davis funds sicav - Cote
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DAVIS FUNDS SICAV Société d’investissement à capital variable Luxembourg Siège : 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Kirchberg, Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 49537 PROSPECTUS D’OFFRE SIMPLIFIÉ Novembre 2009 Le présent Prospectus d’offre simplifié contient des informations importantes au sujet de la SICAV DAVIS FUNDS (le « Fonds »). Créé le 19 décembre 1994, le FONDS a été inscrit au titre « d’organisme de placement collectif en valeurs mobilières » (« OPCVM ») conformément aux termes de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 règlementant les organismes de placement collectif. Veuillez consulter le Prospectus complet du FONDS qui contient une description détaillée du FONDS et des risques associés à un placement dans celui-ci. Les parts du Fonds n’ont pas fait l’objet d’une inscription aux termes de la loi américaine sur les Sécurités de 1933 (« United States Securities Act of 1933 ») et ne peuvent pas donner lieu à une offre, directe ou indirecte, à l’intérieur des États-Unis (ou de ses territoires et possessions), ni à leurs résidents ou à des personnes dont ils constituent la résidence habituelle, ni à des associations ou personnes qui leur sont associées, si ce n’est dans le cadre d’un statut, d’une règle ou d’une interprétation définis aux termes de la loi américaine. Nul n’est autorisé à faire de déclarations ou à fournir d’informations autres que celles figurant au présent Prospectus d’offre simplifié ou au Prospectus complet, qui y est incorporé par renvoi, ou au sein de la documentation officielle déposée auprès des autorités appropriées. Toutes les mentions de dates et d’horaires doivent être comprises comme concernant l’heure officielle du Luxembourg. Tout placement en valeurs mobilières peut donner lieu non seulement à des bénéfices potentiels, mais également à des risques. Le cours de marché des valeurs et, dans le cas des valeurs internationales, le taux de change des devises dans lesquelles elles sont libellées sont susceptibles de hausse aussi bien que de baisse. Le cours des valeurs et des valeurs à revenu fixe peut devenir inférieur au cours d’achat, que ce soit en raison de l’évolution des marchés financiers ou en raison de faits affectant spécifiquement les émetteurs de ces valeurs. Même en effectuant la sélection la plus rigoureuse des valeurs investies, il est impossible d’éliminer complètement le risque de défaut, c'est à dire le risque qu’un émetteur ne soit plus à même de rembourser une obligation. Il ne peut en conséquence être offert aucune garantie que les objectifs du Fonds seront réalisés. Conseil d’administration Président - Andrew A. Davis, Responsable de la gestion des portefeuilles, Davis Selected Advisers, L.P., Santa Fe, New Mexico 87501, États-Unis Membres du conseil d’administration - Roland Simon, Administrateur délégué, NORAMCO AG, Bollendorf, Allemagne - Kenneth C. Eich, Directeur des opérations, Davis Selected Advisers, L.P., Tucson, Arizona 85756, États-Unis Conseiller en placements Davis Selected Advisers, L.P., 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, ÉtatsUnis Fondateur Davis Selected Advisers, L.P., 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, ÉtatsUnis Banque dépositaire et Agent administratif State Street Bank Luxembourg S.A., 49, Avenue J.F. Kennedy, L-1855, Kirchberg, Luxembourg Préposé aux registres et Agent de transfert The Bank of New York Mellon (Luxembourg) S.A., 1A rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Luxembourg Réviseurs d’entreprises Deloitte S.A., 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg Conseillers juridiques au Luxembourg Elvinger, Hoss & Prussen, 2, Place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Luxembourg Société principale de distribution Davis Distributors, LLC, 2949 East Elvira Road, Suite 101, Tucson, Arizona 85756, États-Unis Agent d’information NORAMCO AG, Schloss Weilerbach, D-54669 Bollendorf, Allemagne Téléphone : +49-65 26-92 92-0 Télécopie : +49-65 