Numéro de juin - bmo canadian etf dashboard
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TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Sommaire mensuel Tableau de bord des FNB canadiens : le Canada atteint les 100 milliards de dollars en mai En mai, l’actif sous gestion du secteur canadien des FNB a surpassé la marque des 100 milliards de dollars, atteignant 100,6 milliards, ce qui représente une hausse de 3,4 milliard de dollars ou de 3,5 % par rapport au mois précédent. L’augmentation s’explique par de solides entrées de fonds de 2 milliards de dollars et par des fluctuations de marché égales à 1,4 milliard de dollars. Du côté des entrées de fonds, les trois catégories les plus importantes ont été les titres à revenu fixe, les actions canadiennes et les actions américaines. En mai, cinq nouveaux FNB ont été émis par trois sociétés : le ZLE par BMO, trois par First Asset et un par Horizons. Les FNB BMO ont enregistré des entrées de fonds de plus de 1,4 milliard de dollars, principalement grâce au ZMU, au ZUE et au ZAG. L’ASG s’établissait à 28,9 milliards de dollars, soit une hausse de 1,9 milliard de dollars pour un gain total de 1 % de part de marché, laquelle atteint maintenant 28,8 %. TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 BMO Occasion de négocier des FNB - Stratégie Mark Pelechaty - directeur de produits principal à BMO Gestion mondiale d’actifs Gérer le risque sur les marchés boursiers émergents Résumé des recommandations : FINB BMO d’actions de marchés émergents à faible volatilité (symbole : ZLE) Faits récents Idée d’opération • • • • Le contexte négatif dans lequel baignent les marchés émergents (« ME ») semble changer d’humeur, soutenu par la récente remontée des prix du pétrole et des produits de base. De plus, les prévisions des taux et les récentes réunions de la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») ont penché du côté d’une politique monétaire conciliante, ce qui laisse entrevoir une hausse encore plus lente du taux des fonds fédéraux aux États-Unis. La position moins rigide de la Fed favorise les prix des produits de base, car les actifs réels ont une corrélation négative avec le dollar américain. La valorisation des actions des ME, telle que mesurée par le ratio cours-bénéfice (C/B) moyen des composantes de l’indice MSCI des marchés boursiers émergents (« MXEF »), semble aussi plus attrayante que celle des marchés boursiers développés. À 13,6, le ratio C/B actuel du MXEF est une véritable aubaine par rapport au ratio de 19,4 de l’indice composé S&P 500 (« SPX »). Le bénéfice par action (BPA) des actions américaines semble aussi avoir atteint son pic (graphique A), puisque les possibilités de réduction des coûts et de hausse des ventes sont minces. On peut soutenir que la plusvalue des marchés boursiers développés a été pleinement prise en compte. Malgré les signes de croissance qui semblent pointer dans les marchés émergents, plusieurs risques demeurent. Par exemple, en Chine, le passage d’une économie de fabrication à une économie de services présente des risques importants, et la hausse rapide de la dette a touché des sommets record. En outre, les risques géopolitiques subsistent dans de nombreux pays émergents, notamment l’Ukraine, la Russie, la Syrie et le Brésil. Même s’il pourrait être opportun d’investir à l’heure actuelle dans les actions des marchés émergents, les investisseurs doivent tout de même gérer les risques qui y sont rattachés. • • • • Sur le long terme, les actions des ME ont surpassé celles des marchés développés, comme l’indice SPX, mais au prix d’une volatilité beaucoup plus élevée (graphique B). Sur un horizon plus court, toutefois, les actions des ME pourraient inscrire des rendements nettement inférieurs (graphique C), tout en demeurant très volatiles. Aussi, bon nombre d’investisseurs ont-ils compté sur le bon choix du moment pour investir dans les actions des ME soit en misant tout sur cette catégorie d’actif, soit en la boudant complètement. Étant donné le caractère imprévisible des marchés à court terme, il est extrêmement hasardeux de tenter de les anticiper si l’on souhaite réaliser un rendement constant. Lancé récemment, le FNB BMO d’actions de marchés émergents à faible volatilité (symbole : ZLE) permet aux investisseurs de profiter du potentiel de plus-value à long terme des actions des ME, tout en réduisant les risques inhérents à cette catégorie d’actif. Parce qu’il réduit la volatilité, le ZLE peut faire partie d’un portefeuille plus diversifié en tant que position de base, et non en tant qu’outil d’anticipation de marché. À l’instar des autres fonds qui font partie de la gamme des FNB BMO à faible volatilité, le ZLE adopte la même méthode de sélection des titres qu’eux, accordant davantage de poids aux titres qui ont un bêta inférieur à celui de l’ensemble du marché. Les actions à plus faible bêta ont tendance à mieux faire lorsque les marchés sont en baisse, tout en conservant leur potentiel de plus-value. Le ZLE constitue un portefeuille diversifié où l’on trouve plus de 80 titres de pays émergents. Pour mieux atténuer les risques de concentration et les biais, le ZLE se fixe des plafonds par pays, par secteur et par titre de 25 %, 25 % et 10 % respectivement. Les frais de gestion du ZLE sont de 0,45 %1. Pour en savoir plus sur le ZLE et sur la stratégie des FNB BMO à faible volatilité, veuillez cliquer http://www.bmo.com/gma/ca/lp/sept-fnb-2015. (suite) TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 BMO Occasion de négocier des FNB - Stratégie Gérer le risque sur les marchés boursiers émergents (suite) Graphique A : La valorisation des actions des marchés émergents et le potentiel de croissance du BPA de ces titres paraissent plus attrayants. Graphique C : Les actions des marchés émergents pourraient faire mieux que les autres si les produits de base continuent de se stabiliser Source : Bloomberg. Les ratios C/B actuels et le BPA des 12 derniers mois de l’indice composé S&P 500 et de l’indice MSCI des marchés émergents se trouvent dans les sections du haut et du bas respectivement. Source : Bloomberg 1 Graphique B : Les indices traditionnels des marchés émergents pondérés selon la capitalisation boursière ont eu tendance à afficher une plus grande volatilité BMO Gestion mondiale d’actifs, au 26 mai 2016. Source : Bloomberg. > Voir l’Avis de non-responsabilité 1 dans la dernière section. TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Sean Pugliese- CFA, gestionnaire de portefeuille chez Wickham Investment Counsel Inc. Stratégie canadienne de base et d’exploration Résumé des recommandations : FINB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité (symbole : ZLB) FINB BMO équipondéré S&P/TSX pétrole et gaz (symbole : ZEO) La volatilité était omniprésente sur les marchés au début de 2016. On craignait un ralentissement de l’économie mondiale, et l’incertitude planait sur le niveau des taux d’intérêt et sur la direction qu’ils prendraient. Heureusement, en mars, la volatilité s’est dissipée et la confiance est revenue sur les marchés. La plupart des grands indices nordaméricains ont remonté en territoire positif sur l’année. L’ampleur du marché, les prix de l’énergie et des produits de base ainsi que les écarts de taux propres aux obligations de sociétés semblent favoriser les actions au cours de la prochaine année. Comme nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale américaine relève les taux cette année, nous continuons de surpondérer les actions et de sous-pondérer les titres à revenu fixe dans les portefeuilles de nos clients. Nous avons amené au point neutre notre surpondération des actions américaines et redéployé les profits ainsi dégagés dans les actions canadiennes et internationales. Comme toujours, nous préférons couvrir nos placements étrangers dans la mesure du possible afin d’éliminer le risque de change dans les portefeuilles de nos clients. FINB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité (ZLB) Nous voyons là une solide position canadienne de base. L’indice composé S&P/TSX (TSX) est concentré dans trois secteurs – services financiers, énergie et matières premières – qui sont nettement prépondérants en termes de pondération. Étant donné que l’énergie et les matières premières sont des secteurs volatils et cycliques, nous pensons que la volatilité, le risque et la diversification sectorielle présents dans le TSX ne justifient pas l’indexation pure pour la plupart des investisseurs. Le ZLB élimine ces préoccupations et