Stock Guide du Marché Principal
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Stock Guide du Marché Principal VE/CA VE/EBITDA PER* Bénéfice par Action $0,44 Cours 10/02/2017 Nombre d'actions Volume hebdo Capitalisation Boursière Valeur d'Entreprise 2015 2016e 2015 2016e ROE 2016e 2015 2016e 2017e 2015 2016e 2017e € 0,41 Dt Milliers Millions Dt Millions Dt Millions Dt (x) (x) (x) (x) (%) Dt Dt Dt (x) (x) (x) 15,1 1 Dt = Agro-alimentaire 19,260 120 000 0,626 2311 2268 2,6 2,5 9,7 9,2 23% 1,24 1,08 1,28 17,5 16,2 ELBEN INDUSTRIE 3,290 40 000 0,000 132 184 1,7 2,2 28,1 37,0 n.s -0,10 -0,08 -0,06 n.s n.s SOPAT 1,270 21 941 0,008 28 46 0,9 0,6 n.s n.s n.s -0,36 -0,18 -0,07 n.s n.s n.s 16,630 54 907 0,156 913 989 1,4 1,2 11,0 9,9 37% 0,73 0,73 0,89 22,8 20,6 18,7 23,500 11 481 0,002 270 491 0,5 0,5 9,0 7,3 n.s -0,49 -0,14 0,18 n.s 46,9 28,4 9,000 19 969 0,058 180 315 0,6 0,6 10,8 14,7 n.s 0,18 -0,23 0,02 n.s n.s n.s SFBT DELICE HOLDING n.s Distribution MAGASIN GENERAL MONOPRIX Pharmaceutique 8,900 1 800 0,011 16 35 0,8 0,9 17,4 n.s n.s -1,58 -3,10 -1,13 n.s n.s n.s ADWYA 5,590 19 305 0,134 108 117 1,3 1,4 7,9 11,3 3% 0,34 0,04 0,17 16,6 n.s 33,4 UNIMED 10,110 29 250 0,135 296 290 4,8 4,4 13,0 13,0 18% 0,45 0,41 0,50 30,9 22,6 20,3 11,3 SIPHAT Chimie 126,990 1 462 0,006 186 201 2,9 2,9 11,1 13% 4,01 3,63 4,02 31,7 31,5 31,6 ALKIMIA 43,500 1 947 0,004 85 110 0,7 0,9 n.s n.s n.s -3,05 -3,56 -1,84 n.s n.s n.s ICF 20,060 2 100 0,000 42 69 0,7 1,0 10,2 16,2 n.s 0,29 -1,71 -1,34 n.s n.s n.s ASSAD 6,520 12 000 0,573 78 135 1,5 1,6 12,9 10,4 6% -0,19 0,21 0,28 n.s 34,2 23,0 GIF 1,580 10 564 0,050 17 18 1,4 1,4 n.s n.s n.s -0,13 -0,17 -0,14 n.s n.s n.s STIP 2,030 4 208 0,001 9 209 2,1 4,0 n.s n.s n.s -3,09 -2,38 -2,38 n.s n.s n.s AIR LIQUIDE Industrie & Services Composants Automobile Distribution Automobile 8,650 38 250 0,222 331 188 1,0 0,9 5,7 5,5 26% 0,85 0,79 0,89 10,2 9,9 9,7 ENNAKL 14,950 30 000 0,146 449 363 1,1 0,9 7,9 7,6 36% 1,23 1,16 1,42 12,2 11,6 10,5 City Cars 16,500 13 500 0,009 223 195 1,3 1,2 11,0 9,8 59% 1,20 1,18 1,45 13,7 12,7 11,4 4,580 36 954 0,059 169 177 0,3 0,5 3,0 5,9 9% 0,42 0,23 0,27 10,9 18,2 17,3 15,6 ARTES UADH Immobilier 5 051 0,022 20 65 6,2 4,1 16,3 2% 0,38 0,14 0,34 10,2 25,4 11,5 41,690 