Le choc de défiance contre François Hollande

Le choc de défiance contre François Hollande
Si la question est de tenter d’inflechir un jour la courbe du chômage en France, peut être serait-il
alors préférable de cesser de taper en permanence sur les chefs d’entreprise ? Ils sont quand
même la seule solution apparente dans ce jeu à somme nulle. François Hollande pendant sa
campagne électorale « n’a pas dit la vérité aux Français » écrit Denis Kessler, président de la
SCOR dans Challenges. Le « retour à la normalité » allait contribuer à la reprise et surtout le
nouveau cap présenté comme keynésien allait relancer la croissance.
Dix mois après son arrivée à l’Elysée, rien n’a fonctionné comme le président le décrivait.
L’objectif de réduction du déficit budgétaire ne sera pas tenu malgré une ponction fiscale très
forte. Si le choc de confiance n’a pas eu lieu, le choc de défiance devient lui particulièrement
violent. La seule solution pour retrouver de la croissance, c’est d’abord la réforme de l’Etat et des
collectivités locales couplée à de la rigueur budgétaire. Hubert Jousset de la société de gestion
GEFIP, dans sa dernière lettre, fait remarquer que la situation est encore plus menaçante qu’il ne
paraît, car la dette de l’Etat a été multipliée par 3,5 depuis 1990, alors que la charge des intérêts
n’a pratiquement pas augmenté du fait de la baisse des taux d’intérêts. Si les taux devaient
rejoindre leur moyenne historique, il faudrait rajouter 100Md€ au déficit actuel soit 5% du PIB !
L’emploi dans le secteur marchand a perdu 100 000 postes en 2012.
La prévision pour 2013 est de 175 000 ! Comme l’a constaté François Hollande à Dijon « C’est
difficile, c’est dur d’inverser la courbe du chômage. C’est comme dans l’escalade… ». C’est peut
être pour l’aider que Angela Merkel, la Chancelière allemande, l’a invité à diner avec de grands
patrons pour lui expliquer ce qu’était la compétitivité des entreprises. Wolfgang Schaüble son
Ministre des Finances pourra également rappeler que gouverner ce n’est pas distribuer des
cadeaux… Rubrique mauvais signes pour l’économie française, particulièrement fournie cette
semaine : En matière de pression fiscale, selon les calculs réalisés par Cyrus Finance, un
contribuable imposé à 45%, redevable de la contribution exceptionnelle hauts revenus et de l’ISF
à 1,50% doit obtenir un taux de rendement pour préserver son pouvoir d’achat de 9% dans
l’immobilier de 6,09% pour des actions.
Bernard Charlès directeur général de Dassault Systèmes, n°2 des éditeurs de logiciels européens,
s’est exprimé très clairement dans Le Monde (et non dans Le Figaro).
« Résider en France devient lourdement handicapant » écrit-il. Denis Kessler, président de la
SCOR, et Patricia Barbizet, directrice générale d’Artemis, démissionnent du FSI. C’est vraiment
dommage car ils apportaient une véritable compétence en matière d’investissement. Ils avaient
même refusé d’investir dans le dossier Heuliez auquel Ségolène Royal était très attachée …
Emplois à domicile. La majorité socialiste va supprimer un régime qui offrait des
avantages aux ménages qui employait des salariés à domicile. Cette mesure va
évidemment développer le travail au noir, ce qui fera un peu moins de cotisations retraites…
Les syndicalistes français continuent d’être au dessus des lois. Après avoir obtenu l’amnistie pour
fait de violence la semaine dernière, on apprend dans l’article du magazine Capital consacré à
« L’incroyable dérive financière de la Mairie de Paris » qu’elle salarie une bonne trentaine de
permanents de la CGT !
