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Réassurance Vendredi6 mai 2011
Swiss Re plonge dans les chiffres rouges, mais les
tarifs partent à la hausse
Par Emmanuel Garessus Zurich
Après Scor mercredi, c’est au tour de Swiss Re jeudi d’annoncer une perte
trimestrielle. Celle-ci atteint 665 millions de dollars
L’année 2011 devrait être l’une des plus coûteuses de l’histoire de la réassurance en raison de la fréquence
exceptionnelle des catastrophes naturelles. Après Scor mercredi, c’est au tour de Swiss Re jeudi d’annoncer une
perte trimestrielle. Celle-ci atteint 665 millions de dollars. Même si la comparaison n’est pas flatteuse par rapport
au bénéfice de 158 millions au premier trimestre 2010, la perte est inférieure aux attentes des analystes
(1 milliard). D’ailleurs, la bourse a salué la publication du communiqué par une sensible hausse de l’action jeudi
à l’ouverture.
La catastrophe australienne a coûté 325 millions, le tremblement de terre néo-zélandais 800 millions et celui du
Japon 1,2 milliard. Finalement la perte de la division non-vie s’élève à 1,2 milliard de dollars et le ratio combiné
explose à 163,7% (109,4% l’année précédente). Ce ratio met en relation les frais généraux et les sinistres par
rapport aux revenus. Plus il est élevé et plus le bénéfice est réduit. L’impact des catastrophes naturelles sur ce
chiffre est à lui seul de 89,4 points. Si le niveau des catastrophes s’était situé dans la moyenne, le taux combiné
aurait été de 90,1%, selon Swiss Re. A l’inverse, ce taux a été réduit de 6,2 points en vertu du traitement
favorable des sinistres des années précédentes.
Malgré ces catastrophes et la hausse des taux d’intérêt, les fonds propres ne diminuent que de 0,9 milliard, à
24,4 milliards de dollars.
Hausse des primes parfois de 20 à 50%
Par ailleurs, le groupe zurichois maintient ses objectifs de rendement à long terme. Il s’agit d’un rendement des
fonds propres de 7% au-dessus du taux sans risque et d’une croissance du bénéfice de 10% par an. Si le niveau
de catastrophes avait été normal, le rendement des fonds propres aurait été de 12,3% au premier trimestre.
L’abondance de catastrophes se traduit historiquement par des réactions positives pour les réassureurs. Non
seulement les tarifs sont relevés, mais la demande s’accroît. Swiss note d’ailleurs qu’au Japon, dans certains
segments comme la réassurance non proportionnelle (exemple: perte excédant un montant précis), les prix se
sont accrus de 20 à 50%.
Renouvellements de contrats satisfaisants
Le renouvellement des contrats en avril offre de premières indications de cette nouvelle tendance. Swiss Re se
félicite d’avoir obtenu de meilleurs prix que la moyenne au premier trimestre et d’avoir augmenté ses recettes de
primes de 5%. Un analyste de Kepler déplore que cette performance soit inférieure à celle de Hannover Re
(+13%). Les renouvellements d’avril regroupent 10% de l’ensemble des contrats non-vie de Swiss Re et
concernent surtout le Japon, la Corée, l’Inde et dans une moindre mesure l’Europe, l’Amérique et le reste de
l’Asie. Depuis le début de l’année, la hausse est de 13%.
Le résultat net dépasse les attentes grâce aux résultats des placements, selon l’analyste de la ZKB. Il est vrai
que le bénéfice de l’asset management atteint 1,2 milliard au premier trimestre et dépasse de 300 millions celui
de l’an dernier. Un résultat dû à un rendement des placements de 4%. Par contre, le résultat du secteur vie est
moins favorable en raison de l’évolution de la mortalité. Son bénéfice n’est que de 144 millions, contre 245
l’année dernière.
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