1 100 0,133 46 164 3,8 4,1 9,5 9,5 5% 4,41 3,32 3,71 9,5 11,5 11,2 2,040 15 600 0,000 32 85 5,5 8,3 33,0 55,8 n.s 0,01 -0,06 0,01 n.s n.s n.s CIMENTS DE BIZERTE 2,580 44 047 0,034 114 231 3,7 3,6 n.s n.s n.s -0,15 -0,22 -0,05 n.s n.s n.s SOTUVER 4,670 23 438 0,360 109 152 2,9 2,8 9,4 9,9 15% 0,26 0,24 0,33 18,1 17,6 14,0 SOMOCER 1,330 40 656 0,077 54 149 1,5 1,6 6,4 7,0 n.s 0,02 -0,03 0,01 n.s n.s n.s ESSOUKNA SIMPAR SITS 3,900 Industrie 2,970 50 000 0,270 149 174 1,4 1,3 7,9 7,7 12% 0,19 0,20 0,23 15,9 14,0 12,9 Euro-Cycles 38,100 8 100 0,583 309 306 4,0 3,8 21,8 20,1 49% 1,64 1,55 1,85 23,2 22,6 20,6 LILAS 12,660 47 014 1,889 595 711 2,2 2,1 12,5 11,5 22% 0,56 0,62 0,76 22,6 18,8 16,7 MPBS 3,190 6 150 0,080 20 23 0,5 0,5 4,0 5,6 10% 0,49 0,37 0,42 6,6 8,0 7,6 SOTIPAPIER 3,900 23 950 0,029 93 102 1,5 1,4 8,2 7,5 22% 0,30 0,29 0,34 13,1 12,1 11,5 PGH 7,550 180 004 0,139 1359 2379 1,5 1,4 10,7 9,8 14% 0,44 0,46 0,56 17,0 15,1 13,5 OTH 9,610 53 600 0,138 515 530 1,1 1,0 12,9 9,2 10% 0,29 0,44 0,64 32,8 20,0 15,0 TPR Holding Divers ELECTROSTAR 2,940 2 450 0,018 7 120 1,3 1,2 14,2 13,2 n.s -2,78 -1,19 -0,61 n.s n.s n.s SIAME 2,330 14 040 0,049 33 38 1,0 1,2 7,2 8,2 10% 0,15 0,15 0,17 15,4 14,1 13,9 SOTETEL 3,530 4 637 0,122 16 27 0,6 0,6 n.s 5,2 1% -1,13 0,04 0,06 n.s n.s SOTRAPIL 8,380 3 964 0,053 33 12 1,1 1,1 1,8 1,9 10% 0,98 0,79 1,01 8,6 9,3 8,3 SOTUMAG 1,970 12 000 0,138 24 16 1,5 1,5 5,7 5,7 11% 0,12 0,16 0,18 16,7 11,0 11,3 STEQ 6,690 1 400 0,000 9 79 0,6 0,9 7,4 10,8 4% 0,61 0,36 11,0 13,6 18,7 TELNET Holding 3,370 11 028 0,024 37 35 0,8 0,8 9,5 8,7 13% -1,68 0,19 0,24 n.s 16,8 14,0 TUNISAIR 0,560 106 199 0,087 59 1009 1,0 0,9 19,9 19,5 n.s -0,83 -0,19 -0,14 n.s n.s n.s CELLCOM 6,010 4 462 0,016 27 25 0,5 0,7 4,5 36,6 n.s 0,69 -0,23 -0,12 8,7 n.s n.s 23,000 0,43 n.s Bancaire 25 463 0,130 586 - - - - - 13% 2,46 3,14 4,38 9,3 6,8 5,3 4,500 100 000 0,144 450 - - - - - 11% 0,61 0,59 0,64 7,3 7,1 7,1 BH 18,700 34 000 0,028 636 - - - - - 18% 2,40 2,46 3,05 7,8 6,8 6,1 BIAT 91,000 17 000 0,254 1547 - - - - - 21% 8,63 9,00 11,34 10,5 8,8 BNA 8,880 32 000 0,130 284 - - - - - 6% 0,95 1,28 1,45 n.s 10,5 9,7 27,710 39 748 0,240 1101 - - - - - 23% 2,40 2,14 2,64 11,5 11,5 10,5 8,000 180 000 1,293 1440 - - - - - 14% 0,47 