26-92 92-30 NORAMCO Asset Management S.A., 53, rue de la Gare, L-6440 Echternach, Luxembourg Tel: +352-727-444-0 Fax: +352-727-444-30 Autorité de réglementation Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), 110, route d’Arlon, L-2991 Luxembourg 2 CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES DU FONDS L’intégralité des informations contenues dans l’aperçu suivant sont admissibles par renvoi aux informations plus détaillées contenues dans le Prospectus complet. Le Prospectus entier, les rapports semestriels non révisés et les rapports annuels révisés sont disponibles au siège du FONDS. Le Fonds est une société d’investissement qui a été créée en vertu du droit luxembourgeois en tant que « société anonyme » et qui est qualifiée de « Société d’Investissement à Capital Variable ». Les Compartiments: Le FONDS propose quatre Compartiments séparés avec deux classes d’actions (A et B) : • Davis Value Fund – Actions de la Classe A : LU0067888072, Classe B : LU0117068782 • Davis Opportunities Fund – Actions de la Classe A : LU0067889476, Classe B : LU0117069087 • Davis Real Estate Fund – Actions de la Classe A : LU0082098806, Classe B : LU0117069160 et • Davis Financial Fund – Actions de la Classe A : LU0082099283, Classe B : LU0117069756. Chaque Compartiment représente un pool d’actifs séparé et peut émettre des classes d’actions séparées. Les actifs de chaque Compartiment sont investis conformément à la politique d’investissement spécifique applicable à ce Compartiment. Objectifs d’investissement: Le Davis Value Fund, le Davis Opportunities Fund et le Davis Financial Fund cherchent à obtenir une plus-value du capital. La réalisation de revenus à court terme est d’une importance secondaire pour ses objectifs. Le Davis Real Estate Fund poursuit la réalisation d’un rendement global par une combinaison de plus-values et de revenus à court terme. Les objectifs et la politique d’investissement spécifiques à chaque Compartiment sont présentés ci-après dans ce prospectus. INDICATIONS DÉTAILLÉES SUR LES COMPARTIMENTS POLITIQUE D’INVESTISSEMENT Davis Value Fund Généralités L’objectif d’investissement du Fonds est la plus-value du capital à long terme. La réalisation de cet objectif ne peut pas être garantie. Ce Fonds investit principalement en actions d’entreprises des États-Unis dotées d’une capitalisation boursière d’au moins 10 milliards de dollars US. Ce Compartiment peut également investir dans des entreprises étrangères et dans des entreprises ayant une plus faible capitalisation boursière. Le revenu courant n’est pas le critère déterminant de sélection des placements de ce Compartiment. Le FONDS est géré conformément à la philosophie d’investissement de Davis, qui privilégie une approche de retour aux priorités élémentaires (« back-to-basics approach »). La gestion du FONDS utilise une analyse approfondie pour acquérir des actions d’entreprises de croissance à un prix avantageux pour les conserver sur le long terme. Nous sélectionnons des entreprises dotées d’un taux de croissance durable et affichant un PER modéré pour lequel nous prévoyons une certaine progression à mesure que d’autres investisseurs prennent conscience de la valeur véritable de ces sociétés. 3 Profil de risque Comme cela est le cas pour tout fonds investissant sur le marché des valeurs mobilières, le cours des actions ordinaires peut évoluer de façon rapide et non prévisible en raison de la conjoncture politique ou économique ou à la suite de la réussite ou de l’échec de l’entreprise émettrice d’une valeur mobilière. Le FONDS s’adresse aux investisseurs à long terme soucieux de plus-value de leur investissement et que n’effraye pas la possibilité d’une progression des cours en dents de scie ou de reculs prononcés de la bourse. Davis Opportunities Fund Généralités L’objectif d’investissement de ce Compartiment est la plus-value du capital. La réalisation de cet objectif ne peut pas être garantie. Ce Fonds investit principalement en actions d’entreprises des États-Unis dotées d’une capitalisation boursière faible ou moyenne inférieure à 20 