Les fonds souverains accroissent leurs investissements en Europe

Les fonds souverains accroissent
leurs investissements en Europe
La Chine, Abu Dhabi et d’autres pays diversifient leurs placements
dans les infrastructures sur le Vieux Continent.
par
Jérémie Marais
L
phée » en 2010, l’aéroport de Gatwick. Même la Norvège serait
prête à laisser le Government Pension Fund Global (560 milliards
de dollars), plutôt conservateur, investir dans d’autres actifs que
les actions, les obligations et l’immobilier.
Bloomberg
es fonds souverains ne s’intéressent pas aux dettes souveraines de l’Europe, mais à ses infrastructures. China Investment
Corporation (CIC - 410 milliards de dollars) a récemment
Deux catégories
acquis une part minoritaire de 8,68 % dans la holding qui contrôle Thames Water, société de distribution d’eau à Londres. Lou
La plupart des fonds souverains répondent à des exigences de
Jiwei, son président, avait publié en novembre une tribune dans
rendement et de diversification, et ne cherchent pas à prendre le
le Financial Times pour exprimer son désir d’investir dans ce type
contrôle d’entreprises ou de projets. « Il n’y a que les Chinois qui
d’actifs au Royaume-Uni, que ce soit avec
attachent toujours une composante polides fonds ou dans le cadre de partenariats
tique à leurs investissements », lâche un
public-privé (PPP), y compris dans le
acteur du marché. En général, ils préfègreenfield (infrastructures en projet). CIC
rent investir directement plutôt que dans
compte choisir plus d’une dizaine de prodes fonds, et dans le brownfield (infrastructures déjà en exploitation) plutôt
jets dans les pays développés. « En 2010,
avec la crise de la zone euro, malgré les
que dans le greenfield. « On peut clasdéclarations de ses responsables, CIC a
ser leurs politiques en deux catégories,
un peu levé le pied dans les infrastructuexplique Alain Rauscher, PDG d’Antin
res en Europe », nuance Thierry Déau, Adia, qui a pris 15 % dans l’aéroport de Gatwick (photo) Infrastructure Partners. Certains fonds
en 2010, vient d'acquérir 9,9 % dans Thames Water.
PDG de Meridiam Infrastructure.
ont leurs propres équipes et prennent
Outre la Chine, sont également sur les rangs Singapour, Abu
des participations directes, c’est le cas de quelques investisseurs
Dhabi, le Koweït et le Qatar entre autres, notamment dans les pays
canadiens et du Moyen-Orient, notamment d’Adia ; et d’autres
investissent dans les fonds qui leur donnent des droits de coeuropéens en difficulté. « Depuis environ deux ans, les fonds souverains s’intéressent de plus en plus aux infrastructures, des actifs
investissement, c’est le cas de très grands fonds, de la zone Asieréels qui offrent des revenus constants et protègent de l’inflation,
Pacifique en particulier. »
observe Laurent Vigier, directeur des affaires internationales de la
Le Royaume-Uni, qui bénéficie d’une tradition de PPP depuis
Caisse des dépôts. Il y a un réel appétit pour les infrastructures
les années 80, a signé un accord avec la Chine en septembre pour
européennes, marqué toutefois d’un certain attentisme depuis la
promouvoir les investissements chinois dans ses infrastructures.
crise et les interrogations sur la survie de l’euro. » Au total, 61 %
Lou Jiwei a vanté le Royaume-Uni pour son économie ouverte
des fonds souverains investissaient dans les infrastructures début
et son « système juridique solide », et a appelé les autres pays
2011, contre 47 % un an plus tôt, selon le cabinet Preqin.
développés à suivre son exemple. « Son attractivité venait surtout
Abu Dhabi Investment Authority (Adia - 627 milliards de doldu fait qu’il y avait un ‘deal-flow’ plus important qu’ailleurs, ce
lars) chercherait à accroître son allocation dans la classe d’actifs,
qui n’est plus le cas, estime Thierry Déau. Toute l’Union euroselon des sources de Reuters (celle-ci représente actuellement entre
péenne bénéficie d’un cadre contractuel fin et transparent. » Les
autres pays européens lancent également des initiatives pour atti1 % et 5 % de son portefeuille). Le plus grand fonds du monde
rer les investissements des fonds souverains. CDC Infrastructures
a lui aussi récemment acquis une part minoritaire de 9,9 % dans
s’apprête par exemple à créer un fonds, dont le nom de code est
Thames Water, après avoir pris 15 % dans un autre « actif tro« Frog » (French Opportunities for Growth), pour investir 5 milUne préférence pour les investissements directs
liards d’euros en France, notamment via des co-investissements.
Les fonds souverains qui investissent dans les infrastructures le font...
Selon Eliot Kalter, responsable de la Sovereign Wealth Fund
Initiative à la Fletcher School et président d’EM Strategies, l’intérêt
A la fois directement
croissant des fonds souverains pour les infrastructures a aussi des
et dans des fonds
conséquences macroéconomiques. « Il est plus coûteux pour les
38 %
Directement
banques centrales de stériliser leur accumulation de réserves de
48 %
seulement
changes que d’en transférer une partie à des fonds souverains, qui
n’ont pas de contrainte de passif et qui investissent de plus en plus
à long terme dans le ‘private equity’ ou les infrastructures, dit-il. Ce
14 %
transfert grandissant aura une incidence sur le prix relatif de ces
actifs par rapport aux obligations, ce qui sera l’un des nombreux
Dans des fonds seulement
facteurs à pousser les Etats à réduire leurs déficits. » n
Source : The 2011 Preqin Sovereign Wealth Fund Review
du 26 janvier au 1er février 2012 / L’agefi hebdo
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