Le Fonds en Euros - BNP Paribas Cardif

BANQUE ET ASSURANCES
Le Fonds en Euros
de Cardif Assurance Vie
données au 30/06/2011
La garantie
d’un groupe solide
BNP Paribas Cardif
BNP Paribas Cardif conçoit et commercialise
une large gamme de produits et services dans le domaine
de l’épargne et de la prévoyance.
BNP Paribas Cardif se positionne parmi les 15 premiers assureurs
européens.
Avec 25,3 milliards d’euros de chiffre d’affaires dans le monde dont
13 milliards d’euros en France, BNP Paribas Cardif occupe
des positions fortes en Europe, Asie et Amérique latine.
Il compte près de 9 000 collaborateurs dont 73 % hors de France.
CARDIF Assurance Vie
Cardif Assurance Vie, assureur de votre contrat, est la compagnie
d’assurance vie de BNP Paribas Cardif.
Une gestion attentive des risques
Cardif Assurance Vie a obtenu la notation financière « AA »
de Standard & Poor’s, meilleur rating des compagnies d’assurance
françaises.
Cette notation s’appuie sur de nombreux critères parmi lesquels :
- la qualité de la gouvernance,
- la qualité de la gestion d’actifs,
- le suivi et la gestion des risques.
Cardif Assurance Vie répond aux normes ISO 9001-2008.
BNP Paribas
1ère banque de la zone euro par le niveau des dépôts,
BNP Paribas est l’une des 6 banques les plus solides
du monde selon Standard & Poor’s.
Elle possède l’un des plus grands réseaux internationaux,
avec une présence dans plus de 80 pays et compte plus
de 200 000 collaborateurs.
UNE DÉMARCHE ISR
Intégration des critères ISR
(Investissement Socialement Responsable)
dans la sélection des titres
du fonds en euros de Cardif Assurance Vie.
Ces critères concernent :
les ressources humaines,
les comportements sur les marchés,
les droits humains,
l’environnement,
la gouvernance d’entreprise,
l’engagement sociétal.
Commentaire
du gérant
Le fonds en euros de Cardif Assurance Vie
se compose de 3 compartiments :
obligations, actions et immobilier.
Obligations
Actions
Au premier semestre 2011, l’environnement macro
économique a été contrasté. Aux Etats-Unis, la croissance
est décevante, le secteur industriel marque le pas et les
chiffres de l’emploi sont irréguliers. Même si l’immobilier
reste dans une situation difficile, on note néanmoins un début
de reprise du crédit et quelques autres signaux encourageants
contrebalancés par un durcissement budgétaire et par le
ralentissement à venir de la demande mondiale. En zone
euro, la reprise est essentiellement technique et hétérogène
sur fond de devise chère. On note un peu partout un recul du
taux d’épargne des ménages, une montée de l’épargne des
entreprises, une forte désépargne publique et une crispation
immobilière.
Le premier semestre 2011 s’est caractérisé par la poursuite d’une forte volatilité des marchés actions mondiaux et des
impacts de change importants. En Europe,
l’EuroStoxx 50 performe de +4.62 %. Aux
Etats-Unis, le S&P baisse de -2.33 % en € (+
6,02 % en USD) et les marchés émergents
accusent une perte de -7.12 % en € (+0,83 %
en USD). Les actions ont été pénalisées
par le stress sur les pays périphériques
européens, les craintes de retour en
récession aux USA, des remontées des
taux courts dans les pays émergents
pour lutter contre l’infl ation et la mise
en œuvre de politiques monétaires restrictives.
En début d’année, les taux longs ont poursuivi leur mouvement de hausse, passant de 3,36 % à près de 3,80 %, le point
haut a été atteint le 8 avril sur l’OAT 10 ans. La tendance
s’est ensuite inversée, les rendements à long terme baissant jusqu’à un plus bas de 3,30 % mi-juin pour finir à 3,41 %
fin juin. La raison principale provient d’un changement de
perception sur la poursuite de la croissance mondiale, à la
suite du choc infl ationniste provoqué par la forte hausse
des matières premières et du pétrole, d’une part, et de l’initiation d’un cycle de resserrement monétaire en zone euro
d’autre part (relèvement de 25 pb du taux directeur de la
BCE le 7 avril), le tout dans un contexte de durcissement des
politiques budgétaires.
lieu en février et en mai suite aux progressions rapides des marchés. Par ailleurs,
des choix tactiques ont été mis en place
afin de dynamiser la performance via la
réduction de la pondération des marchés
émergents dès la fin de l’année 2010,
l’accent étant mis sur les entreprises de
tailles moyennes (capitalisations boursières comprises entre 500 M€ et 3 Mds€)
ainsi que les secteurs cycliques (Luxe,
industriel...).
