Visa COSOB n° 08-01

Transcription

Visa COSOB n° 08-01

NOTICE D’INFORMATION POUR EMISSION OBLIGATAIRE
E
N
A
F
O
R
ENTREPRISE NATIONALE DE FORAGE
SPA AU CAPITAL SOCIAL DE 14.800.000.000 DA
Montant : 6.000.000.000 DA
Echéance :07 Avril 2013
Coupon : 3,75%
Garanti par :
Visa COSOB N° 08- 01 du 11 mars 2008
.
ENAFOR/SPA Notice d’Information
« Le visa de la Commission ne peut être assimilé à
une recommandation de souscription ou d’achat
des titres proposés. Il ne comporte aucun
jugement, aucune appréciation sur l’opération
projetée. La Commission vérifie que les
informations fournies par la notice d’information
visée paraissent véridiques et suffisantes pour que
l’investisseur potentiel puisse fonder sa décision. »
2
.
TABLE DES MATIERES
INTRODUCTION......................................................................................................................................... 4
CHAPITRE I- INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION : .................................................. 5
I-1- DECISIONS QUI SONT A L'ORIGINE DE L'OPERATION :.................................................................................................................... 5
I-2- NOMBRE, VALEUR NOMINALE, FORME ET CATEGORIE DES TITRES : ............................................................................................ 5
I-3- PRIX D’EMISSION : ............................................................................................................................................................................... 5
I-4- PRODUIT BRUT ET ESTIMATION DU PRODUIT NET DE L'EMISSION. EMPLOI DU PRODUIT NET : ............................................... 5
I-5-CHARGES RELATIVES A L'OPERATION : .............................................................................................................................................. 6
I-6- MODALITES ET DELAIS DE DELIVRANCE DES TITRES :.................................................................................................................... 6
I-7- JOUISSANCE DES TITRES :.................................................................................................................................................................... 6
I-8- DATE DE REGLEMENT : ...................................................................................................................................................................... 7
I-9- TAUX D'INTERET ET TAUX DE RENDEMENT REEL POUR LE SOUSCRIPTEUR : .............................................................................. 7
I-10- PERIODE ET MODE DE SOUSCRIPTION :.......................................................................................................................................... 7
I-11- DUREE TOTALE ET DUREE DE VIE MOYENNE DE L'EMPRUNT :................................................................................................... 7
I-12- AMORTISSEMENT, REMBOURSEMENT :............................................................................................................................................ 7
I-13- REGIME FISCAL : ................................................................................................................................................................................ 7
I-14- GARANTIES :....................................................................................................................................................................................... 7
I-15- MASSE DES OBLIGATAIRES : ............................................................................................................................................................. 8
I-16- NEGOCIATION DES TITRES:.............................................................................................................................................................. 8
I-17- ETABLISSEMENTS ASSURANT LE SERVICE FINANCIER DE L'EMETTEUR:...................................................................................... 8
I-18- BUT DE L'EMISSION: .......................................................................................................................................................................... 8
CHAPITRE II- INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR : .................................................. 9
II-1- RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL :................................................................................................................................. 9
II-2- CAPITAL :.......................................................................................................................................................................................... 12
CHAPITRE III- PRESENTATION DE L’ACTIVITE DE LA SOCIETE : ......................................... 14
III-1-PRESENTATION DE L’ENAFOR : ................................................................................................................................................. 14
III-2- RENSEIGNEMENT SUR LES FILIALES ET PARTICIPATIONS :........................................................................................................ 23
III-3- LITIGES : NEANT ............................................................................................................................................................................ 23
III-4- CONTRATS ET ENGAGEMENTS IMPORTANTS : ............................................................................................................................ 23
III-5- FACTEURS DE RISQUE :.................................................................................................................................................................. 24
CHAPITRE IV- INFORMATIONS FINANCIERES.............................................................................. 25
IV-1- PRESENTATION DES PRINCIPES COMPTABLES :........................................................................................................................... 25
IV-2- REGIME FISCAL EN VIGUEUR : ...................................................................................................................................................... 27
IV-3- PRESENTATION ET ANALYSE DES COMPTES DES RESULTATS : .................................................................................................. 28
IV-4- PRESENTATION ET ANALYSE DES BILANS :.................................................................................................................................. 32
IV-5- TABLEAU D’AFFECTATION DES RESULTATS :............................................................................................................................... 41
IV-6- TABLEAU DES EMPLOIS ET DES RESSOURCES : ........................................................................................................................... 42
IV-7- TABLEAU DES FILIALES ET PARTICIPATIONS : ............................................................................................................................ 44
CHAPITRE V- ORGANES D’ADMINISTRATION, DE SURVEILLANCE ET DE CONTROLE.. 45
V-1-LES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION DE ENAFOR : .................................................................................... 45
V-2- REMUNERATION DES MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET DES CADRES DIRIGEANTS :....................................... 46
V-3- NOMS ET PRENOMS DES MEMBRES DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ET LES PRINCIPAUX CADRES DIRIGEANTS : ............. 46
V-4- POLITIQUE DE COMMUNICATION :................................................................................................................................................ 46
V-5- CONTROLE EXTERNE DE LA SOCIETE : ......................................................................................................................................... 47
CHAPITRE VI- EVOLUTION RECENTE ET BUT DE L‘EMISSION............................................... 48
VI-1- ÉVOLUTION RECENTE : ................................................................................................................................................................. 48
VI-2- BUT DE L’EMISSION ET PERSPECTIVES D’AVENIR : ..................................................................................................................... 52
CHAPITRE VII- INFORMATIONS CONCERNANT LA GARANTIE .............................................. 57
VII-1- STRUCTURE DE LA GARANTIE EN CAPITAL ET EN INTERETS : ................................................................................................. 57
VII-2- PRESENTATION DU GARANT : ..................................................................................................................................................... 57
VII-3- LA CAUTION PERSONNELLE ET SOLIDAIRE ............................................................................................................................... 64
CHAPITRE VIII- ATTESTATIONS DES PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITE
DE LA NOTICE D'INFORMATION ....................................................................................................... 66
VIII-1- SIGNATURE DU PRESIDENT DIRECTEUR GENERAL DE L’ENAFOR ................................................................................... 66
VIII-2- SIGNATURE DES COMMISSAIRES AUX COMPTES : ..................................................................................................................... 66
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Introduction
INTRODUCTION
L’entreprise nationale de forage par abréviation « ENAFOR » a été créée par décret N° 81-170 du 1er
Août 1981. Elle est issue de la dissolution d’ALFOR, société mixte, créée en 1966 entre
SONATRACH et SEDCO (USA).
ENAFOR a été mise en place le 1er Janvier 1982 par l'arrêté interministériel du 31 décembre 1981
portant date d'effet de substitution de l'Entreprise ENAFOR à SONATRACH dans une partie de
ses compétences en matière de Forage.
ENAFOR devient une entreprise autonome sous la forme d'une SPA le 26 novembre 1989, suivant
acte notarié par devant maître Mohamed-Tahar BENABID, notaire à Alger.
L’ENAFOR est devenue filiale à 100% du holding Sonatrach depuis 2002 suite au transfert des parts
de la SGP INDJAB qui détenait 49% du capital.
L’entreprise a réalisé en 2005 le premier emprunt obligataire de son histoire en levant 8 milliards de
DA en deux tranches remboursables selon les modalités suivantes :

Une première tranche de 4.080 millions de DA au taux annuel de 3% remboursable sur 5 ans
en date du 11/12/2010
Une deuxième tranche de 3.920 millions de DA au taux annuel de 3,5% remboursable sur 6
ans en date du 11/12/2011.
Cette première opération a permis à l’entreprise de concrétiser son programme d’investissement, et
d’acquérir 3 appareils de forage en 2005 et 4 appareils en 2006, permettant ainsi à l’entreprise de lever
sa capacité de forage de 306.43 mois/appareils en 2005 à 347,26 mois/appareils en 2006.
ENAFOR a réalisé en 2006 un chiffre d’affaires de 16,5 milliards de dinars, en augmentation de 27%
par rapport à 2005. Le résultat net de 2006 est de 1,6 milliards de dinars.
Le succès de la première opération a encouragé la société a faire appel une deuxième fois au marché
obligataire domestique, pour le financement du nouveaux programme d’investissement, et comme
pour la première émission, celle-ci aussi sera assortie de la garantie de notre maison mère.
Sonatrach a réalisé un chiffre d’affaire de 4 223 milliards de dinars, en croissance de 19,43% par
rapport à 2005. Son résultat net 2006 a atteint 539 milliards de dinars.
4
ENAFOR /SPA Notice d’Information
I- Informations Concernant l’Opération
CHAPITRE I- INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION :
I-1- Décisions qui sont à l'origine de l'opération :
L’Assemblée Générale de l‘ENAFOR réunie, en séance ordinaire le 01 décembre 2007 autorise,
dans sa première résolution, le lancement d’un emprunt obligataire auprès des institutions financières
d’un montant de six (06) milliards de dinars en vue de financer une partie du programme
d’investissement pour l’exercice 2008 .
Le conseil d’administration n° 04/07 réuni le 25 septembre 2007 en séance ordinaire approuve dans
sa deuxième résolution le lancement d’un emprunt obligataire d’un montant de six (6) milliards de
dinars pour le financement d’une partie du programme d’investissement au titre de l’exercice 2008 et
donne mandat à monsieur le Président Directeur Général pour effectuer toutes les démarches
nécessaires et signer les documents y afférents.
I-2- Nombre, valeur nominale, forme et catégorie des titres :
I-2-1- Nombre, valeur nominale.
L’émission porte sur un montant de six milliards de dinars algériens (6.000.000.000 DA), répartis en
six cent mille (600.000) obligations d’une valeur nominale de dix mille dinars (10.000 DA) chacune,
d’une durée de cinq (05) ans ayant un coupon de 3,75%, soit 375 DA par obligation.
I-2-2- Catégorie des titres.
Les titres émis sont des obligations ordinaires.
I-2-3- Forme des titres.
Les obligations sont au porteur et dématérialisées.
Les titres sont inscrits en compte auprès des teneurs de comptes conservateurs habilités par la
COSOB. Ils sont admis aux opérations d’Algérie Clearing.
I-3- Prix d’émission :
Les obligations sont émises au prix moyen de 100,54% par obligation ;
I-4- Produit brut et estimation du produit net de l'émission. Emploi du produit net :
Produit brut : Le total des prix de soumission multipliés par les quantités souscrites de chaque
soumission retenue.
Le produit brut de l’émission obligataire pour un montant nominal souscrit de 6 milliards de dinars
est de six milliard trente deux millions quatre cent quatre-vingt cinq mille dinars (6.032.485.000 DA)
5
Le produit net de l’émission : obtenu à partir du produit brut, déduction faite de l’ensemble des
charges de l’opération qui s’élèvent à cinquante trois million trois cent quatre-vingt dix sept mille
et quatre cent cinquante cinq Dinars Algériens ( 53 397 455 DA) hors taxes.
Le produit net de l’émission est de Cinq milliard neuf cent soixante dix neuf mille cinq cent
quarante cinq Dinars Algériens ( 5 979 087 545 DA.)
Utilisation du produit net
Le produit net dégagé par l’émission obligataire servira au financement de l’acquisition des appareils
et des équipements de renouvellement et d’échange standard pour les appareils de forage, prévus
dans le cadre du plan de développement de l’entreprise pour l’exercice 2008.
I-5-Charges relatives à l'opération :
Le montant des charges relatives à cette opération s’élève à cinquante trois million trois cent
quatre-vingt dix sept mille et quatre cent cinquante cinq Dinars Algériens ( 53 397 455 DA) hors
taxes, et se réparti comme suit :
I-5-1- redevances réglementaires :
•
redevance de la COSOB : 0,075% du montant de l’émission, soit quatre million cinq cent
mille Dinars Algériens (4.500.000 DA) (Article 2 de l’arrêté 2 août 1998 portant application de l'article 3 du
décret exécutif n°98-178 du 20 mai 1998 relatif aux redevances perçues par la COSOB)
I-5-2- Rémunération des prestations de service (fixées par les conventions) :
•
•
•
rémunération du chef de file « BEA » (0,30% montant levé) : Dix huit million quatrevingt dix sept mille et quatre cinquante cinq Dinars Algériens (18 097 455 DA) hors taxes
rémunération du bureau conseil « Strategica Finance » Trente millions de Dinars
Algériens (30 000 000 DA) en hors axes.
Commissions versées à ALGERIE CLEARING (adhésion, inscription en compte et
opérations sur titres) : huit cent mille Dinars Algériens (800 000 DA) hors taxes sur toute
la durée de vie de l’emprunt.
I-6- Modalités et délais de délivrance des titres :
La date d’inscription en compte au nom du souscripteur des obligations est fixée au 07 Avril 2008.
I-7- Jouissance des titres :
Les intérêts commencent à courir à partir du 07 Avril 2008 ; les intérêts sont payables annuellement
le 07 Avril de chaque année, pendant cinq (05) ans.
Lorsque la date de paiement des coupons tombe un jour férié, le paiement aura lieu le premier jour
ouvré suivant.
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I-8- Date de règlement :
La date de règlement par les souscripteurs est fixée au 07 Avril 2008.
I-9- Taux d'intérêt et taux de rendement réel pour le souscripteur :
Le taux de rendement moyen réel du titre est de 3,63% (selon le prix moyen arrêté par
l’adjudication).
Ce taux n’est significatif que si les deux conditions suivantes sont satisfaites :

Le souscripteur conserve son titre jusqu’à la date de remboursement de l’obligation.
Le montant des revenus annuels est réinvesti au taux de rendement réel moyen, et ce jusqu’à
la date de remboursement de l’obligation.
I-10- Période et mode de souscription :
L’émission est destinée exclusivement aux banques et investisseurs institutionnels qui pourront par
la suite revendre la totalité ou une partie de leurs obligations à leurs clients respectifs. L’émission
obligataire s’est réalisée sous la forme d’une adjudication à la « hollandaise ». La séance
d’adjudication s’est tenue le 03 Avril 2008.
I-11- Durée totale et durée de vie moyenne de l'emprunt :
La durée de vie totale des obligations est de 5 ans ;
La durée de vie moyenne de l’emprunt est de 5 ans.
I-12- Amortissement, remboursement :
Les obligations seront remboursées à leur valeur nominale, dans leur intégralité, à leur date
d’échéance soit le 07 Avril 2013.
Ces obligations ne sont pas remboursables par anticipation.
I-13- Régime fiscal :
Les produits et les plus-values de cession des obligations sont soumises à l’impôt (IBS et IRG)
conformément à la règlementation en vigueur.
I-14- Garanties :
L’emprunt est assorti d’une caution personnelle et solidaire de SONATRACH à hauteur de 100% du
paiement ou du remboursement de toutes sommes que l’ENAFOR peut ou pourra devoir au titre de
l’émission obligataire en principal, intérêts, commissions, frais et accessoires, intérêts de retards et
indemnités, à raison de la somme en principal de six milliards de dinars (6.000.000.000 DA) majorée
à compter de la date de l’émission des obligations, des intérêts, frais, commissions et accessoires y
7
afférents suivant les conditions applicables à l’opération. La copie de la caution personnelle et
solidaire est jointe dans la section VII-3.
I-15- Masse des obligataires :
Les porteurs d’obligations de cette émission sont réunis de droit dans une masse obligataire. Au cas
où l’ENAFOR émettrait ultérieurement des nouvelles obligations entièrement assimilables aux
présentes obligations, notamment quant au montant nominal, aux intérêts, à leurs échéances, aux
conditions et dates de remboursement et aux garanties, elle pourrait, si chaque contrat d’émission le
prévoit, grouper en une masse unique les porteurs ayant des droits identiques.
La banque chef de file, la Banque Extérieure d’Algérie, assurera le rôle de mandataire provisoire de la
masse des obligataires, en attendant la tenue de l’assemblée générale des obligataires et la désignation
par celle-ci de son mandataire.
La première assemblée générale de la masse des obligataire se tiendra au plus tard le 30 Juin 2008.
Conformément à l’article 715 bis 90 du Code du commerce (Décret législatif 93-08 du 25 avril
1993)
«Sauf restriction décidée par l’assemblée générale des obligataires, les mandataires ont le pouvoir d’accomplir au nom
du groupement tous les actes de gestion pour la défense des intérêts communs des obligataires ».
I-16- Négociation des titres:
Les obligations de cet emprunt seront négociées sur le marché de gré à gré entre les intermédiaires
habilités. Ces titres peuvent faire l’objet ultérieurement d’une demande d’admission en Bourse.
I-17- Etablissements assurant le service financier de l'émetteur:
L’administration des titres en circulation (paiement des intérêts et remboursement du capital) est
assurée par Algérie Clearing.
I-18- But de l'émission:
Le produit de l’émission est destiné à financer en partie le programme d’investissement de
l’ENAFOR au titre de l’exercice 2008, notamment l’acquisition des appareils et des équipements de
renouvellement et d’échange standard pour les appareils de forage prévus dans le cadre de son plan
de développement.
Le reste du programme d’investissement de l’entreprise sera financé par les ressources internes.
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II- Informations Concernant l’Emetteur
CHAPITRE II- INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR :
II-1- Renseignements à caractère général :
II-1-1- Dénomination sociale :
L’émetteur a pour dénomination « Entreprise Nationale de Forage », en abrégé « ENAFOR »
II-1-2- Forme juridique :
ENAFOR est une Entreprise Publique Économique en la forme légale d’une société par actions.
II-1-3- Objet social :
Conformément à ses statuts, l’ENAFOR a pour objet social:

