Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st

DEVOIR N°5 - Durée 2 heures
Matériel autorisé :
Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante
Le sujet se présente sous la forme d’un seul dossier.
Christian ZAMBOTTO
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Le sujet comporte les annexes suivantes :
Annexe 1 :
Annexe 2 :
Annexe 3 :
Annexe 4 :
Annexe A :
Comptes de résultat de la SA Planchais
Bilans actif de la société SA Planchais
Bilans passif de la société SA Planchais
Renseignements complémentaires
Tableau de flux de trésorerie
Les deux exemplaires fournis pour l’annexe A , à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la préparation
et la présentation des réponses, il ne sera pas distribué d’exemplaires supplémentaires.
AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs
hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.
SUJET
Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.
Tout calcul proposé devra être justifié.
PLANCHAIS SA est une entreprise du secteur de l'édition, spécialisée dans la publication d'ouvrages de sciences
humaines et sociales. Entreprise de petite taille, créée il y a 40 ans, elle a acquis un renom dans son domaine d'action,
tant en France qu'à l'étranger, le contenu de ses lignes éditoriales se caractérisant par leur qualité et leur originalité. Elle
publie environ 80 nouveautés par an, et dispose d'un réseau d'une centaine d'auteurs universitaires et journalistes,
participant en particulier à l'élaboration d'ouvrages collectifs de grand prestige. La diffusion de ses ouvrages est soustraitée à des entreprises spécialisées, travaillant pour le compte de divers éditeurs.
L'exercice N a été particulièrement difficile pour PLANCHAIS SA, dont l'activité semble, certes avoir progressé au sortir de
la crise, mais il s'est soldé par une perte. Il conviendrait d'apprécier la situation actuelle de cette entreprise, de voir en
particulier si ses atouts sont suffisants pour que la situation puisse être assainie en N+1, année qui devrait voir se
consolider la reprise du marché du livre, après la crise du début des années N-4 et permettre aux entreprises saines un
retour à une rentabilité normale.
Il est envisagé d'entreprendre ce diagnostic financier selon la méthode d'analyse développée par la Centrale des bilans de
la Banque de France.
Travail à faire :
1.
Établir le tableau des flux de trésorerie conforme à la méthodologie de la Centrale de bilans de la
Banque de France pour l'exercice N. Toutes les sommes devront être justifiées.
2.
Préciser l'intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne”.
3.
Commenter le tableau de flux.
Cas Planchais
1
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Annexe 1 - Comptes de résultat - Exercices N et N-1 (en K€)
Charges
Charges d'exploitation :
Achats de marchandises
Variation de stocks
Achats de matières premières et autres appro.
Variation de stocks
Autres achats et charges externes
Impôts et taxes et versements assimilés
Charges de personnel
Dotations aux amortissements
Dotations aux provisions
Autres charges
Total I
Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II)
Charges financières :
Dotations aux amortissements et provisions
Intérêts et charges assimilées
Différences négatives de change
Charges nettes sur cessions de VMP
Total III
Charges exceptionnelles :
Sur opérations de gestion
Sur opérations en capital
Dotations aux amortissements et provisions
Total IV
Participation des salariés aux résultats de l'entr. (V)
Impôts sur les bénéfices (VI)
Total des charges (I+II+III+IV+V+VI)
Solde créditeur = bénéfice
TOTAL GÉNÉRAL
Cas Planchais
N
N-1
0
0
17 321
121
6 552
436
8 937
193
1 471
5 290
40 321
0
617
1 615
0
0
2 232
222
19
0
241
19
42 813
42 813
Produits
Produits d'exploitation :
0
Ventes de marchandises
0
Production vendue de biens
16 594
Production vendue de services
(669) Sous-total A -Montant net du chiffre d'affaires
5 451
Production stockée
341
Production immobilisée
7 297
Subventions d'exploitation
133
Reprises sur provisions et transferts de charges (1)
435
Autres produits
4 308 Sous-total B
33 890 Total (A + B) I
17 Quote-part de résultat sur op. faites en commun (II)
Produits financiers :
0
De participation
1 109
D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immo.
