BULLETIN DE L`UNCA

MAI 2013
BULLETIN DE L’UNCA
Retrouvez les taux de référence des marchés, chaque jour, sur
www.unca.fr, dans la rubrique « Informations financières –
Taux marchés financiers actualisés »
Taux de référence
EXEMPLES DE PLACEMENTS
Livret A (plafonné à 76 500 € / Carpa)
Compte sur livret / livret association Banque populaire
Compte sur livret / livret association Caisses d’épargne
Compte sur livret / livret association Cic
Compte sur livret / livret association Crédit mutuel
Compte sur livret / livret association Société générale
TAUX DE RENDEMENT FISCALITE
1,75 % brut
2,00 % brut
24 %
1,75 % brut
24 %
2,05 % brut
24 %
2,05 % brut
24 %
1,75 % brut
24 %
Sources : Reuters, Les Echos, diverses banques françaises – Données non contractuelles – Au 13 mai 2013
Moyenne taux CDN ou CAT 3 mois*
Moyenne taux CDN ou CAT 6 mois*
Moyenne taux CDN ou CAT 1 an
Moyenne taux CDN ou CAT 2 ans
Moyenne taux CDN ou CAT 3 ans
Rendement garanti pour les nouveaux contrats de capitalisation** (depuis le 1er mai 2013)
0,58 % brut
0,65 % brut
0,78 % brut
0,99 % brut
1,25 % brut
2,25 % brut
10 ou 24 %
10 ou 24 %
10 ou 24 %
10 ou 24 %
10 ou 24 %
10 %
* Moyenne basée sur les taux des banques Cic, Natixis-Banque populaire, Bnp-Paribas, Soc Gen – Au 13 mai 2013
** Contrats proposés par des compagnies d’assurances respectant les règles de l’Autorité de contrôle prudentiel (Acp), contrats
100 % en euros.
Euribor***
Euribor
Euribor
Euribor
Euribor
Eonia****
Emprunt d’Etat à 10 ans
1 mois
2 mois
3 mois
6 mois
1 an
0,112 %
0,161 %
0,203 %
0,303 %
0,489 %
0,074 %
1,819 %
*** European Interbank Offered Rates - **** European over night index average – Au 13 mai 2013
INFORMATIONS FINANCIÈRES AU 13 MAI 2013
Le parcours des aurifères n’en finit plus de
décevoir. Ces sociétés dont l’actif principal, le
métal jaune, a gagné énormément de valeurs ces
dernières années, peinent à en extraire une
rentabilité suffisante. Entre les grèves à répétition,
la hausse du coût de l’énergie et même les
affrontements armés dans des mines au Sénégal,
le coût d’extraction du précieux minerai a grimpé
très vite, sapant la rentabilité de ces sociétés.
Sur le marché des devises, l’euro a progressé face
au dollar dans un environnement perçu comme
moins risqué au niveau de la zone. Avec 2 % de
hausse, la monnaie unique revient presque à
l’équilibre depuis le début de l’année. La monnaie
unique a cassé à cette occasion sa résistance
autour des 1,30. La baisse du taux de la Banque
centrale européenne (BCE) début mai 2013, de
0,75 à 0,50 %, faible en ampleur et largement
anticipée par les marchés, n’a pas fait baisser le
cours de la monnaie unique.
Le cours du pétrole a fait également les frais du
ralentissement de la croissance mondiale. Celui-ci
a poussé de grandes banques d’investissement à
abaisser leurs prévisions sur l’or noir et d’autres
er
matières premières, ce qui a fait chuter le prix du
baril de 2,90 % sur le mois d’avril 2013. D’autres
matières premières cycliques (cuivre, zinc…) ont
également baissé.
Au cours du mois de mai, plusieurs banques vont
abaisser le rendement de leurs comptes sur livret /
livret association. Leurs rendements oscillent
désormais entre 1,50 et 2,05 % pour une grande
majorité. Ces rendements devraient continuer de
baisser en parallèle à la baisse du livret A
anticipée pour cet été. Cependant, en dépit de
cette tendance, il convient de noter que ces
placements restent particulièrement adaptés à la
partie court terme des portefeuilles des Carpa ; les
fonds monétaires ont toujours des rendements
anémiques, voire parfois négatifs.
Par ailleurs, en ce qui concerne le proche moyen
er
terme des portefeuilles, depuis le 1 mai, le rendement minimum des nouveaux contrats de capitalisation est passé de 2,60 à 2,25 %. Il est à noter que
ce taux est un rendement minimum et que les
Carpa peuvent attendre un taux définitif (avec la
participation versée au 31 décembre) entre 2,50 et
2,90 % cette année.
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Bulletin de l’Unca – MAI 2013
Les marchés ont été généreux en avril
2013, avec une hausse des actifs risqués
comme des actifs refuges. Aussi bien les
actions, le crédit et les obligations d’Etat
étaient en progression. Ce genre de
comportement de marché signale une forte
liquidité.