de réaliser les opérations de forage aux fins de reconnaissance et d’exploitation de gisements
d’hydrocarbures et de nappes d’eau, ainsi que les opérations d’entretien des puits producteurs
d’huile et de gaz ;
de participer à toutes entreprises, groupements de sociétés algériennes ou étrangères, pouvant
se rattacher directement ou indirectement à l’objet social ou à tous objets similaires dont
l’objet serait susceptible de concourir à la réalisation de l’objet social, et ce notamment par la
voie de création de société nouvelle ou de fonds de commerce, apports, souscription ou
achat d’actions ou de parts sociales ou de parts bénéficiaires, de fusion, absorption de
sociétés en participation, de groupement, d’alliance ou de commandite, en tenant compte des
dispositions de l’article 590 bis2 du code de commerce
et d’une manière générale, d’effectuer toutes opérations commerciales, industrielles,
mobilières, immobilières et financières inhérentes à ses activités et de nature à favoriser son
développement.
II-1-4- Adresse du siège social :
Le siège social de l’ENAFOR est fixé à Hassi-Messaoud, Wilaya de Ouargla, BP 211.
II-1-5- Date et lieu de dépôt des statuts :
Les statuts constitutifs de l’EPE/SPA ENAFOR ont été établis par acte notarié en date du 26
novembre 1989 par devant maître Mohamed Tahar BENABID, notaire à Alger et enregistrés le 02
décembre 1989.
II-1-6- Modifications des statuts constitutifs :

Transfert des actions (30 actions) du Fonds de Participation «Agro Alimentaire» au profit du
Fonds de Participation «Mines, Hydrocarbures et Hydraulique» qui devient propriétaire de 70
actions. Les 30 autres actions du capital social sont détenues par le fonds de participation
«Chimie, Pétrochimie et Pharmacie» (acte notarié par devant maître Fatima SALEMKOUR
du 26 avril 1994)
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Augmentation du capital de vingt millions de dinars (20.000.000 DA) pour le porter à quatre
cent millions de dinars (400.000.000 DA), divisé en 2.000 actions d’une valeur nominale de
200.000 DA, réparties comme suit entre les fonds de participation «Mines, Hydrocarbures et
Hydraulique» mille quatre cents (1.400) actions et «Chimie, Pétrochimie et Pharmacie», six
cents (600) actions (Acte notarié par devant maître Mohamed Tahar BENABID du 28 juin
1995)
Transfert des 600 actions du fonds de participation «Chimie, Pétrochimie et Pharmacie» au
profit du fonds de participation« Mines, Hydrocarbures et Hydraulique » qui devient ainsi
l’actionnaire unique de l’entreprise et propriétaire de la totalité des actions (2.000 actions).
(acte notarié par devant maître Hamada OUADHOUR du 27 septembre 1995)
Refonte des statuts de l’entreprise et leur mise en harmonie avec les dispositions du code de
commerce et de l’ordonnance n 95-25 du 25 septembre 1995 relative à la gestion des capitaux
marchands de l’Etat. La société par actions «Holding Public Réalisations et Grands Travaux »
(RGT SPA) devient l’actionnaire unique et remplace le fonds de participation «Mines,
Hydrocarbures et Hydraulique » (acte notarié par devant maître Khélifa BOUTER du 30
juillet 1997.
Transfert partiel de mille vingt (1.020) actions sur deux mille (2.000) actions détenues par le
« Holding Public Réalisations et Grands Travaux » (RGT SPA) au profit du «Holding
SONATRACH, Services Parapétroliers» (SSP SPA) (acte notarié par devant maître Mohamed
Tahar BENABID du 30 mars 1998).
Transfert de 980 actions détenues par le « Holding Public Réalisations et Grands Travaux »
au profit du «Holding Réalisation et Matériaux de Construction RMC» (acte notarié par
devant maître Mohamed Tahar BENABID du 31 août 2001).
Augmentation du capital social pour le porter de 400.000.000 DA à 660.000.000 DA réparti
en 3.300 actions d’une valeur nominale de 200.000 DA dont 1.683 actions (51%) détenus par
le « Holding SONATRACH, Services Para Pétroliers » (SSP SPA) et 1.617 actions (49%)
détenues par le« Holding RMC » (acte notarié par devant maître Mohamed Tahar BENABID
du 31 août 2001).
Transfert des actions détenues par le « Holding SONATRACH, Services Para Pétroliers »
(SSP SPA) au profit de la nouvelle société dénommée « Holding SONATRACH des Services
Para Pétroliers » (Holding SPP SPA) (acte notarié par devant maître Mohamed Tahar
BENABID du 28 septembre 2002).
Transfert des actions détenues par le « Holding RMC » au profit de la Société de Gestion des
Participations Travaux Energétiques « SGP TRAVEN » détenteur de 49% du capital social
de l’ENAFOR (acte notarié par devant maître Mohamed Tahar BENABID du 28 septembre
2002).
Augmentation du capital social de 660.000.000 DA par incorporation des réserves, pour le
porter à 4.000.000.000 DA, divisé en 20.000 actions d’une valeur nominale de 200.000 DA
chacune réparties entre le «Holding SONATRACH des Services Para Pétroliers» (Holding
SPP SPA) détenteur de 10.200 actions (51%) et la Société de Gestion des Participations
Travaux Energétiques «SGP TRAVEN» détenteur de 9.800 actions (49%) (acte notarié par
devant maître Mohamed Tahar BENABID du 28 septembre 2002).
Transfert des 9.800 actions (49%) détenues par la Société de Gestion des Participations
Travaux Energétiques «SGP TRAVEN» à la Société de Gestion des Participations INDJAB
«SGP INDJAB» (acte notarié par devant maître Ali BOUKHELKHAL du 15 juillet 2005).
Transfert à titre gracieux des actions détenues par la société « SGP INDJAB », soit 49% du
capital social de l’Entreprise Nationale de Forage « ENAFOR Spa », soit un montant de
10
1.960.000.000,00 DA au profit du Holding Sonatrach SPP Spa détenteur de 51% du capital
social (acte notarié par devant maître Ali BOUKHELKHAL du 18 avril 2006).
Augmentation de capital (PV AGEX du 26 décembre 2007) :
o de 10.775.345.334,88 par intégration de l’écart de réévaluation des immobilisations
corporelles amortissables et non amortissables figurant au bilan clos au 31/12/2006
en application de la loi de finance pour 2007 et des dispositions du décret 07/210 du
04/07/2007 (PV AGEX du 26 décembre 2007). les formalités de publicité légales de
cette modification statutaire sont en cours.
o de 24.654.665,12 par intégration des réserves.
Les formalités de publicité légale de cette modification statutaires sont en cours
II-1-7- Numéro d’inscription au registre de commerce
ENAFOR est immatriculée au Centre National du Registre de Commerce sous le n° 99B 122720 du
18 décembre 2006 (modifié).
II-1-8- Lieu de consultation des documents juridiques
Les statuts, les procès-verbaux des assemblées générales (ordinaires et extraordinaires), les comptes
sociaux, les rapports du conseil d’administration ainsi que les rapports des commissaires aux comptes
peuvent être consultés au siège social de l’ENAFOR.
II-1-9- Date de début d’activité
Les activités de l’ENAFOR, entrant dans le cadre de son objet social, ont débuté le 01/01/1982.
II-1-10- L’exercice social
L’exercice social de l’ENAFOR commence le 1er janvier et prend fin le 31 décembre de chaque
année.
II-1-11- Durée de vie
La durée de vie de l’émetteur est fixée à quatre-vingt dix-neuf (99) ans à compter de la date de son
immatriculation au registre de commerce, sauf cas de dissolution anticipée ou de prorogation.
II-1-12- Répartition statutaire des bénéfices (extrait des statuts)
La répartition des bénéfices de la société aux actionnaires se fait conformément aux dispositions du
Code de Commerce.
II-1-13- Assemblées Générales
La tenue, la convocation et les délibérations des assemblées générales ordinaires et extraordinaires de
la société se font conformément aux dispositions du Code de Commerce.
11
II-2- Capital :
II-2-1- Composition du capital :
Le capital social de l’ENAFOR est de QUATORZE MILLIARDS HUIT CENT MILLION DE
DINARS (14.800.000.000 DA) divisé en SOIXANTE QUATORZE MILLE (74.000) actions d’une
valeur nominale de DEUX CENT MILLE DINARS (200.000 DA) chacune, numérotées de 01 à
74.000, entièrement souscrites et libérées et attribuées avec toutes leurs spécificités de droit de
propriété à l’actionnaire.
II-2-2- Conditions de modification du capital social :
Article 07 des statuts : Le capital social de l’ENAFOR pourra être augmenté en une ou plusieurs fois,
par la création d’actions nouvelles en représentation d’apports en nature ou en numéraire ou par la
transformation en actions de réserves, provisions ou bénéfices de la société ou par tout autre moyen,
en vertu d’une délibération de l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires. Les conditions de
toute augmentation de capital sont arrêtées par l’assemblée générale extraordinaire des actionnaires et
exécutées par le conseil d’administration spécialement habilité à cet effet.
Toute augmentation du capital, par voie d’un apport en numéraire, implique obligatoirement la
libération intégrale des actions anciennes.
L’assemblée générale extraordinaire peut aussi décider la réduction du capital social, pour quelque
cause et de quelque manière que ce soit.
II-2-3- Obligations convertibles :
L’ENAFOR n’a pas procédé à ce jour à l’émission d’obligations convertibles en actions.
II-2-4- Évolution du capital :
L’évolution du capital social de l’ENAFOR au cours des derniers exercices est résumée dans le
tableau ci-dessous :
Année
Incorporation
des Réserves
2001
2002
2007
260.000.000,00
3.340.000.000,00
24.654.665,12
Montant des variations de capital
Incorporation de l’écart
Montants
de réévaluation
successifs du
capital (DA)
400.000.000,00
660.000.000,00
4.000.000.000,00
10.775.345.334,88
14.800.000.000,00
12
Nombre cumulé
d’actions de la
société
2.000
3.300
20.000
74.000
II-2-5- Répartition du capital :
Au 31/12/2007, le capital de l’ENAFOR est détenu par un seul et unique actionnaire :
Actionnaire
Sonatrach, Holding des Services Para Pétroliers SPP Spa:
Total
13
Nombre d’Actions
74.000
74.000
pourcentage
100%
100%
ENAFOR/spa Notice d’Information
III- Présentation de l’Activité de l’Emetteur
CHAPITRE III- PRESENTATION DE L’ACTIVITE DE LA SOCIETE :
III-1-Présentation de l’ENAFOR :
III-1-1- Historique :
1966 - Création d'ALFOR, Compagnie mixte entre SONATRACH et SEDCO, dont le capital est
détenu à 51% par SONATRACH et 49% par SEDCO.
1981-1982 Dissolution d'ALFOR et création d'ENAFOR dont le capital est détenu par l'Etat à 100%.
Issue de la restructuration de SONATRACH, l'Entreprise ENAFOR a été créée par décret n° 81170 en date du 1er août 1981 et mise en place le 1er janvier 1982 par l'arrêté interministériel du 31
décembre 1981 portant date d'effet de substitution de l'entreprise ENAFOR à SONATRACH dans
une partie de ses compétences en matière de forage.
1989 - ENAFOR devient une entreprise autonome sous la forme d'une SPA, dont le capital,
20.000.000 DA, est détenu par le Fonds Mines à 40%, le Fonds Chimie/Pétrochimie/Pharmacie à
30%, le Fonds Agro-alimentaire à 30%.
1995 - Le fonds Mines devient le principal et unique actionnaire d'ENAFOR. Le capital social a été
augmenté à 400 millions DA.
1996 - Le Holding Réalisations et Grands Travaux (RGT) se substitue au Fonds Mines et devient le
principal et unique actionnaire de ENAFOR.
1998 - SONATRACH, par le biais du Holding SSP, est devenue l'actionnaire principal de l'entreprise
avec 51%. Les 49 % sont détenus par le Holding RGT.
2000 - Le Holding Réalisation et Matériaux de Construction (RMC) se substitue au Holding RGT et
devient actionnaire à 49 % du capital social de l'entreprise.
2001 - Augmentation du capital social à 660 millions de DA.
2002 – Le Holding SPP se substitue au Holding SSP et devient actionnaire à 51 % du capital social.
Le Holding SGP-TRAVEN se substitue au Holding RMC et devient actionnaire à 49 % du capital
social. Augmentation du capital social à quatre (04) milliards de DA.
2004 - ENAFOR est certifiée ISO 9001 – Version 2000.
En Novembre 2004 - ENAFOR lance l'installation du système de gestion intégré (E.R.P) SAP.
2005 - Le Holding SGP TRAVEN transfère ses 49% au Holding SGP "INDJAB"
2005 – Le Holding SGP INDJAB transfère ses 49% à Sonatrach Holding Services Para-Pétroliers
(SPP) qui devient l’unique actionnaire de l’ENAFOR
14
III-1-2- Organigramme :
III- Présentation de l’Activité de l’Emetteur
PRESIDENT DIRECTEUR
GENERAL
Direction
Planification et
Contrôle de Gestion
Direction Finances
& Comptabilité
Cellule de
Communication
Direction Q.H.S.E
Direction
Ressources
Humaines
Conseillers PDG
Direction Juridique
Direction Audit
Direction Business
Développement
Direction
Technologie de
l’Information
DGA Technique
Direction Forage
Direction Transport
DGA Logistique
Direction
Maintenance
Pétrolière
Direction WorkOver
Direction
Engineering
Direction Hôtellerie
& Moyens
Communs
15
Département
Passation des
Marchés
Direction
Approvisionnement
& Gestion des Stocks
IV- Informations Financières
III-1-3- Réglementation :
L’ENAFOR est régie principalement par le cadre juridique suivant :