0
Autres intérêts et produits assimilés
0
Reprises sur provisions et transferts de charges
1 109
Différences positives de change
Produits nets sur cessions de VMP
173 Total III
1 Produits exceptionnels :
0
Sur opérations de gestion
174
Sur opérations en capital
Reprises sur provisions et transferts de charges
19 Total IV
35 209 Total des produits (I + II + III + IV)
Solde débiteur = perte
35 209 TOTAL GÉNÉRAL
(1) dont transferts de charges
N
N-1
0
30 094
4 363
34 457
9
0
760
564
327
1 660
36 117
113
0
29 409
3 819
33 228
(413)
0
495
1 068
601
1 751
34 979
0
39
0
0
0
0
0
39
19
0
10
0
0
27
56
1 513
0
0
1 513
37 782
5 031
42 813
0
26
0
0
26
35 061
148
35 209
0
2
Annexe 2 - Bilans Actif au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€)
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ACTIF
Capital souscrit non appeIé
ACTIF IMMOBILISÉ
Immobilisations incorporelles :
Frais d'établissement
Frais de recherche et développement
Concessions brevets et droits similaires
Fonds commercial
Autres
Immobilisations incorporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles :
Terrains
Constructions
Installations techniques, matériel et
outillage industriel
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations financières :
Participations
Créances rattachées à des participations
Autres titres immobilisés
Prêts
Autres
Total I
ACTIF CIRCULANT
Stocks et en-cours
Matières premières, approvisionnements
En cours de production de biens
En cours de production de services
Produits intermédiaires et finis
Marchandises
Avances et acomptes versés sur commande
Créances d'exploitation
Clients et comptes rattachés
Autres créances
Créances diverses
Capital souscrit - appelé non versé
Valeurs mobilières de placement
Disponibilités
Charges constatées d'avance
Total Il
Charges à répartir sur plusieurs exercices (III)
Prime de remboursement des obligations (IV)
Écart de conversion actif (V)
TOTAL GÉNÉRAL (I + II + III + IV + V)
Cas Planchais
Brut
Exercice (N)
Am. prov.
Net
Brut
Exercice (N - 1)
Am. prov.
Net
329
171
23
70
306
101
329
109
23
45
306
64
1 620
180
552
1 068
180
853
434
419
1 141
502
639
766
183
386
299
4 309
140
43
386
299
3 022
183
362
139
2 741
1 817
1 525
1 938
1 769
1 287
1 817
1 525
766
25
158
362
139
2 214
527
1 938
1 769
14 287
1 683
12 604
14 034
1 376
12 658
6 396
1 844
5 763
335
109
342
6 061
1 735
5 421
8 398
1 504
4 512
67
90
179
8 331
1 414
4 333
28
740
32 400
2 469
28
740
29 931
24
629
32 808
1 712
24
629
31 096
36 709
3 756
32 953
35 549
2 239
33 310
3
Annexe 3 - Bilans Passif avant répartition au 31/12/N et 31/12/N-1 (en K€)
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PASSIF
CAPITAUX PROPRES
Capital social
Primes d'émission, de fusion, d'apport
Réserves :
Réserve légale
Réserve statutaire ou contractuelle
Réserves réglementées
Autres
Report à nouveau
Résultat net de l'exercice
Subventions d'investissement
Provisions réglementées
Total I
AUTRES FONDS PROPRES
Produits des émissions de titres participatifs
Avances conditionnées
Autres
Total I bis
PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Total Il
DETTES
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1)
Emprunts et dettes financières divers
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
Dettes d'exploitation :
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
Dettes fiscales et sociales
Autres
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
Dettes fiscales et sociales
Autres
Produits constatés d'avance
Total IlI
Écart de conversion passif IV
TOTAL GÉNÉRAL (I + Ibis + II+ III + IV)
(1) Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques
Exercice (N)
Exercice (N-1)
5 093
4 049
5 093
4 049
34
34
(148)
(5 031)
(148)
3 997
9 028
0
0
600
450
600
450
421
421
9 003
1 558
5 834
1 727
9 165
2 206
5 189
9 162
1 732
4 244
97
85
717
28 356
627
23 832
32 953
4 328
33 310
2 220
Annexe 4 - Renseignements complémentaires
1.
Aucune des obligations de l'emprunt obligataire convertible n'a été convertie en N.
2.
Le montant des effets escomptés non échus s'est élevé à 5 481 K€ au 31 décembre N et à 3 241 K€ au 31 décembre
N-1.
3.
L'entreprise a procédé, en N, au remboursement d'un montant de 1 802 K€ d'emprunts bancaires et de 1 198 K€
d'autres emprunts (hors concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque).
