen depreciated against the dollar
until February 2002 and then went through a phase of marked appreciation which the Japanese authorities only succeeded
in containing with great difficulty. In mid-April the Japanese Minister of Finance pointed out that the government wanted
a weaker yen. The statements gave way to interventions by the Bank of Japan in the foreign exchange market in May and
June. Despite these massive interventions, in July the Japanese currency was trading at its highest level since
September 20, 2001 (just above 115.50 yen to the dollar on July 16). The upward trend was finally reversed later in July.
Declarations from the Japanese authorities deploring the rapid rise of the yen, and particularly the slide in the Nikkei 225
index to below the 10,000 points mark, helped to bring the USD/JPY parity back to around 120 by the end of July.
In the fourth quarter the political tensions between the Democratic Liberal party and the government affected the yen by
delaying the implementation of reforms. Towards mid-October the USD/JPY parity was at its highest level in four months
- above 125. Uncertainty over US growth and the size of the Fed's interest-rate cut in November took the USD/JPY parity
to below 120, the effect of which was to trigger the usual warnings from the Japanese authorities, deploring the yen's excessively fast appreciation. At the end of February 2003 the meeting of Finance ministers of the G7 countries did not give rise
to any specific comment on the yen, but foreign exchange was mentioned with, in particular, the possibility of concerted
intervention if necessary, while pointing out that the level of exchange rates had to be determined by the market. As in
January, the Bank of Japan intervened on the foreign exchange market in February but for relatively moderate amounts and
did not report it immediately.
Exchange rate
Q4 2001
Q1 2002
Q2 2002
Q3 2002
Q4 2002
28-Feb-03
EUR/USD
USD/JPY
0.8906
130.99
0.8717
132.68
0.991
119.59
0.986
121.78
1.049
118.66
1.08
118.11
End-of-period levels
V) Strategy implemented in the management of the PARVEST diversified sub-funds
In view of the lack of visibility at the beginning of the year, we maintained a neutral allocation between equities and bonds
until the beginning of March, when we decided to overweight the equities class as we thought the economic fundamentals
and investor confidence were better. This position was maintained until the end of August, shortly after the stock markets'
attempted rebound. This stock market upturn enabled us to reduce our equities exposure to the neutral position. Despite a
high valuation of bond markets compared with stock markets, the negative momentum of corporate earnings prompted us
to retain our neutral position (40% bonds, 60% equities). This neutrality was maintained until the end of the year on account
of the growing geopolitical risks and the limited potential for stock markets to rise. The geopolitical environment has been
governing the way the financial markets have been moving for several months, affecting particularly the relevance of conventional indicators, especially those relating to valuation. As was emphasized by the heads of the central banks, when the
uncertainty connected with the situation in Irak has been overcome, the economies in both the United States and Europe
should be able to return to growth, which would remain moderate. In anticipation of this phenomenon and in view of signs
that a number of investors' have rediscovered a liking for risk, the stock markets might see a technical rebound over the
next few weeks.
The Board proposes distributing the income earned in the course of the financial year ended February 28, 2003 by paying
dividends to the Shareholders of the distributing class of each sub-fund. We propose distributing the following gross amount
per share for the shares of the distributing class of the PARVEST sub-funds:
See tables on pages 24-26.
30
As far as shareholders are concerned who own shares in the capitalizing class of the various sub-funds, the amount of the
dividend due to them will be capitalized.
No dividend will be paid out for the sub-funds PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST
Horizon 30 (Euro), PARVEST Protected Euro, PARVEST Protected Japan and PARVEST Protected USA, given that only
capitalizing shares have been issued.
It is proposed that no dividend be distributed for the financial year ending February 28, 2003 for the sub-fund PARVEST
Emerging Markets Quant.
We invite you to grant discharge to the Directors for the completion of their term of office that ran until February 28, 2003.
We also invite you to:
- take note of the resignations of Messrs. Marc Checri, Xavier Michon and Mrs. Nathalie Boullefort-Fulconis from their
positions as Directors of the Company;
- ratify the co-option of Mr. Eric Le Vernoy (circular resolution n° 14 dated 18/12/2002), Mr. Frank Goasguen and Mrs
Marie-Claire Capobianco (circular resolution n° 15 dated 16/05/2003) as members of the Board of Directors of the
Company;
- appoint Mr. Vincent Lecomte as a Director of the Company;
- renew the term of office of the Directors and of PricewaterhouseCoopers, the independent auditors, for a one-year term,
which must expire at the next Ordinary General Meeting of Shareholders.
Luxembourg, May 16, 2003
The Board of Directors
Note : The information stated in this report is historical and not necessarily indicative of future performance.
31
Bericht des Verwaltungsrates
Sehr geehrte Aktionäre,
in einem schwierigen Börsenumfeld bleibt PARVEST mit über 70 Teilfonds, einem verwalteten Vermögen von rund
10 Mrd. Euro und einem Vertrieb in mehr als 20 Ländern eine führende SICAV in Europa. Zum Ende des letzten, am 28.
Februar 2003 abgelaufenen Geschäftsjahres belief sich ihr Vermögen auf 9,77 Mrd. Euro. Dies bedeutet eine Wertminderung
um 17% gegenüber dem Vorjahr, was den Kursrückgängen an den weltweiten Märkten der Welt entspricht.
Im Laufe des Geschäftsjahres haben wir vier neue Teilfonds aufgelegt: PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan und PARVEST Protected USA.
Im selben Zeitraum sind im Rahmen der weltweiten Straffung unseres Angebots neun Teilfonds geschlossen worden:
• Am 3. Mai 2002 sind PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) und PARVEST Growth (USD) in
PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) bzw. PARVEST Balanced (USD) aufgegangen;
• am 23. August 2002 ist PARVEST Asean in PARVEST Asia aufgegangen;
• am 23. August 2002 ist PARVEST New Europe in PARVEST Eastern Europe aufgegangen;
• am 23. August 2002 sind PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net und PARVEST Europe
Outsourcing in PARVEST World Technology aufgegangen;
• am 31. Januar 2003 ist PARVEST Belgium in PARVEST Euro Equities aufgegangen.
Schließlich haben wir vier Teilfonds neu ausgerichtet:
• Am 23. August 2002 ist PARVEST Continental Europe zu PARVEST Europe Multi Cap und am 28. Februar 2003 zu
PARVEST Europe Opportunities geworden;
• am 23. August 2002 ist PARVEST Europe Growth Plus zu PARVEST Europe Growth geworden;
• am 31. Januar 2003 ist PARVEST Euro Advantage Bond zu PARVEST Euro Government Bond geworden;
• am 31. Januar 2003 ist PARVEST European High Yield Bond zu PARVEST European Bond Opportunities geworden.
Die Gesamtanzahl der Teilfonds innerhalb von PARVEST beträgt somit zum Ende des Geschäftsjahres 73.
Zum Ende des Geschäftsjahres, das heißt zum 28. Februar 2003,
• entfielen auf die 40 Teilfonds „Aktien“ 37,99% des gesamten Nettovermögens (3,71 Mrd. Euro);
• entfielen auf die 16 Teilfonds „Renten“ 24,58% des gesamten Nettovermögens (2,40 Mrd. Euro);
• entfielen auf die 5 Teilfonds „Kurzläufer“ 30,05% des gesamten Nettovermögens (2,94 Mrd. Euro);
• entfielen auf die 10 „gemischten“ Teilfonds 6,07% des gesamten Nettovermögens (593 Mio. Euro);
• entfielen auf die 2 Teilfonds „Wandelschuldverschreibungen“ 1,31% des gesamten Nettovermögens (128 Mio. Euro).
DIE ENTWICKLUNG AN DEN FINANZMÄRKTEN IM VERGANGENEN JAHR
I) Börsen schreiben weiterhin rote Zahlen
Nach der technischen Erholung Ende 2001 führte das Misstrauen bezüglich des Wahrheitsgehalts der Jahresabschlüsse und
der Qualität der Prüfungen durch die Wirtschaftsprüfungsgesellschaften („Enronitis“) zu einer gewissen Konsolidierung,
die ab der letzten Februarwoche angesichts zahlreicher sehr günstiger Konjunkturindikatoren in den Vereinigten Staaten
und in geringerem Maße in Europa unterbrochen wurde. Bereits im April entstand jedoch erneut Ungewissheit über die
Nachhaltigkeit der Konjunkturerholung in den Vereinigten Staaten und verstärkten Unternehmensberichte die
Verunsicherung der Anleger, die daraufhin eine abwartende Haltung einnahmen. Das Risiko neuer Terroranschläge auf
amerikanischem Boden und eine Verschlechterung des internationalen Klimas (Naher Osten, Pakistan usw.) trugen zu weiterer Verunsicherung bei. Schließlich misstrauten die Anleger generell der Zuverlässigkeit der Jahresabschlüsse amerikanischer Großunternehmen.
Enthüllungen über Manipulationen bei der Bilanzierung vergrößerten das Misstrauen gegenüber den Aktienmärkten, so
dass sich die Abwärtsspirale im Juli noch beschleunigte. Nach einem missglückten Versuch der Erholung im Laufe des
Augusts gingen die Aktienmärkte erneut auf Talfahrt – eine Entwicklung, die sich im Laufe der Wochen noch verstärkte.
Im September erreichten die wichtigen Indizes sowohl in den Vereinigten Staaten als auch in Europa ihren niedrigsten
Stand seit 5 bzw. 6 Jahren. Die Bemühungen der finanz- und währungspolitischen Instanzen um eine dauerhafte
Wiederherstellung des Vertrauens blieben erfolglos, da die beschleunigte Abwärtsbewegung überdies auf technischen
Faktoren und der Befolgung aufsichtsrechtlicher Regeln zur Kapitalausstattung beruhte.
32
Im Oktober verzeichneten die Aktienmärkte eine technische Erholung: die Branchen, denen im Sommer keine Beachtung
geschenkt wurde (Technologie, Telekommunikation und Finanzen) erholten sich deutlich, was zum Teil zweifellos auf
beschleunigte Eindeckungen von Leerverkäufen zurückzuführen war. Die Aufwärtsbewegung wurde dadurch ausgelöst,
dass die Unternehmensergebnisse insbesondere bei den amerikanischen Gesellschaften den Erwartungen entsprachen bzw.
diese teilweise sogar übertrafen. In der ersten Hälfte des Monats November trat eine Konsolidierungsphase ein, auf die ab
dem 20. November ein recht deutlicher Kursanstieg folgte, der durch die Überwindung großer technischer Widerstände und
die Veröffentlichung besser als erwarteter Konjunkturindikatoren in den Vereinigten Staaten gefördert wurde.
Diese Bewegung wurde im Dezember durch eine beträchtliche Kurskorrektur abgelöst, die bis zum Jahresende durch ein
besorgniserregendes geopolitisches Umfeld (Irak, Nordkorea usw.) noch verstärkt wurde, woraufhin die Anleger
Aktienengagements vermieden. Anfang 2003 wurde die Entwicklung der Finanzmärkte von geopolitischen Ereignissen
bestimmt, wobei die Kriegsvorbereitungen der Vereinigten Staaten wegen des Widerstands einiger ständiger Mitglieder des
Weltsicherheitsrats eher geeignet erschienen, die Anleger zu beunruhigen. Dem NASDAQ-Index, der 2002 fast 32% verloren
hatte, kam Anfang 2003 das wieder erwachte Interesse für bestimmte Technologiewerte zugute. Dieser Index verzeichnete von
Dezember 2002 bis Februar 2003 einen leichten Anstieg um 0,2%. Der Dow Jones 30 und der S&P 500 erlitten 2002 etwas
geringere Verluste von 16,8% bzw. 23,4%, gaben aber in den ersten beiden Monaten des Jahres 2003 um rund 5% nach.
Die europäischen Märkte zeigten ihre starke Abhängigkeit von der Entwicklung an den amerikanischen Börsen. So verlor
der Eurostoxx 50 in zwölf Monaten 37% seines Wertes gegenüber einem Rückgang des S&P 500 um 23%. Die schlechtere Performance der europäischen Börsen erklärt sich durch das Gewicht der Finanztitel (1/4 bei den europäischen Indizes
gegenüber 1/5 beim S&P 500), die zum Ende des Sommers wegen der hohen Aktienbestände in den Portefeuilles der
Versicherungsgesellschaften und wegen der Kreditrisiken der Banken angesichts der Schwierigkeiten bei großen
Industriekonzernen besonders unter Druck standen. Durch die Auflösung von Engagements seitens amerikanischer Anleger
verstärkte sich die Abwärtsbewegung an den europäischen Märkten. Die im Gefolge des NASDAQ im 4. Quartal 2002 eingetretene Erholung in den Branchen Technologie, Telekommunikation und Finanzen, die von der gegenseitigen
Annäherung von Unternehmen getragen wurde, hat es den europäischen Indizes nicht erlaubt, ihren Rückstand gegenüber
den amerikanischen Börsen aufzuholen. Diese unterdurchschnittliche Wertentwicklung setzte sich Anfang 2003 fort und
wurde Ende Februar noch verstärkt durch die Zweifel am Wahrheitsgehalt von Jahresabschlüssen nach den Erklärungen des
niederländischen Einzelhandelsunternehmens Ahold über schwerwiegende Bilanzierungsunregelmäßigkeiten bei einer
amerikanischen Tochtergesellschaft (Foodservice). Diese Affäre ließ bei den Anlegern Befürchtungen aufkommen, dass
sich die Bilanzierungsskandale, die sich im Vorjahr auf die Vereinigten Staaten beschränkt hatten, nun auch in Europa verbreiten würden. Innerhalb von zwei Monaten verloren die wichtigsten Indizes der Eurozone 10% ihres Wertes.
In Japan schloss der Nikkei 225 das Jahr 2002 mit einem Verlust von 18,6%, was nur auf eine gute Performance bis zum
Frühjahr zurückzuführen war. Der japanische Markt konnte sich jedoch auf Grund des Ausmaßes der Kursrückgänge bei
den Technologiewerten an der Wall Street und der Zweifel im Zusammenhang mit einer anhaltend schwachen Konjunktur
in Japan nicht dauerhaft von den anderen Finanzplätzen abkoppeln. Die Bank von Japan erklärte im Sommer, dass sie den
großen Banken (die 10% des Volumens aller Börsenwerte halten) einen Teil ihrer Anlageportefeuilles abkaufen würde,
womit sie ihre Sorge über das Bankensystem zum Ausdruck brachte. Der japanische Markt litt unter einer anhaltend schwachen Inlandskonjunktur und unter neuen Enttäuschungen nach der im Oktober erfolgten Ankündigung von abgeschwächten Maßnahmen für das Bankensystem und zur Bekämpfung der Deflation. Die Unfähigkeit der Regierung, drastische, aber
unumgängliche Maßnahmen zu ergreifen, trug zu der deutlichen Unterperformance der Tokioter Börse am Jahresende bei.
Die traditionelle Erholung vor dem Ende des Steuerjahres (31. März) konnte sich 2003 nur schwer durchsetzen und
erschien wegen der Konjunkturschwäche in Japan weniger ausgeprägt als in den Vorjahren. Die von der Bank von Japan
getätigten Käufe von Wertpapieren aus den Portefeuilles der Banken trugen jedoch zur Stabilisierung des Marktes bei und
verstärkten das Interesse ausländischer Anleger.
Euro Stoxx 50
1. Qu. 2002
2. Qu. 2002
3. Qu. 2002
4. Qu. 2002
2002
28. Feb. 03*
-0,6 %
-17,2 %
-29,6 %
8,3 %
-37,3 %
-10,3 %
CAC 40
1,4 %
-16,9 %
-28,7 %
10,3 %
-33,7 %
-10,1 %
Dow Jones 30
3,8 %
-11,2 %
-17,9 %
9,9 %
-16,8 %
-5,4 %
-5,4 %
-20,7 %
-19,9 %
13,9 %
-31,5 %
0,2 %
4,6 %
-3,7 %
-11,7 %
-8,6 %
-18,6 %
-2,5 %
Nasdaq
Nikkei 225
Die in der vorstehenden Tabelle angegebenen Veränderungen verstehen sich gegenüber dem letzten Tag des vorhergehenden Zeitraums (Quartal oder Jahr).
* Veränderung gegenüber dem 31.12.2002.
II) Notenbanken in abwartender Haltung
Der Zinssatz für Federal Funds wurde in der Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses des amerikanischen Federal Reserve
System vom 11. Dezember 2001 auf 1,75% gesenkt und bis zum 6. November 2002 unverändert gelassen. Der während
der ersten zehn Monate nach einem Jahr mehrfacher Zinssenkungen beibehaltene Status quo wurde anfangs mit dem Fehlen
eines Inflationsrisikos und der Hoffnung auf eine Besserung der Konjunktur begründet. Diese Hoffnung hatte im Frühjahr
zu Erwartungen einer Zinsanhebung geführt. Im August jedoch hatten die Anleger auf Grund der Befürchtung, dass sich
33
die Schwierigkeiten an den Aktienmärkten auf die reale Wirtschaft übertragen würden, eine erneute Lockerung der
Geldpolitik antizipiert. Die Fed beschloss indessen auf ihrer Sitzung vom 13. August die Beibehaltung des Zielsatzes für
Federal Funds. Sie stellte jedoch fest, dass „die Risiken vorwiegend bei Faktoren liegen, die die Konjunktur schwächen
können“. Eine solche Formulierung entspricht dem Übergang zu einer Lockerung der Geldpolitik, wohingegen seit März
eine neutrale Haltung eingenommen worden war. Die Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses vom 24. September kam zu
dem gleichen Ergebnis. Nach der Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses vom 6. November wurde der implizite Zielsatz für
Federal Funds auf 1,25%, den niedrigsten Stand seit Juli 1961, gesenkt. Seitdem wurde der Status quo und eine neutrale
geldpolitische Haltung beibehalten. Der Tenor der Erklärungen von Alan Greenspan vor dem Kongress am 11. und 12.
Februar 2003 stimmte im Wesentlichen mit dem des Kommuniqués nach der Sitzung des Offenmarkt-Ausschusses Ende
Januar überein. Zur Erklärung der gegenwärtigen Schwäche der amerikanischen Konjunktur werden der hohe Ölpreis und
die ungewisse geopolitische Lage vorgebracht, die insbesondere die Investitionen belasten. Das Verschwinden dieser
Faktoren dürfte sich daher in einer Beschleunigung des Wachstums niederschlagen. Der Vorsitzende der Fed machte jedoch
deutlich, dass es zur Zeit schwierig sei, eine endgültige Diagnose zu stellen, und erklärte, dass die Fed nicht zögern würde,
ihre Geldpolitik nochmals zu lockern, falls die Konjunktur nach Beseitigung der rein konjunkturellen Ungewissheit nicht
anziehen sollte. Angesichts des Fehlens inflationärer Spannungen würde die Fed jedenfalls großzügige Bedingungen für
die Kreditgewährung beibehalten.
Trotz der Abschwächung der Konjunktur seit dem Sommer wartete die Europäische Zentralbank (EZB) bis zum 5. Dezember
2002 mit der Senkung ihres seit dem 8. November 2001 bei 3,25% liegenden Refinanzierungssatzes auf 2,75%. Im Laufe der
Zeit schien die EZB den Inflationsfaktoren weniger Bedeutung beizumessen und sich mehr Gedanken über das Wachstum zu
machen, auch wenn die Erklärungen der Währungsbehörden in dieser Hinsicht unklar und manchmal widersprüchlich blieben.
Die EZB ging im August von ihrem seit Mai verfolgten restriktiven Kurs ab, da sie der Meinung war, dass die Inflationsrisiken
zu diesem Zeitpunkt ausgeglichen waren. Durch die Aufrechterhaltung des Status quo bis zum Dezember enttäuschte sie die
Hoffnung der Anleger auf eine Zinssenkung, wenngleich die konjunkturelle Lage – vor allem in
Deutschland – und die Entscheidung der Fed von Anfang November es ihr ermöglicht hätten, ihre Geldpolitik früher zu lockern.
Nach einem Jahr der Stabilität senkte die EZB den Refinanzierungssatz auf seinen niedrigsten Stand seit November 1999.
Im Februar 2003 erklärte Wim Duisenberg, dass die konjunkturelle Lage mit der großen herrschenden Ungewissheit verbunden sei und dass diese sich in den nächsten Monaten auflösen dürfte. Die anhaltenden Schwierigkeiten der deutschen
Wirtschaft (Rückgang der Aufträge an die Industrie, Rückgang der Beschäftigung und der Industrieproduktion usw.) sprechen weiterhin für eine Lockerung in den nächsten Monaten. Wahrscheinlich wird das Wachstum in der Eurozone einen
Großteil des Jahres 2003 hindurch deutlich hinter seinem Potenzial zurückbleiben. Die in den Terminkursen zum Ausdruck
kommenden Erwartungen weisen auf eine Bewegung von mindestens 50 Basispunkten in den nächsten sechs Monaten hin.
III) Rentenmärkte verzeichnen deutlichen Anstieg
Die Entwicklung der Rentenmärkte blieb in hohem Maße vom Verhalten der Aktienmärkte und von den Erwartungen
bezüglich der Geldpolitik der Federal Reserve abhängig. Die Zehnjahressätze stiegen bis zum Frühjahr in Erwartung eines
raschen Anziehens der geldpolitischen Zügel angesichts einer zunehmenden Inflation mehrmals an, bevor sie sich bis Ende
September im Zusammenhang mit dem Sturz der Aktienkurse wieder entspannten. Ab Oktober trat auf Grund der Erholung
der Aktienmärkte eine kräftige Korrektur ein, die den Großteil des Quartals hindurch in eine Seitwärtsbewegung in einer
engen Spanne mündete. Zum Ende des Berichtszeitraums entspannte sie sich jedoch auf Grund der Tatsache, dass die
Anleger in einem zunehmend als beunruhigend empfundenen geopolitischen Umfeld (Irak, Nordkorea usw.) einen sicheren Hafen für ihr Geld suchten.
Die im Laufe des Jahres erkennbaren großen Trends zeigten, dass die Rentenmärkte der Eurozone unter dem Einfluss der
amerikanischen Märkte blieben und sich in Abhängigkeit von den Aktienmärkten und den Erwartungen bezüglich der
Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks bewegten. Es wurden jedoch einige für die Eurozone spezifische Elemente
wirksam. So wurde der Kursanstieg an den Rentenmärkten im Laufe des Sommers durch Sorgen über die Entwicklung der
Haushaltsdefizite der verschiedenen europäischen Länder gebremst. Ebenso fiel die im November im Zusammenhang mit
der Erholung der Aktienkurse erfolgte Korrektur an den Rentenmärkten auf Grund der sehr enttäuschenden
Wirtschaftszahlen – vor allem in Deutschland – und der Aussichten auf eine Lockerung der Geldpolitik weniger stark aus
als in den Vereinigten Staaten. Die europäischen Anleiherenditen koppelten sich etwas von ihren amerikanischen Pendants
ab, die am langfristigen Ende der Zinsstrukturkurve recht deutlich anstiegen. Die Beibehaltung des Status quo durch die
EZB im November hatte die Anleger zweifellos enttäuscht, ohne jedoch die Erwartungen einer kurzfristigen Lockerung der
Geldpolitik in Frage zu stellen. In Frankreich sank die Rendite der zehnjährigen OAT im Laufe des Jahres 2002 um nahezu 80 Basispunkte und lag zum Ende des Berichtszeitraums bei rund 4,25%. Diese Bewegung setzte sich im Jahre 2003
fort, wobei der Zehnjahressatz unter die Marke von 4% und damit auf den niedrigsten Stand seit April 1999 fiel. Die
Erwartungen bezüglich rückläufiger Zinsen ließen die Zinsstrukturkurve deutlich steiler werden.
10-Jahressätze
US-Schatzanweisungen
OAT
4. Qu. 2001
1. Qu. 2002
2. Qu. 2002
3. Qu. 2002
4. Qu. 2002
28. Feb. 03
5,03
5,07
5,40
5,33
4,80
5,02
3,58
4,37
3,82
4,26
3,69
3,95
Angaben in % zum Ende des jeweiligen Zeitraums
34
IV) Schwächerer Dollar
Die Entwicklung des Dollars im Laufe der letzten zwölf Monate lässt sich in drei große Abschnitte gliedern. Das erklärende Element ist dabei hauptsächlich die Wahrnehmung der Wachstumsaussichten der amerikanischen Wirtschaft und der
geopolitischen Risiken, die die US-Währung belasten könnten, durch die Anleger. So ist die Isolierung der Vereinigten
Staaten auf internationaler Ebene geeignet, den Dollar zu schwächen und die Sorgen über die Finanzierung des Defizits des
US-Staatshaushalts und der US-Leistungsbilanz wieder aufleben zu lassen. Innerhalb eines Jahres verlor der Dollar 15%
seines Wertes gegenüber dem Euro und nahezu 10% gegenüber dem Yen. Letzterer Wert für das Gesamtjahr verschleiert
jedoch die heftigen Ausschläge im Jahresverlauf, in dem sich der Dollar im 1. Quartal einem Kurs von 135 Yen annäherte.
Bis zum Februar 2002 verlor der Yen gegenüber dem Dollar an Wert, worauf ein erheblicher Kursanstieg folgte, den die
japanischen Behörden nur mit Mühe zu begrenzen vermochten. Bereits Mitte April wies der japanische Finanzminister darauf hin, dass die Regierung einen schwächeren Yen wünschte. Auf diese Erklärungen folgten im Mai und Juni
Interventionen der Bank von Japan am Devisenmarkt. Trotz dieser massiven Interventionen erreichte die japanische
Währung im Juli ihren höchsten Stand seit dem 20. September 2001 (am 16. Juli stieg der Yen auf knapp über 115,50 pro
Dollar). Der Aufwärtstrend kehrte sich schließlich im Laufe des Juli um. Erklärungen der japanischen Behörden, in denen
der schnelle Kursanstieg des Yen bedauert wurde, und vor allem der Rückgang des Nikkei 225 unter die Schwelle von
10.000 Indexpunkten trugen dazu bei, dass der USD/JPY-Kurs Ende Juli wieder auf 120 zurückfiel.
Im 4. Quartal wurde der Yen durch die politischen Spannungen zwischen der Liberaldemokratischen Partei und der
Regierung in Mitleidenschaft gezogen, die die Durchführung von Reformen verzögerten. Zur Mitte des Oktobers erreichte der USD/JPY-Kurs oberhalb von 125 wieder seinen höchsten Stand seit vier Monaten. Fragen bezüglich des Wachstums
in den Vereinigten Staaten und des Ausmaßes der Zinssenkungen durch die Fed im November führten den USD/JPY-Kurs
unter 120, was seitens der japanischen Behörden die üblichen Warnungen bezüglich eines zu raschen Anstiegs des YenKurses auslöste. Ende Februar 2003 gab die Zusammenkunft der Finanzminister der G7-Länder zwar keinen Anlass zu
einer spezifischen Stellungnahme bezüglich des Yen, doch wurde auf die Devisen und insbesondere die Möglichkeit einer
gegebenenfalls konzertierten Intervention hingewiesen, wobei klar gemacht wurde, dass die Höhe der Wechselkurse durch
den Markt bestimmt werden sollte. Wie im Januar intervenierte die Bank von Japan im Februar am Devisenmarkt – wenngleich mit verhältnismäßig bescheidenen Beträgen – und gab dies nicht sofort bekannt.
Wechselkurs
EUR/USD
USD/JPY
4. Qu. 2001
1. Qu. 2002
2. Qu. 2002
3. Qu. 2002
4. Qu. 2002
28. Feb. 03
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Stand jeweils zum Ende des Zeitraums
V) Verfolgte Strategie bei der Verwaltung der diversifizierten Teilfonds von PARVEST
Angesichts der unklaren Aussichten zum Jahresbeginn behielten wir bis Anfang März eine neutrale Verteilung von Aktien
und Renten aufrecht. Danach entschieden wir uns für eine Übergewichtung von Aktien, da sich die fundamentalen
Wirtschaftsdaten und das Vertrauen der Anleger zu bessern schienen. Diese Haltung wurde bis Ende August – bis kurz nach
dem Ansatz einer Erholung der Aktienmärkte – beibehalten. Dieser Anstieg der Aktienkurse ermöglichte es uns, unser
Aktienengagement auf eine neutrale Position zurückzuführen. Trotz einer hohen Bewertung der Rentenmärkte gegenüber
den Aktienmärkten veranlasste uns die negative Dynamik der Unternehmenserträge zur Beibehaltung unserer neutralen
Position (40% Renten, 60% Aktien). Wegen des begrenzten Kurssteigerungspotenzials der Aktienmärkte und der zunehmenden geopolitischen Risiken wurde diese neutrale Haltung bis zum Jahresende beibehalten. Das geopolitische Umfeld
bestimmt seit mehreren Monaten die Entwicklung der Finanzmärkte und beeinflusst ganz besonders die Relevanz der traditionellen Indikatoren, insbesondere derjenigen, die für die Bewertungen maßgeblich sind. Wie die Sprecher der verschiedenen Notenbanken betont haben, dürften die Volkswirtschaften der Vereinigten Staaten und Europas mit dem Ende
der Ungewissheit im Zusammenhang mit der Lage im Irak wieder auf einen Wachstumspfad einschwenken, wenngleich
dieses Wachstum nur mäßig ausfallen dürfte. In Erwartung dieses Phänomens und angesichts von Anzeichen einer zunehmenden Risikobereitschaft bei einigen Anlegern könnte in den nächsten Wochen eine technische Erholung an den
Aktienmärkten eintreten.
Der Verwaltungsrat schlägt vor, die während des am 28. Februar 2003 abgelaufenen Geschäftsjahres vereinnahmten Erträge
an die Aktionäre der ausschüttenden Klasse jedes Teilfonds auszuschütten. Wir schlagen vor, auf die Aktien der ausschüttenden Klasse der PARVEST-Teilfonds jeweils den nachstehend angegebenen Bruttobetrag pro Aktie auszuschütten:
Siehe Tabellen S. 24-26.
35
Der den Aktionären, die Aktien der Thesaurierungsklasse der verschiedenen Teilfonds besitzen, zustehende
Ausschüttungsbetrag wird kapitalisiert.
Für die Teilfonds PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro), PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan und PARVEST Protected USA erfolgt keine Ausschüttung, da nur thesaurierende Aktien ausgegeben worden sind.
Für den Teilfonds PARVEST Emerging Markets Quant wird für das am 28. Februar 2003 abgelaufene Geschäftsjahr keine
Ausschüttung vorgeschlagen.
Wir fordern Sie auf, den Mitgliedern des Verwaltungsrats für die Ausübung ihres Mandats bis zum 28. Februar 2003
Entlastung zu erteilen.
Wir fordern Sie gleichfalls auf:
- vom Ausscheiden von Herrn Marc Checri, Herrn Xavier Michon und Frau Nathalie Boullefort-Fulconis als
Verwaltungsratsmitglieder Kenntnis zu nehmen;
- die Kooptierung von Herrn Eric Le Vernoy (Beschluss Nr. 14 vom 18/12/2002), von Herrn Frank Goasguen und von
Frau Marie-Claire Capobianco (Beschluss Nr. 15 vom 16/05/2003) als Verwaltungsratsmitglieder zu ratifizieren;
- Herrn Vincent Lecomte zum Mitglied des Verwaltungsrates zu ernennen;
- das Mandat der Verwaltungsratsmitglieder zu verlängern und PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, für den
Zeitraum eines Jahres bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre zu bestellen.
Luxemburg, den 16. Mai 2003
Der Verwaltungsrat
Anmerkung: Die Angaben in diesem Bericht beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen keinen Hinweis auf künftige
Ergebnisse dar.
36
Relazione del Consiglio d’Amministrazione
Gentili Signore e Signori Azionisti,
in un contesto borsistico difficile, PARVEST rimane una SICAV di riferimento in Europa, con oltre 70 comparti, quasi 10
miliardi di euro di attivo e una diffusione in oltre 20 paesi. Alla chiusura dell’ultimo esercizio il 28 febbraio 2003, l’attivo
globale ammontava a 9,77 miliardi di euro, ossia una flessione annuale del 17%, in linea con quella registrata sui mercati
mondiali.
Nel corso dell’ultimo esercizio, abbiamo lanciato quattro nuovi comparti: PARVEST Emerging Markets Quant,
PARVEST Protected Euro, PARVEST Protected Japan e PARVEST Protected USA.
Nello stesso periodo sono stati annullati nove comparti nell’ambito del ridimensionamento della nostra offerta globale:
• il 3 maggio 2002, PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) e PARVEST Growth (USD) sono stati assorbiti rispettivamente da PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) et PARVEST Balanced (USD),
• il 23 agosto 2002, PARVEST Asean è stato assorbito da PARVEST Asia,
• il 23 agosto 2002, PARVEST New Europe è stato assorbito da PARVEST Eastern Europe,
• il 23 agosto 2002, PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net e PARVEST Europe Outsourcing sono
stati assorbiti da PARVEST World Technology,
• il 31 gennaio 2003, PARVEST Belgium è stato assorbito da PARVEST Euro Equities.
Infine abbiamo riposizionato quattro comparti:
• il 23 agosto 2002, PARVEST Continental Europe è diventato PARVEST Europe Multi Cap e successivamente
PARVEST Europe Opportunities il 28 febbraio 2003,
• il 23 agosto 2002, PARVEST Europe Growth Plus è diventato PARVEST Europe Growth,
• il 31 gennaio 2003, PARVEST Euro Advantage Bond è diventato PARVEST Euro Government Bond,
• il 31 gennaio 2003, PARVEST European High Yield Bond è diventato PARVEST European Bond Opportunities.
Alla fine dell’esercizio, il numero complessivo dei comparti in seno a PARVEST ammonta pertanto a 73.
A fine esercizio, ossia al 28 febbraio 2003:
• i 40 comparti azionari rappresentavano il 37,99% dell’attivo netto globale (ossia 3,71 miliardi di euro),
• i 16 comparti obbligazionari rappresentavano il 24,58% dell’attivo netto globale (ossia 2,40 miliardi di euro),
• i cinque comparti a breve termine rappresentavano il 30,05% dell’attivo netto globale (ossia 2,94 miliardi di euro),
• i 10 comparti diversificati rappresentavano il 6,07% dell’attivo netto globale (ossia 593 milioni di euro),
• i due comparti investiti in obbligazioni convertibili rappresentavano l’1,31% dell’attivo netto globale (ossia 128 milioni di euro).
BILANCIO DEI MERCATI FINANZIARI NELL’ANNO APPENA TRASCORSO
I) Una Borsa sempre in rosso
Dopo il recupero tecnico della fine del 2001, i sospetti che gravavano sulla veridicità dei bilanci e sulla qualità delle revisioni (“Enronite”) hanno condotto a un certo consolidamento, che si è interrotto a partire dall’ultima settimana di febbraio
con l’accumulo di indicatori economici molto ben orientati negli Stati Uniti e, in minor misura, in Europa. Da aprile, tuttavia, le incertezze sulla durata della ripresa americana sono ricomparse e allo sgomento degli investitori si sono aggiunte
le notizie provenienti dalle imprese, che hanno suscitato in essi uno stato di attentismo. Le minacce di nuovi atti terroristici sul territorio americano e un clima internazionale alquanto teso (Medio Oriente, Pakistan, ecc.) non hanno fatto che peggiorare la situazione. Ed infine, i sospetti relativi all’affidabilità delle scritture contabili delle maggiori imprese americane
sono divenuti sospetto generalizzato.
Queste rivelazioni hanno accentuato la sfiducia nei confronti del mercato borsistico e la spirale ribassista in luglio si è
rafforzata. Dopo un tentativo di rialzo abortito durante il mese di agosto, i mercati borsistici si sono di nuovo orientati al
ribasso e questa tendenza si è progressivamente amplificata nel corso delle settimane. Nel mese di settembre i principali
indici si sono attestati sia negli Stati Uniti che in Europa sui livelli più bassi mai visti negli ultimi 5 o 6 anni, a seconda dei
casi. Gli sforzi delle autorità finanziarie per restaurare la fiducia in modo durevole non sono stati coronati da successo,
essendo l’accelerazione del ribasso basata anche su certi fattori tecnici e sull’applicazione di regole prudenziali.
37
In ottobre i mercati azionari hanno conosciuto un recupero in controtendenza: i settori abbandonati nell’estate (tecnologia,
telecomunicazioni e finanza) hanno avuto un netto rialzo, probabilmente a causa dei riacquisti precipitati di vendite allo
scoperto. I risultati, e in particolare quelli delle società americane, sono apparsi in linea, e persino superiori alle previsioni, cosa che ha potuto innescare la tendenza al rialzo. Durante i primi quindici giorni di novembre si è osservata una fase
di consolidamento, seguita poi a partire dal 20 dello stesso mese da un rialzo piuttosto sensibile, facilitato dal superamento di resistenze tecniche importanti e dalla pubblicazione di indicatori economici orientati meglio del previsto negli USA.
Questa tendenza ha lasciato il posto ad una correzione piuttosto rimarchevole in dicembre, ancor più accentuata negli ultimi giorni dell’anno da un contesto geopolitico preoccupante (Iraq, Corea del Nord, ecc.), che non stimola certo gli investitori a scegliere le azioni. Lo sviluppo degli avvenimenti geopolitici ha indirizzato l’evoluzione dei mercati finanziari fin
dall’inizio del 2003, in quanto le velleità belliche degli Stati Uniti sembravano inquietare gli investitori più che altro per
l’opposizione di vari membri permanenti del Consiglio di Sicurezza dell’ONU. Nel 2002 il Nasdaq ha perso circa il 32%
ed è stato favorito all’inizio del 2003 dal ritrovato interesse nei confronti di certi valori tecnologici, registrando così un leggerissimo rialzo (+0,2% da dicembre 2002 a febbraio 2003). Il Dow Jones 30 e l’indice S&P 500 hanno subìto dei ribassi
un po’ meno consistenti nel 2002, rispettivamente nell’ordine del 16,8% e del 23,4%, anche se si è avuta una flessione del
5% circa durante i primi due mesi del 2003.
I mercati europei hanno dimostrato di dipendere notevolmente dall’andamento dei titoli americani. L’Eurostoxx 50 ha perso
il 37% del proprio valore in dodici mesi contro il 23% del S&P 500. Questa cattiva performance delle borse europee è spiegata dal peso dei titoli finanziari (1/4 degli indici europei contro 1/5 del S&P 500), particolarmente alterati alla fine dell’estate a causa dell’importanza dei titoli azionari nel portafoglio delle compagnie di assicurazione e dell’esposizione delle
banche al rischio creditizio di fronte alle difficoltà dei grandi gruppi industriali. Alcuni disimpegni operati dagli investitori americani hanno accentuato la retrocessione dei mercati europei. Il recupero del quarto trimestre del 2002 sulla scia del
Nasdaq da parte dei settori tecnologico e delle telecomunicazioni e dei titoli finanziari (sostenuti dalle operazioni di riavvicinamento) non ha permesso agli indici europei di recuperare il ritardo accumulato rispetto alle borse americane. Questa
sottoperformance è proseguita nei primi periodi del 2003, ancora accentuata a fine febbraio dai dubbi sulla veridicità dei
conti dopo le dichiarazioni del distributore olandese Ahold a proposito delle gravi irregolarità contabili di una sua filiale
americana (la Foodservice). Questa vicenda ha portato gli investitori a temere che gli scandali contabili, che fino all’anno
scorso erano rimasti confinati al territorio statunitense, dilagassero anche in Europa. In due mesi, i grandi indici della zona
euro hanno perso il 10% del proprio valore.
L’indice Nikkei 225 ha chiuso il 2002 con un ribasso limitato al 18,6% dovuto esclusivamente ad un buon comportamento tenuto fino alla primavera. Tuttavia, il mercato giapponese non ha potuto restare a lungo scollegato dalle altre piazze
finanziarie, se si tiene conto dell’entità dei ribassi osservati a Wall Street nei titoli tecnologici e dei dubbi su di un’economia giapponese ancora fragile. Durante l’estate, la Banca centrale ha fatto sapere che avrebbe riacquistato una parte dei
portafogli finanziari delle grandi banche (che detengono il 10% della capitalizzazione di borsa), dando così prova delle proprie preoccupazioni per il sistema bancario. Il mercato giapponese ha sofferto dei dubbi nutriti nei confronti della sua economia sempre fragile e delle nuove delusioni seguite all’annuncio in ottobre delle misure edulcorate relative al sistema bancario ed alla lotta contro la deflazione. L’incapacità del governo di attuare le misure drastiche che sarebbero state indispensabili ha contribuito alla netta sotto-performance della Borsa di Tokyo di fine d’anno. Il recupero che di norma si è
sempre osservato con l’avvicinarsi della fine dell’esercizio fiscale (il 31 marzo) ha avuto difficoltà a verificarsi nel 2003 e
sembra essere comunque meno marcato rispetto a quello degli anni precedenti a causa della debolezza dell’economia giapponese. Tuttavia, gli acquisti fatti dalla Banca del Giappone di titoli detenuti dalle banche hanno contribuito a stabilizzare
il mercato, rafforzando l’interesse degli investitori non residenti.
Euro Stoxx 50
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
2002
28 feb 03*
-0,6 %
-17,2 %
-29,6 %
8,3 %
-37,3 %
-10,3 %
CAC 40
1,4 %
-16,9 %
-28,7 %
10,3 %
-33,7 %
-10,1 %
Dow Jones 30
3,8 %
-11,2 %
-17,9 %
9,9 %
-16,8 %
-5,4 %
-5,4 %
-20,7 %
-19,9 %
13,9 %
-31,5 %
0,2 %
4,6 %
-3,7 %
-11,7 %
-8,6 %
-18,6 %
-2,5 %
Nasdaq
Nikkei 225
Le variazioni riportate su questa tabella vanno intese rispetto all’ultimo giorno del periodo precedente (trimestre o anno).
* Trattasi, nella fattispecie, delle variazioni rispetto al 31/12/2002.
II) Banche centrali all’erta
Il target relativo al tasso dei fondi federali americani era stato portato all’1,75% in occasione della riunione del FOMC
dell’11 dicembre 2001 e non è stato più modificato fino al 6 novembre 2002. Lo status quo mantenutosi durante i primi
dieci mesi dopo un anno di ribasso dei tassi è stato giustificato in un primo tempo dall’assenza di rischi inflazionistici e
dalle speranze di un miglioramento della situazione economica. Speranze che si erano tradotte, in primavera, in attese di un
aumento dei tassi, anche se poi in agosto il timore di un effetto della crisi dei mercati azionari sull’economia reale aveva por38
tato gli investitori a prevedere un nuovo ammorbidimento della politica monetaria. La Fed, durante la riunione del 13 agosto, ha scelto di mantenere il target implicito dei fondi federali immutato, ma poi ha riconosciuto che “i rischi tendevano a
manifestarsi più in direzione di fattori che potevano indebolire l’economia”. Una simile affermazione corrisponde all’adozione di una posizione conciliante nella politica monetaria, mentre una posizione neutrale era in atto sin da marzo. Le conclusioni della riunione del FOMC del 24 settembre sono state identiche. Al termine della riunione del FOMC del 6 novembre, il
target implicito dei fondi federali americani è stato riportato all’1,25%, ossia al suo livello più basso dal luglio del 1961; da
allora si sono mantenuti lo status quo ed una posizione neutrale nella politica monetaria. Il tenore dell’intervento di Alan
Greenspan di fronte al Congresso l’11 e 12 febbraio 2003 è stato in tutto e per tutto identico a quello del comunicato che era
scaturito dalla riunione del FOMC di fine gennaio. La debolezza attuale dell’economia americana è stata spiegata con l’alto
prezzo del petrolio e con le incertezze geopolitiche, che pesano soprattutto sugli investimenti, dunque la scomparsa di questi
fattori si dovrebbe tradurre in una accelerazione della crescita. Il Presidente della Fed ha tuttavia precisato che è difficile allo
stato attuale stabilire una diagnosi definitiva ed ha indicato che se l’economia dovesse tardare a ripartire una volta eliminate
le incertezze puramente congiunturali, la Fed non esiterà ad ammorbidire di nuovo la propria politica monetaria. Ad ogni
modo, manterrà condizioni di credito accomodanti tenuto conto dell’assenza di tensioni inflazionistiche.
Malgrado il peggioramento della congiuntura economica dopo l’estate, la Banca Centrale Europea (BCE) ha atteso il 5
dicembre 2002 per abbassare il tasso di rifinanziamento, portandolo al 2,75% contro il 3,25% su cui si attestava dall’8
novembre 2001. Con il passare del tempo pare che la BCE abbia accordato meno importanza ai fattori inflazionistici per
preoccuparsi maggiormente della crescita, anche se le dichiarazioni delle autorità monetarie a questo proposito sono rimaste ambigue e a volte contraddittorie. In agosto la Banca Centrale ha abbandonato la posizione restrittiva che era stata adottata nel mese di maggio, considerando che i rischi inflazionistici al momento erano equilibrati, ed ha fortemente deluso le
attese di ribasso dei tassi mantenendo lo status quo fino a dicembre, mentre la situazione congiunturale, specie in Germania,
e la decisione della Fed di inizio novembre avrebbero potuto permetterle di allentare più presto le corde della sua politica
monetaria.
È stato dopo più di un anno di stabilità che la BCE ha riportato il tasso refi al suo livello più basso dal novembre 1999. Nel
febbraio di quest’anno, Wim Duisenberg ha indicato che la situazione congiunturale era legata alle forti incertezze attuali
e che queste dovrebbero dissiparsi nei prossimi mesi. Le difficoltà persistenti dell’economia tedesca (diminuzione degli
ordini all’industria, diminuzione dell’occupazione, calo della produzione industriale…) continuano a favorire un ammorbidimento nei prossimi mesi. Sembra verosimile che la crescita della zona euro si manterrà nettamente al di sotto delle sue
potenzialità per gran parte del 2003. Le previsioni integrate nei tassi “futures” parlano ancora di uno spostamento di almeno 50 punti base nel prossimo semestre.
III) I mercati obbligazionari sono nettamente migliorati
L’evoluzione dei mercati obbligazionari dipende tuttora molto dal comportamento delle borse e dalle previsioni relative alla
politica monetaria della Fed. I tassi a 10 anni hanno subìto tensioni fino alla primavera in previsione di un rapido irrigidimento della politica monetaria in un contesto di inflazione orientata al rialzo, prima di distendersi di nuovo fino alla fine di
settembre in connessione al vertiginoso ribasso delle azioni. Poi hanno conosciuto una notevole correzione a partire da ottobre sotto l’effetto del recupero dei mercati azionari, per poi rimanere congestionati in una fascia relativamente stretta per una
buona parte del trimestre prima di distendersi di nuovo alla fine del periodo in un movimento di ricerca della sicurezza da
parte degli investitori di fronte ad un contesto geopolitico (Iraq, Corea del Nord…) giudicato sempre più preoccupante.
Per quanto riguarda le grandi tendenze che hanno caratterizzato l’anno, i mercati obbligazionari della zona euro sono rimasti sotto l’influsso dei mercati americani e si sono evoluti al ritmo delle Borse e delle attese relative alla politica monetaria
sia su una sponda che sull’altra dell’Atlantico, anche se si possono comunque evidenziare alcuni elementi specifici della
zona euro. Il progresso dei mercati obbligazionari è stato dunque frenato nell’estate dall’inquietudine legata all’evoluzione dei disavanzi di bilancio dei vari Stati europei. Analogamente, in novembre la correzione dei mercati delle obbligazioni, che è legata al recupero delle azioni, è stata meno grave di quella registrata negli USA per effetto di dati economici
alquanto fuorvianti, specie in Germania, e delle prospettive di un ammorbidimento della politica monetaria. I rendimenti
delle obbligazioni europee si sono un po’ staccati dai loro omologhi americani, che hanno attraversato un periodo di tensione piuttosto marcata sulla parte lunga della curva. Lo status quo decretato dalla BCE in novembre aveva certamente deluso, senza tuttavia rimettere in causa le previsioni di un ammorbidimento della politica monetaria a breve termine. In
Francia, il rendimento dell’OAT a 10 anni è sceso di circa 80 punti nel 2002, per terminare il periodo in esame al 4,25%
circa. Questa tendenza è continuata anche nel 2003 con il passaggio del tasso a 10 anni al di sotto del 4%, il livello più
basso dall’aprile 1999. Le previsioni di ribasso dei tassi hanno reso molto più ripida la curva dei tassi.
Tasso a 10 anni
T4 2001
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
28 feb 03
US T-note
5,03
5,40
4,80
3,58
3,82
3,69
OAT
5,07
5,33
5,02
4,37
4,26
3,95
Livelli percentuali di fine periodo
39
IV) L’indebolimento del dollaro
L’evoluzione del dollaro negli ultimi dodici mesi può essere suddivisa in tre grandi fasi, il cui elemento determinante principale è la percezione da parte degli investitori delle prospettive di crescita dell’economia americana e dei rischi geopolitici che potrebbero pesare sulla divisa. In tal ambito l’isolamento degli Stati Uniti sulla scena internazionale è di natura tale
da indebolire il dollaro e da far riaffiorare l’inquietudine relativa al finanziamento dei cosiddetti “deficit gemelli”. In un
anno il dollaro è calato del 15% rispetto all’euro e del 10% circa rispetto allo yen. Quest’ultima variazione annuale nasconde una tendenza ancor più erratica nel corso dell’anno, con il dollaro-yen che ha sfiorato i 135 punti al primo trimestre. Lo
yen si è svalutato nei confronti del dollaro fino al febbraio del 2002 e poi ha visto iniziare una fase di rivalutazione marcata che le autorità giapponesi non sono riuscite a limitare se non con grande fatica. A partire da metà aprile, il ministro
delle Finanze giapponese ha ricordato che il governo auspicava uno yen più debole. Le dichiarazioni hanno ceduto il posto
a ripetuti interventi da parte della BoJ sul mercato dei cambi in maggio e giugno. Ma nonostante questi massicci interventi, la divisa giapponese ha ritrovato in luglio il suo livello più alto dal 20 settembre 2001 (poco più di 115,50 yen per un
dollaro il 16 luglio) ma la fase di rialzo ha finito per invertirsi più avanti nello stesso mese. Alcune dichiarazioni delle autorità giapponesi che scongiuravano un rapido rialzo dello yen, e soprattutto la retrocessione dell’indice Nikkei 225 sotto la
soglia dei 10.000 punti, hanno contribuito al ritorno della parità USD/JPY verso 120 alla fine di luglio.
Al quarto trimestre, le tensioni politiche tra il Partito liberal-democratico e il governo hanno influenzato lo yen nella misura in cui hanno ritardato l’attuazione delle riforme. Verso metà ottobre, la parità USD/JPY ha ritrovato il livello più alto mai
visto in quattro mesi, oltre 125. Alcune interrogazioni sulla crescita americana e sull’entità del taglio dei tassi da parte della
Fed in novembre hanno portato la parità USD/JPY al di sotto di 120, con l’effetto di scatenare i soliti avvertimenti da parte
delle autorità nipponiche che scongiurano una rivalutazione troppo rapida dello yen. Alla fine di febbraio 2003, alla riunione dei ministri delle Finanze dei paesi del G7 non si sono fatti commenti specifici sullo yen, ma si è parlato dei cambi
e soprattutto della possibilità di un intervento in concertazione, se necessario, precisando anche che il livello dei tassi di
cambio doveva essere determinato dal mercato. Come in gennaio, la BoJ è intervenuta sul mercato dei cambi in febbraio,
ma per degli importi relativamente modesti, e non l’ha fatto sapere immediatamente.
Tasso di cambio
T4 2001
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
28 feb 03
EUR/USD
USD/JPY
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Livelli di fine periodo
V) Strategia messa in opera nella gestione dei comparti diversificati di PARVEST
Considerando la scarsa visibilità di inizio anno, abbiamo conservato una allocation neutrale tra azioni e obbligazioni fino
all’inizio del mese di marzo, momento in cui abbiamo deciso di sovraponderare la categoria delle azioni poiché i fondamentali economici e la fiducia degli investitori sembravano migliorare. Questa posizione è stata mantenuta fino alla fine del
mese di agosto, poco dopo il tentativo di recupero dei mercati borsistici. Questo aumento delle Borse ci ha permesso di
riportare la nostra esposizione sulle azioni alla posizione neutrale. Nonostante una valorizzazione elevata dei mercati obbligazionari rispetto a quelli azionari, l’andamento negativo dei risultati delle imprese ci ha portati a conservare la nostra posizione di neutralità (40% di obbligazioni, 60% di azioni). Questa neutralità è stata mantenuta fino alla fine dell’anno in
ragione del potenziale limitato di aumento dei mercati azionari e dell’aumentare dei rischi geopolitici. L’ambiente geopolitico determina l’evoluzione dei mercati finanziari da vari mesi ed influenza singolarmente la pertinenza degli indicatori
tradizionali, specialmente quelli relativi alla valorizzazione. Come è stato sottolineato dai responsabili delle Banche centrali, l’eliminazione delle incertezze legate alla crisi irachena dovrebbe permettere alle economie di ripartire sia negli Stati
Uniti che in Europa, con una crescita che resterebbe di entità moderata. In previsione di un simile fenomeno e tenendo
conto dei segni che sembrano indicare un ritorno della voglia di rischiare da parte di un certo numero di investitori, nelle
prossime settimane i mercati azionari potrebbero avviarsi verso un recupero tecnico.
Il Consiglio propone di distribuire i proventi acquisiti nel corso dell’esercizio chiuso il 28 febbraio 2003 tramite l’attribuzione di dividendi agli Azionisti della classe Distribuzione dei singoli comparti. Proponiamo pertanto di distribuire per le
azioni di distribuzione dei comparti PARVEST il seguente importo lordo per azione:
Vedi tabelle nelle pagine 24-26.
40
Per quanto riguarda gli Azionisti che detengono azioni di capitalizzazione nei diversi comparti, l’importo del dividendo loro
spettante verrà capitalizzato.
Per i comparti PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro), PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan e PARVEST Protected USA, non provvederemo alla distribuzione di alcun dividendo dato che sono state emesse solo azioni di capitalizzazione.
Per il comparto PARVEST Emerging Markets Quant, proponiamo di non distribuire alcun dividendo per l’esercizio chiuso al 28 febbraio 2003.
Vi invitiamo ad approvare l'operato degli Amministratori nell'esercizio chiuso al 28 febbraio 2003.
Vi invitiamo inoltre a:
- prendere atto delle dimissioni dei signori Marc Checri e Xavier Michon e della signora Nathalie Boullefort-Fulconis
dalle cariche di Amministratori della Società;
- ratificare la nomina per cooptazione dei signori Eric Le Vernoy (risoluzione n. 14 del 18/12/2002), Frank Goasguen e
della signora Marie-Claire Capobianco (risoluzione n. 15 del 16/05/2003) in qualità di membri del Consiglio di
Amministrazione;
- nominare il signor Vincent Lecomte nella carica di Amministratore della Società;
- rinnovare il mandato degli Amministratori e della Società di revisione, PricewaterhouseCoopers, per un periodo di un
anno con scadenza alla prossima Assemblea generale ordinaria degli Azionisti.
Lussemburgo, il 16 maggio 2003
Il Consiglio di Amministrazione
Nota: Le informazioni contenute in questa relazione hanno valore prettamente storico e non sono indicative di risultati
futuri.
41
Verslag van de Raad van Bestuur
Geachte aandeelhouders,
In een moeilijk beursklimaat heeft PARVEST met 70 subfondsen die in meer dan 20 landen worden verhandeld en een vermogen van bijna 10 miljard euro haar positie als leidende beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal volgens
Luxemburgs recht (SICAV) weten te handhaven. Bij de afsluiting van het boekjaar op 28 februari 2003 bedroeg het vermogen 9,77 miljard euro, een daling van 17% over het jaar in overeenstemming met de daling op de wereldwijde markten.
Wij hebben dit boekjaar vier nieuwe subfondsen geïntroduceerd: PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan en PARVEST Protected USA.
In hetzelfde tijdsbestek zijn met het oog op de algehele stroomlijning van ons aanbod negen subfondsen opgeheven.
• Op 3 mei 2002 zijn PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) en PARVEST Growth (USD) opgegaan in
respectievelijk PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) en PARVEST Balanced (USD).
• Op 23 augustus 2002 is PARVEST Asean opgegaan in PARVEST Asia.
• Op 23 augustus 2002 is PARVEST New Europe opgegaan in PARVEST Eastern Europe.
• Op 23 augustus 2002 zijn PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net en PARVEST Europe
Outsourcing opgegaan in PARVEST World Technology.
• Op 31 januari 2003 is PARVEST Belgium opgegaan in PARVEST Euro Equities.
Verder hebben wij de positionering van vier subfondsen gewijzigd.
• Op 23 augustus 2002 is PARVEST Continental Europe eerst gewijzigd in PARVEST Europe Multi Cap en vervolgens
op 28 februari 2003 in PARVEST Europe Opportunities.
• Op 23 augustus 2002 is PARVEST Europe Growth Plus gewijzigd in PARVEST Europe Growth.
• Op 31 januari 2003 is PARVEST Euro Advantage Bond gewijzigd in PARVEST Euro Government Bond.
• Op 31 januari 2003 is PARVEST European High Yield Bond gewijzigd in PARVEST European Bond Opportunities.
Daarmee bedraagt het aantal subfondsen van PARVEST aan het eind van het boekjaar 73.
De verdeling was aan het eind van het boekjaar per 28 februari 2003 als volgt:
• de 40 aandelensubfondsen vertegenwoordigden 37,99% van de totale nettoactiva (3,71 miljard euro);
• de 16 obligatiesubfondsen vertegenwoordigden 24,58% van de totale nettoactiva (2,40 miljard euro);
• de 5 kortetermijnsubfondsen vertegenwoordigden 30,05% van de totale nettoactiva (2,94 miljard euro);
• de 10 gediversifieerde subfondsen vertegenwoordigden 6,07% van de totale nettoactiva (593 miljoen euro);
• de 2 subfondsen in converteerbare obligaties vertegenwoordigden 1,31% van de totale nettoactiva (128 miljoen euro).
TERUGBLIK OP DE FINANCIËLE MARKTEN TIJDENS HET BOEKJAAR
I) Effectenbeurzen nog steeds in de rode cijfers
Op het technisch herstel van eind 2001 volgde naar aanleiding van de twijfel over de juistheid van de bedrijfsboekhoudingen en de kwaliteit van de accountantscontroles ('Enronkoorts') een zekere stabilisatie, die in de laatste week van
februari werd onderbroken door een opeenstapeling van zeer positieve economische indicatoren in de Verenigde Staten en
in mindere mate ook in Europa. Vanaf april nam de onzekerheid over de duurzaamheid van het Amerikaanse herstel echter
opnieuw de overhand en droegen de bedrijfsberichten bij aan de algehele ontreddering van beleggers, die een afwachtende
houding aannamen. De dreiging van nieuwe terroristische aanslagen op Amerikaanse bodem en de verslechterende internationale situatie (onder meer in het Midden-Oosten en Pakistan) zaaiden nog meer verwarring onder beleggers. Tenslotte
werd de betrouwbaarheid van de boekhouding bij een aantal van de grotere Amerikaanse ondernemingen algemeen in twijfel getrokken.
Door alle onthullingen groeide de weerstand tegen de beurzen en zette de neergaande spiraal in juli verder door. Na een
mislukte herstelpoging in augustus lieten de effectenmarkten opnieuw een dalende lijn zien. De teruggang werd in de loop
van de weken steeds duidelijker. In september belandden de grote indexen in de Verenigde Staten en Europa op hun laagste niveaus sinds respectievelijk vijf en zes jaar. De pogingen van de financiële autoriteiten om het vertrouwen blijvend te
herstellen, hadden geen effect, temeer daar de snelle daling te wijten was aan technische factoren en de toepassing van
bedrijfseconomische regels.
42
In oktober maakten de effectenbeurzen een technische stijging door waarbij de in de zomer verwaarloosde sectoren (technologie, telecommunicatie en financiën) zich duidelijk herstelden, wat zeker ten dele veroorzaakt werd door het haastig
indekken van ingenomen short-posities. De resultaten van met name het Amerikaanse bedrijfsleven bleken overeen te
komen met of zelfs hoger te zijn dan de verwachtingen, waardoor een stijgende lijn kon worden ingezet. In de eerste helft
van november was er sprake van een moment van bestendiging dat na 20 november gevolgd werd door een aanzienlijke
stijging, die mede mogelijk was doordat in de Verenigde Staten een aantal belangrijke technische weerstanden werden doorbroken en de gepubliceerde economische indicatoren positiever waren dan verwacht.
De stijging maakte in december plaats voor een betrekkelijk grote neerwaartse correctie die helemaal aan het eind van het
jaar nog werd versterkt door de verontrustende geopolitieke situatie (onder andere Irak en Noord-Korea), die beleggers niet
stimuleerde tot de aankoop van aandelen. De geopolitieke situatie in de wereld heeft begin 2003 het verloop van de financiële markten gedicteerd en vooral de mogelijke oorlogsplannen van de Verenigde Staten lijken beleggers te verontrusten,
omdat verschillende permanente leden van de veiligheidsraad van de Verenigde Naties zich tegen een oorlog hebben uitgesproken. In 2002 verloor de Nasdaq bijna 32%, maar dankzij de begin 2003 opgeleefde belangstelling voor bepaalde
technologiewaarden registreerde deze index tussen december 2002 en februari 2003 een kleine stijging (+ 0,2%). De Dow
Jones 30 en de S&P 500 daalden in 2002 iets minder sterk, respectievelijk met 16,8% en 23,4%, maar liepen de eerste twee
maanden van 2003 verder terug met 5%.
De Europese markten hebben laten zien dat hun verloop nauw samenhangt met dat van de Amerikaanse waarden. De
Eurostoxx 50 heeft in 12 maanden tijd 37% van zijn waarde verloren tegen een waardeverlies van 23% voor S&P 500. Deze
minder goede prestatie van de Europese beurzen valt te verklaren uit het belang dat de financiële waarden hierin vertegenwoordigen (1/4 in de Europese indexen tegen 1/5 in de S&P 500); de financiële waarden lagen aan het eind van de zomer
sterk onder vuur, omdat de portefeuille van verzekeringsmaatschappijen voor een belangrijk deel in aandelen is belegd en
de banken een hoger kredietrisico lopen vanwege de problemen bij een aantal grote concerns. De neergang van de Europese
markten werd nog versterkt doordat Amerikaanse beleggers zich uit de markt terugtrokken. Ondanks het feit dat de sectoren technologie, telecommunicatie en financiën in het kielzog van de Nasdaq het vierde kwartaal van 2002 onder invloed
van de fusiebeweging een opleving vertoonden, konden de Europese indexen hun achterstand ten opzichte van de
Amerikaanse beurzen niet goedmaken. Begin 2003 bleven de Europese markten minder goed presteren dan de Amerikaanse
en begin februari werd de situatie er niet beter op door de bezorgdheid over de betrouwbaarheid van de cijfers naar aanleiding van het bericht van het Nederlandse supermarktconcern Ahold over ernstige onregelmatigheden in de boekhouding
van zijn Amerikaanse dochter (Foodservice). Door deze affaire ontstond onder beleggers de vrees dat de boekhoudschandalen die tot vorig jaar alleen in de Verenigde Staten aan het licht kwamen nu ook in Europa zouden blijken te bestaan. De
belangrijkste indexen in de eurozone liepen in twee maanden tijd 10% in waarde terug.
Dankzij de goede prestaties tot het voorjaar sloot de Nikkei 225-index het jaar 2002 met een daling van niet meer dan 18,6%
af. De Japanse markt kon zich echter niet lang onafhankelijk van de andere effectenbeurzen blijven ontwikkelen, gezien de
enorme dalingen van de technologiewaarden op Wall Street en de twijfel over de nog steeds zwakke Japanse economie. De
centrale bank heeft in de zomer aangekondigd een deel van de financiële portefeuille van de grote banken - die 10% van
het beurskapitaal bezitten – te willen kopen en heeft daarmee laten zien dat het banksysteem voor haar een punt van zorg
is. De Japanse markt heeft te lijden gehad van de onzekerheid over de nog steeds kwetsbare Japanse economie en moest
een nieuwe teleurstelling verwerken toen in oktober een aantal afgezwakte maatregelen gericht op het bankwezen en de
bestrijding van de deflatie werden aangekondigd. Het onvermogen van de regering om de toch zo noodzakelijke drastische
maatregelen te nemen, heeft ertoe bijgedragen dat de beurs van Tokio aan het eind van het jaar duidelijk minder presteerde. Het herstel dat aan het eind van het belastingjaar (31 maart) in Japan gebruikelijk is, kwam in 2003 maar moeilijk van
de grond en lijkt als gevolg van de zwakke Japanse economie minder duidelijk dan in voorgaande jaren. De aankoop door
de Japanse bank van door de banken aangehouden effecten heeft echter wel een bijdrage geleverd aan de stabilisatie van
de markt en maakt deze interessanter voor buitenlandse beleggers.
Euro Stoxx 50
Kw. 1 2002
Kw. 2 2002
Kw. 3 2002
Kw. 4 2002
2002
28 feb. 03*
-0,6 %
-17,2 %
-29,6 %
8,3 %
-37,3 %
-10,3 %
CAC 40
1,4 %
-16,9 %
-28,7 %
10,3 %
-33,7 %
-10,1 %
Dow Jones 30
3,8 %
-11,2 %
-17,9 %
9,9 %
-16,8 %
-5,4 %
-5,4 %
-20,7 %
-19,9 %
13,9 %
-31,5 %
0,2 %
4,6 %
-3,7 %
-11,7 %
-8,6 %
-18,6 %
-2,5 %
Nasdaq
Nikkei 225
Deze tabel toont de wijzigingen ten opzichte van de laatste dag van de voorafgaande periode (kwartaal of jaar).
*Wijzigingen ten opzichte van 31-12-2002.
II) Centrale banken op hun hoede
Naar aanleiding van de vergadering van de FOMC op 11 december 2001 is de Federal funds rate verlaagd tot 1,75% en
sindsdien tot 6 november 2002 ongewijzigd gebleven. Het ongewijzigd handhaven van dit belangrijkste Amerikaanse geldmarkttarief gedurende de eerste tien maanden van het jaar volgde op een jaar van renteverlagingen en was in eerste instantie gestoeld op het feit dat er geen inflatierisico was en op de hoop dat de economische situatie zou verbeteren. In het voor43
jaar sloeg deze hoop overigens om in de verwachting van een rentestijging. In augustus begonnen beleggers echter vooruit
te lopen op een nieuwe versoepeling van het monetaire beleid, omdat gevreesd werd dat de problemen van de effectenbeurzen op de reële economie zouden overslaan. In haar vergadering van 13 augustus heeft de Fed besloten om de Federal
funds rate niet te wijzigen. Zij heeft echter wel verklaard dat “er sterke aanwijzingen bestaan voor risico's die de economie
kunnen verzwakken”. Een dergelijke formulering betekent dat de Fed neigt naar een versoepeling van het monetaire beleid,
terwijl haar houding sinds maart neutraal was geweest. De vergadering van de FOMC is op 24 september tot dezelfde conclusie gekomen. Naar aanleiding van de vergadering van de FOMC op 6 november is de Federal funds rate verlaagd tot
1,25%, het laagste niveau sinds juli 1961. Sindsdien is de situatie ongewijzigd gebleven en voert de Fed een neutraal monetair beleid. De strekking van de toespraak die Alan Greenspan op 11 en 12 februari 2003 in het Amerikaanse Congres heeft
gehouden was praktisch gelijk aan de mededeling naar aanleiding van de vergadering van de FOMC eind januari. De hoge
olieprijs en de onzekere geopolitieke situatie zetten vooral de investeringen onder druk en worden aangevoerd als verklaring voor de huidige zwakte van de Amerikaanse economie. Als deze factoren verdwijnen zou dit dus moeten leiden tot versnelde groei. De voorzitter van de Fed heeft echter benadrukt dat op dit moment moeilijk een definitieve diagnose te stellen is en heeft aangekondigd dat de Fed haar monetaire beleid onmiddellijk opnieuw zal versoepelen als het herstel van de
economie op zich laat wachten nadat de zuiver conjuncturele onzekerheden zijn weggenomen. De Fed blijft hoe dan ook
gunstige kredietvoorwaarden handhaven, aangezien er geen inflatiedruk is.
Ondanks de sinds de zomer verslechterde economische conjunctuur heeft de Europese Centrale Bank (ECB) tot 5 december
2002 gewacht om haar herfinancieringstarief, dat sinds 8 november 2001 op 3,25% stond, te verlagen naar 2,75%. Het leek
erop dat de ECB na verloop van tijd minder belang begon te hechten aan het inflatierisico en zich meer ging bezighouden met
de groei, ook al bleven de verklaringen van de monetaire autoriteit op dit punt tweeslachtig en soms tegenstrijdig. De ECB is
in augustus afgestapt van de restrictieve houding die zij in mei had aangenomen, omdat zij van mening was dat het inflatierisico nu in evenwicht was. Het was een grote teleurstelling voor degenen die een daling van de rentetarieven hadden verwacht
dat dit standpunt in december gehandhaafd bleef, terwijl de economische situatie, met name in Duitsland, en het besluit van
de Fed begin november voor de ECB aanleiding hadden kunnen zijn om haar monetaire beleid eerder te versoepelen.
Pas na meer dan een jaar van consolidatie bracht de ECB haar herfinancieringstarief terug tot het laagste niveau sinds november 1999. In februari 2003 liet Wim Duisenberg weten dat de economische situatie nauw samenhangt met de grote onzekerheid van het moment, waarin in de komende maanden meer duidelijkheid zou moeten komen. De aanhoudende problemen
van de Duitse economie (onder andere minder opdrachten voor de industrie, grotere werkloosheid en lagere productie) blijven pleiten voor een versoepeling in de komende maanden. Het is waarschijnlijk dat de groei in de eurozone voor een groot
deel van 2003 sterk achterblijft. Het in de termijnrente geïntegreerde verwachtingspatroon wijst op een bijstelling van tenminste 50 basispunten in de komende zes maanden.
III) Duidelijke groei obligatiemarkten
De obligatiemarkten bleven zich in nauwe samenhang met het beursklimaat en de verwachtingen over het monetaire beleid
van de Fed ontwikkelen. De tienjaarsrentetarieven stonden tot het voorjaar onder druk, omdat in het licht van de oplopende inflatie vooruitgelopen werd op een spoedige verkrapping van het monetaire beleid; de druk liep tot eind september echter weer terug, in lijn met de duizelingwekkende koersval van de aandelen. Vanaf oktober ondergingen de tienjaarsrentetarieven onder invloed van de oplevende aandelenmarkt een flinke correctie, vervolgens zat er gedurende een groot deel van
het kwartaal betrekkelijk weinig beweging in, maar nam de druk aan het eind van de periode weer af, omdat beleggers op
zoek gingen naar veilige beleggingen met het oog op de steeds meer zorgwekkende geopolitieke situatie (onder meer Irak
en Noord-Korea).