le code de commerce modifié et complété.
l’ordonnance n° 01-04 du 20 Août 2001 relative à l’organisation, la gestion et la privatisation
des entreprises publiques économiques,
les dispositions des statuts de l’ENAFOR.
III-1-4- Caractéristiques essentielles de l’activité de l’ENAFOR :
Définition des concepts utilisés
Temps total
Opérations de forage ou de work-over
Attentes
Temps placé
Temps disponible
Temps de fonctionnement
D.T.M
Hors activité
NB : les temps sont généralement exprimés en Mois Appareil (M A)
Opérations de forage ou de work-over : Forage/carottage, manœuvres, descentes de tubage,
instrumentations, intervention de sociétés de services, complétions,
Hors activité : Révision/Rénovation, immobilisations, sans plan de charge (SPC)
Taux d’utilisation (en %) : Temps placé / Temps total
Taux de fonctionnement : (en %) : Temps de fonctionnement / Temps disponible
Rendement physique (en m/Mois Appareil) : métrage foré / Temps disponible
L’objectif est d’optimiser le temps d’utilisation du parc appareils à moindre coût, tout en essayant de
réduire davantage les coûts de production.
Nous distinguons deux catégories de rémunération des appareils : la rémunération en régie et la
rémunération au forfait.
a) Tarif en régie :
Tous les travaux de forage ou de work-over (appareils sur puits, appelés Temps disponible) sont
rémunérés en régie. Quelques opérations sont normalisées, telles que les interphases et les
manœuvres et sont rémunérées au forfait Cela veut dire que le temps dépassant les normes pour
réaliser ces opérations, ne sera pas rémunéré. Dans la régie, nous distinguons différents tarifs :
16
-
T1 = tarif appareil en opération, le tout en marche (maximum)
T2 = tarif concernant certaines opérations, appareils sans force motrice + attente du fait du
maître de l’œuvre.
T3 = attente et réparation du fait de l’entrepreneur à concurrence de x h/mois non
cumulables (tout dépend du client)
T4 = tarif force majeure
Tsp = tarif stockage de l’appareil avec personnel
Tsl = tarif stockage de l’appareil sans personnel
T0 = sans rémunération
L’entreprise a intérêt à minimaliser les temps non rémunérateurs et doit chercher à avoir un
équivalent T1 maximum.
b) Tarif forfait :
Par définition, le DTM (Déménagement, Transport et Montage) est l’opération de transfert de
l’appareil d’un site à un autre, à savoir du Top DTM (fin du premier puits) jusqu’au montage 100 %
du Rig et réception du Rig par le maître de l’œuvre sur le nouveau site.
Les normes de réalisation et les types d’appareils ont été la base de la détermination des tarifs
forfaitaires des DTM.
Le parc appareils de l’ENAFOR est constitué de quatre groupes de DTM (le classement a été fait
selon le type d’appareil et le nombre de colis).
L’entreprise a intérêt à réaliser les transferts des appareils dans des temps normatifs prescrits pour
chaque groupe d’appareil, sinon moins ; dans le cas contraire, elle accusera des pertes.
a- L’activité Forage et Work-Over :
Le nombre d’appareils de forage détenus par l’entreprise est de 33 dont 21 appareils rénovés et 12
appareils neufs (quatre ont été réceptionnés en 2005 et trois en 2006).
L’évolution des principaux paramètres d’exploitation est donnée dans le tableau suivant :
Désignation
Unité
Appareils Opérationnels
Parc des appareils placés
Appareils disponibles
Appareils en DTM (Déménagement, Transport, Montage)
Taux d’utilisation
Appareils immobilisés
Parc des appareils immobilisés
Appareils en rénovation (revamping)
Appareils en révision (entretien lourd)
17
2004
2005
2006
MA
MA
MA
%
286,26
230,45
55,81
95,41
306,43
248,42
58,01
95,61
347,26
291,86
55,4
97,27
MA
MA
MA
13,76
3,74
2,23
14,08
4,48
3,9
9,74
0
0
Désignation
Unité
Montage appareils neufs
Appareils sans plan de charge
Appareils en attente de rénovation
Hors activité
Taux d’immobilisation du parc appareils
Fonctionnement du parc des appareils
Travaux sur puits
Taux de fonctionnement
Taux des temps inactifs entrepreneur
Taux de facturation
Réalisation
Nombre de puits
En forage
- développement
- exploration
En Work-Over
Indice de performance des clients
Métrage
Rendement de forage
Chiffre d’affaires
Forage
Work-Over
Total
2004
MA
MA
MA
7,79
0
%
%
%
%
2005
2006
4,59
5,7
0
0
0
4,39
7,45
0
0
2,29
2,73
97,17
0,88
97,2
97,62
0,79
97,1
96,59
0,87
97,16
137
60
43
17
77
142
156
74
50
24
82
Mètres
%
175.121
1.369
186.410
1.539
2043.83
1.072
KDA
KDA
KDA
5.571.685
3.362.249
8.931.280.
5.357.000
4.103.000
9.460.000
7.792.000
4.728.000
12.520.00
0
Puits
Puits
Puits
Puits
Puits
51
17
(MA : Mois Appareils)
b- L’activité maintenance pétrolière :
L'entreprise assure par ses propres moyens la gestion et la maintenance de ses installations de forage,
de sa flotte de transports et de ses structures d'accompagnements grâce en grande partie à la GMAO
(Gestion de la Maintenance Assistée par Ordinateur).
ENAFOR possède aussi des installations qui lui permettent d'intervenir dans d'autres opérations
telles que :

Rénovations & Révisions des appareils de forages.
Inspection des équipements tubulaires (tiges et masses tiges de forage),
Inspection et test des équipements de sécurité puits (B.O.P),
Maintenance, réparations et révisions des véhicules lourds et légers.
Maintenance des équipements spéciaux de fonds tels que coulisses hydrauliques et
amortisseurs de chocs etc.…
18
c- L’activité transport :
Les besoins de l’ENAFOR en logistique sont assurés par ses moyens propres (Déménagement,
Transport et Montage des appareils, Transport du personnel, transport du carburant, transport du
matériel aux chantiers, approvisionnement des chantiers en nourriture, etc.).
Pour cela, elle dispose d'une importante flotte composée de:

Véhicules lourds : 30, 35 et 40 tonnes pour DTM
Moyens de manutention : Grues 40 tonnes et des chariots élévateurs.
Véhicules légers des chantiers : Véhicules légers tous terrains 4x4 SW, véhicules légers
utilitaires (pick up), ambulances, microbus, etc.
En termes de réalisations physiques, les performances de l’activité DTM de l’ENAFOR entre 2004 et
2006 sont données dans le tableau suivant:
Durée totale de DTM
Durée normative totale de DTM
Indice de performance DTM
Unité
2004
2005
2006
J.A
J.A
J.A
KDA
1 165
1 165
1
1 756 000
1 378
1 409
1,02
2 133 000
1 283
1 356
1,06
1 057 000
(JA : Jours Appareils)
d- L’activité hôtellerie et le catering :
Pour la prise en charge de son personnel en matière d'hébergement et de restauration, ENAFOR
dispose d'un ensemble d'infrastructures et d'équipements dotés de toutes les commodités nécessaires
à leur bien être dans un environnement saharien, composé de :

Bases de vie sises à Hassi-Messaoud
Camps de vie connexes à l'appareil de forage.
La restauration est assurée soit par les moyens propres de l’entreprise, soit par voie de sous-traitance
en « full catering » auprès de sociétés spécialisées dans ce domaine.
Les chiffres d’affaires de l’activité « hôtellerie et catering » est le suivant :
Hôtellerie et catering
En milliers de dinars
2004
2005
2006
900 000
823 000
1 054 000
19
III-1-5- Débouchés et place sur le marché :
Les principaux clients de l’ENAFOR en 2006 sont :
1. SONATRACH.
2. Les associés de SONATRACH (AGIP, HESS, TOTAL, MEDEX, GTFT, GDF,
SH/BP/STATOIL, SINOPEC, SCHLUMBERGER, REPSOL et PIDC)
L’ENAFOR est le second fournisseur de services de forage en Algérie après l’ENTP avec plus de
40% du marché national (Source : SONATRACH). Ses concurrents sur le marché sont
principalement ENTP (44 appareils de forage), filiale à 100% de SONATRACH, et d’autres
entreprises telles que NABORS (5 appareils de forage), SEDCO (3 appareils de forage), SAIPEM (2
appareils de forage) et PRIDE (2 appareils de forage).
III-1-6- Principales installations :
ENAFOR dispose d’un siège social et de 7 bases de supports logistiques implantées à HassiMessaoud sur 472.200 m² de surface aménagée en infrastructure de soutien aux activités
opérationnelles.
En plus du bureau de représentation d’Alger, ENAFOR possède, à Hassi Messaoud, des installations
servant de support pour tous ses chantiers (forage ou Work-Over).
Ces installations sont constituées :

D'une base pour son administration : Siége social à Hassi Messaoud.
D’une base résidentielle
De bases opérationnelles : forage, Work-Over, transport, base équipements tubulaires,
revamping yard.
D'ateliers mécaniques, d’ateliers usinage & fabrication, d’atelier réparation des équipements
électriques
D'ateliers pour la maintenance et les réparations de son parc appareils (équipements
mécaniques et électriques des chantiers)
D'ateliers pour la maintenance et les réparations de son parc de véhicules roulants ; véhicules
légers mais surtout sa flotte de camions lourds spécialement conçus pour les DTM
(Démontage, Transport & Montage) en zone désertique des chantiers de forage.
III-1-7- Personnels et effectifs :
La gestion des ressources humaines est une préoccupation stratégique pour le développement de
l’ENAFOR. L'acquisition, le maintien, le repérage des compétences sont les éléments clés sur
lesquels compte l'entreprise pour établir ses avantages concurrentiels.
Depuis sa création, l'entreprise a accumulé un savoir-faire technique considérable en matière de
Forage et de Work-Over. L'expérience moyenne du staff technique (management, personnel des
équipes de chantiers, mécaniciens/électriciens de sondes, etc.) est de l'ordre de 20 à 25 années.
20
La fonction Ressources Humaines joue un rôle capital à l'instar des autres fonctions dans
l’organisation de l’ENAFOR, elle évolue au sein d'un environnement socio-culturel et professionnel
en perpétuelle transformation.
Afin d'assurer la pérennité de l'entreprise et le maintien de l'outil de production à son rendement
optimal, la Direction des Ressources Humaines prête une attention particulière quant à la dotation en
personnel et au renouvellement de ses effectifs (turnover).
Le processus de recrutement obéit à une procédure rigoureuse (prospection, présélection, entretiens,
tests), et s'inscrit dans le cadre du plan de développement à long terme, en respectant avec rigueur les
critères fixés (aptitudes, qualifications, compétences).
Le plan de formation et de perfectionnement continu s'appuie sur une matrice englobant l'ensemble
des besoins inhérents aux différentes activités.
Pour concrétiser ces formations, ENAFOR possède son propre centre de formation mais utilise
également des organismes externes réputés.
A fin décembre 2006, le personnel de l’entreprise totalise un effectif de 4.828 agents, en
augmentation de 363 agents par rapport à 2005. Cet effectif est constitué de 43% de permanents,
55% de temporaires et 2% de stagiaires.
Structure de l’effectif
Personnel permanent
Personnel temporaire
Personnel stagiaire en formation
TOTAL ENTREPRISE
2002
2.520
1.373
3.893
2003
2.405
1.554
63
4.022
2004
2.293
1.823
19
4.135
2005
2.174
2.158
133
4.465
2006
2.085
2.678
65
4.828
En 2006, les cadres représentent 18% de l’effectif, contre 27% pour la maîtrise et 53% pour
l’exécution. Toutes ces catégories ont renforcé leurs effectifs en 2006, avec une nette prédominance
pour le recrutement d’agents de maîtrise et d’exécution.
Structure socioprofessionnelle
Cadres
Maîtrise
Exécution
Stagiaires
TOTAL ENTREPRISE
2005
800
1137
2395
133
4465
21
2006
883
1318
2562
65
4828
Évolution de l’effectif de l’ENAFOR en nombre d’agents
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
1 000
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Dans le domaine de la formation, les besoins sont identifiés et analysés pour concevoir une
formation adaptée, avec un effort particulier sur les actions de recyclage-perfectionnement.
Au cours de l’année 2006, ce sont 2.327 agents qui ont bénéficié d’une formation pour un coût de
133.619 KDA, soit 2,6 % de la masse salariale.
Par type de formation, 1.887 agents ont suivi un recyclage perfectionnement, 405 agents ont
bénéficié d’une formation professionnelle spécialisée et 35 agents ont participé à différents
séminaires.
III-1-8- Les investissements :
Durant l’exercice 2006, l’ENAFOR a réalisé les investissements suivants :

Acquisition de 6 camps de forage, de 2 Power Packs SCR système,
de 32 studios (EURO-JAPAN) et d’un ensemble de cabines bureaux (Burlington)
Acquisition de tiges de forages, de mâts et de pompes TRIPLEX pour une valeur de
1.608.363 KDA
Rénovation de deux appareils de forage pour une valeur de 175.165 KDA
Acquisitions de matériels et outillage pour une valeur de 673.325 KDA
Acquisitions de matériel de transport pour une valeur de 83.270 KDA
Acquisitions d’équipements de bureau & camps pour une valeur de 17.674 KDA
Investissements en agencements et installations pour 51.209 KDA
Acquisitions d’équipements informatiques pour une valeur 38.337 KDA
Investissements en équipements sociaux pour 156.392 KDA
Et des investissements en cours (matériel de forage, bâtiments au niveau de la base WorkOver, et transformateur) pour une valeur de 4.557.183 KDA
22
Le montant total des investissements en 2006 est de 9.470.232 KDA, contre 5.287.313 en 2005, soit
une augmentation de 79,11%.
Ce montant se détaille comme suit :

78,74% pour les équipements de production, soit 7.456.892 KDA;
20,52% pour les investissements en cours, soit 1.943.569 KDA;
0,74% pour les équipements sociaux, soit 69.772 KDA.
III-1-9- Les approvisionnements :
L’ENAFOR est soumise pour ses approvisionnements à l’application de la Directive
SONATRACH portant passation des marchés A-408 (R15) du 12 octobre 2004
III-2- Renseignement sur les filiales et participations :