4.
Des immobilisations corporelles, pour un montant de 47 K€, ont été mises hors service durant l'exercice N. Elles
étaient amorties pour 28 K€. On a procédé, durant l'exercice N, à des annulations d'immobilisations incorporelles pour
un montant de 22 K€, totalement amorties.
5. L’entreprise a accordé, en N, 135 K€ d’escomptes à ses clients.
Cas Planchais
4
NOM Prénom :
A rendre avec la copie
Annexe A
Tableau de flux (en milliers d'euros)
Sommes
Renvois
www.decf-finance.fr.st
ACTIVITE
CAHT et autres produits d'exploitation................................................
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation..........................
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION.......
[a]
Achats et autres charges d'exploitation...............................................
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation......................
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........
[b]
[a] - [b]
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
+ Flux liés aux opérations hors exploitation............................................
- Charges d'intérêts................................................................................
- Impôts sur les bénéfices décaissés.....................................................
- Flux affecté à la participation des salariés..........................................
- Distribution mise en paiement.............................................................
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
A
Christian ZAMBOTTO
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée.................
+ Acquisitions de participations et titres immobilisés..............................
+ Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir.................
- Subventions d'investissement reçues..................................................
- Variation des dettes sur immobilisations.............................................
- Encaissements sur cessions d'immobilisations...................................
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.................................................
- Variation des créances sur capital appelé non versé..........................
= FLUX LIE AU CAPITAL..........................................................
[c]
Nouveaux emprunts.............................................................................
. dont nouveaux engagements de location-financement.....................
- Remboursements d'emprunts..............................................................
= VARIATION DES EMPRUNTS................................................
[d]
Variation des crédits bancaires courants.............................................
+ Variation des créances cédées non échues........................................
+ Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............
+ Variation des titres de créances négociables hors groupe..................
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................
[e]
FLUX LIE AU FINANCEMENT
[c] + [d] + [e] = F
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités..................................................................
+ Variation des valeurs mobilières de placement...................................
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés....................
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
A-I+F
Cas Planchais
5
NOM Prénom :
A rendre avec la copie
Annexe A
Tableau de flux (en milliers d'euros)
Sommes
Renvois
www.decf-finance.fr.st
ACTIVITE
CAHT et autres produits d'exploitation................................................
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation..........................
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION.......
[a]
Achats et autres charges d'exploitation...............................................
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation......................
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION........
[b]
[a] - [b]
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
+ Flux liés aux opérations hors exploitation............................................
- Charges d'intérêts................................................................................
- Impôts sur les bénéfices décaissés.....................................................
- Flux affecté à la participation des salariés..........................................
- Distribution mise en paiement.............................................................
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
A
Christian ZAMBOTTO
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée.................
+ Acquisitions de participations et titres immobilisés..............................
+ Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir.................
- Subventions d'investissement reçues..................................................
- Variation des dettes sur immobilisations.............................................
- Encaissements sur cessions d'immobilisations...................................
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.................................................
- Variation des créances sur capital appelé non versé..........................
= FLUX LIE AU CAPITAL..........................................................
[c]
Nouveaux emprunts.............................................................................
. dont nouveaux engagements de location-financement.....................
- Remboursements d'emprunts..............................................................
= VARIATION DES EMPRUNTS................................................
[d]
Variation des crédits bancaires courants.............................................
+ Variation des créances cédées non échues........................................
+ Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés............
+ Variation des titres de créances négociables hors groupe..................
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF............................
[e]
FLUX LIE AU FINANCEMENT
[c] + [d] + [e] = F
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités..................................................................
+ Variation des valeurs mobilières de placement...................................
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés....................
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
A-I+F
Cas Planchais
6
Corrigé
1- Tableau des flux de trésorerie
Christian ZAMBOTTO
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PLANCHAIS SA
Tableau de flux (en milliers d'euros)
ACTIVITE
CAHT et autres produits d'exploitation............................................................
- Variation "Clients" et autres créances d'exploitation........................................
= ENCAISSEMENTS SUR PRODUITS D'EXPLOITATION...................
[a]
Achats et autres charges d'exploitation...........................................................
- Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation....................................
= DECAISSEMENTS SUR CHARGES D'EXPLOITATION....................
[b]
FLUX DE TRESORERIE D’EXPLOITATION
[a] - [b]
+ Flux liés aux opérations hors exploitation........................................................
