24-11-2015 - MW Gestion

MW OBLIGATIONS INTERNATIONALES
FICHE MENSUELLE
Code ISIN : LU1061712110
OCTOBRE 2015
Gérant : Vincent LAUREL - Cyril DEBLAYE
Bloomberg : MWOBICI LX Equity
VL : 1662,59
Perf. YTD : 2,20%
Notation Morningstar™
ACTIF NET GLOBAL :
DATE DE V.L :
56,2 Mil. €
30/10/2015
PRINCIPAUX MOUVEMENTS
Nouvelles Positions
AIR France 2016
AIR France 2018
VOLKSWAGEN 2017
HELLENIC PETROLEUM 2017
Positions Renforcées
BANCO DO BRASIL 2018
Positions Allégées
BANCO DO BRASIL 2018
EUROBANK 2018
FOLLIE FOLLIE GROUP 2019
REPARTITION SECTORIELLE
Positions Soldées
REPARTITION PAR NOTATION
37%
39%
17%
16%
12%
9%
9%
7%
5%
17%
10%
3%
1%
1%
3%
2%
A-
DONNEES
BBB
BBB-
BB+
B
1%
1%
B-
CCC-
8%
1%
NR
OC
Cash
REPARTITION PAR PAYS
Rendement
Duration*
Sensibilité
Notation
moyenne
3,65%
2,47
2,60
BBB-
*en prenant en compte les couvertures
PERFORMANCES (Années glissantes)
1 Mois
2014
2013
MWOI
2,34%
1,41%
8,52%
Benchmark
0,42%
6,12%
2,13%
Nbre de
positions
Volatilité
(1 an)
Ratio de Sharpe
(1 an)
34
3,76%
0,14%
CASH
LUXEMBOURG
CANADA
5 Ans
23,88%
18,22%
1%
1%
1%
SPAIN
Year To Date
2,20%
1,40%
2%
GREECE
3%
SLOVENIA
PRINCIPALES POSITIONS
3%
TURKEY
5%
BRITAIN
5%
IRELAND
5 Principales positions
Secteur
BANK OF IRELAND 2016
BANCO DO BRASIL 2018
EDP 2021
ALCOA 2020
AIR France 2016
Financial
Financial
Utilities
Basic Materials
Consumer, Cyclical
Pays
% Actif
UNITED STATES
IRELAND
BRAZIL
PORTUGAL
UNITED STATES
FRANCE
5,76%
5,22%
5,14%
4,35%
3,72%
GERMANY
GRAPHIQUE DE PERFORMANCE EN 2015
MWOI
6%
ITALY
EURO MTS 3-5 Y
6%
7%
8%
PORTUGAL
10%
RUSSIA
11%
BRAZIL
11%
FRANCE
23%
CARACTERISTIQUES
105
103
101
99
Informations
Classification AMF
Date de création
Valorisation
Dépositaire
Obligations Internationales
18/09/1995
Hebdomadaire
CACEIS Luxembourg
Frais
Souscription
Rachat
Gestion
Surperformance
1% max.
0,5% max.
1% TTC
Néant
COMMENTAIRE DE GESTION
Lors de son conseil de politique monétaire de la BCE, l'institution n'a rien annoncé mais le ton employé par Mario Draghi a été particulièrement incisif. Il s'est montré enclin à agir lors du prochain
conseil, le 3 décembre. Il l'a justifié par un renforcement significatif des risques baissiers sur les scénarii de croissance et d'inflation. Même si l'objectif premier de ses propos est d’affaiblir l'euro,
ils sont également de nature à contenir la progression des taux souverains européens, voir de pressurer les taux courts (Euribor et Eonia) alors que l'option de nouvelle baisse des taux de
dépôts a été évoquée. Du coup les taux souverains européens ont réagi à la baisse puis sont repartis à la hausse en fin de mois après le discours de la Fed et la remontée des taux américains.
Seul le Portugal fait figure d'exception pendant le mois d’octobre sur l’évolution de ses taux d’intérêts. En effet, une incertitude politique est apparue suite aux élections législatives. Le Portugal
ne dispose toujours pas d'un gouvernement. Le pays n'a d'ailleurs pas envoyé dans les temps son projet de budget 2016 à la Commission.
Les Minutes de la Fed indiquent qu’elle a préféré jouer la prudence le 17 septembre dernier pour ne pas amplifier le resserrement monétaire involontaire de l'été, mais elles ont toutefois mis en
exergue le fait que les tensions croissantes sur le marché du travail compenseront progressivement les effets négatifs du dollar et des matières premières. Globalement, la Fed devrait être en
mesure d'agir d'ici la fin d'année, entraînant très probablement les rendements obligataires américains à la hausse.
Nous avons commencé à diminuer la volatilité du fonds et la sensibilité aux taux longs durant le mois d’octobre. En effet, nous avons allégé la poche haut rendement qui est la plus risquée
(BANCO DO BRASIL 2018 ; EUROBANK 2018 ; FOLLIE FOLLIE GROUP 2019). Nous avons investi sur des obligations à maturité plus courte également (AIR France 2016 ; VOLKSWAGEN
2017 ; HELLENIC PETROLEUM 2017).
Sur le mois le fonds progressse de 2.20% et son indice de référence de 1.40%. Les obligations brésiliennes et celles liées au Brésil se sont bien reprises (Banco Do Brasil, Petrobras, Rallye)
avec des performances allant de 10 à 15%.
*Benchmark : Euro MTS 3-5 ans
Document non contractuel
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