09-09-2014 - MW Gestion

MW OBLIGATIONS INTERNATIONALES
FICHE MENSUELLE
Code ISIN : LU1061712110
AOUT 2014
Gérant : Vincent LAUREL - Cyril DEBLAYE
Bloomberg : MONBOII FP Equity
VL : 1670,45
Perf. YTD : 4,27%
Notation Morningstar™
ACTIF NET GLOBAL :
DATE DE V.L :
63,7 Mil. €
29/08/2014
PRINCIPAUX MOUVEMENTS
Nouvelles Positions
MAIRE TECNIMONT 2019
GARANTI BANKASI 2019
Positions Renforcées
Positions Allégées
BES 2017
REPARTITION SECTORIELLE
Positions Soldées
HELLENIC PETROLEUM 2017
ICICI 2019
REPARTITION PAR NOTATION
40%
29%
22%
15%
9%
8%
7%
6%
4%
4%
5%
2%
10%
10%
1%
4%
4%
2%
1%
2%
BB+
BB
BB-
1%
A
DONNEES
A-
BBB+
BBB
BBB-
B-
5%
3%
NR
OC
Cash
REPARTITION PAR PAYS
Rendement
Duration*
Sensibilité
Notation
moyenne
2,74%
2,32
2,85
BBB
*en prenant en compte les couvertures
PERFORMANCES (Années glissantes)
1 Mois
2013
2012
MWOI
1,24%
8,52%
15,64%
Benchmark 0,62%
2,13%
8,62%
Nbre de
positions
Volatilité
(1 an)
Ratio de Sharpe
(1 an)
40
2,62%
3,55%
5 Ans
32,34%
20,20%
CASH
Year To Date
4,27%
5,21%
PRINCIPALES POSITIONS
5 Principales positions
Secteur
BANK OF IRELAND 2016
EDP 2021
BANCO ESPIRITO SANTO 2017
ALCOA 2020
COMMERZBANK 2021
Financial
Utilities
Financial
Basic Materials
Financial
Pays
% Actif
IRELAND
PORTUGAL
PORTUGAL
UNITED STATES
GERMANY
4,33%
3,80%
3,49%
3,37%
3,01%
GRAPHIQUE DE PERFORMANCE EN 2014
MWOI
SWITZERLAND
JAPAN
SPAIN
GREECE
BULGARIA
TURKEY
INDIA
HONG KONG
AUSTRALIA
SLOVENIA
BRAZIL
BRITAIN
GERMANY
UNITED STATES
RUSSIA
IRELAND
ITALY
PORTUGAL
FRANCE
5%
1%
1%
1%
2%
2%
2%
2%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
7%
7%
8%
9%
16%
16%
CARACTERISTIQUES
EURO MTS 3-5 Y
106
104
102
100
Informations
Classification AMF
Date de création
Valorisation
Dépositaire
Obligations Internationales
18/09/1995
Hebdomadaire
CACEIS Luxembourg
Frais
Souscription
Rachat
Gestion
Surperformance
1% max.
0,5% max.
1% TTC
Néant
COMMENTAIRE DE GESTION
La montée des tensions géopolitiques durant la toute première semaine du mois d’août (troupes russes à la frontière ukrainienne, conflit entre Israël et Gaza, autorisation de
frappes ciblées américaines en Irak par exemple) a renforcé les craintes concernant la croissance mondiale et l'attrait des obligations souveraines perçues comme sûres.
En zone euro, la baisse des rendements obligataires s'est poursuivie suite à la publication des chiffres de croissance au T2-14. Les deux premières économies de la zone ont
enregistré une croissance très faible. L'Espagne devient donc le bon élève, rappelant aux autres pays de la zone qu'il est nécessaire de mener des réformes structurelles. La
publication d'indices PMI mitigés pour le mois d'août ainsi que le recul de la confiance des consommateurs en Europe contribuent également à alimenter les anticipations d'une
politique monétaire durablement accommodante en zone euro. Nous attendrons avec impatience le discours de politique monétaire début septembre.
En effet, les propos de Mario Draghi à Jackson Hole en fin de mois ont mis en lumière les inquiétudes de l'institution face au décrochage des prévisions d'inflation visibles sur les
marchés. En plus des anticipations d’un nouvel assouplissement monétaire, son discours a contribué à une baisse de l’ensemble des taux souverains de la zone euro.
Nous avons allégé l’obligation senior Banco Espirito Santo 2017 sur rebond dès l’annonce par l’Etat portugais du sauvetage de la banque et de la création de la nouvelle entité
Novo Banco. Nous avons soldé l’obligation HELLENIC PETROLEUM 2017 afin de réduire la poche grecque. Nous avons effectué un arbitrage en dollars en soldant la Banque
indienne ICICI 2019 et en achetant la banque turque GARANTI BANKASI 2019. Enfin, nous avons repris une position sur l’obligation convertible MAIRE TECNIMONT 2019.
En Août le fonds a récupéré 0.6 point sur l’indice en hausse de 1.24% vs 0.62%.
*Benchmark : Euro MTS 3-5 ans
Document non contractuel
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