a systématiquement surpassé le TSX, comme on peut le voir dans le graphique ci-dessous. De plus, son rendement supérieur s’est accompagné d’un risque moindre, car le coefficient bêta et l’écart-type du ZLB correspondent à environ 75 % de leur niveau dans l’indice TSX. Rendement total du ZLB (blanc) versus rendement total du TSX (orange) Source: Bloomberg. (suite) TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Stratégie canadienne de base et d’exploration (suite) Comme le montre le graphique ci-dessous, le ZLB élimine la plupart des biais sectoriels du TSX et présente une répartition sectorielle plus équilibrée. Environ le tiers de l’actif du fonds est placé dans les services financiers, mais nous pensons que cette proportion changera plus tard cette année à la suite de l’ajout des FPI en tant que secteur GICS. Dans le passé, le secteur des services financiers s’est avéré très performant. Le ZLB assure une présence modérée dans les secteurs volatils et cycliques de l’énergie et des matières premières. Répartition sectorielle FINB BMO équipondéré S&P/TSX pétrole et gaz (ZEO) Comme en fait foi le graphique ci-dessous, le prix du pétrole a touché un plancher en février et s’est redressé constamment depuis. Techniquement, la moyenne mobile sur 50 jours est passée au-dessus de la marque des 200 jours, et des volumes plus élevés ont accompagné le mouvement favorable des cours, deux signes encourageants. Nous croyons que le ZEO est un excellent moyen de miser sur la remontée du prix du pétrole puisque ce FNB devrait en profiter. Le ZEO vient compléter aussi notre recommandation ci-dessus, puisque le ZLB assure une faible présence dans ce secteur. Source : Fonds négociables en bourse BMO. Allan et moi ne sommes pas seulement des stratèges en FNB, mais nous sélectionnons aussi des titres en fonction de la sécurité et de la valeur. La démarche ascendante nous a menés vers le ZLB lorsque nous avons constaté que bon nombre des actions sous-jacentes du fonds paraissaient attrayantes suivant notre philosophie de placement centrée sur la sécurité et la valeur. Nous aimons bien les placements sous-jacents du fait de leurs caractéristiques de sécurité, comme leur faible endettement et leur solide couverture des intérêts. Ajoutons-y les valorisations attrayantes et la croissance prévue et durable des bénéfices. Et enfin, Allan et moi tenons à être payés pendant que nous attendons que se manifeste la plus-value du capital. Les dividendes sont un signe de sécurité et de stabilité. Ce FNB procure aux investisseurs un taux de rendement de près de 2,5 %1. Nous pensons que le dividende de ce FNB augmentera au fil du temps. Source: Stockcharts.com. Ce FNB procure un taux de rendement de 3,3 %1, et il se pourrait que les dividendes progressent si le prix du pétrole continue de monter. En notre qualité d’investisseurs centrés sur la valeur, Allan et moi adorons les flux de trésorerie. D’ailleurs, Allan dit souvent que les flux de trésorerie mènent le bal. Avec un ratio cours / flux de trésorerie inférieur à 8, le ZEO offre une évaluation attrayante. 1 Bloomberg, au 24 mai 2016. > Voir l’Avis de non-responsabilité 2 dans la dernière section. TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Camilo Gil - directeur général, Services de négociation de FNB, Marchés des capitaux CIBC Une position défensive à l’égard des banques canadiennes Résumé des recommandations : FINB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes (symbole : ZWB) Faits récents Occasion de placement • • • • • Les banques canadiennes ont grimpé de plus de 15 % depuis qu’elles ont touché un plancher en février1. Après leur remontée, elles se négocient à plus de 11 fois les bénéfices de 2016, de sorte que les valorisations semblent légèrement excessives. Cette expansion des multiples est particulièrement intéressante, car les prévisions de bénéfices n’ont cessé de reculer pour toutes les banques (voir le tableau ci-dessous). Les titres bancaires ont clairement suivi le prix du pétrole, car il semble que le marché est de plus en plus à l’aise avec l’idée que des pertes sur prêts soient imminentes (et peut-être le marché pense-t-il que les pertes sur prêts seront moins élevées que prévu). Nous pensons qu’il n’y a aucune différence entre