Combien vaut votre entreprise

Date : AVRIL 15
Page de l'article : p.19-20
Journaliste : Mallory Lalanne
Pays : France
Périodicité : Mensuel
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ide
dirigeant
FICHE PRATIQUE Votre décision est prise: vous souhaitez vendre votre entreprise.
Une question centrale se pose : son prix. Comment le déterminer f Sur quelles bases
argumenter avec le futur acquéreur ? Quels sont les éléments à prendre en compte f
Ce diagnostic financier repose sur quatre méthodes devaluation,
PAR MALLORY UWNNE
Combien vaut votre entreprise ?
U
ne entreprise au savoirfaire reconnu, parfois
centenaire, une clientele
solide, un emplacement pnv
ilegié... les dirigeants ne manquent pas d'arguments a faire
valoir lors de la cession de leur
entreprise Er pourtant, la réalité
est lom d'être si simple « Sl l'écart
entre la valeur d'une societe et ion
prix de vente est inférieur a S %
dans 70 % des transactions effectuées, cela n'est pas forcement le cas
pour les entreprises artisanales »,
confie Edouard Cornut
Chauvine, expert-comptable et
commissaire aux comptes au sem
du cabinet Orfïs Baker Tilly
Les écarts sont souvent importants pour la simple et bonne
raison que les artisans ont en tête
une valeur tres sentimentale de mieux une entreprise et en tirer le
leur TPE « Un dirigeant meilleur prix, il faut mettre en
implante a Lyon souhaite vendre avant son histoire, son avenir et ses
son fonds de commerce I million opportunités de developpement
deuro:, alors que nous lavons Autant d elements qu'un acquéreur
estime 400 000 euros
ne connaît pas II va acheter une
Conséquence en trois ans, il n'a
toujours pas réussi a céder son
entreprise », déplore Édouard
Cornut-Chauvmc Pour eviter de
se retrouver dans une situation
similaire, deux recommandations
sont a suivre. La premiere,
selon P i e r r e - A r n a u d
Conchon responsable du
departement corporate
finance au sein du groupe
Monassier, est de présenter
un historique de lentreprise ,,,»»
,
avant même dévaluer son —•> •—J. /
prix «Pour valoriser au
histoire, une activite, un avenir et
des opportunités de developpement.
Le cédant doit donc valoriser tous
ces elements et préciser la raison de
la vente de son entreprise La
preparation de la sortie au regard
des clients aura une incidence
directe sur la négociation et la
valeur de la transaction » La
deuxieme façon de reussir sa
transaction, et d approcher un
prix juste et raisonnable pour le
repreneur, consiste a s appuyer
sur différentes methodes devaluation « Linteret étant de mixer les
resultats de plusieurs approches
afin d'obtenir non pas un prix,
maîs une fourchette de valeurs »,
estime Édouard CornutChauvmc Voici quatre methodes couramment utilisées
Sommaire
22 Fiche pratique
24 Tableau de bord
2O Le courrier des lecteurs
Déréglementation des tarifs
de lelectricité : 4 idées reçues
Les chiffres-clés, l'essentiel de lactualité
juridique indispensable aux TPE
et vos obligations sociales et fiscales
Nos avocats partenaires vous apportent
une réponse claire, concise et argumentée
sur des sujets varies.
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MONASSIER 9289234400508
Date : AVRIL 15
Page de l'article : p.19-20
Journaliste : Mallory Lalanne
Pays : France
Périodicité : Mensuel
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I
L'évaluation
par barème ou
a méthode comparative
Technique couramment utilisée
jour les entreprises individuelles, les activités de services et
es fonds de commerce, la méthîde comparative, également
ippelée "évaluation par barème",
:st facile à mettre en place. Elle
onsiste à vous comparer a d'aures entreprises présentant un
profil très proche, voire idenique, et a calculer la valeur
héorique de votre structure
i'après un barème ou un coeffi"lent multiplicateur couramnent observé dans le même
•ecteur d'activité et dans la
«ême zone géographique Le
>arème fréquemment utilisé est
elui publie par les éditions
"rancis Lefebvre Concrètement,
Jour déterminer un prix de
fente, il suffit de multiplier le
oefficient multiplicateur (très
.ouvent un pourcentage) par la
noyenne de vos trois derniers
hiffres d'affaires,
Jne entreprise de carrelage
•st généralement évaluée entre
Lû et 15 % de son chiffre d'afaires annuel, une structure
lelectricité générale entre 15 et
50 %, et de maçonnerie-couverure entre 20 et 30 %. Prenons
'exemple d'un électricien qui
•éahse 250 DOO euros de chifre d'affaires en moyenne sur
es trois derniers exercices. La
valeur de lentreprise est alors