milliards de dollars US. Le Fonds investit normalement au moins 65 % du total de ses valeurs en actions. La gestion du Davis Opportunities Fund est effectuée selon une philosophie d’investissement identique à celle du Davis Value Fund. Le Davis Opportunities Fund met l’accent sur de petites entreprises qui connaissent souvent une croissance plus rapide. Nous utilisons une analyse approfondie pour acquérir des actions d’entreprises de croissance et de taille moyenne à un prix avantageux et les conserver sur une longue période. Nous sélectionnons des entreprises dotées d’un taux de croissance durable et affichant un PER modéré dont il nous semble qu’il permet à ces entreprises de poursuivre leur croissance à long terme tout en minimisant le risque encouru. Bien que le Fonds puisse placer jusqu’à 30 % du total de son actif net en titres convertibles à fort rendement, les résultats à court terme ne sont pas le critère essentiel de la sélection des placements du Fonds. Profil de risque Le risque présenté par ce Fonds est celui d’un placement en valeurs à capitalisation faible ou moyenne par comparaison avec un placement en valeurs de sociétés mieux établies : leur gamme de produits est plus étroite et leur accès aux capitaux plus limité que ceux d’entreprises plus importantes et plus anciennes ; par ailleurs, leurs actions sont négociées plus rarement et à un moindre volume. Le FONDS s’adresse aux investisseurs à long terme soucieux de plus-value à long terme, principalement au sein d’entreprises à capitalisation faible et moyenne et que n’effraye pas la possibilité d’une progression des cours en dents de scie ou de reculs prononcés de la bourse. Davis Real Estate Fund Généralités Le Fonds vise un fort rendement global par une combinaison de plus-values du capital et de revenus. Le FONDS investit en priorité dans les titres émis par des entreprises américaines dont l’activité principale s’effectue dans le secteur immobilier ou en association avec ce secteur, qui possèdent des actifs immobiliers importants ou qui investissent en priorité en titres immobiliers. Le Fonds effectue des placements substantiels en parts de « REITs » (Sociétés d'Investissement Immobilier Cotées – SIIC) qui n’ont pas droit à l’appellation de sociétés à capital variable aux termes de la loi du Luxembourg. Les REITs réunissent les fonds de leurs actionnaires pour les placer en priorité en actifs immobiliers générateurs de revenus, ou en prêts ou projets immobiliers. 4 Les 2/3 du montant total des actifs net du FONDS seront placés en valeurs de sociétés dont au moins 50 % de l’actif, du revenu brut ou du résultat net proviennent du contrôle, du financement, de la construction, de la gestion ou de la vente de biens immobiliers ou de produits et services qui sont associés à l’immobilier ou au secteur de l’immobilier. Le tiers restant de l’actif net du Compartiment peut être investi en actions de sociétés appartenant à d’autres industries. Profil de risque Dans la mesure où ses placements sont concentrés au sein du secteur immobilier, le FONDS est particulièrement vulnérable aux risques entraînés par le contrôle direct de biens immobiliers. Ces risques comprennent notamment la baisse de valeur de l’immobilier, les risques liés à la conjoncture économique générale et locale, à la surconstruction et à l’accroissement de la concurrence, à la volatilité des taux d'intérêt, entre autres facteurs. Le FONDS s’adresse aux investisseurs à long terme désirant un placement au sein d’un portefeuille axé sur les sociétés du secteur immobilier et que n’effraye pas la possibilité d’une progression des cours en dents de scie ou de reculs prononcés de la bourse. Davis Financial Fund Généralités L’objectif d’investissement de ce Compartiment est la plus-value du capital à long terme. Le FONDS investit au moins les 2/3 du montant total de son actif en actions ordinaires et autres valeurs mobilières, et il concentre ses placements en priorité auprès d’entreprises américaines actives dans les secteurs bancaires et des services financiers. Profil de risque Dans la mesure où