ENAFOR détenait jusqu'au 31/12/2004 une participation minoritaire de 15% (45 actions à
valeur nominale de 100.000 DA), du capital de Centre de Développement & d'Application
des Techniques Pétrolières & Gazières, NAFTOGAZ/spa. Depuis le 1er janvier 2005
ENAFOR, s'est désistée des 15% de sa participation au profit de SONATRACH qui est
devenue propriétaire à 100% de cette société.
Durant l’exercice 2005, l’ENAFOR a créé un joint-venture avec Weatherford dénommée
MSIS (Machine Shop & Instruments Services)
En août 2005, ENAFOR a créé une filiale avec PDO-Oman dénommé ENAFOR.LLC
En mars 2007, l’AGO approuve la prise de participation de l’ENAFOR dans le capital de la
société SOPREP Spa pour un montant de 6 millions de dinars représentant 6% du capital
social de la nouvelle société. L’objet social de SOPREP est la promotion, la réalisation et les
prestations des relations publiques au sein du groupe Sonatrach.
III-3- Litiges : Néant
A la connaissance de la société, il n’existe pas de litige, arbitrage ou fait exceptionnel susceptible
d’avoir, ou ayant eu, dans un passé récent, une incidence significative sur la situation financière, le
résultat, l’activité et le patrimoine de la société.
III-4- Contrats et engagements importants :
1. Émission obligataire de 8.000 millions de DA en date du 11/12/2005 selon les modalités
suivantes :
a. Une première tranche de 4.080 millions de DA au taux annuel de 3% remboursable
sur 5 ans en date du 11/12/2010
b. Une deuxième tranche de 3.920 millions de DA au taux annuel de 3,5%
remboursable sur 6 ans en date du 11/12/2011.
2. Emprunt bancaire contracté en 2006 auprès d’une Banque locale d’un montant de 4.499,27
millions de dinars au taux de 5,5% durée 5 ans dont 1 an de différé.
23
III-5- Facteurs de Risque :
Les facteurs de risque comprennent notamment :

les risques économiques : conjoncture mondiale, volatilité des prix du pétrole et du gaz ;
les risques commerciaux : diminution de la demande liée aux produits et services de forage,
sachant que SONATRACH reste le principal donneur d’ordre de l’ENAFOR ;
les risques industriels liés à l’activité de forage : incendies de puits, explosions, déversements
accidentels de pétrole sur site ; ces risques sont couverts par des polices d’assurance ;
les risques juridiques : litiges imprévus pour lesquels les assurances et les ententes avec les
clients ne procurent pas une protection complète ;
les risques financiers : fluctuation des taux de change ;
Cette liste n'est pas exhaustive. D’autres risques et incertitudes dont l’ENAFOR n’a pas actuellement
connaissance pourraient également avoir une incidence négative sur son marché.
24
CHAPITRE IV- INFORMATIONS FINANCIERES
Les informations financières présentées dans cette partie sont extraites des états financiers de la société
ENAFOR vérifiés par les commissaires aux comptes de l’entreprise. Cette partie reprend également
une analyse des postes des tableaux de comptes de résultats et des bilans.
IV-1- Présentation des principes comptables :
Les comptes de la société sont établis conformément aux règles prescrites par le Plan Comptable
National Algérien (PCN) et aux principes universels de la comptabilité généralement admiss. Les états
financiers de l’ENAFOR respectent les postulats comptables de continuité d’exploitation, de
permanence des méthodes, d’indépendance des exercices, du nominalisme de prudence et
d’importances relatives auxquels s’ajoute le principe d’homogénéisation des comptes qui sont établis
périodiquement. Les modes de constitution et de reprise de provision sont inclus dans le principe de
prudence.
Les titres de participations détenus sur les filiales sont enregistrés au niveau des créances
d’investissements, dans le compte «Titres de participations».
IV-1-1- Les Investissements :
IV-1-1-1- Amortissement des investissements:
Les investissements sont amortis selon la méthode de l’amortissement linéaire. Le tableau suivant
indique les taux d’amortissements applicables à chaque type d’investissement :
Libellés
Frais préliminaires
Aménagements des terrains
Equipements de Production et Bâtiments d'exploitation
Routes et pistes de circulation
Matériels et outillage
Matériels de transport
Mobilier, matériel de bureau
Matériels de communication, informatique
Agencements et installations
Matériels d'impression, prise de vue et de projection
Logements du personnel
Bâtiments pour œuvres sociales
Cabines sahariennes
Bâtiments sociaux (construction en dur)
Matériels d'habitation
Matériels de cantine
Matériels de centre de formation
Matériels médical et sanitaire
Mobilier et équipements ménagers
25
Taux %
20
15
20
15
25
20
15
25
15
25
20
20
20
20
15
15
15
25
15
Les frais préliminaires sont résorbés dans les meilleurs délais et au maximum dans un délai de cinq
(05) ans. Une fois complètement amortis, les comptes de frais préliminaires et les comptes de
résorption correspondants sont soldés systématiquement.
IV-1-1-2- Les frais préliminaires :
Les frais préliminaires sont enregistrés dans les comptes de charge par nature et sont transférés en fin
d’exercice, dans un compte d’actif « frais préliminaires », par la contrepartie d’un compte de transfert
de charges Ils sont enregistrés au coût d’acquisition ou prix de revient.
IV-1-1-3- Equipements de production :
Le compte «équipements de production» enregistre les investissements productifs et les autres
équipements de production. Ils sont enregistrés au coût d’acquisition ou de réalisation.
IV-1-1-4- Equipements sociaux :
Ce poste enregistre les biens meubles et immeubles à caractère social, à l’exception des terrains.
IV-1-1-5- investissements en cours :
Ce poste enregistre les investissements en cours de réalisation à la date de clôture de l’exercice
comptable. Ils sont évalués au coût de revient.
IV-1-2- Les stocks :
L’ENAFOR étant une société de prestations de services, elle ne constate pas de stocks de produits
finis.
Pour ce qui est des stocks à l’extérieur, ils concernent les achats non parvenus aux magasins de
l’entreprise à la date de clôture de l’exercice. Ils sont enregistrés à leur coût d’achat connu.
IV-1-3- Créances et dettes :
IV-1-3-1- Créances d’investissements : Ce poste enregistre

Les avances et acomptes accordés aux fournisseurs dans le cadre de contrats
d’investissements.
Les titres de participation détenus par l’ENAFOR dans d’autres sociétés.
Les autres créances d’investissements (prêts, cautionnements).
IV-1-3-2- Créances de stocks : Cette rubrique constate

Les avances accordées aux fournisseurs de stocks
Les consignations versées
26
IV-1-3-3- Dettes envers associés et sociétés apparentées :
Ce compte inscrit à son crédit les dettes envers les filiales, les associés et sociétés apparentées.
IV-1-3-4- Créances et dettes libellées en monnaie étrangère :
Les Créances et dettes libellées en monnaies étrangères sont enregistrées dans les comptes appropriés
aux taux de change en vigueur à la date de leur inscription dans les comptes de la société.
Les pertes de change latentes, dues à la fluctuation des taux de change entre les dates
d’enregistrement et de clôture de l’exercice, font systématiquement l’objet de provision à 100% du
montant de la perte, et ce conformément au principe de prudence.
IV-1-4- Valorisation et traitement comptable des prestations :
Les tarifs de prestations de l’ENAFOR sont de type contractuel. Les prestations de l’entreprise sont
comptabilisées au crédit du compte « prestations fournies ». Elles sont composées de prestations de
forage, des prestations d’hôtellerie, des locations, des prestations de transport, des prestations des
ateliers et de prestations diverses.
IV-2- Régime fiscal en vigueur :
ENAFOR est soumise au régime fiscal de droit commun.
Le bénéfice brut est soumis au taux IBS de 25%. Cependant, l’ENAFOR a bénéficié du taux réduit de
12,5% applicable aux bénéfices réinvestis.
27
IV-3- Présentation et analyse des comptes des résultats :
Les tableaux des comptes des résultats pour les exercices 2004, 2005 et 2006 se présentent comme
suit :
Désignation
Ventes de marchandises
Marchandises consommées
MARGE BRUTE
Marge brute
Production vendue
Production stockée
Production de l'entreprise pour elle-même
Prestations fournies
Transfert de charges de production
Matières et fournitures consommées
Services
VALEUR AJOUTEE
Valeur ajoutée
Produits divers
Transfert de charges d'exploitation
Frais du personnel
Impôts et taxes
Frais financiers
Frais divers
Dotations aux amortissement et provisions
RÉSULTAT D'EXPLOITATION
Produits hors exploitation
Charges hors exploitation
RÉSULTAT HORS EXPLOITATION
Résultat d'exploitation
Résultat hors exploitation
RÉSULTAT BRUT DE L'EXERCICE
Impôts sur les bénéfices
RÉSULTAT NET DE L'EXERCICE
2004
2005
8 102
21 271
6 438
2 473
1 664
18 798
1 664
18 798
2006
76 723
71 372
5 351
5 351
180 681
12 226 528
39 380
2 023 754
1 283 028
9 141 470
9 141 470
22 471
47 356
3 632 282
313 024
479 966
48 104
2 716 466
2 021 456
1 530 596
1 323 302
207 295
2 021 456
207 295
2 228 751
403 480
1 825 270
309 124
16 488 093
141 347
1 851 679
2 592 649
12 499 587
12 499 587
77 693
8 739
5 025 482
314 094
613 568
65 179
3 920 669
2 647 027
1 513 321
2 257 454
- 744 133
2 647 027
- 744 133
1 902 894
273 153
1 629 741
28
418 837
13 050 068
61 678
2 216 483
1 744 214
9 588 684
9 588 684
37 871
64 889
4 133 272
265 838
497 839
96 360
3 470 076
1 228 060
1 467 271
1 239 574
227 697
1 228 060
227 697
1 455 758
247 477
1 208 281
Note 1 : Les produits :
Note 1-1 : Le chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires de l’ENAFOR est constitué de la vente de marchandises et des prestations
fournies. Il se présente pour les exercices 2004, 2005 et 2006 comme suit :
Chiffre d'affaires
vente marchandises
prestations fournies
Total
En milliers de Dinars
2004
2005
8 102
21 271
12 226 528
13 050 068
12 234 630
13 071 339
2006
76 723
16 488 093
16 564 817
Le chiffre d’affaires est en constante croissance avec un taux de 27% entre 2005 et 2006. Le volume
des prestations fournies représente 99% du chiffre d’affaires et atteint le niveau de 16.488 millions de
Dinars en 2006 contre 13.050 Millions de Dinars l’exercice précèdent, soit un accroissement de 3.438
Millions de dinars (+26.34%). Cette hausse revient notamment à l’évolution de la taille du parc des
appareils de forage placés qui passe de 306,43 mois/appareils en 2005 à 347,26 mois/appareils en
2006, ainsi qu’à la révision des tarifs de prestation.
Les prestations par nature d’activité entre 2004 et 2006 se présentent comme suit :
Forage
Work-Over
DTM
Hotellerie
Autres prestations
Total
2004
5 572
3 362
1 756
900
637
12 227
En millions de dinars
2005
5 357
4 104
2 134
823
632
13 050
2006
7 792
4 728
1 957
1 054
957
16 488
Le montant des prestations fournies a enregistré une augmentation de 26% entre 2005 et 2006, avec
une moyenne de 75% réalisés dans les activités de forage et de Work-Over sur cette période.
Le chiffre d’affaires de la direction Forage a connu une augmentation de 45% en 2006, grâce
notamment à la révision des tarifs appliqués et à la mise en service, au cours de cette même année, de 3
appareils de forage. Quant au prestations du Work-Over, le volume a connu une hausse de 625
millions de DA due aussi à la révision des tarifs. Malgré cette évolution globale, l’activité DTM
(démontage transport montage) enregistre une légère baisse de l’ordre de 176 millions de DA, due
essentiellement à des efforts sur l’activité d’exploration.
Note 1-2 : Production de l’entreprise pour elle-même
La production de l’entreprise pour elle-même concerne le montage d’appareils de forage ainsi que la
rénovation des équipements. Le montant global est passé de 418 millions de DA en 2005 à 309
millions de DA en 2006, soit une baisse de 26,19%.
29
Note 1-3 : Produits divers
Constitué de produits financiers et d’autres produits divers (remises, ristournes, rabais obtenus et
compléments de TVA). Ce poste évolue de plus de 100% entre 2005 et 2006
Note 1-4 : Produits hors exploitation
Les produits hors exploitation passent de 1.530 millions de DA en 2004 à 1.467 millions de DA en
2005, à 1.513 millions de DA en 2006. Ils se composent en grande partie des reprises sur charge des
exercices antérieurs en plus des produits de cession d’investissement, des produits des exercices
antérieurs et des produits exceptionnels.
Les reprises sur charge des exercices antérieurs enregistrent l’annulation des provisions des exercices
précédents et les redressements des charges de production et d’exploitation.
Les produits exceptionnels comprennent les gains de change, les remboursements d’assurances et les
travaux d’assainissements.
Note 2 : Les charges
Note 2-1 : Les charges d’exploitation
2004
2005
2006
6 438
2 473
71 372
2 023 754
2 216 483
1 851 679
1 283 028
1 744 214
2 592 649
3 632 282
4 133 272
5 025 482
313 024
265 838
314 094
479 966
497 839
613 568
48 104
96 360
65 179
2 716 466
3 470 076
3 920 669
10 503 062
12 426 555
14 454 693
Charges
Services
Frais du personnel
Impôts et taxes
Frais financiers
Frais divers
Dotations aux amortissement et provisions
Charges d'exploitation
Les charges d’exploitation augmentent de plus de 18% en 2005 et de 16% en 2006 en raison de
l’augmentation des comptes de charges « service » et « frais du personnel ».
Le poste « services » a enregistré un accroissement de 848 millions de DA, soit 48% par rapport à
2005. Cette hausse est principalement due, d’une part à l’augmentation du poste « loyers et charge
locatives » qui atteint près de 968 millions de DA dont 64% des loyers de crédit bail (appareil de
forage), et d’autre part à l’augmentation du poste « transport » qui passe de 534 millions de DA en
2005 à 594 millions de DA en 2006 dont 89 millions en « transport sur achat ».
Les « frais du personnel » représentent 35% du total des charges d’exploitation et ont enregistré une
hausse de plus de 20% au cours de la dernière année. Cette augmentation est due principalement aux
points suivants :
30

Accroissement des effectifs de 310 agents, pour les besoins des nouveaux appareils
Introduction de la prime de fidélité pour une valeur de 180 millions de DA
Augmentation des salaires de 12% octroyée à partir d’octobre 2006 et la promotion de 606
agents.
Les frais financiers sont en hausse de 116 millions de dinars entre 2005 et 2006. Cette hausse a pour
origine une augmentation des intérêts sur emprunt obligataire contracté en 2005, soit 259 millions de
DA.
La baisse des frais divers est due en totalité à la baisse des primes d’assurances.
Les dotations aux amortissements et provisions ont connu une augmentation de près de 13%, soit une
augmentation de 450 millions de DA entre 2005 et 2006. Cette évolution s’explique d’une part par le
niveau important des nouveaux investissements comptabilisés au cours des deux dernières années et
d’autre part au taux d’amortissement appliqués aux équipements de forage (25%) et aux camps (20%).
Note 2-2 : Les charges hors exploitation
Les charges hors exploitation ont enregistré une hausse de 82% entre 2005 et 2006. Ce poste est
constitué principalement par ce qui suit :