Voor de obligatiemarkten in de eurozone geldt in grote lijnen dat deze dit jaar de invloed bleven ondergaan van de
Amerikaanse markten en meedeinden op het ritme van de effectenbeurzen en de verwachtingen ten aanzien van het monetair beleid aan weerszijden van de Atlantische oceaan. Toch zijn er voor de eurozone ook een aantal specifieke kenmerken
te onderscheiden. Zo is de stijging van de obligatiemarkten in de loop van de zomer vertraagd door de bezorgdheid over de
toenemende begrotingstekorten in de verschillende Europese landen. Tegelijkertijd was de correctie van de obligatiemarkten in november, als gevolg van de opleving van de aandelenmarkten, minder sterk dan in de Verenigde Staten vanwege de
zeer teleurstellende economische cijfers in met name Duitsland en de verwachte versoepeling van het monetair beleid. Het
rendement op Europese obligaties ontwikkelde zich iets anders dan het rendement op Amerikaanse obligaties waar de rentecurve voor het langetermijnsegment duidelijk onder druk stond. Dat de ECB haar beleid in november niet wijzigde, stelde zeker teleur, maar nam de verwachting niet weg dat het monetaire beleid op korte termijn zou worden versoepeld. In
Frankrijk liep het rendement van de OAT's (Franse met schatkistpapier gelijkgestelde obligaties) met een looptijd van tien
jaar in 2002 met bijna 80 basispunten terug en eindigde deze verslagperiode op ongeveer 4,25%. De daling heeft zich in
2003 voortgezet waarbij het rendement op tienjarige obligaties tot onder de 4% daalde, het laagste niveau sinds april 1999.
Doordat werd geanticipeerd op een verlaging van het rentetarief is een zeer steile rentecurve ontstaan.
Rente 10 jaar
Kw. 4 2001
Kw. 1 2002
Kw. 2 2002
Kw. 3 2002
Kw. 4 2002
28 feb. 03
5,03
5,07
5,40
5,33
4,80
5,02
3,58
4,37
3,82
4,26
3,69
3,95
Amerikaanse T-note
Franse OAT
Percentages per einde periode.
44
IV) Zwakkere dollar
De dollar ontwikkelde zich de afgelopen twaalf maanden in drie grote fasen met als voornaamste verklarende factor het
beeld dat beleggers hadden van de groeivooruitzichten van de Amerikaanse economie en de geopolitieke risico's waarvan
de munt te lijden had. In dit verband kan het isolement waarin de Verenigde Staten zich internationaal gezien bevinden, leiden tot een verzwakking van de dollar en een toename van de bezorgdheid over de wijze waarop de 'tweelingtekorten' (het
tekort op zowel de begroting als de handelsbalans) gefinancierd moeten worden. In één jaar tijd is de dollar 15% gedaald
ten opzichte van de euro en bijna 10% ten opzichte van de yen. Deze slotkoers aan het eind van het jaar maskeert de veel
heftigere bewegingen die zich in de loop van het jaar hebben voorgedaan en waarbij de koersverhouding tussen de dollar
en de yen in het eerste kwartaal op 1:135 kwam te staan. Tot februari 2002 daalde de yen ten opzichte van de dollar. Daarna
begon hij aan een duidelijke opmars die de Japanse autoriteiten slechts met de grootste moeite wisten te stoppen. Half april
wees de Japanse minister van Financiën erop dat de regering de voorkeur geeft aan een minder sterke yen. In mei en juni
werden er geen woorden meer aan vuil gemaakt, maar nam de Japanse centrale bank maatregelen door in te grijpen in de
wisselkoersen. Ondanks deze grootschalige interventie stond de Japanse munt in juli opnieuw op het hoogste punt sinds 20
september 2001 (net boven de stand van 115,50 yen per dollar van 16 juli). Later in juli keerde deze stijgende tendens zich
uiteindelijk. De teleurstelling die de Japanse autoriteiten hebben geuit over de snelle stijging van de yen en vooral de daling
van de Nikkei 225-index tot onder de grens van 10.000 punten hebben ertoe bijgedragen dat eind juli de verhouding USDJPY weer 1:120 bedroeg.
In het vierde kwartaal had de yen te lijden van de politieke spanningen tussen de liberale democratische partij en de regering, omdat hierdoor de hervormingen werden vertraagd. Tegen half oktober was de koers USD-JPY gestegen naar 1:125,
het hoogste niveau sinds vier maanden. De twijfel aan de Amerikaanse groei en de omvangrijke renteverlaging door de Fed
in november zorgden ervoor dat de koers USD-JPY daalde tot beneden 1:120, wat aanleiding gaf tot de gebruikelijke waarschuwingen van de zijde van de Japanse overheid voor een te snelle stijging van de yen. Eind februari 2003 zagen de ministers van Financiën van de G7-landen geen reden om speciale aandacht aan de yen te schenken, hoewel de wisselkoers en
de mogelijkheid van een eventueel noodzakelijke gezamenlijke interventie ter sprake zijn gekomen, waarbij werd onderstreept dat de markten zelf de wisselkoers zouden moeten bepalen. Net als in januari heeft de Japanse centrale bank in
februari ingegrepen in de wisselkoersen; met deze interventie waren betrekkelijk kleine bedragen gemoeid en zij heeft hiervan niet meteen melding gemaakt.
Wisselkoersen
EUR/USD
USD/JPY
Kw. 4 2001
Kw. 1 2002
Kw. 2 2002
Kw. 3 2002
Kw. 4 2002
28 feb. 03
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Per einde periode
V) Strategie bij het beheer van de PARVEST gediversifieerde subfondsen
Gezien de onduidelijke situatie aan het begin van het jaar hebben wij tot begin maart een neutrale verdeling tussen aandelen en obligaties aangehouden, waarna we hebben besloten om een overwogen aandelenpositie in te nemen, omdat de economische basiscondities en het beleggersvertrouwen ons verbeterd leken. Deze positie hebben wij aangehouden tot eind
augustus, kort na de herstelpoging van de effectenbeurzen. Dankzij de stijging van de beurzen konden wij toen onze aandelenpositie weer terugbrengen tot neutraal. Hoewel obligaties een hoge waardering hebben ten opzichte van aandelen,
hebben wij er vanwege de negatieve ontwikkeling van de bedrijfsresultaten voor gekozen om onze neutrale positie te handhaven (40% obligaties en 60% aandelen). Wij bleven tot het eind van het jaar neutraal, omdat het groeipotentieel van de
aandelenmarkten niet erg groot was en de geopolitieke risico's toenamen. Het verloop van de financiële markten wordt al
enige maanden door het geopolitieke klimaat gedicteerd, waarbij vooral de relevantie van de traditionele indicatoren en met
name de waarderingsindicatoren wordt aangetast. Ook de verschillende woordvoerders van de centrale banken hebben al
benadrukt dat een bescheiden groei van de economie van de Verenigde Staten en Europa mogelijk moet zijn als er een einde
komt aan de onzekerheid rond de situatie in Irak. Vooruitlopend hierop en gezien de tekenen die wijzen op een hernieuwde belangstelling voor risicokapitaal bij sommige beleggers, zouden de aandelenmarkten de komende weken een technisch
herstel kunnen laten zien.
De Raad van Bestuur stelt voor om de inkomsten over het per 28 februari 2003 afgesloten boekjaar uit te keren door toekenning van dividend aan de houders van uitkeringsaandelen in de verschillende subfondsen. Wij stellen voor om voor de
uitkeringsaandelen in de PARVEST-subfondsen het volgende brutobedrag per aandeel uit te keren.
Zie de tabellen op blz. 24-26.
45
Het dividend waarop houders van kapitalisatieaandelen in de verschillende subfondsen recht hebben, wordt aan het vermogen toegevoegd.
Over PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro), PARVEST Protected
Euro, PARVEST Protected Japan en PARVEST Protected USA wordt geen dividend uitgekeerd, aangezien in deze subfondsen alleen kapitalisatieaandelen zijn uitgegeven.
Voorgesteld wordt over PARVEST Emerging Markets Quant over het per 28 februari 2003 afgesloten boekjaar geen dividend uit te keren.
Wij verzoeken u de bestuurders kwijting te verlenen voor de uitvoering van hun mandaat tot 28 februari 2003.
Wij verzoeken u ook:
- kennis te nemen van het aftreden van de heren Marc Checri, Xavier Michon en mevrouw Nathalie Boullefort-Fulconis
als bestuurders van de maatschappij;
- de benoeming van de heer Eric Le Vernoy (besluit in circulaire 14 d.d. 18/12/2002), de heer Frank Goasguen en
mevrouw Marie-Claire Capobianco (besluit in circulaire 15 d.d. 16/05/2003) als bestuurders van de maatschappij goed
te keuren;
- de heer Vincent tot bestuurder van de maatschappij te benoemen;
- het mandaat van de bestuurders en de accountant PricewaterhouseCoopers met één jaar te verlengen tot de volgende
algemene vergadering van aandeelhouders.
Luxemburg, 16 mei 2003
De Raad van Bestuur
NB. De informatie in dit verslag is gebaseerd op het verleden en biedt geen garantie voor de toekomst.
46
Informe del Consejo de Administración
Señoras y señores Accionistas,
En un contexto bursátil difícil, PARVEST se mantiene como una SICAV de referencia en Europa, con más de 70 subfondos,
cerca de 10 millardos de euros en activos y una distribución en más de 20 países. Al cierre del último ejercicio, el 28 de febrero de 2003, sus activos totalizaban 9,77 millardos de euros, es decir una disminución de 17% en un año, una baja conforme
a la de los mercados mundiales.
Durante el ejercicio lanzamos cuatro nuevos subfondos: PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST Protected Euro,
PARVEST Protected Japan y PARVEST Protected USA.
Durante este mismo período, en el marco de la racionalización global de nuestra oferta, desaparecieron nueve subfondos:
• el 03 de mayo de 2002, PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) y PARVEST Growth (USD) fueron absorbidos respectivamente por PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) y PARVEST Balanced (USD);
• el 23 de agosto de 2002, PARVEST Asean fue absorbido por PARVEST Asia;
• el 23 de agosto de 2002, PARVEST New Europe fue absorbido por PARVEST Eastern Europe;
• el 23 de agosto de 2002, PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net y PARVEST Europe Outsourcing
fueron absorbidos por PARVEST World Technology;
• el 31 de enero de 2003, PARVEST Belgium fue absorbido por PARVEST Euro Equities.
Por último reposicionamos cuatro subfondos:
• el 23 de agosto de 2002, PARVEST Continental Europe se convirtió en PARVEST Europe Multi Cap y posteriormente
en PARVEST Europe Opportunities el 28 de febrero de 2003;
• el 23 de agosto de 2002, PARVEST Europe Growth Plus se convirtió en PARVEST Europe Growth;
• el 31 de enero de 2003, Parvest Euro Advantage Bond se convirtió en PARVEST Euro Government Bond;
• el 31 de enero de 2003, PARVEST European High Yield Bond se convirtió en PARVEST European Bond Opportunities.
El total de subfondos en PARVEST al final del ejercicio asciende así a 73.
Al final del ejercicio, es decir el 28 de febrero de 2003:
• los subfondos de renta variable, 40 en total, representaban 37,99% del total del activo neto (3,71 millardos de euros);
• los subfondos de renta fija, 16 en total, representaban 24,58% del total del activo neto (2,40 millardos de euros);
• los cinco subfondos a corto plazo representaban 30,05% del total del activo neto (2,94 millardos de euros);
• los subfondos diversificados, 10 en total, representaban 6,07% del total del activo neto (593 millones de euros);
• los dos subfondos con inversiones en bonos convertibles representaban 1,31% del total del activo neto (128 millones de
euros).
BALANCE DEL AÑO TRANSCURRIDO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
I) Los mercados financieros siguen en números rojos
Tras la recuperación técnica a finales de 2001, las sospechas sobre la sinceridad de las cuentas y la calidad de las auditorías (“Enronitis”) dieron lugar a cierta consolidación. A partir de la última semana de febrero ésta se interrumpió ante la
acumulación de indicadores económicos muy bien orientados en los Estados Unidos y, en menor medida, en Europa. En
abril sin embargo, volvieron a manifestarse las incertidumbres sobre la duración de la recuperación americana, y las noticias procedentes de las empresas no hicieron sino aumentar el desconcierto de los inversores, suscitanto una postura de
espera. El desconcierto fue aún mayor ante las amenazas de nuevos actos terroristas en suelo americano y un clima internacional degradado (Cercano Oriente, Pakistán…). Por último, se generalizaron las sospechas sobre la fiabilidad de las
cuentas de las mayores empresas americanas.
Estas revelaciones atizaron la desconfianza en los mercados bursátiles y la espiral bajista se aceleró en julio. Tras una tentativa abortada de recuperación en agosto, los mercados bursátiles se orientaron nuevamente a la baja. El movimiento se
fue amplificando con el paso de las semanas. En septiembre, los grandes índices, tanto en Estados Unidos como en Europa,
volvieron a encontrar sus más bajos niveles en 5 o 6 años según los casos. Los esfuerzos de las autoridades financieras por
restaurar la confianza de forma sostenida no fueron coronados por el éxito, al reposar la aceleración de la baja sobre factores técnicos y la aplicación de reglas de prudencia.
47
En octubre, los mercados bursátiles experimentaron una recuperación técnica: los sectores repudiados durante el verano
(tecnología, telecomunicaciones y finanzas) conocieron un nuevo ímpetu, sin duda en parte gracias a recompras precipitadas de ventas al descubierto. Los resultados, sobre todo los de las sociedades americanas, resultaron estar en consonancia,
o incluso ser superiores a las expectativas, lo que pudo provocar el movimiento alcista. Se observó una fase de consolidación durante la primera quincena de noviembre, que fue seguida, a partir del 20 de noviembre, por un alza bastante marcada. A esta alza contribuyeron la superación de resistencias técnicas importantes y la publicación de indicadores económicos que estaban mejor orientados que lo previsto en Estados Unidos.
Este movimiento se zafó para dejar paso en diciembre a una corrección bastante marcada, acentuada aún más en los últimos días del año por un contexto geopolítico preocupante (Irak, Corea del Norte…), que no incita a los inversores a tomar
posición sobre sus acciones. Los acontecimientos geopolíticos rigieron la evolución de los mercados financieros a principios de 2003, considerándose las veleidades guerreras de los Estados Unidos como algo inquietante para los inversores a
causa de la oposición de varios miembros permanentes del Consejo de Seguridad de la ONU. En 2002, el Nasdaq perdió
cerca del 32%, pero fue favorecido a principios de 2003 por un interés recobrado en ciertos valores tecnológicos, que le
permitió registrar una muy ligera alza (+0,2% de diciembre 2002 a febrero 2003). Las bajas del Dow Jones 30 y del S&P
500 fueron un poco menos importantes en 2002, de 16,8% y 23,4% respectivamente, pero ambos cedieron cerca de un 5%
durante los dos primeros meses de 2003.
Los mercados europeos mostraron su enorme dependencia en la evolución de los valores americanos. El Eurostoxx 50 perdió así 37% de su valor en doce meses frente a un 23% para el S&P 500. Este peor comportamiento de las bolsas europeas
se explica por el peso de los valores financieros (1/4 de los índices europeos contra 1/5 del S&P 500), que sufrieron particularmente a finales del verano debido a la importancia de las inversiones bursátiles en la cartera de las compañías de seguros y a la exposición de los bancos al riesgo-crédito ante las dificultades de los grandes grupos industriales. Una serie de
retiradas, realizadas por los inversores americanos, acentuó la regresión de los mercados europeos. La recuperación acaecida durante el 4º trimestre de 2002, alentada por el Nasdaq, en los sectores de la tecnología y de las telecomunicaciones
y en las financieras -movidas por las operaciones de acercamiento- no permitió a los índices europeos compensar su retraso frente a las bolsas americanas. Este peor comportamiento se prosiguió a principios de 2003, y las dudas sobre la sinceridad de las cuentas acentuaron esta tendencia a finales de febrero al declarar el distribuidor holandés Ahold la ocurrencia
de graves irregularidades contables relativas a una filial americana (Foodservice). Este asunto hizo temer a los inversores
que los escándalos contables, que habían quedado acantonados a los Estados Unidos el año anterior, empezasen a aparecer
en Europa. En dos meses, los grandes índices de la zona euro perdieron 10% de su valor.
El índice Nikkei 225 terminó 2002 con una baja de 18,6% únicamente gracias a su buen comportamiento hasta la primavera. El mercado japonés no pudo sin embargo mantenerse durante mucho tiempo en desfase con las otras plazas financieras, habida cuenta de la importancia de las bajas observadas en Wall Street sobre los valores tecnológicos y de las dudas
sobre una economía japonesa todavía frágil. El Banco Central indicó durante el verano que iba a proceder a la recompra de
una parte de las carteras financieras de los grandes bancos (que poseen 10% de la capitalización bursátil), mostrando así su
preocupación por el sistema bancario. El mercado japonés sufrió de las dudas existentes sobre una economía japonesa todavía frágil y de nuevas decepciones tras el anuncio en octubre de medidas edulcoradas en lo tocante al sistema bancario y
la lucha contra la deflación. La impotencia del gobierno para instaurar medidas drásticas pero indispensables contribuyó a
que la Bolsa de Tokyo registrase los malos resultados de finales de año. La recuperación tradicionalmente observada al
acercarse el final del año fiscal (31 de marzo) tuvo dificultades para establecerse en 2003 y parece mucho menos marcada
que en años anteriores a causa de la debilidad de la economía japonesa. Sin embargo, las compras realizadas por el Banco
del Japón de títulos en posesión de los bancos contribuyeron a estabilizar el mercado, y reforzaron así el interés de los inversores no residentes.
1er trim. 2002
Euro Stoxx 50
CAC 40
Dow Jones 30
Nasdaq
Nikkei 225
-0,6%
1,4%
3,8%
-5,4%
4,6%
2º trim. 2002
-17,2%
-16,9%
-11,2%
-20,7%
-3,7%
3er trim. 2002
-29,6%
-28,7%
-17,9%
-19,9%
-11,7%
4º trim. 2002
8,3%
10,3%
9,9%
13,9%
-8,6%
2002
28-feb-03*
-37,3%
-33,7%
-16,8%
-31,5%
-18,6%
-10,3%
-10,1%
-5,4%
0,2%
-2,5%
Las variaciones indicadas en el cuadro anterior se comprenden en comparación con el último día del período precedente (trimestre o año).
* Se trata en este caso de las variaciones respecto al 31/12/2002.
II) Unos Bancos Centrales atentos
El tipo objetivo de los fondos federales americanos fue rebajado a 1,75% el 11 de diciembre de 2001 con ocasión de la reunión del FOMC y no volvió a ser modificado antes del 6 de noviembre de 2002. El statu quo observado a lo largo de los
diez primeros meses, tras un año de baja de los tipos, se justificó en un primer tiempo por la ausencia de riesgo inflacionista y por las esperanzas de ver mejorar la situación económica. Estas esperanzas se tradujeron en primavera por anticipaciones del alza de los tipos. En agosto sin embargo, los temores de ver las dificultades de los mercados bursátiles
48
transmitirse a la economía real incitaron a los inversores a anticipar una nueva relajación de la política monetaria. La Fed eligió mantener el objetivo implícito de los fondos federales sin cambios tras su reunión del 13 de agosto. No obstante reconoció que “los riesgos se inclinan mayormente hacia factores que pueden debilitar la economía”. Esta formulación corresponde a la adopción de una postura complaciente para la política monetaria cuando una postura neutra existía desde marzo. Las
conclusiones de la reunión del FOMC del 24 de septiembre fueron idénticas. Tras la reunión del FOMC el 6 de noviembre,
el objetivo implícito de los fondos federales americanos fue rebajado a 1,25%, su más bajo nivel desde julio de 1961. Desde
entonces se ha conservado el statu quo y una postura neutra sobre la política monetaria. El contenido de la intervención de
Alan Greenspan ante el Congreso los 11 y 12 de febrero de 2003 fue prácticamente idéntica a la del comunicado que siguió
a la reunión del FOMC de finales de enero. El nivel elevado del precio del petróleo y las incertidumbres geopolíticas, que
pesan ante todo sobre la inversión, son avanzados para explicar la debilidad actual de la economía americana. La desaparición de estos factores debería traducirse por lo tanto en una aceleración del crecimiento. El presidente de la Fed precisó sin
embargo que era difícil actualmente establecer un diagnóstico definitivo e indicó que si la economía tardaba en reactivarse
una vez levantadas las incertidumbres puramente coyunturales, la Fed no dudaría en relajar de nuevo su política monetaria.
En todo caso mantendrá unas condiciones de crédito complacientes habida cuenta de la ausencia de tensiones inflacionistas.
A pesar de la degradación de la coyuntura económica desde el verano, el Banco Central Europeo (BCE) esperó hasta el 5
de diciembre de 2002 para bajar su tipo de refinanciación, poniéndolo a 2,75% contra 3,25% desde el 8 de noviembre de
2001. Con el paso del tiempo pareció conceder menos importancia a los factores inflacionistas para preocuparse más por
el crecimiento, incluso si las declaraciones de las autoridades monetarias sobre este tema han sido ambiguas y a veces contradictorias. El Banco Central abandonó en agosto la posición restrictiva que había instaurado en mayo, considerando que
los riesgos inflacionistas estaban ahora equilibrados. Decepcionó fuertemente a aquellos con expectativas de baja de los
tipos al mantener su statu quo hasta diciembre, cuando la situación coyuntural, especialmente en Alemania, y la decisión
de la Fed a principios de noviembre le habrían podido permitir relajar antes su política monetaria.
Es después de más de un año de estabilidad que el BCE puso el tipo de refinanciación a su más bajo nivel desde noviembre de 1999. En febrero de 2003, Wim Duisenberg indicó que la situación coyuntural estaba ligada a las fuertes incertidumbres actuales y que éstas se disiparían sin duda en los siguientes meses. Las dificultades persistentes de la economía
alemana (baja de los pedidos a la industria, degradación del empleo, disminución de la producción industrial…) continúan
a abogar por una relajación en los próximos meses. Es razonable pensar que el crecimiento de la zona euro se mantendrá
claramente por debajo de su potencial durante gran parte de 2003. Las anticipaciones integradas en los tipos “futuros” indican por lo demás un movimiento de al menos 50 puntos básicos durante los próximos seis meses.
III) Los mercados de renta fija progresaron claramente
La evolución de los mercados de renta fija fue muy dependiente del comportamiento de las bolsas y de las anticipaciones
relativas a la política monetaria de la Fed. Los tipos a 10 años sufrieron tensiones hasta la primavera: anticiparon un endurecimiento rápido de la política monetaria en un contexto de inflación alcista antes de relajarse de nuevo hasta finales de
septiembre motivados por la baja vertiginosa de las acciones. Se corrigieron fuertemente a partir de octubre bajo el efecto
de la reactivación de los mercados de renta variable, para evolucionar posteriormente en un intervalo relativamente estrecho durante buena parte del trimestre, antes de relajarse de nuevo al final del período, cuando los inversores prefirieron la
seguridad ante un contexto geopolítico (Irak, Corea del Norte...) considerado cada vez más preocupante.
En lo referente a las grandes tendencias observables a lo largo del año, los mercados de renta fija de la zona euro permanecieron bajo la influencia de los mercados americanos y evolucionaron al ritmo de los mercados bursátiles y de las expectativas relativas a la política monetaria en ambas orillas del Atlántico. Se puede sin embargo señalar ciertos elementos específicos a la zona euro. La progresión de los mercados de renta fija se vió frenada durante el verano por las inquietudes sobre
la evolución de los déficits presupuestarios de los diversos estados europeos. De la misma manera, en noviembre, la corrección de los mercados de renta fija -en relación con la reactivación de las acciones- fue menos severa que en los Estados
Unidos debido a unas cifras económicas muy decepcionantes, especialmente en Alemania, y a las perspectivas de relajación de la política monetaria. Los rendimientos obligacionistas europeos se distanciaron ligeramente de sus homólogos
americanos que conocieron una tensión bastante marcada sobre la parte larga de la curva. El statu quo del BCE en noviembre ciertamente decepcionó sin poner sin embargo en entredicho las anticipaciones de una relajación de la política monetaria a corto plazo. En Francia, el rendimiento de la OAT a 10 años se relajó en cerca de 80 puntos en 2002 para terminar
el período considerado en torno al 4,25%. El movimiento se prosiguió en 2003 con el paso del tipo a 10 años por debajo
del 4%, a su nivel más bajo desde abril de 1999. Las anticipaciones de baja de los tipos provocaron un aumento muy sensible de la inclinación de la curva de los tipos.
Tipo a 10 años
4º trim. 2001
1er trim. 2002
2º trim. 2002
3er trim. 2002
4º trim. 2002
28-feb-03
US T-note
5,03
5,40
4,80
3,58
3,82
3,69
OAT
5,07
5,33
5,02
4,37
4,26
3,95
Niveles de fin de período, en %
49
IV) Debilitación del dólar
La evolución del dólar en los últimos doce meses puede descomponerse en tres grandes etapas, siendo el elemento explicativo principal la percepción por los inversores de las perspectivas de crecimiento de la economía americana y de los riesgos geopolíticos susceptibles de pesar sobre la divisa. A este respecto, el aislamiento de los Estados Unidos en la escena
internacional es de índole a debilitar el dólar y a hacer resurgir las inquietudes relativas a la financiación de los déficits
gemelos. En un año el dólar disminuyó en un 15% en comparación con el euro y de cerca de 10% ante el yen. Esta última
variación anual encubre un movimiento mucho más errático a lo largo del año, que ha visto el dólar-yen acercarse a 135
durante el primer trimestre. El yen se despreció en relación con el dólar hasta febrero de 2002, para conocer después una
fase de marcada apreciación, que las autoridades japonesas lograron limitar no sin esfuerzo. A partir de mediados de abril,
el ministro de Finanzas japonés recordó que el gobierno deseaba un yen más débil. Las declaraciones dejaron paso a intervenciones del Banco del Japón en el mercado de divisas en mayo y junio. A pesar de estas intervenciones masivas, la divisa japonesa recobró en julio su nivel más alto desde el 20 de septiembre de 2001 (justo por encima de 115,50 yens por dólar
el 16 de julio). La tendencia alcista acabó por invertirse más tarde en julio. Las declaraciones de las autoridades japonesas
deplorando el alza rápida del yen, y sobre todo la regresión del índice Nikkei 225 por debajo del umbral de los 10.000 puntos contribuyeron al retorno de la paridad USD/JPY en torno a 120 a finales de julio.
En el cuarto trimestre, las tensiones políticas entre el Partido Liberal Demócrata y el gobierno afectaron al yen en la medida en que retardaron la aplicación de las reformas. Hacia mediados de octubre, la paridad USD/JPY recobró su más alto
nivel en cuatro meses por encima de 125. Interrogantes sobre el crecimiento americano y la amplitud de la baja de los tipos
decidida por la Fed en noviembre pusieron la paridad USD/JPY bajo 120, lo que provocó las habituales advertencias de las
autoridades niponas deplorando una apreciación demasiado rápida del yen. A finales de febrero de 2003, la reunión de los
ministros de Finanzas de los países del G7 no dio lugar a un comentario específico sobre el yen pero se evocaron los cambios de divisas, particularmente con la posibilidad de una intervención concertada de ser necesario, al tiempo que se precisaba que el nivel de los tipos de cambio tenía que ser determinado por el mercado. Como en enero, el Banco del Japón
intervino sobre el mercado de divisas en febrero pero para importes relativamente modestos y no lo hizo público inmediatamente.
Tipo de cambio
EUR/USD
USD/JPY
4º trim. 2001
1er trim. 2002
2º trim. 2002
3er trim. 2002
4º trim. 2002
28-feb-03
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Niveles de fin de período
V) Estrategia aplicada en la gestión de los subfondos diversificados de PARVEST
En vista de la falta de visibilidad a principios de año, conservamos una asignación neutra entre acciones y obligaciones
hasta principios del mes de marzo, cuando decidimos sobreponderar la clase acciones, al parecernos mejores los fundamentales económicos y la confianza de los inversores. Mantuvimos esta posición hasta final del mes de agosto, poco después de la tentativa de reactivación de los mercados bursátiles. Esta alza de las bolsas nos permitió volver a poner nuestra
exposición a las acciones en posición neutra. A pesar de una valorización elevada de los mercados de renta fija en comparación con los mercados de renta variable, la incidencia negativa sobre los resultados de las empresas nos incitó a conservar nuestra posición neutra (40% obligaciones, 60% acciones). Esta neutralidad se mantuvo hasta final de año motivada por
el potencial limitado de alza de los mercados de renta variable y de los riesgos geopolíticos cada vez mayores. El entorno
geopolítico gobierna la evolución de los mercados financieros desde hace varios meses, afectando singularmente la pertinencia de los indicadores tradicionales, especialmente aquellos relativos a la valorización. Como lo han subrayado los responsables de los Bancos Centrales, al levantarse las incertidumbres relativas a la situación iraquí, podrán las economías,
tanto en Estados Unidos como en Europa, restablecer un crecimiento que permanecería sin embargo moderado. En anticipación de este fenómeno y habida cuenta de los indicios que revelan un retorno de la apetencia por el riesgo en cierto número de inversores, los mercados de acciones podrían vivir una reactivación técnica en las próximas semanas.
El Consejo propone repartir los ingresos adquiridos durante el ejercicio cerrado a 28 de febrero de 2003 por asignación de
dividendos a los accionistas de la clase distribution de cada subfondo. Proponemos repartir para las acciones de la clase
distribution de los subfondos de PARVEST el importe bruto por acción siguiente:
Véanse los cuadros de las páginas 24-26.
50
En lo referente a accionistas que poseen acciones acumulativas de los diferentes subfondos, el importe del dividendo que
les corresponde se acumulará.
Para los subfondos PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro), PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan y PARVEST Protected USA, no se procederá a un reparto de dividendo, habida cuenta de que sólo se han emitido acciones acumulativas.
Para el subfondo PARVEST Emerging Markets Quant, no está propuesto repartir un dividendo para el ejercicio cerrado a
28 de febrero de 2003.
Le invitamos a declarar a los Administradores libres de responsabilidad por la ejecución de sus mandatos hasta el 28 de
febrero de 2003.
Le invitamos igualmente a:
- tomar acta de las demisiones del cargo de Administrador de la Sociedad de la Sra. Nathalie Boullefort-Fulconis y de los
Sres. Marc Checri y Xavier Michon;
- ratificar la cooptación del Sr. Eric Le Vernoy (resolución circular n°14 del 18/12/2002), del Sr. Frank Goasguen y de la
Sra. Marie-Claire Capobianco (resolución circular n°15 del 16/05/2003) en calidad de miembros del Consejo de
Administración de la Sociedad;
- nombrar al Sr. Vincent Lecomte al cargo de Administrador de la Sociedad;
- renovar el mandato de los Administradores y de PricewaterhouseCoopers, Auditores Independientes, por un plazo de un
año, que deberá expirar con la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas.
Luxemburgo, a 16 de mayo de 2003
El Consejo de Administración
Nota: La información recogida en este informe representa datos históricos y no es indicativa de resultados futuros.
51
Relatório do Conselho de Administração
Caro accionista:
Num contexto bolsista difícil, a PARVEST lança uma SICAV de referência na Europa, com mais de 70 compartimentos,
cerca de 10 biliões de euros em activos e uma rede de distribuição composta por mais de 20 países. No encerramento do último exercício, a 28 de Fevereiro de 2003, os seus activos ascendiam a 9,77 biliões de euros, ou seja, uma diminuição anual
de 17% que acompanhou a evolução dos mercados mundiais.
No decorrer deste exercício, lançámos quatro novos compartimentos: PARVEST Emerging Markets Quant, PARVEST
Protected Euro, PARVEST Protected Japan e PARVEST Protected USA.
Durante o mesmo período, no quadro da racionalização global do nosso leque de compartimentos, suprimimos nove compartimentos:
• a 3 de Maio de 2002, PARVEST Growth (CHF), PARVEST Growth (Euro) e PARVEST Growth (USD) foram absorvidos
respectivamente pelo PARVEST Balanced (CHF), PARVEST Balanced (Euro) e PARVEST Balanced (USD);
• a 23 de Agosto de 2002, PARVEST Asean foi absorvido pelo PARVEST Asia;
• a 23 de Agosto de 2002, PARVEST New Europe foi absorvido pelo PARVEST Eastern Europe;
• a 23 de Agosto de 2002, PARVEST Asian Technology, PARVEST World Media Net e PARVEST Europe Outsourcing
foram absorvidos pelo PARVEST World Technology;
• a 31 de Janeiro de 2003, PARVEST Belgium foi absorvido pelo PARVEST Euro Equities.
Por último, reposicionámos quatro compartimentos:
• a 23 de Agosto de 2002, PARVEST Continental Europe passou a ser PARVEST Europe Multi Cap e PARVEST Europe
Opportunities, a 28 de Fevereiro de 2003;
• a 23 de Agosto de 2002, PARVEST Europe Growth Plus passou a ser PARVEST Europe Growth;
• a 31 de Janeiro de 2003, PARVEST Euro Advantage Bond passou a ser PARVEST Euro Government Bond;
• a 31 de Janeiro de 2003, PARVEST European High Yield Bond passou a ser PARVEST European Bond Opportunities.
O número total de compartimentos PARVEST ascendia assim a 73 no final do exercício.
No final do exercício, a 28 de Fevereiro de 2003:
• os compartimentos de acções, cujo número ascende a 40, representavam 37,99% do total do activo líquido
(ou seja, 3,71 biliões de euros)
• os compartimentos de obrigações, cujo número ascende a 16, representavam 24,58% do total do activo líquido
(ou seja, 2,40 biliões de euros)
• os cinco compartimentos a curto prazo representavam 30,05% do total do activo líquido (ou seja, 2,94 biliões de euros)
• os compartimentos diversificados, cujo número ascende a 10, representavam 6,07% do total do activo líquido
(ou seja, 593 milhões de euros)
• os dois compartimentos que investem em obrigações convertíveis representavam 1,30% do total do activo líquido
(ou seja, 128 milhões de euros)
BALANÇO DO ANO TRANSACTO NOS MERCADOS FINANCEIROS
I) Mercados bolsistas continuam no vermelho
Após a retoma técnica de finais de 2001, a suspeita sobre a falta de transparência das contas e a qualidade das auditorias
(“Enronite”) deu lugar a uma determinada consolidação que se interrompeu a partir da última semana de Fevereiro perante a acumulação de indicadores económicos muito bem orientados nos Estados Unidos e, em menor escala, na Europa.
Porém, a partir de Abril, surgiram de novo incertezas sobre a perenidade da retoma americana e as notícias provenientes
das empresas aumentaram as preocupações dos investidores, fazendo apelo à sua condescendência. A ameaça de novos
actos terroristas em território americano e um clima internacional degradado (Próximo Oriente, Paquistão, etc.) contribuíram igualmente para os receios destes. Por último, generalizou-se a suspeita sobre a fiabilidade das contas das principais
empresas americanas.
Estas notícias acentuaram a desconfiança face aos mercados bolsistas, reforçando a espiral descendente em Julho. Após
uma tentativa falhada de recuperação em Agosto, os mercados bolsistas voltaram a cair. Este movimento descendente tendeu a acentuar-se nas semanas seguintes. Em Setembro, os grandes índices atingiram, tanto nos Estados Unidos, como na
52
Europa, os níveis mais baixos dos últimos 5 ou 6 anos, conforme o caso. Os esforços das autoridades financeiras para
restaurar a confiança de forma duradoura fracassaram e, além disso, a aceleração da descida assenta em factores técnicos
e na aplicação de regras de prudência.
Em Outubro, os mercados bolsistas experimentaram uma retoma técnica: os sectores desfavorecidos durante o Verão (tecnologia, telecomunicações e finanças) foram objecto de uma clara recuperação, motivada em parte pela reaquisição precipitada de vendas a descoberto. Os resultados, nomeadamente das sociedades americanas, cumpriram ou superaram até as
expectativas, o que esteve na origem de um movimento altista. A primeira quinzena de Novembro foi marcada por uma fase
de consolidação, seguida por uma subida considerável, a partir de 20 de Novembro, facilitada pela superação de resistências
técnicas importantes e pela publicação de indicadores económicos mais favoráveis que o previsto nos Estados Unidos.
Este movimento deu lugar a uma correcção apreciável em Dezembro, acentuada ainda no final do ano por um contexto geopolítico preocupante (Iraque, Coreia do Norte, etc.) que desencoraja os investidores de investir em acções. A evolução do
contexto geopolítico determinou a evolução dos mercados financeiros no início de 2003, já que a veleidade bélica dos
Estados Unidos parecia preocupar os investidores devido à oposição de vários membros permanentes do Conselho de
Segurança da ONU. Em 2002, o Nasdaq perdeu aproximadamente 32%, tendo sido favorecido no início de 2003 pelo interesse renovado por determinados valores tecnológicos e regista agora uma subida muito ligeira (+0,2% entre Dezembro de
2002 e Fevereiro de 2003). O Dow Jones 30 e o S&P500 registaram perdas um pouco menos importantes em 2002, de
16,8% e 23,4%, respectivamente, mas diminuíram cerca de 5% nos primeiros dois meses de 2003.
Os mercados europeus mostraram uma forte correlação com a evolução dos valores americanos. Assim, em doze meses o
Eurostoxx 50 registou uma perda de 37% do seu valor contra 23% do S&P 500. Esta performance inferior das bolsas europeias explica-se pelo peso dos valores financeiros (1/4 dos índices europeus contra 1/5 do S&P 500), particularmente afectados no final do Verão devido à importância dos investimentos em bolsa na carteira de companhias de seguros e da exposição dos bancos ao risco-crédito face às dificuldades dos grandes grupos industriais. Uma série de retiradas operadas pelos
investidores americanos acentuou o recuo dos mercados europeus. A recuperação desencadeada no quarto trimestre de 2002
pelos sectores da tecnologia, telecomunicações e finanças no trilho do Nasdaq e facilitada pelas operações de aproximação
não foi suficiente para que os índices europeus recuperassem o atraso relativamente às bolsas americanas. Esta performance inferior estendeu-se ao início de 2003, tendo sido ainda acentuada no final de Fevereiro pelas dúvidas sobre a sinceridade das contas após as declarações do distribuidor holandês Ahold quanto a graves irregularidades em que estaria envolvida uma filial americana (Foodservice). Esta suspeita provocou nos investidores o receio que a Europa reproduzisse os
escândalos financeiros que no ano passado afectaram os Estados Unidos. Num período de dois meses, os grandes índices
da zona euro observaram uma perda de 10%.
O índice Nikkei 225 terminou 2002 com uma baixa de apenas 18,6%, o que unicamente se deveu a um bom comportamento
até à Primavera. No entanto, atendendo à amplitude das baixas observadas em Wall Street nos valores tecnológicos e às
dúvidas sobre uma economia japonesa ainda frágil, o mercado nipónico não se manteve imune às outras praças financeiras
durante muito tempo. O Banco Central anunciou durante o Verão a intenção de recomprar uma parte das carteiras financeiras de grandes bancos (que detêm 10% da capitalização bolsista), o que indicia a sua preocupação com o sistema bancário. O mercado japonês foi penalizado pelas dúvidas sobre uma economia japonesa ainda frágil e por novas decepções após
o anúncio, em Outubro, de medidas menos drásticas relativas ao sistema bancário e à luta contra a deflação. A impotência
do governo na implementação de medidas drásticas indispensáveis contribuiu para a clara performance inferior da Bolsa
de Tóquio no final do ano. A tradicional subida associada à aproximação do fim do ano fiscal (31 de Março) dificilmente
se fez sentir em 2003 e parece menos pronunciada que nos anos precedentes, devido à fragilidade da economia nipónica.
Não obstante, a compra de títulos detidos pelos bancos realizada pelo Banco do Japão contribuiu para estabilizar o mercado, reforçando o interesse dos investidores não residentes.
Euro Stoxx 50
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
2002
28-Fev-2003*
-0,6 %
-17,2 %
-29,6 %
8,3 %
-37,3 %
-10,3 %
CAC 40
1,4 %
-16,9 %
-28,7 %
10,3 %
-33,7 %
-10,1 %
Dow Jones 30
3,8 %
-11,2 %
-17,9 %
9,9 %
-16,8 %
-5,4 %
-5,4 %
-20,7 %
-19,9 %
13,9 %
-31,5 %
0,2 %
4,6 %
-3,7 %
-11,7 %
-8,6 %
-18,6 %
-2,5 %
Nasdaq
Nikkei 225
As variações apresentadas no quadro anterior referem-se ao último dia do trimestre ou ano precedente.
* Trata-se, neste caso, de variações relativas a 31/12/2002.
II) Bancos centrais atentos
A taxa objectivo dos fundos federais americanos tinha sido reduzida para 1,75% por ocasião da reunião do FOMC de 11
de Dezembro de 2001, mantendo-se inalterada até 6 de Novembro de 2002. O status quo observado durante os primeiros
dez meses, após um ano de descida das taxas, foi inicialmente justificado pela ausência do risco inflacionista e pela esperança na melhoria da conjuntura económica. Estes últimos factores traduziram-se na Primavera pela antecipação da subida
das taxas. Porém, em Agosto, os receios de que as dificuldades dos mercados bolsistas pudessem contagiar a economia real
53
levaram os investidores a antecipar uma nova flexibilização da política monetária. O Fed decidiu manter o objectivo implícito dos fundos federais inalterado no final da reunião de 13 de Agosto, no entanto, reconheceu que “os riscos pendem
maioritariamente para os factores que podem debilitar a economia”. Tal declaração revela uma postura complacente em
relação à política monetária que contrasta com a postura neutra adoptada desde Março. As conclusões da reunião do FOMC
de 24 de Setembro foram idênticas. No final da reunião FOMC de 6 de Novembro, o objectivo implícito dos fundos federais americanos foi reduzido para 1,25%, o seu nível mais baixo desde Julho de 1961. Desde então, manteve-se o status
quo e uma tendência neutra relativamente à política monetária. O conteúdo da intervenção de Alan Greenspan no Congresso
de 11 e 12 de Fevereiro último foi sensivelmente idêntico ao do comunicado emitido após a reunião do FOMC, no final de
Janeiro. O nível elevado do preço do petróleo e as incertezas geopolíticas, factores com repercussões nomeadamente no
investimento, foram os argumentos avançados para explicar a actual fragilidade da economia americana. O desaparecimento destes factores deveria, portanto, traduzir-se numa aceleração do crescimento. O Presidente do Fed precisou, no
entanto, que, no contexto actual, era difícil estabelecer um diagnóstico definitivo e indicou que, se a economia tardasse em
recuperar uma vez eliminadas as incertezas puramente conjunturais, o Fed não hesitaria em tomar novas medidas de flexibilização da sua política monetária e, independentemente das circunstâncias, manteria condições de crédito adaptadas tendo
em conta a ausência de tensões inflacionistas.
Apesar da degradação da conjuntura económica desde o Verão, o Banco Central Europeu (BCE) esperou por 5 de
Dezembro de 2002 para baixar a sua taxa de refinanciamento, fixando-a nos 2,75% contra 3,25% desde 8 de Novembro de
2001. Com o passar do tempo, o BCE parece atribuir menos importância aos factores inflacionistas para se preocupar com
o crescimento, isto apesar das declarações das autoridades monetárias a este respeito permanecerem ambíguas e por vezes
até contraditórias. O Banco Central abandonou, em Agosto, a política de contenção adoptada em Maio, já que considera
que os riscos inflacionistas eram até ao momento equilibrados. Ao manter o seu status quo até Dezembro, gorou claramente
as expectativas sobre uma eventual descida das taxas, isto apesar da situação conjuntural, nomeadamente na Alemanha, e
da decisão do Fed no início de Novembro lhe terem permitido flexibilizar a sua política monetária mais cedo.
Foi ao fim de mais de um ano de estabilidade que o BCE reduziu a taxa de refinanciamento para o seu nível mais baixo
desde Novembro de 1999. Em Fevereiro 2003, Wim Duisenberg afirmou que a situação conjuntural estava associada às graves incertezas actuais e que estas deveriam dissipar-se nos próximos meses. As dificuldades persistentes da economia alemã
(diminuição das encomendas à indústria, degradação do emprego, quebra da produção industrial, etc.) continuam a ser
argumentos em favor de uma flexibilização nos próximos meses. A persistência de um crescimento na zona euro nitidamente abaixo do seu potencial durante uma parte considerável de 2003 parece um cenário verosímil. As antecipações integradas nas taxas “futures” têm ainda em conta um movimento de pelo menos 50 pontos-base no próximo semestre.
III) Mercados de obrigações em franca evolução
A evolução dos mercados de obrigações manteve uma forte correlação com o comportamento das bolsas e as previsões relativas à política monetária do Fed. Até à Primavera, as taxas a 10 anos sofreram tensões, antecipando um rápido endurecimento da política monetária num contexto de inflação altista que precedeu uma nova flexibilização no final de Setembro,
associada à descida vertiginosa das acções. A partir de Outubro, estas taxas foram objecto de fortes correcções na sequência da recuperação verificada nos mercados de acções, tendo posteriormente evoluído num intervalo relativamente estreito
durante uma parte considerável do trimestre para voltarem a descer no final do período, traduzindo a busca de segurança
por parte dos investidores num contexto geopolítico considerado cada vez mais preocupante (Iraque, Coreia do Norte, etc.).
No que diz respeito às grandes tendências do ano, os mercados obrigacionistas da zona euro mantiveram uma correlação
com os mercados americanos e evoluíram em sintonia com os mercados bolsistas e as expectativas relativas à política
monetária de ambos os lados do Atlântico. No entanto, os elementos específicos da zona euro podem ser postos em evidência. A evolução dos mercados de obrigações foi travada durante o Verão pelas preocupações com a evolução dos défices
orçamentais dos diferentes Estados europeus. Do mesmo modo, em Novembro, a correcção dos mercados de obrigações
associada à recuperação das acções foi menos drástica que nos Estados Unidos, devido aos números decepcionantes,
nomeadamente na Alemanha, e às perspectivas de flexibilização da política monetária. Os rendimentos das obrigações
europeias destacaram-se ligeiramente das suas homólogas americanas, que experimentaram uma tensão bastante clara no
segmento longo da curva. Em Novembro, o status quo do BCE foi certamente decepcionante para muitos, sem, no entanto, pôr em causa as previsões de uma flexibilização da política monetária a curto prazo. Em França, o rendimento do OAT
a 10 anos desceu quase 80 pontos em 2002 para terminar o período em análise nos 4,25, aproximadamente. Esta tendência
tem-se mantido em 2003 com a taxa a 10 anos a descer abaixo dos 4%, o valor mais baixo desde Abril de 1999. As antecipações de descida das taxas conduziram a uma inclinação bastante acentuada da curva de taxas.
Taxas a 10 anos
T4 2001
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
28-Fev-03
US T-note
5,03
5,40
4,80
3,58
3,82
3,69
OAT
5,07
5,33
5,02
4,37
4,26
3,95
Valores no final do período, em %
54
IV) Um dólar fragilizado
A evolução do dólar nos últimos doze meses pode ser analisada em três grandes etapas, marcadas pela diferente percepção
dos investidores relativamente às perspectivas de crescimento da economia americana e aos riscos geopolíticos susceptíveis
de influenciar a evolução da divisa. A este respeito, o isolamento dos Estados Unidos no plano internacional é susceptível de
enfraquecer o dólar e fazer ressurgir as preocupações sobre o financiamento dos défices gémeos. Num ano o dólar desceu
15% face ao euro e quase 10% face ao iene. Esta última variação anual encobre um movimento muito mais errático registado durante o ano, que reaproximou o dólar-iene a 135 no primeiro trimestre. Até Fevereiro de 2002, o iene desvalorizou-se
face ao dólar, experimentando posteriormente uma fase de apreciação marcada que as autoridades japonesas só muito dificilmente conseguiram limitar. Desde meados de Abril, o Ministro das Finanças japonês lembrou que o governo desejava uma
moeda mais frágil. Estas declarações deram lugar às intervenções do Banco do Japão no mercado cambial em Maio e Junho.
Apesar das intervenções massivas, a divisa japonesa regressou, em Julho, ao seu nível mais alto desde 20 de Setembro de
2001 (logo acima dos 115,50 ienes face ao dólar em 16 de Julho). A tendência altista acabou por se inverter em Julho. As
declarações proferidas pelas autoridades japonesas deplorando a subida rápida do iene e sobretudo a descida do índice Nikkei
225 abaixo dos 10 000 pontos contribuíram para o regresso da paridade USD/JPY para próximo de 120 no final de Julho.
No 4º trimestre, as tensões políticas entre o Partido Liberal Democrata e o governo penalizaram o iene ao adiarem a implementação de reformas. Próximo de meados de Outubro, a paridade USD/JPY reencontrou o seu nível mais alto em quatro
meses acima dos 125. As dúvidas sobre o crescimento da economia americana e o alcance da descida das taxas aplicada
pelo Fed em Novembro levaram a paridade USD/JPY abaixo dos 120, o que teve como consequência as habituais advertências das autoridades nipónicas, lamentando uma apreciação demasiado rápida do iene. No final de Fevereiro de 2003, a reunião dos Ministros das Finanças do G7 não produziu qualquer comentário específico sobre o iene, apesar de terem sido
evocadas mudanças, nomeadamente a possibilidade de uma intervenção concertada, sem deixar, no entanto, de se precisar
que o nível das taxas de câmbio deveria ser determinado pelo mercado. À semelhança de Janeiro, o Banco do Japão interveio no mercado cambial em Fevereiro, mas em montantes relativamente modestos e sem o tornar público de imediato.
Taxas de câmbio
T4 2001
T1 2002
T2 2002
T3 2002
T4 2002
28-Fev-03
EUR/USD
USD/JPY
0,8906
130,99
0,8717
132,68
0,991
119,59
0,986
121,78
1,049
118,66
1,08
118,11
Valores no final do período
V) Estratégia implementada na gestão dos compartimentos diversificados da PARVEST
Atendendo à falta de visibilidade no início do ano, mantivemos uma alocação neutra entre acções e obrigações até ao início do mês de Março, altura em que decidimos sobreponderar a nossa presença na classe de acções, já que os fundamentais económicos e a confiança dos investidores nos pareciam melhores. Conservámos esta posição até ao final do mês de
Agosto, pouco depois da tentativa de retoma dos mercados bolsistas. Esta subida das bolsas permitiu-nos voltar a uma
posição neutra relativamente à nossa exposição em acções. Apesar de uma valorização elevada dos mercados obrigacionistas face aos mercados de acções, a evolução negativa dos resultados empresariais levou-nos a manter uma posição neutra
(40% obrigações, 60% acções). Conservámos esta posição até ao final do ano, devido ao potencial limitado de subida dos
mercados de acções e ao aumento dos riscos geopolíticos. A conjuntura geopolítica lidera há vários meses a evolução dos
mercados financeiros, afectando em particular a pertinência dos indicadores tradicionais, nomeadamente os relativos à
valorização. Tal como sublinharam os responsáveis dos Bancos Centrais, a vaga de incertezas ligadas à situação iraquiana
deverá permitir às economias norte-americana e europeia restabelecer um crescimento que permaneça moderado.
Antecipando este fenómeno e tendo em conta os sinais de um novo apetite pelo risco por parte de alguns investidores, os
mercados de acções poderão conhecer uma retoma técnica nas próximas semanas.
O Conselho propõe a distribuição dos lucros adquiridos durante o exercício findo em 28 de Fevereiro de 2003, através da
atribuição de dividendos aos accionistas da classe de distribuição de cada compartimento. Para as acções da classe de distribuição dos compartimentos PARVEST, propomos, assim, distribuir o montante bruto por acção a seguir especificado:
Ver quadro nas páginas 24-26.
55
No que diz respeito aos accionistas que possuem acções da classe de capitalização dos diferentes compartimentos, o montante do dividendo que lhes compete será capitalizado.
Para os compartimentos PARVEST Horizon 10 (Euro), PARVEST Horizon 20 (Euro), PARVEST Horizon 30 (Euro), PARVEST Protected Euro, PARVEST Protected Japan e PARVEST Protected USA, não se procederá à distribuição de dividendos, dado que apenas foram emitidas acções de capitalização.
Para o compartimento PARVEST Emerging Markets Quant não é proposta a distribuição de dividendos para o exercício
findo a 28 de Fevereiro de 2003.
Convidamo-lo a dar quitação aos Administradores pelo cumprimento do seu mandado até 28 de Fevereiro de 2003.
Convidamo-lo igualmente a:
- colocar em acta as demissões dos Srs. Nathalie Boullefort-Fulconis, Marc Checri e Xavier Michon da função de
Administradores da Sociedade;
- ratificar a cooptação dos Srs. Eric Le Vernoy (resolução n°14 de 18/12/2002), Frank Goasguen e Marie-Claire
Capobianco (resolução n°15 de 16/05/2003) na qualidade de membros do Conselho de Administração da Sociedade;
- nomear o Sr. Vincent Lecomte como Administrador da Sociedade;
- renovar o mandato dos Administradores e da PricewaterhouseCoopers, Auditor de empresas, pelo prazo de um ano,
devendo este expirar na próxima Assembleia Geral Ordinária de Accionistas.
Luxemburgo, a 16 de Maio de 2003
O Conselho de Administração
Nota: a informação contida neste relatório é histórica e não é necessariamente indicativa de desempenhos futuros.
56
Rapport du Réviseur d’entreprises
Aux Actionnaires de
PARVEST
Nous avons contrôlé les états financiers, composés de l'état des actifs nets, l'état des opérations et des variations des actifs
nets, l'état du portefeuille-titres et des notes aux états financiers de PARVEST (la “SICAV”) et de chacun de ses compartiments pour l'exercice se terminant au 28 février 2003. Ces états financiers relèvent de la responsabilité du Conseil
d'Administration de la SICAV. Notre responsabilité est, sur base de nos travaux de révision, d'exprimer une opinion sur ces
états financiers.
Nous avons effectué nos travaux de révision selon les normes internationales de révision. Ces normes requièrent que nos
travaux de révision soient planifiés et exécutés de façon à obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d'anomalies significatives. Une mission de révision consiste à examiner, sur base de sondages, les éléments probants justifiant les montants et informations contenus dans les états financiers. Elle consiste également à apprécier les principes et méthodes comptables suivis et les estimations significatives faites par le Conseil d'Administration de la SICAV
pour l'arrêté des états financiers, ainsi qu'à effectuer une revue de leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nos
travaux de révision forment une base raisonnable à l'expression de notre opinion.
A notre avis, les états financiers ci-joints donnent, en conformité avec les prescriptions légales et réglementaires en vigueur
au Luxembourg, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de PARVEST et de chacun de ses compartiments au 28 février 2003 ainsi que des résultats et des variations des actifs nets de l'exercice se terminant à cette date.
Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été revues dans le cadre de notre mission, mais n'ont
pas fait l'objet de procédures de révision spécifiques selon les normes décrites ci-avant. Par conséquent, nous n'émettons
pas d'opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans le contexte des états financiers pris dans leur ensemble.
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
Représentée par
Luxembourg, le 16 mai 2003
Marie-Jeanne Chèvremont-Lorenzini
57
Independent Auditor’s Report
To the Shareholders of
PARVEST
We have audited the financial statements which consist of the statement of net assets, the statement of operations and
changes in net assets, the securities portfolio statement and the notes on the financial statements of PARVEST (the
“SICAV”) and of each of its sub-funds for the year ending February 28, 2003. These financial statements are the responsibility of the Board of Directors of the SICAV. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based
on our audit.
We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan and
perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.
An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements.
An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directors
of the SICAV, in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statements presentation. We
believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion.
In our opinion, the attached financial statements give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatory requirements, a true and fair view of the financial position of PARVEST and of each of its sub-funds at February 28, 2003 and of
the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended.
Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been
subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express
no opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.
Represented by
Luxembourg, May 16, 2003
Only the French version of the present Annual Report has been reviewed by the independent auditor. Consequently, the
independent auditor’s report only refers to the French version of the report; other versions result from a conscientious
translation made under the responsibility of the Board. In case of differences between the French version and the translation, the French version shall be the authentic text.
58
Bericht des Abschlussprüfers
An die Aktionäre von
PARVEST
Wir haben den Jahresabschluss und die in ihm enthaltene Aufstellung des Nettovermögens, die Aufwands- und
Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens, die Aufstellung des Wertpapierbestands sowie die Erläuterungen
zum Jahresabschluss des PARVEST (die „SICAV“) und jedes seiner Teilfonds für das am 28. Februar 2003 abgelaufene
Geschäftsjahr geprüft. Die Erstellung des Jahresabschlusses liegt in der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV.
In unserer Verantwortlichkeit liegt es, als Ergebnis unserer Prüfungshandlungen dem Jahresabschluss ein Testat zu erteilen.
Wir führten unsere Prüfung nach international anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese Grundsätze verlangen, die
Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit festgestellt werden kann, ob der Jahresabschluss
frei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung besteht in der stichprobenweisen Prüfung der
Grundlagen der im Jahresabschluss enthaltenen Zahlen und Angaben. Sie umfasst des Weiteren die Beurteilung der vom
Verwaltungsrat der SICAV im Jahresabschluss angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und der wesentlichen von ihm vorgenommenen Bewertungen sowie die Würdigung des Jahresabschlusses insgesamt. Wir betrachten unsere Abschlussprüfung als angemessene Grundlage für die Erteilung unseres Testats.
Nach unserer Auffassung entsprechen der beigefügte Jahresabschluss und die in ihm enthaltenen Aufstellungen des
PARVEST zum 28. Februar 2003 den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg. Sie vermitteln ein den
tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des PARVEST und jedes seiner Teilfonds
zum 28. Februar 2003 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufene Geschäftsjahr.
Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, waren
aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Das Testat bezieht sich
daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Angaben keinen
Anlass zu Bemerkungen gegeben.
Vertreten durch
Luxemburg, den 16. Mai 2003
Von den Abschlussprüfern ist nur die französische Version des vorliegenden Jahresberichts durchgesehen worden. Der
Bericht des Abschlussprüfers bezieht sich daher nur auf die französische Version des Berichts; andere Versionen sind das
Ergebnis einer gewissenhaften Übersetzung, die unter der Verantwortung des Verwaltungsrats erstellt worden ist. Im Falle
von Abweichungen zwischen der französischen Version und der Übersetzung ist die französische Version maßgebend.
59
Relazione dei Revisori dei Conti
Agli Azionisti di
PARVEST
Abbiamo assoggettato a revisione contabile i rendiconti finanziari composti dal rendiconto del Patrimonio Netto, dal conto
economico e delle variazioni del Patrimonio Netto, dallo stato del portafoglio titoli e dalle note ai rendiconti finanziari di
PARVEST (la “SICAV”) e di ogni suo comparto per l’esercizio chiuso al 28 febbraio 2003. Tali rendiconti finanziari sono
stati redatti dal Consiglio di Amministrazione della SICAV che ne è responsabile. La nostra responsabilità consiste
nell’esprimere un’opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta.
La nostra revisione contabile è stata svolta secondo i principi di revisione internazionali. Tali principi prevedono che venga
pianificata ed effettuata la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari non
contengano errori materiali. La revisione contabile prevede l’esame, su base campionaria, delle evidenze di supporto ai
valori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. La revisione contabile include inoltre la verifica della corretta applicazione dei principi contabili e delle valutazioni effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, utilizzati nella predisposizione dei rendiconti finanziari, ed include allo stesso tempo una valutazione generale della presentazione dei rendiconti finanziari. Riteniamo che le verifiche svolte ci consentano ragionevolmente di esprimere il nostro giudizio.
A nostro giudizio, i rendiconti finanziari allegati sono stati redatti in conformità con la normativa ed i regolamenti vigenti
in Lussemburgo e forniscono una visione chiara e veritiera della situazione patrimoniale e finanziaria di PARVEST e di
ogni suo comparto al 28 febbraio 2003 come anche del risultato e delle variazioni del Patrimonio Netto dell’esercizio terminato alla stessa data.
Le informazioni complementari fornite nella relazione annuale sono state anch’esse analizzate, sempre nell’ambito
dell’incarico affidatoci, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente descritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni complementari. Tuttavia non
abbiamo alcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto più ampio dei rendiconti finanziari.
Rappresentata da
Lussemburgo, 16 maggio 2003
Solo la versione francese della presente relazione è stata esaminata dai Revisori dei Conti. Di conseguenza, il rapporto di
revisione si riferisce solamente alla versione francese della relazione; le altre versioni sono il risultato di una traduzione
coscienziosa effettuata sotto la responsabilità degli Amministratori. In caso di divergenze tra la versione francese e la traduzione, farà fede la versione francese.
60
Accountantsverklaring
Aan de aandeelhouders van
PARVEST
Wij hebben de jaarrekening over het per 28 februari 2003 afgesloten boekjaar van de SICAV PARVEST en de diverse subfondsen gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit het overzicht van de nettoactiva, het overzicht van de bedrijfsactiviteiten en de mutaties in de nettoactiva, het overzicht van de effectenportefeuille en de toelichting op de jaarrekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV. Het is onze verantwoordelijkheid op basis van ons onderzoek een oordeel te geven over deze jaarrekening.
Onze controle is verricht overeenkomstig de internationale richtlijnen voor controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen
dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de
jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een steekproefsgewijs onderzoek van de stukken waarmee de bedragen en de toelichting op de jaarrekening zijn onderbouwd. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de Raad van Bestuur van de SICAV daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie
van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een degelijke grondslag vormt voor ons
oordeel.
Wij zijn van oordeel dat deze jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen
van PARVEST en de diverse subfondsen van de maatschappij per 28 februari 2003 alsmede van het resultaat en de mutaties in de nettoactiva gedurende het per die datum afgesloten boekjaar en voldoet aan de in Luxemburg van toepassing zijnde wettelijke bepalingen.
De overige in het jaarverslag vermelde gegevens hebben wij tijdens onze controle bekeken, maar niet overeenkomstig de
bovengenoemde richtlijnen aan een specifieke accountantscontrole onderworpen. Wij onthouden ons derhalve van enig
oordeel hierover. Wij hebben in het kader van de gehele jaarrekening echter geen opmerkingen over deze gegevens.
Vertegenwoordigd door
Luxemburg, 16 mei 2003
Uitsluitend de Franstalige versie van de jaarrekening is door de accountant gecontroleerd. De accountantsverklaring heeft
derhalve alleen betrekking op de Franstalige versie van het jaarverslag. Deze versie is zorgvuldig vanuit het Frans vertaald
onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. In geval van enig verschil tussen de Franstalige versie en deze ver-
61
Informe de los Auditores
A los Accionistas de
PARVEST
Hemos revisado los estados financieros que se componen del estado de los activos netos, el estado de las operaciones y
variación patrimonial, el estado de la cartera de valores y la memoria de los estados financieros de PARVEST (la “SICAV”)
y de cada uno de sus subfondos para el ejercicio que concluyó el 28 de febrero de 2003. La responsabilidad de dichos estados financieros incumbe al Consejo de Administración de la SICAV. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados financieros en base a nuestra auditoría.
Hemos procedido a nuestra revisión conforme a las normas internacionales sobre auditorías. Dichas normas exigen que la
auditoría se planifique y se realice con el fin de obtener una garantía razonable de que los estados financieros carecen de
anomalias importantes. Una auditoría abarca el examen, por muestreo, de los comprobantes que justifican los importes y
la información que figuran en los estados financieros. También consiste en una evaluación de los principios y métodos contables aplicados y de las estimaciones importantes hechas por el Consejo de Administración de la SICAV al preparar los
estados financieros, así como una evaluación de la presentación general de los mismos. Consideramos que nuestra auditoría constituye una base razonable para sustentar nuestro dictamen.
Según nuestro dictamen, los estados financieros anexos proporcionan, conforme a la legislación vigente en Luxemburgo,
una imagen fiel y verdadera del patrimonio y de la posición financiera de PARVEST y de cada uno de sus subfondos a
28 de febrero de 2003, así como de los resultados de sus operaciones y de la variación patrimonial durante el ejercicio que
concluyó en dicha fecha.
En el marco de nuestro mandato, revisamos la información complementaria contenida en el informe anual pero no la sometimos a procedimientos de auditoría específicos a tenor de las normas antes mencionadas; en consecuencia, no formulamos
opinión alguna sobre dicha información. No obstante, ésta tampoco suscita observaciones por nuestra parte en el contexto
de los estados financieros considerados en su conjunto.
Representados por
Luxemburgo, a 16 de mayo de 2003
Solamente la versión francesa del presente informe anual ha sido revisada por los auditores. En consecuencia, el informe
de los auditores se refiere únicamente a la versión francesa del informe; las demás versiones son el resultado de una traducción concienzuda y fiel efectuada bajo la responsabilidad del Consejo de Administración. En caso de discrepancia entre
la version francesa y la traducción, la versión francesa primará.
62
Relatório do Auditor de Empresas
Aos Accionistas de
PARVEST
Verificámos os mapas financeiros, compostos pelos balanços dos activos líquidos, pelo mapa das operações e das alterações
dos activos líquidos, pelo estado da carteira de títulos e pelas notas aos mapas financeiros da PARVEST (a “SICAV”) e de
cada um dos seus compartimentos para o exercício findo a 28 de Fevereiro de 2003. Esses mapas financeiros são da responsabilidade do Conselho de Administração da SICAV. A nossa responsabilidade consiste em emitir um parecer sobre estes
mapas financeiros com base na nossa auditoria.
Procedemos à nossa revisão de acordo com as normas internacionais de auditorias. Essas normas exigem que a auditoria seja
planificada e realizada com o objectivo de obter uma garantia razoável de que os mapas financeiros não apresentam anomalias significativas. Uma auditoria consiste num exame, com base em amostras, dos elementos comprovantes que justificam
os montantes e a informação que figuram nos mapas financeiros. Uma auditoria consiste igualmente numa avaliação dos
princípios e métodos contabilísticos aplicados e das estimativas significativas feitas pelo Conselho de Administração da
SICAV ao preparar os mapas financeiros, assim como numa avaliação da apresentação geral dos mesmos. Consideramos que
a nossa auditoria constitui uma base razoável para a emissão do nosso parecer.
Na nossa opinião, os mapas financeiros anexos proporcionam, conforme a legislação vigente no Luxemburgo, uma imagem
fiel do património e da situação financeira da PARVEST e de cada um dos seus compartimentos a 28 de Fevereiro de 2003,
assim como dos resultados e das alterações dos activos líquidos durante o exercício que terminou nessa data.
As informações suplementares incluídas no relatório anual foram revistas no quadro da nossa missão, mas não foram objecto de procedimentos de revisão específicos de acordo com as normas anteriormente mencionadas. Por conseguinte, não emitimos qualquer opinião sobre essas informações, nem fazemos qualquer observação sobre essas informações no contexto dos
mapas financeiros considerados no seu conjunto.
Representados por
Luxemburgo, 16 de Maio de 2003
Apenas a versão francesa do presente Relatório Anual foi revista pelos auditores. Consequentemente, o relatório dos auditores refere-se unicamente à versão francesa do relatório; as restantes versões são o resultado de uma tradução escrupulosa efectuada sob a responsabilidade da Administração. No caso de discrepâncias entre a versão francesa e a tradução,
fará fé a versão francesa.
63
Etat des actifs nets au
28/02/2003
Français
Actifs
Portefeuille-titres à la valeur d’évaluation (note 3.4)
Avoirs en banque
Dividendes et intérêts à recevoir (note 3.5)
Plus-value non réalisée sur instruments financiers
(note 3.7)
Plus-value non réalisée sur contrats de change à terme
et swaps de change / taux
(note 3.6)
Divers à recevoir
Total actifs
Passifs
Découverts bancaires
Frais à payer
A payer sur swap de change / taux
Moins-value non réalisée sur instruments financiers
(note 3.7)
Moins-value non réalisée sur contrats de change à terme
et swaps de change / taux
(note 3.6)
Total passifs
Actifs nets
en % sur global
Nombre d’actions en circulation
au 28 février 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Valeur nette d’inventaire par action
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Actifs nets au 28 février 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Actifs nets au 28 février 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.
Statement of net assets as at / Aufstellung des Nettovermögens zum /
Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2003
English
Deutsch
Assets
Aktiva
Italiano
Attività
Securities portfolio at market value (note 3.4)
Cash at banks
Dividends and interest receivable (note 3.5)
Unrealized gain on financial instruments
(note 3.7)
Unrealized gain on forward foreign exchange
contracts and currency/interest rate swaps
(note 3.6)
Other receivables
Wertpapierbestand zum Marktwert (Erläuterung 3.4)
Bankguthaben
Forderungen aus Zinsen und Dividenden (Erl. 3.5)
Nicht realisierter Gewinn aus Finanzinstrumenten
(Erläuterung 3.7)
Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften
und Währungs-/Zinsswaps
(Erläuterung 3.6)
Sonstige Forderungen
Portafoglio titoli al valore di valutazione (nota 3.4)
Conti correnti bancari
Dividendi e interessi esigibili (nota 3.5)
Plusvalenze non realizzate su strumenti finanziari
(nota 3.7)
Plusvalenze non realizzate su contratti di cambio
a termine e swap su valute/tassi d’interesse
(nota 3.6)
Altri crediti esigibili
Total assets
Aktiva insgesamt
Totale Attività
Liabilities
Passiva
Passività
Bank overdrafts
Accrued expenses
Payable on currency/interest rate swaps
Unrealized loss on financial instruments
(note 3.7)
Unrealized loss on forward foreign exchange
contracts and currency/interest rate swaps
(note 3.6)
Banküberziehungskredit
Verbindlichkeiten aus Gebühren
Verbindlichkeiten aus Währungs-/Zinsswapgeschäften
Nicht realisierter Verlust aus Finanzinstrumenten
(Erläuterung 3.7)
Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften
und Währungs-/Zinsswaps
(Erläuterung 3.6)
Scoperto bancario
Ratei passivi
Importo da versare su swap su valute/tassi d’interesse
Minusvalenze non realizzate su strumenti finanziari
(nota 3.7)
Minusvalenze non realizzate su contratti di cambio
a termine e swap su valute/tassi d’interesse
(nota 3.6)
Total liabilities
Passiva insgesamt
Totale Passività
Net assets
Nettovermögen
Patrimonio Netto
as a % of the consolidated net assets
in % des Gesamtnettovermögens
in % del patrimonio netto consolidato
Number of shares outstanding
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Anzahl der zum 28. Februar 2003 in
Umlauf befindlichen Aktien
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Numero di azioni in circolazione al
28 febbraio 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Net asset value per share
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Nettoinventarwert pro Aktie
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Valore netto d’inventario per azione
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Net assets as at February 28, 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Nettovermögen zum 28. Februar 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Patrimonio Netto al 28 febbraio 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Net assets as at February 28, 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Nettovermögen zum 28. Februar 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Patrimonio Netto al 28 febbraio 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
The attached notes form an integral part of these financial statements.
Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.
Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.
Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /
Balanço dos activos líquidos em 28/02/2003
Nederlands
Activa
Español
Activo
Português
Activos
Effectenportefeuille tegen marktwaarde (punt 3.4)
Banktegoeden
Te ontvangen dividend en rente (punt 3.5)
Niet gerealiseerde winst op financiële instrumenten
(punt 3.7)
Niet gerealiseerde winst op valutatermijncontracten,
valuta- en renteswaps
(punt 3.6)
Overige vorderingen
Cartera de inversiones al valor de mercado (nota 3.4)
Haberes en banca
Dividendos e intereses a cobrar (nota 3.5)
Plusvalía latente en instrumentos financieros
(nota 3.7)
Plusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo
y swaps de divisas/tipos de interés
(nota 3.6)
Otras cuentas a cobrar
Carteira de títulos com valor de avaliação (nota 3.4)
Bens na banca
Dividendos e juros a receber (nota 3.5)
Mais-valia latente em instrumentos financeiros
(nota 3.7)
Mais-valia latente em contratos de operações cambiais
a prazo e contratos de swaps de câmbio / taxa
(nota 3.6)
Diversos a receber
Totaal activa
Total activo
Total activos
Passiva
Pasivo
Passivos
Banktekorten
Te betalen onkosten
Te betalen op valuta- en renteswaps
Niet gerealiseerd verlies op financiële instrumenten
(punt 3.7)
Niet gerealiseerd verlies op
valutatermijncontracten, valuta- en renteswaps
(punt 3.6)
Descubiertos bancarios
Gastos acumulados
A pagar sobre swaps de divisas/tipos de interés
Minusvalía latente en instrumentos financieros
(nota 3.7)
Minusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo
y swaps de divisas/tipos de interés
(nota 3.6)
Descobertos bancários
Despesas a pagar
A pagar sobre contratos de swaps de câmbio / taxa
Menos-valia latente em instrumentos financeiros
(nota 3.7)
Menos-valia latente em contratos de operações cambiais
a prazo e contratos de swaps de câmbio / taxa
(nota 3.6)
Totaal passiva
Total pasivo
Total passivos
Nettoactiva
Activo neto
Activos líquidos
als % van het totaal
en % del activo neto consolidado
em % sobre o global
Aantal uitgegeven aandelen per
28 februari 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Número de acciones en circulación
a 28 de febrero de 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Número de acções em circulação
em 28 de Fevereiro de 2003
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Intrinsieke waarde per aandeel
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Valor del activo neto por acción
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Valor líquido de inventário por acção
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Nettoactiva per 28 februari 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Activo neto a 28 de febrero de 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Activos líquidos em 28 de Fevereiro de 2002
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Nettoactiva per 28 februari 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Activo neto a 28 de febrero de 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
Activos líquidos em 28 de Fevereiro de 2001
Classic D
Classic C
B1
Institutions
L
M
Privilège
De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.
Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.
As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.
Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at /
Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2003
PARVEST
CONSOLIDE
(CONSOLIDATED)
PARVEST
ASIA
PARVEST
AUSTRALIA
PARVEST
EASTERN
EUROPE
PARVEST
EMERGING
MARKETS
EQUITIES
PARVEST
EMERGING
MARKETS
QUANT
PARVEST
EURO
EQUITIES
EUR
USD
AUD
EUR
USD
USD
EUR
9 430 162 721
326 598 331
70 894 351
59 963 285
3 733 240
329 070
33 376 633
1 947 561
91 574
35 523 710
170 657
18 917
83 252 039
3 019 708
370 683
15 593 273
210 829
17 553
574 845 795
3 709 123
-
4 330 859
-
-
-
-
-
-
4 258 594
4 685 413
-
-
-
-
-
7 902
9 840 930 269
64 025 595
35 415 768
35 713 284
86 642 430
15 821 655
578 562 820
46 816 199
10 595 236
99 893
23 702
101 817
-
55 058
-
81 925
-
51 204
179 383
-
75 218
15 748
-
254
730 221
-
9 254 441
15 600
-
-
-
-
-
1 056 085
-
-
-
-
-
-
67 821 854
141 119
55 058
81 925
230 587
90 966
730 475
9 773 108 415
63 884 476
35 360 710
35 631 359
86 411 843
15 730 689
577 832 345
100,00
0,61
0,20
0,36
0,82
0,15
5,91
4 032,414
479 165,111
446,445
59,717
5 927,326
4 121,054
1,000
344,000
123 530,944
1,000
0,070
1 452,063
1,000
1,000
4 487,913
730 581,647
4,001
3,128
20 773,461
1,000
1,000
1 169,000
551 748,721
1,000
93,172
3 157,628
1,000
746,181
1,000
163,000
-
21 389,843
3 723 864,602
47 263,991
6 752,054
52 855,894
12 613,555
2 144,891
117,19
119,50
118,88
81 922,64
117,86
123,66
606,33
272,58
282,15
279,46
117 210,71
277,73
292,71
975,76
44,79
46,81
45,87
88 918,77
45,71
48,62
868,64
132,03
139,48
139,48
90 321,37
137,30
145,47
599,98
96,60
96 506,70
-
74,74
82,40
79,12
38 409,36
80,31
84,98
465,35
86 381 487
55 375 409
35 281 438
35 917 738
-
1 053 735 400
155,31
155,31
155,31
105 479,91
154,33
158,34
783,14
350,20
350,20
348,48
144 153,29
347,33
356,54
1 205,31
54,65
56,26
55,40
105 753,00
55,31
57,26
1 037,24
165,27
170,77
170,77
109 545,71
169,36
174,45
731,46
-
132,89
141,90
137,62
65 536,82
139,34
144,16
797,37
50 710 308
62 990 038
45 095 245
15 055 381
-
1 512 476 802
168,98
168,98
168,87
169,15
847,72
362,96
362,96
362,71
363,21
1 244,25
54,31
55,43
55,15
54,91
55,58
-
167,67
169,84
169,72
170,35
724,52
-
169,66
177,30
173,69
81 107,98
175,42
177,42
991,11
64
PARVEST
EUROPE
PARVEST
EUROPE
GROWTH
PARVEST
EUROPE
MID CAP
PARVEST
EUROPE
OPPORTUNITIES
PARVEST
FRANCE
PARVEST
GERMANY
PARVEST
GREATER
CHINA
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
287 328 033
1 100 381
365 490
14 340 505
259 970
22 157
255 690 003
5 570
62 441
5 618 510
324 798
5 135
187 808 736
500 258
876
48 235 653
10 385 127
2 332
15 105 182
4 881 530
8 221
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
288 793 904
14 622 632
255 758 014
5 948 443
188 309 870
58 623 112
19 994 933
2 870 397
432 823
-
36
22 839
-
3 878 728
369 393
-
14 469
-
571 714
296 581
-
95 376
-
31 552
-
-
-
-
-
-
902 869
26 000
-
-
-
-
-
-
-
3 303 220
22 875
4 248 121
14 469
868 295
998 245
57 552
285 490 684
14 599 757
251 509 893
5 933 974
187 441 575
57 624 867
19 937 381
2,92
0,15
2,57
0,06
1,92
0,59
0,19
331 465,577
6 152 594,953
312 294,860
205,179
123 249,736
387 036,664
4 001,000
969,000
350 661,952
1,000
0,070
1 600,254
1,000
1,000
25 286,631
893 420,831
37 035,164
866,513
22 303,828
1,000
6 958,788
378,000
56 493,407
1,000
0,070
1 152,647
1,000
1,000
17 164,000
702 440,481
4 925,000
87,118
2 850,781
1,000
1 989,000
11 141,368
348 178,099
1 401,000
1,158
2 695,320
1,000
1,000
5 483,850
543 228,940
4,063
19,236
13 247,601
1,000
1,000
30,16
36,83
34,85
83 716,72
35,92
38,08
423,59
40,00
41,33
41,33
41 454,14
40,62
43,13
490,52
183,86
206,77
195,65
54 611,13
202,06
214,38
438,68
96,09
102,19
102,19
122 852,14
99,83
106,16
476,54
214,20
251,43
237,93
50 687,47
245,62
260,30
433,06
134,50
159,23
154,79
45 584,59
154,75
164,86
450,08
28,41
33,11
33,11
71 244,00
32,19
34,43
653,88
519 051 197
26 309 651
417 337 914
11 050 329
405 773 373
133 332 446
25 258 765
49,38
58,49
55,90
131 731,66
57,47
59,57
669,38
64,62
64,62
64,61
64 185,29
64,00
66,13
762,71
280,26
306,48
292,92
80 200,30
301,77
312,62
646,99
158,59
164,19
164,19
195 537,57
161,60
167,30
761,75
362,58
413,62
395,36
82 609,29
407,11
420,79
708,59
259,27
296,69
291,32
84 071,14
290,52
301,80
819,67
36,18
40,92
40,92
87 232,79
40,10
41,85
803,32
663 214 924
63 163 024
582 338 500
15 828 047
614 809 846
344 183 514
47 945 485
58,89
68,25
65,89
152 259,25
67,58
68,46
-
82,48
82,48
81 118,37
82,30
82,96
-
340,26
363,92
351,31
94 327,09
361,04
365,63
764,40
191,76
194,67
229 666,90
193,05
194,89
-
463,06
518,09
500,21
513,81
518,62
882,94
350,08
390,69
387,49
92 820,92
385,53
390,86
-
49,93
55,04
54,34
55,16
-
La memoria adjunta forma parte integrante de estos estados financieros.
65
Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /
PARVEST
HOLLAND
PARVEST
IBERIA
PARVEST
ITALY
PARVEST
JAPAN
QUANT
PARVEST
JAPAN
EQUITIES
PARVEST
LATIN
AMERICA
PARVEST
NORTH
AMERICA
EUR
EUR
EUR
JPY
JPY
USD
USD
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152,11
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-
71
PARVEST
HORIZON
20 (EURO)
PARVEST
HORIZON
30 (EURO)
PARVEST
EUROPE
FINANCIALS
PARVEST
WORLD
FINANCIALS
PARVEST
WORLD
HEALTH
PARVEST
WORLD
RESOURCES
PARVEST
WORLD
TECHNOLOGY
PARVEST
WORLD
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EUR
EUR
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USD
USD
USD
USD
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-
-
-
-
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-
-
-
-
-
-
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-
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-
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-
-
-
-
-
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-
-
-
-
-
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-
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1,000
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-
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101,62
-
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87,16
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96,71
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-
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107,64
107,36
108,04
-
-
203,08
203,08
202,33
203,70
-
72
PARVEST
WORLD
SECTORS
PARVEST
WORLD
SPECIAL
SITUATIONS
PARVEST
EURO
SMALL
CAP
PARVEST
JAPAN
SMALL
CAP
PARVEST
US
SMALL
CAP
PARVEST
PROTECTED
EURO
PARVEST
PROTECTED
JAPAN
PARVEST
PROTECTED
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USD
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USD
EUR
JPY
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-
-
-
-
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-
-
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-
-
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-
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-
-
-
-
-
-
-
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-
-
-
-
-
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-
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-
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98,72
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-
79 183,00
-
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-
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-
-
-
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132,29
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103,35
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-
-
-
14 301 744
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-
-
-
167,78
167,78
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168,30
-
153,86
153,86
153,39
154,30
-
175,34
175,34
81 083,61
174,88
175,81
594,48
3 214,00
3 284,00
3 091 610,00
3 257,00
3 294,00
-
240,47
240,47
99 602,05
240,10
241,25
-
-
-
-
73
Etat des opérations et des variations
des actifs nets au 28/02/2003
Français
Revenus
Dividendes et intérêts nets (note 3.5)
Autres revenus (note 3.9)
Total des revenus
Frais
Commission de gestion (note 8)
Commission de banque dépositaire (note 4)
Frais d'administration
Taxe d'abonnement (note 5)
Frais bancaires et autres
Frais divers
Total des frais
Revenu / (perte) net(te) des investissements
Plus (moins)-value nette réalisée sur :
ventes de titres et options
instruments financiers
contrats de change à terme et
swaps de change / taux
change
Bénéfice / (perte) net(te) réalisé(e)
de l'exercice / de la période
Variation de la plus (moins)-value nette
non réalisée sur :
portefeuille-titres
instruments financiers
contrats de change à terme et
swaps de change / taux
change
Augmentation / (diminution) des actifs nets
provenant des opérations de la SICAV
Total des souscriptions sur l'exercice / la période
Total des rachats sur l'exercice / la période
Dividendes
Actifs nets en début d'exercice / de période
Actifs nets en fin d'exercice / de période
Statement of operations and changes in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung
und Entwicklung des Nettovermögens zum /
Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2003
English
Deutsch
Italiano
Income
Erträge
Proventi
Dividends and net interest (note 3.5)
Other income (note 3.9)
Dividenden und Zinsen, netto (Erläuterung 3.5)
Andere Erträge (Erläuterung 3.9)
Dividendi e interessi netti (nota 3.5)
Altri proventi (nota 3.9)
Total income
Erträge insgesamt
Totale Proventi
Expenses
Aufwendungen
Costi
Management commission (note 8)
Custodian Bank fees (note 4)
Administration fees
Taxe d’abonnement (note 5)
Bank and other expenses
Sundry
Anlageverwaltungsgebühr (Erläuterung 8)
Depotbankgebühr (Erläuterung 4)
Allg. Verwaltungsgebühren
Taxe d’abonnement (Erläuterung 5)
Bankspesen und sonstige Gebühren
Sonstige Kosten
Commissione di gestione (nota 8)
Commissione della Banca depositaria (nota 4)
Spese di amministrazione
Taxe d'abonnement (nota 5)
Spese bancarie e altre spese
Spese varie
Total expenses
Aufwendungen insgesamt
Totale Costi
Net investment income/(loss)
Nettoertrag/(-verlust) aus Anlagen
Utile/(perdita) netto(a) da investimenti
Realized net profit/(loss) on:
sales of securities and options
financial instruments
forward foreign exchange contracts and
currency/interest rate swaps
foreign exchange
Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus:
Wertpapier- und Optionsverkäufen
Finanzinstrumenten
Devisentermingeschäften und
Währungs-/Zinsswaps
Devisengeschäften
Plus/(minus)valenze nette realizzate su:
Vendite di titoli e opzioni
Strumenti finanziari
Contratti di cambio a termine e
swap su valute / tassi d’interesse
Cambio
Realized net profit/(loss) for the financial
year/period
Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im
Geschäftsjahr / Berichtszeitraum
Utile/(perdita) netto(a)
realizzato(a) nell’esercizio/nel periodo
Change in unrealized net appreciation/
(depreciation) on:
investment portfolio
financial instruments
forward foreign exchange contracts and
currency/interest rate swaps
foreign exchange
Veränderungen des nicht realisierten
Nettogewinns/(-verlustes) aus:
dem Wertpapierbestand
Finanzinstrumenten
Devisentermingeschäften und
Währungs-/Zinsswaps
Devisengeschäften
Variazione delle plus/(minus)valenze nette
non realizzate su:
Portafoglio titoli
Strumenti finanziari
Contratti di cambio a termine
e swap su valute / tassi d’interesse
Cambio
Net change in total net assets as a result
of operations
Erhöhung / (Minderung) des Nettovermögens
durch Transaktionen der SICAV
Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto
derivante dalle operazioni della SICAV
Total subscriptions during the financial year/period
Total redemptions during the financial year/period
Dividends paid
Net assets at the beginning of the financial year/period
Zeichnungen insg. während des Geschäftsjahres / Berichtszeitraums
Rücknahmen insg. während des Geschäftsjahres / Berichtszeitraums
Ausschüttungen
Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres / Berichtszeitraums
Totale Sottoscrizioni durante l’esercizio/il periodo
Totale Riscatti durante l’esercizio/il periodo
Dividendi
Patrimonio Netto a inizio esercizio/periodo
Net assets at the end of the financial year/period
Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres / Berichtszeitraums
Patrimonio Netto a fine esercizio/periodo
Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /
Estado de las operaciones y variación patrimonial a /
Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2003
Nederlands
Español
Português
Inkomsten
Ingresos
Proveitos
Dividend en nettorente (punt 3.5)
Overige inkomsten (punt 3.9)
Dividendos e intereses netos (nota 3.5)
Otros ingresos (nota 3.9)
Dividendos e juros líquidos (nota 3.5)
Outros proveitos (nota 3.9)
Totaal inkomsten
Total ingresos
Total dos proveitos
Uitgaven
Gastos
Despesas
Beheerskosten (punt 8)
Bewaarloon (punt 4)
Administratiekosten
Inschrijvingsbelasting (punt 5)
Bankkosten en andere onkosten
Diverse uitgaven
Comisión de gestión (nota 8)
Comisión de banco depositario (nota 4)
Comisiones de administración
Taxe d'abonnement (nota 5)
Gastos bancarios y de otro tipo
Gastos varios
Comissão de Gestão (nota 8)
Comissões de banco depositário (nota 4)
Despesas de administração
Taxe d’abonnement (nota 5)
Despesas bancárias e outras
Despesas diversas
Totaal uitgaven
Total gastos
Total das despesas
Netto beleggingsinkomsten / (-verlies)
Resultado financiero neto
Proveito / (perda) líquido(a) dos investimentos
Netto gerealiseerde winst / (verlies) over:
verkoop van effecten en opties
financiële instrumenten
valutatermijncontracten,
valuta’s
Plusvalía (minusvalía) neta realizada en:
venta de valores y opciones
instrumentos financieros
contratos sobre divisas a plazo y swaps de
divisas / tipos de interés
divisas
Mais (menos)-valia líquida realizada em:
vendas de títulos e opções
instrumentos financeiros
contratos de operações cambiais a prazo e de
swaps de câmbio / taxa
moeda estrangeira
Netto in dit boekjaar / deze verslagperiode
gerealiseerde winst / (verlies)
Plusvalía/(minusvalía) neta realizada
en el ejercicio / período
Benefício / (perda) líquido(a) realizado(a)
do exercício / período
Wijziging in niet gerealiseerde nettowaardevermeerdering / (-vermindering) van:
beleggingsportefeuille
financiële instrumenten
valutatermijncontracten,
valuta’s
Variación de la plusvalía/(minusvalía)
neta latente en:
la cartera de valores
instrumentos financieros
contratos sobre divisas a plazo y
swaps de divisas / tipos de interés
divisas
Variação da mais-valia/(menos-valia)
líquida latente em:
carteira de títulos
instrumentos financeiros
contratos de operações cambiais a prazo e de
swaps de câmbio / taxa
moeda estrangeira
Toename / (afname) van de nettoactiva
als gevolg van de bedrijfsactiviteiten van de SICAV
Variación neta patrimonial
derivada de las operaciones de la SICAV
Aumento / (diminuição) dos activos líquidos
derivado das operações da SICAV
Totaal inschrijvingen over het boekjaar / de verslagperiode
Totaal terugkopen over het boekjaar / de verslagperiode
Uitgekeerd dividend
Nettoactiva aan het begin van het boekjaar / de verslagperiode
Total suscripciones en el ejercicio /período
Total rescates en el ejercicio /período
Dividendos pagados
Patrimonio neto al inicio del ejercicio /período
Total de subscrições no exercício / período
Total de recompras no exercício / período
Dividendos
Activos líquidos no início do exercício / período
Nettoactiva aan het eind van het boekjaar / de verslagperiode
Patrimonio neto al cierre del ejercicio / período
Activos líquidos no encerramento do exercício / período
Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations and
changes in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung
des Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2003
PARVEST
CONSOLIDE
(CONSOLIDATED)
PARVEST
ASIA
PARVEST
AUSTRALIA
PARVEST
EASTERN
EUROPE
PARVEST
EMERGING
MARKETS
EQUITIES
PARVEST
EMERGING
MARKETS
QUANT
PARVEST
EURO
EQUITIES
EUR
USD
AUD
EUR
USD
USD
EUR
261 249 048
7 455 195
1 703 841
90 006
1 522 630
13 200
611 199
5 912
1 415 283
39 492
20 353
-
16 560 678
2 030 307
268 704 243
1 793 847
1 535 830
617 111
1 454 775
20 353
18 590 985
105 307 920
14 965 659
11 224 645
3 715 678
6 664 663
6 316 543
1 178 002
144 555
103 252
40 106
132 171
133 126
751 667
93 676
67 938
24 357
36 778
34 679
600 916
78 045
57 098
19 889
82 773
58 450
1 303 064
163 828
116 863
42 265
111 745
105 416
8 704
2 684
2 448
147
1 261
12 320
9 282 588
1 137 344
730 317
251 921
306 831
359 464
148 195 108
1 731 212
1 009 095
897 171
1 843 181
27 564
12 068 465
120 509 135
62 635
526 735
(280 060)
(388 406)
(7 211)
6 522 520
(1 165 307 097)
(54 787 626)
(13 545 105)
175 852
(5 935 126)
-
(1 031 773)
-
(14 121 225)
-
(9 806)
-
(320 109 904)
(42 089)
(2 621 465)
9 034 302
(2 622)
1 297 429
(2 221)
(1 062 248)
(34 147)
2 206
(39 600)
33 564
(1 093 172 751)
(12 011 811)
(5 410 612)
(2 374 081)
(14 543 778)
(14 811)
(313 635 509)
(515 597 672)
196 351
(9 582 806)
(15 600)
(4 851 277)
-
(4 932 199)
-
(12 043 391)
-
(499 315)
-
(104 197 382)
-
4 201 784
326 566
(32 741)
(73 227)
-
(34 012)
(110 729)
(55 285)
-
(1 604 045 722)
(21 716 185)
(10 261 889)
(7 340 292)
(26 697 898)
(569 411)
(417 832 891)
9 276 613 016
(9 644 072 778)
(8 436 178)
11 753 050 077
57 376 821
(58 143 494)
(14 153)
86 381 487
16 526 184
(26 275 119)
(3 875)
55 375 409
48 176 430
(40 482 454)
(3 763)
35 281 438
124 489 933
(47 293 386)
(4 544)
35 917 738
16 300 100
-
694 140 338
(752 149 365)
(61 137)
1 053 735 400
9 773 108 415
63 884 476
35 360 710
35 631 359
86 411 843
15 730 689
577 832 345
74
PARVEST
EUROPE
PARVEST
EUROPE
GROWTH
PARVEST
EUROPE
MID CAP
PARVEST
EUROPE
OPPORTUNITIES
PARVEST
FRANCE
PARVEST
GERMANY
PARVEST
GREATER
CHINA
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
7 472 155
674 568
81 824
16 543
6 508 191
606 904
219 179
23 750
5 301 457
788 965
1 840 500
79 304
551 620
22 551
8 146 723
98 367
7 115 095
242 929
6 090 422
1 919 804
574 171
5 835 018
608 022
391 943
183 087
170 332
365 305
269 639
33 260
24 196
8 036
16 068
23 580
4 856 629
542 324
358 260
145 697
240 415
303 997
135 405
18 462
13 298
4 345
21 805
45 302
4 174 531
438 017
292 768
76 169
175 325
170 198
1 479 069
170 308
113 155
44 646
186 511
48 834
328 556
40 695
29 651
10 225
86 426
46 316
7 553 707
374 779
6 447 322
238 617
5 327 008
2 042 523
541 869
593 016
(276 412)
667 773
4 312
763 414
(122 719)
32 302
(55 342 985)
-
(5 343 451)
(10 850)
(57 096 720)
-
(3 553 477)
-
(78 654 142)
(3 020 061)
(27 431 458)
(1 469 256)
(5 320 782)
(811 280)
691 307
(158 952)
(352 213)
52 733
(34)
13
12 281
(120 738)
(54 058 662)
(5 789 665)
(56 781 160)
(3 496 432)
(80 910 823)
(29 023 420)
(6 208 217)
(131 441 164)
-
(2 364 878)
-
(84 306 410)
-
(1 306 835)
-
(58 771 126)
-
(27 804 614)
(902 869)
1 678 428
(26 000)
(27 393)
12 542
9 079
(10 167)
-
(4 528)
(17 263)
(91 658)
(185 527 219)
(8 142 001)
(141 078 491)
(4 813 434)
(139 681 949)
(57 735 431)
(4 664 710)
223 824 709
(271 247 170)
(610 833)
519 051 197
2 640 654
(6 207 899)
(648)
26 309 651
279 346 148
(303 683 909)
(411 769)
417 337 914
5 560 074
(5 861 251)
(1 744)
11 050 329
114 140 316
(192 620 459)
(169 706)
405 773 373
39 977 615
(57 857 053)
(92 710)
133 332 446
9 067 095
(9 716 796)
(6 973)
25 258 765
285 490 684
14 599 757
251 509 893
5 933 974
187 441 575
57 624 867
19 937 381
75
PARVEST
HOLLAND
PARVEST
IBERIA
PARVEST
ITALY
PARVEST
JAPAN
QUANT
PARVEST
JAPAN
EQUITIES
PARVEST
LATIN
AMERICA
PARVEST
NORTH
AMERICA
EUR
EUR
EUR
JPY
JPY
USD
USD
860 157
23 090
724 625
21 126
1 487 596
329 146
86 682 781
4 017 345
30 159 709
972 240
903 189
13 936
2 635 175
280 937
883 247
745 751
1 816 742
90 700 126
31 131 949
917 125
2 916 112
676 865
82 740
60 734
22 118
168 654
25 027
493 298
61 082
44 446
14 599
299 303
22 610
691 976
84 597
58 126
20 889
108 869
33 645
190 736 285
22 319 896
15 604 284
6 314 355
18 736 911
6 891 934
59 288 388
7 580 233
5 491 498
1 856 423
2 802 088
2 767 441
377 540
50 897
37 016
11 139
11 838
18 767
3 983 745
409 905
277 736
128 360
52 200
99 530
1 036 138
935 338
998 102
260 603 665
79 786 071
507 197
4 951 476
(152 891)
(189 587)
818 640
(169 903 539)
(48 654 122)
409 928
(2 035 364)
(8 111 593)
(3 772 525)
(6 614 898)
401 957
(10 600 776)
1 552 180
(2 147 094 201)
-
(755 887 711)
-
(2 312 844)
-
(59 011 066)
-
215
(154)
(2)
(3 751 568)
-
(127 316)
(2 752 886)
(19 099)
(12 036 794)
(6 402 682)
(8 229 958)
(2 320 749 308)
(804 669 149)
(4 655 802)
(61 065 529)
(12 759 156)
(248 434)
(2 272 637)
(104 109)
(5 129 715)
(547 045)
(488 659 225)
-
(322 273 036)
-
(6 324 267)
-
(22 330 090)
-
(19)
3
(21)
(3)
57
(4 604)
293
(25 044 403)
(8 779 425)
(13 906 739)
(2 809 408 536)
(1 126 942 128)
(10 984 673)
(83 395 326)
6 298 308
(11 456 224)
(106 710)
60 174 907
14 792 316
(19 963 445)
(4 656)
43 217 529
28 093 285
(41 157 718)
(7 461)
59 928 839
11 651 745 063
(11 043 794 175)
(881 189)
12 675 850 937
881 482 653
(1 851 426 923)
(205 434)
4 919 612 359
8 582 595
(21 895 643)
(5)
42 838 490
115 223 872
(98 266 697)
(7 805)
310 432 464
29 865 878
29 262 319
32 950 206
10 473 512 100
2 822 520 527
18 540 764
243 986 508
76
PARVEST
SCANDINAVIA
PARVEST
SOUTHERN
EUROPE
PARVEST
SWITZERLAND
PARVEST
UK
PARVEST
USA
QUANT
PARVEST
WORLD
PARVEST
ASIAN
BOND
SEK
EUR
CHF
GBP
USD
USD
USD
11 888 251
897 697
1 779 504
304 785
2 687 526
232 520
3 561 508
9 512
3 307 050
462 541
2 030 338
167 094
1 129 987
908
12 785 948
2 084 289
2 920 046
3 571 020
3 769 591
2 197 432
1 130 895
7 416 322
893 758
644 851
220 063
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26 039
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63 644
90 712
15 611
11 572
4 546
16 906
13 858
416 756
64 409
50 934
18 524
38 342
26 546
3 360 809
419 310
332 259
146 168
111 332
152 225
519 968
81 436
64 610
19 841
36 648
28 264
891 213
111 975
92 184
33 812
43 583
51 525
190 191
31 730
25 190
9 162
17 890
16 051
240 996
66 295
52 222
5 695
11 243
19 722
819 789
153 205
615 511
4 522 103
750 767
1 224 292
290 214
396 173
100 582
115 905
246 560
4 450 860
587 713
656 068
130 620
1 269 333
227 871
(1 696 783)
(113 580)
(462 004)
(2 118 664)
(1 910 418)
(13 220 352)
(28 843 720)
(5 446 227)
(1 022 487)
(2 093 272)
(1 449 678)
(2 372 664)
(885 833)
(642 836)
(799 245)
(641 692)
129 532
(198 608)
182 232
(409 769)
(868 316)
(1 345 804)
419 766
(1 091 177)
1 377 902
(350 976)
(117 607)
(62 026)
274 081
(58 594)
2 012
(1 880 490)
(476 055)
(5 060 607)
(38 539 250)
(5 594 276)
(3 355 465)
(2 915 822)
(229 330)
(1 186 415)
(361 060)
326 508
(68 158)
(618 507)
(354 584)
(14 954 259)
(3 667 863)
1 606 833
(96 390)
(21 500 852)
81 748
(46 801)
(191 066)
(245 636)
(86 248)
14 651
(171 966)
7 932
22 135
(12 609)
(129 361)
(219 221)
(600 346)
20 084
403 636
51 612
(139 190)
18 302
28 870
(48 377)
(15 697)
(3 585 280)
(187 638)
(6 175 668)
(57 980 939)
(3 660 113)
(24 862 147)
(3 106 517)
(625 288)
80 680 136
(34 480 106)
(14 298)
35 149 758
3 971 279
(3 140 125)
(2 358)
8 134 670
28 573 277
(9 789 119)
(20 725)
36 469 570
122 779 286
(117 060 705)
(268 300)
318 304 044
32 165 801
(40 710 472)
(19 421)
58 105 602
11 219 306
(20 590 687)
(12 367)
86 917 958
368 268
(479 581)
(7 070)
20 530 642
3 070 912
(7 663 677)
41 404 042
77 750 210
8 775 828
49 057 335
265 773 386
45 881 397
52 672 063
17 305 742
36 185 989
81
PARVEST
HORIZON
20 (EURO)
PARVEST
HORIZON
30 (EURO)
PARVEST
EUROPE
FINANCIALS
PARVEST
WORLD
FINANCIALS
PARVEST
WORLD
HEALTH
PARVEST
WORLD
RESOURCES
PARVEST
WORLD
TECHNOLOGY
PARVEST
WORLD
PRESTIGE
EUR
EUR
EUR
USD
USD
USD
USD
USD
1 959 868
34 811
441 020
40 153
3 491 426
138 465
172 179
5 312
256 439
20 818
439 222
27 215
211 402
29 998
344 668
33 577
1 994 679
481 173
3 629 891
177 491
277 257
466 437
241 400
378 245
327 840
97 702
76 565
6 248
22 800
55 706
125 271
38 262
33 669
2 193
17 004
14 490
1 790 620
204 375
144 523
52 672
164 230
98 171
130 499
16 126
11 805
4 920
16 160
19 681
355 250
45 051
33 175
11 750
32 051
30 572
311 466
39 395
28 703
10 220
60 067
19 410
519 255
64 251
48 235
20 487
2 308
44 907
468 737
60 341
44 225
16 023
25 801
23 410
586 861
230 889
2 454 591
199 191
507 849
469 261
699 443
638 537
1 407 818
250 284
1 175 300
(21 700)
(230 592)
(2 824)
(458 043)
(260 292)
(8 704 110)
(3 502 738)
(6 309 832)
317 751
(30 327 992)
1 185
(699 929)
-
(757 219)
-
(746 807)
-
(8 790 581)
-
(3 848 919)
-
(23 204)
7 477
(22 919)
21 629
(9 616)
(59 492)
282 510
109 535
1 018 655
702 023
657 765
(10 814 757)
(5 743 087)
(29 220 615)
(439 119)
(878 276)
269 024
(8 546 601)
(3 451 446)
(3 123 552)
(822 678)
(3 822 121)
(98 009)
(22 292 625)
-
(1 421 283)
-
(5 342 523)
-
(2 369 163)
-
(4 911 585)
-
(6 604 177)
-
(105 582)
(106 077)
(36 671)
(309 401)
(51 924)
5 907
(8 866)
(12 834)
31 477
(57 759)
(14 972 646)
(10 009 289)
(51 565 164)
(1 854 495)
(6 229 665)
(2 112 973)
(13 426 709)
(10 113 382)
3 110 883
(12 484 944)
70 921 165
1 035 592
(9 775 740)
32 276 268
90 073 065
(97 446 373)
(238 684)
159 270 204
6 748 387
(3 160 195)
7 678 201
26 640 921
(14 085 849)
(4 064)
23 403 518
25 875 177
(32 300 043)
(2 364)
26 495 799
95 856 978
(31 847 878)
7 291 984
47 679 554
(21 150 768)
(592)
16 493 624
46 574 458
13 526 831
100 093 048
9 411 898
29 724 861
17 955 596
57 874 375
32 908 436
82
PARVEST
WORLD
SECTORS
PARVEST
WORLD
SPECIAL
SITUATIONS
PARVEST
EURO
SMALL
CAP
PARVEST
JAPAN
SMALL
CAP
PARVEST
US
SMALL
CAP
PARVEST
PROTECTED
EURO
PARVEST
PROTECTED
JAPAN
PARVEST
PROTECTED
USA
USD
USD
EUR
JPY
USD
EUR
JPY
USD
217 063
11 115
310 279
348 567
498 716
24 764
5 380 952
2 437 055
2 773 817
20 277
22 586
603
2 050 834
1 304 586
443
133
228 178
658 846
523 480
7 818 007
2 794 094
23 189
3 355 420
576
261 205
32 222
23 543
8 533
19 299
16 510
265 910
32 903
23 909
8 103
25 378
167 045
333 699
42 721
30 887
10 549
20 695
19 555
29 959 679
3 802 007
2 753 599
1 027 106
4 066 680
2 049 623
5 966 559
665 637
440 723
205 095
212 395
305 092
78 020
9 825
8 192
3 030
1 685
9 510
436 279
43 574
42 265
16 383
615 211
8 164
1 028
994
307
9
5 400
361 312
523 248
458 106
43 658 694
7 795 501
110 262
1 153 712
15 902
(133 134)
135 598
65 374
(35 840 687)
(5 001 407)
(87 073)
2 201 708
(15 326)
(3 133 754)
-
(7 300 397)
-
(8 028 129)
-
(1 065 137 150)
-
(13 444 101)
-
(92 658)
122 040
7
-
2 040
(17 775)
405 187
523 344
(48 489)
(22 735)
(189 748)
-
(759 275)
-
(7 800)
-
(2 861 701)
(6 641 455)
(8 011 244)
(1 101 000 572)
(18 635 256)
(57 691)
1 442 440
(38 861)
(2 150 506)
-
1 001 951
-
(2 165 877)
-
631 423 137
-
(69 177 741)
-
(376 150)
249 070
(1 149 351)
(1 780 000)
4 753
(33 375)
(12 191)
(1 153)
330
-
-
-
(1 915 530)
1 891 518
-
(5 024 398)
(5 640 657)
(10 176 791)
(469 577 435)
(87 812 997)
(184 771)
(1 510 923)
(67 483)
6 685 478
(3 817 306)
(6 725)
19 171 246
3 360 966
(7 510 569)
(211)
23 393 197
29 856 532
(25 668 037)
(349)
21 608 102
2 909 270 992
(2 467 252 939)
(228 420)
1 854 641 717
761 816 202
(433 498 145)
(27 792)
199 018 089
16 390 135
(2 568 129)
-
338 371 269
(70 868)
-
5 339 943
(161 948)
-
17 008 295
13 602 726
15 619 457
1 826 853 915
439 495 357
13 637 235
336 789 478
5 110 512
83
Notes aux états financiers
au 28 février 2003
Note 1. Généralités
Depuis le 1er mars 2002, la Société a procédé aux :
1) Lancements de compartiments :
Le 20 septembre 2002,
Le 17 janvier 2003,
Le 24 janvier 2003,
Le 3 février 2003,
PARVEST PROTECTED EURO,
PARVEST PROTECTED USA,
PARVEST PROTECTED JAPAN,
PARVEST EMERGING MARKETS QUANT.
2) Changements de dénomination de compartiments :
Le 23 août 2002,
Le 31 janvier 2003,
Le 28 février 2003,
PARVEST CONTINENTAL EUROPE devient PARVEST EUROPE MULTI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS devient PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND devient PARVEST EURO GOVERNMENT
BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND devient PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP devient PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Fusions :
Le 5 juillet 2002,
Le 20 septembre 2002,
Le 6 décembre 2002,
Le 17 janvier 2003,
Le 24 janvier 2003,
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE fusionne avec PARVEST
EMERGING MARKETS EQUITIES,
BNP PROTECTED EURO fusionne avec PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE fusionne avec PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED fusionne avec PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH fusionne avec PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE fusionne avec PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE fusionne avec PARVEST CONSERVATIVE (EURO),
BNP PORTFOLIO HARMONY fusionne avec PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA fusionne avec PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF fusionne avec PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD fusionne avec PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR fusionne avec PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN fusionne avec PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Fusions de compartiments à l’intérieur de PARVEST :
Le 3 mai 2002,
Le 23 août 2002,
Le 31 janvier 2003,
84
PARVEST GROWTH (CHF) fusionne avec PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) fusionne avec PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST GROWTH (USD) fusionne avec PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN fusionne avec PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE fusionne avec PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY fusionne avec PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET fusionne avec PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING fusionne avec PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM fusionne avec PARVEST EURO EQUITIES.
PARVEST peut être officiellement souscrit et faire appel à l’épargne publique dans les pays dont il a obtenu une autorisation
de commercialisation :
-
Luxembourg (le 27 mars 1990),
-
France (le 20 septembre 1990),
-
Belgique (le 25 septembre 1990),
-
Suisse (le 18 décembre 1990),
-
Pays-Bas (le 1er mai 1991),
-
Allemagne (le 17 août 1993),
-
Italie (le 17 janvier 1996),
-
Autriche (le 30 décembre 1996),
-
Espagne (le 23 septembre 1997),
-
Hong-Kong (le 9 mars 1998),
-
Japon (le 2 novembre 1998),
-
Grèce (le 3 mars 1999),
-
République Tchèque (le 14 juin 1999),
-
Taïwan (le 6 mars 2000),
-
Liban (le 23 juin 2000),
-
Bahrein (le 22 juillet 2000),
-
Norvège (le 27 juillet 2000),
-
Portugal (le 10 août 2000),
-
Suède (le 29 décembre 2000),
-
Jersey (le 8 janvier 2001),
-
Finlande (le 1er mars 2001),
-
Liechtenstein (le 30 août 2001),
-
Hongrie (le 30 avril 2003).
Note 2. Actions de la Société
Le capital de la Société est représenté par les actifs des différents compartiments de la Société. Les souscriptions sont investies dans les avoirs du compartiment concerné.
Dans chaque compartiment, la Société pourra émettre des actions des catégories suivantes se distinguant notamment par des
droits et commissions différents :
“Classic” : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales.
“L” : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie “Classic” par
sa structure de commissions.
“Privilège” : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie
“Classic” par une commission de gestion spécifique et par un montant minimum de souscription.
“B1” : réservées à des distributeurs spécialement agréés par PARVEST.
“Institutions” : réservées aux personnes morales souscrivant pour leur propre compte ou pour le compte de personnes physiques, dans le cadre d’un régime d’épargne collectif ou d’un régime assimilable ainsi qu’aux OPCVM.
“M” : réservées à des gestionnaires de portefeuille spécialement agréés par PARVEST, ces gestionnaires de portefeuille souscrivant uniquement dans le cadre de mandats de gestion.
Seule la catégorie “Classic” offre deux classes d’actions (de capitalisation et de distribution) ; les autres catégories n’offrent
que des actions de capitalisation.
Le Conseil d’Administration du 18 décembre 2002 a décidé de supprimer la classe de distribution de la catégorie “Classic” des
compartiments “Diversifiés” suivants : PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO) et PARVEST
HORIZON 30 (EURO), ainsi que des compartiments “Protégés” suivants : PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST
PROTECTED JAPAN et PARVEST PROTECTED USA.
85
Note 3. Principales méthodes comptables
1)
Globalisation des différents compartiments
Les états financiers (consolidés) de PARVEST sont exprimés en EUR en convertissant les états financiers des compartiments libellés en devises autres que l’EUR au cours de change prévalant à la fin de l’exercice/la période.
2)
Conversion des devises
Les comptes de chacun des compartiments sont tenus dans la devise d’expression de leur valeur nette d’inventaire respective et les états financiers sont exprimés dans cette devise.
Le prix d’acquisition des titres acquis dans une devise autre que celle du compartiment est converti dans la devise du compartiment sur base des cours de change en vigueur à la date d’acquisition des titres.
Les revenus et charges libellés en une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment sur base des cours de change en vigueur à la date de transaction.
A la date de clôture, les valeurs d’évaluation des titres (déterminées suivant la manière décrite ci-après), les créances,
dépôts bancaires et dettes libellés dans une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartiment sur base des cours de change en vigueur à cette date, les différences de change résultant de la conversion des
titres, créances, dépôts bancaires et dettes étant inclus dans le résultat net de l’exercice/la période.
3)
Présentation des états financiers
Les états financiers ont été présentés sur base de la dernière valeur nette d’inventaire calculée au cours de l’exercice/
la période. En accord avec le Prospectus, les valeurs nettes d’inventaire ont été calculées en utilisant les derniers cours
connus au moment du calcul.
Les cours de bourse et de change utilisés pour l’évaluation des portefeuilles-titres à la date du rapport sont ceux du
28 février 2003.
4)
Evaluation du portefeuille-titres
L’évaluation des valeurs mobilières admises à une cote officielle ou négociées sur un marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, est basée sur le dernier cours connu et si cette valeur mobilière est traitée sur
plusieurs marchés, sur base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur. Si le dernier cours connu n’est
pas représentatif, l’évaluation se base sur la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par le
Conseil d’Administration de la Société.
5)
Evaluation des Titres de Créances Négociables émis aux taux flottants
Les Titres de Créances Négociables émis aux taux flottants sont repris dans le portefeuille à leur valeur nominale. Les
intérêts courus non échus et la proratisation journalière de la différence entre la valeur d'achat et la valeur nominale sont
repris sous le poste “Dividendes et intérêts à recevoir” dans “l'état des actifs nets” ainsi que sous le poste “Dividendes et
intérêts nets” dans “l'état des opérations et des variations des actifs nets”.
6)
Evaluation des contrats de change à terme
Les contrats de change à terme restant ouverts au moment de la clôture sont évalués par référence au taux de change à
terme correspondant à la durée de vie restante du contrat. Toutes les plus- et moins-values non réalisées sont reprises lors
de la détermination du résultat des opérations.
Pour le calcul des positions nettes par devise, les positions sont converties aux taux de change à terme correspondant à la
durée de vie restante du contrat.
7)
Evaluation des instruments financiers
Les “financial futures” sont évalués au dernier cours connu du marché. Les autres instruments financiers sont évalués aux
cours auxquels la position pourrait être liquidée en fonction des conditions en vigueur sur le marché à la date d’évaluation.
Les bénéfices ou pertes réalisés et non réalisés en résultant sont inclus dans l’état des opérations et des variations des actifs nets.
Pour le calcul des positions nettes par devises sur instruments financiers, les positions sont converties au taux en vigueur
à la date de clôture.
Les sous-jacents sur les contrats futures sur indices boursiers sont calculés à la suite des portefeuilles-titres comme suit :
- pour les contrats futures sur indice boursier obligataire : valeur nominale totale du contrat,
- pour les contrats futures sur indice boursier sur actions : valeur d’acquisition.
86
8)
Présentation des options
Les options relatives aux contrats futures pour lesquelles aucune prime n'a été déboursée sont classées dans la rubrique
“contrats futures” à la suite des portefeuilles-titres. Les sous-jacents sur ces options sont également calculés, à la suite des
portefeuilles-titres, et représentent la somme des prix d’exercice.
Les autres options sont reprises dans l'état du portefeuille-titres sous l'intitulé “options”.
9)
Evaluation des prêts de titres
Les prêts de titres font l'objet d'une rémunération au profit du compartiment selon les contrats et sont comptabilisés dans
"l'état des opérations et des variations des actifs nets" en "autres revenus". Les prêts de titres sont résiliables à tout
moment.
Les titres faisant l'objet d'un prêt figurent à l'actif net du compartiment concerné et sont présentés à leur valeur de marché.
10) Comparatifs
En ce qui concerne les compartiments qui ont fusionné durant l’exercice/la période et qui sont toujours ouverts au
28 février 2003, les fusions par absorption de l’actif net des compartiments ou des fonds absorbés ont été comptabilisées
par l’intermédiaire d’une souscription dans les compartiments absorbants aux dates de fusion. Par conséquent, la ligne
“Total des souscriptions sur l’exercice/la période” dans l’Etat des opérations et des variations des actifs nets reprend l’actif net des compartiments ou des fonds absorbés aux dates de fusion.
11) Répartition géographique
La répartition géographique du portefeuille-titres est basée sur le pays émetteur.
12) Abréviations
Position A : A = achat
Position V : V = vente
ZC = zéro coupon
Note 4. Commissions de banque dépositaire et de services administratifs
Les commissions de banque dépositaire et de services administratifs sont payables mensuellement et calculées sur la moyenne de l’actif net global de la Société.
Note 5. Taxe d’abonnement
La Société est régie par les lois fiscales luxembourgeoises.
En vertu de la législation et des règlements en vigueur, la Société est soumise à la taxe d’abonnement. A la date du présent rapport, le taux annuel est de 0,05 % (à l'exception des compartiments et catégories d'actions qui continuent de bénéficier de la
taxe au taux réduit de 0,01 %, à savoir les compartiments “Court Terme” ainsi que la catégorie d'actions “Institutions” des différents compartiments). La taxe est calculée et payable trimestriellement, sur base de la valeur nette des actifs de la Société à
la fin du trimestre considéré.
Note 6. Commissions “soft dollars”
Dans le but d’obtenir la meilleure exécution possible, des commissions de courtage sur opérations de portefeuille pour la
Société peuvent être attribuées aux courtiers par les gestionnaires de portefeuille, en contrepartie de leurs travaux de recherche
ainsi que des services rendus dans le cadre d’exécution de transactions.
Les travaux de recherche, d’information et autres services permettent aux gestionnaires de portefeuille de renforcer leurs
propres recherches et analyses et leur donnent accès à des informations provenant de collaborateurs d’autres sociétés.
Ces services ne prennent pas en compte les frais de déplacements, d’hébergement, de divertissement, les biens/services administratifs généraux, les équipements de bureaux et de locaux, les frais d’adhésion, les salaires et les paiements directs qui sont
à la charge des gestionnaires.
87
La Société et les tiers apparentés agissant pour le compte de la Société n’ont conclu aucun arrangement “soft dollars” durant
l’exercice clos au 28 février 2003, à l'exception de l'arrangement suivant :
- par l'intermédiaire du Gérant Paribas Asset Management (Paris) S.A., des commissions "soft dollar" versées par UBS
Warburg et Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International, sous la forme de
souscriptions auprès de fournisseurs d'informations/à des bases de données, pour un montant approximatif de
EUR 1 350 000. En 2002, ces paiements n'ont pas dépassé le plafond de 20 % du total des commissions sur les transactions
dues aux courtiers précités.
Nous n'avons pas eu accès aux registres financiers du Gérant du Fonds, qui n'est pas un résident du Luxembourg. Nos
recherches n'ont pas permis de mettre en évidence que le Gérant avait bénéficié de remises ou de "soft commissions" autres
que celles précisées ci-dessus.
Note 7. Opérations avec des parties liées
Les parties liées citées ci-dessous, en leur qualité de gestionnaires de portefeuille, peuvent aussi effectuer des opérations ou
investir dans des devises ou autres produits financiers pour le compte de chaque compartiment pour lesquels les parties liées
agissent en tant que courtier ou pour leur propre compte ou en tant que contrepartie pour leurs clients, y compris dans le cas
où les parties liées ou leurs clients ont la possibilité d’effectuer des transactions pour compte propre en même temps que pour
le compte de chaque compartiment.
Lors du traitement des achats et des ventes de titres pour chaque compartiment, les parties liées peuvent aussi avoir agi comme
contrepartie aux meilleures conditions du marché.
La Société considère que les commissions, les majorations et réductions facturées par les parties liées seront compétitives, bien
que les parties liées aient un intérêt à obtenir des taux de commission favorables, ainsi que des majorations et réductions pour
chaque compartiment.
Pendant l’année, les opérations d’une valeur totale de EUR 9 620 267 601 représentant 23,76 % du montant total des transactions sur l’exercice/la période pour les compartiments distribués à Hong-Kong, ont été effectuées par le biais d’une partie liée
aux gestionnaires.
Les parties liées sont BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities Services Paris,
Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP Paribas ExParibas et Paribas Limited.
Le niveau d’opérations réalisées avec des parties liées est détaillé comme suit pour les compartiments distribués à Hong-Kong :
88
COMPARTIMENTS*
Total opérations avec des
parties liées (en EUR)
(a)
Total opérations du compartiment
(en EUR)
(b)
Pourcentage des opérations
avec des parties liées
(a/b)
SUB-FUNDS*
Total transactions with related
parties (in EUR)
(a)
Total transactions of the
sub-fund (in EUR)
(b)
Percentage of transactions with
related parties
(a/b)
TEILFONDS*
Gesamtvolumen der Geschäfte mit
verbundenen Parteien (in EUR)
(a)
Gesamtvolumen der Geschäfte
des Teilfonds (in EUR)
(b)
Anteil der Geschäfte
mit verbundenen Parteien
(a/b)
COMPARTI*
Totale operazioni con parti
collegate (in EUR)
(a)
Totale operazioni del comparto
(in EUR)
(b)
Percentuale di operazioni
con le parti collegate
(a/b)
SUB-FONDSEN*
Totaal transacties met gelieerde
ondernemingen (in EUR)
(a)
Totaal transacties van het sub-fonds
(in EUR)
(b)
Percentage transacties met
gelieerde ondernemingen
(a/b)
SUBFONDOS*
Total transacciones
con partes vinculadas (en EUR)
(a)
Total transacciones del subfondo
(en EUR)
(b)
Porcentaje de transacciones
con partes vinculadas
(a/b)
Total operações com as partes
vinculadas (em EUR)
(a)
Total operações do
compartimento (em EUR)
(b)
Percentagem das operações
com as partes vinculadas
(a/b)
COMPARTIMENTOS*
PARVEST ASIA
31 916 771
268 856 580
11,87%
2,77%
PARVEST AUSTRALIA
497 769
18 001 114
193 199
182 285 889
0,11%
122 536 650
1 045 102 105
11,72%
PARVEST EUROPE
30 703 686
349 536 209
8,78%
7 685 486
83 872 246
9,16%
41 057 037
586 027 750
7,01%
2 250 257
20 189 254
11,15%
PARVEST FRANCE
54 524 437
277 718 051
19,63%
PARVEST GERMANY
3 021 387
116 513 410
2,59%
8 734 999
59 752 018
14,62%
PARVEST HOLLAND
3 509 567
100 438 983
3,49%
PARVEST IBERIA
2 850 454
45 499 395
6,26%
PARVEST ITALY
4 939 884
80 659 943
6,12%
375 927
134 614 869
0,28%
PARVEST SCANDINAVIA
PARVEST SWITZERLAND
6 745 907
133 965 009
5,04%
12 003 817
112 810 587
10,64%
2 989 221
308 133 826
0,97%
PARVEST UK
21 797 659
451 892 207
4,82%
PARVEST WORLD
12 775 354
166 811 898
7,66%
89
PARVEST ASIAN BOND
6 803 230
72 914 218
9,33%
PARVEST EURO BOND
113 892 793
437 028 145
26,06%
36 831 051
208 381 041
17,67%
4 967 248
53 756 742
9,24%
82 923 486
259 480 242
31,96%
972 072
169 225 726
0,57%
16 089 138
207 537 274
7,75%
PARVEST EONIA
3 890 864 114
6 302 250 978
61,74%
11 164 771
817 200 333
1,37%
4 458 021 217
25 898 161 256
17,21%
164 390 431
213 920 823
76,85%
3 592 277
20 588 035
17,45%
342 957 117
590 855 652
58,04%
27 719 087
129 822 738
21,35%
34 441 877
65 591 170
52,51%
1 584 854
16 008 959
9,90%
25 543 527
184 459 012
13,85%
1 975 054
14 337 029
13,78%
4 625 886
27 330 873
16,93%
4 329 213
66 239 742
6,54%
4 669 237
100 314 745
4,65%
6 762 279
43 417 553
15,57%
940 469
16 054 166
5,86%
325 320
8 598 819
3,78%
31 203 288
8,88%
SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP – SMALL CAP
*
*
*
*
*
*
*
2 772 385
Les compartiments n'ayant réalisé aucune transaction avec des parties liées durant l'exercice/la période ne sont pas inclus dans ce tableau.
Sub-funds that did not conduct any transactions with related parties in the course of the financial year/period are not included in this table.
Die Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums keine Geschäfte mit verbundenen Parteien getätigt haben, sind in dieser Tabelle nicht aufgeführt.
Non sono inclusi nella presente tabella i comparti che non hanno realizzato nel corso dell’esercizio/del periodo alcuna transazione con parti collegate.
De sub-fondsen waarvoor geen transacties met gelieerde ondernemingen zijn verricht, staan niet in de tabel vermeld.
Los subfondos que no han realizado ninguna transacción con partes virculadas durante el ejercicio/período no están incluidos en este cuadro.
Os compartimentos que não tiverem realizado nenhuma transacção com as partes virculadas durante o exercício/período não são incluídos nesta tabela.
90
Note 8. Commission de Gestion (*)
Type d’actions
Classic
Dis/Cap
B1
Institutions
L
M
Privilège
Share type
Classic
Dis/Cap
B1
Institutions
L
M
Privilège
Aktienart
Classic
aussch./thes.
B1
Institutions
L
M
Privilège
Tipologia di azioni
Classic
Dis/Cap
B1
Institutions
L
M
Privilège
Soort aandelen
Classic
Uitk/Kap
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Rep/Acum
B1
Institutions
L
M
Privilège
Classic
Dis/Cap.
B1
Institutions
L
M
Privilège
Tipo de acciones
Tipo de acções
PARVEST ASIA
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST AUSTRALIA
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST EMERGING MARKETS QUANT
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST EUROPE
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST FRANCE
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST GERMANY
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST HOLLAND
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST IBERIA
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST ITALY
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST JAPAN QUANT
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST SCANDINAVIA
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST SWITZERLAND
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST UK
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST USA QUANT
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST WORLD
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
91
PARVEST ASIAN BOND
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
1,20%
1,20%
0,60%
1,20%
0%
0,80%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
PARVEST EURO BOND
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,90%
0,90%
0,45%
0,90%
0%
0,65%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,50%
0,50%
0,25%
0,50%
0%
0,40%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
0,90%
0,90%
0,45%
0,90%
0%
0,65%
PARVEST YEN BOND
0,75%
0,75%
0,30%
0,75%
0%
0,50%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,75%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,75%
PARVEST EONIA
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
PARVEST SHORT TERM STERLING
0,50%
0,50%
0,20%
0,50%
0%
0,35%
0,75%
1%
1%
0,50%
1%
0%
1%
1%
0,50%
1%
0%
0,75%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,30%
1,30%
0,75%
1,30%
0%
1%
1,30%
1,30%
0,75%
1,30%
0%
1%
PARVEST HORIZON 10 (EURO) (**)
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
1,10%
1,10%
0,55%
1,10%
0%
0,80%
92
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
-
1%
-
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PARVEST US SMALL CAP
1,50%
1,50%
0,60%
1,50%
0%
1%
PROTEGES – PROTECTED – MIT KAPITALSCHUTZ – PROTETTI – BESCHERMD – PROTEGIDOS – PROTEGIDOS
PARVEST PROTECTED EURO (**)
1,35%
-
-
-
-
-
PARVEST PROTECTED JAPAN (**)
1,35%
-
-
-
-
-
PARVEST PROTECTED USA (**)
1,35%
-
-
-
-
-
(*) commission annuelle maximale payable mensuellement et calculée sur la moyenne des actifs nets du mois écoulé de chaque
catégorie d’actions pour chaque compartiment.
(*) maximum annual commission payable monthly and calculated on the average net asset value of each share category for
each sub-fund over the past month
(*) Höchstsatz pro Jahr, monatlich zahlbar und berechnet auf den Durchschnitt des Nettovermögens jeder Aktienkategorie für
jeden Teilfonds im abgelaufenen Monat
(*) Trattasi della commissione annuale massima, esigibile mensilmente e calcolata sul Patrimonio Netto medio del mese precedente di ogni categoria di azioni, per ogni comparto
(*) maximale commissie op jaarbasis, maandelijks verschuldigd en berekend over de gemiddelde nettoactiva van de voorafgaande maand per aandelencategorie van de verschillende subfondsen
(*) comisión anual máxima pagadera mensualmente y calculada sobre la media del activo neto del mes transcurrido de cada
categoría de acciones para cada subfondo
(*) comissão anual máxima pagável mensalmente e calculada com base na média dos activos líquidos que representa cada
categoria de acções para cada compartimento durante o mês transacto
(**) Se référer à la décision du Conseil d’Administration du 18 décembre 2002 reprise à la note 2.
(**) Please refer to the Board of Directors’ decision of December 18, 2002 detailed in note 2.
(**) Vgl. Beschluss des Verwaltungsrats vom 18. Dezember 2002 (siehe Erläuterung 2).
(**) Vedi la decisione del Consiglio di Amministrazione del 18 dicembre 2002 riportata alla nota 2.
(**) onder verwijzing naar het besluit van de Raad van Bestuur van 18 december 2002 als vermeld onder punt 2.
(**) Referirse a la decisión del Consejo de Administración del 18 de diciembre de 2002 mencionada en la nota 2.
(**) ver decisão do Conselho de Administração de 18 de Dezembro de 2002, nota 2.
93
Note 9. Cours de change au 28 février 2003
Les cours de change utilisés pour la conversion de l’Etat des actifs nets et de l’Etat des opérations et des variations des actifs
nets de la SICAV en devises autres que l’EUR sont :
94
1 DOLLAR AUSTRALIEN
(AUD)
0,56303136
EUR
1 DOLLAR CANADIEN
(CAD)
0,62278134
EUR
1 FRANC SUISSE
(CHF)
0,68422853
EUR
1 COURONNE DANOISE
(DKK)
0,13461124
EUR
1 LIVRE STERLING
(GBP)
1,46134736
EUR
1 YEN JAPONAIS
(JPY)
0,00784788
EUR
1 COURONNE SUEDOISE
(SEK)
0,10903936
EUR
1 DOLLAR AMERICAIN
(USD)
0,92781592
EUR
Note 10. Prêts de titres
Au 28 février 2003, le total des titres prêtés pour les compartiments concernés sont, respectivement :
Compartiments
Prêts de titres
Valeur d’évaluation
Sub-funds
Securities lending
Market value
Teilfonds
Wertpapierleihgeschäfte
Bewertung
Comparti
Titoli dati in prestito
Valore di valutazione
Subfondsen
Leenovereenkomsten
waardering
Subfondos
Préstamos de valores
Valoración
Compartimentos
Empréstimos de títulos
Valor de avaliação
PARVEST AUSTRALIA
AUD
500 000,00
USD
1 050 600,00
EUR
258 985 948,85
PARVEST EUROPE
EUR
58 898 760,98
EUR
2 760 419,38
EUR
55 073 907,32
EUR
241 600,00
PARVEST FRANCE
EUR
88 654 704,51
PARVEST GERMANY
EUR
14 207 192,00
PARVEST HOLLAND
EUR
3 810 800,00
PARVEST IBERIA
EUR
6 324 554,00
PARVEST ITALY
EUR
PARVEST JAPAN QUANT
JPY
744 466 000,00
JPY
50 175 000,00
USD
10 670 800,00
PARVEST SCANDINAVIA
SEK
26 153 974,12
EUR
17 685 770,00
PARVEST SWITZERLAND
CHF
10 370 999,99
PARVEST USA QUANT
USD
10 672 200,00
PARVEST WORLD
USD
7 173 245,56
3 354 183,00
EUR
47 991 319,05
PARVEST EURO BOND
EUR
299 631 100,00
EUR
30 668 400,00
EUR
63 768 701,46
OBLIGATIONS CONVERTIBLES – CONVERTIBLE BONDS – WANDELSCHULDVERSCHREIBUNGEN –
OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI – CONVERTEERBARE OBLIGATIES – BONOS CONVERTIBLES –
OBRIGAÇÕES CONVERTÍVEIS
EUR
668 656,11
95
DIVERSIFIES – DIVERSIFIED – GEMISCHT – DIVERSIFICATI – GEDIVERSIFIEERD – DIVERSIFICADOS –
DIVERSIFICADAS
EUR
3 799 746,24
CHF
452 471,93
EUR
83 938 537,81
EUR
12 048 329,59
USD
2 621 120,19
PARVEST HORIZON 10 (EURO)
EUR
5 400 210,00
EUR
5 591 776,57
EUR
918 070,00
EUR
USD
8 761 135,40
120 120,81
USD
1 853 978,24
USD
112 091,20
USD
6 805 390,88
USD
5 313 136,90
USD
760 290,61
USD
2 406 814,55
EUR
JPY
1 131 940,40
137 745 400,00
Note 11. Evénements postérieurs à la clôture
Fusion :
Le 28 mars 2003,
96
BNP INTER FUTURES MULTI fusionne avec PARVEST CONSERVATIVE (USD).
Notes on the financial statements
Note 1. General points
Since March 1, 2002 the Company has proceeded to:
1) Launch sub-funds:
On September 20, 2002,
On January 17, 2003,
On February 3, 2003,
2) Change the name of sub-funds:
On August 23, 2002,
On February 28, 2003,
PARVEST CONTINENTAL EUROPE became PARVEST EUROPE MULTI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS became PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND became PARVEST EURO GOVERNMENT
BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND became PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP became PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Complete mergers:
On July 5, 2002,
On September 20, 2002,
On December 6, 2002,
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE merged with PARVEST
BNP PROTECTED EURO merged with PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE merged with PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED merged with PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH merged with PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE merged with PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE merged with PARVEST CONSERVATIVE (EURO),
BNP PORTFOLIO HARMONY merged with PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA merged with PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF merged with PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD merged with PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR merged with PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN merged with PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Merge sub-funds within PARVEST:
On May 3, 2002,
On August 23, 2002,
PARVEST GROWTH (CHF) merged with PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) merged with PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST GROWTH (USD) merged with PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN merged with PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE merged with PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY merged with PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET merged with PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING merged with PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM merged with PARVEST EURO EQUITIES.
97
PARVEST may be officially subscribed and it may solicit public savings in the countries from which it has obtained a commercialization licence:
-
Luxembourg (March 27, 1990),
France (September 20, 1990),
Belgium (September 25, 1990),
Switzerland (December 18, 1990),
Netherlands (May 1, 1991),
Germany (August 17, 1993),
Italy (January 17, 1996),
Austria (December 30, 1996),
Spain (September 23, 1997),
Hong Kong (March 9, 1998),
Japan (November 2, 1998),
Greece (March 3, 1999),
Czech Republic (June 14, 1999),
Taiwan (March 6, 2000),
Lebanon (June 23, 2000),
Bahrein (July 22, 2000),
Norway (July 27, 2000),
Portugal (August 10, 2000),
Sweden (December 29, 2000),
Jersey (January 8, 2001),
Finland (March 1, 2001),
Liechtenstein (August 30, 2001),
Hungary (April 30, 2003).
Note 2. The Company’s Shares
The Company’s capital is represented by the assets of its various sub-funds. Subscriptions are invested in the assets of the subfund concerned.
In each sub-fund, the Company may issue shares in the following categories, which differ mainly in respect of different fees
and commissions:
“Classic”: offered to physical persons and corporate entities.
“L”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category in respect of its commission structure.
“Privilège”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category by having a
specific management commission and a minimum subscribable amount.
“B1”: reserved for distributors specially approved by PARVEST.
“Institutions”: reserved for corporate entities subscribing for their own account or for that of physical persons in the context
of a collective savings scheme or of a similar scheme, and for UCITS.
“M”: reserved for portfolio managers specially approved by PARVEST; these portfolio managers subscribe solely within the
scope of management mandates.
Only the “Classic” category offers two share classes (capitalizing and distributing); the other categories offer solely capitalizing
shares.
On December 18, 2002 the Board of Directors decided to abolish the distributing class of the “Classic” category of the following “Diversified” sub-funds: PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO) and PARVEST
HORIZON 30 (EURO), as well as of the following “Protected” sub-funds: PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST PROTECTED JAPAN and PARVEST PROTECTED USA.
Note 3. Principal accounting methods
1)
Globalized statements for the various sub-funds
PARVEST’s (consolidated) financial statements are expressed in EUR by converting the financial statements of the subfunds denominated in currencies other than EUR at the exchange rate prevailing at the end of the financial year/period.
98
2)
Currency conversion
The accounts of each sub-fund are kept in the currency in which its net asset value is expressed, and the financial statements are expressed in that currency.
The purchase price of securities purchased in a currency other than that of the sub-fund is converted into the currency of
the sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the date of purchase of the securities.
The income and expenses denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of
the sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the transaction date.
On the closing date, the market values of the securities (determined by the method described below), the claims, bank
deposits and debt denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of the subfund on the basis of the exchange rates prevailing on that date, with any exchange differentials resulting from the conversion of the securities, claims, bank deposits and debt being included in the net result for the financial year/period.
3)
Presentation of the financial statements
The financial statements are presented on the basis of the latest net asset value calculated during the financial year/
period. In accordance with the prospectus, the net asset values were calculated using the latest exchange rates known at
the time of calculation.
The stock market prices and exchange rates used to value the securities portfolios at the date of the report are those of
February 28, 2003.
4)
Valuation of the securities portfolio
The valuation of securities officially quoted or traded on a regulated market that operates regularly, is recognized and open
to the public is based on the last-known price, and if this security is traded on several markets, on the basis of the lastknown price on the principal market for that security. If the last-known price is not representative, valuation is based on
the probable realization value estimated with caution and in good faith by the Board of Directors of the SICAV.
5)
Valuation of negotiable debt securities issued at floating rates
Negotiable debt securities issued at floating rates are included in the portfolio at their face value. Interest accrued but not
due and daily pro rata calculation of the difference between the purchase value and face value are included under the item
"Dividends and interest receivable" in the "Statement of net assets" and under the item "Dividends and net interest" in the
"Statement of operations and changes in net assets".
6)
Valuation of forward foreign exchange contracts
Forward foreign exchange contracts remaining open at the closing date are valued by reference to the forward foreign
exchange rate corresponding to the remaining life of the contract. Any unrealized gains and losses are included when
determining the result of the transactions.
To calculate the net positions per currency, the positions are converted at the forward exchange rates corresponding to the
remaining life of the contract.
7)
Valuation of financial instruments
Financial futures are valued at their last-known market price. The other financial instruments are valued at the prices at
which the position would be able to be liquidated, depending on the conditions prevailing on the market at the valuation
date.
Realized and unrealized profits or losses resulting therefrom are included in the statement of operations and changes in net
assets.
To calculate the net positions per currency on financial instruments, the positions are converted at the exchange rate effective on the closing date.
The underlying securities on stock index futures contracts are presented after the securities portfolios and are calculated as
follows:
- for bond index futures contracts: total face value of the contract.
- for stock index futures contracts: purchase value.
8)
Presentation of options
Options relating to futures contracts for which no premium has been paid are classified under the heading “futures contracts”, after the securities portfolios. The underlying securities on these options are also calculated after the securities
portfolios and represent the total amount of the exercise prices.
The other options are included in the securities portfolio statement under the heading “options”.
99
9)
Valuation of securities lending
Securities lending attracts remuneration for the sub-fund according to the contracts and is accounted for in the "Statement
of operations and changes in net assets" under "Other income". Securities lending can be rescinded at any time.
Securities that have been lent are shown in the net assets of the sub-fund in question, at their market value.
10) Comparisons
Concerning the sub-funds that merged during the financial year/period and that were still open on February 28, 2003,
mergers involving absorption of the net assets of the merged sub-funds or funds were recorded in the accounts by means
of a subscription in the merging sub-funds at the merger dates. Consequently the line “Total subscriptions during the
financial year/period“ in the Statement of operations and changes in net assets includes the net assets of the merged subfunds or funds at the merger dates.
11) Geographic distribution
The geographic distribution of the securities portfolio is based on the issuing country.
12) Abbreviations
Position A: A = purchase
Position V: V = sale
ZC = zero coupon
Note 4. Custodian bank’s and Administrative services’ fees
The custodian bank’s and administrative services’ commissions are payable monthly and are calculated on the average value
of the Company’s total net assets.
Note 5. Taxe d’abonnement
The Company is governed by the Luxembourg tax laws.
By virtue of the legislation and regulations in force, the Company is subject to the “taxe d’abonnement”. As at the date of this
report, the annual rate is 0.05% (except for the sub-funds and share categories that continue to attract the reduced tax rate of
0.01%, viz. the Short-Term sub-funds and the “Institutions” share category of the various sub-funds). The tax is calculated and
payable quarterly, on the basis of the Company’s net asset value at the end of the quarter under consideration.
Note 6. “Soft dollar” arrangements
In order to obtain the best possible execution, brokerage commissions on portfolio transactions for the Company may be
awarded by the portfolio managers to brokers in recognition of their research work and of services rendered in connection with
execution of transactions.
Receiving research work, information and other services enables the Fund managers to step up their own research and analysis work and gives them access to information from employees of other companies.