0,46 0,59 36,7 15,7 13,5 AMEN BANK ATB ATTIJARI BANK BT 1 000 0,022 16 - - - - - 2% 0,74 1,15 37,1 20,0 13,8 7,390 30 000 0,011 222 - - - - - 3% 0,16 0,25 0,35 46,5 27,6 21,1 3,800 155 375 0,030 590 - - - - - n.s -0,02 -0,05 0,07 n.s n.s n.s UBCI 25,500 20 002 0,000 510 - - - - - 11% 1,69 1,57 2,01 15,7 14,5 12,7 UIB 18,900 33 460 0,692 632 - - - - - 17% 1,75 1,57 2,00 10,8 10,6 9,4 ATL 2,970 25 000 0,027 74 - - - - - 9% 0,26 0,24 0,29 11,4 11,1 10,2 CIL 15,900 5 000 0,085 80 - - - - - 10% 1,73 1,12 1,29 9,2 12,8 12,3 ATTIJARI LEASING 20,900 2 125 0,010 44 - - - - - 10% 2,51 1,80 2,46 8,3 10,3 8,5 TUNISIE LEASING 17,480 9 000 0,124 157 - - - - - 9% 1,58 1,50 1,62 11,1 11,2 10,8 Modern Leasing 3,900 7 000 0,008 27 - - - - - 4% 0,23 0,23 0,29 16,8 15,0 13,7 Hannibal Lease 9,140 5 740 0,000 52 - - - - - 11% 0,82 0,93 1,09 11,1 8,9 8,4 Best Lease 1,900 30 000 0,003 57 - - - - - 12% 0,16 0,18 0,22 12,1 9,7 8,8 37,620 4 000 0,000 150 - - - - - 13% 3,09 3,04 3,63 12,2 11,3 10,4 (1) BTE (ADP) WIFACK INTERNATIONAL BANK Finance STB 15,900 0,43 8,0 Leasing Assurances ASTREE 2 660 0,000 102 - - - - - 14% 2,28 2,17 2,67 16,8 15,5 14,3 139,800 2 308 0,000 323 - - - - - 8% 31,83 10,83 12,77 16,8 11,8 10,9 8,400 20 000 0,042 168 - - - - - 9% 0,72 0,75 0,90 11,6 10,4 9,3 39,000 9,000 1 000 966 0,000 0,053 39 9 - - - - - 9% 14% 1,67 -0,76 1,16 0,78 1,68 0,72 23,3 n.s 31,2 11,6 23,2 12,4 8,790 28 000 0,000 246 - - - - - 41% 0,58 0,57 0,57 15,1 14,3 15,4 SECTEUR Indice Sectoriel Volume hebdo Capitalisation Boursière Valeur du Secteur 2015 2016e 2015 2016e 2015 2016e 2017e Millions Dt Millions Dt Millions Dt (x) (x) (x) (x) (%) (x) (x) (x) Bancaire 303,9 2,975 8 014 - - - - - 12% 12,6 10,0 9,43 Agro-alimentaire 331,3 0,790 3 384 2 497 2,0 1,9 10,6 9,9 23% 18,7 17,3 16,0 Chimique 204,4 0,010 380 1,1 1,4 20,5 25,3 13% n.s 31,5 31,6 Pharmaceutique 257,7 0,145 420 443 2,7 2,7 11,0 12,5 n.s 25,2 28,8 22,7 Industrie 197,2 3,322 1 442 1 848 2,2 2,1 11,8 11,6 11% 20,2 17,6 16,3 Sociétés d'Investissement 613,5 0,053 294 - - - - 31% n.s 15,3 16,0 Distribution 429,5 0,060 450 0,5 0,5 9,7 9,0 n.s n.s 46,9 45,2 Leasing 540,8 0,257 492 - - - - - 9% 10,8 10,9 10,2 Assurances 658,1 0,042 743 - - - - - 9% 14,3 11,7 10,8 Composants Automobile(3) Distribution