A la fin du premier semestre 2011, l’exposition actions est d’environ 13 %. Pour
2011, Cardif Assurance Vie anticipe une
croissance mondiale de l’ordre de 3.5 %.
Les anticipations de croissance des bénéDans cet environnement, la production fices européens sur 2011 sont d’environ
nouvelle n’a été investie que dans les 15 %. Les valorisations boursières europériodes de repli des marchés actions. péennes restent attractives au regard de
La gestion opportuniste de l’allocation cet environnement et confortent notre
actions a apporté un surplus de perfor- vision positive à moyen terme sur les
mance. Les achats se sont concentrés actions. Néanmoins, les craintes sur la
durant les différentes phases de baisse Grèce devraient se poursuivre et générer
(crise japonaise en mars et crise grecque des mouvements encore erratiques d’ici
en juin) et les prises de bénéfices ont eu à la fin d’année.
La réapparition des doutes sur la qualité de crédit de la dette grecque a provoqué une
réaction de « fuite vers la qualité » des investisseurs, ceci entraînant la baisse des
rendements des pays « cœur » (Allemagne, France, Pays-Bas, Finlande et Autriche)
ainsi qu’un fort élargissement des écarts des taux des rendements obligataires « périphériques » contre les rendements des dettes les plus sûres. Le mouvement s’est
d’autant plus accentué que la BCE a stoppé ses achats sur le marché secondaire depuis
la fin mars et que les positions des principaux bailleurs de fonds publics divergent.
Dans le même temps, la dégradation de la situation économique et politique a conduit
à son tour le Portugal à recourir à l’aide internationale et la Grèce à solliciter un
second plan de soutien.
Les expositions de Cardif Assurance Vie aux emprunts d’Etat grecs, portugais et irlandais, sont très limitées puisqu’elles ne représentent que 2,6 % du total de l’actif du
fonds en euros, la Grèce représentant moins de 1 % .
Le marché primaire des obligations privées a été moins dynamique qu’en 2010. Les
nouvelles émissions ont bien performé en raison de leur rareté. Il faut cependant
noter que les remboursements d’émissions non financières sont pour le moment plus
importants que les nouvelles émissions.
Immobilier
La part des actifs immobiliers à fin juin 2011 est de 6 % en
valeur de réalisation. Cette hausse s’explique par l’effet
de nouvelles acquisitions et de la hausse des valeurs des
actifs. Les nouveaux investissements privilégient l’immobilier détenu en direct et se sont concentrés surtout sur des
immeubles de bureaux en Ile-de-France.
La politique d’investissement de Cardif Assurance Vie au premier semestre a consisté
en l’achat de titres de crédit bien notés (secteur bancaire et industriel) pour profiter
des taux de rendement toujours attractifs sur ces investissements. Nous avons aussi
investi en titres d’Etat français et en obligations sécurisées très bien notées. La notation
globale du portefeuille est restée de très bonne qualité « AA ».
Nous avons également des programmes d’amélioration sur
des actifs déjà en portefeuille, tant en bureaux qu’en commerce. En bureaux, ces investissements visent à remettre
les immeubles dans des standards proches des immeubles
neufs et à obtenir des labels de performance énergétique.
En commerce, les travaux à l’étude, sont tout aussi ambitieux et permettent parfois, via des extensions, de créer
des surfaces commerciales complémentaires.
La politique de gestion de Cardif Assurance Vie a permis de maintenir basse la poche
« court terme », moins attrayante avec des taux courts très faibles. Les titres de taux
(taux fixes, taux variables et court terme), dans leur ensemble, représentaient 81 %
fin juin 2011 de l’actif du fonds en euros. Des protections optionnelles, limitant l’apparition de moins-values en cas de hausse des taux, ont été renforcées et représentent
désormais plus de 20 % du portefeuille obligataire.