un prix de 30 $ pour le baril de West Texas Intermediate (WTI) et un prix de 45 $ pour le même baril de WTI – l’impact est le même sur les pertes sur prêts, car celles-ci augmentent. En fait, cette situation ne nous est pas inconnue, car la Banque canadienne de l’Ouest et la Banque nationale ont déjà fait savoir que leur risque de pertes sur prêts dans le secteur pétrolier était supérieur à celui qui était prévu à l’origine. En règle générale, nous ne nous attendons pas à une croissance mirifique du produit intérieur brut dans le court terme. Les investissements du secteur de l’énergie chutent, et les dépenses de consommation stagnent. Au même moment, des incendies de forêt dévastent le nord de l’Alberta et le volume des exportations fléchit. • • • Nous n’adoptons pas une attitude franchement négative à l’égard des banques, mais nous croyons que, compte tenu des récentes hausses et de l’absence de catalyseurs à court terme qui feraient grimper ces titres, il soit logique de ne pas prendre de positions acheteur dans ce segment. Étant donné les taux de rendement solides des banques et la croissance stable de leurs dividendes au fil du temps, il pourrait être hasardeux de ne pas détenir de titres bancaires — au cours des dix dernières années, le rendement total de l’indice équipondéré des banques diversifiées S&P/TSX a enregistré un rendement annuel de 9,26 %, alors que l’indice composé S&P TSX a dégagé un rendement annuel de 5,04 %2. Nous pensons qu’une stratégie de survente d’options d’achat constitue un moyen intéressant de maintenir une présence dans les banques canadiennes, tout en réalisant un revenu additionnel, dans un contexte de plus-value potentielle limitée à court terme. Le FINB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes a été conçu pour offrir une participation au rendement d’un portefeuille composé de titres bancaires canadiens et de distributions mensuelles, tout en atténuant les risques de baisse. CIBC peut convertir de manière efficiente des titres bancaires canadiens ou des parts du ZEB en parts du ZWB. Veuillez communiquer avec le Service d’assistance des FNB de la Banque CIBC, au 416-594-8478 pour en savoir plus. (suite) TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Une position défensive à l’égard des banques canadiennes - continued... ZEB (les six grandes banques) versus le WTI depuis le 20 janvier 2016 (récent creux du WTI) Prévisions de bénéfices de Banque Scotia pour 2016 Source: Bloomberg Source: Bloomberg Prévisions de bénéfices de BMO Groupe financier pour 2016 Prévisions de bénéfices de Banque CIBC pour 2016 Source: Bloomberg Source: Bloomberg (suite) TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Une position défensive à l’égard des banques canadiennes - continued... Prévisions de bénéfices de Banque Royale du Canada pour 2016 Prévisions de bénéfices de Banque Nationale du Canada pour 2016 Source: Bloomberg Source: Bloomberg Prévisions de bénéfices de Banque TD pour 2016 1 2 Bloomberg. Indices S&P et Dow Jones, en date du 29 avril 2016. Source: Bloomberg > Voir l’Avis de non-responsabilité 3 dans la dernière section. TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO En date du 31 mai, 2016 Classement de l'industrie Provider AUM [$M] BMO Market Share # of ETFs Change Monthly Flows Monthly Change YTD Flows YTD $28,941.7 28.78% 66 $1,925.9 $1,360.7 $4,628.7 $4,252.1 $7,895.0 7.85% 23 $341.1 $162.7 $1,329.7 $1,297.9 $50,222.9 49.95% 110 $595.6 $154.4 $3,281.0 $1,203.6 Horizons $5,416.7 5.39% 73 $67.8 $56.9 $637.5 $707.7 RBC $1,828.2 1.82% 25 $68.5 $38.4 $320.9 $330.3 PowerShares $2,756.9 2.74% 26 $148.0 $124.7 $250.3 $207.2 First Asset $2,044.5 2.03% 49 $136.3 $86.9 $192.1 $159.6 $982.9 0.98% 20 $71.1 ($4.1) $161.0 $52.1 Mackenzie $36.3 0.03% 4 $6.1 $6.0 $36.3 $36.1 TD $32.2 0.01% 6 $0.8 $0.0 $32.2 $31.5 Sphere $17.7 0.04% 4 $1.4 $1.0 $17.7 $17.3 First Trust $297.3 0.46% 17 $7.0 $5.1 $34.4 $10.2 Questrade $36.4 0.29% 8 ($1.2) ($1.9) $9.8 $8.6 Lysander $23.7 0.02% 1 $2.9 $2.8 $6.0 $6.4 Hamilton $5.6 0.02% 1 $0.1 $0.0 $5.6 $5.2 Auspice $18.2 0.04% 1 $1.7 $0.0 $1.4 $0.0 Vanguard iShares Purpose Flux de capitaux : dans les actions MONTHLY Flux d'actifs (mil) Flux de capitaux : titres à revenu fixe YEARLY Income Low Vol Market Other 6,000 