La dotation aux provisions pour dépréciation KHALIFA BANK : 580 millions de DA
Pertes de change : 205 millions de DA
Autres charges exceptionnelles : 102 millions de DA
Provisions clients : 94 millions de DA
Note 3 : Résultats de l'exercice.
Chiffre d'affaires
Résultat brut de l’exercice
Résultat net de l'exercice
2004
12 234 630
2 021 456
207 295
2 228 751
1 825 270
2005
13 071 339
1 228 060
227 697
1 455 758
1 208 281
2006
16 564 817
2 647 027
- 744 133
1 902 894
1 629 741
Note 3-1 : Résultat de l’exercice.
Pour l’année 2006 la société a affiché un résultat brut de 1 902 millions de DA. 85% du bénéfice est
taxé au taux réduit de 12,50%, soit un impôt sur le bénéfice (IBS) de 201 millions de DA. 15% du
résultat brut restant est taxé au taux normal de 25% soit un impôt de 71 millions de DA, ramenant
ainsi le résultat net de l’entreprise à 1 629 millions de DA.
Le résultat net de l’exercice connaît une évolution de 35% entre 2005 et 2006 malgré une hausse
significative des charges hors exploitation en 2006, engendrant ainsi une baisse du résultat hors
exploitation qui passe de 277 millions de DA en 2005 à -744 millions de DA en 2006.
31
IV-4- Présentation et analyse des bilans :
Les bilans de l’ENAFOR pour les exercices 2004, 2005 et 2006 se présentent comme suit :
Actif (en milliers de Dinars)
Valeurs incorporelles
Terrains
Équipement de production
Équipements sociaux
Investissement en-cours
INVESTISSEMENT
Marchandises
Matières et fournitures
Produits finis
Déchets et rebuts
Stock à l'extérieur
Achats
STOCKS
Créances d'investissement
Autres créances d'investissement
Créances de stock
Créances s/assoc, et stés app.
Avances pour comptes
Avances d'exploitation
Créances sur clients
Disponibilités
Compte débiteur du passif
CREANCES
TOTAL ACTIF
2004
36 268
6 081 097
467 552
1 608 562
8 193 480
2 529 646
545 861
3 075 508
104 500
1 869 100
1 857
152 487
323 268
1 570 779
2 396 382
6 418 373
17 687 360
32
2005
36 268
8 367 473
429 716
1 272 971
10 106 428
3 068 360
434 780
3 503 141
525 839
1 915 268
1 857
4 500
250 741
461 485
2 837 434
4 734 734
10 731 859
24 341 428
2006
36 268
12 287 893
382 512
3 216 540
15 923 213
3 728 761
1 026 704
4 755 465
792 519
2 474 420
55 432
74
297 794
390 802
4 484 068
1 476 658
935
9 972 701
30 651 379
Passif (en milliers de Dinars)
Fonds social
Réserves légales
Réserves réglémentées
Réseves facultatives
Titres participatifs
Prov. p/pertes et charges
FONDS PROPRES
Dettes d'investissement
Autres dettes d'investissement
Dettes de stocks
Détention pour compte
Dettes/assoc/stés app.
Dettes d'exploitation
Avances commerciales
Dettes financières
Comptes créditeurs actif
DETTES
RESULTAT DE L’EXERCICE
TOTAL PASSIF
2004
2005
2006
4 000 000
270 000
2 854 699
21 614
2 500 000
215 560
9 861 873
1 049 152
2 797 441
388 939
286 038
1 462 330
16 315
6 000 217
1 825 270
17 687 361
4 000 000
400 000
4 378 958
132 451
2 500 000
67 862
11 479 271
8 000 000
1 203 887
321 083
337 033
4 000 000
400 000
5 415 492
133 597
2 500 000
69 912
12 519 001
12 499 276
1 125 654
830 828
425 990
1 774 601
17 273
11 653 877
1 208 281
24 341 428
1 585 938
34 952
16 502 638
1 629 741
30 651 380
Note 4 : Les investissements.
Note 4-1 : les terrains
La valeur des terrains reste sans changement entre 2004 et 2006 pour un montant de 36.268 KDA.
Note 4-2 : équipements de production
Les équipements de production comprennent essentiellement le matériel et outillage, le matériel de
transport et les bâtiments industriels.
Ce poste enregistre une augmentation de 38% et de 47% respectivement en 2005 et 2006. Cette
évolution est due principalement à des acquisitions brutes de l’ordre de 4,5 milliards de DA en 2005 et
de 7,3 milliards de DA en 2006 pour couvrir l’achat de 3 appareils de forage en 2005 (ENF 33, 34 et
35) et 4 en 2006 (ENF 36, 37, 38 et 39).
Note 4-3 : équipements sociaux
Ce poste inclut les biens et immeubles constituant l’infrastructure à caractère social de la société tels
que les équipements d’habitations, les équipements de restauration, les équipements de climatisation et
de froid. Entre 2005 et 2006 ce poste a connu une diminution de 47 millions de DA.
33
Note 4-4 : investissements en-cours
Ce poste enregistre une hausse de 150%, passant de 1.2 milliards de DA en 2005 à 3.2 milliards de DA
en 2006. Cette augmentation est due principalement à la réalisation en-cours de deux (2) appareils de
forage (ENF 40, 41).
Note 5 : Les stocks.
Stocks (en milliers de dinars)
Stock à l'extérieur
STOCKS
2004
2 529 646
545 861
3 075 508
205
3 068 360
434 780
3 503 141
2006
3 728 761
1 026 704
4 755 465
L’ENAFOR étant une entreprise de prestations de services, elle ne constitue pas de stocks de produits
finis par conséquent les stocks sont constitués de pièces de rechange et de consommables pour les
appareils de forage et les camions et véhicules de chantiers.
Le niveau des stocks a enregistré une augmentation de l’ordre de 36% au cours de la période
2005/2006, grâce notamment a l’évolution du poste « stocks à l’extérieur » composé principalement
des pièces détachées (essentiellement des stocks sous douane)
Note 6 : Les créances.
Note 6-1 : Créances d’investissement
Les créances brutes d’investissements affichent, à la clôture de l’exercice 2006, un montant de 4.457
millions de dinars contre 3.028 millions de dinars en 2005.
Ce poste a fait l’objet de provisions pour dépréciation à hauteur de 1.190 millions de dinars en 2006
et de 586 millions de dinars en 2005. Le détail de cette rubrique pour les exercices 2004, 2005 et 2006
est le suivant :
2004
4 500
100 000
26 074
318 104
1 042
2 109 881
2 559 601
Montant brut en milliers de Dinars
Titres de participation
Titres de placement
Prêts
Avances et acomptes sur investissements
Cautionnements versés
Placements financiers
Total

2005
275 838
250 000
506
1 220 590
2 990
1 278 806
3 028 730
2006
565 799
250 000
50 386
632 409
1 209
2 958 040
4 457 843
Les titres de participation pour l’exercice 2006 représentent la participation d'ENAFOR dans les
entreprises suivantes
34
-

ENAFOR LLC : une filiale de droit omanais a été créée en date du 29/08/05, avec un
capital de social de 1.630.000 US$ soit 121,6 millions de DA. La société est détenue à
70% par ENAFOR. Une provision de 23,28 millions de dinars & a été constaté en 2006
sur ce titre de placement.
MS & IS : un jointe venture dénommé « Machine Shop & Instruments Services » créé
avec Weatherford, pour un montant de 154,16 Millions de DA.
SOPREP : la participation est de 6 millions de DA dans une entreprise de relation
publiques et de services.
FORAQUA : la participation est de 283,9 millions de DA
Les titres de placements représentent un montant de 250 millions de DA répartis entre des titres
d’Air Algérie pour un montant de 100 millions de DA et les titres de Sonelgaz pour un montant
de 150 millions de DA.
Le poste prêt passe de 507 KDA à 50.387 KDA, d’une part on constate une baisse des prêts au
personnel passant ainsi de 506 KDA en 2005 à 386 KDA en 2006, mais d’une autre part on
constate une hausse significative enregistrée dans le compte « prêts octroyés au profit de la
direction des œuvres sociales » (DOS) pour un montant de 50 millions de DA remboursables en
deux tranches de 25 millions chacune en 2007 et 2008.
Le poste avances aux fournisseurs d’investissements passe de 1.222 millions de DA en 2005 à
632 millions de DA en 2006. Cette baisse est due principalement à la baisse du solde du compte
avances accordées à la société « National Oil Well » pour l’acquisition d’appareils de forage (ENF
40 et 41). L’autre partie du solde est composée comme suit :
-

Un montant de 84 millions de DA au profit des douanes de Mostaganem
Un montant de 184 millions de DA pour des cabines sahariennes (BABA ALI)
Un montant de 20 millions de DA repartis entre d’autres fournisseurs.
Pour les placements financiers, 1.166 millions de dinars ont été placé par l’entreprise en 2002
auprès d'El-Khalifa Bank. La convention de placement a été reconduite en 2003 pour une durée
de 270 jours. En contrepartie, l’entreprise avait négocié et contracté auprès de cette même
banque, un crédit de 700 millions de dinars rémunéré à un taux de 5,75%, le solde de ce crédit est
de 580 millions de dinars. La liquidation de cette banque a conduit l’entreprise à constituer une
provision pour dépréciation des créances d’investissements pour la totalité du placement et le
solde des avoirs. le reste des placements financiers sont des placements en dollar US placés
auprès de la BEA pour un montant de 1.790 millions de DA.
Note 6-2 : Créances de stocks
Le détail des créances de stocks pour les exercices 2004, 2005 et 2006 est le suivant :
Montant brut en milliers de dinars
Consignations versées
Remises à obtenir
Total
2004
1 857
41 931
43 788
35
2005
1 857
66 823
68 680
2006
1 857
53 574
55 431
Ce poste contient les consignations versées (essentiellement pour les bouteilles de gaz industriel
« ENGI » et de gaz médical) et les remises à obtenir. Le solde du poste remises à obtenir ne
représente pas à proprement parler de remises à obtenir des fournisseurs. Il s’agit de manquants sur
réceptions et matériels manquants non conformes aux commandes. Le solde est supporté par un état
établi par la direction des approvisionnements. La procédure de saisine des fournisseurs est exécutée
et des relances régulières sont faites pour la réparation des préjudices.
Les manquants sur réception et matériels non conformes aux commandes sont provisionnés à 100%.
Note 6-3 : Créances clients
Les créances clients présentent un montant de 4.661 millions de dinars en 2006. Elles ont fait l’objet
de provision pour dépréciation de 177 millions de dinars soit une valeur nette de 4.484 millions de
dinars.
Clients
Intérêts échus sur placements
Factures à établir
Total
2004
614 993
3 852
1 032 955
1 651 800
2005
2 920 129
2 920 129
2006
4 589 364
71 766
4 661 130
En 2006, les créances clients s’élèvent à 4.484 millions de DA en valeur nette, soit une augmentation
de 58% par rapport à l’exercice précèdent; par ailleurs le recouvrement d’une grande partie de ces
créances a eu lieu début février 2007
Note 6-4: Les disponibilités
Les disponibilités de l’entreprise sont détenues dans les comptes ci-après :
Comptes Bancaires
Caisses
Régies et Accréditifs
Total
2004
2 255 923
192
141 893
2 398 008
2005
4 681 674
53 060
4 734 734
2006
1 041 455
626
434 577
1 476 658
Le niveau de trésorerie s’établit à 4.737 millions de DA en 2005 suite à la réception en compte des
fonds de l’emprunt obligataire en décembre 2005. Au cours de l’année 2006, les disponibilités
baissent de 77% en raison de l’importance du programme d’investissement.
Les comptes libellés en devises ont fait l’objet d’actualisation de leur solde au dernier cours connu de
leur monnaie de compte.
Les avoirs en espèces détenus par l’entreprise sont consignés dans des arrêtés de caisse dûment
établis.
36
Les fonds de roulement (régies) font l’objet de confirmation de solde par des procès verbaux signés
par les chefs de chantier.
Note 7 : Les fonds propres
Capital social
Réserves
Titres participatifs
Prov p/pertes et charges
FONDS PROPRES
2004
2005
4 000 000
3 146 313
2 500 000
215 560
9 861 873
4 000 000
4 911 409
2 500 000
67 862
11 479 271
2006
4 000 000
5 949 089
2 500 000
69 912
12 519 001
Les fonds propres ont connu une augmentation conséquente au cours de ces dernières années (16%
en 2005 et 9% en 2006) pour atteindre 12.519 millions de DA en 2006, la variation s’explique en
grande partie par une politique d’affectation systématique des résultats en réserves (plus de 95% du
résultat de l’exercice 2005).
Note 7-1 : Capital social
Totalement souscrit et libéré, le capital social de la société s’élève à 4.000.000.000 de DA. La dernière
augmentation du capital date de 2002, année où le capital social a été augmenté de 660.000.000 DA
pour le porter à 4.000.000.000 DA par incorporation des réserves.
Note 7-2 : Réserves légales
Depuis 2005, les réserves légales représentent 400 millions de DA, soit 10% du capital social
d’ENAFOR, atteignant ainsi le seuil légal.
Note 7-3 : Autres réserves
Il s’agit des réserves réglementées et des réserves facultatives.
En 2006 un prélèvement de 120 million DA a été effectué sur les réserves facultatives, représentant 3
mensualités (octobre, novembre, décembre) dans le cadre de l’application de la résolution n°2 de
l’AGO de 02/05/2006 qui décide d’un prélèvement d’un montant de 400 million DA du poste
réserves facultatives au titre de règlement pour compte ENAFOR au profit de la SGP INDJAB, et
ce dans le cadre de la convention ENAFOR / Holding SPP Spa n°03/06 de décembre 2006, sur la
base de 10 mensualités égales d’un montant de 40.000 KDA.
37
Note 7-4 : Titres participatifs
Les titres participatifs d’un montant de 2.500.000 KDA sont le résultat du renforcement des fonds
propres de l’entreprise en 2002, par la transformation d’une grande partie de la dette SONATRACH
en titres participatifs. Cette décision a été concrétisée par la signature d’une convention entre
SONATRACH et ENAFOR.
Note 7-5 : Provisions pour pertes et charges
Les provisions pour pertes et charges sont constituées comme suit :
Contentieux entreprise/salariés
Contentieux entreprise/administrations
Total
2004
4.186
211.374
215.560
2005
67.862
67.862
2006
69.911
69.911
Ce poste enregistre les provisions pour pertes et charges destinées à faire face à des charges que les
évènements en cours rendent probables.
Les provisions pour litiges sociaux couvrent les risques relatifs aux litiges et contentieux opposant
l’entreprise à certains salariés en rupture de contrat de travail.
Note 8 : Les dettes
L’endettement de la société a augmenté en 2006 de 42% par rapport à 2005. Ces fluctuations
proviennent essentiellement des dettes d’investissements.
Note 8-1- Les Dettes d’Investissements
Emprunts obligataires
Emprunts bancaires
Crédits d'investissements
Autres emprunts
Fournisseurs retenues de garantie
Consignation à rembourser
TOTAL
2004
2 537 958
959 512
174 000
85 003
120
90 000
3 846 593
2005
8 000 000
714 600
1 869
264 000
222 721
695
9 203 885
2006
8 000 000
5 113 742
5 604
264 000
241 584
13 624 930
Les dettes d’investissement ont augmenté de 139% entre 2004 et 2005 suite à la réalisation d’une
émission obligataire de 8.000 millions de DA en date du 11/12/2005 selon les modalités suivantes :

Une première tranche de 4.080 millions de DA au taux annuel de 3% remboursable sur 5 ans
en date du 11/12/2010
38