Automobile 191,0 0,624 103 362 1,5 1,5 15,0 12,3 6% n.s 34,2 23,0 149,8 0,436 1 171 746 0,8 0,8 6,5 7,0 27% 11,6 11,9 11,0 Immobilier 194,5 0,155 97 314 4,6 4,8 13,1 13,7 2% 14,2 13,7 16,5 Holding 140,8 0,277 1 874 2 910 1,4 1,3 11,0 9,7 13% 19,6 16,2 13,9 2015 2016e 2017e 15,1 11,4 12,0 SALIM STAR TUNIS RE 38,270 Sociétés d'Investissement PLACEMENTS DE TUNISIE Sectoriel TUNINVEST(2) SPDIT Indices 313 806 Performance des indices (%) 1 semaine début 2017 début 2016 Tunindex 5 526,8 +0,5% +0,7% +9,6% Tunindex 20 2 354,9 +1,1% +1,4% +11,4% VE/CA VE/EBITDA Volume hebdo Capitalisation du marché principal Millions Dt Millions Dt 9,8 19 044 *: Le PER est calculé sur le résultat net consolidé retraité d'éléments exceptionnels (3) Hormis STIP n.s: non significatif (1) Le capital de la BTE est constitué de 1 million d'ADP et de 3,5 millions d'actions ordinaires non cotées VE = Capitalisation +dette nette 2016e ROE 2016e (2) Le rendement de Tuninvest ne tient pas compte de la restitution du capital en numéraire Recommandation Rendement Dividende par Action Performance P/B 2016e 2015 2016e 2017e 2015 2016e 2017e (x) Dt Dt Dt % % % 1 semaine début 2017 (%) Acheter (+) Conserver avec perspective + (Cs+) Conserver (Cs) Alléger (-) Agro-alimentaire 3,3 0,650 0,650 0,650 3,4% 3,7% 3,9% -1,2% +1,4% + SFBT 11,3 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -4,6% -9,4% - ELBEN INDUSTRIE n.s 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +0,8% +2,4% - SOPAT 6,1 0,450 0,450 0,500 2,7% 2,7% 3,0% -1,8% +7,2% + DELICE HOLDING n.s 0,450 0,450 0,450 1,9% 1,9% 1,9% -2,1% -5,8% Cs MAGASIN GENERAL 4,6 0,400 0,000 0,000 3,7% 0,0% 0,0% +0,4% -7,9% - Distribution MONOPRIX Pharmaceutique 1,2 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +3,1% +26,2% - 3,3 0,240 0,000 0,100 3,5% 0,0% 1,7% -2,4% -11,0% Cs ADWYA 3,8 0,310 0,310 0,310 2,7% 3,1% 3,1% +1,1% +1,1% + UNIMED 4,0 5,000 5,000 5,000 3,7% 3,8% 3,8% -0,8% -7,2% Cs AIR LIQUIDE 1,5 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +0,0% -6,0% - 0,6 0,800 0,000 0,000 4,0% 0,0% 0,0% -9,3% -10,0% - SIPHAT Chimie ALKIMIA ICF Composants Automobile 1,9 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -0,6% +7,9% - 1,4 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -5,4% -9,7% - n.s 