These services do not take into account the travelling, accommodation or entertainment expenses, general goods/administrative
services, office equipment and premises, membership fees, salaries of the employees and direct payments, which are at the
Fund managers’ expense.
Neither the Company nor any party related to the Company and acting on its behalf has contracted any “soft dollar” arrangements during the financial year ending February 28, 2003, with the exception of the following arrangement:
- through the agency of the fund manager Paribas Asset Management (Paris) S.A., "soft dollar" commissions from UBS
Warburg and Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International consisting of
subscriptions to information distributors/computer databases for approximately EUR 1 350 000. During 2002, these payments did not exceed the limit of 20% of the total commissions on transactions due to the above-mentioned brokers.
We had no access to the Fund manager's financial records, as they are not resident in Luxembourg. As a result of our enquiries
we discovered no evidence that rebates have been granted to the Fund manager or that soft commission arrangements, other
than the items disclosed above, have been in place.
100
Note 7. Transactions with related parties
The related parties listed below may, in their capacity as portfolio managers, also conduct transactions or invest in currencies
or other financial products for the account of each sub-fund for which the related parties act as broker or for their own account
or as counterparty for their clients, including in the case in which the related parties or their clients have the option of conducting transactions for their own account at the same time as for the account of each sub-fund.
When handling purchases and sales of securities for each sub-fund, the related parties may also have acted as counterparty at
the best market conditions.
The Company considers that the commissions, increases and reductions invoiced by the related parties must be competitive,
although it is in the related parties’ interests to receive favourable commission rates, and increases and reductions for each subfund.
During the year, transactions amounting to a total value of EUR 9 620 267 601 and representing 23.76% of the total amount
of the transactions over the financial year/period for the sub-funds distributed in Hong Kong, were carried out through a party
related to the managers.
The related parties are BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities Services Paris,
Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP Paribas ExParibas and Paribas Limited.
The level of transactions conducted with related parties is detailed as follows for the sub-funds distributed in Hong Kong:
Note 8. Management Commission
Note 9. Exchange rates as at February 28, 2003
The exchange rates used to convert the Fund’s net assets and operations and changes in net assets stated in currencies other
than EUR are:
1 AUSTRALIAN DOLLAR
(AUD)
0.56303136
EUR
1 CANADIAN DOLLAR
(CAD)
0.62278134
EUR
1 SWISS FRANC
(CHF)
0.68422853
EUR
1 DANISH CROWN
(DKK)
0.13461124
EUR
1 POUND STERLING
(GBP)
1.46134736
EUR
1 JAPANESE YEN
(JPY)
0.00784788
EUR
1 SWEDISH CROWN
(SEK)
0.10903936
EUR
1 UNITED STATES DOLLAR
(USD)
0.92781592
EUR
Note 10. Securities lending and repurchase agreements
As at February 28, 2003 the total of securities lent and securities repurchase agreements for the sub-funds concerned were,
respectively:
Note 11. Event subsequent to closing date
Merger:
On March 28, 2003,
BNP INTER FUTURES MULTI merged with PARVEST CONSERVATIVE (USD).
101
Erläuterungen zum Jahresabschluss
zum 28. Februar 2003
Erläuterung 1. Allgemeines
Seit dem 1. März 2002 hat die Gesellschaft folgende Änderungen vorgenommen:
1) Auflegung von Teilfonds:
20. September 2002
17. Januar 2003
24. Januar 2003
3. Februar 2003
2) Änderung der Bezeichnung von Teilfonds:
23. August 2002
31. Januar 2003
28. Februar 2003
PARVEST CONTINENTAL EUROPE wird zu PARVEST EUROPE MULTI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS wird zu PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND wird zu PARVEST EURO GOVERNMENT
BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND wird zu PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP wird zu PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Verschmelzungen:
5. Juli 2002
20. September 2002
6. Dezember 2002
17. Januar 2003
24. Januar 2003
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE verschmilzt mit PARVEST
BNP PROTECTED EURO verschmilzt mit PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE verschmilzt mit PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED verschmilzt mit PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH verschmilzt mit PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE verschmilzt mit PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE verschmilzt mit PARVEST CONSERVATIVE
(EURO), BNP PORTFOLIO HARMONY verschmilzt mit PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA verschmilzt mit PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF verschmilzt mit PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD verschmilzt mit PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR verschmilzt mit PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN verschmilzt mit PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Verschmelzung von Teilfonds innerhalb von PARVEST:
3. Mai 2002
23. August 2002
31. Januar 2003
102
PARVEST GROWTH (CHF) verschmilzt mit PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) verschmilzt mit PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST GROWTH (USD) verschmilzt mit PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN verschmilzt mit PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE verschmilzt mit PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY verschmilzt mit PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET verschmilzt mit PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING verschmilzt mit PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM verschmilzt mit PARVEST EURO EQUITIES.
PARVEST ist in folgenden Ländern vertriebsberechtigt und kann dort gezeichnet werden:
-
Luxemburg (27. März 1990),
Frankreich (20. September 1990),
Belgien (25. September 1990),
Schweiz (18. Dezember 1990),
Niederlande (1. Mai 1991),
Deutschland (17. August 1993),
Italien (17. Januar 1996),
Österreich (30. Dezember 1996),
Spanien (23. September 1997),
Hongkong (9. März 1998),
Japan (2. November 1998),
Griechenland (3. März 1999),
Tschechische Republik (14. Juni 1999),
Taiwan (6. März 2000),
Libanon (23. Juni 2000),
Bahrain (22. Juli 2000),
Norwegen (27. Juli 2000),
Portugal (10. August 2000),
Schweden (29. Dezember 2000),
Jersey (8. Januar 2001),
Finnland (1. März 2001),
Liechtenstein (30. August 2001),
Ungarn (30. April 2003).
Erläuterung 2. Aktien der Gesellschaft
Das Kapital der Gesellschaft wird durch das Vermögen der verschiedenen Teilfonds der Gesellschaft repräsentiert.
Zeichnungen werden in den Vermögenswerten des betreffenden Teilfonds angelegt.
Innerhalb jedes Teilfonds kann die Gesellschaft Aktien der folgenden Kategorien ausgeben, die sich hauptsächlich durch unterschiedliche Gebühren und Provisionen unterscheiden:
„Classic“: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten.
„L”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „Classic”
durch ihre Provisionsstruktur.
„Privilège”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie
„Classic” durch eine spezifische Managementgebühr und einen Mindestzeichnungsbetrag.
„B1”: ist von PARVEST speziell zugelassenen Vertriebsstellen vorbehalten.
„Institutions”: ist juristischen Personen, die im Rahmen eines Systems für kollektives Sparen oder eines vergleichbaren
Systems für eigene Rechnung oder für Rechnung natürlicher Personen zeichnen, sowie OGAW vorbehalten.
„M”: ist von PARVEST speziell zugelassenen Vermögensverwaltern vorbehalten, die lediglich im Rahmen von
Verwaltungsmandaten zeichnen.
Nur die Kategorie „Classic” bietet zwei Aktienklassen (thesaurierende und ausschüttende Klasse), während die anderen
Kategorien nur thesaurierende Aktien bieten.
In seiner Sitzung vom 18. Dezember 2002 beschloss der Verwaltungsrat die Abschaffung der Kategorie „Classic” der folgenden „gemischten” Teilfonds: PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO) und PARVEST HORIZON
30 (EURO) sowie der folgenden Teilfonds „mit Kapitalschutz”: PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST PROTECTED
JAPAN und PARVEST PROTECTED USA.
Erläuterung 3. Wichtigste Grundsätze der Rechnungslegung
1)
Konsolidierung der verschiedenen Teilfonds
Der (konsolidierte) Jahresabschluss von PARVEST wird in EUR ausgedrückt. Der Jahresabschluss der auf andere
Währungen als EUR lautenden Teilfonds wird zu dem am Ende des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums geltenden
Wechselkurs umgerechnet.
103
2)
Währungsumrechnung
Die Konten jedes Teilfonds werden in der Währung geführt, in der sein Nettoinventarwert ausgedrückt wird, und der
Jahresabschluss wird in dieser Währung ausgedrückt.
Der Erwerbspreis von Wertpapieren, die in einer anderen als der Währung des Teilfonds erworben worden sind, wird auf der
Grundlage des am Tag des Erwerbs der Wertpapiere geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds umgerechnet.
Die Erträge und Aufwendungen in einer anderen als der Währung des Teilfonds werden auf der Grundlage des am Tag
der Transaktion geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds umgerechnet.
Am Abschlusstag werden die sich aus der Bewertung der Wertpapiere ergebenden Werte (die auf die nachstehend
beschriebene Weise ermittelt werden), Forderungen, Bankeinlagen und Verbindlichkeiten in einer anderen als der
Währung des Teilfonds auf der Grundlage der an diesem Tag geltenden Wechselkurse in die Währung des Teilfonds umgerechnet, wobei Wechselkursdifferenzen aus der Umrechnung der Wertpapiere, Forderungen, Bankeinlagen und
Verbindlichkeiten in das Nettoergebnis des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums eingehen.
3)
Darstellung des Jahresabschlusses
Der Jahresabschluss ist auf der Grundlage des letzten im Laufe des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums berechneten
Nettoinventarwerts dargestellt worden. Gemäß dem Prospekt sind die Nettoinventarwerte anhand der letzten zum
Zeitpunkt der Berechnung bekannten Kurse berechnet worden.
Der Bewertung des Wertpapierbestands zum Stichtag liegen die Börsen- und Wechselkurse vom 28. Februar 2003 zugrunde.
4)
Bewertung des Wertpapierbestands
Die Bewertung der zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassenen oder an einem geregelten, regelmäßig
stattfindenden, anerkannten und der Öffentlichkeit zugänglichen Markt gehandelten Wertpapiere erfolgt anhand des letzten bekannten Kurses, und wenn das betreffende Wertpapier an mehreren Märkten gehandelt wird, anhand des letzten
bekannten Kurses am Hauptmarkt für dieses Wertpapier. Ist der letzte bekannte Kurs nicht repräsentativ, erfolgt die
Bewertung anhand des wahrscheinlichen Veräußerungswerts, der vom Verwaltungsrat der SICAV vorsichtig und nach
dem Grundsatz von Treu und Glauben geschätzt wird.
5)
Bewertung der mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren Forderungspapiere
Die mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren Forderungspapiere werden mit ihrem Nennwert im Portefeuille
ausgewiesen. Die aufgelaufenen, noch nicht fälligen Zinsen und die anteilige tägliche Differenz zwischen dem
Anschaffungs- und dem Nennwert werden in der "Aufstellung des Nettovermögens" unter dem Posten "Forderungen aus
Zinsen und Dividenden" sowie in der "Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens" unter dem
Posten "Dividenden und Zinsen, netto" ausgewiesen.
6)
Bewertung der Devisentermingeschäfte
Die am Abschlusstag offenen Devisentermingeschäfte werden anhand des Devisenterminkurses, der der Restlaufzeit des
Geschäfts entspricht, bewertet. Nicht realisierte Wertsteigerungen und -verluste werden bei der Ermittlung des
Betriebsergebnisses berücksichtigt.
Zur Berechnung der Nettopositionen pro Währung werden die Positionen zu dem Devisenterminkurs umgerechnet, der
der Restlaufzeit des Geschäfts entspricht.
7)
Bewertung der Finanzinstrumente
Die Finanzterminkontrakte werden zum letzten bekannten Marktkurs bewertet. Die anderen Finanzinstrumente werden zu
den Kursen bewertet, zu denen die Position unter Berücksichtigung der am Bewertungstag am Markt herrschenden Lage
glattgestellt werden könnte.
Die sich daraus ergebenden realisierten und nicht realisierten Gewinne oder Verluste gehen in die Aufwands- und
Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens ein.
Zur Berechnung der Nettopositionen der Finanzinstrumente pro Währung werden die Positionen zu dem am Abschlusstag
geltenden Kurs umgerechnet.
Die den Terminkontrakten auf Börsenindizes zugrunde liegenden Werte werden nach den Wertpapierbeständen ausgewiesen und wie folgt berechnet:
- bei Terminkontrakten auf Rentenbörsenindizes: Gesamtnennwert des Kontrakts.
- bei Terminkontrakten auf Aktienbörsenindizes: Anschaffungswert.
8)
Darstellung der Optionen
Optionen auf Terminkontrakte, für die keine Prämie aufgewendet worden ist, werden unter der Rubrik „Terminkontrakte”
nach den Wertpapierbeständen ausgewiesen. Die diesen Optionen zugrunde liegenden Werte werden ebenfalls nach den
Wertpapierbeständen berechnet und stellen die Summe der Ausübungspreise dar.
Die übrigen Optionen erscheinen in der Aufstellung des Wertpapierbestands unter der Überschrift „Optionen”.
104
9)
Bewertung der Wertpapierleihgeschäfte
Auf die Wertpapierleihgeschäfte wird ein Entgelt zugunsten des im jeweiligen Vertrag genannten Teilfonds gezahlt, das
in der "Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens" unter dem Posten "Andere Erträge" ausgewiesen wird. Die Wertpapierleihgeschäfte sind jederzeit kündbar.
Die im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts verliehenen Wertpapiere sind im Nettovermögen des jeweiligen Teilfonds
mit ihrem Marktwert ausgewiesen.
10) Vergleichszahlen
Bei den Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums verschmolzen worden sind und zum 28. Februar
2003 noch bestanden, wurden die Verschmelzungen durch Übernahme des Nettovermögens der verschmolzenen Teilfonds
oder Fonds durch Zeichnung von Aktien der übernehmenden Teilfonds zum jeweiligen Verschmelzungsdatum verbucht.
Die Zeile „Zeichnungen insg. während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums” in der Aufwands- und Ertragsrechnung
und der Entwicklung des Nettovermögens umfasst somit das Nettovermögen der übernommenen Teilfonds bzw. Fonds
zum Verschmelzungszeitpunkt.
11) Geographische Aufteilung
Die geographische Aufteilung des Wertpapierbestands basiert auf dem Emissionsland.
12) Abkürzungen
Position A: A = Ankauf
Position V: V = Verkauf
ZC = Nullkuponanleihen
Erläuterung 4. Depotbankgebühr und Gebühr für Verwaltungsdienstleistungen
Die Depotbankgebühr und die Gebühr für Verwaltungsdienstleistungen sind monatlich zahlbar und werden auf den
Durchschnitt des Gesamtnettovermögens der Gesellschaft berechnet.
Erläuterung 5. „Taxe d’abonnement”
Die Gesellschaft unterliegt den luxemburgischen Steuergesetzen.
Kraft gesetzlicher Bestimmungen und geltender Vorschriften unterliegt die Gesellschaft der „Taxe d’abonnement”. Zum
Zeitpunkt dieses Berichts beträgt der Jahressatz 0,05% (mit Ausnahme der Teilfonds und Aktienkategorien, denen weiterhin
der ermäßigte Satz von 0,01% zugute kommt, das heißt, den Teilfonds „Kurzläufer” sowie der Aktienkategorie „Institutions”
der verschiedenen Teilfonds). Die Steuer wird vierteljährlich auf der Grundlage des Nettoinventarwerts der Gesellschaft zum
Ende des jeweiligen Quartals berechnet und ist vierteljährlich zahlbar.
Erläuterung 6. „Soft-Dollar”-Vereinbarungen
Um eine bestmögliche Ausführung zu erreichen, können Maklern als Anerkennung für ihren Research-Aufwand sowie für im
Zusammenhang mit der Ausführung von Geschäften erbrachte Dienstleistungen von den Anlageverwaltern
Courtageprovisionen auf Portefeuillegeschäfte für die Gesellschaft gewährt werden.
Researchergebnisse, Informationen und andere Dienstleistungen ermöglichen es den Anlageverwaltern, ihre eigenen
Researcharbeiten und Analysen zu intensivieren, und gewähren ihnen Zugang zu Informationen, die von Mitarbeitern anderer
Unternehmen stammen.
Diese Dienstleistungen berücksichtigen nicht die Aufwendungen für Reisen, Unterbringung, Bewirtung, allgemeine
Verwaltungsgüter/-dienstleistungen, Büro- und Raumausstattung, die Kosten für Mitgliedschaften, die Gehälter der
Angestellten und die direkten Zahlungen, die zu Lasten der Anlageverwalter gehen.
Weder die Gesellschaft noch eine der mit ihr verbundenen Parteien, die für Rechnung der Gesellschaft handeln, hat während
des am 28. Februar 2003 abgelaufenen Rechnungsjahres mit Ausnahme der nachstehenden Vereinbarung irgendwelche "SoftDollar"-Vereinbarungen getroffen:
- durch die Fondsmanagementgesellschaft Paribas Asset Management (Paris) S.A., "Soft-dollar"-Provisionen von UBS
Warburg und Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International in Form der
Nutzung von Informationsdiensten/Computer-Datenbanken im Wert von rund EUR 1 350 000. Im Jahr 2002 übertrafen
diese Zahlungen nicht die Grenze von 20% der den oben genannten Brokern zustehenden Gesamtprovisionen auf
Transaktionen.
105
Wir hatten keinen Zugang zu den Finanzaufzeichnungen der Fondsmanagementgesellschaft, da diese nicht in Luxemburg
ansässig ist. Im Rahmen unserer Nachforschungen ergaben sich keine Anhaltspunkte dafür, dass der
Fondsmanagementgesellschaft Rückvergütungen gewährt wurden oder dass andere "Soft-commission"-Vereinbarungen als die
oben genannte bestanden.
Erläuterung 7. Geschäfte mit verbundenen Parteien
Die nachstehend aufgeführten verbundenen Parteien können in ihrer Eigenschaft als Portefeuilleverwalter auch Geschäfte oder
Anlagen in Währungen oder anderen Finanzprodukten für Rechnung jedes Teilfonds tätigen, bei denen die verbundenen
Parteien als Makler oder für eigene Rechnung oder als Kontrahent für ihre Kunden handeln, einschließlich des Falles, in dem
die verbundenen Parteien oder ihre Kunden die Möglichkeit haben, Geschäfte gleichzeitig für eigene Rechnung und für
Rechnung jedes Teilfonds vorzunehmen.
Bei Käufen und Verkäufen von Wertpapieren für jeden Teilfonds können die verbundenen Parteien auch zu den besten
Marktbedingungen als Kontrahent aufgetreten sein.
Die Gesellschaft ist der Meinung, dass die von den verbundenen Parteien in Rechnung gestellten Provisionen, Aufschläge und
Abschläge wettbewerbsfähig sind, wenngleich die verbundenen Parteien ein Interesse daran haben, für jeden Teilfonds
günstige Provisionssätze sowie Aufschläge und Abschläge zu erhalten.
Während des Jahres wurden Geschäfte im Gesamtwert von EUR 9 620 267 601, gleich 23,76% des Gesamtbetrags der
Geschäfte während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums für die in Hongkong vertriebenen Teilfonds, durch eine mit den
Anlageverwaltern verbundene Partei getätigt.
Bei den verbundenen Parteien handelt es sich um BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas
Securities Services Paris, Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France
Paris, BNP Paribas Ex-Paribas und Paribas Limited.
Die jeweilige Höhe der mit verbundenen Parteien getätigten Geschäfte ist nachstehend für die in Hongkong vertriebenen
Teilfonds angegeben:
Erläuterung 8. Anlageverwaltungsgebühr
Erläuterung 9. Wechselkurse am 28. Februar 2003
Die Umrechnung der Aufstellung des Nettovermögens und der Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des
Nettovermögens der SICAV in anderen Währungen als EUR ist zu den nachstehenden Wechselkursen erfolgt:
1 AUSTRALISCHER DOLLAR
1 KANADISCHER DOLLAR
1 SCHWEIZER FRANKEN
1 DÄNISCHE KRONE
1 BRITISCHES PFUND
1 JAPANISCHER YEN
1 SCHWEDISCHE KRONE
1 US-DOLLAR
(AUD)
(CAD)
(CHF)
(DKK)
(GBP)
(JPY)
(SEK)
(USD)
0,56303136
0,62278134
0,68422853
0,13461124
1,46134736
0,00784788
0,10903936
0,92781592
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Erläuterung 10. Wertpapierleih- und -pensionsgeschäfte
Zum 28. Februar 2003 beliefen sich die Wertpapierleih- und -pensionsgeschäfte für die betreffenden Teilfonds auf folgende
Gesamtbeträge:
Erläuterung 11. Nach dem Abschlussstichtag eingetretene Ereignisse
Verschmelzung:
28. März 2003
106
BNP INTER FUTURES MULTI verschmilzt mit PARVEST CONSERVATIVE (USD).
Note ai rendiconti finanziari
al 28 febbraio 2003
Nota 1. Generalità
Dal 1° marzo 2002, la Società ha proceduto alle seguenti operazioni:
1) Lancio dei seguenti comparti:
Il 20 settembre 2002,
Il 17 gennaio 2003,
Il 24 gennaio 2003,
Il 3 febbraio 2003,
2) Modificazione della denominazione dei seguenti comparti:
Il 23 agosto 2002,
Il 31 gennaio 2003,
Il 28 febbraio 2003,
PARVEST CONTINENTAL EUROPE è diventato PARVEST EUROPE MULTI CAP e
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS è diventato PARVEST EUROPE GROWTH.
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND è diventato PARVEST EURO GOVERNMENT
BOND e
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND è diventato PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP è diventato PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Fusioni
Il 5 luglio 2002,
Il 20 settembre 2002,
Il 6 dicembre 2002,
Il 17 gennaio 2003,
Il 24 gennaio 2003,
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE è stato fuso con PARVEST
EMERGING MARKETS EQUITIES.
BNP PROTECTED EURO è stato fuso con PARVEST PROTECTED EURO.
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE è stato fuso con PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED è stato fuso con PARVEST BALANCED
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH è stato fuso con PARVEST DYNAMIC (EURO) e
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE è stato fuso con PARVEST DYNAMIC (EURO).
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE è stato fuso con PARVEST CONSERVATIVE
(EURO), BNP PORTFOLIO HARMONY è stato fuso con PARVEST BALANCED (USD)
e BNP PROTECTED USA è stato fuso con PARVEST PROTECTED USA.
BNP INVEST CHF è stato fuso con PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD è stato fuso con PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR è stato fuso con PARVEST BALANCED (EURO) e
BNP FLOOR FUND JAPAN è stato fuso con PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Fusione di comparti all’interno di PARVEST:
Il 3 maggio 2002,
Il 23 agosto 2002,
Il 31 gennaio 2003,
PARVEST GROWTH (CHF) è stato fuso con PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) è stato fuso con PARVEST BALANCED (EURO) e
PARVEST GROWTH (USD) è stato fuso con PARVEST BALANCED (USD).
PARVEST ASEAN è stato fuso con PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE è stato fuso con PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY è stato fuso con PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET è stato fuso con PARVEST WORLD TECHNOLOGY e
PARVEST EUROPE OUTSOURCING è stato fuso con PARVEST WORLD TECHNOLOGY.
PARVEST BELGIUM è stato fuso con PARVEST EURO EQUITIES.
107
E’ possibile aderire ufficialmente a PARVEST, la quale è pertanto abilitata a fare appello al pubblico risparmio, nei paesi in cui
ha ottenuto la debita autorizzazione per la commercializzazione, ossia:
-
Lussemburgo (dal 27 marzo 1990),
Francia (dal 20 settembre 1990),
Belgio (dal 25 settembre 1990),
Svizzera (dal 18 dicembre 1990),
Olanda (dal 1° maggio 1991),
Germania (dal 17 agosto 1993),
Italia (dal 17 gennaio 1996),
Austria (dal 30 dicembre 1996),
Spagna (dal 23 settembre 1997),
Hong Kong (dal 9 marzo 1998),
Giappone (dal 2 novembre 1998),
Grecia (dal 3 marzo 1999),
Repubblica Ceca (dal 14 giugno 1999),
Taïwan (dal 6 marzo 2000),
Libano (dal 23 giugno 2000),
Bahrein (dal 22 luglio 2000),
Norvegia (dal 27 luglio 2000),
Portogallo (dal 10 agosto 2000),
Svezia (dal 29 dicembre 2000),
Jersey (dall’8 gennaio 2001),
Finlandia (dal 1° marzo 2001),
Liechtenstein (dal 30 agosto 2001),
Ungheria (dal 30 aprile 2003).
Nota 2. Azioni della Società
Il capitale della Società è rappresentato dagli attivi dei vari comparti della Società. Le sottoscrizioni vengono investite negli
averi finanziari del relativo comparto.
Per ogni comparto, la Società potrà emettere azioni delle seguenti categorie, che si distinguono, in particolare, per le diverse
strutture di diritti e commissioni:
“Classic” (Classico): offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche.
“L”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria “Classic” per la struttura delle commissioni.
“Privilège” (Privilegio): offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria
“Classic” per la sua commissione di gestione specifica e l’importo minimo di sottoscrizione.
“B1”: riservate ad alcuni distributori debitamente autorizzati da PARVEST.
“Institutions” (Istituzioni): riservate a persone giuridiche che sottoscrivono per proprio conto o per conto di persone fisiche nell’ambito di un regime di risparmio collettivo o di un regime equiparabile, o nell’ambito delle OICVM.
“M”: riservate ai gestori di portafoglio debitamente autorizzati da PARVEST; pertanto, detti gestori di portafoglio sottoscrivono solo nell’ambito dei mandati di gestione.
Solo la categoria “Classic” offre due tipologie di azioni (“capitalizzazione” e “distribuzione”); le altre categorie offrono solo
azioni di capitalizzazione.
Il Consiglio di Amministrazione del 18 dicembre 2002 ha deciso di annullare la classe di distribuzione della categoria “Classic”
dei seguenti comparti “diversificati”: PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO) e
PARVEST HORIZON 30 (EURO), nonché dei seguenti comparti “protetti”: PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST
PROTECTED JAPAN e PARVEST PROTECTED USA.
Nota 3. Principali metodi contabili
1)
Globalizzazione dei vari comparti
I rendiconti finanziari (consolidati) di PARVEST sono espressi in Euro (EUR) tramite la conversione dei rendiconti finanziari dei singoli comparti al tasso di cambio prevalente alla fine dell'esercizio/del periodo.
108
2)
Conversione delle valute
I conti di ogni comparto sono tenuti nella valuta specifica del valore netto d’inventario ed i rendiconti finanziari sono
espressi in tale valuta.
Il prezzo di acquisto dei titoli comprati in una valuta diversa da quella del comparto viene convertito nella valuta del comparto sulla base del tasso di cambio in vigore alla data dell’acquisto dei titoli.
I proventi e i costi espressi in valute diverse da quella del comparto vengono convertiti nella valuta del comparto sulla
base dei tassi di cambio in vigore alla data dell’operazione.
Alla data di chiusura, i valori di valutazione dei titoli (determinati nel modo qui appresso esposto), i crediti, i depositi bancari e i debiti espressi in una valuta diversa da quella del comparto, vengono convertiti nella valuta del comparto sulla
base dei tassi di cambio in vigore a tale specifica data; le differenze di cambio che risultano dalla conversione dei titoli,
crediti, depositi bancari e debiti vengono incluse nel risultato netto dell’esercizio/del periodo.
3)
Presentazione dei rendiconti finanziari
I rendiconti finanziari sono stati elaborati sulla base dell’ultimo valore netto d’inventario calcolato nel corso dell’esercizio / del periodo. Conformemente al Prospetto informativo, i valori netti d’inventario sono stati calcolati utilizzando gli
ultimi corsi conosciuti al momento del calcolo stesso.
I corsi di borsa e i tassi di cambio utilizzati per la valutazione dei portafogli titoli alla data della relazione sono quelli del
28 febbraio 2003.
4)
Valutazione del portafoglio titoli
La valutazione dei valori mobiliari ammessi ad una quotazione ufficiale oppure negoziati su un mercato regolamentato
che funziona regolarmente, riconosciuto ed aperto al pubblico, si basa sull’ultimo corso conosciuto. Qualora tale valore
mobiliare venga trattato su vari mercati, ci si basa sull’ultimo corso conosciuto del mercato principale di detto valore.
Qualora l’ultimo corso conosciuto non sia rappresentativo, la valutazione si basa sul probabile valore di realizzo calcolato, con prudenza e in buona fede, dal Consiglio di Amministrazione della Società.
5)
Valutazione dei Titoli di Credito Negoziabili emessi a tasso variabile
I Titoli di Credito Negoziabili emessi a tasso variabile sono inclusi nel portafoglio al loro valore nominale. Gli interessi
maturati non ancora esigibili e la differenza giornaliera pro rata tra il valore d'acquisto e il valore nominale sono inclusi
nella voce "Dividendi e interessi esigibili" del "Rendiconto del Patrimonio Netto" e nella voce "Dividendi e interessi netti"
del "Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto".
6)
Valutazione dei contratti di cambio a termine
I contratti di cambio a termine rimasti aperti al momento della chiusura sono valutati sulla base del tasso di cambio a termine corrispondente alla durata di vita restante del contratto. Tutte le plusvalenze e minusvalenze non realizzate sono
riprese al momento della determinazione del risultato delle operazioni.
Per il calcolo delle posizioni nette per valuta, le posizioni vengono convertite ai tassi di cambio a termine corrispondenti
alla durata di vita restante del contratto.
7)
Valutazione degli strumenti finanziari
I futures finanziari vengono valutati all’ultimo corso conosciuto del mercato. Gli altri strumenti finanziari sono valutati ai
corsi ai quali la posizione potrebbe essere liquidata sulla base delle condizioni in vigore sul mercato alla data della valutazione stessa.
Gli utili o le perdite realizzati e non realizzati che ne risultano vengono inclusi nel conto economico e variazioni del
Patrimonio Netto.
Per il calcolo delle posizioni nette per valuta relative agli strumenti finanziari, le posizioni vengono convertite al tasso in
vigore alla data di chiusura.
I valori sottostanti dei contratti futures su indici borsistici sono calcolati e presentati a seguito dei portafogli titoli nel modo
seguente:
- per i contratti futures su indici obbligazionari: valore nominale totale del contratto.
- per i contratti futures su indici azionari: valore di acquisto.
8)
Contabilizzazione delle opzioni
Le opzioni relative ai contratti futures per le quali non è stato corrisposto alcun premio sono contabilizzate nella voce
“contratti futures” a seguito dei portafogli titoli. I valori sottostanti a tali opzioni sono altresì calcolati e presentati a seguito dei portafogli titoli e rappresentano la somma dei prezzi di esercizio.
109
Le altre opzioni sono riprese nello stato del portafoglio titoli alla voce “opzioni”.
9)
Valutazione dei titoli dati in prestito
A fronte dei prestiti di titoli è corrisposta una remunerazione a favore del comparto indicato nel relativo contratto, che
viene contabilizzata nel "Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto" alla voce "Altri proventi". I prestiti di titoli possono essere disdetti in qualsiasi momento.
I titoli dati in prestito figurano nel Patrimonio Netto del comparto interessato e sono esposti al loro valore di mercato.
10) Raffronti
Per quanto riguarda i comparti che si sono fusi durante l’esercizio/il periodo e risultavano ancora aperti al 28 febbraio
2003, le fusioni per assorbimento del Patrimonio Netto dei comparti o dei fondi assorbiti sono state contabilizzate mediante sottoscrizione nei comparti che li hanno assorbiti, alle date delle fusioni. Pertanto, la voce “Totale Sottoscrizioni nel
corso dell’esercizio/del periodo” del Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto riprende l’attivo netto dei comparti o dei fondi assorbiti alle date delle fusioni.
11) Ripartizione geografica
La ripartizione geografica del portafoglio titoli si basa sul paese in cui ha sede l’emittente.
12) Abbreviazioni
Posizione A: A = acquisto
Posizione V: V = vendita
ZC = zero coupon
Nota 4. Commissioni della Banca depositaria e dell’Agente amministrativo
Le commissioni della Banca depositaria e dell’Agente amministrativo sono esigibili mensilmente e vengono calcolate sul
Patrimonio Netto medio globale della Società.
Nota 5. Taxe d’abonnement
La Società è disciplinata dall’ordinamento fiscale lussemburghese.
Ai sensi della legislazione e dei regolamenti in vigore, la Società è assoggettata alla “taxe d’abonnement”. Alla data della presente relazione, il tasso annuale equivale allo 0,05% (tranne per i comparti e le categorie di azioni che continuano a fruire di
una tassa di abbonamento ridotta allo 0,01%, e cioè i comparti “a breve termine” nonché la categoria di azioni “Institutions”
dei vari comparti). La taxe d'abonnement viene calcolata ed è esigibile trimestralmente, sulla base del Patrimonio Netto della
Società alla fine del trimestre considerato.
Nota 6. Commissioni “soft dollars”
Allo scopo di ottenere la migliore esecuzione possibile, i gestori di portafogli possono attribuire agli intermediari delle commissioni di intermediazione sulle operazioni di portafoglio della Società, in segno di riconoscimento per le operazioni di ricerca effettuate e per i servizi resi nell’ambito dell’esecuzione delle transazioni stesse.
I lavori di ricerca, di informazione e gli altri servizi ricevuti permettono ai gestori di portafogli di consolidare le loro ricerche
e la loro analisi, nonché di accedere alle informazioni provenienti da altre società.
Tali servizi non prendono in conto le spese di missione, di albergo, di svago, né i beni/servizi amministrativi generali, né le
spese per le attrezzature degli uffici e dei locali, né le spese di adesione, né i salari degli impiegati e le paghe dirette che restano a carico dei gestori.
Né la Società né le altre entità collegate che agiscono per conto della Società hanno concluso accordi di “soft dollars” nel corso
dell’esercizio che si è chiuso il 28 febbraio 2003, ad eccezione dell'accordo seguente:
- tramite il Gestore del Fondo, Paribas Asset Management (Paris) S.A., commissioni "soft dollar" di UBS Warburg e Deutsche
Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International sotto forma di sottoscrizioni di servizi d'informazione/computer database per EUR 1 350 000 circa. Nell'anno 2002, tali pagamenti non sono risultati superiori
al limite del 20% delle commissioni complessive su transazioni dovute ai summenzionati broker.
Non avevamo accesso alla documentazione finanziaria del Gestore del Fondo poiché lo stesso non è residente in Lussemburgo.
Dalle nostre indagini non sono emersi elementi secondo i quali rimborsi sarebbero stati concessi al Gestore del Fondo, o sarebbero stati stipulati accordi di "soft commission" diversi da quello sopra indicato.
110
Nota 7. Operazioni con parti collegate
Le parti collegate sotto citate possono altresì, in quanto gestori del portafoglio, realizzare operazioni o investire in valute o in
altri prodotti finanziari per conto dei singoli comparti per i quali esse agiscono quali intermediatori o per conto proprio o a titolo di controparti per i loro clienti, anche qualora le parti collegate o i loro clienti avessero la possibilità di effettuare transazioni per conto proprio e nello stesso tempo per conto dei singoli comparti.
In sede di acquisti e vendite di titoli per i singoli comparti, le parti collegate possono anche agire quali controparti alle condizioni più vantaggiose del mercato.
La Società considera che le commissioni, le maggiorazioni e le riduzioni fatturate dalle parti collegate dovranno essere competitive, anche se le parti collegate hanno interesse ad ottenere tassi di commissione favorevoli, come pure maggiorazioni e
riduzioni per ogni specifico comparto.
Nel corso dell’anno, operazioni per un controvalore totale di EUR 9 620 267 601, pari al 23,76% dell’importo totale delle transazioni relative ai comparti distribuiti a Hong Kong, sono state effettuate tramite una parte collegata ai gestori.
Le parti collegate sono le seguenti: BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities
Services Paris, Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP
Paribas Ex-Paribas e Paribas Limited.
La percentuale di operazioni realizzate con le parti collegate è dettagliata qui di seguito per i comparti distribuiti a Hong-Kong:
Nota 8. Commissione di Gestione
Nota 9. Tassi di cambio al 28 febbraio 2003
I tassi di cambio utilizzati per convertire il Patrimonio Netto nonché il conto economico e le variazioni ivi connesse della
SICAV in valute diverse dall’Euro sono i seguenti:
1 DOLLARO AUSTRALIANO
(AUD)
0,56303136
EUR
1 DOLLARO CANADESE
(CAD)
0,62278134
EUR
1 FRANCO SVIZZERO
(CHF)
0,68422853
EUR
1 CORONA DANESE
(DKK)
0,13461124
EUR
1 LIRA STERLINA
(GBP)
1,46134736
EUR
1 YEN GIAPPONESE
(JPY)
0,00784788
EUR
1 CORONA SVEDESE
(SEK)
0,10903936
EUR
1 DOLLARO AMERICANO
(USD)
0,92781592
EUR
Nota 10. Titoli dati in prestito e prese in pensione consegnate
Al 28 febbraio 2003, il totale dei titoli dati in prestito e dei titoli presi in pensione per i comparti interessati sono rispettivamente:
Vedi tabelle nelle pagine 95-96
Nota 11. Avvenimenti successivi alla chiusura
Fusione:
Il 28 marzo 2003,
BNP INTER FUTURES MULTI è stato fuso con PARVEST CONSERVATIVE (USD).
111
Toelichting op de jaarrekening
per 28 februari 2003
1. Algemeen
Sinds 1 maart 2002 hebben de volgende veranderingen plaatsgevonden.
1) Introductie van subfondsen
20 september 2002
17 januari 2003
24 januari 2003
3 februari 2003
2) Naamswijziging van subfondsen
23 augustus 2002
31 januari 2003
28 februari 2003
PARVEST CONTINENAL EUROPE wordt PARVEST EUROPE MULITI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS wordt PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND wordt PARVEST EURO GOVERNMENT BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND wordt PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP wordt PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Fusies
5 juli 2002
20 september 2002
6 december 2002
17 januari 2003
24 januari 2003
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE fuseert met PARVEST
BNP PROTECTED EURO fuseert met PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE fuseert met PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED fuseert met PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH fuseert met PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE fuseert met PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE fuseert met PARVEST CONSERVATIVE (EURO),
BNP PORTFOLIO HARMONY fuseert met PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA fuseert met PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF fuseert met PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD fuseert met PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR fuseert met PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN fuseert met PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Samenvoeging van subfondsen binnen PARVEST
3 mei 2002
23 augustus 2002
31 januari 2003
112
PARVEST GROWTH (CHF) wordt samengevoegd met PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) wordt samengevoegd met PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST GROWTH (USD) wordt samengevoegd met PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN wordt samengevoegd met PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE wordt samengevoegd met PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY wordt samengevoegd met PARVEST WORLD
TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET wordt samengevoegd met PARVEST WORLD
TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING wordt samengevoegd met PARVEST WORLD
TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM wordt samengevoegd met PARVEST EURO EQUITIES.
PARVEST kan officieel worden aangekocht door en aangeboden aan beleggers in de landen waar de maatschappij toestemming heeft verkregen om haar fondsen op de markt te brengen.
-
Luxemburg (27 maart 1990)
Frankrijk (20 september 1990),
België (25 september 1990),
Zwitserland (18 december 1990),
Nederland (1 mei 1991),
Duitsland (17 augustus 1993),
Italië (17 januari 1996),
Oostenrijk (30 december 1996),
Spanje (23 september 1997),
Hongkong (9 maart 1998),
Japan (2 november 1998),
Griekenland (3 maart 1999),
Tsjechië (14 juni 1999),
Taiwan (6 maart 2000),
Libanon (23 juni 2000),
Bahrein (22 juli 2000),
Noorwegen (27 juli 2000),
Portugal (10 augustus 2000),
Zweden (29 december 2000),
Jersey (8 januari 2001),
Finland (1 maart 2001),
Liechtenstein (30 augustus 2001).
Hongarije (30 april 2003).
2. Aandelen van de maatschappij
Het vermogen van de maatschappij bestaat uit de activa van de verschillende subfondsen van de maatschappij. De inschrijvingen worden belegd in de activa van het desbetreffende subfonds.
In elk subfonds kan de maatschappij de volgende aandelencategorieën uitgeven. De rechten en provisies verschillen per categorie.
'Classic': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen.
'L': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic' is de
commissiestructuur.
'Privilège': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic'
is de specifieke beheerscommissie en het minimum inschrijvingsbedrag.
'B1': bestemd voor specifiek door PARVEST erkende distributeurs.
'Institutions': bestemd voor rechtspersonen die inschrijven voor eigen rekening of voor rekening van natuurlijke personen in
het kader van collectieve spaarregelingen, soortgelijke regelingen en ICBE's (instellingen voor collectieve belegging in effecten).
'M': bestemd voor specifiek door PARVEST erkende vermogensbeheerders die uitsluitend inschrijven in het kader van hun
beheersactiviteiten.
Alleen de categorie 'Classic' heeft twee aandelenklassen (kapitalisatieaandelen en uitkeringsaandelen); in de andere categorieën
worden alleen kapitalisatieaandelen uitgegeven.
De Raad van Bestuur heeft op 18 december 2002 besloten tot opheffing van de klasse uitkeringsaandelen van de categorie
'Classic' in de volgende gediversifieerde subfondsen: PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO),
PARVEST HORIZON 30 (EURO), en de volgende beschermde subfondsen: PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST
PROTECTED JAPAN, PARVEST PROTECTED USA.
3. Grondslagen voor waardering en resultaatberekening
1)
Consolidatie van de verschillende subfondsen
De (geconsolideerde) (half)jaarrekening van PARVEST wordt opgesteld in EUR. De (half)jaarrekeningen van de subfondsen die in andere valuta luiden, worden naar EUR omgerekend tegen de aan het eind van het boekjaar (de verslagperiode) geldende wisselkoersen.
113
2)
Conversie van valuta
De boekhouding van een subfonds wordt gevoerd in de valuta waarin de nettoactiva is uitgedrukt en ook de (half)jaarrekening wordt in dezelfde valuta opgesteld.
De aanschafprijs van effecten uitgedrukt in een andere dan de valuta van het subfonds wordt omgerekend naar de valuta
van het subfonds tegen de op de dag van aankoop geldende wisselkoers.
Baten en lasten in een andere dan de valuta van het subfonds worden omgezet in de valuta van het subfonds tegen de op
de transactiedatum geldende wisselkoers.
Per de sluitingsdatum wordt de (op de hieronder omschreven wijze vastgestelde) marktwaarde van effecten, vorderingen,
banktegoeden en schulden die is uitgedrukt in een andere dan de valuta van het subfonds omgerekend naar de valuta van
het subfonds tegen de op die datum geldende wisselkoers, waarbij omrekeningsverschillen op effecten, vorderingen,
banktegoeden en schulden worden opgenomen in het nettoresultaat over het boekjaar (de verslagperiode).
3)
Opstelling van de (half)jaarrekening
De (half)jaarrekening is opgesteld op basis van de tijdens het boekjaar (de verslagperiode) laatst berekende intrinsieke
waarde. Als bepaald in het prospectus is de intrinsieke waarde vastgesteld op basis van de laatst bekende koers op het
moment van berekenen.
De effectenportefeuilles zijn gewaardeerd op basis van de beurs- en wisselkoersen op de verslagdatum van 28 februari
2003.
4)
Waardering van de effectenportefeuille
Effecten die genoteerd zijn aan een officiële effectenbeurs of die verhandeld worden op een andere gereguleerde markt
met vaste beurstijden en die erkend en toegankelijk is voor het publiek, zijn gewaardeerd tegen de laatst beschikbare
koers, en indien er meer van deze markten zijn, tegen de laatst beschikbare koers op de voornaamste markt voor deze
effecten. Indien deze koers de werkelijke waarde van de effecten niet aangeeft, is de waarde vastgesteld op basis van de
verwachte, met zorg en te goeder trouw door de Raad van Bestuur van de maatschappij bepaalde verkoopprijs.
5)
Waardering van verhandelbare schuldbewijzen met variabele rente
Verhandelbare schuldbewijzen met variabele rente worden tegen hun nominale waarde in de beleggingsportefeuille opgenomen. De nog niet vervallen rente en de dagelijkse toerekening van het verschil tussen de aankoopwaarde en de nominale waarde worden opgenomen onder de rubriek 'te ontvangen dividend en rente' in het 'overzicht van de nettoactiva' en
onder de rubriek 'dividend en nettorente' in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva'.
6)
Waardering van valutatermijncontracten
Per de sluitingsdatum nog openstaande valutatermijncontracten zijn gewaardeerd tegen de voor de resterende looptijd van
het contract geldende termijnkoers. Niet gerealiseerde winsten en verliezen zijn opgenomen in de bedrijfsresultaten.
Om de nettopositie per valuta te kunnen berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de voor de resterende looptijd van
het contract geldende termijnkoers.
7)
Waardering van financiële instrumenten
Financiële termijncontracten (financial futures) worden gewaardeerd tegen de laatst bekende koers op de markt. De overige financiële instrumenten worden gewaardeerd tegen de koers waartegen de positie geliquideerd had kunnen worden op
basis van de geldende marktvoorwaarden op de dag van waardering.
De hieruit voortkomende niet gerealiseerde winsten of verliezen worden opgenomen in het overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva.
Om de nettopositie per valuta van de financiële instrumenten te berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de op de
sluitingsdatum geldende koers.
De onderliggende waarden van financiële termijncontracten op beursindexen worden na de effectenportefeuille vermeld en
zijn als volgt berekend.
- voor financiële termijncontracten op obligatie-indexen: totale nominale waarde van het contract.
- voor financiële termijncontracten op aandelenindexen: aankoopprijs.
8)
Indeling van de opties
Opties op termijncontracten waarvoor geen premie is betaald, staan na de effectenportefeuille vermeld onder de rubriek
'termijncontracten'. De onderliggende waarden van deze opties worden eveneens na de effectenportefeuille vermeld en
bestaan uit het totaalbedrag van de uitoefeningsprijzen.
De overige opties staan vermeld in het overzicht van de effectenportefeuille onder de noemer 'opties'.
114
9)
Waardering van beleende effecten
De volgens contract over beleende effecten ontvangen vergoeding per subfonds wordt in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' opgenomen onder 'overige inkomsten'. Overeenkomsten voor effectenbelening
kunnen te allen tijde worden opgezegd.
Beleende effecten staan vermeld onder de nettoactiva van het betreffende subfonds en worden gewaardeerd tegen marktwaarde.
10) Vergelijkingen
Voor de subfondsen die in de loop van het boekjaar (de verslagperiode) zijn samengevoegd en op 28 februari 2003 nog open
staan, zijn de nettoactiva van de opnemende subfondsen of de opgenomen subfondsen in de boeken geadministreerd door
middel van een inschrijving in de opnemende subfondsen op de datum van samenvoeging. Dit betekent dat de regel 'Totaal
inschrijvingen over het boekjaar / de verslagperiode' in het overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva gelijk is aan de totale nettoactiva van de subfondsen of de opgenomen subfondsen per de datum van samenvoeging.
11) Indeling per land
De indeling van de effectenportefeuille per land is gebaseerd op het land van uitgifte.
12) Afkortingen
Positie A: A = aankoop
Positie V: V = verkoop
ZC = nulcouponobligatie
4. Bewaarloon en administratiekosten
Bewaarloon en administratiekosten zijn per kwartaal verschuldigd en worden berekend over de gemiddelde nettoactiva van de
maatschappij.
5. Inschrijvingsbelasting
Op de maatschappij is de Luxemburgse belastingwetgeving van toepassing.
Krachtens de huidige weten regelgeving is de maatschappij inschrijvingsbelasting verschuldigd. Op de verslagdatum
bedraagt het tarief 0,05% per jaar, behalve voor de subfondsen en aandelencategorieën waarvoor het lage tarief van 0,01% op
jaarbasis geldt, namelijk de kortetermijnsubfondsen en de aandelencategorie 'Institutions' van de verschillende subfondsen.
Deze belasting wordt per kwartaal berekend en betaald over de nettoactiva van de maatschappij aan het eind van het betreffende kwartaal.
6. Softdollarovereenkomsten
Met het oog op de best mogelijke uitvoering kan door de vermogensbeheerders aan makelaars courtage worden betaald over
portefeuilletransacties in verband met door hen verricht onderzoek en verleende diensten in het kader van de uitvoering van
een transactie.
Dankzij opdrachten voor onderzoek, informatie en andere verleende diensten kunnen de vermogensbeheerders hun eigen onderzoek en analyses verbeteren. Bovendien krijgen zij op deze manier informatie van medewerkers van andere maatschappijen.
In deze verleende diensten zijn niet de kosten begrepen voor reizen, verblijf, ontspanning, algemene administratieve zaken en
diensten, kantoorapparatuur, kantoorinrichting, abonnementskosten, salarissen en rechtstreekse betalingen die ten laste van de
beheerders komen.
Tijdens het op 28 februari 2003 afgesloten boekjaar had noch de maatschappij noch enige van de aan haar gelieerde en voor
haar rekening handelende ondernemingen enige softdollarovereenkomsten afgesloten, maar in dit verband gold de volgende
afspraak:
- de maatschappij heeft via bemiddeling van beheerder Paribas Asset Management (Paris) S.A. softdollarcommissie ontvangen van UBS Warburg en Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International
bestaande uit abonnementen op informatiebronnen / databanken ten bedrage van ongeveer EUR 1 350 000. In 2002 kwamen deze betalingen niet boven de maximale 20% van de verschuldigde totale commissie op transacties met de bovengenoemde makelaars.
Wij hebben geen inzage gehad in de financiële stukken van de beheerder, aangezien deze niet in Luxemburg is gevestigd. Uit
ons onderzoek is geen bewijs naar voren gekomen dat kortingen aan de beheerder zijn toegekend noch dat enige andere softdollarafspraak dan de bovengenoemde van kracht was.
115
7. Transacties met gelieerde ondernemingen
De onderstaande gelieerde ondernemingen kunnen in hun hoedanigheid van vermogensbeheerders ook transacties verrichten
of beleggen in valuta of andere financiële producten voor rekening van elk van de subfondsen waarvoor deze gelieerde ondernemingen als makelaar optreden of voor eigen rekening of als tegenpartij voor hun klanten opereren, ook indien de gelieerde
ondernemingen of hun klanten tegelijkertijd zowel transacties voor eigen rekening als voor rekening van de verschillende subfondsen kunnen verrichten.
Bij de afhandeling van aan- en verkoop van effecten voor de verschillende subfondsen kunnen de gelieerde ondernemingen ook
als tegenpartij fungeren tegen de beste marktvoorwaarden.
De maatschappij meent dat de door de gelieerde ondernemingen berekende commissies, toeslagen en kortingen concurrerend
zijn, hoewel de gelieerde ondernemingen er belang bij hebben om voor de verschillende subfondsen gunstige commissies, verhogingen en kortingen te verkrijgen.
Gedurende het jaar zijn transacties met een totale waarde van EUR 9 620 267 601 ofwel 23,76% van het totale transactiebedrag voor alle subfondsen over het boekjaar (de verslagperiode) via bemiddeling van een aan de beheerders gelieerde onderneming verricht.
De gelieerde ondernemingen zijn BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities Services
Paris, Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP Paribas
Ex-Paribas en Paribas Limited.
Details over de via gelieerde ondernemingen verrichte transacties voor de in Hongkong aangeboden subfondsen staan hieronder vermeld.
8. Beheerskosten
9. Wisselkoersen per 28 februari 2003
Het overzicht van de nettoactiva en het overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva van de SICAV in een
andere valuta dan EUR zijn omgerekend op basis van de hierna genoemde wisselkoersen.
1 AUSTRALISCHE DOLLAR
(AUD)
0,56303136
EUR
1 CANADESE DOLLAR
(CAD)
0,62278134
EUR
1 ZWITSERSE FRANK
(CHF)
0,68422853
EUR
1 DEENSE KROON
(DKK)
0,13461124
EUR
1 POND STERLING
(GBP)
1,46134736
EUR
1 JAPANSE YEN
(JPY)
0,00784788
EUR
1 ZWEEDSE KROON
(SEK)
0,10903936
EUR
1 AMERIKAANSE DOLLAR
(USD)
0,92781592
EUR
10. Effectenleen- en terugkoopovereenkomsten
Per 28 februari 2003 gaat het in de verschillende subfondsen in totaal om de volgende effectenleen- en terugkoopovereenkomsten.
11. Aanvullende informatie na afsluiting.
Fusie
28 maart 2003
116
BNP INTER FUTURES MULTI fuseert met PARVEST CONSERVATIVE (USD).
Memoria de los estados financieros
a 28 de febrero de 2003
Nota 1. Información general
Desde el 1 de marzo de 2002, la Sociedad ha procedido al/a la(s):
1) Lanzamiento de subfondos:
El 20 de septiembre de 2002,
El 17 de enero de 2003,
El 3 de febrero de 2003,
2) Cambio de denominación de subfondos:
El 23 de agosto de 2002,
El 28 de febrero de 2003,
PARVEST CONTINENTAL EUROPE se convierte en PARVEST EUROPE MULTI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS se convierte en PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND se convierte en PARVEST EURO
GOVERNMENT BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND se convierte en PARVEST EUROPEAN
BOND OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP se convierte en PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Fusiones:
El 5 de julio de 2002,
El 20 de septiembre de 2002,
El 6 de diciembre de 2002,
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE fusiona con PARVEST
BNP PROTECTED EURO fusiona con PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE fusiona con PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED fusiona con PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH fusiona con PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE fusiona con PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE fusiona con PARVEST CONSERVATIVE (EURO),
BNP PORTFOLIO HARMONY fusiona con PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA fusiona con PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF fusiona con PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD fusiona con PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR fusiona con PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN fusiona con PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Fusiones de subfondos dentro de PARVEST:
El 3 de mayo de 2002,
El 23 de agosto de 2002,
PARVEST GROWTH (CHF) fusiona con PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) fusiona con PARVEST BALANCED (EURO),
PARVEST GROWTH (USD) fusiona con PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN fusiona con PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE fusiona con PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY fusiona con PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET fusiona con PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING fusiona con PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM fusiona con PARVEST EURO EQUITIES.
117
PARVEST puede ser oficialmente suscrita y apelar al ahorro público en los países en los que haya obtenido una autorización
de comercialización:
-
Luxemburgo (27 de marzo de 1990),
Francia (20 de septiembre de 1990),
Bélgica (25 de septiembre de 1990),
Suiza (18 de diciembre de 1990),
Países Bajos (1 de mayo de 1991),
Alemania (17 de agosto de 1993),
Italia (17 de enero de 1996),
Austria (30 de diciembre de 1996),
España (23 de septiembre de 1997),
Hong Kong (9 de marzo de 1998),
Japón (2 de noviembre de 1998),
Grecia (3 de marzo de 1999),
República Checa (14 de junio de 1999),
Taiwan (6 de marzo de 2000),
Líbano (23 de junio de 2000),
Bahrein (22 de julio de 2000),
Noruega (27 de julio de 2000),
Portugal (10 de agosto de 2000),
Suecia (29 de diciembre de 2000),
Jersey (8 de enero de 2001),
Finlandia (1 de marzo de 2001),
Liechtenstein (30 de agosto de 2001),
Hungría (30 de abril de 2003).
Nota 2. Acciones de la Sociedad
El capital de la Sociedad está representado por el activo de los diferentes subfondos de la Sociedad. Las suscripciones son
invertidas en los haberes del subfondo relacionado.
Dentro de cada subfondo, la Sociedad podrá emitir acciones de las categorías siguientes, que se diferencian, básicamente, por
derechos y comisiones distintos:
“Classic”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas.
“L”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por su estructura de comisiones.
“Privilège”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por una comisión de gestión específica y por un importe mínimo de suscripción.
“B1”: reservadas a distribuidores especialmente autorizados por PARVEST.
“Institutions”: reservadas a las personas jurídicas que suscriban por su cuenta o por cuenta de personas físicas, en el marco
de un régimen de ahorro colectivo o de un régimen asimilable, así como a los OICVM.
“M”: reservadas a gestores de carteras especialmente autorizados por PARVEST, que únicamente suscribirán en el marco de
mandatos de gestión.
Sólo la categoría “Classic” ofrece dos clases de acciones (de acumulación y de reparto); las demás categorías ofrecen únicamente acciones de acumulación.
El Consejo de Administración del 18 de diciembre de 2002 decidió suprimir la clase de reparto de la categoría “Classic” de los
subfondos “Diversificados” siguientes: PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO) y PARVEST
HORIZON 30 (EURO), así como los subfondos “Protegidos” siguientes: PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST
PROTECTED JAPAN y PARVEST PROTECTED USA.
Nota 3. Principales métodos contables
1)
Consolidación de los diferentes subfondos
Los estados financieros (consolidados) de PARVEST están expresados en EUR, convirtiendo los estados financieros de
los subfondos expresados en divisas distintas al EUR al tipo de cambio prevaleciente al final del ejercicio / el período.
118
2)
Conversión de divisas
Las cuentas de cada subfondo se mantendrán en la divisa de expresión de su valor de activo neto, y los estados financieros se expresarán en dicha divisa.
El precio de adquisición de los valores adquiridos en una divisa distinta a la del subfondo se convertirá a la divisa del subfondo basándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la adquisición de los valores.
Los ingresos y cargos expresados en una divisa distinta a la del subfondo se convertirán a la divisa del subfondo basándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la transacción.
En la fecha del cierre, los valores de mercado de los valores (determinados según el modo descrito a continuación), créditos, depósitos bancarios y deudas emitidos en una divisa distinta a la del subfondo serán convertidos a la divisa del subfondo, con arreglo al tipo de cambio en vigor en esa fecha. Las diferencias de cambio resultantes de la conversión de los
valores, créditos, depósitos bancarios y deudas se incluirán en el resultado neto del ejercicio / el período.
3)
Presentación de los estados financieros
Los estados financieros han sido presentados basándose en el último valor de activo neto calculado durante el
ejercicio / el período. De acuerdo con el Folleto, los valores de activo neto han sido calculados utilizando los últimos tipos
conocidos en el momento del cálculo.
Los tipos bursátiles y de cambio utilizados para la evaluación de las carteras de valores con fecha del informe son los
correspondientes al 28 de febrero de 2003.
4)
Valoración de las carteras de valores
La valoración de los valores mobiliarios admitidos a una cotización oficial o negociados en un mercado reglamentado, de
funcionamiento regular, reconocido y abierto al público, está basada en el último precio conocido y si dicho valor mobiliario es tratado en diferentes mercados, se escogerá el último precio conocido del mercado principal de dicho valor. Si el
último precio conocido no fuese representativo, la valoración se basará sobre el valor probable de realización estimado
con prudencia y buena fe por parte del Consejo de Administración de la Sociedad.
5)
Valoración de los Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantes
Los Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantes se inscriben en la cartera a su valor nominal. Los intereses
corridos y no vencidos y el prorrateo cotidiano de la diferencia entre el valor de compra y el valor nominal se incluyen
en la rúbrica ”Dividendos e intereses a cobrar” del “estado de los activos netos”, así como en la rúbrica “Dividendos e
intereses netos” del “estado de las operaciones y variación patrimonial”.
6)
Valoración de los contratos de divisas a plazo
Los contratos de divisas a plazo que permanezcan abiertos en el momento del cierre se valorarán con referencia al tipo de
cambio a plazo correspondiente a la duración de vida restante del contrato. Toda plusvalía o minusvalía no realizada
entrará en la determinación del resultado de las operaciones.
Para el cálculo de las posiciones netas por divisas, las posiciones se convertirán a los tipos de cambio a plazo correspondientes a la duración de vida restante del contrato.
7)
Valoración de los instrumentos financieros
Los futuros financieros se valoran según el último precio conocido del mercado. Los otros instrumentos financieros se valoran según los precios a los que la posición podría ser liquidada en función de las condiciones en vigor sobre el mercado en
la fecha de valoración.
Los beneficios o pérdidas realizados y no realizados resultantes se incluyen en el estado de las operaciones y variación
patrimonial.
Para el cálculo de las posiciones netas por divisas sobre instrumentos financieros, se convierten las posiciones al tipo en
vigor en la fecha de cierre.
El activo subyacente sobre los contratos de futuros sobre índices bursátiles se calcula con arreglo a las carteras de valores
de la siguiente manera:
- para los contratos de futuros sobre índice bursátil obligacionista: valor nominal total del contrato,
- para los contratos de futuros sobre índice bursátil sobre acciones: valor de adquisición.
8)
Presentación de las opciones
Las opciones relativas a los contratos de futuros para las que no se ha desembolsado ninguna prima se clasifican en la
rúbrica “contratos de futuros” tras las carteras de valores. El activo subyacente sobre estas opciones se calcula igualmente tras las carteras de valores y representa la suma de los precios de ejercicio.
Las demás opciones se incluyen en el estado de la cartera de valores bajo el título “opciones”.
119
9)
Valoración de los préstamos de valores
Los préstamos de valores son objeto de una remuneración en beneficio del subfondo según los contratos y se contabilizan bajo el “estado de las operaciones y variación patrimonial” en “otros ingresos”. Los préstamos de valores son rescindibles en todo momento.
Los valores que son objeto de un préstamo figuran en el activo neto del subfondo en cuestión y son presentados a su valor
de mercado.
10) Comparativos
En lo que se refiere a los subfondos que han fusionado durante el ejercicio/el período y que continúan abiertos al 28 de
febrero de 2003, se han contabilizado las fusiones por absorción del activo neto de los subfondos o de los fondos absorbidos por medio de una suscripción en los subfondos absorbentes en las fechas de fusión. Por consiguiente, la entrada
“Total de las suscripciones sobre el ejercicio/el período” en el Estado de las operaciones y variación de los activos netos
reseña el activo neto de los subfondos o de los fondos absorbidos en las fechas de fusión.
11) Distribución geográfica
La distribución geográfica de carteras de valores está basada en el país emisor.
12) Abreviaturas
Posición A: A = compra
Posición V: V = venta
ZC = cupón cero
Nota 4. Comisiones de banco depositario y de servicios administrativos
Las comisiones de banco depositario y de servicios administrativos son pagaderas mensualmente y calculadas sobre la media
del activo neto global de la Sociedad.
Nota 5. Tasa de abono
La Sociedad se rige por las leyes fiscales de Luxemburgo.
En virtud de la legislación y de los reglamentos en vigor, la Sociedad está sometida a la “taxe d’abonnement”. En la fecha de
las presentes cuentas anuales, el tipo anual es del 0,05% (con excepción de los subfondos y categorías de acciones que siguen
beneficiándose de la tasa al tipo reducido de 0,01%, a saber los subfondos “Corto Plazo”, así como la categoría de acciones
“Institutions” de los diferentes subfondos). La tasa se calcula y se paga trimestralmente, sobre la base del activo neto global de
la Sociedad al final del trimestre considerado.
Nota 6. Acuerdos “soft dollars”
Con objeto de obtener la mejor ejecución posible, los gestores de la cartera podrán atribuir comisiones de corretaje sobre operaciones de cartera para la Sociedad a los corredores, en reconocimiento de sus labores de investigación, así como por los servicios prestados en relación con la ejecución de transacciones.
La recepción de labores de investigación, de información y otros servicios permite a los gestores de cartera consolidar sus propias investigaciones y análisis y les ofrece acceso a datos procedentes de empleados en otras sociedades.
Dichos servicios no toman en consideración los gastos de desplazamiento, de alojamiento, de ocio, los bienes/servicios administrativos generales, la infraestructura de las oficinas y locales, los gastos de adhesión, los salarios de los empleados y los
pagos directos que asumen los gestores.
Ni la Sociedad ni ninguna de las partes vinculadas con ella, actuando por cuenta de la Sociedad, han contratado acuerdos “soft
dollars” durante el ejercicio que finaliza el 28 de febrero de 2003, con la salvedad del acuerdo siguiente:
- la Sociedad ha recibido, por mediación de la gestora Paribas Asset Management (Paris) S.A., comisiones “soft dollars”, procedentes de UBS Warburg y Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe y Morgan Stanley International
y equivalentes a aproximadamente EUR 1 350 000 en concepto de suscripciones a distribuidores informáticos/bases de datos
informáticas. En 2002, estos pagos no superaron el límite de 20% de las comisiones totales sobre las transacciones debidas
a los agentes de bolsa mencionados.
No tuvimos acceso a los informes financieros de la gestora del Fondo, ya que no está domiciliada en Luxemburgo. Como resultado de nuestras investigaciones no encontramos ningún indicio de que se hayan concedido descuentos a la gestora del Fondo
o de que existan acuerdos de comisiones “soft”, diferentes de las ya mencionadas.
120
Nota 7. Operaciones con las partes vinculadas
Las partes vinculadas citadas a continuación, en su calidad de gestoras de cartera, pueden también efectuar operaciones o invertir en divisas u otros productos financieros por cuenta de cada subfondo para el cual las partes vinculadas actúan en calidad de
corredor o por cuenta propia, o en calidad de contrapartida para sus clientes, incluso en el caso en que las partes vinculadas o
sus clientes tengan la posibilidad de efectuar transacciones por cuenta propia al mismo tiempo que por cuenta de cada
subfondo.
Con motivo del tratamiento de las compras y ventas de valores para cada subfondo, las partes vinculadas podrán igualmente
actuar como contrapartida en las mejores condiciones del mercado.
La Sociedad considera que las comisiones, los recargos y las reducciones facturados por las partes vinculadas serán competitivos, aunque las partes vinculadas tengan interés en obtener tasas de comisión favorables, así como recargos y reducciones por
cada subfondo.
Durante el año, las operaciones de un valor total de EUR 9 620 267 601, que representan 23,76% del importe total de las transacciones del ejercicio/del período para los subfondos distribuidos en Hong Kong, han sido efectuadas por mediación de una
parte vinculada a los gestores.
Las partes vinculadas son BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities Services Paris,
Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP Paribas ExParibas y Paribas Limited.
El nivel de operaciones realizadas con las partes vinculadas para los subfondos distribuidos en Hong Kong se detalla a continuación:
Nota 8. Comisión de Gestión
Nota 9. Tipo de cambio a 28 de febrero de 2003
Los tipos de cambio utilizados para la conversión del Estado de los activos netos y del Estado de las operaciones y variación
patrimonial de la SICAV en divisas distintas al EUR son los siguientes:
1 DÓLAR AUSTRALIANO
(AUD)
0,56303136
EUR
1 DÓLAR CANADIENSE
(CAD)
0,62278134
EUR
1 FRANCO SUIZO
(CHF)
0,68422853
EUR
1 CORONA DANESA
(DKK)
0,13461124
EUR
1 LIBRA ESTERLINA
(GBP)
1,46134736
EUR
1 YEN JAPONÉS
(JPY)
0,00784788
EUR
1 CORONA SUECA
(SEK)
0,10903936
EUR
1 DÓLAR AMERICANO
(USD)
0,92781592
EUR
Nota 10. Préstamos de valores y contratos de recompra
A 28 de febrero de 2003, el total de los valores prestados y de los contratos de recompra para los subfondos relacionados son,
respectivamente:
Nota 11. Acontecimiento posterior al cierre
Fusión:
El 28 de marzo de 2003, BNP INTER FUTURES MULTI fusiona con PARVEST CONSERVATIVE (USD).
121
Notas aos mapas financeiros
28 de Fevereiro de 2003
Nota 1. Generalidades
Após 1 de Março de 2002, a Sociedade procedeu aos:
1) Lançamento de compartimentos:
A 20 de Setembro de 2002,
A 17 de Janeiro de 2003,
A 3 de Fevereiro de 2003,
2) Redenominação de compartimentos:
A 23 de Agosto de 2002
A 31 de Janeiro de 2003
A 28 de Fevereiro de 2003,
PARVEST CONTINENTAL EUROPE passa a ser PARVEST EUROPE MULTI CAP,
PARVEST EUROPE GROWTH PLUS passa a ser PARVEST EUROPE GROWTH,
PARVEST EURO ADVANTAGE BOND passa a ser PARVEST EURO GOVERNMENT
BOND,
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BOND passa a ser PARVEST EUROPEAN BOND
OPPORTUNITIES,
PARVEST EUROPE MULTI CAP passa a ser PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES.
3) Fusões:
A 5 de Julho de 2002,
A 20 de Setembro de 2002,
A 6 de Dezembro de 2002,
INTER MULTI INVESTMENT SUD-EST ASIATIQUE funde-se com PARVEST
BNP PROTECTED EURO funde-se com PARVEST PROTECTED EURO,
MULTIWORLD GLOBAL CONSERVATIVE funde-se com PARVEST CONSERVATIVE
(EURO),
MULTIWORLD GLOBAL BALANCED funde-se com PARVEST BALANCED (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL GROWTH funde-se com PARVEST DYNAMIC (EURO),
MULTIWORLD GLOBAL ACTIVE funde-se com PARVEST DYNAMIC (EURO),
BNP PORTFOLIO CONSERVATIVE funde-se com PARVEST CONSERVATIVE (EURO),
BNP PORTFOLIO HARMONY funde-se com PARVEST BALANCED (USD),
BNP PROTECTED USA funde-se com PARVEST PROTECTED USA,
BNP INVEST CHF funde-se com PARVEST BALANCED (CHF),
BNP INVEST USD funde-se com PARVEST BALANCED (USD),
BNP INVEST EUR funde-se com PARVEST BALANCED (EURO),
BNP FLOOR FUND JAPAN funde-se com PARVEST PROTECTED JAPAN.
4) Fusão de compartimentos no seio da PARVEST:
A 3 de Maio de 2002,
A 23 de Agosto de 2002,
122
PARVEST GROWTH (CHF) funde-se com PARVEST BALANCED (CHF),
PARVEST GROWTH (EURO) funde-se com PARVEST BALANCED (EUR),
PARVEST GROWTH (USD) funde-se com PARVEST BALANCED (USD),
PARVEST ASEAN funde-se com PARVEST ASIA,
PARVEST NEW EUROPE funde-se com PARVEST EASTERN EUROPE,
PARVEST ASIAN TECHNOLOGY funde-se com PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST WORLD MEDIA NET funde-se com PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST EUROPE OUTSOURCING funde-se com PARVEST WORLD TECHNOLOGY,
PARVEST BELGIUM funde-se com PARVEST EURO EQUITIES.
A PARVEST pode ser oficialmente subscrita e apela à poupança pública nos países em que obteve uma autorização de comercialização:
-
Luxemburgo (a 27 de Março de 1990),
França (a 20 de Setembro de 1990),
Bélgica (a 25 de Setembro de 1990),
Suíça (a 18 de Dezembro de 1990),
Holanda (a 1 de Maio de 1991),
Alemanha (a 17 de Agosto de 1993),
Itália (a 17 de Janeiro de 1996),
Áustria (a 30 de Dezembro de 1996),
Espanha (a 23 de Setembro de 1997),
Hong Kong (a 9 de Março de 1998),
Japão (a 2 de Novembro de 1998),
Grécia (a 3 de Março de 1999),
República Checa (a 14 de Junho de 1999),
Taiwan (a 6 de Março de 2000),
Líbano (a 23 de Junho de 2000),
Bahrein (a 22 de Julho de 2000),
Noruega (a 27 de Julho de 2000),
Portugal (a 10 de Agosto de 2000),
Suécia (a 29 de Dezembro de 2000),
Jersey (a 8 de Janeiro de 2001),
Finlândia (a 1 de Março de 2001),
Liechtenstein (a 30 de Agosto de 2001),
Hungria (a 30 de Abril de 2003).
