Le portefeuille modèle de LAB LELEUX ASSOCIATED BROKERS

Le portefeuille modèle de LAB
LELEUX ASSOCIATED BROKERS
20-10-2012
Finance Avenue
FOOTWEAR
Adidas AG (DE)
13.667 Mio € | PER 15,08 | P/B 2,15 | Y 2,14%
Adidas, TaylorMade et Reebok / 40% = marchés émergents / Gagne des parts de marché en
Amérique du Nord, en Chine et en Russie / Coupe UEFA, Jeux Olympiques / Décote relative (Nike) /
Santé financière robuste (12% de dettes)
Leleux Associated Brokers
2
INSURANCE
Ageas (BE)
4.684 Mio € | PER 8,17 | P/B 0,57 | Y 5,14%
Assurance vie (56,4%) et Assurance non vie (43,6%) / Bénéfice S1/2012 de 305 millions d'euros,
versus perte nette de 59 millions / Trésorerie nette de 1,5 milliard d'euros / Programme de rachat de
ses propres actions
Leleux Associated Brokers
3
TELECOMMUNICATIONS
Belgacom (BE)
8.094 Mio € | PER 11,16 | P/B 2,63 | Y 9,01%
Contenu, convergence, valorisations et dividende / Belgacom n’est plus un « tuyau » / Multiplication
des canaux de diffusions / Amortissement de l’impact régulatoire / Rendement du dividende
Leleux Associated Brokers
4
AUTO/TRUCK
BMW (DE)
35.948 Mio € | PER 7,77 | P/B 1,16 | Y 4,54%
Assouplissement monétaire de la FED profite aux cycliques / BMW est en retard sur la bourse
allemande / Ralentissement dans les émergents / Mais les chiffres de BMW sont excellents / En
Chine, les ventes sont en hausse de 37,5%.
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5
TRACKER
China Fund (US)
510 Mio $ | PER 13,38
13 38 | P/B 1,93
1 93 | Y 0,78%
0 78%
Coté sur New York / Très liquide / Frais de transaction identiques aux actions individuelles / Plus bas
de ces trois dernières années / Nouvel assouplissement quantitatif de la Banque de Chine /
Valorisation (P/E de 9) < États-Unis (P/E de 13) et Europe (P/E de 11) / Plancher technique
Leleux Associated Brokers
6
REAL ESTATE
Cofinimmo (BE)
1.351 Mio € | PER 12,79 | P/B 0,90 | Y 4,85%
Les attentes sur le dividende sont confirmées / Sicafi liquide / Booster la capacité d’accueil des
personnes âgées / Recentrage du portefeuille / Accord avec Orpea / Dossier bon marché, liquide, et
excellent pourvoyeur de dividendes
Leleux Associated Brokers
7
FOOD DISTRIBUTION
Delhaize (BE)
3.201 Mio € | PER 7,19 | P/B 0,55 | Y 7,20%
Grande distribution alimentaire - Distribution en gros / Principaux ratios de valorisation sont bas / La
politique de baisse des prix se poursuit / Un débordement haussier est attendu.
Leleux Associated Brokers
8
FINANCIALS
Deutsche BanK (DE)
32.941 Mio € | PER 8,06 | P/B 0,56 | Y 2,16%
Signaux homogènes, à l'international / Banques US / Bâle III reporté ? / Très nettement sous-évaluée /
Grands mouvements baissiers sont derrière nous / Double résistance franchie
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9
HEALTHCARE FACILITIES
Fresenius Medical Care (DE)
16.609 Mio € | PER 13,41 | P/B 1,73 | Y 1,81%
Régularité, stabilité et performance boursière sont au rendez-vous / Marché de niche peu sensible à la
conjoncture / Parc de 3.119 cliniques à travers le monde / Dividendes systématiquement augmentés
depuis la création
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10
UTILITIES
GDF Suez (FR)
39 974 Mio € | PER 10,65
39.974
10 65 | P/B 0,63
0 63 | Y 8,37%
8 37%
Gaz naturel liquéfié - Efficacité énergétique - Production d'électricité – Environnement / Injustement
sanctionnée, ex-dividende / Potentiel de hausse de 21% / Rendement de 8% / Repli constitue une
opportunité d’achat.
Leleux Associated Brokers
11
FINANCIALS
ING Group (NL)
27.302 Mio € | PER 6,23 | P/B 0,52 | Y 2,25%
Aide publique de 10 milliards d’euros / Restructuration / Cession d’actifs en Malaisie / Ratio de fonds
propres de 11,1%, contre 10,9% au premier trimestre / Bâle III reporté ? / Forte décote par rapport à
sa valeur intrinsèque / Grands mouvements baissiers sont derrière nous
Leleux Associated Brokers
12
TELECOMMUNICATION EQUIPMENTS
Nokia Oyj (FIN)
8 313 Mio € | PER - | P/B 1,18
8.313
1 18 | Y 2,63%
2 63%
En pleine restructuration / Chute libre depuis ce début d’année (-42%) / Très nettement sous-valorisé /
Résultats au-dessus des attentes / Triangle de consolidation depuis 2 mois / Sortie par le haut ?