les placements du FONDS sont effectués auprès d’entreprises situées dans les secteurs bancaires et des services financiers, il est particulièrement vulnérable aux risques associés à ces secteurs de l’économie. Ces risques comprennent l’évolution rapide de la réglementation, la volatilité des taux d'intérêt, la concentration des prêts au sein d’industries particulières (telles que l’immobilier ou l’énergie) et un niveau de concurrence important. Le FONDS s’adresse aux investisseurs à long terme désirant un placement au sein d’un portefeuille axé sur les entreprises de services financiers et que n’effraye pas la possibilité d’une progression des cours en dents de scie ou de reculs prononcés de la bourse. RÉFLEXIONS GÉNÉRALES SUR TOUS LES COMPARTIMENTS Le prix des actions des différents Compartiments peut fluctuer à mesure que la valeur des actions ordinaires et des autres titres dans lesquels ces Compartiments investissent est soumise à des fluctuations. Il existe donc un risque que l’investisseur recouvre un montant inférieur au montant initial investi. À la suite d’événements politiques ou économiques sans rapport, ou de peu de rapport, avec les performances des sociétés auprès desquelles nous investissons, le cours des actions ordinaires peut évoluer de façon rapide et non prévisible. Le cours des actions ordinaires peut également varier en fonction de la réussite ou de l’échec de la société ayant émis ces actions. En général, les Compartiments investissent dans des actions ordinaires et dans d’autres titres qui sont négociés dans les bourses reconnues ou dans des marchés réglementés accessibles au public. Les Compartiments peuvent détenir des espèces et des titres du marché monétaire jusqu’à ce que se présentent des possibilités de placements attractifs ou dans le but de couvrir les frais d’exploitation, à la condition que l’échéance résiduelle des titres du marché monétaire soit inférieure à douze mois. 5 Les Fonds n’utiliseront pas des instruments dérivés à quelque titre que ce soit. Les Compartiments peuvent aussi prêter des titres et effectuer des opérations à réméré (repo) ainsi que les opérations inverses. Dans le but d’une protection limitée dans le temps, les Compartiments peuvent réduire leurs investissements en actions ordinaires et en autres titres. Pour protéger la valeur de leur patrimoine, les Compartiments peuvent investir dans des billets de trésorerie de premier ordre à court terme, émis par les administrations, les entreprises ou des organisations internationales. Chaque Compartiment investit principalement dans des titres d’entreprises américaines. Mais chaque Compartiment peut aussi investir dans des titres d’entreprises étrangères. Si des titres étrangers sont achetés, un Compartiment peut acquérir les actions ordinaires de la société directement par le négoce des différents titres, dans les bourses de valeurs reconnues et les marchés hors cote (OTC) reconnus, ou il peut acquérir des American Depository Receipts (ADR) pour ce type de titres. SOUSCRIPTION, RACHAT ET CONVERSION D’ACTIONS Souscription d’actions Actions de la classe A : les actions de la classe A sont proposées à la valeur nette d’inventaire majorée d’une prime d’émission pouvant atteindre 6,1 % de la valeur nette d’inventaire des actions. La totalité ou une partie de cette prime d’émission peut être payée sous forme de commission. Si les actions de la classe A sont proposées dans un pays dans lequel les lois ou les usages requièrent ou permettent une prime d’émission inférieure à celle évoquée ci-dessus pour chaque demande de souscription, la Société principale de distribution peut vendre les actions et autoriser les Intermédiaires financiers à vendre les actions dans ce pays à un prix total inférieur à celui fixé cidessus, mais en conformité avec le montant maximum autorisé par la loi ou les usages de ce pays. Actions de la classe B : les actions de la classe B sont proposées à la valeur nette d’inventaire sans prime d’émission mais sont soumises à des frais de rachat. Ils peuvent représenter 4 % du prix d’achat. Les actions sont