Nota 2. Acções da Sociedade
O capital da Sociedade é representado pelos activos dos diferentes compartimentos da Sociedade. As subscrições são investidas nos bens do respectivo compartimento.
Em cada compartimento, a Sociedade poderá emitir acções das categorias seguintes que se distinguem, nomeadamente, pelos
diferentes direitos e comissões:
“Classic”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas.
“L”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” pela sua estrutura de comissões.
“Privilège”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” por
uma comissão de gestão específica e por um montante mínimo de subscrição.
“B1”: reservadas a distribuidores que detenham uma aprovação especial da PARVEST.
“Institutions”: reservadas às pessoas colectivas que subscrevam por sua própria conta ou por conta de pessoas singulares, no
quadro de um regime de poupança colectiva ou de um regime assimilável, assim como aos OICVM.
“M”: reservadas aos gestores de carteiras de títulos que detenham uma aprovação especial da PARVEST, subscrevendo estes
gestores de carteiras de títulos unicamente no quadro de mandatos de gestão.
Apenas a categoria “Classic” oferece dois tipos de acções (de capitalização e de distribuição); as outras categorias só oferecem
acções de capitalização.
O Conselho de Administração de 18 de Dezembro de 2002 decidiu suprimir a classe de distribuição da categoria “Classic” dos
compartimentos “Diversificados” PARVEST HORIZON 10 (EURO), PARVEST HORIZON 20 (EURO), PARVEST HORIZON 30 (EURO) e dos compartimentos “Protegidos” PARVEST PROTECTED EURO, PARVEST PROTECTED JAPAN e
PARVEST PROTECTED USA.
Nota 3. Principais métodos de contabilidade
1)
Consolidação dos diferentes compartimentos
Os mapas financeiros (globalizados) da PARVEST são expressos em EUR, sendo os mapas financeiros dos compartimentos especificados noutras moedas convertidos à taxa de câmbio que prevaleça no fim do exercício/período.
123
2)
Conversão das divisas
As contas de cada um dos compartimentos são feitas na divisa de expressão do seu respectivo valor líquido de inventário
e os mapas financeiros são expressos nessa divisa.
O preço de aquisição dos títulos adquiridos numa divisa diferente da do compartimento é convertido na divisa do compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data de aquisição dos títulos.
Os rendimentos e comissões especificados numa divisa diferente da do compartimento são convertidos na divisa do compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data da transacção.
Na data do encerramento, os valores de avaliação dos títulos (determinados de acordo com o que se descreve a seguir), os
créditos, depósitos bancários e dívidas especificadas numa divisa diferente da do compartimento são convertidos na divisa do compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor à data, resultando as diferenças de câmbio da conversão dos
títulos, créditos, depósitos bancários e dívidas que estejam incluídas no resultado líquido do exercício/período.
3)
Apresentação dos mapas financeiros
Os mapas financeiros foram apresentados com base no último valor líquido de inventário calculado no decurso do exercício/período. De acordo com o Prospecto, os valores líquidos de inventário foram calculados utilizando as últimas taxas
conhecidas no momento do cálculo.
As taxas de bolsa e de câmbio utilizadas para a avaliação das carteiras de títulos na data do relatório são as de 28 de
Fevereiro de 2003.
4)
Avaliação das carteiras de títulos
A avaliação dos activos financeiros titulados admitidos a uma cotação oficial ou negociados num mercado regulamentado, em funcionamento regular, reconhecido e aberto ao público, baseia-se na última taxa conhecida e, se este activo financeiro titulado for negociado em vários mercados, na última taxa conhecida do mercado principal deste activo. Se a última taxa conhecida não for representativa, a avaliação baseia-se no valor provável de realização estimado com prudência
e boa fé pelo Conselho de Administração da Sociedade.
5)
Avaliação dos Títulos de Dívida Negociáveis emitidos a taxas flutuantes
Os títulos de dívida negociáveis emitidos a taxas flutuantes são incluídos na carteira ao seu valor nominal. Os juros acumulados não acrescidos e a diferença diária pro rata entre o valor de compra e o valor nominal são incluídos sob as epígrafes "Dividendos e juros a receber", no "balanço dos activos líquidos" e "Dividendos e juros líquidos", no "mapa das
operações e das alterações dos activos líquidos".
6)
Avaliação dos contratos de câmbios a prazo
Os contratos de câmbio a prazo que ficam abertos no momento do encerramento são avaliados por referência às taxas de
câmbio a prazo correspondentes à duração restante do contrato. Todas as mais-valias e menos-valias não realizadas são
retomadas aquando da determinação do resultado das operações.
Para o cálculo das posições líquidas por divisas, as posições são convertidas às taxas de câmbio a prazo correspondentes
à duração restante do contrato.
7)
Avaliação dos instrumentos financeiros
Os “financial futures” são avaliados pela última taxa conhecida do mercado. Os outros instrumentos financeiros são avaliados
pelas taxas pelas quais a posição poderia ter sido liquidada em função das condições em vigor no mercado à data da avaliação.
Os benefícios ou perdas realizados e não realizados que daí tenham resultado são incluídos no estado das operações e das
alterações dos activos líquidos.
Para o cálculo das posições líquidas por divisas sobre os instrumentos financeiros, as posições são convertidas à taxa em
vigor à data do encerramento.
Os subjacentes sobre os contratos de futuros sobre índices de bolsa são calculados no seguimento das carteiras de títulos
conforme se segue:
- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa obrigacionista: valor nominal total do contrato.
- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa de acções: valor de aquisição.
8)
Apresentação das opções
As opções relativas aos contratos de futuros para as quais nenhum prémio foi pago são classificadas na rubrica “contratos de futuros” no seguimento das carteiras de títulos. Os subjacentes destas opções são igualmente calculados no seguimento das carteiras de títulos e representam a soma dos preços de exercício.
As outras opções estão incluídas no “estado da carteira de títulos” sob o título “opções”.
124
9)
Avaliação do empréstimo de títulos
Nos termos dos contratos de empréstimo de títulos, tal empréstimo constitui objecto de uma remuneração em benefício
do compartimento e é contabilizado no “mapa das operações e das alterações dos activos líquidos”, sob a epígrafe “outros
proveitos”. Os contratos de empréstimo de títulos são rescindíveis a qualquer momento.
Para os títulos que constituam objecto de um empréstimo é apresentado o activo líquido do compartimento em causa ao
respectivo valor de mercado.
10) Comparativos
No que diz respeito aos compartimentos que se fundiram durante o exercício/período, e que ainda estão abertos a 28 de
Fevereiro de 2003, as fusões por absorção do activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos foram contabilizados pelo intermediário de uma subscrição nos compartimentos absorventes nas datas de fusão. Em consequência, a
linha “Total das subscrições do exercício/período” do Mapa das Operações e das alterações dos activos líquidos retoma o
activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos nas datas de fusão.
11) Distribuição geográfica
A distribuição geográfica da carteira de títulos baseia-se no país emissor.
12) Abreviaturas
Posição A: A = compra
Posição V: V = venda
ZC = cupão zero
Nota 4. Comissões de banco depositário e de serviços administrativos
As comissões de banco depositário e de serviços administrativos são pagáveis mensalmente e calculadas sobre a média do activo líquido global da Sociedade.
Nota 5. Taxa de subscrição
A Sociedade rege-se pelas leis fiscais do Luxemburgo.
Em virtude da legislação e dos regulamentos em vigor, a Sociedade está sujeita à taxa de subscrição. À data do presente relatório, a taxa anual é de 0,05 % (com a excepção dos compartimentos e das categorias de acções que continuam a beneficiar da
taxa reduzida de 0,01%, a saber, os compartimentos “Curto Prazo” assim como a categoria de acções “Institutions” dos diferentes compartimentos). A taxa é calculada e pagável trimestralmente, com base no valor líquido dos activos da Sociedade no
fim do trimestre considerado.
Nota 6. Comissões “soft dollars”
Com o objectivo de obter a melhor execução possível, podem ser atribuídas comissões de corretagem sobre operações de carteiras para a Sociedade pelos gestores de carteiras aos corretores em reconhecimento dos seus trabalhos de pesquisa, assim
como pelos serviços prestados no quadro da execução das transacções.
Os trabalhos de pesquisa, de informação e outros serviços permitem aos gestores de carteira reforçarem as suas próprias pesquisas e análises e dão-lhes acesso a informações provenientes de colaboradores de outras sociedades.
Estes serviços não tomam em conta as despesas de deslocação, alojamento, diversão, os bens/serviços administrativos gerais,
os equipamentos de escritório e de locais, as despesas de adesão, os salários e os pagamentos directos que estão a cargo dos
gestores.
A Sociedade e os terceiros a ela ligados, agindo por conta da Sociedade, não concluíram nenhuma disposição “soft dollars”
durante o exercício findo a 28 de Fevereiro de 2003, com excepção da disposição seguinte:
- por intermédio do gestor do fundo Paribas Asset Management (Paris) S.A., a Sociedade recebeu comissões “soft dollar” da
UBS Warburg e Deutsche Equities, Merrill Lynch Ltd, Lehman Brothers Europe, Morgan Stanley International sob a forma
de subscrição de serviços de informação/bases de dados informáticas no valor aproximado de EUR 1 350 000. Durante
2002, estes pagamentos não excederam o limite de 20% do total de comissões sobre as transacções devido aos corretores
anteriormente mencionados.
Não tivemos acesso à documentação financeira do gestor, já que este não está domiciliado no Luxemburgo. Como resultado
das nossas investigações, não recolhemos quaisquer indícios de que tenham sido concedidos descontos ao gestor ou concluídas outras disposições de “soft commission” além das já mencionadas.
125
Nota 7. Operações com partes vinculadas
As partes vinculadas supra citadas, na qualidade de gestores de carteira, também podem efectuar operações ou investir em divisas ou outros produtos financeiros por conta de cada compartimento para os quais as partes vinculadas actuem como corretores ou por sua própria conta ou como contraparte para os seus clientes, incluindo no caso em que as partes vinculadas ou os
seus clientes têm a possibilidade de efectuar transacções por conta própria ao mesmo tempo que por conta de cada compartimento.
Aquando do tratamento das compras e vendas de títulos para cada compartimento, as partes vinculadas podem também ter
agido como contraparte nas melhores condições do mercado.
A Sociedade considera que as comissões, as majorações e reduções facturadas pelas partes vinculadas serão competitivas,
mesmo que as partes vinculadas tenham interesse em obter taxas de comissão favoráveis, assim como majorações e reduções
para cada compartimento.
Durante o ano, as operações de um valor total de EUR 9 620 267 601 representando 23,76% do montante total das
transacções no período para os compartimentos distribuídos em Hong-Kong, foram efectuadas através de uma parte vinculada
aos gestores.
As partes vinculadas são BNP Paribas Luxembourg, BNP Paribas Securities Services, BNP Paribas Securities Services Paris,
Fauchier Magnan Durant Paris, BNP Paribas Peregrine Securities Hong Kong, BNP Equities France Paris, BNP Paribas ExParibas e Paribas Limited.
O nível de operações realizadas com partes vinculadas são detalhados da seguinte forma para os compartimentos distribuídos
em Hong-Kong:
Nota 8. Comissão de gestão
Nota 9. Taxa de câmbio a 28 de Fevereiro de 2003
As taxas de câmbio utilizadas para a conversão do balanço dos activos líquidos e do mapa das operações e das alterações dos
activos líquidos da SICAV em divisas diferentes do EURO são:
1 DÓLAR AUSTRALIANO
(AUD)
0,56303136
EUR
1 DÓLAR CANADIANO
(CAD)
0,62278134
EUR
1 FRANCO SUÍÇO
(CHF)
0,68422853
EUR
1 COROA DINAMARQUESA
(DKK)
0,13461124
EUR
1 LIBRA ESTERLINA
(GBP)
1,46134736
EUR
1 IENE JAPONÊS
(JPY)
0,00784788
EUR
1 COROA SUECA
(SEK)
0,10903936
EUR
1 DÓLAR AMERICANO
(USD)
0,92781592
EUR
Nota 10. Empréstimos de títulos e acordos de recompra emitidos
A 28 de Fevereiro de 2003, o total dos títulos emprestados e dos títulos de acordos de recompra para os compartimentos referidos
são, respectivamente:
Ver quadro nas páginas 95-96
Nota 11. Alterações posteriores ao encerramento
Fusão:
A 28 de Março de 2003, BNP INTER FUTURES MULTI funde-se com PARVEST CONSERVATIVE (USD).
126
USD
PARVEST ASIA
Etat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafoglio
titoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2003
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
Valeur d’évaluation % de l’actif net
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Valore di valutazione % del Patrimonio
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
Valor de mercado % del activo neto
USD
USD
% do activo
líquido
Valeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stock
exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una specifica borsa
valori - Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa
de valores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores
Actions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - Acções
Autres biens de consommation - Other consumer goods - Sonstige Verbrauchsgüter - Altri beni di
consumo - Overige consumptiegoederen - Otros bienes de consumo - Outros bens de consumo
HKD
100 000
YUE YUEN INDUSTRIAL HOLDINGS
Banques/Crédit spécialisé - Banks/Specialised lending - Banken/Sonderkreditinstitute Banche/Credito specializzato - Banken/Kredietinstellingen - Bancos/Crédito especializado Bancos/Crédito especializado
HKD
232 000
BANK OF EAST ASIA LTD
HKD
127 200
HANG SENG BANK LTD
KRW
20 000
DAISHIN SECURITIES CO LTD
KRW
41 749
KOOKMIN BANK
KRW
14 000
SAMSUNG SECURITIES CO LTD
MYR
380 500
MALAYAN BANKING BHD REG
SGD
177 899
DBS GROUP HLDG
SGD
157 775
OVERSEA-CHINESE BANKING CORP.
SGD
225 592
UOB -UNITED OVERSEAS BANK LTDTHB
300 000
SIAM COMMERCIAL BANK PUBLIC CO
THB
637 000
THAI FARMERS BANK PUBLIC CO -UNITS-
Bâtiment et travaux publics - Building and public works - Hoch- und Tiefbau - Edilizia/Lavori
pubblici - Bouw, publieke werken - Edificación y obras públicas - Edifícios e obras públicas
HKD
200 000
CITIC PACIFIC LTD
HKD
433 600
HUTCHISON WHAMPOA LTD
MYR
595 000
SIME DARBY BERHAD
.
Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - Química
KRW
5 000
HONAM PETROCHEMICAL
KRW
10 160
LG CHEM INVESTMENT LTD
TWD
509 645
FORMOSA PLASTICS CORP
Construction mécanique - Mechanical engineering - Maschinenbau - Costruzione meccanica Werktuigbouw - Construcción mecánica - Engenharia mecânica
HKD
1 700 000
ZHEJIANG EXPRESSWAY CO LTD -H-CNY NOM1.
KRW
20 000
LG ELECTRONICS INC
KRW
80 000
SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES CO LTD
SGD
182 000
KEPPEL CORP LTD
Electricité/Electronique/Télécom - Electricity/Electronics/Telecoms Elektrizität/Elektronik/Telekommunikation - Elettricità/Elettronica/Telecomunicazioni Elektriciteit/Elektronica/Telecommunicatie - Electricidad/Electrónica/Telecomunicaciones Electricidade/Electrónica/Telecom
HKD
50 000
ASM PACIFIC TECHNOLOGY LTD
HKD
825 000
CHINA MOBILE (HONG KONG) LTD
HKD
1 200 000
CHINA TELECOM CORP LTD
HKD
220 000
JOHNSON ELECTRIC HOLDINGS LTD
IDR
2 000 000
TELEKOMUNIKASI INDONESIA-PT -BKRW
22 000
KOREA TELECOM CORPORATION
185 918
0,29
432 818
1 390 386
264 734
1 276 621
321 367
796 034
981 968
798 314
1 348 993
222 625
428 041
8 261 901
0,68
2,18
0,41
2,00
0,50
1,24
1,54
1,25
2,11
0,35
0,67
12,93
388 505
2 596 331
798 541
3 783 377
0,61
4,06
1,25
5,92
119 801
314 933
640 905
1 075 639
0,19
0,49
1,00
1,68
746 558
675 240
278 474
433 236
2 133 508
1,16
1,06
0,44
0,68
3,34
114 756
1 777 122
221 563
245 412
804 863
804 507
0,18
2,78
0,35
0,38
1,25
1,26
127
PARVEST ASIA
KRW
KRW
KRW
MYR
SGD
SGD
SGD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
USD
24 000
4 300
8 700
450 000
210 342
1 280 000
40 000
1 000 000
105 000
330 000
152 000
12 000
195 325
300 000
1 590 134
1 389 982
12 000
USD
SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD
SAMSUNG ELECTRONICS PFD NV
SK TELECOM CO LTD
MAXIS COMMUNICATIONS BHD
SINGAPORE TECHNOLOGIES ENGINEERING
SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS
VENTURE CORPORATION LTD
ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGINEERING
AMBIT MICROSYSTEMS CORP
COMPAL ELECTRONICS INC
HON HAI PRECISION INDUSTRY CO LTD
MEDIA TEK INC
QUANTA COMPUTER INC
SILICONWARE PRECISION INDUSTRIES CO
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING
UNITED MICROELECTRONICS CORP
Grands magasins et détail - Department stores and Retailing - Kaufhäuser und Einzelhandel Grandi magazzini e retail - Warenhuizen en grootwinkelbedrijven - Grandes almacenes y al
detalle - Grandes armazéns e retalho
KRW
4 000
SHINSEGAE CO LTD
Hôtels/Restauration/Tourisme - Hotels/Catering/Tourism - Hotels/Gastronomie/Tourismus Alberghi/Catering/Turismo - Horeca/Toerisme - Hoteles/Restauración/Turismo Hotéis/Restauração/Turismo
MYR
100 400
GENTING BERHAD
MYR
250 000
MAGNUM CORP BERHAD
Immobilières classiques - Conventional real estate - Immobiliengesellschaften - Immobiliari
classiche - Traditioneel vastgoed - Inmobiliarias clásicas - Imobiliários clássicos
HKD
219 000
CHEUNG KONG HOLDINGS LTD
HKD
50 000
HENDERSON LAND DEVELOP CO LTD
HKD
282 000
SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD
HKD
180 000
SWIRE PACIFIC LIMITED SIE A
SGD
96 000
CITY DEVELOPMENTS LTD
THB
1 700 000
LAND & HOUSE PUBLIC CO LTD-NVDR-
Imprimerie/Edition - Printing/Publishing - Druckerei- und Verlagswesen - Stampa/Edizione Drukkers/Uitgevers - Imprenta/Edición - Tipografia/Edição
SGD
96 224
SINGAPORE PRESS HOLDINGS
Industrie agro-alimentaire - Agribusiness industry - Nahrungsmittelindustrie - Industria
agroalimentare - Levensmiddelenindustrie - Industria agroalimentaria - Indústria agro-alimentar
MYR
335 000
IOI CORP
MYR
300 000
MALAKOFF BERHAD
Industrie automobile - Automotive - Automobilindustrie - Industria automobilistica Autoindustrie - Industria automovilística - Indústria automóvel
HKD
200 000
DENWAY MOTORS LTD
KRW
23 000
HYUNDAI MOTOR CO LTD
Informatique - Information technology - Informatik - Informatica - Informatietechnologie Informática - Informática
HKD
800 000
LEGEND HOLDINGS LTD
TWD
300 000
ACCTON TECHNOLOGY CORPORATION
TWD
183 500
ASUSTEK COMPUTER INC
Maisons de commerce diverses - Miscellaneous trading companies - Verschiedene
Handelsfirmen - Vari stabilimenti di commercio - Diverse handelshuizen - Establecimientos de
comercio diversos - Casas de comércio diversas
HKD
200 000
LI & FUNG LTD
Matériaux - Materials - Werkstoffe - Materiali - Materialen - Materiales - Materiais
HKD
7 690 000
GKC HOLDINGS LTD
KRW
16 000
DAELIM INDUSTRIAL CO LTD
THB
14 000
SIAM CEMENT PUBLIC CO LTD NVDR
Métaux non ferreux - Non-Ferrous metals - NE-Metalle - Metalli non ferrigni - Non-ferro
metalen - Metales no ferrosos - Metais não ferrosos
HKD
2 500 000
ANGANG NEW STEEL COMPANY LIMITED
MYR
350 000
YTL CORP BERHAD MALAYSIA REG
128
5 619 738
482 721
1 202 614
639 464
204 393
956 767
308 189
538 129
323 309
318 129
489 899
88 403
337 251
145 036
1 921 886
787 989
222 000
18 554 140
8,80
0,76
1,88
1,00
0,32
1,50
0,48
0,84
0,51
0,50
0,77
0,14
0,53
0,23
3,00
1,23
0,35
29,04
516 064
0,81
369 889
155 919
525 808
0,58
0,24
0,82
1 375 923
142 003
1 587 331
761 624
205 337
296 015
4 368 233
2,15
0,22
2,49
1,19
0,32
0,46
6,83
1 006 949
1,58
524 532
318 943
843 475
0,82
0,50
1,32
76 932
483 643
560 575
0,12
0,76
0,88
274 390
258 992
311 554
844 936
0,43
0,41
0,48
1,32
196 176
0,31
0
225 192
403 132
628 324
0,00
0,35
0,63
0,98
439 152
320 522
759 674
0,69
0,50
1,19
USD
Pays et gouvernements centraux - Countries and Central Governments - Länder und
Zentralregierungen - Paesi e governi centrali - Landen en centrale overheden - Países y gobiernos
centrales - Países e governos centrais
THB
736 000
PTT PLC CO LTD
Pétrole - Oil - Erdöl - Petrolio - Olie - Petróleo - Petróleo
HKD
250 000
CNOOC LTD
HKD
4 000 000
PETROCHINA CO LTD
THB
66 000
PTT EXPLORATION & PROD PUBLIC
Photo et optique - Photographic and Optical - Foto/Optik - Foto e ottica - Foto en optiek Fotografía y óptica - Fotografia e óptica
HKD
60 000
TELEVISION BROADCASTS LTD
Services aux collectivités - General services - Dienstleistungen für die öffentliche Hand - Servizi
alle collettività - Algemene dienstverlening - Servicios en las colectividades - Serviços às
colectividades
HKD
300 300
CLP HOLDINGS LTD
HKD
729 880
HONG KONG & CHINA GAS CO LTD
HKD
220 000
HONG KONG ELECTRIC HOLDINGS LTD
HKD
756 000
HUANENG POWER INTL PLC
KRW
48 000
KOREA ELECTRIC POWER CORP
Sociétés holdings - Holding companies - Holdinggesellschaften - Società holding Houdstermaatschappijen - Sociedades holding - Sociedades holding
HKD
202 000
WHARF HOLDINGS LTD
IDR
500 000
PT ASTRA INTERNATIONAL TBK
KRW
53 300
SHINHAN FINANCIAL GROUP CO LTD
MYR
250 000
ROAD BUILDERS HOLDINGS BHD
TWD
1 429 396
CHINA TRUST FINANCIAL HOLDING COMPANY
TWD
400 000
FIRST FINANCIAL HOLDING COMPANY
TWD
350 000
HUA NAN FINANCIAL HOLDING CO LTD
Tabac et alcool - Tobacco and alcohol - Tabak und Alkohol - Tabacco e alcool - Tabak en alcohol Tabaco y alcohol - Tabaco e álcool
KRW
5 000
HITE BREWERY LTD
SGD
30 000
FRASER AND NEAVE LIMITED
Textile/Habillement/Accessoires - Textiles/Clothing/Accessories - Textil- und
Bekleidungsindustrie - Tessile/Abbigliamento/Accessori - Textiel/Kleding/Accessoires Textil/Ropa/Accesorios - Têxtil/Vestuário/Acessórios
HKD
100 000
ESPRIT HOLDINGS LTD
TWD
517 920
FORMOSA CHEMICALS & FIBER CO
Transformation des métaux - Metals processing - Metallverarbeitende Industrie - Trasformazione
dei metalli - Metaalbewerking - Transformación de metales - Transformação dos metais
HKD
500 000
YANZHOU COAL MINING CO LTD - SHS-HKRW
16 800
POSCO
TWD
800 379
CHINA STEEL CORP
Transports/Stockage - Transport/Storage - Transport/Lagerung - Trasporti/Scorte Transport/Opslag - Transportes/Almacenamiento - Transportes/Armazenamento
HKD
200 000
CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD
HKD
1 500 000
CHINA EASTERN AIRLINES CORP LTD
HKD
280 000
COSCO PACIFIC LTD
KRW
38 000
HANJIN SHIPPING CO LTD
KRW
15 000
HYUNDAI MOBIS
KRW
18 000
KOREAN AIR
SGD
110 000
SINGAPORE AIRLINES LTD
TWD
250 000
WAN HAI LINES LTD
TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Total
acciones - Total das acções
PARVEST ASIA
752 600
1,18
351 001
835 991
198 995
1 385 987
0,55
1,31
0,31
2,17
182 713
0,29
1 232 138
898 414
839 196
673 691
721 820
4 365 259
1,93
1,41
1,31
1,05
1,13
6,83
414 405
132 268
560 395
215 786
1 147 629
249 784
213 525
2 933 792
0,65
0,21
0,88
0,34
1,79
0,39
0,33
4,59
219 076
137 995
357 071
0,34
0,22
0,56
198 099
515 684
713 783
0,31
0,81
1,12
216 370
1 555 230
497 500
2 269 100
0,34
2,43
0,78
3,55
279 517
196 176
253 104
237 172
278 347
203 576
597 692
203 596
2 249 180
0,44
0,31
0,40
0,37
0,44
0,32
0,94
0,32
3,54
59 454 182
93,07
129
PARVEST ASIA
USD
Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/Warrants
THB
533 052
TELECOMASIA CORP PUBLIC CO LTD 31/03/08
colectividades
HKD
144 000
CHINA TRAVEL INTL INV HONG KONG WR 30/06/03 - SUBS CHINA TRAVEL - ST 1.22
TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaal
coupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants
TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DE
VALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börse
amtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di
una borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valores
mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliários
admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores
0
0,00
3 176
0,00
3 176
0,00
59 457 358
93,07
Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - An
einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op een
andere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valores
mobiliários negociados noutro mercado regulamentado
KRW
15 000
KT FREETEL CO LTD
307 879
0,48
KRW
3 000
LG HOME SHOPPING INC
198 048
0,31
505 927
0,79
TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHE
REGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einem
anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su un
altro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliários
negociados noutro mercado regulamentado
505 927
0,79
130
USD
PARVEST ASIA
Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otros
valores mobiliarios - Outros valores mobiliários
THB
170 300
FINANCE ONE PUBLIC CO LTD
0
0,00
0
0,00
TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - Sonstige
Wertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valores
mobiliarios - Total dos outros valores mobiliários
0
0,00
59 963 285
93,86
TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestand
insgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores Total da carteira de títulos
131
PARVEST ASIA
USD
Répartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - Geographische
Aufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van de
effectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2003
% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto
% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido
République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /
República da Coreia
Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong
Taïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan
Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura
Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia
Chine / China / China / Cina / China / China / China
Thaïlande / Thailand / Thailand / Tailandia / Thailand / Tailandia / Tailândia
Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas
Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia
132
26,75
23,66
14,08
10,93
6,47
5,21
3,60
1,69
1,47
93,86
USD
PARVEST ASIA
Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratos
futuros a - Contratos de futuros em 28/02/2003
Devise
Position
Quantité
Dénomination
Cours d’évaluation
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
Unrealized gains/losses
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
Corso di valutazione
+/- valenze latenti
USD
Totale sottostante in
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Totaal onderliggende
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
Precio de valoración
Plusvalía/minusvalía
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
+/- valores latentes
USD
Total subjacente em
moeda
186,700
(15 600,00)
(15 600,00)
USD
A
120
SMX TAIWAN FUT 03/03
TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total
Total sous-jacent en
devise
2 240 400
Un montant total de USD 405 081,39 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of USD 405 081.39 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von USD 405 081,39 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di USD 405 081,39 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 405 081,39 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de USD 405 081,39 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de USD 405 081,39 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
133
PARVEST AUSTRALIA
AUD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
AUD
Market value
AUD
% of net assets
Marktwert
% des
AUD Nettovermögens
AUD
Netto
Marktwaarde
AUD
% van de
nettoactiva
AUD
AUD
% do activo
líquido
AUD
135 211
ANZ AUSTRAL & NEW ZEALAND BK GROUP
AUD
110 379
COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA-ACT ORD
AUD
36 522
MACQUARIE BANK LTD
AUD
111 094
NATIONAL AUSTRALIA BANK LTD
AUD
163 965
WESTPAC BANKING CORP
Bois/Papier/Cartons - Wood/Paper/Cardboard - Holz/Papier/Pappe - Legno/Carta/Cartoni Hout/Papier/Karton - Madera/Papel/Cartones - Madeira/Papel/Cartão
AUD
110 121
AMCOR LTD
AUD
202 400
INFOMEDIA LTD
AUD
510 000
TELSTRA CORPORATION LIMITED
AUD
121 257
VISIONS SYSTEMS LTD
AUD
63 500
BILLABONG INTERNATIONAL LTD
AUD
142 045
BRAZIN LIMITED
AUD
494 300
FANTASTIC HOLDINGS LTD
AUD
25 100
FOODLAND ASSOCIATED LTD FOA
AUD
125 724
WOOLWORTHS LTD
AUD
30 010
FLIGHT CENTER LIMITED
AUD
68 028
TABCORP HOLDINGS LIMITED TAH
AUD
74 571
WESTFIELD HOLDINGS LTD
AUD
100 000
NEWS CORP LTD
AUD
90 300
STW COMMUNICATIONS GROUP LTD
134
2 220 165
2 708 701
906 111
3 210 617
2 303 708
11 349 302
6,28
7,67
2,56
9,08
6,51
32,10
907 397
2,57
174 064
2 040 000
146 721
2 360 785
0,49
5,77
0,41
6,67
339 725
181 818
1 087 460
451 047
1 454 627
3 514 677
0,96
0,51
3,08
1,28
4,11
9,94
643 715
680 280
1 323 995
1,82
1,92
3,74
935 866
2,65
854 000
219 429
1 073 429
2,42
0,62
3,04
AUD
AUD
659 900
NATIONAL 1 LTD
AUD
520 534
POWERLAN LIMITED
PARVEST AUSTRALIA
197 970
18 739
216 709
0,56
0,05
0,61
636 400
1,80
70 700
0,20
1 273 000
3,60
267 150
746 871
1 014 021
0,76
2,11
2,87
Pharmacie/Cosmétiques - Pharmaceuticals/Cosmetics - Pharma/Kosmetik - Farmacia/Cosmetici Farmacie/Cosmetica - Farmacia/Cosmética - Farmácia/Cosméticos
AUD
12 500
COCHLEAR LIMITED
414 500
1,17
AUD
70 000
OPSM GROUP LTD
250 600
0,71
228 543
587 775
816 318
0,65
1,66
2,31
106 404
638 000
259 200
582 206
862 160
2 447 970
0,30
1,80
0,73
1,65
2,44
6,92
695 894
57 610
990 239
503 126
314 361
2 561 230
1,97
0,16
2,80
1,42
0,89
7,24
1 372 500
348 926
1 721 426
3,88
0,99
4,87
488 308
1,38
AUD
148 000
ORIGIN ENERGY LTD
Métaux et pierres précieuses - Metals and precious stones - Metalle und Edelsteine - Metalli e
pietre preziose - Metalen en edelstenen - Metales y piedras preciosas - Metais e pedras preciosas
AUD
50 500
SONS OF GWALIA LTD
AUD
38 000
RIO TINTO LIMITED
AUD
195 000
TAP OIL LTD
AUD
68 836
WOODSIDE PETROLEUM LTD.
colectividades
AUD
128 395
ARISTOCRAT LEISURE LIMITED
AUD
138 300
TRANSURBAN GROUP
AUD
217 152
DOWNER EDI LTD
AUD
200 000
MACQUARIE INFRASTRUCTURE GROUP
AUD
9 000
PERPETUAL TRUSTEES AUSTRALIA LTD
AUD
57 079
SUNCORP METWAY LIMITED
AUD
33 850
WESFARMERS LTD
AUD
67 497
BRL HARDY LTD
AUD
64 011
EVANS & TATE LTD
AUD
229 222
FOSTER’S GROUP LTD
AUD
96 200
LION NATHAN LTD
AUD
71 772
MCGUIGAN SIMEON WINES LTD
AUD
150 000
BHP BILLITON LTD
AUD
89 012
WMC RESOURCES LTD
AUD
114 358
BRAMBLES INDUSTRIES LTD
135
PARVEST AUSTRALIA
AUD
33 376 633
94,39
33 376 633
94,39
colectividades
AUD
148 700
MAESTRO CORPORATION LTD
AUD
89 000
OCULOGIC PTY LIMITED
AUD
181 000
SOFTLINK INTERNATIONAL LTD
0
0
0
0
0,00
0,00
0,00
0,00
0
0,00
AUD
52 000
CONCEPT SYSTEMS INTERNATIONAL LTD - WR 31/08/03 CONCEPT SYSTEMS INTERNATIONAL LTD ST 0.2
0
0,00
0
0,00
0
0,00
33 376 633
94,39
136
AUD
PARVEST AUSTRALIA
Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália
94,39
94,39
137
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
CZK
32 300
ERSTE BANK DER OESTER SPARKASSEN AG
CZK
21 000
KOMERCNI BANKA
EUR
67 850
HANSABANK LTD
PLN
82 000
BANK POLSKA KASA OPIEKI
PLN
7 821
BANK PRZEMYSLOWO-HANDLOWY PBK SA
PLN
578 800
MILLENNIUM SA -BANKPLN
71 597
ZACHODNI WBK SA -BANKUSD
35 700
BANK PRZEMYSLOWO-HANDLOWY PBK SA-GDRUSD
65 198
KOMERCNI BANKA-GDR REPR 1/3 SHS
USD
169 425
OTP BANK
PLN
113 700
POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN SA
USD
132 800
CZK
186 450
CESKY TELEKOM AS
PLN
8 000
AGORA SA
PLN
120 508
ELEKTRIM SA
USD
27 600
AGORA SA GDR REG SUSD
18 130
CESKE RADIOKOMUNIKACE SA GDR-REG SUSD
50 100
EESTI TELEKOM AS
USD
158 406
MATAV-HUNGARIAN TELECOMMUNICATIONS-ADR
USD
22 000
MOBILE TELESYSTEMS OJSC
USD
791 290
TELECOMUNIKACJA POLSKA GDR-A-REG SUSD
25 000
TELEKOMUNIKACJA POLSKA GDR-A-144A
PLN
82 400
ORBIS SA
PLN
23 450
COMARCH SA
PLN
32 706
COMPUTERLAND SA
PLN
14 700
PROKOM SOFTWARE SA
USD
38 570
PROKOM SOFTWARE SA
PLN
55 500
BUDIMEX SA
138
2 010 298
1 392 287
1 049 640
1 714 855
443 205
365 052
1 147 589
993 691
1 451 802
3 057 447
13 625 866
5,64
3,91
2,95
4,81
1,24
1,02
3,22
2,79
4,07
8,58
38,23
462 349
1 076 890
1 539 239
1,30
3,02
4,32
1 576 006
80 616
76 005
282 965
109 759
811 137
2 394 168
872 815
2 173 148
68 658
8 445 277
4,42
0,23
0,21
0,79
0,31
2,28
6,72
2,45
6,10
0,19
23,70
343 862
0,97
151 237
659 161
449 627
590 467
1 850 492
0,42
1,85
1,26
1,66
5,19
325 039
0,91
EUR
PLN
22 871
CERSANIT SA
233 726
558 765
0,66
1,57
227 054
153 231
466 617
846 902
0,64
0,43
1,31
2,38
1 058 375
515 049
403 194
1 976 618
2,97
1,45
1,13
5,55
316 149
541 665
1 812 041
979 268
3 649 123
0,89
1,51
5,09
2,75
10,24
1 372 979
3,85
394 715
1,11
34 603 838
97,11
34 603 838
97,11
PLN
16 800
GRUPA KELY SA
PLN
51 700
KGHM POLSKA MIEDZ SA
USD
79 200
KGHM POLSKA MIEDZ SA GDR-REG S-
HUF
52 900
MOL MAGYAR OLAY-ES GAZIPARI
USD
25 700
USD
20 100
SIBNEFT-SIBIRSKAYA NEFTIANAYA-ADR REP 10
HUF
11 100
EGIS RT
SIT
3 100
KRKA D.D.
USD
31 860
GEDEON RICHTER LTD-GDR ACT NOM
USD
84 100
PLIVA D.D. -GDR-
colectividades
CZK
471 132
CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS
CZK
1 139
PHILIP MORRIS CR A.S.
HUF
8 200
NABI BUS INDUSTRIES RT
105 502
0,30
105 502
0,30
105 502
0,30
139
EUR
USD
1 200 000
JSC SURGUTNEFTEGAZ
USD
43 600
YUKOS OIL COMPANY
372 424
441 946
814 370
1,05
1,24
2,29
814 370
2,29
814 370
2,29
35 523 710
99,70
140
EUR
Pologne / Poland / Polen / Polonia / Polen / Polonia / Polónia
Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria
République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / República
Checa
Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia
Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria
Estonie / Estonia / Estland / Estonia / Estland / Estonia / Estónia
Croatie / Croatia / Kroatien / Croazia / Kroatië / Croacia / Croácia
Slovénie / Slovenia / Slowenien / Slovenia / Slovenië / Eslovenia / Eslovénia
35,02
26,00
17,67
5,87
5,64
5,23
2,75
1,52
99,70
141
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
Aéronautique/Espace/Armement - Aerospace/Weapons - Luft- und
Raumfahrt/Rüstungsindustrie - Aeronautica/Spazio/Armi Luchtvaart/Ruimtevaart/Wapenindustrie - Aeronáutica/Espacio/Armamento Aeronáutica/Espaço/Armamento
USD
64 005
EMBRAER EMPRESA BRASIL-AERONAUTICA -ADR-
KRW
18 396
KOOKMIN BANK
KRW
36 960
MXN
1 871 300
GRUPO FINANCIERO BBVA BANCOMER SA
MYR
904 000
HONG LEONG BANK BHD
THB
836 100
THAI FARMERS BANK PUBLIC CO
USD
34 900
ARACRUZ CELULOSE SA B-ADRZAR
64 600
SAPPI LTD
Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - Bebidas
USD
34 100
AMBEV- CIA DE BEBIDAS PFD SHS/ADR
USD
41 755
COCA COLA FEMSA SA-ADR-L-
HKD
7 718 000
SINOPEC BEIJING YANHUA PETROCHEMICAL-HKRW
107 720
HONAM PETROCHEMICAL
TWD
1 725 640
NAN YA PLASTICS CORP
USD
33 900
KRW
172 570
SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES CO LTD
KRW
28 220
SAMSUNG ELECTRO MECHANICS CO LTD
KRW
22 300
KRW
25 580
SAMSUNG SDI CO LTD
MXN
190 680
ELEKTRA SA -GRUPOTWD
1 162 000
TWD
1 260 766
DELTA ELECTRONIC INDUSTRIAL CO
TWD
834 000
FU SHENG INDUSTRIAL CO LTD
142
659 892
0,76
562 522
848 409
1 405 077
1 089 542
639 997
4 545 547
0,65
0,98
1,63
1,26
0,74
5,26
684 040
896 295
1 580 335
0,79
1,04
1,83
473 990
755 348
1 229 338
0,55
0,87
1,42
1 048 974
2 580 984
1 708 257
296 286
5 634 501
1,21
2,99
1,98
0,34
6,52
600 702
0,70
917 301
5 221 673
1 457 245
403 959
1 120 200
1 320 628
931 199
1,06
6,04
1,69
0,47
1,30
1,53
1,08
USD
TWD
TWD
TWD
TWD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
167 380
855 600
2 530 000
1 189 445
77 900
116 775
18 400
31 500
140 000
14 700
21 480
42 500
QUANTA COMPUTER INC
TONG YANG INDUSTRY CO LTD
AMERICA MOVIL SA ADR REP 20 SHS -LASE TEST LIMITED
INFOSYS TECHNOLOGIES LTD
MOBILE TELESYSTEMS OJSC
TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES SA-ADRTELMEX TELEFONOS DE MEXICO SA REPR20SHS
VIDESH SANCHAR NIGAM LTD
VIMPEL COMMUNICATIONS ADR
539 469
1 477 293
2 715 651
674 303
1 075 020
331 641
1 137 120
1 346 940
945 000
427 329
79 691
1 587 800
23 709 462
0,62
1,71
3,14
0,78
1,24
0,38
1,32
1,56
1,09
0,49
0,09
1,84
27,43
Emballage - Packaging - Verpackung - Imballaggio - Verpakking - Embalaje - Embalagem
MXN
364 300
GRUPO MODELO SA DE CV GMODELO
750 989
0,87
USD
54 600
CIA BRASILEIRA DISTRIBUICAO ACUCAR-ADR-
681 954
0,79
1 355 033
1,57
884 714
1,02
1 413 708
578 939
1 992 647
1,64
0,67
2,31
1 522 049
76 052
1 445 334
3 043 435
1,76
0,09
1,67
3,52
1 568 316
186 760
1 755 076
1,81
0,22
2,03
245 000
1 599 775
1 603 011
3 447 786
0,28
1,85
1,86
3,99
1 377 180
1,59
441 049
713 518
2 956 564
356 471
206 640
545 496
1 934 990
871 195
8 025 923
0,51
0,83
3,42
0,41
0,24
0,63
2,24
1,01
9,29
868 940
1,01
MYR
367 800
GENTING BERHAD
HKD
7 500 000
CHINA RESOURCES LAND LTD
KRW
67 230
MYR
275 000
PERUSAHAAN OTOMOBIL NAS BHD
TWD
1 399 240
BENQ CORP
USD
16 011
ACER INCORPORTED-GDRUSD
97 198
CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES
HKD
5 756 000
CHINA SOUTHERN AIRLINES CO LTD
USD
18 400
GRUPO AEROPORTUARIO DEL SURESTE-B-ADR
USD
7 000
ANGLO AMERICAN PLATINUM CORP LTD
ZAR
44 800
ANGLO AMERICAN PLATINIUM CORP LTD
ZAR
117 000
HARMONY GOLD MINING CO LIMITED
HKD
7 840 000
HKD
2 340 000
CHINA PETROLEUM & CHEM-SINOPEC-H
HKD
3 414 000
PETROCHINA CO LTD
HKD
17 602 000
SINOPEC SHANGHAI PETROCHEMICAL -HKRW
33 770
SK CORP LTD
USD
17 220
PETROLEO BRASILEIRO SA ADR
USD
40 800
PETROLEO BRASILEIRO SA ADR PREF
USD
89 500
ZAR
74 000
SASOL LTD
USD
23 000
TEVA PHARMACEUTICAL INDUSTRIES LTD
143
colectividades
HKD
1 032 000
MXN
131 900
US COMMERCIAL CORP SA DE CV -SHS-B1-
GBP
307 500
OLD MUTUAL PLC
MYR
381 000
MALAYSIAN PACIFIC INDUSTRIES
THB
1 724 400
SIAM PANICH LEASING PUBLIC -FOREIGN REGD
TRL
75 000 000
KOC HOLDING AS
USD
68 000
BRADESCO SA-BANCO-ADR REPR 5000 PFD SHS
ZAR
537 935
ABSA GROUP LTD
ZAR
105 300
BARLOWORLD LTD
HKD
2 408 000
CHINA SHIPPING DEVELOPMENT CO LTD
TWD
1 900 000
FAR EASTERN TEXTILE LTD
BRL
300 000
USINAS SIDERURGICAS DE MINAS GERAIS-AHKD
2 340 000
YANZHOU COAL MINING CO LTD - SHS-HUSD
250 900
TV AZTECA SA
USD
919 641
51 251
970 892
1,06
0,06
1,12
401 990
1 092 852
1 471 089
845 599
972 400
2 227 741
675 006
7 686 677
0,47
1,26
1,70
0,98
1,13
2,58
0,78
8,90
595 892
697 121
1 293 013
0,69
0,81
1,50
636 307
1 012 613
1 196 793
2 845 713
0,74
1,17
1,38
3,29
74 939 749
86,72
USD
271 000
MERRILL LYNCH INTL & CO
WR 12/06/03 - TATA ENGIN & LOCOMOT - ST0
USD
41 800
WR 02/09/05 - RANBAXY LABORATOIRES - ST0
USD
235 500
WR 09/09/05 BHARAT HEAVY ELECTRICALS
USD
97 343
WR 20/12/05 - MASTEK LTD
144
926 305
1,07
861 247
1,00
1 037 638
1,20
1 188 461
1,38
4 013 651
4,65
4 013 651
4,65
78 953 400
91,37
USD
HUF
120 600
OTP BANK
1 175 727
1,36
1 175 727
1,36
1 175 727
1,36
USD
285 850
YUKOS OIL COMPANY
3 122 912
3,61
3 122 912
3,61
3 122 912
3,61
83 252 039
96,34
145
USD
Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Sudafrica / Zuid-Afrika / Sudáfrica / África do Sul
Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México
Brésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil
Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / Antillas
Holandesas / Antilhas Neerlandesas
Israël / Israel / Israel / Israele / Israël / Israel / Israel
Inde / India / Indien / India / India / India / Índia
Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão
Turquie / Turkey / Türkei / Turchia / Turkije / Turquía / Turquia
Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido
146
16,15
15,18
12,29
9,40
9,25
7,24
6,72
4,76
4,65
2,68
2,44
1,41
1,36
1,02
0,98
0,47
0,34
96,34
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
BRL
3 200
EMBRAER EMPRESA BRASIL-AERONAUTICA
Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazioni - Verzekeraars - Seguros - Seguros
KRW
1 756
SAMSUNG FIRE & MARINE INSURANCE
USD
800
AFP PROVIDA SA-SPONSORED ADR REP 15 SHS
ZAR
5 050
LIBERTY GROUP LTD
ZAR
35 500
RMB HOLDINGS LTD
ZAR
96 300
SANLAM LTD
TRL
3 596 355
ARCELIK AS
TRL
5 272 947
TURK SISE CAM
TWD
24 000
POU CHEN CORP
USD
1 800
CRISTALERIAS DE CHILE SA CRISTALES -ADR-
BRL
1 865 000
BANCO ITAU SA PRIV
BRL
1 200 000
UNIBANCO UNIAO BANCOS BRASIL
BRL
1 400 000
UNIBANCO UNIAO BANCOS BRASIL-UNITSIDR
97 000
PT BANK CENTRAL ASIA TBK
IDR
550 000
PT BANK PAM INDONESIA TBK
KRW
4 500
CHO HUNG BANK CO LTD
KRW
6 200
HANA BANK
KRW
10 150
KOOKMIN BANK
KRW
3 300
LG INVESTMENT & SECURITIES CO LTD
KRW
2 150
MXN
155 400
MYR
32 200
COMMERCE ASSET HOLDING BHD
MYR
12 400
HONG LEONG BANK BHD
MYR
51 900
MALAYAN BANKING BHD REG
MYR
97 625
PUBLIC BANK BERHAD
MYR
24 000
RHB CAPITAL BHD
PEN
1 092
BANCO WIESE SUDAMERIS -COMUNPHP
12 532
BANK OF THE PHILIPPINE ISLAND BPI
PHP
900
CHINA BANKING CORP
PHP
24 695
METROPOLITAN BANK & TRUST CO
PLN
2 650
BANK POLSKA KASA OPIEKI
PLN
280
BANK PRZEMYSLOWO-HANDLOWY PBK SA
PLN
600
BRE BANK SA
PLN
2 500
KREDYT BANK SA
PLN
18 300
MILLENNIUM SA -BANKPLN
800
ZACHODNI WBK SA -BANK-
6 985
0,04
83 854
17 904
33 812
43 004
84 776
263 350
0,54
0,11
0,21
0,27
0,54
1,67
32 663
6 110
22 101
32 850
93 724
0,21
0,04
0,14
0,21
0,60
82 041
11 549
32 005
27 025
10 525
13 855
83 106
310 372
34 834
49 353
116 683
26 438
14 945
108 579
57 547
9 789
35
7 355
10 894
12 455
59 731
17 102
10 427
7 028
12 440
13 820
0,52
0,07
0,20
0,17
0,07
0,09
0,53
1,97
0,22
0,31
0,74
0,17
0,10
0,69
0,37
0,06
0,00
0,05
0,07
0,08
0,38
0,11
0,07
0,04
0,08
0,09
147
THB
THB
THB
TRL
TRL
TRL
TRL
TWD
TWD
USD
USD
USD
USD
USD
ZAR
ZAR
ZAR
22 100
12 633
38 900
15 316 276
13 700 000
8 501 700
20 719 993
143 000
50 000
3 600
2 170
1 100
1 823
1 588
103 325
4 187
42 925
BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD
SIAM COMMERCIAL BANK PUBLIC CO FRG
THAI FARMERS BANK PUBLIC CO
AKBANK
TURKIYE GARANTI BANKASI AS -NAMEN-AKTTURKIYE IS BANKASI AS
YAPI VE KREDI BANKASI AS
CATHAY FINANCIAL HOLDING COMPANY
CHANG HWA COMMERCIAL BANK
BANCO DE CHILE -ADRBANCO SANTIAGO SANTIAGO SPONS ADRBBVA BANCO BHIF -ADRBBVA BANCO FRANCE SA ADR
KOMERCNI BANKA-GDR REPR 1/3 SHS
FIRSTRAND LTD
NEDCOR LTD
STANDARD BANK GROUP LIMITED
MXN
22 300
KIMBERLY CLARK DE MEXICO SA -AZAR
7 900
SAPPI LTD
BRL
200 000
AMBEV- CIA DE BEBIDAS COM NPV
BRL
820 000
AMBEV- CIA DE BEBIDAS PREF NPV
IDR
195 000
PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK
MXN
28 433
GRUPO BIMBO SA DE CV BIMBO
MXN
7 800
GRUPO CONTINENTAL SA CONTAL
MYR
2 000
NESTLE MALAYSIA BHD
ZAR
5 400
TIGER BRANDS LTD
MXN
10 000
ALFA SA
MYR
33 500
SIME DARBY BERHAD
.
Caoutchouc et pneus - Rubber and tyres - Gummi und Reifen - Gomma e pneumatici - Rubber en
banden - Caucho y neumáticos - Borracha e pneus
MYR
4 500
KUALA LUMPUR KEPONG BERHAD
KRW
1 700
LG CHEM INVESTMENT LTD
KRW
2 060
S-OIL CORP
PLN
9 800
TRL
1 500 000
PETKIM PETROKIMYA HOLDING AS
TWD
77 000
TWD
106 000
NAN YA PLASTICS CORP
USD
534
SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE -ADRUSD
1 440
SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE -ADR- B
KRW
4 000
LG ELECTRONICS INC
BRL
3 000 000
BRASIL TELECOM PARTICIPACOES SA COM NPV
BRL
7 000 000
BRASIL TELECOM PARTICIPACOES SA PREF NPV
BRL
7 300 000
BRASIL TELECOM SA
BRL
11 000 000
EMBRATEL PARTICIPACOES EBTP
BRL
2 000 126
TELEMAR-TELE NORTE LESTE PARTICIPAC
BRL
26 800 000
TELESP CELULAR PARTICIPACOES TSPP-PREFCZK
780
CESKE RADIOKOMUNIKACE SA
CZK
2 050
CESKY TELEKOM AS
HKD
165 500
HKD
94 500
CHINA UNICOM LTD
HUF
14 000
MAGYAR TAVKOEZLESI-MATAV
IDR
40 000
BIMANTARA CITRA -PTIDR
13 500
INDONESIAN SATELLITE CORP -INDOSATIDR
163 000
TELEKOMUNIKASI INDONESIA-PT -BKRW
5 200
KRW
2 050
SAMSUNG ELECTRO MECHANICS CO LTD
KRW
5 000
KRW
720
SAMSUNG ELECTRONICS PFD NV
148
USD
32 800
9 596
29 776
58 521
19 308
28 224
23 037
153 082
22 446
61 020
38 865
13 805
8 714
38 112
90 320
49 838
153 016
1 970 413
0,21
0,06
0,19
0,37
0,12
0,18
0,15
0,97
0,14
0,39
0,25
0,09
0,06
0,24
0,57
0,32
0,97
12,53
47 950
109 609
157 559
0,30
0,70
1,00
24 208
115 337
12 622
38 835
9 891
10 316
42 382
253 591
0,15
0,73
0,08
0,25
0,06
0,07
0,27
1,61
14 655
44 960
59 615
0,09
0,29
0,38
7 401
0,05
52 696
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42 951
6 483
96 832
104 932
11 962
32 112
375 581
0,33
0,18
0,27
0,04
0,62
0,67
0,08
0,20
2,39
135 048
0,86
11 684
34 500
21 865
10 664
9 527
25 531
5 028
18 676
356 501
57 252
45 578
10 807
11 929
65 596
190 156
66 636
1 170 779
80 828
0,07
0,22
0,14
0,07
0,06
0,16
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2,27
0,36
0,29
0,07
0,08
0,42
1,21
0,42
7,44
0,51
USD
KRW
KRW
MXN
MXN
MXN
MXN
MYR
MYR
PHP
PHP
PLN
PLN
THB
THB
THB
THB
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
TWD
USD
USD
USD
ZAR
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1 500
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47 000
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17 000
64 000
8 800
1 716
1 300
20 500
SAMSUNG SDI CO LTD
SK TELECOM CO LTD
AMERICA MOVIL SA -LCARSO GLOBAL TELECOM SA-SHS A1GRUPO TELEVISA SA
TELMEX TELEFONOS DE MEXICO SA
TECHNOLOGY RESOURCES IND BHD
TELEKOM MALAYSIA BHD
GLOBE TELECOM INC
PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL
AGORA SA
TELEKOMUNIKACJA POLSKA
ADVANCED INFO SERVICE PUBLIC CO
DELTA ELECTRONICS (THAILAND) PUBLIC
HANA MICROELECTRONICS PUBLIC CO LTD
SHIN CORPORATION PUBLIC COMPANY
ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGINEERING
AU OPTRONICS CORP
DELTA ELECTRONIC INDUSTRIAL CO
MACRONIX INTL CO LTD
NANYA TECHNOLOGY CO LTD
QUANTA COMPUTER INC
REALTEK SEMICONDUCTOR CORP
SUNPLUS TECHNOLOGY CO LTD
VIA TECHNOLOGIES INC
WINBOND ELECTRONICS CORPORATION
CIA DE TELECOMUNICACIONES DE CHILE
ROSTELEKOM-ADR REPR 6 SHS
VIMPEL COMMUNICATIONS ADR
MTN GROUP LTD
MXN
14 200
USD
3 240
EMBOTELLADORA ANDINA SA ANDINA -ADR- A
USD
1 980
EMBOTELLADORA ANDINA SA ANDINA -ADR- B
ZAR
19 600
NAMPAK LTD
BRL
1 500 000
CIA BRASILEIRA DISTRIBUICAO ACUCAR
KRW
310
SHINSEGAE CO LTD
MXN
11 000
GRUPO SANBORNS -B-1MXN
19 500
WAL-MART DE MEXICO SA SHS -CMXN
42 577
WAL-MART DE MEXICO SA SHS -VTRL
1 200 000
MIGROS TURK TAS
MYR
14 700
GENTING BERHAD
MYR
28 000
MAGNUM CORP BERHAD
MYR
19 000
RESORTS WORLD BERHAD
PHP
134 840
AYALA LAND INC ALI
PHP
110 960
SM PRIME HOLDINGS INC
TRL
4 503 000
DOGAN YAYIN HLDG
Industrie agro-alimentaire - Agribusiness industry - Nahrungsmittelindustrie - Industria
agroalimentare - Levensmiddelenindustrie - Industria agroalimentaria - Indústria agro-alimentar
MYR
13 000
GOLDEN HOPE PLANTATIONS BHD
MYR
22 500
IOI CORP
MYR
22 300
MALAKOFF BERHAD
KRW
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KRW
7 200
KIA MOTORS CORP
74 059
207 347
171 387
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72 320
365 224
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9 746
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20 950
112 806
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0,08
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1,37
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10 786
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0,07
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7 051
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10 263
35 230
23 708
69 201
0,07
0,22
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0,44
126 168
45 541
0,80
0,29
149
MYR
TRL
TWD
ZAR
ZAR
8 200
2 364 000
27 000
10 240
7 400
PERUSAHAAN OTOMOBIL NAS BHD
TOFAS-TURK OTOMOBIL FABRIKASI AS
YULON MOTOR CO LTD
BIDVEST GROUP LTD
IMPERIAL HOLDINGS LTD
HKD
107 500
LEGEND HOLDINGS LTD
PLN
300
PROKOM SOFTWARE SA
TWD
40 000
ACER INCORPORATED
TWD
35 000
TWD
25 000
BENQ CORP
TWD
37 000
LIFE-ON TECHNOLOGY CORP
USD
4 380
ENERSIS SA ENERSIS
MXN
2 600
APASCO SA
MXN
53 320
CEMENTOS DE MEXICO SA CEMEX
MYR
24 200
GAMUDA BHD
THB
1 050
SIAM CEMENT PUBLIC CO LTD
THB
2 386
SIAM CITY CEMENT PUBLIC CO LTD FRG
MXN
16 000
INDUSTRIAS PENOLES SA
PEN
3 930
MINAS BUENAVENTURA SA BUENA -COMPAUSD
4 300
MASISA SA-SPONSORED ADR REP 30 SHSZAR
3 000
ANGLO AMERICAN PLATINIUM CORP LTD
ZAR
3 800
ANGLOGOLD LTD
ZAR
11 100
GENCOR LIMITED
ZAR
6 100
HARMONY GOLD MINING CO LIMITED
ZAR
1 300
IMPALA PLATINUM HOLDINGS .T.ORIGIN
BRL
2 503 160
CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS PREF
BRL
3 650
CIA VALE DO RIO DOCE
BRL
4 476
CIA VALE DO RIO DOCE-AMXN
14 000
GRUPO MEXICO SA
MYR
10 600
TANJONG PLC
MYR
15 000
YTL CORP BERHAD MALAYSIA REG
PLN
2 700
KGHM POLSKA MIEDZ SA
USD
3 800
MMC NORILSK NICKEL -ADR-
THB
34 000
PETROLEUM AUTHORITY THAILAND -FOREIGN-
BRL
9 130
PETROLEO BRASILEIRO SA
BRL
13 946
PETROLEO BRASILEIRO SA PREF
HKD
615 500
CHINA PETROLEUM & CHEM-SINOPEC-H
HKD
80 500
CNOOC LTD
HKD
470 500
PETROCHINA CO LTD
HUF
2 100
KRW
4 500
SK CORP LTD
MYR
8 000
PETRONAS GAS BHD
THB
100 000
CHAROEN POKPHAND FOODS PUBLIC CO LTD
THB
7 300
PTT EXPLORATION & PROD PUBLIC
TRL
3 242 500
TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINELERI AS
USD
6 515
LUKOIL HOLDING ADR-COT EN USD
USD
3 600
PEREZ COMPANC SA -ADRUSD
2 000
USD
14 700
SURGUTNEFTEGAZ OIL COMPAGNY
USD
3 050
TATNEFT -ADRUSD
2 000
YUKOS OIL COMPANY
ZAR
22 600
SASOL LTD
150
USD
17 263
6 589
31 934
51 231
45 418
324 144
0,11
0,04
0,20
0,33
0,29
2,06
36 871
9 890
35 453
59 424
27 194
43 335
212 167
0,23
0,06
0,23
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1,35
17 520
0,11
14 316
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34 707
31 560
11 934
284 051
0,09
1,22
0,22
0,20
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1,81
28 216
50 159
26 660
107 128
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554 098
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0,32
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95 000
403 336
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0,10
0,16
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2,56
34 767
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166 811
116 011
113 022
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14 737
9 817
22 010
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0,09
0,06
0,14
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2,50
0,17
0,27
1,50
0,33
2,09
1,69
13,47
USD
HUF
250
EGIS RT
colectividades
BRL
4 005 000
CENTRAIS ELETR BRASIL -ELECTROBRA
BRL
2 800 000
CENTRAIS ELETR BRASIL -ELECTROBRA-PFD-BBRL
500 000
CIA SANEAMENTO BASICO DO ESTADO SPA
CZK
4 750
CESKE ENERGETICKE ZAVODY AS
HKD
31 500
CHINA RESOURCES ENTERPRISE LTD
KRW
8 780
KOREA ELECTRIC POWER CORP
MYR
24 000
TENAGA NASIONAL BHD
MYR
20 000
YTL POWER INTERNATIONAL BHD
PEN
40 000
EDEGEL SA
THB
7 500
BEC WORLD PUBLIC CO LTD
THB
12 000
ELECTRICITY GENERAT PUB-FOREIGN REGISTTHB
25 000
RATCHABURI ELECTRICITY GENERAT HLDG
TRL
840 000
AYGAZ
TRL
900 000
ENKA INSAAT VE SANAYI A.S
TRL
7 758 159
TURKCELL ILETISIM HIZMET
USD
3 840
DISTRIBUCION Y SERVICIO D Y S SA
USD
5 008
ENDESA-EMPRESA NACIONAL ELECT-SPONS ADRUSD
4 170
JSC UNIFIED ENERGY SYSTEM UES -GDRUSD
1 393
TENARIS SA
ZAR
10 000
KUMBA RESOURCES LTD
BRL
25 885 139
BRADESCO SA -BANCO-PREF
BRL
64 768
INVESTIMENTOS ITAU SA
CZK
2 700
UNIPETROL A.S.
IDR
72 000
PT ASTRA INTERNATIONAL TBK
KRW
10 000
SHINHAN FINANCIAL GROUP CO LTD
MXN
8 500
GRUPO CARSO SA
MXN
9 000
GRUPO FINANCIERO BANORTE SA
MXN
49 000
GRUPO FINANCIERO INBURSA SA-SHS-OMYR
22 200
AMMB HOLDINGS BHD
MYR
11 600
BERJAYA SPORTS TOTO BHD
MYR
10 000
HONG LEONG CREDIT BHD
MYR
3 000
MALAYSIAN PACIFIC INDUSTRIES
PHP
151 320
AYALA CORP AC
THB
26 000
NATIONAL FINANCE PUBLIC CO-FOREIGN
TRL
6 955 000
DOGAN SIRKETLER GRUBU HOLDINGS AS
TRL
32 846 664
HACI OMER SABANCI HOLDINGS AS
TRL
6 561 666
HACI OMER SABANCI HOLDINGS AS NEW ISSUE
TRL
4 142 666
KOC HOLDING AS
TWD
184 000
CHINA DEVELOPMENT BANK FINANCIAL
TWD
81 000
TWD
73 000
FIRST FINANCIAL HOLDING COMPANY
TWD
142 000
FUBON FINANCIAL HOLDING CO LTD
TWD
78 000
HUA NAN FINANCIAL HOLDING CO LTD
TWD
188 000
MEGA FINANCIAL HOLDING COMPANY
USD
3 659
CREDICORP LTD
ZAR
12 600
ABSA GROUP LTD
ZAR
5 800
BARLOWORLD LTD
ZAR
16 300
REMGRO LTD
ZAR
14 400
VENFIN LTD
BRL
3 000
CIA SOUZA CRUZ INDUSTRIA E COMERCIO
CZK
30
PHILIP MORRIS CR A.S.
IDR
103 000
HANJAYA MANDALA SAMPOERNA -PTIDR
25 500
PT PERUSAHAAN ROKOK TJAP GUDANG GAR
MXN
15 900
FOMENTO ECONOMICO MEXICANO SA -UNITSMYR
3 800
BRITISH AMERICAN TOBACCO MALAYSIA
PEN
1 995
UNION DE CERVECERIAS PERUANAS
PEN
25 000
UNION DE CERVECERIAS PERUANAS -TRABAJOPHP
21 177
SAN MIGUEL CORP
TRL
1 427 960
ANADOLU EFES BIRACILIK VE MALT
USD
585
CIA CERVECERIAS UNIDAS SA CERVEZAS ADR
USD
700
VINA DE CONCHA Y TORO SA CONCHATORO
TWD
72 000
FORMOSA CHEMICALS & FIBER CO
7 674
0,05
18 852
13 965
10 772
14 919
28 272
132 033
59 368
15 000
10 691
36 111
11 219
12 154
4 893
25 368
52 239
34 330
36 558
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31 189
37 197
639 340
0,12
0,09
0,07
0,09
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0,08
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0,22
0,23
0,34
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0,24
4,07
73 905
33 028
3 692
19 047
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19 424
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36 126
21 031
9 829
10 368
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47 586
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38 346
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37 180
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29 192
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0,06
0,14
1,96
71 689
0,46
151
BRL
1 300 000
COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL
BRL
1 700 000
GERDAU SA COSG - PFD SHS
KRW
3 200
POSCO
MXN
45 000
TV AZTECA SA
TRL
890 000
EREGLI DEMIR VE CELIK FABRIK TURK
TWD
158 000
CHINA STEEL CORP
ZAR
15 800
GOLD FIELDS LTD
ZAR
8 943
SOUTH AFR IRON & STEEL INDUS CORP
USD
22 583
15 828
296 234
13 246
9 756
98 210
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19 682
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0,14
0,10
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0,06
0,62
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10 421
13 250
95 039
0,26
0,19
0,07
0,08
0,60
15 341 393
97,53
15 341 393
97,53
KRW
2 200
HYUNDAI MOBIS
MYR
15 900
MALAYSIA INTL SHIPPING CORP FRG
MYR
11 000
MALAYSIAN AIRLINES SYSTEM -MAS
USD
2 500
LAN CHILE SA-SPONSORED ADR-
HUF
8 700
OTP BANK
84 816
0,54
KRW
3 100
KT FREETEL CO LTD
63 628
0,40
HUF
430
GEDEON RICHTER LTD
26 343
0,17
1 300
25 200
26 500
0,01
0,16
0,17
9 693
0,06
colectividades
USD
100
JSC UNIFIED ENERGY SYSTEM UES -ADRUSD
6 000
MOSCOW POWER-MOSENERGO
KRW
650
KOOKMIN CREDIT CARD CO LTD
152
USD
210 980
1,34
210 980
1,34
EGP
2 130
COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK LTD
13 180
0,08
8 833
0,06
11 306
7 581
18 887
0,07
0,05
0,12
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0,26
40 900
0,26
15 593 273
99,13
EGP
1 368
SUEZ CEMENT COMPANY
colectividades
EGP
1 700
EGYPTIAN COMPANY MOBILE COMMUNICATION
EGP
1 507
ORASCOM CONSTRUCTION INDUSTRIE
153
USD
Chili / Chile / Chile / Cile / Chili / Chile / Chile
Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia
Philippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas
Pérou / Peru / Peru / Perù / Peru / Perú / Peru
République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / República
Checa
Egypte / Egypt / Ägypten / Egitto / Egypte / Egipto / Egipto
Argentine / Argentina / Argentinien / Argentina / Argentinië / Argentina / Argentina
Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo
154
22,14
13,81
12,55
9,14
8,20
7,26
5,25
3,76
3,08
3,08
2,01
1,64
1,37
1,37
1,34
0,74
0,73
0,57
0,26
0,24
0,23
0,20
0,16
99,13
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
786 457
AEGON NV
EUR
89 126
ALLIANZ AG NOM
EUR
696 582
ASSICURAZIONI GENERALI
EUR
903 744
AXA
EUR
63 139
MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT
7 825 247
5 923 314
16 237 326
10 248 457
5 277 158
45 511 502
1,35
1,03
2,82
1,77
0,91
7,88
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13 546 437
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17 533 824
12 392 556
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110 082 555
2,09
2,34
2,00
3,04
2,14
0,98
1,62
3,40
1,44
19,05
4 524 341
0,78
4 724 255
17 534 368
22 258 623
0,82
3,03
3,85
EUR
375 789
BASF AG
12 709 184
2,20
EUR
926 241
ALCATEL
EUR
1 737 374
DEUTSCHE TELEKOM AG-NAMEN-AKT
EUR
217 550
FRANCE TELECOM
EUR
312 713
INFINEON TECHNOLOGIES AG
EUR
523 213
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS-CF FORM
EUR
2 288 093
NOKIA OY AB
EUR
825 388
ORANGE S.A.
EUR
715 630
PORTUGAL TELECOM SGPS SA
EUR
476 977
SIEMENS AG
EUR
2 187 847
TELECOM ITALIA MOBILE SPA
EUR
520 547
TELECOM ITALIA SPA
EUR
2 210 940
TELEFONICA SA
6 196 552
18 537 781
4 472 828
1 841 880
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9 145 200
3 348 158
19 898 460
1,07
3,21
0,77
0,32
1,40
4,91
1,05
0,74
3,05
1,58
0,58
3,44
EUR
817 103
ABN AMRO HOLDING NV CF FORM
EUR
1 712 571
BANCO BILBAO VIZCAYA
EUR
1 944 815
BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA
EUR
456 610
BNP PARIBAS
EUR
328 715
DEUTSCHE BANK AG-NAMEN AKTEUR
444 033
FORTIS
EUR
745 621
ING GROEP NV -CERTIFICATEUR
394 648
SOCIETE GENERALE PARIS
EUR
2 243 765
UNICREDITO ITALIANO SPA GENOVA
EUR
170 088
UPM-KYMMENE CORP
EUR
43 026
DANONE -GROUPEEUR
333 353
UNILEVER NV-CERT OF SHS-
155
EUR
214 756
THOMSON
EUR
343 523
CARREFOUR SA
EUR
288 184
ASML HOLDING NV
EUR
543 674
VIVENDI UNIVERSAL
EUR
151 326
BMW -BAYERISCHE MOTOREN WERKEEUR
50 137
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINESEUR
231 512
VOLKSWAGEN AG
EUR
66 986
ATOS ORIGIN
EUR
14
REAL SOFTWARE STRIP VVPR
EUR
280 052
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN
EUR
42 948
LAFARGE SA
EUR
1 887 189
ENI SPA
EUR
678 909
REPSOL YPF SA
EUR
1 266 542
ROYAL DUTCH PETROLEUM CO
EUR
376 324
TOTAL FINA ELF
EUR
329 129
AVENTIS S.A.