Leleux Associated Brokers
13
PHARMACEUTICALS
Novartis (CH)
158.010 Mio CHF | PER 10,56 | P/B 1,87 | Y 4,42%
L’être humain aura toujours besoin de se soigner / Acquisitions dans les médicaments génériques /
Sandoz (15% des revenus) est devenue le numéro 1 mondial dans les génériques / Très peu de dette
/ Bonne visibilité sur l’activité
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14
RETAIL
PPR (FR)
16.772 Mio € | PER 12,83 | P/B 1,38 | Y 3,38%
Le numéro 1 européen de la grande distribution / Recentrage vers le luxe (40%) / FNAC out,
Magasins Printemps en 2006, Conforama en 2011, et cet été CFAO / La société est peu chère
Leleux Associated Brokers
15
EMPLOYMENT SERVICES
USG People (NL)
487 Mio € | PER 8,60 | P/B 0,65 | Y 3,66%
Parier sur le marché de l’emploi / Un dossier très bon marché qui profitera de la reprise économique /
Les nouvelles mesures prises par les banques centrales occidentales font naître un espoir sur le
retour à la croissance (emplois)
Leleux Associated Brokers
16
TELECOM & MEDIA
Vivendi (FR)
19.569 Mio € | PER 7,87 | P/B 0,95 | Y 6,49%
Télécommunications (56,6%) - Médias (43,3%) / La séparation (split) du groupe en 2 ou 3 n’est plus
tabou / Le groupe est très faiblement valorisé : PER de 7,87 contre 10 pour le secteur, Book value à
0 95 et rendement à 6,49%
0,95
6 49% / Montée en puissance de l’activiste
l activiste Vincent Bolloré
Leleux Associated Brokers
17
Comment suivre ?
Service
Conseil ?
Conseil
Ponctuel
Conseil
Général
Gestion de
Portefeuille
Leleux
Invest
Sur demande
Oui
Non
Non
Le Conseil Ponctuel
L’intermédiation boursière enrichie !
Le Conseil Général
Une approche originale pour les investisseurs actifs !
La Gestion de Portefeuille
La délégation,
délégation en bon père de famille !
La sicav Leleux Invest
L’accès aux meilleurs gérants !
Le Conseil Ponctuel
Vous entrez en contact avec nous :
• Par l’intermédiaire de l’une de nos agences
g
• Via Leleux On Line
• Par fax
• Ou encore par téléphone
Nous réceptionnons, transmettons et exécutons vos ordres de bourse.
A votre demande, nous fournissons des conseils ponctuels.
Le Conseil Général
Votre chargé de clientèle vous contactera à chaque fois qu’une
opportunité d’investissement se présentera sur les marchés.
Il vous suffira alors de prendre votre décision, c’est-à-dire de suivre ou
non cette recommandation, et nous nous occuperons du reste :
•
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•
Acheter en temps réel
Protéger votre investissement
Surveiller au jour le jour
Revendre au mieux
Le Conseil Général
En pratique
 Recommandation sur Barco
-
Fourchette d’Achat : 41 € et 42 €
Objectif de Vente : 50
50,00
00 €
Stop de protection : -5%
Oui ou non ?
Le Conseil Général
Épilogue…
La Gestion de Portefeuille
La délégation de la gestion de tout ou partie de votre patrimoine mobilier.
•
•
•
Strictement encadrée par la loi
Obligation de se comporter en bon père de famille
Agir au mieux de vos intérêts
La Gestion de Portefeuille
Philosophie d’investissement
•
Une diversification entre plusieurs classes d’actifs
• Actions
• Obligations
• Alternatifs
•
Des classes d’actifs elles-mêmes diversifiées
•
Pas de fonds sauf si :
• Caractéristiques intrinsèques non-discutables
• Régions ou secteurs non couverts
•
Gestion en lignes individuelles
La Gestion de Portefeuille
Profil d’investissement
•
•
La clef de voûte de la politique de gestion
Cinq types de gestion distincts
Type
Dénomination
1
Ultra Défensif
Bass
2
Conservateur
Baryton
3
Traditionnel
Ténor
4
Offensif
Alto
5
Agressif
Soprano
La Gestion de Portefeuille
Le petit nouveau : le profil Bass
Un portefeuille 100% obligataire avec une rente adaptée à vos besoins !
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Un coupon attrayant (4,44%)
(4 44%)
Une surveillance quotidienne
Une rente mensuelle
U risque
Un
i
ffaible
ibl
• Euro
• 80% Core (Investment Grade)
• 20% Satellite ((Not Rated,, High
g Yield,, Perpétuelles,
p
, etc.))
• Souverain, quasi-souverain, obligations d’entreprises
• 40 lignes
La Sicav Leleux Invest
La sicav Leleux Invest ne vend pas de la gestion, elle en achète !
 Sélection et suivi des fonds après une analyse :
•
•
•
•
Qualité de la discipline d
d’investissement
investissement
Savoir faire de l’équipe de gestion
Évaluation des performances
A l
Analyse
d coûts
des
ût
La Sicav Leleux Invest
Notre style
•
•
•
•
Placement mondialement diversifié en actions
Dans toutes devises
Croissance du capital
Horizon de placement long
Les Services d’Investissement
d Investissement
Service
Conseil ?
Conseil
Ponctuel
Conseil
Général
Gestion de
Portefeuille
Leleux
Invest
Sur demande
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Le Conseil Ponctuel
L’intermédiation boursière enrichie !
Le Conseil Général
Une approche originale pour les investisseurs actifs !
La Gestion de Portefeuille
La délégation,
délégation en bon père de famille !
La sicav Leleux Invest
L’accès aux meilleurs gérants !
Pour une copie de cette présentation :
Frédéric Liefferinckx
fli@leleux be
[email protected]
02/208 12 95
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