09-09-2014 - MW Gestion
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09-09-2014 - MW Gestion
MW OBLIGATIONS INTERNATIONALES FICHE MENSUELLE Code ISIN : LU1061712110 AOUT 2014 Gérant : Vincent LAUREL - Cyril DEBLAYE Bloomberg : MONBOII FP Equity VL : 1670,45 Perf. YTD : 4,27% Notation Morningstar™ ACTIF NET GLOBAL : DATE DE V.L : 63,7 Mil. € 29/08/2014 PRINCIPAUX MOUVEMENTS Nouvelles Positions MAIRE TECNIMONT 2019 GARANTI BANKASI 2019 Positions Renforcées Positions Allégées BES 2017 REPARTITION SECTORIELLE Positions Soldées HELLENIC PETROLEUM 2017 ICICI 2019 REPARTITION PAR NOTATION 40% 29% 22% 15% 9% 8% 7% 6% 4% 4% 5% 2% 10% 10% 1% 4% 4% 2% 1% 2% BB+ BB BB- 1% A DONNEES A- BBB+ BBB BBB- B- 5% 3% NR OC Cash REPARTITION PAR PAYS Rendement Duration* Sensibilité Notation moyenne 2,74% 2,32 2,85 BBB *en prenant en compte les couvertures PERFORMANCES (Années glissantes) 1 Mois 2013 2012 MWOI 1,24% 8,52% 15,64% Benchmark 0,62% 2,13% 8,62% Nbre de positions Volatilité (1 an) Ratio de Sharpe (1 an) 40 2,62% 3,55% 5 Ans 32,34% 20,20% CASH Year To Date 4,27% 5,21% PRINCIPALES POSITIONS 5 Principales positions Secteur BANK OF IRELAND 2016 EDP 2021 BANCO ESPIRITO SANTO 2017 ALCOA 2020 COMMERZBANK 2021 Financial Utilities Financial Basic Materials Financial Pays % Actif IRELAND PORTUGAL PORTUGAL UNITED STATES GERMANY 4,33% 3,80% 3,49% 3,37% 3,01% GRAPHIQUE DE PERFORMANCE EN 2014 MWOI SWITZERLAND JAPAN SPAIN GREECE BULGARIA TURKEY INDIA HONG KONG AUSTRALIA SLOVENIA BRAZIL BRITAIN GERMANY UNITED STATES RUSSIA IRELAND ITALY PORTUGAL FRANCE 5% 1% 1% 1% 2% 2% 2% 2% 2% 3% 3% 4% 4% 5% 7% 7% 8% 9% 16% 16% CARACTERISTIQUES EURO MTS 3-5 Y 106 104 102 100 Informations Classification AMF Date de création Valorisation Dépositaire Obligations Internationales 18/09/1995 Hebdomadaire CACEIS Luxembourg Frais Souscription Rachat Gestion Surperformance 1% max. 0,5% max. 1% TTC Néant COMMENTAIRE DE GESTION La montée des tensions géopolitiques durant la toute première semaine du mois d’août (troupes russes à la frontière ukrainienne, conflit entre Israël et Gaza, autorisation de frappes ciblées américaines en Irak par exemple) a renforcé les craintes concernant la croissance mondiale et l'attrait des obligations souveraines perçues comme sûres. En zone euro, la baisse des rendements obligataires s'est poursuivie suite à la publication des chiffres de croissance au T2-14. Les deux premières économies de la zone ont enregistré une croissance très faible. L'Espagne devient donc le bon élève, rappelant aux autres pays de la zone qu'il est nécessaire de mener des réformes structurelles. La publication d'indices PMI mitigés pour le mois d'août ainsi que le recul de la confiance des consommateurs en Europe contribuent également à alimenter les anticipations d'une politique monétaire durablement accommodante en zone euro. Nous attendrons avec impatience le discours de politique monétaire début septembre. En effet, les propos de Mario Draghi à Jackson Hole en fin de mois ont mis en lumière les inquiétudes de l'institution face au décrochage des prévisions d'inflation visibles sur les marchés. En plus des anticipations d’un nouvel assouplissement monétaire, son discours a contribué à une baisse de l’ensemble des taux souverains de la zone euro. Nous avons allégé l’obligation senior Banco Espirito Santo 2017 sur rebond dès l’annonce par l’Etat portugais du sauvetage de la banque et de la création de la nouvelle entité Novo Banco. Nous avons soldé l’obligation HELLENIC PETROLEUM 2017 afin de réduire la poche grecque. Nous avons effectué un arbitrage en dollars en soldant la Banque indienne ICICI 2019 et en achetant la banque turque GARANTI BANKASI 2019. Enfin, nous avons repris une position sur l’obligation convertible MAIRE TECNIMONT 2019. En Août le fonds a récupéré 0.6 point sur l’indice en hausse de 1.24% vs 0.62%. *Benchmark : Euro MTS 3-5 ans Document non contractuel MW GESTION - Agrée par l'AMF GP 92 - 014 - 7 Rue Royale - 75008 PARIS - RCS Paris B 388 455 321 Tel : 01 42 86 54 45 - Fax : 01 47 03 45 97 - [email protected] - www.mwgestion.com