EUR
155 299
L’OREAL
EUR
194 497
SANOFI SYNTHELABO
EUR
53 851
SCHERING AG
colectividades
EUR
379 033
ENDESA SA
EUR
423 499
IBERDROLA SA
EUR
562 136
RWE AG (NEU)
EUR
914 555
SUEZ LYONNAISE DES EAUX
EUR
69 715
DEXIA (ANCT CREDIT COMMUNAL BELG)
EUR
74 159
LAGARDERE SCA
EUR
91 403
LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON
EUR
2 791 828
130 580 446
0,48
22,60
12 074 833
2,09
1 927 951
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1,56
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1 966 373
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0
1 856 182
0,32
0,00
0,32
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4,48
1,53
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7,98
22,05
13 866 205
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1 869 168
34 688 724
2,40
1,61
1,67
0,32
6,00
4 207 266
6 022 156
11 512 545
11 111 843
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0,73
1,04
1,99
1,92
5,68
590 486
2 532 530
3 123 016
0,10
0,44
0,54
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0,61
574 845 360
99,48
EUR
155
ING GROEP NV
WR 05/01/08 - SUBS 1 SHS ING GROEP NV
156
435
0,00
EUR
435
0,00
574 845 795
99,48
574 845 795
99,48
157
EUR
France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França
Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos
Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha
Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha
Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália
Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia
Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica
Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal
158
34,77
17,88
17,34
11,08
10,90
5,69
1,08
0,74
99,48
EUR
PARVEST EUROPE
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
155 760
EUR
99 315
AXA
EUR
11 134
GBP
151 623
PRUDENTIAL PLC
CHF
132 238
UBS SA NAMEN-AKT
DKK
97 341
DANSKE BANK AS
EUR
857 090
BANCA INTESA SPA
EUR
189 570
EUR
59 580
BANCO POPULAR ESPANOL SA
EUR
188 677
EUR
319 334
BANK OF IRELAND
EUR
114 409
BNP PARIBAS
EUR
33 952
130 726
FORTIS
EUR
189 924
367 091
IRISH LIFE & PERMANENT PLC
EUR
84 403
EUR
300 450
GBP
117 460
BARCLAYS PLC
GBP
320 146
HBOS PLC
GBP
939 923
HSBC HOLDINGS PLC
GBP
177 937
LLOYDS TSB GROUP PLC
GBP
299 765
ROYAL BANK OF SCOTLAND GR PLC
EUR
51 330
UPM-KYMMENE CORP
GBP
465 450
REED ELSEVIER PLC
GBP
1 427 757
RENTOKIL INITIAL PLC
NOK
119 980
ORKLA AS SIE A
CHF
52 233
NESTLE SA REGD
EUR
15 210
DANONE -GROUPEGBP
146 872
RECKITT BENCKISER PLC
GBP
1 009 351
UNILEVER PLC
DKK
80 214
NOVO NORDISK AS -BEUR
79 561
AKZO NOBEL NV (ANC AKZO NV)-CF FORMEUR
49 610
BASF AG
3 630 766
1 126 232
930 580
748 920
6 436 498
1,27
0,39
0,33
0,26
2,25
5 148 370
1 421 696
1 838 458
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1,80
0,50
0,64
0,53
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1,14
1,54
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1,47
0,39
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1,08
3,29
0,32
2,23
19,36
1 365 378
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0,48
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1,34
0,54
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9 756 831
1 670 058
2 148 456
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3,42
0,58
0,75
2,92
7,67
2 137 946
1 598 380
1 677 810
5 414 136
0,75
0,56
0,59
1,90
159
PARVEST EUROPE
EUR
196 911
EUR
324 720
KONINKLIJKE KPN NV
EUR
89 823
EUR
261 811
MEDIASET SPA
EUR
573 023
NOKIA OY AB
EUR
7 001
SAP AG
EUR
69 036
SIEMENS AG
EUR
78 024
STMICROELECTRONICS NV-COT MILANEUR
680 900
EUR
826 409
TELECOM ITALIA SPA ACT. D’EPARGNE -NON CONVEUR
508 723
TELEFONICA SA
EUR
72 991
THOMSON
GBP
185 615
BRITISH SKY BROADCASTING GROUP
GBP
819 197
BT GROUP PLC
GBP
7 257 493
VODAFONE GROUP PLC
SEK
678 901
TELIASONERA AB
EUR
43 565
CARREFOUR SA
GBP
414 792
MARKS & SPENCER GROUP PLC
GBP
669 244
TESCO PLC
EUR
56 742
TUI AG
GBP
550 650
COMPASS GROUP PLC
EUR
103 920
ASML HOLDING NV
EUR
57 080
VIVENDI UNIVERSAL
EUR
94 957
WOLTERS KLUWER NV-CT D’ACTION-
EUR
70 555
23 870
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES-
GBP
140 084
PEARSON PLC
EUR
113 750
EUR
158 103
CRH PLC
EUR
54 360
LAFARGE SA
GBP
247 340
BHP BILLITON PLC
EUR
490 463
ENI SPA
EUR
77 300
REPSOL YPF SA
EUR
242 749
EUR
70 760
TOTAL FINA ELF
GBP
1 823 225
BP PLC-COT EN GBP-
CHF
384 227
NOVARTIS AG NAMEN-AKT
DKK
36 893
NOVOZYMES A/S SHS -BEUR
101 648
AVENTIS S.A.
EUR
41 794
L’OREAL
EUR
16 425
SANOFI SYNTHELABO
EUR
63 906
SCHERING AG
160
EUR
2 101 040
1 997 028
1 390 460
1 760 155
7 105 485
542 998
2 539 144
1 335 537
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3 760 161
4 578 507
948 883
1 704 794
1 957 310
12 064 005
2 117 170
48 748 839
0,74
0,70
0,49
0,62
2,48
0,19
0,89
0,47
1,00
1,32
1,60
0,33
0,60
0,69
4,22
0,74
17,08
1 531 310
1 851 804
1 584 357
4 967 471
0,54
0,65
0,55
1,74
523 729
2 212 900
2 736 629
0,18
0,78
0,96
695 225
743 182
1 218 298
2 656 705
0,24
0,26
0,43
0,93
1 834 430
936 181
2 770 611
0,64
0,33
0,97
982 615
0,34
3 188 413
1 802 374
2 935 440
7 926 227
1,12
0,63
1,03
2,78
1 192 784
0,42
6 732 586
1 004 900
8 921 026
8 675 176
10 657 460
35 991 148
2,36
0,35
3,12
3,04
3,73
12,60
13 092 374
717 618
4 282 430
2 503 461
815 009
2 218 177
4,59
0,25
1,50
0,88
0,29
0,78
EUR
GBP
GBP
GBP
PARVEST EUROPE
206 510
89 611
675 337
AMERSHAM PLC
ASTRAZENECA PLC
GLAXOSMITHKLINE PLC
1 299 175
2 681 913
11 013 826
38 623 983
0,46
0,94
3,86
13,55
1 913 512
1 547 705
1 391 002
2 989 038
1 540 370
3 242 174
1 152 668
13 776 469
0,67
0,54
0,49
1,05
0,54
1,14
0,40
4,83
3 429 761
1 715 361
1 147 486
1 729 902
8 022 510
1,20
0,60
0,40
0,61
2,81
4 336 418
1 836 026
1 215 127
1 071 079
4 253 103
559 445
13 271 198
1,51
0,64
0,43
0,38
1,49
0,20
4,65
5 250 119
1,84
285 907 630
100,14
285 907 630
100,14
colectividades
EUR
48 321
E.ON AG
EUR
108 840
IBERDROLA SA
EUR
67 920
RWE AG (NEU)
EUR
229 926
TPG N.V.
EUR
87 521
VIVENDI ENVIRONNEMENT
GBP
1 573 489
CENTRICA PLC
SEK
122 920
SECURITAS AB SIE B
CHF
61 542
ROCHE HOLDING AG
CHF
21 800
ZURICH FINANCIAL SERVICES-REGDEUR
136 281
DEXIA (ANCT DEXIA FRANCE)
EUR
50 656
LAGARDERE SCA
EUR
130 812
HEINEKEN NV
EUR
47 913
EUR
16 912
PERNOD RICARD FRF NOM 20
GBP
118 216
BRITISH AMERICAN TOBACCO CO
GBP
461 968
DIAGEO PLC
GBP
38 650
IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
GBP
976 929
SHELL TRANSPORT & TRAD CO PLC
OPCVM - UCITS - OGAW - OICVM (organismi di investimento collettivo in valori mobiliari) ICBE - OICVM - OICVM
GBP
460 088
PREMIER PORTFOLIO MANAGERS
1 420 403
0,50
161
PARVEST EUROPE
EUR
1 420 403
0,50
1 420 403
0,50
287 328 033
100,64
162
EUR
PARVEST EUROPE
Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça
Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda
Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca
Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia
Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega
36,31
15,52
11,60
9,40
7,60
5,95
4,20
2,96
2,94
1,50
1,14
0,98
0,54
100,64
163
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
CHF
4 605
CIE SUISSE DE REASSURANCES NAMEN-AKT
EUR
3 370
CREDIT LYONNAIS -CLEUR
6 386
DEUTSCHE BANK AG-NAMEN AKT-
CHF
3 825
NESTLE SA REGD
EUR
1 499
DANONE -GROUPEGBP
19 610
GBP
70 707
UNILEVER PLC
CHF
28
SYNGENTA AG-NAMEN AKT
EUR
2 440
AIR LIQUIDE
EUR
11 500
ALCATEL
EUR
27 500
EUR
10 500
EUR
28 590
KONINKLIJKE KPN NV
EUR
12 853
EUR
53 484
NOKIA OY AB
EUR
1 796
SAP AG
EUR
9 047
SIEMENS AG
EUR
7 782
STMICROELECTRONICS NV-CERT SICOVAMEUR
35 542
EUR
43 160
TELEFONICA SA
GBP
18 198
GBP
102 085
BT GROUP PLC
GBP
758 399
VODAFONE GROUP PLC
SEK
156 000
ERICSSON LM TELEFON SIE B FRIA
SEK
92 765
TELIASONERA AB
EUR
5 488
CARREFOUR SA
GBP
78 490
TESCO PLC
164
230 014
1,58
179 284
240 752
420 036
1,23
1,65
2,88
714 489
164 590
286 857
584 834
1 750 770
4,89
1,13
1,96
4,01
11,99
1 265
290 604
291 869
0,01
1,99
2,00
76 935
293 425
61 845
175 829
198 964
663 202
139 298
332 749
133 461
148 566
388 440
167 141
243 912
1 260 673
94 406
289 290
4 668 136
0,53
2,01
0,42
1,20
1,36
4,55
0,95
2,28
0,91
1,02
2,66
1,14
1,67
8,63
0,65
1,98
31,96
192 903
185 816
378 719
1,32
1,27
2,59
EUR
GBP
28 630
COMPASS GROUP PLC
EUR
18 837
REED ELSEVIER NV
EUR
27 991
VIVENDI UNIVERSAL
EUR
3 000
BMW -BAYERISCHE MOTOREN WERKE-
GBP
6 580
PEARSON PLC
SEK
5 500
HENNES & MAURITZ AB -B-
EUR
7 359
TOTAL FINA ELF
GBP
36 020
BG GROUP PLC
CHF
27 859
EUR
7 777
AVENTIS S.A.
EUR
3 506
L’OREAL
EUR
3 910
SANOFI SYNTHELABO
EUR
1 600
SCHERING AG
GBP
19 500
ASTRAZENECA PLC
GBP
64 225
GLAXOSMITHKLINE PLC
colectividades
GBP
65 000
CENTRICA PLC
CHF
19 508
CREDIT SUISSE GROUP -NAMEN-AKTCHF
6 163
ROCHE HOLDING AG
GBP
15 460
AMVESCAP PLC
EUR
7 988
HEINEKEN NV
EUR
2 116
EUR
3 780
INDITEX S.A.
115 056
0,79
179 517
364 443
543 960
1,23
2,50
3,73
78 000
0,53
46 155
107 649
153 804
0,32
0,74
1,06
902 213
128 831
1 031 044
6,18
0,88
7,06
949 284
327 645
210 009
194 014
55 536
583 604
1 047 422
3 367 514
6,50
2,24
1,44
1,33
0,38
4,00
7,17
23,06
133 932
0,92
337 035
343 467
66 591
747 093
2,31
2,35
0,46
5,12
264 802
81 085
345 887
1,81
0,56
2,37
84 671
0,58
165
EUR
14 340 505
98,22
14 340 505
98,22
14 340 505
98,22
166
EUR
33,22
20,45
17,64
8,22
6,51
4,55
3,37
3,24
1,02
98,22
167
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
121 241
CNP ASSURANCES
EUR
379 816
RIUNIONE ADRIATICA DI SICURTA-ACT ORD
EUR
1 249 913
ANGLO-IRISH BANK CORP PLC
EUR
601 230
BANCO POPOLARE DI VERONA
EUR
283 625
GBP
968 164
REXAM PLC
SEK
132 319
SVENSKA CELLULOSA AB SCA
CHF
5 052
LINDT & SPRUENGLI SA CHOCO-PARTIZIPSCHEUR
24 000
COLRUYT -ETABLISSEMENTS FR-
GBP
1 128 846
RANK GROUP PLC
DKK
75 939
COLOPLAST AS
EUR
66 440
DSM NV
EUR
46 980
HENKEL KGAA-PREF S DR VOTE
GBP
502 921
WOLSELEY PLC
SEK
422 918
ASSA ABLOY AB
CHF
123 365
LOGITECH INTL
EUR
291 970
COSMOTE SA-REGDEUR
142 502
THOMSON
EUR
245 430
TIETOENATOR CORPORATION SIE-BEUR
267 630
VODAFONE TELECEL-COMMUNICACOES PESSOAIS
EUR
840 441
WANADOO
168
4 411 960
4 333 701
8 745 661
1,75
1,72
3,47
7 811 956
6 097 073
2 580 988
16 490 017
3,11
2,42
1,03
6,56
4 566 344
3 787 345
8 353 689
1,82
1,51
3,33
2 374 768
1 321 200
3 695 968
0,94
0,53
1,47
3 851 900
1,53
4 518 231
2 262 282
2 661 417
9 441 930
1,80
0,90
1,06
3,76
3 682 061
3 573 890
7 255 951
1,46
1,42
2,88
3 836 428
2 762 036
1 852 526
3 141 504
2 282 884
3 899 646
1,53
1,10
0,74
1,25
0,91
1,55
EUR
NOK
SEK
SEK
317 754
129 780
1 918 434
TANDBERG ASA
TELE2 AB -BTELIASONERA AB
GBP
1 502 922
CATTLES PLC
EUR
33 350
GECINA
EUR
49 811
UNIBAIL HOLDING
EUR
838 711
ARNOLDO MONDADORI EDITORE SPA
EUR
194 872
PUBLICIS GROUPE SA
EUR
584 000
BRISA AUTO-ESTRADAS DE PORTUGAL
EUR
8 312
PORSCHE AG PREF- SS DRT VOTE
EUR
63 956
BUSINESS OBJECTS SA
EUR
797 810
INDRA SISTEMAS SA
GBP
1 287 202
SAGE GROUP PLC
EUR
279 667
AUTOGRILL SPA
GBP
281 021
MAN GROUP PLC
EUR
151 788
ACS-ACTIVIDADES DE CONST Y SERVICIO
EUR
143 590
GRUPO FERROVIAL SA FER
EUR
88 753
VINCI
GBP
317 065
JOHNSON MATTHEY PLC
CHF
11 238
GIVAUDAN AG
CHF
50 100
NOBEL BIOCARE HOLDING AG
CHF
5 900
SYNTHES-STRATEC INC
EUR
60 479
ALTANA AG
EUR
55 260
GEHE AG
EUR
79 751
WELLA AG DM 50 ACT PREF
EUR
223 856
ESSILOR INTL CIE GENERALE D’OPTIQUE
EUR
84 670
LUXOTTICA GROUP SPA
colectividades
DKK
169 604
GROUP 4 FALCK A/S
EUR
65 840
IHC CALAND NV -CFEUR
460 607
KERRY GROUP PLC
EUR
605 840
SAIPEM SPA
EUR
700 000
SNAM RETE GAS SPA
EUR
137 396
GBP
1 146 448
CAPITA GROUP PLC
GBP
301 201
NEXT PLC
1 398 982
3 474 102
5 982 686
28 630 794
0,56
1,38
2,37
11,39
5 853 116
2,33
3 323 328
2 903 981
6 227 309
1,32
1,15
2,47
4 664 911
3 258 260
7 923 171
1,85
1,30
3,15
2 937 520
2 490 275
5 427 795
1,17
0,99
2,16
1 007 307
4 970 356
2 515 903
8 493 566
0,40
1,98
1,00
3,38
2 293 269
3 511 222
5 804 491
0,91
1,40
2,31
4 860 252
3 509 340
4 885 853
13 255 445
1,93
1,40
1,94
5,27
3 806 355
1,51
4 275 284
2 742 388
3 027 711
2 323 603
1 934 100
4 801 010
19 104 096
1,70
1,09
1,20
0,92
0,77
1,91
7,59
8 058 816
904 276
8 963 092
3,20
0,36
3,56
2 477 121
2 715 900
5 181 829
3 498 120
2 301 600
2 418 170
4 071 122
3 521 274
26 185 136
0,98
1,08
2,06
1,39
0,92
0,96
1,62
1,40
10,41
169
CHF
12 630
SOCIETE GENERALE DE SURVEILLANCE HOLDING -REGDEUR
233 837
EURONEXT NV
EUR
185 712
SOPHIA
GBP
758 996
EXEL PLC
GBP
1 535 527
TAYLOR NELSON AGB PLC
EUR
66 140
GBP
697 060
WHITBREAD PLC
EUR
78 306
ADIDAS-SALOMON AG
EUR
16 288
HERMES INTL SA
EUR
254 565
INDITEX S.A.
EUR
274 300
DEUTSCHE POST AG
EUR
636 038
RYANAIR HOLDINGS PLC
GBP
999 722
P&O PRINCESS CRUISES PLC
EUR
3 975 231
3 996 274
5 617 788
6 250 099
2 501 991
22 341 383
1,58
1,59
2,23
2,49
0,99
8,88
4 752 159
5 307 150
10 059 309
1,89
2,11
4,00
5 843 977
1 892 666
5 702 256
13 438 899
2,32
0,75
2,27
5,34
2 589 392
3 765 345
5 829 155
12 183 892
1,03
1,50
2,32
4,85
255 532 965
101,60
EUR
89 165
BANCA POPOLARE COMM E IND SCARL - CWR 30/06/04
1 605
0,00
0
0,00
EUR
2 400
UNIBAIL - ST 130 - CWR 11/05/04 - UNION CR BAIL IMM
24 960
0,01
colectividades
EUR
143 250
VIVENDI ENVIRONNEMENT CRW 08/03/06 - VIVENDI
11 460
0,00
38 025
0,01
255 570 990
101,61
EUR
1
CASINO GUICHARD PERRACHON A - ST 120 - CWR 15/12/03 - CASINO
170
EUR
EUR
14 860
BANCA POPOLARE COMM E IND SCARL
119 013
0,05
119 013
0,05
119 013
0,05
255 690 003
101,66
171
EUR
Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Staten
van Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América
Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia
172
21,98
19,18
9,62
9,00
7,70
7,58
6,84
6,69
3,57
2,78
2,08
1,25
1,20
1,10
0,56
0,53
101,66
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
3 137
EUR
317
EUR
2 569
GBP
3 790
PRUDENTIAL PLC
CHF
2 282
UBS SA NAMEN-AKT
DKK
1 966
DANSKE BANK AS
EUR
9 699
ANGLO-IRISH BANK CORP PLC
EUR
19 800
BANCA INTESA SPA
EUR
5 094
EUR
1 900
EUR
5 522
EUR
5 031
BANK OF IRELAND
EUR
1 767
BNP PARIBAS
EUR
642
2 060
FORTIS
EUR
3 509
6 506
EUR
1 727
EUR
9 110
GBP
19 740
HSBC HOLDINGS PLC
GBP
4 828
EUR
940
UPM-KYMMENE CORP
GBP
7 880
REED ELSEVIER PLC
GBP
19 814
NOK
1 555
ORKLA AS SIE A
CHF
1 085
NESTLE SA REGD
EUR
310
DANONE -GROUPEEUR
2 577
UNILEVER NV-CERT OF SHSGBP
2 635
DKK
2 493
1 522
1 185
BASF AG
73 123
26 495
29 312
18 720
147 650
1,23
0,45
0,49
0,32
2,49
88 844
28 714
60 619
42 471
40 294
71 820
32 856
51 417
67 853
24 203
26 162
44 038
59 205
86 005
33 844
197 313
102 515
1 058 173
1,50
0,48
1,02
0,72
0,68
1,21
0,55
0,87
1,13
0,41
0,44
0,74
1,00
1,45
0,57
3,33
1,73
17,83
25 004
53 374
52 916
20 136
151 430
0,42
0,90
0,89
0,34
2,55
202 672
34 038
135 550
38 545
410 805
3,42
0,57
2,28
0,65
6,92
66 446
30 577
40 077
137 100
1,12
0,52
0,67
2,31
173
EUR
5 870
KONINKLIJKE KPN NV
EUR
10 398
NOKIA OY AB
EUR
1 400
SIEMENS AG
EUR
11 260
EUR
25 984
TELECOM ITALIA SPA
EUR
11 792
TELEFONICA SA
GBP
3 330
GBP
14 744
BT GROUP PLC
GBP
137 924
VODAFONE GROUP PLC
SEK
15 146
TELIASONERA AB
EUR
36 101
128 935
51 492
47 067
118 227
106 128
30 585
35 228
229 269
47 233
830 265
0,61
2,17
0,87
0,79
1,99
1,79
0,52
0,59
3,86
0,80
13,99
33 744
31 849
65 593
0,57
0,54
1,11
33 323
25 921
23 736
82 980
0,56
0,44
0,40
1,40
33 904
32 594
66 498
0,57
0,55
1,12
20 412
0,34
67 720
29 765
58 698
50 756
206 939
1,14
0,50
0,99
0,86
3,49
44 270
0,75
128 430
20 410
237 515
175 686
211 270
773 311
2,16
0,34
4,00
2,96
3,56
13,02
49 076
279 718
69 852
53 012
16 573
41 444
234 844
744 519
0,83
4,71
1,18
0,89
0,28
0,70
3,96
12,55
EUR
2 070
74 520
1,26
colectividades
EUR
1 130
E.ON AG
EUR
7 770
ENEL -ENTE NAZIONALE PER ENERG
44 748
42 308
0,75
0,71
EUR
960
CARREFOUR SA
GBP
7 134
EUR
1 993
PUBLICIS GROUPE SA
EUR
1 270
VNU NV
EUR
1 850
EUR
1 304
6 480
GBP
2 910
PEARSON PLC
EUR
2 416
EUR
2 611
CRH PLC
EUR
1 087
LAFARGE SA
EUR
922
VINCI
GBP
9 180
BHP BILLITON PLC
EUR
9 356
ENI SPA
EUR
1 570
REPSOL YPF SA
EUR
6 463
EUR
1 433
TOTAL FINA ELF
GBP
36 143
BP PLC-COT EN GBP-
CHF
129
GIVAUDAN AG
CHF
8 209
EUR
1 658
AVENTIS S.A.
EUR
885
L’OREAL
EUR
334
SANOFI SYNTHELABO
EUR
1 194
SCHERING AG
GBP
14 400
GLAXOSMITHKLINE PLC
174
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
GBP
2 200
2 648
810
4 363
1 802
29 851
IBERDROLA SA
KERRY GROUP PLC
RWE AG (NEU)
TPG N.V.
CENTRICA PLC
CHF
893
ROCHE HOLDING AG
CHF
420
ZURICH FINANCIAL SERVICES-REGDEUR
740
LAGARDERE SCA
EUR
2 390
SOPHIA
EUR
2 223
HEINEKEN NV
EUR
961
EUR
482
GBP
3 950
GBP
7 770
DIAGEO PLC
GBP
10 470
31 284
29 790
16 589
56 719
31 715
61 508
314 661
0,53
0,50
0,28
0,96
0,53
1,04
5,30
49 767
33 048
25 271
72 298
180 384
0,84
0,56
0,43
1,22
3,05
73 692
36 826
34 632
35 788
71 533
252 471
1,24
0,62
0,58
0,60
1,21
4,25
56 266
0,95
5 618 247
94,68
colectividades
EUR
3 295
CWR 08/03/06 - VIVENDI
263
0,00
263
0,00
5 618 510
94,68
5 618 510
94,68
175
EUR
176
25,74
17,22
11,86
11,19
8,66
5,10
4,70
3,89
2,59
1,60
0,80
0,55
0,44
0,34
94,68
EUR
PARVEST FRANCE
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
560 700
AXA
EUR
329 176
BNP PARIBAS
EUR
96 705
CREDIT AGRICOLE S.A.
EUR
132 404
CREDIT LYONNAIS -CLEUR
201 987
EUR
58 809
DANONE -GROUPE-
EUR
478 024
ALCATEL
EUR
275 296
FRANCE TELECOM
EUR
452 404
ORANGE S.A.
EUR
24 792
REXEL SA
EUR
122 629
SCHNEIDER ELECTRIC SA
EUR
203 357
62 900
THALES
EUR
172 185
THOMSON
EUR
231 991
CARREFOUR SA
EUR
43 739
CASINO GUICHARD PERRACHON
EUR
54 798
PINAULT PRINTEMPS REDOUTE
EUR
102 405
ACCOR SA
EUR
142 083
PUBLICIS GROUPE SA
EUR
433 905
VIVENDI UNIVERSAL
6 358 338
3,39
12 640 358
1 339 364
7 043 893
10 058 953
31 082 568
6,74
0,71
3,76
5,37
16,58
6 457 228
3,44
3 197 981
5 660 086
3 329 693
778 717
4 949 306
3 487 573
1 337 254
2 238 405
24 979 015
1,71
3,02
1,78
0,42
2,64
1,86
0,71
1,19
13,33
8 154 484
2 318 167
3 260 481
13 733 132
4,35
1,24
1,74
7,33
2 918 543
1,56
2 375 628
5 649 443
8 025 071
1,27
3,01
4,28
177
PARVEST FRANCE
EUR
126 077
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINESEUR
35 527
VALEO SA
EUR
4 944 740
935 781
5 880 521
2,64
0,50
3,14
3 292 891
6 073 849
3 156 732
1 469 560
13 993 032
1,76
3,24
1,68
0,78
7,46
4 493 080
6 260 767
16 502 083
27 255 930
2,40
3,34
8,80
14,54
10 147 937
7 433 171
4 592 480
22 173 588
5,41
3,97
2,45
11,83
919 116
0,49
3 180 566
1 549 442
1 626 029
6 356 037
1,70
0,83
0,87
3,40
3 173 953
3 539 477
6 713 430
1,69
1,89
3,58
8 212 626
2 750 561
10 963 187
4,38
1,47
5,85
187 808 736
100,20
187 808 736
100,20
187 808 736
100,20
EUR
146 091
BOUYGUES
EUR
216 691
EUR
58 458
LAFARGE SA
EUR
26 695
VINCI
EUR
327 317
ENI SPA
EUR
170 361
EUR
134 601
TOTAL FINA ELF
EUR
240 872
AVENTIS S.A.
EUR
124 093
L’OREAL
EUR
92 553
SANOFI SYNTHELABO
EUR
25 531
colectividades
EUR
261 775
EUR
73 018
TF1 -TELEVISION FRANCAISE 1 SA
EUR
92 388
EUR
376 954
DEXIA (ANCT DEXIA FRANCE)
EUR
103 645
LAGARDERE SCA
EUR
214 317
EUR
38 282
178
EUR
PARVEST FRANCE
90,91
5,20
2,40
1,69
100,20
179
PARVEST GERMANY
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
39 168
ALLIANZ AG NOM
EUR
29 084
EUR
98 180
DEUTSCHE BANK AG-NAMEN AKT-
EUR
28 503
CONTINENTAL AG
EUR
48 617
BASF AG
EUR
117 133
BAYER AG
EUR
13 313
HENKEL KGAA-PREF S DR VOTE
EUR
9 800
RHEINMETALL BERLIN AG
EUR
352 531
EUR
120 534
EUR
33 364
SAP AG
EUR
84 570
SIEMENS AG
EUR
61 326
METRO AG-ACT ORD
EUR
19 015
TUI AG
180
2 603 105
2 430 841
5 033 946
4,52
4,22
8,74
3 701 386
6,42
419 564
0,73
1 644 227
1 434 879
754 181
3 833 287
2,85
2,49
1,31
6,65
97 020
0,17
3 761 506
709 945
2 587 712
3 110 485
10 169 648
6,53
1,23
4,49
5,40
17,65
1 067 072
1,85
175 508
0,30
EUR
PARVEST GERMANY
EUR
9 508
164 675
DAIMLERCHRYSLER AG NOM.
EUR
2 625
PORSCHE AG PREF- SS DRT VOTE
EUR
57 026
VOLKSWAGEN AG
247 208
4 676 770
786 450
2 115 665
7 826 093
0,43
8,12
1,36
3,67
13,58
659 054
1,14
558 000
211 173
769 173
0,97
0,37
1,34
693 327
477 721
980 250
286 335
1 427 240
858 512
4 723 385
1,20
0,83
1,70
0,50
2,48
1,49
8,20
2 112 264
2 512 548
4 624 812
3,67
4,36
8,03
921 959
1,60
1 489 913
2,59
1 201 039
1 031 585
491 209
2 723 833
2,08
1,79
0,85
4,72
48 235 653
83,71
48 235 653
83,71
48 235 653
83,71
EUR
114 618
T-ON LINE INTERNATIONAL AG-REGD-
EUR
30 000
BILFINGER & BERGER BAU AG
EUR
9 508
HEIDELBERGCEMENT AG
EUR
18 046
ALTANA AG
EUR
4 744
BEIERSDORF AG
EUR
25 000
FRESENIUS MEDICAL CARE AG
EUR
8 181
GEHE AG
EUR
41 119
SCHERING AG
EUR
14 261
WELLA AG DM 50 ACT PREF
colectividades
EUR
53 340
E.ON AG
EUR
122 683
RWE AG (NEU)
EUR
25 667
DEUTSCHE BOERSE AG
EUR
19 964
ADIDAS-SALOMON AG
EUR
152 804
DEUTSCHE LUFTHANSA AG
EUR
109 278
DEUTSCHE POST AG
EUR
27 596
FRAPORT AG FRANKFURT AIRPORT SERV
181
PARVEST GERMANY
EUR
182
83,71
83,71
EUR
PARVEST GERMANY
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
605
FUT BASF 03/03
EUR
A
1 875
FUT DEUTSCH TELECOM 03/03
EUR
A
160
FUT DEUTSCHE BANK 03/03
EUR
A
600
FUT EON AG 03/03
EUR
A
700
FUT SIEMENS AG 03/03
34,150
10,740
38,510
39,400
37,510
(116 890,00)
(280 259,00)
(116 320,00)
(120 600,00)
(268 800,00)
(902 869,00)
devise
2 066 075
2 013 750
616 160
2 364 000
2 625 700
Un montant total de EUR 2 469 668,55 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of EUR 2 469 668.55 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von EUR 2 469 668,55 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di EUR 2 469 668,55 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 2 469 668,55 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de EUR 2 469 668,55 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de EUR 2 469 668,55 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
183
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
HKD
60 000
YUE YUEN INDUSTRIAL HOLDINGS
HKD
150 000
BANK OF EAST ASIA LTD
HKD
80 000
HANG SENG BANK LTD
HKD
230 000
HUTCHISON WHAMPOA LTD
HKD
1 350 000
CHINA PHARMACEUTICAL ENT AND INV
TWD
280 558
TWD
6 000
PIHSIANG MACHINERY MFG. CO LTD
HKD
250 000
ZHEJIANG EXPRESSWAY CO LTD -H-CNY NOM1.
HKD
500 000
HKD
500 000
CHINA TELECOM CORP LTD
HKD
400 000
JOHNSON ELECTRIC HOLDINGS LTD
HKD
300 000
TCL INTERNATIONAL HOLDINGS LTD
HKD
500 000
TPV TECHNOLOGY LTD
TWD
79 000
TWD
280 000
TWD
35 460
TWD
3 200
MEDIA TEK INC
TWD
70 000
OPTIMAX TECHNOLOGY CORP
TWD
50 025
QUANTA COMPUTER INC
TWD
535 489
TWD
230 000
HKD
148 000
CHEUNG KONG HOLDINGS LTD
HKD
200 000
SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD
184
111 551
0,56
279 839
874 457
1 154 296
1,40
4,39
5,79
1 377 205
6,91
341 000
352 816
16 317
710 133
1,71
1,77
0,08
3,56
109 788
0,55
1 077 044
92 318
446 204
78 855
145 850
243 251
269 928
114 288
23 574
85 813
86 374
647 209
130 388
3 441 096
5,40
0,46
2,24
0,40
0,73
1,23
1,35
0,57
0,12
0,43
0,43
3,25
0,65
17,26
929 848
1 125 767
4,66
5,65
USD
HKD
100 000
SWIRE PACIFIC LIMITED SIE A
423 124
2 478 739
2,12
12,43
36 222
0,18
134 630
0,68
171 494
145 036
95 079
411 609
0,86
0,73
0,48
2,07
526 982
2,64
166 162
224 641
313 497
134 374
838 674
0,83
1,13
1,58
0,67
4,21
193 381
0,97
67 956
558 700
463 385
1 090 041
0,34
2,80
2,32
5,46
738 544
410 302
185 230
95 683
1 429 759
3,71
2,06
0,93
0,48
7,18
HKD
130 000
ESPRIT HOLDINGS LTD
257 529
1,29
TWD
193 600
CHINA STEEL CORP
120 338
0,60
118 603
234 795
225 987
100 914
680 299
0,59
1,18
1,13
0,51
3,41
15 102 272
75,75
HKD
100 000
SCMP GROUP LTD
HKD
350 000
DENWAY MOTORS LTD
HKD
500 000
LEGEND HOLDINGS LTD
TWD
168 000
ACCTON TECHNOLOGY CORPORATION
TWD
56 000
HKD
3 000 000
HKD
668 000
CHINA OILFIELD SERVICES LTD
HKD
160 000
CNOOC LTD
HKD
1 500 000
PETROCHINA CO LTD
HKD
800 000
SINOPEC SHANGHAI PETROCHEMICAL -H-
TWD
40 000
ASIA OPTICAL CO INC
colectividades
HKD
200 000
BEIJING DATANG POWER GENERATION
HKD
453 893
HONG KONG & CHINA GAS CO LTD
HKD
520 000
HKD
180 000
CLP HOLDINGS LTD
HKD
200 000
WHARF HOLDINGS LTD
TWD
230 708
TWD
250 000
SINOPAC HOLDINGS
HKD
500 000
BEIJING CAPITAL INTL AIRPORT CO
HKD
168 000
CATHAY PACIFIC AIRWAYS LTD
HKD
250 000
COSCO PACIFIC LTD
TWD
269 750
EVA AIRWAYS CORP
185
USD
colectividades
HKD
132 000
CHINA TRAVEL INTERNATIONAL INV HONG KONG
WR 30/06/03 - SUBS CHINA TRAVEL - ST 1.22
2 910
0,01
2 910
0,01
15 105 182
75,76
HKD
6 500 000
GKC HOLDINGS LTD
0
0,00
0
0,00
15 105 182
75,76
186
USD
44,67
14,58
9,98
6,13
0,40
75,76
187
USD
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
USD
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
USD
Total subjacente em
moeda
186,700
(26 000,00)
(26 000,00)
USD
A
200
SMX TAIWAN FUT 03/03
devise
3 734 000
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
188
EUR
PARVEST HOLLAND
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
121 927
AEGON NV
EUR
29 897
ABN AMRO HOLDING NV CF FORM
EUR
106 246
ING GROEP NV -CERTIFICAT-
EUR
25 899
UNILEVER NV-CERT OF SHS-
EUR
24 514
18 010
DSM NV
EUR
352 887
KONINKLIJKE KPN NV
EUR
163 102
EUR
25 770
VODAFONE LIBERTEL NV
EUR
92 040
AHOLD -KONINKLIJKE NVEUR
155 155
KONINKLIJKE VENDEX KBB
EUR
201 290
ASML HOLDING NV
EUR
184 154
REED ELSEVIER NV
EUR
97 003
VNU NV
EUR
81 813
EUR
165 780
OCE NV
1 213 174
4,06
440 981
1 333 387
1 774 368
1,48
4,46
5,94
1 362 287
4,56
492 486
613 241
1 105 727
1,65
2,05
3,70
2 170 255
2 524 819
283 470
4 978 544
7,27
8,45
0,95
16,67
322 140
1 036 435
1 358 575
1,08
3,47
4,55
1 346 630
1 754 988
1 979 831
1 049 661
6 131 110
4,51
5,88
6,63
3,51
20,53
1 387 579
4,65
189
PARVEST HOLLAND
EUR
213 360
HAGEMEYER NV
EUR
966 521
3,24
2 881 274
9,65
1 420 238
928 018
932 120
3 280 376
4,75
3,11
3,12
10,98
1 194 128
4,00
27 633 663
92,53
27 633 663
92,53
27 633 663
92,53
EUR
78 402
colectividades
EUR
34 430
IHC CALAND NV -CFEUR
71 386
TPG N.V.
EUR
233 030
VEDIOR NV
EUR
36 022
HEINEKEN NV
190
EUR
PARVEST HOLLAND
92,53
92,53
191
PARVEST HOLLAND
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
V
18
FTA EOX DUTCH IDX 03/03
EUR
A
1 220
FUT ABN AMRO 03/03
EUR
A
480
FUT ING GROEP 03/03
EUR
A
425
FUT KON PHILIPS 03/03
EUR
A
320
FUT UNILEVER NV 03/03
266,300
14,610
12,610
15,490
52,250
97 380,00
(131 760,00)
(18 087,00)
(87 975,00)
(107 992,00)
(248 434,00)
devise
(958 680)
1 782 420
605 280
658 325
1 672 000
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
192
EUR
PARVEST IBERIA
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
96 000
CORPORACION MAPFRE SA
EUR
23 055
PROSEGUR CIA DE SEGURIDAD SA -NOM-
725 760
233 317
959 077
2,48
0,80
3,28
1 205 492
210 600
659 686
1 144 155
3 219 933
4,12
0,72
2,25
3,91
11,00
1 841 055
1 691 154
154 564
3 686 773
6,29
5,78
0,53
12,60
EUR
25 900
METROVACESA SA
653 975
2,23
EUR
119 684
602 011
2,06
597 800
592 878
550 220
1 740 898
2,04
2,03
1,88
5,95
1 128 513
783 619
598 060
1 456 868
3 967 060
3,86
2,68
2,04
4,98
13,56
2 532 725
8,66
EUR
152 401
EUR
135 000
BANCO COMERCIAL PORTUGUES SA -BCPEUR
17 452
EUR
192 295
EUR
309 421
EUR
187 906
TELEFONICA SA
EUR
18 120
VODAFONE TELECEL-COMUNICACOES PESSOAIS
EUR
140 000
AMADEUS GLOBAL TRAVEL DISTRIBUTION -AEUR
95 165
INDRA SISTEMAS SA
EUR
122 000
TERRA LYCOS SA
EUR
35 244
EUR
35 880
FOMENTO CONSTRUCCIONES CONTRAT
EUR
34 000
GRUPO DRAGADOS SA
EUR
59 610
EUR
194 825
REPSOL YPF SA
193
PARVEST IBERIA
colectividades
EUR
92 200
AGUAS GEN DE BARCELONA-SDAD-SPLIT ISSUEEUR
152 871
EDP-ELECTRICIDADE DE PORTUGAL-NOMEUR
72 706
ENDESA SA
EUR
70 174
GAS NATURAL SDG SA
EUR
109 091
IBERDROLA SA
EUR
62 387
UNION FENOSA SA
EUR
844 552
217 077
807 037
1 277 167
1 551 274
731 800
5 428 907
2,88
0,74
2,76
4,36
5,30
2,50
18,54
EUR
63 100
ALTADIS SA
1 387 569
4,74
EUR
88 587
INDITEX S.A.
1 984 349
6,78
EUR
38 680
ACERINOX SA
1 394 413
4,77
557 498
1,91
28 115 188
96,08
28 115 188
96,08
28 115 188
96,08
EUR
47 772
ACESA INFRAESTRUCTURAS SA
194
EUR
PARVEST IBERIA
85,74
10,34
96,08
195
PARVEST IBERIA
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
1 425
FUT BC BILBAO 0303
EUR
A
2 455
FUT MRV SCH 03/03
EUR
A
440
FUT REPSOL 03/03
EUR
A
1 800
FUT TELEFONICA 03/03
EUR
V
37
MFM IBEX 35 03/03
7,920
5,960
13,020
9,010
5 997,500
(73 260,00)
(16 836,00)
(11 730,00)
(70 327,98)
50 505,00
(121 648,98)
devise
1 128 600
1 463 180
572 880
1 654 236
(2 219 075)
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
196
EUR
PARVEST ITALY
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
99 077
ALLEANZA ASSICURAZIONI SPA
EUR
122 541
EUR
145 283
EUR
156 966
BULGARI SPA
EUR
80 640
MERLONI ELETTRODOMESTICI SPA
EUR
248 027
BANCA INTESA SPA
EUR
591 750
BANCA INTESA SPA ACT. D’EPARGNE -NON CONVEUR
724 734
BANCA NAZIONALE DEL LAVORO ROMA
EUR
73 950
EUR
166 804
MEDIOBANCA SPA - MILANO
EUR
128 600
MONTE DEI PASCHI DI SIENAEUR
142 441
SAN PAOLO-IMI SPA
EUR
292 807
EUR
261 750
MEDIASET SPA
EUR
326 482
OLIVETTI & CO SPA
EUR
40 000
385 858
EUR
381 076
151 395
TELECOM ITALIA SPA ORD
EUR
151 140
EUR
343 726
EDITORIALE L’EXPRESSO SPA
EUR
97 518
FIAT SPA
EUR
42 243
FIAT SPA-RISP NON CV
779 142
2 856 431
1 657 679
5 293 252
2,36
8,67
5,03
16,06
654 862
872 041
1 526 903
1,99
2,64
4,63
532 018
914 846
806 629
749 927
1 501 236
282 791
924 585
1 087 778
6 799 810
1,61
2,78
2,45
2,28
4,55
0,86
2,81
3,30
20,64
1 759 745
291 385
684 680
1 612 886
1 733 896
973 773
7 056 365
5,34
0,88
2,08
4,89
5,26
2,96
21,41
840 641
1 110 235
1 950 876
2,55
3,37
5,92
704 958
182 954
887 912
2,14
0,56
2,70
197
PARVEST ITALY
EUR
102 730
AUTOGRILL SPA
EUR
842 386
2,56
526 448
829 839
1 356 287
1,60
2,52
4,12
2 295 388
6,97
913 055
2,77
1 533 061
891 880
1 460 337
3 885 278
4,65
2,71
4,43
11,79
32 807 512
99,57
32 807 512
99,57
32 807 512
99,57
EUR
61 379
ITALCEMENTI SPA
EUR
53 500
PERMASTEELISA SPA
EUR
167 217
ENI SPA
EUR
85 492
LUXOTTICA GROUP SPA
colectividades
EUR
281 554
EUR
154 465
SAIPEM SPA
EUR
444 142
SNAM RETE GAS SPA
198
EUR
PARVEST ITALY
97,49
2,08
99,57
199
PARVEST ITALY
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
80
FUT ENI SPA 03/03
EUR
A
420
FUT TEL IT MOB 03/03
EUR
A
180
FUT TELECOM ITALIA 03/03
EUR
V
56
MIL MIB 30 03/03
EUR
A
360
UNICREDITO ITALIA 03/03
13,730
4,180
6,430
23 456,000
3,680
(64 000,00)
(163 800,00)
(180 000,00)
(155 630,00)
(75 600,00)
(639 030,00)
devise
1 098 400
1 755 600
1 157 400
(6 567 680)
1 324 800
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
200
JPY
PARVEST JAPAN QUANT
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
JPY
Market value
JPY
% of net assets
Marktwert
% des
JPY Nettovermögens
JPY
Netto
Marktwaarde
JPY
% van de
nettoactiva
JPY
JPY
% do activo
líquido
JPY
343
MITSUBISHI TOKYO FINANCIAL GROUP
JPY
140 000
NOMURA HOLDINGS INC
179 732 000
194 600 000
374 332 000
1,72
1,85
3,57
JPY
152 000
BRIDGESTONE CORP
202 920 000
1,94
JPY
690 000
SEKISUI CHEMICAL CO LTD
204 240 000
1,95
225 561 000
239 666 000
465 227 000
2,15
2,29
4,44
219 294 000
212 280 000
196 000 000
206 540 000
208 473 700
195 005 000
222 600 000
209 389 000
206 793 000
187 771 000
210 148 000
206 275 000
199 584 000
199 920 000
193 519 000
3 073 591 700
2,09
2,03
1,87
1,97
1,99
1,86
2,13
2,00
1,97
1,79
2,01
1,97
1,91
1,91
1,85
29,35
193 728 000
190 316 000
220 644 000
604 688 000
1,85
1,82
2,10
5,77
JPY
467 000
MINEBEA CO LTD
JPY
742 000
MITSUBISHI HEAVY IND LTD
JPY
26 200
HIROSE ELECTRIC CO
JPY
610 000
HITACHI KOKUSAI ELECTRIC INC
JPY
400 000
HITACHI LTD
JPY
224 500
HOSIDEN CORP
JPY
214 700
IBIDEN CO LTD
JPY
907 000
JAPAN RADIO CO LTD
JPY
600
KDDI CORP
JPY
10 900
KEYENCE CORP
JPY
33 300
KYOCERA CORP
JPY
179 000
MATSUSHITA ELECTRIC INDUSTRIAL
JPY
491
NIPPON TEL & TEL CORP
JPY
925
NTT DOCOMO INC
JPY
616 000
SANYO ELECTRIC CO LTD
JPY
59 500
SECOM CO LIMITED
JPY
43 100
SONY CORPORATION
JPY
100 900
FAMILYMART CO LTD
JPY
196 000
MARUI CO LIMITED
JPY
45 400
MATSUMOTOKIYOSHI CO LTD
201
PARVEST JAPAN QUANT
JPY
253 000
MITSUI FUDOSAN CO LTD
JPY
421 000
SUMITOMO REALTY & DEV CO LTD
JPY
168 000
DAI NIPPON PRINTING
JPY
256 000
TOPPAN PRINTING CO LTD
JPY
129 300
AISIN SEIKI CO LTD
JPY
469 000
FUJI HEAVY INDUSTRIES LTD
JPY
52 500
HONDA MOTOR CO LIMITED YEN 50 NOM
JPY
236 400
NISSAN MOTOR CO LIMITED
JPY
211 000
YAMAHA MOTOR CO LTD
JPY
94 500
TREND MICRO INC
JPY
734 000
ITOCHU CORP
JPY
1 782 000
MARUBENI CORP
JPY
295 000
ASAHI GLASS CO LTD YEN 50 NOM
JPY
152 000
TOSTEM INAX HOLDING CORP
JPY
123 000
TAISHO PHARMACEUTICAL CO LTD
JPY
47 000
TAKEDA CHEMICAL INDUSTRIES LTD
JPY
68 400
YAMANOUCHI PHARMACEUTICAL CO
JPY
248 000
KONICA CORP
JPY
128 600
JFE HOLDINGS INC
JPY
705
SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP INC
JPY
284 000
ASAHI BREWERIES LTD
JPY
144 400
AOYAMA TRADING CO LTD
JPY
308 000
KURARAY CO LTD
JPY
100 800
WORLD CO LTD
JPY
380 000
KEIO ELECTRIC RAILWAY CO LTD
202
JPY
196 075 000
192 818 000
388 893 000
1,87
1,84
3,71
200 592 000
208 384 000
408 976 000
1,92
1,99
3,91
209 336 700
213 864 000
226 800 000
209 686 800
195 597 000
1 055 284 500
2,00
2,04
2,17
2,00
1,87
10,08
185 503 500
1,77
206 988 000
206 712 000
413 700 000
1,98
1,97
3,95
220 365 000
221 768 000
442 133 000
2,10
2,12
4,22
212 544 000
204 920 000
220 248 000
637 712 000
2,03
1,96
2,10
6,09
235 352 000
2,25
220 806 200
194 580 000
415 386 200
2,11
1,86
3,97
224 076 000
2,14
241 148 000
211 904 000
225 792 000
678 844 000
2,30
2,02
2,16
6,48
208 620 000
1,99
JPY
PARVEST JAPAN QUANT
10 219 478 900
97,58
10 219 478 900
97,58
JPY
224 100
FUJI MACHINE MFG CO LTD
214 911 900
2,05
214 911 900
2,05
214 911 900
2,05
10 434 390 800
99,63
203
PARVEST JAPAN QUANT
JPY
Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão
204
99,63
99,63
JPY
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
JPY
Market value
JPY
% of net assets
Marktwert
% des
JPY Nettovermögens
JPY
Netto
Marktwaarde
JPY
% van de
nettoactiva
JPY
JPY
% do activo
líquido
JPY
22 000
KONAMI CO LTD
JPY
5 300
NINTENDO CO LIMITED UNIT DE 100 SHS
JPY
35 000
HITACHI CAPITAL CORP
JPY
100
MITSUBISHI TOKYO FINANCIAL GROUP
JPY
42 000
NOMURA HOLDINGS INC
JPY
15 000
SAISON CO LTD -CREDIT-
JPY
12 000
ITO EN LTD
JPY
37 000
KATOKICHI CO LTD
JPY
65 000
NIPPON MEAT PACKERS INC
JPY
13 000
NISSIN FOOD PRODUCTS
JPY
226 000
ASAHI KASEI CORP
JPY
115 000
KANEKA CORP
JPY
139 000
AMADA CO LTD
JPY
174 000
KOMATSU LTD
JPY
35 000
ALPS ELECTRIC CO LTD
JPY
8 000
CANON INCORPORATED
JPY
56 000
HOSIDEN CORP
JPY
57 000
IBIDEN CO LTD
JPY
10 000
KYOCERA CORP
JPY
61 000
MATSUSHITA ELECTRIC INDUSTRIAL
JPY
12 400
MURATA MANUFACTURING CO LTD
JPY
300
NTT DOCOMO INC
JPY
27 000
PIONEER CORP
JPY
5 400
ROHM CO LTD
JPY
176 000
SANYO ELECTRIC CO LTD
JPY
15 000
SECOM CO LIMITED
JPY
50 000
SHARP CORPORATION OSAKA
JPY
55 000
USHIO INC
53 570 000
49 661 000
103 231 000
1,90
1,76
3,66
48 475 000
52 400 000
58 380 000
31 650 000
190 905 000
1,72
1,86
2,07
1,12
6,77
44 160 000
69 486 000
77 740 000
30 810 000
222 196 000
1,56
2,46
2,75
1,09
7,86
74 806 000
64 745 000
139 551 000
2,65
2,29
4,94
50 040 000
78 996 000
129 036 000
1,77
2,80
4,57
50 540 000
34 160 000
51 520 000
55 347 000
62 100 000
63 989 000
55 924 000
66 900 000
69 120 000
73 170 000
57 024 000
50 400 000
64 200 000
66 770 000
821 164 000
1,79
1,21
1,83
1,96
2,20
2,27
1,98
2,37
2,45
2,59
2,02
1,79
2,27
2,37
29,10
205
JPY
33 000
C&S CO LTD
JPY
22 000
ITO YOKADO CO LTD
JPY
22 000
LAWSON INC
JPY
120 000
MITSUKOSHI LTD
JPY
45 540 000
68 860 000
62 810 000
34 680 000
211 890 000
1,61
2,44
2,23
1,23
7,51
63 882 000
2,26
26 610 000
43 200 000
55 500 000
125 310 000
0,94
1,53
1,97
4,44
66 272 000
2,35
61 500 000
71 440 000
35 334 000
168 274 000
2,18
2,53
1,25
5,96
63 280 000
2,24
33 615 000
36 475 000
70 090 000
1,19
1,29
2,48
27 751 059
62 375 000
28 404 000
118 530 059
0,98
2,21
1,01
4,20
JPY
12 000
FUJI PHOTO FILM CO LTD
45 000 000
1,59
colectividades
USD
5 676
GEN PROBE INC -COT USD-
16 145 344
0,57
JPY
20 000
JFE HOLDINGS INC
34 340 000
1,22
JPY
80 000
ASAHI BREWERIES LTD
63 120 000
2,24
62 328 000
33 600 000
95 928 000
2,21
1,19
3,40
64 500 000
2,29
JPY
78 000
MITSUBISHI ESTATE CO LTD YEN50
JPY
30 000
NISSAN MOTOR CO LIMITED
JPY
32 000
SUZUKI MOTOR CORP
JPY
20 000
TOYOTA MOTOR CORP
Industrie horlogère - Watchmaking - Uhren - Industria orologiera - Horloge-industrie - Industria
relojera - Indústria de relojoaria
JPY
109 000
CITIZEN WATCH CO LTD
JPY
30 000
FUJI SOFT ABC INC
JPY
40 000
RICOH COMPANY LTD
JPY
18 000
TREND MICRO INC
JPY
80 000
MITSUBISHI CORPORATION
JPY
45 000
ASAHI GLASS CO LTD YEN 50 NOM
JPY
25 000
TOSTEM INAX HOLDING CORP
JPY
25 767
CHUGAI PHARMACEUTICAL CO LTD
JPY
25 000
KAO CORPORATION
JPY
18 000
SANKYO CO LTD
JPY
212 000
TEIJIN LIMITED
JPY
15 000
WORLD CO LTD
JPY
150 000
NIPPON YUSEN K K
206
JPY
JPY
40 000
YAMATO TRANSPORT CO LTD
60 000 000
124 500 000
2,13
4,42
2 872 644 403
101,78
2 872 644 403
101,78
2 872 644 403
101,78
207
JPY
208
101,21
0,57
101,78
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
BRL
15 100
EMBRAER EMPRESA BRASIL-AERONAUTICA
32 958
0,18
USD
3 100
AFP PROVIDA SA-SPONSORED ADR REP 15 SHS
69 378
0,37
417 021
690 825
107 359
204 174
93 688
101 015
1 614 082
2,25
3,73
0,58
1,10
0,51
0,54
8,71
185 880
370 326
127 723
31 360
715 289
1,00
2,00
0,69
0,17
3,86
283 974
148 878
529 243
226 125
1 188 220
1,53
0,80
2,86
1,22
6,41
84 265
0,45
148 741
0,80
3 878
0,02
BRL
9 480 000
BANCO ITAU SA PRIV
MXN
920 050
USD
4 900
BANCO ITAU SA ITAUBANCO
USD
11 400
BANCO SANTIAGO SANTIAGO SPONS ADRUSD
19 600
BBVA BANCO FRANCE SA ADR
USD
8 900
UNIBANCO UNIAO BANCOS BRASIL
BRL
4 900 000
VOTORANTIM CELULOSE PAPEL SA -PREFCLP
43 900
EMPRESAS CMPC SA
MXN
59 400
KIMBERLY CLARK DE MEXICO SA -AUSD
1 600
ARACRUZ CELULOSE SA B-ADR-
BRL
2 018 950
AMBEV- CIA DE BEBIDAS
MXN
109 000
GRUPO BIMBO SA DE CV BIMBO
USD
38 075
AMBEV- CIA DE BEBIDAS PFD SHS/ADR
USD
12 500
COCA COLA FEMSA SA-ADR-L-
MXN
57 500
ALFA SA
USD
6 670
SOCIEDAD QUIMICA Y MINERA DE CHILE-ADR
BRL
1 343 669
BRASIL TELECOM SA
209
BRL
BRL
BRL
CLP
MXN
MXN
MXN
MXN
USD
USD
USD
USD
USD
32 500 000
16 900 000
104 100 000
14 025
1 120 450
398 828
270 200
1 096 550
9 600
30 730
2 697
17 000
6 900
BRASIL TELECOM SA PREF
TELEMAR-TELE NORTE LESTE PARTICIPAC
TELESP CELULAR PARTICIPACOES TSPP-PREFENTEL-EMPRESA NACIONAL TELECOMMUNIC
AMERICA MOVIL SA -LCARSO GLOBAL TELECOM SA-SHS A1GRUPO TELEVISA SA
TELMEX TELEFONOS DE MEXICO SA
BRASIL TELECOM PARTIC-PFD SHS-SPONS ADRCIA DE TELECOMUNICACIONES DE CHILE
TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES SA-ADRTELESP CELULAR PARTICIPACOES TSPP
TELMEX TELEFONOS DE MEXICO SA REPR20SHS
USD
97 344
80 498
99 170
58 032
774 318
404 943
326 225
1 599 030
235 776
290 706
18 205
40 970
200 583
4 229 678
0,53
0,43
0,53
0,31
4,18
2,18
1,76
8,62
1,27
1,57
0,10
0,22
1,08
22,80
227 276
115 262
342 538
1,23
0,62
1,85
179 634
683 608
84 807
948 049
0,97
3,69
0,46
5,12
130 392
99 383
116 370
346 145
0,70
0,54
0,63
1,87
BRL
44 000
MARCOPOLO SA POLO
50 916
0,27
USD
14 400
ENERSIS SA ENERSIS
56 880
0,31
144 807
687 201
832 008
0,78
3,71
4,49
156 949
18 600
352 800
77 750
606 099
0,85
0,10
1,90
0,42
3,27
89 044
252 618
69 963
798 425
348 000
1 558 050
0,48
1,36
0,38
4,31
1,88
8,41
1
461 668
414 745
306 000
504 049
1 686 463
0,00
2,49
2,24
1,65
2,72
9,10
52 014
102 739
37 187
195 808
0,28
0,55
0,20
1,06
MXN
110 250
USD
17 870
EMBOTELLADORA ANDINA SA ANDINA -ADR-
CLP
258 811
FALABELLA SA ANONIMA COMMERCIALE IN
MXN
306 561
WAL-MART DE MEXICO SA
USD
6 790
CIA BRASILEIRA DISTRIBUICAO ACUCAR-ADR-
MXN
82 500
CONSORCIO ARA SA DE CV ARA
MXN
52 400
CORPORACION GEO SA DE CV GEO
USD
15 332
IRSA INVERSIONES Y REPRESENTACIONES GDR
MXN
26 300
APASCO SA
MXN
191 306
CEMENTOS DE MEXICO SA CEMEX
MXN
89 000
INDUSTRIAS PENOLES SA
USD
3 000
MASISA SA-SPONSORED ADR REP 30 SHSUSD
14 000
MINAS BUENAVENTURA SA BUENA-SPONS ADR
USD
5 000
SOUTHERN PERU COPPER CORP.
BRL
14 000 000
CIA ENERGETICA DE MINAS GERAIS PREF
BRL
9 200
CIA VALE DO RIO DOCE-AMXN
60 300
GRUPO MEXICO SA SHS -BUSD
29 300
CIA VALE DO RIO DOCE
USD
12 000
CIA VALE DO RIO DOCE -SP. ADR REP 1 SHS
ARS
1
PEREZ COMPANC SA
BRL
38 597
PETROLEO BRASILEIRO SA
CLP
113 400
COPEC-CIA DE PETROLEOS DE CHILE
USD
25 500
PETROLEO BRASILEIRO SA -ADRUSD
37 700
PETROLEO BRASILEIRO SA PREF
colectividades
BRL
156 000 000
ACESITA SA
BRL
20 600 000
CENTRAIS ELETR BRASIL -ELECTROBRA-PFD-BBRL
16 800 000
COMPANHIA PARANAENSE DE ENERGIA -B- PREF
CLP
59 153
CGE-CIA GENERAL DE ELECTRICIDAD
210
USD
CLP
USD
USD
USD
1 650 000
4 900
18 380
9 324
COLBUN SA
DISTRIBUCION Y SERVICIO D Y S SA
ENDESA-EMPRESA NACIONAL ELECT-SPONS ADRTENARIS SA
96 243
43 806
134 174
208 764
870 735
0,52
0,24
0,72
1,13
4,70
308 408
150 085
239 651
96 206
189 352
194 543
212 744
43 200
1 434 189
1,66
0,81
1,29
0,52
1,02
1,05
1,15
0,23
7,73
89 905
243 728
110 825
124 341
568 799
0,48
1,31
0,60
0,67
3,06
147 659
91 244
154 147
120 686
5 018
518 754
0,80
0,49
0,83
0,65
0,03
2,80
17 902 236
96,56
0
0,00
TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações
0
0,00
17 902 236
96,56
17 902 236
96,56
BRL
108 019 233
BRADESCO SA -BANCO-PREF
BRL
294 318
INVESTIMENTOS ITAU SA
CLP
51 299
ANTARCHILE SA
MXN
42 100
GRUPO CARSO SA
MXN
80 500
GRUPO FINANCIERO BANORTE SA
MXN
263 870
GRUPO FINANCIERO INBURSA SA-SHS-OUSD
20 300
CREDICORP LTD
USD
9 000
QUINENCO SA-ADR-
BRL
16 100
CIA SOUZA CRUZ INDUSTRIA E COMERCIO
MXN
75 250
FOMENTO ECONOMICO MEXICANO SA -UNITSUSD
14 300
QUILMES INDUSTRIAL SA -ADRUSD
3 820
VINA DE CONCHA Y TORO SA CONCHATORO
BRL
8 500 000
COMPANHIA SIDERURGICA NACIONAL
BRL
9 800 000
GERDAU SA COSG - PFD SHS
BRL
11 730 455
TUBARAO-COMPANHIA SIDERURGICA
BRL
56 900
USINAS SIDERURGICAS DE MINAS GERAIS-A- PREF
MXN
17 050
TV AZTECA SA
Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - Obrigações
BRL
10 800
CIA VALE DO RIO DOCE FLR ISSUE1-SIE6
zc
97/2049
211
USD
212
40,53
34,57
15,12
1,90
1,73
1,15
1,14
0,42
96,56
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
Aluminium - Aluminium - Aluminium - Alluminio - Aluminium - Aluminio - Alumínio
USD
148 860
ALCOA INC
3 051 630
1,25
5 487 209
2 855 260
8 342 469
2,25
1,17
3,42
3 522 878
1 966 416
2 843 103
5 247 183
6 233 853
2 624 437
4 874 127
27 311 997
1,44
0,81
1,17
2,15
2,54
1,08
2,00
11,19
3 341 161
1,37
2 220 666
2 278 578
4 113 269
3 181 048
11 793 561
0,91
0,93
1,69
1,30
4,83
USD
127 295
HONEYWELL INTERNATIONAL INC
2 913 783
1,19
USD
87 530
DU PONT DE NEMOURS & CO -EI-
3 209 725
1,32
1 703 495
6 995 808
8 699 303
0,70
2,87
3,57
USD
111 325
AMERICAN INTL GROUP INC
USD
146 800
AON CORP
USD
104 910
AMERICAN EXPRESS COMPANY
USD
28 400
BANK OF AMERICA CORP
USD
124 807
BANK OF NEW YORK CO INC
USD
157 384
CITIGROUP INC
USD
97 252
FED NAT MORTG ASS FANNIE MAE
USD
189 490
MBNA CORP
USD
107 478
WELLS FARGO & CO
USD
95 380
PAPER -INTERNATIONAL CO-
USD
51 800
GENERAL MILLS INC
USD
76 953
KRAFT FOODS INC -SHS -AUSD
107 340
PEPSICO INC
USD
160 659
SARA LEE CORPORATION $US 1.333
USD
131 240
APPLIED MATERIALS INC
USD
290 886
GENERAL ELECTRIC CO
213
USD
44 800
EMERSON ELECTRIC CO
USD
241 450
INTEL CORP COM NP OTC
USD
243 090
SBC COMMUNICATIONS INC
USD
133 620
TEXAS INSTRUMENTS INC
USD
121 246
VIACOM INC
USD
62 480
COSTCO WHOLESALE CORP
USD
95 800
FEDERATED DEPARTM STORES INC
USD
208 725
KROGER CO
USD
128 060
WAL-MART STORES INC
USD
148 616
MCDONALD’S CORP
USD
567 270
AOL TIME WARNER INC-COT EN USDUSD
76 660
MCGRAW HILL CO INC
USD
244 233
GM -GENERAL MOTORS CORPORATION-SHS -H-
USD
192 300
CENDANT CORPORATION
USD
371 170
CISCO SYSTEMS INC
USD
154 686
DELL COMPUTER INC
USD
52 095
FIRST DATA CORP
USD
37 526
IBM CORP CAP P $ 1.25
USD
176 339
MICRON TECHNOLOGY INC
USD
381 054
MICROSOFT CORP
USD
156 721
ORACLE CORP
USD
133 800
HOME DEPOT INC $US 0.05 NOM
USD
187 942
SECTOR SPDR TRUST-UTILITIES SELECT SECT.
USD
16
SICAV BNP INSTICASH FUND
USD
52 010
BAKER HUGHES INC $US 1 NOM
USD
36 584
CONOCOPHILLIPS
USD
216 570
EXXON MOBIL CORP
USD
101 231
USD
134 490
TRANSOCEAN SEDCO INC
USD
119 308
ABBOTT LABORATORIES COM NP
USD
49 370
AMGEN INC
USD
99 971
BRISTOL MYERS SQUIBB CO
USD
74 002
COLGATE PALMOLIVE
USD
56 560
ESTEE LAUDER CO INC
USD
117 710
JOHNSON & JOHNSON
USD
88 336
MEDTRONIC INC
USD
87 930
MERCK & CO INC-COTE EN USDUSD
227 890
PFIZER INC
USD
44 100
WELLPOINT HEALTH NETWORKS INC
USD
58 300
WYETH
214
USD
2 108 736
4 165 013
5 056 272
2 238 135
4 501 864
18 070 020
0,86
1,71
2,07
0,92
1,85
7,41
1 906 890
2 442 900
2 759 345
6 154 564
13 263 699
0,78
1,00
1,13
2,52
5,43
2 022 664
0,83
6 421 496
4 311 358
10 732 854
2,63
1,77
4,40
2 488 734
1,02
2 367 213
5 188 957
4 170 335
1 805 092
2 925 152
1 408 949
9 030 980
1 874 383
28 771 061
0,97
2,13
1,71
0,74
1,20
0,58
3,69
0,77
11,79
3 137 610
1,29
3 335 971
3 942 113
7 278 084
1,37
1,62
2,99
1 613 350
1 854 809
7 367 711
4 015 834
3 052 923
17 904 627
0,66
0,76
3,02
1,65
1,25
7,34
4 249 751
2 697 577
2 329 324
3 723 041
1 586 508
6 173 890
3 948 619
4 638 308
6 795 680
2 999 241
2 055 075
41 197 014
1,74
1,11
0,95
1,53
0,65
2,52
1,62
1,90
2,79
1,23
0,84
16,88
USD
colectividades
USD
93 642
TENET HEALTHCARE CORP
1 701 475
0,70
1 230 065
2 331 753
11 308 680
2 646 756
17 517 254
0,50
0,96
4,63
1,08
7,17
USD
78 800
ALTRIA GROUP
3 045 620
1,25
USD
80 850
CSX CORPORATION
2 171 630
0,89
237 965 975
97,53
237 965 975
97,53
237 965 975
97,53
USD
253 100
EL PASO CORP
USD
68 420
MERRILL LYNCH & CO INC
USD
133 200
SPDR TRUST
USD
155 144
WALT DISNEY HOLD CO-DISNEY SERIES
215
USD
216
93,02
1,64
1,62
1,25
97,53
SEK
PARVEST SCANDINAVIA
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
SEK
Market value
SEK
% of net assets
Marktwert
% des
SEK Nettovermögens
SEK
Netto
Marktwaarde
SEK
% van de
nettoactiva
SEK
SEK
% do activo
líquido
SEK
127 854
SWEDISH MATCH AB FRUEHER
DKK
116 181
DANSKE BANK AS
SEK
34 227
ENSKILDA-SKANDINAVISKA-BANKEN -ASEK
42 273
FOERENINGSSPARBANKEN AB
SEK
396 920
NORDEA HOLDING AB
SEK
102 016
SVENSKA HANDELSBANKEN -A-
EUR
26 781
UPM-KYMMENE CORP
SEK
50 252
SVENSKA CELLULOSA AB SCA
DKK
11 811
COLOPLAST AS
DKK
32 559
28 321
UPONOR OYJ SHS -ANOK
18 178
NORSK HYDRO A/S
EUR
21 216
KONE OY
SEK
126 341
ASSA ABLOY AB
SEK
51 899
ATLAS COPCO A/B SIE A FRIA-CS 5-
DKK
5 663
TDC A/S
EUR
135 535
NOKIA OY AB
EUR
78 805
TIETOENATOR CORPORATION SIE-BNOK
51 439
TANDBERG ASA
NOK
219 051
TELENOR AS
SEK
69 467
ELECTROLUX AB CL B FRIA
SEK
400 000
ERICSSON LM TELEFON SIE B FRIA
SEK
46 034
EUROPOLITAN VODAFONE AB
SEK
54 834
TELE2 AB -BSEK
521 647
TELIASONERA AB
8 182 656
2,86
15 561 909
2 584 139
4 332 983
14 725 732
11 986 880
49 191 643
5,45
0,90
1,52
5,15
4,20
17,22
6 533 187
13 191 150
19 724 337
2,29
4,61
6,90
6 444 763
7 958 556
4 929 711
5 925 803
25 258 833
2,26
2,79
1,73
2,07
8,85
5 914 987
9 791 428
9 367 770
25 074 185
2,07
3,43
3,28
8,78
1 108 087
15 413 094
9 250 824
2 076 970
6 321 357
10 246 383
2 220 000
2 163 598
13 461 747
14 919 104
77 181 164
0,39
5,40
3,24
0,73
2,21
3,58
0,78
0,76
4,71
5,22
27,02
217
PARVEST SCANDINAVIA
SEK
SEK
92 184
VOLVO AB SIE B FRIA
13 735 416
4,81
SEK
104 763
HENNES & MAURITZ AB -B-
18 804 959
6,58
7 178 978
2,51
10 116 315
3,54
4 014 075
9 981 762
13 995 837
1,41
3,49
4,90
6 662 565
13 376 891
20 039 456
2,33
4,68
7,01
6 382 466
2,23
294 866 245
103,21
294 866 245
103,21
294 866 245
103,21
NOK
109 911
STATOIL
SEK
21 010
colectividades
DKK
29 968
GROUP 4 FALCK A/S
SEK
116 067
SECURITAS AB SIE B
EUR
79 921
STORA ENSO -RSEK
67 903
SANDVIK AB
DKK
110
DAMPSKIBSSELSKABET AF 1912 AS SHS-B-
218
SEK
PARVEST SCANDINAVIA
60,57
17,05
14,53
7,52
3,54
103,21
219
PARVEST SCANDINAVIA
SEK
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
SEK
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
SEK
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
SEK
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
SEK
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
SEK
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
SEK
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
SEK
Total subjacente em
moeda
EUR
A
615
FUT NOKIA OYJ 03/03
SEK
A
16 650
FUT ERICSSON 03/03
SEK
V
220
FUT OMX INDEX 03/03
12,440
5,590
471,500
(2 188 384,02)
(1 898 100,00)
(173 800,00)
(4 260 284,02)
devise
765 060
9 307 350
(10 373 000)
Un montant total de SEK 13 030 909,39 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of SEK 13 030 909.39 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von SEK 13 030 909,39 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di SEK 13 030 909,39 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal SEK 13 030 909,39 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de SEK 13 030 909,39 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de SEK 13 030 909,39 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
220
EUR
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
EUR
Market value
EUR
% of net assets
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
EUR
Netto
Marktwaarde
EUR
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
117 606
EUR
91 062
CORPORACION MAPFRE SA
EUR
81 795
EUR
152 000
BULGARI SPA
EUR
98 825
MERLONI ELETTRODOMESTICI SPA
EUR
855 911
BANCA INTESA SPA
EUR
730 000
BANCA NAZIONALE DEL LAVORO ROMA
EUR
153 815
EUR
84 354
EUR
19 568
EUR
306 964
EUR
793 829
EUR
196 013
MEDIASET SPA
EUR
238 598
EUR
48 000
694 181
EUR
230 117
237 539
TELECOM ITALIA SPA ORD
EUR
458 990
TELEFONICA SA
EUR
30 416
VODAFONE TELECEL-COMMUNICACOES PESSOAIS
EUR
107 294
EUR
270 000
EDITORIALE L’EXPRESSO SPA
EUR
193 431
EUR
107 475
FIAT SPA
2 741 396
688 429
933 281
4 363 106
5,17
1,30
1,76
8,23
634 144
1 068 694
1 702 838
1,19
2,02
3,21
1 835 929
812 490
1 216 677
855 434
739 670
1 826 436
2 949 075
10 235 711
3,46
1,53
2,29
1,61
1,39
3,44
5,57
19,29
1 317 795
1 419 658
821 616
2 901 677
1 047 032
1 527 851
4 130 910
259 448
13 425 987
2,48
2,67
1,55
5,48
1,97
2,88
7,78
0,49
25,30
596 769
872 100
1 468 869
1,12
1,64
2,76
972 958
776 937
1 749 895
1,83
1,46
3,29
221
EUR
EUR
129 289
INDRA SISTEMAS SA
805 470
1,52
EUR
86 901
AUTOGRILL SPA
712 588
1,34
1 554 155
1 233 511
792 736
3 580 402
2,93
2,32
1,49
6,74
2 557 519
2 736 994
5 294 513
4,82
5,16
9,98
751 445
1,42
733 698
568 700
913 974
1 301 458
757 338
1 856 506
881 927
558 881
7 572 482
1,38
1,07
1,72
2,45
1,43
3,50
1,66
1,05
14,26
EUR
62 010
ALTADIS SA
1 363 600
2,57
EUR
74 242
INDITEX S.A.