3,167,000 418,700,000 -125,939,000 Full -614,000 9,409,000 14,350,000 127,411,000 Long International 38,151,000 20,912,000 73,638,000 20,878,000 Mid US 112,984,000 67,306,000 81,516,000 71,698,000 Short Income Low Vol Market Other 566,227,000 88,210,000 3,654,300,000 447,444,000 Full 5,800,000 352,322,000 741,633,000 599,874,000 International 408,534,000 291,288,000 1,476,484,000 US 738,929,000 1,093,407,000 1,587,375,000 Canada Global YEARLY Canada Global Aggregate Corporate Government 1,078,636,000 1,054,358,000 423,901,000 3,528,000 -9,306,000 340,205,000 0 463,570,000 480,863,000 528,567,000 1,027,723,000 -47,719,000 Aggregate Corporate Government 229,782,000 120,405,000 325,530,000 Long 0 -49,988,000 122,300,000 66,142,000 Mid 0 -56,286,000 96,591,000 654,079,000 Short 32,784,000 105,112,000 115,313,000 MONTHLY TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO En date du 31 mai, 2016 Flux d'actifs (mil) Total de l’actif sous gestion (mil) Asset Type Flow YTD (mil) Flow MTD (mil) Allocation ($20.6) ($6.1) Alternative $400.9 $83.8 $56.2 ($4.9) Equity $5,051.7 $977.1 Fixed Income $2,830.3 $961.3 $7.5 ($17.5) $8,325.9 $1,993.7 Commodities Money Market Total Meilleurs fonds BMO (mois) Fund Meilleurs fonds BMO (12 mois Ticker Flows AUM BMO MT US IG Corp Bd Hdg to CAD ETF ZMU $299.80 $881.39 BMO S&P 500 Hedged to CAD Index ETF ZUE $264.59 BMO Aggregate Bond Index ETF ZAG BMO Long Federal Bond Index ETF Fund Ticker Flows AUM BMO MSCI EAFE ETF ZEA $664.06 $1,143.16 $1,350.56 BMO S&P 500 Hedged to CAD Index ETF ZUE $657.16 $1,350.56 $237.66 $1,140.70 BMO Low Volatility US Equity ETF (CAD) ZLU $488.14 $837.30 ZFL $75.39 $251.00 BMO S&P/TSX Laddered Pref S Index ETF ZPR $429.29 $1,279.21 BMO Short Corporate Bond Index ETF ZCS $65.40 $998.59 BMO Low Volatility Canadian Equity ETF ZLB $409.11 $999.78 BMO S&P 500 Index ETF (CAD) ZSP $64.91 $2,515.72 BMO MT US IG Corp Bd Hdg to CAD ETF ZMU $354.07 $881.39 BMO Short Federal Bond Index ETF ZFS $49.87 $295.00 BMO Aggregate Bond Index ETF ZAG $308.43 $1,140.70 BMO Low Volatility Canadian Equity ETF ZLB $46.28 $999.78 BMO Low Volatility International Eq ETF ZLI $283.51 $287.51 BMO US Dividend ETF (CAD) ZDY $44.55 $463.51 BMO Mid-Term US IG Corp Bond ETF (CAD) ZIC $203.22 $1,235.15 BMO Long Provincial Bond ETF ZPL $43.02 $246.60 BMO Equal Weight US Banks ETF ZBK $194.50 $498.60 TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO En date du 31 mai, 2016 Portefeuilles de FNB Fund Name YTD 1 month 3 month 1 year 3 year 5 year 5.16 Since inception BMO Canadian Low Volatility ETF Cl Adv 4.37 2.21 3.96 -0.36 3.75 BMO Tactical Dividend ETF Advisor 2.60 2.37 6.45 -0.27 6.21 BMO Fixed Income ETF Portfolio Advisor 1.69 0.85 1.85 1.94 3.76 BMO Income ETF Portfolio Advisor 1.62 1.26 3.13 0.86 5.66 BMO Conservative ETF Portfolio Advisor 1.57 1.49 3.99 0.33 6.22 BMO Fixed Income Yield Plus ETF Port Adv 1.41 0.18 1.31 -2.18 0.44 1.21 BMO Balanced Yield Plus ETF Port Advisor 1.39 1.58 4.01 -2.36 2.49 3.89 BMO Income ETF Portfolio Class Advisor 0.97 1.23 3.14 -0.41 4.31 BMO Balanced ETF Portfolio Advisor 0.75 1.76 4.91 -1.69 BMO Balanced ETF Portfolio Class Advisor 0.30 1.73 5.04 -2.56 BMO Growth ETF Portfolio Advisor -0.06 2.03 5.83 -3.25 7.49 BMO Tactical Global Bond ETF Advisor -0.49 3.60 -0.34 6.21 3.87 BMO Growth ETF Portfolio Class Advisor -0.51 2.01 5.93 -4.02 BMO Equity Growth ETF Portfolio Advisor -0.86 2.42 6.69 -4.73 BMO Global Low Volatility ETF Class Adv -0.93 3.01 2.62 -4.55 4.79 4.47 4.05 BMO Equity Growth ETF Portfolio Cl Adv -1.05 2.48 6.67 -5.15 8.75 4.27 4.60 BMO Tactical Balanced ETF Advisor -1.67 2.30 3.46 0.05 1.43 BMO Tactical Global Equity ETF Advisor -7.46 3.30 0.30 -3.36 -2.10 3.56 4.02 3.57 6.81 5.87 7.17 5.31 4.63 5.25 4.61 8.31 TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Section Avis de non-responsabilité Avis de non-responsabilité 1: pas indicatif de leur rendement futur. Avis de BMO Gestion d’actifs inc. Cette communication est fournie à titre informatif seulement. Elle représente une évaluation des marchés au moment de la publication. Ces opinions pourraient être modifiées sans préavis selon l’évolution des marchés. L’information fournie ne constitue pas une source de conseils en placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels. S&P® est une marque de commerce de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P ») et « TSX » est une marque de commerce de TSX, Inc. Ces marques de commerce ont été octroyées sous licence à S&P Dow Jones Indices LLC et ont fait l’objet d’une sous-licence octroyée à BMO Gestion d’actifs inc. relativement au fonds ZEO. Produit de S&P Dow Jones Indices LLC, le fonds ZEO est utilisé sous licence par BMO Gestion d’actifs inc. 