soumises à des frais de rachat si un actionnaire vend ces actions dans un délai de quatre ans après la date d’achat. Il n’est pas calculé de frais de rachat sur la portion d’un compte d’actionnaire correspondant à des revenus ou des plus-values non distribuées. Il n’est pas calculé non plus de frais de rachat sur les actions supplémentaires qui ont été acquises par le réinvestissement automatique de dividendes ou distributions de plus-values. Le montant des frais de rachat se calcule par l’application des pourcentages suivants dont le montant correspond au moins élevé des deux montants suivants : la valeur nette d’inventaire par action à la date du rachat ou le coût d’acquisition initial des actions de la classe B à racheter. Le tableau suivant présente le taux de frais de rachat est applicable pour le rachat d’actions de la classe B. Durée de la détention Moins d’un an Un an et plus, mais inférieure à deux ans Deux ans et plus, mais inférieure à trois ans Trois ans et plus, mais inférieure à quatre ans Quatre ans et plus Frais de rachat 4% 3% 2% 1% 0% Le prix d’émission par action est la valeur nette d’inventaire par action de la classe concernée, majorée d’une prime d’émission s’il s’agit d’actions de la classe A. 6 Tous les achats sont payés en dollars US. Un investisseur peut envoyer un chèque libellé dans n’importe quelle devise librement convertible mais l’achat ne sera réalisé qu’après conversion de la devise en dollars US au risque et aux frais de l’investisseur. Le paiement doit être effectué par FED WIRE à l’adresse suivante : Banque : ABA : Code SWIFT : Nombre de Compte: The Bank of New York Mellon, New York 021 0000 28 IRVTUS3N BNY LUX (Compte 890-0482-826) FFC Compte Davis Funds 6370078400 Réf : Nom du Compartiment et classe d’actions, suivis des numéros de la demande ou du compte du titulaire de parts existant : par ex. Davis Value Fund A (ou B), avec rappel du numéro de demande. Si la classe d’actions n’est pas indiquée, ce sont des actions de la classe A qui seront automatiquement achetées. Actions de classes A et B du Davis Value Fund – Actions de classe A : LU0067888072, Actions de classe B : LU0117068782 Actions de classes A et B du Davis Opportunities Fund – Actions de classe A : LU0067889476, Actions de classe B : LU0117069087 Actions de classes A et B du Davis Real Estate Fund – Actions de classe A : LU0082098806, Actions de classe B : LU0117069160 Actions de classes A et B du Davis Financial Fund – Actions de classe A : LU0082099283, Actions de classe B : LU0117069756 Calcul de la prime d’émission – actions de la classe A Chaque Compartiment propose au public ses actions de la classe A à la valeur nette d’inventaire, majorée d’une prime d’émission pouvant atteindre 5,75 % du montant investi (équivalent à une majoration par action ne dépassant pas 6,1 % de la valeur nette d’inventaire par action). La Société principale de distribution peut, à sa convenance, réduire la prime d’émission qu’un investisseur doit verser. Si les actions de la classe A sont proposées dans un pays dans lequel les lois ou les usages imposent ou permettent une prime d’émission inférieure à celle évoquée ci-dessus pour chaque demande de souscription, la Société principale de distribution peut vendre les actions et autoriser les Intermédiaires financiers à vendre les actions dans ce pays à un prix total inférieur à celui fixé cidessus, mais en conformité avec le montant maximum autorisé par la loi ou les usages de ce pays. Les actions de chaque Compartiment peuvent être acquises chaque jour d’ouverture des banques au Luxembourg (chaque jour étant une « date d’évaluation »). La valeur nette d’inventaire correspondante est déterminée à la date d’évaluation suivant le jour du règlement des montants souscrits. Rachat des actions Tout actionnaire peut racheter tout ou partie de ses actions chaque jour d’ouverture des banques au Luxembourg. Le rachat des actions se fait à la valeur nette d’inventaire qui est déterminée à la date d’évaluation suivant le jour où la demande de rachat est parvenue à l’Agent de transfert (dans le cas d’actions de la classe B, il peut y avoir des frais de rachat). Les ordres de rachat peuvent être adressés par écrit à l’Agent de transfert. Les instructions par téléphone ne seront pas acceptées et toutes les instructions doivent être données par écrit. Les produits du rachat seront envoyés à l’actionnaire (ou en cas d’actionnaires communs à celui qui est indiqué en premier) à l’adresse indiquée sur le registre. 