ACTUALITÉS ANALYSE : La perspective d`une

NEWSLETTER PRODUITS STRUCTURÉS
09 Décembre 2015
ACTUALITÉS
La Bourse de Paris a été pénalisée ces derniers jours par le recul de
ses valeurs pétrolières et plus généralement de celles liées à l’énergie,
comme en témoigne l’éviction d’EDF de l’indice CAC 40 annoncée
mardi. Ainsi, le fournisseur d’énergie français a laissé sa place au
spécialiste des centres commerciaux Klépierre. Cette décision, bien
qu’anticipée par certains analystes, apparait toutefois quelque peu
surprenante pour d’autres étant donné la place de leader mondial
d’EDF en matière d’énergie propres alors même que se déroulent
actuellement les négociations autour du climat à l’occasion de la
COP21. Plus généralement, les cours pétroliers ont continué de chuter
pour atteindre mardi un plus bas niveau depuis 7 ans, affectés
notamment par la décision de l’OPEP prise vendredi dernier de
maintenir inchangé le niveau actuel de la production de pétrole,
créant ainsi une situation de déséquilibre compte tenu d’une
demande demeurant atone. L’euro a, quant à lui, légèrement
progressé face au dollar suite à la décision de jeudi dernier de Mario
Draghi d’allonger le programme de rachats d’actifs de la BCE, sans
toutefois en modifier le montant. Le marché des changes reste
toutefois dans l’attente de l’annonce probable d’une hausse des taux
de la part de la Reserve Fédérale américaine dont la réunion de
politique monétaire se déroulera les 15 et 16 décembre prochain.
Niveau Actuel
Variation
depuis le
début de
l'année
Indices
Eurostoxx 50
3296.89
5.02%
CAC 40
4683.69
10.15%
S&P 500
2063.59
0.26%
Nikkei 225
19301.07
10.87%
Indices
EUR/USD
1.0919
-9.02%
EUR/GBP
0.73
-7.30%
EUR/JPY
134.06
-7.31%
Matieres premières
Brut Leger US
38.06
-27.77%
Or
1076.3
-9.51%
ANALYSE : La perspective d’une restructuration des télécoms sur le
marché français
Suite aux rumeurs lancées par l’agence de presse américaine Bloomberg mardi matin selon lesquelles Orange
serait sur le point d’acquérir les branches télécom (Bouygues Telecom) et médias (TF1) du groupe Bouygues, les
marchés ont été particulièrement actifs sur ces titres. A l’issue de la première heure d’ouverture du CAC 40 hier,
les titres Bouygues et Iliad enregistraient une hausse de près de +2,50%, celui d’Orange de +1,50% et enfin celui
de TF1 de +1,00%. Bien que basés pour le moment sur des informations relevant davantage de la rumeur, ces
chiffres témoignent néanmoins du fait que les investisseurs gardent en tête l’idée d’un projet à grande échelle de
restructuration du secteur des télécommunications en France.
Le groupe Bouygues a ensuite rapidement démenti son intention de se retirer des activités télécoms et médias,
mais il est toutefois à noter que ce démenti n’est toutefois pas considéré comme formel par certains analystes. En
effet, le montage de ce rachat pourrait être libellé en titres, ce qui donnerait ainsi au groupe Bouygues une
participation de l’ordre de 20% du capital d’Orange si cette méthode est utilisée pour la totalité de la transaction.
De son cote, Iliad (Free) pourrait se porter preneur pour récupérer le réseau mobile et fixe de Bouygues Telecom
pour un montant de 1,8 milliard d’euros, Orange ne conservant que la clientèle de l’opérateur.
FOCUS SUR LES DIFFERENTS EMETTEURS
Répartition des émetteurs par rating et CDS (5 ans)
140
Banco Santander
Crédit Suisse
120
Natixis
BNP Paribas
100
Unicredit
Deutsche Bank
80
Intesa Sanpaolo
Commerzbank
Société Générale
Crédit Agricole
60
RBS
Barclays Bank
40
20
CM-CIC
0
10
AA-
13
A+
16
A
19
A-
22
BBB+
25
BBB
28
BBB-
31
FOCUS SUR LES TAUX EUROS
Niveau
Actuel
EONIA
EURIBOR 1M
EURIBOR 3M
EURIBOR 6M
Swap 1 an
Swap 2 ans
Swap 5 ans
Swap 10 ans
-0.142
-0.175
-0.113
-0.031
-0.055
-0.047
0.256
0.912
Variation depuis
le début de
l'année
-0.063
-0.191
-0.189
-0.200
-0.207
-0.210
-0.086
0.149
Taux de swap en euros
1.00%
0.80%
0.60%
0.40%
0.20%
0.00%
Overnight
1m
3m
7m
9m
11m
18m
3Y
5Y
7Y
9Y
-0.20%
-0.40%
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