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Avis de non-responsabilité 2: Avis de Wickham Les opinions et points de vue exprimés dans cet article sont ceux de Sean Pugliese et d’Allan Meyer et ne reflètent pas nécessairement ceux de Wickham Investment Counsel. Avis de BMO Gestion d’actifs inc. Cette communication est fournie à titre informatif seulement. Elle représente une évaluation des marchés au moment de la publication. Les opinions qui y sont exprimées pourraient être modifiées sans préavis, selon l’évolution des marchés. Le présent document ne constitue pas une source de conseils en placement et ne doit pas être considéré comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels. Les statistiques aux présentes proviennent d’une source jugée fiable, mais BMO Gestion d’actifs inc. ne peut en garantir l’exactitude ou l’exhaustivité. 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Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux et tiennent compte de l’évolution du prix des parts et du réinvestissement de tous les montants distribués, mais non des commissions ni de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est Avis de non-responsabilité 3: Avis de Marchés des capitaux CIBC Le présent document n’est publié qu’à titre d’information; destiné uniquement à votre usage interne, il ne peut être reproduit, diffusé, cité ou mentionné, en tout ou en partie, de quelque manière et à quelque fin que ce soit, sans qu’on ait d’abord obtenu chaque fois, par écrit, le consentement de Marchés des capitaux CIBC inc. Le contenu du document provient de sources diverses que nous jugeons fiables; nous ne pouvons toutefois en garantir l’exactitude, et il est susceptible de changer. Marchés des capitaux CIBC décline expressément toute responsabilité à l’endroit du lecteur ou à celui de toute autre personne pour les dommages ou pertes de nature générale, qu’ils soient directs, indirects, consécutifs ou particuliers (y compris, notamment, la perte de profits ou de revenus, et la non-réalisation de profits ou d’économies attendus ou l’annulation de toute perte), qui découleraient du présent document ou de son utilisation, ou qui y seraient reliés. Le présent document ne doit pas être considéré comme un rapport de recherche. L’information qu’il contient ne vise pas à constituer un « rapport de recherche, un relevé ou l’avis d’un expert » aux fins des lois sur les valeurs mobilières d’une province ou d’un territoire du Canada, ni une « recherche » au sens de la règle 2711 de la Financial Industry Regulatory Authority. Les services, les valeurs mobilières et les placements dont il est question dans le présent document peuvent ne pas être accessibles à tous les investisseurs, ni leur convenir. Rien dans les présentes ne constitue une recommandation, une offre ou une sollicitation visant l’achat ou la vente de placements spécifiques dont il y est fait mention. Toutefois, le présent document peut contenir des liens menant à des notes ou à des rapports de recherche de Marchés des capitaux CIBC. Le lecteur doit se garder d’interpréter l’information contenue dans les présentes comme autant de conseils financiers, juridiques, comptables, fiscaux ou liés au crédit. Marchés mondiaux CIBC inc. est le nom d’une entité juridique. Marchés des capitaux CIBC est le nom d’une marque de commerce qui permet à diverses entités juridiques d’offrir différents services sous la même enseigne. Les produits et services offerts par l’entremise de Marchés des capitaux CIBC comprennent des produits et services offerts par la Banque Canadienne Impériale de Commerce, la banque mère de Marchés mondiaux CIBC inc. et de diverses autres filiales de la Banque Canadienne Impériale de Commerce. Les services offerts par la Banque Canadienne Impériale de Commerce comprennent les