La politique monétaire japonaise n’est pas
étrangère à ce nouvel excès de liquidité. Le
gouvernement japonais a été élu pour cela,
le gouverneur de la Bank of Japan ayant
été nommé dans le même but, sortir le
Japon de la déflation. Pour ce faire, le pays
se donne de grands moyens. Le nouvel
élargissement du programme de rachat
d’actifs n’en est pas un de plus, l’objectif
est maintenant de doubler la base
monétaire en 2 ans. Cela est justifié par
l’objectif d’inflation de 2 % à atteindre en
2015.
L’économie américaine ayant confirmé
avoir repris une trajectoire positive, il est
temps de passer à la phase d’ajustement
budgétaire qui aura forcément un impact
récessif mais, a priori sans mettre en péril
la croissance.
Ainsi, les indices ISM (Institute for Supply
Management) étaient en baisse en mars
2013. L’indice des services ayant culminé à
plus de 56 se dégonfle logiquement à 54,4
en avril. Celui du secteur manufacturier en
revanche plonge davantage et depuis à un
niveau moins favorable ; il passait de 54,2
à 51,3 en mars.
Ces inflexions annoncent un deuxième
trimestre 2013 moins dynamique que le
premier, mais cela est fidèle à la
saisonnalité habituelle du PIB américain.
Au premier trimestre 2013, le PIB a crû de
2,50 % en première estimation. Ce chiffre
est essentiellement dû à la contribution de
2,20 % de la consommation alors même
que le revenu des américains a baissé de
5,30 % sur le trimestre à cause de la
hausse des charges sociales.
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Au niveau de la zone euro, les dernières
statistiques annonçaient peu de changement
sur les indicateurs d’activité et de sentiment.
Néanmoins,
derrière
ces
statistiques
agrégées, les réalités sont différentes.
En
premier
lieu,
on
notera
le
ralentissement de l’activité en Allemagne :
l’indice PMI (Purchasing Managers Index)
composite,
rassemblant
les
secteurs
manufacturier et des services a baissé de
54,4 en janvier 2013 à 48,8 en avril passant
par la même occasion sous la barre des 50.
Le
ralentissement
de
la
machine
économique allemande est aussi visible
dans plusieurs indices de sentiments, tous
en berne.
L’économie chinoise continue de ralentir, la
première estimation du PIB du premier
trimestre 2013 ne ressort qu’à 7,70 %, un
chiffre inférieur à celui de la même période
un an auparavant. Ce ralentissement met en
exergue les fragilités de la performante
économie chinoise mais, qui est quelque
part contrainte à performer. Le système
bancaire a distribué du crédit à très grande
échelle à des entreprises aux marges faibles
qui ne survivraient plus sans une croissance
forte.
Sur le marché des obligations d’Etat, le mois
d’avril 2013 aura été très généreux avec une
détente générale des taux, que ce soit au
niveau des pays du cœur (Allemagne,
France, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg,
Finlande et Autriche) ou de la périphérie.
Et, en second lieu, le parcours prodigieux
des obligations françaises qu’on peut
qualifier de surprise générale, tant les taux
sont déjà bas, à 2 % à peine sur le taux à dix
ans en fin de mois.
Surprenant en effet de voir un gouvernement, qui a à peine entamé le chemin des
réformes et dont la popularité très faible
n’augure rien de bon pour le chantier qui
l’attend, bénéficier d’un tel traitement sur les
marchés.
Bulletin de l’Unca – MAI 2013
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La détente sur le 10 ans a été de 31 points
Cette optique de rattrapage nous confirme
de base sur le seul mois d’avril.
que le risque systémique est perçu en
L’explication la plus probable à cette
baisse malgré une économie qui continue de
Bulletin
de l’Unca
– JUILLET
2012
surprise est l’expression
d’un facteur
flux
plonger.
Les
baisses de ces dernières
moins focalisé sur les fondamentaux.
années ayant été justifiées en grande partie
par le risque politique, la baisse perçue de
La Banque nationale suisse doit réinvestir
celui-ci permet un rattrapage. Cela est
ses euros achetés pour maintenir la parité
d’autant plus vrai pour les actions
fixée de sa monnaie par rapport à la devise
espagnoles et italiennes qui grimpent
européenne, la Chine doit réinvestir ses
respectivement de 6,30 et 9,30 % en avril.
réserves de change en euro et le Japon,
par sa politique monétaire, incite à investir
Au niveau sectoriel, le rattrapage a concerné
en euro également.
plusieurs secteurs de type « rendement ».
Ces secteurs à fortes dividendes, souvent
Les obligations périphériques ont bénéficié,
domestiques, ont connu un parcours difficile
elles aussi, d’un environnement très
à cause de leur soumission à un contrôle
porteur.
fort de l’Etat qui devait leur répercuter sa
situation difficile. Ainsi, les services aux
L’avancée politique en Italie, qui a enfin à
collectivités arrivent en tête du classement
nouveau un gouvernement, a permis
sectoriel en Europe, suivis par les assureurs
d’espérer de nouvelles avancées politiques
et les banques, puis les télécoms et la
à l’échelle européenne.
santé.
Les marchés actions ont connu un parcours
plus en dents de scie ce mois d’avril 2013
mais, ils terminent quasiment tous en
hausse, l’Eurostoxx 50 prenant 3,40 %.
Source des informations financières :
Forward Finance, Paris