1 663 020
3,13
54 689 926
103,04
54 689 926
103,04
54 689 926
103,04
EUR
48 537
EUR
50 471
EUR
51 108
PERMASTEELISA SPA
EUR
186 313
ENI SPA
EUR
210 538
REPSOL YPF SA
EUR
70 360
LUXOTTICA GROUP SPA
colectividades
EUR
80 098
AGUAS GEN DE BARCELONA-SDAD-SPLIT ISSUEEUR
88 034
ENAGAS SA
EUR
82 340
ENDESA SA
EUR
239 019
EUR
41 612
GAS NATURAL SDG SA
EUR
130 556
IBERDROLA SA
EUR
152 741
SAIPEM SPA
EUR
169 976
SNAM RETE GAS SPA
222
EUR
53,57
42,93
4,99
1,55
103,04
223
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
1 410
FUT BC BILBAO 03/03
EUR
A
180
FUT ENI SPA 03/03
EUR
A
1 600
FUT MRV SCH 03/03
EUR
A
1 965
FUT TELEFONICA 03/03
EUR
V
34
MFM IBEX 35 03/03
EUR
V
47
MIL MIB 30 03/03
7,920
13,730
5,960
9,010
5 997,500
23 456,000
(215 850,00)
(144 000,00)
(84 800,00)
(98 210,70)
46 410,00
95 965,00
(400 485,70)
devise
1 116 720
2 471 400
953 600
1 805 874
(2 039 150)
(5 512 160)
futures.
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
224
CHF
PARVEST SWITZERLAND
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
CHF
Market value
CHF
% of net assets
Marktwert
% des
CHF Nettovermögens
CHF
Netto
Marktwaarde
CHF
% van de
nettoactiva
CHF
CHF
% do activo
líquido
CHF
34 395
CIE SUISSE DE REASSURANCES NAMEN-AKT
2 510 835
1,87
10 458 960
7,78
1 446 135
10 848 747
12 294 882
1,08
8,07
9,15
CHF
49 887
SYNGENTA AG-NAMEN AKT
3 295 036
2,45
CHF
11 906
SCHINDLER HOLDING AG -NAMEN-AKT-
2 348 459
1,75
6 169 383
9 433 424
15 602 807
4,59
7,02
11,61
Industrie horlogère - Watchmaking - Uhren - Industria orologiera - Horloge-industrie - Industria
relojera - Indústria de relojoaria
CHF
66 356
SWATCH GROUP SA -THE- NAMEN-AKT
1 516 235
1,13
CHF
34 116
ADECCO SA CHESEREX -RED-
1 395 344
1,04
6 407 900
3 507 760
9 655 075
1 719 914
4 019 250
25 309 899
4,77
2,61
7,18
1,28
2,99
18,83
CHF
183 813
UBS SA NAMEN-AKT
CHF
2 105
LINDT & SPRUENGLI SA CHOCO-PARTIZIPSCHCHF
39 739
NESTLE SA REGD
CHF
135 740
LOGITECH INTL
CHF
23 408
SWISSCOM AG
CHF
11 525
GIVAUDAN AG
CHF
43 847
CHF
193 877
CHF
2 857
SERONO SA
CHF
5 359
SYNTHES-STRATEC INC
225
PARVEST SWITZERLAND
CHF
28 483
BALOISE HOLDING BASEL-NAMEN-AKT
CHF
68 546
CIBA SPECIALITES CHIMIQUES HOLDING SA
CHF
208 838
COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT
CHF
227 452
CREDIT SUISSE GROUP -NAMEN-AKTCHF
4 011
GEBERIT AG-NAMEN-AKT
CHF
23 218
HOLCIM LTD
CHF
25 545
LONZA GROUP AG
CHF
115 302
ROCHE HOLDING AG
CHF
14 289
SOCIETE GENERALE DE SURVEILLANCE HOLDING -REGDCHF
15 069
STRAUMANN HOLDING AG
CHF
54 664
ZURICH FINANCIAL SERVICES-REGD-
CHF
928 546
6 028 620
4 583 994
5 743 163
1 455 993
5 102 156
1 972 074
9 391 347
6 572 940
1 506 900
6 286 360
49 572 093
0,69
4,49
3,41
4,27
1,08
3,80
1,47
6,99
4,89
1,12
4,68
36,89
124 304 550
92,50
124 304 550
92,50
124 304 550
92,50
226
CHF
PARVEST SWITZERLAND
89,51
2,99
92,50
227
PARVEST SWITZERLAND
CHF
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
CHF
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
CHF
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
CHF
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
CHF
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
CHF
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
CHF
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
CHF
Total subjacente em
moeda
114,700
(38 850,00)
(38 850,00)
CHF
A
175
FUT ZURICH FINANCIAL 06/03
228
devise
2 007 250
GBP
PARVEST UK
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
GBP
Market value
GBP
% of net assets
Marktwert
% des
GBP Nettovermögens
GBP
Netto
Marktwaarde
GBP
% van de
nettoactiva
GBP
GBP
% do activo
líquido
GBP
240 776
AVIVA PLC
GBP
760 000
LEGAL & GENERAL GROUP PLC
GBP
210 440
PRUDENTIAL PLC
GBP
145 000
ABBEY NATIONAL PLC
GBP
569 668
BARCLAYS PLC
GBP
407 536
HBOS PLC
GBP
907 721
HSBC HOLDINGS PLC
GBP
402 710
GBP
274 735
GBP
176 271
REED ELSEVIER PLC
GBP
375 577
GBP
274 130
REXAM PLC
GBP
74 661
GBP
276 892
UNILEVER PLC GBP0.014
GBP
198 333
WOLSELEY PLC
GBP
133 965
GBP
931 195
BT GROUP PLC
GBP
910 501
MMO2 PLC
GBP
5 957 749
VODAFONE GROUP PLC
GBP
263 827
GBP
1 018 180
TESCO PLC
952 871
568 100
711 287
2 232 258
1,18
0,70
0,88
2,76
565 500
2 090 682
2 697 888
6 208 812
1 425 593
3 991 900
16 980 375
0,70
2,58
3,33
7,66
1,76
4,93
20,96
817 016
686 367
884 755
2 388 138
1,01
0,85
1,09
2,95
747 357
1 567 209
2 314 566
0,92
1,93
2,85
993 648
1,23
841 970
1 522 504
432 488
6 776 939
9 573 901
1,04
1,88
0,53
8,36
11,81
805 991
1 649 452
2 455 443
0,99
2,04
3,03
229
PARVEST UK
GBP
GBP
242 090
COMPASS GROUP PLC
665 748
0,82
GBP
555 000
SAGE GROUP PLC
742 313
0,92
1 117 049
411 504
1 528 553
1,38
0,51
1,89
804 860
996 783
1 801 643
0,99
1,23
2,22
1 074 671
1,33
877 634
5 498 748
6 376 382
1,08
6,79
7,87
1 065 694
3 322 819
6 434 789
1 412 701
12 236 003
1,32
4,10
7,94
1,74
15,10
1 052 312
1 046 494
1 218 125
619 650
1 073 840
5 010 421
1,30
1,29
1,50
0,76
1,33
6,18
941 524
1,16
957 410
1 927 945
1 029 229
360 658
833 600
5 108 842
1,17
2,38
1,27
0,45
1,03
6,30
1 176 968
1,45
1 137 217
2 917 514
4 054 731
1,40
3,60
5,00
GBP
130 649
MAN GROUP PLC
GBP
85 730
PEARSON PLC
GBP
243 897
BHP BILLITON PLC
GBP
121 337
JOHNSON MATTHEY PLC
GBP
83 632
RIO TINTO LIMITED
GBP
358 584
BG GROUP PLC
GBP
1 374 687
BP PLC-COT EN GBP-
GBP
247 548
AMERSHAM PLC
GBP
162 247
ASTRAZENECA PLC
GBP
576 594
GLAXOSMITHKLINE PLC
GBP
385 984
SMITH & NEPHEW PLC
colectividades
GBP
433 050
CAPITA GROUP PLC
GBP
742 194
CENTRICA PLC
GBP
298 560
NATIONAL GRID TRANSCO PLC
GBP
170 000
NEW SCOTTISH POWER PLC
GBP
134 230
NEXT PLC
GBP
167 085
EXEL PLC
GBP
154 421
GBP
306 023
DIAGEO PLC
GBP
103 910
IMPERIAL TOBACCO GROUP PLC
GBP
92 240
SABMILLER PLC
GBP
160 000
WHITBREAD PLC
GBP
128 210
ANGLO AMERICAN PLC
GBP
285 017
P&O PRINCESS CRUISES PLC
GBP
793 342
230
GBP
PARVEST UK
77 656 128
95,83
77 656 128
95,83
77 656 128
95,83
231
PARVEST UK
GBP
232
94,50
1,33
95,83
GBP
PARVEST UK
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
GBP
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
GBP
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
GBP
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
GBP
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
GBP
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
GBP
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
GBP
Total subjacente em
moeda
GBP
A
945
FUT VODAFONE 06/03
GBP
A
530
FUT GBP CURRENCY 06/03
1,138
3,995
11 812,50
(35 925,00)
(24 112,50)
devise
1 074 938
2 117 350
Un montant total de GBP 544 052,66 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of GBP 544 052.66 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von GBP 544 052,66 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di GBP 544 052,66 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal GBP 544 052,66 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de GBP 544 052,66 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de GBP 544 052,66 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
233
PARVEST USA QUANT
USD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
192 594
UNITED TECHNOLOGIES CORP
USD
233 200
EVEREST REINSURANCE GROUP LTD
USD
359 500
OXFORD HEALTH PLANS INC
USD
299 700
RENAISSANCERE HOLDINGS LTD
USD
315 400
LOWE’S COMPANIES INC
USD
191 100
USD
349 400
WASHINGTON MUTUAL INC
USD
310 020
PEPSICO INC
USD
568 900
USD
213 300
ELECTRONIC ARTS
USD
425 200
BEST BUY CO INC
USD
680 200
USD
847 800
NEXTEL COMMUNICATIONS INC
USD
335 700
Q LOGIC CORP
USD
333 400
QUALCOMM INC
USD
739 600
TYCO INTL LTD
USD
343 200
BED BATH & BEYOND INC
234
11 282 157
1,93
12 452 880
10 066 000
11 112 876
33 631 756
2,13
1,72
1,90
5,75
12 395 220
2,12
12 249 510
12 064 782
24 314 292
2,09
2,06
4,15
11 879 966
11 264 220
23 144 186
2,03
1,92
3,95
11 262 240
1,92
12 360 564
11 733 450
11 937 024
11 887 137
11 528 972
10 946 080
70 393 227
2,11
2,01
2,04
2,03
1,97
1,87
12,03
11 339 328
1,94
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
PARVEST USA QUANT
209 720
147 500
397 000
220 300
498 500
688 800
CARDINAL HEALTH INC
EBAY INC
JONES APPAREL GROUP LTD
KOHL’S CORP
SEARS ROEBUCK & CO
STAPLES INC
12 014 859
11 566 950
11 258 920
10 772 670
10 857 330
11 923 128
79 733 185
2,05
1,98
1,92
1,84
1,86
2,04
13,63
USD
505 200
YUM BRANDS INC
12 028 812
2,06
USD
278 700
HARLEY DAVIDSON INC
11 033 733
1,89
11 099 908
12 852 612
11 778 150
11 439 128
11 122 650
10 722 525
12 626 064
11 610 290
11 413 760
104 665 087
1,90
2,20
2,01
1,95
1,90
1,83
2,16
1,98
1,95
17,88
12 321 320
11 966 976
13 057 200
11 982 798
11 414 604
11 533 680
11 835 880
12 557 432
11 639 160
11 636 511
119 945 561
2,11
2,05
2,22
2,05
1,95
1,97
2,02
2,15
1,99
1,99
20,50
12 618 382
13 319 131
25 937 513
2,15
2,28
4,43
12 406 582
10 583 160
10 812 040
12 339 828
46 141 610
2,12
1,81
1,85
2,11
7,89
585 908 579
100,13
585 908 579
100,13
585 908 579
100,13
USD
247 600
AFFILIATED COMPUTER SERVICES
USD
1 044 079
CENDANT CORPORATION
USD
842 500
CISCO SYSTEMS INC
USD
424 300
DELL COMPUTER INC
USD
321 000
FIRST DATA CORP
USD
676 500
HEWLETT PACKARD CO
USD
265 700
INTUIT
USD
456 200
MICROCHIP TECHNOLOGY INC
USD
771 200
NETWORK ASSOCIATES INC
USD
225 500
AMGEN INC
USD
153 600
BARR LABORATORIES INC
USD
351 000
BIOVAIL CORP -USDUSD
686 300
CAREMARK RX INC
USD
220 700
EXPRESS SCRIPTS INC
USD
231 600
FOREST LABORATORIES INC
USD
287 000
HCA INC
USD
274 900
SAINT JUDE MEDICAL INC
USD
140 400
UNITEDHEALTH GROUP INC
USD
171 100
colectividades
USD
272 300
APOLLO GROUP INC -AUSD
328 300
BLOCK H & R INC
USD
400 600
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP
USD
293 000
L-3 COMMUNICATIONS HOLDINGS INC
USD
274 000
MGIC INVESTMENT CORP
USD
457 200
SOUTHTRUST CORP
235
PARVEST USA QUANT
USD
Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá
236
93,87
4,03
2,23
100,13
USD
PARVEST WORLD
Devise
Quantité
Dénomination
Currency
Quantity
Name
Währung
Stückzahl
Valuta
Quantità
Valuta
Aantal
Divisa
Cantidad
Moeda
Quantidade
Bezeichnung
Denominazione
Naam
Denominación
Denominação
USD
Market value
USD
% of net assets
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
USD
Netto
Marktwaarde
USD
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
Aluminium - Aluminium - Aluminium - Alluminio - Aluminium - Aluminio - Alumínio
USD
34 000
ALCOA INC
GBP
67 589
AVIVA PLC
USD
32 000
AMERICAN INTL GROUP INC
JPY
8 000
NINTENDO CO LIMITED UNIT DE 100 SHS
EUR
24 000
EUR
90 000
BANK OF IRELAND
EUR
33 000
BNP PARIBAS
EUR
31 300
FORTIS
EUR
41 000
GBP
107 000
HBOS PLC
GBP
110 935
HSBC HOLDINGS PLC
GBP
142 300
JPY
147 000
NOMURA HOLDINGS INC
USD
37 970
AMERICAN EXPRESS COMPANY
USD
70 000
USD
40 800
CITIGROUP INC
USD
35 600
USD
89 750
MBNA CORP
USD
25 700
WELLS FARGO & CO
USD
33 000
PAPER -INTERNATIONAL CO-
CHF
3 020
NESTLE SA REGD
GBP
94 500
USD
22 370
GENERAL MILLS INC
USD
28 700
KRAFT FOODS INC -SHS -AUSD
55 493
PEPSICO INC
USD
37 000
697 000
0,63
421 297
1 577 280
1 998 577
0,38
1,42
1,80
634 045
0,57
977 780
991 360
1 365 788
428 436
2 200 652
1 115 664
1 195 133
793 414
1 728 315
1 275 033
1 594 600
1 360 272
2 281 960
1 243 038
1 165 495
19 716 940
0,88
0,89
1,23
0,39
1,98
1,00
1,08
0,71
1,56
1,15
1,44
1,22
2,05
1,12
1,05
17,75
1 155 990
1,04
608 008
1 489 901
959 002
849 807
2 126 492
732 600
6 765 810
0,55
1,34
0,86
0,77
1,91
0,66
6,09
237
PARVEST WORLD
USD
29 500
HONEYWELL INTERNATIONAL INC
USD
675 255
0,61
1 419 129
1,28
846 440
2 403 990
3 250 430
0,76
2,17
2,93
694 965
789 278
1 422 272
2 214 428
1 011 292
1 277 564
903 887
491 727
1 155 750
1 248 000
1 373 810
12 582 973
0,64
0,71
1,28
1,99
0,91
1,15
0,81
0,44
1,04
1,12
1,24
11,33
771 166
1 430 152
1 169 380
3 171 960
6 542 658
0,69
1,29
1,05
2,86
5,89
636 710
673 695
1 310 405
0,57
0,61
1,18
932 768
697 376
1 630 144
0,84
0,63
1,47
1 103 193
0,99
1 021 938
1 497 197
715 176
2 299 525
3 104 700
949 624
9 588 160
0,92
1,35
0,64
2,07
2,79
0,85
8,62
1 329 272
762 436
993 201
3 084 909
1,20
0,69
0,89
2,78
USD
102 000
BARRICK GOLD CORP-COT EN USD-
1 644 240
1,48
EUR
11 000
BNP ACTIONS PACIFIQUES SCP
1 362 469
1,23
USD
38 700
DU PONT DE NEMOURS & CO -EI-
USD
28 000
BIOMET INC
USD
99 958
GENERAL ELECTRIC CO
EUR
52 000
NOKIA OY AB
EUR
42 700
146 623
TELEFONICA SA
GBP
1 236 000
VODAFONE GROUP PLC
JPY
28 000
CANON INCORPORATED
JPY
59 000
PIONEER CORP
JPY
23 800
SONY CORPORATION
KRW
2 100
SAMSUNG ELECTRONICS
USD
67 000
USD
60 000
SBC COMMUNICATIONS INC
USD
37 000
VIACOM INC
EUR
13 500
GBP
560 500
TESCO PLC
JPY
50 000
SEVEN ELEVEN JAPAN CO LTD
USD
66 000
WAL-MART STORES INC
GBP
147 000
COMPASS GROUP PLC
USD
49 500
MCDONALD’S CORP
USD
82 400
AOL TIME WARNER INC-COT EN USDUSD
12 400
MCGRAW HILL CO INC
JPY
47 000
TOYOTA MOTOR CORP
USD
73 100
CISCO SYSTEMS INC
USD
55 534
DELL COMPUTER INC
USD
20 640
FIRST DATA CORP
USD
29 500
IBM CORP CAP P $ 1.25
USD
131 000
MICROSOFT CORP
USD
79 400
ORACLE CORP
EUR
44 000
EUR
13 100
LAFARGE SA
USD
42 354
HOME DEPOT INC $US 0.05 NOM
238
USD
USD
USD
PARVEST WORLD
450
170 000
PLACEMENTS GESTION IT TECHNOLOGIES
SICAV MORGAN STANLEY - EMERGING MARKETS EQUITY
344 178
1 679 600
3 386 247
0,31
1,51
3,05
1 375 931
1 777 260
1 792 396
682 440
3 265 920
1 110 760
10 004 707
1,24
1,61
1,61
0,61
2,94
1,00
9,01
1 454 333
711 993
1 247 949
1 139 019
945 272
1 556 440
1 992 276
1 288 366
2 674 950
1 126 440
1 197 425
3 488 940
1 258 185
20 081 588
1,31
0,64
1,12
1,03
0,85
1,40
1,79
1,16
2,41
1,01
1,08
3,14
1,13
18,07
443 930
0,40
USD
77 420
WALT DISNEY HOLD CO-DISNEY SERIES
1 320 785
1,19
USD
47 000
CSX CORPORATION
1 262 420
1,14
110 299 535
99,30
110 299 535
99,30
110 299 535
99,30
EUR
93 000
ENI SPA
EUR
13 450
TOTAL FINA ELF
GBP
284 500
BP PLC-COT EN GBPUSD
22 000
BAKER HUGHES INC $US 1 NOM
USD
96 000
EXXON MOBIL CORP
USD
28 000
CHF
39 600
EUR
15 680
AVENTIS S.A.
EUR
19 330
L’OREAL
GBP
64 800
GLAXOSMITHKLINE PLC
USD
17 300
AMGEN INC
USD
66 800
BRISTOL MYERS SQUIBB CO
USD
39 600
COLGATE PALMOLIVE
USD
13 690
GUCCI GROUP NV -NY REGUSD
51 000
JOHNSON & JOHNSON
USD
25 200
MEDTRONIC INC
USD
22 700
MERCK & CO INC-COTE EN USDUSD
117 000
PFIZER INC
USD
18 500
colectividades
EUR
33 900
239
PARVEST WORLD
USD
240
56,69
11,09
11,01
7,04
2,87
2,16
1,86
1,51
1,48
1,24
0,89
0,63
0,44
0,39
99,30
USD
PARVEST ASIAN BOND
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
500 000
EXPORT IMPORT BANK OF KOREA
USD
1 000 000
HANA BANK -EMTN- PERPETUAL
USD
500 000
MALAYAN BANKING BHD EMTN
USD
500 000
OVERSEA-CHINESE BANKING CORP.
USD
500 000
PT BANK MANDIRI
4,25
8,748
6,125
7,75
10,625
02/2007
02/2049
02/2012
01/2011
02/2012
502 925
1 075 000
532 475
586 100
538 750
3 235 250
3,45
7,37
3,65
4,02
3,70
22,19
9,75
02/2007
1 081 047
7,42
9,75
11,375
02/2012
02/2012
522 550
972 500
1 495 050
3,58
6,67
10,25
USD
750 000
MALAYSIA
USD
500 000
REPUBLIQUE DE COREE
7,5
8,875
01/2011
98/2008
876 600
612 400
1 489 000
6,01
4,20
10,21
colectividades
USD
500 000
INDOFOOD INTERNATIONAL FINANCE LTD
USD
500 000
PETRONAS CAPITAL LTD
10,375
7
02/2007
02/2012
526 250
552 125
1 078 375
3,61
3,79
7,40
4,66875
7,5
3,4
7,75
99/2006
01/2011
97/2005
01/2011
382 168
548 140
988 232
532 950
2 451 490
2,62
3,76
6,78
3,66
16,82
Divers - Miscellaneous - Verschiedene Branchen - Vari - Divers - Varios - Diversos
USD
1 000 000
TELEKOMUNIKASI SELULAR FINANCE LTD
USD
500 000
GLOBE TELECOM INC
USD
1 000 000
PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL
USD
438 015
ASTRA OVERSRAS FINANCE BV
USD
500 000
EAST ASIA FINANCIAL HOLDING
USD
1 095 721
GUANGDONG INVESTMENT FINANCE CAYMAN
USD
500 000
PCCW HKTC CAPITAL LTD
241
PARVEST ASIAN BOND
USD
10 830 212
74,29
10 830 212
74,29
USD
500 000
BANGKOK BANK PUBLIC CO LTD
USD
500 000
DAO HENG BANK GROUP LTD REG-SUSD
500 000
THAI FARMERS BANK PUBLIC CO -SUBORD-
9,025
7,75
8,25
97/2029
97/2007
96/2016
536 100
569 150
538 750
1 644 000
3,68
3,90
3,70
11,28
3,8925
00/2004
473 750
3,25
2 117 750
14,53
2 117 750
14,53
USD
500 000
SATELINDO INTERNATIONAL FINANCE BV
USD
1 250 000
FREEPORT MCMORAN COPPER & GOLD INC
10,125
03/2010
1 266 406
8,69
colectividades
USD
500 000
AES CHINA GENERATING CO LTD NOTES
10,125
96/2006
495 000
3,40
242
USD
PARVEST ASIAN BOND
1 761 406
12,09
1 761 406
12,09
14 709 368
100,91
243
PARVEST ASIAN BOND
USD
Ile Maurice / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauricio / Ilha Maurícia
Iles vierges britanniques / British Virgin Islands / Britische Jungferninseln / Isole Vergini britanniche / Britse
Maagdeneilanden / Islas Vírgenes Británicas / Ilhas Virgens Britânicas
15,02
13,45
11,03
10,48
10,25
8,69
7,42
7,38
7,30
5,87
4,02
100,91
Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung des
Wertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de
effectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em
28/02/2003
Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado
Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público
90,70
10,21
100,91
Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung des
Wertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de
effectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em
28/02/2003
1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos
Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos
244
10,03
24,39
51,73
14,76
100,91
CAD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
CAD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
CAD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
CAD
Market value
CAD
Marktwaarde
CAD
% of net assets
% van de
nettoactiva
CAD
CAD
% do activo
líquido
CAD
1 500 000
BAYERISCHE LANDESBANK EMTN
CAD
1 000 000
TOYOTA CREDIT CANADA INC
6,25
5,25
00/2005
99/2004
1 587 825
1 019 100
2 606 925
5,79
3,72
9,51
8
92/2023
2 766 801
10,09
5,1
7,125
8,5
02/2007
96/2004
95/2005
1 548 001
1 030 950
1 107 400
3 686 351
5,64
3,76
4,04
13,44
9 060 077
33,04
9 060 077
33,04
CAD
2 110 000
CANADA -EMPRUNT D’ETAT-
CAD
1 500 000
CANADA HOUSING TRUST
CAD
1 000 000
GENERAL ELEC CAPITAL CANADA
CAD
1 000 000
KFW INTL FINANCE INC
Organisations supranationales - International Organizations - Supranationale Organisationen Organizzazioni sovranazionali - Internationale organisaties - Organizaciones supranacionales Organizações supranacionais
CAD
2 000 000
BIRD -WORLD BANK-
10,5
88/2008
2 515 260
9,17
245
CAD
2 000 000
CANADA -EMPRUNT D’ETATCAD
1 000 000
250 000
1 210 000
1 690 000
2 550 000
750 000
1 030 000
GOVERNEMENT OF CANADA
CAD
4,25
4,42924
5
5,5
5,75
6
8
5,75
02/2004
99/2031
01/2003
99/2010
98/2029
00/2011
96/2027
01/2033
2 025 400
1 319 924
253 160
1 266 277
1 760 980
2 746 044
1 001 205
1 084 470
11 457 460
7,38
4,81
0,92
4,62
6,42
10,01
3,65
3,95
41,76
10,35
91/2016
2 377 472
8,67
16 350 192
59,60
16 350 192
59,60
25 410 269
92,64
CAD
1 600 000
CANADA POST CORP
246
CAD
Organismes internationaux / International organizations / Internationale Organisationen / Organismi internazionali /
Internationale instellingen / Organismos internacionales / Organizações internacionais
73,64
9,17
5,79
4,04
92,64
28/02/2003
Supranationales / International Organizations / Supranationale Organisationen / Sovranazionali / Internationale organisaties /
Supranacionales / Supranacionais
51,85
31,62
9,17
92,64
28/02/2003
0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano
4,68
20,93
5,64
23,80
37,59
92,64
247
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
1 000 000
THE CENTRAL BANK OF NIGERIA
USD
1 750 000
BRESIL
USD
1 539 262
BRESIL
USD
1 500 000
BRESIL
USD
250 000
COLOMBIE
USD
250 000
COLOMBIE
USD
500 000
ETATS-UNIS DU MEXIQUE
USD
500 000
USD
750 000
USD
500 000
ETATS-UNIS DU MEXIQUE SIE B à Q
USD
500 000
ETATS-UNIS DU MEXIQUE-US DISC-EMTN
USD
2 000 000
FEDERATION DE RUSSIE
USD
500 000
FEDERATION DE RUSSIE
USD
500 000
FEDERATION DE RUSSIE REG -SUSD
250 000
FEDERATIVE REPUBLIC OF BRAZIL
USD
500 000
MALAYSIA
USD
250 000
PEROU
USD
490 000
PEROU STEP UP -REG SUSD
250 000
REPUBLIC OF ARGENTINE
USD
1 000 000
REPUBLIC OF ARGENTINE
USD
250 000
REPUBLIC OF CHINA
USD
250 000
REPUBLIC OF PHILIPPINES
USD
500 000
REPUBLIC OF PHILIPPINES
USD
238 090
REPUBLIC OF VENEZUELA
USD
750 000
REPUBLIC OF VENEZUELA
USD
47 500
REPUBLIQUE DE COTE D’IVOIRE
USD
500 000
REPUBLIQUE DE COTE D’IVOIRE
USD
250 000
REPUBLIQUE DE POLOGNE
USD
750 000
REPUBLIQUE EQUATEUR REG-SUSD
250 000
SOUTH AFRICA -EMPRUNT D’ETATUSD
250 000
TURQUIE
USD
250 000
TURQUIE
USD
250 000
TURQUIE SEN
USD
210 000
UKRAINE
6,25
92/2020
756 667
4,33
2,625
8
11
9,75
11,75
8,3
8,375
9,875
6,25
11,5
5
8,75
10
2,5625
7,5
9,125
4,5
7
11,375
6,8
9,375
9,875
2,3125
9,25
zc
zc
3,75
12
7,375
11,75
11,875
12,375
11
94/2012
94/2014
00/2040
99/2009
00/2020
01/2031
01/2011
00/2010
90/2019
96/2026
00/2030
98/2005
97/2007
94/2024
01/2011
02/2012
97/2017
01/2008
00/2010
01/2011
02/2017
99/2019
90/2007
97/2027
98/2018
98/2018
94/2024
00/2012
02/2012
00/2010
00/2030
99/2009
00/2007
1 088 995
1 149 339
1 075 124
252 223
261 818
531 029
566 069
913 131
498 595
687 346
1 712 162
555 875
591 372
162 571
584 400
254 740
405 424
56 850
241 157
293 602
254 422
493 750
164 918
459 851
7 719
76 250
217 500
500 463
280 975
264 600
265 234
272 241
228 499
15 368 244
6,22
6,57
6,15
1,44
1,50
3,04
3,24
5,22
2,85
3,93
9,79
3,18
3,38
0,93
3,33
1,46
2,32
0,32
1,38
1,68
1,45
2,82
0,94
2,63
0,04
0,44
1,24
2,86
1,61
1,50
1,52
1,56
1,31
87,85
16 124 911
92,18
248
USD
USD
750
THE CENTRAL BANK OF NIGERIA
WT 15/11/20 - OIL LINKED MAIN SECS -
0
0,00
0
0,00
16 124 911
92,18
USD
250 000
REPUBLIC OF CHILE
USD
111 804
REPUBLIQUE DE POLOGNE STEP-UP
5,5
7
03/2013
94/2014
251 689
112 713
364 402
1,44
0,64
2,08
364 402
2,08
USD
3 846 000
ETATS-UNIS DU MEXIQUE WR 30/06/03
1 884
0,01
1 884
0,01
366 286
2,09
16 491 197
94,27
249
USD
Nigeria / Nigeria / Nigeria / Nigeria / Nigeria / Nigeria / Nigéria
Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela
Colombie / Colombia / Kolumbien / Colombia / Colombia / Colombia / Colômbia
Equateur / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Equador
Ukraine / Ukraine / Ukraine / Ucraina / Oekraïne / Ucrania / Ucrânia
Côte d’Ivoire / Ivory Coast / Elfenbeinküste / Costa d’Avorio / Ivoorkust / Costa de Marfil / Costa do Marfim
19,87
18,29
16,35
4,58
4,33
4,27
3,78
3,57
3,33
2,94
2,86
1,88
1,70
1,68
1,61
1,44
1,31
0,48
94,27
28/02/2003
89,94
4,33
94,27
28/02/2003
250
0,01
3,18
5,62
33,28
52,18
94,27
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
2 000 000
BNP PARIBAS
EUR
4 000 000
CREDIT FONCIER DE FRANCE -CCFEUR
1 000 000
CREDIT LYONNAIS- CL - EMTN
EUR
2 000 000
DEXIA MUNICIPAL AGENCY
EUR
2 000 000
FREDDIE MAC -EMTN-SENIOR
5,25
6
5
5
3,5
02/2014
98/2004
02/2012
99/2005
03/2008
2 131 900
4 225 200
1 055 550
2 101 700
2 018 600
11 532 950
1,75
3,47
0,87
1,73
1,66
9,48
Institutions centrales d’emprunts hypothécaires - Central mortgage lending institutions Zentralinstitute für Hypothekendarlehen - Istituti centrali di credito ipotecario - Centrale
instellingen voor hypothecaire leningen - Instituciones centrales de préstamo hipotecario Instituições centrais de empréstimos de hipotecas
EUR
2 000 000
FRANCE TITRISATION MASTER DOMOS
EUR
2 000 000
5,4
5,8
99/2028
99/2011
2 157 800
2 233 400
4 391 200
1,77
1,84
3,61
EUR
1 000 000
LAFARGE SA
5,125
98/2006
1 037 600
0,85
EUR
4 000 000
BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRDEUR
4 000 000
5 000 000
3 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETATEUR
5 000 000
7 000 000
3 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT
EUR
2 000 000
EUR
7 000 000
EUR
3 000 000
EUR
9 000 000
EUR
2 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT-OAT TR3-FF2000
EUR
1 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
5 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
2 000 000
PORTUGAL -EMPRUNT D’ETATEUR
2 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY BT POLIENNALI
EUR
2 000 000
REPUBLIQUE D’AUTRICHE MTN
5
5,25
6,5
4,5
5
5,5
2,5
5
5,25
6,5
6,75
8,5
5,15
5,35
4,875
4,6
5,75
4
4,65
02/2012
98/2008
95/2005
98/2003
02/2012
99/2029
03/2013
01/2016
98/2008
96/2006
93/2003
89/2019
98/2009
01/2011
02/2007
03/2013
02/2033
98/2003
03/2018
4 332 800
4 385 800
5 491 000
3 020 868
5 428 000
7 791 000
3 111 600
2 141 000
7 701 400
3 380 100
9 246 600
2 946 700
1 097 050
5 555 500
2 146 000
2 069 175
2 274 000
3 029 100
2 053 600
77 201 293
3,56
3,61
4,51
2,48
4,47
6,41
2,56
1,76
6,33
2,78
7,60
2,42
0,90
4,57
1,76
1,70
1,87
2,49
1,69
63,47
colectividades
EUR
1 000 000
5,875
99/2009
1 046 150
0,86
251
EUR
1 000 000
E.ON INTERNATIONAL FINANCE
EUR
5,75
02/2009
1 092 600
0,90
96 301 793
79,17
96 301 793
79,17
EUR
5 000 000
4 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF
EUR
4 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF
EUR
1 000 000
REPUBLIC OF GREECE
5 359 586
3 998 006
3 995 661
1 136 871
14 490 124
4,41
3,29
3,28
0,93
11,91
14 490 124
11,91
14 490 124
11,91
110 791 917
91,08
252
4,75
zc
zc
5,9
02/2007
06/03/03
13/03/03
02/2022
EUR
60,93
11,68
5,47
4,36
2,63
1,76
1,69
1,66
0,90
91,08
28/02/2003
75,38
15,70
91,08
28/02/2003
19,14
9,71
15,07
24,30
22,86
91,08
253
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
140
EURO-BOBL FUTURE 03/03
EUR
A
70
EURO-BUND FUTURE 03/03
113,460
116,670
589 400,00
412 300,00
1 001 700,00
devise
15 884 400
8 166 900
Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio a
termine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2003
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
EUR
Echéance
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
EUR
Liability
EUR
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
EUR
Fälligkeit
Maturity
Valute acquistate
Importo
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
EUR
Scadenza
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Vervaldag
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
EUR
3 578 312,27
JPY
EUR
156 300,22
USD
EUR
5 705 068,28
USD
JPY
3 548 256,00
EUR
254
444 251 046,00
165 826,72
6 007 436,90
28 454,34
72 983,79
2 049,36
116 992,48
(445,60)
191 580,03
3 578 312,27
156 300,22
5 705 068,28
28 008,74
9 467 689,51
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
EUR
Contrats de swaps de change au - Currency swap contracts as at - Währungsswaps zum - Contratti swap su valute al - Valutaswaps
per - Contratos de swaps de divisas a - Contratos de swaps de câmbio em 28/02/2003
Devises vendues
Montant
Currencies sold
Verkaufte
Währungen
Devises achetées
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
EUR
Echéance
Amount
Currencies
bought
Amount
EUR
Liability
EUR
Betrag
Gekaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
EUR
Fälligkeit
Maturity
Valute vendute
Importo
Valute acquistate
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
EUR
Scadenza
Verkochte valuta
Bedrag
Aangekochte
valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Vervaldag
Divisas vendidas
Importe
Divisas
compradas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas vendidas
Montante
Divisas
compradas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
EUR
3 571 336,42
JPY
EUR
5 868 121,30
USD
440 702 790,00
6 173 263,62
(92 577,06)
(123 183,29)
(215 760,35)
3 478 759,36
5 744 938,01
9 223 697,37
20/5/03
20/5/03
255
PARVEST EURO BOND
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
20 000 000
ALLIANZ FINANCE BV
5
98/2008
20 942 000
1,89
EUR
20 000 000
BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG
EUR
20 000 000
CAISSE DE REFINANCEMENT HYPOTHECAIRE
EUR
10 000 000
DEPFA DEUTSCHE PFANBRIEFBANK AG
EUR
20 000 000
DEUTSCHE BANK AG
EUR
20 000 000
EUR
20 000 000
EUROHYPO AG
EUR
20 000 000
HYPOTHEKENBANK IN ESSEN AG OEFF.PFANDBR
EUR
20 000 000
LLOYDS TSB BANK PLC-WITHOUT FIX MATURITY
EUR
10 000 000
MUNICIPAL HOUSING FINANCE LTD EMTN-SEN
EUR
10 000 000
VOLVO TREASURY AB
4,75
5
5,5
5,5
5
4
4,75
5,625
4,25
6
98/2007
98/2008
99/2010
01/2011
99/2005
99/2006
98/2006
99/2049
99/2009
00/2007
21 150 000
21 580 000
11 040 000
21 736 000
21 017 000
20 670 000
21 106 000
21 021 000
10 380 000
10 824 000
180 524 000
1,91
1,94
0,99
1,97
1,89
1,86
1,90
1,89
0,94
0,98
16,27
EUR
10 000 000
FRANCE TELECOM
EUR
10 000 000
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS NV
EUR
10 000 000
TELSTRA CORPORATION LIMITED
EUR
10 000 000
VODAFONE AIRTOUCH PLC EMTN
7,25
5,75
6,375
5,75
01/2008
01/2008
01/2011
99/2006
11 063 000
10 633 000
11 286 000
10 848 000
43 830 000
1,00
0,96
1,02
0,98
3,96
4,75
01/2008
26 677 500
2,40
5,875
01/2011
10 952 500
0,99
5,75
5,75
5
4
4
5,5
5
97/2008
00/2010
98/2009
98/2009
99/2009
99/2029
01/2016
33 558 000
34 048 500
21 806 000
41 390 000
41 166 000
22 260 000
21 410 000
3,02
3,07
1,96
3,73
3,71
2,02
1,93
EUR
25 000 000
CIF EUROMORTGAGE -EMTN-
EUR
10 000 000
PSA TRESORERIE
EUR
30 000 000
BELGIQUE -EMPRUNT D’ETATEUR
30 000 000
BELGIQUE -EMPRUNT D’ETATEUR
20 000 000
FINLANDE -EMPRUNT D’ETATEUR
40 000 000
40 000 000
20 000 000
20 000 000
256
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
PARVEST EURO BOND
20 000 000
25 000 000
30 000 000
30 000 000
10 000 654
20 000 000
20 000 000
20 000 000
15 000 000
10 000 000
25 000 000
40 000 000
20 000 000
20 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT-OAT JANV 97
IRLANDE -EMPRUNT ETATKINGDOM OF SPAIN
KINGDOM OF SPAIN
KINGDOM OF SPAIN
NEDERLAND -EMPRUNT D’ETATPORTUGAL -EMPRUNT D’ETATPORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT-BON DU TRESOR
REPUBLIC OF GREECE
REPUBLIC OF GREECE
REPUBLIC OF GREECE EMTN SENIOR
REPUBLIC OF ITALY
REPUBLIC OF ITALY
REPUBLIQUE D’AUTRICHE
5,5
4,25
5,15
6
6,625
5,75
5,375
5,25
4,65
5,9
5,75
4,25
5,75
5
97/2007
02/2007
98/2009
97/2008
96/2006
97/2007
98/2008
00/2005
02/2007
02/2022
98/2008
99/2009
01/2016
02/2012
21 979 000
26 312 500
32 911 500
33 949 149
11 206 733
22 126 000
22 104 000
21 360 000
15 979 500
11 368 708
27 675 000
41 676 000
22 710 000
21 576 000
548 572 590
1,98
2,37
2,97
3,06
1,01
1,99
1,99
1,92
1,44
1,02
2,49
3,76
2,05
1,94
49,43
5
99/2005
10 404 500
0,94
colectividades
EUR
20 000 000
CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGN&PREV
EUR
20 000 000
EDP-ELECTRICIDADE DE PORTUGALEUR
20 000 000
RESEAU FERRE DE FRANCE
EUR
25 000 000
VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA
5,25
6,4
4,625
4,375
01/2008
99/2009
99/2014
99/2009
21 634 000
22 329 000
20 691 000
25 875 000
90 529 000
1,95
2,01
1,86
2,33
8,15
EUR
10 000 000
EUR
20 000 000
FINANCEMENT FONCIER -CIEEUR
10 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP -EMTN-SENEUR
20 000 000
HOUSEHOLD FINANCE CORP
EUR
10 000 000
NGG FINANCE PLC
EUR
10 000 000
REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV
EUR
10 000 000
RWE FINANCE BV
5,75
5,625
5,125
5,125
5,25
3,75
5,375
02/2009
99/2010
02/2007
99/2009
01/2006
99/2004
01/2008
10 926 000
22 348 000
10 695 500
20 432 000
10 526 000
10 010 500
10 650 500
95 588 500
0,98
2,01
0,96
1,84
0,95
0,90
0,96
8,60
4,75
6
99/2011
93/2006
21 203 000
22 074 136
43 277 136
1,91
1,99
3,90
1 071 297 726
96,53
1 071 297 726
96,53
1 071 297 726
96,53
EUR
10 000 000
GMAC SWIFT TRUST 1999 - 1
EUR
20 000 000
RATP-REG AUT TRANSP PARISIENS
EUR
20 000 000
SNCF -STE NAT CHEM FER FRANCAIS-
257
PARVEST EURO BOND
EUR
Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / Antillas
Holandesas / Antilhas Neerlandesas
33,64
8,63
7,04
6,78
6,09
5,92
5,81
4,95
3,82
3,74
2,90
2,37
1,94
1,02
0,98
0,90
96,53
28/02/2003
49,43
47,10
96,53
28/02/2003
258
0,90
4,75
25,34
54,78
10,76
96,53
EUR
PARVEST EURO BOND
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
116,670
(12 000,00)
(12 000,00)
EUR
V
100
devise
(11 667 000)
Un montant total de EUR 190 405,52 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of EUR 190 405.52 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von EUR 190 405,52 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di EUR 190 405,52 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 190 405,52 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de EUR 190 405,52 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de EUR 190 405,52 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
259
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
10 000 000
BNP PARIBAS
EUR
5 000 000
COMPAGNIE BANCAIRE EMTN SEN
EUR
10 000 000
CREDIT LOCAL DE FRANCE HLDG-CLF- EMTN
EUR
10 000 000
CRH-CAISSE REFINANCEMENT HABITAT
EUR
10 000 000
DSL BANK AG
EUR
2 000 000
LANDESBANK RHEINLAND-PFALZ GIROZ
5,625
5,875
5,25
5,75
4,75
4,5
98/2008
97/2004
98/2008
00/2010
98/2009
99/2003
10 878 500
5 181 000
10 838 000
11 219 846
10 680 500
2 024 000
50 821 846
3,32
1,58
3,31
3,42
3,26
0,62
15,51
EUR
2 556 459
DEUTSCHE BUNDESPOST
6,75
94/2004
2 673 290
0,82
EUR
1 202 020
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI
GBP
5 000 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI
9,85
6,25
93/2003
99/2014
1 234 501
8 388 134
9 622 635
0,38
2,56
2,94
DKK
30 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
EUR
2 500 000
5 000 000
9 000 000
3 000 000
9 000 000
3 000 000
10 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTAN
EUR
2 000 000
EUR
5 000 000
EUR
4 000 000
EUR
4 000 000
EUR
17 000 000
EUR
5 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
1 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
5 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
EUR
7 500 000
5 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
3 000 000
EUR
5 000 000
EUR
5 000 000
REPUBLIQUE D’AUTRICHE - MTN
4
6,5
4
4,75
5
5
5,5
3,5
5
5,25
6
8,25
zc
5,15
5,5
5
5
3,5
4,6
6
5,25
5
5,5
4,65
02/2008
97/2027
98/2009
01/2012
00/2006
02/2012
99/2029
03/2008
01/2016
98/2008
94/2025
92/2022
94/2022
98/2009
02/2017
98/2009
02/2012
03/2008
03/2013
00/2010
00/2005
02/2012
00/2007
03/2018
4 147 372
3 137 625
5 173 750
9 563 400
3 201 751
9 770 400
3 339 000
10 199 265
2 141 000
5 501 000
4 725 800
5 832 440
6 700 280
5 485 250
1 119 300
5 435 207
8 073 750
5 068 249
2 069 175
11 403 000
3 161 700
3 236 400
5 520 000
5 134 000
1,27
0,96
1,58
2,92
0,98
2,98
1,02
3,11
0,65
1,68
1,44
1,78
2,05
1,67
0,34
1,66
2,46
1,55
0,63
3,48
0,97
0,99
1,68
1,57
260
EUR
EUR
GBP
SEK
1 500 000
13 546 500
82 000 000
TREUHANDANSTALT
UNITED KINGDOM
KINGDOM OF SWEDEN
6,25
5
5
94/2004
02/2008
98/2009
1 557 420
20 878 990
9 399 913
160 975 437
0,48
6,37
2,87
49,14
colectividades
GBP
5 000 000
RESEAU FERRE DE FRANCE
6,625
00/2005
7 736 373
2,36
EUR
10 000 000
BADEN WUERTTEMBERG L FINANCE
EUR
10 000 000
MERRILL LYNCH & CO INC EMTN SEN
GBP
2 400 000
CADES
5,125
5,125
6,25
98/2004
98/2005
98/2008
10 255 000
10 401 000
3 850 241
24 506 241
3,13
3,17
1,18
7,48
EUR
10 000 000
8,375
92/2007
11 940 500
3,64
268 276 322
81,89
268 276 322
81,89
EUR
10 000 000
5 000 000
REPUBLIC OF GREECE
4,75
5,9
02/2007
02/2022
10 716 213
5 684 354
16 400 567
3,27
1,74
5,01
EUR
5 500 000
AYT CEDULAS CAJAS FTA
5,25
01/2011
5 992 800
1,83
22 393 367
6,84
22 393 367
6,84
290 669 689
88,73
261
EUR
Autres institutions internationales / Other international organizations / Sonstige internationale Institutionen / Altre istituzioni
internazionali / Overige internationale instellingen / Otros organismos internacionales / Outras organizações internacionais
42,27
7,40
6,37
5,52
4,53
4,24
3,84
3,17
3,13
2,94
2,46
1,27
0,97
0,62
88,73
28/02/2003
54,15
31,64
2,94
88,73
28/02/2003
262
1,00
13,49
11,71
47,79
14,74
88,73
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
EUR
A
100
EURO SCHATZ FUTURES 03/03
EUR
A
125
EUR
V
25
GBP
A
98
LONG GILT FUTURE 06/03
106,440
113,460
116,670
121,500
157 000,00
526 250,00
(145 750,00)
22 913,92
560 413,92
devise
10 644 000
14 182 500
(2 916 750)
11 907 000
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
Devises vendues
Montant
Currencies sold
Verkaufte
Währungen
Devises achetées
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
EUR
Echéance
Amount
Currencies
bought
Amount
EUR
Liability
EUR
Betrag
Gekaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
EUR
Fälligkeit
Maturity
Valute vendute
Importo
Valute acquistate
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
EUR
Scadenza
Verkochte valuta
Bedrag
Aangekochte
valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Vervaldag
Divisas vendidas
Importe
Divisas
compradas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas vendidas
Montante
Divisas
compradas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
EUR
2 309 411,88
SEK
GBP
9 461 000,00
EUR
SEK
39 999 999,99
EUR
21 075 000,00
14 300 181,38
4 314 994,61
(14 820,39)
495 630,77
(38 547,99)
442 262,39
2 294 591,49
14 300 181,38
4 314 994,61
20 909 767,48
24/4/03
17/4/03
24/4/03
263
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
1 000 000
TYCO INTL GROUP SA
4,375
01/2004
956 850
4,49
7,5
02/2007
1 039 300
4,88
EUR
524 425
ALCATEL
EUR
1 000 000
CLEAR CHANNEL COMMUNICATIONS INC
EUR
950 000
FRANCE TELECOM -EMTN- SENIOR
6,375
6,5
7,25
93/2003
00/2005
03/2013
523 769
1 034 700
996 028
2 554 497
2,45
4,86
4,68
11,99
EUR
950 000
900 000
CASINO GUICHARD PERRACHON -EMTNEUR
762 250
PINAULT PRINTEMPS REDOUTE
5,875
6
5,2
01/2008
01/2008
98/2005
670 225
946 620
773 394
2 390 239
3,15
4,44
3,63
11,22
EUR
500 000
KLEPIERRE
6,125
01/2008
536 250
2,52
EUR
950 000
GMAC -GEN MOT ACCEPTANCE CORP- EMTN
EUR
850 000
RENAULT -REGIE NAT DES USINES-
7
6,125
02/2005
02/2009
998 070
927 690
1 925 760
4,69
4,34
9,03
EUR
1 000 000
ABB INTERNATIONAL FINANCE LTD
EUR
350 000
AHOLD FINANCE USA INC EMTN SEN
EUR
200 000
FORD MOTOR CREDIT CO
EUR
850 000
MICHELIN FINANCE LUXEMBOURG
EUR
500 000
OLIVETTI FINANCE NV -EMTNEUR
1 100 000
XEROX CAPITAL PLC
11
6,375
6
6,125
5,875
5,25
02/2008
00/2005
02/2005
02/2009
03/2008
99/2004
757 000
280 438
204 230
915 790
498 200
1 012 275
3 667 933
3,55
1,32
0,96
4,30
2,34
4,75
17,22
EUR
950 000
DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN
264
EUR
13 070 829
61,35
13 070 829
61,35
EUR
1 000 000
TYCO INTL GROUP SA
6,125
00/2007
928 167
4,36
zc
01/2008
5 001
0,02
933 168
4,38
933 168
4,38
colectividades
EUR
1 000 000
KPNQWEST BV
PLN
157 467
NETIA HOLDINGS SA
95 208
0,45
95 208
0,45
24 990
0,12
EUR
25 000
NETIA HOLDINGS BV
10
02/2008
265
EUR
24 990
0,12
120 198
0,57
14 124 195
66,30
266
EUR
22,06
13,15
11,83
10,51
8,30
0,45
66,30
Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of the
securities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parte
obbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor
para la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em
28/02/2003
65,85
65,85
Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of the
securities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parte
obbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duración
para la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em
28/02/2003
2,58
24,70
15,14
23,43
65,85
267
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
1 500 000
ALLIANZ FINANCE II BV -EMTN-SUBORD-
6,125
02/2022
1 486 247
1,49
EUR
1 000 000
ANZ AUSTRAL&NEW ZEALAND BK GRP -EMTNEUR
1 000 000
BANK OF SCOTLAND PLC EMTN
EUR
1 000 000
BARCLAYS BANK PLC EMTN
EUR
700 000
BNP PARIBAS
EUR
500 000
BNP PARIBAS -EMTNEUR
99 805
BNP PARIBAS SUBORD
EUR
166 341
BNP PARIBAS SUBORD
EUR
1 000 000
CAISSE CENTRALE CREDIT IMMO FRANCE
EUR
3 000 000
CAISSE DE REFINANCEMENT HYPOTHECAIRE
EUR
3 150 000
CNA -CAISSE NATIONALE AUTOROUTESEUR
542 245
CNCE -CAISSE NATIONALE D’EPARGNE
EUR
1 000 000
CREDIT LOCAL DE FRANCE HLDG-CLF- EMTN
EUR
1 000 000
CREDIT LYONNAIS -CL- EMTN
EUR
1 500 000
DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN
EUR
3 000 000
DEXIA MUNICIPAL AGENCY EMTN
EUR
1 500 000
KFW-KREDITANSTALT WIEDERAUFBEUR
1 500 000
KFW-KREDITANSTALT WIEDERAUFBEUR
500 000
SANPAOLO IMI BANK (INTL) S.A. -EMTNEUR
1 000 000
UNICREDITO ITALIANO SPA MILANO
4,45
5,125
5,75
5,25
5,25
9
9,55
5,25
5
6
5
5,25
5
7,5
5,375
3,25
4,75
5,375
5
03/2015
01/2013
01/2011
02/2014
02/2012
92/2004
91/2003
98/2008
98/2008
94/2009
98/2008
98/2008
02/2012
02/2007
00/2007
03/2008
02/2007
02/2012
01/2011
1 016 069
1 062 850
1 104 900
746 165
525 200
105 454
167 472
1 073 750
3 237 000
3 563 910
580 156
1 083 800
1 055 550
1 641 000
3 269 400
1 501 125
1 603 125
529 825
1 056 250
24 923 001
1,02
1,06
1,11
0,75
0,53
0,11
0,17
1,07
3,24
3,56
0,58
1,09
1,06
1,64
3,27
1,50
1,61
0,53
1,06
24,96
EUR
483 000
DANONE -GROUPEEUR
199 708
DANONE -GROUPEEUR
800 000
SARA LEE CORPORATION EMTN
FRF
2 000 000
SARA LEE CORPORATION
5,625
6,5
6,125
5
00/2003
96/2004
00/2007
97/2003
488 651
209 386
885 240
307 497
1 890 774
0,48
0,21
0,89
0,31
1,89
EUR
1 000 000
BAYER AG
EUR
1 301 205
SAINT-GOBAIN NEDERLAND BV
5,375
5,125
02/2007
98/2008
1 025 200
1 337 704
2 362 904
1,03
1,34
2,37
5
99/2006
136 678
0,14
8,5
7,25
8,125
01/2006
01/2008
03/2033
341 734
553 150
264 938
0,34
0,55
0,27
EUR
200 000
ALSTOM
EUR
350 000
ALCATEL
EUR
500 000
FRANCE TELECOM
EUR
250 000
FRANCE TELECOM -EMTN-
268
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
FRF
500 000
800 000
750 000
300 000
1 000 000
3 000 000
INTERNATIONAL ENDESA BV EMTN SEN
KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS NV
SCHNEIDER SA
FRANCE TELECOM SA
7
7,25
3,5
6,125
3,75
7,875
02/2009
03/2013
99/2004
01/2011
99/2004
93/2003
530 000
838 760
754 913
320 130
1 011 150
458 262
5 073 037
0,53
0,84
0,76
0,32
1,01
0,46
5,08
EUR
1 750 000
1 150 000
CARREFOUR SA
EUR
750 000
EUR
1 000 000
CASINO GUICHARD PERRACHON -EMTNEUR
1 500 000
GUS PLC -EMTN- SENIOR
EUR
1 000 000
METRO AG -EMTNEUR
1 000 000
TESCO PLC -EMTN-
5,875
6,125
4,75
6
4,125
5,125
5,25
01/2008
00/2010
99/2006
01/2008
03/2007
03/2008
02/2008
1 234 625
1 296 338
760 163
1 051 800
1 517 087
1 009 797
1 077 050
7 946 860
1,24
1,30
0,76
1,05
1,52
1,01
1,08
7,96
EUR
400 000
KLEPIERRE
6,125
01/2008
429 000
0,43
EUR
1 200 000
GMAC -GEN MOT ACCEPTANCE CORP- EMTN
EUR
1 500 000
RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES-
7
6,125
02/2005
02/2009
1 260 720
1 637 100
2 897 820
1,26
1,64
2,90
4,75
4,8
5,4
5,25
01/2008
98/2005
99/2028
97/2004
1 600 650
414 125
1 078 900
788 314
3 881 989
1,60
0,41
1,08
0,79
3,88
EUR
1 000 000
PSA TRESORERIE
5,875
01/2011
1 095 250
1,10
EUR
1 500 000
BOUYGUES
EUR
500 000
LAFARGE SA
EUR
450 000
LAFARGE SA
EUR
1 000 000
VINCI REG-S-
5,875
5,125
5,875
5,875
02/2009
98/2006
01/2008
02/2009
1 628 925
518 800
475 628
1 079 600
3 702 953
1,63
0,52
0,48
1,08
3,71
4,5
99/2009
836 520
0,84
colectividades
EUR
500 000
CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGN&PREV
EUR
1 000 000
GAZ DE FRANCE -GDF- EMTN
EUR
500 000
SOGERIM SA EMTN SEN
EUR
1 450 000
5,25
4,75
6,125
5,875
01/2008
03/2013
01/2006
99/2009
540 850
1 018 450
532 900
1 516 918
3 609 118
0,54
1,02
0,53
1,52
3,61
EUR
750 000
AIG SUNAMERICA INSTITUTIONAL FD III
EUR
500 000
DANONE FINANCE EMTN SEN
EUR
500 000
DEUTSCHE POST FINANCE BV
EUR
1 500 000
EUR
1 000 000
EADS FINANCE BV EMTN SEN
EUR
750 000
FORTIS FINANCE NV
EUR
1 000 000
HOUSEHOLD FINANCE CORP -EMTN- SENIOR
EUR
2 000 000
MICHELIN FINANCE LUXEMBOURG
EUR
1 150 000
NGG FINANCE PLC
EUR
500 000
OLIVETTI FINANCE NV -EMTNEUR
500 000
PSA FINANCE -BANQUE- EMTN SENIOR
EUR
1 800 000
RWE FINANCE BV EMTN SEN
EUR
1 000 000
SOCIETE GENERALE
EUR
500 000
SOCIETE GENERALE -EMTN- SUBORD
5,125
5,125
4,25
5,75
4,625
4,625
4,375
6,125
5,25
5,875
4,625
5,5
5,625
4,875
02/2007
01/2006
02/2007
02/2009
03/2010
99/2009
03/2006
02/2009
01/2006
03/2008
02/2008
02/2007
02/2012
02/2014
799 873
531 173
514 050
1 638 900
996 500
785 474
1 017 150
2 154 800
1 210 490
498 200
520 750
1 931 220
1 085 200
513 750
0,80
0,53
0,51
1,64
1,00
0,79
1,02
2,16
1,21
0,50
0,52
1,93
1,09
0,51
EUR
1 500 000
CIF EUROMORTGAGE -EMTNEUR
396 367
FRANCE TITRISATION DOMOS 4 FCC
EUR
1 000 000
EUR
762 245
FRANCE TITRISATION NORIA 3 FCC
EUR
800 000
ELF-AQUITAINE -STE NATIONALE-
269
EUR
EUR
1 000 000
1 000 000
SODEXHO ALLIANCE
TOYOTA MOTOR CREDIT CORP -EMTN-
EUR
5,875
4
02/2009
03/2010
1 071 500
1 017 000
16 286 030
1,07
1,02
16,30
76 558 181
76,66
76 558 181
76,66
colectividades
EUR
700 000
AYT CEDULAS CAJAS II
737 100
0,74
737 100
0,74
737 100
0,74
77 295 281
77,40
270
4,5
01/2008
EUR
41,77
13,16
5,98
5,30
5,15
2,69
1,06
1,02
0,74
0,53
77,40
28/02/2003
77,40
77,40
28/02/2003
1,54
5,45
19,79
44,44
6,18
77,40
271
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
113,460
116,670
158 530,00
(52 670,00)
105 860,00
EUR
A
104
EUR
V
18
devise
11 799 840
(2 100 060)
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
272
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
EUR
90 000
ROYAL BANK OF SCOTLAND LTD EMTN SEN
USD
100 000
BANK ONE CORP
USD
210 000
CREDIT SUISSE FIRST BOSTON USA INC
6
6,875
6,5
01/2013
99/2006
02/2012
109 239
111 975
228 186
449 400
0,12
0,12
0,25
0,49
USD
220 000
WAL-MART STORES INC
6,875
99/2009
258 632
0,28
EUR
2 500 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEIGBP
1 200 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- SEN
5,375
7,625
02/2012
96/2006
2 976 749
2 136 416
5 113 165
3,25
2,34
5,59
AUD
2 600 000
AUSTRALIA
CAD
1 700 000
CANADA -EMPRUNT D’ETATDKK
1 700 000
ROYAUME DU DANEMARK
EUR
2 260 000
BELGIQUE-EMPRUNT D’ETATEUR
2 680 000
BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT-LIN
EUR
270 000
2 800 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
3 370 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
4 930 000
1 000 000
REPUBLIC OF ITALY BDTP
EUR
5 990 000
GBP
700 000
TREASURY STOCK
GBP
400 000
UNITED KINGDOM -TREASURY GUILT
JPY
500 000 000
DEVELOPMENT BANK OF JAPAN DBJ
JPY
153 000 000
JAPAN GOVERNMENT -EMPRUNT D’ETATSEK
7 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
USD
1 050 000
US TREASURY NOTES
USD
1 523 091
US TREASURY NOTES-INFLATION INDEX
9,5
8
6
5,5
8
5,75
5
6
4,875
5
5,5
4,25
5
1,75
1,9
5
4
3,625
92/2003
92/2023
00/2011
97/2028
95/2015
00/2032
02/2012
97/2008
02/2007
02/2007
00/2007
00/2032
01/2012
00/2010
02/2022
98/2009
02/2012
98/2008
1 613 066
1 496 298
282 776
2 695 853
3 912 479
337 902
3 260 867
4 110 321
5 701 443
1 166 611
7 127 448
1 074 524
669 203
4 599 704
1 434 609
864 861
1 076 744
1 927 727
43 352 436
1,76
1,64
0,31
2,95
4,28
0,37
3,56
4,50
6,23
1,28
7,79
1,18
0,73
5,03
1,57
0,95
1,18
2,11
47,42
6,467
0,28813
02/2049
01/2006
259 961
1 499 316
1 759 277
0,28
1,64
1,92
colectividades
EUR
220 000
RBS CAPITAL TRUST A
JPY
176 966 988
ORACLE DELTA FUNDING
273
JPY
300 000 000
JAPAN FIN CORP MUNICIPAL ENTER
JPY
79 689 600
LIFE FUNDING COMPANY
JPY
240 000 000
TOYOTA MOTOR CREDIT CORP
USD
250 000
USD
520 000
PNC FUNDING CORP
USD
1,55
0,44563
0,75
5,75
5,75
02/2012
01/2008
01/2008
02/2007
01/2006
2 722 518
674 757
2 063 929
268 313
555 256
6 284 773
2,97
0,74
2,26
0,29
0,61
6,87
57 217 683
62,57
57 217 683
62,57
USD
100 000
GOLDMAN SACHS GROUP INC
USD
550 000
US BANK NATIONAL ASSOCIATION EMTN SUB
USD
350 000
WELLS FARGO & CO
6,125
6,375
5,25
03/2033
01/2011
02/2007
100 420
622 193
381 406
1 104 019
0,11
0,68
0,42
1,21
5,9
8,5
02/2022
02/2005
1 739 953
975 335
2 715 288
1,90
1,07
2,97
1,57
5,5
5,625
5,625
99/2006
02/2007
01/2008
02/2007
1 755 263
106 949
216 989
197 541
2 276 742
1,91
0,12
0,24
0,22
2,49
6 096 049
6,67
6 096 049
6,67
EUR
1 420 000
REPUBLIC OF GREECE
HUF
212 570 000
REPUBLIC OF HUNGARY
JPY
200 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 4 -RG
USD
100 000
COUNTRYWIDE HOME LOANS INC -MTN- TR 268
USD
200 000
JOHN HANCOCK FINANCIAL SERVICES INC
USD
180 000
SLM CORP
274
USD
USD
220 000
USD
1 100 000
FNMA FANNIE MAE
USD
420 000
FNMA FANNIE MAE
USD
320 000
JP MORGAN CHASE & CO
USD
420 000
NORDEA BANK SWEDEN AB SIE 144A
5,2
4,5
4,5
4
5,25
02/2007
03/2012
03/2033
03/2008
02/2012
238 210
1 132 138
436 745
322 672
436 884
2 566 649
0,26
1,24
0,48
0,35
0,48
2,81
6,4
01/2011
113 857
0,12
5,375
02/2006
909 631
1,00
4,5
03/2026
839 905
0,92
USD
130 000
WYETH
5,25
03/2013
133 317
0,15
colectividades
USD
200 000
KEYSPAN CORP
6,15
01/2006
219 686
0,24
0,16438
5,625
1,43875
02/2003
02/2007
02/2004
1 690 167
150 994
809 044
2 650 205
1,84
0,17
0,89
2,90
7 433 250
8,14
7 433 250
8,14
USD
100 000
MELLON FUNDING CORP
USD
860 000
VERIZON WIRELESS CAPITAL PLC
USD
810 000
GOVERNMENT NAT MGTE ASS
JPY
200 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP -FLRUSD
140 000
COUNTRYWIDE HOME LOANS INC
USD
808 915
FORD CREDIT AUTO OWNER TRUST
Instruments du marché monétaire - Money market instruments - Geldmarktinstrumente - Strumenti del mercato monetario Geldmarktinstrumenten - Instrumentos del mercado monetario - Instrumentos do mercado monetário
CAD
3 200 000
CANADA -EMPRUNT D’ETATHUF
100 000 000
REPUBLIC OF HUNGARY
zc
zc
27/03/03
03/2004
2 143 936
417 885
2,35
0,46
275
USD
980 000
US TREASURY BILL
USD
zc
24/07/03
TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE - Total money market instruments Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale strumenti del mercato monetario - Totaal
geldmarktinstrumenten - Total instrumentos del mercado monetario - Total dos instrumentos do
mercado monetário
276
974 262
3 536 083
1,07
3,88
3 536 083
3,88
74 283 065
81,26
USD
20,27
9,57
8,06
7,79
7,23
6,23
5,59
3,99
3,95
1,90
1,76
1,53
1,43
1,28
0,37
0,31
81,26
28/02/2003
54,27
21,40
5,59
81,26
28/02/2003
7,45
1,96
31,60
24,30
15,95
81,26
277
USD
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
USD
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
USD
Total subjacente em
moeda
112,530
116,670
121,500
115,375
113,703
114,469
2 349,61
2 037,05
2 740,57
(8 596,88)
48 628,13
74 637,50
121 795,98
EUR
A
34
EUR
V
9
GBP
A
6
LONG GILT FUTURE 06/03
USD
V
7
CBT US10YR 8& 06/03
USD
A
57
US 5YR NOTE (CBT) 06/03
USD
A
28
US LONG BOND CBT 06/03
devise
3 826 020
(1 050 030)
729 000
(807 625)
6 481 077
3 205 126
gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Echéance
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
USD
Liability
USD
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Maturity
Valute acquistate
Importo
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Vervaldag
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
EUR
842 105,26
USD
EUR
1 133 927,54
USD
GBP
996 000,00
USD
USD
3 829 837,16
EUR
USD
1 390 000,00
EUR
USD
504 010,52
GBP
USD
1 246 803,97
GBP
USD
1 565 695,17
NZD
USD
213 771,26
SEK
278
900 000,00
1 220 106,03
1 562 724,00
3 521 236,03
1 304 796,77
308 640,86
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2 927 271,69
1 822 400,00
5 295,70
(1 090,10)
(1 867,61)
46 102,64
(12 065,79)
20 562,79
5 920,66
(47 218,00)
777,82
16 418,11
905 295,70
1 219 015,93
1 560 856,39
3 829 837,16
1 390 000,00
504 010,52
1 246 803,97
1 565 695,17
213 771,26
12 435 286,10
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
USD
Devises vendues
Montant
Currencies sold
Verkaufte
Währungen
Devises achetées
Montant
+/- values latentes
USD
Engagement
USD
Echéance
Amount
Currencies
bought
Amount
USD
Liability
USD
Betrag
Gekaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Obligo
USD
Fälligkeit
Maturity
Valute vendute
Importo
Valute acquistate
Importo
+/- valenze latenti
USD
Impegno
USD
Scadenza
Verkochte valuta
Bedrag
Aangekochte
valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
Bedrag van de
verplichting
USD
Vervaldag
Divisas vendidas
Importe
Divisas
compradas
Importe
latente
USD
Obligación
USD
Vencimiento
Divisas vendidas
Montante
Divisas
compradas
Montante
USD
Obrigação
USD
Vencimento
USD
692 250,00
EUR
EUR
400 000,00
USD
USD
2 808 000,00
EUR
GBP
880 000,00
USD
USD
1 592 347,98
NZD
650 000,00
430 400,00
2 600 000,00
1 425 600,00
2 927 271,69
6 525,12
581,10
(12 899,51)
47 188,85
21 628,49
63 024,05
698 775,12
430 400,00
2 795 100,49
1 425 600,00
1 613 976,47
6 963 852,08
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
20/5/03
279
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
1 100 000
BNG BANK VOOR NED GEMEENTEN-EMTN- SENIOR
EUR
5 000 000
BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN
EUR
3 511 292
DEPFA DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG
EUR
4 000 000
DEXIA MUNICIPAL AGENCY -EMTNEUR
5 000 000
INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL
EUR
2 000 000
RABOBANK -COOPERATIVE CENTRALE-EMTN SEN
FRF
12 000 000
CREDIT LOCAL DE FRANCE
EUR
1 000 000
SCHNEIDER SA
EUR
3 000 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI-EMTN-
EUR
10 000 000
BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT
EUR
6 321 000
EUR
4 338 000
EUR
8 250 000
BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND - BRD EUR
9 000 000
BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND - BRD EUR
5 000 000
FRANCE -BTANEUR
9 000 000
10 000 000
EUR
5 000 000
EUR
16 000 000
EUR
2 000 000
EUR
6 000 000
EUR
5 000 000
EUR
8 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT-P INVEST
EUR
10 000 000
FRANCE -EMPRUNT ETAT-OAT JANV 97
EUR
3 000 000
KINGDOM OF SPAIN
EUR
5 000 000
10 000 000
PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT-BON DU TRESOR
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF GREECE
EUR
3 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
EUR
10 000 000
REPUBLIC OF ITALY BDTP
EUR
6 500 000
280
5
4,625
5
4,25
3,875
4,5
5,375
98/2005
02/2007
98/2005
01/2007
99/2004
98/2005
97/2004
1 155 110
5 311 500
3 675 620
4 182 400
5 103 000
2 092 300
1 872 196
23 392 126
0,49
2,25
1,55
1,77
2,16
0,88
0,79
9,89
3,75
99/2004
1 011 150
0,43
4,875
99/2006
3 191 700
1,35
4,75
6,5
7,5
6
6
3,75
4,5
3,5
3,07449
5,25
6,75
7,25
7,75
7,5
5,5
4,95
4,875
5,25
3,5
4,5
5,25
5
5,5
01/2006
94/2005
93/2008
96/2006
97/2007
01/2007
01/2006
03/2008
01/2012
98/2008
93/2004
95/2006
95/2005
94/2005
97/2007
00/2005
02/2007
00/2005
03/2008
01/2007
00/2005
02/2007
00/2007
10 650 000
6 834 265
5 234 231
9 004 875
10 007 100
5 161 978
9 508 698
10 191 586
5 568 566
17 603 200
2 141 400
6 826 800
5 664 000
8 844 000
10 989 500
3 169 410
5 365 000
10 680 000
2 027 300
3 177 300
2 107 800
10 824 000
7 176 000
168 757 009
4,50
2,89
2,21
3,81
4,23
2,18
4,02
4,31
2,35
7,44
0,91
2,89
2,39
3,74
4,64
1,34
2,27
4,51
0,86
1,34
0,89
4,57
3,03
71,32
EUR
colectividades
EUR
250 000
DOLFIN No1 LIMITED CLASS -A-
2,9955
98/2004
249 675
0,11
5,125
6
5,625
98/2004
96/2005
00/2005
3 281 600
5 394 878
3 005 850
11 682 328
1,39
2,28
1,27
4,94
208 283 988
88,04
208 283 988
88,04
EUR
3 200 000
BADEN WUERTTEMBERG L FINANCE
EUR
5 000 000
CADES
EUR
2 900 000
TEXTRON INC-EMTN SENIOR
EUR
7 000 000
EUR
10 000 000
3,5
4,75
02/2005
02/2007
7 147 000
10 716 213
17 863 213
3,02
4,53
7,55
17 863 213
7,55
17 863 213
7,55
226 147 201
95,59
281
EUR
47,68
9,60
9,59
6,80
6,78
5,02
3,50
3,03
1,35
1,27
0,86
0,11
95,59
28/02/2003
78,87
15,37
1,35
95,59
28/02/2003
282
0,90
33,95
47,88
12,86
95,59
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
106,440
113,460
195 000,00
538 880,00
733 880,00
EUR
A
125
EURO SCHATZ FUTURES 03/03
EUR
A
128
devise
13 305 000
14 522 880
283
DKK
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
DKK Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
DKK
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
DKK
Market value
DKK
Marktwaarde
DKK
% of net assets
% van de
nettoactiva
DKK
DKK
% do activo
líquido
SEK
10 000 000
EKSPORTFINANS ASA EMTN
6,375
00/2007
8 793 892
1,97
DKK
10 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
30 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
40 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
30 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
11 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
30 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
DKK
40 000 000
ROYAUME DU DANEMARK
NOK
20 000 000
KINGDOM OF NORWAY
NOK
9 800 000
KINGDOM OF NORWAY
NOK
15 000 000
KINGDOM OF NORWAY
SEK
40 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
SEK
40 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
SEK
10 000 000
KINGDOM OF SWEDEN
SEK
40 000 000
KINGDOM OF SWEDEN N° 1044
SEK
60 000 000
KINGDOM OF SWEDEN N° 1035
4
5
5
6
7
7
8
5,5
5,75
6,75
5
5,25
6,75
3,5
6
02/2008
97/2005
01/2013
97/2009
94/2024
96/2007
94/2006
97/2009
93/2004
96/2007
98/2009
00/2011
97/2014
98/2006
93/2005
10 270 000
31 527 000
42 808 000
33 990 000
14 414 400
34 872 000
45 832 000
19 712 654
9 560 214
15 358 785
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34 330 112
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2,31
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9,61
7,63
3,24
7,83
10,28
4,43
2,15
3,45
7,65
7,71
2,16
7,25
11,44
94,21
colectividades
SEK
20 000 000
STATKRAFT ASA EMTN
6,125
99/2004
16 838 340
3,78
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99,96
445 235 788
99,96
445 235 788
99,96
284
DKK
47,97
36,21
15,78
99,96
28/02/2003
94,21
5,75
99,96
28/02/2003
24,45
30,78
29,72
15,01
99,96
285
DKK
Devises achetées
Montant
Devises vendues
Montant
+/- values latentes
DKK
Engagement
DKK
Echéance
Currencies
bought
Amount
Currencies sold
Amount
DKK
Liability
DKK
Gekaufte
Währungen
Betrag
Verkaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
DKK
Obligo
DKK
Fälligkeit
Maturity
Valute acquistate
Importo
Valute vendute
Importo
+/- valenze latenti
DKK
Impegno
DKK
Scadenza
Aangekochte
valuta
Bedrag
Verkochte valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
DKK
Bedrag van de
verplichting
DKK
Vervaldag
Divisas
compradas
Importe
Divisas vendidas
Importe
latente
DKK
Obligación
DKK
Vencimiento
Divisas
compradas
Montante
Divisas vendidas
Montante
DKK
Obrigação
DKK
Vencimento
SEK
10 000 000,00
DKK
8 049 196,69
41 375,82
41 375,82
8 090 572,51
8 090 572,51
24/4/03
Devises vendues
Montant
Currencies sold
Verkaufte
Währungen
Devises achetées
Montant
+/- values latentes
DKK
Engagement
DKK
Echéance
Amount
Currencies
bought
Amount
DKK
Liability
DKK
Betrag
Gekaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
DKK
Obligo
DKK
Fälligkeit
Maturity
Valute vendute
Importo
Valute acquistate
Importo
+/- valenze latenti
DKK
Impegno
DKK
Scadenza
Verkochte valuta
Bedrag
Aangekochte
valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
DKK
Bedrag van de
verplichting
DKK
Vervaldag
Divisas vendidas
Importe
Divisas
compradas
Importe
latente
DKK
Obligación
DKK
Vencimiento
Divisas vendidas
Montante
Divisas
compradas
Montante
DKK
Obrigação
DKK
Vencimento
(197 613,38)
322 927,03
(13 366,79)
111 946,86
20 304 690,50
7 948 786,06
2 912 606,10
31 166 082,66
SEK
25 350 000,00
DKK
NOK
7 963 000,00
DKK
DKK
2 925 972,89
SEK
286
20 304 690,50
7 948 786,06
3 600 000,00
24/4/03
24/4/03
24/4/03
GBP
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
GBP Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
GBP
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
GBP
Market value
GBP
Marktwaarde
GBP
% of net assets
% van de
nettoactiva
GBP
GBP
% do activo
líquido
GBP
500 000
ROYAL BANK OF SCOTLAND LTD
7,375
00/2049
575 375
2,15
GBP
610 000
BOC GROUP PLC 02/09
5,875
02/2009
641 751
2,40
GBP
400 000
BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- SEN
7,625
96/2006
452 140
1,69
GBP
2 000 000
REPUBLIC OF ITALY
GBP
4 740 000
TREASURY STOCK
GBP
940 000
TREASURY STOCK
GBP
1 300 000
TREASURY STOCK
GBP
1 640 000
TREASURY STOCK
GBP
300 000
TREASURY STOCK
GBP
5 700 000
UNITED KINGDOM -TREASURY GUILT
GBP
700 000
UNITED KINGDOM TREASURY STOCK
6
4,25
7,25
7,5
8
8,5
5
5,75
98/2028
00/2032
97/2007
95/2006
95/2015
94/2005
01/2012
98/2009
2 302 400
4 619 604
1 081 094
1 474 980
2 234 172
339 420
6 054 540
773 360
18 879 570
8,61
17,27
4,04
5,51
8,35
1,27
22,64
2,89
70,58
GBP
2 000 000
CHESTER ASSET RECEIVABLES DEALINGS
GBP
300 000
SMITHKLINE BEECHAM CAPITAL PLC
6
5,25
00/2011
01/2033
2 155 600
307 050
2 462 650
8,06
1,15
9,21
23 011 486
86,03
23 011 486
86,03
287
GBP
GBP
1 000 000
VODAFONE GROUP PLC
6,25
01/2008
1 073 150
4,01
4,18695
02/2042
500 375
1,87
4,2425
01/2040
1 001 000
3,74
2 574 525
9,62
2 574 525
9,62
25 586 011
95,65
colectividades
GBP
500 000
PERMANENT FINANCING PLC
GBP
1 000 000
HOLMES FINANCING No4 PLC
288
GBP
85,35
8,61
1,69
95,65
28/02/2003
70,58
23,38
1,69
95,65
28/02/2003
1,27
11,24
39,99
43,15
95,65
289
CHF
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
CHF Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
CHF
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
CHF
Market value
CHF
Marktwaarde
CHF
% of net assets
% van de
nettoactiva
CHF
CHF
% do activo
líquido
CHF
1 000 000
JACKSON NATIONAL LIFE FUNDING LLC
4,25
00/2004
1 041 500
2,21
CHF
500 000
BAWAG
CHF
1 000 000
CAISSE CENTRALE DESJARDINS DU QUEBEC
CHF
2 000 000
CITIBANK CRED CARD MASTER TRUST-A-98-4
CHF
1 000 000
CITIGROUP INC
CHF
2 000 000
CNA -CAISSE NATIONALE DES AUTOROUTESCHF
1 500 000
DEUTSCHE BANK AG
CHF
1 500 000
CHF
1 000 000
ERSTE EUROPAISCHE PFANDBRIEF KB AG
CHF
2 000 000
EUROHYPO AG
CHF
1 500 000
HESSEN THUERING GIRO LANDESBANK
CHF
1 000 000
J.P. MORGAN & CO
CHF
1 500 000
LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG EMTN
CHF
1 000 000
NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK NV
CHF
2 000 000
OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG
5,375
3,25
3,25
4
3,375
3,5
3
2,5
3,125
4,375
3,5
2
3,5
3,5
95/2005
97/2004
98/2006
00/2005
98/2008
98/2008
01/2007
01/2005
98/2008
00/2008
97/2005
02/2007
98/2008
98/2008
547 250
1 028 100
2 107 000
1 069 500
2 166 000
1 601 250
1 590 750
1 031 000
2 129 000
1 691 250
1 040 500
1 532 250
1 089 500
2 177 000
20 800 350
1,16
2,18
4,47
2,27
4,60
3,41
3,38
2,19
4,52
3,59
2,21
3,26
2,31
4,62
44,17
CHF
1 000 000
TELENOR AS
3,625
00/2005
1 045 000
2,22
3,5
01/2007
1 053 000
2,24
CHF
500 000
BUNDESIMMOBILIEN GESELLSCHAFT M.B.H
3,75
96/2003
511 300
1,09
CHF
2 300 000
IBM CORP EMTN
4
00/2003
2 340 710
4,97
3,5
99/2005
2 077 000
4,41
CHF
1 000 000
CARREFOUR SA
CHF
2 000 000
PACIFIC LIFE FUNDING
290
CHF
CHF
1 000 000
PFANDBRIEF OESTER LANDES-HYPOTHEKEN-EMTN
3
01/2009
1 060 000
3 137 000
2,25
6,66
CHF
1 000 000
BIRD -WORLD BANK-
zc
86/2021
515 250
1,09
CHF
2 000 000
PROVINCE OF BRITISH COLUMBIA
3
98/2004
2 059 000
4,37
2,75
98/2004
2 052 000
4,36
CHF
1 000 000
DAIMLERCHRYSLER (UK) HOLDINGS
CHF
1 000 000
DRESDNER FINANCE BV
CHF
2 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP
CHF
3 000 000
CHF
500 000
CHF
2 000 000
MBNA MASTER CRED CARD TR II-CL A-SIE2000
CHF
1 000 000
TRANS POWER FINANCE LTD EMTN
3,875
4
4,375
3
5
4,125
4,25
00/2005
96/2004
00/2012
98/2008
95/2005
00/2007
96/2004
1 035 000
1 025 300
2 194 000
3 127 500
542 000
2 186 000
1 037 900
11 147 700
2,20
2,18
4,66
6,64
1,15
4,64
2,20
23,67
CHF
500 000
4,125
93/2005
540 000
1,15
46 242 810
98,20
46 242 810
98,20
46 242 810
98,20
CHF
2 000 000
STATOIL
291
CHF
Nouvelle-Zélande / New Zealand / Neuseeland / Nuova Zelanda / Nieuw-Zeeland / Nueva Zelanda / Nova Zelândia
27,63
14,78
11,37
9,12
7,79
6,58
6,55
4,49
2,21
2,20
2,20
2,19
1,09
98,20
28/02/2003
92,74
4,37
1,09
98,20
28/02/2003
292
8,24
34,29
27,20
27,38
1,09
98,20
CHF
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
CHF
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
CHF
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
CHF
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
CHF
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
CHF
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
CHF
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
CHF
Total subjacente em
moeda
99,470
(2 700,00)
(2 700,00)
CHF
V
6
EURO CHF 3M LIFFE 03/03
devise
(1 492 050)
Un montant total de CHF 4 985,74 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.