"stimée entre 37 500 euros
2 5 0 0 0 0 x 15 %) et
75 000 euros (250 000 x 30 %)
Les vertus comparées de chaque méthode
Méthodes
Les plus
Les moins
Comparative
Simple d utilisation
Les écarts dè fourchettes sont
importants car les barèmes sont
etablis au plan national et ne
prennent pas forcement en compte
des elements plus subjectifs
comme [emplacement la notoriété
Patrimoniale
Constitue une bonne reference
d evaluation
Ne tient pas compte de la
rentablite dégagée
Rentabilité
Economiquement fondée
Difficulté à déterminer te
coefficient de multiplication
OCF
Economiquement fondée
Letablissement des prévisionnels
sur trois a cinq ans doit être le plus
precs et fiable possible
2
L'évaluation
patrimoniale
Cette méthode est à privilégier
dans les commerces et pour les
entreprises de forme sociétale
(SARL, EURL, SA...). Pour
obtenir le prix de votre entreprise, l'équation est simple- il
faut évaluer les actifs corporels
et i n c o r p o r e l s (en tenant
compte des plus-values latentes,
c'est-à-dire de vos plus-values
potentielles qui n'ont pas encore
été concrétisées) et en soustraire la valeur des dettes,
comme les previsions de départ
à la retraite d'un salarié, les
impôts différés ou les coûts de
remise en état d'un site, par
exemple. À ce montant, il convient d'ajouter le niveau de vos
capitaux propres afin d'obtenir
la valeur de votre societe.
« Le fonds de commerce est estime
en fonction de l'emplacement, de
la duree du bail, du capital
humain et de la clientele, qui peut
être définie en fonction de son
Ce qu'il faut retenir
• Les methodes comparatives, de rentabilité et patrimoniales
sont le plus souvent utilisées pour évaluer des
entreprises artisanales
• ll ne faut pas utiliser une methode maîs plusieurs d'entre elles
afin d'obtenir une fourchette de valorisation
• Avant de débuter vos demarches, rapprochez vous d'un
expert comptable ou des conseillers des CCI ou des CMA afin
d'obtenir un point de vue indépendant et de dépassionner le
plus possible le debat
-,,,
.
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rythme de passage et de son
panier moyen », détaille AndréPaul Bahuon, expert-comptable
et président de la compagnie
des conseils et experts financiers (CCEF).
3
L'évaluation par un
multiple de résultat, ou
méthode parla rentabilité
Pour les structures plus importantes (au-delà de 10-20 salariés), il est également possible
d'opter pour la méthode de la
rentabilité La valeur de lentreprise dépend, ici, de sa capacite
à générer du profit. Elle s'adresse
idéalement a des structures dont
le résultat courant avant impôt,
ou l'excédent brut déxploitation,
est relativement stable sur les
trois dernières années.
Pour obtenir un prix, il surfit
d'appliquer à l'EBE ou au résultat net corrigé un coefficient
multiplicateur et de le pondérer
en fonction de critères comme
la renommée, une situation
monopolistique, etc. Le coefficient dépend, en lespèce, de
votre secteur d'activité et il
évolue généralement de 3 à 7.
Plus il est considère comme risqué, plus le multiple est faible.
À l'inverse, une entreprise va
d'autant mieux être valorisée si
elle possède un fort potentiel
de croissance
« Uexpert-comptable ou le cabinet
de mise en relation entre l'acheteur et le vendeur va estimer le
coefficient en fonction du secteur
et des operations habituellement
réalisées dans ce même domaine »,
confie André-Paul Bahuon.
4
L'évaluation par
les flux de trésorerie
prévisionnels
Les entreprises qui enregistrent
une forte croissance peuvent
utiliser levaluation par les flux
de trésorerie prévisionnels,
également appelée "DGF", pour
discounted cash-flows La
valeur de la société équivaut à la
somme des flux de trésorerie
prévisionnels et actualisés susceptibles d'être dégagés les cinq
prochaines années.
«A partir d'un business plan sur
trois ou quatre ans sont estimés
les flux de trésorerie auxquels
sont appliques des taux d actualisation, lies aux risques rencontres », e x p l i q u e É d o u a r d
Cornut-Chauvinc (Orfis
Baker Tilly).
Une fois la valeur de lentreprise
déterminée s'engage, alors, le jeu
de la négociation avec l'acquéreur. Ne perdez pas de vue
que l'estimation obtenue ne sera
pas nécessairement égale au
prix de vente final.
Plusieurs facteurs peuvent influer
sur le tarif- l'urgence de la trans
action, la santé financière de l'affaire, la pluralité ou la rareté des
acheteurs... Vous devrez donc,
dans certains cas, prendre votre
mal en patience. •
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