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -1,9% +6,8% - ASSAD GIF STIP Distribution Automobile 2,3 0,570 0,570 0,570 6,6% 6,6% 6,6% +5,5% +10,8% + 3,4 0,650 0,650 0,650 4,3% 4,3% 4,3% +1,7% +3,8% + ENNAKL 5,2 0,920 0,920 0,920 5,6% 5,6% 5,6% +3,1% +6,4% + City Cars 1,7 0,065 0,040 0,100 1,4% 0,9% 2,2% -4,0% -7,1% - ARTES UADH Immobilier 0,6 0,240 0,270 0,270 6,2% 6,9% 6,9% 0,6 1,500 1,500 1,500 3,6% 3,6% 3,6% -0,1% -6,3% + 1,1 0,100 0,000 0,100 4,9% 0,0% 4,9% +0,0% -1,8% +1,3% +0,0% Cs + ESSOUKNA SIMPAR SITS Industrie 1,0 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -8,5% -26,5% - 2,5 0,210 0,225 0,225 4,8% 5,0% 5,4% +9,9% +24,2% + SOTUVER 0,8 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -2,2% -8,3% - SOMOCER 1,6 0,200 0,200 0,200 6,1% 6,7% 6,7% +2,4% +4,9% + 8,1 1,400 1,400 1,400 2,4% 3,7% 3,7% -4,1% -6,7% Cs (+) 3,7 0,285 0,300 0,300 2,1% 2,2% 2,2% -1,1% +0,1% + 0,8 0,200 0,120 0,120 6,3% 3,8% 3,8% -1,5% -4,8% Cs (+) 2,4 0,200 0,200 0,200 5,1% 5,1% 5,1% +1,0% -5,1% + 2,1 0,230 0,230 0,230 3,0% 3,0% 3,0% +15,4% +9,7% + 2,0 0,225 0,350 0,400 2,3% 3,6% 4,2% -2,9% +13,1% + CIMENTS DE BIZERTE TPR Euro-Cycles LILAS MPBS SOTIPAPIER Holding PGH OTH Divers n.s 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -6,1% - 1,3 0,120 0,120 0,120 5,2% 5,2% 5,2% -0,4% -2,9% Cs (+) 1,1 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +18,1% +5,0% +40,1% - SOTETEL 0,9 0,600 0,600 0,600 7,0% 7,2% 7,2% -0,2% -5,2% Cs SOTRAPIL 1,2 0,100 0,120 0,120 5,1% 6,1% 6,1% +2,1% +1,5% 0,6 0,000 0,000 0,100 0,0% 0,0% 0,0% -2,5% -38,9% - 2,1 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -0,9% -5,6% Cs (+) 7,7 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +0,0% -8,2% - TUNISAIR 1,9 0,210 0,000 0,000 3,5% 0,0% 0,0% +0,0% -9,9% - CELLCOM 0,8 1,100 1,100 1,100 4,6% 4,8% 5,0% -0,9% -5,0% Cs (+) 0,8 0,230 0,230 0,230 5,1% 5,1% 5,1% -2,0% -1,3% + 1,2 0,000 0,400 0,400 0,0% 2,1% 2,1% +4,2% +1,9% + BH 1,8 4,000 4,000 4,000 4,4% 4,4% 4,4% +1,1% +1,4% + BIAT 0,4 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +3,9% -2,3% Cs BNA 2,4 1,500 1,650 1,800 5,4% 6,0% 6,5% +0,8% +1,2% + ATTIJARI BANK 2,2 0,300 0,300 0,300 3,1% 3,8% 3,8% +0,0% +2,0% Cs (+) 0,5 1,3 