A total amount of CHF 4 985.74 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von CHF 4 985,74 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.
Un importo totale di CHF 4 985,74 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal CHF 4 985,74 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de CHF 4 985,74 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de CHF 4 985,74 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de futuros.
293
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
500 000
BANK ONE CORP
USD
190 000
CREDIT SUISSE FIRST BOSTON USA INC
USD
2 650 000
FREDDIE MAC
USD
350 000
6,875
5,75
5,125
4,125
99/2006
02/2007
02/2012
03/2008
559 875
205 880
2 822 118
358 943
3 946 816
0,35
0,13
1,77
0,23
2,48
USD
370 000
WAL-MART STORES INC
6,875
99/2009
434 972
0,27
USD
3 520 000
US TREASURY BONDS
USD
5 150 000
US TREASURY BONDS
USD
4 000 000
US TREASURY BONDS
USD
2 200 000
US TREASURY BONDS
USD
1 000 000
US TREASURY BONDS
USD
7 100 000
US TREASURY BONDS
USD
3 800 000
US TREASURY BONDS
USD
5 000 000
US TREASURY BONDS
USD
2 150 000
US TREASURY BONDS
USD
10 000 000
US TREASURY NOTES
USD
12 500 000
US TREASURY NOTES
USD
13 540 000
US TREASURY NOTES
USD
3 700 000
US TREASURY NOTES
USD
6 778 000
US TREASURY NOTES
USD
5 590 000
US TREASURY NOTES
USD
2 520 000
US TREASURY NOTES
USD
80 000
US TREASURY NOTES
USD
2 890 000
US TREASURY NOTES
USD
11 440 000
US TREASURY NOTES
USD
3 962 000
US TREASURY NOTES
USD
11 200 000
US TREASURY NOTES
USD
4 191 492
US TREASURY NOTES-INFLATION INDEX
5,5
6,25
6,875
7,125
8
8,125
8,125
8,875
11,25
1,625
2
3
3,25
3,25
3,375
3,875
4,375
4,375
4,625
5
5,875
3,625
98/2028
93/2023
95/2025
93/2023
91/2021
89/2019
91/2021
87/2017
85/2015
03/2005
02/2004
02/2007
01/2003
02/2007
02/2004
03/2013
02/2007
02/2012
01/2006
01/2011
99/2004
98/2008
3 875 309
6 162 284
5 156 240
2 888 534
1 418 910
10 064 250
5 450 036
7 431 250
3 626 104
10 026 500
12 625 875
13 776 950
3 762 456
6 986 627
5 725 390
2 556 616
86 213
3 053 025
12 369 500
4 387 281
12 045 264
5 305 036
138 779 650
2,43
3,87
3,24
1,81
0,89
6,32
3,42
4,67
2,28
6,29
7,93
8,65
2,36
4,39
3,59
1,61
0,05
1,92
7,77
2,75
7,56
3,33
87,13
5,75
6,75
02/2007
01/2011
482 963
266 484
749 447
0,30
0,17
0,47
USD
450 000
USD
240 000
JP MORGAN CHASE COMM MRTG SECS CORP
294
USD
143 910 885
90,35
143 910 885
90,35
USD
100 000
BANK OF AMERICA CORP
USD
180 000
USD
810 000
US BANK NATIONAL ASSOCIATION EMTN SUB
USD
1 630 000
WELLS FARGO & CO
4,875
6,125
6,375
5,25
03/2013
03/2033
01/2011
02/2007
101 665
180 756
916 321
1 776 260
2 975 002
0,06
0,11
0,58
1,12
1,87
5,5
02/2007
545 440
0,34
3 520 442
2,21
3 520 442
2,21
USD
510 000
COUNTRYWIDE HOME LOANS INC -MTN- TR 268
USD
370 000
USD
310 000
JP MORGAN CHASE & CO
USD
700 000
NORDEA BANK SWEDEN AB SIE 144A
5,2
4
5,25
02/2007
03/2008
02/2012
400 625
312 588
728 140
1 441 353
0,24
0,20
0,46
0,90
USD
1 450 000
VERIZON WIRELESS CAPITAL PLC
5,375
02/2006
1 533 680
0,96
zc
97/2027
2 347 380
1,47
USD
8 050 000
USA STRIPS PRIN PMT ON 6.625%
295
USD
USD
230 000
WYETH
5,25
03/2013
235 868
0,15
colectividades
USD
305 000
KEYSPAN CORP
6,15
01/2006
335 020
0,21
USD
420 000
COUNTRYWIDE HOME LOANS INC
5,25
01/2003
423 015
0,27
6 316 316
3,96
6 316 316
3,96
153 747 643
96,52
296
USD
96,06
0,46
96,52
28/02/2003
88,60
7,92
96,52
28/02/2003
2,63
25,37
28,28
9,59
30,65
96,52
297
USD
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
USD
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
USD
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
USD
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
USD
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
USD
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
USD
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
USD
Total subjacente em
moeda
USD
A
6
CBT US10YR 8& 06/03
115,375
6 843,75
6 843,75
devise
692 250
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von USD 80 754,02 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.
contratos futuros.
futuros.
298
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
200 000
HUNTSMAN ICI CHEMICALS LLC
10,125
00/2009
169 000
0,35
USD
175 000
LUCENT TECHNOLOGIES INC
6,45
99/2029
105 000
0,22
USD
100 000
AMKOR TECHNOLOGY INC
9,25
99/2006
95 750
0,20
9
02/2011
203 000
0,42
7,875
01/2011
669 500
1,40
7,875
10,625
97/2004
01/2007
1 449 000
112 500
1 561 500
3,03
0,24
3,27
9,625
02/2012
213 000
0,45
11
00/2009
182 250
0,38
USD
200 000
DANA CORP
USD
650 000
DR HORTON INC
USD
1 400 000
CHESAPEAKE ENERGY CORP SEN SIE-BUSD
125 000
CIE GENERALE DE GEOPHYSIQUE
USD
200 000
JOHNSONDIVERSEY INC
USD
225 000
AVECIA GROUP PLC
299
USD
3 199 000
6,69
3 199 000
6,69
colectividades
USD
275
SINCLAIR CAPITAL
USD
5 850
CSC HOLDINGS INC
29 219
0,06
579 150
1,21
608 369
1,27
USD
250 000
TRW INC
USD
150 000
TRW INC -SIE 144A-
9,375
11
03/2013
03/2013
255 000
154 375
409 375
0,53
0,32
0,85
USD
1 500 000
FORT JAMES CORPORATION -SENIORUSD
100 000
LEVI STRAUSS & CO
USD
25 000
PLAYTEX PRODUCTS INC SUB
USD
1 000 000
TYCO INTL GROUP SA
6,875
12,25
9,375
6,875
97/2007
02/2012
01/2011
99/2029
1 440 000
100 438
27 344
895 000
2 462 782
3,01
0,21
0,06
1,87
5,15
10
02/2009
414 000
0,87
USD
200 000
B & G FOODS INC SUB SIE-DUSD
125 000
BURNS PHILP CAP
USD
75 000
DENNY’S CORP
USD
125 000
DIMON INC SIE B
USD
125 000
DOANE PET CARE CO SEN -144AUSD
225 000
FOODMAKER INC -SUBORD-
9,625
10,75
11,25
9,625
10,75
8,375
02/2007
03/2011
98/2008
01/2011
03/2010
98/2008
203 500
120 000
57 938
135 000
126 875
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0,43
0,25
0,12
0,28
0,27
0,48
1,83
USD
175 000
ARCO CHEMICAL CO
USD
200 000
HUNTSMAN INTERNATIONAL LLC
USD
100 000
LYONDELL CHEMICAL CO
9,8
9,875
9,5
90/2020
02/2009
02/2008
134 531
204 500
92 781
431 812
0,28
0,43
0,19
0,90
USD
400 000
LONGVIEW FIBRE CO
300
USD
USD
150 000
NAVISTAR INTL CORP
9,375
01/2006
150 000
0,31
10,625
9,375
10,375
10,5
10,65
6,125
10,75
zc
12,5
12,375
zc
11,125
9,625
9,75
8
9,625
10,375
zc
8,5
10
01/2011
99/2009
02/2007
01/2009
98/2007
01/2006
01/2008
02/2009
00/2007
01/2006
01/2007
01/2011
01/2011
02/2010
02/2012
01/2009
01/2011
98/2008
02/2008
01/2011
190 750
1 213 250
81 563
166 917
643 750
200 250
181 125
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19 813
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109 500
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36 000
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1 620 938
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26 156
179 375
6 946 970
0,40
2,54
0,17
0,35
1,35
0,42
0,38
0,19
0,04
0,08
0,23
0,94
2,22
0,08
0,64
0,38
3,39
0,32
0,05
0,38
14,55
10
9
02/2010
97/2009
209 000
283 250
492 250
0,44
0,59
1,03
8,8
10,25
02/2008
98/2007
395 500
141 000
536 500
0,83
0,29
1,12
USD
325 000
ARGOSY GAMING CORP
USD
275 000
HAMMONS JOHN Q HOTELS SIE B
USD
200 000
HARD ROCK HOTEL INC SUB
USD
1 000 000
HILTON HOTELS CORP
USD
200 000
HOLLYWOOD CASINO CORP
USD
250 000
LA QUINTA INNS INC
USD
175 000
MIKOHN GAMING CORP
USD
250 000
PENN NATIONAL GAMING INC SUB
USD
325 000
PINNACLE ENTERTAINMENT INC
USD
250 000
VENETIAN CASINO REPORT LLC
USD
1 400 000
YUM BRANDS INC
10,75
8,875
9,25
8,25
11,25
7,25
11,875
11,125
9,25
11
8,875
99/2009
02/2012
98/2005
01/2011
99/2007
96/2004
01/2008
01/2008
99/2007
02/2010
01/2011
350 594
272 250
201 500
1 007 500
213 000
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150 500
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289 250
256 250
1 536 500
4 788 594
0,73
0,57
0,42
2,11
0,46
0,52
0,31
0,55
0,61
0,54
3,21
10,03
USD
50 000
MERISTAR HOSPITALITY CORP
USD
1 250 000
RYLAND GROUP INC
USD
100 000
RYLAND GROUP INC
USD
250 000
SIX FLAGS INC
9
8
9,125
9,5
01/2008
01/2006
01/2011
01/2009
41 250
1 318 750
108 250
234 375
1 702 625
0,09
2,76
0,23
0,49
3,57
9,75
12,75
10,875
03/2013
00/2010
02/2012
206 000
395 500
387 188
988 688
0,43
0,83
0,81
2,07
USD
100 000
ARVINMERITOR INC
USD
125 000
LEAR CORPORATION
8,75
8,11
02/2012
00/2009
106 000
135 560
241 560
0,22
0,28
0,50
USD
1 300 000
AMERICAN STANDARD INC
USD
200 000
ASSOCIATED MATERIALS INC
7,625
9,75
98/2010
02/2012
1 400 750
210 750
2,93
0,44
USD
175 000
CANWEST MEDIA INC
USD
1 150 000
ECHOSTAR DBS CORP
USD
75 000
ECHOSTAR DBS CORP
USD
150 000
FAIRCHILD SEMICONDUCTOR CORP
USD
625 000
NEXTEL COMMUNICATIONS INC
USD
225 000
NORTEL NETWORKS LIMITED
USD
175 000
PAXSON COMMUNICATIONS CORP
USD
125 000
PAXSON COMMUNICATIONS CORP
USD
25 000
PEGASUS COMMUNICATIONS CORP
USD
50 000
PEGASUS SATELLITE COMMUNICATIONS
USD
200 000
PEGASUS SATELLITE COMMUNICATIONS
USD
425 000
QUEBECOR MEDIA INC
USD
1 100 000
ROGERS WIRELESS INC
USD
50 000
RURAL CELLULAR CORPORATION
USD
300 000
SINCLAIR BROADCAST GROUP INC
USD
175 000
SPANISH BROADCASTING SYSTEM INC
USD
1 425 000
TRITEL PCS INC
USD
175 000
TRITON PCS INC
USD
25 000
YOUNG BROADCASTING INC
USD
175 000
YOUNG BROADCASTING INC
USD
200 000
BWAY CORPORATION SUB -144AUSD
275 000
SILGAN HOLDINGS INC
USD
350 000
GAP INC
USD
150 000
PANTRY INC -SR SUBORD-
USD
200 000
CASELLA WASTE SYSTEMS INC
USD
350 000
JOSTENS INC
USD
350 000
R H DONNELLEY CORP
301
USD
USD
USD
USD
150 000
300 000
75 000
175 000
BRAND SERVICES INC
GEORGIA PACIFIC CORP
ON SEMICONDUCTOR CORP
STEEL DYNAMICS INC
USD
12
9,375
12
9,5
02/2012
03/2013
03/2010
02/2009
164 358
301 688
73 125
182 875
2 333 546
0,34
0,63
0,15
0,38
4,87
9,75
02/2012
281 875
0,59
USD
46 094
CONTINENTAL AIRLINES PASSTHRU TRUST
8,048
00/2020
38 134
0,08
USD
75 000
NORTHWEST PIPELINE CORP
USD
125 000
STONE ENERGY CORP
8,125
8,25
03/2010
02/2011
75 108
129 688
204 796
0,16
0,27
0,43
USD
300 000
ALARIS MEDICAL INC
USD
100 000
BIO-RAD LABORATORIES INC
USD
300 000
CONMED CORP -SENIOR SUBORDUSD
1 450 000
HCA INC
zc
11,625
9
7,25
99/2008
00/2007
98/2008
96/2008
303 000
110 500
310 500
1 585 764
2 309 764
0,63
0,23
0,65
3,32
4,83
colectividades
USD
100 000
ACME TELEVISION LLC
USD
175 000
ALASKA COMMUNICATIONS SYSTEMS GROUP
USD
175 000
ALLIANCE IMAGING INC -SUBORDUSD
75 000
ALLIED WASTE NORTH AMERICA INC
USD
75 000
ALLIED WASTE NORTH AMERICA INC
USD
150 000
AMC ENTERTAINMENT INC -SEN SUBORDUSD
100 000
AMERICAN MEDIA OPERATIONS INC
USD
475 000
AMERIGAS PARTNERS LP/AP EAGLE FIN
USD
100 000
AMF BOWLING WORLDWIDE INC
USD
175 000
BETTER MINERALS & AGGREGATES CO
USD
200 000
COINMACH CORP
USD
250 000
COMPASS MINERALS GROUP INC
USD
75 000
CONCENTRA OPERATING CORP -SR SUBORDUSD
200 000
CROWN EURO HOLDINGS
USD
125 000
CROWN EURO HOLDINGS
USD
325 000
DIRECTV HOLDINGS /FINANCE SEN
USD
275 000
DPL INC
USD
200 000
FERRELGAS PARTNERS LP
USD
275 000
FOUR M CORP
USD
25 000
HOLLYWOOD PARK INC
USD
150 000
HORSESHOE GAMING LLC SUB
USD
125 000
IESI CORP -SR SUBORDUSD
225 000
INSIGHT MIDWEST LP
USD
800 000
IRON MOUNTAIN INC
USD
375 000
KOPPERS INDUSTRIES INC SEN SUB
USD
25 000
LIBERTY GROUP OPERATING INC -SR SUBORDUSD
50 000
MAIL WELL I CORP
USD
200 000
NATIONAL WATERWORDS INC SUB -144AUSD
150 000
P&L COAL HOLDINGS CORP SEN
USD
150 000
P&L COAL HOLDINGS CORP SEN SUB
USD
275 000
PLASTIPAK HOLDINGS INC
USD
325 000
QWEST SERVICES CORP
USD
25 000
R H DONNELLEY FINANCE CORP I
USD
200 000
RESOLUTION PERFORMANCE PRODUITS LLC SUB
USD
200 000
REXNORD CORP SUB -144AUSD
375 000
SALT HOLDINGS CORP INC
USD
125 000
SEALY MATTRESS COMPANY
USD
125 000
SIMMONS COMPANY
USD
275 000
TRIAD HOSPITALS INC -SUBORDUSD
200 000
VICAR OPERATING INC
USD
125 000
WALTON MONROE MILLS INC
USD
100 000
WCI COMMUNITIES INC
USD
75 000
WILLIAMS COMPANIES INC -144AUSD
175 000
WILLIAMS COMPANIES INC -144AUSD
100 000
WILLIAMS SCOTSMAN INC
10,875
9,375
10,375
7,875
9,25
9,5
8,875
8,875
13
13
9
10
13
9,5
10,875
8,375
6,875
8,75
12
9,5
8,625
10,25
10,5
8,125
9,875
9,375
9,625
10,5
8,875
9,625
10,75
13,5
8,875
13,5
10,125
zc
9,875
10,25
11
9,875
10,25
10,625
8,125
8,75
9,875
97/2004
99/2009
01/2011
99/2009
02/2012
97/2009
03/2011
02/2011
02/2008
00/2009
02/2010
02/2011
00/2009
03/2011
03/2013
03/2013
02/2011
02/2012
96/2006
98/2007
99/2009
03/2012
01/2010
98/2008
97/2007
98/2008
02/2012
02/2012
98/2008
98/2008
02/2011
02/2010
02/2010
01/2010
02/2012
02/2012
98/2007
99/2009
99/2009
02/2009
96/2006
01/2011
02/2012
02/2032
97/2007
102 250
143 500
178 938
74 625
78 375
144 375
105 250
507 656
105 000
63 000
207 500
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199 000
125 116
341 330
257 006
209 000
282 562
22 250
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808 000
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22 624
47 750
212 000
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157 313
283 250
336 374
26 938
208 000
208 500
238 125
125 938
134 063
299 750
218 000
125 625
101 500
64 125
141 750
94 000
8 369 918
0,21
0,30
0,37
0,16
0,16
0,30
0,22
1,06
0,22
0,13
0,43
0,57
0,17
0,42
0,26
0,71
0,54
0,44
0,59
0,05
0,33
0,25
0,48
1,69
0,74
0,05
0,10
0,44
0,33
0,33
0,59
0,70
0,06
0,44
0,44
0,50
0,26
0,28
0,63
0,46
0,26
0,21
0,13
0,30
0,20
17,51
13
8,125
8,625
00/2009
01/2008
99/2009
292 500
187 906
24 000
0,61
0,39
0,05
USD
275 000
EARLE M JORGENSEN COMPANY
USD
250 000
ACTUANT FINANCE CORP -SR SUBORDUSD
175 000
AMERISOURCEBERGEN CORP
USD
50 000
CHARTER COMMUNICATIONS HOLDINGS LLC
302
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
275 000
150 000
100 000
350 000
75
200 000
50 000
75 000
100 000
50 000
COURTYARD BY MARRIOTT II LP
CSC HOLDINGS INC
DEX MEDIA EAST LLC
DEX MEDIA EAST LLC
FRESENIUS MEDICAL CARE CAP TRUST II
HOST MARRIOTT LP
JW CHILDS EQUITY PARTNERS II LP
MERISTAR HOSPITALITY OPERATING
SMURFIT CAPITAL FUNDING PLC
TELECORP PCS INC -SR SUBORD-
USD
100 000
TRAVELCENTERS AMERICA INC SUB
10,75
7,625
9,875
12,125
7,875
9,5
9,875
9,125
6,75
10,625
96/2008
01/2011
02/2009
02/2012
98/2008
02/2007
95/2005
02/2011
95/2005
00/2010
268 125
147 750
107 875
392 000
75 000
197 000
41 563
59 719
102 000
56 500
1 951 938
0,56
0,31
0,23
0,82
0,16
0,41
0,09
0,12
0,21
0,12
4,08
12,75
00/2009
106 000
0,22
36 032 253
75,39
USD
275
MIKOHN GAMING CORP
CW15.08.08-MIKOHN CORP-ST7.7
138
0,00
138
0,00
36 640 760
76,66
USD
175
DOBSON COMMUNICATIONS CORP
122 500
0,26
122 500
0,26
USD
275 000
COTT BEVERAGES INC
USD
350 000
ECHOSTAR DBS CORP
8
02/2011
289 438
0,61
9,125
01/2009
374 500
0,78
303
USD
100
THE HOCKEY CO -UNITS-
USD
11,25
02/2009
106 000
0,22
10
99/2009
371 000
0,78
11,625
02/2007
106 000
0,22
1 246 938
2,61
1 369 438
2,87
41 209 198
86,22
USD
350
RUSSEL METALS INC
colectividades
USD
100 000
AMERICAN ACHIEVEMENT CORP SIE-B-
304
USD
80,05
2,54
1,87
0,92
0,38
0,25
0,21
86,22
28/02/2003
84,69
84,69
28/02/2003
4,90
14,12
61,95
3,72
84,69
305
PARVEST YEN BOND
JPY
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
JPY Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
JPY
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
JPY
Market value
JPY
Marktwaarde
JPY
% of net assets
% van de
nettoactiva
JPY
JPY
% do activo
líquido
JPY
300 000 000
EXPORT IMPORT BANK OF JAPAN
JPY
89 514 454
HEXAGON FUNDING LTD
2,875
0,32
95/2005
01/2006
320 055 000
89 451 794
409 506 794
8,35
2,33
10,68
JPY
67 405 000
PRIMUS JAPAN FUNDING 02 TMK
0,39
02/2007
67 470 248
1,76
4,5
93/2003
180 369 000
4,70
JPY
100 000 000
CANADA EMPRUNT D’ETAT MTN TR-64JPY
100 000 000
JPY
400 000 000
JPY
457 000 000
JAPAN GOVERNMENT -EMPRUNT D’ETATJPY
200 000 000
JAPAN GOVERNMENT -EMPRUNT D’ETATJPY
500 000 000
REPUBLIC OF ITALY
0,7
1,4
1,75
1,4
1,9
0,375
01/2006
02/2012
00/2010
01/2011
02/2022
01/2006
101 770 000
105 690 000
435 040 000
485 388 840
221 708 000
503 875 000
1 853 471 840
2,65
2,76
11,34
12,66
5,78
13,14
48,33
JPY
80 000 000
PFIZER INC
0,8
01/2008
81 628 000
2,13
0,2
1,55
0,625
1
02/2004
02/2012
00/2003
99/2004
75 063 750
214 579 820
50 045 000
76 173 750
415 862 320
1,96
5,59
1,30
1,99
10,84
JPY
180 000 000
BIRD -WORLD BANK-
JPY
75 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP -EMTNJPY
200 000 000
JPY
50 000 000
JPY
75 000 000
306
JPY
PARVEST YEN BOND
3 008 308 202
78,44
3 008 308 202
78,44
JPY
100 000 000
CITIGROUP INC
0,2513
02/2004
100 000 000
2,61
JPY
100 000 000
PRIMUS JAPAN FUNDING
0,1
03/2009
100 000 000
2,61
200 000 000
5,22
200 000 000
5,22
JPY
190 000 000
EKSPORTFINANS ASA EMTN
zc
22/12/03
mercado monetário
189 966 522
4,95
189 966 522
4,95
3 398 274 724
88,61
307
PARVEST YEN BOND
JPY
53,18
13,14
9,99
4,95
4,70
2,65
88,61
28/02/2003
48,33
35,58
4,70
88,61
28/02/2003
308
10,96
14,91
19,87
37,09
5,78
88,61
JPY
PARVEST YEN BOND
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
JPY
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
JPY
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
JPY
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
JPY
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
JPY
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
JPY
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
JPY
Total subjacente em
moeda
JPY
A
4
FUT TSE 10YR JGB 03/03
143,200
5 350 000,00
5 350 000,00
devise
572 800 000
Un montant total de JPY 10 551 660,00 inclus dans le compte "Avoirs en banque" est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats
futures.
A total amount of JPY 10 551 660.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.
Unter dem Posten "Bankguthaben" ist ein Betrag in Höhe von JPY 10 551 660,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten
gesperrt.
Un importo totale di JPY 10 551 660,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.
In de post ’banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal JPY 10 551 660,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.
Un importe total de JPY 10 551 660,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones para
contratos futuros.
Um montante total de JPY 10 551 660,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de
futuros.
309
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
USD
1 000 000
HANG LUNG IDR
HKD
1 000 000
GKC HOLDINGS LTD
835 000
2,42
0
0,00
835 000
2,42
HKD
9 000 000
GOLDEN MILLION FINANCE CORP
USD
1 100 000
CATHAY FINANCIAL HOLDING COMPANY -CONV-
3,75
zc
02/2007
02/2007
1 186 286
1 123 100
2 309 386
3,44
3,26
6,70
USD
250 000
USD
2 650 000
ASE TEST LIMITED CONV REG-SUSD
3 500 000
CHARTERED SEMICONDUCTOR MANUFACTUR CONV
USD
1 000 000
CMC MAGNETICS CORP
USD
750 000
USD
2 000 000
FAR EASTONE TELECOMMUNICATION CO -CONVUSD
500 000
MACRONIX INTL CO LTD CONV
USD
600 000
QUANTA DISPLAY INC -CONVUSD
500 000
QUANTA STORAGE INC REGD CV
USD
1 000 000
RITEK CORPORATION -CONVUSD
1 500 000
SILICONWARE PRECISION INDUSTRIES -CONVUSD
3 450 000
ST ASSEMBLY TEST SERVICES LTD
zc
1
2,5
zc
zc
zc
0,5
zc
zc
0,5
zc
1,75
02/2007
99/2004
01/2006
01/2006
02/2007
03/2008
02/2007
03/2008
03/2008
02/2007
02/2007
02/2007
277 500
3 352 250
3 333 925
1 154 400
833 318
1 997 066
458 100
610 890
510 000
1 028 000
1 492 500
3 329 250
18 377 199
0,80
9,72
9,67
3,35
2,42
5,78
1,33
1,77
1,48
2,98
4,33
9,65
53,28
0,625
02/2007
412 908
1,20
3
2,5
3
01/2003
01/2005
99/2004
252 500
602 250
907 500
0,73
1,75
2,63
SGD
750 000
CAPITALAND LTD
colectividades
USD
250 000
HMC CAYMAN FINANCE COMPANY EXCH
USD
550 000
KOREA DEPOSIT INSURANCE CORP CONV
USD
750 000
NEW WORLD CAPITAL FINANCE LTD CONV
310
USD
USD
USD
USD
1 600 000
1 650 000
750 000
PCCW CAPITAL LTD CONV
TNB CAPITAL (L) LTD SENIOR CONV
YTL POWER FINANCE CAYMAN LTD-GTD EXCH-S-
3,5
2,625
2,5
00/2005
02/2007
01/2006
1 816 000
1 709 813
877 500
6 165 563
5,26
4,96
2,54
17,87
USD
1 200 000
CHINA TRUST FINANCIAL HOLDING COMPANY -CONVUSD
250 000
MOMENTA CAYMAN CONV
USD
500 000
SHUN TAK FINANCE INTERNATIONAL LTD
zc
2,5
4,25
02/2007
02/2007
99/2004
1 298 400
239 670
611 250
2 149 320
3,76
0,69
1,77
6,22
USD
650 000
KOREA TOBACCO & GINSENG CORPORATION
2
01/2006
716 300
2,08
30 130 676
87,35
30 965 676
89,77
USD
900 000
MANDARIN ORIENTAL INTL LTD
6,75
00/2005
954 000
2,76
USD
1 500 000
ELITEGROUP COMPUTER SYSTEMS CO LTD CONV
zc
02/2007
1 579 650
4,58
USD
750 000
SINOPAC HOLDINGS CONV
zc
02/2007
823 125
2,39
3 356 775
9,73
3 356 775
9,73
311
USD
USD
1 200 000
FUBON FINANCIAL HOLDING CO LTD CONV
zc
02/2004
1 264 800
3,67
1 264 800
3,67
1 264 800
3,67
35 587 251
103,17
312
USD
51,62
20,51
9,22
5,21
4,96
3,83
2,77
2,63
2,42
103,17
28/02/2003
103,17
103,17
28/02/2003
3,15
27,56
72,46
103,17
313
EUR
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
colectividades
EUR
14 500
SUEZ LYONNAISE DES EAUX - STRIP VVPR -
145
0,00
145
0,00
EUR
3 000 000
ALLIANZ FINANCE BV CONV
GBP
2 200 000
LEGAL & GENERAL GROUP PLC CONV SEN
USD
3 080 000
SWISS RE AMERICA -CONV-SUB-
1,25
2,75
3,25
01/2006
01/2006
01/2021
2 820 000
3 012 100
2 518 324
8 350 424
2,94
3,15
2,63
8,72
EUR
2 800 000
DEUTSCHE BANK AG CV REG-S- SEN
ITL
3 500 000 000
MEDIOBANCA SPA - MILANO
zc
1,5
01/2010
98/2003
2 971 500
1 787 264
4 758 764
3,10
1,87
4,97
EUR
2 340 000
OLIVETTI & CO SPA -CONVGBP
1 500 000
NATIONAL GRID CO PLC-CONV REG-S-
1,5
4,25
01/2010
98/2008
2 541 825
2 435 993
4 977 818
2,65
2,54
5,19
EUR
44 000
MARIONNAUD PARFUMERIES SA CONV
EUR
23 000
RALLYE SA CONV CASINO
2,5
3,25
02/2008
01/2006
2 615 510
3 126 550
5 742 060
2,74
3,26
6,00
1
02/2007
2 991 468
3,12
EUR
18 000
ACCOR SA
314
EUR
EUR
32 000
GECINA -CONV-
3,25
02/2006
2 977 680
3,11
EUR
80 000
PUBLICIS GROUPE SA CONV ET/OU ECH
EUR
2 900 000
VNU NV CONV REG-SEUR
1 600 000
WOLTERS KLUWER NV CONV
1
1,75
1
02/2018
01/2006
01/2006
2 946 969
2 682 500
1 564 000
7 193 469
3,08
2,80
1,63
7,51
EUR
4 400
BOUYGUES CONV
EUR
15 279
EUR
21 000
LAFARGE SA CONV
EUR
31 000
VINCI -CONV-
1,7
2,625
1,5
2
99/2006
02/2007
01/2006
02/2018
1 253 534
3 129 909
2 723 968
2 898 184
10 005 595
1,31
3,27
2,84
3,03
10,45
colectividades
EUR
1 700 000
ERGO INTERNATIOANL AG -CONVEUR
3 000 000
FONDIARIA-SAI SPA
EUR
3 000 000
PARMALAT NETHERLANDS BV
EUR
1 900 000
TALANX AG CONV
2,25
1
0,875
3,375
01/2006
01/2004
01/2021
00/2005
1 672 460
2 964 075
2 780 850
1 840 720
9 258 105
1,75
3,10
2,90
1,92
9,67
CHF
2 900 000
SWISS LIFE FINANCE LTD
EUR
2 400 000
AUTOGRILL SPA CONV
EUR
19 200
FINAXA SA CONV
EUR
2 500 000
FORTIS LUXEMBOURG FINANCE
EUR
2 680 000
HELLENIC FINANCE SCA CONV - REG S EUR
500 000
LAGARDERE SCA -CONVEUR
2 500 000
STANDARD CHARTERED FINANCE (JER) CONV
USD
2 900 000
SWISS LIFE FINANCE LTD CV REG-S-
1
zc
3
4,145
2
2,5
4,5
2
98/2005
99/2014
98/2007
02/2049
01/2005
02/2005
00/2010
98/2005
1 883 065
1 848 000
1 888 321
2 090 391
2 892 792
502 030
2 574 250
2 825 199
16 504 048
1,97
1,93
1,97
2,18
3,02
0,52
2,69
2,95
17,23
EUR
15 300
PERNOD RICARD CONV
2,5
02/2008
1 851 563
1,93
EUR
210 000
ARCELOR OCEANE CONV
EUR
52 620
WENDEL INVESTISSEMENT
3
3,75
02/2006
02/2005
2 871 285
2 870 848
5 742 133
3,00
3,00
6,00
EUR
3 000 000
LUFTHANSA -DEUTSCHE AG- CONV
GBP
2 100 000
BAA PLC CONV
2,25
2,94
01/2006
02/2008
2 831 250
2 888 536
5 719 786
2,96
3,02
5,98
86 072 913
89,88
86 073 058
89,88
315
EUR
EUR
28 500
AGACHE-FINANCIERE EXCH
zc
02/2006
1 846 207
1,93
2
02/2007
1 591 407
1,66
zc
95/2010
2 457 684
2,57
5 895 298
6,16
5 895 298
6,16
GBP
1 200 000
WPP GROUP PLC CONV SEN
USD
4 300 000
ROCHE HOLDINGS INC CONV-144A-
Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados de
derivados
Options - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - Opções
Divers - Miscellaneous - Verschiedene Branchen - Vari - Divers - Varios - Diversos
EUR
950
CALL EURO STOXX 50 09/03 ST 2200
1 662 501
1,74
TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Total
opciones - Total das opções
1 662 501
1,74
TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totale
mercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados
1 662 501
1,74
93 630 857
97,78
316
EUR
38,11
13,06
10,27
9,73
8,87
7,62
5,20
4,92
97,78
28/02/2003
96,04
96,04
28/02/2003
1,87
26,74
37,65
14,03
15,75
96,04
317
EUR
Devise
Position
Quantité
Dénomination
+/- values latentes
EUR
Currency
Position
Quantity
Name
Valuation price
EUR
Total underlying in
foreign currency
Währung
Position
Stückzahl
Bezeichnung
Bewertungskurs
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Gesamtwert d.
Basisobjekts in
jeweiliger Währung
Valuta
Posizione
Quantità
Denominazione
+/- valenze latenti
EUR
valuta
Valuta
Positie
Aantal
Naam
Waarderingskoers
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
waarde in valuta
Divisa
Posición
Cantidad
Denominación
latente
EUR
Total subyacente en
divisa
Moeda
Posição
Quantidade
Denominação
Taxa de avaliação
EUR
Total subjacente em
moeda
116,670
651 200,00
651 200,00
EUR
A
110
devise
12 833 700
Devises vendues
Montant
Currencies sold
Verkaufte
Währungen
Devises achetées
Montant
+/- values latentes
EUR
Engagement
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Echéance
Amount
Currencies
bought
Amount
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Liability
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Betrag
Gekaufte
Währungen
Betrag
Nicht realisierte
Wertsteigerungen/
-verluste
EUR
Obligo
EUR
Fälligkeit
Maturity
Valute vendute
Importo
Valute acquistate
Importo
+/- valenze latenti
EUR
Impegno
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Scadenza
Verkochte valuta
Bedrag
Aangekochte
valuta
Bedrag
Niet gerealiseerde
winst/verlies
EUR
Bedrag van de
verplichting
EUR
Vervaldag
Divisas vendidas
Importe
Divisas
compradas
Importe
latente
EUR
Obligación
EUR
Vencimiento
Divisas vendidas
Montante
Divisas
compradas
Montante
EUR
Obrigação
EUR
Vencimento
USD
7 400 000,00
EUR
318
6 827 702,02
(42 820,77)
(42 820,77)
6 827 702,02
6 827 702,02
20/3/03
EUR
PARVEST EONIA
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
EUR Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
EUR
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
EUR
Market value
EUR
Marktwaarde
EUR
% of net assets
% van de
nettoactiva
EUR
EUR
% do activo
líquido
EUR
4 000 000
ASSOCIATES CORP OF NORTH AMERICA EMTN FLR
USD
9 000 000
ASSOCIATE CORP
3,00656
5,75
98/2003
98/2003
3 994 000
8 350 343
12 344 343
0,52
1,09
1,61
EUR
5 000 000
BCL INTERNATIONAL FINANCE CAYMAN EMTN FLR
EUR
10 000 000
CAISSE CENTRALE CREDIT IMMO FRANCE EMTN
EUR
10 000 000
CREDIT SUISSE FIRST BOSTON LONDON
EUR
14 999 556
DEXIA CLF FLR
EUR
2 556 459
EUROHYPO AG
EUR
15 000 000
LOCAT SECURISATION VEHICLE SRL FLR SIE2001-1EUR
10 000 000
SNS BANK NEDERLAND NV -FLR EMTN-
2,943
3,049
3,583
3
2,99863
3,188
4
01/2003
02/2004
01/2003
96/2003
98/2003
01/2017
02/2003
4 999 500
9 993 000
10 000 000
14 999 556
2 556 459
15 000 000
10 000 000
67 548 515
0,66
1,31
1,31
1,97
0,34
1,97
1,31
8,87
EUR
10 002 792
CARREFOUR SUPERMARCHE SA
3,5
98/2003
10 002 792
1,31
3,077
02/2004
4 991 000
0,65
3,05088
3,37688
96/2006
97/2007
3 978 800
1 502 525
5 481 325
0,52
0,20
0,72
PTE
127 800 000
JUNTA DE GALACIA FLR
3,472
96/2003
636 189
0,08
colectividades
EUR
10 000 000
NATIONAL RURAL UTILITIES FLR
EUR
15 000 000
RWE AG
3,196
2,845
01/2003
02/2005
9 955 000
14 985 000
24 940 000
1,31
1,96
3,27
EUR
10 000 000
CATERPILLAR INTL FINANCE PLC -EMTN- FLR
3,089
02/2003
9 985 000
1,31
EUR
5 000 000
BMW COORDINATION CENTER NV -EMTN-
EUR
4 000 000
COMMUNAUTE EUROPEENNE EMTN FLR
EUR
1 502 525
EUROFIMA FLR
319
PARVEST EONIA
EUR
EUR
PTE
10 000 000
15 000 000
100 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP EMTN
NUON FINANCE BV
KFW INTL FINANCE INC EMTN FLR
EUR
3,362
zc
2,839
02/2004
12/09/03
97/2007
9 990 000
15 000 000
498 798
35 473 798
1,31
1,97
0,07
4,66
161 417 962
21,17
161 417 962
21,17
EUR
12 000 000
BNP PARIBAS SA
EUR
20 000 000
CCCM-CAISSE CENTRALE DU CREDIT MUTUEL
EUR
12 000 000
CCCM-CAISSE CENTRALE DU CREDIT MUTUEL
EUR
15 000 000
CCF -CREDIT COMMERCIAL DE FRANCE -CDEUR
8 900 000
CIAL CREDIT INDUST ALSACE LORR -CDEUR
10 000 000
CNCE-CAISSE NATIONALE D’EPARGNE
EUR
12 000 000
CNCE-CAISSE NATIONALE D’EPARGNE
EUR
10 000 000
CREDIT MUTUEL BRETAGNE-CIE FIN
EUR
13 000 000
CREDIT MUTUEL BRETAGNE-CIE FIN -CDEUR
19 500 000
FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL -BQE -CDEUR
12 000 000
10 000 000
9 500 000
NATEXIS BANQUES POPULAIRES -CDEUR
8 600 000
NATEXIS BANQUES POPULAIRES -CDEUR
15 000 000
NATEXIS BANQUES POPULAIRES -CD-
EONIA+0,030
EONIA+0,050
EONIA+0,030
zc
zc
EONIA+0,050
EONIA+0,020
EONIA+0,035
zc
zc
zc
zc
zc
zc
zc
26/05/03
24/03/03
28/05/03
01/04/03
12/03/03
18/03/03
17/04/03
12/05/03
22/04/03
10/03/03
22/04/03
13/05/03
12/03/03
09/04/03
12/05/03
12 000 000
20 000 000
12 000 000
14 965 148
8 861 002
10 000 000
12 000 000
10 000 000
12 947 734
19 415 042
11 914 753
9 946 350
9 435 404
8 566 989
14 901 465
186 953 887
1,57
2,62
1,57
1,96
1,16
1,31
1,58
1,31
1,70
2,56
1,56
1,30
1,24
1,12
1,95
24,51
zc
03/03/03
19 849 734
2,60
EUR
15 000 000
CIC-CREDIT INDUSTRIEL & COMMERCIAL
EONIA+0,030
19/05/03
15 000 000
1,97
colectividades
EUR
13 870 000
ANTALIS -BTEUR
10 000 000
ANTALIS -ECPEUR
10 000 000
CFCM MAINE ANJOU BASSE NORMANDIE
EUR
10 000 000
CFCM MAINE ANJOU BASSE NORMANDIE -CDEUR
9 500 000
CFCM MAINE ANJOU BASSE NORMANDIE -CDEUR
10 000 000
CFCM OCEAN
EUR
10 000 000
GAZ DE FRANCE -GDF- BT EUR
15 000 000
THESEE -STE DE FINANCEMENT -BT-
zc
zc
EONIA+0,020
zc
zc
EONIA+0,020
zc
zc
21/03/03
19/05/03
14/04/03
22/04/03
19/05/03
28/04/03
04/03/03
31/03/03
13 840 075
9 930 261
10 000 000
9 954 142
9 446 992
10 000 000
9 939 786
14 965 784
88 077 040
1,81
1,30
1,31
1,31
1,24
1,31
1,30
1,96
11,54
EUR
10 000 000
FORTIS FINANCE NV ECP
EUR
10 000 000
FORTIS FINANCE NV -TEDEUR
20 000 000
SOCIETE GENERALE
EUR
12 000 000
SOCIETE GENERALE -CD-
zc
zc
EONIA+0,040
zc
25/04/03
05/05/03
03/03/03
08/04/03
9 928 196
9 930 290
20 000 000
11 934 224
1,30
1,30
2,63
1,57
EUR
20 000 000
CARREFOUR SA -BT-
320
EUR
EUR
PARVEST EONIA
6 900 000
SOCIETE GENERALE -CD-
zc
29/04/03
6 870 856
58 663 566
0,90
7,70
368 544 227
48,32
368 544 227
48,32
EUR
12 000 000
ABBEY NATIONAL PLC -CDEUR
20 000 000
BARCLAYS BANK PLC -ECPEUR
20 000 000
BAYERISCHE LANDESBANK GZ
EUR
12 000 000
DEPFA BANK PLC -ECPEUR
10 000 000
DEPFA BANK PLC -TEDEUR
10 000 000
HBOS PLC -TEDEUR
15 000 000
ING BANK NV -CDEUR
10 000 000
ING BANK NV -CDEUR
11 000 000
UNICREDITO ITALIANO SPA LUXEMBOURG
zc
zc
EONIA+0,050
zc
zc
zc
zc
zc
zc
17/03/03
14/04/03
20/03/03
28/04/03
19/03/03
25/03/03
10/03/03
30/04/03
28/04/03
11 914 228
19 922 509
20 000 000
11 917 482
9 955 402
9 952 790
14 890 478
9 935 731
10 926 294
119 414 914
1,56
2,61
2,63
1,56
1,31
1,30
1,95
1,30
1,43
15,65
EUR
10 000 000
INTERNATIONAL ENDESA BV -ECPEUR
10 000 000
TELEFONICA EUROPE BV
zc
zc
06/05/03
20/08/03
9 931 790
9 985 000
19 916 790
1,30
1,31
2,61
colectividades
EUR
9 559 303
COGEVOLT BT
EUR
15 000 000
RHEIN MAIN SECURITISATION ECP
EUR
15 422 067
TITRIWATT -BT-
zc
zc
zc
06/05/03
20/05/03
04/03/03
9 494 062
14 915 096
15 388 325
39 797 483
1,24
1,96
2,02
5,22
EONIA+0,040
EONIA+0,040
zc
zc
23/04/03
23/04/03
24/03/03
26/03/03
10 022 589
12 004 520
9 954 168
13 626 723
45 608 000
1,31
1,57
1,31
1,79
5,98
mercado monetário
224 737 187
29,46
754 699 376
98,95
EUR
10 000 000
MORGAN STANLEY DEAN WITTER
EUR
12 000 000
MORGAN STANLEY DEAN WITTER
EUR
10 000 000
MORGAN STANLEY DEAN WITTER -BTEUR
13 653 000
RHEINGOLD SECURISATION ECP
321
PARVEST EONIA
EUR
50,31
12,45
8,02
9,80
8,68
2,87
1,97
1,95
1,39
0,66
0,65
0,20
98,95
28/02/2003
96,18
0,72
2,05
98,95
28/02/2003
322
90,94
5,24
0,79
1,98
98,95
EUR
PARVEST EONIA
Nominal prêteur
Nominal emprunteur
Devise
Taux à recevoir
Taux à verser
Contrepartie
Sous-jacent
Résultat latent
EUR
Echéance
Nominal value lent
Currency Rate receivable
Nominal value borrowed
Rate payable
Counterparty
Underlying
Hidden result
EUR
Maturity
Nominalbetrag aktiv
Nominalbetrag passiv
Währung Satz für Zinsforderung
Satz für Zinsverpflichtung
Gegenpartei
Basisobjekt
Latentes Ergebnis
EUR
Fälligkeit
Nominale prestatore
Nominale mutuatario
Valuta
Tassi attivi
Tassi passivi
Contropartita
Valore sottostante
Risultato latente
EUR
Scadenza
Uitgeleend nominaal
Geleend nominaal
Valuta
Te ontvangen rente
Te betalen rente
Tegenpartij
Onderliggende waarde
Mogelijke winst
EUR
Vervaldag
Nominal prestamista
Nominal prestatario
Divisa
Tipo a recibir
Tipo a pagar
Contrapartida
Subyacente
Resultado latente
EUR
Vencimiento
Credor
Mutuário
Moeda
Taxa a receber
Taxa a depositar
Contrapartida
Subjacente
Resultado latente
EUR
Vencimento
10 000 000,00
(8 350 343,29)
1 649 656,71
1/11/03
1/11/03
10 000 000,00
EUR
EONIA + 21 bp
9 000 000,00
USD
5,75
BNP PARIBAS PARIS
ASSOCIATES CORP OF NORTH AMERICA
Contrats de swaps de taux au - Interest-rate swap contracts as at - Zinsswaps zum - Contratti swap su tassi d’interesse al Renteswaps per - Contratos de swaps de tipos de interés a - Contratos de swaps de taxa em 28/02/2003
Nominal prêteur
Nominal emprunteur
Devise
Taux à recevoir
Taux à verser
Contrepartie
Sous-jacent
Résultat latent
EUR
Echéance
Nominal value lent
Currency Rate receivable
Nominal value borrowed
Rate payable
Counterparty
Underlying
Hidden result
EUR
Maturity
Nominalbetrag aktiv
Nominalbetrag passiv
Währung Satz für Zinsforderung
Satz für Zinsverpflichtung
Gegenpartei
Basisobjekt
Latentes Ergebnis
EUR
Fälligkeit
Nominale prestatore
Nominale mutuatario
Valuta
Tassi attivi
Tassi passivi
Contropartita
Valore sottostante
Risultato latente
EUR
Scadenza
Uitgeleend nominaal
Geleend nominaal
Valuta
Te ontvangen rente
Te betalen rente
Tegenpartij
Onderliggende waarde
Mogelijke winst
EUR
Vervaldag
Nominal prestamista
Nominal prestatario
Divisa
Tipo a recibir
Tipo a pagar
Contrapartida
Subyacente
Resultado latente
EUR
Vencimiento
Credor
Mutuário
Moeda
Taxa a receber
Taxa a depositar
Contrapartida
Subjacente
Resultado latente
EUR
Vencimento
14 999 555,00
EUR
EUR
19 849 723,81
EUR
14 890 468,20
EUR
9 435 393,76
EUR
9 953 833,57
EUR
8 860 991,94
EUR
9 461 188,10
EUR
11 914 743,39
EUR
9 955 391,55
EUR
9 928 186,12
EUR
10 000 000,00
EUR
BNP PARIBAS PARIS
DEXIA PUBLIC FINANCE BANK
SOCIETE GENERALE
CARREFOUR
BRED BANQUE POPULAIRE
CARREFOUR
ING BANK NV
NATEXIS BANQUES POPULAIRES
BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL
CIAL CREDIT INDUSTRIEL D’ALSACE LORRAINE
DEPFA BANK PLC
KBC BANK NV (PARIS BRANCH)
FORTIS FINANCE NV
CREDIT LYONNAIS SA
11 934 214,30
EUR
11 917 471,51
EUR
10 926 284,00
EUR
9 930 280,47
EUR
9 935 721,40
EUR
14 901 453,79
EUR
301 974,51
(41 916,56)
205 830,86
(212 976,07)
142 162,42
(144 765,14)
97 762,07
(96 663,96)
55 855,51
(55 275,68)
38 193,58
(38 709,35)
30 517,38
(31 013,47)
31 097,28
(31 755,43)
36 363,14
(36 604,74)
29 603,92
(30 198,02)
28 745,83
(29 028,91)
27 647,34
(27 900,00)
30 193,26
(30 302,96)
29 218,39
(29 025,66)
25 081,62
(24 857,30)
19 649,79
(19 632,99)
18 886,31
(18 767,47)
19 060,02
25/7/03
10 002 790,00
EONIA+ 20 bp
3
EONIA+ 21 bp
3,5
EONIA
2,95
EONIA
2,85
EONIA
2,85
EONIA
2,8
EONIA
2,8
EONIA
2,81
EONIA
2,765
EONIA
2,8
EONIA
2,77
EONIA
2,79
EONIA
2,77
EONIA
2,74
EONIA
2,73
EONIA
2,7375
EONIA
2,72
EONIA
SOCIETE GENERALE
DEPFA BANK PLC
SOCIETE GENERALE
UNICREDITO ITALIANO SpA
KBC BANK NV
FORTIS FINANCE NV
ING BANK NV
24/7/03
3/3/03
10/3/03
12/3/03
10/3/03
12/3/03
10/3/03
22/4/03
19/3/03
25/4/03
24/3/03
8/4/03
28/4/03
28/4/03
5/5/03
30/4/03
12/5/03
323
PARVEST EONIA
2,64
EONIA
2,65
8 566 988,54
EUR
EONIA
2,69
11 951 417,49
EUR
EONIA
2,68
9 954 141,82
EUR
EONIA
2,65
13 840 074,68
EUR
EONIA
2,76
7 971 091,51
EUR
EONIA
2,69
12 947 734,31
EUR
EONIA
2,57
9 946 350,49
EUR
EONIA
2,52
14 965 147,83
EUR
EONIA
2,61
9 446 991,88
EUR
EONIA
2,49
6 870 856,12
EUR
EONIA
2,52
14 915 095,82
EUR
EONIA
2,49
13 626 723,14
EUR
EONIA
2,645
14 965 784,00
EUR
EONIA
2,625
9 930 251,02
324
EUR
EUR
ANTALIS
BARCLAYS BANK PLC
CREDIT MUTUEL MAINE ANJOU BASSE NORMANDIE
ANTALIS
BARCLAYS BANK PLC
CIE FIN CREDIT MUTUEL BRETAGNE
CCF CREDIT COMMERCIAL DE FRANCE
CREDIT MUTUEL MAINE ANJOU BASSE NORMANDIE
SOCIETE GENERALE
RHEIN MAIN SECURISATION
RHEINGOLD SECURISATION
BNP PARIBAS SA
(18 577,15)
11 185,37
(10 964,65)
7 663,34
(7 681,73)
8 840,19
(8 897,17)
7 362,85
(7 327,35)
8 098,33
(8 488,58)
2 460,25
(2 382,47)
3 996,28
(3 697,30)
2 304,42
(2 088,73)
1 172,27
(1 084,97)
740,01
(653,42)
538,22
(480,96)
1 168,35
(1 031,63)
1 067,43
(1 001,19)
1 143,22
(1 091,26)
250 741,49
19/5/03
9/4/03
14/4/03
22/4/03
21/3/03
14/4/03
22/4/03
13/5/03
1/4/03
19/5/03
29/4/03
20/5/03
26/3/03
31/3/03
CHF
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
CHF Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
CHF
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
CHF
Market value
CHF
Marktwaarde
CHF
% of net assets
% van de
nettoactiva
CHF
CHF
% do activo
líquido
CHF
3 000 000
ABBEY NATIONAL TREASURY SERV
CHF
2 200 000
BAYERISCHE LANDESBANK
CHF
10 000 000
BAYERISCHE LANDESBANK -EMTNCHF
3 500 000
CCCI-CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOBILIER
CHF
10 000 000
CITIBANK CRED CARD MASTER TRUST FLR
CHF
3 000 000
DEUTSCHE AUSGLEICHSBANK
CHF
2 500 000
DEXIA CLF
CHF
8 000 000
EKSPORTFINANS ASA
CHF
4 000 000
HALIFAX PLC
CHF
6 000 000
OESTERREICH KONTROLLBANK AG
3
4,25
0,6
5
0,58
3
3,125
4
2,25
4,25
97/2003
95/2003
03/2006
93/2003
99/2003
97/2003
97/2003
96/2003
98/2003
96/2003
3 019 200
2 258 080
10 004 000
3 512 600
9 991 000
3 039 900
2 535 000
8 168 000
4 028 000
6 145 200
52 700 980
2,03
1,52
6,73
2,36
6,72
2,04
1,70
5,49
2,71
4,13
35,43
4
00/2003
5 088 500
3,42
4,5
93/2003
7 660 500
5,15
CHF
15 000 000
REPUBLIC OF ITALY FLR
CHF
7 650 000
REPUBLIC OF ITALY FLR
0,59833
4
00/2005
00/2003
15 004 500
7 786 935
22 791 435
10,09
5,24
15,33
CHF
2 000 000
GMAC SWIFT TRUST 1999-1 FLR
0,72
00/2003
1 998 400
1,34
4,25
0,6
0,60833
0,75
96/2003
00/2003
00/2003
00/2005
4 386 000
4 997 000
7 000 000
2 973 000
19 356 000
2,94
3,36
4,71
2,00
13,01
CHF
5 000 000
IBM CORP EMTN
CHF
7 500 000
JAPAN HIGHWAY PUBLIC CORP
CHF
4 300 000
AUSTRALIAN INDUSTRY DEV CORP
CHF
5 000 000
CREGEM FINANCE NV FLR
CHF
7 000 000
GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP FLR
CHF
3 000 000
NATIONWIDE FINANCIAL FUNDING LLC FLR
325
CHF
109 595 815
73,68
109 595 815
73,68
CHF
7 000 000
LANDESBANK RHEINLAND-PFALZ GIROZ -ECPCHF
10 000 000
OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG -ECP-
zc
zc
12/05/03
23/05/03
6 992 587
9 988 716
16 981 303
4,70
6,72
11,42
colectividades
CHF
10 000 000
ENI COORDINATION CENTER -ECP-
zc
27/03/03
9 996 102
6,72
26 977 405
18,14
136 573 220
91,82
mercado monetário
326
CHF
16,19
15,33
10,85
10,29
6,72
5,49
5,15
4,74
4,70
4,06
3,36
2,94
2,00
91,82
28/02/2003
76,49
15,33
91,82
28/02/2003
73,00
18,82
91,82
327
USD
Devise
Quantité ou
Valeur nominale
Dénomination
Taux
Echéance
Currency
Quantity or Face
value
Name
Rate
Maturity
Währung
Stückzahl oder
Nennwert
Zinssatz
Fälligkeit
Marktwert
% des
USD Nettovermögens
Denominazione
Tasso
Scadenza
USD
Netto
Naam
Rente
Vervaldag
Denominación
Tipo
Vencimiento
Denominação
Taxa
Vencimento
Valuta
Quantità o valore
nominale
Valuta
Aantal of nominale
waarde
Divisa
Cantidad o Valor
nominal
Moeda
Quantidade ou
Valor nominal
Bezeichnung
USD
Market value
USD
Marktwaarde
USD
% of net assets
% van de
nettoactiva
USD
USD
% do activo
líquido
de valores - Valores mobiliários admit

parvest - Fundsquare

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