- Charges d'intérêts...........................................................................................
- Impôts sur les bénéfices décaissés.................................................................
- Flux affecté à la participation des salariés.......................................................
- Distribution mise en paiement.........................................................................
A
= FLUX DE TRESORERIE INTERNE
Sommes
35 409
-689
34 720
38 536
-1 512
37 024
-2 304
192
-1 480
-19
0
0
-3 611
INVESTISSEMENT
Investissement d'exploitation hors production immobilisée..............................
+ Acquisitions de participations et titres immobilisés..........................................
+ Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir..............................
- Subventions d'investissement reçues..............................................................
- Variation des dettes sur immobilisations.........................................................
- Encaissements sur cessions d'immobilisations...............................................
= FLUX LIE A L’INVESTISSEMENT
I
1 078
375
184
0
-12
0
1 625
FINANCEMENT
Augmentation ou réduction du capital.............................................................
- Variation des créances sur capital appelé non versé.......................................
= FLUX LIE AU CAPITAL....................................................................
[c]
Nouveaux emprunts........................................................................................
. dont nouveaux engagements de location-financement...................................
- Remboursements d'emprunts.........................................................................
= VARIATION DES EMPRUNTS..........................................................
[d]
Variation des crédits bancaires courants.........................................................
+ Variation des créances cédées non échues.....................................................
+ Variation avances trésorerie reçues des groupes et associés..........................
+ Variation des titres de créances négociables hors groupe...............................
= VARIATION DE LA TRESORERIE PASSIF......................................
[e]
FLUX LIE AU FINANCEMENT
[c] + [d] + [e] = F
0
0
0
3 892
0
-3 000
892
2 108
2 240
0
0
4 348
5 240
VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
Variation des disponibilités.............................................................................
+ Variation des valeurs mobilières de placement................................................
+ Variation avances de trésorerie aux groupe et associés.................................
A-I+F
= VARIATION DE LA TRESORERIE ACTIF
4
0
0
4
Cas Planchais
Renvois
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
(11)
(13)
(12)
(14)
(15)
(16)
7
Justificatifs du tableau de flux
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(1) CAHT et autres produits d'exploitation
Production vendue de biens
+ Production vendue de services
+ Subventions d'exploitation
+ Autres produits
- Escomptes accordés
(2)
+
+
+
+
Variation "Clients" et autres créances d'exploitation
Créances clients
Effets escomptés non échus
Autres créances d'exploitation
Charges constatées d'avance
Exercice (n)
6 396
5 481
1 844
740
14 461
Exercice (n-1)
8 398
3 241
1 504
629
13 772
Variation
2 240
Exercice (n)
17 321
6 552
436
8 937
5 290
38 536
(4) Variation "Fournisseurs" et autres dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs
+ Dettes fiscales et sociales
+ Autres dettes d'exploitation
+ Produits constatés d'avance
Exercice (n)
9 165
2 206
5 189
717
17 277
Exercice (n-1)
9 162
1 732
4 244
627
15 765
Variation
Exercice (n)
5 763
Exercice (n-1)
4 512
Variation
1 251
(5) Flux liés aux opérations hors exploitation
Quote-part de résultat sur opérations faites en commun
+ Produits financiers
+ Produits exceptionnels sur opérations de gestion
- Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
+ Variation des créances diverses
Exercice (n)
113
39
1 513
-222
-1 251
192
Exercice (n)
1 615
-135
1 480
(7) Impôts sur les bénéfices décaissés
Impôts sur les bénéfices
- Variation de la dette d'impôt
Exercice (n)
19
0
19
(8) Investissement d'exploitation hors production immobilisée
Autres immobilisations incorporelles
+ Annulation d'immobilisations incorporelles en N
+ Autres immobilisations corporelles
+ Immobilisations corporelles en cours
+ Immobilisations corporelles mises hors service en N
Exercice (n)
171
22
1 620
180
47
2 040
Exercice (n-1)
109
Exercice (n)
1 141
183
1 324
Exercice (n-1)