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +0,1% +2,6% Cs 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% +1,2% -2,8% Cs (+) 1,2 0,000 0,000 0,000 0,0% 0,0% 0,0% -1,3% -2,6% Cs 1,6 1,100 1,100 1,100 4,3% 4,3% 4,3% +1,6% +1,6% Cs (+) 1,7 0,550 0,725 0,780 3,0% 3,8% 4,1% +2,7% +2,7% + ELECTROSTAR SIAME + SOTUMAG STEQ TELNET Holding Bancaire AMEN BANK ATB BT (1) BTE (ADP) WIFACK INTERNATIONAL BANK STB UBCI UIB Leasing 1,0 0,220 0,220 0,220 7,4% 7,4% 7,4% +0,3% -1,3% + 1,2 0,850 0,800 0,800 5,3% 5,0% 5,0% +1,9% +6,0% Cs (+) 1,1 1,400 1,200 1,500 6,7% 5,7% 7,2% +5,1% +6,1% + ATTIJARI LEASING 1,0 1,000 1,000 1,000 5,7% 5,7% 5,7% -2,8% -4,8% + TUNISIE LEASING 0,7 0,250 0,250 0,250 6,4% 6,4% 6,4% -2,0% +1,3% Cs (+) Modern Leasing 1,0 0,410 0,410 0,450 4,5% 4,5% 4,9% +1,7% -1,3% Cs (+) Hannibal Lease 1,2 0,100 0,100 0,100 5,3% 5,3% 5,3% +0,0% +8,0% + 1,4 2,000 2,000 2,000 5,3% 5,3% 5,3% +0,0% +4,5% Cs (+) 2,2 1,000 1,000 1,000 2,6% 2,6% 2,6% +3,0% -4,3% Cs (+) 1,0 9,200 4,500 5,100 6,6% 3,2% 3,6% +5,1% +16,5% + STAR 0,9 0,500 0,600 0,600 6,0% 7,1% 7,1% +0,0% -1,1% + TUNIS RE ATL CIL Best Lease Assurances ASTREE SALIM Sociétés d'Investissement 2,7 1,4 2,000 0,500 2,000 1,000 2,000 1,000 5,1% 5,6% 5,1% 11,1% 5,1% 11,1% +0,0% -2,4% -2,9% -9,1% Cs + 4,5 0,550 0,550 0,550 6,3% 6,3% 6,3% -0,1% -0,7% Cs P/B 2016e Rendement Sectoriel 2015 2016e 2017e PLACEMENTS DE TUNISIE TUNINVEST(2) SPDIT Performance Sectorielle 1 semaine début 2017 SECTEUR début 2016 (%) (x) (%) (%) (%) 1,32 3,3% 3,7% 3,8% +0,9% +0,2% +9,1% Bancaire 3,9 3,0% 3,2% 3,5% -1,5% +2,4% +8,7% Agro-alimentaire 1,9 2,7% 2,3% 2,3% -1,8% -7,3% -8,1% Chimique 3,4 2,8% 2,2% 2,6% +0,2% -1,6% +17,5% 2,4 2,8% 3,2% 3,2% -1,4% -4,3% +31,7% Industrie 3,9 6,1% 6,3% 6,3% -0,2% -1,3% -30,3% Sociétés d'Investissement 5,8 2,6% 1,1% 1,1% -1,1% -6,6% -16,9% Distribution 1,0 Pharmaceutique 5,9% 5,7% 5,9% -0,1% +0,4% 1,1 5,6% 4,4% 4,6% +2,6% +6,6% +1,3% -0,8 0,0% 0,0% 0,0% -1,5% +4,6% +10,7% Composants Automobile 2,8 4,8% 4,7% 4,9% +2,1% +4,4% +19,4% Distribution Automobile 0,7 4,5% 3,1% 4,7% -0,4% -2,8% +8,0% 2,0 2,9% 3,2% 3,4% +9,7% +10,6% +54,9% P/B marché (x) 2016e 1,8 +7,5% Rendement en dividende du marché 2015 2016e 2017e 3,4% 3,6% 3,7% Leasing Assurances Immobilier Holding MARCHE PRINCIPAL