La composition du portefeuille en valeur est relativement
stable : les actifs de bureaux représentent environ 48 %, les
actifs de commerce suivent avec 27 %, les logements avec
16 %, le solde étant composé d’hôtels, d’entrepôts logistiques et d’actifs de santé.
La gestion
du fonds en euros
Composition du compartiment actions
RÉPARTITION PAR
ZONES GÉOGRAPHIQUES
Voyages & loisirs
Immobilier
Automobiles & pièces
Construction & matériaux
Agro-alimentaire
45 %
RÉPARTITION PAR
SECTEURS ÉCONOMIQUES
0,2 %
0,6 %
1,1 %
1,4 %
1,6 %
Services aux collectivités
2,0 %
Services financiers
2,0 %
Diversifié
33 %
2,1 %
Chimie
2,7 %
Technologie
3,0 %
4,6 %
Assurance
9%
6,2 %
Santé
13 %
6,4 %
Ressources de base
7,2 %
Télécom
Détail
7,3 %
Infrastructure & électricité
France
Pays
Pays
développés émergents
hors
zone Euro
Zone
Euro
hors
France
7,8 %
Biens personnels & domestiques
8,0 %
Pétrole & gaz
10,2 %
Biens & services industriels
10,4 %
Banque
15,2 %
Composition du compartiment obligataire
UN PORTEFEUILLE
DE TRÈS BONNE QUALITÉ
EXPOSITION AUX EMPRUNTS
DES ÉTATS EUROPÉENS
36,3 % DE L’ACTIF GLOBAL
Avec un portefeuille obligataire composé en majorité
de titres notés au moins « AA », la priorité est donnée à la sécurité
pour apporter la meilleure garantie à nos clients.
41,7 %
2,1 %
États BBB
0,5 %
États <BBB
5,2 %
États A
Non États
13,3 %
30,2 %
23 %
États AAA
États
19,7 % 23,8 %
28,4 %
13 %
5,5 %
4,8 %
6,4 %
6,7 %
7,5 %
0,6 % 0,9
2,7 %
AAA
AA
A
États AA
0,3 %
BBB
%
<BBB
AAA
AA
A
France, Allemagne, Finlande, Autriche, Pays-Bas
Belgique, Espagne, Slovénie
Italie, Slovaquie, Rép. Tchèque, Pologne
BBB Irlande, Portugal
‹ BBB Grèce
La gestion
du fonds en euros
Composition du fonds en euros
Cardif Assurance Vie au 30/06/2011
6,2 %
5,3 %
Immobilier
Obligations à taux variable
et indexées sur l'inflation
1,5 %
Alternatif (1)
13,1 %
Actions
73,9 %
Obligations à taux fixe
Capitalisation du fonds euros
en valeur boursière :
80,0 Milliards d’€
(1) Investissements décorrélés des classes d’actifs traditionnelles permettant d’apporter un surcroît de diversification au portefeuille.
Performance du fonds en euros du contrat
BNP Paribas Multiplacements 2(2)
(2) Rendement net de frais calculé sur la base d’un niveau de frais de gestion annuels égal à 0,70 %.
(3) Pour un mois donné, évolution entre l’indice du mois de décembre et celui du même mois
de l’année précédente. Indicateur utilisé, entre autres, pour revaloriser le Livret A.
Taux d’inflation INSEE
France entière en glissement annuel(3)
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Les performances passées
ne préjugent pas
des performances futures.
BNP Paribas
SA au capital de 2 415 479 796 € - Siège social : 16, boulevard des Italiens - 75009 Paris
Immatriculée sous le numéro 662 042 449 RCS Paris - identifiant CE FR 76 662 042 449 - ORIAS n° 07 022 735
Cardif Assurance Vie
AS0534 - 01/2011 - Création et réalisation : Le Studio - Imprimé par COMELLI adhérent IMPRIM’VERT®
AS0550 - 08/2011 - Imprimé par COMELLI adhérent IMPRIM’VERT® - Création et réalisation Le Studio - © Masterfile
Entreprise régie par le code des assurances - SA au capital de 669 754 976 €
B 732 028 154 RCS Paris - Siège social : 1, bd Haussmann - TSA 93000 - 75009 Paris
Bureaux : 8, rue du Port - 92728 Nanterre Cedex - Tél. 01 41 42 83 00
Autorité de Contrôle Prudentiel - 61, rue de Taitbout - 75009 Paris
www.bnpparibas.com