Une deuxième tranche de 3.920 millions de DA au taux annuel de 3,5% remboursable sur 6
ans en date du 11/12/2011.
Entre 2005 et 2006 le poste emprunts bancaires passe de 714.600 KDA à 5.113.742 KDA suite à la
concrétisation d’un contrat de prêt avec une banque locale pour un montant de 4.499.274 KDA sur
une durée de 5 ans dont une année de différé.
Le poste crédit d’investissements passe de 959.512 KDA en 2004 à 5.604 KDA en 2006 suite au
remboursement d’une dette de 670.958 KDA directement lié à l’acquisition d’appareils de forage
(National Oil Well).
Le poste « autres emprunts » reste stable entre 2005 et 2006 avec un solde de 264.000 KDA. Ce
montant représente une dette envers le Trésor ainsi qu’une contribution au fonds autonome. La dette
globale a été rachetée par la Sonatrach et doit être remboursée par ENAFOR à la maison mère en
2006.
Note 8-2- détention pour compte :
Le poste enregistre une évolution de 26% entre 2005 et 2006 passant ainsi de 337.032 KDA à
425.989 KDA, cette augmentation est due en grande partie à l’évolution des postes TVA encaissée
et œuvres sociales entreprise.
Note 8-3- Les dettes d’exploitation
Les dettes d’exploitation se rapportent principalement aux charges fiscales, sociales, salariales,
assurances, services et charges financières.
Créditeurs de services
Personnel
Impôts d'exploitation dus
Créditeurs de frais financiers
Organismes sociaux
TOTAL
2004
229 549
374 499
462 448
278 624
117 209
1 462 329
2005
356 034
691 291
264 652
401 340
61 283
1 774 601
2006
379 670
589 585
320 680
223 377
72 626
1 585 938
Le poste dettes d’exploitation enregistre une baisse entre 2005 et 2006 de l’ordre de 11%. Cette
diminution est principalement liée à une baisse au niveau du poste Créditeurs de frais financiers qui
passe de 401.340 KDA en 2005 à 223.377 KDA en 2006
39
Note 8-4 : Tableau des dettes par degré d’exigibilité
Les dettes ENAFOR au 31/12/2006 se répartissent, par degré d’exigibilité, comme suit:
Dette d'investissements
Dettes de stocks
Dette assoc. & Stés appar.
Total
Moins d’1 an Entre 1 et 7 ans
1 125 655
12 499 275
830 828
425 990
0
1 585 938
34 952
4 003 363
12 499 275
Plus de 7 ans
0
Totaux
13 624 930
830 828
425 990
0
1 585 938
34 952
16 502 638
Note 9 : Évolution des principaux paramètres financiers :
Note 9-1- Structure financières :
La structure financière de l’ENAFOR pour les exercices 2004, 2005 et 2006 se présente comme
suite :
Fonds propres
Résultats nets
Total fonds propres
Dettes moyen et long terme (DLMT)
Total DMLT
DMLT/Fonds Propres
Capitaux permanents
Fonds propres/capitaux permanents
Immobilisations
Fonds de roulement
Besoin en fonds de roulement
Besoins de trésorerie
Marge d’endettement
Marge d'endettement résiduelle
Cash-flow Brut
Cash-flow Net
2004
9 861 873
1 825 270
11 687 144
1 049 152
1 049 152
9%
12 736 296
92%
8 297 980
4 438 316
2 041 934
-2 396 382
10 637 992
10 600 000
4 945 216
4 541 736
2005
11 479 271
1 208 281
12 687 551
8 000 000
8 000 000
63%
20 687 551
61%
10 636 767
10 050 784
5 316 049
- 4 734 735
4 687 552
4 600 000
4 925 833
4 678 356
2006
12 519 001
1 629 741
14 148 742
12 499 276
12 499 276
88%
26 648 018
53%
16 715 807
9 932 211
8 455 553
-1 476 658
1 649 466
1 600 000
5 823 564
5 550 410
La structure financière de l’ENAFOR est en progression continue. Le fonds de roulement passe de
4,4 milliards de DA en 2004 à 10,05 milliards de DA en 2005 suite à l’émission d’obligations en
décembre 2005. Les fonds collectés suite à cette opération ont été utilisés pour financer le
programme d’investissement (acquisitions d’appareils de forage) pour la période 2006-2007, d’où une
nette évolution des actifs immobilisés qui passent de 8 milliards DA à 16 milliards DA entre 2004 et
40
2006, ainsi qu’une nette progression des capitaux permanents qui atteignent 26,6 milliards de dinars
en 2006.
Note 9-2- Principaux ratios :
Intitulé
Rentabilité économique de
l'activité courante
Rentabilité financière
Productivité
Capacité d'endettement
Capacité de remboursement
Ratio de liquidité
Poids des intérêts
Désignation
Résultat d'exploitation/
Capitaux permanents
Chiffre d'affaires
Production de l'exercice
résultat net/fonds propres
Valeur ajoutée /
chiffre d'affaires
Dettes d'investissement/
fonds propres
Capacité d'autofinancement/
DMLT
Actif d'exploitation/
Dette à court terme
Frais financiers/
chiffre d'affaires
2004
2005
2006
12,02%
5,94%
9,93%
12,33%
9,10%
15,69%
12,52%
9,41%
16,05%
15,62%
9,52%
11,52%
74,72%
73,36%
75,46%
8,98%
63,05%
88,34%
4,33
0,58
0,44
0,52
2,23
1,86
4,25%
3,69%
3,64%
IV-5- Tableau d’affectation des résultats :
Les résultats des cinq derniers exercices (2002, 2003, 2004, 2005 et 2006) ont été affectés par
l’Assemblée Générale de l’ENAFOR (pour chaque exercice), réunie en sessions ordinaires
conformément à la réglementation en vigueur, comme suit :
RESULTAT A REPARTIR
1-Résultat en instance d’affectation
2-Résultat de l’exercice
TOTAUX
AFFECTATIONS
3- Augmentation des réserves
Réserve légale
Réserves réglementées
Réserves facultatives
4- Dividendes
5- Tantièmes
6- Résultat en instance d'affectation
TOTAUX
2003
2004
2005
2002
2006
1 385 452
1 385 452
1 113 872
1 113 872
1 825 270
1 825 270
1 208 281
1 208 281
1 629 741
1 629 741
1 335 346
1 063 697
1 765 095
1 157 681
1 579 741
106 929
1 219 591
8 826
130 071
920 838
12 788
130 000
1 524 258
110 837
1 036 535
121 146*
1 413 270
166 471
50 000
105
50 000
175
60 000
175
50 000
600
50 000
-
1 385 451
1 113 872
1 825 270
1 208 281
1 629 741
* cf note 7-3
41
IV-6- Tableau des Emplois et des Ressources :
Emplois
Investissements
Placement Financiers
Dividendes
Règlement pour Compte SH (SGP INDJAB)
Remboursement Emprunts
Augmentation Fonds de Roulement
TOTAL EMPLOIS
Ressources
2004
5 735 133
104 500
50 000
2005
5 385 171
425 839
60 000
396 731
6 286 364
5 175 567
5 612 468
16 659 045
2004
Résultat net
Dotations aux Amortissement
Capacité d'Autofinancement
Cession d'Investissement
Cession Placement Financier
Nouveaux Emprunts
Diminution Fonds de Roulement
TOTAL RESSOURCES
2005
2006
9 749 223
289 960
50 000
120 000
242 566
10 451 749
2006
1 825 270
2 716 466
1 208 281
3 470 076
1 629 741
3 920 669
4 541 736
507 680
4 678 356
97 858
829 866
407 082
6 286 364
11 882 831
5 550 410
278 990
4 500
4 499 275
118 573
10 451 749
16 659 045
L’explication de la variation du fonds de roulement net global par les éléments d’exploitation est
donnée dans le tableau suivant :
STOCKS
Autres Créances d'investissement
Créances de stock
CREANCES
Actif Circulant
Dettes de Stocks
Passif Circulant
Trésorerie
Fonds de Roulement
2003
1 826 753
1 440 141
1 857
149 159
251 001
2 495 240
1 903
4 339 301
6 166 054
918 774
179 024
242 795
1 221 758
58 990
2 621 341
1 300 685
4 845 398
2004
3 075 508
1 869 100
1 857
152 487
323 268
1 570 779
3 917 491
6 992 999
2 797 441
388 939
286 038
1 462 330
16 315
4 951 065
2 396 382
4 438 316
42
2005
3 503 141
1 915 268
1 857
250 741
461 485
2 837 434
5 466 785
8 969 926
1 203 887
321 083
337 033
1 774 601
17 273
3 653 877
4 734 734
10 050 784
2006
4 755 465
2 474 420
55 432
297 794
390 802
4 484 068
935
7 703 449
12 458 915
1 125 654
830 828
425 990
1 585 938
34 952
4 003 362
1 476 658
9 932 211
Variations (En KDA)
STOCKS
Autres Créances d'investissement
Créances de stock
CREANCES
Actif Circulant
Dettes de Stocks
Passif Circulant
Trésorerie
Fonds de Roulement
2004/2003
1 248 755
428 959
2005/2004
427 633
46 168
3 328
72 267
- 924 461
- 1 903
- 421 810
826 945
1 878 667
209 915
43 243
240 572
- 42 675
2 329 724
1 095 697
- 407 082
98 254
138 217
1 266 655
43
1 549 294
1 976 927
- 1 593 554
-67 856
50 995
312 270
958
- 1 297 188
2 338 352
5 612 468
2006/2005
1 252 325
559 151
53 575
47 053
- 70 683
1 646 633
935
2 236 664
3 488 989
- 78 233
509 745
88 957
- 188 663
17 679
349 485
-3 258 076
-118 573
Capital
(KDA)
Réserves et Fraction du
reports à
Capital détenu
nouveau
avant
affectation
des résultats
Valeur
Prêts et avances
Comptables des consentis et non
Titres détenus
encore remboursés
en KDA
173.826
121.679
283.960
70 %
51%
0 KDA
44
Du 01/05/2006 au 31/12/2006
(2)
6%.
: 1 Rial Omaais = 191,355 DA au 31/12/2006.
100.000
49%
(1)
SOPREP
MSIS
6.000
154.160
0 KDA
0 KDA
0 KDA
0 KDA
-23.275 KDA
-24.101 KDA
Résultat net en KDA Dividendes
encaissés par la
société
PARTICIPATION INFERIEURE OU EGALE A 50% DU CAPITAL DETENU PAR ENAFOR
AQUAFOR (2)
ENAFOR-LLC (1)
0 KDA
Montant des
Cautions et Avals hors taxes en KDA
donnés
FILIALES DONT PLUS DE 50% DU CAPITAL EST DETENU PAR ENAFOR
Filiale et
Participation
IV-7- Tableau des Filiales et Participations :
V- Organes d’Administration, de Surveillance et de Contrôle
CHAPITRE V- ORGANES D’ADMINISTRATION, DE SURVEILLANCE
ET DE CONTROLE
V-1-Les Organes d’administration et de direction de ENAFOR :
V-1-1- L’Assemblée Générale
L’Assemblée Générale est composée des représentants de l’actionnaire, à savoir:

M. MELLOUK Ahmed, Président
M. BENNOUR Mohamed, secrétaire.
Mme ASSELAH Malika, premier assesseur
M. BOUCHAOUR Mouloud deuxième assesseur
Elle est présidée par le représentant du Holding Sonatrach - Services Pétroliers.
V-1-2- Le Conseil d’Administration :
Le Conseil d’Administration est composé des membres suivants :

des représentants du holding Sonatrach - Services Pétroliers
des représentants de la société ENAFOR Spa dont le Président Directeur Général
deux (02) représentants des travailleurs ENAFOR
Le Conseil d’Administration est présidé par le Président Directeur Général de ENAFOR. Les
membres du Conseil d’Administration sont nommés par l’AGO. La durée du mandat est fixée à six
(06) années renouvelables par tiers (1/3) tous les deux ans. Le Conseil d’Administration se réunit,
sur convocation de son président, aussi souvent que l’intérêt de la société l’exige ou à la demande
d’un tiers de ses membres. Le conseil d’administration établit le règlement intérieur de la société, il
examine et approuve notamment :

Les dépenses générales et les budgets
Les états financiers de la société
Les projets de contrats d’association
Les concours bancaires et financiers
Les projets de création de société
Prises de participation et placements financiers
Le Conseil d’Administration a comme rôle de représenter la société devant les tiers et veille à ce que
l’ENAFOR Spa exerce les activités concourant à la réalisation de son objet social dans le strict
respect des lois et réglementations.
45
V-2- Rémunération des membres du Conseil d’Administration et des cadres dirigeants :
a.
L’Assemblée Générale de l’ENAFOR en date du 13 mars 2007 a fixé le jeton de présence pour
chaque réunion du Conseil d’Administration à 10 000 dinars brut, par membre et par réunion.
b. Le montant total de la rémunération des cadres dirigeants d'ENAFOR s’élève à 25.976.382,61
dinars pour l'exercice 2006.
V-3- Noms et prénoms des membres du Conseil d’Administration et les principaux cadres
dirigeants :
V-3-1- Membres du Conseil d’Administration :
NOM
Prénom
Fonction
Institution représentée
BENNOUR
DJEBLI
SIMOHAMED
BOUZID
BENCHERIF
ASSELAH
BOUCHAOUR
LAOUADI
Mohamed
Ahmed
Rachid
Hakim
Djaouid
Malika
Mouloud
Nasreddine
Président
Membre
Membre
Membre
Membre
Membre
Membre
Membre
ENAFOR Spa
Sonatrach
Sonatrach
Sonatrach
Sonatrach
Sonatrach
ENAFOR Spa
ENAFOR Spa
V-3-2- Cadres dirigeants :
NOM
BENNOUR
MAMOU
BELHOUARI
BOUKHAROUBA
HADJADJ
BOUKHRISSA
EL-HACHEMI
BELABDI
KHALOUATI
KHALIDI
BOURENANE
DIBOUNE
SLIMANI
ZOUBIRI
BOUAROUA
Prénom
Mohamed
Mohamed
Mohamed
Abdelouahab
Sebti
Rabah
Ahmed
Kader
Abdeldjelil
Djamel
Mohamed
Mustapha
Yacine
Abdelkader
Lekhmissi
Fonction
Président Directeur Général
DGA/Logistique
Directeur Ressources Humaines
Directeur Technologie de l’Information
Directeur Work-Over
Directeur Maintenance
Directeur Études & Engineering
Directeur Approvisionnement
Directeur Moyens Communs
Directeur planification
Directeur Transport
Directeur Forage
Directeur Finances & Comptabilité
Directeur Marketing
Directeur HSE
Prise de Fonction
2006
1999
2006
1999
1999
2001
2000
2003
2006
2006
2000
2000
2001
2003
2003
V-4- Politique de Communication :
ENAFOR dispose d’une structure communication et écoute client (cellule chargée de la
communication interne et externe), dont les coordonnées sont ci-après :
46

Responsable : M. ALLAOUNIA Salim
Tél / Fax : 029.73.55.54
Dans le cadre de la communication à l’extérieur, l’ENAFOR participe à des rencontres en Algérie et
à l’étranger. A ce titre, l’Entreprise est présentée par les supports d’information ci-après :

Prospectus et CD-ROM
Pages publicitaires et publi-reportages insérés dans des revues spécialisées algériennes et
étrangères.
ENAFOR dispose également d’un site Web http://www.ENAFOR.com sur lequel des informations
à caractère public sont disponibles.
Sur le plan interne ENAFOR diffuse une publication trimestrielle : ‘’ENAFOR journal’’
Pour informer les investisseurs sur son emprunt obligataire, ENAFOR envisage d’utiliser, entre
autres, les supports de communication et d’information suivants :