Chez Apple, le travail de nuit (= après 21h) est désormais interdit en France ! C’est une grande
avancée due au syndicat SUD Commerce. Tous les étudiants qui ont besoin de travailler pour
financer leurs études seront certainement très contents…
Le projet de mesures relatives aux rapports locatifs pour « pacifier les relations
bailleurs/locataires » est proprement surréaliste…Après avoir dissuadé les investisseurs
institutionnels d’acheter de l’immobilier résidentiel destiné à la location, on va arriver au même
résultat avec les investisseurs privés…. C’est vraiment stupide….
La fin du meublé touristique décidée par Bertrand Delanoë est une autre mesure idéologique, car
prétendre que « cela permettra aux parisiens de mieux se loger » est une plaisanterie…
L’ensemble de ces mauvais signes contribue à dégrader un peu plus l’image de François
Hollande dans l’opinion publique. D’ailleurs, le dernier sondage réalisé pour Les Echos montre que
55% des français pensent que François Hollande ne sait pas où il va et que 35% pensent qu’il le
sait, mais qu’il ne le dit pas !
En Europe le droit de regard de Bruxelles sur les budgets nationaux se met en place. Bien
évidemment le parlement a rejeté le budget de l’UE. A suivre…
Le Dow Jones à 15000 ?
Aux Etats Unis, tout le monde se réjouit des niveaux record atteints par la bourse de New York.
Les ventes de détail ont nettement progressé en février +1,1%, les derniers chiffres de l’emploi
sont bons et IBM est au plus haut. Pourtant, si l’on tient compte de l’inflation depuis près de 30
ans l’indice Dow Jones et l’indice S& P 500 n’ont pas encore retrouvé leur niveau d’il y a 13 ans.
En terme réel Betrand Jaquillat d’Associés en Finance considère qu’on est même encore en
dessous du niveau du 14 janvier 2000.
Le Dow Jones pourrait finir l’année à 15 000, c’est ce que prédit Gene Epstein dans Barrons cette
semaine. Il pense même qu’il y a 50% de chances pour atteindre 18 000 à la fin de
2014. Bob Doll, chief equity strategist de Nuveen Asset Management pense qu’il faut
être optimiste sur les actions même si on ne l’est pas sur l’économie.
Les investisseurs se préparent à la remontée des taux. François Chevalier de Banque Leonardo
croit au krach obligataire. Il pense que les conditions sont réunies pour que les investisseurs
vendent leurs obligations pour acheter des actions.
En Chine, Xi Jiping le nouveau Premier Ministre est aux manettes. Il a en face de lui les
représentants du peuple à l’Assemblée qui comptent dans leurs rangs pas moins de 83
milliardaires… La Chine, tout comme l’Inde et le Brésil marquent le pas. Les trois pays des
BRICS font face à un ralentissement de leur croissance.
Zhou Xiaochuan, le Gouverneur de la Banque Centrale, surnommé « le Alan Greenspan chinois »
a indiqué qu’il fallait suivre l’inflation de près….
Le secteur du jeu vidéo pourrait s’activer
Le marché du jeu video avait terminé l’année 2012 en forte baisse. Les consoles étaient en fin de
vie, on assistait à une poussée du mobile et la nouvelle concurrence du « cloud gaming »
devenait de plus en plus forte. En plus, de nouveaux acteurs arrivent. Les fabricants de téléviseur
vont entrer dans le marché (smart TV connecté à internet). On n’aura plus besoin de boitier
externe. Les fournisseurs d’accès internet proposent eux aussi des jeux sur leur box (SFR,
Bouygues Telecom)
Après Wii U de Nintendo, Sony a lancé Play Station 4, le 20 février dernier, Microsoft va bientôt
lancer une nouvelle Xbox), Nvidia (Shields Project).
Activision Blizzard (filiale de Vivendi) et Electronic Arts (bien placé sur smartphones et Facebook)
se payent 17X les bénéfices des douze prochains mois, contre une moyenne de 23 et 28 sur les
dix dernières années. Android devient le plus gros contributeur pour ces sociétés. Take Two
Interactive a profité du succès de la formule « Free to Play » (F2P) qui permet de jouer
gratuitement au départ ….
Par Jean-Jacques Netter