189e Rapport annuel - 2006

Rapport de gestion
Rapport de gestion
Évolution de la situation économique
Évolution de l’économie et du secteur des services financiers
au Canada et aux États-Unis en 2006
L’économie canadienne a crû à un rythme modéré en 2006, le repli des
exportations ayant partiellement neutralisé la forte demande intérieure.
Les dépenses de consommation sont restées fortes et ont maintenu la
croissance des prêts personnels. Les marchés de l’habitation ont perdu
de leur effervescence, mais l’activité y est demeurée intense, surtout
dans l’Ouest canadien, ce qui a stimulé la croissance des prêts hypothé­
caires à l’habitation. Pour accroître leur capacité de production et rester
concurrentielles, les entreprises ont augmenté les investissements en
biens d’équipement et ont ainsi soutenu la croissance des prêts aux entre­
prises. La vigoureuse croissance de l’emploi a fait reculer le taux de
chômage à un creux de 32 ans, quoique les fabricants aient continué
de faire les frais de l’appréciation du dollar canadien. Malgré la hausse
du cours du pétrole, l’inflation est demeurée faible, ce qui a incité durant
l’été la Banque du Canada à interrompre sa politique de resserrement
des taux. Le cours élevé des produits de base a soutenu la croissance du
revenu net dans le secteur des ressources naturelles, ce qui a prolongé
la remontée des marchés canadiens des actions et soutenu nos secteurs
des fonds d’investissement et du courtage de même que nos activités
dans le domaine de la prise ferme et des fusions et acquisitions.
L’économie américaine a connu en 2006 une croissance appréciable,
même si la hausse des taux d’intérêt et la flambée des prix de l’énergie
en cours d’année ont ralenti l’activité économique. Le refroidissement
des marchés de l’habitation, en surchauffe ces dernières années, a freiné
la croissance des prêts hypothécaires. Par contre, les dépenses des entre­
prises ont maintenu leur rythme élevé, ce qui a favorisé la croissance
des prêts aux entreprises. La création d’emplois s’est poursuivie à une
cadence telle que le taux de chômage a touché son plus bas niveau en
cinq ans. À cause du ralentissement de l’économie, la Réserve fédérale
a interrompu le cycle de resserrement des taux d’intérêt au milieu
de 2006, après deux années de hausses successives.
Perspectives de l’économie et
du secteur des services financiers pour 2007
En 2007, l’économie canadienne devrait connaître une croissance
modérée dont le rythme s’améliorera en cours d’année, à mesure que
les retombées négatives de l’appréciation du dollar canadien iront en
s’estompant. Les investissements des entreprises devraient demeurer
considérables, grâce à la santé de leur bilan, favorisant ainsi la croissance
des prêts aux entreprises. Même si l’on prévoit que l’essoufflement de
l’immobilier tempérera la demande de prêts hypothécaires à l’habita­
tion, la croissance régulière de l’économie devrait soutenir l’activité
dans le secteur des services bancaires d’investissement tarifés. Les taux
d’intérêt devraient demeurer stables au Canada, tandis que le dollar
canadien devrait afficher une appréciation modérée par rapport à un
dollar américain généralement faible.
L’économie américaine devrait connaître en 2007 une croissance
modérée quoique son rythme s’accélérera probablement à la fin de
l’année, dans la foulée d’un assouplissement prévu de la politique moné­
taire. La forte demande de biens d’équipement destinés à améliorer
la productivité devrait se poursuivre et soutenir la croissance des
prêts aux entreprises. Cependant, on prévoit une nouvelle baisse sur
les marchés de l’habitation qui devrait ralentir la croissance des prêts
hypothécaires. On s’attend à un affaiblissement du dollar américain
par rapport à la plupart des autres devises fortes sous l’effet conjugué
de l’abaissement prévu des taux d’intérêt en 2007 et de l’important
déficit du compte courant des États-Unis.
Croissance réelle du produit
intérieur brut (%)
Taux de chômage au Canada
et aux États-Unis (%)
3,9
3,3
2,9
3,3
3,2
2,8
2,7 2,6
7,0
6,2
6,4
5,2
4,4
2004
2005
2006*
2007*
Oct.
2005
Canada
Canada
États-Unis
États-Unis
*Estimation
L’économie du Canada et celle des
États-Unis devraient croître à un rythme
modéré en 2007, mais inférieur à
celui de 2006.
Mises en chantier
4,6
Oct. Oct.
2006 2007*
*Estimation
Le taux de chômage devrait demeurer
faible au Canada et aux États-Unis
en 2007.
Prix de l’énergie ($ US)
(Chiffres du T4 annualisés, en milliers)
2 500
250,0
212,5
2 125
175,0
1 750
137,5
1 375
100,0
1 000
80
15
64
12
48
9
32
6
16
3
0
00 01 02 03 04 05 06* 07*
Oct.
2005
Canada (axe de gauche)
0
Oct. Oct.
2006 2007*
Pétrole brut (West Texas Intermediate,
$ US/baril) (axe de gauche)
États-Unis (axe de droite)
Gaz naturel (Henry Hub, $ US/Mbtu)
(axe de droite)
*Estimation
*Estimation
La construction d’habitations au
Canada et aux États-Unis devrait
revenir à la normale en 2007.
Les prix de l’énergie devraient
rester en deçà des sommets records
atteints récemment.
Taux d’intérêt au Canada
et aux États-Unis (%)
Taux de change du dollar
canadien en dollar américain
1,23
5,25
4,50
4,25
2,78
4,25
1,13
1,10
2,50
Avr.
2005
Oct.
2005
Avr.
2006
Oct.
2006
Oct.
2007*
Oct.
2005
Oct. Oct.
2006 2007*
Taux des fonds fédéraux aux États-Unis
Taux à un jour au Canada
*Estimation
La Réserve fédérale devrait assouplir
sa politique monétaire en 2007, mais
on ne s’attend pas à ce que la Banque
du Canada fasse de même.
30 • BMO Groupe financier – 189e Rapport annuel – 2006
*Estimation
La tendance relative à l’affaiblissement
du dollar américain par rapport au dollar
canadien devrait ralentir en 2007.