7 Les actionnaires rachetant des actions souscrites auprès d’un Intermédiaire financier et enregistrées sous le nom de l’Intermédiaire financier ou de son « nominee » doivent adresser leur demande de rachat à l’Intermédiaire financier, et seul l’Intermédiaire financier est autorisé à donner les instructions de rachat au Fonds aussi longtemps que reste en vigueur le contrat entre les actionnaires et l’Intermédiaire financier ou son nominee. Conversion d’actions Un actionnaire peut échanger tout ou partie de ses parts d’un Compartiment contre les parts d’un autre Compartiment de la même classe. Les actions sont échangées à la valeur nette d’inventaire de la date d’évaluation suivant le jour où est traitée la conversion. Les actions de la classe A peuvent être échangées contre des actions de la classe A d’un autre compartiment et les actions de la classe B peuvent être échangées contre des actions de la classe B d’un autre compartiment. Aucun droit de conversion ou de souscription n’est prélevé pour 4 conversions au plus par an ; cependant certains Intermédiaires financiers peuvent facturer une commission de 2 % du montant des actions converties aux actionnaires effectuant une conversion d’actions de la classe A. Les instructions par téléphone ne seront pas acceptées et toutes les instructions doivent être données par écrit. Les Compartiments ne sont pas conçus pour servir d’instruments aux professionnels du market timing, ni aux personnes poursuivant des stratégies spéculatives de cet ordre. Si le FONDS arrive à la conclusion qu’une série d’opérations reflète une stratégie de market timing, il se réserve le droit de refuser de céder des parts des Fonds. RÉMUNÉRATION DES CONSEILLERS EN PLACEMENT, DE LA BANQUE DÉPOSITAIRE ET DES AGENTS ADMINISTRATIF ET DE TRANSFERT Le conseiller en placement perçoit du Fonds des honoraires annuels payés par mensualités. Le montant des honoraires de conseil, au taux annuel de 1,5 % pour chaque Compartiment est calculé en pourcentage de l’actif net moyen. Une rémunération de distribution concernant les actions de la classe B est versée sur l’actif de chaque Compartiment, au taux annuel maximum de 1,00 % de l’actif net moyen quotidien du Fonds concernant cette classe. La rémunération de distribution est calculée chaque jour et est versée avec effet rétroactif une fois par mois. Les rémunérations réglables à la Banque dépositaire et à l’Agent administratif correspondent aux taux ou montants qui peuvent être décidés périodiquement par la Société conformément à la pratique en vigueur dans le secteur bancaire au Luxembourg. Le montant de la rémunération ne pourra dépasser 0,02 % par an dans le cas de la Banque dépositaire, ou 0,10 % par an dans le cas de l’Agent administratif, sur la base de la Valeur liquidative du Fonds concerné, les taux minimum convenus étant utilisés lorsque la Valeur liquidative du Fonds est inférieure à certains seuils. En outre, la Banque dépositaire et l’Agent administratif ont droit, le cas échéant, à une rémunération à la transaction pour certains services ou produits, au remboursement par la Société de certains frais et des frais facturés par les intermédiaires utilisés lors de transactions. Conformément à la pratique en usage au Luxembourg, le Fonds verse des honoraires forfaitaires à l’Agent administratif, payables mensuellement. De plus, l’Agent administratif a droit au remboursement des dépenses dès lors qu’elles sont raisonnables. Le Fonds paie également pour les services administratifs ou les services destinés aux actionnaires, nécessaires au bon fonctionnement du fonds. 