Placards publicitaires dans les journaux
Journal ENAFOR
Revues spécialisées
Son site Web.
Le site de la COSOB : http://www.cosob.org
V-5- Contrôle externe de la société :
Le contrôle externe est exercé par des commissaires aux comptes nommés par l’Assemblée Générale
pour une période de 3 ans renouvelable une fois.
Actuellement, deux (02) commissaires aux comptes auditent la société :
Nom et Prénom : BOUIADJRA Mohamed Rachid
Adresse : Cité Said Hamdine, Alger
Qualité : commissaire aux comptes
Durée du mandat : 3 ans pour les exercices
2007/2009
47
Nom et Prénom : SAARI Mohamed
Adresse : 18 Rue Chahid Menouar,
Eucalyptus, Blida
Qualité : commissaire aux comptes
Durée du mandat : 3 ans pour les
exercices 2007/2009
VI- Evolution Récente et But de l’Emission
CHAPITRE VI- EVOLUTION RECENTE ET BUT DE L‘EMISSION
VI-1- Évolution récente :
VI-1-1- Situation de la production au 30 juin 2007:
Sur le plan physique et comptable, la situation de l’ENAFOR au 30 juin 2007 est présentée dans les
tableaux suivants :
VI-1-1-1- Production:
2ème trim 2006
Mètres Forés (m)
Développement
Exploration
Mois/Appareils (MA)
Développement
Exploration
Work-Over
Profondeur Moyenne (m)
Rendement (m/MA)
Développement
Exploration
Puits Terminés
Huile
Gaz
Abandonné
Capacité de Production
En activité
Développement
Exploration
Work-Over
En hors activité
Dont rénovation
cumul fin juin
2006
2ème trim 2007
cumul fin juin
2007
50 980
36 269
14 711
71,09
25,52
15,15
30,42
3 138
2 183
1421
762
41
40
1
103 891
74 685
29 206
144,06
49,16
34,18
60,72
3 141
4 779
3 046
1 733
55
54
1
74 246
49 489
24 757
75,21
25,19
21,79
28,23
3 228
3 101
1 965
1136
23
17
6
137 056
86 267
50 789
147,45
51,57
41,49
54,39
29,92
29,92
12,03
6
11,89
0
0
57,92
57,92
21,22
13
23,7
0
0
36,66
32,6
12,21
9,54
10,85
4,06
4,06
35,74
29,68
12,35
5,23
12,1
6,06
6,06
48
2 897
1 673
1224
40
34
6
VI-1-1-2- Dépenses d’Investissements :
Investissements Locaux
Renouvellement d'équipements
Aménagement et extension
d'infrastructures
Investissements étrangers
TOTAUX
2ème trim
2006
697 196
697 196
0
cumul fin
juin 2006
715 973
715 973
0
2ème trim
2007
38 673
37 661
1 012
Cumul fin
juin 2007
152 948
93 094
59 854
696 106
1 393 302
1 208 387
1 924 360
803 432
842 105
2 140 390
2 293 338
VI-1-1-3- Agrégats de production :
Chiffres d'affaires
Valeur ajoutée
Frais de personnel
Frais financiers
Trésorerie
2ème trim 2006
3 774 132
3 107 986
1 161 077
8 539
Cumul fin Juin
2006
7 526 040
6 253 945
2 140 265
27 475
2 659 264
49
2ème trim 2007
4 138 460
3 221 223
1 310 435
207 541
Cumul fin juin
2007
8 391 815
6 709 659
2 808 441
343 040
4 453 804
VI-1-1-4- Compte d’exploitation et bilans provisoires :
Les tableaux des comptes de résultats et les bilans provisoire au 31 décembre 2007 se présentent
comme suit :
MONTANT
DEBIT
En milliers de DA1
MARGE BRUTE
Production vendue
Production stockée
Production de l'Entreprise pour elle-même
Transfert de charges de production
Services
VALEUR AJOUTEE
Produits divers
Frais de personnel
Impôts et taxes
Frais financiers
Frais divers
Dotations aux amortissements et provisions
RESULTAT D'EXPLOITATION
RESULTATS HORS EXPLOIT
RESULTAT BRUT DE L'EXERCICE
IMPOTS SUR LES BENEFICES
RESULTAT DE L'EXERCICE
MONTANT
CREDIT
119 737
84 692
35 045
647 008
17 910 442
228 101
2 216 214
3 243 600
13 360 782
54 843
87 717
5 930 165
421 042
656 897
97 497
4 753 040
1 644 701
1 829 815
1 548 756
281 059
1 925 760
266 418
1 659 342
1
Ces états financiers sont une situation estimée. Ils ne sont pas encore audités par les commissaires au comptes de
l’entreprise, ni approuvés par l’Assemblée Générale des actionnaires de l’ENAFOR
50
Actif (en KDA)2
Terrains
Equipement de production
Equipement sociaux
Investissement en cours
INVESTISSEMENTS
Marchandises
Matières & Fournitures
Produits semis ouvrés
Produits et travaux en cours
Produits finis
Déchets et rebuts
Stocks à l'extérieur
STOCKS
Créances d'investissements
Créances de stocks
Créances s/associés & Stés app
Disponibilités
Comptes Débiteurs du passif
Montant net
247 896
36 268
22 504 594
402 750
3 536 121
Passif (en KDA)
Fonds social
Primes d'apports
Réserves
Titres de participation à émettre
Résultat en inst d'affectation
Provisions p/pertes et charges
26 727 629 FONDS PROPRES
Dettes d'investissements
4 295 038 Dettes de stocks
Dettes envers assoc et stés app
1 172 314 Dettes financiéres
Comptes créditeurs de l'actif
5 467 352
DETTES
4 482 032
1 857
92 638
306 807
277 964
2 732 312
4 732 552
8 696
CREANCES
12 634 857 Résultat de l'exercice
TOTAL ACTIF
44 829 838 TOTAL PASSIF
2
Montant
14 800 000
7 224 176
2 500 000
72 429
24 596 604
14 255 793
1 141 982
472 869
2 684 181
18 682
385
18 573 892
1 659 342
44 829 838
Ces états financiers sont une situation estimée. Ils ne sont pas encore audités par les commissaires au comptes de
l’entreprise, ni approuvés par l’Assemblée Générale des actionnaires de l’ENAFOR
51
VI-2- But de l’émission et perspectives d’avenir :
Depuis l’avènement des réformes économiques et l’ouverture du marché pétrolier aux
investissements et aux contractants de forage étrangers, l’ENAFOR a défini une stratégie basée sur la
réhabilitation et la remise aux standards internationaux de son parc d’appareils, des infrastructures
pétrolières notamment, et des moyens qui leur sont liés, par des actions de
rénovation/modernisation et/ou de renouvellement. Le montant global des investissements prévus
durant la période 2008-2013 est de 17,8 milliards de dinars, soit près de 261 millions de dollars. Le
forage et le work-over se verront consacrer 62% du programme des investissements. En dehors des
acquisitions d’appareils de forage qui feront l’objet d’un financement externe, le reste du programme
sera autofinancé.
VI-2-1- Le marché :
Au plan de son développement, les perspectives prometteuses en matière de marché que procurent
les contrats d’association et la reprise d’activité, notamment du work-over dont la demande est en
forte croissante, permettront à l’ENAFOR de décrocher de nouveaux contrats et placer en
conséquence d’autres appareils.
Les marchés extérieurs constitueront également une des préoccupations de l’ENAFOR et ce dans le
but de conforter son plan de charge. Les prévisions d’activités pour le compte de SONATRACH
occuperont 70% des capacités. Les 30% des capacités restantes seront placées au profit des sociétés
étrangères (associés de Sonatrach).
VI-2-2- Les orientations :
La stratégie de l’entreprise pour les cinq prochaines années se fonde sur un environnement socioéconomique de plus en plus concurrentiel. Le marché algérien est d’ores et déjà ouvert aux sociétés
étrangères et de nouvelles dispositions en matière de passation de marchés régissent le secteur des
hydrocarbures (appels d’offres) ce qui se traduit par des changements profonds des règles
commerciales.
Le plan d’action adopté est le suivant :

Poursuite du programme de mise à niveau, modernisation et fiabilisation de l’outil de
production : échange standard, revamping, re-certification et renouvellement d’amélioration ;
Adaptation de l’outil de production aux besoins et exigences des clients (haute pression –
haute température) ;
Modernisation et amélioration de la gestion : assainissement de la gestion des stocks et mise
en œuvre de la GED (Gestion Electronique des Documents) ;
Amélioration des conditions de vie et de travail : renouvellement et extension des
infrastructures d’hébergement-restauration ; renouvellement des camps de vie,
réaménagement des magasins centraux ;
Sécurisation des installations (télésurveillance, réfection des réseaux électriques et antiincendie) ;
Préservation de la santé et de la sécurité des travailleurs et protection de l’environnement ;
52

Rajeunissement du personnel et amélioration du niveau de qualification par le recrutement de
jeunes universitaires.
VI-2-3- Programme d’investissement :
Le programme d’investissement de l’ENAFOR sur l’horizon 2008-2013 vise à préserver les capacités
opérationnelles de l’entreprise, à augmenter la fiabilité des appareils de forage par la réduction du
NPT (Non Productive Time) et à améliorer les conditions de vie et de travail du personnel. Ce
programme d’un montant total de 17,8 milliards de dinars portera principalement sur :

L’acquisition d’équipements et matériels de renouvellement et d’échange standard pour les
appareils de forage et de work-over ;
Le renouvellement de trois camps de forage et de la flotte DTM ;
La construction d’un magasin central et le réaménagement des magasins actuels ;
L’aménagement de la base vie work-over et l’extension de la base vie du 1er Mai en
préfabriqué ;
La sécurisation des installations
Le montage d’un joint-venture forage avec Schlumberger.
2010
2011
2012
2013
1 086 639
678 847
621 210
687 236
687 236
5 289 410
720 984
793 730
1 260 529
1 297 949
1 155 403
1 155 403
6 383 998
1 089 069
591 353
438 825
384 257
234 833
234 833
2 973 170
Logistique & Soutien
577 022
747 600
593 900
317 820
131 500
131 500
2 499 342
Systèm de gestion
157 000
76 500
21 500
21 500
21 500
21 500
319 500
90 131
36 000
36 000
36 000
36 000
36 000
270 131
4 162 448
3 331 822
3 029 601
2 678 736
2 266 472
2 266 472
17 735 551
Forage
Work over
Transport
Autres
Total
2008
2009
1 528 242
2008-2013
Le financement du programme d’investissement est basé en large part sur l’autofinancement rendu
possible grâce aux cash-flows dégagés et aux ressources du fonds de roulement disponibles.
VI-2-4- Perspectives d’avenir :
Le business plan de 2008-2013 est construit sur une base conservatrice qui tend à maximiser les
charges et minimiser les produits. Il est établi à titre indicatif de la capacité de remboursement de
l’emprunt obligataire ainsi que tous les engagements de l’ENAFOR.
53
Le plan de financement des investissements de l’entreprise sur l’horizon 2008-2013 se présente
comme suit :
Emplois (en milliers de dinars)
Investissements
Dividendes
Remboursement emprunts
2008
2009
2010
2011
2012
2013
4 162 448 3 331 822 3 029 602 2 678 736 2 266 471 2 266 471
50 000
50 000
50 000
50 000
50 000
50 000
1 124 819 1 124 819 5 204 819 5 044 819
6 000
000
6 390 793 1 742 199
3 416 189
11 728 060 6 248 840 8 284 421 7 773 555 5 732 660 8 316 471
Remboursement emprunt obligataire
Augmentation fonds de roulement
TOTAL EMPLOIS
Ressources (en milliers de dinars)
2008
Résultat net
Dotations aux Amortissement
601 060
5 127 000
Capacité d'autofinancement
Cession placement financier
Emprunt obligataire
Diminution fonds de roulement
TOTAL RESSOURCES
2009
2010
1 321 840
4 927 000
2011
1 585 060
4 109 000
2 824 080
3 022 000
2012
2 757 660
2 975 000
2013
2 911 000
2 975 000
5 728 060 6 248 840 5 694 060 5 846 080 5 732 660 5 886 000
100 000
150 000
6 000 000
2 490 361 1 777 475
- 2 430 471
11 728 060 6 248 840 8 284 421 7 773 555 5 732 660 8 316 471
Les principaux agrégats financiers de l’entreprise évolueront comme suit.
2008
2009
2010
Fonds propres
Résultats nets
Total fonds propres
26 205 946
601 060
26 807 006
26 757 006
1 321 840
28 078 846
28 028 846
1 585 060
29 613 906
29 563 906
2 824 080
32 387 986
32 337 986
2 757 660
35 095 646
35 045 646
2 911 000
37 956 646
Dettes MLT
Emprunt obligataire
11 374 457
6 000 000
10 249 638
6 000 000
5 044 819
6 000 000
0
6 000 000
0
6 000 000
0
Total DMLT
17 374 457
16 249 638
11 044 819
6 000 000
6 000 000
DMLT/fonds propres
65%
58%
37%
Capitaux permanents
44 181 463
44 328 484
40 658 725
61%
63%
73%
Immobilisations
26 579 558
24 984 380
23 804 982
23 311 718
22 603 189
21 894 660
Fonds de roulement
17 601 905
19 344 104
16 853 744
15 076 269
18 492 458
16 061 987
7 280 813
7 376 897
7 517 642
6 834 299
7 163 584
7 380 278
-10 321 093
-11 967 207
-9 336 102
-8 241 969
-11 328 874
-8 681 709
Marge d’endettement
9 432 550
11 829 209
18 569 088
26 387 987
29 095 647
37 956 647
Marge d'endettement résiduelle
9 400 000
11 800 000
18 500 000
26 300 000
29 000 000
37 900 000
Cash-flow Brut
5 860 000
6 539 000
6 042 000
6 466 000
6 338 000
6 525 000
Cash-flow Net
5 728 060
6 248 840
5 694 060
5 846 080
5 732 660
5 886 000
Fonds propres/capitaux permanents
Besoin en fonds de roulement
Besoins de trésorerie
54
2011
19%
38 387 986
84%
2012
17%
41 095 646
85%
2013
0
0%
37 956 646
100%
Les cash-flows futurs et les fonds de roulement de l’entreprise devraient lui permettre de faire face à
ses engagements et financer ses investissements.
Sur l’horizon 2008-2013, le chiffre d’affaires devrait connaître une progression de 3%, mais ce taux
de croissance est de 12% entre 2006 et 2008, du fait de la mise en exploitation des appareils neufs
acquis en 2006 et 2007. Le niveau appréciable des cash-flows affiché découle d’un résultat annuel
moyen régulier et de l’importance des dotations aux amortissements.
La trésorerie resterait excédentaire durant toute la période 2008-2013 malgré l’autofinancement d’une
partie importante du programme d’investissement.
Les résultats nets seraient bénéficiaires sur toute la période passant de 601 millions de dinars en 2008
(sur une base très conservatrice)à 2,9 milliards de dinars en 2013.
Les indicateurs d’exploitation prévisionnels sur l’horizon 2008-2013 se présenteront comme suit
TCR
MARGE BRUTE
Production de l'entreprise pour elle-même
Services
VALEUR AJOUTEE
Produits divers
Frais du personnel
Impôts et taxes
Frais financiers
Frais divers
RESULTAT D'EXPLOITATION
RESULTAT HORS EXPLOITATION
RESULTAT BRUT DE L'EXERCICE
Impôts sur les bénéfices
RESULTAT NET DE L'EXERCICE
2008
8 000
6 000
2 000
50 000
18 505 000
2 240 000
3 101 000
13 216 000
20 000
60 000
6 233 000
393 000
2009
8 000
6 000
2 000
50 000
18 682 000
2 147 000
3 227 000
13 360 000
940 000
60 000
6 358 000
396 000
2010
8 000
6 000
2 000
50 000
19 004 000
2 213 000
3 021 000
13 822 000
120 000
60 000
6 485 000
403 000
2011
8 000
6 000
2 000
50 000
19 211 000
2 293 000
3 069 000
13 901 000
460 000
60 000
6 615 000
407 000
2012
8 000
6 000
2 000
50 000
19 016 000
2 337 000
3 116 000
13 615 000
510 000
60 000
6 747 000
404 000
2013
8 000
6 000
2 000
50 000
19 016 000
2 337 000
3 116 000
13 615 000
560 000
60 000
6 747 000
404 000
703 000
948 000
953 000
814 000
577 000
440 000
107 000
5 127 000
733 000
119 000
4 927 000
1 612 000
119 000
4 109 000
1 933 000
119 000
3 022 000
3 444 000
119 000
2 975 000
3 363 000
119 000
2 975 000
3 550 000
733 000
131 940
601 060
1 612 000
290 160
1 321 840
1 933 000
347 940
1 585 060
3 444 000
619 920
2 824 080
3 363 000
605 340
2 757 660
3 550 000
639 000
2 911 000
55
Les bilans prévisionnels se présenteront comme suit :
Actif
INVESTISSEMENT
STOCKS
CREANCES
TOTAL ACTIF
Passif
FONDS PROPRES
DLMT
DCT
TOTAL DETTES
RESULTAT
TOTAL PASSIF
2008
2009
2010
2011
2012
2013
25 763 077
4 791 488
14 907 133
45 461 698
24 167 899
5 118 078
16 899 374
46 185 351
23 088 501
5 444 668
14 304 343
42 837 511
22 745 237
5 771 257
13 529 253
42 045 747
22 036 708
6 097 847
16 534 461
44 669 015
21 328 179
6 424 437
13 959 725
41 712 340
2008
2009
2010
2011
2012
2013
26 205 946
26 757 006
28 028 846
29 563 906
32 337 986
35 045 646
17 374 457
1 280 235
16 249 638
1 856 867
11 044 819
2 178 786
6 000 000
3 657 761
6 000 000
3 573 369
0
3 755 694
18 654 692
601 060
45 461 698
18 106 504
1 321 840
46 185 351
13 223 605
1 585 060
42 837 511
9 657 761
2 824 080
42 045 747
9 573 369
2 757 660
44 669 016
3 755 694
2 911 000
41 712 341
56
VII- Informations Concernant la Garantie
CHAPITRE VII- INFORMATIONS CONCERNANT LA GARANTIE
VII-1- Structure de la garantie en capital et en intérêts :
L’emprunt obligataire objet de la présente notice d’information bénéficiera d’une caution solidaire et
personnelle par SONATRACH, limitée sur le principal du montant nominal émis, des intérêts,
commissions, frais et accessoires y afférents, suivant les conditions applicables à l’émetteur, en vertu
de la caution personnelle et solidaire de Sonatrach n°470/FIN/DOF/07 du 01/12/2007, jointe au
point (VII-3).
VII-2- Présentation du garant :
VII-2-1- Dénomination sociale du garant :
La société nationale pour la recherche, la production, le transport, la transformation et la
commercialisation des hydrocarbures a pour dénomination sociale « SONATRACH ».
VII-2-2- Forme juridique du garant :
SONATRACH est une société par actions régie par la législation en vigueur sous réserve des
dispositions statutaires définies dans les décrets présidentiels suivants :