services de financement d’entreprise, les opérations de change, les instruments du marché monétaire, les billets structurés, les produits de taux d’intérêt et de matières premières, les options sur actions et les produits dérivés hors cote. Les options sur actions canadiennes négociées en bourse sont exécutées par Marchés mondiaux CIBC inc. Les titres de participation et les titres à revenu fixe sont exécutés par Marchés mondiaux CIBC inc. et d’autres filiales détenues directement ou indirectement par la Banque CIBC. Marchés mondiaux CIBC inc. est membre du Fonds canadien de protection des épargnants et de l’Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières. CIBC World Markets Corp. est membre de la Financial Industry Regulatory Authority. CIBC World Markets plc est réglementée par la Prudential Regulation Authority et la Financial Conduct Authority. CIBC World Markets Securities Ireland Limited est réglementée par la Banque centrale d’Irlande. CIBC Australia Ltd est réglementée par l’Australia Securities and Investment Commission. CIBC World Markets (Japan) Inc. est membre de la Japanese Securities Dealer Association. Le centre bancaire de Hong Kong de la Banque Canadienne Impériale de Commerce est une institution inscrite en vertu de la Securities and Futures Ordinance (Cap 571). Le centre bancaire de Singapour de la Banque Canadienne Impériale de Commerce est une banque étrangère autorisée et réglementée par la Monetary Authority of Singapore. Le présent document n’est distribué qu’aux clients institutionnels; il n’est pas remis aux clients individuels, tels que définis par les lois et règlements sur les valeurs mobilières auxquels est assujettie Marchés des capitaux CIBC. En particulier, si le présent document était distribué au Royaume-Uni, il ne serait remis qu’aux contreparties ou clients professionnels admissibles; il ne saurait l’être aux clients individuels, tels que définis par MiFID (2004/39/EC) au nom de CIBC World Markets plc (numéro d’entreprise : 2733036). TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO EN DATE DU 31 MAI 2016 Section Avis de non-responsabilité (suite) Avis de BMO Gestion d’actifs inc. Cette communication est fournie à titre informatif seulement. Elle représente une évaluation des marchés au moment de la publication. Elles pourraient être modifiées sans préavis selon l’évolution des marchés. Le présent document ne constitue pas une source de conseils en placement et ne doit pas être considéré comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels. Les statistiques aux présentes proviennent d’une source jugée fiable, mais BMO Gestion d’actifs inc. ne peut en garantir l’exactitude ou l’exhaustivité. Les recommandations et opinions exprimées dans le présent document sont celles de Camilo Gil, directeur général, Services de négociation des FNB, Marchés des capitaux CIBC; elles ne reflètent pas nécessairement celles de FNB BMO et ne sont pas expressément endossées par BMO Gestion d’actifs inc. Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses jugées raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les taux de rendement indiqués sont les taux de rendement composés annuels historiques globaux et tiennent compte de l’évolution du prix des parts et du réinvestissement de tous les montants distribués, mais non des commissions ni de l’impôt payables par le porteur de parts, lesquels auraient réduit le rendement. Les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur. Avis de non-responsabilité Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille, et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les fonds d’investissement BMO désignent certains fonds d’investissement ou séries de fonds d’investissement offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds d’investissement et des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds d’investissement et les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur. BMO Groupe financier publie le présent document à titre indicatif seulement. Les renseignements fournis correspondent à l’information qui est accessible à la date de publication. Celle-ci provient de sources que nous estimons fiables, mais elle n’est pas garantie, peut être incomplète et peut changer sans préavis.