8 Le Fonds règle ses propres frais d’exploitation, comprenant les coûts occasionnés par l’acquisition et la vente des titres du portefeuille, les commissions de courtage, les frais bancaires, les droits et taxes, les honoraires d’avocats et de réviseurs, les intérêts, les frais de publication et d’impression, les coûts de préparation du prospectus et des brochures explicatives, les rapports financiers et autres documents destinés aux actionnaires, les frais d’inscription à la cote officielle des bourses de valeurs ou d’enregistrement des sociétés pour la distribution officielle dans les différents pays, les frais de port, de téléphone et de télécopie. Les frais courus sont pris en compte lors de la détermination de la valeur liquidative des parts. Le Fonds a également réglé ses propres coûts de création et il règle les coûts de préparation et de mise à jour de ce prospectus, notamment lors de l’offre de nouveaux compartiments. POLITIQUE DES DIVIDENDES Les dividendes sont déclarés par le Fonds pour les actions émises en classe A et en classe B lors de l’assemblée annuelle des actionnaires. Les dividendes sont automatiquement réinvestis à leur valeur nette d’inventaire en actions supplémentaires, sauf si l’actionnaire demande expressément que ses dividendes lui soient versés en numéraires. Les éléments d’actifs du Fonds sont gérés pour réaliser une plus-value de capital et il n’est pas prévu qu’ils réalisent des bénéfices importants à court terme. Par conséquent, les distributions de dividendes devraient également être d’un faible montant. FISCALITÉ Le FONDS a pour principe d’agir en conformité avec les termes de la loi et des pratiques du Luxembourg en matière de fiscalité. Le seul impôt auquel est soumise la Sicav est un impôt calculé en appliquant le taux annuel de 0,05 % à l’actif net et qui est dû le dernier jour de chaque trimestre. PUBLICATIONS Pour chaque jour d’ouverture des marchés, le FONDS devra publier le cours d’offre et la valeur liquidative de ses compartiments dans certains journaux des pays où le FONDS est inscrit. INFORMATIONS CONCERNANT LES RÉSULTATS PASSÉS Les figures suivantes fournissent une indication des risques présentés par un placement dans les compartiments respectifs. Elles indiquent le rendement total annuel moyen des actions de catégorie A de chaque compartiment concerné, pour chacun des trois derniers exercices, et elles ne prennent en compte aucune commission de vente. Le rendement total suppose le réinvestissement des dividendes et des plus-values et est calculé sur la base de résultats exprimés en dollars US. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs. 9 Davis Value Fund Rendement total au 31 juillet de l’exercice pour les actions de catégorie A 30 20 10 12,31% 0 -10 -14,65% -20,61% 2008 2009 -20 -30 2007 Davis Opportunities Fund Rendement total au 31 juillet de l’exercice pour les actions de catégorie A 30 20 10 16,17% 0 -11,90% -10 -23,11% -20 -30 2007 2008 2009 Davis Real Estate Fund Rendement total au 31 juillet de l’exercice pour les actions de catégorie A 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 0,23% -10,69% -41,36% 2007 2008 10 2009 Davis Financial Fund Rendement total au 31 juillet de l’exercice pour les actions de catégorie A 20 10 17,92% 0 -15,96%* -10 -24,47% -20 -30 2007 * 2008 2009 Ce rendement inclut le montant adjugé par la cour en règlement d’une action judiciaire collective, lequel a eu un impact significatif sur les résultats d’investissement. Il s’agissait d’un événement ponctuel qui n’est pas susceptible de se reproduire. RATIO DU MONTANT TOTAL DES FRAIS GÉNÉRAUX Le ratio du montant total des frais généraux pour chacun des compartiments du Fonds pour l’exercice clos au 31 juillet 2009 est le suivant : Total Expense Ratio 1,78% 2,95% 2,45% 3,50% 2,50% 3,50% 2,50% 3,50% Davis Value – Class A Davis Value – Class B Davis Opportunities – Class A Davis Opportunities – Class B Davis Real Estate – Class A Davis Real Estate – Class B Davis Financial – Class A Davis Financial – Class B Le ratio du montant total des frais généraux ne prend pas en compte les coûts encourus lors de l’acquisition ou de la vente (commissions). 11