N° 63-491 du 31 décembre 1963 ;
N° 66-296 du 22 septembre 1966 ;
N° 98-48 du 11 février 1998 ;
N° 2000-271 du 23 septembre 2000.
VII-2-3- Objet social du garant :
SONATRACH a pour objet social, tant en Algérie qu’à l’étranger :

La prospection, la recherche et l’exploitation d’hydrocarbures
Le développement, l’exploitation et la gestion des réseaux de transport, de stockage et de
chargement des hydrocarbures
La liquéfaction du gaz naturel, le traitement et la valorisation des hydrocarbures gazeux
La transformation et le raffinage des hydrocarbures
La commercialisation des hydrocarbures
Le développement de toutes formes d’activités conjointes en Algérie et hors d’Algérie avec
des sociétés algériennes et/ou étrangères. La prise et la détention de tous portefeuilles
d’actions. Les prises de participation et autres valeurs mobilières dans toutes sociétés
existantes ou à créer en Algérie ou à l’étranger.
L’approvisionnement du pays en hydrocarbures à moyen et long terme.
L’étude, la promotion et la valorisation de toute activité ayant un lien direct ou indirect avec
l’industrie des hydrocarbures et de toute activité pouvant engendrer un intérêt pour
SONATRACH et, généralement, toutes opérations de quelque nature que ce soit pouvant se
rattacher directement ou indirectement à son objet social.
57
VII-2-4- Capital social du garant :
SONATRACH dispose d’un capital social de cinq cent milliards de dinars algériens
(500.000.000.000 DA), réparti en cinq cent cinquante mille (500.000) actions d’un million de dinars
(1.000.000 DA) chacune, entièrement souscrites et libérées par l’Etat.
VII-2-5- Numéro d’inscription du garant au registre du commerce :
SONATRACH est immatriculée au Centre National du Registre de Commerce sous le numéro : 84 B
438 du 11 août 1984.
VII-2-6- Adresse du siège social du garant :
Le siège social de SONATRACH est situé Chemin Djenane El Malik, Hydra, Alger.
VII-2-7- Organes du garant :
SONATRACH est dotée des organes suivants :

L’Assemblée Générale.
Le Conseil d’Administration.
Le Comité Exécutif.
VII-2-8- Lieu de consultation des documents juridiques du garant :
Les procès-verbaux des Assemblées Générales Ordinaires (AGO) et des Assemblées Générales
Extraordinaires (AGEX) de SONATRACH peuvent être consultés au niveau du Secrétariat Général
de la société.
Les rapports des commissaires aux comptes sont déposés au niveau de la Direction Audit et
Systèmes de la société.
VII-2-8- Informations financières du garant :
Les rapports annuels et financiers des exercices 2002 à 2006 sont disponibles sur le site Internet
http://www.sonatrach-dz.com
58
Les tableaux de comptes de résultats de SONATRACH pour les exercices 2002 à 2006 se présentent
comme suit :
Chiffre d'affaires
Production stockée
Production d'immobilisation et de stocks
Marchandises, matières/services consommés
Valeur ajoutée
Produits divers
Transfert de charges d’exploitation
Frais du personnel
Impôts et taxes
Frais financiers
Frais divers
Résultat brut
Impôt sur le résultat
Résultat net
2002
1 569 477
172
74 715
479 630
1 164 734
11 935
44 542
11 614
131 816
4 277
119 828
864 592
132 196
75 921
-56 275
808 317
633 413
174 904
59
En millions de Dinars
2003
2004
2005
1 988 655 2 450 765 3 535 750
3 639
6 616
-4 073
57 941
71 055
91 754
568 069
662 604
898 982
1 482 166 1 865 832 2 721 429
8 066
6 141
4 982
19 673
46 902
50 214
59 822
14 592
5 690
6 964
172 047
234 036
385 111
2 923
3 250
3 265
139 931
172 947
206 988
1 113 837 1 405 837 2 083 933
94 053
139 157
152 317
104 599
122 874
227 731
10 545
-16 283
75 414
1 124 382 1 389 553 2 159 347
832 616 1 048 061 1 584 044
291 766
341 492
575 303
2006
4 222 746
3 762
94 576
1 176 334
3 144 751
14 964
60 951
6 065
453 743
3 061
197 579
2 438 315
218 404
144 659
-73 746
2 364 569
1 824 987
539 582
Les bilans des exercices 2002 à 2006 de SONATRACH se présentent comme suit :
Actif (en millions de Dinars)
Investissements
Terrains
Equipements de production
Equipements sociaux
Etudes et travaux de recherche
d'hydrocarbures
Investissements en cours
Stocks
Marchandises
Produits finis
Stocks à l'extérieur
Créances
Créances d'investissement
Créances sur asso et s/app
Autres créances
Comptes débiteurs du passif
Disponibilités
Total de l'actif
2002
1 155 058
6 624
550
3 209
672 833
25 234
11 414
2003
1 299 232
6 684
924
3 257
746 438
34 032
17 698
2004
1 377 072
6 699
1 636
3 550
867 848
37 197
19 282
2005
1 445 627
5 886
2 271
4 239
904 052
37 600
16 051
2006
1 590 930
4 019
1 935
4 998
935 317
38 601
12 812
435 194
88 371
1 475
71 752
13 317
1 826
819 810
43 862
295 847
52 279
174 670
4 729
105 236
143 187
2 063 239
490 199
87 808
440 859
96 042
475 527
103 130
69 907
16 955
946
977 910
47 812
346 537
100 578
183 189
10 548
69 951
219 294
2 364 950
69 231
23 572
3 239
1 199 448
79 448
433 685
24 430
210 725
13 715
60 140
377 306
2 672 562
79 042
18 260
5 828
1 627 421
126 307
530 195
52 396
341 821
20 176
37 124
519 401
3 176 177
593 248
116 814
0
89 680
22 984
4 150
2 085 682
167 238
584 441
87 415
354 353
29 606
38 925
823 704
3 793 425
60
Passif (en millions de dinars)
Fonds propres
Fonds social statutaire
Réserve légale
Réserves facultatives
Subventions reçues
Subventions inscrites à produits
exceptionnels
Biens dévolus par l'Etat
Résultats en instance d'affectation
Provisions pour pertes et charges
Dettes
Dettes d'investissements
Dettes envers associés et Stés
apparentées
Autres Dettes
Comptes créditeurs de l'actif
Résultats de l'exercice
Total du passif
2002
800 905
245 000
24 500
391 493
184
-35
2003
870 347
277 000
24 500
496 381
184
-68
2004
1 072 338
277 000
27 700
704 947
184
-101
2005
1 305 816
350 000
27 700
888 440
53
2006
1 866 787
350 000
35 000
1 371 443
184
-162
107 779
1 087 430
266 719
666 724
72 350
1 202 837
239 142
782 028
62 608
1 258 731
199 569
872 811
39 623
1 295 059
89 015
922 001
110 322
1 387 056
89 448
1 029 008
112 388
14 783
26 815
174 904
2 063 239
123 654
22 945
35 069
291 766
2 364 950
128 926
22 194
35 231
341492
2 672 562
215 810
28 029
40 204
575 303
3 176 177
206 022
35 264
27 313
539 582
3 793 425
31 984
La structure financière de SONATRACH pour les exercices 2004 à 2006 est la suivante :
En millions DA
Capitaux permanents
Actif immobilisé
Fonds de roulement
Actif d’exploitation
Dette à court terme
Besoins en fonds de roulement
Excédent de financement
2004
2 246 545
1 463 375
783 171
825 181
419 131
406 051
377 120
61
2005
2 649 030
1 599 683
1 049 348
1 051 207
503 481
547 726
501 622
2006
3 181 039
1 722 931
1 458 108
1 242 771
608 183
634 588
823 520
Les principaux ratios financiers de SONATRACH pour les exercices 2004 à 2006 sont les suivants :
Intitulé
Rentabilité économique de
l'activité courante
Capacité d'endettement
Capacité de remboursement
Ratio de liquidité
Service de la dette
Poids des intérêts
Poids de la dette sur les actifs de
l'entreprise
Désignation
Résultat d'exploitation/Capitaux permanents
Résultat d'exploitation/Chiffre d'affaires
Résultat d'exploitation/Production de
l'exercice
Dettes d'investissement/Fonds propres
Capacité d'autofinancement/DMLT
Actif d'exploitation/Dette à court terme
Frais Financiers/DMLT
Frais financiers/chiffre d'affaires
Total dettes/Total actif
Actif Total/Total actif (hors créances sur
associés et sociétés apparentées)
2004
63%
57%
2005
79%
59%
2006
77%
58%
56%
58%
57%
15%
56%
1,97
1%
0,32%
0,50
5%
96%
2,09
1%
0,21%
0,42
4%
92%
2,04
0%
0,06%
0,40
1,19
1,20
1,18
VII-2-9- Evolutions récentes et perspectives d’avenir du garant :
Le garant SONATRACH a achevé l’exercice 2006 avec les résultats suivants:
Production primaire d'hydrocarbures :

un niveau global de 229,8 millions de TEP (Tonnes d’équivalent pétrole), en baisse de 1%
par rapport à 2005,
La production d'hydrocarbures en association est en légère hausse, passant de 65.0 à 66.0
millions de TEP,
En matière de commercialisation, 171 millions de TEP ont été vendues, dont 136 millions
de TEP pour les exportations et 35 millions de TEP pour le marché national,
Le chiffre d'affaires global à l'exportation atteint le niveau record de 53,56 milliards de US$
en 2006 (dont 4.8 milliards US$ au titre des enlèvements des associés), en hausse de 17% par
rapport à 2005, avec un prix moyen du baril de brut de 65,70US$/baril.
Activité Amont :

Sonatrach a réalisé en effort propre 29 puits d’exploration
les associés ont réalisé 48 puits d’exploration ;
Cet effort d’exploration s'est soldé par la découverte de 17 nouveaux gisements d’huile et de gaz
dont 8 en association et 7 en effort propre.
Développement des gisements :

En septembre 2007, Sonatrach a annoncé qu’elle développerait seule le projet gaz intégré
de Gassi Touil, après avoir résilié le contrat de partenariat la reliant à Repsol et Gas
Natural en raison de retards importants dus aux partenaires espagnols. Le projet porte sur
le forage de 52 puits de développement, la reprise des 16 puits existants, la construction
d'installations de surface pour le traitement (extraction de condensat et GPL,
62
décarbonatation) du gaz brut, la construction de nouvelles capacités pour le transport et
la construction d'une nouvelle usine de liquéfaction d'une capacité nominale de 4 millions
de tonnes par an.
Activités à l'international :

Dans l’amont, Sonatrach a acquis en partenariat avec Statoil deux blocs d’exploration
dans l’offshore profond en Egypte ; par ailleurs, Sonatrach a signé un accord de prise de
participation de 25% dans les contrats de partage de production de 5 blocs d’exploration
dans le bassin de Taoudeni au Mali.
Dans l'aval gazier, Sonatrach a renforcé sa présence sur le marché britannique en
réservant une capacité de regazéification de 5 milliards de m3 dans le terminal de Isle of
Grain ; Sonatrach a aussi signé avec Gaz de France un accord pour la réservation d’une
capacité de regazéification de 1 milliard de m3 sur le terminal de Montoir en Bretagne
(France).
Exportation et commercialisation :

Démarrage des travaux de construction du projet de gazoduc Medgaz dont la mise en
service est prévue en 2009 (capacité : 8 milliards de m3)
Réception en 2007 d'un navire méthanier d'une capacité unitaire de 75 500 m3 de GNL
baptisé « Cheikh El Mokrani » ; un deuxième navire méthanier baptisé « Cheikh
Bouamama » sera réceptionné en 2008.
La demande croissante sur le marché national sera entièrement satisfaite.
63
VII-3- La caution personnelle et solidaire
DIRECTION GROUPE FINANCES
Direction Financement:
N° 470/FIN/DOF/07
CAUTION PERSONNELLE ET SOLIDAIRE
CAUTION :
ENTREPRISE NATIONALE SONATRACH,
Société par actions au capital social de DA 500.000.000.000
immatriculée au registre du commerce sous le n° 84 B 438 du 11 août 1984
ayant son siège social à Djenane El Malik, Hydra Alger,
représentée par Monsieur REZAIGUIA Ali, Directeur Exécutif Finances, ayant
tous pouvoirs à l’effet des présentes.
DEBITEUR :
Entreprise Nationale de Forage, ENAFOR.
Société par actions au capital social de DA 4.000.000.000,
immatriculée au registre de commerce sous le n° 99B122720
ayant son siège social à Hassi-Messaoud, BP 211, (Ouargla),
Représentée par Monsieur BENNOUR Mohammed, Président Directeur
Général, ayant tous pouvoirs à l’effet des présentes.
Le Débiteur entend recourir pour le financement d’une partie de ses investissements au marché
obligataire domestique. Afin de bénéficier des meilleures conditions d’emprunt, il a sollicité la
garantie de SONATRACH.
La Caution, principal actionnaire et donneur d’ordre quasi unique du Débiteur, a un fort intérêt
économique au développement de son activité, c’est pourquoi elle accorde sa garantie suivant
décision du Conseil d’Administration n°60-05 du 22 novembre 2007.
Ceci sous réserve du visa de la COSOB.
La Caution ci-dessus désignée déclare qu’elle se rend personnellement caution solidaire à hauteur de
100% du paiement ou du remboursement de toutes sommes que le Débiteur ci-dessus désigné, peut
ou pourra devoir au titre de l’émission obligataire en principal, intérêts, commissions, frais et
accessoires, intérêts de retard et indemnités.
64
Le présent engagement solidaire est limité à la somme en principal de six milliards de dinars
(6.000.000.000 DA) majorée à compter de la date d’émission des obligations, des intérêts, frais,
commissions et accessoires y afférents, suivant les conditions applicables au Débiteur.
Cette garantie sera valable jusqu’à échéance des obligations émises.
De convention expresse, la caution s’interdit de se prévaloir de toutes subrogations, d’exercer toutes
actions personnelles et d’une façon générale, d’élever toutes prétentions qui auraient pour résultat de
la faire venir en concours avec les obligataires, tant que ceux-ci n’auront pas été désintéressés de la
totalité des sommes en principal, intérêts, commissions, frais et accessoires qui ont été ci-dessus
visées.
Il est bien entendu que le présent cautionnement n’affecte et ne pourra affecter en aucune manière la
nature et l’étendue de tous engagements et de toutes garanties, réels ou personnels, qui ont pu ou
pourront être contractés ou fournis soit par la Caution, soit par le Débiteur, soit par tous tiers, et
auxquels il s’ajoute ou s’ajoutera.
Tous droits, impôts, taxes, amendes, pénalités et frais auxquels le présent cautionnement, ainsi que
son exécution, pourront donner lieu, seront à la charge de la Caution.
Pour l’exécution des présentes, la Caution déclare faire élection de domicile en son siège sis, Djenane
El Malik, Hydra, Alger.
Toutes demandes et significations seront faites aux adresses mentionnées ci-dessus et le tribunal dans
le ressort duquel la Caution est située sera seul compétent pour statuer sur tout ce qui concernera
l’exécution des présentes, quelle que soit la partie défenderesse.
Fait à Alger, le 01 Décembre 2007.
Pour la CAUTION
Le Directeur Exécutif Finances
A.REZAÏGUIA
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