766
183
949
Cas Planchais
1 512
Faute d'informations
(6) Charges d'intérêt
Intérêts et charges assimilées
- Escomptes accordés
(9) Acquisition de participations et titres immobilisés
Participations
+ Autres titres immobilisées
(15)
689
(3) Achats et autres charges d'exploitation
Achats de matières premières
+ Autres achats et charges externes
+ Impôts et taxes et versementss assimilés
+ Charges de personnel
+ Autres charges
Variation des créances diverses
Créances diverses
Christian ZAMBOTTO
Exercice (n)
30 094
4 363
760
327
-135
35 409
Variation
853
0
962
1 078
Variation
375
8
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(10) Variation autres actifs immobilisés hors charges à répartir
Prêts
Autres immobilisations financières
Exercice (n)
386
299
685
Exercice (n-1)
362
139
501
Variation
(11) Variation des dettes sur immobilisations
Dettes sur immobilisations
Exercice (n)
97
Exercice (n-1)
85
Variation
12
(12) Remboursements d'emprunts
Emprunts bancaires
Remboursement d'autres emprunts
Exercice (n)
1 802
1 198
3 000
(13) Nouveaux emprunts
Emprunts et dettes auprès établissements de crédits
- Concours bancaires courants et soldes créd. de banque
+ Emprunts et dettes financières divers
Exercice (n)
9 003
-4 328
1 558
6 233
Exercice (n-1)
5 834
-2 220
1 727
5 341
Variation
3 169
-2 108
-169
892
3 000
3 892
(14) Variation des concours bancaires courants et SCB
Concours bancaires courants et soldes créd. de banque
Exercice (n)
4 328
Exercice (n-1)
2 220
Variation
2 108
(16) Variation de la trésorerie actif
Disponibilités
Exercice (n)
28
Exercice (n-1)
24
Variation
4
+
=
Remboursements d'emprunts
Nouveaux emprunts
184
2- Intérêt des notions de “flux de trésorerie d’exploitation” et de “flux de trésorerie interne”
Ces flux de trésorerie sont des grandeurs objectives, non influencées par des conventions comptables et les évaluations
plus ou moins subjectives de certains éléments comme les stocks, les amortissements, les provisions…
Ainsi, l'analyse des flux de trésorerie renforce la comparabilité inter-entreprises et inter-exercices des informations fournies, car elle élimine les effets de l'utilisation de traitements comptables différents pour les mêmes opérations.
Christian ZAMBOTTO
Flux de trésorerie d'exploitation
Le flux de trésorerie d'exploitation renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses marges en encaissements,
en liquidités directement utilisables, compte tenu des délais de règlement des créances et des dettes.
Flux de trésorerie interne
Le flux de trésorerie interne est un solde monétaire plus objectif que la capacité d'autofinancement.
Ce solde renseigne sur la capacité de l'entreprise à transformer ses résultats globaux en trésorerie afin de faire face à ses
différents besoins en matière d'investissement et de financement.
Le flux de trésorerie interne est un indicateur prédictif du risque de défaillance. La pérennité de l'entreprise est mise en
péril si ce solde est négatif sur plusieurs exercices.
3- Commentaires
L'exploitation n'est pas rentable et consomme de la trésorerie. Cette situation est préoccupante car la perte de N-1 s'est
accrue en N.
Les charges d'exploitation augmentent fortement alors que le chiffre d'affaires ne varie que très légèrement. Les délais de
règlement des créances et des dettes sont maîtrisés.
Les charges d'intérêt viennent encore dégrader le flux de trésorerie interne.
Cette situation ne peut perdurer. Le risque de défaillance de l’entreprise ne peut être écarté.
Un programme d'investissement important a été réalisé (investissement d'exploitation de 1 078K€ à comparer à 193K€ de
dotations aux amortissements).
Espérons ces investissements judicieux, permettant de profiter de la reprise escomptée du marché du livre.
Le financement de l'activité et des investissements ont été réalisés exclusivement par recours à l'endettement financier,
stable pour 892 K€ et à court terme pour 4 348 K€ (dont la moitié par recours à l'escompte). Les exercices prochains devront être à même de faire face aux prélèvements induits par ces décisions : augmentation des charges d'intérêt et des
remboursements d’emprunts.
En conséquence la part des fonds propres a fortement régressé au profit de l'endettement à court terme principalement.
Situation inquiétante. En s'endettant à court terme, l'entreprise ne dispose plus de marge de manœuvre. Si la rentabilité
n'est pas au rendez-vous rapidement, il restera aux actionnaires la solution de faire de nouveaux apports pour rembourser
les dettes financières, faute de quoi la continuité de l'exploitation sera compromise.
Cas Planchais
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